Avaliao Econmica de Investimentos 1

AVALIAO ECONMICA DE
INVESTIMENTOS
Avaliao Econmica de Investimentos 2
Resumo


Critrios de Avaliao de Projectos
Exerccios de Aplicao

Avaliao Econmica de Investimentos 3
Critrios de Avaliao de Projectos
Tempo de retorno simples (Payback)


- Quociente entre o investimento que o projecto representa (incluindo
custos de investimento, explorao e manuteno) ao longo do tempo
de durao do mesmo, e o rendimento anual do projecto.

- O resultado deste quociente representa o nmero de anos que o
investidor ter de esperar at se ressarcir de todos os seus investimentos
no projecto.

- As limitaes da anlise apartir deste indicador so vrias, sendo que as
principais so a no considerao de factores fundamentais como a
inflao ou os custos de capital.

- No deixa no entanto de ser um indicador de clculo expedito e que
permite uma primeira aproximao interessante questo da avaliao
de projectos.
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Critrios de Avaliao de Projectos
Valor Actual Lquido (VAL)


- Simplificando um pouco a verdadeira noo deste indicador, e
concentrando-nos nas questes relativas aos projectos de URE,
podemos afirmar que o Valor Actual Lquido (VAL) sinnimo do
valor que um determinado projecto representa, numa dada altura no
tempo considerando todos os parmetros relativos ao custo temporal
do dinheiro.

- A expresso que podemos utilizar para calcular o referido indicador,
em projectos URE :

+
+
+ =
n
n
a a
a
C R I VAL
) 1 (
1 ) 1 (
) (
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Critrios de Avaliao de Projectos
Valor Actual Lquido (VAL)


Sendo:

I, o valor do investimento a realizar;
R, o valor das receitas anuais do projecto ao longo do perodo de durao
do mesmo;
C, o valor dos custos anuais do projecto ao longo do perodo de durao
do mesmo;
a, taxa de actualizao do investimento, ou seja uma taxa de juro que
considere as questes de inflao e custo de capital para o investimento
feito. De uma outra forma, representa a remunerao mnima exigida
pelo investidor.
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Critrios de Avaliao de Projectos
Valor Actual Lquido (VAL)


Assim, considerando este indicador e no que diz respeito sua anlise de
resultado:

VAL>0 - Estamos perante um projecto economicamente vivel, uma vez
que o VAL superior a 0 permite cobrir o investimento inicial, bem
como a remunerao mnima exigida pelo investidor, e ainda gerar um
excedente financeiro.

VAL=0 - O projecto economicamente vivel, uma vez que permite a
completa recuperao do investimento inicial, bem como a obteno
mnima exigida pelos investidores. Podemos concluir que um projecto
com um VAL=0 corre srios riscos de se tornar invivel.

VAL<0 - Estamos perante um projecto economicamente invivel.
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Critrios de Avaliao de Projectos
Taxa Interna de Rentabilidade (TIR)


- A Taxa Interna de Rentabilidade (TIR) corresponde ao valor da taxa de
actualizao do investimento, que torna o valor actual lquido de um
investimento igual a zero.

- Neste caso, o critrio de deciso de investimento consiste na
implementao de um projecto, sempre que a sua TIR seja superior
taxa de juro de referncia, que normalmente o custo de oportunidade
do capital.
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Exerccios de Aplicao
Exerccio 1

Considere um parque elico com potncia instalada de 10 MW, cuja
utilizao anual , em ano mdio, de 2500 h. O preo mdio a que a
rede receptora paga a energia injectada 7,5 c/kWh. O investimento
unitrio de 1200 /kW, a vida til do empreendimento est avaliada
em 20 anos e os encargos anuais de operao e manuteno
representam 1,5% do investimento.

Calcule, a preos constantes:

a) VAL ( taxa de 7%)

b) TIR.


Soluo: a) VAL=5.956.854 ; b) TIR=12,87 %
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Exerccios de Aplicao
Exerccio 2

Uma autarquia pretende instalar um sistema de regulao de fluxo luminoso
para a iluminao pblica. O investimento inicial ser de 20482,50 para a
aquisio do equipamento sendo necessrio 2500 para a sua instalao. O
investimento ter o apoio do POE de 50% a fundo perdido.
So ainda necessrios 18871,10 para a contratao de alguns servios
externos sendo que 4861,00 sero suportados pelo referido programa
operacional.
A autarquia ter de realizar um contracto de manuteno com a empresa
fornecedora pelo qual pagar 2500 /ano.
Sabendo que o sistema permitir a reduo da factura energtica anual em
20991,50 , que a sua vida til sero 10 anos e considerando uma taxa de
actualizao de 5%, calcule:

a) O tempo de retorno de investimento (Payback)
b) O valor actual lquido (VAL)
c) A taxa interna de rentabilidade (TIR)
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Exerccios de Aplicao
Exerccio 3

Uma empresa pretende instalar um sistema de cogerao. Com o
estudo de viabilidade tcnico-econmica, obtiveram-se os seguintes
elementos:

Economia global de energia (anual): 132 300
Investimento: 470 000
Vida til do projecto: 15 anos

As receitas anuais (preos constantes) so iguais durante a vida til do
projecto, sendo a taxa de actualizao adoptada de 15%.
Calcule:
a) Tempo de retorno do investimento (Pay-back) simples
b) Valor Actualizado Lquido (VAL)
c) A Taxa Interna de Rentabilidade (TIR)
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Exerccios de Aplicao
Exerccio 4

Determinada empresa possui uma piscina coberta, com um sistema de
aquecimento de gua a gs natural. Foi realizado um estudo de viabilidade
tcnico-econmica para a aplicao de paineis solares trmicos para o referido
aquecimento, com os seguintes dados e concluses:

i. Economia global (anual) 13 500
ii. Investimento no sistema 40 000
iii. Vida til do sistema de paineis 12 anos

Considerando que este projecto receberia uma apoio do Programa Operacional
da Economia (medida MAPE) de 40% do total do investimento, e uma taxa de
actualizao de 9,5%.
Calcule:
a) Tempo de retorno do investimento (Pay-back) simples
b) Valor Actualizado Lquido (VAL)
c) A Taxa Interna de Rentabilidade (TIR)
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Exerccios de Aplicao
Exerccio 5

Considere um projecto de investimento em energias renovveis com as
seguintes caractersticas:

Custo de implementao: 30.750
Outros custos diversos: 1.300.
O projecto beneficia de 50% do seu custo total em
financiamento a fundo perdido.
Ser estabelecido um contrato de manuteno no valor de 500 por ano.
A previso de produo anual de 10 MWh.
O preo de venda da energia de 0,25 /kWh.
O tempo de vida til do projecto de 25 anos.
Taxa de actualizao: 8%.

a) Determine os indicadores econmicos do projecto em causa.

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Exerccios de Aplicao
Exerccio 6

Considere outro projecto de produo de energia elctrica com as
seguintes caractersticas:

Tempo de vida til: 30 anos.
Investimento: 16.000.
VAL: 6516.
TIR: 11,7%.
Payback: 8 anos.

Para a mesma taxa de actualizao (8%) compare os dois projectos e
diga, justificando, por qual optaria.