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Entenda como a crise econmica afeta o Brasil

18/09/2008 Fonte: http://economia.uol.com.br/ultnot/bbc/2008/09/18/ult2283u1339.jhtm A crise no sistema bancrio nos Estados Unidos tem provocado quedas generalizadas nas bolsas de todo mundo e muitas dvidas sobre a economia global. A Bolsa de Valores de So Paulo tambm vem sofrendo com grandes quedas, o valor do dlar voltou a subir e o crdito internacional ficou mais difcil. A seguir ser apresentado um resumo de alguns dos principais canais pelos quais a economia brasileira est sendo, ou pode ser, afetada. Menos crdito Uma das principais vias de contgio da crise internacional se d por meio da falta de crdito. Com a crise atual, h menos dinheiro no mercado e bancos em todo o mundo esto mais cautelosos, tm diminudo seus emprstimos e cobrado mais caro por eles. Na opinio do economista Nathan Blanche, da consultoria Tendncias, nessa rea que est o maior perigo para a economia brasileira no mdio e longo prazo. "As empresas devem conseguir continuar rolando suas dvidas, mas o mercado est mais difcil e algumas devem inclusive optar por no buscar dinheiro novo", afirma ele. Atualmente a dvida externa brasileira da ordem de US$ 200 bilhes, sendo que a maior parte est na mo de empresas privadas. Mas o valor que vence at o final de 2008 bem menor - em torno de US$ 15 bilhes. Para especialistas, as empresas que quiserem renovar essas dvidas tero que arcar com taxas mais altas de juros. Os bancos brasileiros tambm j esto encontrando taxas muito altas para tomar emprstimos no exterior. A expectativa que essa situao afete o crescimento do crdito no Brasil, de forma geral, e a capacidade de investimento das empresas, em particular. A falta de crdito internacional tambm pode afetar empresas estrangeiras que planejam fazer investimos diretos no Brasil. A dvida entre os especialistas a intensidade desse enxugamento do crdito. O governo brasileiro tem se mostrado preocupado com o assunto e afirma que poder criar alternativas de crdito com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e outros bancos pblicos. Bolsa A Bovespa tem sofrido sucessivas quedas e nos primeiros nove meses do ano j havia acumulado perdas da ordem de 25% (com a volatilidade, esses valores tm mudado muito rapidamente). O impacto dessas quedas na economia em geral limitado pelo tamanho da bolsa brasileira. Apesar do crescimento dos ltimos anos, a Bovespa ainda tem um nmero relativamente pequeno de empresas, com 397 companhias listadas. A Bolsa de Valores de Nova York, por exemplo, tem 2.365. Alm disso, embora o montante de dinheiro negociado na bolsa brasileira seja alto, h uma grande concentrao em grandes empresas como a Petrobras e a Vale. Apenas essas duas empresas tm representado em mdia 40% do valor negociado na Bovespa neste ano. Apesar disso, a queda nas bolsas afeta a economia real por pelo menos duas vias: quem investiu na bolsa tem menos dinheiro para gastar, e as empresas tm que procurar outras fontes de financiamento.

A Bovespa conta com cerca de 500 mil investidores como pessoas fsicas. Alm disso, houve uma grande queda de IPOs, os lanamentos iniciais de aes das empresas. Em 2007, foram lanadas na Bovespa 64 novas empresas. At setembro de 2008, tinham ocorrido apenas quatro IPOs. Dlar Aps quedas recordes da moeda americana em julho, o dlar voltou a se valorizar de forma crescente a partir de agosto de 2008. Mas qual o impacto dessa subida? Por um lado, o dlar mais forte pode, caso a alta se sustente, ajudar os exportadores a se tornarem mais competitivos, o que celebrado por vrios empresrios e economistas. Por outro, a alta pode atrapalhar no combate a inflao. Segundo clculos da consultoria Tendncias, cada variao de dez pontos percentuais no dlar tende a gerar um ponto percentual de elevao trimestral do ndice de inflao IPCA. Desde o comeo de 2008 at meados de setembro, a alta acumulada do dlar estava variando entre 5% e 6%. Essa alta, avaliam especialistas, pode pesar na avaliao do Banco Central sobre a subida dos juros. Comrcio exterior Nos ltimos cinco anos, o Brasil tem tido grandes supervits na balana comercial (exportaes maiores do que as importaes) e um aumento crescente dos valores vendidos no exterior. Segundo dados do Banco Central, as exportaes saltaram de US$ 73 bilhes, em 2003, para US$ 160 bilhes, no ano passado. Em 2006, o Brasil teve um supervit recorde de mais de US$ 46 bilhes. Uma parte desse aumento se deve subida dos preos dos produtos brasileiros no externo e no venda de mais produtos. Agora o preo das commodities agrcolas e minerais, grande responsveis pela melhora nos valores, esto caindo. Alm da queda dos valores, existe a expectativa de que o crescimento mundial diminua, especialmente em 2009, o que deve significar menos comrcio internacional e o risco de uma reduo das exportaes brasileiras. Por outro lado, a desvalorizao do real pode tornar os produtos brasileiros mais competitivos e derrubar as importaes. Apesar das mudanas no cenrio internacional, o governo brasileiro tem mantido suas estimativas para 2008, com um forte aumento das exportaes, na casa dos US$ 190 bilhes, e um supervit comercial de mais de US$ 20 bilhes. A dvida entre os economistas como ficaro as contas em 2009. Para a maioria dos analistas, o fiel da balana ser o desempenho das economias emergentes, especialmente a da China e a da ndia. Exportaes e a economia real Se as exportaes ou o valor das commodities carem muito, as principais afetados sero as empresas exportadores. O impacto sobre o restante da economia limitado pelo fato de o pas ser relativamente fechado: o setor exportador responde por cerca de 14% do PIB. Alm disso, o Brasil vende para muitos pases diferentes e tem uma pauta diversificada, com produtos manufaturados representando mais de 50% das vendas. Outro aspecto positivo para o Brasil que o mercado interno brasileiro est aquecido e tende a absorver pelo menos parte de uma eventual queda de produtos exportados.

Uma queda ou desacelerao nas exportaes visto como um risco maior porque pode afetar o equilbrio das contas externas. O risco maior seria para 2009. A expectativa oficial para 2008 que Brasil tenha que cobrir um buraco de US$ 24 bilhes nas contas externas - o que dever ser feito pela soma entre o supervit comercial e os investimentos externos no pas. Para 2009, a previso que o rombo passar dos US$ 30 bilhes. Alguns economistas j fazem avaliaes bastante pessimistas, apostando que o supervit brasileiro poderia cair abaixo dos US$ 5 bilhes no ano que vem. Isso tornaria a economia mais dependente de investimentos externos para fechar suas contas e mais vulnervel. Para o governo, a expectativa de que os investimentos estrangeiros sero mantidos e reservas internacionais de mais de US$ 200 bilhes garantem que o Brasil no sofra grandes riscos no mdio prazo. Crescimento Um dos poucos consensos entre os economistas em meio atual crise que a economia brasileira deve diminuir seu ritmo de crescimento. Para Antnio Madeira, da consultoria MCM, mesmo com todas as mudanas, o PIB brasileiro deve subir por volta de 5,5% em 2008. Para 2009, ele acredita que esse nmero deve ficar entre 3,8% e 3,5%. Os nmeros variam um pouco dependendo da fonte, mas a grande maioria dos analistas trabalha com faixas parecidas. O motivo da queda que mesmo que o Brasil no seja muito atingido pela crise externa, as diferentes fontes de contaminao devem contribuir para derrubar a atividade econmica. Alm disso, o prprio BC brasileiro est com uma poltica de aumentos de juros com o objetivo de reduzir o crescimento no ano que vem.