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MBA em Finanas, Auditoria e Controladoria

Contabilidade Financeira
Fabiano Simes Coelho
fabiano@fabianocoelho.com.br http://www.fabianocoelho.com.br

Realizao Fundao Getulio Vargas FGV Management

Contabilidade para Executivos

Todos os direitos em relao ao design deste material didtico so reservados Fundao Getulio Vargas. Todos os direitos quanto ao contedo deste material didtico so reservados ao(s) autor(es). COELHO, Fabiano Simes. Contabilidade Financeira. 1 Rio de Janeiro: FGV Management Cursos de Educao Continuada. 247 p.

Bibliografia

1. Contabilidade

Coordenao Executiva do FGV Management: Prof. Ricardo Spinelli de Carvalho Coordenador Geral da Central de Qualidade: Prof. Carlos Longo Coordenadores de rea: Prof. Ernani Hickmann Prof. Jos Carlos Sardinha Prof. Marilson Gonalves Prof. Ronaldo Andrade Profa. Sylvia Constant Vergara.

A sua opinio muito importante para ns Fale Conosco! Central de Qualidade FGV Management * ouvidoria@fgv.br

Sumrio
PROGRAMA DA DISCIPLINA........................................................................................ 1 EMENTA ............................................................................................................................. 1 CARGA HORRIA TOTAL..................................................................................................... 1 OBJETIVOS ......................................................................................................................... 1 CONTEDO PROGRAMTICO .............................................................................................. 1 M ETODOLOGIA .................................................................................................................. 2 CRITRIOS DE AVALIAO ................................................................................................. 2 B IBLIOGRAFIA RECOMENDADA .......................................................................................... 2 CURRICULUM RESUMIDO DO PROFESSOR............................................................................ 3 2 - MATERIAL COMPLEMENTAR................................................................................ 4 INTRODUO...................................................................................................................... 4 OBJETIVOS DA CONTABILIDADE .................................................................................. 4 SISTEMA DE INFORMAES .......................................................................................... 4 USURIOS DA CONTABILIDADE.................................................................................... 5 CONCEITOS BSICOS...................................................................................................... 5 DEMONSTRATIVOS CONTBEIS ........................................................................................ 14 INTRODUO .................................................................................................................14 BALANO PATRIMONIAL..............................................................................................14 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO ....................................................16 DEMONSTRAO DE LUCROS E PREJUZOS ACUMULADOS.....................................17 DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO................................18 DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS...............................18 DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA..................................................................19 BALANO SOCIAL..........................................................................................................20 B ALANO PATRIMONIAL .................................................................................................. 26 PATRIMNIO...................................................................................................................26 BALANO PATRIMONIAL (BP)......................................................................................26 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO ............................................................. 32 CONCEITO DE RECEITAS...............................................................................................32 CONCEITO DE GANHOS.................................................................................................32 CONCEITO DE DESPESAS...............................................................................................32 CONCEITO DE PERDA.....................................................................................................32 OUTRAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ......................................................................... 41 DEMONSTRAO DE ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS (DOAR) ...................41 DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA ......................................................................53 DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNOO LQUIDO (DMPL) .................58 INSTRUMENTOS DA ANLISE ECONMICA FINANCEIRA................................. 60 DEMONSTRATIVOS E INFORMAES ADICIONAIS....................................................60 AJUSTES ..........................................................................................................................60 RECLASSIFICAO DO BALANO................................................................................61 INDICADORES ECONMICOS-FINANCEIRO S.......................................................... 63 NDICES DE ESTRUTURA PATRIMONIAL.....................................................................65 RELAES ENTRE AS FONTES DE RECURSOS (RFR)..................................................66

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ENDIVIDAMENTO GERAL (EG) .....................................................................................66 COMPOSIO DAS EXIGIBILIDADES (CE) ...................................................................68 IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO (IPL)........................................................68 PASSIVO ONEROSO SOBRE ATIVO (POSA) ..................................................................69 NDICES DE LIQUIDEZ....................................................................................................69 LIQUIDEZ CORRENTE....................................................................................................70 LIQUIDEZ SECA..............................................................................................................70 LIQUIDEZ GERAL ...........................................................................................................71 NDICES DE RENTABILIDADE.......................................................................................71 RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO (RPL)....................................................72 MARGEM OPERACIONAL DE LUCRO (MOL)................................................................72 MARGEM LQUIDA DE LUCRO (ML).............................................................................72 ROTAO DO ATIVO (RA).............................................................................................73 RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS (RI)...............................................................73 INDICADORES DE PRAZOS MDIOS .............................................................................74 PRAZO MDIO DE COMPRAS (PMC) .............................................................................75 PRAZO MDIO DE ESTOQUES (PME) ............................................................................75 PRAZO MDIO DE RECEBIMENTOS (PMR)...................................................................76 CICLO OPERACIONAL (CO) ...........................................................................................76 CICLO FINANCEIRO (CF)................................................................................................77 CAPITAL DE GIRO (CDG) ...............................................................................................78 NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG) OU INVESTIMENTO OPERACIONAL EM GIRO (IOG) ................................................................................................................78 FONTES DE COBERTURA DA NCG................................................................................80 EFEITO TESOURA...........................................................................................................82 SALDO DE TESOURARIA ...............................................................................................82 CAUSAS DO EFEITO TESOURA:.....................................................................................85 ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL E NDICES-PADRO.........................................87 ANLISE VERTICAL.......................................................................................................87 ANLISE HORIZONTAL .................................................................................................89 NDICES-PADRO...........................................................................................................91 QUADRO-RESUMO DE NDICES ECONMICO-FINANCEIROS....................................93 PROCESSO ANALTICO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ............................................ 95 RECLASSIFICAO DOS DEMONSTRATIVOS CONTBEIS. .......................................95 ANLISE DE DEMONSTRAES FINANCEIRAS..........................................................96 AGRUPAMENTO TCNICO DAS CONTAS (FUNDAMENTAO).................................99 PROCEDIMENTOS DE ADEQUAO DOS BALANOS ANLISE...........................103 3 - MATERIAL COMPLEMENTAR............................................................................ 125 3.1 - EXERCCIOS........................................................................................................ 125 3.1.1 - D.R.E. VERSUS FLUXO DE CAIXA......................................................................125 3.2 - LEITURA COMPLEMENTAR ..................................................................................... 129 3.2.1 - RETORNO SOBRE INVESTIMENTO E SUA VELOCIDADE................................129 3.3.1 ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA.................................................................130 3.3.3 - ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA - AMBEV........................................... 133 3.4 EBITDA................................................................................................................... 140 3.5 TRANSPARNCIAS............................................................................................... 157

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Programa da disciplina
EMENTA
Contabilidade e o conjunto das demonstraes econmico- financeiras. Balano: significado das contas do ativo, passivo e patrimnio lquido. Variaes no patrimnio lquido: receita, despesa e resultado. Processo contbil: contas (plano de contas), registros no livro dirio, razo geral, balancete de verificao. Tpicos especiais na determinao das demonstraes financeiras: contas a receber, contas a pagar, avaliao de estoques, ativo imobilizado e a depreciao ou amortizao, operaes financeiras, as contas do patrimnio lquido. DOAR e o fluxo de caixa.

C ARGA HORRIA TOTAL


24 horas/aula

OBJETIVOS
O alunos dever, ao final do mdulo, ser capaz de: Reconhecer o significado das informaes constantes nos relatrios econmicofinanceiros, especialmente no Balano Patrimonial (BP), nas Demonstraes de Resultado do exerccio (DRE), de Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) e de Fluxo de Caixa (DFC); Compreender o fluxo da informao contbil at os seus reflexos nas demonstraes contbeis; Compreender os conceitos de Liquidez, Segurana e Rentabilidade para efeitos de avaliao econmico-financeira; Executar uma anlise elementar da sade financeira da empresa com base em ndices especficos;

CONTEDO P ROGRAMTICO
Significado das informaes dos relatrio As informaes financeiras, seu econmicos- financeiros: Balano Patrimonial significado e seus principais usurios. e Demonstrativo de Resultado do Exerccio. Descrio do processo contbil e do O processo contbil: o fluxo da informao fluxo da informao contbil. Os fatos financeira e seu registro no Balano geradores e seus reflexos no Patrimonial. patrimnio da empresa. A estrutura do Balano Patrimonial. As informaes do Balano relacionadas com Classificao das contas: Ativo, o Ativo e as com o Passivo: o retorno do ativo Passivo e Patrimnio Lquido. Grupos frente a demanda dos investidores. de contas.

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2 A estrutura da Demonstrao do A compreenso das informaes do Resultado do Exerccio. Receitas, Demonstrativo de Resultado do Exerccio Despesas e suas classificaes. O para as vrias empresas na economia. lucro: bruto, operacional e lquido. Resultado no-operacional. A estrutura da Demonstrao de A compreenso das informaes da Origens e Aplicaes de Recursos. Os Demonstrao de Origens e Aplicaes de conceitos de Origem e Aplicao. O Recursos para as vrias empresas na ajuste no Lucro Lquido. O significado economia. da variao do Capital Circulante Lquido (CCL). A estrutura da Demonstrao do Fluxo A compreenso das informaes da de Caixa. A relao da demonstrao Demonstrao do Fluxo de Caixa para as do fluxo de caixa com as outras vrias empresas na economia. demonstraes financeiras. Os mtodos de elaborao.

METODOLOGIA
Aula expositiva com auxlio de microcomputador, projetor multimdia e quadro branco com marcadores. Aos alunos sero fornecidos os seguintes itens: apostila e transparncias a serem utilizadas durante a exposio dos assuntos. Sero ministrados exerccios, estudos dirigidos e estudos de caso.

CRITRIOS DE AVALIAO
Dever ser elaborada, pelos alunos, uma prova individual, que envolva os assuntos desenvolvidos no mdulo.

B IBLIOGRAFIA RECOMENDADA
BRASIL, Haroldo Vinagre, BRASIL, Haroldo Vinagre Filho. Gesto financeira das empresas um modelo dinmico. Rio de Janeiro: Qualitymark, 1991. IUDCIBUS, S., MARTINS, Eliseu, GELBCKE, E. R.. Manual de contabilidade das sociedades por aes. So Paulo: Atlas, 1995. MARION, Jos Carlos. Contabilidade Empresarial. So Paulo: Atlas, 1990. MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos. So Paulo: Atlas, 1995.

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CURRICULUM RESUMIDO DO PROFESSOR


Fabiano Simes Coelho Mestre em Cincias Contbeis pela FAF/UERJ Faculdade de Administrao e Finanas da Universidade do Estado do Rio de Janeiro. Ps graduado em Cincias Contbeis pela FGV/EPGE em 2000. Graduado em Cincias Contbeis pela UERJ em 1998. professor e Coordenador do Programa de Cursos Conveniados da FGV Management, Professor da Escola de Ps-Graduao em Economia da Fundao Getulio Vargas e instrutor do Conselho Regional de Contabilidade do Rio de Janeiro. Trabalha tambm como consultor de empresas e scio proprietrio do Instituto valor. Autor de trabalhos publicados em revistas especializadas no Brasil e no exterior.

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2 - Material Complementar
INTRODUO
OBJETIVOS DA CONTABILIDADE
O FIPECAFI 1 definiu objetivamente a Contabilidade como sendo um sistema de informaes e avaliao destinado a prover os seus usurios com demonstraes e anlises de natureza econmica, financeira e de produtividade, com relao entidade objeto de contabilizao. (1995, pg. 58). O AICPA, American Institute of Certified Public Accountants, publicou em 1973 que: ...a funo fundamental da Contabilidade (...) tem permanecido inalterada desde os primrdios. Sua finalidade prover os usurios dos demonstrativos financeiros com informaes que os ajudaro a tomar decises. Sem dvida, tem havido mudanas substanciais nos tipos de usurios e nas formas de informao que tm procurado. Todavia, esta funo dos demonstrativos financeiros fundamental e profunda. O objetivo bsico dos demonstrativos financeiros prover informao til para a tomada de decises econmicas... ( apud, Iudcibus, 1986, pg. 17) Ao analisarmos as duas definies acima, podemos deduzir sem maiores dificuldades, a definio resumida indicada por autores como Iudcibus, de que o objetivo da Contabilidade fornecer informaes para vrios usurios, afim de auxiliar o processo de tomada de decises.

SISTEMA DE INFORMAES
De acordo com Chiavenato, o conceito de informao significa, em poucas palavras, a busca pela reduo da incerteza. Esta busca ganha importncia quando tratamos da obteno de conhecimento, para uso na orientao da ao a ser tomada no processo de tomada de deciso. Sistemas de Informaes sob um ponto de vista contbil seria: ...um conjunto articulado de dados, tcnicas de acumulao, ajustes e editagens de relatrios que permite: a) tratar as informaes de natureza repetitiva com o mximo possvel de relevncia e o mnimo de custo; b) dar condies para, atravs da utilizao de informaes primrias constantes do arquivo bsico, juntamente com tcnicas derivantes da prpria Contabilidade

Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras.

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5 e/ou outras disciplinas, fornecer relatrios de exceo para finalidades especficas em oportunidades definidas ou no. ( FIPECAFI, 1995, pg. 58).

USURIOS DA CONTABILIDADE
O estudo do IPECAFI definiu usurios como ... toda pessoa fsica ou jurdica que tenha interesse na avaliao da situao e do progresso de determinada entidade, seja tal entidade empresa, ente de finalidades no lucrativas, ou mesmo patrimnio familiar.( 1995, pg. 59). O quadro a seguir que resume quais seriam os usurios da Contabilidade: a. Diversificados X Concentrados I INVESTIDORES b. Ativos X Passivos c. Profissionais X Amadores a. Analistas Financeiros II INTERMEDIRIOS DE INFORMAES b. Servios de Aconselhamento c. Corretoras de Valores a. IBRACON III RGOS REGULADORES ASSOCIAES DE CLASSE E b. CFC, CRCs c. CVM d. Fisco IV DIRETORES, ADMINISTRADORES V AUDITORES a. Empresas grandes X pequenas b. Empresas abertas X fechadas Empresas grandes X pequenas Fonte: MOST, Keneth S. Accounting Theory. Columbus. Grid. 1977. pag. 91, apud, adaptao de TOSTES, Fernando P. Evidenciao e Qualidade nas Demonstraes Financeiras.

CONCEITOS BSICOS
A Contabilidade , objetivamente, um sistema de informao e avaliao destinado a prover seus usurios com demonstraes e anlises de natureza econmica, financeira e de produtividade, com relao entidade objeto de contabilizao. A Contabilidade tem por fim fornecer informaes, a diversos tipos de usurios, que subsidiem a tomada de deciso. Para o cliente interno, deve suprir as informaes que auxiliem o planejamento e o controle. Para o cliente externo, deve informar a situao econmica e financeira da empresa. a cincia que tem por funes: Registrar, controlar e analisar os atos e fatos administrativos de uma atividade econmica (Empresa). Contabilidade para Executivos

6 Registro Linguagem contbil de nvel elevado, identificando-se com profissionais da rea contbil. Registros contbeis em livros prprios. Ex: Dirio, Razo, Caixa etc. Controle Exerce praticamente os controles dos registros contbeis, principalmente dos bens patrimoniais. Anlise Executa anlise a qualquer tempo dos registros e dos controles patrimoniais. Ex: Compra de bens de venda. 1- Registro contbil no livro Dirio. Estoques a Caixa / Fornecedores 2- Controle Controle da existncia fsica do estoque, cujo custeio se confrontar com o registro contbil. 3- Anlise Divergncia dos inventrios Estoque mnimo Tempo de permanncia, etc. FAMILIARIZAO COM A MECNICA CONTBIL 1 CASO: CONSTITUIO DE UMA EMPRESA Alexandre e Fernanda (pessoas fsicas) resolveram constituir uma sociedade (pessoas jurdica) a que decidiram denominar Felicidade Com. & Ind. Ltda. Assinam um Contrato Social e disponibilizam sociedade, cada um, o valor de $ 1.000, que passam a constituir o Capital Social da nova entidade. A pessoa jurdica Felicidade Com. & Ind. Ltda. deve ( devedora da ) pessoa fsica Alexandre $ 1.000 pessoa fsica Fernanda $ 1.000 A pessoa fsica Alexandre tem direito de receber da ( credora da )pessoa jurdica Felicidade Com. & Ind. Ltda. $ 1.000 A pessoa fsica Fernanda tem direito de receber da ( credora da ) pessoa jurdica Felicidade Com. & Ind. Ltda. $ 1.000 O patrimnio da sociedade Felicidade Com. & Ind. Ltda. ser representado da seguinte forma: Contabilidade para Executivos

PATRIMNIO ( BENS Dinheiro + ) ( - ) OBRIGAES Capital Social Alexandre 1.000 Fernanda 1.000 TOTAL

2.000

TOTAL

2.000

2.000 2.000

2 CASO: BEM - DIREITO Parte do dinheiro ( $ 1.500 ) depositada numa Caderneta de Poupana. Nesta transao a empresa trocou Bem por Direito, isto , saiu dinheiro (que um Bem) e entrou o recibo de depsito na Caderneta de Poupana (que um Direito). O patrimnio da sociedade Felicidade Com. & Ind. Ltda. passar a ser demonstrado da seguinte forma: PATRIMNIO ( + ) BENS Dinheiro Direitos Caderneta Poupana de 1.500 OBRIGAES 500 Capital Social Alexandre Fernanda 1.000 1.000 ( - )

2.000

TOTAL

2.000

TOTAL

2.000

OBSERVAES 1. A soma do lado positivo ( + ) igual soma do lado negativo ( - ) 2. As somas dos lados ( + ) e ( - ) desta demonstrao continuam sendo as mesmas da demonstrao anterior ( $2.000 ). isto ocorre porque houve apenas uma troca de um bem por um direito. Assim, diminuiu o valor de bens e aumentou o valor de direitos.

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8 3. No lado esquerdo ( + ) est indicado em que a empresa aplicou os recursos: manteve uma quantia em dinheiro ( $500 ) e o restante depositou na poupana ( $ 1.500 ); no lado direito est indicada a origem desses recursos: o capital social.

3 CASO: BEM - OBRIGAO A empresa compra mquinas e equipamentos a prazo no valor de $ 500. O pagamento ser efetuado aps 60 dias. Neste fato administrativo, a empresa conseguiu adquirir duas coisas, sem incorrer em nenhuma troca: Equipamentos e uma dvida, por ter comprado a m quina a prazo. OCORRERIA TROCA SE A EMPRESA TIVESSE PAGO OS EQUIPAMENTOS VISTA ( trocaria dinheiro pelos Equipamentos ) O patrimnio passar a ser demonstrado da seguinte forma: PATRIMNIO ( + ) BENS Dinheiro DIREITOS Depsito Caderneta Poupana 500 OBRIGAES Fornecedor ( - ) 500

em de 1.500 CAPITAL SOCIAL Alexandre Fernanda TOTAL

Equipamentos TOTAL

500 2.500

1.000 1.000

2.000 2.500

4 CASO: RECEITA No final do ms, o Banco pagou sociedade juros no valor de $300, referentes ao dinheiro depositado em Caderneta de Poupana. Nesta transao, a empresa: No trocou nada; Contabilidade para Executivos

9 No adquiriu nada; Ganhou o direito de retirar da Poupana $1.800 em vez dos $1.500 que tinha depositado. Os juros correspondem, portanto, a um ganho que a empresa teve. No um Bem, no um Direito, nem uma Obrigao. Trata-se de uma Receita. Receitas, em contabilidade, so valores que a empresa gera, produz, como fonte de recursos financeiros ( dinheiro ), para atender aos seus gastos e manter as suas atividades. Exemplos: Vendas de Mercadorias ou Produtos; Juros da poupana; Juros cobrados de Clientes por atraso no pagamento; Aluguis de imveis de sua propriedade, etc... 5 CASO: DESPESA Para come morar e divulgar o incio das suas atividades, a empresa ofereceu um coquetel que lhe custou $ 200. Nesta transao, a sociedade: No trocou nada; No adquiriu nada; No ganhou nada; e Gastou parte do dinheiro que possua. O coquetel corresponde a um g asto que a empresa teve. No constitui um Bem, um Direito, uma Obrigao ou uma Receita. Trata-se de uma Despesa. Despesas, em contabilidade, so valores que a empresa necessariamente gasta para manter sua atividade e gerar receitas. Exemplos: Compras de Mercadorias; Gastos com Refeies; Publicidade; Telefone; Combustvel; Energia Eltrica, etc... Receitas e despesas so computadas em separado pela contabilidade, para depois serem includas no patrimnio.

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Se a receita maior que a despesa, a empresa gerou lucro. Se a despesa maior que a receita, a empresa gerou prejuzo. Uma empresa tem lucro ou prejuzo independentemente do patrimnio que possui; As receitas e despesas no so demonstradas no grfico patrimonial, mas num grfico parte, denominado resultado operacional RESULTADO OPERACIONAL + DESPESAS 200

RECEITAS

300

As despesas so colocadas sempre do lado esquerdo ( + ), indicando em que foi aplicado ( gasto ) o dinheiro da empresa: em despesas com luz, gua, produtos de limpeza, etc. As receitas so colocadas sempre do lado direito ( - ), indicando a origem dos ganhos da empresa: as vendas, as aplicaes na poupana, etc. Um fato provoca pelo menos duas alteraes no patrimnio ou operacional: no resultado

uma delas se refere aplicao de recursos a outra sua origem Quando um fato representa uma despesa ou receita, ele poder alterar ao mesmo tempo o grfico do patrimnio e o do resultado operacional: FATO: JUROS GANHOS COM APLICAO NA POUPANA ALTERAO NO GRFICO DO PATRIMNIO CADERNETA DE POUPANA $ 1.500 + 300 = $ 1.800 APLICAO ALTERAO NO GRFICO DO RESULTADO OPERACIONAL JUROS DA POUPANA: $ 300 ORIGEM

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11 FATO: GASTOS COM A REALIZAO DO COQUETEL ALTERAO NO GRFICO DO RESULTADO OPERACIONAL DESPESAS GASTOS COM O COQUETEL: $ 200 APLICAO ALTERAO NO GRFICO DO PATRIMNIO BENS DINHEIRO: $ 500 - 200 = $ 300 ORIGEM

Vamos ver quando e como o resultado das operaes de uma empresa integrado ao seu patrimnio. Chama-se de exerccio ao perodo que a contabilidade toma como base para fazer um balano geral de tudo aquilo que ela realizou, avaliando a situao do patrimnio e apurando o resultado operacional ( lucro ou prejuzo ). Portanto, exerccio o perodo decorrido entre um balano e outro. ele tem , geralmente, a durao de 12 meses e coincide com o nosso ano civil, que comea em 1 de janeiro e termina em 31 de dezembro. Ao terminar o exerccio, a contabilidade realiza o balano da situao da empresa: o que tem / o que deve; o que ganhou / o que gastou, obtendo o resultado operacional, que ento integrado ao patrimnio. Resultado operacional o resultado que a contabilidade de uma empresa apura no final do exerccio, para saber se ela teve lucro ou prejuzo No nosso exemplo, temos: RECEITA ( maior que a Despesa ) DESPESA ( menor que a Receita ) LUCRO

300 200 100

Extramos as seguintes concluses: todo lucro apurado por uma pj pertence aos seus donos. todo prejuzo apurado por uma pj de responsabilidade dos seus proprietrios. logo, tanto o lucro como o prejuzo apurados devem estar juntos do capital social, elevando-o, se houver lucro, ou diminuindo-o, se houver prejuzo.

Vejamos, agora, como fica a demonstrao do patrimnio: PATRIMNIO (+)

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12 BENS Dinheiro Equipamentos DIREITOS Depsito em Cad. Poupana OBRIGAES Fornecedor Equipamentos 500

300 500 800

TOTAL

CAPITAL SOCIAL Alexandre 1.800 Fernanda Resultado Operacional 2.100 2.600 TOTAL 2.600

1.000 1.000 100

A CONTABILIDADE, POR MEIO DE TCNICA PRPRIA, PROCURA DEMONSTRAR O QUE SE TEM E O QUE SE DEVE, O QUE SE GASTA E O QUE SE GANHA, A APLICAO DOS RECURSOS DA EMPRESA E A ORIGEM DESSES MESMOS RECURSOS 6 CASO: PATRIMNIO LQUIDO Vamos supor que Alexandre e Fernanda resolvam encerrar as atividades da empresa. naturalmente, cada um vai querer retirar do patrimnio o que seu por direito. A EMPRESA TEM: BENS. DIREITOS A EMPRESA DEVE: FORNECEDOR CAPITAL SOCIAL LUCRO 500 2.000 100 2.600 800 1.800 2.600

A empresa somente pode pagar o que deve com o que tem. o primeiro passo, portanto, liquidar as dvidas que possui com terceiros, deixando por ltimo a devoluo do capital social aos scios, acrescido dos lucros ou diminudo dos prejuzos.

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assim: BENS + DIREITOS $ 800 $ 1.800 - OBRIGAES $ 500 = SITUAO LQUIDA OU PATRIMNIO LQUIDO $ 2.100

Patrimnio lquido um componente do patrimnio no qual so indicados os valores do capital social de todos os scios, acrescido dos lucros ou diminudo dos prejuzos verificados em cada exerccio. separado das obrigaes normais da empresa, tendo em vista que ele s ser exigido se a empresa encerrar suas atividades ou se algum scio se retirar da sociedade. PATRIMNIO LQUIDO = BENS + DIREITOS - OBRIGAES

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DEMONSTRATIVOS C ONTBEIS
INTRODUO
A Contabilidade enquanto sistema de informaes destinadas a auxiliar o processo de planejamento e controle na empresa, fornece a esses usurios demonstrativos. As demonstraes financeiras obrigatrias, a periodicidade e a base para sua elaborao so determinadas pelo artigo 176 da Lei n0 6.404/76: "Art. 176. Ao fim de cada exerccio social, a Diretoria far elaborar, com base na escriturao mercantil da companhia, as seguintes demonstraes financeiras, que devero exprimir com clareza a situao do patrimnio da companhia e as mutaes ocorridas no exerccio: a) balano patrimonial; b) demonstrao do resultado do exerccio; c) demons trao dos lucros ou prejuzos acumulados ( pode ser substituda pela demonstrao das mutaes do patrimnio lquido); e d) demonstrao das origens e aplicaes de recursos." Existem entretanto demonstraes no abrangidas (ainda) pela Lei. As mais comuns so a demonstrao dos fluxos de caixa (DFC) e o Balano Social.

BALANO PATRIMONIAL
O artigo 178 da Lei n0 6.404/76 determina a forma de classificao das contas no balano patrimonial: "Art. 178. No balano, as contas sero classificadas segundo os elementos do patrimnio que registrem, e agrupadas de modo a facilitar o conhecimento e a anlise da situao financeira da companhia." A NBC-T-3.2 _ Do Balano Patrimonial aborda alguns aspectos especficos desta pea contbil. O subitem 3.2.1 estabelece o conceito do balano patrimonial: "3.2.1.1 _ O balano patrimonial a demonstrao contbil destinada a evidenciar, quantitativa e qualitativamente, numa determinada data, a posio patrimonial e financeira da Entidade."

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15 BALANO PATRIMONIAL ATIVO Para ser Ativo necessrio preencher os quatro requisitos: 1. Bens ou Direitos; 2. De propriedade da empresa; 3. Mensurvel monetariamente; 4. Representar benefcios presentes ou futuros. Grupos: - CIRCULANTE So os Bens e os Direitos com vencimento at o trmino do exerccio seguinte, ou ainda, com vencimento at 12 meses da data do ltimo Balano. - REALIZVEL A LONGO PRAZO So os Direitos com vencimento aps o trmino do exerccio seguinte, ou ainda, com vencimento posterior a 12 meses da data do ltimo Balano. Considera-se tambm como Longo Prazo, as transaes de emprstimos a Acionistas, Diretores, e outras pessoas a fins, independente do prazo de vencimento, desde que os emprstimos no faam parte das operaes principais da empresa. - PERMANENTE Bens e direitos de carter fixo. Divide-se em: Investimentos, Imobilizado e Diferido. PASSIVO So as contas representativas de obrigao com terceiros, que quando de seu vencimento, sero reclamadas. So tambm mensurveis monetariamente. Grupos: - CIRCULANTE So as Obrigaes com vencimento at o trmino do exerccio seguinte, ou ainda, com vencimento at 12 meses da data do ltimo Balano. - EXIGVEL A LONGO PRAZO So as Obrigaes com vencimento aps o trmino do exerccio seguinte, ou ainda, com vencimento posterior a 12 meses da data do ltimo Balano. Considera-se tambm como Longo Prazo, as transaes de emprstimos de Acionistas, Diretores, e outras pessoas a fins, independente do prazo de vencimento. - RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS So as Receitas recebidas antes da prestao do servio, desde que sejam lquidas e certas. PATRIMNIO LQUIDO So as obrigaes para com os Scios. Tem como principais contas: Capital, Reservas de Capital, Reserva de Reavaliao, Reservas de Lucros, Lucro ou Prejuzos Acumulados e Aes em Tesouraria.

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DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO


A composio da demonstrao do resultado do exerccio determinada pelo artigo 187 da Lei n0 6.404/76: "Art. 187. A demonstrao do resultado do exerccio discriminar: I _ a receita bruta das vendas e servios, as dedues das vendas, os abatimentos e os impostos; II _ a receita lquida das vendas e servios, o custo das mercadorias e servios vendidos e o lucro bruto; III _ as despesas com as vendas, as despesas financeiras, deduzidas das receitas, as despesas gerais e administrativas, e outras despesas operacionais; IV _ o lucro ou prejuzo operacional, as receitas e despesas no operacionais e o saldo da conta de correo monetria (artigo 185, 3); V _ o resultado do exerccio antes do imposto de renda e a proviso para o imposto; VI _ as participaes de debntures, empregados, administradores e partes beneficirias e as contribuies para instituies ou fundos de assistncia ou previdncia de empregados; VII _ o lucro ou prejuzo lquido do exerccio e o seu montante por ao do capital social." O pargrafo 1 do artigo 187 impe que sejam observados os princpios da competncia e do confronto entre receitas e despesas na apurao do resultado do exerccio: " 1 Na determinao do resultado do exerccio sero computados: a) as receitas e os rendimentos ganhos no perodo, independentemente da sua realizao em moeda; e b) os custos, despesas, encargos e perdas, pagos ou incorridos, correspondentes a essas receitas e rendimentos." A NBC-T-3.3 _ Da Demonstrao do Resultado aborda alguns aspectos especficos desta pea contbil. O subitem 3.3.1 estabelece o conceito da demonstrao do resultado: "3.3.1.1 _ A demonstrao do resultado a demonstrao contbil destinada a evidenciar a composio do resultado formado num determinado perodo de operaes da Entidade. 3.3.1.2 _ A demonstrao de resultado, observado o princpio de competncia, evidenciar a formao dos vrios nveis de resultados mediante confronto entre as receitas e os correspondentes custos e despesas."

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17 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO RECEITA BRUTA (-) DEDUES IPI ICMS Abatimentos RECEITA LQUIDA (-) CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS LUCRO BRUTO (-) DESPESAS OPERACIONAIS De Vendas Administrativas Financeiras - Receitas Financeiras Variaes monetrias LUCRO OPERACIONAL (+/-) DESPESAS/RECEITAS NO OPERACIONAIS (-)PERDAS (+)GANHOS LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL (-) PROVISO PARA A CONTRIBUIO SOCIAL (-) PROVISO PARA O IMPOSTO DE RENDA LUCRO DEPOIS DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL PARTICIPAES NO LUCRO LUCRO LQUIDO

DEMONSTRAO DE LUCROS E PREJUZOS ACUMULADOS


O contedo da demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados determinado pelo artigo 186 da Lei n0 6.404/76: "Art. 186. A demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados discriminar: I _ O saldo do incio do perodo, os ajustes de exerccios anteriores e a correo monetria do saldo inicial; II _ as reverses de reservas e o lucro lquido do exerccio; III _ as transferncias para reservas, os dividendos, a parcela dos lucros incorporada ao capital e o saldo ao fim do perodo." A demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados deve indicar o montante do dividendo por ao do capital social e pode ser includa na demonstrao das mutaes do patrimnio lquido (artigo 186, 2). A NBC-T-3.4 _ Da Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados aborda aspectos especficos desta demonstrao. O subitem 3.4.1 estabelece o conceito: Contabilidade para Executivos

18 "3.4.1.1 _ A demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados a demonstrao contbil destinada a evidenciar, num determinado perodo, as mutaes nos resultados acumulados da Entidade."

DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO


A NBC-T-3.5 _ Da Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido aborda aspectos especficos desta demonstrao. O subitem 3.5.1 apresenta seu conceito: "3.5.1.1 _ A demonstrao das mutaes do patrimnio lquido a demonstrao contbil destinada a evidenciar, num determinado perodo, a movimentao das contas que integram o patrimnio da Entidade." O subitem 3.5.2 trata do contedo e estrutura desta demonstrao: "3.5.2.1 _ A demonstrao das mutaes do patrimnio lquido discriminar: a) os saldos no incio do perodo; b) os ajustes de exerccios anteriores; c) as reverses e transferncias de reservas e lucros; d) os aumentos de capital discriminando sua natureza; e) a reduo de capital; f) as destinaes do lucro lquido do perodo; g) as reavaliaes de ativos e sua realizao, lquida do efeito dos impostos correspondentes; h) o resultado lquido do perodo; i) as compensaes de prejuzos; j) os lucros distribudos; l) os saldos no final do perodo." A demonstrao das mutaes do patrimnio lquido, cuja elaborao e publicao facultada pela Lei n 6.404/76 (artigo 186, 2), passou a ser obrigatoriamente elaborada e publicada pelas companhias abertas, por fora da Instruo CVM n 59, de 22.12.86, que em seu artigo 1 dispe: "Art. 1 As companhias abertas devero elaborar e publicar, como parte integrante de suas demonstraes financeiras, a demonstrao das mutaes do patrimnio lquido, referida ao artigo 186, 2 in fine da Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976."

DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS


A demonstrao das origens e aplicaes de recursos, cuja finalidade indicar as modificaes na posio financeira da empresa, tem seu contedo determinado pelo artigo 188 da Lei n0 6.404/76: "Art. 188. A demonstrao das origens e aplicaes de recursos indicar as modificaes na posio financeira da companhia, discriminando:

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19 I _ as origens dos recursos, agrupadas em: a) lucro do exerccio, acrescido de depreciao, amortizao ou exausto e ajustado pela variao nos resultados de exerccios futuros; b) realizao do capital social e contribuies para reservas de capital; c) recursos de terceiros, originrios do aumento do passivo exigvel a longo prazo, da reduo do ativo realizvel a longo prazo e da alienao de investimentos e direitos do ativo imobilizado. II _ as aplicaes de recursos, agrupadas em: a) dividendos distribudos; b) aquisio de direitos do ativo imobilizado; c) aumento do ativo realizvel a longo prazo, dos investimentos e do ativo diferido; d) reduo do passivo exigvel a longo prazo. III _ o excesso ou insuficincia das origens de recursos em relao s aplicaes, representando aumento ou reduo do capital circulante lquido; IV _ os saldos, no incio e no fim do exerccio, do ativo e passivo circulantes, montante do capital circulante lquido e o seu aumento ou reduo durante o exerccio." A NBC-T-3.6 _ Da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos aborda alguns aspectos especficos desta pea contbil. O subitem 3.6.1 apresenta o conceito: "3.6.1.1 _ A demonstrao das origens e aplicaes de recursos a demonstrao contbil destinada a evidenciar, num determinado perodo, as modificaes que originaram as variaes no capital circulante lquido da Entidade."

DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA


A Demonstrao das Modificaes da Posio Financeira, que no Brasil denominada Demonstraes das Origens e Aplicaes de Recursos - DOAR, vem sendo substituda pela Demonstrao do Fluxo de Caixa em alguns pases. A Demonstrao do Fluxo de Caixa apresenta a modificao ocorrida no saldo de disponibilidades da empresa durante determinado perodo, atravs dos fluxos de recebimentos e pagamentos. A diferena fundamental entre as duas demonstraes que enquanto a DOAR elaborada com base no conceito de capital circulante lquido, dentro do regime de competncia, apresentando, portanto, a disponibilidade de mdio prazo, a Demonstrao do Fluxo de Caixa baseia-se no conceito de disponibilidade imediata, dentro do regime de caixa (recebimentos/pagamentos) puro. O entendimento do fluxo financeiro da empresa, notadamente, para o usurio no familiarizado com a Contabilidade, fica muito mais fcil de ser entendido atravs da Demonstrao do Fluxo de Caixa. Por esta razo, sugere-se a substituio da DOAR pela Demonstrao do Fluxo de Caixa, como meio de aprimorar a comunicao Contabilidade _ Usurio. Contabilidade para Executivos

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BALANO SOCIAL
O Balano Social tem por objetivo demonstrar o resultado da interao da empresa com o ambiente em que est inserida. Possui quatro amplitudes: a) Balano ambiental demonstra os esforos da empresa em preservao do meio ambiente; b) Balano de recursos humanos evidencia tanto o perfil da fora de trabalho da empresa quanto a contribuio da empresa com o desenvolvimento da comunidade que a cerca; c) Demonstrao do valor adicionado discrimina a riqueza gerada pela empresa e sua destinao; e d) Contribuies sociedade. Um dos elementos mais importantes e diretamente responsvel pela produo econmica nacional, a empresa. As empresas compem o sistema de produo da economia nacional, produzindo os bens e servios que atendem s necessidades de consumo e de acumulao da sociedade. Na Cincia Econmica, o conceito de valor adicionado obtido em funo da Produo e utilizado para mensurar as atividades econmicas de uma nao atravs de definio do seu Produto Nacional. Na Cincia Contbil, em geral, utiliza-se o conceito das Vendas para obter-se o valor adicionado (riqueza criada) da empresa. O valor adicionado de uma empresa representa o quanto de valor ela agrega aos insumos que adquire num determinado perodo. Pode-se definir valor adicionado como sendo a diferena entre o valor da produo e os consumos intermedirios (compras a outras empresas) num determinado perodo, ou seja, a mesma definio utilizada pela econo mia. Este valor ser, ainda, igual soma de toda a remunerao dos esforos consumidos nas atividades da empresa. Estreitamente relacionada com o conceito de responsabilidade social, a Demonstrao do Valor Adicionado surgiu para atender s necessidades de informaes dos usurios sobre o valor da riqueza criada pela empresa e sua utilizao. Trata-se de uma viso diferente em termos de demonstraes contbeis. Em geral, as tradicionais demonstraes contbeis esto preocupadas em evidenciar para os investidores qual o lucro da empresa e como ele foi calculado. A demonstrao do resultado do exerccio, por exemplo, est mais voltada para um determinado tipo de usurio: o proprietrio da empresa que quer conhecer o valor do seu lucro final. A demonstrao do resultado do exerccio avalia a parte da riqueza criada pela empresa (o valor adicionado) que se destina ao proprietrio; o enfoque do proprietrio. E, para ele, os salrios, juros, impostos etc. so tratados como despesas, pois na realidade representam redues de sua parte da riqueza criada, ou seja, do seu lucro. A demonstrao do valor adicionado vem evidenciar, alm do lucro dos investidores, a quem pertence o restante da riqueza criada pela empresa. Contabilidade para Executivos

21 Isto no significa dizer que a demonstrao do resultado do exerccio incorreta. A demonstrao do resultado do exerccio atende adequadamente ao seu principal objetivo, que o de evidenciar o resultado da empresa aos seus investidores. Entretanto, devido a algumas transformaes socioeconmicas, surgiram diferentes tipos de usurios de informaes econmicas-financeiras, com diferentes tipos de necessidades, tambm. A demonstrao do valor adicionado surgiu para evidenciar o quanto de valor a empresa adiciona aos insumos que adquire, bem como sua distribuio aos elementos que contriburam para essa edio, atendendo a esses diferentes tipos de usurios. METODOLOGIA 2 VA = Receitas brutas Insumos adquiridos de terceiros depreciao/ amortizao transferncias

onde: VA = Valor adicionado Definies sobre o clculo do valor adicionado: o Receitas brutas = inclui vendas de mercadorias, produtos e servios, proviso para devedores duvidosos (reverso/constituio) e receitas no operacionais; o Insumos adquiridos de terceiros = matrias-primas consumidas + custo das mercadorias e servios vendidos + materiais, energia, servios de terceiros + perda/recuperao de valores ativos (essa parcela inclui os impostos ICMS e IPI); o Retenes = depreciao, amortizao e exausto contabilizadas no perodo. o Transferncias = resultado da equivalncia patrimonial + receitas financeiras. Inclui valores recebidos como dividendos relativos a investimentos avaliados ao custo. Distribuio do valor adicionado o Remunerao do trabalho = Salrios e honorrios (frias, 13o salrio e adicionais), encargos sociais compulsrios, encargos sociais voluntrios e outros encargos gerais com pessoal; o Remunerao do governo = Impostos, taxas e contribuies (ICMS, Imposto de Renda, IPI, COFINS, Contribuio Social, Contribuio ao I SS, PIS, N CPMF, ISS, IPTU, etc.). No caso do ICMS e do IPI foi considerado o valor devido ou j recolhido aos cofres pblicos, representando a diferena entre os

ABIQUIM Associao Brasileira da Indstria Qumica, Valor Adicionado Setor Qumico Brasileiro 1998. So Paulo, 22/10/99.

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22 impostos incidentes sobre as vendas e os valores considerados dentro do item insumos adquiridos de terceiros. o Juros e aluguis = Despesas financeiras e de juros relativas a quaisquer tipos de emprstimos e financiamentos junto instituies financeiras. o Juros sobre o capital prprio e dividendos = Valores pagos aos acionistas. o Lucros retidos / Prejuzo do exerccio = Lucros/prejuzos destinados s reservas. RESUMO Em relao a 1998, a receita bruta do setor evoluiu 25,3% em 1999, enquanto o valor adicionado bruto evoluiu 39,1%. O valor adicionado a distribuir aumentou 40,9% conforme discriminado a seguir:

Unid.: R$ 1.000

DISCRIMINAO Receita Bruta Insumos Adquiridos de Terceiros Valor Adicionado Bruto Retenes Valor Adicionado Lquido Transferncias Valor Adicionado a Distribuir

SETOR SIDERRGICO 1999 14.118.381 7.545.837 6.572.544 1.082.880 5.489.664 1.133.797 6.623.461 1998 11.272.124 6.545.652 4.726.472 842.006 3.884.466 814.883 4.699.349

Em 1999, o valor adicionado da amostra do setor siderrgico representou 46,9% da receita bruta, contra 41,7% em 1998. A distribuio desse percentual pelos diferentes subsetores foi a seguinte:

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23 VALOR ADICIONADO COMO % DA RECEITA BRUTA

1999 Subsetores

1998

Valor Adicionado % da Receita Valor Adicionado % da Receita R$ mil R$ mil Bruta Bruta 3.037.602 1.912.679 729.052 944.128 6.623.461 54,2 47,6 34,1 39,9 46,9 2.645.216 1.359.737 70.011 624.385 4.699.349 52,6 47,6 4,1 37,6 41,7

Subsetor Planos Subsetor Longos Subsetor Aos Especiais Produtores Semi-Acabados

Setor Siderrgico

As distribuies no setor siderrgico das parcelas especficas, em 1999 e 1998, esto indicadas a seguir. DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO COMO % DA RECEITA BRUTA 1999 Unid.: %
Discriminao Subsetor Subsetor Planos Longos 54,2 47,6 Subsetor Produtores Setor Aos Especiais Semi-Acabados Siderrgico 34,1 39,9 46,9

Valor Adicionado

Remunerao do Trabalho Remunerao do Governo Juros e Aluguis Juros s/ Capital Prprio e Dividendos Lucros / Prejuzos Retidos

10,7 16,2 15,9 4,3

10,9 16,0 13,2 2,5

13,2 10,6 46,4 -

9,6 (3,6) 57,3 -

10,9 12,0 26,7 2,4

7,1

5,0

(36,1)

(23,4)

(5,1)

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24 DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO COMO % DA RECEITA BRUTA 1998 Unid.: %


Discriminao Subsetor Subsetor Planos Longos 52,6 47,6 Subsetor Produtores Setor Aos Especiais Semi-Acabados Siderrgico 4,1 37,6 41,7

Valor Adicionado

Remunerao do Trabalho Remunerao do Governo Juros e Aluguis Juros s/ Capital Prprio e Dividendos Lucros / Prejuzos Retidos

12,9 15,0 8,7 4,9

13,4 16,9 8,5 2,7

17,9 10,6 25,8 -

14,7 7,0 18,2 2,3

14,1 13,6 12,7 3,2

11,1

6,1

(50,2)

(4,6)

(1,9)

A parcela juros e aluguis apresentou a maior evo luo, de R$1,434 bilho para R$3,763 bilhes (163%). A COFINS (81%) e o ICMS (34%) apresentaram as evolues de maior impacto. Unid.: R$ 1.000 DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO
REMUNERAO DO TRABALHO (Pessoal e Encargos) REMUNERAO DO GOVERNO

SETOR SIDERRGICO
1999 1.547.981 1.692.497 939.549 (130.307) 352.554 302.531 153.264 (62.520) 68.555 39.863 4.060 18.388 1998 1.583.875 1.533.650 701.735 10.758 340.266 166.834 161.405 43.745 55.221 27.420 2.345 19.085

(Impostos, Taxas e Contribuies)


- ICMS - Imposto de Renda - IPI - COFINS - Contribuio ao INSS - Contribuio Social - PIS - CPMF - ISS - IPTU

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- Outros JUROS E ALUGUIS JUROS SEM CAPITAL PRPRIO E DIVIDENDOS LUCROS RETIDOS / PREJU ZO DO EXERCCIO TOTAL 6.560 3.763.954 340.937 (721.908) 6.623.461 4.836 1.433.674 361.454 (213.304) 4.699.349

DISTRIBUIO DA REMUNERAO AO GOVERNO, PELOS DIFERENTES TIPOS DE IMPOSTOS, COMO % DO VALOR ADICIONADO E DA RECEITA BRUTA 1999 Unid.: %
DISCRIMINAO EM RELAO AO VALOR ADICIONADO 1998 Remunerao do Governo ICMS IR IPI Cofins INSS Contribuio Social PIS CPMF ISS IPTU Outros TOTAL 32,5 1999 25,6 55,5 (7,7) 20,8 17,9 9,1 (3,7) 4,0 2,4 0,2 1,1 0,4 100,0
Disq.42/catia32/18.09.2000/jcs/cmc

EM RELAO RECEITA BRUTA 1998 13,6 1999 12,0 6,6 (0,9) 2,5 2,1 1,1 (0,4) 0,5 0,3 0,1 0,1 12,0

45,8
0,7 22,2 10,9 10,5 2,9 3,6 1,8 0,1 1,2 0,3 100,0

6,2
0,1 3,0 1,5 1,4 0,4 0,5 0,2 0,2 0,1 13,6

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B ALANO P ATRIMONIAL
PATRIMNIO
Patrimnio o conjunto de BENS, DIREITOS e OBRIGAES de uma empresa. Os bens e direitos constituem o ATIVO e as obrigaes perante terceiros compem o PASSIVO EXIGVEL. A parcela de patrimnio que pertence aos proprietrios, denominada PATRIMNIO LQUIDO ou CAPITAL PRPRIO, aparece no PASSIVO por representar uma "obrigao" da empresa para com seus titulares. O valor do PATRIMNIO LQUIDO pode ser apurado pela seguinte equao: PATRIMNIO LQUIDO = BENS + DIREITOS - OBRIGAES Esta equao pode ter como resultado trs situaes possveis: OBRIGAES SITUAO LQUIDA BENS + DIREITOS SITUAO LQUIDA NEGATIVA

BENS + DIREITOS

BENS + DIREITOS

OBRIGAES

OBRIGAES

(B+D)>Obrigaes PL positivo

(B+D)=Obrigaes PL nulo

(B+D)<Obrigaes Passivo a decoberto

Normalmente, a soma dos BENS e DIREITOS maior que a das OBRIGAES para com terceiros, resultando situao de PATRIMNIO LQUIDO positivo. Quando a soma dos BENS e DIREITOS for igual s OBRIGAES para com terceiros, ocorrer PATRIMNIO LQUIDO nulo ou inexistente. Finalmente, se a soma dos BENS e DIREITOS for menor que a das OBRIGAES, diz-se que o PATRIMNIO LQUIDO negativo, comumente denominado PASSIVO A DESCOBERTO.

BALANO PATRIMONIAL (BP)


O Balano Patrimonial um demonstrativo esttico padronizado, que discrimina de forma sinttica e ordenada os saldos de todos os valores integrantes do patrimnio de uma empresa em determinada data. De um lado, so relacionadas s contas que refletem

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27 APLICAO de recursos - bens e direitos (ATIVO) - e, de outro, as que representam as FONTES de recursos (PASSIVO + PATRIMNIO LQUIDO). Na estruturao do Balano Patrimonial, as contas so classificadas por grupos, de acordo com sua natureza. Por exemplo: os bens e direitos de curto prazo so representados pelo "Ativo Circulante" e as mquinas, mveis e imveis so agrupados no "Ativo Permanente - Imobilizado". Os grupos de contas, por sua vez, so escalonados em ordem decrescente de liquidez, no ATIVO e de exigibilidade, no PASSIVO. Por isso, o Ativo inicia relacionando as disponibilidades (caixa e saldos bancrios); depois seguem-se: direitos de curto prazo (clientes, duplicatas a receber), estoques e outros valores de curto prazo a receber, direitos realizveis a longo prazo e bens permanentes. Resumindo, os bens que so mais lquidos (passveis de se transformarem em dinheiro mais rapidamente) aparecem em primeiro lugar. No Passivo aparecem primeiro as contas de fornecedores e emprstimos bancrios; a seguir: outras obrigaes de curto prazo, obrigaes de Longo Prazo e finalmente o Patrimnio Lquido. Assim, as obrigaes com vencimentos mais prximos da data do Balano aparecem em primeiro lugar. Os recursos dos scios (PL), por no serem exigveis, aparecem ao final do Passivo.

ESTRUTURA DO BALANO PATRIMONIAL ATIVO PASSIVO Circulante Circulante Realizvel a Longo Prazo Permanente - Investimentos - Imobilizado - Diferido Exigvel a Longo Prazo Resultado de Exerccio Futuros Patrimnio Lquido

ATIVO CIRCULANTE - disponibilidades, bens e direitos realizveis no decorrer do exerccio seguinte ao do balano sob anlise (at 360 dias). Exemplos: Disponibilidades, Duplicatas a Receber, Estoques, Despesas Antecipadas etc. REALIZVEL A LONGO PRAZO - bens e direitos realizveis aps o encerramento do exerccio seguinte (mais de 360 dias). Exemplos: Duplicatas a Receber, Emprstimos a Diretores, Emprstimos a Interligadas etc.

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PERMANENTE - valores aplicados com a inteno de permanncia, subdividindo-se em: Investimentos : participaes de natureza permanente em outras empresas e outros bens e direitos no destinados manuteno da atividade da empresa. Exemplos: Aes e Participaes, Imveis para Aluguel etc. Imobilizado: bens e direitos necessrios manuteno das atividades da empresa. Exemplos: Imveis de Uso, Mquinas e Equipamentos, Veculos, Marcas e Patentes etc. Diferido : gastos que beneficiaro vrios exerccios futuros. Exemplos: Despesas de Reorganizao, Despesas pr-operacionais etc. PASSIVO CIRCULANTE- dvidas vencveis no decorrer do exerccio seguinte (at 360 dias). Exemplos: Fornecedores, Salrios e Encargos a Pagar, Impostos a Pagar, Emprstimos Bancrios, Proviso para Imposto de Renda. EXIGVEL A LONGO PRAZO - dvidas vencveis aps o encerramento do exerccio seguinte (mais de 360 dias). Exemplos: Financiamentos, Emprstimos de Diretores, Emprstimos de Interligadas etc. RESULTADOS DE EXERCCIOS FUTUROS - receitas de competncia de exerccios futuros, subtrados os custos e despesas respectivas. Exemplos: Aluguel Recebido Antecipadamente etc. PATRIMNIO LQUIDO - recursos pertencentes aos proprietrios e que formam o capital prprio da empresa e que, portanto, no so exigveis. Subdividem-se em: Capital Social (Capital Subscrito - Capital a Integralizar); Reservas de Capital ( Resultado de Correo Monetria, Doaes recebidas); Reservas de Reavaliao (Contrapartida da Reavaliao de Imobilizados); Reservas de Lucros (Reserva Legal, Reservas Estatutrias, Reserva para Contingncias); Lucros / Prejuzos Acumulados. Observao: No Balano Patrimonial (BP) aparecem contas retificadoras, entre parnteses ou com sinal negativo, que diminuem o saldo da conta retificada. As principais so: No Ativo Circulante: Duplicatas Descontadas e Proviso para Devedores Duvidosos. No Ativo Permanente : Depreciao, Amortizao e Exausto Acumuladas. No Patrimnio Lquido : Capital a Realizar e Aes em Tesouraria.

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BALANO PATRIMONIAL DA SEARA

ATIVO SEARA (Reais Mil) Cdigo da Conta 1 1.01 1.01.01 1.01.01.01 1.01.01.02 1.01.02 1.01.02.01 1.01.02.02 1.01.02.03 1.01.03 1.01.03.01 1.01.03.02 1.01.03.03 1.01.03.04 1.01.03.05 1.01.03.06 1.01.04 1.01.04.01 1.02 1.02.01 1.02.02 1.02.02.01 1.02.02.02 Cdigo da Conta 1.02.02.03 1.02.03 1.02.03.01 1.02.03.02

Descrio da Conta 31/12/02 Ativo Total 1.539.951 Ativo Circulante 630.350 Disponibilidades 19.715 Caixa E Bancos 16.469 Aplicaes Financeiras 3.246 Crditos 365.860 Clientes 326.162 Impostos A Recuperar 29.573 Outros Crditos A Receber 10.125 Estoques 241.095 Produtos Acabados 41.443 Produtos Em Processo 650 Animais Para Abate 137.816 Matrias-primas 45.268 Materiais De Manuteno E Auxiliares 14.848 Importao Em Andamento 1.070 Outros 3.680 Despesas Do Exerccio Seguinte 3.680 Ativo Realizvel A Longo Prazo 502.802 Crditos Diversos 0 Crditos Com Pessoas Ligadas 454.231 Com Coligadas 0 Com Controladas 454.231 Descrio da Conta 31/12/02 Com Outras Pessoas Ligadas 0 Outros 48.571 Bens Destinados A Venda, Lquidos 12.388 Impostos A Recuperar 3.425

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30 1.02.03.03 1.02.03.04 1.02.03.05 1.03 1.03.01 1.03.01.01 1.03.01.02 1.03.01.03 1.03.02 1.03.03 PASSIVO SEARA (Reais Mil) Cdigo da Conta 2 2.01 2.01.01 2.01.02 2.01.03 2.01.04 2.01.05 2.01.06 2.01.07 2.01.08 2.01.08.01 2.01.08.02 2.01.08.03 2.01.08.04 2.02 2.02.01 2.02.02 2.02.03 2.02.03.01 2.02.04 2.02.05 2.02.05.01 2.03 2.05 2.05.01 Tributos Diferidos Depsitos Judiciais Outras Contas A Receber Ativo Permanente Investimentos Participaes Em Coligadas Participaes Em Controladas Outros Investimentos Imobilizado Diferido 17.316 12.405 3.037 406.799 61.035 0 60.829 206 345.721 43

Descrio da Conta Passivo Total Passivo Circulante Emprstimos E Financiamentos Debntures Fornecedores Impostos, Taxas E Contribuies Dividendos A Pagar Provises Dvidas Com Pessoas Ligadas Outros Adiantamento Sobre Contrato De Cmbio Salrios E Encargos Sociais Contas A Pagar Com Partes Relacionadas Outras Contas A Pagar Passivo Exigvel A Longo Prazo Emprstimos E Financiamentos Debntures Provises Prov.contingncias Fiscais e Trabalhista Dvidas Com Pessoas Ligadas Outros Tributos Diferidos Resultados De Exerccios Futuros Patrimnio Lquido Capital Social Realizado

31/12/02 1.539.951 594.634 421.888 0 72.021 12.321 11.622 0 34.712 42.070 0 26.081 0 15.989 597.517 92.336 0 28.150 28.150 477.031 0 0 0 347.800 202.658

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31 2.05.02 2.05.03 2.05.03.01 Cdigo da Conta 2.05.03.02 2.05.04 2.05.04.01 2.05.04.02 2.05.04.03 2.05.04.04 2.05.04.05 2.05.04.06 2.05.04.07 2.05.05 Reservas De Capital Reservas De Reavaliao Ativos Prprios Descrio da Conta Controladas/coligadas Reservas De Lucro Legal Estatutria Para Contingncias De Lucros A Realizar Reteno De Lucros Especial P/ Dividendos No Distribudos Outras Reservas De Lucro Lucros/prejuzos Acumulados 33.933 0 0 31/12/02 0 111.209 8.207 16.414 0 0 86.588 0 0 0

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DEMONSTRAO DO R ESULTADO DO EXERCCIO


CONCEITO DE RECEITAS
O IBRACON, no pronunciamento VII - Receitas e Despesas - Resultados, nos itens 5 e 6, conceitua os desdobramentos do conceito de receita: 5. Receita Operacional - Corresponde ao evento econmico relacionado com a atividade ou atividades principais da empresa, independentemente de sua freqncia neste contexto, consequentemente. O conceito de receita de elemento bruto, e no lquido, correspondendo, em ltima anlise, ao valor pelo qual a empresa procura se ressarcir dos seus custos e despesas e auferir o crdito. 6. Receita No-Operacional - Corresponde aos eventos econmicos aditivos ao patrimnio lquido, no associados com a atividade ou atividades principais da empresa, independentemente, da sua freqncia. O conceito de receita no-operacional de elemento lquido, ou seja, ela considerada pelo lquido dos correspondentes custos. Como casos comuns desse tipo de receita temos os ganhos de capital, correspondentes a transaes com imobilizados ou com investimentos de natureza permanente, desde que no relacionados com a atividade principal da empresa.3

CONCEITO DE GANHOS
Para ganhos, Iudcibus 4 apresenta um outro conceito, segundo ele: ganho representa um resultado lquido favorvel, resultante de transaes ou eventos no relacionados s operaes normais do empreendimento.

CONCEITO DE DESPESAS
Podemos entender por despesa todas as sadas de recursos da entidade que foram totalmente absorvidas no processo de gerar receitas.

CONCEITO DE PERDA
As perdas correspondem aos eventos diminutivos ao patrimnio lquido, no associados com atividades relacionadas ao objetivo principal da entidade. A maneira prtica de diferenciar despesa de perda consiste em identificar a operao, se tratar-se de transao normal da empresa, objetivo de sua atividade, fica caracterizada a ocorrncia de despesa. No entanto, se o evento possuir a caracterstica extraordinria, ou seja, no se inclui nas atividades centrais da entidade, tem-se uma perda.
3 4

FIPECAFI & ANDERSEN, Arthur. Normas e prticas no Brasil. Ed. Atlas: So Paulo, 1991. p. 413. IUDCIBUS, Sergio de. Op. Citada. p. 126.

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33 DEMONSTRAQO DO RESULTADO DO EXERCCIO A Demonstrao do Resultado do Exerccio a apresentao, em forma resumida, das operaes realizadas pela empresa, durante o exerccio social, demonstradas de forma a destacar o resultado lquido do perodo. O artigo 187 da Lei das S.A estabelece a ordem de apresentao das receitas, despesas e custos, nessa demonstrao, para fins de publicao. Antes de abordar aspectos mais detalhados dos seus componentes, cabe destacar os princpios contbeis que devem nortear a contabilidade das empresas no reconhecimento contbil das receitas, custos e despesas, princpios esses expressos no pargrafo 1 do artigo 187 da referida Lei: 1 - Na determinao do resultado do exerccio sero computados: as receitas e os rendimentos ganhos no perodo, independentemente de sua realizao em moeda; e os custos, despesas, encargos e perdas, pagos ou incorridos, correspondentes a essas receitas e rendimentos. OS GRUPOS DE CONTAS DA DRE RECEITAS DE VENDAS A Lei n6404/76 estabelece que as empresas devem discriminar a receita bruta das vendas e servios, as dedues das vendas, dos abatimentos e dos impostos e a receita liquida das vendas e servios. Dessa forma, a contabilizao das vendas dever ser efetuada pelo seu valor bruto, sendo que o valor dos impostos, das devolues e dos abatimentos devero ser registradas em contas de natureza devedora especfica, as quais sero classificadas como contas redutoras das vendas. A Instruo Normativa do SRF n051, de 03/11/78, acrescentou que na receita bruta no se incluem impostos no cumulativos, cobrados do comprados ou contratante (IPI) e do qual o vendedor dos bens ou prestador dos servios seja mero depositrio. Assim o ICMS faz parte das Receitas Brutas e o IPI no, para fins de clculo do Imposto de Renda. Par atendimento a legislao societria, ambos fazem. A maneira de se conciliar o problema utilizar a designao Faturamento Bruto para o somatrio total e sem o IPI de Receita Bruta. 1.1. DEDUES DAS VENDAS

1.1.1. VENDAS CANCELADAS

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34 As vendas canceladas devem ser lanadas em conta especfica de devolues e no deve ser deduzida diretamente das vendas. Este procedimento til para acompanhamento interno da administrao, para verificar o volume de vendas posteriormente devolvidas. 1.1.2. ABATIMENTOS A conta Abatimentos deve abrigar os descontos concedidos a clientes, posterior entrega do produto, por defeito de qualidade apresentado ou por defeitos oriundos do transporte. Assim os abatimentos no referem-se a descontos financeiros por pagamentos antecipados ou descontos concedidos no momento da venda. 1.1.3. IMPOSTOS INCIDENTES SOBRE VENDAS Os impostos incidentes sobre vendas devem ser deduzidos da receita bruta de vendas, que de ser registrada pelos valores totais incluindo os impostos sobre ela incidentes, os quais devem ser registrados em contas devedoras, apresentados como reduo das vendas brutas. ISS (Imposto sobre Servios) ICMS (Imposto sobre Circulao de Mercadorias) IVVC (Imposto sobre Venda a Varejo de Combustveis Lquidos ou Gasosos) CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS OU DOS SERVIOS PRESTADOS O custo dos produtos vendidos ou dos servios prestados devem corresponder s receitas de vendas dos produtos e servios reconhecidos no mesmo perodo. A apurao dos custos dos produtos vendidos est diretamente relacionada aos estoques da empresa, pois representa a baixa efetuada nas contas dos estoques por vendas realizadas no perodo. Ou seja: CPV = EI + C EF onde: CPV -> Custo dos Produtos Vendidos EI -> Estoque Inicial EF -> Estoque Final C -> Compras No caso de empresas comerciais a equao aplicada com simplicidade, pois as entradas so representadas apenas pelas compras de mercadorias destinadas venda. No caso de empresas industriais, as entradas representam toda a produo completada no perodo. DESPESAS OPERACIONAIS As despesas operacionais constituem-se das despesas incorridas para vender produtos e administrar a empresa, sendo que , dentro do conceito da Lei n6404/76, abrange tambm as despesas lquidas para financiar suas operaes e o resultado liquido de atividades acessrias da empresa.

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35 O artigo 187 da Lei das S/A estabelece, para chegarmos ao lucro operacional, a deduo das despesas com vendas, as despesas financeiras, deduzidas das receitas, as despesas gerais e administrativas, e outras despesas operacionais. So elas: o DE VENDAS o ADMINISTRATIVAS o ENCARGOS FINANCEIROS LQUIDOS o OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPERACCIONAIS o DESPESAS DE VENDAS E ADMINISTRATIVAS DESPESAS DE VENDAS As despesa de vendas representam gastos de promoo, colocao e distribuio dos produtos da empresas, bem como os riscos assumidos pela venda, constando dessa categoria despesas como: com o pessoal da rea de vendas, marketing, distribuio, pessoal administrativo interno de vendas, comisses sobre vendas, propaganda e publicidade, gastos estimados com garantia de produtos vendidos, perdas estimadas dos valores a receber, proviso para devedores duvidosos etc. DESPESAS ADMINISTRATIVAS As despesas administrativas representam os gastos incorridos, para a direo ou gesto da empresa, se constituindo de vrias atividades gerais que beneficiam todas as fases do negcio ou objeto social. Constam dessa categoria itens como honorrios da administrao, salrios e encargos do pessoal administrativo, despesas legais e judiciais, material de escritrio etc. EXEMPLO DE DESPESAS DE VENDAS E ADMINISTRATIVAS DE VENDAS a)Despesa com o Pessoal b)Comisso de Vendas c)Ocupao d)Utilidades e Servios e)Propaganda e Publicidade f)Despesas Gerais g)Impostos e Taxas i)Proviso para Devedores Duvidosos ADMINISTRATIVAS a)Despesa com o Pessoal b)Ocupao c)Utilidades e Servios d)Honorrios e)Despesas Gerais f)Impostos e Taxas

DESPESAS COM PESSOAL No caso de despesa com o pessoal deve ser dividida por setor de atuao, includo nesta conta todos os encargos trabalhistas do empregado (ordenados, gratificaes,

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36 indenizaes, frias, 13 salrio, IAPAS, FGTS, assistncia mdico-social, seguros, etc.), segregado em subcontas distintas. COMISSES DE VENDAS Aplica-se, logicamente, apenas as despesas de vendas e engloba todas as despesas com comisses devida sobre vendas incluindo os encargos sociais decorrentes destas. OCUPAO No subgrupo ocupao estaro registradas as despesas com a ocupao fsica dos imveis e as instalaes representadas por aluguis e despesas de condomnio, quando o imvel e os bens forem de terceiros. A apropriao destas despesas enter a produo, a administrao e a venda depende da utilizao de cada setor. No caso de bens prprios a conta utilizada seria a de Depreciao e Amortizao. UTILIDADES E SERVIOS O subgrupo utilidades e servios tambm deve ser rateada de acordo com a utilizao de cada setor e compreende os gastos com: Energia Eltrica gua Telefone, Fax, Telex, Telegrama etc. Correio e Malotes Reproduo e impresso Seguros Transporte de Pessoal Outras PROPAGANDA E PUBLICIDADE um subgrupo das despesas de vendas que em certas circunstncias poder fazer parte do grupo de despesas administrativas, como no caso de propagandas para melhoria da imagem da empresa, no vinculada a venda do produto. HONORRIOS As contas de honorrios foram previstas somente no grupo de despesas administrativas e segregadas em: Diretoria Conselho Administrativo Conselho Fiscal DESPESAS GERAIS outro subgrupo comum s despesas administrativas e de vendas, tendo o seguinte rol de contas classificveis:

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37 Viagens e Representaes Material de Escritrio Materiais Auxiliares e de Consumo Copa, Cozinha e Refeitrio Condues e Lanches Revistas e Publicaes Donativos e Contribuies Legais e Judiciais Servios Profissionais e Contratados Auditoria Consultoria Recrutamento e Seleo Segurana e Vigilncia Treinamento de Pessoal IMPOSTOS E TAXAS So registrados impostos como IPTU, IPVA, a contribuio sindical, a contribuio para o PIS, a contribuio para o PASEP, etc. A Receita federal determinou que o PIS e o PASEP calculado sobre a receita bruta de vendas poder ser considerada como redutora desta, na determinao de receita lquida, e a parcela calculada sobre as demais receitas poder ser considerada como despesa operacional. PROVISO PARA DEVEDORES DUVIDOSOS O valor a ser contabilizao em proviso para devedores duvidosos nas despesa de vendas somente a diferena entre o saldo anterior da proviso, j deduzido as baixas de contas incobrveis, e o novo saldo. Para evitar dvidas a conta subdividida em duas outras: Constituio de Novo Saldo (conta devedora) Reverso do Saldo Anterior (conta credora) ENCARGOS FINANCEIROS LQUIDOS A Lei das S.A., no seu artigo 187, define a apresentao como despesas operacionais as despesas financeiras deduzidas das receitas financeiras. A Lei das S.A. no distingue as despesas financeiras das variaes monetrias, como ocorre na legislao do Imposto de Renda, apesar disto procuramos harmonizar ambos os textos legais. RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS So includos a os juros, o desconto e a atualizao monetria prefixada, alm de outros tipos de receitas ou despesas, como as oriundas de aplicaes temporrias em ttulos.

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38 Como se verifica, nas despesas ou receitas financeiras, s se incluem os juros, mas no as atualizaes monetrias ou variaes cambiais de emprstimos as quais so registradas separadamente nas Variaes Monetrias. Todavia quando se tratar de atualizao prefixada, ser considerada como despesa(ou receita) financeira e no como variao monetria. VARIAES MONETRIAS A Lei do Imposto de Renda, no artigo 253 e 254 do RIR, considera como variaes monetrias as variaes cambiais e as correes monetrias (exceto as prefixadas). A contabilizao em contas segregadas das demais despesas ou receitas financeiras era necessria para fins fiscais para apurar o lucro inflacionrio e conseqente tributao do saldo credor da Correo Monetria do Balano. Atualmente no mais exigida esta segregao, mas nada impede a contabilidade de manter seus registros separadamente , o que facilita na divulgao clara das informaes. OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPERACIONAIS O conceito de lucro operacional que engloba os resultados das atividades principais e acessrias, sendo que essas outras receitas e despesas operacionais so atividades acessrias do objeto da empresa. LUCRO E PREJUZO DE PARTICIPAES EM OUTRAS SOCIEDADES Sero registrados como operacionais os lucros ou prejuzos oriundos dos investimentos em outras empresas, normalmente de carter permanente. A contabilizao desta participao prev as seguintes contas: Participao nos Resultados de Coligadas e Controladas pelo Mtodo de Equivalncia Patrimonial Os acrscimos (ou diminuies) na conta dos Investimentos avaliados pelo mtodo da equivalncia patrimonial, oriundos de lucros e prejuzos nas coligadas e controladas, so registrados nessa conta. Par fins de publicao, essa conta dever sempre aparecer destacada na Demonstrao do Resultado do Exerccio Dividendos e Rendimentos de Outros Investimentos As receitas oriundas de outros investimentos, no avaliados pelo mtodo da equivalncia patrimonial, so aqui registradas. Originam-se dos dividendos recebidos. Essa receita de dividendos tambm poder ser registrada na data do balano, quando a investida contabilizar uma Proviso para Dividendos, sendo que a investidora registraria a parte correspondente sua participao, debitando uma conta de realizvel, Dividendos Propostos a Receber Amortizao de gio ou Desgio de Investimentos Refere-se parcela periodicamente registrada para amortizao da conta de gio/Desgio de Investimentos

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39 VENDAS DIVERSAS Outro tipo de resultado operacional poderia ser o oriundo de vendas espordica de sucatas ou sobras de estoques, nesse caso, lquido do ICMS correspondente. Se todavia, as vendas forem de sucatas normais e inerentes ao processo produtivo, essa receita deve ser registrada como reduo do custo de produo. RESULTADOS NO OPERACIONAIS O grupo de contas do resultado no operacional limita-se a um pequeno nmero de operaes. A Lei das S.A., na verdade no fornece detalhes do seu contedo, somente mencionando, no seu artigo 187, que aps o resultado operacional devem aparecer as receitas e despesas no operacionais. Todavia, em face do contedo dos resultados operacionais, e considerando os conceitos complementares contidos na legislao do Imposto de Renda, somente faro parte dos resultados no operacionais os lucros ou prejuzos na venda ou baixa do Ativo Permanente. Portanto, faro parte dos resultados no operacionais o resultado das baixas ou alienaes de Investimentos, de Ativo Imobilizado ou Ativo Diferido. A tais resultados a legislao fiscal da o nome de Ganhos e Perdas de Capital. Englobam os ganhos e perdas de capital os resultados na alienao, inclusive por desapropriao, na baixa por perecimento, extino, desgaste, obsolescncia ou exausto, ou na liquidao de bens do ativo permanente. GANHOS E PERDAS DE CAPITAL NOS INVESTIMENTOS Aqui so contabilizados os ganhos e as perdas nos seguintes itens: GANHOS E PERDAS NA ALIENAO DE INVESTIMENTOS Lucro ou prejuzos apurados na venda de investimentos permanentes a terceiros. O valor total do ganho ou perda ser apurado da diferena entre o valor total lquido que o bem est contabilizado no balano e o valor da venda deste para terceiros. CONTRIBUIO SOCIAL Essa conta deve registrar o valor da contribuio social apurada ao final do exerccio. PROVISO PARA O IMPOSTO DE RENDA Nesta conta ser lanada a despesa de Imposto de Renda, a ser paga no prprio exerccio. EXEMPLO DA DEMONSTRAO DO RESULTADO DA COMPANHIA NORDESTE DE PARTICIPAES (CONEPAR), PUBLICADO PELA GAZETA MERCANTIL EM 15 DE ABRIL DE 1998.

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DEMONSTRAO DO RESULTADO Exerccios findos em 31 de dezembro de 1997 e 1996. 1997 Receita operacional bruta Vendas no mercado interno 794.117,00 Vendas no mercado externo 75.879,00 869.996,00 Dedues de vendas Impostos sobre vendas (139.827,00) Devolues (2.100,00) Receita operacional lquida 728.069,00 Custo dos produtos vendidos (590.358,00) Lucro bruto 137.711,00 Receitas e despesas operacionais Vendas e distribuio (29.363,00) Gerais e administrativas (60.124,00) Despesas financeiras, lquidas (41.589,00) Outras receitas operacionais, lquidas 6.087,00 Lucro operacional 12.722,00 Resultado no operacional Ajuste de equivalncia patrimonial inicial Outras despesas no operacionais (6.526,00) (6.526,00) Prejuzo antes do IR, contribuies sociais das participaes dos empregados nos resultados 6.196,00 Imposto de renda (2.639,00) Contribuio social (22,00) Participao dos empregados nos resultados (1.147,00) Prejuzo do exerccio 2.388,00

1996 729.974,00 84.897,00 814.871,00 (131.276,00) (2.195,00) 681.400,00 (555.820,00) 125.580,00 (29.393,00) (56.683,00) (50.210,00) 4.112,00 (6.594,00) (8.022,00) (4.530,00) (12.552,00) (19.146,00) (2.877,00) (2.811,00) (24.834,00)

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OUTRAS D EMONSTRAES F INANCEIRAS


DEMONSTRAO DE ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS (DOAR)
OBJETIVO DA DOAR Essa demonstrao visa identificar as modificaes ocorridas na posio financeira de curto prazo da empresa, motivadas: a) pelo ingresso de novos recursos, alm dos gerados pelas prprias operaes; b) pela forma como estes recursos foram aplicados. A posio financeira de curto prazo da empresa representada pelo valor do Capital Circulante Lquido (CCL). Este obtido diminuindo-se o Passivo Circulante (PC) do montante do Ativo Circulante (AC). CCL = AC-PC ESPCIES DE CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (CCL) CCL prprio ou positivo: ocorrer quando o valor do ativo circulante (AC) for superior ao do passivo circulante (PC); CCL de terceiros ou negativo: ocorrer quando o valor do AC for menor do que o PC; CCL nulo: ocorrer quando o valor do AC for igual ao do PC. Se o CCL positivo (AC > PC), isto significa que os bens e direitos que a empresa possui, realizveis em dinheiro no prazo de um ano, so mais que suficientes para quitar suas obrigaes vencveis nesse mesmo prazo, de tal sorte que sua posio financeira pode ser considerada satisfatria. No caso contrrio, CCL negativo, os bens e direitos so insuficientes para honrar as obrigaes vencveis a curto prazo e a posio financeira da empresa inspira cuidados.

OBRIGATORIEDADE DE ELABORAO A Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos de apresentao obrigatria para todas as companhias abertas e para as companhias fechadas com patrimnio lquido, na data do balano, superior a R$1.000.000,00 (um milho de reais).

ESQUEMA BSICO

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42 Contas do Ativo: representam aplicaes, quando aumentam de saldo; e origens, caso ocorram diminuies dos respectivos saldos. ATIVO + APLICAES ( - ) ORIGENS

Contas do Passivo (Passivo Exigvel, Resultado de Exerccios Futuros e Patrimnio Lquido): representam origens, quando aumentam de saldo; e aplicaes, caso ocorram diminuies dos respectivos saldos. PASSIVO + ORIGENS ( - ) APLICAES

Contas de Resultado: as receitas representam origem de recursos e as despesas, aplicaes. Contas em Geral: o esquema acima pode ser, tambm, aplicado em todas as contas, segundo a natureza do seu saldo, da seguinte forma: TRANSAES INCLUDAS NA DOAR Apesar do nome da demonstrao, nem todas as transaes que geram novos recursos ou que representem aplicao dos mesmos so includas na DOAR. Somente faro parte da DOAR as transaes representativas de origens e aplicaes de recursos que impliquem uma modificao direta ou indireta no CCL da companhia. EXEMPLOS DE TRANSAES QUE NO SO INCLUDAS POR NO AFETAREM O CCL Pagamento de fornecedores H uma sada de recursos, representada pelo desembolso de caixa, e uma simultnea entrada de recursos, representada pela diminuio do Passivo Circulante; entretanto, o CCL no alterado, pois o Ativo Circulante (AC) e o Passivo Circulante (PC) diminuem simultaneamente. AC ( - ) PC ( - ) CCL (=)

Compra de mercadorias vista H uma sada de recursos, representada pelo desembolso de caixa, e uma entrada, representada pelo aumento do estoque de mercadorias;

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43 O CCL permanece sem alterao, pois o AC diminudo e aumentado pelo mesmo valor. AC ( - ) AC ( + ) CCL (=)

c) Compra de mercadorias a prazo H uma aplicao de recursos representada pelo aumento de estoque e uma origem, devido criao de uma obrigao para com o fornecedor; o AC e o PC se elevam no mesmo montante e o CCL fica inalterado. AC ( + ) PC ( + ) CCL (=)

d) Pagamento de despesas ativadas Por exemplo, o pagamento de prmios de seguros cuja aplice vige r tambm no exerccio seguinte. H uma origem de recursos em funo do desembolso e uma simultnea aplicao em despesas ativadas (despesas antecipadas); o CCL permanece inalterado. AC ( + ) AC ( - ) CCL (=)

Ateno: Quando uma parcela da despesa antecipada apropriada ao resultado do exerccio, o CCL ser modificado, pois o AC diminuir em contrapartida diminuio do Patrimnio Lquido (veja o subitem seguinte).

EXEMPLOS DE TRANSAES INCLUDAS POR AFETAREM O CCL Receitas auferidas e despesas incorridas pela pessoa jurdica As receitas aumentam o AC e o PL simultaneamente e, portanto, elevam o CCL; o inverso ocorre com as despesas; se considerarmos que a soma algbrica das receitas e despesas da empresa resulta no resultado do exerccio, pode-se afirmar que este ltimo, quando positivo, uma origem de recursos para a empresa. AC ( + ) PL ( + ) CCL (+)

b) Integralizao de capital em dinheiro H um aumento do AC vinculado a um aumento do PL; o CCL se eleva. AC ( + ) PL ( + ) CCL (+)

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c) Recebimento de um emprstimo de longo prazo de uma instituio financeira H um aumento no AC (dbito de Bancos c/ Movimento) em contrapartida a uma elevao no PELP (Passivo Exigvel a Longo Prazo); o CCL aumenta. AC ( + ) PELP ( + ) CCL (+)

d) Aquisio vista de bens do Ativo Permanente A sada de recursos registrada atravs da diminuio do AC e a entrada, pelo aumento do AP; logo, h uma diminuio do CCL. AC ( - ) AP ( + ) CCL ( - )

e) Dividendos propostos Haver um aumento do PC, pelo crdito na conta Dividendos a Pagar, e uma diminuio do PL, em virtude do dbito na conta Lucros Acumulados; o CCL diminuir. PC ( + ) PL ( - ) CCL ( - )

f) Dividendos pagos mediante dbito na conta de Lucros Acumulados, sem terem transitado pelo Passivo Circulante Haver diminuio do AC, em virtude do desembolso, e diminuio do PL; o CCL ser reduzido. AC ( - ) PL ( - ) CCL ( - )

CASOS ESPECIAIS RECEITAS E DESPESAS QUE NO AFETAM O CCL Fizemos um pressuposto implcito que as receitas aumentam o Ativo Circulante e as despesas o diminuem (ou aumentam o Passivo Circulante) e, em virtude disso, o CCL afetado em ambos os casos. Entretanto, embora seja menos comum, h despesas e receitas que no afetam o CCL e que, em conseqncia, no devem figurar na DOAR. Exemplos: a) Despesas de depreciao, amortizao ou exausto

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45 Essas despesas no implicam desembolso (nem imediato, nem futuro) para a empresa, portanto no influenciam o CCL; so registradas contabilmente como diminuio simultnea do AP e do PL. AP ( - ) PL ( - ) CCL (=)

Receitas transferidas de Resultados de Exerccios Futuros (REF) para a conta Resultado do Exerccio Por tratar-se de simples movimentao contbil e no representar entrada de novos recursos, no afetam o valor do CCL; por out ro lado, quando so recebidas e classificadas em conta de REF, h entrada de recursos e essa transao, embora no seja computada no resultado do exerccio, aumenta o CCL. REF ( - ) E AC ( + ) REF ( + ) CCL (+) 2 caso PL ( + ) CCL (=) 1 caso

c) Os ganhos ou perdas na avaliao de investimentos avaliados pelo mtodo da equivalncia patrimonial Essas receitas ou despesas so registradas como aumento /diminuio simultneo(a) do AP e do PL e, consequentemente, no modificam o valor do CCL. AP ( + ) PL ( + ) CCL ( = )

d) As variaes monetrias de direitos realizveis ou de passivos exigveis a longo prazo Essas receitas ou despesas so contabilizadas como aumento da Ativo Realizvel a Longo Prazo (ARLP) ou do Passivo Exigvel a Longo Prazo (PELP) e variao correspondente no PL, no alterando o valor do CCL. ARLP ou PELP ( + ) PL ( + ) CCL ( = )

e) At 31-12-95, o saldo da conta de Resultado da Correo Monetria, quando era obrigatria a sistemtica de correo monetria das demonstraes financeiras, explicada no captulo 4, era efetuada atravs do aumento das contas do Ativo ou do Passivo e da variao correspondente no prprio PL, no influenciando, em conseqncia, o CCL. A( + ) ou P ( + ) PL ( + ) CCL ( = )

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46 f) O lucro ou prejuzo no-operacional decorrente da alienao de bens e direitos do Ativo Permanente. No valor da alienao do bem ou direito do que figura como origem na DOAR, j est computado o lucro ou prejuzo decorrentes da operao ter sido efetuada por um montante maior ou menor que o custo contbil do bem, logo, tais resultados devem ser ajustados (+) ao resultado do exerccio para no afetarem duas vezes o CCL. (+) Perda de Capital (-) Ganho de Capital (lucro no-operacional ) (prejuzo no-operacional )

Notas: O lucro lquido do exerccio deve ser ajustado pelo valor das receitas e das despesas que no influenciam o CCL para fins de apresentao na DOAR; As transaes descritas nas alneas c e d podem ser desdobradas em duas operaes que afetam o CCL, de forma similar ao que ser analisado logo a seguir; nesse caso, elas poderiam registrar na DOAR. PRINCIPAIS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS QUE NO AFETAM O CCL, MAS CONSTAM DA DOAR Embora as operaes descritas a seguir no afetem o CCL, elas devem ser includas na DOAR porque podem ser decompostas em duas outras que influenciam. a) Integralizao de Capital Social em Bens do Ativo Permanente Representa: aplicao: incorporao de bens ao Ativo Permanente; origem: integralizao de capital; conseqncia: como se houvesse movimentao no disponvel, via entrada no caixa, pelo aumento de capital (aumento do CCL) e sada do caixa para aquisio dos referidos bens (diminuio do CCL). b) Aquisio de Bens do Ativo Permanente para pagamento a Longo Prazo Representa: aplicao: aquisio de bens do Ativo Permanente; origem: financiamento obtido com aumento do Passivo Exigvel a Longo Prazo; conseqncia: como se houvesse movimentao no disponvel via entrada no caixa, pelo financiamento obtido e sada do caixa para aquisio dos bens. c) Alienao de Bens do Ativo Permanente para Recebimento a Longo Prazo Representa:

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47 aplicao: aumento do Ativo Realizvel a Longo Prazo, devido ao financiamento efetuado pela empresa; origem: a baixa do valor do Ativo Permanente; conseqncia: como se a movimentao no disponvel fosse efetuada: o Entrada no caixa pelo valor recebido pela venda; o Sada do caixa pelo financiamento concedido pela empresa a ser recebido em longo prazo. d) Converso de Dvidas de Longo Prazo em Capital Social Representa: aplicao: reduo da dvida do Passivo Exigvel a Longo Prazo; origem: integralizao do Capital Social; conseqncia: como se houvesse movimentao no disponvel, via sada do caixa para pagamento da dvida de longo prazo, e entrada no caixa via aumento do Capital Social. ESTRUTURA DA DOAR I - ORIGENS DE RECURSOS 1) Das Operaes (+) resultado Lquido do Exerccio (+) Despesas de Depreciao, Amortizao e Exausto (+) Perda por Equivalncia Patrimonial (+) Prejuzo na Venda de Be ns e Direitos do Ativo Permanente (AP) ( -) Ganhos por Equivalncia Patrimonial (- ) Lucro na venda de Bens e Direitos do Ativo Permanente (AP) (+) Recebimentos no perodo classificados como REF (Resultado de Exerccios Futuros) (- ) Transferncia de REF para o resultado do exerccio (+) Outras despesas e receitas que no afetam o Capital Circulante Lquido 2) Dos Proprietrios (+) Realizao do Capital Social e contribuies para Reservas de Capital 3) De Terceiros (+) Reduo de Bens e Direitos do Ativo Realizvel a Longo Prazo (ARPL) (+) Valor de alienao de Bens ou Direitos do Ativo Permanente (AP) (+) Aumento do Passivo Exigvel a Longo Prazo (PELP) II - APLICAES DE RECURSOS

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48 a) Dividendos Pagos, creditados ou propostos b) Aumento do Ativo Realizvel a Longo Prazo (ARLP) c) Aquisio de Bens e Direitos do Permanente (AP) d) Reduo do Passivo Exigvel a Longo Prazo (PELP) III - VARIAO DO CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (1 - II ) IV - DEMONSTRAO DAS VARIAOES DO CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO Elementos Ativo Circulante (AC) ( - ) Passivo Circulante (PC) (=) Capital Circulante Lquido (CCL) Inicial x x x Final x x x Variaes x x x

Ateno: O Excesso ou a insuficincia das origens de recursos em relao s aplicaes representar aumento ou reduo do Capital Circulante Lquido (CCL), da seguinte forma: a) Quando as origens forem maiores que as aplicaes, haver aumento no valor do CCL; b) Quando as aplicaes forem maiores que as origens, haver diminuio no valor do CCL. Perceba que as origens e aplicaes de recursos que so demonstradas nas partes I e II da DOAR representam apenas origens e aplicaes de longo prazo, ou seja, resultantes de variaes dos ativos e passivos no-circulantes. EXEMPLO PRTICO I Balano em 19X0 (Empresa constituda em dezembro e ainda no em Operao) Ativo Passivo AC PC Caixa 300 Fornecedores Estoques 1.700 2.000 PL AP Capital Imobilizado 1.000 3.000

1.000

2.000

3.000

II - Fatos contbeis em19X1 Contabilidade para Executivos

49 01. Compra a prazo de mercadorias ..................................1.200 02. Venda a prazo de mercadorias...................................... 3.000 03. Custo das Mercadorias Vendidas...................................1.500 04. Pagamento a fornecedores no ano ...............................1.600 05 Recebimento de clientes no ano ................................... 2.700 06. Aumento de capital em dinheiro .....................................500 07. Compra do Imobilizado com 20% de entrada : vista e o restante financiado a longo prazo ............1.500 08. Compra de investimentos vista......................................300 09. Depsitos Judiciais de longo prazo..................................250 10. Seguro contra incndio constitudo em janeiro de 19X1 com prazo de 2 anos .............................................200 11. Despesas Operacionais, exceto Depreciao e Seguros, sendo que 10% do valor ser pago em19X2 ............................................................................. 400 12. Apropriao das Despesas de Seguros em 19Xl............100 13. Despesas de Depreciao..................................................140 14. Variao monetria do financiamento de longo prazo ........................................................................ 60 15. Ganho na Equivalncia......................................................100 16. Proviso para a Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL) .......................................................70 17. Proviso para o Imposto de Renda (PIR) ......................150 18. Transferncia do ARE para Lucros Acumulados ........ 680

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IV Demonstrao do Resultado do Exerccio Vendas .......................................................................................................................... 3.000 ( - ) CMV ..................................................................................................................... (1.500) ( = ) Lucro Bruto ....................................................................................................... 1.500 ( - ) Despesas, exceto Depreciao e Seguros ....................................................... (400) ( - ) Despesas de Depreciao ................................................................................. (140) ( - ) Despesas de Seguros ........................................................................................ (100) ( - ) Variao Monetria Emprstimos Longo Prazo ......................................... (60) ( + ) Ganho na Equivalncia .................................................................................. 100 ( = ) Lucro Operacional Lquido .......................................................................... ( - ) Contribuio Social sobre o Lucro ............................................................. ( - ) Imposto de Renda ........................................................................................ ( = ) Lucro Lquido do Exerccio ....................................................................... V Balano 19X1 Ativo AC Caixa Clientes Estoques Desp. Ant. ARLP PELP Desp. Judicial AP Investimentos Imobilizado 400 2.360 PL Capital Lucros Acumulados 2.500 680 250 Empr. Longo Prazo 1.260 900 (70) (150) 680

Passivo PC 490 300 1.400 100 Fornecedores Contas a Pagar CSL a recolher IR a recolher 600 40 70 150

2.290

860

2.760

3.180

Total

5.300

Total

5.300

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VI DOAR 19X1 Origens Das Operaes Resultado Lquido do Exerccio ( + ) Despesas Depreciao ( + ) Variao monetria de emprstimo (LP) ( - ) Ganho na Equivalncia ( = ) Resultado Ajustado

680 140 60 (100) 780

Dos Proprietrios Integralizao de capital em dinheiro 1.3 De Terceiros Novos emprstimos de longo prazo Total das Origens Aplicaes Aquisio de Imobilizado Aquisio de Investimentos Aplicao em Depsitos Judiciais Total das Aplicaes 3. Variao do CCL ( 1 2 ) 4. Demonstrao das Variaes do CCL

500

1.200 2.480

1.500 300 250 2.050 430

Elementos AC ( - ) PC ( = ) CCL

31-12-X0 2.000 1.000 1.000

31-12 -X0 2.290 860 1.430

Variaes 290 (140) 430

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VII DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA 19X1 Origens Das Operaes Resultado lquido do exerccio ajustado (igual ao DOAR) ( - ) Aumentos do Ativo Circulante Clientes ( 300 0 ) Despesas antecipadas ( 100 0 ) ( - ) Diminuio do Passivo Circulante Fornecedores ( 1.000 600 ) ( + ) Diminuio do Ativo Circulante Estoques ( 1.700 1.400 ) ( + ) Aumentos do Passivo Circulante Contas a pagar ( 40 0 ) CSL a recolher ( 70 0 ) IR a recolher ( 150 0 )

780 300 100

(400) (400) 300

40 70 150

260 540

Integralizao de capital 1.3 Emprstimos de Longo Prazo 1.4 Total das Origens Aplicaes 2.1 Aquisio de Imobilizado 2.2 Aquisio de Investimentos 2.3 Aumento de Depsitos Judiciais

500 1.200 2.240

1.500 300 250 2.050 190 300 490

3. Variao do Disponvel ( 1 2 ) 4. Saldo do Disponvel em 31-12-X0 5. Saldo do Disponvel em31-12-X1 ( 3 + 4 )

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DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA


Alteraes ocorridas no saldo e Equivalentes de Caixa segregadas por: . Fluxo das Operaes; . Fluxo dos Financiamentos; . Fluxo dos Investimentos. A DFC, semelhana da DOAR, tambm visa identificar as modificaes ocorridas na posio financeira da empresa. No caso da DFC, a posio financeira retratada a de curtssimo prazo, representada pelo saldo do Disponvel5 . Ateno: O DOAR demonstra as causas da variao do Capital Circulante Lquido num determinado exerccio. A DFC demonstra as causas da variao do Disponvel. DFC - MTODO INDIRETO A DFC, pelo mtodo indireto, muito similar DOAR, com a diferena que as variaes do Ativo Circulante (exceto do Disponveis) e do Passivo Circulante passam a integrar as origens e aplicaes de recursos da demonstrao. Conforme j analisado, aumentos do AC representam aplicaes e diminuies, origens. O inverso ocorre com as contas do PC. ESQUEMA BSICO 1 - Origens dos Recursos l) Das Operaes (+) Resultado Lquido do Exerccio (+) Ajustes (iguais aos da DOAR) (=) Resultado Lquido Ajustado (+) Aumentos Lquidos nas contas do Passivo Circulante 6 (-) Aumentos Lquidos nas contas do Ativo Circulante

Disponvel = Caixa + Bancos + Aplicaes Financeiras de liquidez imediata

Alguns autores preferem no incluir os emprstimos de curto prazo como origens de recursos derivados das operaes. Nesse caso, o recebimento desses emprstimos seria includo na demonstrao como recursos de terceiros (1, 3*) e o pagamento, como aplicaes (II). Contabilidade para Executivos

54 2) Dos Proprietrios (igual DOAR) 3) De Terceiros (igual DOAR) II - Aplicaes dos Recursos (igual DOAR) III - Variao lquida do Disponvel (I - II) IV - Saldo Inicial do Disponvel V - Saldo Final do Disponvel (III + IV) DFC - MTODO DIRETO Corresponde a uma descrio do fluxo de entradas e sadas no Disponvel durante o exerccio. O fluxo do Disponveis pode ser esquematizado da seguinte forma:

ENTRADA DE RECURSOS

DISPONVEL

SADA DE RECURSOS

Recebimentos Crditos operacionais Resgate de aplicaes financeiras Obteno de emprstimos e financiamentos Receitas recebidas antecipadamente Integralizao e/ou aumento de capital social Receitas de vendas, servios e outras Dividendos de investimentos avaliados pelo custo Outros

Pagamentos Compra de mercadorias e insumos Despesas antecipadas Depsitos judiciais Emprstimos a scios Compra de imobilizado Aplicaes em investimentos ou diferidos Pagamento de obrigaes Devoluo de capital Custos e despesas Dividendos Outros

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ESQUEMA BSICO 1. Ingressos (entradas de recursos) Recebimento de Clientes (+) Recebimento de emprstimos de curto prazo (+) Dividendos recebidos de investimentos avaliados pelo custo (-) Pagamento a fornecedores (-) Impostos e contribuies pagos (-) Pagamento de despesas operacionais, inclusive despesas antecipadas (=) Recursos derivados das Operaes (+) Recebimentos por venda de bens permanentes (+) Resgate de aplicaes temporrias (+) Ingresso de novos emprstimos (+) Integralizao de capital (+) Resgate de depsitos judiciais (+) Ingressos de outros recursos (=) Total das entradas de recursos 2. Aplicaes de recursos Pagamento de dividendos Aquisio de participaes societrias Aplicaes no AP (imobilizado e diferido) Pagamento de emprstimos a longo prazo Outros pagamentos 3. Variao lquida do disponvel (1- 2) 4. (+) Saldo inicial do disponvel 5. (=) Saldo final do disponvel (3 + 4) Observe que a diferena entre a DFC no mtodo indireto e direto reside apenas na forma de apresentar os recursos derivados das operaes.

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EXEMPLO PRTICO Utilizando-se os dados do subitem anterior, tem-se que: 1. Ingressos de Recursos 1.1. Derivados das Operaes Recebimento de clientes 2.700 (-) Pagamento a fornecedores (1.600) (-) Pagamento de despesas (exceto seguros e depreciao) (360) (-) Pagamento de despesas antecipadas (200) 540 1.2. Dos Scios Integralizao de capital 500 1.3. De Terceiros Emprstimo de longo prazo Total 2. Destinao dos Recursos Compra do imobilizado Compra de investimentos Depsitos judiciais Total 3. Variao do Disponvel (1- 2) 4. Saldo do disponvel em 31-12-X0 5. Saldo do disponvel em 31-12-Xl (3 + 4)

1.200 2.240

1.500 300 250 2.050 190 300 490

Observe que a DFC, pelo mtodo direto, pode ser obtida a partir da movimentao da conta Caixa (= Disponveis) em nosso exemplo. Comprove olhando o razonete dessa conta no subitem anterior. A nica diferena reside na forma de registrar a aquisio do imobilizado, que entra na DFC pelo seu valor total e no apenas pelo pago vista, o que contrabalanado pelo registro dos emprstimos de longo de longo prazo na demonstrao ( como se o financiamento tivesse entrado no caixa e sado para a aquisio do bem). possvel tambm fazer a estimativa dos valores transitados pelo Disponvel atravs da comparao dos valores observados nos dois balanos patrimoniais e demonstraes de resultado. Veja a seguir:

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1. Recebimento de clientes Saldo inicial da conta Clientes (+) Vendas (-) Saldo final (=) Valores recebidos 2. Pagamento a fornecedores Saldo inicial da conta (+) Compras (-) Saldo final (=) Valores pagos 3. Pagamento de despesas (inclusive antecipadas, exceto depreciao) Despesas do exerccio, exceto depreciao (+) Saldo inicial de Contas a Pagar (-) Saldo final de Contas a Pagar (-) Saldo inicial de Despesas Antecipadas (+) Saldo final de Despesas Antecipadas (=) Valores pagos

-03.000 ( 300) 2.700

1.000 1.200 (600) 1.600

500 -0(40) -0100 560

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DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNOO LQUIDO (DMPL)


Ao contrrio da DLPA (Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados) que fornece a movimentao, basicamente, de uma nica conta do Patrimnio Lquido (Lucros Acumulados), a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL) evidencia a movimentao de diversas (todas) contas do PL ocorrida durante o exerccio. Assim, todo o acrscimo e diminuio do Patrimnio Lquido so evidenciados atravs desta demonstrao, bem como a formao e utilizao das reservas (inclusive aquelas no originadas por lucro). Embora no seja uma demonstrao obrigatria a DMPL muito mais completa e abrangente que a DLPA. consideravelmente relevante para as empresas que movimentam constantemente as contas do Patrimnio Liquido. Se elaborada esta demonstrao no h necessidade de se apresentar a DLPA uma vez que aquela inclui esta. Ressaltamos, ainda, que a DMPL fundamental para elaborao da Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos e para ser fornecida s empresas (investidoras) que avaliam seus investimentos permanentes em coligadas ou controladas pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial. A tcnica da elaborao desta demonstrao bastante simples: Indicaremos uma coluna para cada conta do Patrimnio Liquido (preferencialmente indicando o grupo de Reservas a que pertence). Se houver a conta dedutiva "Capital a Realizar, subtra- la-emos da conta Capital Social e ser utilizada a conta Capital Realizado. DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PL Empresa ....................................................................

Capital Realizado

Movimentao

Reserva de Reservas de Lucros Capital Lucro Acumulados gio na emisso de Legal aes Doaes Estatutria Contingncia Lucros a Realizar

Total

A seguir faremos as adies e/ou subtraes de acordo com as movimentaes. Vamos admitir que o Capital em 31-12-X0 fosse de $ 7.000.000 e que durante o perodo

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59 houve um aumento com a utilizao de $ 1.000.000 de Reservas Estatutrias, cujo saldo inicial era de $ 1.500.000. DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO Empresa .............................. Em $ mil Movimentaes Saldos em 31-12-Xo Capital Realiza do 7.000 Reserva de Lucros Estatutria 1.500 Total 8.500

Aumento de Capital

1.000

(1.000)

Saldos em 31-12-X1

8.000

500

8.500

Observao: Neste exemplo estamos admitindo que no houve nova Reserva Estatutria. Fizemos, assim, uma movimentao no Patrimnio Lquido, explicando o porqu do acrscimo no Capital e da diminuio da Reserva Estatutria. Veja que, no inicio, o total do PL era de $ 8.500 mil e em nada alterou no final do ano, pois no houve novos acrscimos no PL, mas apenas uma permuta. Repare ainda que, se fizssemos a Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados, no seria identificada tal movimentao no PL.

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INSTRUMENTOS FINANCEIRA

DA

ANLISE

ECONMICA

DEMONSTRATIVOS E INFORMAES ADICIONAIS


Para a realizao da anlise econmico- financeira de uma empresa o analista utiliza, pelo menos, os seguintes itens: Balano Patrimonial (BP); Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE); informaes complementares; montante das compras no perodo a que se referem os demonstrativos; DOAR, DMPL e as notas explicativas, quando houver. Os Demonstrativos Financeiros devem conter a assinatura do contador e do responsvel pela empresa. Aps a anlise prvia das informaes fornecidas, os dados devero ser ratificados ou retificados mediante verificao in loco, ajustando-os realidade da empresa, se necessrio. Esse assunto abordado no caderno "Visita ao Cliente".

AJUSTES
De posse das Demonstraes Financeiras e informaes complementares, recomendase que sejam procedidos ajustes com vistas a padronizar os demonstrativos para anlise, entre os quais destacam-se os seguintes: Duplicatas Descontadas - retirar do Ativo Circulante e alocar no Passivo Circulante. O Desconto de Duplicatas um emprstimo para capital de giro. A reclassificao possibilita analisar mais adequadamente as fontes de recursos que a empresa vem utilizando. Emprstimos a Interligadas - quando aparecerem no Ativo Circulante devero ser reclassificados para Realizvel a Longo Prazo. Esses valores at podem retomar a empresa no curto prazo. No entanto, como os devedores exercem influncia decisiva sobre a credora, normalmente esses emprstimos no tm data para serem liquidados. Alis, a prpria Lei 6.404/76 determina que os negcios realizados com partes relacionadas (empresas interligadas, diretores, scios etc.), quando no fazem parte das atividades normais da empresa, devem ser classificados no Longo Prazo. Emprstimos de Diretores e/ou Interligadas - quando aparecer no Passivo Exigvel a Longo Prazo, dever ser reclassificada para o Passivo Circulante. Este caso o oposto do anterior. Valores que a empresa toma das pessoas ou empresas ligadas, a ttulo de

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61 emprstimo, podem ser exigidos a qualquer momento. Por isso, conservadoramente, usa-se lan- los no Passivo Circulante. Dedues do Patrimnio Lquido - a contrapartida dos valores deduzidos do Ativo por representarem valores no realizveis ou de realizao duvidosa. Obs.: A cada valor consignado em Dedues do PL, corresponde a excluso de parcela equivalente no Ativo. Principais dedues do PL: Bens Obsoletos: bens que ainda constam na contabilidade da empresa mas no possuem valor de venda ou condies de utilizao; Dbitos de Diretores, Cotistas e Solidrios: normalmente esses valores constituem retiradas feitas pelos scios, no contabilizadas como despesa; Dbitos de empresa do mesmo grupo econmico, quando a situao assim o recomendar. No se incluem neste item os dbitos por fornecimento de mercadorias ou servios (atividade normal da empresa). A deduo somente deve ser feita quando os dbitos forem considerados de realizao duvidosa; Depsitos Judiciais: valores depositados em juzo enquanto a empresa discute uma dvida fiscal, trabalhista ou outras; Excesso na reavaliao de bens do imobilizado: quando for identificado que a empresa reavaliou seus bens em nveis superiores ao seu real valor de mercado; Proviso para Devedores Duvidosos (no caso de inexistncia ou se insuficiente): esse valor representa a estimativa de crditos vencveis no exerccio seguinte que no sero recebidos. Apesar de a Legislao do Imposto de Renda aceitar somente 1 ,5% do saldo de clientes (ou a mdia dos ltimos trs anos), a proviso deve incluir toda a estimativa de perdas da empresa. Recome nda-se que os balanos analisados sejam ajustados de forma a apresentar uma proviso de, pelo menos, 3% da conta clientes/duplicatas a receber; Outros Valores de difcil realizao ou incobrveis: outros valores registrados no Balano que efetivamente no representem bens ou direitos realizveis (ex.: cheques sem fundos, duplicatas incobrveis, estoques invendveis).

RECLASSIFICAO DO BALANO
Alm dos ajustes anteriores, as contas do Ativo e Passivo Circulante so classificadas em dois grupos: Financeiro e Cclico. O Ativo Circulante Financeiro engloba as contas que representam dinheiro e aplicaes financeiras em ttulos e ouro. O Passivo Circulante Financeiro engloba as contas representativas de dvidas a curto prazo que no fazem parte das atividades dirias da empresa. Normalmente esto sujeitas a juros (emprstimos bancrios, duplicatas descontadas, impostos renegociados, imposto de renda a recolher etc.). Contabilidade para Executivos

62 O Ativo Circulante Cclico compreende as aplicaes de recursos em contas que estejam relacionadas com a atividade de compra, transformao e venda. Est relacionado com o ciclo operacional da empresa (clientes/duplicatas a receber, estoques, adiantamento a fornecedores etc.). O Passivo Circulante Cclico compreende as contas que identificam os financiadores normais da atividade da empresa, constituindo fontes espontneas de recursos (fornecedores, salrios e encargos a pagar, impostos sobre vendas a recolher etc.).

BALANO TRADICIONAL

BALANO RECLASSIFICADO PCF Emprstimo CP

de

PC

AC

ACF Caixa, Bancos, PCC Aplic.Financeir Fornecedores, Impostos as s/Vendas A Recolher Salanos a Pagar

PELP

ACC Estoques, Clientes, Adiantamentos

PELP

ARLP

REF

ARLP

REF

AP

PL

AP

PL

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AC= ARLP= AP= PC= PELP= REF= PL=

Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Resultado de Exerccios Futuros Patrimnio Lquido

ACF= ACC = ARLP= PCF = PCC = REF= PL =

Ativo Circulante Financeiro Ativo Circulante Cclico Ativo Realizvel a Longo Prazo Passivo Circulante Financeiro Passivo Circulante Cclico Resultado de Exerccios Futuros Patrimnio Liquido

INDICADORES ECONMICOS-FINANCEIROS
Para o exame da situao econmico- financeira de uma empresa, com vista avaliao da sua capacidade, em termos de SEGURANA, LIQUIDEZ e RENTABILIDADE, o analista deve valer-se de Demonstrativos Financeiros de pelo menos trs exerccios sucessivos, e deles extrair os diversos indicadores que lhe forneam as informaes desejadas. O objetivo da anlise definir no s o tipo de INDICADORES a serem utilizados, mas tambm a postura do analista. Ao proprietrio da empresa importa, fundamentalmente, detectar problemas e pontos fortes existentes para, a partir da, traar estratgia no sentido de corrigir as falhas ou aproveitar as oportunidades. J ao analista externo interessa saber da viabilidade ou no da aplicao de recursos na empresa. A tica do analista, pois, que determinar os caminhos a serem trilhados. Num emprstimo de capital de giro de cur to prazo, por exemplo, o gerente de um banco - interessado basicamente no retomo seguro dos capitais emprestados - privilegiar os aspectos de LIQUIDEZ e SEGURANA. J em se tratando de emprstimo de longo prazo, o gerente dar, tambm, nfase capacidade de gerao de lucro e eficincia operacional da empresa, ou seja, ao enfoque da RENTABILIDADE. O principal instrumento utilizado para a anlise da situao econmico-financeira de uma empresa o ndice, ou seja, o resultado da comparao entre grandezas. Os ndices estabelecem a relao entre contas ou grupo de contas dos Demonstrativos Financeiros, visando evidenciar determinado aspecto da situao econmico- financeira de uma empresa. Os ndices, portanto, servem como termmetro na avaliao da sade financeira da empresa. Porm, o ndice no deve ser considerado isoladamente, mas sim sob o aspecto dinmico e dentro de contexto mais amplo, onde outros indicadores e variveis devem ser conjugadamente ponderados. Exemplificando, um elevado grau de endividamento no significa, necessariamente, que a empresa esteja beira da insolvncia. H empresas que convivem com nveis altos de

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64 endividamento, sem comprometer sua solvncia, j que h outros fatores que podem atenuar essa condio. Para melhor compreenso da influncia de cada indicador na anlise, faremos seu estudo em cinco grupos. ndices de Estrutura avaliam a segurana oferecida pela empresa aos capitais alheios e revelam sua poltica de obteno de recursos, bem como sua alocao nos diversos itens do Ativo; ndices de Liquidez medem a posio financeira da empresa, em termos de capacidade de pagamento; ndices de Rentabilidade avaliam o desempenho global da empresa, em termos de capacidade de gerar lucros; Indicadores de Prazos Mdios revelam a poltica de compra, estocagem e venda da empresa; Necessidade de Capital de Giro (NCG) mostra a carncia ou no de capital de giro da empresa. Apresentamos a seguir um exemplo de Balano e DRE, cujos dados serviro de base para o estudo dos ndices econmico- financeiros, j reclassificados em conformidade com o descrito anteriormente: Empresa: EXEMPLO S.A. BALANO PATRIMONIAL ATIVO 9.600 Ativo Circulante Financeiro Caixa e Bancos Cclico Clientes Estoques 5.000 500 500 4.500 3.500 1.000

PASSIVO Passivo Circulante Financeiro Emprstimos Cclico Fornecedores Salrios a Pagar Impostos a Recolher Passivo Exigvel a Longo Prazo Financiamentos Patrimnio Lquido Capital Reservas

9.600 2.000 500 500 1.500 1.000 300 200 3.500 3.500 4.100 3.000 1.100

Realizvel a Longo Prazo Clientes a Longo Prazo Ativo Permanente Imobilizado

1.600 1.600 3.000 300

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DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO Receita Operacional Bruta (ROB) Impostos sobre Faturamento Receita Operacional Lquida (ROL) Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) Lucro Operacional Bruto (LOB) Despesas Comerciais Despesas Administrativas Despesas Gerais Outras Receitas Operacionais Despesas Financeiras Receitas Financeiras Resultado da Correo Monetria Lucro Operacional Lquido (LOL) Receitas/Despesas no Operacionais Lucro Antes do Imposto de Renda (LAIR) Proviso para IR e Contribuio Social Lucro Lquido do Exerccio (LL) Montante de Compras: $ 5.300 16.200 (3.100) 13.100 (5.700) 7.400 (2.100) (1.100) (600) 250 (1.450) 50 (220) 2.230 (280) 1.950 (690) 1.260

NDICES DE ESTRUTURA PATRIMONIAL


Os ndices de estrutura patrimonial avaliam a SEGURANA que a empresa oferece aos capitais alheios e revelam sua poltica de obteno de recur sos e de alocao dos mesmos nos diversos itens do Ativo. O Ativo de uma empresa financiado pelos capitais prprios (PL) e por capitais de terceiros (obrigaes). Quanto maior for a participao de capitais de terceiros nos negcios de uma empresa, maior ser o risco a que eles (terceiros) esto expostos. Na anlise da estrutura de capital so utilizados os seguintes ndices: Relao entre as Fontes de Recursos Endividamento Geral Composio das Exigibilidade imobilizao do Patrimnio Liq uido Passivo Oneroso sobre Ativo Total RFR EG CE IPL POSA

Todos os ndices acima so interpretados como: QUANTO MAIOR, PIOR. Contabilidade para Executivos

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RELAES ENTRE AS FONTES DE RECURSOS (RFR) PC + PELP + REF X 100 PL Tambm tratado como PCT (Participao de Capitais de Terceiros), esse ndice estabelece a relao percentual entre os recursos de terceiros (PC + PELP + REF) e os recursos prprios (PL) aplicados na empresa. Quando esse ndice for igual a 100%, estar indicando que os capitais de terceiros so iguais aos capitais prprios; se o resultado for maior que 100%, indicar a predominncia de capitais de terceiros e, quando o ndice for menor que 100%, mostrar que os capitais prprios superam as obrigaes com terceiros. Assim, pode-se concluir que, quanto MENOR for a RFR, mais capitalizada e, consequentemente, mais tranqila a situao da empresa. A anlise desse indicador por diversos exerccios mostra a poltica de obteno de recursos da empresa: est mantendo uma maior dependncia de capitais de terceiros ou est utilizando predominantemente capitais prprios? A Exemplo S.A. apresenta uma RFR de 134% [ ($2.000 + $3.500) / $4100 x 100 ], ou seja, h predominncia de capitais de terceiros na empresa. Para cada $100 de capital prprio (PL), a empresa possui $134 de capitais de terceiros. ENDIVIDAMENTO GERAL (EG) PC + PELP X 100 ATIVO Este ndice revela o grau de endividamento total da empresa. Expressa a proporo de recursos de terceiros financiando o Ativo e, complementarmente, a frao do Ativo que est sendo financiada pelos recursos prprios. O Resultado de Exerccios Futuros no representa exigibilidade na definio legal. Para o setor imobilirio, entretanto, por fora da legislao fis cal, essa rubrica abriga valores expressivos, podendo encobrir parte significativa do endividamento da empresa. Recomenda-se, para esses casos, reclassificao da rubrica para o passivo exigvel a longo prazo. A anlise desse indicador por diversos exercc ios mostra a poltica obteno de recursos da empresa. Isto , se a empresa vem financiando o seu Ativo predominantemente com recursos prprios ou de terceiros e em que proporo.

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67 O endividamento de uma empresa pode apresentar as seguintes situaes:

PC PELP ATIVO PL ATIVO

PC PELP ATIVO PL

PC PELP

PL

EG < 50% O endividamento Menor que o PL. H predominncia de Capitais prprios Investidos na empresa

EG = 50% O ativo financiado em Igual proporo por Recursos de terceiros e Prprios. O PL igual s Exigibilidades.

EG > 50% H predominncia de Capitais de terceiros Investidos na empresa.

ATIVO ATIVO PASSIVO PL negativo EG = 100% A empresa no tem PL. Todo o Ativo financiado Por recursos de terceiros EG > 100% Passivo a descoberto. Insolvente. As obrigaes perante terceiros superam o total de Ativo. PASSIVO

Quanto menor for o endividamento, menor o risco que a empresa estar oferecendo aos capitais de terceiros. Entretanto, deve-se considerar que determinadas empresas convivem muito bem com endividamento relativamente elevado, principalmente quando o endividamento tiver um perfil de longo prazo, ou quando o Passivo de Curto Prazo no for oneroso, mas fruto de uma adequada administrao de prazos de fornecedores. A Exemplo S.A. apresenta um EG de 57,29% [($2.000 + $3.500) / $9.600 x 100]. De onde se pode concluir:

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68 A empresa deve, a curto e/ou longo prazo, o correspondente a 57,29% de seu Ativo; H predominncia de capitais de terceiros na empresa; Dos recursos investidos no Ativo, 57,29% provm de terceiros (fornecedores, bancos etc.) e o restante (42,71%) so recursos prprios (Patrimnio Liquido). A anlise da adequao deste ndice para a empresa depender, entre outros aspectos, de comparaes com os ndices apresentados por outras empresas de mesmo setor econmico, da tendncia demonstrada na anlise de diversos exerccios, da composio do endividamento (curto ou longo prazo) e, ainda, do custo financeiro dessas dvidas. COMPOSIO DAS EXIGIBILIDADES (CE) PC X 100 PC + PELP O ndice de CE uma medida da qualidade do passivo da empresa, em termos de prazos. Compara o montante de dvidas no curto prazo com o endividamento total. Admite-se que, quanto mais curto o vencimento das parcelas exigveis, maior ser o risco oferecido pela empresa. De outra forma, empresas com endividamento concentrado no longo prazo, principalmente decorrente de investimentos efetuados, oferecem uma situao mais tranqila no curto prazo. A Exemplo S.A. apresenta uma CE = 36,36% [$2.000 / ($2.000 + $3.500) x 100]. Ou seja, 36,36% do endividamento da empresa concentra-se no curto prazo. Ou, ainda, de cada $l00 de dvidas totais, $ 36 esto no Passivo Circulante. IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO (IPL) AP X 100 PL

O ndice exprime o quanto do Ativo Permanente da empresa financiado pelo seu Patrimnio Lquido, evidenciando, dessa forma, a maior ou menor dependncia de aporte de recursos de terceiros para manuteno de seus negcios. A correta administrao dos recursos de uma empresa pressupe um adequado "casamento" dos prazos das aplicaes dos recursos com os prazos das fontes. Assim, convencionou-se dizer que o Ativo Permanente financiado pelo Patrimnio Lquido (pois so recursos prprios que, tambm esto "permanentes" na empresa) ou por financiamentos de Longo Prazo.

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69 Em princpio, o ideal que as empresas imobiliza a menor parte possvel de seus recursos prprios. Assim, no ficaro na dependncia de capitais alheios para a movimentao normal de seus negcios. O analista deve atentar para os casos em que a empresa possui financiamentos de longo prazo para novos investimentos, como, por exemplo, expanso, relocalizao ou modernizao de seu parque. Nesses casos, o ndice IPL poder apresentar-se em nveis muito elevados. A poltica de obteno de fontes de longo prazo, porm, revela deciso administrativa correta dos empresrios. Tal fato dever merecer comentrios do analista para melhor subsidiar deciso de crdito. A Exemplo S.A. apresenta uma IPL de 73,17% [ $3.000 / $4.100 x 100]. Isto indica que a empresa est imobilizando 73,17% de seu Patrimnio Lquido. Sobram, portanto, 26,83% de recursos prprios para aplicao no Ativo Circulante/Longo Prazo da empresa. Admitindo-se que o ndice de 73,17% seja elevado para esse tipo de empresa, deve-se observar, ento, se os Financiamentos de Longo Prazo ($ 3.500) esto financiando o Permanente a um custo compatvel com sua capacidade de gerar lucros. PASSIVO ONEROSO SOBRE ATIVO (POSA) PCF + PELP X 100 ATIVO Este ndice mostra a participao das fontes onerosas de capital no financiamento dos investimentos totais da empresa, revelando sua dependncia a instituies financeiras. Estamos supondo que todo exigvel a longo prazo seja oneroso. Caso contrrio, dever ser feita a excluso da parcela no-onerosa. Deve-se observar que, quanto maior for esse ndice, maiores sero as despesas financeiras incorridas, influenciando o resultado do exerccio. Exemplo S.A. apresentou um POSA de 41,66% [($500 + $3.500) / $9.600 x 100]. Isto representa que 41,66% do Ativo est sendo por recursos onerosos de terceiros. A principio, um ndice bastante elevado. Entretanto, deve-se ponderar o custo financeiro incidente sobre os $3.500 de financiamentos a longo prazo, bem como sua finalidade. oportuno lembrar, tambm, que o analista sempre deve tomar um padro como referncia para anlise.

NDICES DE LIQUIDEZ
Os ndices de Liquidez so medidas de avaliao da capacidade financeira da empresa em satisfazer os compromissos para com terceiros. Evidenciam quanto a empresa dispe de bens e direitos em relao s obrigaes assumidas no mesmo perodo. Entre os

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70 ndices de Liquidez mais conhecidos esto a Liquidez Corrente, a Liquidez Seca e a Liquidez Geral. Cada um fornece informaes diferentes sobre a situao da empresa. De maneira geral, define-se que QUANTO MAIOR a liquidez, MELHOR ser a situao financeira da empresa. Devemos ter em mente, no entanto, que um alto ndice de liquidez no representa, necessariamente, boa sade financeira. O cumprimento das obrigaes nas datas previstas depende de uma adequada administrao dos prazos de recebimento e de pagamento. Assim, uma empresa que possui altos ndices de liquidez, mas mantm mercadorias estocadas por perodos elevados, recebe com atraso suas vendas a prazo ou mantm duplicatas incobrveis na conta Clientes poder ter problemas de liquidez, ou seja, poder ter dificuldades para honrar seus compromissos nos vencimentos. LIQUIDEZ CORRENTE AC PC A liquidez corrente um dos ndices mais conhecidos e utilizados na anlise de balanos. Indica quanto a empresa PODER dispor em recursos de curto prazo (disponibilidades, clientes, estoques etc.) para pagar suas dvidas circulantes (fornecedores, emprstimos e financiamentos de curto prazo, contas a pagar etc.). A Exemplo S.A. apresenta uma liquidez corrente de 2,5 ($ 5.000 / $2.000). Isto , a empresa poder dispor de $ 2,50 de AC (bens e direitos de curto prazo) para cada $ 1,00 de PC (obrigaes de curto prazo). LIQUIDEZ SECA AC Estoques PC Este ndice uma medida mais rigorosa para avaliao da liquidez da empresa. Indica o quanto PODER dispor de recursos circulantes, sem vender seus estoques, para fazer frente a suas obrigaes de curto prazo. A Exemplo S.A. apresenta uma liquidez seca de 2($ 4.000 / $2.000). Mesmo sem vender seus estoques, ela poder dispor de $2,00 para cada $l,00 de obrigao de curto prazo. Assim, no depende da venda de estoques para liquidar seus compromissos. Se a liquidez seca for igual ou maior que 1, pode-se dizer que a empresa no depende da venda de estoques para saldar seus compromissos de cur to prazo. Por outro lado, quanto mais abaixo da unidade, maior ser a dependncia de vendas para honrar suas dvidas. Contabilidade para Executivos

71 Existem autores que propem outras frmulas para o clculo da liquidez seca. Uns recomendam comparar somente disponibilidades e clientes com as obrigaes de curto prazo. Outros usam excluir, alm dos estoques, todas as contas que no representam entrada efetiva de recursos na empresa (despesas antecipadas, impostos a compensar, adiantamentos a funcionrios, entre outros). Qualquer que seja a frmula utilizada, o importante que o analista tenha conscincia dos valores envolvidos e da relao expressa pelo ndice. LIQUIDEZ GERAL AC + ARLP PC + PELP A LG uma medida da capacidade de pagamento de todo o passivo exigvel da empresa. O ndice indica o quanto a empresa PODER dispor de recursos circulantes e de longo prazo para honrar todos os seus compromissos. A Exemplo S.A. apresenta uma Liquidez Geral de 1,2 [ ($5.000 + $ 1600) / ($2.000 + $3.500)], ou seja, para cada $l,00 de dvidas totais a empresa poder dispor de $ 1,20 de recursos de curto e longo prazo.

NDICES DE RENTABILIDADE
A partir desse momento, passaremos a utilizar, para a nossa anlise, no somente o Balano Patrimonial, mas tambm a Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE). Os ndices de rentabilidade tm por objetivo avaliar o desempenho final da empresa. A rentabilidade o reflexo das polticas e das decises adotadas pelos seus administradores, expressando objetivamente o nvel de eficincia e o grau do xito econmico- financeiro atingido. Todos os ndices de Rentabilidade devem ser considerados: QUANTO MAIOR, MELHOR. Os principais ndices de rentabilidade utilizados so: Rentabilidade do Patrimnio Lquido Margem Operacional de Lucro Margem Liquida de Lucro Rotao do Ativo Rentabilidade dos investimentos RPL MOL ML RA RI

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72 RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO (RPL) Lucro Lquido X 100 Patrimnio Lquido A RPL mede a remunerao dos capitais prprios investidos na empresa, ou seja, quanto foi acrescentado em determinado perodo ao patrimnio dos scios. Do ponto de vista de quem investe numa empresa, este deve ser o ndice mais importante. A RPL permite, alm de avaliar a remunerao do capital prprio, analisar se esse rendimento compatvel com outras alternativas de aplicao. Um investidor, por exemplo, avaliando a RPL, poder optar por uma aplicao no mercado financeiro em vez de aplicar numa empresa que est oferecendo baixa rentabilidade. Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos, deve-se utilizar a mdia do Patrimnio Lquido para comparar com o Lucro Lquido, de forma a melhor traduzir a rentabilidade do perodo, tendo em vista que o PL pode sofrer alteraes durante o exerccio, tais como: aumento de capital, distribuio de dividendos, sada de scios etc. A empresa Exemplo S.A. apresentou uma RPL de 30,73% [($1.260/ $4.100) x 100]. Isto significa que os scios obtiveram uma remunerao de 30,73%, no perodo, sobre o capital investido na empresa. MARGEM OPERACIONAL DE LUCRO (MOL) EBIT X 100 Receita Operacional Lquida A MOL uma medida de lucratividade das vendas (lucro sobre as vendas). Esta no entanto, avalia o ganho operacional da empresa (resultado antes das receitas e despesas no operacionais) em relao a seu faturamento. A MOL representa a capacidade da empresa em gerar resultado com suas vendas. A Exemplo S.A. apresenta uma MOL de 17,02% [($2.230 / $l3.100) x 100]. Ou seja, a empresa obteve 17,02% de lucro operacional sobre seu faturamento. MARGEM LQUIDA DE LUCRO (ML) Lucro Lquido X 100 Receita Operacional Lquida

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A exemplo do ndice anterior, margem lquida (ML) uma medida da lucratividade obtida pela empresa. Este ndice reflete o ganho lquido da empresa em cada unidade de venda. A Exemplo S.A. apresentou uma ML de 9,62% [ ($l.260 / $l3.100) x 100]. Ou seja, a margem liquida sobre as vendas eqivale a 9,62%. ROTAO DO ATIVO (RA) Receita Operacional Lquida Ativo Total Embora no seja um ndice essencialmente de rentabilidade, o estudo da rotao ou "giro" do Ativo constitui-se num aspecto importante para o entendimento da rentabilidade do investimento. Este ndice indica quantas vezes girou, durante o perodo, o Ativo Total da empresa. Em outras palavras, comparando o faturamento do perodo com o investimento total, indica quantas vezes a empresa conseguiu "vender o seu Ativo". Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos deve-se utilizar a mdia do Ativo Total para comparar com as Vendas (ROL). A Exemplo S.A. apresentou uma RA de 1,36 ( $13.100 / $9.600 ). Ou seja, a empresa vendeu durante o perodo o equivalente a 1,36 vezes o valor de seu Ativo. RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS (RI) EBIT X 100 Ativo Total

Tambm conhecida como Taxa de Retorno dos Investimentos (TRI ) ou Poder de Ganho da Empresa (PGE). Esse ndice reflete o quanto a empresa est obtendo de resultado em relao aos seus investimentos totais. A pernacilidade dos Investimentos pode ser estudada de diferentes formas. Aqui optamos por utilizar a frmula acima por entendermos o que melhor representa o poder de ganho da empresa ao vrios exerccios, j que no inclui as receitas/despesas operacionais (que so eventuais).

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74 Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos, deve-se utilizar o Ativo Total mdio para comparar com o Lucro Operacional. S.A. apresentou uma RI de 23,23% [($2.230 / $9.600] x 100] ou seja, o Lucro Operacional do exerccio representa 23,23% do total da empresa. Deve ser obtida, tambm, pela conjugao da MOL (Margem Operacional de Lucro) e da RA (Rotao do Ativo) que podem causar, separadamente ou em conjunto, variaes na rentabilidade. Conjugando os dois indicadores, teremos:

MOL

RA

RI

17,02 %

1,36

23,15%

INDICADORES DE PRAZOS MDIOS


Os indicadores de Prazos Mdios, tambm conhecidos como ndices de atividade, indicam a dinmica de algumas verbas do patrimnio, isto , quantos dias elas levam para girar durante o exerccio (Rotao). No devem ser analisados individualmente, mas sempre em conjunto. A anlise dos Prazos Mdios constitui importante instrumento para se conhecer a poltica de compra e venda adotada pela empresa. A partir dela pode-se constatar a eficincia com que os recursos esto sendo administrados (Duplicatas a Receber, Estoques e Fornecedores). Todos os indicadores de prazos mdios pressupem que os valores utilizados como numerador (estoques, clientes e fornecedores) no sofrem grandes alteraes durante o exerccio. Assim, por exemplo, se a conta estoques apresenta o valor de $300,00 no Balano, pressupe-se que a empresa mantenha m um estoque mdio desse valor durante o exerccio. Os prazos mdios comumente utilizados so: Prazo Mdio de Compras Prazo Mdio de Estoques Prazo Mdio de Recebimentos PMC PME PMR

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75 Ciclo 0peracional Ciclo Financeiro PRAZO MDIO DE COMPRAS (PMC) Fornecedores X 360 Montante de Compras O PMC exprime o prazo que a empresa vem obtendo de seus fornecedores para pagamento das compras de matrias-primas e/ ou mercadorias. Assim, podemos dizer que Prazo Mdio de Compras o nmero de dias que decorre, em mdia, entre a compra e o respectivo pagamento. Quanto maior for o PMC melhor ser a situao da empresa, pois estar financiando o seu giro com recursos no onerosos. Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos, deve-se utilizar a mdia da conta Fornecedores para comparar com montante de compras (MC). Caso no fornecido o montante de compras, este valor poder ser estimado da seguinte forma : IMC = CPV + Estoque Final - Estoque inicial A Exemplo S.A. apresenta um PMC de 68 dias [($1.000/$5.300) x 360] = 67,92, ou seja, em mdia, a empresa est pagando seus fornecedores com 68 dias de prazo. PRAZO MDIO DE ESTOQUES (PME) Estoques X 360 Custo dos Produtos Vendidos Exprime o nmero de dias, em mdia, em que os estoques so renovados (ou vendidos). Assim, Prazo Mdio de Estoques o nmero de dias que decorre, em mdia, entre a compra e a venda ou, tambm, o nmero de dias, em mdia, em que os estoques ficam parados na empresa. Considera-se ideal que os estoques girem o mais rpido possvel. Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos deve-se utilizar a mdia da conta Estoques para comparar com o Custo dos Produtos Vendidos. A Exemplo S.A. apresenta um PME de 63 dias [$1.000 / $5.700 x 360 = 63,15]. Isto , a empresa, em mdia, mantm a mercadoria em estoque por 63 dias at venda. CO CF

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76 PRAZO MDIO DE RECEBIMENTOS (PMR) Clientes X 360 Receita Operacional Bruta Exprime o prazo mdio de recebimentos das vendas totais da empresa, indicando o tempo decorrido entre a venda de seus produtos e o efetivo ingresso de recursos. O ideal que o recebimento das vendas se efetue no menor prazo possvel. Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos, deve-se utilizar a mdia da conta Clientes para comparar com as Vendas (Receita Operacional Bruta - ROB). Deve-se ter em mente, tambm, que no valor de Clientes devero estar contidos os crditos de curto e longo prazo. No caso da Receita Operacional Bruta, devero ser descontados os valores referentes s Devolues ocorridas no perodo. A Exemplo S.A. apresenta um PMR de 113 dias [(($3.500 + $16.200) x 360]= 113,33. Ou seja, a empresa vende para receber, em mdia, aps 113 dias. CICLO OPERACIONAL (CO) PME+PMR Indica o tempo decorrido entre o momento em que a empresa adquire as matriasprimas/mercadorias e o momento em que recebe o dinheiro relativo s vendas. Graficamente, assim pode ser representado:

CICLO OPERACIONAL

COMPRA

VENDE

RECEBE

PME = 63 dias 0 dias 30 60

+ PMR = 113 dias 90 120

= 1 76 dias 150 180

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77 CICLO FINANCEIRO (CF) PME + PMR - PMC ou CO - PMC o tempo decorrido entre o instante do pagamento aos fornecedores pelas mercadorias adquiridas e o recebimento pelas vendas efetuadas. o perodo em que a empresa necessita ou no de financiamento complementar do seu ciclo operacional.

CICLO OPERACIONAL

176 DIAS

Compra

Vende

Recebe

PME = 63 d

PMR = 113 d

PMC = 68 d

Ciclo Financeiro = 108 d

Compra

Paga

A diferena entre Ciclo Operacional (PME + PMR) e o Prazo Mdio de Compras (PMC) o "Ciclo Financeiro" e corresponde ao perodo de tempo entre o pagamento ao fornecedor e o momento em que a empresa recebe do cliente o dinheiro das vendas. Para este perodo (Ciclo Financeiro), a empresa precisa conseguir financiamento complementar. Normalmente o Ciclo Financeiro financiado: o pelo capital prprio; o por recursos de terceiros, onerosos. A boa gesto empresarial revela-se muito pela competncia na administrao dos prazos mdios, expressos finalmente atravs do Ciclo Financeiro. Exemplo S.A. apresentou um CF de 108 dias [PME(63) + PMR (113) - PMC ( 68)]. Isto significa que a empresa paga seus fornecedores 68 dias aps a compra e somente 108 dias aps esse pagamento receber o valor da venda a seus clientes. Para financiar seus clientes por 108 dias a empresa poder, ento, utilizar-se de recursos prprios ou recorrer a desconto de duplicatas ou outros emprstimos para capital de giro.

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78 CAPITAL DE GIRO (CDG) O capital de giro - ou capital em giro - de uma empresa corresponde aos valores aplicados em seu Ativo Circulante. A empresa compra mercadorias, estoca, vende e recebe. Repetindo esse ciclo permanentemente, ela mantm o giro dos negcios. Existem, no entanto, diversas utilizaes para a terminologia do CDG, dependendo do autor e do conceito abordado. Utilizamos a expresso CDG para definir o Capital de Giro Lquido. Isto , o Ativo Circulante (recursos aplicados no giro) deduzido do Passivo Circulante (fontes de recursos para o giro). CDG = Ativo Circulante - Passivo Circulante ou ainda: CDG = (PL + REF + PELP) - (AP + ARLP) O CDG da empresa Exemplo S.A. pode ser definido por: CDG = 5.000(AC) - 2.000(PC) = 3.000 ou CDG = (4.100 + 3.500) - ( 3.000 + 1.600) = 3.000 ( PL + PELP) - ( AP +ARLP) NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG) OU INVESTIMENTO

OPERACIONAL EM GIRO (IOG) NCG a diferena entre as aplicaes cclicas (Ativo Circulante Cclico - ACC) e as fontes cclicas (Passivo Circulante Cclico - PCC), que se renovam automaticamente no dia-adia. As aplicaes cclicas so valores do Ativo financiados pela empresa at sua realizao. As fontes cclicas so valores exigveis, financiados por terceiros ligados rea operacional. O ideal seria que a empresa utilizasse os financiamentos de terceiros para cobrir suas aplicaes. Quando isso no acontece, h necessidade de se recorrer a fontes no diretamente ligadas atividade. A anlise da Necessidade de Capital de Giro - NCG enfoca o ciclo operacional do sistema empresa, tendo como referencial de pesquisa deus demonstrativos financeiros. A nfase recai sobre as fontes e aplicaes cclicas. NCG=ACC-PCC Essas fontes e aplicaes esto intimamente ligadas s atividades da empresa e ocorrem de forma espontnea e natural.

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APLICAES CCLICAS - ACC o somatrio das contas: duplicatas a receber (menos proviso para devedores duvidosos); estoque (matria-prima, produtos em elaborao e produtos acabados); adiantamentos a fornecedores; mercadorias em trnsito; importaes em curso (de matria-prima); despesas antecipadas. FONTES CCLICAS PCC Corresponde ao somatrio das contas: fornecedores (de matria-prima/mercadorias); salrios a pagar; comisses a pagar; encargos sociais a recolher (INSS, FGTS); imposto de renda retido na fonte (sobre a folha de pagamento); contas a pagar (referentes a desp operac: gua, energia eltrica, aluguel, telefone etc.); adiantamento de clientes; impostos a pagar.

Aplicaes Cclicas

Fontes Cclicas

= POSITIVA

NCG

Aplicaes Cclicas -

Fontes Cclicas = NEGATIVA

NCG

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80 Analisando a diferena entre as aplicaes cclicas e as origens de recursos cclicos no quadro anterior, tem-se as seguintes situaes; Quando POSITIVA, significa que a empresa apresenta Necessidade de Capital de Giro, que dever ser obtido junto a seus proprietrios ou junto a terceiros (onerosos). Quando NEGATIVA, significa que a empresa dispe de sobra de recursos para o giro, que poder ser destinada a aplicao no mercado financeiro. TIPOS DE NCG A NCG ou IOG pode apresentar-se de duas maneiras: o Permanente; o Sazonal. NCG ou IOG Permanente - prprio de empresas cujo nvel de atividade de produo e vendas distribudo com certa homogeneidade ao longo do ano. NCG ou IOG Sazonal - caracterstico das empresas com forte concentrao de atividades em certas pocas do ano. o caso das empresas que produzem brinquedos, artigos juninos, natalinos, entre outras. O conhecimento do tipo de NCG das empresas importante na medida em que oferece ao cliente da informao subsdios para realizao de negcios. FONTES DE COBERTURA DA NCG Vimos h pouco que a empresa com NCG negativa no necessita de financiamento bancrio. Ao contrrio, indicativo de sobra de recursos para aplicar no mercado financeiro, caso no tenha optado por investimentos no Ativo Permanente ou distribuio de lucros. Quando a NCG positiva, entretanto, a empresa tem de buscar recursos prprios ou de terceiros (onerosos) para complementar seu capital de giro. Essas fontes podem ser: Fonte Onerosa - o que caracteriza essa fonte o custo financeiro dos recursos alocados no giro. Geralmente, a empresa recorre a bancos para financiar essa parcela da NCG. H que se ter presente que eventuais parcelas lanadas inicialmente em "fontes cclicas" podero ser reclassificadas como "onerosas". o caso, por exemplo, de tributos e impostos no pagos nas datas certas. A partir da, h incidncia de correo, juros e multa, descaracterizando, por conseguinte, sua condio de "natural e espontnea". Fonte Operacional - No decorrer do exerccio social podem e devem - acontecer lucros. Esses lucros vo sendo incorporados conta Caixa, quando do recebimento das vendas e, consequentemente, agregando-se ao giro dos negcios da empresa, constituindo-se fonte operacional de financiamento da NCG. Essa fonte operacional constituda pelo Lucro Lquido do Exerccio, acrescido ou diminudo das receitas ou despesas no monetrias (Ex. : depreciao, provises), como veremos a seguir:

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GERAO INTERNA DE RECURSOS Exerccios Contas LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO ( + ) ( - ) Saldo da Correo Monetria ( + ) ( - ) Resultado Equivalncia Patrimonial ( + ) Depreciao Amortizao Exaus to ( + ) Variaes Monetrias Passivas ( - ) Variaes Monetrias Ativas ( + ) Proviso para imposto de Renda ( + ) Provises e Reservas ( + ) ( - ) Outras GERAO INTERNA DE RECRSOS

X1

X2

X3

Saldo da correo monetria - representa fato econmico que afeta o resultado, embora no corresponda, no momento da sua contabilizao, entrada ou sada de recursos do caixa. Se negativo na DRE, deve ser somado ao lucro (no quadro acima); se positivo, deve ser subtrado. Resultado da equivalncia patrimonial - representa fato econmico decorrente do ajuste das aplicaes da empresa no patrimnio de interligadas. Igualmente, no representa entrada ou sada efetiva de recursos do caixa. Apenas registra o reconhecimento de ganhos ou perdas obtidas em outras empresas. Se negativo, deve ser somado; se positivo, deve ser subtrado. Depreciao/ amortizao/ exausto - as despesas de depreciao, exausto ou amortizao de bens e direitos do Ativo afetam o resultado da empresa. No representam sada efe tiva de recursos do caixa e devem, portanto, ser somadas ao Lucro. Variaes monetrias ativas/passivas - as variaes monetrias correspondem variao cambial ou correo monetria de valores a receber e emprstimos a pagar registrados no longo prazo, desde que no tenha ocorrido entrada ou sada efetiva de recursos do caixa. As variaes ativas devem ser deduzidas no clculo da Gerao Interna de Recursos e as variaes passivas, somadas. Exemplo: Emprstimo de Longo Prazo Juros do Perodo: Correo Monetria do Emprstimo (capitalizada): $ 3.000 $ 360 $ 1.500

(despesa financeira) (variao monetria passiva)

O valor da correo monetria ($ 1.500) ser, neste caso, somado ao Lucro do Exerccio, pois no representa sada de recursos da empresa.

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82 Proviso para imposto de Renda - essa proviso afeta o Lucro Lquido da empresa no perodo em questo, mas somente ser desembolsada durante o perodo seguinte. Portanto, deve ser adicionada. EFEITO TESOURA O Efeito Tesoura um indicador que evidencia o descontrole no crescimento das fontes onerosas de recursos no curto prazo. Ocorre quando o Saldo de Tesouraria apresentase cada vez mais negativo a cada exerccio, variando em nveis superiores ao crescimento da NCG. SALDO DE TESOURARIA O ST obtido pela diferena entre as contas de Ativo Circulante e de Passivo Circulante que no guardam relao com a atividade operacional da empresa. Ou seja Ativo Circulante Financeiro menos Passivo Circulante Financeiro. revelado pelas equaes: ST = ACF PCF Ou ST = CDG - NCG

ACF -

PCF

= ST ( - )

ACC PCC

Saldo de tesouraria positivo significa que a empresa tem disponibilidade de recursos que podero ficar aplicados no mercado financeiro e utilizados a qualquer momento aproveitamento oportunidades negociais. Se negativo, demonstra dependncia de fontes onerosas de recursos de curto prazo. Saldo de tesouraria que, perodo aps perodo, se revele crescentemente negativo evidencia que a empresa caminha para a insolvncia ou overtrade. importante observar que o fato isolado de o saldo de tesouraria ser negativo no preocupante. Grave a tendncia.

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83 Portanto, o Efeito Tesoura conseqncia de saldo de tesouraria (ST) cada vez mais negativo, variando em proporo superior NCG. A tendncia dada pela relao [ ST / NCG ], sendo que a NCG dever ser considerada sem o seu sinal (+/-). Resultado decrescente evidencia que a empresa recorre, cada vez mais, a emprstimos onerosos de curto prazo. Para melhor avaliar o Efeito Tesoura, deve-se observar o comportamento do indicador em diversos perodos. O ndice [(NCG /vendas) X 360] indica a NCG em dias de venda. Em outras palavras, indica quantos dias a empresa precisa vender (faturar) para obter os recursos complementares necessrios ao seu capital de giro (a NCG). Para melhor compreenso desse assunto, apresentamos, para anlise, dois exemplos. Exemplo 1: A empresa Y apresenta os seguinte nmeros nos ltimos cinco exerccios ano 1 NCG CDG ST ST/NCG 250 200 -50 -0.20 ano 2 600 300 -300 -0.50 ano 3 1.200 400 -800 -0.66 ano 4 2.400 400 -2.000 -0.83 ano5 4.800 500 -4.300 -0.89

5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19X1 19X2 19X3 19X4 19X5 -2000 -3000 -4000 -5000

NCG CDG ST ST/NCG

Analisando o grfico, podemos afirmar: A NCG da empresa est aumentando substancialmente a cada ano; O CDG tem-se mantido estvel (possive lmente a empresa no est tendo lucro ou o lucro est sendo distribudo);

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84 Como a empresa no consegue financiar sua necessidade de capital de giro com as fontes internas de recursos, vem recorrendo cada vez mais a emprstimos bancrios, evidenciado pelo ST negativo e decrescente; O ST negativo e est aumentando proporcionalmente em nveis maiores que a NCG (ST/NCG), confirmando, assim, o "Efeito Tesoura". Na prtica, significa que, se o banco credor no renovar os emprstimos, a empresa quebra imediatamente. Por outro lado, se o banco continuar a rolar suas dvidas, a empresa quebrar do mesmo jeito, dentro de pouco tempo, pois os encargos financeiros provocaro prejuzos cada vez maiores. A nica soluo para uma empresa na situao descrita acima a capitalizao (injeo de recursos novos dos scios) conjugada com uma completa reviso de prazos e margens de lucro. Exemplo 2: Agora analisemos o grfico da empresa Z. Ela apresenta a mesma NCG da empresa Y e tambm est com o ST cada vez mais negativo.

6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000

NCG CDG CDG/NCG ST ST/NCG 19X1 19X2 19X3 19X4 19X5

Uma anlise superficial poderia induzir a dizer que a empresa est passando por dificuldade financeira, pois o ST negativo e a linha da NCG est se distanciando da linha do CDG a cada ano. Ocorre que a relao percentual entre a NCG e o CDG se mantm. Veja no quadro a seguir: ano 1 250 200 -50 -0.20 ano 2 600 480 -120 -0.20 ano 3 1.200 960 -240 -0.20 ano 4 2.400 1.920 -480 -0.20 ano 5 4.800 3.840 -960 -0.20

NCG CDG ST ST / NCG

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85

Essa empresa, apesar de apresentar a mesma NCG da empresa Y (exemplo 1 ) em todos os anos, vem financiando essa necessidade de duas formas: capital de giro (maior parte) e financiamentos bancrios. O Saldo de Tesouraria (negativo), no entanto, representa 20% da NCG . Isso acontece, normalmente, em empresas que esto aumentando o volume de vendas. O endividamento bancrio financia um percentual das vendas e o lucro da atividade, que reinvestido, garante empresa boa parte do financiamento necessrio. Admitindo-se que, repentinamente, a empresa deixe de contar com o financiamento bancrio, bastar a ela fazer uma pequena reduo nas suas vendas a prazo, para ajustar sua NCG ao CDG disponvel. CAUSAS DO EFEITO TESOURA: Crescimento real das vendas a prazo, em percentuais muito elevados, sem correspondente obteno de prazo de fornecedores; imobilizaes com recursos onerosos de curto prazo; prejuzos; distribuio excessiva de lucros; dependncia sistemtica a emprstimos de curto prazo, com pagamento de altas taxas de juros; ciclo financeiro crescente. SINAIS DE ALERTA A NCG um instrumento que nos permite visualizar, com bom grau de confiabilidade, a efetiva necessidade de capital de giro da empresa, mantido seu nvel de atividade. Todavia, tal como nos demais sinalizadores econmico-financeiros, h que se observar a performance de outros indicadores - inclusive NCG/vendas - , e estes com o setor, permitindo, assim, verificar o desempenho global da empresa. A NCG positiva, se crescente, perodo aps perodo, pode ser indicador de anomalia empresarial. O crescimento da NCG pode acontecer, tambm, por fora de expanso dos negcios da empresa. O que no pode (ou no deve) ocorrer o crescimento da NCG em proporo superior ao volume das vendas. O quadro seguinte constitui instrumento verificador dessa anomalia, com interpretao mais detalhada.

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86 NCG SINAIS DE ALERTA Dificuldades de obteno de Matria-prima/produto Concesso de maiores prazos, Novos produtos Especulao, reduo da demanda Reduo de (oligoplio), escassez de prima/produtos Reduo impostos nos prazos matria( + ) Adiantamento a Fornecedores ( + ) Duplicatas a Receber ( + ) Estoques

( - ) Fornecedores

+ ? NCG VENDAS

prazos

de

( - ) Despesas Provisionadas ( - ) Adiantamento de Clientes

Novos concorrentes

De posse do quadro, vamos tomar como ponto de partida o acrscimo positivo da relao NCG/VENDAS. Caminhando para a esquerda vemos, por exemplo, que o acrscimo na conta "Adiantamento a Fornecedores" pode ser, entre outros ali consignados, fato causador da variao positiva de NCG em proporo superior s vendas. Continuando na investigao, evoluindo ainda mais para a esquerda, observamos que dificuldades na obteno de matriaprima/produtos foi o elemento causal do "Adiantamento a Fornecedores" j agora tomado como efeito. E, finalmente, a origem da dificuldade de a empresa obter matria-prima pode estar no ambiente externo.

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87

(+) Financiamentos Onerosos

SISTEMA EMPRESA Equilbrio Dinmico RENTABILIDADE

( + ) Despesas Financeiras DESENVOLVIMENTO ( - ) Lucro Lquido

ESTABILIDADE ECONMICOFINANCEIRA

Voltando ao ponto de origem, mas agora caminhando para a direita na planilha, vemos que a evoluo da NCG/VENDAS na forma comentada pode provocar variao na dependncia de financiamentos onerosos, ocasionando aumento nas despesas financeiras e, por conseguinte, determinar diminuio no lucro da empresa. A combinao crnica desses fatores tende a provocar desequilbrio econmicofinanceiro (overtrade) na empresa, podendo lev- la morte com repercusso negativa para a economia, com nfase na subtrao de emprego e renda.

ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL E NDICES-PADRO


ANLISE VERTICAL Trata-se de metodologia de anlise que mostra a participao percentual de cada um dos itens das demonstraes financeiras em relao ao somatrio de seu grupo. Com esse instrumento podemos visualizar de modo objetivo e direto a representatividade de cada componente das demonstraes, identificando aqueles que mais contribuem para a formao do conjunto objeto da anlise. A anlise vertical de grande importncia, principalmente quando aplicada Demonstrao de Resultado do Exerccio, porque possibilita detectar a composio percentual das receitas e despesas, evidenciando aquelas que mais influenciaram na formao do lucro ou prejuzo.

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AMBIENTE EXTERNO

88 Empresa Exemplo S.A. Balano Patrimonial ( $ mil ) 19X1 ATIVO Ativo Circulante Caixa e Bancos Clientes Estoque Ativo Realizvel a Longo Prazo Cliente Longo Prazo Ativo Permanente Imobilizado PASSIVO Passivo Circulante Emprstimos Fornecedores Salrios a Pagar Impostos a Recolher Passivo Exigvel a Longo Prazo Financiamentos Patrimnio Lquido Capital Social Reservas Demonstrao do Resultado do Exerccio Receita Operacional Bruta ( - ) Impostos sobre Faturamento ( = ) Receita Operacional Lquida ( - ) Custo das Mercadorias Vendidas ( = ) Lucro Operacional Bruto ( - ) Despesas Comerciais ( - ) Despesas Administrativas ( - ) Despesas Gerais ( - - ) Outras REC./Desp Operacionais ( - ) Despesas Financeiras ( + ) Receitas Financeiras ( +/- ) Resultado da Correo Monetria ( = ) Lucro Operacional Lquido ( $ mil ) 16.200 3.100 13.100 5.700 7.400 2.100 1.100 600 +250 1.450 50 -220 2.230 % 100,00 -19,14 80,86 -35,19 45,68 -12,96 -6,79 -3,70 1,54 -8,95 0,31 -1,36 13,77 9.600 5.000 500 3.500 1.000 1.600 1.600 3.000 3.000 9.600 2.000 500 1.000 300 200 3.500 3.500 4.100 3.000 1.100 % 100,00 52,08 5,21 36,46 10,42 16,67 16,67 31,25 31,25 100,00 20,83 5,21 10,42 3,13 2,08 36,46 36,46 42,71 31,25 11,46

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89 ( +/- ) REC. / Desp. No Operacionais ( = ) Lucro Antes do IR ( - ) Proviso IR e Contribuio Social ( = ) Lucro Lquido do Exerccio -280 1.950 690 1.260 -1,73 12,04 4,26 7,78

No Balano, verificamos o percentual que representa cada conta, ou grupo de contas, em relao ao Ativo ou Passivo total. Da mesma forma, na DRE faz-se a comparao de cada conta de custo, despesa ou subtotal com a Receita Operacional Bruta. Assim, podemos avaliar a relevncia de cada conta ou grupo em relao aos valores totais da empresa. Com base nos demonstrativos da empresa Exemplo S.A. podemos responder as seguintes questes, entre outras: quais as contas mais significativas do Ativo? Clientes (36,46%) e Imobilizado (31,25%); quais as contas mais significativas do Passivo? Financiamentos L.P. (36,46%), Capital Social (31,25%); qual o percentual de custo embutido no faturamento da empresa? 35,19%; quanto representam as despesas administrativas no faturamento da empresa? 6,79%. ANLISE HORIZONTAL A anlise horizontal efetuada tomando-se por base dois ou mais exerccios financeiros - preferentemente todos expressos em moeda constante e em valores monetrios da mesma data - com a finalidade de observar a evoluo ou involuo dos seus componentes. Cumpre ressaltar que na anlise horizontal que podemos observar o comportamento dos diversos itens do patrimnio e, principalmente, dos ndices, permitindo a anlise de tendncia. EMPRESA EXEMPLO S. A BALANO PATRIMONIAL 19 X 1 ATIVO 9.600 Ativo Circulante 5.000 Caixa e Bancos 500 Clientes 3.500 Estoques 1.000 Ativo Realizvel a 1.600 Longo Prazo Clientes Longo Prazo 1.600 Ativo Permanente 3.000

% 100 100 100 100 100 100 100 100

19 X 2 10.100 4.200 700 1.500 2.000 800 800 5.100

% 105 84 140 43 200 50 50 170

19 X 3 11.300 4.500 400 2.600 1.500 400 400 6.400

% 118 90 80 74 150 25 25 213

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90 Imobilizado PASSIVO Passivo Circulante Emprstimos Fornecedores Salrios a Pagar Impostos a Recolher Passivo Exigvel a Longo Prazo Financiamentos Patrimnio Lquido 3.000 9.600 2.000 500 1.000 300 200 3.500 3.500 4.100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 5.100 10.100 1.800 600 700 300 200 2.900 2.900 5.400 19 x 1 16.200 3.100 13.100 5.700 7.400 2.100 1.100 600 250 1.450 50 (220) 2.230 (280) 1.950 690 1.260 % 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 170 105 90 120 70 100 100 -83 83 132 19 x 2 18.300 3.500 14.800 6.100 8.700 2.600 1.100 700 50 1.150 80 (140) 3.140 100 3.240 1.130 2.100 6.400 11.300 2.000 400 1.100 400 100 2.100 2.100 7.200 % 112 112 112 107 117 123 100 116 20 79 160 63 140 -35 166 163 167 213 117 100 80 110 133 50 60 60 175 19 x 3 26.400 5.200 21.200 7.800 13.400 3.960 1.200 800 200 1.100 70 (80) 6.530 (1.200) 5.330 1.860 3.470 % 163 168 162 137 181 189 109 114 80 76 140 36 293 429 273 270 275

DRE ( $ mil ) Receita Operac. Bruta ( - ) Imposto sobre Faturamento ( = ) Receita Operacional Lquida ( - ) Custo Mercadorias Vendidas ( = ) Lucro Operacional Bruto ( - ) Despesas Comerciais ( - ) Despesas Administrativas ( - ) Despesas Gerais ( + ) Outras Receita Operacionais ( - ) Despesas Financeiras ( + ) Receitas Financeiras ( +/- ) Resultado da Correo Monetria ( = ) Lucro Operacional Lquido ( +/- ) REC. / Desp. No Operacionais ( = ) Lucro Antes do IR ( - ) Proviso para IR e Contribuio Social ( = ) Lucro Lquido do Exerccio

Com os demonstrativos estruturados da forma acima, podemos fazer diversas anlises comparativas, tanto da variao dos valores de cada conta ou grupo de contas ao longo dos exerccios, quanto da variao dos ndices apresentados pela empresa nos perodos analisados. A anlise horizontal dos ndices possui a grande vantagem de dispensar a preocupao do analista quanto aos patamares de inflao no perodo considerado, uma vez que os ndices so resultados de comparaes de grandezas de uma mesma data.

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91 NDICES-PADRO Os ndices-padro so obtidos atravs de mtodo estatstico que consiste em tabular dados de um determinado universo previamente definido e, a partir da, chegar a um referencial para servir de comparao a casos particulares. No clculo dos ndices-padro, torna-se por base os indicadores produzidos para uma quantidade expressiva de empresas, classificadas de acordo com o ramo de atividade, tamanho e regio geogrfica. Vistos individual e isoladamente, os ndices extrados das demonstraes financeiras propiciam poucas concluses. necessrio, portanto, que sejam comparados com os NDICES- PADRO", para que se possa fazer juzo mais adequado da empresa sob anlise.

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93 QUADRO-RESUMO DE NDICES ECONMICO-FINANCEIROS SMBO LO INTERPRET AO

NDICE Estrutura de Capital Participao de Capital de Terceiros (endividamento) Composio Endividamento Imobilizao Patrimnio Lquido do

FRMULA

INDICA

CT/PL

Quanto a empresa tomou de capitais de Quanto terceiros para cada $100 de capital prprio menor, melhor Qual o percentual de obrigaes a curto Quanto prazo em relao s obrigaes totais menor, melhor Quantos reais a empresa aplicou no Quanto Ativo Permanente para cada $100 de menor, melhor Patrimnio Lquido Que percentual de recursos no correntes (Patrimnio Lquido e Exigvel a Quanto Longo Prazo) foi destinado ao Ativo menor, melhor Permanente Quanto a empresa possui de Ativo Quanto Circulante + Realizvel a Longo Prazo para maior, melhor cada $1 de dvida total Quanto a empresa possui de Ativo Quanto Circulante para cada $1 de Passivo Circulante maior, melhor Quanto a empresa possui de Ativo Quanto Lquido para cada $1 de Passivo Circulante maior, melhor

PC/CT

AP/PL

do

AP/(PL Imobilizao dos + ELP) Recursos no Correntes Liquidez LG Liquidez Geral

LC

Liquidez Corrente

LS

Liquidez Seca Rentabilidade

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Quanto a empresa vendeu para cada $1 de investimento total maior, Quanto a empresa obtm de lucro para LL/V Margem Lquida cada $100 vendidos maior, Rentabilidade do Quanto a empresa obtm de lucro para LL/AT Ativo cada $100 de investimento total maior, Quanto a empresa obtm de lucro para Rentabilidade do LL/PL cada $100 de capital prprio investido, em Patrimnio Lquido maior, mdia, no exerccio Fonte: Matarazzo, Dante Carmine. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial. 5 ed. So Paulo: Atlas, 1998. P.158. V/AT Giro do Ativo

Quanto melhor Quanto melhor Quanto melhor Quanto melhor

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P ROCESSO ANALTICO DAS D EMONSTRAES F INANCEIRAS


RECLASSIFICAO DOS DEMONSTRATIVOS CONTBEIS.
Como j discutido anteriormente, as demonstraes financeiras so um conjunto nico de documentos, dirigido a uma pluralidade de entidades interessadas na empresa, cada uma a seu modo (scios, bancos, fornecedores, clientes, Estado, funcionrios, concorrentes e assim por diante). As demonstraes fornecem uma informao padronizada, de carter geral, que com frequncia no atende suficientemente ao problema especfico de cada uma dessas entidades7 . Assim, as informaes contidas nas demonstraes contbeis devem ser reclassificadas em funo dos objetivos para que possam ser teis e permitirem um padro de procedimentos e ordenamento na distribuio das contas, com o propsito de minimizar as diferenas nos critrios utilizados pelas empresas no processo de evidenciao. No sentido de permitir uma correta interpretao dos dados contidos nos balanos, necessrio proceder-se a certas retificaes de alguns valores registrados nos demonstrativos sob exame. Esse reajuste se constitui no incio de uma sistemtica lgica, coerente entre si, em funo dos objetivos perseguidos e obriga o analista ao conhecimento responsvel da funo e funcionamento de cada uma das contas contidas nas demonstraes contbeis, sabendo como aqueles valores surgiram, o que eles representam e como sero liquidados para fazer com que as demo nstraes sejam apresentadas de forma simples e fcil de correlacionar os diversos itens, segundo critrios gerais adotados pela comunidade de analistas financeiros 8 . Outro ponto a ser considerado o da metodologia: para melhor compreenso do modelo de anlise financeira que se pretende definir, as contas do ativo e passivo devem ser consideradas em relao realidade das empresas, onde as contas relacionam-se ao tempo, que lhes confere estado de permanente movimentao9 . Ao trmino do trabalho de reajuste das contas evidenciadas, o analista estar apto para realizar verdadeiro levantamento orientado, visando preencher necessidades adicionais a respeito do contedo dos demonstrativos em anlise, organizando-os de conformidade com os critrios de interpretao da gesto empresarial, habilitando-se emisso do respectivo parecer.
7 8

SILVA, Jos Pereira da. Anlise Financeira das Empresas. So paulo. Editora Atlas. 1988. SILVA, Jos Pereira da. Anlise Financeira das Empresas. So Paulo. Editora Atlas. 1988. 9 FLEURIET, Michel; KEHDY, Ricardo & BLANC, Georges. A Dinmica Financeira das Empresas Brasileiras - Um Novo Mtodo de Anlise, Oramento e Planejamento Financeiro. 2 Edio. Belo Horizonte. Fundao Dom Cabral. pag. 13.

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ANLISE DE DEMONSTRAES FINANCEIRAS


A expresso Balano no sentido tcnico-contbil representa equilbrio, manifestado pela equao de Ativo igual a Passivo adicionado do Patrimnio Lquido. Essa igualdade tem origem nos registros contbeis no qual se adota o mtodo de partidas dobradas e que consiste na simultaneidade de movimentao de dbito e crdito para cada fato contbil registrado. No h dbito sem crdito e vice-versa. Por ocasio do encerramento de um exerccio fiscal, em que os fatos contbeis so apurados, uma nova expresso patrimonial se apresenta, quer em conseqncia da sua natureza, atravs dos fatos permutativos, quer pelas variaes resultantes do aumento ou diminuio da riqueza, atravs dos fatos modificativos. O Balano pois, a sntese demonstrativa do Patrimnio em um dado momento e de suas variaes num dado perodo. atravs dele que se fica conhecendo a situao patrimonial que, comparada a de outros Balanos anteriores, mede-se o grau de evoluo dos capitais administrados. Anlise de Balano, portanto, o estudo da situao de um todo patrimonial ou de uma parte deste, atravs da decomposio dos elementos que o integra, para que se conhea uma r alidade, um estado de equilbrio e se faa um julgamento da ao e administrativa, objetivando um fim pr-determinado. O processo de anlise das demonstraes contbeis objetiva examinar toda a documentao da entidade sob o perfil financeiro, patrimonial e de rentabilidade, identificando: 1. Eficincia: o Operacional; o no Uso de Capital; 2. Perfil de Risco. o Financeiro; o Patrimonial Os constructos para Eficincia Operacional esto relacionados com a maneira pela qual a empresa vem sendo conduzida, ao passo que a eficincia no uso de capital reflete a capacidade do investimento em gerar receitas. O perfil de risco diz respeito ao processo de alocao de capital, seu financiamento e s taxas de retorno associadas, pois, para cada combinao de financiamento a ser utilizado haver uma taxa de retorno associada ao respectivo risco de insolvncia; em contrapartida, quanto maior a liquidez maior a probabilidade de existir um custo de oportunidade a pressionar os resultados da entidade para resultados relativos menores.

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97 O investimento nas empresas visa impulsionar suas atividades em direo consecuo dos seus objetivos de sobrevivncia, continuidade e crescimento atravs de recompensas operacionalizadas pelo lucro. O resultado, que a expresso numrica do lucro obtido com a explorao do negcio, confrontado com o investimento realizado poder apresentar trs situaes possveis: superavitrio, nulo ou deficitrio. Mantido o mesmo nvel de lucro, fica evidente que quanto maior for o investimento menor ser a taxa de rentabilidade do empreendimento e menor ser o grau de risco derivado da poltica de financiamento da necessidade de capital escolhida. O risco a possibilidade de perigo por acontecimento eventual incerto, que ameaa de dano a pessoa ou coisa10 . Para Lawrence J. Gitman, risco, no sentido mais bsico, pode ser definido como a possibilidade de perda 11 ; j, Ezra Salomon e John J. Pringle definiram risco como o grau de incerteza a respeito de um evento12 . A taxa de retorno prevista para o nvel de investimento a ser financiado uma medida que indica a tendncia central do campo de variao de possibilidades; ou seja, preciso conhecer o nmero total de resultados possveis que aquele dado volume de recursos poder apresentar. Um refinamento dessa abordagem conduz ao emprego de rvores de deciso que proporcionam uma base racional para elaborar uma lista de resultados. Mas quando o nmero de resultados grande, essa listagem se torna muito trabalhosa; necessrio ento recorrer a frmulas matemticas para determinar o nmero total de resultados possveis13 . Como qualquer um poderia imaginar, h vrias medidas de disperso, exatamente como h vrias tendncias centrais. O campo de criao dos resultados uma dessas medidas de disperso. ( ... ) O campo de variao usa somente dois resultados e desejamos utilizar uma medida como a sua probabilidade de ocorrncia. Devido a uma srie de razes complexas, e que no sero aqui discutidas, a medida geralmente mais aceita o desvio padro, que pode ser calculado como segue: Determinar a medida em que uma taxa de retorno possvel ( R ) diverge i da taxa de retorno prevista ( ER ); a) Multiplicar o valor por si mesmo ( isto , elev-lo ao quadrado );
Ross, Stephen A.; Westerfield, Randolph W.; Jaffe, Jeffrey F. Administrao financeira Corporate finance. So Atlas. 1995. 670 p.

10

Paulo. ed,
11 12 13

Gitman, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira; So Paulo. Harbra. 1984, pag. 131,144. Salomon, Ezra; Pringle, John J. Introduo Administrao Financeira. So Paulo, Atlas, 1981. Stevenson, William J. Estatstica Aplicada Administrao. So Paulo. Harbra, 1981.495 p.

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98 b) Multiplicar a resposta ( 2 ) pela probabilidade ( Pi ) da taxa de retorno considerada (SR ); c) Repetir ( 1 ) ; ( 2 ) e ( 3 ) para cada taxa de retorno possvel; d) Extrair a raiz quadrada da soma; esta o desvio padro da taxa de retorno considerada ( SR ). A frmula para este clculo :

SR =

( R ER)
i =1 i

Pi

O desvio padro da taxa de retorno uma medida do grau de risco. Ele no mede as perspectivas de no-realizao dos retornos previstos, nem reflete somente as probabilidades de prejuzos. uma medida de disperso dos resultados possveis. Um desvio padro da taxa de retorno corresponde noo usual de risco 14 . Por isto, a utilizao do desvio padro da taxa de retorno como uma medida do grau de risco acarreta um problema por no refletir a magnitude do resultado previsto. Para levar isso na devida considerao, devemos nos preocupar mais com a disperso relativa, uma vez que ela permite efetuar comparaes relevantes entre os graus de risco existentes em investimentos distintos. Para tornar os desvios padro uma medida comparvel, ns os expressamos em termos das suas respectivas esperanas matemticas. O quociente SR / ER conhecido pelo nome de coeficiente de variao. Este quociente entre a desvio padro da taxa de retorno e a taxa de retorno prevista se constituir, a partir daqui, na nossa medida do grau de risco15 . Outra medida bem mais prtica de ser usada, consiste em calcular os fluxos de caixa lquidos associados com as propostas de investimentos e determinar o nvel de atratividade para os negcios e assim selecionar aquelas de maior interesse segundo seu poder de gerao de caixa (denominado de earning power ou taxa interna de retorno); a seguir confronta-se o nvel mdio de taxas de earning power obtidas com as taxas efetivas de juros a serem pagas ao Banco ou outros tipos de aplicadores de capital. O resultado positivo ajudar a estabelecer a deciso.

14

Archer, Stephen H. Dmbrosio, Charles A. .Administrao Financeira (Teoria e Aplicao). So Paulo. Atlas.1969.

633
15 ________________________________________ , op. cit. pag. 92.

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AGRUPAMENTO TCNICO DAS CONTAS (FUNDAMENTAO)


A classificao estrutural legal do Balano, entre ns, no Brasil, segue a filosofia norte-americana, onde prevalece, no Ativo, a ordem de liquidez decrescente e, no Passivo, a ordem de exigibilidade, tambm decrescente. Um dos pr-requisitos da anlise financeira com nfase na liquidez, ou seja, considerando que a empresa no vai encerrar suas atividades, mas continuar no mercado, uma reclassificao das contas das vrias demonstraes. Isso implica agrupar essas ltimas por afinidade, em obedincia aos novos objetivos de utilizao dos dados financeiros16 . O modelo, a seguir discriminado, procurou conciliar a evoluo sentida na Europa, principalmente na Frana, com a posio nacional, no sentido de manter-se a segurana necessria ao diagnstico do real estado da entidade, visando o processo decisrio de investimento. Esses objetivos nortearam toda a classificao tcnica adotada no item correspondente a Balanos Ajustados. As anlises resultantes estaro compreendidas entre os conceitos dados pelos mtodos Convencional x Fleuriet, abrangendo: Demonstraes Ajustadas; Anlise Horizontal; Anlise Vertical; ndices relativos aos estados rentabilidade, liquidez e segurana; Anlises Especiais de gesto do Caixa e dos Lucros; Anlise Gerencial, e Estudo Prospectivo com diagnstico do poder de gerao de resultados que o negcio apresente. O processo de confeco da Anlise Econmico-Financeira apresentar a dinmica analtica passo a passo, usando alguns conceitos relativamente novos, de fcil compreenso, at dos mais leigos no assunto. O balano de uma empresa contm todas as contas que compem o seu ativo e passivo. A apresentao tradicional mostra o balano como um quadro no qual as diversas contas encontram-se agrupadas de acordo com dois critrios de classificao. o primeiro distingue, verticalmente, as contas do ativo das contas do passivo. Em sentido amplo, as contas do passivo representam aplicaes ou uso de fundos utilizados pela empresa. O segundo agrupa, horizontalmente, as contas do ativo e passivo de acordo com os prazos das aplicaes e das origens de fundos numa ordem de disponibilidade decrescente17 .

16

VIEIRA, Luiz Eduardo Alves. Avaliao Financeira das Empresas dos Setores: Txtil, Couro, Calados,. Um Estudo de Caso - Perodo 1990 - 1994. Dissertao de Mestrado. UERJ. 1966.. cit. 17 FLEURIET, Michel & outros. op. cit.

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100 Neste contexto, existe uma necessidade de se proceder ao agrupamento das contas dentro de uma lgica consistente, capaz de evidenciar simplicidade e capacidade de formulao de diagnsticos. Para se proceder padronizao, tambm conhecida como reclassificao de balanos, so necessrias duas condies bsicas: que haja definies, isto , critrios de padronizao, indicando o tratamento a ser dado a cada rubrica das demonstraes financeiras; e as planilhas onde os valores sero transcritos, para gerar os quadros, ndices e relatrios a serem obtidos18 . DEMONSTRAES I - PATRIMNIO CONTBEIS AJUSTADAS EMPRESA: BALANOS DE ATIVO VA A V A V AV AH V H A A DISPONIBILIDADES APLICAES FINANCEIRAS OUTRAS CONTAS CIRCULANTE FINANCEIRO ( ERRTICAS) CLIENTES ESTOQUES DESPESAS ANTECIPADAS (FORNECEDORES) OUTRAS CONTAS CIRCULANTE OPERACIONAL ( CCLICAS ) TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE CLIENTES TTULOS A RECEBER OUTRAS CONTAS A LONGO PRAZO TOTAL DO REALIZVEL

AH AV

1 2 3 4

5 6 7

8 9

10 11 12 13 14
18

SILVA, Jos Pereira da. op. cit.

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101 A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS IMOBILIZADO DIFERIDO TOTAL DOS ATIVOS PERMANENTES ATIVO LQUIDO TOTAL APLICAES FORNECEDORES SALRIOS E ENCARGOS SOCIAIS IMPOSTOS E TAXAS OUTRAS OBRIGAES PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL INSTITUIES FINANCEIRAS TTULOS DESCONTADOS OUTRAS CONTAS FINANCEIRAS PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO PASSIVO CIRCULANTE INSTITUIES FINANCEIRAS - LONGO PRAZO DEBNTURES - LONGO PRAZO OUTROS EXIGVEIS A LONGO PRAZO RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS CAPITAL REALIZADO RESERVAS DE CAPITAL RESERVAS DE REAVALIAO RESERVAS DE LUCROS LUCROS / (PREJUZOS Contabilidade para Executivos

15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

31 32 33 34 35 36 37 38 39

102 ACUMULADOS) PATRIMNIO LQUIDO PASSIVO TOTAL FONTES RECEITA OPERACIONAL BRUTA Dedues da Receita Bruta RECEITA OPERACIONAL LQUIDA Custo das Vendas LUCRO/PREJUZO BRUTO Despesas Comerciais Despesas Administrativas Despesas de Proviso p/Devedores Duvidosos Despesas de Deprec./ Amort./ Exausto Outras Receitas/Despesas Operacionais Ganhos/Perdas de Itens Monetrios LUCRO/PREJUZO OPERACIONAL 1 Receitas Financeira Despesas Financeiras RESULTADO FINANCEIRO ( 54 - 55 ) Resultado da Correo Monetria Variaes Monetrias Lquidas a Longo Prazo LUCRO /PREJUZO OPERACIONAL 2 Resultado de Equivalncia Patrimonial LUCRO/PREJUZO OPERACIONAL 3 Receitas/Despesas No Contabilidade para Executivos

40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62

103 Operacionais LUCRO/PREJUZO AN TES DO IMP, RENDA Proviso para IR/Contribuio Social Dividendos e Participaes LUCRO/PREJUZO LQUIDO DO EXERCCIO

63 64 65 66

PROCEDIMENTOS DE ADEQUAO DOS BALANOS ANLISE


A reclassificao das Demonstraes Contbeis visa traz- las a um padro de procedimentos e de ordenamento na distribuio das contas, visando minimizar as diferenas nos critrios utilizados pelas empresas na apresentao de tais demonstraes financeiras19 . O modelo apresentado na pgina anterior reflete a abordagem relacionada com a dinmica das empresas, cujo elenco e definio das contas obedece aos conceitos a seguir formulados: A - ATIVO 1. Disponibilidades Este grupo compe-se de valores que podem ser utilizados ou aplicados livremente na movimentao de negcios, com nica dependncia na deciso gerencial, pois no h necessidade de se realizar qualquer operao Intermediria. Possuem liquidez ou converso imediata. Tais valores so apresentados comumente pelos seguintes elementos: - Caixa; - Depsitos Bancrios vista; - Bancos C/ Movimento; - Numerrio ( Cheques ) em Trnsito; - Cheques a Receber, etc. 2 .Aplicaes Financeiras.

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______________________ op. cit. pag. 53

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104 Este grupo composto pelos Ttulos e Valores Mobilirios de livre negociao a curto prazo, derivados do processo de aplicao dos excedentes temporrios de caixa. So as seguintes as contas representativas destas aplicaes: - Ttulos de pronta liquidez . - Letras de Cmbio; - Certificados de Depsito Bancrios, etc.; 3. Outras Contas Incluem os valores de curto prazo no classificveis nas contas anteriores, abrangendo crditos concedidos a terceiros derivados de operaes no ligadas ao objetivo social da entidade, valores vinculados, desembolsos necessrios, etc., tais como: - Ttulos a Receber; - Valores a Receber; - Bancos Conta vinculada - Contas Correntes; - Empresas Coligadas; - Devedores Diversos; - Dvidas em Liquidao, etc. 4. CIRCULANTE FINANCEIRO ( ERRTICAS ). Compreende o somatrio dos agrupamentos acima, no necessariamente renovveis ou ligados atividade operacional da entidade, representando o ponto positivo extremo da liquidez da companhia. So as contas tticas da empresa. 5 - Clientes Representa os crditos de funcionamento da empresa, assim considerados os crditos de curto prazo concedidos a clientes e necessrios expanso dos negcios da companhia. Normalmente seus valores esto consignados nas contas Duplicatas a Receber, cujo saldo indica direito lquido e certo da empresa e Contas Corrente. Os valores da Proviso para Devedores Duvidosos, Proviso para perdas Futuras, e similares, por representarem pressuposta perda j ressarcida pela reteno de lucros e favor fiscal do Imposto de Renda, devem ser deduzidas de Clientes/Duplicatas a Receber/Contas Correntes. As Duplicatas que a empresa j tenha recebido antecipadamente, atravs da operao de desconto bancrio e figurando na conta Duplicatas Descontadas no Passivo Corrente, nos procedimentos da Anlise Tradicional, devem , sob o ponto de vista contbil, ser deslocadas dessa posio e subtradas do total de Contas a Receber. Igual procedimento se ter com as Duplicatas Caucionadas, pelas razes inerentes diminuio do valor da conta, devido a operao com parte de seus ttulos em carteira. Contabilidade para Executivos

105 Todavia, sob a tica financeira, essas transaes representam recursos tomados pela empresa junto aos bancos, devido a insuficincia de recursos prprios, mantendo uma correspondncia bastante estreita com Emprstimos bancrios. Em funo disto, devem figurar no Passivo Circulante financeiro, tal como ser detalhado no item apropriado. So contas de curto prazo, renovveis e ligadas atividade operacional da empresa sendo representadas, dentre outras, por: - Clientes; - Contas a Receber; - Duplicatas a Receber - Ttulos a Receber; - Contas Correntes, etc. 6. Estoques Compreende o inventrio final do perodo, apurado por ocasio do balano, consignando todos os bens destinados a venda, alm dos materiais de uso, consumo e reposio, necessrios ao funcionamento tcnico e administrativo da empresa. Certas rubricas que indicam investimentos em bens ainda no recebidos pela Companhia, como por exemplo, Mercadorias em Trnsito, Adiantamento a Fornecedores, Importao em Andamento, Cmbio para Importao, etc., quando se referirem a fornecimento e importao de bens componentes dos Estoques, devem ser consolidadas nos Estoques. Compreendem, pois, as seguintes contas: - Estoques; - almoxarifado; - Material de Expediente; - Embalagens - Mercadorias; - Existncias; - Inventrios; - Produtos Acabados; - Produtos em Elaborao; - Matrias Primas; - Materiais de fabricao; - Materiais Diversos; - Material de Limpeza, etc. 7. Despesas Antecipadas ( Fornecedores)

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106 Correspondem s despesas feitas com a aquisio de bens e servios ainda no utilizados na data do balano. A sua apropriao como despesa somente ocorrer no exerccio seguinte: - Aluguis a Vencer; - Encargos Financeiros sobre Duplicatas Descontadas ( ainda no apropriados s contas de Resultado - art. 253 RIR); - Comisses Pagas a Vencer; - Prmios de Seguros a Vencer; - Materiais de Expediente; - Impressos; - Materiais de Limpeza, etc. 8. Outras Contas Sero classificados neste grupamento todos os valores no compreendidos nos anteriores, assim entendidos os crditos concedidos a terceiros em operaes que no se refiram ao objeto social da empresa, os desembolsos ressarcveis, os ttulos negociveis, etc., todos necessariamente de realizao a curto prazo. 9. CIRCULANTE OPERACIONAL ( CCLICAS). Compreende todas as contas que exprimem investimentos com recuperao em prazo igual ao inferior a um ano, conforme o ciclo operacional da empresa. Este item caracterizado pelo somatrio das contas compreendidas no intervalo do Modelo de nos 5 a 8 e representam as contas realmente operacionais da instituio. 10. TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE. Rene as aplicaes de capital em trs reas de natureza distinta: a dos bens numerrios, a dos bens de venda e a dos crditos de funcionamento. Compreendem, pois, a parcela do Circulante Financeiro, que tem conotao de eventualidade, e o Circulante Operacional cujo carter cclico, por serem consequncia de transaes havidas no ciclo operacional da empresa e que se repetem durante toda a sua vida til. 11. Clientes ( Longo Prazo ) Se referem aos crditos de funcionamento da empresa, concedidos a prazos superiores a doze meses; possuem similaridade com a conta do mesmo nome classificada no ativo circulante operacional. As principais contas deste grupo so: - Crditos com empresas subsidirias ou coligadas; - Clientes; - Duplicatas a Receber; - Estoques Vinculados, etc. Contabilidade para Executivos

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12. Ttulos a Receber.( Contas no Cclicas ). A Lei 6.404/76 classifica neste grupo os crditos de operaes alheias ao objetivo social, feitas com sociedades coligadas ou controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da empresa; so representadas por: - Letras a Receber; - Ttulos e Valores; - Devedores Diversos; - Crditos com Diretores; - Crditos com Acionistas; etc. 13.Outras Contas a Longo Prazo. Compreende os demais valores de prazo superior a 12 meses, no classificveis como Ativo Permanente (Investimentos, Imobilizado e Diferido); 14. TOTAL DO REALIZVEL A LONGO PRAZO. Refere-se ao somatrio das contas contidas nos itens 11 at 13; normalmente esto relacionadas com os crditos de funcionamento da firma, podendo, no entanto, englobar valores do giro comercial com prazo determinado e superior a 1 ano. 15.Investimentos. Neste grupamento so consolidados os investimentos acessrios, de carter financeiro, representados pela participao acionria em outras empresas, pelos depsitos para aproveitamento de incentivos fiscais e as aes dele resultantes e pelos ttulos inalienveis ou de realizao indeterminada, no oriundas da atividade operacional. - Investimentos em Outras Empresas; - Participaes em Empresas Coligadas; - Participaes em Empresas Controladas; - Imveis ( No destinados a fins operacionais); - Aplices e Ttulos de Renda; - Aes, etc. 16. Imobilizado Representa as imobilizaes em capitais fixos da empresa, empregado nos bens necessrios consecuo das suas finalidades precpuas. Tais bens podem ser de natureza tangvel (construes, equipamentos, mquinas, etc.) ou intangveis (marcas e patentes, concesses e direitos, etc.)

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108 Devido ao desgaste pelos uso, ao do tempo e outros fatores predatrios, devese calcular o valor lquido dos bens listados (custo histrico corrigido menos depreciao acumulada). As contas Adiantamentos a Fornecedores e Importaes em Andamento integram este item quando se referem a fornecimentos ou importaes de bens destinados ao Ativo Imobilizado. Por outro lado, os saldos das contas que indicam Proviso para perdas de Valor de bens do Ativo Permanente devem ser subtrados dos respectivos originais, para se obter seu valor lquido. Dessa forma, abrange rubricas como: -Terrenos; - Edifcios; - Instalaes; - Mquinas; - Equipamentos; - Mveis e Utenslios; - Veculos; - Construes em Andamento; - Marcas & Patentes; - Nome Comercial e Aviamento; - Adiantamentos a Fornecedores; - Importaes em Andamento; - Proviso para Depreciao; - Proviso para Amortizao; - Proviso para Exausto, etc. 17. DIFERIDO Est relacionado com as despesas com bens e servios adquiridos pela empresa, cujos benefcios se estendem a vrios exerccios futuros, devendo a sua apropriao como despesa correr durante esses exerccios, proporcionalmente a seu consumo ou perodo de utilizao. So contas representativas destas despesas: - Salrios e Honorrios Antecipados; - Juros Pagos Antecipadamente; - Despesas Pr-Operacionais; - Gastos de promoo e Organizao da Sociedade; - Gastos de Reorganizao e Reestruturao, etc. 18.TOTAL DOS ATIVOS PERMANENTES Constitui-se pelo somatrio das contas que representam aplicaes de capitais, com condies de permanncia na empresa por longo tempo, no sentido de proporcionar a manuteno ou acrescer o valor atual do investimento dos acionistas da empresa. Contabilidade para Executivos

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19. ATIVO LQUIDO TOTAL Representa o capital total emprestado pela empresa para plena consecuo dos seus objetivos de maximizao da riqueza dos acionistas. No balano da firma, isto pode ser definido como total de financiamentos e recursos dos acionistas, quer como os ativos lquidos da firma, sendo ambos os valores os mesmos. Os investidores exigem um retorno, seja sob a forma de juros, tratando-se de capitais emprestados, ou dividendos, para os acionistas, para os recursos a longo prazo que colocam disposio das empresas. Assim sendo, torna-se necessrio distinguir estes recursos daqueles fornecidos por credores comerciais ou emprstimos bancrios, que so usados somente por pouco tempo e, rapidamente, substitudos por capitais diferentes, originrios das mesmas fontes ou de fontes semelhantes. B - PASSIVO 20 - Fornecedores Neste grupamento sero reunidas as contas representativas de obrigaes resultantes da aquisio de mercadorias, matrias-primas, materiais, etc., a curto prazo, destinados atividade operacional da empresa. As contas que representam este grupo so, dentre outras: - Fornecedores; - Contas a Pagar; - Contas Correntes; - Duplicatas a Pagar; - Fornecimentos a Pagar; - Credores por Financiamento. 21 - Salrios e encargos Sociais Neste grupo de contas so relacionadas as obrigaes referentes a salrios e respectivos encargos a pagar. 22. Impostos e Taxas Engloba todas as obrigaes operacionais da empresa, vencveis em curto prazo, oriundas da condio da empresa de depositria de impostos e contribuies sociais. Contas usuais deste grupamento: - Impostos a Pagar; - Proviso para Imposto de Renda; - Impostos a Recolher; - INSS - Arrecadao a Recolher; - Contribuies Sociais a Recolher, etc. Contabilidade para Executivos

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23. OUTRAS OBRIGAES. Engloba todas as obrigaes da empresa, de curto prazo, renovveis e ligadas sua atividade operacio nal, no compreendidas nos agrupamentos anteriores. Neste grupo, figuram, tambm, as obrigaes assumidas pela empresa perante seus acionistas, diretores e empregados, como a distribuio de lucros sob a forma de dividendos, bonificaes em dinheiro, participao e gratificaes, a saber: - Despesas a Pagar; - Contas a Pagar; - Gratificaes a Pagar; - Ordenados a Pagar; - Dividendos a Pagar ; - Dividendos; - Credores Diversos; - Crditos de Terceiros, etc. 24. PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL. Representado pelas contas que exprimem dbitos de funcionamento, por prazo de at 12 meses, mas que, comumente oscilam entre 30 e 90 dias e esto vinculados, quase sempre, ao giro operacional num rodzio constante. Esses dbitos, configurados por capitais de rpida rotao, tm suas origens no fornecimento de bens de venda e de bens de produo pertinentes ao objeto social, dvidas tributveis, previdencirias, bancrias, etc. obtido atravs da soma dos itens 20 at 23. 25. INSTITUIES FINANCEIRAS As contas classificadas neste grupamento abrangem os elementos patrimoniais tais como, Emprstimos Hipotecrios e Financiamentos Especficos (compra da mquina, matrias primas, etc) destinadas fluidez do capital de giro . Representa as obrigaes assumidas com emprstimos e financiamentos bancrios a curto prazo, contradas em operaes creditveis passivas objetivando, via de regra, a expanso do Capital de Giro. Contas inerentes ao grupamento: - Ttulos a Pagar; - Letras de Cmbio; - Bancos Conta Garantida; - Estabelecimentos de Crdito; - Emprstimos; - Credores no Exterior; - Financiamentos; - Debntures Emitidas ( ou a Pagar ), etc.

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111 As Debntures so classificadas neste grupamento quando consideradas no Balano da empresa como exigibilidade de curto prazo. 26. TTULOS OU DUPLICATAS DESCONTADAS. Relacionam-se com o montante dos ttulos de crdito da empresa, cuja posse e propriedade transferida a Instituies, atravs de endosso, em troca do valor dos ttulos, aps deduzidas as despesas incidentes sobre a operao. Apesar de sua posio como valor dedutvel das contas a Receber no balano patrimonial, as Duplicatas Descontadas representam capital de terceiros na empresa, cuja remunerao compe as Despesas Financeiras. - Duplicatas Descontadas; - Valores Descontados; - Ttulos Descontados, etc.; 27. OUTRAS CONTAS FINANCEIRAS Englobam as obrigaes de curto prazo no necessariamente renovveis ou ligadas s atividades operacionais da companhia, no inserveis nos grupamentos anteriores. Contas representativas podem ser: - Crditos por Aquisies no operacionais; - Emprstimos Bancrios repassados por empresas coligadas; - Saques de Exportao; - Ttulos Vinculados a Sociedades em Conta de Participao, etc. 28. PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO Compreende, pois, as obrigaes com custo financeiro explcito que a empresa tem com vencimento para o prximo exerccio social. Deve ser representados por valores inexpressivos ( inferiores a 10 % do bloco ), para que no se tenha um perda na qualidade da anlise. Se, por outro lado, os valores possurem significncia, deve-se pesquisar, junto entidade, sua origem para enquadramento em conta que caracterize de forma clara o tipo de passivo. obtido atravs do somatrio das linhas 25 at 27. 29. PASSIVO CIRCULANTE ( TOTAL ) Este item compreendido pelos Passivo Circulante Operacional ( linha 24 ) e Passivo Circulante Financeiro ( linha 28 ), perfazendo o total das fontes de recursos de curto prazo disponibilizados pela empresa para o giro dos seus negcios. A Lei n. 6.4004/76 aplica o conceito de ciclo operacional para demarcar a fronteira temporal de curto e longo prazo, tendo, entretanto, prevalecido a prtica de um ano como o perodo de tempo estipulvel para tal estruturao Contabilidade para Executivos

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30. INSTITUIES FINANCEIRAS A LONGO PRAZO. Estas contas expressam as obrigaes no cclicas, componentes do passivo permanente da empresa, cuja liquidao excede o prazo de um ano, tais como: - Letras de Cmbio; - Ttulos a pagar; - Financiamentos-; - Emprstimos; - Credores no Exerccio; - Acionistas - Contas de Emprstimos; - Hipotecas; - FGTS : No Optantes, etc. 31. DEBNTURES - LONGO PRAZO. O fluxo monetrio canalizado por esta modalidade de ativos financeiros deve, normalmente, ser aplicado no programa de reposio e/ ou expanso do Imobilizado Tcnico, com vias ao processo sadio de crescimento da empresa. Abrangem, via de regra, - Debntures; - Debntures Conversveis em Aes. 32. OUTROS Abrange todos os demais tipos de financiamento da empresa a longo prazo, no contidos nos itens acima. Deve-se especific-los por ordem de importncia das suas respectivas grandezas na composio estrutural dos capitais a serem alocados. 33. EXIGVEIS A LONGO PRAZO. O Exigvel a Longo Prazo rene o crditos de terceiros de exigibilidade remota, isto , com prazo de liquidao superior a um ano. Em princpio, a caracterstica fundamental desses crditos de serem crditos de financiamento, quer sob a forma de emprstimos diretos, quer sob a modalidade de dvida conversvel em capital de risco, resultantes de operaes destinadas ao suprimento do capital de giro permanente ou cobertura financeira de renovaes ou expanses do Imobilizado. Em dado momento, os valores exigveis a longo prazo transformam-se em curto prazo, quando o perodo para a sua realizao torna-se igual ou inferior a um ano. 34. RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS. Compreendem as Receitas referentes a exerccios futuros, diminudas dos custos e despesas a elas correspondentes ( artigo 181 da Lei 6.404/76 ). So receitas recebidas antecipadamente, mas que somente sero realizadas no futuro, de acordo com o Contabilidade para Executivos

113 princpio de realizao da receita, sem ntida obrigatoriedade de devoluo dos valores recebidos. Em virtude de se referirem a receitas a serem realizadas no futuro aplicvel o princpio da confrontao das despesas e receitas. Desse modo, todas os custos e despesas incorridos ou a incorrer, relacionados com a gerao dessas receitas, devem ser contabilizados e apresentados em contas retificadoras, de forma a se evidenciar o resultado futuro pelo seu valor lquido. So contas tpicas: - Aluguel recebido antecipadamente ( - ) Custos e Despesas ( - ) Proviso para Imposto de Renda; - Desgio no absorvido na consolidao, - Resultado Diferido de Incorporao de Imveis; - Resultado Diferido de Venda de Terrenos, etc. 35. CAPITAL REALIZADO Compreende o Capital Social da empresa, constante dos Estatutos e registrado na Junta Comercial, devidamente integralizado. Em havendo parcela no integralizada, deve-se proceder ao ajuste, deduzindo-a do valor do capital social nominal de forma a se ter o saldo da conta Capital Social Integralizado. Aes Ordinrias So ttulos de propriedade, representativos de uma parcela do capital da empresa, que do direito a voto nas Assemblias. O portador deste tipo de ativo financeiro no conta com nenhuma promessa cujo cumprimento possa exigir em relao a pagamentos em dinheiro. Compartilha dos valores residuais da empresa e lucra ou perde conforme os negcios prosperem ou declinem. O valor da ao depende da capacidade de a companhia crescer em valor e desse modo, os lucros reinvestidos influenciaro no valor de mercado da ao ordinria. Aes Preferenciais So ativos financeiros que representam um forma hbrida de participao, situando-se num ponto mdio entre ttulos de propriedade e obrigaes. No tm direito a voto mas possuem direitos preferenciais em relao a dividendos ou a distribuio dos ativos, em caso de liquidao da empresa emitente, ou em ambos os casos. 36. RESERVAS DE CAPITAL. Correspondem aos acrscimos ao Patrimnio Lquido que no passam pela apurao do resultado do exerccio a nvel de receitas. So classificadas neste grupamento as seguintes contas: - gio na Emisso de Aes; - Alienao de Partes Beneficirias; Contabilidade para Executivos

114 - Correo Monetria do Capital Realizado; - Prmio na Emisso de Debntures, etc. 37. RESERVAS DE REAVALIAO. As Reservas de reavaliao, nos termos do artigo 182, pargrafo 3, da Lei n. 6.404/76, correspondem s contrapartidas de aumentos de valor atribudos a elementos do ativo provenientes de novas avaliaes de bens do ativo baseados em Laudos aprovados pela Assemblia Geral. As reservas de reavaliao no realizadas no podero ser computadas no lucro que servir de base para distribuio de lucros ( artigo 187, pargrafo 2). O IBRACON, em seu Pronunciamento XVII - Reavaliao de Ativos, pargrafo 36, considera que no caso de reavaliao de bens depreciveis, a realizao da reserva ocorreria quando da depreciao, amortizao ou exausto do valor dos bens computados como custo ou despesa operacional do perodo ou pela baixa dos bens reavaliados em virtude de alienao ou perecimento. So contas usuais: - Reservas de Reavaliao do Imobilizado; - Reservas de Reavaliao de Estoques 38. RESERVAS DE LUCROS. Constitui-se de todas as reservas livres ou estatutrias representadas pelas retenes do Lucro Disponvel, alm de outros valores que no passam pela apurao da D.R.E.; os prejuzos acumulados so levados, subtrativamente, a esta rubrica. A Reserva Legal, que constituda a partir da reteno de 5 % do lucro apurado no exerccio, compulsoriamente, conforme determinado pelo artigo 193 da Lei n. 6.404/76, que no exceder de 20 % do Capital Social. Principais contas deste grupo so: - Reserva Legal; - Reservas Estatutrias; - Reservas Livres; - Reserva para Investimentos; - Reservas para Contingncias; - Reservas de Lucros a Realizar, etc; As Provises so uma espcie deste grupamento, significando parcelas retiradas do lucro lquido da empresa que se destinam cobertura de compromissos cujos montantes e prazo de efetivao so mais ou menos incertos e que tambm no podem ser caracterizados como obrigaes potenciais de curto prazo. As Provises para atender compromissos potenciais ou responsabilidades so as provises para indenizaes, riscos contratuais, etc, todas relacionadas com obrigaes que no deixaro de se verificar, mas cujos valores e prazos de efetivao so mais ou menos incertos.

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115 Como elementos subtrativos de valores especficos do Ativo figuram as Depreciaes/Amortizaes/Exausto e a proviso para Devedores Duvidosos. 39. LUCROS / ( PREJUZOS ) ACUMULADOS. Refere-se s transferncias dos resultados dos exerccios, realizadas nos respectivos fechamentos e, a partir da, receber, qua ndo for o caso, as destinaes que lhe so prprias, de acordo com a proposta dos administradores, da assemblia geral ou a deciso dos scios, observadas as disposies legais, estatutrias ou contratuais pertinentes. 40. PATRIMNIO LQUIDO. Constitui o capital prprio do acionistas da empresa, representado pelos efetivos crditos dos proprietrios, oriundos da subscrio e integralizao do Capital Social, das Reservas de Lucros e de Correes Monetrias do Imobilizado e Reavaliaes de Ativos. Constituem contas retificadoras do Patrimnio Lquido: Capital a Realizar; Aes em Tesouraria; Quotas Liberadas, etc. 41. PASSIVO TOTAL - FONTES. Representa as fontes de financiamento da empresa, ou o capital imobilizado pela mesma, na ordem decrescente de exigibilidade. C - APURAO DO RESULTADO A Demonstrao de Resultado o instrumento contbil destinado a evidenciar a formao do resultado num determinado perodo da vida da empresa, observado o princpio da competncia, para os diversos nveis, mediante confronto entre as receitas e os respectivos custos e despesas (Normas Brasileiras de Contabilidade NBC - T - 3). O artigo 187 da Lei n. 6.404/76, em seu pargrafo 1 estipula que a) as receitas e os rendimentos ganhos no perodo, independentemente da sua realizao em moeda; e b) os custos, despesas, encargos e perdas, pagos ou incorridos, correspondentes a essas receitas e rendimentos. 42. RECEITA OPERACIONAL BRUTA constituda pelo valor do faturamento bruto; corresponde, pois, ao ingresso bruto de recursos oriundos das operaes normais de vendas da companhia: Na indstria: Venda de Produtos; No comrcio: Venda de Mercadorias; Em servios: Prestao de Servios. 43. DEDUES DA RECEITA BRUTA Contabilidade para Executivos

116 Compreendem os ajustes Receita Bruta oriundos das operaes de vendas canceladas, devolues de vendas, descontos incondicionais, abatimentos concedidos e ainda os impostos incidentes sobre as vendas. 44. RECEITA OPERACIONAL LQUIDA. Esta rubrica representa a receita proveniente do objeto da empresa, assim entendida a venda de mercadorias e servios, subtrados dos ajustes ocasionados pelas Dedues realizadas durante o exerccio. 45. Custo das Vendas Compreende todos os custos necessrios aquisio dos insumos e matrias primas aplicados ou consumidos na produo, das mercadorias destinadas revenda e prestao dos servios vendidos. Seu valor consta, como primeira parcela, do dbito da Demonstrao de Lucros e Perdas. Contas representativas so: - Custo dos Produtos Vendidos; - Custo das Mercadorias Vendidas; - Custo dos Servios Vendidos. 46. Lucro/ Prejuzo Bruto Resulta da diferena entre as Vendas Lquidas e o respectivo Custo das Vendas, sem considerar as Despesas abaixo elencadas. Quando a empresa inicia a sua Demonstrao do Resultado do Exerccio com este primeiro estgio do Lucro, omitindo os dois elementos que o compem, a Analista dever se valer de um sistema de informaes, que abrange at a ida companhia para restabelec- los na Demonstrao ajustada. 47. Despesas Comerciais. So as despesas de funcionamento incorridas para vender os produtos, promovlos e distribu- los no Mercado e ainda os riscos assumidos pela venda, como garantias e proviso para devedores duvidosos. 48. Despesas Administrativas. So agregadas neste grupo todas as despesas relacionadas com a administrao, o funcionamento e as gerais que beneficiam os negcios da empresa. 49. Despesas de Proviso p/ Devedores Duvidosos. Esta proviso, facultativa, constituda quando existirem, no final do exercciobase, crditos da empresa contra terceiros, oriundos de sua atividade operacional, para cobertura dos riscos derivados do seu no-recebimento, descobertos de reserva de

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117 domnio ou garantias reais, em conformidade com o Regulamento do Imposto de Renda, sendo uma conta redutora dos Crditos que lhes serviram de base. 50. Depreciaes, Amortizaes e Exausto. Englobar a taxa de depreciao do Imobilizado a parcela dos custos plurianuais, apropriados no perodo, e a quota de exausto sobre as fontes de recursos naturais explorados pela empresa. 51. Outras Receitas/Despesas Operacionais Agrega o total do elenco das despesas incorridas para a efetivao das vendas de mercadorias e dos servios prestados e no evidenciadas nos grupamentos acima relacionados. 52. Ganhos/Perdas Itens Monetrios. o resultado da exposio dos ativos e passivos monetrios inflao. De acordo com a Lei n 6.404/76, os itens do Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo so tratados como ativos monetrios e o Passivo Circulante e o Exigvel a Longo Prazo so tratados como passivos monetrios, perdendo valor real com a inflao. O ativo monetrio sofre perda que deve ser reconhecida pela empresa e no passivo monetrio representada a perda de valor real dos direitos de terceiros que acarretam, para a empresa tomadora, um ganho. As perdas do Ativo e os ganhos do Passivo so confrontados entre si, considerando-se apenas o saldo que representar despesa quando negativo e receita quando positivo. Essa perda/ganho reconhecida como uma Despesa/Receita porque representa a quantidade adicional de recursos financeiros para manter o nvel dos diversos componentes do capital circulante em condies reais de utilizao. Em conseqncia, essa incluso afetar o lucro tributvel, deduzindo-o ou acrescentando-o para efeito de recolhimento do Imposto de Renda. 53. LUCRO/PREJUZO OPERACIONAL 1. Resulta da deduo das Despesas Operacionais do Lucro Bruto. Se o resultado apurado nesta rubrica for baixo ou negativo, o analista verifica: a) se os valores que representam dedues ao Custo das Vendas, tais como Descontos Obtidos, Vendas de Resduos, se encontram lanados em Outras Receitas e, em caso positivo, deduz os mesmos daquele custo; b) se dentre os valores lanados como Outras Receitas se encontram alguns com a natureza de operacionais e, em caso positivo, agrega-os a Receitas Operacionais;

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118 c) se dentre as despesas classificadas como operacionais foram includas despesas no-operacionais e, caso positivo, transfere-as para Despesas No Operacionais. 54. Receitas Financeiras. Representa a receita oriunda dos investimentos acessrios, alheios s atividades fins da empresa, como Dividendos de Aes provenientes de participaes societrias; Juros de Ativos Financeiros, bem como as rendas residuais, ocasionais, advindas como seu ttulo indica, de fontes no operacionais, representadas pelos ganhos de capitais aplicados em Investimentos temporrios, bem como outros ganhos de natureza financeira, tais como: Descontos Obtidos, decorrentes de pagamentos antecipados de Duplicatas a fornecedores; Juros Ativos, referidos aos juros cobrados de Clientes por atraso de pagamento, postergao de vencimento de ttulos, etc.; Receita de Investimentos Temporrios, derivados do registro das Receitas totais provenientes de Aplicaes Financeiras temporrias dos excessos de caixa20 . 55. Despesas Financeiras Representa o custo da utilizao do capital alheio para o financiamento (de curto prazo) do capital de giro varivel, expresso no pagamento de juros, despesas bancrias, comisses e taxas, desgios, etc. Explica-se esta rubrica pelo fato de que os fundos fornecidos pelo sistema bancrio, a curto prazo, devem ser utilizados na parcela do capital de giro voltada para a concretizao social e, portanto, so usados somente por pouco tempo, sendo substitudos por fundos diferentes, originrios das mesmas fontes ou de fontes diferentes. Engloba todas as despesas oriundas do uso de alavancagem financeira na estrutura de capital da empresa, objeto da anlise, como comisses e taxas, juros sobre o principal, etc., relacionadas com o fornecimento de fundos a longo prazo. Observe-se que, quando as Despesa Financeiras forem parte da poltica operativa da empresa, em termos de utilizao, ano aps ano, de emprstimos bancrios a curto prazo, dever-se- inclu- las neste item, uma vez que so despesas provenientes do pagamento fonte de capitais a longo prazo, incorporando-se parcela do retorno sobre os fundos totais. Esta adio, nos moldes descritos, relaciona o pagamento com o retorno do capital empregado e no deve ser omitido da apurao do lucro. Neste grupamento devem constar: - Despesas de Financiamentos;
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MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise de Balanos: Abordagem Bsica e Gerencial. 3 Edio. So Paulo. Atlas. 1995. pag. 74.

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119 - Despesas Bancrias; - Descontos Financeiros Concedidos; - Juros Pagos; - Juros Passivos; - Despesas sobre Emprstimos, etc. 56. RESULTADO FINANCEIRO. Representa o resultado do balanceamento entre as Receitas e Despesas Financeiras acima descritas. 57.Resultado da Correo Monetria. Corresponde ao resultado da aplicao da correo monetria sobre o ativo permanente e o patrimnio lquido da empresa; quando o patrimnio lquido for superior ao ativo permanente d-se um Resultado de Correo Monetria credor, significando que a companhia ganhou dinheiro com a inflao. Ao contrrio, quando o patrimnio lquido balanceado contra o ativo permanente resultar maior, caracteriza-se pelo saldo devedor, significando que a empresa perdeu dinheiro durante o perodo decorrente da inflao. 58. Variaes Monetrias Lquidas a Longo Prazo. Correspondem s atualizaes monetrias e camb iais sobre os financiamentos de longo prazo, deduzidas das atualizaes monetrias sobre eventuais valores recebveis a longo prazo. So contas representativas tpicas: - Correo de Emprstimos Eletrobrs; - Correo Cambial sobre Financiamentos, etc. 59. LUCRO/PREJUZO OPERACIONAL 2. a resultante da subtrao algbrica do Lucro/Prejuzo Operacional I, constante na linha 53, das rubricas de Despesas/Receitas acima mencionadas. Representa o produto real gerado pelos valores em operao da empresa, aps as consideraes dos itens de alavancagem de capital e impactao da inflao. 60. Provises Diversas Representa o somatrio de todas as provises constitudas pela empresa data do balano, exceto aquelas retificadoras do Ativo, direcionadas para Devedores Duvidosos e Depreciaes/Amortizaes/Exausto. Do total das provises formadas a dbito do Resultado so subtradas as reverses daquelas constitudas no exerccio anterior e lanadas a crdito daquela demonstrao, figurando, nesta rubrica, apenas a diferena. Se as reverses ultrapassam o montante provisionado, o saldo credor considerado em Rendas No Operacionais. Contabilidade para Executivos

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61. Resultado de Equivalncia Patrimonial. O mtodo da equivalncia patrimonial definido como o custo, na data de aquisio, ajustado de acordo com a participao do investidor nos dividendos e nos lucros ou prejuzos da empresa onde tenha sido feito o investimento, a partir da data do investimento. Do saldo do investimento, deduzem-se os dividendos recebidos da empresa onde tenha sido feito o investimento e a participao do investidor nos prejuzos desta empresa. Ao saldo do investimento somada a participao do investidor nos lucros da empresa onde tenha sido feito o investimento. Horngren cita que o mtodo da equivalncia patrimonial relativamente novo. Os investimentos a longo prazo em ttulos de capital foram contabilizados pelo custo durante muitos anos pelas empresas americanas e ainda so lanados pelo custo por empresas controladoras em muitos pases. Em 1971, a Accout ing Principles Board 21 informou suas concluses iniciais no estudo da questo do mtodo a ser utilizado na avaliao dos investimentos em aes de capital e publicou a opinio n18: O mtodo da Equivalncia Patrimonial para Investimentos em Aes de Capital. Antes, a APB tinha concludo que a adoo do mtodo da equivalncia era mais apropriado quando o investidor tinha participao majoritria na subsidiria, mas no executava as demonstraes consolidadas. Foi citado posteriormente que o mtodo do patrimnio lquido o mais apropriado, mesmo no caso em que o investidor tenha significante influncia nas finanas e decises operacionais embora possua menos de 50% das aes com direito a voto, representadas pelas aes ordinrias. A habilidade para exercer influncia na administrao determinada pelos seguintes fatores: Representao no quadro da diretoria; Participao nos processos polticos; Intercmbio no pessoal administrativo; Transaes materiais entre as companhias, neste caso a sociedade investidora a principal fornecedora de matrias-primas da sociedade investida; A sociedade investidora oferece assistncia tcnica ou tecnologia para a sociedade investida, e A sociedade investidora a principal cliente da sociedade investida. Cabe ressaltar que a influncia na administrao est no sentido de a investidora, de alguma forma, ter participao nas decises tomadas na sociedade investida, porm, essa ingerncia tem de ser at o ponto de no exercer o controle, pois, neste caso, a sociedade investida seria considerada uma empresa controlada.

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Accounting Principles Board Opinion No. 18 The Equity Method of Accounting for Investments in Common Stock New York: American Institute of Certified Public Accountants, 1971.

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121 A principal caracterstica de um investimento avaliado por esse mtodo, advm que os resultados e quaisquer variaes patrimoniais apurados na sociedade investida devem ser reconhecidos (contabilizados) no momento de sua gerao, independentemente de serem ou no distribudos. A principal justificativa para se adotar o mtodo da equivalncia patrimonial que ele mais apropriado que o mtodo do custo para se reconhecer aumentos ou diminuies dos recursos econmicos em que se basearem os investimentos. A diferena mais marcante entre os dois mtodos, de acordo com Horngren, que o mtodo do custo permite que a administrao influencie o lucro lquido declarado. Por este mtodo do custo, o lucro lquido declarado pela empresa investidora poderia ser diretamente afetado pelas polticas de dividendos da empresa onde tenha sido feito o investimento, pois a empresa investidora poderia ter bastante influncia sobre estas polticas. Pelo mtodo do patrimnio lquido, o lucro lquido declarado poderia no ser influenciado pela manipulao das polticas de dividendos. De acordo com a C.V.M. (Comisso de Valores Mobilirios) 22 , o valor do investimento pelo mtodo da equivalncia patrimonial, ser obtido mediante o seguinte clculo: aplicando-se a percentagem de participao no capital social sobre o valor do patrimnio lquido da coligada e da controlada; e subtraindo-se, do montante da participao no patrimnio lquido, os lucros no realizados, lquidos dos efeitos fiscais. So considerados lucros no realizados aqueles decorrentes de negcios com a investidora ou com outras coligadas e controladas, quando: a) o lucro estiver includo no resultado de uma coligada e controlada e correspondido por incluso no custo de aquisio de ativos de qualquer natureza no balano patrimonial da investidora; ou b) o lucro estiver includo no resultado de uma coligada e controlada e correspondido por incluso no custo de aquisio de ativos de qualquer natureza no balano patrimonial de outras coligadas e controladas. Por outro lado, os prejuzos decorrentes de transaes com a investidora, coligadas e controladas, no devem ser eliminados no clculo da equivalncia patrimonial. Os lucros e os prejuzos, assim como as receitas e as despesas, decorrentes de negcios que tenham gerado, simultnea e integralmente, efeitos opostos nas contas de resultado das coligadas e controladas, no sero excludos para fins de clculo do valor do investimento. O Patrimnio Lquido da coligada e controlada dever ser determinado com base nas demonstraes contbeis levantadas na mesma data das demonstraes contbeis da

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122 investidora. Admite-se, entretanto, a utilizao de demonstraes contbeis da coligada e controlada em um perodo mximo de defasagem de at 60 (sessenta) dias da data das demonstraes contbeis da investidora. O perodo de abrangncia das demonstraes contbeis da coligada e controlada dever ser idntico ao da investidora, independentemente das respectivas datas de encerramento. Segundo a C.V.M., admitese a utilizao de perodos no idnticos, nos casos em que este fato representar melhoria na qualidade da informao produzida, sendo a mudana evidenciada em Nota Explicativa. Neste caso, para determinao do valor da equivalncia patrimonial, a investidora dever: eliminar os efeitos decorrentes da diversidade de critrios contbeis, em especial, referindo-se a investimentos no exterior; excluir o montante correspondente s participaes recprocas; reconhecer os efeitos decorrentes de eventos relevantes ocorridos no perodo intermedirio, no caso de demonstraes contbeis levantadas em datas diversas; e reconhecer os efeitos decorrentes de classes de aes com direito preferencial de dividendo fixo, dividendo cumulativo e com diferenciao na participao de lucros. 62. LUCRO/PREJUZO OPERACIONAL 3 Refere-se ao estgio do Lucro Operacional obtido aps a considerao Receitas/Despesas No Operacionais Engloba o resultado das Receitas/Despesas de carter eventual, no operacio nais, cuja segregao se torna possvel por estarem evidenciadas na Demonstrao de Resultado ou que a consulta direta empresa permita identific- las. Objetiva esse procedimento evitar que despesas alheias operacionalidade da firma conduzam a resultados no condizentes com sua realidade. 63. LUCRO/PREJUZO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA. 64. PROVISO PARA IMPOSTO DE RENDA/CONTRIBUIO SOCIAL. O Imposto de Renda um encargo que deve gravar o resultado do exerccio no qual se verificou o fato gerador. Esse procedimento evitar as distores nos Demonstrativos Financeiros no sentido de sobrecarregar esta conta mediante a constituio de Proviso especfica, o que, pela adio verificada entre o Imposto a Pagar e Proviso para o Imposto a Pagar, conduz, naturalmente ao menor dimensionamento do lucro. 65. LUCRO LQUIDO OPERACIONAL Inclui todo o Lucro produzido pelo conjunto de capitais, quer no ativo operacional, quer no ativo no-operacional. Dessa forma, o conceito de lucro aqui
22

Instruo n. 247, de 27/03/96, da Comisso de Valores Mobilirios, Art. 9.

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123 adotado significa o montante obtido na renda bruta depois de pagas todas as despesas correspondentes sua percepo. Assim sendo, enfatiza-se o fato do lucro lquido operacional significar o produto dos valores ativos da empresa e no somente do ativo operacional, identificados aqueles como a fonte direta do resultado caracterizado como lucro do investimento total. 66. DIVIDENDOS, PARTICIPAO AUTORIZADAS E REVERSES Corresponde aos Dividendos declarados a serem pagos aos acionistas e ao somatrio das Provises no utilizadas no perodo, pelo fato de que representando as mesmas partes do Lucro do exerccio anterior, subtrada distribuio para fazer face a eventuais prejuzos. No ocorrendo os mesmos, total ou parcialmente, o saldo daquelas contas deve retornar composio do Lucro. A participao estatutria da Diretoria no lucro apurado no exerccio, no vindo explicitada na Demonstrao de Resultado, deve levar o analista a consultar a ata da Assemblia Geral Ordinria, posterior ao balano, ou a Demonstrao de Resultados referente ao exerccio seguinte, visando fazer a regresso do seu valor no balano ajustado. Inclui-se, nesta rubrica, as retenes do Lucro Lquido operacional para formao do Fundo de Resgate das Partes Beneficirias, Debntures e demais Obrigaes que houverem sido tomadas pela empresa. 67. LUCRO LQUIDO DISPONVEL Representa a parcela do Lucro Lquido da empresa disponvel para o fluxo de riqueza acumulada destinada formao de capital para os proprietrios residuais da empresa. obtido atravs da operao algbrica entre o Lucro Lquido Operacional menos Participaes Autorizadas mais Reverses: 68. GERAO LQUIDA DE CAIXA Representa o volume total de fundos disponveis empresa em um dado perodo de atividade ( um exerccio social, no caso especfico ) para fins de reposio de novos investimentos e pagamento de dividendos. obtida pelo somatrio entre o Lucro Lquido Disponvel com as Depreciaes, Amortizaes e Exausto ( 44 + 50) . DEMONSTRAO DE LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS OU DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO De acordo com o artigo 186 da Lei 6.404/76, a empresa pode optar por uma das duas demonstraes contbeis acima tituladas. A Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados tem como objetivo relatar as modificaes ocorridas na conta Lucros ou Prejuzos Acumulados durante um determinado intervalo de tempo, ao passo que a Contabilidade para Executivos

124 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido visa evidenciar as modificaes verificadas nas diversas contas do grupo Patrimnio Lquido durante determinado perodo de tempo. Em virtude desta ltima englobar a anterior e pelo fato da CVM Comisso de Valores Mobilirios tornar a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio o Lquido obrigatria para as sociedades annimas de capital aberto (Instruo CVM n 59, de 22/12/1986), esta tem sido objeto das publicaes. Compe-se esta das seguintes rubricas para cada uma das Contas do Patrimnio Lquido, a saber, Capital Social, Reservas de Capital, Reservas de Reavaliao, Reservas de Lucros, Lucros ou Prejuzos Acumulados ; O elenco abaixo corresponde ao lado vertical da matriz que formada em conjunto com aquelas rubricas, nas titulaes das respectivas colunas formatadas em horizontal, tal como o Mapa fornecido aps tais descries indica. 69 Saldo no Incio do Exerccio 70. Ajustes de Exerccios Anteriores 71.Aumento de Capital com Correo Monetria do Capital Realizado do exerccio anterior. 72. Integralizao em dinheiro do Capital Social e gio recebido na emisso de Aes. 73. Aumento de Ativos por novas avaliaes. 74 Realizao de Reserva de Reavaliao. 75. Reverses de Reservas de Contingncias e de Lucros a Realizar. 76. Destinao aprovada no exerccio: Parcela dos lucros incorporada ao Capital. 77. Correo Monetria do exerccio. 78. Lucro ou Prejuzo do exerccio. 79. Destinaes propostas: Reserva Legal; Reservas Estatutrias; Reserva para Contingncias; Lucros Retidos para financ iar Plano de Investimentos; Reserva de Lucros a Realizar; Dividendos. 80 Saldo Final do Exerccio.

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3 - Material Complementar
3.1 - EXERCCIOS
3.1.1 - D.R.E. VERSUS FLUXO DE CAIXA
EXERCCIO 01 EMPRESA COMERCIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 40.000 em que h recebimento de 100% do mesmo CMV corresponde a 60 % da Receita Estoque Final Igual ao valor do CMV Poltica Compras 100% em 30 dias Salrios ocorridos e pagos - $ 7.000 Poltica - Saldo mnimo caixa = $10.000 EXERCCIO 02 EMPRESA COMERCIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 100.000 em que h recebimento de 60% do mesmo CMV corresponde a 40 % da Receita Estoque Final - 50 % do valor do CMV Poltica Compras - pgto 60% e o restante em 40 dias Salrios - $ 10.000 (pgto 30 %) Aluguis - $ 1.000 por ms (iro ser pagos no final de cada ano) Depreciao - 10 % do ativo imobilizado Poltica - Saldo mnimo caixa = $10.000

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126 EXERCCIO 03.1 EMPRESA COMERCIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 150.000 em que h recebimento de 40% do mesmo CMV corresponde a 60 % da Receita Estoque Final 2/3 do valor do CMV Poltica Compras - pgto 75% e o restante em 30 dias Salrios - $ 20.000 (pgto 30 %) Aluguis - $ 1.500 por ms (iro ser pagos no final de cada ano) Seguros - $ 500 por ms, que foram pagos no incio do ano Depreciao - 10 % do ativo imobilizado Poltica - Saldo mnimo caixa = $10.000 (caso haja necessidade de emprstimo, o mesmo tem carter de Curto Prazo) EXERCCIO 03.2 EMPRESA COMERCIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 150.000 em que h recebimento de 70% do mesmo CMV corresponde a 60 % da Receita Estoque Final 2/3 do valor do CMV Poltica Compras - pgto 50% e o restante em 30 dias Salrios - $ 20.000 (pgto 30 %) Aluguis - $ 1.500 por ms (iro ser pagos no final de cada ano) Seguros - $ 500 por ms, que foram pagos no incio do ano Depreciao - 10 % do ativo imobilizado Poltica - Saldo mnimo caixa = $10.000 (caso haja necessidade de emprstimo, o mesmo tem carter de Curto Prazo) EXERCCIO 04.1 EMPRESA COMERCIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 200.000 em que h recebimento de 40 % do mesmo CMV corresponde a 80 % da Receita Estoque Final - 75 % do valor do CMV Poltica Compras - pgto 60% e o restante em 35 dias Salrios - $ 40.000 (pgto de $18.000) Aluguis - $ 2.000 por ms (iro ser pagos no final de cada ano) Seguros - $ 1.000 por ms, que foram pagos no incio do ano Depreciao - 10 % do imobilizado Compra Imobilizado - $ 20.000 no sofre depreciao Saldo mnimo de caixa - $ 10.000 Contabilidade para Executivos

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EXERCCIO 04.2 EMPRESA COMERCIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 200.000 em que h recebimento de 75 % do mesmo CMV corresponde a 80 % da Receita Estoque Final - 75 % do valor do CMV Poltica Compras - pgto 40% e o restante em 35 dias Salrios - $ 40.000 (pgto de $18.000) Aluguis - $ 2.000 por ms (iro ser pagos no final de cada ano) Seguros - $ 1.000 por ms, que foram pagos no incio do ano Depreciao - 10 % do imobilizado Compra Imobilizado - $ 20.000 no sofre depreciao Saldo mnimo de caixa - $ 10.000 (caso haja necessidade de emprstimo, o mesmo tem carter de Curto Prazo) EXERCCIO 05 EMPRESA INDUSTRIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 100.000 em que h recebimento de 70 % do mesmo CMV corresponde a 50 % da Receita Estoques Iniciais: - $ 20.000 Matria-prima - $ 10.000 Produtos em Processo - $ 20.000 Produtos Acabados Estoques Finais: - $ 30.000 Matria-prima - $ 20.000 Produtos em Processo - $ 10.000 Produtos Acabados Poltica Compras matria-prima - pgto 50% e o restante em 35 dias Mo de Obra Direta (MOD) - $ 15.000 integralmente pagos no perodo Depreciao 50 % do imobilizado Comercial Depreciao de 10% 50 % do imobilizado Operacional Depreciao de 10% O Custo Indireto de Fabricao (CIF), composto de: - $ 13.000 em gastos que sero pagos dentro do prprio ms; e - Depreciao do imobilizado operacional Salrios Mo de obra Administrativa - $ 30.000 (pgto de $25.000) Aluguis - $ 2.000 por ms (iro ser pagos no final de cada ano) Seguros - $ 1.000 por ms, que foram pagos no incio do ano Saldo mnimo de caixa - $ 10.000

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128 EXERCCIO 06 EMPRESA INDUSTRIAL Fatos Ocorridos no ms: Vendas - $ 200.000 em que h recebimento de 40 % do mesmo CMV corresponde a 60 % da Receita Estoques Iniciais: - $ 30.000 Matria-prima - $ 30.000 Produtos em Processo - $ 30.000 Produtos Acabados Estoques Finais: - $ 10.000 Matria-prima - $ 10.000 Produtos em Processo - $ 10.000 Produtos Acabados Poltica Compras matria-prima - pgto 50% e o restante em 50 dias Mo de Obra Direta (MOD) - $ 10.000 integralmente pagos no perodo Depreciao 50 % do imobilizado Comercial Depreciao de 10% 50 % do imobilizado Operacional Depreciao de 10% O Custo Indireto de Fabricao (CIF), composto por: - $ 9.000 em gastos que sero pagos dentro do prprio ms; e - Depreciao do imobilizado operacional Salrios Mo de obra Administrativa - $ 40.000 (pgto de $30.000) Aluguis - $ 4.000 por ms (iro ser pagos no final de cada ano) Seguros - $ 3.000 por ms, que foram pagos no incio do ano Saldo mnimo de caixa - $ 10.000

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3.2 - LEITURA COMPLEMENTAR


3.2.1 - RETORNO SOBRE INVESTIMENTO E SUA VELOCIDADE
VOC S.A. - Edio 39 - Ano 4 - Setembro 2001 - pg 72

"H muitos anos, conduzi um grupo de estudantes a um mercado livre prximo de Mangua, na Nicargua. Perguntei a uma mulher que vendia roupas como ela conseguia o dinheiro para as compras. Ela disse que o tomava emprestado a uma taxa de 2,5% ao ms. Um estudante, numa conta rpida multiplicou 2,5 por 12 meses anunciou que a taxa de juros era de inacreditveis 30% ao ano. Ela o corrigiu. Acumulado, usando juros compostos, dava 34% ao ano. Qual era a ta xa de lucro dela? Apenas 5%. Ento, como ela conseguia sobreviver tomando empresta do a uma taxa daquelas? Perturbada pela estupidez da pergunta, ela gesticulou indicando rotao giro de estoque, giro de inventrio. Ela sabia que a obteno de um bom retorno depende de dois fatores: margem de lucro e velocidade. Se ela vendesse uma camiseta por 10 dlares, seu lucro seria de apenas 50 centavos. Para pagar os juros do emprstimo e reabastecer sua barraca, ela tinha de vender roupas vrias vezes todos os dias. Quanto mais rpido vendesse, mais 5% acumulava. De fato, retorno sobre os ativos nada mais do que a margem de lucro multiplicada pela velocidade do ativo. Essa uma lei universal dos negcios que pode ser descrita simplesmente assim: Retomo = Margem x Velocidade

Muitas pessoas focam na margem de lucro, mas desprezam a velocidade. Aqui temos um ponto em que os presidentes de sucesso dife rem de outros executivos. Eles nunca deixam de considerar ambas.

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3.3 - ANLISE
3.3.1 ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA
Apresente a anlise econmico-financeira da Cia. Big ATIVO Circulante Financeiro Operacional Clientes Estoques Realizvel a LP Permanente PASSIVO Circulante Financeiro Operacional Exigvel a LP Patrimnio Lquido 19X1 AV 2.726.178 1.960.480 163.634 1.796.846 1.045.640 751.206 0 765.698 2.726.178 1.340.957 356.798 984.159 314.360 1.070.861 19x2 AV 3.984.050 2.269.171 107.224 2.161.947 1.122.512 1.039.435 0 1.714.879 3.984.050 1.406.077 477.314 928.763 1.170.788 1.407.185 31.12.x2 AV 5.743.114 129,76% 4.425.866 100,00% 3.273.530 73,97% 1.152.336 26,03% AH
-3,64% -7,66% -9,61% -1,71%

AH

19x3 AV 5.653.335 2.933.575 87.000 2.846.575 1.529.061 1.317.514 0 2.719.760 5.653.335 1.957.277 834.743 1.122.534 2.028.231 1.667.827 31.12.x3 AV 7.820.143 133,63% 5.851.586 100,00% 4.218.671 72,10% 1.632.915 27,90%

AH

31.12.x1 AV RECEITA REALIZADA 5.960.227 124,35% RECEITA LQUIDA 4.793.123 100,00% Custo dos Prod. Vend 3.621.530 75,57% LUCRO BRUTO 1.171.593 24,45% Despesas Operacionais Administrativas 189.205 3,94% Vendas 298.394 6,22% Financeiras LUCRO OPERACIONAL Resultado No Operacional LUCRO ANTES DO IR Proviso para IR LUCRO LQUIDO 273.448 410.546 1.058 411.604 187.863 223.741
5,70% 8,58% 0,02% 8,60% 3,92% 4,67%

AH
36,17% 32,22% 28,86% 41,75%

182.419 227.225 435.254 307.438 307.438 140.322 167.116

4,11%

-3,70%

5,13% -23,83% 9,83% 59,34% 6,94% -25,30% 0,00% 100,00%

242.471 227.777

4,14% 32,97% 3,90% 0,44%

857.363 14,64% 97,01% 305.304 5,21% -0,65% - 0,00% 305.304 139.348 165.956
5,21% -0,65% 2,38% -0,71% 2,84% -0,60%

6,94% -25,49% 3,16% -25,53% 3,77% -25,45%

Contabilidade para Executivos

131
X1 X2 X3 Val

ndice de Liquidez Corrente

AC PC

Capital de Giro

AC - PC

Necessidade de Capital de Giro

ACO - PCO

Tesouraria

ACF - PCF

Margem Operacional

EBIT Receita Oper Lquida Receita Oper Lquida ATIVO EBIT ATIVO Lucro Lquido PL

Rotao do Ativo

Rentabilidade sobre Ativo Total

Rentabilidade sobre PL

Contabilidade para Executivos

132 3.3.2 - ANLISE PRAZOS MDIOS

CIA IPIRANGA 98-2000

ANLISE FINANCEIRA LIQUIDEZ Liquidez Corrente RENTABILIDADE Rentabilidade do Ativo Giro do Ativo Margem EBIT Rentabilidade do PL

2000

1999

1998

1,84 2,86% 4,54 0,63% 4,72%

1,70 6,18% 3,68 1,68% 10,29%

1,44 14,20% 3,27 4,35% 21,83%

ANLISE DE CAPITAL DE GIRO Prazo Recebimento Prazo de Estoques Ciclo Operacional PMRV +PMRE Prazo Pagamento Ciclo de Caixa CO-PMPC Necessidade de Capital de Giro ACO-PCO Capital de Giro AC - PC Tesouraria ACF-PCF

2000 28 9 37 14 23 375.040 361.622 -13.418

1999 27 9 36 12 24 297.149 299.674 2.525

1998 22 5 27 9 18 113.115 157.804 44.689

400.000 375.040 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 -50.000 113.115 44.689 2.525 -13.418 297.149

1998

1999

2000
Saldo Tesouraria

Necessidade Capital de Giro

Contabilidade para Executivos

133

3.3.3 - ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA - AMBEV


ANTRTICA Balano Patrimonial (em R$ mil) CONTAS ATIVO Ativo Circulante AC Financeiro Disponvel e Inv. CP Outros Crditos CP Adiantamentos AC Operacional Duplicatas a Receber Estoques Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO Passivo Circulante PC Financeiro Financiamento CP Debntures CP Dividendos a Pagar CP A Pagar a Controladas CP Outros Emprstimos PC Operacional Fornecedores CP Impostos a Pagar CP Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Liquido 71.771 193.178 693.483 1.855.898 98.999 173.899 655.519 1.921.427 91.020 118.673 390.423 1.665.733 291.219 27.451 59.447 34.108 85.691 466.390 2.037 23.492 0 60.385 1.161.950 22.421 38.929 0 252.066 246.240 231.128 216.313 2.238.244 147.618 1.864.971 225.655 3.312.246 762.865 136.057 212.397 296.740 2.343.864 136.576 1.901.739 305.549 3.402.148 825.202 85.330 203.944 546.991 2.556.376 148.016 1.970.819 437.541 3.741.215 1.685.059 185.242 0 195.079 126.962 0 286.128 90.703 212.897 44.974 31/12/1997 3.312.246 857.689 31/12/1998 3.402.148 761.544 30/09/1999 3.741.215 637.848

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134 ANTRTICA

Demonstrao do Resultado do Exerccio (em R$ mil) CONTAS Meses Receita Bruta Impostos sobre Vendas Receita Liquida Operacional Custo Produtos Vendidos Lucro Bruto Despesas Operacionais Prprias Despesas com Vendas Despesas Administrativa Lucro Operacional Prprio Resultado Financeiro Outras Rec. Desp. Operac. Equivalncia Patrimonial Lucro Operacional Resultado no Operacional LAIR Proviso I.R. IR Diferido Partic. Contrib. Estatutria Reverso Juros s/ PL Partic. Acion. Minoritrios Lucro Liquido 31/12/1997 12 2.236.562 (803.961) 1.432.601 (929.598) 503.003 (396.851) 165.645 231.206 106.152 (99.153) 94.043 (5.415) 95.627 (1.009) 94.618 (17.448) 0 (10.423) 17.500 (45.672) 38.575 31/12/1998 12 2.190.715 (808.841) 1.381.874 (929.889) 451.985 (389.775) 186.966 202.779 62.210 (51.338) 68.834 (3.086) 76.620 (4.523) 72.097 (9.473) 0 (7.861) 9.437 (37.648) 26.552 30/09/1999 9 1.460.538 (499.634) 960.904 (605.817) 355.087 (355.015) 211.051 143.964 72 (352.885) 227.049 (1.456) (127.220) (60.732) (187.952) (30.910) 12.658 (784) 14.410 (34.236) (226.814)

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135
1997 1998 1999 Val

ndice de Liquidez Corrente

AC PC

Capital de Giro

AC - PC

Necessidade de Capital de Giro

ACO - PCO

Tesouraria

ACF - PCF

Margem Operacional

EBIT Receita Oper Lquida Receita Oper Lquida ATIVO EBIT ATIVO Lucro Lquido PL

Rotao do Ativo

Rentabilidade sobre Ativo Total

Rentabilidade sobre PL

Contabilidade para Executivos

136 BRAHMA Balano Patrimonial (R$ mil) CONTAS ATIVO Ativo Circulante AC Financeiro Disponvel e Inv. CP A Rec. de Controladas Adiantamentos AC Operacional Duplicatas a Receber Lq. Estoques Realizvel a Longo Prazo Permanente Investimentos Imobilizado Lquido Diferido PASSIVO Passivo Total Passivo Circulante PC Financeiro Financ. Moeda Estrg. CP Financ. Moeda Nacion. Dividendos a Pagar CP Provises CP Outros Emprstimos PC Operacional Fornecedores CP Impostos a Pagar CP Exigvel LP Patrimnio Liquido 291.261 230.391 1.433.923 1.404.102 255.093 200.322 1.617.337 1.478.866 315.774 271.896 1.872.645 1.664.094 710.630 0 71.230 121.477 40.305 679.170 219.579 99.438 49.242 70.275 791.843 251.085 101.870 0 156.655 327.538 314.753 316.999 2.307.626 11.719 2.154.619 141.288 31/12/1997 4.303.319 1.465.294 305.091 372.685 343.755 2.366.364 38.377 2.115.962 212.025 31/12/1998 4.669.322 1.573.119 294.306 383.333 553.094 2.149.658 61.162 1.898.580 189.916 31/12/1999 5.425.862 1.889.123 884.576 7.446 144.381 1.081.026 4.226 196.175 33.643 0 2.011.828 31/12/1997 4.303.319 1.678.694 31/12/1998 4.669.322 1.959.203 31/12/1999 5.425.862 2.723.110

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137 BRAHMA Demonstrao dos Resultados (R$ mil) CONTAS 31/12/1997 31/12/1998 31/12/1999

Receita Bruta Impostos sobre Vendas Receita Liquida Operacional Custo Produtos Vendidos Lucro Bruto Despesas Operac. Prprias Despesas com Vendas Despesas Administrativas Lucro Operac. Prprio Resultado Financeiro Outras Rec. Desp. Operac. Lucro Operacional Resultado no Operacional LAIR Proviso I.R. IR Diferido Partic. / Contrib. Estatutria Participaes Estatutrias Rever Juros s/ PL Partic. Acion. Minoritrios Lucro Liquido

5.840.249 (3.060.801) 2.779.448 (1.625.038) 1.154.410 (764.494) 463.668 300.826 389.916 (166.722) 175.954 399.148 29.849 428.997 (53.659) 0 (36.091) 0 114.671 (2.405) 451.513

7.005.073 (3.849.399) 3.155.674 (1.799.726) 1.355.948 (902.456) 695.622 206.834 453.492 (277.660) (1.453) 174.379 36.896 211.275 (34.374) 0 (3.224) 0 144.290 (11.131) 306.836

6.846.479 (3.598.205) 3.248.274 (1.905.053) 1.343.221 (929.787) 576.236 353.551 413.434 (307.477) 9.042 114.999 37.389 152.388 (29.594) 12.009 (39.866) 39.866 178.169 (14.019) 259.087

Contabilidade para Executivos

138

1997

1998

1999

Val

ndice de Liquidez Corrente

AC PC

Capital de Giro

AC - PC

Necessidade de Capital de Giro

ACO - PCO

Tesouraria

ACF - PCF

Margem Operacional

EBIT Receita Oper Lquida Receita Oper Lquida ATIVO EBIT ATIVO Lucro Lquido PL

Rotao do Ativo

Rentabilidade sobre Ativo Total

Rentabilidade sobre PL

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139 AMBEV

Contabilidade para Executivos

140

3.4 EBITDA
"EBITDA: a busca de uma melhor compreenso do maior vox populi do mercado financeiro" 1 Aspectos Introdutrios A era da inovao criou mercados hipercompetitivos. Os compradores esto mais informados a respeito das ofertas dos concorrentes, mais conscientes em relao ao preo e mais exigentes quanto s caractersticas dos produtos e servios, do que em qualquer outra poca e em qualquer outro mercado. 23 Este cenrio exige que o empreendedor moderno saiba colher as informaes certas a fim de que se possam reduzir as incertezas para a tomada de deciso. Percebe-se que no momento atual, a contabilidade torna-se imprescindvel na disponibilizao de ferramentais gerenciais, afinal a cincia que se preocupa com a identificao, mensurao e informao dos recursos alocados a uma determinada entidade, alm dos eventos econmicos que a afetaram e/ou que podero afet- la, objetivando demonstrar sua situao econmica, financeira e fsica, satisfazendo, assim, s necessidades informativas de seus usurios na avaliao das decises a serem tomadas. 24 Um dos mais dinmicos instrumentos informacionais que a contabilidade fornece a anlise econmica-financeira consolidada atravs do clculo de ndices e subsequente exame dos mesmos. ndice a relao entre os va lores de qualquer medida ou gradao que indica alguma qualidade ou caracterstica especial. 25 Ou seja, o processo de apreciao das demonstraes financeiras totalmente vinculado informao e ao disclosure, cujo fundamento est em consonncia com os objetivos da Contabilidade. Dentre dos vrios ndices contbeis existentes, um vem se destacando dentre os demais: o EBITDA. Este trabalho analisar os atributos do indicador, ponderando tambm sobre a importncia da contabilidade frente essncia informacional do EBITDA a fim de serem evitados erros de interpretao e divulgao. 2 Definio Atualmente, entre as siglas financeiras, o EBITDA talvez seja a mais popular. EBITDA significa Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization. No

23

KOTLER, Philip, JAIN, Dipak C. e MAESINCEE, Suvit. Marketing em ao. Rio de Janeiro: Campus, 2002. Pg 06. 24 IUDCIBUS, Srgio de. In RIBEIRO, Maisa de Souza. Contabilidade e Meio Ambiente. Dissertao de Mestrado, FEA/USP. So Paulo, 1992. Pg. V. 25 FERREIRA, Aurlio Buarque de Holanda. Novo dicionrio da lngua portuguesa. 2 ed. Rio de Janeiro: Editora Nova Fronteira, 1986. Pg 937.

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141 Brasil existe o (traduzido) LAJIDA - Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao. Seu clculo bastante simples. Parte da premissa de obter informaes estritamente operacionais de uma empresa. Portanto, para seu clculo, inicia-se pelo Lucro Operacional. Assim, os Impostos sobre o lucro (taxes) no estaro inclusos no cmputo. Isso porque tanto o imposto de renda e a contribuio sobre lucro geralmente so influenciados por outros itens no operacionais. Do Lucro Operacional, expurga-se as Receitas Financeiras e Despesas Financeiras (Interest). De uma maneira genrica, pode-se afirmar que as receitas provenientes das aplicaes no mercado financeiro so inerentes ao gerenciamento de investimentos, no relativo, portanto, a decises operacionais da empresa. Da mesma maneira, as decises que acarretam em juros so um custo de recursos, e refletem uma escolha de financiamento26. Ao fim do clculo, implicar em uma sigla tambm muito conhecida que o EBIT (Earnings before Interests and Taxes), definido como o lucro que a empresa obteve proveniente das decises operacionais da organizao. A ltima etapa consiste em eliminar as depreciaes, amortizaes e exaustes (depreciation and amortization), visto que as mesmas no representam desembolso por j terem produzido efeito caixa no passado. O EBITDA demonstra, portanto, uma aproximao do fluxo de caixa gerado apenas pelas atividades bsicas de uma entidade. 2.1 Exemplo A Demonstrao de Resultado de Exerccio da empresa Coelho apresenta: DRE da empresa Coelho S.A. Ano R$ 2004. Operacional Bruta: Receita 13.000,00 (-) Dedues da Receita Bruta: (=) Receita Operacional Lquida: (-) Custo dos Produtos Vendidos: (=) Lucro Bruto: (-) Despesas Operacionais: Despesas com Administrativas: Resultado Financeiro (=) Lucro Operacional: Vendas (1.700,00) 11.300,00 (7.000,00) 4.300,00 (2.000,00) e (1.200,00) (800,00) 2.300,00

26

SCHRAND, Cathy in J hora de se livrar do EBITDA? http://www.wharton.universia.net/index.cfm?fa=viewArticle&ID=503

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142 Como j mencionado, para calcular o EBITDA, deve-se eliminar do Lucro Operacional o Resultado Financeiro e o valor total da depreciao, amortizao e exausto do Ativo Permanente que, normalmente, j est diludo tanto nas Despesas Operacionais, como nos Custos dos Produtos Vendidos. Assim, calcula-se o EBITDA seguindo o quadro abaixo: DRE da empresa Coelho S.A. Ano R$ 2004. Receita Operacional Bruta: 13.000,00 (-) Dedues da Receita Bruta: (=) Receita Operacional Lquida: (-) Custo dos Produtos Vendidos: (=) Lucro Bruto: (-) Despesas Operacionais: Despesas Administrativas: (=) EBIT com Vendas Amortizao (1.700,00) 11.300,00 (7.000,00) 4.300,00 (1.200,00) e (1.200,00) 3.100,00 e 250,00 3.350,00 25,77%

(+) Depreciao, Exausto. (=) EBITDA (=) EBITDA em %

3 Crticas ao EBITDA Para tornar as decises mais assertivas, indispensvel que o gestor, ao utilizar os ndices contbeis de uma anlise econmica- financeira, tenha o controle preciso das caractersticas inerentes ao EBITDA. Portanto, sero discutidas tanto as capacidades informativas do indicador, como as distores que o mesmo pode causar a um estudo. 3.1 Contribuies informacionais do EBITDA H inmeros benefcios que tornam o EBITDA fundamental a tomada de deciso do gestor. O EBITDA considerado um indicador muito importante, pois se prope a medir a eficincia do empreendimento, visto que demonstra o potencial de gerao de caixa derivado de ativos genuinamente operacionais desconsiderando a estrutura de ativos e passivos e os efeitos fiscais, ou seja, o montante de recurso efetivamente gerado pela atividade fim do negcio e se o mesmo suficiente para investir, pagar os juros sobre capital de terceiros e as obrigaes com o governo e remunerar os acionistas.

Contabilidade para Executivos

143 Esta compilao permite, ainda, que o gestor possa confrontar diversas empresas sem influncia das decises de investimento e financiamento, maximizando, assim, sua sensibilidade quanto a produtividade e eficincia do negcio. Alm disso, esta comparabilidade estende-se globalmente. Com o EBITDA, eliminou-se diferentes exigncias fiscais e grande parte dos efeitos dos diversos princpios contbeis existentes. Por exemplo, a contabilizao da depreciao no Brasil pode ser distinta das regras americanas, atravs do FASB27 , ou europias, atravs do IASC 28 . Por isso, ele uma ferramenta muito til quando uma empresa resolve comparar-se com um concorrente ou globalizar suas operaes". 29 O mercado valoriza ainda mais a variao percentual de crescimento ou queda do EBITDA em relao ao perodo anterior do que o valor do EBITDA isoladamente. Este percentual mostra aos investidores se a empresa em questo conseguiu ser mais eficiente ou aumentar sua produtividade. natural encontrar nos relatrios das companhias abertas referncias ao EBITDA, como demonstrado na divulgao dos resultados da Companhia Siderrgica Nacional (CSN)30 : No quarto trimestre de 2002, o EBITDA apresentou um acrscimo de 103,6%, tendo alcanado R$ 783 milhes. A margem de EBITDA (EBITDA/Receita lquida) ficou em 52,4%, com variao positiva de 9,00 % em relao ao mesmo perodo de 2002. No ano, o EBITDA alcanou R$ 2,15 bilhes, com crescimento de 69,1% e margem de 46,7%, mantendo-se como uma das mais altas da siderurgia mundial. Isto ajuda a promover tambm um melhor posicionamento e projeo sobre os resultados futuros da empresa, afinal: No se avalia uma empresa pelo que ela produz de lucros, mas sim de caixa. Afinal, no lucro esto includos os valores de depreciao, amortizao e exausto que representam recuperao de investimento j feito, mas pela empresa. 31 O EBITDA tambm pode ser indicado percentualmente, como demonstrado no exemplo em que a Empresa Coelho obteve uma margem EBITDA de 25,77 %, ou seja, a cada real de receita gerou-se praticamente 26 centavos em caixa operacional. Com esta informao, h a possibilidade do gestor estabelecer as metas de desempenho para o ano e estimar cenrios futuros.
27 28

Financial Accounting Standards Board International Accounting Standards Committee 29 GRADILONE, Cludio. Para que serve o EBITDA. Exame. Ano 36, edio 772, n 16, 07/08/2002. Pg 09. 30 http://www.csn.com.br
31

Boletim IOB 10/98. Temtica Contbil e de Balanos: Avaliando a Empresa (I). Pg 04. Contabilidade para Executivos

144

3.2 Miopia informativa do EBITDA Buscando evitar o uso de informaes que podem induzir a decises errneas, necessrio um aprofundamento das falhas na utilizao deste ndice. Quando adquiriu notoriedade na dcada de 70, o EBITDA era usado como uma medida temporria, para analisar somente o perodo que uma companhia, investindo em infra-estrutura, iria levar para prosperar no longo prazo. Na tentativa de expurgar itens que no eram diretamente resultantes das atividades bsicas, muitos gestores pensaram ser possvel realizar uma anlise mais exata e uma comparao das principais operaes das empresas, pois teriam uma medida da performance futura a partir de uma demonstrao modificada de fluxo de caixa. Entretanto, o investidor no pode confundir EBITDA com Gerao de Caixa, pois no corresponde ao efetivo fluxo de caixa fsico j ocorrido no perodo porque parte das vendas pode no estar recebida e parte das despesas pode no estar paga. 32 Ou seja, mesmo que muitas variveis da Gerao Operacional de Caixa sejam comuns ao do EBITDA, despesas com investimentos e variao da necessidade de capital de giro, por exemplo, so fundamentais para o detalhamento da gerao de caixa e no esto includas no clculo do ndice em questo. Neste sentido, h uma problemtica quanto avaliao de uma empresa visto que o valor da mesma est correlacionado a um conceito de capital, e este valor vem do fluxo de caixa livre no futuro. Alm disso, natural que as empresas possuam dvidas para alavancar sua operao. Portanto, normalmente suas despesas financeiras so superiores s suas receitas financeiras, o que pode representar uma sada relevante de caixa. Despesas com Imposto de Renda e Contribuies tambm so naturais para as empresas com lucros operacionais. Por ignorar muitas fontes de sada de capital, como investimentos em bens durveis, uma empresa poderia atingir um EBITDA excepcional, mas no dispor de capital suficiente para bancar seus juros e outros pagamentos. Consequentemente, o EBITDA normalmente superior ao Lucro Lquido podendo, inclusive, apresentar EBITDA positivo e prejuzo lquido. Por isso, o investidor precisa tomar cuidado quando o desempenho da empresa informado apenas atravs deste ndice, tendo em vista que o mesmo pode estar escondendo realidades como da Charter Communications, uma companhia com valor de mercado de US$ 4,1 bilhes que alcanou US$ 1,8 bilho em EBITDA no ano de 2001. 33 Simultaneamente, apresentou um prejuzo de US$ 1,2 bilho. Da mesma forma, a Cablevision Systems Corp. obteve mais de US$ 6 bilhes de EBITDA nos ltimos trs anos. Neste mesmo

32
33

MARTINS, Eliseu. EBITDA, o que isso? Informaes Objetivas, Caderno temtica contbil e balanos, So Paulo. Informaes Objetivas IOB, n. 19, 1997. Pg 01.
BYRNES, Nanette e LOWRY, Tom. A different yardstick for cable. BusinessWeek, New York, set. 2002. Pg 38.

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145 perodo (2000 a 2002), a empresa reportou gerao lquida de caixa negativa e o valor de suas aes despencou 75%34 . Estes fatos tm transformado companhias sobrecarregadas em endividamento em "mquinas de fazer dinheiro" para alguns leigos. De qualquer forma, preciso estar atento que Lucro Lquido ou EBITDA no so condicionantes bsicos para a perpetuidade de uma empresa, mesmo que esta seja lder mundial de mercado, como segue o exemplo da Parmalat35 . Apesar dos nmeros demonstrarem aparentemente uma boa sade, inclusive evidenciando um aumento da margem EBITDA, percebeu-se no noticirio do incio do ano um escndalo sem precedentes na Europa.

No Brasil pode-se utilizar o exemplo da VARIG36 : Apesar da srie de medidas tomadas no ano passado (2002) para reduo de custos e do fechamento de parcerias para amortizao de dvidas e injeo de recursos, a VARIG fechou o primeiro trimestre de 2002 com um prejuzo de R$ 135 milhes. Entretanto, a gerao de caixa das operaes resultado da atividade antes da depreciao e amortizao do EBITDA totalizou R$ 95 milhes. Isso faz com que a credibilidade do ndice fique abalada. Jordan Rohan37 , por exemplo, aps recalcular as projees de ganhos no utilizando como norte o EBITDA, reduziu seu alvo de preo em quatro aes da mdia: Clear Channel Communications; AOL Time Warner, Inc.; Walt Disney Co. e Viacom, Inc. Outra censura est associada ao alto volume de aquisies alavancadas nos anos 80. Tal cenrio propiciou uma maior atratividade ao EBITDA, pois havia o consenso que o mesmo fosse um bom indicador da capacidade de uma empresa cumprir com o pagamento de suas obrigaes. Isto era possvel a partir de uma projeo de crescimento do EBITDA somado a possibilidade de que a empresa poderia administrar muito mais
34
35 36

FAVARO, Paul. The Evils Of EBITDA. http://www.fleetcapital.com/resources/capeyes/a03-04-211.html


http://www.24oreborsaonline.ilsole24ore.com/Contribuzioni/SchedeAnalisti2/Studi/prev_166.pdf www.qualidadeaeronautica.com.br/ Fiquepordentro.maio.htm 37 J hora de se livrar do EBITDA? http://www.wharton.universia.net/index.cfm?fa=viewArticle&ID=503

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146 dvidas, o que no verdade se no ocorrer simultaneamente uma boa administrao do Capital de Giro e controle dos Ciclos Operacional e Financeiro. Alm disso, a estrutura dessas aquisies era contabilizada nos Estados Unidos a partir do mtodo da integrao global (em contraposio ao mtodo da equivalncia patrimonial, que foi definitivamente eliminado pelo FASB mais tarde). De acordo com este mtodo, os ativos adquiridos em uma combinao de negcios geralmente so registrados pelo comprador em seu justo valor de mercado (Fair value), o qual pode ser significativamente mais alto que o valor contbil. "Como a contabilidade de integrao global resultou em aumento do valor dos ativos, tambm desencadeou despesas maiores com depreciao", explica Neuhausen38 . O EBITDA foi visto como uma maneira de comparar o desempenho da empresa antes e depois de uma aquisio alavancada; foi tambm considerado um modo de comparar empresas que realizavam essas aquisies com empresas que no o faziam. Mas as despesas associadas ao servio da dvida so custos reais, e custos reais no podem ser ignorados. 3.2.1 Exemplo da miopia do EBITDA Ser desenvolvido a seguir um dos casos mencionados acima sobre como o EBITDA pode tornar nebulosa a anlise empresarial. Supondo que duas empresas, do mesmo segmento, posicionamento e estrutura, apresentam, coincidentemente, o seguinte balano no final de dezembro de 2004: BALANO PATRIMONIAL EMPRESAS LFA E ETA Dez/2004 Caixa + Aplicaes 20.000,00 Aluguis a Pagar Contas a Receber Salrios a Pagar Estoque 30.000,00 Fornecedores Seguros Pagos Emprstimos CP 6.000,00 Antecipadamente Emprstimos LP Ativo Circulante 56.000,00 PC + ELP Imobilizado 150.000,00 Capital (-) Depreciao Acum (30.000,00) Lucros Acumulados Ativo Permanente 120.000,00 Patrimnio Lquido ATIVO TOTAL 176.000,00 PASSIVO TOTAL

Dez/2004 5.000,00 1.000,00

30.000,00 36.000,00 128.000,00 12.000,00 140.000,00 176.000,00

Em Janeiro, ocorrem os seguintes fatos: Vendas - $ 150.000 Custo das Mercadorias Vendidas para o ms, representa 60 % da Receita
38

J hora de se livrar do EBITDA? Op cit.

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147 Compras - $ 100.000 em me rcadorias Salrios - $ 20.000 - pagamento de 30 % Aluguis - $ 1.500 por ms que iro ser pagos no final de cada ano Seguros - $ 1.000 por ms, que j foi antecipadamente pago Depreciao - 1 % a.m. sobre o total de ativo imobilizado Juros Emprstimo de Lo ngo Prazo - 2,0% a.m. sero pagos no final do ms Imposto de Renda 15% do LAIR sero pagos no final do ms Depreciao - 1 % a.m. sobre o total de ativo imobilizado Poltica - Saldo mnimo caixa = $10.000 (caso haja necessidade de emprstimo, a ser realizado no final do ms, o mesmo tem carter de Longo Prazo com juros de 4,5% a.m.. Caso haja sobra, poder ser realizado aplicaes no final do ms com taxa de 1,25% a.m.) A nica diferena entre as empresas consiste nos prazos mdios de pagamento e recebimento. Enquanto a empresa LFA recebe 30% da receita no prprio ms e o restante em 30 dias, a empresa eta recebe 70% vista e o restante em 40 dias. Quanto ao pagamento, a empresa LFA paga 80% de suas compras vista e o restante em 30 dias, enquanto a empresa eta paga metade vista e o restante em 35 dias. Realizando os lanamentos pertinentes, o cenrio das duas empresas passaria a ser: EMPRESA LFA BALANO PATRIMONIAL Caixa + Aplicaes Contas a Receber Estoque Seguros Pagos 5.000,00 Antecipadamente Ativo Circulante 160.000,00 Imobilizado 150.000,00 (-) Depreciao Acum (31.500,00) Ativo Permanente 118.500,00 ATIVO TOTAL 278.500,00 jan/2005 10.000,00 105.000,00 40.000,00 jan/2005 Aluguis a Pagar 6.500,00 Salrios a Pagar 15.000,00 Fornecedores 20.000,00 Emprstimos CP 36.910,00 Emprstimos LP 30.000,00 PC + ELP 108.410,00 Capital 128.000,00 Lucros Acumulados 42.090,00 Patrimnio Lquido 170.090,00 PASSIVO TOTAL 278.500,00

DEMONSTRAO RESULTADO EXERCCIO Receita Lquida 150.000,00 (-) CMV 90.000,00 (=) Lucro Bruto 60.000,00 (-) Despesas Operacionais 24.000,00

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148 (=) Lucro Operacional (-) Resultado Financeiro (=) LAIR (-) IR (=) Lucro Lquido (=) Lucro Operacional + Depreciao EBITDA 36.000,00 600,00 35.400,00 5.310,00 30.090,00 36.000,00 1.500,00 37.500,00

EMPRESA ETA BALANO PATRIMONIAL Caixa + Aplicaes Aluguis a Pagar Contas a Receber Salrios a Pagar Estoque Fornecedores Seguros Pagos Emprstimos CP 5.000,00 Antecipadamente Emprstimos LP Ativo Circulante 153.090,00 PC + ELP Imobilizado 150.000,00 Capital (-) Depreciao Acum (31.500,00) Lucros Acumulados Ativo Permanente 118.500,00 Patrimnio Lquido ATIVO TOTAL 271.590,00 PASSIVO TOTAL jan/2005 63.090,00 45.000,00 40.000,00 jan/2005 6.500,00 15.000,00 50.000,00 30.000,00 101.500,00 128.000,00 42.090,00 170.090,00 271.590,00

DEMONSTRAO RESULTADO EXERCCIO Receita Lquida 150.000,00 (-) CMV 90.000,00 (=) Lucro Bruto 60.000,00 (-) Despesas Operacionais 24.000,00 (=) Lucro Operacional 36.000,00 (-) Resultado Financeiro 600,00 (=) LAIR 35.400,00 (-) IR 5.310,00 (=) Lucro Lquido 30.090,00 (=) Lucro Operacional + Depreciao EBITDA 36.000,00 1.500,00 37.500,00

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Percebe-se que as duas empresas apresentam liquidez, endividamento e capital de giro distintos, entretanto, ambos os ndices EBITDA so os mesmos. Obviamente, se um gestor soubesse apenas o indicador em questo tomaria decises totalmente diferentes daquele que no ignorasse todas as circunstncias das empresas. 4 A Contabilidade O uso correto da contabilidade torna-se indispensvel ao sucesso organizacional, afinal o sistema contbil o principal e o mais confivel sistema de informao quantitativo em (...) todas as organizaes, 39 pois , basicamente, o nico meio de coletar, resumir, analisar e relatar informao acerca dos negcios40 de uma empresa, sendo, assim, a linguagem empreendedora aos usurios, ou seja, toda pessoa fsica ou jurdica que tenha i teresse na avaliao da situao e do progresso de determinada n entidade, seja tal entidade empresa, ente de finalidades no lucrativas, ou mesmo patrimnio familiar. 41 Independente dos mais variados usurios contbeis, o objetivo da contabilidade fornecer a eles, um conjunto bsico de informaes que, presumivelmente, deveria atender igualmente bem a todos. 42 Ao proprietrio da empresa importa, fundamentalmente, detectar problemas e pontos fortes existentes para, a partir da, traar estratgia no sentido de corrigir as falhas ou aproveitar as oportunidades. J ao analista externo interessa saber da viabilidade ou no da aplicao de recursos na empresa. A tica do analista, pois, que determinar os caminhos a serem trilhados pelo investidor. Deste modo, os investidores compram aes esperando receber dividendos e um aumento no valor da ao. Os credores emprestam dinheiro com a expectativa de receber de volta juros e o principal. Ambos os grupos assumem o risco de no receber os retornos esperados. Utilizam a contabilidade e empregam a anlise de balano para (1), prever o lucro esperado e (2), acessar os riscos associados a este lucro. Desta forma, segundo Sardinha, 43 permite-se: Projetar os Demonstrativos Econmico Financeiro, baseado em informaes passadas; Fazer comparaes com outras empresas do ramo, permitindo inferir quem est melhor, pior ou na mdia;
39 40

HORNGREN, Charles T., et al. Contabilidade de custos. 9 ed. Rio de Janeiro: LTC, 2000. Pg 02. ANTHONY, Robert N. Contabilidade gerencial. Traduo de Management accounting principles, por Luiz Aparecido Caruso. So Paulo: Atlas, 1975. Pg 17.
41
42

FIPECAFI. Manual de contabilidade das sociedades por aes. 4. ed. rev. e atual. So Paulo: Atlas, 1994. Pg 59.
IUDCIBUS, Srgio de. Teoria da contabilidade. 5 ed. So Paulo: Atlas, 1997. Pg 19.

43

O Doutor Jos Carlos Sardinha professor do Programa de Mestrado em Cincias Contbeis da Universidade do Estado do Rio de Janeiro e Coordenador da Fundao Getulio Vargas. Contabilidade para Executivos

150 Em resumo: gerar percepes aos interessados na entidade econmica, de forma a inferirem quanto performance, investimento ou risco e deles extrair os diversos indicadores que lhe forneam as informaes desejadas. Neste contexto, visando evidenciar determinado aspecto da conjuntura de uma organizao, fundamental o clculo dos ndices, ou seja, o resultado da comparao entre grandezas, estabelecido a partir da relao entre contas ou grupo de contas dos Demonstrativos Financeiros. Sua posterior anlise serve como termmetro na avaliao da sade financeira de uma entidade, afinal, na busca em obter uma maior sensibilidade de desempenho, os ind icadores ajudam no processo de clarificao do entendimento da situao da empresa e objetiva detectar situaes, verificar tendncia dos acontecimentos e dar subsdios para que a administrao da companhia enfatize os esforos nas direes necessrias. 44 4.1 Essncia Informativa A dinmica dos negcios tem motivado a agilizao dos gestores na tomada de deciso, o que passou a exigir medidas modernas da contabilidade a fim de melhor fornecer informaes sobre o desempenho da administrao e da companhia aos usurios. 45 Na busca por tais medidas, que ajudariam na identificao de pontos fracos e prejudiciais eficincia e eficcia empresarial, um conjunto de indicadores financeiros no-tradicionais foi desenvolvido, merecendo destaque o EVA (Economic Value Added), o MVA (Market Value Added) e o EBITDA. Ou seja, o objetivo da Contabilidade praticamente permaneceu inalterado ao longo dos anos; as mudanas substanciais verificaram-se nos tipos de usurio e nas formas de informao que tm sido demandadas, 46 exigindo-se uma flexibilidade da informao contbil e conseqente adequao desta cincia aos anseios dos usurios, por meio da criao de ndices personalizados. Neste sentido, cada expresso contbil ser aproveitada, desprezada ou adaptada para tornar-se mais til a complexidade informativa dos mais diferentes grupos de clientes. Por exemplo, ao mesmo tempo em que, para uns, a ltima linha da DRE no diz nada sobre a sade da empresa, para outros o Lucro Lquido um nmero universal (sem contar naqueles que, a partir deste resultado contbil, calculam o resultado econmico). Quais destes trs personagens fictcios esto certos? Pode-se dizer que todos esto, pois primordialmente, a relevncia dos dados est profundamente relacionada aos
44

PADOVEZE, Clvis Lus. Contabilidade gerencial: um enfoque em sistema de informao contbil. So Paulo: Atlas, 1996. Pg 76. 45 MAHER, Michael. Contabilidade de custos: criando valor para a administrao. So Paulo: Atlas, 2001. Pg 44. 46 COLARES, Marcelle e PONTE, Vera Maria Rodrigues. A prtica da evidenciao de informaes avanadas e no obrigatrias nas demonstraes contbeis das empresas brasileiras. XXVII ENAMPAD. So Paulo. Setembro 2003. Pg. 02.

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151 objetivos pretendidos da anlise, por isso a obrigatoriedade de defini- los detalhadamente. Para o indivduo que deseja estudar apenas a gesto de capital de giro de curto prazo da empresa, o Lucro Lquido pode no ser importante. O investidor que deseja saber quanto ir receber de dividendos, vigiar o mesmo lucro com muita ateno. J do ponto de vista do profissional que vislumbra que uma atividade torna-se lucrativa quando a receita total cobrir todos os custos de oportunidade, explcitos e implcitos 47 , o mesmo deve calcular o lucro econmico. Resumidamente, dependendo do grau de complexidade do estudo, diversas compilaes podem ser formuladas a partir dos demonstrativos contbeis. Entretanto, para evitar qualquer deslize na anlise da nova formatao, a essncia informacional do ndice utilizado tambm tem que estar convenientemente dimensionada. Pode-se definir que a essncia do EBITDA no est correlacionada com a preciso numrica, mas sim em consonncia com a tempestividade e comparabilidade da informao. Quanto tempestividade, perceptvel que torna-se intil para o gestor usar a ferramenta mais precisa, se a mesma no tenha sido utilizada no momento correto. Observa-se que as companhias raramente divulgam sua demonstrao de fluxo de caixa completa no momento em que anunciam os seus ganhos, ento os investidores teriam que esperar semanas at que os resultados trimestrais sejam divulgados de forma a conseguir os detalhes que eles precisam para calcular os nmeros reveladores. Deste modo, os gestores acabam buscando ferramentas que possam consubstanciar a deciso e ficaram confortveis com o EBITDA, que era tido como algo parecido com o Fluxo de Caixa, mesmo que ele exclua expressamente alguns custos de caixa, 48 em que, segundo Martins 49 , realmente no seu objetivo demonstrar fielmente a gerao de caixa, mas busca representar o potencial de gerao genuinamente operacional de caixa. Quanto comparabilidade, o decisor deseja confrontar empresas do mesmo ramo independente de sua estrutura de ativos e passivos. Pondera-se, portanto, que o EBITDA funciona como um minimizador das limitaes da anlise financeira que, dentro de algumas, destaca-se: Ao comparar os ndices de determinada empresa com ndices de outras empresas, necessrio que se levem em considerao diferenas entre elas utilizao de diferentes mtodos contbeis, diferentes mtodos operacionais, diferentes tipos de financiamento. 50

47

MANKIW, Gregory. Introduo economia: princpios de micro e macroeconomia. Rio de Janeiro: Editora Campus, 1999. Pg 269.
48 49
50

BYRNES, Nanette e LOWRY, Tom. Op cit. Pg 38. MARTINS, Eliseu. Op cit. Pg 01.

ATICKNEY, Clyde P. Contabilidade financeira: uma introduo aos conceitos, mtodos e usos. So Paulo: Atlas, 2001. Pg 254.

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152 Alm disso, cabe ao analista se preocupar tambm com o ambiente do negcio vinculado empresa, afinal antes de iniciar uma anlise fria, deve-se saber pesquisar e compreender o prprio empreendimento a ser examinado. O segmento de aluguel de carros pode ser utilizado como exemplo. Se o EBITDA for utilizado sem entendimento do contexto operacional como um todo, o gestor far o clculo simples descrito acima. O que passar despercebido que ele no considerar, por exemplo, o resultado com a venda dos carros, contabilizada como Resultado No Operacional. Este fato, na verdade, faz parte da cultura operaciona l normal do segmento, pois a entidade, aps dois ou trs anos deve vender seu imobilizado para financiar novas aquisies e, assim, ter um diferencial mercadolgico de ter uma frota recente. Neste sentido, o prprio EBITDA pode produzir verses para torn-lo mais completo e adequado. Alguns deles podem ser descritos: EBITDAL - Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and Leasing Alm das variveis contempladas no indicador tradicional, este ndice tambm elimina as despesas de leasing, visando maior comparabilidade de fatores resultantes apenas de decises operacionais. Diferencia-se, por exemplo, aquela que adquiriu imveis daquela que comprou os mesmos atravs de operaes financeiras. O leasing aqui visto como uma deciso de financiamento da empresa. Exemplo 51 : ShopSite, Inc. reports that it had a net profit for the recently completed 2001 fiscal year based upon EBITDAL. EBITDAR - Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and Restructuring Costs Com o mesmo preceito estabelecido no indicador anterior, este elimina os custos de reestruturao, ou seja, tenta expurgar itens que so prprios da deciso de investimento, como se duas empresas, apesar de serem do mesmo ramo, diferem uma da outra porque a primeira comprou o imvel onde hoje a fbrica, mas a segunda preferiu alugar uma fbrica de terceiros. Para comparao, retiram-se do clculo a depreciao da fbrica (que incorre na primeira) e as despesas de aluguel (que ocorre na segunda). Exemplo 52 : A Iberia anunciou em Madrid que registou um lucro de 135 milhes de euros nos nove primeiros meses do ano. Neste perodo o EBITDAR atingiu 533 milhes de euros, o que representa uma margem sobre as receitas de 15,5 por cento. EBITDAX - Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and Exploration Expenses Este ndice, muito utilizado pelas empresas de energia, tem objetivo de expurgar do clculo as despesas de explorao. Neste segmento, o montante
51 52

http://www.shopsite.com/news_2001_profit.html http://www.addsolutions.pt/aeropress/ap2003/noticiasdia.asp?noticia=3446

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153 destas despesas consideravelmente relevante, assim, busca-se uma maior informao a respeito do operacional de uma empresa, pois, geralmente, as companhias capitalizam as despesas de explorao bem sucedidas e contabilizam direto no resultado as ms sucedidas 53 , alm das distintas regras de contabilizao existente . Como exemplo:54 Equity Oil Company today Reported full- year 2002 was $12.2 million, an 18% increase over 2001 EBITDAX of $10.3 million. EBTDA - Earnings before Taxes, Depreciation and Amortization Usado por empresas, sempre em confrontao com o EBITDA, de forma a evidenciar o peso dos juros frente gerao de caixa. Exemplo 55 :

4.2 Consideraes Finais Muitas vezes h estudos sobre as diversas crticas dos indicadores existentes sem a devida avaliao dos personagens envolvidos. Muito do que se fala sobre o EBITDA no inerente a sua composio, cujo conceito est claro, mas sim na maneira como este aplicado e interpretado. perceptvel o benefcio informacional do EBITDA, entretanto apenas argumenta-se como indicador "definitivo para avaliar a sade de uma empresa, ou seja, o que vem sendo discutido at que ponto o EBITDA suficiente como regra de deciso sobre o futuro de uma companhia. 56 inegvel a necessidade das diversas compilaes de ndices, pois servem para que o gestor adapte seu desejo a uma tentativa de diminuir as incertezas acerca de um fato. Entretanto, h alguns questionamentos que devem ser feitos: O ndice formatado est suportado pelo arcabouo terico? As informaes obtidas com tal ndice transmitem realmente o que o gestor interpreta? Os ndices devem ser utilizados como resposta aos problemas ou como ferramentas auxiliadoras? Como naturalmente estas respostas no so formuladas, malefcios so atribudos ao indicador. O importante no s a qualidade do modelo, pois o sucesso de

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NIARDONE, Anthony. Stock enchange http://www.investor.woodside.com.au/. Pg 04. 54 http://www.equity-oil.com/pressrel/press030603.pdf 55 http://www.gerdau.com.br 56 GRADILONE, Cludio. Op cit. Pg 09.

release.

Woodside

Australian

Energy.

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154 um sistema de informaes depende de como este ndice forjado e como o mesmo analisado. Por um lado existem as empresas que muitas vezes manipulam os resultados do EBITDA (seja tica ou antieticamente), pois sabem da relevncia do mesmo para com os usurios, em que ocultar informaes ou fornec-las de forma demasiadamente resumida to prejudicial quanto fornecer informao em excesso. 57 Isso ficou transparente tambm no caso da WorldCom, que viu suas aes carem drasticamente aps a empresa divulgar que havia inflado seu EBITDA em US$3,8 bilhes durante um perodo de cinco trimestres atravs da simples e indevida classificao de custos operacionais de rotina como custos de capital de longo prazo. crescente a apreenso de alguns grupos de estudiosos, visto que alm das companhias da nova economia, por exemplo, estarem tentado convencer os investidores de que devem ser avaliadas somente pelo EBITDA, h um acentuado aumento das adaptaes ocorridas no clculo dele. Se uma das essncias do EBITDA est apoiada na possibilidade de confrontao, ento o comentrio abaixo, cada vez mais comum nos relatrios, contraditrio 58 : NOTE: () Management adjusts EBITDA to eliminate other non-cash expenses, specifically stock option compensation expense. The use of EBITDA may be different from the presentation used by other companies and, therefore, comparability may be limited. Ou seja, o EBITDA passou a ser ajustado, normalmente com a remoo de despesas no-recorrentes de forma indiscriminada, fazendo com que houvesse um distanciamento do seu objetivo original. Assim, o EBITDA passou a ser relacionado como um dos Non-GAAP 59 financial measures existentes, ou seja, medidas financeiras calculadas em desacordo com os princpios contbeis geralmente aceitos. Para disciplinar a liberdade criativa existente nos Non-GAAP, bem como sua forma de disponibilizao, no comeo de 2003, a SEC Securities and Exchange Commission - a Comisso de Valores Mobilirios americana, instituiu a regulao G e posteriormente a Regulao S-K. Estas foram criadas para que houvesse, entre outros fatos: Limitao na evidenciao: A SEC permite que as empresas utilizem tais compilaes, mas sempre que as mesmas forem divulgadas, ser necessrio fornecer uma medida GAAP com o mesmo destaque;

57

IUDCIBUS, Srgio de. Teoria da contabilidade. 5 ed. So Paulo: Atlas, 1997 in COLARES, Marcelle e PONTE, Vera Maria Rodrigues. Op cit. Pg. 02. 58 http://www.southwestwater.com/investor/EBITDA_by_Qtr3.pdf 59 GAAP -Generally Accepted Accounting Principles - Princpios Contbeis Geralmente Aceitos

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155 Controle na titulao: Probe-se que as empresas criem medidas Non-GAAP com nomes semelhantes quelas contbeis conhecidas, evitando, assim, que o investidor se confunda com as nomenclaturas; e Contabilizao As despesas no podero ser classificadas como norecorrentes, caso despesas da mesma natureza tenham ocorrido em um dos dois anos anteriores ou tenham uma probabilidade razovel de ocorrer nos dois anos seguintes. Portanto, a empresa deve saber de sua influncia acerca das informaes disponibilizadas, tornando mais uma questo de tica e responsabilidade corporativa na divulgao das informaes contbeis consideradas de natureza avanada. 60 Por outro lado, tm os usurios contbeis que se iludem com certas utopias. De certa forma, os gestores comearam a usar o EBITDA como se fosse uma medida exata de valor de empresa, um nmero mgico. Perderam o referencial bsico de uma anlise: o conservadorismo. Deixaram de lado a anlise de ndices complementares que serviam como um suporte decisorial. Por exemplo, o EBITDA no considera o endividamento. Ento, partindo desta premissa, como seguir adiante numa negociao de compra ou em uma anlise de investimento sem olhar outros fatores como o endividamento e a estrutura de capital da companhia? Para Ram Charani 61 as empresas tm de voltar a indicadores mais bsicos, como entrada e sada de dinheiro do caixa. O Chefe financeiro da Viacom Inc, dona da CBS, MTV, Paramount Pictures, entre outras, que freqentemente coloca nfase no EBITDA em seus press releases, deve focar suas prximas divulgaes no lucro por ao. Um exemplo como este pode forar mais empresas a retirar o EBITDA do pedestal e dar mais ateno a outros indicadores. Muitas vezes, o gestor abandona inclusive uma tradicional e bastante rica forma de estudo que a anlise horizontal para prever tendncias e evoluo dos demonstrativos e indicadores diversos de uma empresa, a fim de detectar o movimento de longo prazo, projetando o futuro. Por isso, o EBITDA sem dvida um indicador muito til, mas sua eficcia est intimamente dependente da confiabilidade dos dados processados e na capacidade do gestor ter bom senso na confeco da anlise, inclusive considerando outros itens, que alm de serem relevantes, so complementares. Quando podera-se sobre o sucesso empresarial, muitos gestores buscam ferramentas para analisar a eficincia individual e isolada das decises operacionais, de investimento e de financiamento, mas os executivos mais experientes sabem que essas iniciativas devem ser administradas com

60 61

COLARES, Marcelle e PONTE, Vera Maria Rodrigues. Op cit. Pg. 02. GRADILONE, Cludio. Op cit. Pg 09.

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156 uma abordagem holstica. So as trs variveis combinadas que determinam o retorno sobre o capital e o impacto sobre o valor para o acionista. 62 5 Concluso Uma anlise econmica-financeira envolve a utilizao de coeficientes extrados das variveis-chave e uma gama de ferramentas analticas objetivando determinar a performance operacional, sua lucratividade e sade financeira de alguma entidade. o estudo da situao de um todo patrimonial ou de uma parte deste, atravs da decomposio dos elementos que o integra, para que se conhea uma realidade, um estado de equilbrio e se faa um julgamento da ao administrativa, objetivando um fim pr-determinado. Objetivando maximizar a utilizao dos ndices, inmeras compilaes e adaptaes foram feitas. Das diversas criaes, surgiu o EBITDA, como auxiliador tempestivo do potencial de gerao de caixa gerado pela operao da empresa que permite comparar empresas globalmente, independente de sua estrutura de ativos e passivos e regras fiscais existentes. Entretanto, frases, que definem que quanto maior o EBITDA de uma empresa, maior tende a ser o seu valor de mercado, j que todos querem uma empresa que produza dinheiro, 63 podem ser perigosas, pois no consideram detalhes importantes no que tange o contexto geral de uma avaliao, bem como as particularidades envolvidas no clculo do mesmo. Consequentemente, o que deve ser aprendido, de maneira redundante, que um ndice indica um acontecimento, uma grandeza. D eve ser entendido como uma foto sobre uma circunstncia. de extrema relevncia saber que as medidas atualmente empregadas podem ser de grande valia, desde que suas deficincias e, tambm, suas formulaes arbitrrias sejam conhecidas. Neste sentindo, no deve ser utilizado como panacia, isto , como o nico ndice, pois pode ser arriscado confiar demais em qualquer ferramenta analtica isolada. Enfim, o EBITDA um ndice de extrema importncia, mas como um indicador econmico tm suas limitaes e por isso, como em toda anlise fundamentalista que se preze, no pode ser usado como nica opo de avaliao. Compreend- lo o primeiro passo para o entendimento da potencialidade de gerao de caixa de uma entidade, porm no ser o ltimo. 64

62

63
64

BOVET, David e JOAS, August. HSM Management. N. 34. Setembro-Outubro, 2002. Pg 72.

Boletim IOB 6/98. Temtica Contbil e de Balanos: EBTIDA - O que isso? p. 4.

RAMALHO, Caio. Analista financeiro em um fundo de Private Equity no Brasil em entrevista realizada em Fevereiro de 2004.

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3.5 TRANSPARNCIAS

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