2012 Fonds montaire international

Aot 2012 Rapport du FMI No. 12/241

Tunisie : valuation de la stabilit du systme financier

Le document ci-joint a t prpar partir des informations disponibles en juillet 2012, date laquelle il a t achev. Les avis exprims sont ceux de lquipe des services du FMI et ne correspondent pas ncessairement ceux du gouvernement tunisiens ou du Conseil d'administration du FMI. La politique qui rgit la publication par le FMI des rapports de ses services et dautres documents autorise la suppression dinformations dlicates. Ce document peut tre obtenu sur demande ladresse suivante International Monetary Fund Publication Services 700 19th Street, N.W. Washington, D.C. 20431 Tlphone: (202) 623-7430 Tlcopie: (202) 623-7201 Adresse lectronique: publications@imf.org Internet: http://www.imf.org

Fonds montaire international Washington.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL TUNISIE valuation de la stabilit du systme financier Prpar par le Dpartement des marchs montaires et de capitaux et le Dpartement Moyen-Orient et Asie centrale Approuv par Jos Vials et Masood Ahmed 6 juillet 2012
La prsente valuation de la stabilit du systme financier (ESSF) repose sur le travail dune mission conjointe du Fonds montaire international et de la Banque mondiale qui a sjourn en Tunisie du 11 au 25 janvier 2012 dans le cadre du Programme dvaluation du secteur financier (PESF). Les principales conclusions de lquipe sont les suivantes: Le secteur bancaire pourrait avoir dnormes besoins de recapitalisation pour couvrir les pertes passes ou dans lventualit o la conjoncture conomique se dgraderait. Le bilan des banques publiques doit tre restructur et la gouvernance de ces tablissements doit tre amliore de sorte quils puissent fonctionner sur une base commerciale. Aprs avoir t nglige pendant plusieurs annes, la supervision bancaire doit tre renforce. De manire plus prcise il faut mettre en place et faire appliquer une rglementation et des exigences dinformation plus rigoureuses, notamment en ce qui a trait la classification des crances, lvaluation et le provisionnement des actifs et des garanties et la conformit aux pratiques optimales internationales. Les indicateurs de solidit financire accusent des carences et il est urgent damliorer les donnes de secteur bancaire. La BCT devrait dfinir une stratgie de sortie pour mettre fin aux vastes injections de liquidits en faveur des banques. Les marchs de capitaux doivent faire lobjet dune rforme globale avec le temps afin de promouvoir linvestissement long terme. La dtermination des autorits mener des rformes dans le secteur financier a contribu amliorer lvaluation, et la BCT a dj tabli un groupe de travail charg dassurer le suivi de la mise en uvre des recommandations du PESF. Le FMI est en train de prparer un programme dassistance technique (AT) pluriannuel destin renforcer la supervision bancaire.

Lquipe du PESF tait compose de: M. Elias Kazarian (chef de mission, FMI), M. Cdric Mousset (chef de mission, BM); MM. Joseph Crowley, Laurence de lEscaille et Romain Veyrune, et Mme Georgia Albertin (tous du FMI); MM. Alain Degroide (expert du FMI, BNB), Franois Germain (expert du FMI, BDF), et John Biggs (expert extrieur du FMI); et MM. Pierre-Laurent Chatain, Laurent Gonnet, Olivier Hassler et Anderson Caputo da Silva et Mme Caroline Cerruti (tous de la BM); et M. Laurent Le Moul et Mme Alice Negre (tous deux experts de la BM). Les principaux auteurs du prsent rapport sont Elias Kazarian et Joseph Crowley, avec le concours dautres membres de lquipe du PESF. Les valuations du PESF visent valuer la stabilit du systme financier dans son ensemble et non celles dtablissements particuliers. Elles ont t conues pour aider les pays relever les carences de leurs structures financires et y remdier, de faon pouvoir mieux rsister aux chocs macroconomiques et aux effets de contagion internationale. Ces valuations ne couvrent pas les risques propres chaque tablissement, cest--dire ceux qui concernent la qualit des actifs, les risques oprationnels ou juridiques ou la fraude.

2 Table des matires Page

Sigles et abrviations ................................................................................................................ 3 Rsum analytique .................................................................................................................... 4 I. Contexte ................................................................................................................................. 7 A. Perspectives politiques et macroconomiques ................................................................. 7 B. Mise en application des recommandations de lvaluation de 2006 du Programme dvaluation du secteur financier ........................................................................................ 10 II. Analyse de la stabilit financire ....................................................................................... 13 A. Structure du systme financier ....................................................................................... 13 B. Vulnrabilits du secteur bancaire ................................................................................. 14 C. Tests de rsistance bancaires .......................................................................................... 16 III. Dispositifs de supervision bancaire et de stabilit financire ........................................... 21 A. Rglementation et supervision bancaires ....................................................................... 21 B. Gestion de la liquidit .................................................................................................... 22 C. Gestion de crise et rsolution bancaire ........................................................................... 24 IV. Accrotre lefficience de lintermdiation financire ....................................................... 25 A. Structure du secteur et concurrence bancaire ................................................................. 25 B. Restructuration des banques publiques .......................................................................... 26 C. Financement des petites et moyennes entreprises .......................................................... 26 D. Financement de lhabitat ................................................................................................ 27 E. Dveloppement des marchs de capitaux ....................................................................... 27 F. Accs au financement ..................................................................................................... 28 V. Lutte contre la blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (LBC/FT) ........ 28 Tableaux 1. Principales recommandations du Programme dvaluation du secteur financier ..................6 2. Principaux indicateurs conomiques, 20072012..................................................................8 3. Matrice dvaluation des risques ...........................................................................................9 4. Mise en uvre des recommandations de 2006 ....................................................................11 5. Indicateurs de solidit financire, 20062011 .....................................................................15 6. Test de solvabilit hypothses ........................................................................................19 7. Test de liquidit hypothses ............................................................................................20 Graphiques 1. Tests de solvabilit et scnarios macroconomiques ...........................................................29 2. Analyse des ISF de pays comparables, 20052010 .............................................................30

3 SIGLES ET ABRVIATIONS LBC PFB BCT FT CNC DGSB GAFI IDE ISF PESF PIB MdF RONC DT PEM Lutte contre le blanchiment de capitaux Principes fondamentaux (de Ble) pour un contrle bancaire efficace Banque centrale de Tunisie Lutte contre le financement du terrorisme Conseil national de la comptabilit Direction gnrale de la supervision bancaire Groupe daction financire Investissement direct tranger Indicateurs de solidit financire Programme dvaluation du secteur financier Produit intrieur brut Ministre des Finances Rapport sur lobservation des normes et codes Dinar tunisien Perspectives de lconomie mondiale

4 RSUM ANALYTIQUE Le secteur bancaire se heurte de considrables difficults en raison de la faiblesse de lconomie nationale et des structures hrites du prcdent rgime. De manire plus prcise, la qualit des crdits, la solvabilit et la rentabilit se sont dtriores, et des faiblesses en matire de souscription ont donn lieu des crdits inappropris en faveur de parties favorises. En outre, compte tenu des carences de supervision, dinformation et de communication de donnes il est possible que les vulnrabilits soient beaucoup plus graves que ce qui a t signal. La mission a engag les autorits sattaquer aux graves faiblesses de la gestion des donnes, notamment la cration une base de donnes uniforme et des formulaires de dclaration normaliss pour permettre un suivi rgulier et global de la performance au niveau de chaque tablissement bancaire. Dans ce contexte, la mission a vivement recommand que des mesures soient prises titre prventif pour relever les fonds propres bancaires. Lquipe a estim que pour couvrir les faiblesses existantes dans la qualit des crdits et pour absorber dventuelles pertes futures, dont celles lies la sous-dclaration, le systme dans son ensemble pourrait avoir besoin de fonds propres additionnels dans une proportion dpassant 5 pour cent du Produit intrieur brut (PIB). Pour contribuer redresser la situation, lquipe recommande aux autorits daccrotre le ratio de solvabilit minimum de 8 10 pour cent dici 2014 et dimposer des exigences de solvabilit plus rigoureuses aux banques prsentant un profil de risque plus lev. Partant dune position dextrme faiblesse, la BCT a rcemment accompli des progrs dignes dloges dans le renforcement de la supervision bancaire. Un plan moyen terme a t lanc en fvrier 2012 pour mettre en place un contrle bancaire efficace, avec notamment une nouvelle organisation et un redploiement et recrutement de personnel. La BCT a en outre adopt un nouveau rgime de gouvernement dentreprise pour les banques commerciales afin de renforcer le rle et lindpendance de leur conseil dadministration. Toutefois, la supervision et la rglementation bancaires sont loin dtre la hauteur des pratiques optimales internationales et elles doivent tre considrablement renforces. Sur le plan du contrle bancaire, la riposte aux rcentes difficults sest heurte des capacits extrmement faibles et des pratiques obsoltes. Il ny a pas eu dinspections intgrales sur site depuis 2006; or, celles-ci doivent avoir lieu de toute urgence, en commanant par toutes les grandes banques. La BCT doit galement exiger des tablissements bancaires quils appliquent les pratiques optimales internationales en ce qui concerne la dclaration des pertes, lvaluation des garanties et la classification et le provisionnement des crances improductives. En outre, la BCT doit renforcer son rgime dexcution, tablir des principes clairs lintention de son personnel en ce qui a trait aux conflits dintrts, et accrotre sa transparence et sa responsabilisation.

5 La conjoncture actuelle offre une occasion de revoir la motivation et les modalits de lintervention de ltat. Les banques publiques ont pris pour habitude dappuyer les activits et les entreprises publiques non viables, leur structure de gouvernance accuse des faiblesses et leurs effectifs sont principalement constitus de fonctionnaires sans exprience des mtiers bancaires. Outre quelles doivent sattaquer ces problmes, les principales banques publiques doivent se soumettre un audit approfondi de cabinets internationaux, avec notamment une valuation de leur viabilit sil est tabli quelles doivent tre fortement recapitalises. Des dispositifs de gestion de crise doivent tre mis au point. Par le pass, les tablissements en difficults nont pas t contraints de se restructurer ou dabandonner le march. Il est dsormais ncessaire de mettre en place un rgime spcial de rsolution bancaire et de prparer la cration terme dun rgime de garantie des dpts, de manire faciliter un changement structurel ordonn du secteur. La BCT doit dfinir une stratgie de retrait afin de supprimer progressivement les considrables injections de liquidits en faveur des banques. Les injections de 2011 ont contribu une forte croissance du crdit mais elles ont par ailleurs nettement augment les engagements de crdit de la banque centrale et entran une importante diminution des rserves internationales. Cette stratgie doit tre mise en uvre de manire progressive pour que les banques aient le temps dadapter leurs besoins de financement et damliorer le fonctionnement du march interbancaire. Il est ncessaire de rformer en profondeur les marchs de capitaux pour promouvoir linvestissement long terme. Le Conseil du march financier (CMF) doit renforcer sa supervision des marchs dinvestissement. Une courbe de taux fiable devrait tre mise au point et les avoirs confisqus de lancien rgime pourraient tre vendus pour amorcer les marchs. La rforme du secteur bancaire devrait amliorer laccs des particuliers et des petites et moyennes entreprises (PME) la finance. Cela devrait aller de pair avec la mise en application rapide de la loi de 2011 sur la microfinance et lintgration des tablissements de microfinance linfrastructure du systme national de paiements au moyen de partenariats avec dautres tablissements financiers. La dtermination des autorits procder aux rformes a permis lquipe du PESF dtre mieux mme de mener son valuation. Il est encourageant de constater que la BCT a dj mis sur pied un groupe de travail, comprenant dimportants intervenants du secteur financier, pour assurer le suivi de la mise en application des recommandations de la mission PESF de 2012. Le FMI est en train de prparer un programme dassistance technique (AT) pluriannuel destin renforcer la supervision bancaire.

6 Tableau 1. Tunisie: Principales recommandations du PESF

Recommandations Supervision bancaire Assurer lindpendance voulue de linstance de supervision, y compris en ce qui a trait leve la nomination et rvocation des hauts responsables (par. 30). Renforcer sensiblement les ressources, y compris en recrutant des agents ayant une exprience du secteur bancaire et des marchs (par. 26). Mener des inspections sur site approfondies en commenant par les plus grandes banques (par. 28). Appliquer les normes internationales au classement, provisionnement et valuation des garanties (par. 12-14). Corriger les graves carences de gestion des donnes en renforant le recueil et le traitement des donnes bancaires et en crant une base de donnes uniforme et un formulaire normalis (par. 12). Relever le ratio de solvabilit 10 pour cent dici 2014 puis 12 pour cent dici 2016, et accrotre le ratio Tier 1 7 pour cent dici 2016 (par. 29). Restructuration bancaire Raliser une valuation indpendante approfondie du bilan des trois principales banques publiques et dfinir une stratgie pour veiller ce quelles fonctionnent sur une base commerciale (par. 48-49). Dfinir une stratgie pour limiter la prsence de ltat dans le capital des banques aux cas o simpose clairement une exigence dintrt public (par. 49). Veiller ce que les mmes rgles et rglements, y compris ceux lis la structure de gouvernance, sappliquent aux banques publiques et prives (par. 30 et 48). Gestion de crise et rsolution bancaire laborer un dispositif de gestion de crise et un rgime spcial de rsolution bancaire (par. 38-39). Rviser le dispositif de prteur de dernier recours afin daccorder des pouvoirs spcifiques la BCT pour alimenter les banques solvables mais illiquides dotes de garanties suffisantes (par. 43). Liquidit systmique Appliquer une dcote toutes les garanties utilises pour les oprations de refinancement (par. 35). Envisager de demander aux banques de ne prsenter que des bons du Trsor comme garantie des injections courantes de liquidits de la banque centrale (par. 35). La BCT doit relever progressivement le cot de refinancement afin de retirer progressivement ses injections de liquidits (par. 35). Institutions financires non bancaires Rformer le march des obligations dtat afin de crer une rfrence pour les prix des produits revenu fixe (par. 55). Envisager de cder au public une part des avoirs confisqus et des entreprises publiques (dans le cadre de programmes de privatisation) (par. 55). Intensifier la supervision du CMF (par. 56). 1/ Court terme: <12 mois; moyen terme: de 12 24 mois. Moyenne Moyenne Moyenne Court terme Moyen terme Court terme Moyenne Moyenne Moyenne Court terme Moyen terme Moyen terme leve Moyenne Court terme Moyen terme leve Court terme leve leve leve leve Court terme Court terme Court terme Court terme Court terme

Priorit

chance1

leve

Moyen terme

Moyenne Moyenne

Moyen terme Moyen terme

7 I. CONTEXTE A. Perspectives politiques et macroconomiques 1. La Tunisie sest stabilise au terme dune profonde transformation politique, mais des incertitudes subsistent. Suite au bon droulement dlections dmocratiques pour une Assemble constituante en octobre, un nouveau gouvernement intrimaire a t confirm par lAssemble en dcembre 2011. Parmi les priorits dfinies par le nouveau gouvernement figurent ltablissement dune gouvernance transparente et participative, la lutte contre un chmage lev, la promotion de linvestissement priv et le dveloppement des rgions dsavantages de lintrieur du pays. 2. Selon les estimations, le PIB rel se serait contract de 1,8 pour cent en 2011 (Tableau 2). Lactivit conomique tunisienne a t gravement touche en 2011 par les vnements qui ont secou le pays, mais aussi par le conflit libyen. Les recettes issues du tourisme ont chut de 30 pour cent et lIDE a quant lui baiss de quelque 25 pour cent. le ralentissement de lactivit economique et le retour des travailleurs migrs de Libye ont contribu pousser le taux de chmage 19 pour cent, voire 42 pour cent chez les jeunes. 3. Les injections de liquidits de la BCT ont contribu une croissance rapide du crdit et une accleration dinflation. Le ratio crdit/PIB est pass de 60 pour cent en 2007 prs de 70 pour cent en 2011 aprs avoir stagn pendant presque une dcennie sous leffet du refinancement de la BCT. En effet, les engagements de la BCT auprs du systme bancaire ont augment environ 25 pour cent de ses actifs fin 2011, contre 2,5 pour cent fin 2010. En 2011, linflation globale moyenne est reste modre 3,5 pour cent, mais les prix non encadrs ont progress de 6 pour cent approximativement, et linflation de base a atteint 5,7 pour cent en avril 2012. 4. Lconomie tunisienne devrait enregistrer une reprise graduelle en 2012, mais des risques baissiers considrables persistent et pourraient avoir une incidence sur le secteur financier. La croissance relle devrait atteindre environ 2 pour cent en 2012, grce au redressement progressif du tourisme et des IDE et une relance budgtaire importante. Cependant, malgr cette reprise le taux de croissance serait nettement infrieur la moyenne de 4 5 pour cent enregistre durant la premire dcennie du sicle; il serait en outre sujet certains risques, dont celui dune aggravation de la rcession en Europe, dune instabilit persistante en Libye, dune incertitude politique et des contraintes de financement pouvant nuire lexcution de la relance budgtaire envisage (Tableau 3).

8 Tableau 2. Tunisie: Principaux indicateurs conomiques, 20082017

2008 Production et revenu (variation en pourcentage) PIB nominal PIB rel Dflateur du PIB Indice des prix la consommation (IPC), moyenne pargne nationale brute (en pourcentage du PIB) Investissement brut (en pourcentage du PIB) Secteur extrieur (variation en pourcentage) Exportations de biens, f..b. (en $EU) Importations de biens, f..b. (en $EU) Exportations de biens, f..b. (volume) Importations de biens, f..b. (volume) Balance commerciale (en pourcentage du PIB) Solde courant, dons exclus (en pourcentage du PIB) Investissement direct tranger (en pourcentage du PIB) Termes de l'change (dtrioration -) Taux de change effectif rel (dprciation -) 1/ Administration centrale (pourcentage du PIB, sauf indications contraires) 2/ Recettes totales, dons et recettes des privatisations ex Dpenses totales et prts nets Solde de l'administration centrale, dons et recettes des privatisations exclus Solde de l'administration centrale, dons inclus, recettes des privatisations exclues Dette publique totale (extrieure et intrieure) Dette publique en monnaies trangres (pourcentage de la dette totale) Monnaie et crdit (variation en pourcentage) Crdit l'conomie Monnaie au sens large (M3) 3/ Agrgat de liquidit (M4) Vitesse de circulation (PIB/M3) Taux d'intrt (taux du march montaire, en pourcentage, f.d.p.) 4/ Rserves officielles Rserves officielles brutes (milliards de $ EU, f.d.p.) En mois d'importations de biens et services, c.a.f. 5/ Dette extrieure totale Dette extrieure (milliards de $EU) Dette extrieure (en pourcentage du PIB) Ratio du service de la dette (pourcentage des exportati biens et services, non compris le revenu des facteurs Indicateurs du march financier Indice boursier 6/ Pour mmoire : PIB aux prix courants (millions de DT) PIB aux prix courants (milliards de $ EU) PIB par habitant ($ EU) Taux de chmage (pourcentage) 7/ Population (millions) Taux de change : dinar/$ EU (moyenne) 10,9 4,5 6,1 4,9 22,1 25,9 2009 6,3 3,1 3,1 3,5 21,9 24,8 2010 7,8 3,0 4,7 4,4 21,6 26,4 Est. 2011 2,2 -1,8 4,1 3,5 16,8 24,1 2012 8,6 2,7 5,8 5,0 18,1 25,1 2013 8,2 3,5 4,6 4,0 18,9 25,9 Projections 2014 2015 7,7 4,1 3,5 3,5 20,1 26,2 8,5 5,3 3,0 3,5 21,0 26,5 2016 8,6 5,5 2,9 3,5 21,9 26,7 2017 9,4 6,0 3,2 3,5 22,8 27,0

26,6 28,7 5,5 7,3 -8,9 -3,8 5,7 0,1 -0,7

-24,8 -21,9 -9,6 1,0 -8,5 -2,8 3,3 7,6 -1,1

14,0 15,9 6,7 -1,8 -10,3 -4,8 3,0 -9,6 -0,5

8,5 7,7 -1,5 -6,0 -10,4 -7,3 0,9 -4,0 -1,8

0,9 2,2 -1,5 5,0 -11,1 -7,0 2,5 5,1 ...

5,3 5,6 4,8 6,5 -11,4 -6,9 2,8 1,4 ...

7,5 5,2 7,7 7,0 -10,7 -6,2 3,2 0,5 ...

9,3 6,7 9,7 7,9 -9,8 -5,5 3,7 0,0 ...

9,8 7,3 9,3 7,8 -9,0 -4,8 4,2 3,7 ...

10,6 8,3 9,6 8,3 -8,2 -4,2 4,6 4,0 ...

23,8 24,8 -1,0 -0,7 43,3 60,8

23,1 26,1 -3,0 -2,7 42,9 58,4

23,3 24,4 -1,1 -1,0 40,5 60,6

24,7 28,2 -3,5 -3,2 44,4 58,0

23,8 30,8 -7,0 -6,4 45,7 61,4

23,0 28,1 -5,1 -5,0 50,5 58,5

23,1 27,2 -4,0 -3,9 50,7 59,5

23,2 26,5 -3,4 -3,3 49,9 59,7

23,5 26,1 -2,6 -2,5 48,7 60,3

23,7 25,7 -2,0 -1,9 46,4 61,4

14,0 14,4 14,2 1,62 4,90

10,3 13,0 12,7 1,52 4,10

19,6 12,1 12,2 1,46 4,12

13,5 9,2 9,2 1,37 3,05

5,7 10,8 10,8 1,34 ...

... ... ... ... ...

... ... ... ... ...

... ... ... ... ...

... ... ... ... ...

... ... ... ... ...

9,0 4,4 20,6 48,8 8,6

10,6 6,6 21,5 48,2 11,9

9,5 5,1 21,4 48,5 10,5

7,5 3,8 22,0 51,0 11,7

8,2 4,0 24,2 53,7 10,4

8,7 4,0 26,1 55,8 9,8

9,4 4,2 27,7 56,9 9,1

10,4 4,3 29,1 56,9 8,5

11,7 4,5 30,2 56,1 7,6

13,5 4,8 31,3 54,8 6,8

2 892

4 292

5 113

4 722 64 802 46,0 4 320 18,9 10,7 1,41

4 984

55 296 58 768 63 380 44,9 43,5 44,3 4 346 4 171 4 199 12,6 13,3 13,0 10,3 10,4 10,5 1,23 1,35 1,43

70 402 76 182 82 053 89 027 46,1 48,0 49,9 52,4 4 284 4 409 4 542 4 715 ... ... ... ... 10,8 10,9 11,0 11,1

96 684 105 787 55,1 58,5 4 909 5 156 ... ... 11,2 11,3

Sources : autorits tunisiennes; estimations et projections des services du FMI. 1/ Systme des avis d'information. 2/ lexclusion des comptes de la scurit sociale. 3/ Systme financier (institutions de dpts et banques de dveloppement). 4/ Taux du march montaire au 17/10/2011 pour les donnes de 2011. 5/ Rserves en fin d'anne par rapport aux importations de biens et services de l'anne en cours. 6/ TUNINDEX. (1000 = 4/1/1998). Les donnes de 2008 sont du 3 juillet 2008. 7/ Les nouvelles sries reposent sur la dfinition de la population active de l'OIT.

9 Tableau 3. Tunisie: Matrice dvaluation des risques

Nature/source des principales menaces Aggravation de la rcession en Europe Probabilit quelles se matrialisent dici trois ans valuation des services du FMI: leve Il ressort des indicateurs macroconomiques et des projections du FMI une croissance ngative dans la zone euro pour 2012, avec risques baissiers considrables. Impact probable sur la stabilit financire

valuation des services du FMI: lev La Tunisie prsente des liens conomiques importants avec la France et lItalie par le biais du tourisme et des exportations, ce quoi sajoutent lIDE et les envois de fonds. Une rcession plus grave que prvu en Europe saperait les perspectives de croissance de la Tunisie par la voie des changes et de linvestissement. son tour, une croissance plus faible que prvu pourrait nuire la stabilit du secteur bancaire, do une augmentation des crances classes. Augmentation notable des crances classes, do un plus grand provisionnement et, partant, une diminution des fonds propres bancaires.

Faiblesses non identifies dans le secteur bancaire

valuation des services du FMI: leve Il ny a pas eu dinspections compltes depuis 2006; faiblesses de laudit externe, dans certains cas, et les banques manquent de bons outils informatiques. La BCT un systme de gestion des donnes fragmentaire.

valuation des services du FMI: lev

Perte persistante de rserves internationales

valuation des services du FMI: moyenne La BCT a inject beaucoup de liquidits dans les banques. On associe cela un creusement du dficit courant, un net repli de lIDE et une perte de rserves.

valuation des services du FMI: lev Si les rserves internationales sont puises, la BCT pourrait se voir contrainte de ne plus injecter des liquidits dans les banques, do une restructuration ncessaire des banques ayant des portefeuilles de crdits faibles ou manquant de liquidit.

Instabilit politique et aggravation des tensions sociales

valuation des services du FMI: moyenne Les premires lections gnrales dmocratiques une assemble constituante ont t couronnes de succs, tape cruciale dans la transition politique ordonne du pays vers la dmocratie. Mais subsiste le risque dinstabilit politique et de tensions sociales. De manire plus prcise des phnomnes gnraliss de grves et doccupation ont continu de freiner linvestissement et

valuation des services du FMI: lev Une aggravation de linstabilit politique et des tensions sociales pourrait nuire linvestissement intrieur et tranger, ainsi quau tourisme, do un affaiblissement des perspectives de croissance de la Tunisie. Des rsultats conomiques moins bons pourraient provoquer une augmentation des crances classes et ventuellement des retraits de dpts, do une moindre stabilit du secteur financier.

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Nature/source des principales menaces Probabilit quelles se matrialisent dici trois ans lactivit industrielle. Impact probable sur la stabilit financire

Faiblesse persistante du secteur touristique

valuation des services du FMI: leve Les vnements politiques rcents ont eu un effet dissuasif sur le tourisme et le secteur accuse une baisse de rgime grave. La rcession en Europe devrait avoir une incidence ngative sur le tourisme court terme et partant nuire la reprise conomique.

valuation des services du FMI: moyen Les banques ont de considrables engagements dans le secteur du tourisme et des doutes existent quant la ralisation des garanties. Les faiblesses du tourisme ne se sont pas encore traduites par une augmentation des crances classes, mais lon craint que les donnes ne refltent pas la ralit en raison de la tolrance rglementaire.

B. Mise en application des recommandations de lvaluation de 2006 du PESF 5. Les principales recommandations du PESF de 2006 nont pas t mises en uvre. Celles-ci se centraient sur une vaste rforme des banques publiques afin damliorer la gestion des risques, la correction du surcrot de crances classes et la rationalisation des effectifs et des fonctions (Tableau 4). 6. Plusieurs des principales recommandations du PESF de 2006 visaient traiter le problme des crances bancaires classes. Il tait notamment recommand de renforcer la gestion des risques afin de mieux cerner la solvabilit des emprunteurs, de supprimer les obstacles lgaux et fiscaux aux dprciations, et de faciliter la restructuration des crdits lorsque cela est appropri. Le PESF soulignait quil tait important dassurer un suivi de la mise en uvre de ces nouvelles rgles, des pratiques de restructuration et du respect des exigences de provisionnement.

Tableau 4.Tunisie: Mise en uvre des recommandations de 2006

Recommandations chance Bilan

A. Problmatique du secteur bancaire Exiger un provisionnement de 70 pour cent pour toutes les crances compromises, sans rfrence aux garanties. Rduire lhorizon 2009 lencours des crances compromises 10 pour cent ou moins, travers une politique dynamique de restructuration des crances, y compris des abandons partiels, jointe des mesures de sauvegarde pour viter lala moral. Acclrer la restructuration des crances sur le secteur du tourisme, sur la base dvaluations ralistes de la capacit de remboursement des dbiteurs. Sassurer que les abandons partiels bnficient de la dductibilit fiscale. Promouvoir des procdures extrajudiciaires de restructuration des dettes envers les banques Renforcer la gestion des banques publiques en assurant lautonomie des quipes dirigeantes, le resserrement des procdures de gestion des risques et une meilleure valuation des perspectives de recouvrement des crances compromises. tablir avec la direction des banques publiques des contrats de programme assortis dobjectifs oprationnels chiffrs. tre prts recapitaliser les banques publiques si leurs rsultats dexploitation ne permettent pas datteindre les objectifs de provisionnement de 70 pour cent des crances classes Maintenir linterdiction de distribuer des dividendes faite aux banques qui ont un provisionnement insuffisant. Acclrer la privatisation et la fusion des anciennes banques de dveloppement. Amliorer les systmes dinformation pour les prts aux PME et aux particuliers en favorisant la cration de bureaux de crdit privs. Sassurer de la mise en uvre des nouvelles rgles de gestion du risque de crdit prvues par la nouvelle circulaire sur les contrles internes. valuer la qualit de la fonction daudit interne dans les banques. tablir les ratios prudentiels sur une base consolide. Conclure des accords dchange dinformations avec les autres superviseurs tunisiens du secteur financier et des autorits de supervision trangres. MT MT Lobjectif de 70 pour cent na pas t atteint. Les crances classes taient de 13 pour cent en 2010.

CT CT CT CT

Quelques crances ont t restructures, mais les problmes structurels continuent daccrotre le nombre de crances compromises dans le secteur du tourisme. Non mise en uvre. Le rgime reste inchang. Le recouvrement de dettes par voie judiciaire reste lent, et les procdures de sauvetage avant dpt de bilan ne sont pas utilises dans la pratique. Peu de progrs ont t accomplis. La structure de gouvernance des banques publiques doit tre examine et renforce.

11

CT MT CT CT CT

Non mise en uvre. Aucune mesure nest encore en place pour recapitaliser les banques et le provisionnement nest pas suffisant car il repose sur des valuations optimistes des garanties. Non mise en uvre. Aucune sanction na t applique, ni linterdiction de distribuer des dividendes. Des initiatives ont t adoptes mais il reste constater des progrs sensibles. Aucune centrale des risques prive na t cre.

B. Rglementation et contrle prudentiels CT MT CT CT Aucune mesure na t prise. Une circulaire sur le contrle interne a t mise, mais la BCT na pas adopt de mesures adquates pour la mettre en application. La BCT na pas valu la qualit des fonctions daudit interne des banques et aucune inspection sur site na t ralise depuis 2006. La supervision est toujours ralise sur base individuelle uniquement. La coopration reste faible.

Recommandations
Resserrer la rglementation concernant les prises de participation et renforcer sa mise en application effective. Revoir le rgime des sanctions disciplinaires pour les confier la Commission bancaire (prvue par la loi bancaire) plutt quau Gouverneur de la banque centrale afin de promouvoir la transparence. Divulguer plus clairement dans les publications de la BCT le cadre de politique montaire en prcisant ses objectifs ultimes, intermdiaires et oprationnels. Pour approfondir le march montaire, largir la fourchette de taux dintrt qui rsulte des interventions de la BCT. Diffuser plus largement la courbe des rendements obligataires. Mettre fin la rgle de rtrocession des devises dtenues par les banques. Assouplir la rglementation sur la couverture terme pour les oprateurs commerciaux Recourir davantage aux experts en restructuration dans les redressements judicaires viter que les procdures de redressement judicaire soient entraves par de longs dlais et soient dclenches trop tard Promouvoir le rglement extrajudiciaire des restructurations des crances, avec application de rgles prdtermines pour les dbiteurs et les cranciers Revoir le statut de crancier privilgi de ladministration fiscale et de la scurit sociale E. Enregistrement et ralisation des garanties Acclrer les procdures denregistrement des titres fonciers, et linscription des hypothques et des mutations la Conservation de la proprit foncire

chance
CT CT

Bilan
Non mise en uvre. Lexcution est minime. Non mise en uvre.

C. Politique de la banque centrale, gestion de la liquidit systmique et march des changes CT CT Des efforts remarquables ont t faits pour expliquer les dcisions de politique montaire dans les publications de la BCT. La BCT a adopt une fourchette de taux dintrt conformment aux pratiques optimales internationales. Cependant, le march interbancaire na pas gagn en profondeur, du fait de discordances entre le dispositif montaire et le dispositif de change. La transparence de la politique montaire sest lgrement amliore, mais non au point de pouvoir crer une courbe de taux Lobligation de rtrocession na pas t rejete, malgr la recommandation de 2008 du MdF en faveur dun retrait partiel ((20 pour cent). La rglementation terme na pas t revue pour donner suite cette recommandation. Non mise en uvre. Non mise en uvre. Non mise en uvre. Non mise en uvre.

CT CT CT

D. Restructuration de la dette des entreprises CT CT CT CT

12

CT

Des progrs sont en cours. Une loi de 2010 a jet les bases pour un change lectronique entre les registres de la proprit foncire et le Tribunal immobilier. Ce tribunal spcialis, charg de lintgration de biens non immatriculs et de la mise jour des biens dtenus conjointement ou cds, manque de ressources oprationnelles.

13 II. ANALYSE DE LA STABILIT FINANCIRE 7. La prsente valuation a suivi une dmarche beaucoup plus critique du systme tunisien que ne lavait fait lvaluation PESF de 2006, et ce pour plusieurs raisons. Premirement, la dtermination des autorits rformer le secteur financier a permis lquipe davoir un accs plus vaste linformation et, partant, dtre mieux mme de dceler les faiblesses qui autrement auraient pu passer inaperues. Deuximement, les repres par rapport auxquels les pratiques de supervision bancaire sont valus sont nettement plus rigoureux, la fois en raison des rvisions opres depuis 2006 et des enseignements tirs de lactuelle crise financire mondiale. Troisimement, la qualit de la capacit de contrle bancaire la BCT sest considrablement dtriore pendant la priode 20062011. Enfin, ces faiblesses ont t aggraves par les turbulences de 2011, et certaines mesures adoptes par les nouvelles autorits ce moment-l pour accompagner lconomie ont peut-tre provoqu une accumulation dautres vulnrabilits. A. Structure du systme financier 8. En 2011, le secteur financier tunisien tait de taille modeste et domin par les banques, avec des avoirs qui reprsentaient environ 115 pour cent du PIB. Ce chiffre est quelque peu infrieur ce qui est observ dans dautres pays comparables de la rgion, comme lgypte, la Jordanie, le Liban ou le Maroc. la date davril 2012, il y avait 21 banques rsidentes, dont trois grandes banques publiques dtenant 37 pour cent des actifs du secteur bancaire; trois grandes banques prives nationales avec 28 pour cent du total des actifs; et 6 banques prives capitaux trangers dtenant une part de 28 pour cent. Quatre de ces tablissements sont de grandes banques trangres (originaires de France, de Jordanie et du Maroc), trois sont danciennes banques publiques, dont une seulement semble avoir t entirement restructure. Il y a cinq petites banques de dveloppement, cres en partie avec des capitaux des tats du Golfe, et qui jouissent dun agrment de banque universelle. 9. Plus de la moiti du crdit bancaire total est oriente vers lindustrie, le commerce et le tourisme. Une grande part du reste semble tre dirige au secteur public, encore quil soit impossible de confirmer cela par manque de donnes. La composition des dpts na pas chang de manire sensible durant ces dernires annes, les mnages et les entreprises prives reprsentant environ la moiti et un quart du total, respectivement. 10. Le secteur financier non bancaire est relativement modeste. Il reprsente environ 20 pour cent de tous les actifs du systme financier en 2011. La Tunisie a un petit secteur des assurances compos de 19 socits dont la principale vocation ne relve pas de lassurance-vie (85 pour cent des primes), les primes annuelles reprsentant approximativement 2 pour cent du PIB. Les marchs des titres revenu fixe ou variable restent modestes, avec une capitalisation qui reprsente 24 pour cent du PIB, proportion infrieure celle dautres pays de la rgion tels que la Jordanie (112 pour cent) ou le Maroc (76 pour cent). Le capital-investissement reste faible et le secteur du crdit-bail, avec neuf tablissements, reprsentait 15 pour cent de la formation brute de capital fixe priv en 2010.

14 B. Vulnrabilits du secteur bancaire 11. Daprs les donnes communiques, la position financire des banques ne se serait pas dtriore, malgr les rcentes perturbations politiques et la faiblesse de lconomie nationale (Tableau 5). fin 2011, le niveau officiel des crances classes tait de 13 pour cent, contre plus de 19 pour cent en 2006. Les fonds propres rglementaires demeuraient presque inchangs 11,5 pour cent des actifs pondrs des risques, et la rentabilit des banques tait toujours relativement leve (le rendement moyen des fonds propres tait de 7,9 pour cent). 12. Les vulnrabilits bancaires sont vraisemblablement beaucoup plus graves que ne le laissent apparaitre les donnes bilantielles communiques titre officiel, et ce pour plusieurs raisons. Au milieu de 2011, la BCT a mis une circulaire autorisant les banques rchelonner les crances des entreprises affectes par les troubles politiques de 2011. Le reclassement de ces crdits rchelonns comme crances classes ajouterait environ 5 pour cent au ratio global de crances classes1. Les prts aux entreprises publiques ne sont jamais classs en raison dune garantie (prsume) de ltat. Les carences des pratiques dinformation et les faiblesses du dispositif de supervision compromettent la qualit des statistiques communiques, lesquelles ne sont pas tablies conformment aux pratiques optimales internationales, prsentent des lacunes considrables et, dans bien des cas, ne font pas lobjet daudits internes de la part des banques.

13. La mission a vivement encourage les autorits sattaquer aux faiblesses des donnes relatives la supervision. De manire plus prcise, il importe de produire des indicateurs de secteur financier (ISF) fiables pour permettre de comprendre ltat du secteur bancaire. Dans un premier temps, il faut mettre au point une base de donne uniforme et un formulaire de dclaration normalis pour permettre un suivi plus frquent, dtaill et cohrent de la performance des banques. 14. Il est probable que la valeur des garanties bancaires soit fortement surestime. Les valeurs dclares des garanties reprsentent environ 50 pour cent de la valeur des crances classes, quand bien mme une grande part de ces garanties ont plus de cinq ans. Lexprience obtenue dans dautres pays avec des ratios similaires de garanties/crances improductives nous incite penser que les taux de recouvrement pourraient tre nettement infrieurs 50 pour cent,

Daprs les donnes les plus rcentes, fin avril 2012, le volume des crances rchelonnes au titre de la circulaire a augment sensiblement, pour atteindre environ 5 milliards de dinars, soit 7,7 pour cent du PIB.

15 voire 10 pour cent pour certaines crances2. La mission a examin en dtail une grande banque publique en difficult et a conclu que ses portefeuilles de prts taient nettement survalus et quune rvaluation approprie des garanties pourrait rendre ltablissement insolvable. Tableau 5. Tunisie: Indicateurs de solidit financire, 20062011
(en pourcentage) 2006 Ratio de fonds propres, dont : Priv Public Crances improductives brutes (% des actifs bruts) dont : Banques commerciales prives Banques commerciales publiques Provisions (% des crances improductives) dont Priv Public Actifs liquides/total des actifs Actifs liquides/passifs liquides Dpts/prts Position ouverte nette en devises Rendement des actifs Rendement des fonds propres Source : Banque centrale de Tunisie. 48,4 50,2 34,2 120,8 99,1 1,0 0,7 7,0 52,0 55,0 37,5 121,9 104,8 1,0 0,9 10,1 55,0 58,1 37,1 124,0 104,5 1,4 1,0 11,2 59,2 57,0 37,2 119,1 106,9 1,5 1,0 11,7 67,7 50,1 34,7 104,1 100,7 1,3 0,9 10,2 67,9 49,2 30,5 89,4 92,9 1,9 0,7 7,9 19,0 19,7 49,0 18,1 17,3 53,2 15,3 15,9 56,8 12,5 14,1 58,3 10,4 16,3 58,5 10,2 16,4 59,6 11,8 12,1 9,3 19,3 2007 11,6 9,7 9,9 17,6 2008 11,7 11,0 9,6 15,5 2009 12,2 11,6 10,5 13,2 2010 11,6 11,7 10,0 13,0 2011 11,5 11,7 9,8 13,0

15. La survaluation des garanties signifie que le provisionnement des crances douteuses est probablement insuffisant puisque les provisions sont calcules dduction faite des garanties.3 Lquipe a soulign quil tait important dappliquer les normes internationales la classification des crances, leur provisionnement et lvaluation des garanties, et elle a

2 Les recouvrements en pourcentage de la valeur des prts aux tats-Unis (19801994); Slovaquie, 2001; Mexique, 2007 et 2008; et Indonsie, 20012005, se situaient dans une fourchette de 3 41 pour cent (Sources : FDIC, document de la BAD sur les socits de gestion dactifs).

Dans des cas extrmes, o les banques provisionnent sans dduire les garanties, le ratio de fonds propres moyen tombe 5,4 pour cent.

16 rappel que les faiblesses dans ces domaines pourraient compromettre gravement la capacit de la BCT estimer et corriger les vulnrabilits du secteur bancaire. 16. Le secteur du tourisme prsente un risque particulirement grave pour les banques en Tunisie. Durant les 15 dernires annes, de nombreux problmes structurels ont menac la solidit financire du secteur touristique, et plus rcemment linstabilit politique et les craintes scuritaires ont provoqu une grave rcession dans le secteur, les recettes du tourisme ayant chut de prs de 40 pour cent. Selon les informations fournies, un tiers des 850 htels devraient vraisemblablement avoir connu de graves difficults financires en 2011. 17. La pnurie de liquidit des banques a pour linstant t attnue par les injections de la banque centrale. Les banques ne font pas appel aux financements extrieurs et les contrles de capitaux limitent les risques de fuites de dpts. Cependant, il est relativement facile pour les dposants de transformer leurs dpts en liquidits; dernirement la croissance des dpts a ralenti, tandis que le numraire en circulation a augment. Cela tant, la croissance du crdit est reste vigoureuse car les banques ont reu damples injections de liquidits de la BCT des taux dintrt ngatifs en termes rels.4 18. Les banques sont exposes au risque de taux dintrt. Il y a une inadquation structurelle dchances dans les portefeuilles bancaires car une grande partie des actifs des banques prsentent des chances moyen et long terme et sont principalement financs par des passifs court terme (constitus principalement, mais pas uniquement, par des dpts de la clientle). Les contrles de capitaux limitent les engagements lgard des taux internationaux et les taux dintrt intrieurs sont rests faibles jusqu prsent. Cependant, cette situation pourrait changer rapidement, comme on a pu le constater lors de la forte augmentation des taux des dpts terme en 2011. 19. Les banques ne semblent pas tre exposes des risques directs de taux de change importants. Les banques ont signal quelles avaient de faibles engagements en devises, reprsentant en moyenne moins de 5 pour cent du total de leurs prts, et de faibles montants de crdits sont octroys des exportateurs. La rglementation des changes interdit aux banques dinvestir ltranger. C. Tests de rsistance bancaires 20. Il ressort des tests de rsistance que le secteur bancaire pourrait avoir de gros besoins de recapitalisation, ne serait-ce que pour tenir le minimum rglementaire de 8 pour cent actuellement en vigueur. Cela tient une sous-estimation des dficits existants et au risque dune dgradation de la qualit des prts. Aussi, lquipe a-t-elle recommand que les banques
La BCT a augment son refinancement 4,8 milliards de dinars en moyenne en mai 2012, soit environ 7,3 pour cent du PIB. Depuis juin 2011, le taux directeur de la BCT se situe 3,5 pour cent. Pour plus dinformations, voir la section sur la liquidit.
4

17 commencent immdiatement mettre de ct des fonds propres additionnels. Une grosse recapitalisation des banques publiques reprsente un risque dengagement budgtaire, lequel pourrait avoir une incidence sur la stabilit macroconomique. 21. De manire plus prcise, la mission a effectu des tests de rsistance sur la solvabilit et la liquidit du systme bancaire. Les tests de solvabilit ont simul limpact de scnarios dfavorables sur la solvabilit du systme bancaire pour la priode 20122014. Lanalyse suivi une dmarche de haut en bas partir de donnes prudentielles de bilan pour chaque banque et en appliquant les indicateurs de fonds propres de Ble I aux pondrations de risques. Les tests de liquidit visaient valuer les vulnrabilits aux chocs de liquidit court terme. Tous les tests de rsistance ont t raliss en troite consultation avec les autorits. Leur couverture tait largeavec 17 des 21 banques tunisiennes comptant 97 pour cent des actifs du systme bancairemais la qualit de lanalyse a souffert de considrables lacunes dans les donnes de supervision. 22. Les tests de solvabilit ont simul le comportement des banques selon un scnario de rfrence et un scnario dfavorable pour la priode 2012 2014 (Graphique 1). Le scnario de rfrence prvoyait un lger rebond de la croissance en 2012, suivi dune solide performance moyen terme5. Le scnario dfavorable prvoyait un autre choc ngatif de la croissance en 2012, suivi dune reprise graduelle, mais moins forte, moyen terme vers un niveau de croissance modr. Dautres ajustements ont t apports, avec notamment limpact dune rvision la baisse de la valeur des garanties lies aux crances classes et un provisionnement des crdits rchelonns (Tableau 6). 23. Dans le scnario dfavorable, il faudrait des fonds propres additionnels pour plus de 5 pour cent du PIB afin de ramener les banques au minimum de 8 pour cent. Mme le scnario de rfrence projette une recapitalisation de prs de 3 pour cent du PIB au bout de deux ans6. Toutefois, dans le scnario dfavorable, deux des trois banques publiques et certaines banques capitaux trangers, reprsentant presque deux cinquimes des actifs du secteur bancaire, deviennent insolvables au bout de deux ans. Lquipe a galement examin les consquences du fait que les banques publiques aient signal quelles avaient rchelonn des crances des taux nettement plus faibles que ceux des banques prives. Comme rien nexpliquait clairement cette diffrence, lquipe a examin limpact du relvement des taux de rchelonnement des banques publiques (et des pertes y affrentes) pour les placer au mme niveau que ceux des banques prives, et elle a constat que cela augmenterait les besoins de recapitalisation du secteur bancaire 7 pour cent du PIB dans le scnario dfavorable.

5 Les scnarios la base des tests de rsistance, qui ont t prpars en janvier, se distinguent des projections et scnarios de rechange les plus rcents des services du FMI, qui ont t actualiss durant la rcente mission de consultation au titre de larticle IV.

Les ratios de fonds propres fin 2011 diffrent considrablement de ceux finalement communiqus par les autorits pour fin 2011 car les autorits nont pas corrig les chiffres des effets des rchelonnements.

18 24. La concentration des risques est considrable et les banques sont trs sensibles un dfaut de paiement de leur plus gros emprunteur. Cinq tablissements deviennent insolvables durant la premire anne et deux autres durant la deuxime anne dans le scnario dfavorable si le plus gros emprunteur de chacun deux se retrouve en cessation de paiements. Les banques les plus touches sont celles dont le portefeuille comprend des prts aux grandes entits du secteur public, encore que ces entits comptent sur une garantie implicite de ltat. 25. Les tests de liquidit montrent que les banques dpendent du refinancement de la BCT et quelles sont vulnrables des retraits importants des dpts des clients. Certaines banques manquent de liquidits pour grer une forte rduction du programme de refinancement de la BCT sept jours, ce qui signifie que la BCT ne peut pas retirer rapidement ses injections de liquidit aux banques tout en les encourageant accorder des crdits lconomie. Sil se produisait une rduction de 50 pour cent du financement sept jours de la BCT, quatre banques deviendraient illiquides. Les banques seraient en mesure de grer sans difficults un retrait de dpts dun maximum de 10 pour cent, mais quatre banques deviendraient illiquides si le retrait des dpts terme dpassait ce pourcentage (Tableau 7).

Tableau 6. Tunisie: Test de solvabilithypothses

Domaine Scnarios lment (i) Rfrence; (ii) Double retrait Rgles/hypothses spcifiques Situation macroconomique (PIB) base sur scnario li aux PEM (fvrier 2011).

2011 Croissance du PIB rel (%) Rfrence -0.8 Dfavorable -0.8

Facteurs valus Pour les deux scnarios ces facteurs sont valus individuellement ou conjointement

2012 2.2 -1.6

2013 3.5 -0.7

2014 4.8 0.3

2015 6.5 1.2

2016 6.7 2.1

Veiller concordance globale des taux de croissance avec dautres PESF europens. Nivellement 2011: Correction du provisionnement en supposant que la valeur des garanties est divise par deux; corriger stock des crances classes en incluant la moiti des crances rchelonnes. Taux dimpays: bas sur donnes des banques. Le flux total de crances classes de 2011 est estim 2,6 milliards DT dans les deux scnarios. Pour les annes suivantes, rgle pragmatique base sur les rsultats empiriques de divers pays permet de lier les variations des pertes de crdit aux conditions macroconomiques.

19

Hypothse gnrales Rsultats Modle et hypothses Source: estimations des services du FMI.

Concentration des risques: simulation dfaut de paiement de la plus grosse contrepartie. Croissance du crdit: croissance du total des engagements de crdit de 10 pour cent chaque anne. Actifs pondrs des risques: calculs selon Ble I. Le modle permet une rduction de ces actifs pour tenir compte de dfauts de paiement. Bnfices: pas de changement. Conservation du produit bancaire : niveau fix 100 pour cent. Cela suppose un comportement prudent de la part des banques. Indicateurs: ratios total fonds propres. Rsultats: selon banque.

Tableau 7. Tunisie: Test de liquidithypothses

Type de test valuation de la sensibilit des banques des sorties de financement selon deux tests indpendants Sortie de passifs; liquidit des actifs vendre prix sacrifis (i) Simulation dun retrait graduel des dpts, en tenant compte de la vente prix sacrifi des actifs liquides des banques. (ii) Simulation dun retrait soudain des financements de la BCT correspondant au non renouvellement des refinancements court terme (7 jours). Les besoins en liquidit ne tiennent pas compte du mouvement ventuel vers les placements srs ou dautres flux entre banques. (i) Hypothses lies aux retraits de dpts. Retrait de 10 pour cent des dpts durant chaque priode (dans chaque cas des dpts restants). Vente prix sacrifis dactifs liquides (dcote en pour cent): numraire (0), titres dtat et bons du Trsor (0), moiti dj grevs. BCT accepte prt long terme comme garantie (90 pour cent), en supposant que 50 pour cent dj grev.

Hypothses

20

(ii) Hypothses de retrait du financement de la BCT: 30 pour cent retrait de financement de la BCT (correspondant la moiti du pourcentage de refinancement 7 jours de dcembre 2011), puis retrait de 50 pour cent (moiti du refinancement 7 jours juin 2011). Ventes prix sacrifis dactifs liquides (dcote en pourcentage): numraire (0). Rsultat de chaque banque: nombre de banques illiquides dans chaque test (i) et (ii).

Rsultat Modle

Source: estimations des services du FMI.

21 III. DISPOSITIFS DE SUPERVISION BANCAIRE ET DE STABILIT FINANCIRE A. Rglementation et supervision bancaires 26. Partant dune position extrmement faible fin 2010, la BCT a accompli des progrs dignes dloges dans le renforcement de la supervision bancaire. Aprs plusieurs annes dinaction, en 2011 la nouvelle direction de la BCT a manifest son intention de recentrer la BCT sur sa mission primordiale et un plan moyen terme t engag en fvrier 2012 pour mettre en place une supervision bancaire efficace. Le plan prvoit une nouvelle structure et le redploiement et le recrutement deffectifs. La BCT a en outre adopt un nouveau rgime de gouvernement dentreprise pour les banques commerciales afin de renforcer le rle et lindpendance des conseils dadministration. 27. Cependant, la supervision et la rglementation bancaires restent trs faibles. Lquipe a pass en revue les pratiques de supervision et de rglementation bancaires en utilisant comme repre les principes fondamentaux pour un contrle bancaire efficace du Comit de Ble (PFB). Les rsultats sont rsums dans la prsente section. La Direction gnrale de la supervision bancaire (DGSB) comptait 37 agents, soit environ la moiti des effectifs de 2006; or ce nombre tait dj jug insuffisant lpoque. La rvolution de 2011 a mis en vidence de considrables problmes de gouvernance du prcdent rgime (cest-dire, influence des membres de la famille de lancien prsident sur le systme bancaire), qui pourraient expliquer la dtrioration constate de la supervision financire. 28. Le renforcement de la supervision est une priorit. Lquipe a recommand que soient mis en valeur les effectifs afin de disposer dun personnel bien form, capable dexercer de manire efficace la supervision prudentielle, et que soient renforcs les outils et les procdures dinspection sur site et sur pices. Il faudra pour cela que la DGSB dispose de suffisamment de ressources et quelle soit quipe dune infrastructure informatique adquate et moderne. Lquipe a prcis que les faiblesses releves ne sauraient tre corriges par des roulements internes ou par le recrutement de jeunes diplms, et elle encourage la BCT recruter des agents ayant lexprience des marchs et faire appel aux cabinets internationaux dexperts. 29. La communication et la gestion des donnes sur le secteur financier doivent tre nettement amliores. Il faut exiger aux banques quelles communiquent un ensemble complet dindicateurs de secteur financier et de portefeuille de prts, portant notamment sur les fonds propres, les liquidits, les devises, la qualit des prts et le rchelonnement. La BCT doit amliorer ses capacits de gestion des donnes et coordonner son information financire, de sorte que les statistiques quelle fournit soient compltes, cohrentes et accessibles sous format lectronique. 30. Il ny a pas eu dinspections compltes sur place depuis 2006; ces inspections doivent tre ralises pour toutes les banques. Ces inspections devraient commencer par les banques les plus grandes et se centrer sur le risque de crdit, les engagements de grande

22 envergure et les prts aux parties lies, la liquidit, les risques encourus par les filiales, le contrle interne et les systmes dinformation. La BCT doit pouvoir dresser un bilan clair, approfondi et fiable de la situation de chaque banque, commencer par les plus grandes, compte tenu notamment des conditions conomiques trs dlicates auxquelles elles doivent faire face. Nombreuses sont les banques dont les contrles internes sont mdiocres; en outre, dans certains cas, mme laudit externe a laiss dsirer. 31. Les exigences minimales de fonds propres sont trop faibles au vu des risques qui psent sur le systme bancaire tunisien. Dans un premier temps, le niveau minimum de fonds propres devrait tre relev de 8 10 pour cent dici 2014, puis 12 pour cent dici 2016. La BCT devrait en outre imposer des exigences de solvabilit plus strictes aux banques dont on estime quelles assument plus de risques. Pour relever le niveau de fonds propres 10 pour cent dici 2014, il faudra que les banques augmentent leur fonds propres dans une proportion quivalant environ 1,3 pour cent du PIB. 32. La BCT doit prsenter un niveau effectif dindpendance et de responsabilisation. Les critres de nomination et de rvocation du gouverneur et des membres du conseil dadministration doivent tre clairs et transparents. Les mcanismes de responsabilisation doivent sappuyer sur la transparence de lexercice des missions et de la prise de dcisions. La capacit de la BCT intervenir dans les banques publiques, par opposition aux banques prives, ne devrait faire lobjet daucune restriction; les mmes rgles doivent sappliquer aux banques publiques et aux banques prives. Des principes clairs de conflit dintrts doivent tre tablis pour les agents de la BCT en exercice et ceux qui quittent linstitution pour une banque commerciale ou une autre institution financire. 33. La BCT doit renforcer son rgime dexcution. Hormis quelques pnalits mineures, aucune sanction na jamais t impose une banque ou sa haute direction, alors mme que plusieurs tablissements sont actuellement en infraction au regard dimportantes exigences rglementaires et prudentielles. Ce manque dintervention compromet la crdibilit et lefficacit de la banque centrale. La BCT devrait prendre des mesures contre toutes les banques qui nobservent pas les exigences prudentielles ou lgales. Elle pourrait envisager de mettre en place un dispositif plus formel daction corrective prvoyant et exigeant des interventions prcises lorsquun tablissement bancaire dpasse certains seuils prudentiels. B. Gestion de la liquidit 34. Les instruments de gestion de la liquidit sont globalement conformes aux pratiques internationales. Ils reposent sur des rserves obligatoires non rmunres assorties dune moyenne mensuelle, des oprations dopen market et des instruments permanents de prt et de dpt. Les prvisions de liquidit de la BCT prsentent un degr raisonnable dexactitude. La BCT emploie les instruments pertinents pour assurer une gestion efficace des liquidits, y compris les rserves obligatoires non rmunres bases sur une

23 moyenne mensuelle, les oprations dopen market et les instruments permanents de prt et de dpt. 35. Le ratio de liquidit minimum et le ratio de rserves obligatoires devraient tre dissocis lun de lautre. lheure actuelle, les banques doivent maintenir un niveau de rserves plus lev si elles nobservent pas le ratio de liquidit. Or, lorsque la liquidit systmique diminue pour lensemble du secteur bancaire, cette rgle pour effet de relever le niveau des rserves obligatoires, ce qui aggrave la pnurie de liquidit. 36. La gestion des liquidits structurelles devrait tre sensiblement renforce. Dans un premier temps il faut mettre fin aux dperditions de liquidits dans le systme bancaire lies aux interventions sur le march des changes. cet gard, la rforme envisage du dispositif du taux de change devrait permettre dassouplir le taux de change avec une meilleure gestion des interventions de la BCT sur le march des changes. Deuximement, pour rtablir les liquidits structurelles, la BCT devrait sappuyer sur des achats directs de titres dtat. Cette dmarche pourrait servir rduire les besoins de refinancement des banques un niveau conforme au bon fonctionnement du march interbancaire, dont lactivit a t minime en raison de pnuries systmatiques de liquidits. Outre quelles auraient des effets macroconomiques positifs, ces mesures renforceraient le systme bancaire en dernires instance. En outre, les banques ne devraient pas avoir accs aux concours de la banque centrale pour financer la restructuration de crances, elles devraient plutt faire appel des ressources budgtaires. 37. La politique actuelle de liquidit expose la BCT de graves risques de crdit. Le faible niveau du taux directeur de la BCT entrane un niveau excessif de crdit et pousse les banques prendre des risques. Les garanties admissibles pour obtenir un refinancement de la BCT sont relativement varies et comprennent notamment les bons du Trsor et les crances des banques. La BCT devrait accepter ces garanties, mais leur valeur de march et en tenant compte des risques de crdit y affrents. La BCT devrait utiliser une partie de ses bnfices de 2011 en guise de provision pour couvrir ces engagements. Elle devrait par ailleurs laborer une stratgie de retrait de ses injections de liquidits aux banques en augmentant progressivement le cot du refinancement. 38. La coordination entre la direction gnrale de la supervision bancaire et la direction gnrale de la politique montaire doit tre renforce. La DGSB doit signaler les problmes de portefeuille et de solvabilit des banques de manire plus vigoureuse durant les dlibrations du comit de refinancement de la BCT. La BCT devrait continuer de rpondre aux besoins de liquidit des banques et elle devrait mettre en place un dispositif de prteur de dernier recours pour les tablissements ne disposant pas de suffisamment de garanties admissibles en dehors des principales oprations de refinancement de la BCT.

24 C. Gestion de crise et rsolution bancaire 39. Il nexiste pas de dispositif dfinissant les rles et responsabilits respectifs de la BCT et du Ministre des Finances (MdF) en cas de crise financire. En outre, ni le MdF ni aucun autre organisme public comptent ne compte de mcanismes de financement en cas dintervention auprs dune banque systmique. Il nexiste pas non plus de dispositions pour avancer des fonds destins rembourser les dposants en cas de faillite bancaire 40. Des mesures devraient tre prises pour mettre en place un dispositif efficace de gestion des crises. Un protocole daccord devrait dfinir les rles et responsabilits des principales institutions et autorits en cas de crise systmique, et le dispositif lgal doit tre revu pour veiller ce que ces instances soient habilites par la loi pour entreprendre les mesures envisages dans le protocole daccord. Le MdF devrait laborer un mcanisme explicite de financement du sauvetage des banques systmiques. Rgime de garantie des dpts 41. Les autorits devraient envisager dadopter un rgime de garantie des dpts crdible, explicite et limit une fois que toutes les conditions pralables seront remplies. La loi relative aux tablissements de crdit prvoit une garantie des dpts non capitalise et indtermine, mais cela nest pas suffisant pour prvenir la contagion et prsente des risques budgtaires. La loi prvoit que la BCT dtermine la garantie des dpts au moment de la faillite bancaire, y compris le niveau de remboursement, ses modalits et son calendrier. Outre que cela est source dala moral, le systme serait vulnrable une fuite de dpts en cas de crise de confiance. Le renforcement de la supervision bancaire est une importante pralable condition la mise en place dun rgime de garantie des dpts. Rsolution bancaire 42. La BCT est habilite exiger des mesures de la part des banques en difficults, mais cette procdure est insuffisante. La BCT peut demander au MdF de rvoquer un agrment. Lorsquun agrment a t rvoqu, le MdF dsigne un liquidateur qui doit rendre compte de ses travaux la BCT. Cependant, en labsence dun rgime fiable de garantie des dpts, le paiement des crances des dposants, en particulier les petits pargnants, serait retard jusqu ce que des fonds puissent tre constitus par un recouvrement judiciaire ou extrajudiciaire ou par une vente. Le fait que rien ne soit prvu pour assurer un accs rapide des fonds signifie que le systme pourrait tre vulnrable une fuite rapide de dpts. 43. Un rgime spcial de rsolution devrait tre adopt et les processus de restructuration bancaire devraient tre rationnaliss. La BCT doit tre habilite rvoquer un agrment bancaire, dclencher une procdure extrajudiciaire de rsolution dune banque en difficults, grer le remboursement rapide des petits dposants, de prfrence partir dun dispositif de garantie des dpts, et liquider et recouvrer les actifs restants pour ddommager les autres dposants et les cranciers en gnral.

25 Injections de liquidits 44. Un dispositif rvis de prteurs de dernier recours devrait reconnatre la BCT le pouvoir explicite davancer des fonds, avec des garanties acceptables, aux banques illiquides mais solvables. Cet apport de liquidits devrait tre li des mesures correctives. Les statuts de la banque centrale ntablissent pas de distinctions entre les divers types de prts de la BCT, quils se rapportent la politique montaire, aux fonctions de liquidits ou la fonction de prteur de dernier recours. Ils ne reconnaissent explicitement que le pouvoir de prter pour rpondre des objectifs de distribution de crdit ou des objectifs montaires, et la BCT sappuie sur ces dispositions pour prter aux banques. La BCT devrait explicitement scinder ces dispositions en deux volets : le premier relevant des fonctions montaires et le second de la fonction de prteur de dernier recours. IV. ACCROTRE LEFFICIENCE DE LINTERMDIATION FINANCIRE A. Structure du secteur et concurrence bancaire 45. Les rformes bancaires entreprises depuis le dbut des annes 2000 nont pas abouti au dveloppement escompt des circuits financiers. Les rformes ont consist rendre toutes les banques universelles, redresser les petites banques publiques dficitaires en les vendant des tablissements trangers et injecter des ressources dans les trois banques publiques les plus importantes. Le dveloppement des circuits financiers a t limit malgr une croissance conomique proche des 5 pour cent durant les dix dernires annes; les progrs en matire dinnovation de produits et de qualit des services ont t gnralement faibles, encore que la situation ait vari dune banque lautre. 46. Le cadre rglementaire na pas accord un traitement identique toutes les banques. Bien que des progrs aient t observs rcemment, certaines banques ont t en mesure de mener leurs activits sans observer les normes de gestion des risques ou les principales exigences rglementaires. Le fait que des tablissements faibles ou non viables puissent entreprendre de nouvelles activits porte un grave prjudice la concurrence en exerant une tension sur les prix et en rabaissant les normes de gestion des risques. 47. La contestabilit dans le systme bancaire tunisien reste limite. Larrive dtablissements trangers a t permise mais seulement sils rachetaient des tablissements en difficults des prix reprsentant dimportantes barrires lentre. De manire gnrale lentre dtablissements entirement nouveaux na pas t permise. 48. La forte prsence de ltat dans le secteur financier fausse la concurrence. Ltat joue un rle crucial, directement par le biais de banques publiques et indirectement par le biais des entreprises publiques qui sont dimportants clients de toutes les banques commerciales. Les banques publiques qui fonctionnent mal sont recapitalises par ltat lorsque cela est ncessaire, sans quelles aient changer leur structure de gouvernance.

26 B. Restructuration des banques publiques 49. Les banques publiques se voient confier des missions discordantes et affichent une performance mdiocre. Le conseil dadministration et la haute direction sont tenus de dfendre les intrts des actionnaires, y compris les actionnaires minoritaires, mais lintervention directe de ltat dans lorientation stratgique et la gestion de ces tablissements, ainsi que le prvoit la loi, a contribu dautres objectifs, y compris ceux consistant appuyer les entits et entreprises publiques. Les lois qui empchent les banques commerciales publiques de mettre aisment en place une structure de gouvernance et des mcanismes de contrle efficaces doivent tre rviss, et la gouvernance des banques publiques doit tre renforce, en veillant particulirement lindpendance du conseil dadministration et de la haute direction. De manire plus gnrale, les avantages et la raison dtre dune vaste participation de ltat dans le secteur bancaire ne sont pas clairs, et les autorits devraient laborer une stratgie visant limiter la participation de ltat aux cas o il existe un besoin clair de politique gnrale. 50. La plus grande des banques publiques affiche dimportantes pertes sur prts non ralises et doit tre restructure. La recapitalisation de cette banque ne suffirait pas corriger ses faiblesses sous-jacentes, et la liquidation serait inefficiente car la vente ponctuelle dactifs bancaires ne permettrait pas de prserver la valeur actuelle des investissements futurs. Lquipe propose plutt de dissocier les actifs, une partie allant une banque saine et une autre partie une structure de dfaisance, et de remplacer la direction. Les actifs compromis devraient tre valus leur valeur de march et placs dans une socit spciale de recouvrement. Tout dficit au bilan devrait tre couvert par une recapitalisation de ltat, dont le cot devrait tre signal en toute transparence au budget. C. Financement des petites et moyennes entreprises 51. Les initiatives de ltat en faveur du financement des PME doivent tre rvalues avant dtre dveloppes. Une multiplicit dinitiatives visant apporter un soutien direct aux PME ont abouti une structure complexe, redondante et difficile valuer. Un rgime de garantie partielle des crdits et une banque publique en faveur des PME ont t mis en place vers le milieu de la dernire dcennie. Ces initiatives ont eu un effet limit et la qualit du portefeuille de la banque suscite des proccupations. Les crances improductives ont accus une augmentation rapide (19 pour cent en 2011) et les risques y affrents nont pas t correctement identifis ni provisionns. 52. Les autorits doivent rgler le dficit dinformations sur le financement des PME. Jusqu prsent il a t difficile de quantifier et de comprendre le financement des PME en Tunisie, et dvaluer lefficacit de lintervention de ltat. La mission recommande de confier la BCT la responsabilit de recueillir et de publier des informations dtailles sur le financement des PME.

27 D. Financement de lhabitat 53. Les prts aux promoteurs se dtriorent rapidement et exigent un suivi rapproch. En 2011, les crances classes reprsentaient 13,1 pour cent de ce portefeuille. Plus proccupant encore, le stock de crances improductives augment de 55 pour cent, la dtrioration la plus marque ayant t constate dans les classes 2 et 3, qui sont en gnral moins provisionnes. La BCT devrait continuer de suivre ces risques, dfinir des orientations pour lmission, le rchelonnement et la supervision de ce type de crances et faire en sorte que les banques comptabilisent ces risques sans tarder et constituent des provisions spcifiques et gnrales suffisantes (y compris pour les crances rchelonnes). 54. Les autorits devraient exiger des banques quelles renforcent leur gestion des actifs-passifs. Les prts hypothcaires doivent avoir des chances longues pour tre accessibles, mais les banques ont trs peu de ressources long terme. Pour faire face ce problme, la BCT a exig des banques quelles attribuent des ressources long terme aux crdits dune dure suprieure 10 ans et quelles appliquent des taux fixes tous les prts dune dure suprieure 15 ans. Par voie de consquence, les banques ont simplement rduit les chances de leurs prts pour viter ces contraintes. Ce type de rglementation doit tre mieux cibl et prvoir des seuils dune granularit plus fine. E. Dveloppement des marchs de capitaux 55. Les marchs de capitaux ne jouent pas un rle majeur dans la mobilisation de lpargne et le financement de lconomie relle. Les fonds mobiliss sur les marchs de capitaux ne reprsentent que 2 pour cent du PIB, contre 69 pour cent pour le crdit au secteur priv en 2011. Le march des titres dtat remplit les conditions de taille minimum pour tre inclus dans les indices mondiaux, mais il est sous-dvelopp et illiquide. Les marchs primaires des actions et obligations dentreprises sont modestes, les marchs secondaires manquent de liquidit et les socits cotes ne refltent pas la structure de lconomie tunisienne. 56. Il existe un important potentiel pour accrotre loffre de produits revenu fixe ou variable et pour promouvoir linvestissement institutionnel long terme. Parmi les principales contraintes on citera le rle dominant du financement bancaire et la petite taille de la plupart des entreprises tunisiennes, obstacles que certains pays, y compris dans la rgion, ont surmonts. Les actifs confisqus lancien prsident et des membres de sa famille, de mme que dautres actifs appartenant ltat pourraient tre offerts au public afin de crer des dbouchs pour linvestissement. Le manque dinvestisseurs institutionnels long terme reprsente une grande contrainte. Une rforme des rgimes de retraite, aux prises avec des difficults financires, pourrait aider nourrir une demande dinvestissements long terme en Tunisie. Le potentiel de croissance court terme de la participation des investisseurs trangers sur les marchs tant des obligations que des actions est incertain.

28 57. La domination des banques dans le systme financier limite le dveloppement des marchs de capitaux. Les banques ne peuvent pas se consacrer des activits de courtage, mais elles le font travers des filiales, dont lindpendance est limite et au risque de ne pas faire jouer pleinement la concurrence. Des intermdiaires grent des fonds de placement, qui sont distribus aux clients des banques. Une autorit des marchs financiers plus indpendante doit renforcer sa surveillance et veiller rigoureusement lapplication de sa rglementation de manire corriger ces faiblesses. F. Accs au financement 58. Laccs au financement reste limit. Cela reprsente une grave contrainte pour beaucoup de rgions et pour certaines catgories de travailleurs. Ladoption dune loi sur la microfinance en octobre 2011 constitue un grand pas en avant. Les textes de rglementation doivent tre achevs et la cellule de supervision cre, pour que la loi puisse tre rapidement mise en application. Dautres rformes seraient ncessaires, y compris llargissement du champ des activits de microfinance et le transfert de la supervision aux autorits de contrle bancaire. 59. Il est essentiel damliorer lintermdiation bancaire et de moderniser linfrastructure. La banque centrale dispose dune centrale des risques et dautres bases de donnes, y compris de bilans. Elles pourraient offrir des informations et des outils amliors pour valuer la solvabilit des PME (par ex., donnes plus fiables et plus compltes et notation des PME). Lopportunit de permettre des centrales des risques prives pourrait tre rexamine compte tenu de leur potentiel mieux rpondre aux besoins des tablissements de crdit. 60. La Poste pourrait tudier la possibilit dtablir des partenariats avec dautres tablissements financiers afin dlargir la gamme de ses produits. Elle compte cinq millions de clients, un vaste rseau de succursales et un systme informatique performant, et elle offre en outre des produits abordables, essentiellement lis lpargne et aux paiements. V. LUTTE CONTRE LA BLANCHIMENT DE CAPITAUX ET LE FINANCEMENT DU TERRORISME (LBC/FT) 61. Le rgime tunisien de LBC/FT a t valu la dernire fois en 2006 par la Banque mondiale.7 La Tunisie semble avoir pris des mesures pour renforcer sa lgislation LBC/FT, conformment aux principales recommandations de lvaluation. Les changements politiques et les efforts consentis pour tracer et identifier les actifs vols ont mis en vidence dimportantes difficults dans la mise en application du dispositif LBC/FT. Vu lintention des autorits de renforcer davantage leur dispositif de LBC/TF et le fait que la dernire
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Le rapport dvaluation a t approuv en avril 2007 par le GAFIMOAN, le groupe rgional de type GAFI.

29 valuation a t ralise il y a plus de cinq ans, il a t convenu quune nouvelle valuation du rgime de LBC/FT serait ralise vers la fin de 2012. Graphique 1. Tunisie: Tests de solvabilit et scnarios macroconomiques
(en pourcentage, sauf indication du contraire)

30 Graphique 2. Tunisie: Analyse des ISF de pays comparables, 20052010

(pourcentage, sauf indication du contraire)