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Balance General

Cifras Histricas
X1
mUS$

Anlisis Vertical
X2
mUS$ 3.5%

Anlisis Horizontal
94 % 3% 13% 20% 36% 91 % 100% 100% 100% 100% 92 % 23% 110% 116% 68% 93 % 16% 144% 150% 81% 94 % 16% 169% 158% 88%

X3
mUS$ 2.5%

X4
mUS$ 3.0%

91 % 25% 9% 15% 49%

92 % 6% 10% 17% 33%

93 % 3% 11% 20% 34%

Activo Circulante Efectivo Cuentas a cobrar Inventario Total Circulante Activo Fijo Fbrica y equipos (neto) Otros Activos Otros Activos Total Activo Pasivo Circulante Prstamos bancarios Ctas. Por pagar - Proveedores Provisin Impto renta Acumulaciones varias Crdito hipotecario corto plazo Total Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Hipoteca por pagar Patrimonio Capital (500.000 accs a $ 12c/u) Utilidades retenidas Total Patrimonio Total Pasivo 6,000 1,732 7,732 12,973 X1 3,750 690 472 79 250 1,491 302 12,973 6,341 3,188 1,170 1,972 6,330

729 1,292 2,280 4,301

508 1,680 2,960 5,148

500 1,980 3,108 5,588

8,483

9,439

9,579

49%

65%

63%

62%

100%

134%

149%

151%

355 13,139

370 14,957

370 15,537

2% 100%

3% 100%

2% 100%

2% 100%

100% 100%

118% 101%

123% 115%

123% 120%

1,620 720 583 121 250 1,674 780 646 138 250 3,434

1,909 750 40 138 253 3,090 5% 4% 1% 2% 11% 5% 4% 1% 2% 13%

11% 5% 4% 1% 2% 23%

12% 5% 0% 1% 2% 20% 100% 100% 100% 100% 100% 104% 124% 153% 100% 112% 113% 137% 175% 100% 230% 109% 9% 175% 101% 207%

3,500 6,000 1,965 7,965 13,139 X2


mUS$

3,250 6,000 2,273 8,273 14,957 X3


mUS$

3,000 6,000 3,446 9,446 15,537 X4


mUS$

29% 46% 13% 60% 100% 91 % 100.00% 82.45% 3.07% 85.53% 14.47% 4.65%

27% 46% 15% 61% 100% 92 % 100.00% 82.09% 2.89% 84.98% 15.02% 4.51%

22% 40% 15% 55% 100% 93 % 100.00% 80.30% 3.17% 83.47% 16.53% 3.60%

19% 39% 22% 61% 100% 94 % 100.00% 80.00% 2.78% 82.78% 17.22% 4.29%

100% 100% 100% 100% 100% 91 % 100% 100% 100% 100% 100% 100%

93% 100% 113% 103% 101% 92 % 111% 110% 104% 110% 115% 107%

87% 100% 131% 107% 115% 93 % 128% 125% 132% 125% 147% 99%

80% 100% 199% 122% 120% 94 % 156% 151% 141% 151% 186% 144% 5 Noas 1 2 3 4 80% 18,000 14,400 500 14,900 80.0%

Cuentas de Resultado
Ventas netas Costo de ventas Costo de ventas de mercaderas Depreciaciones Total costo de ventas Utilidad bruta Gastos de operacin Utilidad Antes Intereses e Imptos Gastos Financieros Utilidad antes de impuestos Impto. a la renta Utilidad neta

mUS$

11,546 9,520 355 9,875 1,671 537 1,134 190 944 160 784

12,791 10,500 370 10,870 1,921 576 1,345 179 1,166 198 968

14,822 11,902 470 12,372 2,450 534 1,916 300 1,616 275 1,341

18,000 14,400 500 14,900 3,100 771 2,329 313 2,016 343 1,673

8.18% 1.39% 6.79%

9.12% 1.55% 7.57%

10.90% 1.85% 9.05%

11.20% 1.90% 9.30%

100% 100% 100%

124% 124% 124%

171% 171% 171%

214% 214% 214% 6

Razones Financieras
Utilidad a Activo Total Util. Operac. a Activo Operacional Retorno del Patrimonio

X1

X2

X3

X4

Rendimiento Financiero (Rentabilidad)


8.7% 9.0% 10% 10.2% 10.5% 12% 12.8% 13.1% 16% 15.0% 15.4% 18%

Eficiencia
Rotacin Ctas por Cobrar Rotacin Inventarios Rotacin de Proveedores 11.7 4.8 16.4 11.8 4.6 17.4 10.5 4.0 18.2 10.8 4.6 22.8 31 76 31 79 35 91 34 79

Rotaciones (das)
Das de Cuentas por Cobrar Das de Inventarios Das de Proveedores Ciclo de Maduracin Utilidad neta / Ventas Utilidad bruta / Ventas 31 76 22 84 7% 14% 31 79 21 89 8% 15% 35 91 20 105 9% 17% 34 79 16 97 9% 17%

Endeudamiento (Solvencia)
Deuda total a Patrimonio Patrimonio/deuda Total Deuda total a Pasivo total 68% 1.48 40% 65% 1.54 39% 81% 1.24 45% 64% 1.55 39%

Liquidez
Act.Circulante / Pas. Circulante Prueba cida Inventario/Ventas 4.2 2.9 17% 2.6 1.2 18% 1.5 0.6 20% 1.8 0.8 17%

Ut. Operacional Ventas Ventas Total Activos


Ut. Operacional X Ventas

= . = .

10%

11%

13%

13%

91% 9.0%

100% 10.5%

102% 13.1%

119% 15.4%

Ventas = T otal Activos

Efecto sobre el rendimiento y Riesgo


ROA

Ut. Operacional Activ o Total .

9.0%

10.5%

13.1%

15.4%

Rotacin Ctas por Cobrar = Das de Cuentas por Cobrar = Das Cuentas x Cobrar =

Ventas*1,19 / CtasXCobrar 365/ Rotacin ctas xCobrar Cuentas x Cobrar Ventas * 1,19 x 365

Rotacin de Proveedores = Das de Proveedores = Das Cuentas x Pagar =

Costo de Ventas * 1,19 / Proveedores 365/ Rotacin ctas x Proveedores Cuentas x Pagar
Costo de Ventas * 1,19

x 365

Rotacin Inventarios = Das de Inventarios = Das de Inventario =

Costo Ventas / Inventario 365/Rotacin Inventarios Inventario Costo de Ventas x 365

91

91

Activo
Activ o Circulante
Efectivo Cuentas a cobrar Inventario

mUS$

Pasivo
Pasiv o Circulante
Prstamos bancarios Ctas. Por pagar - Proveedores Provisin Impto renta Acumulaciones varias Crdito hipotecario corto plazo

mUS$

3,188 1,170 1,972

690 472 79 250 1,491 4,839 4.25

Total Circulante

6,330

Total Pasivo Circulante

Activ o Fij o
Fbrica y equipos (neto) Otros Activos 6,341 302

Pasiv o Largo Plazo


Hipoteca por pagar Capital (500.000 accs a $ 12c/u) Total Patrimonio 3,750 6,000 6,000 11,241 5,241 0.87 1.14

Total Activo

12,973

Total Pasivo

Anlisis de la Situacin Financiera de la Empresa


Endeudamiento La estructura patrimonial de la empresa es bastante slida, as lo revelan los balances de los aos X1, X2, X3 y X4. Ver cuadros de composicin de activos y pasivos de esos aos. Haciendo un anlisis de los activos y pasivos de esos aos, se puede apreciar que en el ao X4, el 80% del total del activo est financiado con patrimonio (recursos propios) y con pasivos exigibles de largo plazo. Por otro lado, ms de un tercio del total del activo corresponde a activo circulantes, cuya cuanta es superior a los pasivos exigibles de corto plazo. Haciendo un anlisis en el tiempo de la estructura financiera de la empresa, no se observa deterioros de su posicin patrimonial. Al 31 de diciembre de X4 el total del activo suma mUS$15.543, de los cuales mUS$9.576 corresponden al activo fijo (62%), y mUS$5.588 (36%) corresponden a activos circulantes, y el resto a otros activos. Estos activos se encuentran financiados con pasivos de corto plazo por mUS$3.090 (20%), y con pasivos de largo plazo (crdito hipotecario) por mUS$3.000 (19%), y el resto (mUS$9.446) con patrimonio (61%). Esta situacin queda representada por los indicadores de endeudamiento siguientes: Deuda total a Patrimonio Deuda total a Pasivo total X1 68% 40% X2 65% 39% X3 81% 45% X4 64% 39%

Se puede observar un leve aumento de la solvencia dado que en el ao X1 las deudas con terceros representaban el 68% del patrimonio y en el ao X4 esta relacin pas al 64%. Por otra parte, el nivel de endeudamiento total con terceros en relacin al total de de los recursos obtenidos se ha mantenido prcticamente en el mismo nivel entre esos dos aos (40%). Desde otro punto de vista, el 40% del total de lo invertido en la empresa ha sido financiado con deuda con terceros. Liquidez El capital de trabajo de la sociedad ha sido positivo en todos los aos, sin embargo, se observa un deterioro progresivo de su cuanta en aos anteriores, para mostrar un leve repunte para el ao X4, que no alcanza a recuperar el nivel del ao X2. El capital de trabajo disminuye en 46% entre X1 y X2, disminuye despus en 35% entre X2 y X3, para aumentar entre X3 y X4 en un 46%. Su monto en el ao X4 asciende a mUS$2.497, y corresponde a la diferencia entre el activo circulante (mUS$5.588) y el pasivo circulante (mUS$3.090). X1 X2 X3 X4 X4 Activo Circulante mUS$ mUS$ mUS$ mUS$ % Efectivo 3,188 729 508 500 9% Cuentas a cobrar 1,170 1,292 1,680 1,980 35% Inventario Total Circulante Pasivo Circulante Prstamos bancarios Ctas. Por pagar - Proveedores Provisin Impto renta Acumulaciones varias Crdito hipotecario corto plazo Total Pasivo Circulante Capital de trabajo Variacin anual 1,972 6,330 0 690 472 79 250 1,491 4,839 2,280 4,301 0 720 583 121 250 1,674 2,627 -46% 2,960 5,148 1,620 780 646 138 250 3,434 1,714 -35% 3,108 5,588 1,909 750 40 138 253 3,090 2,497 46% 56% 100% 62% 24% 1% 4% 8% 100%

Esta evolucin del capital de trabajo se ve representada por la razn circulante, en la cual se observa un deterioro de 4,2 en X1 a 1,8 en el X4. Se observa que en el ao X4 que el 56% del activo circulante (mUS$3.108) lo constituyen inventarios, mientras que el 62% del pasivo circulante (mUS$1.909) corresponde a crditos bancarios de alta exigibilidad. El efectivo asciende slo a mUS$500, para hacer frente a los compromisos de corto plazo totales de mUS$3.090 (representa el 16% del total de estos pasivos). La prueba cida representa esta situacin (0,8), que se muestra a continuacin: X1 4.2 2.92 X2 2.6 1.21 X3 1.5 0.64 X4 1.8 0.80

Act.Circulante / Pas. Circulante Prueba cida Eficiencia

Por otra parte las cuentas por cobrar tambin presentan un leve deterioro respecto de aos anteriores, ya que actualmente rotan 11 veces, en vez de 12 de los ao X1 y X2. Los das que permanecen las cuentas por cobrar pendientes de cobro, han pasado de 31 das en el ao X1, a 34 en el ao X4 (en el ao X3 fue de 35 das), a pesar que se vende a 30 das neto. Este deterioro progresivo de las cuentas por cobrar explican en parte el endeudamiento que presenta la empresa a fin de ao. X1 12 31 X2 12 31 X3 10 35 X4 11 34

Rotacin Ctas por Cobrar (veces en el ao) Rotacin de cuentas por cobrar (das en la calle)

La rotacin del inventario se ha recuperado en el ao X4 al nivel histrico de aos anteriores, ya que rota 4,6 veces en el ao (79 das). El inventario presentaba un deterioro persistente de mayor lentitud en circular en aos anteriores, al pasar de 4,8 en el ao X1, a 4,6 en el X2 y a 4,0 en el X3. Estos ndices se presentan a continuacin: X1 X2 X3 X4 Rotacin en el ao de los Inventarios 4.8 4.6 4.0 4.6 Rotacin de Inventarios en das 76 79 91 79 Las cuentas por pagar a provedores presentan una mayor exigibilidad, reducindose el plazo de pago. En el ao X4 el plazo de pago asciende a 16 das. Este deterioro en plazo de pago ha evolucionado desde el ao X1 de 22 das, a 21 das en X2 y a 20 das en X3. X1 Rotacin Ctas por Pagar (veces en el ao) Rotacin de cuentas por pagar (das en pagar) 16 22 X2 17 21 X3 18 20 X4 23 16

En cuanto a la capacidad de la empresa para generar utilidades netas, sta ha aumentado progresivamente, pasando de un 7% en el X1 a un 9% en el X4 (representa un excelente aumento del 37%). Este aumento de las utilidades, se explica por el aumento en el margen bruto sobre las ventas, que pas del 14% en el ao X1 a un 17% en el ao X4. Se presentan a continuacin estos indicadores: X1 7% 14% X2 8% 15% X3 9% 17% X4 9% 17%

Utilidad neta / Ventas Utilidad bruta / Ventas

Como consecuencia de los indicadores mencionados, el ciclo promedio de maduracin del capital de trabajo muestra un deterioro de 13 das entre el ao X1 y X4, al pasar de 84 das en X1 a 97 das en X4, no obstante que este ltimo ao presenta una mejora respecto de X3 de 8 das, dado que el ciclo era de 105 das. Ciclo de Maduracin Rentabilidad En cuanto al rendimiento de la inversin realizada en la empresa, se observa un aumento sostenido de la rentabilidad de los activos totales, al pasar del 9% en el ao X1 al 15% en el ao X4 (aumento del 67%), mientras que el retorno del patrimonio pasa del 10% en el ao X1 al 18% en el ao X4 (aumento del 75%). La evolucin de estos ndices, se presentan a continuacin: Utilidad a Activo Total Retorno del patrimonio Conclusin Como conclusin de los prrafos anteriores, se puede apreciar una empresa slida, con alta capacidad para generar recursos, en un mercado bastante competitivo, en el cual al estar la oferta distribuida entre muchas empresas, no existe un gran riesgo de prdida de competitividad por acuerdos de precios que se produzcan en la oferta. X1 9% 10% X2 10% 12% X3 13% 16% X4 15% 18% X1 84 X2 89 X3 105 X4 97

X1
Activo Circulante Pasivo Circulante 11% Largo Plazo 49% 29% Activo Circulante

X2
Pasivo Circulante 13% Largo Plazo 27% Circulante

X3
Pasivo Circulante 23% Circulante

X4
Pasivo Circulante 20% 36% Largo Plazo 22% Largo Plazo 19%

33%

34%

Patrimonio Fijo Fijo 65% 60% 49%

Patrimonio

Fijo Patrimonio

Fijo Patrimonio 62% 64%

60%

55%

61%

Otro

2%

Otro

2%

Otro

2%

Otro

2%