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A IMPORTNCIA DO FLUXO DE CAIXA NAS EMPRESAS DE PEQUENO PORTE

Alexandre Prlico Szpyra1 alexandre.prolico@battistella.com.br Everton Luiz do Nascimento2 everton@tha.com.br Fabiano Salles de Andrade3 salles@tha.com.br Faculdade Internacional de Curitiba FACINTER

RESUMO

As empresas, atualmente esto passando por um momento repleto de riscos e oportunidades, expanso e competitividade dos mercados, com isso tem-se uma maior necessidade das empresas buscarem ferramentas que as auxiliem no controle de seus recursos, para que estes, sejam usados de maneira adequada, a fim de alcanar um melhor objetivo para as empresas. Pode-se classificar o Fluxo de Caixa como um instrumento gerencial, cuja finalidade principal a de auxiliar o processo decisrio de uma organizao, visando sempre atingir os objetivos esperados. O Fluxo de Caixa uma ferramenta importante para as empresas, pois auxilia os gestores nas tomadas de decises e tem como resultado melhor eficincia na administrao financeira das empresas.
Alexandre Prlico Szpyra, Bacharel em Administrao de Empresas pela Tuiuti-PR, atuando a 01 ano na Empresa Battistella Administrao e Participaes Ltda, funo atual de Analista de Tesouraria, atuando nas informaes de controle fluxo de caixa e contratos bancrios. 2 Everton Luiz do Nascimento, Bacharel em Administrao de Empresas pela FACET-PR, atuando a 08 anos na Empresa Irtha Engenharia S/A, funo atual de Analista Financeiro, atuando nas informaes de monitoramento e controle de contas, liberao de pagamentos e lanamentos fluxo de caixa. 3 Fabiano Salles de Andrade, Bacharel em Administrao de Empresas pela FESP- PR, atuando a 10 anos na Empresa Irtha Engenharia S/A, funo atual Analista Administrativo, atuando como Gestor de Contratos. 1
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INTRODUO As empresas, em geral, esto passando por um momento repleto de riscos e oportunidades, e com a complexidade da economia, expanso e competitividade dos mercados, tem-se uma maior necessidade das empresas buscarem ferramentas que as auxiliem no controle de seus recursos, para que estes sejam usados de maneira adequada, a fim de alcanar os objetivos propostas pelas empresas. Para que uma empresa possa administrar suas entradas e sadas de recursos, de modo eficaz, indispensvel que ela utilize ferramentas de controle financeiro, sendo o Fluxo de Caixa uma das mais utilizadas entre o meio empresarial. Pode-se classificar o Fluxo de Caixa como um instrumento gerencial, cuja finalidade principal a de auxiliar o processo decisrio de uma organizao, visando sempre atingir os objetivos esperados. O Fluxo de Caixa uma ferramenta importante para as empresas, pois auxilia os gestores nas tomadas de decises e tem como resultado melhor eficincia na administrao financeira das empresas. uma ferramenta de controle que auxilia na previso, visualizao e controle das movimentaes financeiras de cada perodo. Sua grande utilidade, permitir identificar (especialmente prvia, mas tambm posterior) sobras e faltas no caixa, possibilitando ao gestor planejar melhor suas aes futuras ou acompanhar o seu desempenho. As empresas de pequeno porte, so administradas pelo prprio dono, que geralmente no tem noo de administrao financeira, gerando muitos problemas como: pagamentos, recebimentos, adiantamentos e previses de recursos, tendo como resultado a ineficincia financeira da empresa.

O nmero de pequenas empresas est aumentando gradativamente, e muitas delas no tem ferramentas eficaz para seu controle financeiro, com isso torna-se importante a implantao de um Fluxo de Caixa, para nortear o gestor a: controlar melhor seus recursos financeiros; melhorar as tomadas de decises e honrar seus compromissos curto e a longo prazo. Com todo estes aspectos, mostrando a importncia do fluxo de caixa, perguntamos, ser que o gestor de uma empresa de pequeno porte d importncia para a ferramenta ? o objetivo demonstrar a importncia da ferramenta e de acordo com todos os assuntos abordados acredita-se que a empresa de pequeno porte tenha resultados satisfatrios com eficcia. A metodologia usada no artigo a bibliogrfica, contando com livros de autores com grande reputao.

DEFINIES DE FLUXO DE CAIXA

Fluxo de caixa um mecanismo que apura a resultante entre o fluxo de entradas e o de sadas de moeda corrente em determinado perodo de tempo, ou como sendo um conjunto de procedimentos que permite, antecipadamente, avaliar as decises pertinentes administrao de recursos financeiros.
Denomina-se fluxo de caixa de uma empresa ao conjunto de ingressos e desembolsos de numerrios ao longo de um perodo determinado. O fluxo de caixa consiste na representao dinmica da situao financeira de uma empresa , considerando todas as fontes de recursos e todas as aplicaes em itens do ativo. De forma mais sinttica pode-se conceituar : o instrumento de programao financeira, que corresponde s estimativas de entradas e sadas de caixa em certo perodo de tempo projetado. ZDANOWICZ (1986, p.. 37)

FLUXO DE CAIXA: OBJETIVOS O fluxo de caixa uma ferramenta que lista todas as entradas e sadas dos recursos financeiros de um determinado perodo e demonstrando ao gestor necessidades de recursos de terceiros, aplicaes, tendo o domnio financeiro da situao da empresa, de acordo com Zdanowicz (1986, p. 24) O fluxo de caixa tem
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como objetivo bsico, a projeo das entradas e das sadas de recursos financeiros para determinado perodo, visando prognosticar e necessidade de captar

emprstimos ou aplicar excedentes de caixa nas operaes mais tentveis para a empresa. Outro objetivo do fluxo de caixa aplicao de recursos prprios em investimentos e recursos mais rentveis, melhorando a vida financeira da empresa. Com isso permite facilitar anlises mais precisas de emprstimos e investimentos, financiar valores em perodos sazonais, estabelecendo maior liquidez para a empresa. As pequenas empresas precisam estar mais preparadas e atentas para que possam desempenhar uma boa administrao, para que possam permanecer mais tempo no mercado, assim sendo, tornasse importante ter um fluxo de caixa que possa ter informaes adequadas e confiveis, dando suporte as tomadas de decises. O fluxo de caixa considerado uma ferramenta muita rica para a gesto financeira, pois atravs da mesma demonstra valores de recursos prprios e/ou de terceiros. Com isso o gestor tem melhor visibilidade para administrar seus recursos e estar atento, buscando melhores alternativas para a empresa. Segundo Silva (2007, p. 474) O fluxo de caixa (cash flow) considerado por muitas analistas um dos principais instrumentos de anlise, proporcionando-lhes identificar o processo de circulao do dinheiro, atravs da variao de caixa. O fluxo de caixa considerado importante nas empresas pois identifica o giro de dinheiro.
A expresso fluxo de caixa pode ainda ter 3 grandes dimenses de compreenso: (a) o fluxo de caixa passado, isto , aquele que j foi realizado, (b) o fluxo de caixa previsto, ou seja, previso de caixa, que se refere a um perodo futuro e (c) uma terceira forma que considera o passado e faz uma espcie de ajustes de certos usos futuros obrigatrios de recursos que ocorrero no servio seguinte (SILVA, 2007, p. 475).

De acordo com Silva (2007) , a empresa trabalhando com estas 3 dimenses, ter uma melhor viso do seu processo financeiro tendo o fluxo de caixa passado, previsto e futuro, minimizando erros e comparando o previsto com o realizado, fazendo correes precisas e uma melhor gesto. Algumas empresas preferem adotar
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seu prprio fluxo de caixa ou softwares mais avanados, mas se baseando no exemplo citado acima a empresa ter melhores resultados.

Objetivos Fundamentais De acordo com SANVICENTE (1987), como objetivos fundamentais temos alguns tpicos importantes, conforme apresentado abaixo:

Elaborar um plano geral de operaes; Acompanhar, antecipando o comportamento do ciclo operacional, as variaes que tm reflexo sobre o caixa operacional mnimo ou necessidade mnima de recursos (Capital de Giro); Prever, a curto e mdio prazo, fontes e seus custos financeiros para possveis necessidades de moeda (suprimento); Prever, a curto e mdio prazo, desequilbrio financeiro, permitindo solues em tempo hbil.

FLUXO DE CAIXA: CARACTERSTICAS O fluxo de caixa tem como caracterstica controlar as entradas e sadas de recursos da empresa, bem como recebimentos, pagamentos, investimentos e aplicaes, sangria e reforo do caixa. Para Zdanowicz (1986) a conta caixa consiste para as empresas como uma reserva, ou seja, um fundo de caixa para honrar com despesas mopes, e a soma de dinheiro em espcie reduzida.

Veja abaixo o fluxograma do fluxo de caixa caraterizado. Figura 1: Fluxograma Fluxo de caixa

Tesoureiro

Dinheiro

Crditos

Caixa

Bancos

Aplicaes no Mercado Aberto

A Receber

A Pagar

Fonte: MDANOWICZ (1986)

Com base nas caractersticas acima podemos notar as divises de entradas e sadas. As entradas consistem em vendas a vista e a prazos; investimentos, gerando aumento de capital; receitas em gerais; resgates de aplicaes diversas. As sadas consistem em investimentos em maquinrios; aplicaes, despesas em gerais; administrativas etc. O fluxo de caixa tem como caractersticas tambm o controle de forma cronolgica de entradas e sadas, perodos; trabalha com valores de previso e realizados; demonstra valores diariamente do recurso disponvel.

ADMINISTRAO FINANCERIA A administrao financeira tem como objetivo administrar os recursos da empresa, bem como, maximizar esses recursos, dando melhores resultados aos acionistas, de acordo com Hoji (2006, p. 21) ...o objetivo econmico das empresas a maximizao de seu valor de mercado, pois estar sendo aumentada a riqueza de seus proprietrios (acionistas de sociedades por aes ou scios de outros tipos de sociedade. Contando com a administrao financeira, temos o administrador financeiro, que tem como obrigao de fornecer aos acionistas, informaes precisas, como: conceitos de riscos e custo de capital, ou seja, demonstrar pontos positivos e negativos do processo, sendo eles: investimentos, financiamentos, gerenciamentos de
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riscos, relao direta com investidores, negociao com pagadores de dividendos, etc. De acordo com Zdanowicz (1986) o administrador financeiro tem como finalidade conciliar a manuteno da liquidez e o capital de giro da empresa, para, como resultado, honrar com as obrigaes com terceiros na data prevista, maximizar os lucros sobre investimentos operados, para aos acionistas.

FUNES DO FLUXO DE CAIXA O profissional de finanas de uma empresa dever ter, no Fluxo de Caixa, um instrumento que permita encontrar alternativas para a tomada de decises, de acordo com SANVICENTE (1987): Reconhecer e administrar o grau de liquidez da empresa; Avaliar e maximizar o retorno sobre investimentos (valor da empresa); Administrar o crescimento a mdio e a longo prazo (estratgico); Prever as aplicaes e/ou captaes de recursos financeiros; Conhecer o mercado financeiro e suas respectivas operaes ativas e passivas (tomador/aplicador), procurando praticar bom relacionamento com as possveis fontes supridoras e recursos financeiros; Manter ou estabelecer gil e atualizado o Sistema de Informaes Gerenciais SIG (controles internos).

O ADMINISTRADOR FINANCEIRO O administrador financeiro tem como responsabilidade, coordenar as atividades financeiras e responsvel pelo desenvolvimento de maximizao de resultados, relao direta com os acionistas, preos de aes no mercado e a credibilidade financeira da empresa no mercado, pois para Hoji (2006) as funes importantes do

administrador financeiro consistem em: anlise, planejamento e controle financeiro; tomadas de decises de investimentos e tomadas de decises de financiamentos. Ao longo dos tempos as empresas de grande porte vem aumentando e investindo na rea administrativa, ou seja, contratando pessoas especializadas para determinadas funes, ao contrrio das empresas de pequeno porte, que so mais enxutas, e optam em contratar uma pessoa que cuide de todas as reas da empresa, pois para Jaffe (2002) a funo na rea financeira em empresas de grande porte incorporada por vice-presidente de finanas, diretor financeiro ou um especialista. Cada empresa tem seu modo de tratar a funo do administrador financeiro, mas tem funes que so de extremamente importncia e que toda empresa precisa, segundo Jaffe (2002, P. 26) A empresa deve procurar adquirir ativos que produzam mais caixa do que custam; a empresa deve vender obrigaes, aes e outros instrumentos financeiros que proporcionem mais caixa do que custam. executivo

O TESOUREIRO O tesoureiro tem como responsabilidade fatores internos da empresa, ou seja, a manuteno do caixa da empresa e contas; recebimentos e pagamentos dirios da empresa, negociao com bancos (aquisio de recursos de curto prazo para capital de giro), aplicaes a curto prazo. Segundo Hoji (2006) a finalidade do tesoureiro garantir recursos, aplicaes a curto prazo, recebimentos necessrios para a manuteno dos negcios da empresa. Tendo em vista as atividades de tesouraria, salientamos as responsabilidades e importncia desta funo em uma empresa, pois fornece informaes financeiras eficazes para todos os departamentos da empresa, proporcionando o perfeito controle dos saldos de caixa tendo como resultado a sobrevivncia da empresa, ou seja, mantendo a empresa solvente para Jaffe (2002, p. 24) O tesoureiro responsvel
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pelas atividades de gesto de fluxos de caixa, tomada de decises de investimento e elaborao do planejamento financeiro. As funes da tesouraria se divide da seguinte forma, de acordo com Hoji (2006, p.144) Planejamento Financeiro: elaborar projeo de fluxo de caixa; analisar estrutura de capital e propor alternativas de financiamento; estabelecer poltica de aplicao financeira, estabelecer poltica de financiamento de capital de giro.

EMPRESA DE PEQUENO PORTE A empresa de pequeno porte de acordo com a Lei Complementar n 123, de 14 de dezembro de 2006 se caracteriza da seguinte forma:
Art. 3o Para os efeitos desta Lei Complementar, consideram-se microempresas ou empresas de pequeno porte a sociedade empresria, a sociedade simples e o empresrio a que se refere o art. 966 da Lei no 10.406, de 10 de janeiro de 2002, devidamente registrados no Registro de Empresas Mercantis ou no Registro Civil de Pessoas Jurdicas, conforme o caso, desde que: II - no caso das empresas de pequeno porte, o empresrio, a pessoa jurdica, ou a ela equiparada, aufira, em cada ano-calendrio, receita bruta superior a R$ 240.000,00 (duzentos e quarenta mil reais) e igual ou inferior a R$ 2.400.000,00 (dois milhes e quatrocentos mil reais). 1o Considera-se receita bruta, para fins do disposto no caput deste artigo, o produto da venda de bens e servios nas operaes de conta prpria, o preo dos servios prestados e o resultado nas operaes em conta alheia, no includas as vendas canceladas e os descontos incondicionais concedidos. 2o No caso de incio de atividade no prprio ano-calendrio, o limite a que se refere o caput deste artigo ser proporcional ao nmero de meses em que a microempresa ou a empresa de pequeno porte houver exercido atividade, inclusive as fraes de meses. 3o O enquadramento do empresrio ou da sociedade simples ou empresria como microempresa ou empresa de pequeno porte bem como o seu desenquadramento no implicaro alterao, denncia ou qualquer restrio em relao a contratos por elas anteriormente firmados. RECEITA FEDERAL. Definio de empresa de pequeno porte. Disponvel em: http://www.receita.fazenda.gov.br/LeisComplementares/2006/leicp123.htm. Acesso em 03 de Abril de 2009.

EQUILIBRIO FINANCEIRO Para Zdanowicz (1986, p.. 40) as empresas equilibradas financeiramente apresentam as seguintes caractersticas:
a)H permanente equilbrio entre os ingressos e os desembolsos de caixa; b) O capital prprio tende aumentar, em relao ao capital de terceiros; c) A rentabilidade do capital empregado satisfatria; d) Menor necessidade de capital de giro; e) H uma tendncia para aumentar o ndice de rotao de estoques; f) Os prazos mdios de recebimentos e de pagamento tendem a estabilizar-se; g) No h imobilizaes excessivas de capital, nem ela insuficiente para o volume

necessrio de produo e de comercializao; h) No h falta de produtos prontos ou mercadorias para o atendimento das vendas.

De acordo com o autor, vemos que a empresa operando com controles eficazes, trabalhando com entradas e sadas realizadas de acordo com o previsto, rentabilidade satisfatrias, estoques menores de acordo com a demanda, com essas caractersticas empresa um melhor equilbrio financeiro satisfatrio

DESEQUILIBRIO FINANCEIRO As empresas que no tem controles eficazes, acabam tendo resultados no satisfatrios, ou seja, tendo desequilbrios financeiros, tendo em vista os vrios casos, citamos abaixo os: sintomas, causas e conseqncias do desequilibro financeiro.

Sintomas a) Insuficincia crnica de caixa; b) Captao sistemtica de recursos atravs de emprstimos; c) Sensao de esforo desmedido; d) Sensao de quebra repentina. Causas a) Excesso de investimentos, em estoques ou itens de baixa rotao; b) Prazo mdio de recebimento maior que o prazo mdio de pagamentos; c) Excesso de imobilizaes; d) Inflao monetria; Conseqncias a) Vulnerabilidade ante das flutuaes de mercado; b) Atrasos nos pagamentos de dvidas; c) Tenses internas; d) Concordata; e) Falncia. Medidas de saneamento financeiro a) Aumento do capital prprio atravs da entrada de novos scios ou do reinvestimento dos lucros; b) Reduo do ritmo das atividades operacionais; c)

Adequao do nvel de operaes ao nvel de recursos disponveis; d) Conteno dos


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custos e despesas operacionais; e) Desmobilizao de recursos ociosos; f) Planejamento e controle financeiros.

FATORES QUE ALTERAM OS SALDOS DE CAIXA Alguns fatores devem ser apontados como responsveis pelas mutaes no saldo do fluxo de caixa: internos (endgenos) e externos (exgenos). FATORES INTERNOS Os fatores internos se dividem em quatro tpicos, de acordo com Zdanowicz (1986) so da seguinte forma: a) Alterao na poltica de vendas; b) Decises na rea de produo; c) Poltica de compras; d) Poltica de pessoal. Estas decises no podem ser tomadas isoladamente, por causa dos aumentos, que podem representar no fluxo de caixa da empresa. At mesmo a escriturao contbil pode ter repercusso financeira, pelo acrscimo ou reduo de impostos que possam acarretar. FATORES EXTERNOS Citamos abaixo os fatores externos que influenciam financeiramente na empresa, inclusive o fluxo de caixa, que devem ser considerados pelo gestor financeiro. Para ZDANOWICZ (1987, p. 42) esses fatores se dividem da seguinte forma:
a) Queda nas vendas por conta de uma reduo na atividade econmica - No expandir o crdito, pois com a reduo da atividade econmica, aumenta a inadimplncia; - Reduo do prazo mdio dos recebimentos para aplicao em itens de maior rentabilidade; - Diminuir nveis de estoques; - Aplicaes mais seguras nos nveis de produo (compra de matrias-primas, custos de mo de obra diretas e indiretas). b) Expanso da atividade econmica exerce presso sobre a capacidade produtiva, gerando assim um aumento no volume de estoque, acrscimo das compras de matrias-primas, aumento das vendas, etc. c) Nos atrasos dos clientes deve-se fazer um controle rigoroso referente s duplicatas a receber e anlise do prazo mdio de recebimento efetivo. d) Concorrncia nos preos e) Atraso nas entregas do produto f) Aumento nas alquota dos tributos e mudana nos prazos de recolhimentos.

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PLANEJAMENTO E CONTROLE PARA UM EFICIENTE USO DO CAIXA A eficcia do controle de caixa ou das disponibilidades contribui

satisfatoriamente para maximizar o lucro das empresas. Quando a tesouraria recebe ou paga as suas contas, as decises que geram os fluxos financeiros j foram tomadas por outras reas e nada ou pouco restar ao tesoureiro para que possa influir sobre esses fluxos de caixa.
As principais contas patrimoniais operacionais que exercem forte impacto no caixa so: contas a receber, estoques, contas a pagar. O estoque exerce forte impacto no caixa. Se for comprado a vista,o impacto imediato; se for comprado a prazo, o impacto ocorre na data de pagamento da duplicata, alguns dias (ou alguns meses) depois da compra; se for financiado (o financiamento de importao uma operao normal no comrcio exterior), o impacto no caixa poder ocorrer num prazo mais longo.HOJI (2006, p. 121)

Manter estoques dispendioso porque imobiliza uma parcela de recursos financeiros que no rende juros nem gera renda, ou seja, estoque capital no remunerado. O custo de estoque impede que outras oportunidades lucrativas sejam aproveitadas. Na economia moderna, a utilizao do crdito tanto como mtodo de venda ou de pagamento quanto como forma de competitividade entre empresas, um dos mecanismos mais corriqueiros. No entanto importante compreender o porqu de sua existncia e quais as suas modalidades. Na administrao de crdito nas empresas, a utilizao do mtodo de venda ou de pagamento a prazo, como forma de competitividade, um dos mecanismos mais usuais.
Pelo regime de competncia, as compras e vendas so registradas nas datas de sua realizao . As contas a receber (originadas pelas vendas a prazo) e estoques (originadas pelas compras a vista ou a prazo), enquanto estiverem registrados como tais, esto consumindo recursos financeiros, o que significa que esto gerando custos financeiros. As contas a pagar (originadas pelas compras a prazo e obrigaes fiscais e trabalhistas) fornecem recursos para financiar os ativos operacionais. HOJI (2006, p. 122)

A deciso de comprar vista ou a prazo relativamente fcil de ser tomada. Sob o aspecto financeiro, a empresa deve comparar os preos vista e a prazo antes de decidir pela forma de financiamento dos estoques; se for financiado (o financiamento de importao uma operao normal no comrcio exterior), o impacto
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no caixa poder ocorrer em um prazo mais longo. O simples aumento no saldo de caixa no significa que as atividades operacionais esto gerando caixa. Para saber se a operao est gerando caixa, necessrio analisar o fluxo de caixa, agrupando as atividades de acordo com sua natureza. Contas a pagar nada mais so do que emprstimos (vendas) a prazo dos fornecedores sem juros. Por outro lado, sem contas a pagar, a empresa precisa tomar emprestado dos bancos ou mesmo usar seu prprio capital financeiro para pagar as contas aos seus fornecedores. Portanto o benefcio dessas contas est na poupana das despesas com juros que teriam de pagar aos bancos, se no houvesse o crdito de fornecedor. Entretanto, o crdito de fornecedores nem sempre so interessantes para a empresa compradora, pois cada situao depende de anlise mais profunda, isto , comprar a prazo ou vista. Os fornecedores normalmente oferecem generosos descontos se as compras forem pagas vista ou em prazos menores. Nesse caso, a questo saber qual o melhor entre aproveitar o desconto vista e pagar imediatamente, ou comprar a prazo e usar as contas a pagar. Se o desconto vista aproveitado, a vantagem o desconto por si s e as desvantagens so o custo de tomar emprstimo para pagar vista e a perda de um emprstimo sem juros. A oferta do desconto vista deve ser aceita, se o benefcio exceder o custo. A anlise do capital de giro por meio das contas a receber tambm de fundamental necessidade para a gesto financeira operacional da empresa, porque preciso recuperar os custos e despesas operacionais, inclusive as despesas financeiras, incorridos durante o ciclo operacional para poder obter os lucro desejados com as vendas de produtos ou prestaes de servio. O volume de contas a receber , basicamente, determinado pelos padres de crdito da empresa. Se esses padres forem rigorosos, pouqussimos clientes estaro qualificados pelo crdito, as vendas cairo e, como resultado, as contas a receber
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encolhero. Por outro lado, se os padres de crdito forem flexibilizados, mais clientes sero atrados pela empresa, as vendas crescero, com vantagens e desvantagens. As vantagens so aumentos nas vendas e nos lucros. As desvantagens esto refletidas na maior probabilidade de mais contas incobrveis e no custo do financiamento adicional de contas a receber.

CONSIDERAES FINAIS

As empresas de um modo geral, precisam estar atentas as mudanas que acontecem constantemente no mundo globalizado, pois, muitas dessas empresas, enfatizando as de pequeno porte, so elas que, muitas das vezes, no caminham junto com as mudanas e acabam tendo grandes perdas, por no estarem atualizadas. A importncia dessas empresas se manterem atualizadas e com controles eficazes, faz com que, permanecem no mercado por muitos tempos. Contando com isso enfatizamos o controle financeiro Fluxo de Caixa, pois essa ferramenta de extrema importncia para manter a empresa arrumada. Este artigo demonstra a importncia de se ter o fluxo de caixa e a definio, abordamos os fatores e funes, para demonstrar como o processo e desenvolvimento de um todo. A empresa tendo este alicerce ter xito nos negcios, com controles eficazes, tendo mais tempo de vida no mercado.

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Referncias:

SILVA, Jos Pereira. Anlise Financeira das Empresas. 8. ed. So Paulo: Atlas, 2007. ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de Caixa Uma deciso de Planejamento e Controles Financeiros. 1. ed. Porto Alegre: D.C Luzzatto Editores ME, 1986. MASAKAZU, Hoji. Administrao Financeira Uma Abordagem Prtica. 5. Ed. So Paulo: Atlas, 2006. JAFFE, ROSS, WESTERFIELD. Administrao Financeira Corporate Finance. 2. Ed. So Paulo: Atlas, 2002. SANVICENTE, Antonio Z. Administrao Financeira. 3.ed. So Paulo: Atlas, 1987. RECEITA FEDERAL. Definio de empresa de pequeno porte. Disponvel em: http://www.receita.fazenda.gov.br/LeisComplementares/2006/leicp123.htm. Acesso em 03 de Abril de 2009.

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