UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS ESCUELA ACADEMICO-PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

LOS EFECTOS PRODUCIDOS POR UN FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO EN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA FARESI S.A.C DE TRUJILLO-AO 2012

TRABAJO DE INVESTIGACION CORRESPONDIENTE AL CURSO GERENCIA FINANCIERA

AUTORAS: Castaeda Aldave, Evelyn Castaeda Paredes, Viviana Guerrero Puicn, Clara Guzmn Castillo, Lucila Rafael Castro, Wendy

Trabajo de investigacin presentado como requisito para finalizar el curso de: Gerencia financiera

ASESOR: Hidalgo Lama Jenry Alex TRUJILLO-2012

INDICE
INTRODUCCION ................................................................................................................................ 4 RESUMEN............................................................................................................................................ 5 1. DATOS GENERALES. .............................................................................................................. 6 1.1. Informacin del Sector Industrial. .................................................................................... 6 Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa. ....................................... 6 Entorno......................................................................................................................... 7

1.1.1. 1.1.2. 1.2.

Descripcin General de la Empresa................................................................................. 11 Breve descripcin general ......................................................................................... 11 Organizacin de FARESI S.A.C. (Organigrama-anexo n 3). .............................. 12 Descripcin del rea donde realiz el trabajo de aplicacin. ............................... 13

1.2.1. 1.2.2. 1.2.3. 1.3.

Proceso Productivo............................................................................................................ 13 Principales productos o servicios. (ndices de Produccin). .................................. 13

1.3.1.

II. TAREA ACADEMICA: DESARROLLO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN ................... 17 a) b) a. b. Marco Referencial ................................................................................................................. 17 Marco Terico ................................................................................................................... 17 Antecedentes ...................................................................................................................... 22 Definicin del problema a investigar. .................................................................................. 27 Objetivos: General / Especficos. ......................................................................................... 28 Desarrollo ............................................................................................................................... 28 Resultados: ......................................................................................................................... 31 Anlisis ............................................................................................................................... 32 Conclusiones. ......................................................................................................................... 32 Recomendaciones .................................................................................................................. 33

Bibliografa ......................................................................................................................................... 33 Anexo 1: Fuentes Internas .................................................................................................................. 37 Anexo 2: Fuentes Externas .................................................................................................................. 38 Anexo 3: Organigrama......................................................................................................................... 39 Anexo 4: ndices de Produccin de maquinarias (producto final) ...................................................... 40 Anexo 5: ndices de consumo de materias primas.............................................................................. 41 Anexo 6: Valor Agregado Bruto (VAB) para el ao 2010 del departamento de La Libertad............... 42

Anexo 7: Producto Bruto Interno (PBI) a nivel nacional ..................................................................... 42 Anexo 8: Tipo de cambio mensual para el ao 2012 .......................................................................... 43 Anexo 9: ndice de precios al por mayor a nivel nacional- Julio 2012 ................................................ 45 Anexo 10: Diagrama del Flujo productivo de la empresa FARESI SAC ................................................ 45 Anexo 11: Estado de Resultados 2011-2017 sin financiamiento ........................................................ 47 Anexo 12: Estado de situacin financiera 2011-2017 sin financiamiento .......................................... 47 Anexo 13: Flujo de caja sin financiamiento 2011-2017 ...................................................................... 48 Anexo 14: Anlisis del flujo de caja sin financiamiento ...................................................................... 50 Anexo 15: Estado de resultados 2011-2017 con financiamiento ....................................................... 51 Anexo 16: Estado de situacin financiera 2011-2017 con financiamiento.......................................... 52 Anexo 17: Flujo de caja 2011-2017 con financiamiento ..................................................................... 52 Anexo 18: Anlisis del flujo de caja con financiamiento .................................................................... 53 Anexo 19: Grfico Comparacin del margen de utilidades ................................................................. 54 Anexo 20: Grfico Comparacin del activo circulante ....................................................................... 56 Anexo 21: Grfico Comparacin de la propiedad, planta y equipo ..................................................... 56 Anexo 22: Grfico Comparacin del pasivo total ............................................................................... 57 Anexo 23: Grfico Comparacin del patrimonio neto......................................................................... 58 Anexo 24: Grfico Comparacin del flujo de caja .............................................................................. 59 Anexo 25: Tabla de amortizacin de la deuda .................................................................................... 61

INTRODUCCION

En el mundo de los negocios empresariales existen una serie de decisiones que son inevitables, independientemente del sector en que la empresa opere o la actividad principal a la que se dedique.

Como se sabe, por experiencia propia o ajena, una de estas decisiones a la que se enfrenta el responsable de cualquier negocio (gerente general, gerente de finanzas o gerente de administracin, o simplemente el empresario) es la de establecer el procedimiento y conseguir los recursos necesarios para financiar (va prstamos) las actividades que tiene entre manos, tanto las existentes como las futuras, estas pueden ser: iniciar un negocio, superar situaciones de dficit en su flujo de caja, o expandir sus actividades.

El presente trabajo se enfoca en el financiamiento a largo plazo mediante un prstamo bancario para la compra de activo fijo en una empresa industrial con el fin de expandir sus actividades, y en la evaluacin de sus efectos en la rentabilidad de dicha empresa.

RESUMEN

La investigacin se desarroll en la Empresa Industrial FARESI S.A.C., dedicada a la fabricacin de maquinarias para la industria alimentaria, la cual mediante un financiamiento a largo plazo (prstamo bancario a 5 aos) invertira en la compra de activo fijo, con lo cual se buscara aumentar su produccin y por ende sus ingresos, lo que se vera reflejado en su rentabilidad.

En el presente trabajo se hizo una simulacin del flujo de caja de la empresa considerando el financiamiento para compararlo con su flujo de caja sin financiamiento. Para ello se tom como base los estados financieros de los ltimos aos de esta empresa, as como registros, y dems informacin necesaria, para elaborar estados financieros proforma a 5 aos, los cuales serviran de fuente para alimentar el flujo de caja a elaborar.

Diseados los estados financieros proforma y los flujos de caja tanto para el escenario en que no se considera el financiamiento como para el escenario en el que si se considera, se procedi al anlisis y evaluacin de los mismos para determinar si el proyecto de financiamiento a largo plazo bajo la modalidad de prstamo bancario sera viable o no, y si su efecto en la rentabilidad de la empresa sera favorable.

1. DATOS GENERALES. 1.1. Informacin del Sector Industrial. 1.1.1. Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa. 1.1.1.1 Misin de FARESI S.A.C. Ser un proveedor confiable, de calidad consistente, lder a nivel regional en la fabricacin, servicios y asesora no solo en la industria alimentaria sino tambin en la industria en general.

1.1.1.2

Visin de FARESI S.A.C. Ser una empresa innovadora con tecnologa de punta, lder no solo a nivel regional sino tambin nacional y con proyecciones internacionales buscando la identificacin y satisfaccin de las exigentes necesidades de nuestros clientes, permitindoles

desarrollar sus capacidades de proceso con los ms altos estndares de calidad; anticipndonos y adaptndonos a las cambiantes condiciones competitivas del mercado.

1.1.1.3

Anlisis FODA de FARESI S.A.C

FORTALEZAS: Desarrollo constante de productos Clientes fijos Fabricacin de productos con material de buena calidad Trabajo en equipo

OPORTUNIDADES: Apertura de sucursales a nivel departamental Apertura de nueva lnea de produccin Ingreso al mercado internacional Desarrollo del sector manufacturero a nivel nacional

DEBILIDADES: Falta de planificacin financiera Falta de un manual de procedimientos Concentracin de la toma de decisiones. Local alquilado.

AMENAZAS: Posible periodo de regresin en la economa Cada del dlar Cada de precio

1.1.2. Entorno 1.1.2.1. Principales competidores. A Nivel Local: -Servicio Carguapoma -Representacin Factora Benites -Servicios Generales

1.1.2.2.

Principales Proveedores Lima: 7

-Motorex S.A -Sigelec S.A.C -Comercial RC S.R.L -Polimetales S.A.C

Trujillo: -Ferreteria Industrial Kou S.A.C -Incorp S.A.C

Chiclayo -Fabricaciones y servicios SAC

1.1.2.3.

Mercado Faresi SAC se desenvuelve en el mercado peruano, dirigido a las industrias alimentarias y agroindustriales.

1.1.2.4.

Clientes -Danper Trujillo S.A.C -Agualima S.A.C -Sociedad Agrcola Vir S.A -Campo Sol S.A -Gandules INC SAC

1.1.2.5.

Entorno econmico (ndices estadsticos). Estructura productiva del departamento de La Libertad:

Para el ao 2010, La Libertad aport al valor agregado bruto nacional un 4,9% (Fuente: INEI), convirtindolo en el tercer departamento con mas aportacin a nivel nacional luego de Lima con 53% y Arequipa 57%. La importancia relativa del departamento en el pas es mayor en el caso de algunos sectores, como agropecuario, con una contribucin del 11,6 por ciento, minera con 7,8 por ciento, manufactura con 6,1 por ciento y construccin con 5,6 por ciento.

En la estructura productiva departamental, la actividad manufacturera destaca por ser la de mayor importancia relativa con 20.9%. El sector agropecuario es la segunda actividad en orden de importancia, con una participacin del 19.8%, seguido del sector otros servicios 16.8 y minera 9.4%. (Anexo n 6 )

Evolucin del sector manufacturero:

El sector manufacturero es la primera actividad en importancia con una contribucin de 20.9% en el 2010. El departamento ocupa el tercer lugar en cuanto a contribucin al VAB manufacturero nacional, despus de Lima 58.8% y Arequipa 6.4%, al aportar el 6.1% del total. La casi totalidad de las empresas manufactureras se ubican en la costa por razones de infraestructura y mercado. Si bien el sector muestra cierta diversificacin, desde bienes de consumo hasta bienes de capital, destaca la agroindustria, particularmente la fabricacin de

azcar, el envasado de hortalizas, molienda de granos (arroz, trigo y maz), produccin de cemento, harina y aceite de pescado. ndices de precios al por mayor-Julio 2012 El Instituto Nacional de Estadstica e Informtica informa que el ndice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional, en el mes de julio disminuy en -0,84%. La variacin acumulada en el periodo enerojulio 2012, fue de -0,91%, y la variacin anual (agosto 2011- julio 2012), present un incremento de 0,87%. En lo que respecta a los productos de origen nacional, hubo una reduccin del -0.74%. Fue en el sector manufacturero donde se produjo la mayor disminucin con -0.86%, seguido del sector agropecuario con 0.62%, finalmente el sector pesca con un incremento del 3.73%. El sector Manufactura present una contraccin de -0,86%, explicado por la baja de precios de la gasolina -7,0%, petrleo residual 6 en 5,4%, varillas de construccin -3,0%, cables de uso telefnico -2,3%, accesorios de PVC -1,7%; as como, la carne de pollo -1,2%, arroz corriente -0,9%, harina de trigo extra -0,5% y azcar blanca -0,3%. Por otro lado, los productos de origen importado disminuyeron en 1,21%, determinado por el comportamiento a la baja del sector Manufactura en -1,67% (petrleo para el transporte -5,4%, abonos fosfatados -3,5% y varillas de construccin -3,2%); mientras que el sector Agropecuario subi 5,46% (trigo duro 6,4% y maz amarillo duro 6,1%). (Anexo n 9)

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1.2. Descripcin General de la Empresa. 1.2.1. Breve descripcin general Faresi SAC una empresa dedicada a la fabricacin de maquinaria para la industria alimentaria, servicio de torno y soldadura, mantenimiento y reparacin de maquinaria y vehculos, servicio de corte lser, doblez y rolado; compra venta de maquinaria, as como la representatividad de Empresas

Internacionales. Cuentan con tecnologa de punta como la maquina de corte por rayo laser PLATINO HS 1530 y software de alta calidad para el diseo de sus maquinarias.

RUC: 20481081131 Razn Social: FARESI S.A.C. Pgina Web: http://www.faresi.com.pe Tipo Empresa: Sociedad Annima Cerrada Condicin: Activo Fecha Inicio Actividades: 01 / Marzo / 2005 Direccin Legal: Jr. Diego de Almagro Nro. 587 Int. 204 Cercado Trujillo Distrito / Ciudad: Trujillo Provincia: Trujillo Departamento: La Libertad Telfonos: 044-291413 Perfil de FARESI SAC: Empadronada en el Registro Nacional de Proveedores 11

Representante Legal: Gerente General: Silva lvarez Eduardo David Nro. Trabajadores: 40

1.2.2. Organizacin de FARESI S.A.C. (Organigrama-anexo n 3).

Faresi S.A.C cuenta con una estructura organizacional formada por la Gerencia General y cinco gerencias:

Gerencia General: tiene a su cargo las Jefaturas de Informtica y Asesora de Imagen Institucional.

Gerencia Administrativa-Financiera: tiene bajo su responsabilidad las Jefaturas de Contabilidad, Finanzas, Recursos Humanos, y Administracin.

Gerencia de Logstica: Planifica, dirige y controla el abastecimiento de materiales e insumos de origen local e importado, requeridos por la empresa, para la fabricacin y comercializacin de sus productos.

Gerencia de Operaciones: tiene como funcin planificar, dirigir, coordinar, ejecutar y supervisar todas las actividades relacionadas a la realizacin del producto. Esta Gerencia comprende la supervisin general de Planta, las Jefaturas de la Administracin de la Produccin y Mantenimiento. 12

Gerencia de Planeamiento: Planifica los recursos tcnicos y operacionales necesarios para la fabricacin de transformadores de distribucin y potencia. Tiene cuatro departamentos a su cargo: Ingeniera de Produccin, Investigacin y Desarrollo, Control de la Calidad y Sistema de Integrado de Gestin.

Gerencia Comercial: tiene bajo su direccin las ventas de sus productos fabricados.

1.2.3. Descripcin del rea donde realiz el trabajo de aplicacin.

El rea donde se llev a cabo la investigacin fue el rea financiera (departamento de contabilidad) de la empresa Faresi SAC, dicha rea est compuesta por una contadora (jefa de rea) y 5 tcnicos de contabilidad.

1.3. Proceso Productivo 1.3.1. Principales productos o servicios. (ndices de Produccin).

1.3.1.1.

PRODUCTOS: Los ndices de produccin estn detallados en el

anexo n 4. Lavadoras Lavadora de Jabas Lavadora de jabas de 3 cuerpos de 5 mts largo x 1.75 mts alto. o 1er. cuerpo: Agua caliente, soda caustica o detergente. o 2do. cuerpo: Enjuague con agua fra. 13

o 3er. cuerpo: Desinfectante con cloro Lavadora de Esprrago Sistema de lavado de esparrago por burbujeo.

Lavadora Despepitadora Para extraer las pepas del pimiento.

Lavadora de Pimiento Para quitar la piel quemada del pimiento.

Lavadora de Envases Diferentes tipos de lavadoras como la lavadora de envases y la lavadora - abrillantadora de envases.

Blanqueadores Cocedores y pre-cocedores de alcachofa, esparrago, pimiento, etc.

Fajas Diferentes tipos de fajas para transporte de esparrago, pimiento, transporte de latas, envases, entre otros.

Elevadores Diferentes tipos de elevadores como: Elevador para alcachofa, esparrago, pimiento, jalapeo, desperdicio, etc.

Exhauster Diferentes tipos de exhauster como por ejemplo el de 1 carril y doble carril, para la semi-esterilizacin del producto. 14

 Hornos Hornos de pimiento piquillo, pimiento morron para quemado del producto.

Calibradoras Calibradora de Alcachofa Calibra el producto de acuerdo al tamao

Calibradora de pepinillo Calibra el pepinillo en diferentes tamaos.

Cortadoras Cortadora de tiras Para cortar pimiento en tiras.

Cortadora de Jalapeo Corta alimentos en rodaja como por ejemplo el jalapeo.

1.3.1.2.

SERVICIOS PLATINO 1530 HS LASER CUTTING MACHINE Cuenta con la ms alta tecnologa en servicio de corte lser que permite cortar prcticamente cualquier material como planchas de acero al carbono, acero inoxidable, bronce, aluminio, titanio, galvanizado, acrlico, plexigls-PVC,

madera, etc., de forma precisa, rpida y limpia, logrando as una excelente calidad en el servicio y un impecable acabado para satisfaccin de sus clientes.

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Las ventajas que obtenidas con su trabajo con corte lser son: flexibilidad, rapidez, calidad y precisin.

Mantenimiento y Reparacin Servicio de mantenimiento y reparacin de maquinaria industrial, maquinaria pesada, montacargas y vehculos.

Alquiler Servicio de Alquiler de montacarga y maquinaria pesada.

Servicio de Rolado Servicio de rolado hasta plancha 5/16 de espesor.

Corte y Doblez Servicio de corte con guillotina hasta 1/4 de espesor y servicio de doblez hasta 3/8 espesor.

Soldadura Servicio de soldadura con TIG.

1.3.2. Materia prima que utiliza, (ndices de consumo) Acero inoxidable Acero al carbono Soldadura Piezas de metal (varios) Cuchillas Motores elctricos Aisladores y accesorios

Los ndices de consumo estn detallados en el anexo n 5.

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1.3.3. Diagrama de Flujo productivo de la Empresa. La materia prima obtenida de los proveedores pasa por una serie de reas (4) de fabricacin para obtener el producto final (maquinaria). Estas reas son: 1.- Corte y habilitacin 2.- Ensamblaje 3.- Maquinaria y Maestranza 4.- Acabado y pintado

II. TAREA ACADEMICA: DESARROLLO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN Marco Referencial a) Marco Terico La empresa cuando trata de conseguir financiacin ya sea por cualquiera de sus fuentes mencionadas ms adelante en el trabajo de investigacin no solo tiene que vender una idea original y atractiva, esta debe ser viable econmicamente hablando; lo cual se conseguir a travs de la construccin de una proyeccin financiero. Las Proyecciones Financieras consisten en plasmar numricamente,, la evolucin futura de la empresa, con el objetivo de conocer su viabilidad y permanencia en el tiempo (Sobriano Martnez & Pinto Gmez, 2006). . Una empresa debe buscar financiacin lo ms barata posible, con el menor coste (Vrtice, 2011). Cuando nos referimos a las proyecciones financieras a largo plazo, son aquellas proyecciones en el que su perodo comprendido vara de acuerdo a los diferentes autores tomando un rango de 2 3 aos hasta 10 aos. Estas 17

proyecciones se utilizan a nivel interno (para conocer la buena marcha de la empresa y adecuacin de sus objetivos a largo plazo) y a nivel externo (para presentar el plan de la empresa y saber su viabilidad econmica ante posibles financiadores (Sobriano Martnez & Pinto Gmez, 2006). Los egresos a largo plazo de la empresa (gastos de capital), estn dirigidos a la adquisicin de activos fijos, como terrenos, bienes inmuebles, maquinaria y equipo. Dado que los gastos de capital requieren grandes desembolsos, (Gitman & McDaniel, 2006, pg. 678) Para realizar una proyeccin financiera a largo plazo es necesario plantearnos lo siguiente: 1. Qu objetivos quiero conseguir?, 2. Qu inversiones he de realizar para ello? y 3. Con qu recursos cuento para financiarlas? (Sobriano Martnez & Pinto Gmez, 2006) Las fuentes de financiacin a largo plazo, pueden ser fuentes internas 1 y fuentes externas2. Las fuentes internas de financiamiento. Son fuentes generadas dentro de la misma empresa, como resultado de sus operaciones y promocin. En trminos financieros al uso de las fuentes externas de financiamiento se le denomina "Apalancamiento Financiero". A mayor apalancamiento, mayor deuda, por el contrario, un menor apalancamiento, implicara menos responsabilidad crediticia. En general, el "Apalancamiento" es ventajoso para la estructura financiera de las empresas, siempre y cuando se utilice en forma estratgica, por ello, respecto a las decisiones de financiamiento, es
1 2

Ver Anexo 1 Ver Anexo 2

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conveniente e importante que se tengan polticas para la seleccin de la fuente que mas convenga, segn las necesidades especificas, y considerando siempre la "Carga financiera" que ello implique. Ahora bien, un adecuado "Apalancamiento" incrementa las utilidades; En contraposicin, un excesivo apalancamiento lo nico que provoca es poner en manos de terceros a la empresa. (Facultad de Contadura y Ciencias Administrativas). Sin embargo Tanaka Nakasone, 2003, hace una clasificacin distinta de las fuentes de financiamiento las cuales son: Autofinanciamiento el cual est referido a los fondos que ha generado la compaa en sus operaciones. Con el fin de determinar cul ha sido la cantidad que ha autogenerado la empresa debemos de dirigirnos al anlisis del Estado de Ganancias y Prdidas. (Tanaka Nakasone, 2003, pg. 246). Tambin nos dice que algunos autores consideran que la principal ventaja del autofinanciamiento es que su costo es nulo. Sin embargo el autofinanciamiento no puede considerarse nulo ya que existe un costo de oportunidad por parte de los accionistas y siendo ellos la razn de existencia de la empresa es un factor que debe considerarse. (Tanaka Nakasone, 2003, pg. 247). Nos hace referencia a que su principal ventaja es que no nos podemos preocupar por un perodo inmediato de devolucin y la desventaja es que la empresa no podr hacer uso de esta fuente ya que est supeditada a que la empresa obtenga utilidades lquidas y a la decisin por parte de los accionistas de reinversin. Financiamiento de accionistas que puede darse de diferentes maneras: Mayor Suscripcin de Acciones comunes

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Mayor suscripcin de acciones preferenciales (Tanaka Nakasone, 2003, pg. 248)

Financiamiento de terceros, que puede ser a corto o a largo plazo dependiendo de lo que se desee financiar. Tanaka Nakasone, 2003, nos menciona tres ventajas que conseguimos a travs de esta fuente de financiamiento, las cuales son: Para algunas empresas es su nica posibilidad para finanaciar su crecimiento; Permite tener apalancamiento financiero; y La deuda permite obtener ahorros o escudos tributarios (dado que los gastos financieros se deducen antes de determinar el impuesto a la Renta).

Para nuestro trabajo realizaremos un flujo de caja que es la proyeccin de ingresos y egresos de efectivo de una empresa, para un perodo determinado (SlideShare Inc.). El objetivo que cumplir el flujo de caja en el proyecto de investigacin es reflejar la rentabilidad que se obtendr en un escenario sin financiamiento, y en un segundo escenario con financiamiento. En sentido general se denomina rentabilidad a la medida del rendimiento que en un determinado periodo de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo (Ballesta, 2002) Los Estados Financieros Son medios de comunicacin que tienen como objeto proporcionar la informacin contable, as como los cambios econmicos y financieros, experimentados por la empresa a una fecha determinada. a base de los datos extractados de los libros y registros contables, preparados de acuerdo al manual de la CONASEV, de los 20

Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados y las NICs y NIIF (Zeballos Zeballos, 2000). El Balance General, tambin llamado Estado de Situacin Financiera es aquel estado que nos da a conocer la situacin econmica y financiera de la empresa muestra razonablemente el activo, pasivo y patrimonio de una entidad econmica a una fecha determinada. (Zeballos Zeballos, 2000) El estado de Ganancias y Perdidas, tambin denominado Estado de Resultados Integrales es aquel: estado financiero que muestra la situacin econmica de la empresa y muestra tanto los ingresos como los egresos que realiz la empresa para finalmente obtener una utilidad. (Tanaka Nakasone, 2003). Al hacer una interpretacin de los estados financieros, hablamos de la situacin financiera de la empresa la cual est compuesta por la la liquidez y el endeudamiento (Tanaka Nakasone, 2003, pg. 187) En nuestro caso veremos que la entidad en estudio realizar un prstamo el cual segn la RAE es: Accin y efecto de prestar ( entregar algo a alguien para que lo devuelva). Cantidad de dinero que se solicita, generalmente a una institucin financiera, con la obligacin de devolverlo con un inters. Entonces aplicando el significado de prstamo al contexto es la cantidad de dinero que se solicita a una institucin financiera con la obligacin de devolverlo en un perodo o tiempo pactado (corto o largo plazo), junto con un inters (lucro producido por el capital, segn la RAE) que se genere. El activo fijo es un recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, de que la entidad espera obtener, en el futuro beneficios econmicos (Valdivia Loayza & Ferrer Quea, 2006, pg. 10) y tiene dos caractersticas muy particulares: no varan durante el ciclo de explotacin de 21

la empresa (o el ao fiscal) (WIKIPEDIA La enciclopedia Libre), y no son lquidos. Valdivia Loayza & Ferrer Quea, nos dice que para identificar un activo fijo debemos tomar en cuenta: Un Bien fsico (no monetario) Debe tener medicin confiable Debe ser un bien identificable Su duracin debe ser mayor a un ao Y se deben obtener beneficios econmicos futuros.

Ahora segn el Plan Contable General Empresarial clasifica al activo fijo como Activo Inmovilizado y lo ubica en el Elemento 3: Incluye las cuentas de la 30 hasta la 39. Comprende: las inversiones mobiliarias e inmobiliarias; los inmuebles, maquinaria y equipo; los activos biolgicos; los intangibles; y, los otros activos que no son de realizacin en el corto plazo. Asimismo, se encuentran las inversiones inmobiliarias y los inmuebles, maquinaria y

equipo adquiridos bajo la modalidad de arrendamiento financiero. Se espera que estos activos permanezcan en la entidad ms de un perodo o ejercicio econmico completo. (Ministerio de Economa y Finanzas)

b) Antecedentes Johny Wladimi, (2004). En su tesis La emisin de obligaciones como una alternativa de financiamiento a largo plazo para las empresas nos dice, que su finalidad es de dar a conocer como las empresas de los distintos sectores de la economa, pueden obtener recursos monetarios a travs de la emisin de obligaciones como una alternativa de financiamiento a largo plazo, mecanismo que permite captar recursos en el mercado de valores, para 22

financiar proyectos de expansin, restructurar los pasivos, as tambin reactivar las operaciones productivas, de las empresas con el objetivo de mantenerse y en otros casos ampliar su participacin en el mercado dentro de su sector. Se describe como se encuentra estructurado el mercado financiero, en corto y largo plazo, los diferentes instrumentos financieros que se negocian en los diferentes mercados, los tipos inversionistas y cuales constituyen los ttulos valores en el largo plazo como una alternativa de financiamiento. La emisin de obligaciones como mecanismo de

financiamiento dentro del mercado de valores, en ste proceso intervienen varias instituciones de control y apoyo finalizando con la colocacin de ttulos valores que permitirn al emisor financiar sus necesidades de capital. Finalmente se realiza un anlisis de los emisores, del sector financiero, y no financiero, de los montos negociados, en el perodo comprendido desde el ao 2001 hasta junio del 2004. Y comparacin del costo financiero de los emisores en relacin con la tasa activa que cobran las instituciones financieras. Yanice Vargas (2010) en su tesis Plan estratgico de financiamiento largo plazo para proyectos inmobiliarios desarrollados por las pymes de cuidad Guayana, municipio Caron del estado Bolvar nos dice, como disear un plan estratgico de financiamiento de largo plazo que permita fortalecer el desarrollo de proyectos inmobiliarios en la cuidada, Adems se encuentre al alcance de cualquier empresario y/o gerente, que le sea til para comprender mas profundamente el negocio inmobiliario, asegurando liquidez y rentabilidad una toma decisiones oportuna. Para solventar los problemas socioeconmicos y tambin generar una perspectiva integral a emprendedores para crear una estructura de financiamiento adaptada a sus necesidades, que 23

garantice el xito y obtenga una rentabilidad deseable. Consiste en obtener recursos financieros al menor costo posible para asignarlos en los activos financieros que proporcionen la mxima rentabilidad con el menor riesgo. Finalmente las estrategias diseadas estn ajustadas a las condiciones polticas nacionales y recursos de las empresas del sector inmobiliario, empleando el indicador de planificacin financiera. Si las empresas desean prevalecer en el mercado deben primordialmente expandir su contexto e iniciar una sistemtica evaluacin financiera de los proyectos indicando: volumen de la inversin, disponibilidad de activos, tiempo de duracin, mayor eficacia en la formulacin e implementacin de polticas de gestin financiera. Haciendo un anlisis de riesgo tomando en cuenta las incertidumbres presentes en el pas. Ruben .E. Suarez Tobar (octubre del 1976), en su tesis La importancia del financiamiento a largo plazo de las industrias de el Salvador nos dice que ha sido redactado en una forma general, bastante amplia y sencilla, para facilitar su comprensin. El campo de las finanzas es muy extenso y cada especialidad requiere estudios profundos, por lo que resulta imposible, por falta de espacio, tratar en detalle un tema amplio como lo es la administracin financiera a largo plazo. En el primer capitulo se hace una pequea resea de la Industrializacin del pas, la que segn el resultado de la investigacin de campo llevada, tiene una iniciacin muy reciente. Se describen el desarrollo industrial. Conforme a los resultados de la investigacin, mas del 74% de las industrias nacionales han aprovechado estas leyes, tanto para su iniciacin como para ampliacin y mejora de las existentes, muchas de ellas que se iniciaron el ao que entro en vigencia. 24

En el segundo, se trata de destacar la importancia de los presupuestos de inversin como base para un financiamiento efectivo a largo plazo, se

enumera las principales variables que considerar para la elaboracin del presupuesto de capital y las ventajas que representa una inversin a largo plazo. En el tercero trata sobre los tipos bsicos del financiamiento a largo plazo, las diferentes fuentes de financiamiento y las formas de hacer llegar fondos de capital a las industrias en el largo plazo. Se consideran las distintas clases de prstamos y arriendo como formas de financiamiento. En el cuarto las consideraciones para un financiamiento a largo plazo de las industrias en el pas. En el mismo se recomienda el uso de las acciones preferidas o preferentes que son poco conocidas por los industriales y la emisin de bonos, por considerarse ms convenientes que utilizar los prestamos para la consecucin de fondos a largo plazo. Finalmente los resultados de la investigacin de campo llevada a cabo entre 51 industrias del pas, que representan el 10% del total de las industrias establecidas, pues en el directorio industrial de 1974 publicado en el comercio, aparecen 508 empresas Industriales registradas. Sofa Carolina Saay Salazar (Sangolqui, Septiembre - 2010), en su tesis Diseo de un modelo de planificacin financiera para la empresa AMIMECHANICAL S.A. con el fin de maximizar utilidades nos dice que el Modelo de Planificacin Financiera constituye una herramienta de control, seguimiento, evaluacin y anlisis para la toma de decisiones de la gerencia a futuro. En su tesis, ella aplica el planeamiento financiero a AMIMECHANICAL S.A. una empresa ecuatoriana dedicada a 25 Servicios de asesora,

representaciones,

administracin

mercadeo;

Telecomunicaciones,

comunicacin social y computacin; y a Comercio, importacin y exportacin de bienes muebles. Realiza en esta un estudio de la situacin interna de la empresa que abarca su misin, visin, anlisis FODA, mercado, proveedores, organizacin de trabajo, y un anlisis financiero realizado en base a la informacin presentada en sus estados financieros, estadsticas y registros. (Salazar, 2010) El resultado arrojado por estos estudios basndose en los diversos mtodos de anlisis fue que la empresa posee un nivel de capital de trabajo considerable para su desenvolvimiento normal, presenta indicadores de liquidez aceptables dentro de los parmetros, dispone un nivel considerable de rentabilidad pero que se podra mejorar si se efectuaran presupuestos; en contraste, la empresa no cuenta con una planificacin financiera que permita proveer ante variaciones en escenarios futuros, no se realizan presupuestos de gastos de operacin y no se han planteado polticas de control de inventarios. Basndose en los resultados obtenidos procedi a disear el modelo de planeacin financiera considerando las siguientes premisas: a) Las operaciones de la empresa se encuentran centradas en la comercializacin de productos con tecnologa de punta, contando con personal capacitado y un desarrollo de nuevos productos de automatizacin industrial. La

comercializacin est liderada por productos del principal proveedor de la empresa que es Mitsubishi Electric Inc. Esta potencialidad todava no desarrollada se la puede implementar si se estructura un manejo integrado por procesos en donde fundamentalmente se prestar mayor inters en la planificacin financiera para maximizar sus recursos, b) El implementar un plan financiero ayudara a la gerencia a contraer aquellas debilidades en 26

cuanto al desconocimiento de indicadores actuales como futuros de la situacin econmica en que se encuentra la empresa, ya que al momento la informacin no procesada de una forma adecuada de los Balances Financieros, como la falta de seguimiento, evaluacin y control de los procesos, no permiten la toma de decisiones en una forma potencial por parte de la gerencia, as como la formulacin de aquellos objetivos que le permitan la consecucin de su visin. Desarroll tres indicadores de logro en tres escenarios diferentes: incremento en ventas en a) 55% escenario optimista, b) 40% escenario normal y c) 25% escenario pesimista. Llegando a la conclusin de que al implementarse el plan financiero propuesto se cumple con los objetivos del plan de grado propuesto y desarrollado, as como tambin su hiptesis que dice: Los resultados esperados en los planes financieros como consecuencia de la aplicacin del modelo basado en el diseo de estrategias financieras, reflejaran indicadores que demuestran una mejora sustancial respecto a la situacin inicial de la empresa AMIMECHANICAL S.A. Demostrando as la importancia de la planificacin financiera dentro de una empresa.

Definicin del problema a investigar. En las empresas privadas para hacer una inversin, es normal que esperen durante un largo periodo de tiempo para reunir los fondos necesarios sin verse en la necesidad de recurrir a fuentes de financiamiento externo.

27

Faresi S.A.C se financia en casi su totalidad de capital propio, usado para la compra de activo fijo destinado a la fabricacin de maquinaria para la industria alimentaria. Actualmente, esta empresa planea expandir sus actividades, para lo cual necesitarn un aumento en su activo fijo (maquinaria). Para cumplir con tales fines, la empresa deber solicitar un prstamo a largo plazo a una entidad bancaria.

Enunciado del problema: Cmo influye el financiamiento a largo plazo en la rentabilidad de la empresa Faresi S.A.C? Hiptesis: Con un prstamo a largo plazo del Banco Continental, a 5 aos, se conseguir un aumento en la rentabilidad de la empresa Faresi S.A.C.

Objetivos: General / Especficos. -Objetivo general: - Determinar la influencia en la rentabilidad de la empresa Faresi SAC a travs de un prstamo a largo plazo a 5 aos del Banco Continental. (Ao 2012-2017) -Objetivos especficos: - Describir la situacin financiera de la empresa - Analizar y evaluar la rentabilidad de la empresa a lo largo del periodo del prstamo. - Plantear recomendaciones para la utilizacin adecuada del prstamo.

Desarrollo 28

Segn estudios previos relacionados al tema de financiamiento a largo plazo, se es necesario analizar las necesidades y metas de una empresa para lograr una optima toma de decisiones. Se deber evaluar la mejor opcin de financiamiento a largo plazo segn las caractersticas de la empresa (por ejemplo, si cotiza en bolsa de valores, la mejor opcin sera por emisin de bonos), en el caso del presente trabajo se opt por un prstamo a largo por las siguientes razones: la empresa es una sociedad annima cerrada (no cotiza en bolsa), hasta ahora Faresi se ha financiado por capital propio. Los resultados de estos estudios arrojan efectos positivos para la empresa en estudio.

Para lograr el pleno entendimiento del presente trabajo de investigacin, daremos a conocer las variables (dependientes e independientes) que forman parte del problema. En primer lugar se encuentra la variable prstamo (variable independiente), un prstamo es una operacin financiera donde el acreedor presta cierta cantidad de dinero al deudor quien se compromete a devolver dicha cantidad ms intereses. En un segundo punto tenemos la variable rentabilidad (variable dependiente), rentabilidad es entendida como el margen de ganancia obtenido de las utilidades sobre las ventas.

La empresa Faresi SAC actualmente se financia en un 75% de capital propio, y la diferencia con crditos de sus proveedores. Sus ventas son a pedido, por lo que no poseen inventarios, sus clientes deben pagar por adelantado un 20% del total de la factura y del restante un 80% debe ser al contado y el resto al crdito. Como todo negocio, Faresi SAC tiene temporadas de produccin alta (EneroSeptiembre) y produccin baja (Octubre-Diciembre). El tiempo promedio que

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demora fabricar un producto es un aproximado de 20 das, y para 8-9 productos ser aproximadamente 90 das.

La estructura de financiamiento de Faresi SAC se debe al mismo rubro al que pertenece, y a las decisiones tomadas por el gerente general de la empresa. Necesitan de cierta estabilidad y seguridad para obtener la inversin necesaria con el fin de conseguir la maquinaria, terrenos y edificaciones que les permita desarrollarse en su campo. Es por eso que se opt con financiarse con capital propio, ya que el nico accionista que existe es dueo y gerente general. Su poltica de ventas fue establecida de manera que se evite la obsolescencia de las maquinarias que fabrica si las mantuviera en inventario.

Actualmente, Faresi SAC est en un proceso de desarrollo progresivo y, para aumentar an ms su rentabilidad, la propuesta elegida para lograr este fin fue la de solicitar un prstamo a largo plazo para la compra de maquinaria (para agilizar los procesos de fabricacin). Es as como nace este trabajo de investigacin, con el fin de evaluar los efectos del prstamo a largo que tiene sobre la rentabilidad de Faresi SAC.

Cmo influye el prstamo a largo plazo en la rentabilidad de Faresi SAC? Por teora, la finalidad de un financiamiento (cualquiera que sea, corto o largo plazo) tiene como objetivo aumentar los ingresos de las empresas. Faresi SAC opta por un prstamo a largo plazo ya que deber aumentar su activo fijo (maquinarias), y la cantidad de dinero solicitada es mayor. El objetivo principal de la investigacin es determinar como influye el prstamo en la rentabilidad, y lo que

30

se demostrar con esta investigacin es que el prstamo influye de manera positiva en la rentabilidad de la empresa.

Resultados y Anlisis. a. Resultados: Los datos arrojados por el estudio realizado fueron los siguientes: Como se puede apreciar en el anexo n 19, en los estados de resultados proyectos hasta el 2017 se puede apreciar que el margen de utilidad es muy variable, en el 2do ao aumenta pero luego disminuye, el patrn se repite en toda la proyeccin. Sin embargo, al incluir el prstamo a largo plazo, el porcentaje de utilidad se mantiene en aumento moderado. Segn se observa en el anexo n 20, comparando el activo total sin financiamiento con el mismo con financiamiento, est claro que en ambos escenarios aumenta a travs de los aos. La nica diferencia es que al incluir el prstamo, la cantidad de sus activos aumentarn. En lo que respecta al activo fijo (planta, maquinaria y equipo), anexo n 21, se utilizar el prstamo para adquirir una nueva maquinaria (es por eso que la diferencia entre el estado de situacin sin financiamiento y con financiamiento es 60,000). Adems los cambios a lo largo de los aos ser lo mismo, tiende a disminuir debido a la depreciacin de los activos fijos. Anexo n 23: El patrimonio neto aumenta proporcionalmente a la utilidad (resultados de ejercicio anterior), mencionando que en ambos casos el patrimonio tiende a incrementarse moderadamente.

31

Es en el flujo de caja donde se aprecia con ms claridad los efectos del financiamiento. Segn el anexo n 14 y anexo n 18, el flujo de caja de Faresi SAC al no tener financiamiento a largo plazo la inversin inicial se recuperar recin en el quinto ao, a comparacin del caso con prstamo incluido en donde se recuperar un ao antes. Lo que tienen en comn ambos flujos es el monto negativo en el ao 0, que corresponde a la inversin inicial, y la tendencia a aumentar (obtener resultados positivos). Lo que se puede destacar es que al incluir el prstamo las ventas incrementan, aumentando tambin sus ganancias y la aceleracin en la recuperacin de la inversin inicial y pago del prstamo.

b. Anlisis Segn los diversos estudios, la razn de ser del financiamiento en cualquiera de sus modalidades es aumentar la rentabilidad de la empresa o entidad que lo utilice, de no ser as su uso seria en vano y hasta podra traer consigo consecuencias negativas. De acuerdo a los datos obtenidos en la investigacin, el financiamiento a largo plazo en modalidad de prstamo bancario de la empresa Faresi SAC con el cual se adquiri activo fijo caus un aumento en la produccin, este a su vez un aumento en ventas, en ingresos y en utilidades. Con lo cual se logr un aumento moderado en la rentabilidad de esta empresa. Contrastando los datos tericos con los resultados obtenidos (realidad), se evidencia que la teora coincide con la realidad. Demostrando asi que el financiamiento a largo plazo aumenta la rentabilidad de la empresa o entidad que lo utilice siempre y cuando tenga un plan de trabajo. Conclusiones. 32

 El financiamiento a largo plazo aument la rentabilidad de la empresa Faresi SAC en el lapso de los 5 aos del prstamo. Faresi SAC se encuentra en una situacin financiera ptima ya que sin poseer obligaciones financieras genera utilidades y es capaz de cumplir con sus pasivos y a la vez seguir operando. A comparacin con la rentabilidad de la empresa sin financiamiento, la rentabilidad de la empresa considerando financiamiento es ms estable y se encuentra en progresivo y moderado aumento. Recomendaciones Antes de solicitar un prstamo, es necesario hacer un estudio previo, proyectando la situacin de la empresa con y sin financiamiento para evaluar los posibles riesgos, beneficios y cambios en general que se produciran sin dejar de lado el entorno econmico en el que se desenvuelve la empresa. Si el resultado arrojado por la evaluacin no es positivo, es mejor no arriesgarse adquiriendo el prstamo, o en tal caso reformular o redireccionar el proyecto hacia un fin ms productivo. Adems contar siempre con un planeamiento financiero flexible en el que se prevean estas situaciones Obtenido el prstamo destinarlo a los fines para los que fueron adquiridos sin desviarse del plan trazado para obtener as los resultados deseados.

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35

ANEXOS

36

Anexo 1: Fuentes Internas

Incremento de Pasivos Acumulados

Son los generados ntegramente en la empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes, devaluaciones, incendios), etc.
Esta fuente es muy comn, sobre todo en las empresas de nueva creacin, y en la cual, los socios deciden que en los primeros aos, no repartirn dividendos, sino que estos son invertidos en la organizacin mediante la programacin predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y equipo, segn necesidades ya conocidas).

Utilidades Reinvertidas

Fuentes internas

Aportaciones de los Socios

Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el fin de aumentar ste.

Venta de Activos

Como la venta de terrenos, edificios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades financieras.
Son operaciones mediante las cuales, y al paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversin, por que las provisiones para tal fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos
Las acciones son ttulos corporativos cuya principal funcin es atribuir al tenedor de la misma calidad de miembro de una corporacin: son ttulos que se expiden de manera seriada y nominativa, son esencialmente especulativas, quien adquiere una accin no sabe cunto ganar, ya que se somete al resultado de los negocios que realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea que realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea decide distribuir los dividendos.

Depreciaciones y Amortizaciones

Emisin de acciones

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Anexo 2: Fuentes Externas

Proveedores

Anticipo de clientes Fuentes externas

Bancos (crditos, descuento de documentos) Acreedores diversos (arrendamiento financiero) Pblico en general (emisin de obligaciones, bonos, etc.) Gobierno (fondos de fomento y garanta)

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Anexo 3: Organigrama

Anexo 4: ndices de Produccin de maquinarias (producto final)

% PRODUCCION ENEROSEPTIEMBRE
Exhauster Exhauster

% PRODUCCION OCTUBREDICIEMBRE
Elevadores
Calibradoras Blanqueadores Fajas Lavadoras Cortadoras Hornos

Elevadores
Calibradoras Blanqueadores Fajas Lavadoras Cortadoras Hornos 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

40

Anexo 5: ndices de consumo de materias primas

% Consumo Enero-Septiembre
Aisladores y accesorios Motores elctricos Cuchillas Piezas de metal (varios) Soldadura Acero al carbono Acero inoxidable 11.00% 23.00% 27.00% 7.00% 10.00% 7.00% 15.00%

% Consumo Octubre-Diciembre
Aisladores y accesorios Motores elctricos Cuchillas Piezas de metal (varios) Soldadura Acero al carbono Acero inoxidable 8.00% 12.00% 17.00% 5.00% 4.00% 3.00% 11.00%

41

Anexo 6: Valor Agregado Bruto (VAB) para el ao 2010 del departamento de La Libertad

42

Anexo 7: Producto Bruto Interno (PBI) a nivel nacional

FUENTE: Banco Central de Reserva del Per

43

Anexo 8: Tipo de cambio mensual para el ao 2012

TIPO DE CAMBIO MENSUAL 2012

Oct-12 Sep-12 Aug-12 Jul-12 Jun-12 May-12 Apr-12 Mar-12 Feb-12 Jan-12

2.69

2.68

2.67

2.66

2.67

2.67

2.64

2.62

2.60

2.59

44

Anexo 9: ndice de precios al por mayor a nivel nacional- Julio 2012

FUENTE: INEI

45

Anexo 10: Diagrama del Flujo productivo de la empresa FARESI SAC

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Anexo 11: Estado de Resultados 2011-2017 sin financiamiento

EN MILES DE NUEVOS SOLES AO 2011 AO 2012 AO 2013 AO 2014 AO 2015 AO 2016 AO 2017

FARESI S.A.C.
Estado de Resultados: Ingresos: Ventas Netas de bienes Prestacin de servicios Total Ingresos Brutos

56,575 5,350 61,925

63,424 4,091 67,515

66,373 4,223 70,596

71,440 7,554 75,712

69,895 4,141 74,036

70,138 4,438 74,576

80,482 4,098 84,580

Costo de Venta

50,517

56,577

57,420

63,117

60,658

63,134

71,586

Utilidad Bruta

11,408

10,938

13,176

12,595

13,378

11,442

12,994

Gastos operativos: Gastos fijos Sueldos y salarios Gastos de Promocin y Publicidad Otros Gastos Total gastos operativos Otros Ingresos Operativos 549 635 128 112 1,424 159 649 644 128 111 1,532 100 611 641 128 111 1,491 96 647 654 128 115 1,544 97 649 663 128 127 1,567 116 635 629 128 126 1,518 144 637 673 128 93 1,531 145

Depreciacin y Amortizacin Utilidad (perdida) de Operacin Gastos financieros corto plazo Gastos financieros largo plazo Utilidad antes de im puestos Impuesto a la renta (30%) Participacin de los Trabajadores (10%) Utilidad (prdida neta) Margen de utilidades netas:

7,084 3,059 3,059 918 214 1,927 3.11%

7,190 2,316 2,316 695 162 1,459 2.16%

7,190 4,591 4,591 1,377 321 2,892 4.10%

7,190 3,958 3,958 1,187 277 2,494 3.29%

7,190 4,737 4,737 1,421 332 2,984 4.03%

7,190 2,878 2,878 863 201 1,813 2.43%

7,190 4,418 4,418 1,325 309 2,783 3.29%

47

Anexo 12: Estado de situacin financiera 2011-2017 sin financiamiento

FARESI S.A.C.
Estado de Situacin Financiera Activo corriente Efectivo y Equivalentes al Efectivo Clientes Inventarios. Total activo circulante Activo no Corriente Propiedad, Planta y Equipo Terrenos Edificios e Instalaciones Maquinaria y Equipo Unidades de Transporte Muebles y Enseres Depreciacin acumulada: Propiedad, Planta y Equipo Neto Activos Intangibles Softw are Licencias Amortizacin Activos Intangibles Neto Total Activo Pasivo Corriente Cuentas por Pagar-Terceros Remuneraciones por Pagar Tributos por Pagar Total pasivo corriente Pasivo No Corriente Obligaciones Financieras Pasivo total Patrim onio Neto Capital social Resultados de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio Total Patrim onio Neto Total Pasivo y Patrim onio Neto 11,179

5,618 305 5,923

10,144 318 10,462

17,937 515 18,452

24,889 496 25,385

34,066 352 34,418

43,093 257 43,350

52,812 257 53,069

10,025 25,300 58,925 600 4,070 54,533 44,387

10,025 25,300 58,925 600 4,070 61,712 37,208

10,025 25,300 58,925 600 4,070 68,890 30,030

10,025 25,300 58,925 600 4,070 76,069 22,851

10,025 25,300 58,925 600 4,070 83,247 15,673

10,025 25,300 58,925 600 4,070 90,426 8,494

10,025 25,300 58,925 600 4,070 97,604 1,316

112 1 25 88 50,397

112 1 37 76 47,747

112 1 48 65 48,547

112 1 59 54 48,236

112 1 71 42 50,091

112 1 82 31 51,844

112 1 93 20 54,385

11,132 33 14 11,179

7,023 33 14 7,070

4,934 32 11 4,977

2,128 32 13 2,173

1,004 28 11 1,043

946 25 12 983

699 30 12 741

7,070

4,977

2,173

1,043

983

741

33,967 5,091 160 39,218 50,397

33,967 6,395 315 40,677 47,747

33,967 8,824 778 48 43,570 48,547

33,967 11,547 550 46,063 48,236

33,967 14,236 845 49,048 50,091

33,967 16,616 278 50,861 51,844

33,967 19,067 610 53,644 54,385

Anexo 13: Flujo de caja sin financiamiento 2011-2017

EN MILES DE NUEVOS SOLES

MONTO FINANCIADO

0.00

DETALLE Inversin Inicial Reinversin Financiamiento Ingresos por ventas Otro Ingresos operatvios TOTAL INGRESOS: Costos Fijos Costos Variables Depreciacin anual de Activos fijos Gastos financieros TOTAL EGRESOS: UTILIDADES O PRDIDAS ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a la Renta (30%) Participacin de los Trabajadores (10%) TOTAL IMPUESTOS A PAGAR UTILIDADES O PRDIDAS NETAS DESPUS DE IMPUESTOS Depreciacin de Activos fijos FLUJO NETO DEL PROYECTO: SALDO ACUMULADO DEL FLUJO:

AO 0 2011 -33,967.00

AO 1 2012

FLUJO DE CAJA SIN FINANCIAMIENTO AO 2 AO 3 AO 4 2013 2014 2015

AO 5 2016

AO 6 2017

67,515.00 100.00 67,615.00 777.00 57,332.00 7,189.80 0.00 65,298.80

70,596.00 96.00 70,692.00 739.00 58,172.00 7,189.80 0.00 66,100.80

75,712.00 97.00 75,809.00 775.00 63,886.00 7,189.80 0.00 71,850.80

74,036.00 116.00 74,152.00 777.00 61,448.00 7,189.80 0.00 69,414.80

74,576.00 144.00 74,720.00 763.00 63,889.00 7,189.80 0.00 71,841.80

84,580.00 145.00 84,725.00 765.00 72,352.00 7,189.80 0.00 80,306.80

2,316.20 694.86 162.13 856.99 1459.21 7,189.80 -33,967.00 -33,967.00 8,649 -25,318

4,591.20 1,377.36 321.38 1,698.74 2892.46 7,189.80 10,082 -15,236

3,958.20 1,187.46 277.07 1,464.53 2493.67 7,189.80 9,683 -5,552

4,737.20 1,421.16 331.60 1,752.76 2984.44 7,189.80 10,174 4,622

2,878.20 863.46 201.47 1,064.93 1813.27 7,189.80 9,003 13,625

4,418.20 1,325.46 309.27 1,634.73 2783.47 7,189.80 9,973 23,598

49

Anexo 14: Anlisis del flujo de caja sin financiamiento

Perodo Flujo de Caja

0 1 2 3 4 5 6

-33,967.00 8,649 10,082.26 9,683.47 10,174.24 9,003.07 9,973.27

TIR = VAN =

17.29% S/.7,672.49

ANALISIS DE SENSIBILIDAD DEL VAN Periodos Flujo de caja VAN

Evaluacin Financiera Valor Actual Neto (VAN) = Tasa Interna de Retorno (TIR) = 1er ao (RSI) = RSI 2do Ao = RSI 3er Ao = RSI 4to Ao = RSI 5toAo = RSI 6toAo = RSI AL FINAL DE PROYECTO S/.7,672.49 17.29% 25.46% 29.68% 28.51% 29.95% 26.51% 29.36% 169.47%

0 1 2 3 4 5 6

-S/.33,967.00 S/.8,649.01 S/.10,082.26 S/.9,683.47 S/.10,174.24 S/.9,003.07 S/.9,973.27

-S/.26,104.27 -S/.17,771.82 -S/.10,496.49 -S/.3,547.35 S/.2,042.84 S/.7,672.49

50

Anexo 15: Estado de resultados 2011-2017 con financiamiento

EN MILES DE NUEVOS SOLES AO 2011 AO 2012 AO 2013 AO 2014 AO 2015 AO 2016 AO 2017

FARESI S.A.C.
Estado de Resultados: Ingresos: Ventas Netas de bienes Prestacin de servicios Total Ingresos Brutos

56,575 5,350 61,925

80,168 4,493 84,661

80,583 4,572 85,155

81,983 4,565 86,548

82,207 4,739 86,946

82,964 4,779 87,743

83,538 5,093 88,631

Costo de Venta

50,517

71,721

71,517

71,435

71,308

71,728

71,987

Utilidad Bruta

11,408

12,940

13,638

15,113

15,638

16,015

16,644

Gastos operativos: Gastos fijos Sueldos y salarios Gastos de Promocin y Publicidad Otros Gastos Total gastos operativos Otros Ingresos Operativos 549 635 128 112 1,424 159 678 574 128 111 1,491 100 697 574 128 111 1,510 96 682 572 128 115 1,497 97 688 568 128 127 1,511 116 689 565 128 126 1,508 144 697 567 128 93 1,485 145

Depreciacin y Amortizacin Utilidad (perdida) de Operacin Gastos financieros corto plazo Gastos financieros largo plazo Utilidad antes de im puestos Impuesto a la renta (30%) Participacin de los Trabajadores (10%) Utilidad (prdida neta) Margen de utilidades netas:

7,084 3,059 3,059 918 214 1,927 3.11%

7,194 4,355 5.53 4,349 1,305 304 2,740 3.24%

7,196 5,028 5.72 5,022 1,507 352 3,164 3.72%

7,196 6,517 4.44 6,513 1,954 456 4,103 4.74%

7,196 7,047 2.99 7,044 2,113 493 4,438 5.10%

7,196 7,455 1.28 7,454 2,236 522 4,696 5.35%

7,196 8,108 0.06 8,108 2,432 568 5,108 5.76%

51

Anexo 16: Estado de situacin financiera 2011-2017 con financiamiento

FARESI S.A.C.
Estado de Situacin Financiera Activo corriente Ef ectivo y Equivalentes al Ef ectivo Clientes Inventarios. Total activo circulante Activo no Corriente Propiedad, Planta y Equipo Terrenos Edif icios e Instalaciones Maquinaria y Equipo Unidades de Transporte Muebles y Enseres Depreciacin acumulada: Propiedad, Planta y Equipo Neto Activos Intangibles Sof tw are Licencias Amortizacin Activos Intangibles Neto Total Activo Pasivo Corriente Cuentas por Pagar-Terceros Remuneraciones por Pagar Tributos por Pagar Total pasivo corriente Pasivo No Corriente Obligaciones Financieras Pasivo total Patrim onio Neto Capital social Resultados de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio Total Patrim onio Neto Total Pasivo y Patrim onio Neto 11,179

5,618 305 5,923

10,144 318 10,462

17,937 515 18,452

24,889 496 25,385

34,066 352 34,418

43,093 257 43,350

52,812 257 53,069

10,025 25,300 58,925 600 4,070 54,533 44,387

10,025 25,300 58,925 600 4,070 61,712 37,208

10,025 25,300 58,925 600 4,070 68,890 30,030

10,025 25,300 58,925 600 4,070 76,069 22,851

10,025 25,300 58,925 600 4,070 83,247 15,673

10,025 25,300 58,925 600 4,070 90,426 8,494

10,025 25,300 58,925 600 4,070 97,604 1,316

112 1 25 88 50,397

112 1 37 76 47,747

112 1 48 65 48,547

112 1 59 54 48,236

112 1 71 42 50,091

112 1 82 31 51,844

112 1 93 20 54,385

11,132 33 14 11,179

7,023 33 14 7,070

4,934 32 11 4,977

2,128 32 13 2,173

1,004 28 11 1,043

946 25 12 983

699 30 12 741

7,070

4,977

2,173

1,043

983

741

33,967 5,091 160 39,218 50,397

33,967 6,395 315 40,677

33,967 8,824 778 43,570

33,967 11,547 550 46,063 48,236

33,967 14,236 845 49,048 50,091

33,967 16,616 278 50,861 51,844

33,967 19,067 610 53,644 54,385

52
47,747 48,547

Anexo 17: Flujo de caja 2011-2017 con financiamiento

EN MILES DE NUEVOS SOLES

Monto financiado:

60.00

DETALLE

AO 0

FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 2012 2013 2014 2015 INGRESOS

AO 5 2016

AO 6 2017

Inversin Inicial Reinversin Ingresos por ventas Ingresos extraordinarios (financiamiento) Otros ingresos Operativos TOTAL

-33,967.00 84,661.00 0.00 100.00 84,761.00 85,155.00 0.00 96.00 85,251.00 86,548.00 0.00 97.00 86,645.00 86,946.00 0.00 116.00 87,062.00 87,743.00 0.00 144.00 87,887.00 88,631.00 0.00 145.00 88,776.00

60.00 -33,907.00

Costos Fijos Costos Variables Depreciacin anual de Activos fijos Amortizacion financiamiento TOTAL UTILIDADES O PRDIDAS ANTES DE IMPUESTOS Impuesto a la Renta (30%) Participacin de los Trabajadores (10%) TOTAL IMPUESTOS A PAGAR UTILIDADES O PRDIDAS NETAS DESPUS DE IMPUESTOS Depreciacin de Activos fijos FLUJO NETO DEL PROYECTO: SALDO ACUMULADO DEL FLUJO: -33,907 -33,907

EGRESOS 806.00 825.00 72,406.00 72,202.00 7,194.30 7,195.80 12.50 16.66 80,418.80 80,239.46 4,342.20 1,302.66 303.95 1,606.61 2735.59 7,194.30 9,930 -23,977 5,011.54 1,503.46 350.81 1,854.27 3157.27 7,195.80 10,353 -13,624

810.00 72,122.00 7,195.80 16.66 80,144.46 6,500.54 1,950.16 455.04 2,405.20 4095.34 7,195.80 11,291 -2,333

816.00 72,003.00 7,195.80 16.66 80,031.46 7,030.54 2,109.16 492.14 2,601.30 4429.24 7,195.80 11,625 9,292

817.00 72,419.00 7,195.80 16.66 80,448.46 7,438.54 2,231.56 520.70 2,752.26 4686.28 7,195.80 11,882 21,174

825.00 72,647.00 7,195.80 2.78 80,670.58 8,105.42 2,431.63 567.38 2,999.01 5106.42 7,195.80 12,302 33,476

53

Anexo 18: Anlisis del flujo de caja con financiamiento

Perodo Flujo de Caja

0 1 2 3 4 5 6

-33,907 9,930 10,353.07 11,291.14 11,625.04 11,882.08 12,302.22

TIR VAN

22.92% S/.14,421.80

ANALISIS DE SENSIBILIDAD DEL VAN Periodos Flujo de caja VAN

Evaluacin Financiera Valor Actual Neto (VAN) = Tasa Interna de Retorno (TIR) = 1er ao RSI = RSI 2do Ao = RSI 3er Ao = RSI 4to Ao = RSI 5toAo = RSI 6toAo = RSI AL FINAL DE PROYECTO S/.14,421.80 22.92% 29.29% 30.53% 33.30% 34.29% 35.04% 36.28% 198.73%

0 1 2 3 4 5 6

-S/.33,907.00 S/.9,929.89 S/.10,353.07 S/.11,291.14 S/.11,625.04 S/.11,882.08 S/.12,302.22

-S/.24,879.83 -S/.16,323.58 -S/.7,840.38 S/.99.68 S/.7,477.52 S/.14,421.80

54

Anexo 19: Grfico Comparacin del margen de utilidades

55

Anexo 20: Grfico Comparacin del activo circulante

56

Anexo 21: Grfico Comparacin de la propiedad, planta y equipo

57

Anexo 22: Grfico Comparacin del pasivo total

SF

CF

58

Anexo 23: Grfico Comparacin del patrimonio neto

59

Anexo 24: Grfico Comparacin del flujo de caja

SF

CF

60

Anexo 25: Tabla de amortizacin de la deuda

61

62

63

64