Informe - Baja

( )
3
Informe de gestin 2006
Resumen ejecutivo
p. 7
I. Las ventas y la operacin
p. 13
II. Una empresa responsable socialmente
p. 21
III. Nuestro capital humano
p. 27
IVa. Estados fnancieros
p. 31
IVb. Notas a los estados fnancieros
p. 41
ndice General
( )
4
Resumen ejecutivo
Amaury De la Espriella Martnez
Presidente
Sylvia Escovar Gmez
Vicepresidente Comercial
Jos Carlos Barreto Barrios
Vicepresidente de Operaciones y Logstica
scar Andrs Bravo Restrepo
Vicepresidente Administrativo y Financiero
Olga Luca Mora Mora
Vicepresidente Gestin Humana
Daniel Perea Villa
Vicepresidente Jurdico
Mara Mercedes Prado Daza
Vicepresidente Planeacin Corporativa
Una publicacin de la Coordinacin de Comunicaciones
ngela Mara Riao de Cullar
Coordinadora de Comunicaciones
Celso Franco Herrera
Revisin General
Tatiana Lorena Orjuela Cabrera, Diego Ceballos Camargo
y Natalia Cifuentes Cleves.
Textos
Hernn Miranda
Correccin de estilo
Francisco Carranza, Jorge Gonzlez y Mauricio Daza
Fotografa
agenciaingenio
Diseo y Diagramacin
( )
5
Principales:
Antonio Celia Martnez - Aparicio
Rodolfo Anaya Abello
Francisco Jos Lozano Gamba
Tulio Rabinovich Manevich
Jos scar Jaramillo Botero
Suplentes:
Ricardo Fernndez Malabet
Aquiles Mercado Gonzlez
Rodolfo Castillo Garca
Bernardo Dyner Rezonzew
Gabriel Arturo Jaramillo Gmez
Junta Directiva
Resumen ejecutivo
( )
8
Resumen ejecutivo
El balance econmico para Colombia duran-
te el ao 2006 cerr de manera positiva en
cuanto a crecimiento, expansin, inversin
y estabilidad. El petrleo, la minera y el co-
mercio fueron los sectores de mayor auge
para los inversionistas extranjeros, quienes
atrados por la poltica de seguridad demo-
crtica, creyeron en Colombia.
Este tipo de poltica nacional, permiti que la
economa durante el ao 2006 creciera 6,5%,
cifra que super el crecimiento promedio de
las economas de Amrica Latina.
Durante 2006 Colombia mantuvo las prefe-
rencias arancelarias de varios productos en
Estados Unidos y frm tratados de libre co-
mercio con este pas y con Chile. En la ac-
tualidad el gobierno est a la espera de la
aprobacin de dichos textos por parte de los
Congresos de los respectivos pases.
La industria del petrleo
En el contexto de la industria petrolera co-
lombiana, 2006 fue un ao sin precedentes.
En materia exploratoria se perforaron 55 po-
zos y se corrieron 25.000 kilmetros de ssmi-
ca, lo que super con creces la meta de 4.000.
En materia de produccin petrolera se con-
gel la declinacin que amenazaba con la
prdida de autoabastecimiento, gracias a los
esfuerzos de Ecopetrol y las compaas del
sector que invirtieron en estrategias para al-
canzar el mejoramiento del recobro de cam-
pos como Castilla en el Meta y Cao Limn
en Arauca. Al cierre de 2006, la produccin
petrolera de Colombia era de 523.000 barri-
les da. Gracias a los altos precios del crudo,
durante el ao pasado el sector petrolero
en Colombia se destac por su signifcativo
aporte a la economa nacional, a pesar de
que no hubo nuevos descubrimientos.
En el negocio de comercializacin y distribu-
cin, 2006 fue un ao en el que se ratifc la
importancia del modelo propuesto en 1999
y que se ha ido implementando paulatina-
mente desde entonces, el cual pasa de una
estructura en la que el Estado controla pre-
cio, transporte y acceso, hacia un modelo de
libre competencia que benefcie en precios
y calidad al consumidor fnal. Se destacaron
tambin las medidas tomadas por Ecopetrol
para controlar el hurto de combustible y los
incipientes intentos por reducir el contra-
bando de estos productos.
De igual forma, el impacto del mercado del
GNV fue de gran importancia porque ampli
la canasta de los combustibles en Colombia,
as como la entrada de la biogasolina que se
dio en 2005 pero que tuvo su consolidacin
durante 2006.
Cmo transcurri el ao para
Terpel?
La renovacin de la nueva imagen, la expan-
sin del negocio en Ecuador con la compra
de 65 estaciones de servicio en ese pas, el
liderazgo en la distribucin y comercializa-
( )
9
cin de combustibles en Colombia con una
participacin de 36,7%, marcaron la historia
de la Organizacin Terpel en 2006 y refejan
el crecimiento y la dinmica de la compa-
a.
Durante el mes de agosto lanzamos la nueva
imagen que evolucion, llevando a Colombia
la experiencia de vivir ganando.Este cambio
de imagen se realiz despus de un riguroso
estudio de marca, en el que se aplicaron en-
cuestas en los segmentos de combustibles,
lubricantes, industria y aviacin.
El estudio arroj una conclusin contunden-
te: nuestros clientes queran vernos ms c-
lidos. Por esta razn, decidimos expresarnos
a travs de un mensaje que refeja el anhelo
y las necesidades de los consumidores. Las
aspas del logosmbolo irradian todo lo que
Terpel ha construido en estos 38 aos de
trabajo y lo que quiere lograr en los prxi-
mos. La nueva imagen, ms all de una es-
trategia de negocio y de un cambio grfco,
representa nuestra flosofa organizacional y
transmite energa, confanza, tenacidad, co-
tidianidad y cercana.
La Organizacin se ha propuesto hacer pre-
sencia regional y llevar combustibles a todos
los rincones de Colombia, incluso a los ms
apartados. Este es nuestro compromiso con
la sociedad y lo hemos cumplido. Desde
La Guajira hasta la Amazona colombiana,
Terpel est presente surtiendo estaciones de
servicio, administrando plantas de abasto y
aeropuertos regionales. La garanta de este
abastecimiento es nuestro aporte al desarro-
llo regional y la presencia en toda Colombia
refeja nuestro decidido compromiso con el
desarrollo del pas.
Durante 2006, las cifras ms signifcativas
fueron las siguientes: Terpel cerr el ao con
1.081 millones de galones vendidos, lo cual
representa ventas por $4,67 billones a travs
de sus 1.300 estaciones de servicio entre
propias y afliadas, 28 plantas de abasto y 20
aeropuertos en Colombia.
En las 160 estaciones propias, el volumen de
venta en galones registrado en 2006 tanto
de estaciones de servicio operadas directa-
mente (OPD) como de estaciones operadas
por terceros (OPT) fue de 161 millones de
galones (combustible y gas) frente a 152,2
millones de galones en 2005, lo que repre-
senta 5,8% de crecimiento en volumen.
De igual manera, Terpel continu en su red
con el desarrollo de la industria de GNV. La
participacin de la Organizacin en este ne-
gocio fue de 8% del mercado nacional, con
26 estaciones que conforman 10,74% del to-
tal de estaciones de GNV en el pas. Durante
el ao 2006 hubo un importante fortaleci-
miento de la red de estaciones con la entra-
da en servicio de 30 proyectos nuevos que
llegaron a ciudades como, Manizales, Ibagu,
Neiva, Tunja, Floridablanca y Bucaramanaga.
En combustibles de aviacin, Terpel alcanz
un total de 53,5 millones de galones vendi-
dos que representan $333.385 millones y un
crecimiento en el volumen del 26,5% con
( )
10
Resumen ejecutivo
respecto al ao anterior. La participacin
de la Organizacin Terpel en el mercado de
combustibles de aviacin en Colombia cerr
en 21,8%.
En lubricantes, Terpel cerr el ao con ventas
totales por $86.857 millones lo cual signifca
un crecimiento de 15,28% con respecto al
ao anterior, con una participacin de 10%
en el segmento automotriz del mercado co-
lombiano.
Luego de la compra de las estaciones de
servicio en Ecuador, Terpel en menos de seis
meses, logr un crecimiento de 4,5% con
respecto al ao 2005, registrando ventas de
122,7 millones de dlares.
La utilidad bruta alcanz $352.033 millones
con un crecimiento de 4,40% frente a 2005.
La utilidad neta de la Organizacin disminu-
y el 34% al pasar de de $86.223 millones
en el ao 2005 a $56.562 millones en el ao
2006, debido principalmente a un esfuerzo
por sanear la cartera y los inventarios exis-
tentes, honorarios para mantener en funcio-
namiento el software integral implementado
en la Organizacin, fuerte inversin publici-
taria y de mercadeo con el cambio de ima-
gen corporativa y de lubricantes, mayores
gastos por nivelaciones salariales a nuestros
colaboradores, acorde con la variedad del
mercado laboral, as como tambin en gas-
tos adicionales en el mejoramiento de los
procesos.
Estos resultados se vieron enriquecidos por
nuestro compromiso con la sociedad. En 2006,
el Instituto Colombiano de Normas Tcnicas,
Icontec otorg a la Fbrica de Lubricantes
Terpel, la Certifcacin Ambiental ISO 14.001
versin 2004 y los Sellos de Calidad bajo la
norma NTC1295, gracias a su trabajo por la
preservacin del medio ambiente al reali-
zar sus operaciones. La norma ISO 14.001 se
refere al sistema de gestin ambiental que
deben desarrollar las empresas para prestar
mejores servicios.
De igual manera, cinco nuevos productos
de Lubricantes Terpel obtuvieron los Sellos
de Calidad NTC1295 completando un total
de 16 productos, que garantizan el cumpli-
miento de estos aceites con las especifca-
ciones tcnicas requeridas para el mercado
nacional e internacional.
La Fundacin Terpel a travs de sus progra-
mas Salidas que Ensean Ciudad, Cultura
Ciudadana en el Espacio Pblico y la Ruta
Amarilla, ampli su cobertura al iniciar la-
bores en ciudades como Cali, Barranquilla
y Neiva. La inversin en estos programas,
orientados a la educacin y a la cultura ciu-
dadana, ascendi a $2.222 millones.
Sus programas alcanzaron una gran cober-
tura a nivel nacional entre nios y jvenes.
En Salidas que Ensean Ciudad, los nios
benefciarios en el 2006 fueron 126.046; en
el caso de Cultura Ciudadana, el programa
cubri a 343 jvenes; y en la Ruta Amarilla a
15.195 nios y jvenes.
2006 fue un ao de logros para la Organizacin
Terpel. En estos 12 meses comenz la expan-
sin internacional, se mantuvo el liderazgo
( )
11
en la distribucin de combustibles e interna-
mente se iniciaron procesos organizaciona-
les orientados a la excelencia en el servicio
al cliente. Para 2007 nuestra labor estar en-
focada a la expanson de nuestras mejores
prcticas y la orientacin al cliente tanto na-
cional como internacionalmente.
Con una inversin superior a los $100.000
millones en la remodelacin, apertura y me-
joramiento de nuevas estaciones de servicio
y plantas de abastecimiento en Colombia,
ANTONIO CELIA MARTNEZ-APARICIO
Presidente Junta Directiva
AMAURY DE LA ESPRIELLA MARTNEZ
Presidente Organizacin Terpel
durante el ao 2007 esperamos continuar
en el primer lugar del mercado colombiano.
Igualmente, trabajaremos en el posiciona-
miento de la marca en Ecuador y en las esta-
ciones de servicio en Panam recientemente
adquiridas bajo la marca Accel.
Continuaremos estudiando otros pases con
el objetivo de construir un modelo multirre-
gional.
Las ventas y la operacin
( )
14
Lderes en distribucin de
combustibles
Con el objetivo de garantizar que los proce-
sos de manejo y entrega de combustible se
realizaran de manera segura, efciente, con
calidad y respeto por el medio ambiente,
siempre manteniendo el enfoque hacia el
trato personalizado a nuestros clientes, lo-
gramos entregar ofertas de valor que con-
tribuyeran al crecimiento del negocio y a
una operacin rentable para los clientes y la
Organizacin.
En nuestros procesos que incluyen la comer-
cializacin, compra de combustible, trans-
porte por poliducto, recibo en planta, alma-
cenamiento en planta, despacho, transporte
y entrega a clientes en estaciones de servicio,
industria o aviacin, operamos la red ms
grande de distribucin de combustibles en
Colombia con 28 plantas de abastecimiento
y la red ms grande de estaciones de servi-
cio con 1.300, entre propias y afliadas.
Gracias a este enfoque, la Organizacin
Terpel contina como lder en el mercado
de distribucin de combustibles con 36,7%
de participacin del total del suministro. Este
logro se realiz dentro de un mercado con
gran dinmica, debido al creciente nme-
ro de estaciones de servicio y la entrada de
nuevos actores al negocio.
Despus de las disposiciones gubernamen-
tales derivadas del Decreto 4299 de 2005,
que reglament que las estaciones sin ban-
dera deben tener un contrato con un distri-
buidor mayorista, en Terpel se ha venido de-
sarrollando un plan de accin para asegurar
las oportunidades de negocio con las esta-
ciones que tienen un gran potencial para af-
liarse a la Organizacin. Este plan de accin
asegur en el primer semestre de 2006, el
ingreso a la red de 11,5 millones de galones.
As mismo, se asegur el cumplimiento de
las metas establecidas por el gobierno en la
afliacin de estaciones sin bandera.
Por otra parte, dos hechos importantes im-
pactaron el mercado de la distribucin de
combustibles lquidos el ao pasado: la alta
aceptacin del GNV en el consumidor fnal y
la llegada de motores ms efcientes al mer-
cado de los automotores. A pesar de estos
dos hechos, el negocio de la distribucin
mayorista de la Organizacin Terpel creci
tres veces por encima del mercado, es decir
1,9%, mientras el mercado creci 0,61%.
Durante 2006 la distribucin mayorista de la
Organizacin Terpel registr ventas por un
valor de $3.719 billones, presentando un in-
cremento de 13,35% frente al ao anterior.
Las inversiones en infraestructura sumaron
$82.000 millones, con una variacin de 54%
respecto al ao anterior. Estas inversiones se
hicieron en la adecuacin de plantas, nuevas
EDS y remodelaciones.
Operacin de EDS
La Organizacin Terpel opera actualmente
un total de 160 estaciones de servicio entre
propias y afliadas. Durante el ao 2006, se
inici la desinversin en EDS con el objetivo
de mejorar la efciencia de las EDS propias de
Terpel en el mercado.
( )
15
Las ventas en volumen registradas en 2006
tanto de estaciones de servicio operadas
directamente (OPD) como de estaciones
operadas por terceros (OPT) fueron de 161
millones de galones (por combustible y gas),
cifra que representa 5,8% de crecimiento
con respecto al ao anterior.
Aviacin: un segmento de alto
vuelo
La Organizacin Terpel distribuye y comer-
cializa combustibles de aviacin JET A1 y
AV GAS 100/130, a travs de plantas en 20
aeropuertos en el territorio colombiano, lo
cual involucra los procesos de recibo, alma-
cenamiento, suministro y comercializacin
del combustible.
Durante el ao 2006 los niveles de demanda
en el trfco conjunto (nacional e internacio-
nal), tuvieron un crecimiento de 9,1% frente
al ao anterior, mientras que la oferta global
creci 14%. No obstante, la Organizacin
Terpel present un crecimiento en volumen
del 26,5%, en relacin con el ao 2005.
En 2006 se cerraron contratos con las ms
importantes empresas de aviacin en
Colombia. Esta gestin comercial acompa-
ada de un buen servicio a las aerolneas
asegur una continuidad en las operaciones
en aeropuertos.
En el ao 2006 la Organizacin Terpel ven-
di 53,5 millones de galones de combusti-
bles de aviacin que representan ventas por
$333.385 millones. La participacin en el
mercado fue de 21,8%.
( )
16
Combustibles de industria
En el negocio de combustibles de industria,
en 2006 se alcanzaron grandes resultados
pasando de 44,83% en 2005, a 46,24% de
participacin en Acpm en 2006.
Las ventas sobrepasaron los 150 millones de
galones apalancados en la estrategia de seg-
mentacin de clientes en la cual, el negocio
de fotas particip con el 12%.
Exacto Confanza
Luego del lanzamiento de la nueva imagen
de Terpel, en el mes de octubre la Caravana
de la Confanza visit Cali, Medelln,
Barranquilla, Neiva, Manizales, Bucaramanga
y Bogot, con el objetivo de dar a conocer a
los usuarios fnales la importancia de la me-
dida exacta y la calidad del combustible a la
hora de ser suministrado, a travs de pruebas
aplicadas en estaciones de servicio propias y
afliadas.
En la primera fase de implementacin de
este programa se cubrieron 126 estaciones
de servicio en el pas, las cuales fueron eva-
luadas tcnicamente en infraestructura y
operacin para garantizar el alcance del mis-
mo. Dichas estaciones se encuentran identi-
fcadas con el smbolo de la campaa.
( )
17
Ecuador, nuestra nueva casa
Desde el primero de julio de 2006, Terpel
ampli sus fronteras tras adquirir 65 estacio-
nes de servicio pertenecientes a la compaa
Lutexa, que representan el 8% del mercado
de combustibles en ese pas.
La entrada a Ecuador estuvo motivada por el
inters de operar en un pas con una deman-
da de combustibles en expansin, impulsa-
da por el crecimiento del parque automotor
a tasas importantes.
La operacin est concentrada en 60%, en
las provincias de Guayas y Pichincha, lo que
garantiza presencia en la mayor parte del te-
rritorio ecuatoriano.
Este nuevo paso emprendido por la
Organizacin Terpel y considerado como
uno de los acontecimientos de mayor rele-
vancia para nuestra empresa en 2006, refeja
el comienzo de una de nuestras metas para
los aos venideros: consolidar un modelo
multirregional desarrollando nuestros estn-
dares de calidad en la prestacin de servicios
y comercializacin de productos en otros
pases.
En la actualidad la Organizacin Terpel
Ecuador, cuenta con la valiosa gestin de un
capital humano preparado y comprometido,
compuesto por 30 colaboradores ubicados
en su mayora en la ciudad de Guayaquil.
Con el inicio de la operaciones en este pas
la Organizacin Terpel, en menos de seis
meses, gracias al compromiso del personal
en Ecuador, alcanz un crecimiento de 4,5%
con respecto al ao 2005, registrando ventas
por 122,7 millones de dlares.
Probados por expertos de ac y
de all
Si bien es cierto que durante 2006 la indus-
tria automotriz registr un crecimiento sig-
nifcativo gracias al nmero de carros vendi-
dos, este buen comportamiento no impuls
las ventas de productos lubricantes. Hace 10
aos los usuarios se vean en la obligacin
de realizar cambios de aceites a sus vehcu-
los cada 3,500 kilmetros. En la actualidad se
hacen cambios cada 10,000 kilmetros, lo
que quiere decir que un propietario de ca-
rro particular, que no vive de su automvil,
realiza slo dos cambios de aceite en el ao,
producto de las nuevas tecnologas desarro-
lladas por la industria automotriz.
De igual manera, medidas como el pico y
placa y el uso de transportes masivos, hicie-
ron que los colombianos durante 2006 opta-
ran por guardar su vehculo en casa, hecho
que a su vez representa menos kilmetros
recorridos para el automvil. No obstante,
la dinmica econmica del pas y el repunte
( )
18
del turismo, impulsaron el consumo en la in-
dustria de lubricantes.
Lubricantes Terpel cerr 2006 con ventas
totales por $86.857 millones, que represen-
ta un crecimiento de 15,28% con respecto
al ao anterior, y 10% de participacin en el
mercado colombiano en el segmento auto-
motriz. Se exportaron los productos Terpel
a regiones como Ecuador, Puerto Rico y el
Caribe, representando las exportaciones el
6% del total de ventas de este negocio.
En el ao 2006 Lubricantes Terpel innov en
el mercado con la presentacin de dos nue-
vos productos y la renovacin en imagen de
su portafolio.
De esta manera, se trabaj fuertemente en
segmentos especializados, con productos
como Maxter Progresa, diseado para prote-
ger los motores diesel que operan bajo las
condiciones extremas que viven da tras da
los transportadores de carga en las carrete-
ras colombianas.
Este mismo ao naci Schet Media Pinta,
dirigido a los usuarios de motocicletas de
dos tiempos 2T, sector que ha mostrado
un crecimiento representativo en el nivel re-
gional. Este producto, adems de contar con
una presentacin fcil de llevar, se convirti
en la mejor alternativa econmica del mer-
cado.
Iluminados con un nuevo sol
Porque queramos transmitirles a nues-
tros clientes espontaneidad, sinceridad,
movimiento, cercana y calidez, el sol de
Terpel evolucion en 2006 llevando a toda
Colombia la experiencia de vivir ganando.
Un estudio de marca realizado a travs de
encuestas aplicadas en los segmentos de lu-
bricantes, industria, aviacin y combustibles,
arroj que nuestros clientes queran ver ms
calidez. Por esta razn, se decidi consolidar
un solo mensaje que refejara el anhelo y las
necesidades de los consumidores.
La nueva imagen ms all de una estrategia
de negocio y de un cambio grfco, repre-
senta nuestra flosofa: Trabajo en equipo, ex-
celencia, creatividad y buen servicio al clien-
te, una relacin de mutua ganancia dentro y
fuera de la Organizacin.
( )
19
Nuestra nueva imagen es:
Cotidiana y humana ya que sabemos que
nuestro consumidor vive de su trabajo, para
superarse, sacar adelante su familia, por eso
nos esforzamos en generar bienestar a travs
de diferentes programas.
Accesible porque reconocemos lo importante
que es para el consumidor la disponibilidad
de sus productos y servicios en donde
quiera que se encuentre. Por esta razn
nos preocupamos en satisfacer de manera
consistente las necesidades del consumidor
en el nivel nacional e internacional.
Confable porque todos nuestros productos y
servicios cumplen las expectativas. Sabemos
que su negocio necesita un aliado que le
ayude a tener mayor rentabilidad.
Tenaz pues slo los que vivimos en este
territorio del mundo sabemos a qu nos
enfrentamos todos los das y el empuje que
debemos tener para salir adelante. Terpel
reconoce esto, lo comparte, tiene las ganas y
fortaleza para enfrentar desafos.
Una empresa responsable socialmente
( )
22
Nuestro compromiso social
Durante el ao 2006 la Fundacin Terpel
se expandi en el nivel nacional y actual-
mente lidera sus programas en las ciuda-
des de Bucaramanga, Manizales, Medelln,
Barranquilla, Cali y Neiva.
En este mismo ao la Fundacin realiz pro-
gramas por $3.396 millones, fnanciados en
65,4% ($2.222 millones) con recursos propios
y en 34,5% con cofnanciacin de adminis-
traciones municipales y socios estratgicos.
La inversin que realiz la Fundacin duran-
te 2006 signifc un aumento del 66,4% en
inversin de recursos propios y del 81,7% en
inversin de recursos totales frente a 2005.
Esta inversin logr consolidar los progra-
mas que maneja como Salidas Pedaggicas,
La Ruta Amarilla que ensea ciudad y los
Voceros Valientes que ensean ciudad.
De igual manera, la Fundacin consolid
sus alianzas con los gobiernos municipales
de las ciudades de Bucaramanga, Medelln
y Manizales. Con ellos trabaj en una alian-
za cercana que no solamente respald el
alcance e impacto de los programas, sino
que tambin permiti fortalecer las polticas
pblicas de esos municipios en el tema de
educacin en ciudadana. As mismo traba-
j en alianza con el Ministerio de Educacin
Nacional, apoyando el trabajo de la ofcina
de competencias ciudadanas.
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
2004 2005 2006
829
1.869
3.396
771
1.335
2.222
Inversin Recursos Propios
Total Inversin
T
o
t
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i
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v
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r
s
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d
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p
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o
s
)
1
3
6
Inversin Recursos Propios
( )
23
Durante el transcurso de los 12 meses de
2006, se vincularon otras instituciones y
organizaciones en torno a la formacin
en ciudadana y realizaron alianzas con
la Fundacin. Tal es el caso del Ministerio
de Educacin Nacional, Visionarios por
Colombia, Transparencia por Colombia y la
Fundacin Presencia.
Nuestra gestin social
Terpel patrocina iniciativas de responsabili-
dad social en las diferentes regiones donde
acta, a travs de comits voluntarios de
gestin social conformados por colabora-
dores de la empresa. Durante el ao 2006
trabaj con siete comunidades ubicadas
en diferentes departamentos nacionales
(Antioquia, Atlntico, Cundinamarca, Valle,
Huila, Santander, y el Eje Cafetero) destinan-
do una inversin de $240 millones en progra-
mas que promueven la cultura y educacin
desde diferentes mbitos. De esta manera,
mediante donaciones, la Organizacin apo-
y la construccin, remodelacin y entrega
de material didctico para ocho escuelas
en municipios como, Mulal, Palmira, Neiva,
Manizales, entre otros, que benefci a ms
de 1.200 nios de bajos recursos en edad es-
colar.
Como complemento a las iniciativas anterio-
res Terpel contribuy a la creacin de un co-
medor comunitario en la escuela Llanadas,
ubicada en Lebrija, Santander, convencidos
de la importancia de tener una niez sana y
educada. Adicional en la ciudad de Bogot
la Organizacin moviliz a su equipo de tra-
bajo en la capital en torno a la iniciativa un
0
500
1.000
1.500
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771
1.287
2.222
2004
2005
2006
93,9%
6,1%
65,4%
29,1%
70,9%
34,6%
Inverslon propla
Pecursos aportaoos por terceros
T
o
t
a
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i
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m
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l
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e
s

d
e

p
e
s
o
s
)
( )
24
regalo para regalar, la cual tuvo como obje-
tivo entregar 250 kits escolares a estudiantes
de estratos 1 y 2, logrando involucrar al total
de los colaboradores en esta ciudad, alrede-
dor de los objetivos sociales trazados por la
compaa.
Nuestro compromiso ambiental
El 5 de diciembre de 2006 el Instituto
Colombiano de Normas Tcnicas (Icontec)
otorg a nuestra Fbrica de Lubricantes, en
la ciudad de Bucaramanga, la Certifcacin
Ambiental ISO 14,001 versin 2004 y los
Sellos de Calidad bajo la norma NTC1295
gracias a su trabajo por la preservacin del
medio ambiente al realizar sus operaciones.
La norma ISO 14,001 se refere al sistema de
gestin ambiental que deben desarrollar las
empresas para prestar mejores servicios.
De igual manera, otros cinco productos de
Lubricantes Terpel obtuvieron los Sellos de
Calidad NTC1295 completando un total de
16 productos, que garantizan el cumpli-
miento de estos aceites con las especifca-
ciones tcnicas requeridas para el mercado
( )
25
nacional e internacional. Los cinco produc-
tos certifcados son los siguientes:
Terpel SAE 20W-50/SL
Maxter Progresa SAE 15W-40 API CI-4
/SL MEJORADO
Terpel SAE 15W40 API CI-4 /SL
Tergas SAE 20W50 SL
Tergas SAE 50 SL
Nuestro capital humano
( )
28
Los resultados positivos expuestos en los
anteriores captulos no seran posibles sin el
equipo de colaboradores de la Organizacin,
2.000 personas comprometidas y responsa-
bles, alineadas con los objetivos de la com-
paa y enfocadas hacia la excelencia para el
cliente.
Para apoyar el desarrollo profesional y perso-
nal de cada uno de nuestros colaboradores, el
rea de Gestin Humana de la Organizacin
desarroll importantes programas en diver-
sas reas.
En Capacitacin y Desarrollo se ejecut el
Plan Excelencia para los equipos de Aviacin
y Transporte, la Escuela de Isleros dirigida al
entrenamiento de las personas que atienden
al consumidor fnal en las estaciones de ser-
vicio, el plan de capacitacin para cada cola-
borador de la Organizacin, la certifcacin
del Sena para los operadores de la compaa,
el programa Asegurando tu conocimiento
y el sistema de gestin de desempeo por
competencias. De igual forma y con el fn de
promover el desarrollo de los colaboradores
dentro de la Organizacin, se dise el pro-
grama Concursos Internos.
Durante 2006 se abrieron 96 concursos y a
travs de ellos ascendieron 64 colaborado-
res. Con el fn de mantener a todos los cola-
boradores bien informados y alineados con
el acontecer de la Organizacin, se desarro-
ll el Modelo de Comunicaciones de la com-
paa a travs del cual se actualiz el Manual
de Convivencia Ruta Terpel, se desarrollaron
programas especiales como Hablemos con
el Presidente, Lderes de Comunicacin, en
Colombia y Ecuador, se dio inicio al progra-
ma Gente Sobresaliente, se renov el peri-
dico mensual Gente Terpel y se desarroll la
intranet Gente en Red.
Durante 2006, se actualiz el panorama de
riesgos y se consolid el programa de Salud
Ocupacional a travs del cual se dio inicio a
los programas de ergonoma e higiene in-
dustrial, los planes de emergencia locales, la
conformacin de brigadas de emergencia y
la creacin de los Copasos regionales.
( )
29
Estados fnancieros 2006
( )
32
Estados fnancieros
INFORME DEL REVISOR FISCAL
A los seores Accionistas de
Organizacin Terpel S.A.
23 de febrero de 2007
He auditado el balance general de
Organizacin Terpel S.A. al 31 de diciembre
de 2006 y los correspondientes estados de
resultados, de cambios en el patrimonio de
los accionistas, de cambios en la situacin f-
nanciera y de fujos de efectivo del semestre
terminado en esa fecha. Dichos estados f-
nancieros, que se acompaan, son responsa-
bilidad de la administracin de la Compaa,
ya que refejan su gestin; entre mis funcio-
nes se encuentra la de auditarlos y expresar
una opinin sobre ellos. Los estados fnan-
cieros de Organizacin Terpel S.A. corres-
pondientes al segundo semestre de 2005
fueron auditados por otro contador pblico,
vinculado a PricewaterhouseCoopers, quien
en informe de fecha primero de marzo de
2006 expres una opinin con salvedades
sobre los mismos, debido a la existencia de
partidas conciliatorias en las conciliaciones
bancarias, consignaciones sin aplicar mos-
tradas como menor valor de las cuentas por
cobrar y recaudos pendientes por aplicar a
las facturas individuales de los clientes que
en su efecto neto podran afectar el clculo
de la provisin de cuentas por cobrar y otras
cuentas del balance. Durante el ao 2006, la
administracin continu con el proceso de
anlisis de dichas partidas y como resultado
de ello registr ajustes netos con cargo a re-
sultados de ejercicios anteriores e incremen-
t la provisin de cuentas por cobrar en un
valor total de 16.262 millones aproximada-
mente, neto de impuestos.
Obtuve las informaciones necesarias para
cumplir mis funciones de revisora fscal y
llev a cabo mi trabajo de acuerdo con nor-
PricewaterhouseCoopers Ltda.
Calle 100 No. 11A-35 Piso 5
Apartado 60188
Conmutador: 634 05 55
Fax: 218 85 44 - 218 91 33
Bogot, Colombia
( )
33
mas de auditora generalmente aceptadas en
Colombia. Estas normas requieren que planee
y efecte la auditora para cerciorarme que los
estados fnancieros refejan razonablemente la
situacin fnanciera y los resultados de las ope-
raciones. Una auditora de estados fnancieros
implica, entre otras cosas, hacer un examen con
base en pruebas selectivas, de la evidencia que
respalda las cifras y las revelaciones en los esta-
dos fnancieros, y evaluar los principios de conta-
bilidad utilizados, las estimaciones contables he-
chas por la administracin, y la presentacin de
los estados fnancieros en conjunto. Considero
que mi auditora provee una base razonable para
la opinin sobre los estados fnancieros que ex-
preso en el prrafo siguiente.
A los seores Accionistas de
Organizacin Terpel S.A.
23 de febrero de 2007
En mi opinin, los citados estados fnancieros
auditados por m, que fueron felmente toma-
dos de los libros, presentan razonablemente la
situacin fnanciera de Organizacin Terpel S.A.
al 31 de diciembre de 2006 y el resultado de sus
operaciones, los cambios en su situacin fnan-
ciera y sus fujos de efectivo del semestre termi-
nado en esa fecha, de conformidad con princi-
pios de contabilidad generalmente aceptados
en Colombia para instituciones vigiladas por la
Superintendencia de Sociedades, segn se indi-
ca en la Nota 2 a los estados fnancieros, aplica-
dos sobre una base uniforme con la del semestre
anterior.
Con base en el desarrollo de mis dems labores
de revisora fscal, concepto tambin que du-
rante el segundo semestre de 2006 la contabili-
( )
34
Estados fnancieros
dad de la Compaa se llev de conformidad
con las normas legales y la tcnica contable;
las operaciones registradas en los libros y los
actos de los administradores se ajustaron a
los estatutos y a las decisiones de la asam-
blea de accionistas y de la junta directiva; la
correspondencia, los comprobantes de las
cuentas y los libros de actas y de registro de
acciones se llevaron y conservaron debida-
mente; salvo por algunas debilidades en los
controles internos a que alude la Nota 27 a
los estados fnancieros, sobre las cuales la
administracin espera culminar las accio-
nes correctivas que ha venido adelantando,
tambin descritas en la Nota 27, se observa-
ron medidas adecuadas de control interno
y de conservacin y custodia de los bienes
de la Compaa y de terceros en su poder;
as mismo, se liquidaron en forma correcta y
se pagaron en forma oportuna los aportes al
sistema de seguridad social integral y existe
la debida concordancia entre la informacin
contable incluida en el informe de gestin
de los administradores y la incluida en los es-
tados fnancieros adjuntos.
Olga Luca Castillo Cristancho
Revisor Fiscal
Tarjeta Profesional No. 96485-T
( )
35
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Estados fnancieros
(
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Estados fnancieros
(
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Notas a los estados fnancieros 2006
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Estados fnancieros Notas a los estados fnancieros
ORGANIZACIN TERPEL S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005
(Miles de pesos colombianos)
NOTA 1 - ENTIDAD REPORTANTE
La Compaa Organizacin Terpel S.A.
(en adelante Organizacin Terpel S.A. o la
Compaa), fue constituida conforme a las le-
yes colombianas mediante Escritura Pblica
No. 6038 del 21 de noviembre de 2001,
otorgada por la Notara Sexta de Bogot. Su
objeto social principal es la compra, venta,
adquisicin a cualquier ttulo, importacin,
exportacin, distribucin y suministro de
hidrocarburos y sus derivados, as como su
refnacin, transporte, almacenamiento y
envase. La compra, venta, importacin, ex-
portacin, distribucin, suministro, almace-
namiento y transporte terrestre, martimo o
fuvial, por poliductos, oleoductos, gasoduc-
tos, propanoductos de gas natural o gas
propano GLP, o de cualquier otro producto
combustible derivado o no de los hidrocar-
buros. Su domicilio principal se encuentra
en la ciudad de Bogot y su trmino de du-
racin expira el 30 de junio del 2090.
Proceso de integracin
Con el objeto de garantizar unidad en la di-
reccin estratgica del negocio, propiciar es-
tabilidad fnanciera y administrativa y poten-
ciar la marca para competir en el mercado.
En virtud de lo anterior Terpel Antioquia S.A.,
Terpel Norte S.A., Terpel Bucaramanga S.A.,
Terpel de la Sabana S.A., Terpel Centro S.A.,
Terpel Occidente S.A. y Terpel Sur S.A. proce-
dieron a entregar aportes en especie por va-
lor de $308.554.773 con base en los avalos
de los bienes realizados por peritos indepen-
dientes en el mes de diciembre de 2003, a
cambio de 135.528.081 acciones que emiti
la Organizacin Terpel S.A. de valor nominal
en pesos colombianos de $1.000 por accin
y una prima en colocacin de acciones de
$1.500.28.
La diferencia entre el valor neto en li-
bros de los activos y pasivos recibidos de
$308.554.773 y el valor de las acciones entre-
gadas y la prima en colocacin de acciones
de $338.857.920 se registr como un crdito
mercantil para ser amortizado en un perodo
de 10 aos como lo permiten las normas le-
gales vigentes.
A 31 de diciembre de 2006 se encuentran
pendientes los trmites de escrituracin de
doce (12) inmuebles transferidos dentro del
proceso de integracin, correspondiente
principalmente a estaciones de servicio por
valor de $8.213.651. La Administracin de la
( )
43
Compaa considera que de este proceso no
surgirn situaciones que afecten los estados
fnancieros.
Operaciones de expansin
internacional
Como resultado del proceso de expansin
internacional la Compaa efectu la com-
pra de la participacin que posea lubrican-
tes Tambores del Ecuador C. A. en Lutexsa
Industrial Comercial Ca. Ltda.; dicha com-
pra qued protocolizada el 30 de junio de
2006 correspondiente a 1.000 acciones a un
valor intrnseco por accin de US$903.28.
En virtud de lo anterior el valor pagado por
la transaccin de compra fue por valor de
US$ 6.870,000 que gener un crdito mer-
cantil por valor de US$6.865,350 (incluye
cuentas de capital de trabajo por valor de
US$898.630) originado en la diferencia entre
el costo de la inversin y el valor pagado.
De acuerdo con lo anterior la Organizacin
Terpel S.A. recibi el 100% de la participacin
de Lutexsa Industrial Comercial Ca. Ltda.
cuyo objeto social principal es la importa-
cin, transporte, distribucin y comercializa-
cin de combustibles y otros derivados del
petrleo en el territorio ecuatoriano.
NOTA 2 - PRINCIPALES POLTICAS
Y PRCTICAS CONTABLES
La Compaa prepara sus estados fnancie-
ros, por requerimiento legal de acuerdo con
principios de contabilidad generalmente
aceptados en Colombia establecidos por la
Superintendencia de Sociedades y por otras
normas legales; dichos principios pueden di-
ferir en algunos aspectos de los establecidos
por otros organismos de control del Estado.
A continuacin se describen las principales
polticas y prcticas contables observadas
por la Compaa en concordancia con lo an-
terior:
Ajustes por infacin
Mediante el uso de ndices generales de pre-
cios al consumidor (o Porcentajes de Ajuste
del Ao Gravable - PAAG), se actualizan mo-
netariamente los activos y pasivos no mone-
tarios y el patrimonio de los accionistas, con
excepcin del supervit por valorizaciones
de activos y de las cuentas de resultado; los
ajustes respectivos se llevan a la cuenta de
correccin monetaria del estado de resulta-
dos.
La no inclusin de los ajustes por infacin
de las cuentas de resultados, la presentacin
en pesos nominales de las diferentes cuen-
tas del patrimonio de los accionistas afectan
los resultados del ejercicio y la comparabili-
dad entre los valores de los activos y pasivos
y del patrimonio de los accionistas de los pe-
rodos presentados en montos que no han
sido cuantifcados.
Conversin de transacciones y
saldos en moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera se
contabilizan a las tasas de cambio aplicables
que estn vigentes en sus respectivas fechas.
( )
44
Al cierre de cada ejercicio los saldos por pa-
gar se ajustan a la tasa representativa del
mercado certifcada por la Superintendencia
Financiera. En lo relativo a cuentas por pa-
gar slo se llevan a resultados, las diferencias
de cambio que no sean imputables a costos
de adquisicin de activos. Son imputables a
costos de adquisicin de activos las diferen-
cias en cambio mientras dichos activos estn
en construccin o instalacin y hasta que se
encuentren en condiciones de utilizacin.
Provisin para deudores
de dudoso recaudo
La provisin para deudores se revisa y ac-
tualiza al fnal de cada perodo, con base en
anlisis por edades de saldos y evaluacio-
nes de la cobrabilidad de las cuentas indi-
viduales efectuadas por la administracin.
Peridicamente se cargan a la provisin las
sumas que son consideradas incobrables.
Inversiones
Las disposiciones de la Superintendencia de
Sociedades requieren que las inversiones
que posee la Compaa se clasifquen de
acuerdo con la intencin de su realizacin
por parte de la gerencia en negociables, an-
tes de tres aos y permanentes despus de
tres aos y de acuerdo con los rendimientos
que generen en inversiones de renta fja y de
renta variable: una vez clasifcadas las inver-
siones se registran y evalan de la siguiente
manera:
A) Las inversiones de renta fja (derechos de
deuda), independiente de su clasifcacin
entre negociables o permanentes, registran
inicialmente por su costo de adquisicin y
mensualmente se valorizan por su valor de
realizacin determinado con base en su va-
lor de mercado en bolsa (o a falta de este con
base en la tasa interna de retorno de cada
ttulo calculado al momento de la compra);
el ajuste resultante se lleva a la cuenta de re-
sultados.
( )
45
B) Las inversiones en compaas subordi-
nadas en las cuales la Compaa posee en
forma directa o indirecta ms del 50% del
capital social y en sociedades en las cuales si
bien no se posee ms del 50% de su capital
pero la matriz de la Compaa s lo posee, se
contabilizan por el mtodo de participacin.
Bajo este mtodo las inversiones se registran
inicialmente al costo ajustado por infacin
y posteriormente se ajustan, con abono o
cargo a resultados segn sea el caso, para
reconocer la participacin en las utilidades
o prdidas en las compaas subordinadas,
previa eliminacin de las utilidades no rea-
lizadas entre las subordinadas y la matriz. La
distribucin en efectivo de las utilidades de
estas compaas se registran como un me-
nor valor de la inversin. Adicional a lo an-
terior, tambin se registra como un mayor
o menor valor de las inversiones indicadas
anteriormente la participacin proporcio-
nal en las variaciones en otras cuentas del
patrimonio de las subordinadas, diferente a
resultados del ejercicio con abono o cargo a
la cuenta de supervit por mtodo de parti-
cipacin en el patrimonio.
Una vez registrado el mtodo de participa-
cin si el valor intrnseco de la inversin es
menor que el valor en libros se registra una
provisin con cargo a resultados. Cualquier
exceso del valor intrnseco sobre el valor en
libros de la inversin al cierre del ejercicio es
contabilizado separadamente como valori-
zaciones de activos, con abono a la cuenta
patrimonial de supervit por valorizaciones.
Inventarios, neto
Los inventarios se contabilizan al costo de
adquisicin, el cual incluye ajustes por infa-
cin y, al cierre del ejercicio, son reducidos
a su valor de mercado si ste es menor. El
costo se determina con base en el mtodo
del promedio ponderado. Al cierre de cada
ejercicio se hace provisin para inventarios
obsoletos y de lento movimiento.
Propiedades, planta y
equipo y depreciacin
Las propiedades, planta y equipo se contabi-
lizan al costo, que en lo pertinente incluye:
(a) gastos de fnanciacin y diferencias en
cambio sobre pasivos incurridos para su ad-
quisicin hasta que se encuentren en condi-
ciones de utilizacin.
(b) ajustes por infacin, excluyendo diferen-
cias en cambio capitalizadas y aquella parte
de los intereses capitalizados que corres-
ponden a infacin, antes de su utilizacin.
As mismo, se registran en esta cuenta los
bienes entregados en comodato a estacio-
nes de servicios los cuales son depreciados
en el trmino de los respectivos contratos.
Como resultado del proceso de integra-
cin la Compaa, como se describe en la
Nota 1 recibi propiedades y equipos de las
Compaas que integraban el Grupo Terpel
los cuales fueron registrados y clasifca-
( )
46
dos como propiedades, planta y equipo de
acuerdo con su naturaleza y de acuerdo con
el valor de los mismos determinado en los
avalos tcnicos realizados por peritos inde-
pendientes en el mes de junio de 2003. La
depreciacin de dichos activos recibidos se
calcula con base en el mtodo de lnea recta
sobre las vidas tiles remanentes incluidas
en los avalos de los bienes recibidos practi-
cados por peritos independientes en el mes
de junio de 2003.
Las ventas y retiros de tales activos se descar-
gan al costo neto ajustado respectivo y las
diferencias entre el precio de venta y el costo
neto ajustado se llevan a resultados.
La depreciacin se calcula sobre el costo
ajustado por infacin, por el mtodo de l-
nea recta, con base en la vida til probable
de los activos a las tasas anuales del 5% para
edifcios, 10% para maquinaria y equipo,
muebles y enseres y herramientas, y 20%
para vehculos y equipo de cmputo.
Las reparaciones y el mantenimiento de es-
tos activos se cargan a resultados, en tanto
que las mejoras y adiciones se agregan al
costo de los mismos.
Derechos en contratos de
arrendamiento con opcin
de compra (leasing)
Los cnones de arrendamiento pagados en
desarrollo de contratos de arrendamiento
fnanciero en opcin de compra celebrados
en un plazo igual o superior a 12 aos y que
desarrollen proyectos de infraestructura de
los sectores de energa, son cargados direc-
tamente a gastos de perodo. Los derechos
en el contrato son registrados en cuentas de
orden, una vez se ejerce la opcin de com-
pra se registran los activos en propiedades,
planta y equipo por el valor de la opcin.
Cargos diferidos
Los cargos diferidos incluyen principalmen-
te:
A) Costos y gastos incurridos en la etapa de
instalacin y organizacin de la Compaa,
los cuales se ajustan por infacin y se amor-
tizan en un perodo de cinco aos a partir
del primero de enero de 2001.
B) Costos y gastos incurridos en mejoras a
propiedades ajenas, los cuales se amortizan
durante la vigencia del contrato de arrenda-
miento.
C) Costos y gastos de software, consultora
y dems pagos incurridos en la sistematiza-
cin de la organizacin, los cuales se amorti-
zan en tres aos a partir del primero de julio
de 2004.
D) Otros costos y gastos incurridos en la in-
vestigacin de nuevos mercados y produc-
tos lubricantes cuya fnalidad es obtener be-
nefcios futuros, los cuales se amortizan en
dos aos a partir del segundo semestre de
2006.
E) Impuesto de renta diferido que corres-
ponde a las diferencias temporales en la li-
quidacin privada del impuesto de renta y
registros contables.
( )
47
Intangibles, neto
Los activos intangibles corresponden bsica-
mente a crditos mercantiles originados as:
A) La diferencia entre el valor neto en libros
de los activos y pasivos recibidos de las
Compaas del Grupo Terpel y el valor de
las acciones entregadas a las mismas. Dicho
crdito se ajusta por infacin y se amortiza
con cargo a resultados con base en el pero-
do del benefcio futuro de 10 aos contados
a partir del 30 de junio de 2004.
B) Al mayor valor pagado en la adquisicin
de establecimientos de comercio para co-
mercializacin de combustibles de aviacin.
Dichos costos se ajustan por infacin y se
amortizan con cargo a resultados con base
en el perodo del benefcio futuro de tres
aos contados a partir del 30 de junio de
2003.
C) Al mayor valor pagado en la adquisicin
de inversiones permanentes. Dicho crdito
se ajusta por infacin y se amortiza con car-
go a resultados con base en el perodo del
benefcio futuro de 10 aos contados a par-
tir del primero de julio de 2006.
Valorizaciones de activos
Las valorizaciones de activos que forman
parte del patrimonio corresponden al exceso
de avalos tcnicos de propiedades, planta
y equipo sobre los respectivos costos netos
ajustados por infacin. Dichos avalos fue-
ron practicados por peritos independientes
sobre la base de su valor de reposicin y de-
mrito para vehculos, maquinaria y equipo,
edifcios y terrenos en junio de 2003.
( )
48
Obligaciones laborales
Los pasivos laborales se ajustan al fnal de
cada perodo con base en las disposiciones
legales vigentes.
La determinacin del pasivo por pensiones
de jubilacin directamente a cargo de la
Compaa, correspondiente esencialmente
a personal antiguo, se hace con base en es-
tudios actuariales ceidos a las normas lega-
les, sin inversin especfca en fondos. La dis-
minucin y el incremento en la obligacin
actuarial y los pagos de pensiones se conta-
bilizan con cargo a resultados del ejercicio.
Impuesto sobre la renta
El impuesto sobre la renta por pagar se de-
termina con base en estimaciones. La pro-
visin para impuesto sobre la renta llevada
a resultados incluye, adems de impuesto
sobre la renta gravable del ejercicio, el apli-
cable a las diferencias temporales entre la
depreciacin y amortizacin contabilizada
y la depreciacin y amortizacin para efec-
tos tributarios y el aplicable a las diferencias
entre los gastos efectivos y las provisiones
contabilizadas para los mismos. El impues-
to sobre tales diferencias se registra en una
cuenta de impuesto de renta diferido.
Contingencias
Ciertas condiciones contingentes pueden
existir a la fecha que los estados fnancieros
son emitidos, las cuales pueden resultar en
una prdida para la Compaa pero las cua-
les nicamente sern resueltas en el futuro
cuando uno o ms hechos sucedan o pue-
dan ocurrir. Tales contingencias son estima-
das por la gerencia y sus asesores legales.
La estimacin de las contingencias de pr-
didas necesariamente envuelve un ejercicio
de juicio y es materia de opinin. En la esti-
macin de contingencia de prdida en pro-
cesos legales que estn pendientes contra
la Compaa, los asesores legales evalan,
entre otros aspectos, los mritos de los re-
clamos, la jurisprudencia de los tribunales al
respecto y el estado actual de los procesos.
(ver Nota 25)
( )
49
Cuentas de orden
Se registran bajo cuentas de orden los com-
promisos pendientes de formalizacin y los
derechos o responsabilidades contingentes,
tales como las garantas otorgadas, los crdi-
tos documentarios sin utilizar, los valores re-
cibidos en custodia o garanta, bienes y valo-
res en poder de terceros, bienes recibidos en
arrendamiento fnanciero y los pleitos labo-
rales pendientes. Por otra parte, se utilizan
cuentas de orden denominadas fscales para
registrar diferencias entre datos contables y
datos para efectos tributarios. Las cuentas de
orden de naturaleza no monetaria se ajustan
por infacin con abono a cargo a una cuen-
ta de orden recproca; las cuentas de orden
fscales se ajustan por infacin con cargo o
abono a una cuenta de correccin moneta-
ria fscal que aparece tambin en cuentas de
orden fscales.
Efectivo y equivalente de efectivo
Para propsitos de preparacin del estado
de fujos de efectivo, el efectivo en caja y
bancos y las inversiones de alta liquidez, con
vencimiento inferior a tres meses, son con-
siderados como efectivos y equivalentes de
efectivo.
Reconocimiento de ingresos,
costos y gastos
Los ingresos provenientes de ventas se reco-
nocen cuando el producto es despachado;
los provenientes de alquileres se reconocen
en el mes en que se causan y los provenien-
tes de servicios durante el perodo contrac-
tual o cuando se prestan los servicios. Los
costos y gastos se registran con base en el
sistema de causacin.
Ganancia neta por accin
La ganancia neta por accin se calcula con
base en el promedio anual ponderado de
las acciones suscritas en circulacin duran-
te cada perodo. Las acciones propias read-
quiridas son excluidas para efectos de este
clculo. El promedio de acciones a 31 de di-
ciembre de 2006 y 2005 era de 135.535.081
acciones respectivamente.
Materialidad en la preparacin
de los estados fnancieros
La preparacin de los estados fnancieros
de conformidad con principios de contabi-
lidad generalmente aceptados en Colombia
requiere que la administracin haga esti-
maciones y presunciones que afectan los
montos reportados de activos y pasivos en
la fecha de corte de los estados fnancieros y
los montos reportados de ingresos y gastos
durante el perodo cubierto. La materialidad
utilizada para los estados fnancieros a 31 de
diciembre de 2006 y 2005 fue determinada
sobre la base del 5% de los resultados del
perodo, activos, pasivos y patrimonio de los
accionistas.
( )
50
NOTA 3 - TRANSACCIONES EN
MONEDA EXTRANJERA
Las normas bsicas existentes en Colombia
permiten la libre negociacin de divisas ex-
tranjeras a travs de los bancos y dems insti-
tuciones fnancieras a tasas libres de cambio.
No obstante, la mayora de las transacciones
en moneda extranjera todava requieren el
cumplimiento de ciertos requisitos legales.
Las operaciones y saldos en moneda extran-
jera se convierten a la tasa de cambio re-
presentativa del mercado certifcada por la
Superintendencia Financiera de Colombia,
la cual fue utilizada para la preparacin de
los estados fnancieros a 31 de diciembre de
2006 y 2005. La tasa de cambio representati-
va del mercado a 31 de diciembre de 2006 en
pesos colombianos fue de $ 2.238,79 (31 de
diciembre de 2005 - $ 2.284,22) por US$1.
El promedio de las tasas de cambio durante
el semestre terminado en 31 de diciembre
de 2006 fue de $2,369.05 (segundo semestre
de 2005 - $2.347,90) por US$1.
La Compaa tena los siguientes activos y
pasivos en moneda extranjera, contabiliza-
dos por su equivalente en pesos para los se-
mestres terminados en 31 de diciembre:
2006 2005
Equivalente en Equivalente en
US$ miles de pesos US$ miles de pesos
Activos 15,499,845 34,700,898 20,779,754 47,465,530
Pasivos (11,100,000) (24,850,569) - -
Posicin
monetaria activa,
neta 4,399,845 9,850,329 20,779,754 47,465,530
( )
51
NOTA 4 - EFECTIVO
El efectivo al 31 de diciembre comprenda lo siguiente:
2006 2005
Caja, incluye US$14,567 (2005 -
US$1,851)
18,185,734 6,732,021
Bancos, incluye US$46,206 (2005 -
US$47,903)
16,646,293 37,481,571
Cuentas de ahorro
594,465 433,712
35,426,492 44,647,304
NOTA 5 - INVERSIONES
Inversiones temporales
Las inversiones temporales al 31 de diciembre comprendan:
Durante el segundo semestre de 2006 la
Compaa recibi rendimientos de las inver-
siones temporales por $ 2.316.732 (segundo
semestre de 2005 - $1.546.152).
Certificados de depsito a
trmino, US$275,000 (2005 -
US$20,730,000)
Derechos fiduciarios
Derechos de recompra
4.50%
6.50%
3.50%
615,668
36,037,604
37,915,418
74,568,690
47,351,881
33,973,143
39,941,400
121,266,424
2005 2006 en 2006
efectivo anual
Tasa de inters
( )
52
Inversiones permanentes
Las inversiones permanentes a 31 de diciem-
bre comprendan:
Inversiones permanentes
Las inversiones permanentes al 31 de diciembre comprendan:
31 de diciembre de 2006 Actividad
econmica
Acciones Porcentaje
posedo
Valor en
libros
De renta variable
En compaas controladas:
Lutexsa Industrial Comercial Ca.
Ltda. US$912,284 (ver Nota 1) (1) Comercial 1,000 100%
3,028,803
En compaas no controladas:
Clubes sociales 132,063
Cuentas en participacin (ver Nota
25, literal j) Servicios 50% 11,916,058
Menos - Provisin para
proteccin de inversiones en
compaas controladas
85,119
14,991,805
31 de diciembre de 2005
Actividad
econmica Acciones
Porcentaje
posedo
Valor en
Libros
De renta variable
En compaas no controladas:
Clubes sociales 120,263
Cuentas en participacin (ver Nota 25,
literal j) Servicios 50% 5,044,973
5,165,236
(1) Inversin registrada por el mtodo de
participacin.
( )
53
A continuacin se indica el objeto social
principal de la Compaa contratada para lo
que se registra mtodo de participacin:
Lutexsa Industrial Comercial Ltda.
Importacin, transporte distribucin y co-
mercializacin de combustibles y otros de-
rivados del petrleo en el territorio ecuato-
riano.
A continuacin se indica el valor total en mi-
les de pesos de los activos, pasivos, patrimo-
nio y resultado del ejercicio de la Compaa
donde se tiene inversiones permanentes y
estn registradas por el mtodo de partici-
pacin:
Resultados del semestre
terminado en
31 de diciembre de 2006 Activo Pasivo Patrimonio 31 de diciembre
Lutexsa Industrial Comercial Ltda. 44,854,272 41,910,588 2,943,684 964,004
El efecto de registrar por el mtodo de par-
ticipacin las inversiones permanentes de
Lutexsa Industrial Comercial Ca. Ltda. origi-
n un incremento neto al 31 de diciembre
de 2006 en los activos de la Compaa de
$878.885 y un incremento en el resultado
del semestre terminado el 31 de diciembre
de 2006 de $964.004.
( )
54
NOTA 6 - DEUDORES, NETO

Los deudores a 31 de diciembre comprendan:
2006 2005
Clientes (1) 176,692,551 185,403,366
Cuentas por cobrar accionistas y vinculados econmicos,
incluye US$11,651,788 (ver Nota 26) 26,085,906

11,299,994
Prstamos a particulares (2) 14,946,996 22,052,760
Anticipos y avances 12,021,313 9,693,198
Reclamaciones 895,792 553,642
Promesas de compra venta 2,012,706 180,056
Depsitos para adquisicin de acciones US$2,600,000
(ver Nota 29) 5,820,854 -
Cuentas por cobrar empleados (3) 1,325,385 1,832,833
Ley de fronteras (4) 11,047,916 805,053
Anticipos impuestos y contribuciones (ver Nota 14) 6,587,685 1,192,032
Deudores varios (5) 8,383,816 6,710,125
Deudas de difcil cobro 35,105,440 10,602,480
323,377,640 250,325,539
Menos - Provisin para deudores de dudoso recaudo 35,105,440 15,765,406
288,272,200 234,560,133
Menos - Parte a largo plazo 40,358,177 18,798,669
Parte a corto plazo 247,914,023 215,761,464
(1) A 31 de diciembre de 2006, incluye como
un menor valor los recaudos por aplicar a
las cuentas individuales de los clientes por
valor de $52.727.162 (31 de diciembre de
2005 - $33.424.069) y consignaciones por
identifcar por valor de clientes por valor
de $37.943.015 (31 de diciembre de 2005 -
$54.131.531) (ver Nota 27).
( )
55
(2) Los prstamos a particulares representan
desembolsos para capital de trabajo realiza-
dos a las estaciones de servicio con quienes
se celebran contratos de concesin y/o su-
ministro. Estos prstamos cuentan con ga-
ranta real o personal y generan intereses a
una tasa promedio del DTF + 5 puntos; la
administracin se encuentra en proceso de
anlisis y conciliacin con los deudores.

(3) Las cuentas por cobrar a empleados ge-
neran intereses a una tasa del 12% anual.
(4) Ley emitida en noviembre de 2001 por
el Ministerio de Minas y Energa, con el pro-
psito de disminuir el contrabando de com-
bustibles. Dicha ley exonera del impuesto
global y de ventas a los municipios consi-
derados fronterizos, los cuales son asumidos
por Ecopetrol S.A.
(5) Incluye principalmente a 31 de diciembre
de 2006 cuentas por cobrar a Gas Natural
Comprimido S.A. por valor de $3.153.527
(2005 - $3.016.828) en desarrollo del conve-
nio de colaboracin de gas natural vehicular
y saldos por cobrar a Ecopetrol S.A. por valor
de $3.233.394 (2005 - $1.409.977).
( )
56
Los vencimientos de los prstamos a em-
pleados y particulares a 31 de diciembre de
2006 son los siguientes:
Cuentas por cobrar a Prestamos a Total parte
Ao accionistas Particulares a largo plazo
2008 26,085,906 1,171,602 27,257,508
2009 en
adelante
- 13,100,669 13,100,669
26,085,906 14,272,271 40,358,177
NOTA 7 - INVENTARIOS, NETO
Los inventarios, neto a 31 de diciembre com-
prendan:
A 31 de diciembre no existan inventarios
dados en garanta de obligaciones.
2006 2005
Inventarios en trnsito 108,850,332 87,225,157
Combustibles y lubricantes 110,926,609 87,270,570
Repuestos y accesorios 4,516,641 5,949,600
Materias primas 10,285,260 5,059,668
Productos terminados 4,475,296 9,694,635
Envases y empaques 1,333,014 975,972
Productos en proceso 66,866 101,199
240,454,018 196,276,801
Menos - Provisin para obsolescencia y lento
movimiento
135,555 618,901
240,318,463 195,657,900
( )
57
NOTA 8 - PROPIEDADES, PLANTA
Y EQUIPOS Y DEPRECIACIONES,
NETO
Las propiedades, planta y equipos y depre-
ciacin acumulada a 31 de diciembre com-
prendan:
Costo Depreciacin
31 de diciembre de
2006 ajustado acumulada (1) Costo neto Avalo Valorizacin
Terrenos y edificios 160,619,146 7,407,814 153,211,332 126,317,226 2,414,939
Maquinarias y equipo 119,496,161 47,619,442 71,876,719 45,365,429 22,567,069
Muebles y enseres y
equipo de computo
12,213,202 5,039,614 7,173,588 2,334,108 918,486
Flota y equipo de
transporte
14,267,816 8,723,233 5,544,583 9,278,776 6,480,787
Construcciones en
curso
30,071,372 - 30,071,372 - -
Acueductos, plantas y
redes
940,656 227,284 713,372 859,901 -
Maquinaria y equipo
en montaje
1,321,313 - 1,321,313 - -
338,929,666 69,017,387 269,912,279 184,155,440 32,381,281
Menos - Provisin
para proteccin
- - 173,271 - -
338,929,666 69,017,387 269,739,008 184,155,440 32,381,281
( )
58
Costo Depreciacin
31 de diciembre de 2005 ajustado acumulada (1) Costo neto Avalo Valorizacin
Terrenos y edificios 142,798,071 4,001,617 138,796,454 140,561,476 1,765,021
Maquinarias y equipo 89,671,122 25,079,674 64,591,448 78,359,170 13,767,722
Muebles y enseres y
equipo
de cmputo 9,162,634 2,676,362 6,486,272 6,799,464 313,192
Flota y equipo de
transporte 11,993,206 5,016,031 6,977,175 10,875,032 3,897,857
Construcciones en curso 16,083,666 - 16,083,666 16,083,666 -
Acueductos, plantas y
redes 899,551 127,438 772,113 859,901 87,788
Maquinaria y equipo en
montaje 1,917,256 - 1,917,256 - -
272,525,505 36,901,122 235,624,384 253,538,709 19,381,580
Menos - Provisin para
proteccin - - 186,999 - -
272,525,505 36,901,122 235,437,385 253,538,709 19,831,580
(1) La depreciacin cargada a resultados durante el semestre terminado el 31 de diciembre de
2006 fue de $15.235.138 (semestre terminado en 31 de diciembre de 2005 $13.077.642).
A 31 de diciembre de 2006 no existen activos dados en garanta.
Depreciacin y amortizacin
para efectos tributarios
Con base en disposiciones fscales que per-
miten cargos por depreciacin y amorti-
zacin de cargos diferidos diferentes para
efectos tributarios, la Compaa registr, ni-
camente, para fnes tributarios y sin afectar
los resultados del ao, depreciacin de acti-
vos usando tasas fscales en exceso de aque-
llas usada para estados fnancieros y aceler
amortizacin de cargos diferidos. El exceso
acumulado de la depreciacin fscal y la
amortizacin acelerada sobre la contable al
31 de diciembre de 2006 fue de $94.439.926
(2005 - $53.378.299) que est registrado
como depreciacin diferida y el correspon-
diente benefcio tributario temporal acumu-
lado de $33.809.574 (2005 - $20.550.645) se
muestra en el balance general como pasivo
por impuesto de renta diferido (ver Nota
17).
Para tener derecho a la deduccin tributaria
por la mencionada depreciacin fexible, la
Compaa deber constituir una reserva no
distribuible igual al 70% del mayor valor de-
ducido por depreciacin.
Cuando en aos posteriores la depreciacin
solicitada fscalmente sea inferior a la conta-
ble, es permitible liberar de esta reserva con
abono a utilidades distribuibles una suma
equivalente al 70% de la diferencia.
( )
59
Contratos de arrendamiento
Lase-Back
La Compaa tiene suscritos contratos de
operacin lase-back as:
A) Operacin de lase-back con Suleasing
S.A. mediante la cual se entreg el lote de
terreno en Mansilla, por valor de $2.550.000,
con plazo de amortizacin de 12 aos a la
tasa DTF ms 4.5% pagadero el 99% en cin-
co aos. Los recursos fueron utilizados para
capital de trabajo.
El valor de los cnones son los siguientes:
60 cnones de $ 42,500
84 cnones de $ 30
Iniciacin: 30 de septiembre de
1999
Terminacin: 30 de septiembre de
2011
Primer pago: 30 de octubre de
1999
Duracin: 144 meses
Opcin de compra: 2,550
B) Operacin de lase-back con Leasing de
Crdito S.A. mediante la cual la Compaa
entreg en calidad de arrendamiento fnan-
ciero los tanques de almacenamiento para
combustibles localizados en las plantas de
Neiva y Gualanday, redes de interconexin
turbinas y llenados, sistemas de espuma
contra incendio, entre otros, por valor de
$3.000.000, con un plazo de amortizacin de
12 aos a la tasa DTF ms 0.5%.
El valor de los cnones son los siguientes:
12 cnones de $32.227
60 cnones de 67.369
72 cnones 923
Este canon incluye un costo fnanciero co-
rrespondiente al DTF + 5,68 puntos.
Iniciacin: 30 de agosto de
2002
Terminacin: 30 de agosto de
2014
Primer pago: 30 de septiembre
de 2002
Duracin: 144 meses
Opcin de compra: $29.997
C) Oferta mercantil de venta de servicios de
arrendamiento fnanciero en proyecto de
infraestructura por valor de $1.030.000 con
plazo de 144 meses, opcin de compra por
valor de $10 y tasa de inters equivalente al
20.77% efectivo anual, el cual pagar un ca-
non as:
Nmero de cuotas Valor canon mensual
36 $16.274
48 27.875
60 5.235
D) Oferta mercantil de venta de servicios de
arrendamiento fnanciero en proyecto de
infraestructura por valor de $853.509 con
plazo de 144 meses, opcin de compra por
valor de $69 y tasa de inters equivalente al
( )
60
12,4% efectivo anual, el cual pagar un ca-
non as:
Nmero de cuotas Valor canon mensual
36 $22.873
108 1
NOTA 9 - INTANGIBLES, NETO
Los intangibles, neto al 31 de diciembre
comprendan:
2006 2005
Crdito mercantil adquirido
Proceso de Integracin de compaas del
Grupo Terpel (ver Nota 1)
33,718,730 32,077,635
Compra de establecimientos de comercio en
aeropuertos (ver Nota 25, literal i) - 13,541,384
Compra de Lutexsa Industrial Comercial Ca
Ltda. (ver Nota 1)
20,928,643 -
54,647,373 45,619,019
Menos - Amortizacin acumulada 9,196,484 14,729,944
45,450,889 30,889,075
La amortizacin cargada a resultados durante el semestre terminado en 31 de diciembre de
2006 fue de $2.691.860 (semestre terminado en 31 de diciembre de 2005 - $5.720.508).
( )
61
NOTA 10 - CARGOS DIFERIDOS,
NETO
Los cargos diferidos, neto a 31 de diciembre
comprendan:
2006 2005
Mejoras en propiedades ajenas 82,666,285 68,162,884
Organizacin y preoperativos 158,660 155,866
Impuesto sobre la renta diferido 8,483,216 5,519,391
Software y licencias 10,332,320 7,737,416
Remodelaciones y adecuaciones 3,751,457 2,312,584
Otros 8,654,170 4,141,072
114,495,286 88,029,213
Menos - Amortizacin acumulada 25,154,067 12,605,565
88,892,041 75,423,648
La amortizacin cargada a resultados durante el semestre terminado en diciembre 31 de 2006
fue de $7.741.510 (semestre terminado en 31 de diciembre de 2005 - $5.915.278).
NOTA 11 - VALORIZACIONES DE
ACTIVOS
Las valorizaciones al 31 de diciembre com-
prendan:
2006 2005
Exceso de avalos tcnicos de bienes races
sobre
su costo neto en libros 2,414,939 1,765,020
Exceso del valor comercial de maquinaria y
equipo y
muebles y equipo de oficina, plantas y redes segn
avalos
tcnicos sobre su costo neto en libros 23,598,630 14,168,703
Exceso del valor comercial de vehculos segn
avalos
tcnicos sobre su costo neto en libros 6,367,712 3,897,857
32,381,281 19,831,580
( )
62
NOTA 12 - OBLIGACIONES
FINANCIERAS
Las obligaciones fnancieras a 31 de diciem-
bre comprendan lo siguiente:
(1) Los valores relacionados a 31 de diciembre de 2006 como sobregiros bancarios, correspon-
de a reclasifcaciones de balance para efectos de presentacin de estados fnancieros.
(2) Los vencimientos de las obligaciones a largo plazo son como siguen:
Tasa de inters
efectivo 2006 2005
Sobregiros bancarios (1) 11,612,447 -
Corporaciones financieras DTF + 4.0% - 16,443,000
Prstamos bancarios incluye en
2006 - US$11,100,000 DTF + 3.5% y 297,314,139 237,158,748
Libor 90 + 1.70% 308,926,586 253,601,748
Menos - Parte a largo plazo (2) 189,551,609 58,058,173
Porcin corriente 119,374,977 195,543,575
2008 70,289,989
2009 45,439,420
2010 45,439,420
2011 28,382,780
189,551,609
( )
63
Organizacin Terpel S.A. tena frmado un
contrato de prstamo sindicado con va-
rios establecimientos de crdito, Banco
Ganadero S.A., Bancolombia S.A., Bancafe
S.A., Davivienda S.A. y Lloyds TSB Bank; ga-
rantizados mediante pagares frmados a fa-
vor de las entidades fnancieras. Con el fn
de regularizar el fujo de caja, durante el pri-
mer semestre de 2006 la Compaa efecto
el prepago de la deuda sindicada por valor
total de $60.393.159 y transfri el total de
NOTA 13 - PROVEEDORES Y
CUENTAS POR PAGAR
Los proveedores y cuentas por pagar a 31 de
diciembre comprendan:
esta deuda a largo plazo y con un perodo
de gracia para abonos a capital a sesenta
(60) meses a partir del 28 de junio de 2007.
Durante el semestre terminado el 31 de di-
ciembre de 2006, se ha cargado a los resul-
tados del perodo la suma de $13.424.580
(2005 - $10.125.005) por concepto de inte-
reses sobre obligaciones fnancieras, inclui-
das en el estado de resultados como gastos
fnancieros.
2006 2005
Proveedores de combustible y gas
ECOPETROL S.A. 134,457,283 93,166,096
Exxonmobil y otros proveedores mayoristas 8,163,379 8,359,514
Compaas vinculadas y accionistas (ver Nota
26)
825,549 674,616
Costos y gastos por pagar 33,804,015 21,207,746
Retenciones en la fuente por pagar 2,154,945 1,341,813
Impuesto sobre las ventas retenido por pagar 599,677 468,889
Impuesto de industria y comercio retenido por
pagar
241,079 130,178
Retenciones y aportes de nomina por pagar 953,598 615,074
Acreedores varios 2,981,373 888,110
184,180,898 126,852,036
( )
64
NOTA 14 - IMPUESTOS,
GRAVMENES Y TASAS
Los impuestos, gravmenes y tasas a 31 de
2006 2005
Impuesto sobre la renta del perodo corriente - 42,042,296
Impuesto a las ventas por pagar 1,883,628 2,073,122
Impuesto de industria y comercio 33,889 327,520
Sobretasa a la gasolina y ACPM 56,760,830 53,440,956
58,678,347 97,883,894
Impuesto sobre la renta
Las disposiciones fscales aplicables a la
Compaa estipulan lo siguiente:
A) Las rentas fscales se gravan a la tarifa del
35%. A partir del ao 2003 y hasta el ao
2006 inclusive, dichas normas establecieron
una sobretasa a cargo de los contribuyentes
obligados a declarar el impuesto sobre la
renta y complementarios equivalente al 10%
del impuesto neto de renta determinado en
cada uno de estos aos. Por el ao gravable
2007 la tarifa de impuesto sobre la renta ser
del 34% y a partir del ao gravable 2008 la
tarifa ser del 33%.
B) La base para determinar el impuesto so-
bre la renta no puede ser inferior al 6% de
su patrimonio lquido en el ltimo da del
ejercicio gravable inmediatamente anterior.
A partir del ao 2007 ser del 3%.
C) A partir del ao gravable 2007 se elimina
para efectos fscales el sistema ajustes inte-
grales por infacin.
D) A 31 de diciembre de 2006, la Compaa
no cuenta con saldos de prdidas fscales ni
excesos de renta presuntiva sobre renta or-
dinaria por compensar. De acuerdo con las
disposiciones tributarias vigentes a partir
del ao gravable 2007 las sociedades po-
drn compensar sin limitacin porcentual,
en cualquier tiempo las prdidas fscales re-
ajustadas fscalmente, con las rentas lquidas
ordinarias sin perjuicio de la renta presuntiva
del ejercicio. Los excesos de renta presun-
tiva sobre renta ordinaria obtenidos a partir
del ao gravable 2007 podrn compensarse
con las rentas lquidas ordinarias determina-
das dentro de los cinco aos siguientes re-
ajustados fscalmente.
( )
65
Impuesto al patrimonio
En el ao 2003, las normas fscales estable-
cieron el impuesto al patrimonio por los
aos 2004, 2005 y 2006, a cargo de las perso-
nas naturales y jurdicas contribuyentes del
impuesto sobre la renta con un patrimonio
fscal superior a 3.000 millones de pesos.
Dicho impuesto se causa el primer da del
ao gravable a una tarifa del 0.3 % sobre el
patrimonio lquido al primero de enero de
cada uno de los aos gravables menciona-
dos. De acuerdo con lo establecido en la
Reforma Tributaria, a partir del primero de
enero de 2007 y hasta el ao 2010 inclusi-
ve, la base para el clculo de dicho impuesto
ser el patrimonio lquido al primero de ene-
ro de 2007 y la tarifa ser del 1,2 %.
A continuacin, se detalla la determinacin
del impuesto sobre la renta durante los se-
mestres terminados en 31 de diciembre:
2006 2005
Patrimonio base para renta presuntiva 416,124,536 391,396,777
Tarifa 6% 6%
Renta presuntiva 24,967,472 23,483,807
Ganancia antes de la provisin para impuesto sobre la
renta
30,776,565 79,017,393
Ms - Gastos no deducibles
Impuestos no deducibles 6,049,724 5,990,630
Provisiones no deducibles 7,783,553 1,826,660
Otros 8,860,790 5,293,394
Menos - Exceso de depreciacin fiscal sobre contable (40,625,368) (17,625,371)
Menos - Inversin en activos fijos reales productivos (8,019,760) -
Base gravable por el segundo semestre 4,825,504 74,502,706
Base gravable por el primer semestre 64,555,072 71,304,977
Base gravable por el ao terminado en 31 de diciembre 69,380,576 145,807,683
Renta presuntiva 24,467,472 23,483,807
Renta lquida gravable 69,380,576 145,807,683
Tasa impositiva 38.5% 38.5%
Provisin para impuesto sobre la renta del ao 26,711,522 56,135,958
Menos - Provisin para impuesto cargada a resultado
durante el primer semestre
24,853,703 27,452,416
Provisin para impuesto cargada a resultados durante el
segundo semestre
1,857,819 28,683,542
Ms - Impuesto sobre la renta diferido, neto del perodo 8,121,076 7,395,240
Provisin para impuestos cargada a resultados durante el
semestre
9,978,895 36,078,791
( )
66
El pasivo por impuesto de renta del ao es
como se describe a continuacin:
2006 2005
Impuesto sobre la renta del ao 26,565,284 56,056,156
Menos - Anticipo de impuestos de renta ao anterior (20,615,022) (5,750,844)
Menos - Autorretenciones (11,051,484) (8,263,016)
Saldo (a favor) por pagar (5,101,222) 42,090,147
La conciliacin entre el patrimonio contable
y el fscal a 31 de diciembre se presenta a
continuacin:
2006 2005
Patrimonio contable 488,804,013 460,695,277
Ms - Provisiones para inventarios 135,555 618,901
Provisin activos 173,271 -
Exceso de provisin deudas de difcil cobro 13,946,724 10,229,793
Exceso de amortizacin fiscal sobre contable - 186,999
Impuesto sobre la renta diferido crdito 33,809,574 20,550,645
Provisiones para costos y gastos 8,322,172 5,929,229
Menos - Valorizacin de activos (32,381,281) (19,831,580)
Exceso de amortizacin fiscal sobre contable (7,024,181) (22,777,410)
Patrimonio fiscal 505,785,847 455,601,854
( )
67
La conciliacin entre la correccin moneta-
ria contable y la fscal durante los semestres
terminados en 31 de diciembre se presenta
a continuacin:
2005 2006
Correccin monetaria contable 2,380,660 1,820,599
Menos - Diferencia en el ajuste por inflacin de depreciaciones (2,709,642) -
Diferencia en el ajuste por inflacin al patrimonio - (21,491)
Ms - Diferencia en el ajuste por inflacin al patrimonio 1,348,162 429,809
Correccin monetaria fiscal 1,019,180 2,228,917
La declaracin de renta del ao 2006 est su-
jeta a aceptacin y revisin por parte de las
autoridades tributarias. La Administracin de
la Compaa y sus asesores legales conside-
ran que las sumas contabilizadas como pasi-
vo por impuestos por pagar son sufcientes
para atender cualquier pasivo que se pudie-
ra establecer con respecto al ao 2006. Las
declaraciones de impuesto de renta y com-
plementarios de los aos gravables 2004
y 2005, se encuentran cerradas a revisin
debido a que la Compaa se acogi al be-
nefcio de auditora de que trata el Artculo
689-1 del Estatuto Tributario.
( )
68
NOTA 15 - OBLIGACIONES
LABORALES
Las obligaciones laborales a 31 de diciembre
comprendan:
2006 2005
Cesantas consolidadas 1,241,618 900,306
Intereses sobre cesantas 143,896 100,248
Vacaciones 1,335,940 1,140,801
Pensiones de jubilacin(1) 1,065,684 899,762
3,787,138 3,041,117
Menos - Parte corriente 2,721,454 2,141,355
Parte a largo plazo 1,065,684 899,762
(1) De acuerdo con el Cdigo Laboral Colombiano, los empleadores deben pagar pensiones
de jubilacin a sus empleados que cumplan ciertos requisitos en cuanto a edad y tiempo de
servicio, El Instituto de Seguros Sociales (ISS) y los fondos de pensiones han asumido la mayor
parte de estas obligaciones.
Las pensiones a 31 de diciembre se resumen
como sigue:
Saldo recibido del proces de integracin
Amortizacin cargada a resultados del semestre
Aumento del calculo actuarial
Clculo actuarial al final del perodo
2006
899,762
(165,922)
331,844
1,065,684
2005
757,999
(141,840)
283,603
899,762
( )
69
Los siguientes fueron los principales factores
utilizados en el clculo actuarial preparado a
31 de diciembre:
NOTA 16 - PASIVOS ESTIMADOS Y
PROVISIONES
Los pasivos estimados y provisiones al 31 de
2006 2005
Para costos y gastos 4,164,230 3,373,806
Para obligaciones fiscales 2,796,606 1,869,603
Para contingencias laborales (ver Nota 25) 300,000 150,000
Para contingencias comerciales (ver Nota 25) 1,984,000 350,000
Provisiones diversas 1,487,100 672,953
10,731,936 6,416,362

Nmero de personas
Incremento en la obligacin actuarial
Pago de pensiones efectuadas durante el ao
1
165,922
-
1
141,840
23,689
( )
70
NOTA 17 - PASIVOS DIFERIDOS
Los pasivos diferidos a 31 de diciembre
comprendan:
2006 2005
Impuestos diferidos por depreciacin y amortizacin
acelerada fiscalmente
33,809,574 20,550,645
Pasivos diferidos - 4,375
33,809,574 20,555,020
Menos - Parte largo plazo 33,809,574 20,550,645
Corto plazo - 4,375
NOTA 18 - OTROS PASIVOS
Los otros pasivos a 31 de diciembre
comprendan:
2006 2005
Anticipos y avances recibidos de clientes 2,010,983 -
Ingresos recibidos para terceros 2,423,960 -
Diversos 20,673 20,673
4,455,616 20,673
( )
71
NOTA 19 - PATRIMONIO DE LOS
ACCIONISTAS
El capital autorizado, suscrito y pagado a 31 de
diciembre de 2006 y 2005 estaba conformado
as:
Autorizado - 200,000,000 acciones comunes de valor nominal
de $1,000 cada una 200,000,000
Suscrito y pagado - 135,535,081 acciones 135,535,081
Capital por suscribir 64,464,919
Reserva legal
La Compaa est obligada a apropiar como re-
serva legal el 10% de sus ganancias netas anua-
les, hasta que el saldo de la reserva sea equi-
valente al 50% del capital suscrito. La reserva
no es distribuible antes de la liquidacin de la
Compaa, pero debe utilizarse para absorber o
reducir prdidas. Son de libre disponibilidad por
la asamblea general las apropiaciones hechas en
exceso del 50% antes mencionado.
Revalorizacin del patrimonio
La revalorizacin del patrimonio refeja el efecto
sobre el patrimonio originado por la prdida del
poder adquisitivo de la moneda y su saldo slo
podr ser distribuida como utilidad, cuando la
Compaa se liquide o se capitalice su valor de
acuerdo con las normas legales.
( )
72
Reserva para depreciacin y
amortizacin fscal diferida
Esta reserva se constituy en el ao 2004
como requisito para obtener deducciones
tributarias por depreciacin en exceso a de-
preciaciones contables. A 31 de diciembre
de 2006 esta reserva asciende a la suma de
$35.954.242 la cual se ajustar en el primer
semestre del ao 2007 de acuerdo con el or-
denamiento legal. Segn disposiciones lega-
les, en la medida en que las depreciaciones
posteriormente contabilizadas excedan las
solicitadas anualmente para efectos tributa-
rios se puede extinguir esta reserva median-
te traslado a utilidades de cantidades iguales
al 70% de dichos excedentes.
Otras reservas
Las reservas distintas a la reserva legal, apro-
piados directamente de las ganancias acu-
muladas pueden considerarse como reser-
vas de libre disponibilidad por parte de la
Asamblea de Accionistas.
( )
73
NOTA 20 - CUENTAS DE ORDEN
Las cuentas de orden a 31 de diciembre
comprendan:
2006
Derechos contingentes
Bienes y valores en poder de terceros 43,912,204
Documentos negociables entregados en garanta -
Bienes recibidos en arrendamiento financiero (ver
Nota 8)
3,098,529
Litigios y demandas (ver Nota 25) 1,400,000
Deudoras fiscales 8,483,216
Ajustes por inflacin de activos 31,660,091
88,554,040
Responsabilidades contingentes
Bienes y valores recibidos en consignacin 2,804,272
Bienes y valores recibidos en garanta 37,207,723
Acreedoras fiscales 33,558,500
Litigios y demandas (ver Nota 25) 2,104,000
Contratos de arrendamiento financiero 1,538,684
Reclamaciones 1,783,000
Otras responsabilidades contingentes -
78,996,179
Deudoras de control
Revalorizacin del patrimonio 41,796,687
41,796,687
209,346,906
2005
39,553,862
14,020,063
8,102,128
1,400,000
19,674,804
16,867,653
99,618,510
2,003,554
37,207,723
23,648,441
500,000
1,538,684
1,620,300
509,586
67,028,288
22,137,991
22,137,991
188,784,789
( )
74
NOTA 21 - GASTOS
OPERACIONALES DE
ADMINISTRACIN Y VENTAS
Los gastos operacionales de administracin
de los semestres terminados a 31 de diciem-
bre incluyeron:
2006 2005
Servicios 8,842,202 1,216,983
Gastos de personal 5,381,878 3,930,614
Honorarios 4,095,338 2,151,483
Amortizacin de cargos diferidos 1,262,078 498,808
Impuestos diferentes a la renta 1,167,865 62,187
Mantenimiento y reparaciones 1,066,957 263,113
Arrendamientos 918,596 282,715
Depreciacin de propiedades, planta y equipo 821,961 685,167
Gastos de viaje 652,904 342,901
Contribuciones y afiliaciones 252,090 27,983
Provisin para contingencias laborales 226,018 -
Seguros 159,553 174,892
Provisin para proteccin de inversiones permanentes 85,119 -
Gastos legales 53,693 34,623
Diversos 630,102 606,869
25,616,355 10,278,338
( )
75
Los gastos operacionales de ventas del se-
mestre terminado a 31 de diciembre inclu-
yeron:
2006 2005
Servicios 20,246,182 16,510,178
Depreciacin de propiedades, planta y equipo 14,413,177 11,929,175
Gastos de personal 13,392,244 10,179,868
Provisin para proteccin de deudores de dudoso
recaudo
19,461,500 700,000
Impuestos diferentes a la renta 9,143,090 7,394,831
Arrendamientos 7,904,448 8,430,484
Amortizacin de intangibles y cargos diferidos 6,545,912 9,345,953
Mantenimiento y reparaciones 5,120,110 3,821,675
Seguros 1,971,109 1,816,909
Honorarios 1,358,207 1,031,895
Gastos de viaje 1,152,467 708,853
Gastos legales 314,879 210,962
Provisin para proteccin de
inventarios
70,000 -
Contribuciones y afiliaciones 4,621 171,273
Diversos 3,416,861 3,317,567
104,514,807 75,569,623
( )
76
NOTA 22 - INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS
Los ingresos y gastos fnancieros de los semestres terminados a 31 de diciembre incluyeron:
2006 2005
Ingresos financieros
Intereses 3,747,430 4,485,992
Diferencia en cambio 3,065,289 220,494
Descuentos comerciales condicionados 72,152 -
Comisiones 48,883 11,965
Diversos 692,033 24,766
7,625,787 4,743,217
Gastos financieros
Intereses sobre obligaciones financieras 13,424,580 10,125,005
Diferencia en cambio 7,566,475 525,630
Gastos bancarios 2,730,211 2,525,501
Descuentos comerciales condicionados 368,068 288,250
Otros gastos financieros 5,979 10,283
24,095,313 13,474,669
NOTA 23 - OTROS INGRESOS Y EGRESOS NO OPERACIONALES
Los otros ingresos y egresos no operacionales de los semestres terminados a 31 de diciembre
incluyeron:
2006 2005
Ingresos:
Ingresos de ejercicios anteriores - 1,293,156
Recuperaciones de costo y gastos y provisin de cartera 2,952,649 5,188,218
Arrendamientos 643,094 907,779
Otras ventas y comisiones 264,484 438,343
Utilidad en venta de bienes 246,881 342
Indemnizaciones 411,393 -
Diversos 82,522 251,898
4,601,023 8,079,736
Egresos:
Gastos de ejercicios anteriores 6,304,475 1,186,939
Retenciones e impuestos asumidos 2,766,590 4,622,481
Gastos en procesos jurdicos 1,427,500 1,171,267
Donaciones 622,443 1,764,658
Multas y sanciones 360,578 -
Prdida en venta de bienes 53,006 178,089
Amortizacin crdito mercantil 2,625,380 1,608,431
Prdida en retiro de otros activos 190,501 41,532
Diversos 802,549 451,690
15,153,022 11,025,087
( )
77
NOTA 24 - CORRECCIN
MONETARIA
La correccin monetaria de los semestres
terminados a 31 de diciembre comprenda:
NOTA 25 - COMPROMISOS Y
CONTINGENCIAS
El siguiente es el resumen de los compro-
misos y contingencias adquiridos por la
Organizacin Terpel S.A.:
Compromisos
A) Contratos de suministro de combustibles
con varios clientes, donde se establece una
cantidad mnima mensual a adquirir de ga-
lones de combustibles, galones de lubrican-
tes y otros productos. El valor del combusti-
ble, si este es regulado, ser el que seale el
Gobierno Nacional en el momento de pro-
ducirse la venta, en caso contrario ser el que
2006 2005
Inversiones 142,548 56,515
Inventarios 3,430,160 2,687,480
Propiedades, planta y equipo, neto 3,774,196 3,189,161
Intangibles, neto 796,807 599,232
Cargos diferidos, neto 1,050,265 614,808
Otros activos 3,089 2,583
Patrimonio de los accionistas (6,816,405) (5,329,180)
2,380,660 1,820,599
tenga la Compaa en su planta de abastos.
El trmino de duracin es de aproximada-
mente 10 aos.
B) Contrato de comodato con estaciones de
servicio donde se entrega al comodatario y
este recibe a ttulo de comodato o prstamo
de uso los bienes que se detallan en cada
contrato. Su trmino de duracin es entre
uno y cinco aos.
C) Contrato de arriendo con varios clientes,
donde se entrega en arrendamiento un es-
tablecimiento de comercio denominado
Estacin de Servicio. Los cnones de arren-
damiento dependen de las condiciones co-
merciales y volmenes de compra; su trmi-
no de duracin es de un ao prorrogable en
el mismo trmino.
( )
78
D) Contrato de concesin con varios clientes,
donde se entrega en concesin un estable-
cimiento de comercio propio denominado
Estacin de Servicio, las regalas dependen
de las condiciones comerciales y su trmino
de duracin es de un ao prorrogable en el
mismo trmino.
E) Contrato de arriendo y subarriendo en el
cual se toma en arrendamiento una estacin
de servicio particular y a subarriendo a una
persona natural o jurdica, los cnones de
arrendamiento y subarriendo dependen de
las condiciones comerciales y su trmino de
duracin es de aproximadamente 10 aos.
F) Contratos de operacin conjunta en las
Planta de Neiva, Mamonal, Gualanday y
Mansilla suscritos con otros mayoristas. Estos
contratos establecen que las Compaas han
establecido de comn acuerdo los edifcios,
estructuras, tanques de almacenamiento e
instalaciones de despacho as como los te-
rrenos dedicados para el uso de la actividad
conjunta con el propsito de recibir, almace-
nar y despachar los productos que estarn
disponibles para ser consolidados en una
operacin conjunta y por un perodo en pro-
medio de diez (10) aos.
G) Contrato de anticresis con varios clientes,
donde los clientes adeudan a la Compaa
una suma determinada y stos son propieta-
rios de estaciones de servicio. Para el cum-
plimiento de las obligaciones de cartera, es-
tos han convenido entregar a la Compaa
la administracin del establecimiento de
comercio para que con sus frutos se pague
las obligaciones antes mencionadas, dedu-
ciendo del producto del establecimiento
de comercio los gastos de operacin y de
administracin. Las utilidades obtenidas se
distribuyen de acuerdo con los porcentajes
convenidos; una parte como contrapresta-
cin de la administracin, la otra para abo-
narlo a la deuda y el remanente se le entrega
al propietario de la estacin. Los trminos
de duracin oscilan entre cinco y diez aos,
que comprende el tiempo necesario para la
cancelacin total de las obligaciones con la
Compaa.
H) Contrat con Ecopetrol para la construc-
cin, adecuacin y prestacin del servicio
de operacin y mantenimiento de la esta-
cin Gualanday y el Terminal Neiva. Dicho
contrato se celebr en abril de 1998 y ven-
cimiento en el ao 2013, la Compaa reci-
be una tarifa fja mensual por la operacin
y mantenimiento, la cual se registrar cada
ao de acuerdo con el IPC certifcado por el
DANE.
I) El 20 de marzo de 2003, la Compaa acep-
to una oferta mercantil de Inverderivados
S.A., relacionada con la compra de los es-
tablecimientos de comercio denomina-
dos Planta Aeroportuaria 822 ubicada en
el aeropuerto Los Garzones de Montera;
Planta Aeroportuaria 805 ubicada en el ae-
ropuerto Olaya Herrera de Medelln, Planta
Aeroportuaria 806 ubicada en el aeropuerto
Matecaa de Pereira; Planta Aeroportuaria
815 ubicada en el aeropuerto Santa Ana de
Cartago y Planta Aeroportuaria 809 ubica-
da en el aeropuerto Simn Bolvar de Santa
Marta dedicados principalmente a la com-
pra, venta, almacenamiento y comerciali-
zacin de combustible para aeronaves por
valor de $15.690.539, el cual incluye equipos
( )
79
por valor de $3.281.458, mejoras en propie-
dades ajenas por valor de $431.821 y la ce-
sin de los contratos de arrendamiento de
inmuebles los cuales tienen un perodo de
vencimiento entre dos y cinco aos.
J) Convenio de colaboracin con la Compaa
Gas Natural Comprimido S.A. (GNC) suscrito
el 10 de octubre de 2003 con el objeto de
realizar conjuntamente inversiones para la
venta de gas natural vehicular en las esta-
ciones de servicio de la Compaa con una
participacin del 50%. A 31 de diciembre de
2006 se han efectuado aportes registrados
como inversiones permanentes por valor de
$11.916.058 (2005 - $5.044.973).
Contingencias
La Organizacin Terpel S.A., recibi despus
de surtir el proceso de integracin a partir
del primero de julio de 2004 las siguientes
contingencias relacionadas con la existencia
de procesos civiles y laborales las cuales se
resumen a continuacin con base en el con-
cepto de los asesores legales y con el estado
de los procesos:
Procesos civiles
A) Procesos Ordinarios, iniciados por propie-
tarios de estaciones de servicio por inexacti-
tud en las calibraciones de los carrotanques.
Reclaman el reintegro del combustible hasta
por un valor de $1.804.000. A 31 de diciem-
bre de 2006 se tiene registrada una provisin
por dicho valor.
B) La Compaa ha sido demandada civilmen-
te correspondientes al resarcimiento por da-
os en propiedad ajena como consecuencia
del derrame de combustibles presentado en
accidente de trnsito, a la fecha este proceso
se encuentra en etapa probatoria, se estima
una condena para la Compaa de $100.000.
A 31 de diciembre de 2006 la se tiene una
provisin por dicho valor.
C) Proceso civil correspondiente al lucro
cesante por supuesto incumplimiento del
contrato, se estima provisionar la cuanta de
$80.000, por fallo desfavorable en primera
instancia. A 30 de junio de 2006 se tiene re-
gistrada una provisin por dicho valor.
Procesos laborales
Procesos laborales en contra de la Compaa
por cuanta de $300.000 de acuerdo con las
evaluaciones de probabilidades de ocurren-
cia, la Administracin y sus asesores legales
consideran necesario la constitucin de una
provisin por el mismo valor. Dicha provi-
sin se encuentra registrada en el rubro co-
rriente de pasivos estimados y provisiones.
La Administracin de la Compaa y sus ase-
sores legales consideran que las provisiones
registradas son sufcientes para cubrir cual-
quier eventualidad que pudiera presentarse
en el futuro y no se estiman prdidas im-
portantes en el futuro como resultado de
la ejecucin de los contratos anteriormente
mencionados.
( )
80
NOTA 26 - COMPAAS
VINCULADAS
El siguiente es el resumen de los activos y pa-
sivos a 30 de junio y de los ingresos y gastos
de la Compaa por transacciones realizadas
Compaas
2006 vinculadas Accionistas Directores
Al final del perodo
Activos
Deudores(1) 26,085,906 - -
Total de los activos 26,085,906 - -
Pasivos
Cuentas por pagar 825,549 825,549 -
Total de los pasivos 825,549 825,549 -
Compaas
2005 vinculadas Accionistas Directores
Al final del perodo
Activos
Deudores - 11,129,343 -
Total de los activos - 11,129,343 -
Pasivos
Cuentas por pagar 177,011 674,616 -
Total de los pasivos 177,011 674,616 -
Ingresos
Ventas - - -
Dividendos - 33,346,283 -
Total de los ingresos - 33,346,283 -
Egresos
Honorarios - - 76,701
Total de los egresos - - 76,701
durante los semestres terminados en esa fe-
cha con compaas vinculadas, accionistas y
directores:
(1) A 31 de diciembre de 2006 los deudores incluyen el prstamo otorgado a Lutexsa Industrial
Comercial Ca. Ltda. por valor de US$11.65,788 pagadero en cuotas trimestrales a dos (2) aos
con un ao de gracia para el capital y una tasa de inters en pesos de 8,5% trimestre venci-
do.
( )
81
Durante los perodos terminados en 31 de diciembre de 2006 y 2005 no se llevaron a cabo
operaciones con compaas vinculadas, accionistas y directores de las caractersticas que se
mencionan a continuacin:
A) Servicios gratuitos o compensados.
B) Prstamos que impliquen para el mutuario una obligacin que no corresponda a la esencia
o naturaleza del contrato mutuo.
C) Prstamos con tasas de intereses diferentes a las que ordinariamente se pagan o cobran a
terceros en condiciones similares de plazo, riesgo, etc.
En general, las operaciones con compaas vinculadas se realizaron a precios de mercado.
NOTA 27 - CONTROL INTERNO
Como consecuencia del proceso de integra-
cin de las Compaas del Grupo Empresarial
Terpel a partir del primero de julio de 2004,
se inicio una etapa de implantacin de nue-
vos sistemas de informacin y de centraliza-
cin, unifcacin y estabilizacin de diferen-
tes procesos de la Organizacin que hasta
en esa fecha eran descentralizados en las
Compaas objeto de integracin. Como es
normal en este tipo de procesos se presen-
taron las siguientes situaciones que se refe-
jaron en debilidades en el sistema de control
interno:
1) Existencia de un volumen importante de
consignaciones por aplicar a los saldos de
clientes, principalmente porque los clien-
tes consignan en los bancos el pago de sus
facturas y no informan oportunamente a la
Compaa de dichas consignaciones o de las
facturas que cancelan.
( )
82
2006 2005
Recaudos pendientes de aplicar a cuentas por cobrar aplicados de
forma global a las cuentas de clientes mostrados en el balance
como menor valor de las cuentas por cobrar
Recaudos pendientes de aplicar a facturas individuales de clientes 52,727,162 33,424,069
Recaudos por identificar de clientes 37,943,015 54,741,455
Otras partidas temporales incluidas en deudas de difcil cobro
Partidas conciliatorias de bancos registradas en otros deudores 6,349,511 -
Consignaciones de clientes que no estn en el extracto egistradas
como un mayor del saldo de clientes, neto
4,876,129 -
As mismo, existen asientos provisionales en
la cuenta de deudores del balance que se
encuentran en proceso de anlisis. Como
resultado de lo anterior el siguiente es un
resumen de las partidas indicadas anterior-
Producto de la necesidad de estabilizar los
sistemas de informacin se presentaron al-
gunas debilidades en los controles de acceso
lgico a los sistemas y de falta de estructura-
cin de planes de contingencias, ante fallas
de dichos sistemas. La Administracin de la
Compaa inici un proceso de correccin
de dichas defciencias y de defnicin de
modelos de seguridad y de planes de con-
tingencias en el segundo semestre de 2006,
as mismo, inicio un proyecto de implemen-
tacin de un nuevo sistema de informacin
que espera concluir en el ao 2007 e iniciar
operacin con ste a partir del primero de
enero de 2008.
La Administracin considera que esta situacin terminar de ser aclarada en el ao 2007.
( )
83
en Panam y el rea del canal. Petrolera
Nacional S.A. tiene una red de 53 estaciones
de servicios entre propias y afliadas. La ope-
racin de compra de CONADE ascendi a 50
millones de dlares aproximadamente a 31
de diciembre de 2006.
NOTA 28 - NDICES FINANCIEROS
2006 2005
Liquidez
Razn corriente (veces) 1.58 1.32
Capital de trabajo 221,209,785 154,459,457
Das de cuentas por cobrar 26 27.11
Das de inventario 19 18.93
Das de cuentas por pagar 11 12.46
Solvencia y cobertura
Relacin de endeudamiento/activo total
Con valorizaciones 55.2% 55.0%
Sin valorizaciones 56.9% 56.1%
EBITDA (utilidades antes de impuestos,
correccin monetaria, gastos e ingresos
financieros,
Depreciaciones y amortizaciones) 71,279,441 88,873,598
Cubrimiento de EBITDA sobre gastos financieros
(veces)
2.95 6.60
Rentabilidad
Porcentaje de utilidad neta/ventas 0.8% 2.1%
Porcentaje de utilidad operacional/ventas 2.2% 4.3%
Retorno sobre el total de activos al comienzo del
Ao (sin valorizaciones) 2.1% 4.3%
Rotacin del activo (sin valorizaciones) (veces) 0.02 0.04
Retorno sobre el patrimonio al comienzo
del ao (sin valorizaciones) 4.6% 9.7%
NOTA 29 - EVENTOS POSTERIORES
Como resultado del proceso de expansin
internacional el 9 de febrero de 2007 se pro-
tocoliz y adquiri el 100% de las acciones de
la empresa panamea Corporacin Nacional
de Energa S.A. (CONADE), la cual es duea
de Petrolera Nacional S.A. que comercializa
productos energticos de la marca Accel,

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