Cunto iba a valer?

Por Alfredo Zaiat

La soja en el Mercado de Chicago alcanz el precio record de 611,8 dlares el lunes pasado. Ese valor super el mximo de 610,0 dlares del 3 de julio de 2008. La cotizacin de la soja es importante porque impacta en las finanzas del sector pblico, acta de referencia para orientar expectativas econmicas y porque es clave en el hipersensible universo agrario. Esta relevancia obliga a realizar la antiptica tarea de revisar las estimaciones sobre la soja de hombres de negocios dedicados a comercializar informacin econmica. Es un examen sencillo debido a que la vidriera de exposicin de su mercanca son los medios de comunicacin. En general, tienen la fortuna de no padecer reclamos de sus clientes por vender fallidos. En esta ocasin es difcil eludirlos porque han sido muy grandes los errores, aunque siempre cuentan con amables interlocutores que prefieren ignorarlos. El resultado de la exploracin no ha sido muy favorable, evaluacin oportuna en momentos que ha comenzado la temporada de presentacin de la recesin para hacer furor en todos los canales de venta posibles. De la mesa de saldos olvidados, se rescatan entonces los pronsticos sobre la soja. La investigacin abarca de agosto a diciembre del ao pasado, cuando el precio de la soja oscil de 400 a 500 dlares. Meses de eleccin presidencial, de decisiones de inversin en el campo y de definir proyecciones econmicas de las empresas. En ese perodo, los supuestos especialistas afirmaban sobre la soja lo que sigue. Ricardo Arriazu deca en una charla en el Instituto Petroqumico Argentino que divisaba una tendencia a la cada en los precios de los granos para 2012. En el mismo encuentro, Carlos Melconian explic los motivos. Por un lado afirmaba que haba factores estructurales para que sigan firmes (la relacin stock-demanda de soja para el mundo caer el ao que viene segn el Departamento de Agricultura de Estados Unidos), pero por el otro su deseo era ms fuerte

y aseguraba que la correccin de los desequilibrios globales impactar negativamente sobre los commodities. En otra oportunidad estim que la cada de la soja es apenas una de las manifestaciones de la crisis mundial en curso. Miguel Angel Broda escribi que ingresaran 3500 millones de dlares menos que en 2011 por la cada de los precios de los commodities agrarios si el mundo se complica. Nadn Argaaraz, director del Instituto Argentino de Anlisis Fiscal, afirmaba que exista una alta probabilidad de tener precios internacionales ms bajos para los commodities que exporta la Argentina y que ambos fenmenos afectaran las exportaciones y por esa va el ingreso de dlares comerciales. Juan Luis Bour, de FIEL, prevea para 2012 un precio promedio de la soja de 400 dlares por tonelada, es decir, un nivel similar al promedio de 2010 (405 dlares) pero inferior al de 2011 (500 dlares). Aseguraba entonces que la prdida de ingresos de exportacin para 2012 sera de unos 4000 millones de dlares y el fisco dejara de recaudar unos 1200 millones. La consultora Ecolatina plante los riesgos de la economa 2012, detallando que se encontraban en la cada del precio de la soja, la depreciacin del real, el estancamiento mundial y los desequilibrios acumulados. Nicols Bridger, uno de los economistas de la consultora Prefinex, deca que creemos que el precio promedio de los granos caer 10 por ciento y, por ese motivo, bajarn las exportaciones. Miguel Kiguel sentenci que por la cada del precio de la soja y depreciacin del real, Argentina va a tener que duplicar la tasa de devaluacin. Su consultora, Econviews estim un retroceso en los precios internacionales en torno de 15 por ciento en promedio y en los volmenes totales de cosecha, 5 por ciento promedio, lo que representara una merma de las exportaciones agrcolas de casi 6000 millones de dlares anuales respecto a 2011. La consultora LCG, de Martn Lousteau pronostic que las exportaciones del complejo sojero caern en 1000 millones de dlares en 2012 como consecuencia de que el precio de la soja se mantendr cerca de los 430 dlares la tonelada. En uno de sus informes afirmaba que la Argentina tendr una produccin mayor con peores precios, lo opuesto de lo que sucedi. Para la consultora Economtrica de Mario Brodersohn, las perspectivas de 2012 no eran alentadoras por la cada del precio de la soja, depreciacin del real, estancamiento mundial y desequilibrios acumulados. El mismo diagnstico que Ecolatina. Javier Gonzlez Fraga haba aseverado que la actual fase de la crisis generaba un menor precio de la soja, y que eso tendr un costo fiscal que impactar en el nivel de reservas. Martn Redrado vaticinaba que la cotizacin de la soja perder entre un 10 y un 15 por ciento.

En la ronda de reuniones para el anlisis y debate del Presupuesto 2012, en la primera de la Comisin de Presupuesto y Hacienda, Alfonso Prat Gay sostena que el precio de la soja entraba en una peligrosa curva descendiente al cuestionar el precio promedio de 484 dlares definido por el Gobierno. Hubo una excepcin. En el Congreso de AEDA, realizado en la Facultad de Ciencias Econmicas, Miguel Bein descart la posibilidad de que el precio de la soja descienda como consecuencia de una reduccin en la tasa de crecimiento de China, y coment en forma irnica que en los modelos de crecimiento para el ao que viene casi ningn economista tiene incorporado que el precio de la soja suba. La soja acumula un alza del 50 por ciento desde el 9 de diciembre de 2011, cuando toc un mnimo de 406,7 dlares en la plaza de Chicago. Esa cotizacin precipit la agudizacin de sombros pronsticos sobre la economa, a lo que se le sum la sequa que provoc un descenso en el rinde de la cosecha. La de soja llegar hasta los 40 millones de toneladas, 20 por ciento menos que el ao pasado, segn el Ministerio de Agricultura. Los precios empezaron a subir porque la sequa en Estados Unidos, uno de los principales productores mundiales, est haciendo estragos y por la intervencin de fondos especulativos que han exacerbado la tendencia al alza. El precio de las materias primas es voltil y desde hace algunos aos est determinado tambin por un componente altamente especulativo. La mejora de los precios internacionales incluye tambin al maz y al girasol. Openagro, firma dedicada al negocio e inversin en el campo, afirma en un estudio que los principales cultivos tendrn en la presente cosecha mrgenes superiores a los registrados en la anterior. Pese a que los rindes son inferiores por la sequa, el aumento de las cotizaciones ms que lo compens. Openagro estima que el margen bruto de la soja, antes de descontar el pago de impuestos, podra ser un 20 por ciento mayor en relacin con la cosecha anterior. Las cotizaciones de las materias primas son voltiles porque estn influidas por varios factores, muchos de ellos imprevistos. Adems, los commodities quedaron en la mira de fondos financieros especulativos. Es un riesgo hacer pronsticos sobre la evolucin de esos precios. De acuerdo al resultado que surge de la investigacin sobre las estimaciones de cunto iba a valer la soja realizadas por los hombres de negocios dedicados a la informacin econmica, es todava ms riesgoso creerlas.