Matemticas financieras Apuntes de clase para 02 2012

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TASAS NOMINALES Y TASAS EFECTIVAS

Tasa nominal: Tasa de referencia que orienta sobre el

verdadero costo del dinero. Expresa el valor anual de la tasa, la frecuencia y modalidad de liquidacin de los intereses. En su forma ms simple corresponde a la tasa resultante de aplicar intereses compuestos, anuales y vencidos. La tasa nominal supone inters simple mientras que la tasa efectiva supone inters compuesto,
Formas de expresin de tasas nominales

i % nominal anual con capitalizacin trimestral i % trimestre vencido i % TV

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TASAS NOMINALES Y TASAS EFECTIVAS

Tasa nominal referida a DTF DTF (1988) Indicador de costo del dinero para entidades financieras [Costo promedio del dinero captado a travs de CDT a 90 das] i % = DTF + (x)% Tasa nominal referida a UVR UVR creada por la ley 546 de 1999 se aplica desde 01/01/2000 En estos casos se consideran los mrgenes de intermediacin y las tasas remuneratorias

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TASAS EFECTIVAS Y TASAS PERIDICAS

Tasa efectiva: Tasa que mide el costo efectivo de un

crdito o la rentabilidad efectiva de una inversin, involucrando en concepto de inters compuesto.
=

Tasa peridica: Tasa que se aplica para calcular el inters en un periodo determinado. Por ejemplo, 1% diario, 1, 5% mensual, 5% anual
La tasa peridica puede calcular a partir de la tasa nominal y la tasa efectiva Tasa nominal = Tasa peridica x n (nmero de periodos)
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ECUACIN DE LA TASA EFECTIVAS

TE= +

TE: Tasa efectiva ip : Tasa peridica N: Nmero de veces que se liquida la tasa peridica en el plazo expresado en la tasa efectiva que se quiere calcular
Ejemplo: calcular la Tasa Efectiva Anual ( TEA) que corresponde a una tasa peridica de 2% mensual

TEA = (1 + 0.02) 12 1 = 26,82%

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Ejemplo: Un prestamista entrega $1.000.000 a un cliente por tres meses a una tasa de inters de 36% con capitalizacin mensual. Se acuerda cancelar el valor del prstamo ms los intereses al final del trimestre. a. Calcular el valor acumulado al final del trimestre (valor del pago nico) b. Calcular la tasa efectiva trimestral (TET) de la operacin Solucin a. Se calcula la tasa mensual a partir de la nominal i = 0,36/12 = 0.03 = 3% mensual Mediante la ecuacin bsica VF = VP (1 + i) n

VF = 1.000.000 (1 + 0.03)3 = $1.092.727 (Valor pago nico)

b. Clculo de la tasa efectiva trimestral TET

TET = (1 + 0.03)3 1 = 9.27%

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Matemticas financieras Apuntes de clase 02 2012 TASAS EQUIVALENTES Dos tasas de inters son equivalentes cuando ambas, obrando en condiciones diferentes, producen la misma tasa efectiva anual o el mismo valor futuro
Caso De una tasa Pasar a una tasa

1 2 3 4

EFECTIVA EFECTIVA NOMINAL NOMINAL

EFECTIVA EQUIVALENTE NOMINAL EQUIVALENTE EFECTIVA EQUIVALENTE NOMINAL EQUIVALENTE

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CASO 1. A partir de una tasa efectiva peridica calcular la tasa efectiva correspondiente a otro periodo

Ejemplos: 1. Qu tasa efectiva trimestral corresponde a una tasa de 2% mensual? TET = (1 + 0.02) 3 1 = 6,12%

2. Qu tasa efectiva mensual (TEM) equivale a una tasa efectiva anual de 40%?
TEA = (1 + TEM) 12 1 0.40 = (1 + TEM)12 - 1 1,40 = (1 + TEM)12 1 + TEM = (1,40) 1/12

TEM = 2,84%

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CASO 2. A partir de una tasa efectiva calcular una tasa nominal equivalente

Ejemplo: 1. A partir de una TEA de 40% calcular la tasa nominal con capitalizacin trimestral equivalente
Paso 1: Calcular la TET TEA = (1 + TET) 4 1 0.40 = (1 + TET)4 - 1 1,40 = (1 + TET)4 1 + TET = (1,40) 1/4 TET = 8,77% Paso 2: Calcular la tasa nominal anual Si se multiplica una tasa efectiva peridica por el nmero de periodos se obtiene la tasa nominal correspondiente Tasa Nominal Anual = 8.77% x 4 = 35,08% La tasa nominal 35,08%, TV equivale a TEA de 40%
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CASO 3. A partir de una tasa nominal calcular una tasa efectiva peridica equivalente

Ejemplo: 1. A partir de una tasa de 22% capitalizable mensualmente calcular

la TEA

Paso 1: Determinar la tasa peridica efectiva 22%/12 = 1,83% 1,83% es la tasa peridica (mensual) efectiva Paso 2: Calcular la Tasa Efectiva Anual TEA = (1 + 0.0183)12 - 1 TEA = 24,36% La tasa nominal 22%, MV equivale a TEA de 24,36% Ejercicio Calcular la TEA a partir de una tasa nominal de: 36%, M 36%, T 36%, S 36%, A

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CASO 4. A partir de una tasa nominal calcular otra tasa nominal equivalente

Ejemplo: 1. A partir de una tasa de 36% con capitalizacin mensual calcular la tasa nominal con capitalizacin
trimestral equivalente

Paso 1: Calcular la tasa peridica efectiva mensual 36%/12 = 3% Paso 2: Calcular la Tasa Efectiva Trimestral TET TET = (1 + 0,03)3 1 TET = 9,27% Paso 3: Calcular la tasa nominal trimestral
Si se multiplica una tasa efectiva peridica por el nmero de periodos se obtiene la tasa nominal correspondiente

Tasa Nominal = 9.27% x 4 = 37,08% La tasa nominal 36%, ,MV equivale a tasa nominal 37,08% TV
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TASA DE INTERS ANTICIPADO La liquidacin de los intereses se hace al principio del respectivo periodo
Prstamo 100

100
Reintegro del prstamo

Intereses por anticipado

1 ao

30 Flujo de caja para un crdito de $100 a una tasa de 30% anual ANTICIPADO

Tasa de inters nominal 30%, A Tasa de inters efectivo

= 42,86%

Una tasa nominal de 30% anticipado equivale a una tasa real de 42,86%

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CONVERSIONES 1. De tasa anticipada a tasa vencida

( )

Ejemplo: Un cliente bancario necesita $1 milln para un negocio que le exige exactamente esa cantidad. El banco le cobra una tasa de 5%, MA, pero el cliente solicita una tasa vencida equivalente para que su negocio no se afecte. Cul ser el valor de esa tasa?

iv =

0.05 (1 0.05)

= 5,26% MV
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Sugerencia: comprobar la equivalencia de las dos operaciones

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CONVERSIONES 2. De tasa vencida a tasa anticipada

=
Ejemplo: El inverso del ejemplo anterior.

(+)

i =
Ejercicio:

0.0526 (1+0.0526)

= 5% MA

Calcular la tasa trimestral anticipada equivalente a una tasa del 2% MA Paso 1: Convertir la tasa de 2% MA a MV equivalente 2,04% MV Paso 2: Calcular la TET 6,25% Paso 3: Calcular la tasa trimestral anticipada 5,88%
Sugerencia: Comprobar los resultados aplicando las frmulas respectivas
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Ejercicios propuestos: 1. A partir de una tasa nominal de 36% TA calcular la TEA Nota: Las tasas de inters anticipado tambin se presentan como nominales y a partir de ellas se calculan las tasas peridicas 2. De las siguientes opciones que se ofrecen para crditos bancarios cul es la mejor? a. 36% TA b. 36,5% MV
Sugerencia: Comparar Tasas Efectivas Anuales

3. Calcular la tasa equivalente solicitada

Tasa (origen) 4% MV 1,5% MV 18% Tasa equivalente solicitada (x)% TA (x)% SA (x)% MA
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La ecuacin bsica en trminos de tasa efectiva peridica anticipada toma la forma

VF = VP[1 ia]-n
VF : Valor futuro tras n periodos VP: Valor presente de la operacin ia: Tasa efectiva peridica anticipada N: Nmero de periodos
NOTA: Si la tasa anticipada se convierte a tasa vencida puede emplearse la ecuacin bsica

VF = VP[1 + i]n
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Ejemplo: Se depositan hoy $4 millones en un banco que reconoce una tasa de 20% TA sobre los valores depositados. Cul ser el valor acumulado al final del ao? Opcin 1: Utilizando la tasa peridica efectiva anticipada ia = 0.20/4 = 0.05 = 5% Trimestral

VF = 4.000.000[1 0.05]-4 VF = $4.910.950

Opcin 2: Utilizando la tasa peridica vencida equivalente

. ( .)

= 5,26% TV

Puede emplearse la frmula bsica VF = 4.000.000[1 + 0.0526]4

VF = $4.910.950 Los dos resultados son idnticos

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DESCUENTOS POR PRONTO PAGO El crdito de proveedores es una alternativa de financiacin usualmente ligada a ciertas condiciones de pago que generan descuentos en el valor de las operaciones Ejemplo: Una empresa adquiere a crdito su materia prima. El proveedor le plantea un descuento de 5% por compra de contado. Si la empresa no se acoge a ese descuento por pronto pago y prefiere pagar a los 30 das, calcular el costo efectivo anual. 0.95C C 30 das

Sea C el costo de la mercanca. Si se acoge al descuento pagara 0,95C en el momento de la compra. Si la empresa NO compra de contado la mercanca por 0.95 C y prefiere pagar a los 30 das el costo total C, eso equivale a pagar 5% de inters sobre
0.95C en 30 das, es decir, una tasa de inters mensual i =

equivalente a una TEA = (1 + 0.0526)12 1 = 84,99%

1 = 5,26%, M
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DESCUENTOS POR PRONTO PAGO Ejemplo: Un proveedor factura una mercanca por $5 millones con el siguiente plan de descuento por pronto pago: 4/10 neto 30 (*). Calcular el costo efectivo para el comprador si no se acoge al descuento
(*) 4/10 neto 30 significa que si el comprador paga la mercanca dentro de los primeros 10 das tendr un descuento de 4%, de lo contrario pagar a los 30 das el valor total de la factura.
$4,8 millones 10 das $5 millones 30 das

Si el comprador NO se acoge al descuento y prefiere pagar a los 30 das el costo total pagar una tasa de inters mensual i =
.. ..

1 = 4,17%, por 20 das

4,17% es la tasa efectiva peridica para 20 das (periodo para el clculo) A partir de este valor se obtiene TEA = 108,63% [COMPROBAR]
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TASA PARA DEPSITOS A TRMINO FIJO DTF Es un tipo de inters calculado con base en el promedio ponderado semanal de las tasas y montos captados diariamente a travs de los Certificados de Depsitos a Trmino - CDT a 90 das. DTF es calculada semanalmente por el Banco de la Repblica con los datos provistos por los bancos y otras entidades financieras a travs de la Superintendencia Financiera hasta el da anterior al del clculo. Los factores que influyen sobre el valor de la DTF incluyen: La tasa de inters de la entidad financiera que tenga mayor cantidad de recursos captados mediante CDT a 90 das. La demanda de recursos de inversin por parte de la economa real La disponibilidad de liquidez con la que cuenten las entidades financieras que captar por medio de CDTs Las tasa de referencia del Banco de la Repblica La inflacin
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TASAS EN FUNCIN DE DTF DTF se expresa como nominal T,A y como Efectiva Anual y los puntos porcentuales adicionales se expresan como tasas efectivas anuales. i = DTF + (X)% Por ejemplo, i = DTF + 8% si DTF = 8,75% EA , entonces i = 16,75 % EA Ejemplo: Un banco concede un crdito de $10 millones a una tasa DTF + 8% con intereses pagados mensualmente. Si DTF es de 10% EA calcular: a. Tasa de inters del crdito b. Valor de los intereses del primer mes (*) La tasa de inters del crdito es de DTF + 8% = 10% + 8% = 18% EA Para el clculo de la Tasa Efectiva Mensual TEA = (1 + TEM) 12 1 0,18 = (1 + TEM)12 1 , de donde TEM = 1,39% (Tasa efectiva mensual para el primer mes) (*) DTF vara semanalmente y por esa razn cada mes debe calcularse la TEM
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UNIDAD DE VALOR REAL - UVR Es una unidad de cuenta expresada en pesos que refleja el poder adquisitivo de la moneda. Creada por la ley 546 de 1999 y aplicada desde el 1 de enero de 2000. Se calcula por el Banco de la Repblica para cada da del ao con base en la inflacin reportada en periodos mensuales comprendidos entre el da 16 de un mes y el da 15 del mes inmediatamente siguiente. Se liquida y abona da vencido sobre saldos y se calcula con la expresin:

UVR t = UVR15 (1 + i) t/d

Expresin en la cual:

UVR :Valor de la UVR el da t t

UVR

15: valor de la UVR el ltimo da del periodo de clculo anterior

i = cambio (%) del IPC en el mes calendario anterior al mes de inicio del periodo de clculo t: nmero de das calendario transcurridos desde el inicio de un periodo de clculo hasta el da en el que se desea calcular el valor de la UVR 1 < t < 31 d: Nmero de das calendario del respectivo periodo de clculo 28 < d <31
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UNIDAD DE VALOR REAL - UVR Ejemplo: Si el valor de la UVR el 15 de agosto/12 es $203,3924 calcular el valor de la UVR para el 17 del mismo mes si la inflacin del mes de julio/12 fue de - 0.02 % El periodo de clculo corresponde al 16 de agosto 15 septiembre d = 31 das t = 2 das

UVR 17 = UVR15 (1 0.0002) 2/31 UVR 17 = 203,3924 (1 0.0002) 0,0645

UVR 17 = $203.3898
Ejercicio: Calcular valores de UVR usando datos registrados de inflacin para diferentes fechas y
verificarlos contra las estadsticas del Banco de la Repblica http://www.banrep.gov.co/series-estadisticas/see_upac.htm
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INFLACIN

Crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes, servicios y factores productivos de la economa.
La evolucin de la inflacin se mide a travs de la variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC). Inflacin Anticipada (Efectos sensibles)
Minimizar prdidas reduciendo saldos medios de dinero. Aumento del consumo de bienes durables. Prdida de ingreso disponible por causa de distorsiones tributarias. Costos para el Estado, por deterioro del valor de los tributos que recauda.

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Inflacin no anticipada (Algunos efectos sensibles)
Los principales efectos de la inflacin no anticipada son redistributivos. Los cambios en las tasas de inflacin desplazan el ingreso y la riqueza entre diferentes grupos de la poblacin. Durante un proceso inflacionario, los deudores se vern beneficiados a costa de los acreedores, ya que la inflacin reduce las tasas reales de inters que pueden llegar a ser negativas. Para evitar el desgaste que sufren los activos financieros por el aumento de los precios, se han desarrollado instrumentos indexados que ajustan la tasa de inters nominal.
Referencia inicial para ampliacin de los conceptos bsicos: http://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo103.htm
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La tasa de inflacin, f(%) es la medida del incremento continuo de los precios de bienes y servicios a travs del tiempo. Se aplica sobre los precios anteriores (ya afectados por la inflacin) y por eso funciona anlogamente al inters compuesto.
Ejemplos:

1. Si la tasa media de inflacin mensual para un periodo de seis meses es de 2,5% cunto valdr al final de ese periodo un producto que hoy vale $12.500? VF = 12.500 (1 + 0.025)6 = $14.496,17 2. Si la tasa promedio de inflacin mensual para los prximos tres aos es de 0,5% cunto costar dentro de 3 aos una casa que hoy vale $140 millones? VF = 140.000.000 (1 + 0.005)36 = $167.535.273 Este valor del bien se conoce como valor en pesos corrientes (o nominales) Si se sustrae el efecto de la inflacin se tienen los valores en pesos constantes

VP = VF ( 1 + f ) n
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