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Principal, Capital Inicial ou Valor Presente: quantia tomada emprestada ou investida e sobre a qual incidirao juros.

Juros: Remunerao recebida por quem aplicou ou paga por quem tomou dinheiro emprestado. Os juros so, portanto, sempre expressos em unidades monetrias. Montante, Valor de Resgate ou Valor Futuro: Chamamos de montante a soma do principal mais juros. Taxa de Juros: Relao entre os juros recebidos ou pagos em um determinado perodo de tempo e o principal que deu origem a estes juros. Est sempre relacionada a um periodo, seja ele o dia, o ms, o ano, etc. A taxa de juros pode ser expressa em notao percentual (10% ao ano, por exemplo) ou em notao decimal (0,10 ao ano, por exemplo). Juros Simples: No regime de juros simples, os juros incidem exclusivamente sobre o principal. Juros Compostos: No regime de juros compostos, ao final de cada periodo de capitalizao, os juros se incorporam ao principal e passam a render juros tambm. Perodo de Capitalizao: Chamamos de perodo de capitalizao ao tempo que, uma vez decorrido, faz com que os juros sejam devidos ou incorporados ao principal e passem, por sua vez, a render juros tambm. A taxa de juros sempre relacionada a um determinado periodo de capitalizao. Quando o periodo a que se refere a taxa de juros e diferente do periodo de capitalizao, isto deve ser mencionado, tal como na expresso taxa de 10% ao ano, capitalizados mensalmente, e assim por diante. Taxa Efetiva: O perodo de capitalizao igual a unidade de tempo na qual esta expresso o periodo da operao. Sao exemplos de taxas efetivas 12% ao ano capitalizados anualmente, 3% ao mes capitalizados mensalmente, e assim por diante. Taxa Nominal: Chamamos de taxa nominal aquela expressa em uma unidade de tempo diferente da unidade de tempo dos periodos de capitalizao. As taxas nominais so geralmente fornecidas em termos anuais. Sao exemplos de taxas efetivas 12% ao ano capitalizados mensalmente, 2% ao mes capitalizados diariamente, e assim por diante. Taxas Proporcionais: Duas ou mais taxas de juros so ditas proporcionais quando ao serem aplicadas a um mesmo principal durante um mesmo prazo de tempo no regime de juros simples, produzem um mesmo montante. V-se, portanto, que o conceito de taxas proporcionais est estreitamente ligado ao regime de juros simples. So exemplos de taxas proporcionais: 1% ao ms e 12% ao ano. Taxas Equivalentes: Duas ou mais taxas de juros so ditas equivalentes quando ao serem aplicadas a um mesmo principal durante um mesmo prazo de tempo no regime de juros compostos, produzem um mesmo montante. V-se, portanto, que o conceito de taxas equivalentes est estreitamente ligado ao regime de juros compostos. So exemplos de taxas equivalentes: 1% ao ms e 12% ao ano.

Tipos de Ativos: Tangveis Bens de propriedade das empresas (capital fsico e financeiro). Equipamentos, imveis... Intangveis Difceis de se ver, tocar, porm perceptveis. Marca, qualidade na gesto, tradio... Base Possuem valor por si prprios. Mercadorias: caf, minrios, soja... (Commodities) Derivativos Seu valor depende de um ativo de base. Contratos futuros de ndice, dolar, soja... Ativos so identificados por seus fluxos de caixa projetados. CF = Cash Flow CF0 = Investimento para adquirir o ativo (Fluxo de caixa inicial) CFj = Fluxo de caixa livre para o investidor (aps impostos, taxas e juros) Perodo de capitalizao Perodo da operao

Perodo de capitalizao Frequncia com que os juros so apurados. No perodo da operao pode haver vrios perodos de capitalizao. Capitalizao simples: Juros calculados sempre sobre o valor inicial. Capital cresce linearmente. Juros podem ser pagos periodicamente ou ao final do periodo. Indicada para baixos ndices de inflao e custo real baixo. No Brasil, para curto prazo.

Capitalizao composta: Juros so incorporados ao capital para produzir novos juros. FUNDAMENTAL conhecer o PERODO de capitalizao. Indicada para elevados ndices de inflao e custo real baixo.

Risco: Conjunto de Incertezas Certeza: Um nico resultado possvel. Incerteza: mltiplos resultados possveis (sem probabilidades associadas) INFORMAO traz probabilidades aos resultados. Componentes do Risco EVENTO Ocorrncia que pode afetar o projeto. PROBABILIDADE Chance de ocorrncia IMPACTO Extenso da perda ou ganho resultante da incidncia do evento.

Juros M = C + Jt M = Montante C = Capital Inicial Jt = Juros Totais Juros Simples = Onde: J = juros P = principal i = taxa de juros expressa na mesma unidade de tempo do periodo n = periodo Como corolario desta expressao, temos a formula do montante. Como o montante a soma do principal com os juros, temos que: = Colocando P em evidencia, temos: = [1 + ] +

Lembrar que pode ser necessrio converter a taxa nominal dada em uma taxa proporcional, referida unidade de tempo do perodo n. Na calculadora HP12C, as seguintes teclas possuem os seguintes significados: n = periodo i = taxa de juros PV = principal, capital inicial ou valor presente FV = montante, valor de resgate ou valor futuro JUROS COMPOSTOS No regime de juros compostos, ao final de cada periodo de capitalizacao, os juros se incorporam ao principal e passam a render juros tambem. 1o Periodo M = P x (1 + i) 2o Periodo M = [P x (1 + i)] + [P x (1+ i)] x i = P x (1 + i) 2 3o Periodo M = [P x (1 + i) 2 ] + [P x (1 + i) 2] x i = P x (1 + i) 3 no Periodo M = P x (1+i) n Todas as vezes que o prazo de resgate for inferior ao periodo de capitalizacao, o regime de juros simples produz um montante superior ao montante produzido pelo regime de juros compostos.

RETORNO Ganho ou perda total que se obtm em um investimento. [%] = +

Reflete o efeito combinado do fluxo de caixa e das variaes de valor no perodo. Na maioria dos casos, o perodo de tempo empregado de um ano. = = = = = , +

Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) Equaciona a relao entre risco no diversificvel e o retorno exigido para o conjunto de ativos. = = = = = +

Custo de Capital: taxa mnima de retorno exigida para manter o valor de mercado das aes de uma empresa. Pode ser considerada a taxa de retorno exigida pelos fornecedores de capital no mercado para que seus fundos sejam atrados. Nmero mgico usado para decidir se um investimento proposto permitir criao de valor para a empresa. Estrutura de Capital: Existem duas fontes de financiamento para os ativos: Capital de Terceiros: capital de bancos, fornecedores e governo, baseado nas taxas do mercado financeiro (menor risco e menor taxa de retorno). Capital Prprio: capital dos scios via compra de aes ou reteno de lucros, definido pelas expectativas dos acionistas (maior risco e maior taxa de retorno).

CUSTO MDIO PONDERADO WACC (Weighted Average Cost of Capital) = = = = = = + + 1 +

FLUXO DE CAIXA Em matematica financeira, chamamos de fluxo de caixa a uma sequencia de entradas e saidas de dinheiro em diferentes momentos do tempo. O valor atual de um fluxo de caixa e igual a soma algebrica dos valores atuais de suas entradas e saidas. A taxa de juros usada para trazer a valor presente estas entradas e estas saidas chamada de taxa de desconto. Em um mesmo fluxo de caixa, a taxa de desconto sempre a mesma para todas as parcelas, sejam elas entradas ou saidas. Receita (-) Despesa (=) Lucro Operacional Lquido EBITDA (-) Depreciao (=) Lucro antes de juros e IR: LAJIR EBIT (-) Despesas com juros (=) Lucro antes do IR: LAIR (-) IR (=) Lucro Lquido (+) Depreciao (-) Investimentos no Imobilizado (-) Investimentos e capital de giro (=) Fluxo de caixa livre da empresa (FCLE) FCI: Fluxo de Caixa dos Investimentos

Fluxo de caixa livre da empresa (FCLE) Montante de recursos que pode ser extrado da empresa sem reduzir o seu valor. Rendimento peridico que a empresa pode fornecer, continuada e naturalmente, aos provedores de seu capital. Conceito semelhante ao lucro, s que em regime de caixa e no de competncia.

Valor Presente Lquido (NPV) obtido calculando-se o valor presente de uma srie de fluxos de caixa, com base na Taxa Mnima de Atratividade (TMA). i) ii) iii) Se NPV > 0 -> projeto pode ser aceito Se NPV = 0 -> projeto no oferece ganho ou prejuzo Se NPV <0 -> O projeto deve ser recsado. = Virtudes Oferece uma medida de retorno em termos absolutos, ou seja, mensura se o projeto gera ou destri riqueza. Realstico, pois considera que os fluxos livres de caixa so reaplicados ao custo mdio de capital da empresa. Permite anlise de sensibilidade, uma vez que o NPV depende da taxa de desconto (TMA). 1+ + 1+ + + 1+

Limitaes O fluxo de caixa livre deve ser rigorosamente estimado (construo de cenrios). Exige que a taxa mnima de atratividade seja determinada com preciso. Permite somente a comparao de projetos mutuamente excludentes, ou seja, com o mesmo horizonte de tempo.

Avaliao de aes A ao representa uma frao do capital social de uma empresa. O preo de uma ao que est sendo negociada no mercado (empresas de capital aberto) denominado valor de mercado ou cotao. Investidores esto constantemente precificando aes e empresas. Compram quando uma ao est subavaliada e vendem quando est superavaliada. Compradores e vendedores economicamente racionais avaliam o risco e retorno de um ativo para determinar o seu valor. Em mercados competitivos, as interaes entre compradores e vendedores resulta em um preo de equilbrio valor de mercado. O preo de mercado se ajusta a partir de novas informaes hiptese do mercado eficiente.

Equao bsica de avaliao de aes = = = = 1+ + 1+ + + 1+

AMORTIZAO Chamamos de amortizao a qualquer pagamento feito para liquidar, total ou parcialmente, o principal de um emprstimo ou de um financiamento. J uma prestao a soma de uma amortizao com os juros devidos sobre o saldo devedor. Depreende-se dai que, em matematica financeira, o conceito de amortizao est ligado a) a idia de emprstimo ou financiamento (ou seja, no se liquida um investimento; um investimento resgata-se) e b) a idia de liquidao, ainda que parcial, do principal.