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Fundamentos da teoria macroeconmica

Trata da evoluo da economia como um todo Procura relacionar os grandes agregados Negligencia o comportamento das unidades individuais Trata os mercados de forma global

Metas de poltica macroeconmica


Pleno emprego dos recursos Estabilidade de preos Distribuio eqitativa da renda

Crescimento econmico

Estrutura da anlise macroeconmica


PARTE REAL DA ECONOMIA Mercado de bens e servios
Agregao de todos os bens produzidos na economia. Define-se como Produto Nacional

Mercado de trabalho

Agregao de todos os tipos de trabalho existentes na economia

PARTE MONETRIA DA ECONOMIA Mercado financeiro


Anlise do mercado monetrio + mercado de ttulos. Determina a Tx de juros.

Mercado cambial: Determina a Tx de cmbio

Instrumentos de poltica macroeconmica


Poltica fiscal
Refere-se a todos os instrumentos que o governo dispe para arrecadao de tributos (poltica tributria) e controle de sus despesas ( poltica de gastos).

Objetivo: Reduo da inflao


Diminuio dos gastos pblicos Aumento da carga tributria

Objetivo: crescimento econmico e gerao de empregos


Aumento dos gastos Diminuio da carga tributria

Objetivo: Distribuio de renda

Instrumentos utilizadas de forma seletiva

Poltica monetria
Refere-se atuao do governo sobre a quantidade de moeda, de crdito e das Tx.de juros. Instrumentos:

Emisses

Reservas compulsrias: Percentual sobre os depsitos que os


bancos comercias devem reter junto ao Banco central

Open market : Compra e venda de ttulos pblicos

Redesconto: Emprstimo do Banco Central aos Bancos


Comerciais

Objetivo: Controle da inflao


Aumento da reserva compulsria Venda de ttulos ( Open Market)

Objetivo: Crescimento
Diminuir as reservas compulsrias Comprar ttulos

Poltica cambial
Controle do governo sobre a taxa de cmbio

Poltica de renda
Controle de preos e salrios

Desenvolvimento da macroeconomia
Economistas clssicos
No interveno do Estado Lei de Say- A oferta cria sua prpria demanda Crise de 1929

Keynes
Atuao efetiva do Estado

Princpio da demanda efetiva: So os movimentos da demanda que alteram a oferta

Phillips- A curva de Phillips

Trata-se de uma economia simplificada, supem-se que os nicos agentes so: as empresas e as famlias fluxo monetrio representa a contrapartida do fluxo Real Remunerao dos fatores de produo:
Salrio : Remunerao do servio do fator trabalho Aluguel: Remunerao do servio do fator Terra

Lucro: Remunerao do servio do fator capital fsico, ou seja, rentabilidade dos empresrios Juro: Remunerao do servio do fator capital monetrio

Conceitos Produto Nacional: o valor de todos os bens e servios finais produzidos em determinado perodo de tempo (PN) Despesa Nacional: o valor das despesas dos vrios agentes na compra de bens e servios (DN) Renda Nacional: a soma dos rendimentos pagos as famlias pela utilizao de seus servios produtivos (RN) PN= RN= DN

Economia com quatro setores e com formao de capital 1. Famlias 2. Empresas 3. Governo 4. Resto do mundo

Conceito de poupana (S)


a parcela da RN no consumida S = RN C

Conceito de Investimento (I)


O Produto Nacional composto por dois tipos de bens: Bens de consumo Bens de investimento = bens de capital O investimento o gasto em bens produzidos, que no foram consumidos no prprio perodo e que sero utilizados para consumo futuro Mquinas e equipamentos Imveis I = PN - C

Investimento Bruto e Liquido IL = IB d S=I

Produto Nacional Bruto e Liquido


PNL= PNB d

Renda Lquida de Fatores Eternos (RLFE), Produto Nacional Bruto (PNB) Produto Interno Bruto (PIB)
Produto Interno Bruto (PIB) a renda devida produo dentro dos limites territoriais do pas Renda Lquida de Fatores Eternos (RLFE): a remunerao dos ativos pertencentes a estrangeiros. Divide-se em:

Renda Enviada ao Exterior (RE): parte do que foi produzido internamente mas no pertence aos nacionais Renda Recebida do Exterior (RR): Recebemos renda devido produo de nossas empresas no exterior

RLFE = RR- RE

com base nisso temos,

Produto Nacional Bruto (PNB) : Renda que pertence efetivamente aos nacionais, incluindo a renda recebida e excluindo a renda enviada

PNB= PIB + RLFE


Se: RE for maior RR Se: RE for menor RR RLFE RLFE + PNB vai ser menor que o PIB PNB vai ser maior que o PIB

Determinao do Nvel de Renda e Produto Nacional

Modelo Keynesiano

Curva da demanda Agregada


DA= Demanda de bens de consumo pelas famlias (C) + Demanda de investimento pelas Empresas + Demanda do Governo (G) + Demanda lquida do setor externo (exportaes X - Importaes M)

DA = C+ I+ G+ X-M

Oferta agregada
Supondo um aumento da (DA), as empresas (OA) podem reagir de trs maneira:
Aumentar a produo fsica (Q), mantendo os preos constantes, se houver desemprego de recursos (mo- de-obra desempregada, capacidade ociosa) Aumento dos preos, mantendo Q constante

Situao intermediria

Equilbrio
Total dos gastos AO Hiato deflacionrio (excesso de oferta) DA
Dae=Oae

hiato inflacionrio (excesso de demanda) Renda Nacional RNe Hiato Deflacionrio OA maior DA Hiato Inflacionrio DA maior OA

O lado monetrio da economia


Moeda
Objeto de aceitao geral Utilizada na troca de bens e servios Tem capacidade de pagamento Sua aceitao garantida por lei

Funes
Instrumento de troca Unidade de medida Reserva de valor
Padro- ouro Moeda fiduciria

Oferta de moeda
Estoque de moeda disponvel para o uso da coletividade

M = PP + DV
M- Saldo dos meios de pagamentos

PP- Saldo de moeda em poder do pblico DV- Saldo dos depsitos vista

Oferta de moeda pelo Banco Central


Funes do Banco Central Banco emissor Banco dos bancos Banco do governo Banco depositrio das reservas internacionais

Instrumentos de poltica monetria


Controle das emisses Depsito compulsrio Operao de open market Poltica de redesconto Redesconto de liquidez Redesconto especial ou seletivo Regulamentao e controle do crdito

Oferta de moeda pelos bancos comerciais

Demanda por moeda


Demanda de moeda por motivo transao
Mdt = f (Y)
Mdt quantidade de moeda p/ transao Y renda

Demanda de moeda por motivo precauo


Mdp = f (Y)

Mdp quantidade de moeda p/ precauo Y renda

Mdt + p = f (Y )

Demanda de moeda por motivo especulao


Mde = f (i )
Mde quantidade de moeda p/ especulao i Taxa de juros

funo demanda de moeda total

Md = Md(t+ p) + Mde Md = F(y) + F(i)

Teoria quantitativa da moeda


Oferta de moeda = Mo Demanda de moeda = Md Equilbrio Mo = Md Equao quantitativa da moeda MV= PY M- Estoque de moeda V Velocidade renda da moeda P Preo Y Renda PY = Y Renda Podemos escrever que:
V= PY M

EX. Mo = 60.000 e Y = 1.440.000. Segue que:


V= 1.440.000 = 24 60.000

Como V e Y so constante no CP, ento: MV = PY

A importncia da TX de juros

aumento da Tx de juros provoca: aumento do custo de oportunidade de estocar moeda Incentiva o ingresso de recurso financeiro de outros pases Importante instrumento anti-inflacionrio

Desestimula o investimento produtivo

Multiplicador da renda nacional


K= 1 1 Pmgc

K=

1 Pmgs

Onde: PMgc + PMgs = 1

PMgc =

variao do consumo = Variao da renda

C R

PMgs =

variao do poupana = S R Variao da renda variao do importao = IM R

PMgim =

Variao da renda

K= 1 .............................. 1- PMgc + PMg im

ou

1 ................................. PMgs + PMgim

EX 1: Se em uma economia PMgc = 0,6 e a Pmgim = 0, ento o valor do multiplicador ?


K= 1 ............................ = 2,5 1 - 0,6

EX 2: Se em uma economia PMgc = 0,8 e a Pmgim = 0, ento o valor do multiplicador ?


K= 1 ............................ = 5 1 - 0,8

EX 3: Se em uma economia PMgc = 0,6 e a Pmgim = 0,1, ento o valor do multiplicador ?


K= 1 ............................ = 2 1 - 0,6 + 0,1

Inflao
Aumento contnuo e generalizado do nvel geral de preos Movimento dinmicos e no podem ser confundidos com alta espordica de preos Distores provocadas por altas taxas de inflao Distores provocadas por altas taxas de inflao
A inflao deixa o rico mais rico e o pobre mais pobre

Efeito sobre o balano de pagamentos


Elevadas taxas de inflao, em nveis superiores ao aumento de preos internacionais, encarecem o produto nacional Provoca o estimulo a importao e o desestmulo exportao

Obrigando as autoridades a desvalorizar a moeda nacional

Efeito sobre as expectativas


Com a inflao no se tem referenciais realistas

Causas da inflao

Inflao de demanda

Dinheiro demais procura de poucos bens Poltica para combat-la: elevao da tx de juros, restrio de crdito aumento de impostos reduo de gastos pblicos

Inflao de custos

O nvel de demanda permanece o mesmo, mas os custos de certos insumos importantes aumentam e eles so repassados aos preos do produtos Aumentos dos custos: Aumentos salariais (acima do aumento da produtividade) Choques de MP

Inflao Inercial
A inflao corrente sempre baseada na passada

Inflao de expectativa
Aumento dos preos provocados pela expectativa dos agentes de que a inflao futura tende a crescer

Corrente estruturalista
Inflao associada a deficincias na estrutura econmica Estrutura agrria no responderia ao crescimento da demanda, aumentando seus preos

Estrutura oligopolista Tem condies de manter a sua margem de lucro

Estrutura do comercio internacional- Desvalorizaes cambiais que os pases subdesenvolvidos so obrigados a promover

Curva de Phillips

Variveis que afetam as exportaes e importaes

As exportaes dependem das seguintes variveis:


Preos externos em Dlares (Pex US$)
Se os preos de nossos produtos se elevarem no exterior, as exportaes nacionais devem elevar-se

Preos internos (domsticos) em reais (P dom R$)


pode desestimular as exportaes

Uma elevao dos preos internos de produtos exportveis

Taxa de cmbio

Aumento da tx. de cmbio (desvalorizao cambial) deve estimular as exportaes

Renda mundial (YW)


Um aumento na renda mundial certamente estimular o comercio internacional e, em conseqncia, as exportaes nacionais

Subsidio e incentivo s exportaes (Sub)


Seja ele fiscal ou financeiro, sempre representam um fator de estmulo a exportao

X= f (Pex US$, Pdom.R$, TC, YW, Sub) (+) (-) (+) (+) (+)

As Importaes dependem das seguintes variveis:


Preos externos em Dlares (Pex US$) Se os preos dos produtos importveis se elevarem no exterior, em dlares haver uma retrao das importaes brasileiras Preos internos (domsticos) em reais (P dom R$)
Um aumento dos preos dos produtos internamente incentivar a compra dos similares no mercado externo, elevando as importaes

Taxa de cmbio

aumento da tx. de cmbio (desvalorizao cambial) ir desestimular as importaes

Renda e produto Nacional (Y)

Um aumento da produo e da mais produtos importados Tarifas e barreiras s importaes (TM)

renda nacional

significa que o pas est crescendo e que demandar

A imposies de barreiras inibe a compra de produtos importados

M= f (Pex US$, Pdom.R$, TC, Y, (-) (+) (-) (+) Taxa de cmbio

TM) (-)

o preo da moeda estrangeira, em termos da moeda nacional. determinada pela oferta e demanda de divisas. Oferta de divisas- Depende do volume de exportaes, da entrada de turista e capitais externos Demanda de divisas- Depende do volume de importaes e da sada de turistas Quanto maior a oferta de divisas, menor a taxa de cmbio Quanto maior a demanda, maior ser a taxa de cmbio Valorizao cambial Aumento do poder de compra da moeda nacional perante as outras moedas Corresponde a uma queda da taxa de cmbio

Desvalorizao cambial

Perda do poder de compra da moeda nacional Aumento da taxa de cmbio

Regimes cambiais
Cmbio fixo Banco Central fixa a taxa de cmbio ncora cambial (Brasil 1994) Objetivo: Fortalecer a moeda recm implantada e Derrubar a inflao Pontos positivos Controle da inflao Resgate a imagem interna e externa Aumento do poder aquisitivo das camadas mais pobres Importaes acessveis Pontos negativos Queda das exportaes Desequilbrio da balana comercial Aumento do desemprego

Bandas cambiais (Brasil 1995)

Admite-se a flutuao dentro dos limites fixados pelo Banco Central

Poltica gradualista de desvalorizao do Real Cmbio flutuante (1999)

Varia de acordo com a demanda e oferta de divisas Flutuao suja

Cmbio Fixo

Cmbio Flutuante

Caractersticas Banco central fixa a mercado de divisas taxa de cmbio determina a taxa de cmbio Banco Central obrigado a O banco Central no obrigado a disponibilizar as disponibilizar as reservas cambiais reservas Cambiais Vantagens Maior controle da Reservas cambiais inflao mais protegidas dos ataques especulativos Custo das importaes Desvantagens Reservas cambiais Taxa de cmbio vulnerveis dependente a fatores ataques nacionais e especulativos internacionais

Maior dificuldade de controlar a inflao

Balano de pagamentos
o registro contbil de todas as transaes de um pas com o resto do mundo

Transaes correntes
Fluxos reais, movimentao de bens e servios

TC= BC+ BS+ TU


BC (Balana comercial) saldo das importaes e exportaes BS (Balana de servios) Registra o saldo de todas as operaes de transportes, seguros, turismo, renda de capitais (juros, dividendos e lucros) etc.

TU- (Transferncias unilaterais) donativos internacionais

Movimento de capitais (MK)

So os fluxos de moeda, crdito e ttulos representativos de investimento

MK= Ka + Kc
Ka (Movimento de capitais autnomos) Emprstimos, investimentos diretos, amortizaes financiamentos etc.

Kc (Movimento de capitais compensatrios) Atrasados comerciais, Emprstimos de regulamentao do FMI, reservas internacionais.
Reservas internacionais inclui: Ouro monetrio, Especial de Saque (DES),Haveres a CP no exterior Direito

Erros e omisses

Reservas internacionais Estoque de ativos em poder das autoridades monetrias disponveis para pagamento de dvidas DSE Direito especial de saque Reservas do pas em poder do FMI e a garantia de acesso a crdito em caso de necessidade Haveres a CP no exterior Estoque de moeda estrangeira e de ttulos externos de CP

Estrutura do balano de pagamentos


BC Balana comercial Exportao (FOB) Importao (FOB) BS Balana de Servios Viagens internacionais (turismo e negcios) Transportes (Frete) Seguros Servios governamentais (Embaixadas e consulados) Renda de capitais: Lucros e dividendos Lucros reinvestidos Juros Servios diversos TU- Transferncias unilaterais (doaes) TC- Saldo do Balano de pagamentos em conta corrente (BC+BS+TU) Ka Movimento de capitais autnomos Investimentos diretos

Reinvestimentos Emprstimos e financiamentos Amortizaes EO Erros e omisses BP Saldo total do Balano de pagamentos Kc Movimento de capitais compensatrios (-BP) Contas de caixa (Reservas) Haveres a CP no exterior Ouro monetrio (DES) Emprstimos Atrasados

Balano de pagamentos no Brasil 1947 Inicio da contabilizao Saldo do BP em transaes correntes (TC)- Deficitrio BC + (70 e 73) Choque do petrleo BS 1992 (+ da BC superou o BS) 90 e 91- Reduo dos investimentos diretos, emprstimos e financiamentos (COLLOR) 94- Desequilbrio da BC (Plano Real) Atual BC superavitria