Economia Brasileira Perspectiva - 17ed, Dezembro 2012

PERSPECTIVA
17
a
Economia Brasileira em
Ministrio da Fazenda
Edio | Dezembro | 2012
ndice
Sumrio Executivo Atividade Econmica Emprego e Renda Inflao Juros e Crdito Poltica Fiscal Setor Externo Panorama Internacional Glossrio 7 9 35 53 61 81 93
Edio Dezembro | Ano 2012
111 135
NOTA
O Relatrio Economia Brasileira em Perspectiva, publicado pelo Ministrio da Fazenda, consolida e atualiza as principais variveis econmicas do Brasil. O documento coordenado pela Secretaria de Poltica Econmica (SPE), com a contribuio dos seguintes rgos deste Ministrio: Secretaria do Tesouro Nacional (STN), Secretaria de Assuntos Internacionais (SAIN), Secretaria de Acompanhamento Econmico (SEAE) e Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB). Nesta edio, os dados esto atualizados at 6 de dezembro de 2012.
Economia brasileira preparada para um crescimento sustentvel

Mesmo com a ausncia de dinamismo das economias avanadas e fraco comrcio internacional, o Brasil retorna trajetria de crescimento, no terceiro trimestre, e conta com expectativas muito positivas para 2013. Com o objetivo de ampliar ainda mais a capacidade produtiva do Pas, o Governo tem tomado medidas de incentivos produo e ao investimento. Alm da importncia dos investimentos pblicos, especialmente do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC2), os investimentos privados tambm cumprem um papel fundamental para o crescimento. A forte ampliao das concesses em infraestrutura se alinha com estmulos ao desenvolvimento de mercado de crdito privado de longo prazo. Ao mesmo tempo, objetivando aumentar a competitividade da economia, o Governo Federal tem ampliado os setores beneficiados com a desonerao da folha de pagamentos, anunciou medidas para reduzir o custo da energia, bem como um amplo programa de financiamento com baixos custos por meio do PSI/BNDES. O Brasil apresenta uma nova matriz macroeconmica, mpar na histria do pas, muito promissora para o investimento, a produo e o emprego, com taxas de juros baixas, custos financeiros reduzidos para empresas e famlias, taxa de cmbio mais competitiva, e slidos resultados fiscais. Por tudo isso, o pas est preparado para experimentar mais um ciclo de longo prazo de crescimentos sustentvel.
Sumrio Executivo
Edio Dezembro | Ano 2012 7
PERSPECTIVA
Atividade Econmica
Recuperao da atividade econmica

A despeito da queda da atividade econmica mundial, a economia brasileira cresceu 2,4% em termos anualizados no terceiro trimestre de 2012. Alm disso, os bons nmeros dos indicadores de atividade j divulgados apontam resultados positivos para o quarto trimestre. As perspectivas para 2013 so promissoras. O governo vem adotando um conjunto de medidas de natureza permanente que visam aumentar a competitividade das empresas nacionais. Os investimentos em infraestrutura por meio do PAC e o programa de concesses j esto em curso. A desonerao da folha de pagamentos para 40 setores, o programa de reduo do custo da energia eltrica e o novo regime automotivo que dever vigorar entre 2013 e 2017 so outros exemplos do compromisso do governo com o crescimento sustentvel, com aumento do investimento e da competitividade da economia.
Atividade Econmica
O crescimento acelera
Mesmo abaixo do esperado, o crescimento do PIB no terceiro trimestre de 2012 foi maior do que nos trimestres anteriores, indicando recuperao da atividade econmica. As medidas de impulso adotadas pelo Governo Federal j comeam a dar sinais de efetividade e tendem a se intensificar nos prximos meses.
Atividade Econmica
Crescimento do PIB (% trimestral, com ajuste sazonal)

0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0
0,7
I. 2011
0,5
II. 2011
0,1
III. 2011
0,1
IV. 2011
0,1
I. 2012
0,2
II. 2012
0,6
III. 2012
Dados em: % trimestral, com ajuste sazonal

Fonte: IBGE Elaborao: Ministrio da Fazenda
11
Crescimento econmico: demanda e oferta

O crescimento do PIB pelo lado da oferta foi bastante influenciado pelo desempenho da Agropecuria (2,5%) e da Indstria (1,1%), destacando-se a indstria de transformao e a construo civil. Pelo lado da demanda, o aumento do consumo das famlias (0,9%) foi o principal determinante positivo para o crescimento.
2012T3 2012T2 Crescimento do PIB: Demanda e Oferta (% trimestral, com ajuste sazonal)
Atividade Econmica
8 7 6 5 4
6,8
0,5
2,5
0,2
0,6
0,7
0,9
1,0
2 1 0 -1 -2
1,1
2012 T2 2012 T3
-1,6 -2,0
Formao Bruta de Capital Fixo
-1,8
0,0
0,1
Agropecuria
Indstria
Servios
PIB
Consumo das Famlias
Consumo do Governo

Oferta
Demanda
12
Crescimento do PIB: tica da oferta

Contribuies ao Crescimento do PIB: Lado da Oferta (% anual e p.p.)
7,5 6,1 5,2
1,6 1,1 1,1 3,5 1,3 0,2 2,8 1,0 0,3 0,0 1,2 -0,2 -1,3 0,3
Atividade Econmica
2,7 -0,3
3,2 0,6 1,6 0,4 0,2
0,9
2,4
0,2 0,8 0,0 -0,2
PIB Impostos Servios Impostos sobre Indstria produtos Agricultura

PIB Servios Agropecuria Indstria trimestres
Dados em: % anual e p.p. * Acumulado nos ltimos 4

2007
2008
2009
2010
2011
2012*
13
Crescimento do PIB: tica da demanda

Contribuies ao Crescimento do PIB: Lado da Demanda (% anual e p.p.)
Atividade Econmica
7,5 6,1 5,2

0,5 0,9 2,3 1,0 3,7 -2,3 0,5 0,1 2,4 0,6 3,4 -1,8 1,0 0,6 2,6 -1,3 -1,2 -2,1 1,3 1,3 3,9 0,9 4,2 -4,0 0,5 0,9 0,4 2,4 -1,2 -0,4
-0,3
2,7 0,9
-0,7 0,6 1,6 -0,5 0,1 -0,2
PIB Estoques PIB Exportao Var. estoques FBCF Consumo do governo Consumo do governo Consumo das famlias Consumo das famlias FBCF Importaes
Exportaes Importaes
Dados em: % anual e p.p. * Acumulado nos ltimos 4 trimestres

2007
2008
2009
2010
2011
2012*
14
PIB no 3 Tri: comportamento do setor de servios

O setor de servios no cresceu no quarto trimestre de 2012 em virtude do desempenho negativo do setor financeiro que encolheu 1,3%.
Atividade Econmica
Servios: 3 Trimestre de 2012 (% trimestral, com ajuste sazonal)

0,6 0,3 0,0 -0,3 -0,6 -0,9 -1,2 -1,5
Comrcio Transporte, armazenagem e correio Servios de informao Intermediao nanceira e servios relacionados Outros servios Atividades imobilirias e aluguis Administrao, sade e educao pblicas
0,4 -0,1
0,5 -1,3
0,3
0,4
0,1

Investimento cresceu acima do PIB e do consumo desde 2006

Com exceo de 2009, ainda sob o efeito da crise financeira do ano anterior, o investimento cresce acima do PIB no Brasil desde 2006. O crescimento mdio do PIB de 2006-2011 foi de 4,2%, enquanto que o investimento cresceu 9,1%, variao superior tambm a do crescimento do consumo das famlias (mdia de 5,4%).
PIB, Consumo das Famlias e Investimento (% anual)
25 20 15 10
Atividade Econmica
4,4
6,1 6,1 13,9
5,2 5,7 13,6
7,5 6,9 21,3
5 0 -5 -10
4,2 5,4 9,1
4,0 5,2 9,8
2,7 4,1 4,7
PIB Consumo das famlias Investimento Dados em: % anual

2006
2007
FBCF
2008
Consumo das famlias
-0.3
2009
PIB
-6,7
2010
2011
Mdia 2006-2011
16
Produo industrial sinaliza retomada do crescimento

A produo industrial registrou aumento de 0,9% em outubro de 2012 ante setembro, sustentada principalmente pela elevao na fabricao de bens intermedirios (0,6%). No terceiro trimestre de 2012, o avano em relao ao trimestre anterior j havia sido de 1,1%. O resultado de outubro refora as expectativas favorveis quanto atividade do setor industrial.
ndice de Produo Industrial (nmero-ndice, com ajuste sazonal (2002=100)) Nmero-ndice (mdia 2002=100)
135 130 125 120
Atividade Econmica
127,0
115 110 105 100 95 90
Dados em: nmero-ndice, com ajuste sazonal (2002=100)

t2 De 007 z2 M 007 ar 20 Ju 08 n 20 S e 08 t2 De 008 z2 M 008 ar 20 Ju 09 n 20 S e 09 t2 De 009 z2 M 009 ar 20 Ju 10 n 20 S e 10 t2 De 010 z2 M 010 ar 20 Ju 11 n 20 S e 11 t2 De 011 z2 M 011 ar 20 Ju 12 n 20 12 O ut 20 12
Se
17
Estabilidade na utilizao da capacidade instalada

O NUCI-FGV atingiu o patamar de 84% em novembro de 2012 e o NUCI-FIESP manteve-se estvel entre agosto e setembro. Espera-se um aumento da utilizao em direo plena capacidade de produo para um crescimento sustentvel no quarto trimestre, refletindo a recuperao industrial e a reduo dos estoques.
Nvel NUCI - FIESP** Capacidade Instalada da Indstria - NUCI (%) de Utilizao da NUCI - FGV
89 87 85 83 81 79 77 75
Atividade Econmica
84,0
81,1
FGV FIESP* Dados em: % * Abrange apenas a indstria do Estado de So Paulo

Fonte: FGV e FIESP Elaborao: Ministrio da Fazenda
ut 2 Ja 00 n 7 2 Ab 00 r2 8 Ju 008 l O 200 ut 8 2 Ja 00 n 8 2 Ab 00 r2 9 Ju 009 l O 200 ut 9 2 Ja 00 n 9 2 Ab 01 r2 0 Ju 010 l O 201 ut 0 2 Ja 01 n 0 2 Ab 01 r2 1 Ju 011 l O 201 ut 1 2 Ja 01 n 1 2 Ab 01 r2 2 Ju 012 S e l 20 No t 2 12 v 012 20 12
18
Vendas no varejo esto robustas

As vendas no varejo restrito e ampliado seguem tendncia de acelerao, registrando taxas de crescimento acumulado em doze meses de 8,1% e 6,6%, respectivamente.
Atividade Econmica
Pesquisa Mensal do Comrcio (var. % mensal acumulada em 12 meses)

14 12 10 8 6 4 2 0
8,1
6,6
PMC PMC Ampliada* Dados em: var. % mensal acumulada em 12 meses * Inclui veculos, motos, partes e peas, e material de construo
t2 0 No 09 v 20 Ja 09 n 20 1 M ar 0 20 M 10 ai 20 10 Ju l2 0 Se 10 t2 0 No 10 v 20 Ja 10 n 20 1 M ar 1 20 M 11 ai 20 11 Ju l2 0 Se 11 t2 0 No 11 v 20 Ja 11 n 20 1 M ar 2 20 M 12 ai 20 12 Ju l2 0 S e 12 t2 01 2
Se
Con ana Mercado Imobilirio
Con ana nos Negcios
19
Fortalecimento da confiana
O ndice de confiana do setor de servios est na zona do otimismo. Em novembro, apresentou sua terceira alta mensal consecutiva. A confiana da indstria tambm melhorou. Ambos indicadores sinalizam a continuidade do processo de recuperao econmica no quarto trimestre de 2012.
Atividade Econmica
ndices de Confiana:con ana dosServio (pontos, com ajuste sazonal) ndice de Indstria e servios
140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90
ndice de con ana da indstria
125,4
105,2
ndice de Confiana do Servio ndice de Confiana da Indstria Dados em: pontos, com ajuste sazonal
Fonte: FGV Elaborao: Ministrio da Fazenda
No v De 20 z 10 Ja 20 n 10 Fe 20 v 1 M 20 1 ar 11 Ab 20 r 1 M 20 1 ai 11 Ju 20 n 11 Ju 201 Ag l 20 1 o 11 Se 201 t O 20 1 ut 1 No 20 1 v 1 De 20 1 z 11 Ja 20 n 11 Fe 20 v 1 M 20 2 ar 12 Ab 20 r 1 M 20 2 ai 12 Ju 20 n 12 Ju 201 Ag l 20 2 o 12 Se 201 t O 20 2 ut 1 No 20 2 v 12 20 12
20
Produo de veculos retoma crescimento com estmulos do governo

A produo de veculos retomou a trajetria de crescimento impulsionada pelas medidas de incentivos, como a reduo das alquotas de IPI , com vigncia at 31 de dezembro de 2012. Em outubro, houve expanso de 20,2% na produo quando comparada com mesmo ms de 2011. A continuidade desse movimento esperada para o ltimo bimestre do ano, levando a recorde anual de produo.
Produo de Veculos (var. % ante mesmo ms do ano anterior)
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30
Atividade Econmica
6,2
10,1
24,5
20,2
6,9
1,2
8,2
Dados em: var. % ante mesmo ms do ano anterior

Fonte: Anfavea Elaborao: Ministrio da Fazenda
5,5
2,6
2,4
2,3
4,1
4,5
-9,7
-9,1
-11,4
-26,1
-7,5
-7,7
-1,0
-7,5
-4,2
O u No t 20 v 1 De 20 0 z 10 Ja 20 n 10 Fe 20 v 1 M 20 1 ar 11 Ab 20 r 1 M 20 1 ai 11 Ju 20 n 11 Ju 201 Ag l 20 1 o 11 Se 201 t O 20 1 ut 1 No 20 1 v 1 De 20 1 z 11 Ja 20 n 11 Fe 20 v 1 M 20 2 ar 12 Ab 20 r 1 M 20 2 ai 12 Ju 20 n 12 Ju 201 Ag l 20 2 o 12 Se 201 t O 20 2 ut 1 20 2 12
-7,2
-6,2
-3,6
21
Indicadores PMI sinalizam cenrio promissor para a atividade

O indicador PMI Manufaturas de novembro aponta para expanso da atividade econmica. O indicador apresenta tendncia de recuperao, atingindo em novembro o nvel mais elevado desde abril de 2011.
Atividade Econmica
PMI Brasil Manufaturas PMI Manufaturas (ndice) 59,00 57,25 55,50 53,75
52,00 50,25 48,50 46,75 45,00
52,20
Dados em: ndice Valores acima de 50 indicam crescimento

0 No 10 v 20 Ja 10 n 20 1 M ar 1 20 M 11 ai 20 Ju 11 l2 0 Se 11 t2 0 No 11 v 20 Ja 11 n 20 1 M ar 2 20 M 12 ai 20 Ju 12 l2 0 Se 12 t2 0 No 12 v 20 12 t2
Ja n
ar
ai
Ju
Fonte: HSBC/Markit Elaborao: Ministrio da Fazenda
10
10
10
20
20
20
Se
l2
01
22
Mercado consumidor brasileiro ser o quinto maior do planeta

Em 2020, o Brasil ser o 5 maior mercado consumidor do mundo, com previso de R$ 3,5 trilhes para o consumo das famlias. Esse fato o resultado da acentuada melhora do nvel de renda do brasileiro ao longo dos anos, alm de ser um grande fator de estmulo para novos investimentos.
Atividade Econmica
Consumo das Famlias em 2020: Brasil e Pases Selecionados (R$ trilhes)

trilhes 25 20 15 10
20,4
10,9
7,0
3,2
3,0
5 0
2,8
2,2
trilhes
3,5
trilhes
4,4
3,5
Dados em: R$ trilhes

Fonte: Revista Exame, Mckinsey e Fecomrcio Elaborao: Ministrio da Fazenda
2010
2020
ta
na
ha
il
do
Br as
Fr an
ra gl at er
Ja p
Ch i
ni
do sU
Al e
In
I t
an
lia
23
Es
Mercado consumidor brasileiro atrair cada vez mais investimentos

Investidores reconhecem a tendncia de crescimento do mercado consumidor brasileiro e, a despeito da crise internacional, o Brasil segue como um dos maiores destinos para investimentos em diversos setores.
Mercado de Consumo (posio)
Consumo brasileiro Setor
Perfumes e Fragncias Automveis Alimentos e Bebidas Vesturio Aviao domstica Motos Computadores Geladeiras Produtos para animais de estimao
Atividade Econmica
2012 1 4 4 5 4 4 3 3 3
2020 1 3 3 3 3 2
Dados em: posio
Fonte: Revista Exame, Mckinsey, Escopo, Euromonitor, Anfavea e Abraciclo Elaborao: Ministrio da Fazenda
Safra brasileira em 2012/2013 ser recorde

A safra brasileira de gros de 2012/13 ser a maior j alcanada, atingindo 180 milhes de toneladas, a despeito do baixo crescimento da rea plantada, indicando aumento de produtividade. A tendncia crescente da produo agropecuria resultado do aumento dos investimentos no setor.
Atividade Econmica
Safra Brasileira de Gros (milhes de toneladas)

180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 83,0 100,3 96,8 123,2 119,1 114,7 122,5 131,8 144,1 135,1 149,3
180,2 162,8 166,2
* Previso Conab Dados em: milhes de toneladas

/2 00 /2 01 /2 01 /2 01 /2 0 /2 0
/2
/2
/2
/2
/2
/2
/2
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
12
/2
Fonte: Conab/MAPA Elaborao: Ministrio da Fazenda

25
00 0
00 1
00 2
00 3
00 4
00 5
06
07
00 9
2 20
01 3*
Agropecuria brasileira destaque no cenrio mundial

O Brasil um dos maiores produtores de bens agropecurios e sua produo crescer mais do que a dos principais produtores mundiais, conforme projeo da FAO.
Atividade Econmica
Produo Agropecuria em Pases Selecionados (nmero-ndice, 2005=100)

180 160 140 120 100 80 60 40
Brasil Rssia ndia China Estados Unidos Canad UE*
Estimativas
Brasil Rssia ndia China EUA Canad Unio Europeia
Dados em: nmerondice, 2005=100

Fonte: FAO Elaborao: Ministrio da Fazenda
10 20 20 13 14
92
95
98
01
04
07
16 20
19
19
19
20
20
20
20
20
19
26
Investimentos federais em alta

O ritmo dos investimentos do Governo Federal tem crescido ao longo de 2012, em comparao com 2011. At outubro, os investimentos esto 22,9% acima do mesmo perodo do ano passado.
Atividade Econmica
Investimentos Totais do Governo Federal (R$ bilhes, variao % no perodo)

60 50
22,9% 29,4% 27,9% 23,3%

2012 2011
40 30 20 10 0
30,7% 30,2% 23,5% -1,0%

7,8 7,7
28,9%
3,3%
12,7 15,7 16,4 21,1 20,2 26,2 25,1 32,8 30,0 38,8 33,2 42,5 36,7 45,2 41,4 9,3 9,6 50,9
2011 2012 Dados em: R$ bilhes, variao % no perodo

Fonte: STN/Ministrio da Fazenda Elaborao: Ministrio da Fazenda
At Jan
At Fev At Mar
At Abr
At Mai
At Jun
At Jul At Ago
At Set
At Out
27
Investimentos Pblicos em trajetria de alta

O investimento pblico consolidado segue em trajetria de ampliao em 2012, contribuindo para um cenrio econmico positivo.
Atividade Econmica
Investimentos do Setor Pblico* (% do PIB)

5
1,9
Estatais Federais Estados e Municpios Unio

1,9 1,7
1.9 1.7
4 3 2 1 0
1,6
1.6
1,5
1.5
1,3 1,5
1.3 1.5
1,8 1,1 1,4 1,0 1,8

1.8 1.5 1.1 1.9 1.8 1.4
Dados em: % do PIB * Apenas investimentos executados diretamente pela Unio (no incluem transferncias para Estados e Municpios, para instituies privadas, nem MCMV, que so contabilizados pelo IBGE na FBCF desses entes ou do setor privado) ** Projeo do Ministrio da Fazenda
Fonte: STN/Ministrio da Fazenda Elaborao: STN/Ministrio da Fazenda/IPEA/MPOG
1,7
1.7
1,8
1.8
2,0
2.0
0,8
0.8 1,3 1.3
0,8
0.8 1,5 1.5
0,9
0.9 1,5
1,1
1.1
1,0
1.0
1,0
1.0
1,1
1.1
2,0 1,7
1.7 2.0
1,5
1.5
1,6
1.6
1.0
1,8
1.8
1,7
1.7
1,8
1.8
1,3 0,2
1.3
1,4
1.4
1,3
1.3
1,4
1.4
0,5
0,4
0,4
0,5
0,3
0,3
0,4
0,5
0,2
0,3
0,4
0,4
0,5
0,6
0,8
0,6
0,7
19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 1 20 1 12 **
28
Estatais Federais
Estados e Municpios
Unio
Incremento no programa Minha Casa Minha Vida

Para o quadrinio 2011-2014, espera-se um grande volume de investimentos derivados de programas de governo, especialmente do Minha Casa Minha Vida (R$ 2,4 bilhes). At outubro, o programa entregou um milho de unidades e contratou 2 milhes.
Atividade Econmica
Programa Minha Casa Minha Vida (R$ milhes)

400 350 300 250
Minha Casa Minha Vida1
Minha Casa Minha Vida 2
200 150 100 50 0 2009 2010 2011 2012*
76,960
275,138
289,642
359,399
Dados em: R$ milhes

29
PAC: acelerando o ritmo dos investimentos

Investimentos no mbito do PAC 2 tambm vm crescendo consistentemente em 2012 em comparao a 2011. Por exemplo, os valores pagos entre janeiro e outubro de 2012 (R$ 26,6 bilhes) so 27,7% maiores do que o montante registrado no mesmo perodo de 2011 (R$ 20,8 bilhes). Isso se transformar em aumento da atividade econmica e da capacidade produtiva do pas.
Gastos do PAC em 2011 e 2012 (R$ bilhes)
30 25 20 15 10 5 2,9 0 46,9% 5,6% 3,1 19,1% 11,3 14,2 12,2 18,6 14,9 20,3 16,7 22,3 18,0 24,3 20,8 26,6 3,5 4,1 5,5 8,0 7,6 9,8 50,0% 52,6% 44,8% 36,3% 33,5% 35,1% 27,7%
Atividade Econmica
2011 2012 Dados em: R$ bilhes

Ja n
Fe v
ar
Ab r
t Se At
Ag o
Ju
Ju
At
At
At
At
At
At
At
At
At
ut
ai
30
2012
2011
Petrobras: 2 maior investidor global em energia

Segundo estimativas da Agncia Internacional de Petrleo, a Petrobras realizar o segundo maior investimento do setor petrolfero no mundo em 2012, US$ 47,3 bilhes, atrs apenas da Petrochina, US$ 48,0 bilhes. A proeminncia da Petrobras como grande investidora em mbito mundial dever se manter nos prximos quatro anos, tendo em vista seu plano de investimentos, que prev a aplicao de US$ 236,5 bilhes entre 2012 e 2016.
Plano de Negcios da Petrobras (US$ bilhes)
Atividade Econmica
Plano de Negcios da Petrobras*, 2012 a 2016, em US$ bilhes Explorao e Produo 141,8 65,5 Gs & Energia 13,8 Petroqumica 5,0 Distribuio 3,6 Biocombustveis 3,8 Corporativo 3,0 Total 236,5
Dados em: US$ bilhes * Divulgado em 14 de junho de 2012

Fonte: Petrobras Elaborao: Ministrio da Fazenda
31
Concesses alavancaro investimentos em infraestrutura

Os investimentos na infraestrutura do Brasil contaro com a participao ativa da iniciativa privada. O setor aeroporturio contar com investimentos totais de aproximadamente R$ 16 bilhes nos prximos anos, considerando-se apenas as concesses dos aeroportos de Braslia, Guarulhos e Viracopos. J o Programa de Investimentos em Logstica prev a aplicao de R$ 133 bilhes na reforma e construo de rodovias federais e ferrovias. Cerca de 60% (R$ 79,5 bilhes) sero aplicados em at 5 anos.
Programas de Concesso (R$ bilhes)
Investimento Total: R$ 133 bilhes sendo R$ 79,5 bilhes em 5 anos e R$ 53,5 bilhes de 20 a 25 anos
Investimento em Rodovias R$ 42 bilhes (7,5 mil km), sendo R$ 23,5 bi em 5 anos e R$ 18,5 bi em 20 anos
Atividade Econmica
Investimento em Ferrovias R$ 91 bilhes (10 mil km),sendo R$ 56 bi em 5 anos e R$ 35 bi em 25 anos

Concesses de Aeroportos: Investimentos Planejados de R$ 16,2 Bilhes
Braslia
Total em 25 anos
Guarulhos
Total em 20 anos R$ 4,70 bi
Viracopos
Total em 30 anos R$ 8,70 bi
Dados em: R$ bilhes

Fonte: Secretaria de Aviao Civil Elaborao: Ministrio da Fazenda
R$ 2,85 bi
Investimentos Planejados = 16,2 bi
32
O governo federal adota medidas de incentivo competitividade

Dentre as medidas voltadas para o aumento da competitividade das firmas nacionais, a reduo mdia de 20,2% no preo de energia voltada em boa medida para o setor industrial. A reduo dos custos de energia tambm beneficia os consumidores, aliviando o peso dessa despesa nos oramentos familiares.
Atividade Econmica
Custo de Energia
Reduo mdia do preo da energia eltrica para os consumidores das distribuidoras* Grupo Tarifa A1 A2 A3 A3a A4 AS B
Mdia
Nvel de Tenso 230 kV ou mais 88 a 138 kV 69 kV 30 a 44 kV 2,3 a 25 kV

Subterrneo
Alta Tenso A
Reduo de Preo daTarifa (%) 28,0 24,7 21,5 20,0 19,4

19,7
Baixa Tenso B
inferior a 2,3 kV
16,2 20,2
* A partir de janeiro de 2013

Fonte: Ministrio de Minas e Energia Elaborao: Ministrio da Fazenda
33
Desoneraes tambm estimulam competitividade

A desonerao da folha de pagamentos de 40 setores mais uma medida que visa fortalecer a competitividade das firmas nacionais e estimular o emprego formal. Recentemente, a medida foi estendida para o setor de construo civil, ampliando a desonerao em mais R$2,85 bilhes em 2013.
Atividade Econmica
Desonerao da Folha de Pagamentos: 40 Setores (R$ bilhes)
Estimativas para 2013, em R$ bilhes

Setores ANTES: Contribuio sobre a folha de pagamentos NOVA MEDIDA: Contribuio sobre o faturamento (1% a 2%) Desonerao*
Dados em: R$ bilhes
40 Setores Construo Civil Total
21,60 6,28 27,88
8,70 3,43 12,13
12,80 2,85 15,65
* Exclui R$970 milhes de desonerao no fluxo de caixa

Fonte: Ministrio da Fazenda Elaborao: Ministrio da Fazenda
34
PERSPECTIVA
Emprego e Renda
Crescimento inclusivo impulsionado pelo aumento da escolaridade

O mercado de trabalho continua sendo o grande pilar para o processo de mobilidade social ascendente. Nesse contexto, a taxa de desemprego atingiu 5,3% em outubro de 2012 e o CAGED registrou gerao de aproximadamente 1,7 milho de empregos formais no acumulado do ano. Dessa forma, espera-se que a crescente formalizao e a expanso das polticas de garantia de renda, acesso a servios pblicos e incluso produtiva continuem impulsionando a incluso socioeconmica dos mais pobres. A perspectiva de que a economia brasileira se fortalecer ainda mais com o aumento da classe mdia. De acordo com o IPEA, a classe C incorporar 15 milhes de pessoas at 2014, atingindo 59% da populao. Isso significa um enorme potencial de consumo, condio fundamental para estimular o aumento da capacidade produtiva do Pas. Cabe destacar que o fortalecimento da rede de proteo social incrementa no s o consumo das famlias, mas tambm a qualidade da mo de obra que ingressa no mercado de trabalho. As polticas pr-equidade contribuem de forma decisiva para a elevao da produtividade do trabalho. Nesse sentido, a participao da populao ocupada com 11 anos ou mais de estudo aumentou, de 33,6% para 46,3%, entre 2004 e 2011. Isso mais um importante estmulo para novos investimentos.
Emprego e Renda
Taxa de desocupao em seu menor nvel histrico

O mercado de trabalho mostrou forte dinamismo em 2012, denotado pela taxa de desocupao de 5,3% em outubro de 2012, a menor taxa para o ms desde o incio da srie.
Emprego e Renda
Taxa de Desocupao* (%)

15
12
5,30
Dados em: % da PEA *Dados sem ajuste sazonal

Fonte: IBGE/PME Elaborao: Ministrio da Fazenda
O u Ja t 2 0 Abn 2 03 r 2004 Ju O l 2004 u 0 Ja t 2 04 0 Abn 2 04 r 2005 Ju O l 2005 u 0 Ja t 2 05 0 Abn 2 05 r 2006 Ju O l 2006 u 0 Ja t 2 06 0 Abn 2 06 r 2007 Ju O l 2007 u 0 Ja t 2 07 0 Abn 2 07 r 2008 Ju O l 2008 u 0 Ja t 2 08 0 Abn 2 08 0 Jur 2 09 O l 2009 u 0 Ja t 2 09 0 Abn 2 09 r 2010 Ju O l 2010 u 0 Ja t 2 10 0 Abn 2 10 r 2011 Ju O l 2011 u 0 Ja t 2 11 0 Abn 2 11 0 Jur 2 12 O l 2012 ut 01 20 2 12
37
Mercado de trabalho segue slido

O CAGED registrou gerao de 1.689 mil postos de trabalho no acumulado do ano. J no perodo que compreende entre janeiro de 2003 e outubro de 2012 , a gerao de empregos alcanou 19,3 milhes de postos formais (celetistas e estatutrios) de trabalho. A continuidade das contrataes em termos lquidos demonstra que a economia retoma o crescimento.
EmpregoEmprego formal (em milhares)** Formal: Novos Postos* (Milhares)
3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000
Emprego e Renda
Dados em: milhares de postos de trabalho *Srie ajustada (inclui informaes declaradas fora do prazo). Em 2012, acumulado de janeiro a outubro
Fonte: MTE/CAGED e RAIS Elaborao: Ministrio da Fazenda
1.863
1.831
1.917
2.452
1.834
1.766
2.861
2.242
2003
861
500
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*
1.689
38
Maior proteo social dos trabalhadores

A qualidade dos empregos no Brasil pode ser verificada pelo crescente nvel de formalizao. De acordo com a Pesquisa Mensal de Emprego, a proporo de empregados com carteira assinada alcanou 53,7% da populao ocupada total nos ltimos doze meses at outubro. Na mesma direo, a proporo de contribuintes para a seguridade social alcanou 72,6% da populao ocupada total no mesmo perodo.
Taxa de Formalizao e Proporo de Contribuintes para a Previdncia Social (%)
80
Emprego e Renda
Contribuintes seguridade social como proporo da populao total ocupada Populao empregada com carteira assinada como proporo da populao total ocupada Dados em: % da Populao Ocupada
65
50
35 45,5 63,0 43,5 60,1 43,8 60,1 45,5 62,8 46,1 63,2 47,6 64,8 49,2 66,4 49,3 66,1 51,6 69,2 53,6 71,9 53,7 72,6
20
*Mdia dos ltimos 12 meses at outubro de 2012

Fonte: IBGE/PME Elaborao: Ministrio da Fazenda
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*
Populao empregada com carteira assinada como proporo da populao total ocupada Contribuintes seguridade social como proporo da populao total ocupada
39
Salrio mnimo aumenta poder de compra do trabalhador

A acelerao do crescimento nos ltimos anos causou expanso significativa do poder de compra do trabalhador. Como resultado da poltica de valorizao implementada pelo Governo, o valor do salrio mnimo aumentar 72%, em termos reais, de 2002 a 2013 (descontada a inflao medida pelo INPC).
Emprego e Renda
Evoluo do Salrio Mnimo (R$ e var % real)

800 700 600 500 400 300 200 200 240 260 300 350 380 415 465 510 540 545 622 100 0 671
Aumento real 72%
Dados em: Em R$ e var %real (deflacionada pelo INPC) *Projeo constante na PLOA 2013
Fonte: Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
00 8
20 09
02
04
05
06
07
10
11
12 20 Ja n
00
20
20
20
20
20
20
20
01
Ab r2
ar 2
Ab r
Ab r
Ab r
Fe v
Ja n
Ja n
ar 2
ai
ai
Ja n
20
13
40
Restaurando o poder de compra do salrio mnimo

1994: o trabalhador comprava uma lavadora com o equivalente a 8,0 salrios mnimos. 2012: a despesa caiu para 1,5 salrio mnimo.
Emprego e Renda
Poder de Compra Salrio Mnimo 1994 a 2012 - Lavadora

1.200 1.000 800 600 400 200 0 9
930 622
8 7 6 5 4 3 2 1 0
Salrio Mnimo nominal Preo nominal lavadora Relao lavadora/ salrio mnimo Dados em: Em R$
Fonte: IBGE, GfK e LCA Elaborao: Ministrio da Fazenda
1,5
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 19 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 12
19
41
Restaurando o poder de compra do salrio mnimo

1994: um fogo era comprado por 1,9 salrio mnimo. 2012: um fogo comprado por 0,5 salrio mnimo.
Emprego e Renda
Poder de Compra Salrio Mnimo 1994 a 2012 - Fogo

700 600 500 400 300 200 100 0
622
2,0 1,8 1,6 1,4
330 0,5
1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0
Salrio Mnimo nominal Preo nominal fogo Relao fogo/salrio mnimo Dados em: Em R$
Fonte: IBGE, GfK e LCA Elaborao: Ministrio da Fazenda
19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12
42
Programa Bolsa Famlia importante no combate pobreza

O Bolsa Famlia reconhecido como um dos mais eficientes programas de reduo da desigualdade de renda e social. Sua abrangncia j supera o montante de 13,7 milhes de famlias.
Emprego e Renda
Programa (% Transferncia de Renda: Bolsa Famlia (R$ bilhes, milhes de famlias e % do PIB) de do PIB)
25 20 15 10 5 0 0,5
em R$ bilhes
N de famlias (em milhes)
20,41
0,4
13,76
0,3 0,2 0,1 0,0
R$ bilhes Milhes de famlias % do PIB Dados em: R$ bilhes, milhes de famlias e % do PIB *Gasto acumulado em 12 meses at outubro de 2012
Fonte: MDS Elaborao: Ministrio da Fazenda
0,2
2004
0,3
2005
0,3
2006
0,3
2007
0,3
2008
0,4
2009
0,4
2010
0,4
2011
0,5
2012*
43
Reduo de carncias sociais

O combate pobreza e a reduo das desigualdades sociais tm impactado significativamente a reduo de carncias relacionadas ao acesso educao, seguridade social, moradia e aos servios bsicos. Isto significa dizer que, sob a perspectiva dos direitos humanos, mais pessoas tiveram uma srie de garantias indispensveis para o exerccio da dignidade humana.
2001* Proporo de Pessoas sem Carncias Sociais Determinadas (%) 2011 100 90 80 70 60 60,7 50
Sem atraso educacional Acesso seguridade Domiclios com qualidade Acesso a servios bsicos
Emprego e Renda
2001* 2011 Dados em: %

68,8 63,6 78,7 95,1 96,0 59,1 67,8
*Exclusive a populao rural de Rondnia, Acre, Amazonas, Roraima, Par e Amap.

Fonte: IBGE/PNAD Elaborao: Ministrio da Fazenda
44
Crescimento da renda, especialmente dos mais pobres

O crescimento do rendimento real do brasileiro foi significativo no perodo de 2004 a 2011, alcanando 29,8% na mdia total. Ainda mais relevante foi o crescimento do rendimento para os 20% mais pobres, uma vez que, para esta parcela da populao, o crescimento da renda atingiu cerca de 75%.
Emprego e Renda
Variao 2004-2011 Rendimento Mdio Mensal Real, por decis de renda* (%)
80 70 60 50
40 30 20 10 0 29,8
al To t
Dados em: Classes de Percentual Simples

73,8
10
75,3
M 10 ais a de 20
48,5
M 20 ais a de 30
49,9
M 30 ais a de 40
43,8
M 40 ais a de 50
38,4
M 50 ais a de 60
36,5
M 60 ais a de 70
30,3
M 70 ais a de 80
24,8
20,8
20% mais pobres Decis de Renda
20% mais ricos
*Todos os trabalhos. Exclui as informaes das pessoas sem declarao de rendimentos de todos os trabalhos. Valores inflacionados pelo INPC com base em setembro de 2011.
Fonte: IBGE/PNAD Elaborao: Minstrio da Fazenda
M 80 ais a de 90 90 Ma a is d 10 e 0
At
45
Queda da desigualdade de renda no Brasil

O ndice de Gini, usado para medir a desigualdade de renda, tem cado constantemente nos ltimos anos, indo de 0,559 para 0,508, entre 2004 e 2011. A referida queda decorre do aumento da escolaridade dos mais pobres, da incluso produtiva e da expanso dos programas de transferncia de renda.
Emprego e Renda
Coeficiente de Gini do Rendimento de Todas as Fontes** (de 0 a 1)

0,60 0,58 0,572
0.6
0,602
0.6
Dados em: Medida varia de zero (perfeita igualdade) at 1 (desigualdade mxima).

0,559
0.6
0,56 0,54
0,564
0.6
0,552
0.6
0,548
0.5
*Exclui a populao rural de Rondnia, Acre, Amazonas, Roraima, Par e Amap.

0,534 0,530 0,524 0,508
0,52 0,50
**Rendimento mensal para pessoas de 10 anos ou mais de idade com rendimentos. Exclui as informaes das pessoas sem declarao de rendimentos.
9 20 0
04
05
06
20 01
81
90
07
20 0
20
20
20
19
19
20
20 1
46
Brasil tem maior aumento de bem-estar entre 150 pases

Na maioria das 10 dimenses que compem o indicador do Boston Consulting Group, de Avaliao do Desenvolvimento Econmico Sustentvel (SEDA, na sigla em ingls), o Brasil foi melhor do que a mdia dos BRICS. Brasil, Polnia, Indonsia e Nova Zelndia esto progredindo mais rapidamente do que o crescimento do PIB sugere.
Evoluo da Pontuao do Indicador de Bem-Estar por Dimenso* (ndice)
100 80 60 40 20 0
Emprego e Renda
Brasil Mdia BRICS

21 27 29
Brasil
20 58
Dados em: ndice *SEDA avalia a performance de 150 pases em uma srie de dimenses, inclundo governana, educao, infraestrutura e estabilidade econmica com o objetivo de identificar quais pases esto se destacando na melhoria do bem-estar e das oportunidades econmicas para seus cidados.
Fonte: Boston Consulting Group Elaborao: Minstrio da Fazenda
Mdia BRIC
Sociedade Civil
Governana
Educao
Sade
Estabilidade Econmica
Igualdade de Renda
Meio Ambiente
Infra Estrutura
Renda
Emprego
47
Reduo da pobreza e da desigualdade amplia mercado interno

O crescimento das classes ABC, com a consequente reduo das classes DE, ou seja, reduo da pobreza e da desigualdade de renda, desempenha papel fundamental na ampliao do mercado interno. De acordo com a projeo do IPEA, em 2014 a classe C representar cerca de 59% da populao (115,2 milhes de pessoas).
Emprego e Renda
Classes Sociais (milhes de pessoas)
Classe A Classe B Classe C Classe DE
6,3 7,0 65,9 96,2
9,6 10,4 94,9 73,3
10,5 11,2 100,3 69,6
12,6 14,5 115,2 53,8
Dados em: milhes de pessoas *Projees. O cenrio de crescimento de 6,5 % ao ano da renda.
Fonte: IBGE/PNAD e IPEA Elaborao: Minstrio da Fazenda
2003
Total: 175 milhes
2009
Total: 188 milhes
2011
Total: 192 milhes
2014*
Total: 196 milhes
48
Cresce o consumo das famlias e a massa de rendimentos ampliada

O crescimento interanual de 8,3% da massa de rendimentos ampliada no terceiro trimestre de 2012 impulsionou o consumo das famlias (3,4 %), sustentando a robustez do mercado interno.
Emprego e Renda
Consumo das Famlias Consumo das Famlias e Massa de Rendimentos Ampliada* (var. %)
Massa de Rendimentos Ampliada
14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6
8,3 3,4
Consumo das Famlias Massa de Rendimentos Ampliada

Dados em: var. % trimestral anualizado *Acumulado de janeiro a setembro. Inclui rendimento do trabalho, benefcios previdencirios (INSS + RGPS), abono, seguro desemprego, FGTS, BPC e Bolsa Famlia.
20 De 04 z2 0 Se 04 t2 0 Ju 05 n 20 0 M ar 6 20 De 07 z2 0 Se 07 t2 0 Ju 08 n 20 0 M ar 9 20 De 10 z2 0 Se 10 t2 0 Ju 11 Sen 2 t 201 012 2
00
01
00
00
03
Fonte: IBGE, MDS, FGTS e STN Elaborao: Ministrio da Fazenda
20
20
ar
z2
t2
20 M
De
Ju
Se
Ju
ar
49
Maior disponibilidade de mo de obra qualificada

Um dos fatores mais importantes tanto para a reduo da desigualdade de renda como para a melhoria da produtividade o grau de instruo da populao. Entre 2004 e 2011, a populao ocupada com mais de 11 anos de estudo saltou de 33,6% para 46,4%.
Emprego e Renda
Pessoas Ocupadas com 11 Anos ou Mais de Estudo (%)

50 44 38 32 26 20 28,8 2001 30,7 2002 32,5 2003 33,6 2004 35,2 2005 37,4 2006 39,0 2007 41,2 2008 43,2 2009 46,4 2011
Dados em: % da Populao Ocupada

50
Crescem as oportunidades no mercado de trabalho para os jovens

O crescimento da economia vem impulsionando o aumento na quantidade de vagas de primeiro emprego. Ressalta-se que a admisso dos iniciantes, na maioria jovens, est sendo acompanhada por uma melhoria na escolaridade. De acordo com o CAGED, em 1996 foram admitidos 1,7 milho de trabalhadores iniciantes, sendo que 17,2% tinham pelo menos nvel mdio completo. No acumulado em 12 meses at outubro de 2012, os nmeros pularam para 2,8 milhes e 54,9 %, respectivamente.
Proporo de Trabalhadores Iniciantes Qualificados** e Admisso por Primeiro Emprego (%, em milhes)
Admisso por primeiro emprego (em milhes) Proporo de trabalhadores iniciantes quali cados*
Emprego e Renda
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

17,2 1,7 19,4 1,8 25,7 22,0
1,7
60
48,8 46,0 47,2 51,3 54,9 53,3 53,9
50 40 30 20
43,3 33,6 36,4 39,6
Proporo de Trabalhadores Iniciantes Qualificados Admisso por Primeiro Emprego (em milhes) Dados em: % e em milhes *ltimos 12 meses at outubro de 2012 **Pelo menos nvel mdio completo
Fonte: MTE/CAGED Elaborao: Ministrio da Fazenda
28,7
31,5
1,6
1,9
1,9
1,9
1,8
2,1
2,3
2,3
2,5
2,8
2,5
3,0
3,1
2,8
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
19
19
20
20
20
19
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
12
10
51
PERSPECTIVA
Inflao
Inflao sob controle

As taxas de inflao ao consumidor registraram elevaes no terceiro trimestre de 2012, impulsionadas, sobretudo, pelos efeitos de questes climticas sobre a produo agrcola. A combinao de presses acima do usual em alguns alimentos in natura no mercado domstico e em alguns derivados de commodities agrcolas, em alta no mercado internacional por conta da seca nos EUA, provocou acelerao da inflao em meados do ano, sendo o ms de outubro marcado pelo pico deste processo. Deste ento, estas presses inflacionrias j esto se dissipando, com registros de acomodao dos preos ao produtor de derivados de soja, milho e trigo. Alm disso, diversos produtos in natura j mostram processo deflacionrio nas comparaes mensais. Este cenrio dever afetar as prximas divulgaes do IPCA e contribuir para direcionar o resultado acumulado em 12 meses para o centro da meta estipulada pelo Conselho Monetrio Nacional.
Inflao
Inflao dentro do intervalo da meta

No primeiro semestre de 2012, a reduo da inflao mensal apontava para inflao anual em torno do centro da meta. No segundo semestre, no entanto, a alta significativa de alguns preos agrcolas, principalmente relacionados aos efeitos da seca nos Estados Unidos, pressionou o IPCA para patamar pouco acima da meta central, mas dentro da banda estabelecida.
Inflao ao Consumidor - IPCA (% a.a.) IPCA Limite Superior
14 12 10 8 6 4 2 0
8,9 6,0 7,7 12,5 9,3 7,6 5,7 3,1 4,5 5,9 4,3 5,9 6,5 5,2
Centro da Meta Limite Inferior
Inflao
Limite Superior Centro da Meta Limite Inferior IPCA Dados em: Variao percentual no ano * De acordo com o Relatrio de Inflao do Banco Central do Brasil de setembro de 2012
Fonte: IBGE e Banco Central do Brasil Elaborao: Ministrio da Fazenda
08
09
11 20
06
99
01
02
03
04
07
00
10
05
20
20
20
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
12
55
Choque agrcola afetou a inflao ao consumidor

A inflao de alimentos representa 25 por cento do total do IPCA e responde com defasagem s mudanas nos preos de alimentos aos produtores. O atual arrefecimento do IPA-Agrcola dever aliviar a inflao do IPCA nos prximos meses.
Inflao
Preos Agrcolas e IPCA (% em 12 meses) IPCA

IPA-DI agrcola
4,5 3,5 2,5 1,5 0,5
20 15 10
5 0
IPCA IPA-DI Agrcola Dados em: Variao percentual em 12 meses

-0,5 -1,5 -5
12
12 20 Ag o O
11
11
11
10
10
10
12
11
20
20
20
20
20
20
20
20
20
ai
Fe v
Ag o
No v
Ag o
No v
Fe v
ut
ai
ai
20
12
56
Depois de chegar em seu pico em outubro, inflao comea a declinar

Os preos ao consumidor cresceram no ritmo mais rpido em outubro de 2012, principalmente em funo de efeitos da seca nos Estados Unidos. Desde ento, o IPCA mostra desacelerao, tendncia que dever continuar nos prximos meses.
Inflao
Inflao ao Consumidor - IPCA e IPCA-15 Encadeados (% a.m.)

0,8 0,7 0,6 0,5
0,4 0,3
0,53 0,53 0,42 0,43 0,46 0,52 0,56 0,50 0,65 0,56 0,53 0,45 0,25 0,21 0,43 0,64 0,51 0,36 0,18 0,08 0,33 0,43 0,39 0,41 0,48 0,57 0,65 0,59 0,54
0,2 0,1 0,0
Dados em: Variao percentual no ms

IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA
Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012
IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15 IPCA IPCA-15
57
IGP-M retoma trajetria de desacelerao

Aps dois trimestres consecutivos em acelerao, o IGP-M voltou a recuar no acumulado em 12 meses, marcando percentual abaixo de 7,0% em novembro de 2012. Preos mais baixos ao produtor (medidos pelo IPA) nos ltimos dois meses tm desempenhado um papel importante em aliviar a presso sobre o IGP.
Inflao
Inflao: IGP-M e seus Componentes (% em 12 meses) IGP-M IPA-M IPC-M INCC-M

15 12 9 6 3 0 -3 -6
7,35 7,30 6,96 5,77
IGP-M IPA INCC IPC Dados em: Variao percentual em 12 meses

No v 20 Ja 09 n 2 M 010 ar 2 M 010 ai 20 Ju 10 l2 0 Se 10 t2 No 010 v 20 Ja 10 n 2 M 011 ar 2 M 011 ai 20 Ju 11 l2 0 Se 11 t2 No 011 v 20 Ja 11 n 2 M 012 ar 2 M 012 ai 20 Ju 12 l2 0 Se 12 t2 No 012 v 20 12
58
Tendncia deflacionria nos preos ao produtor

Com o recuo observado nos preos internacionais das commodities agrcolas, as mais recentes leituras dos ndices de Preos ao Produtor esto em terreno negativo desde outubro de 2012. As matrias-primas brutas, por exemplo, chegaram a apresentar deflao de 1,86 por cento, no IGP-DI de outubro, e seguem apresentando variao negativa, com tendncia de arrefecimento dos preos ao longo da cadeia produtiva.
ndices Gerais de Preos Encadeados (% a.m.) Outubro 2012 IGP-10
IGP IPA Estgios Bens Finais Bens Intermedirios Matrias-Primas Origem Produtos Agropecurios Produtos Industriais 0,42 0,40 0,60 0,67 -0,16 0,53 0,34 0,57 0,24 0,50 0,00
Inflao
Novembro 2012 IGP-DI

-0,31 -0,68 -0,44 0,07 -1,86 -1,34 -0,42 0,48 0,21 0,42 0,01
IGP-M
0,02 -0,20 0,07 0,41 -1,24 -0,57 -0,05 0,58 0,24 0,49 0,01
IGP-10
-0,28 -0,57 -0,70 0,09 -1,24 -1,10 -0,35 0,36 0,22 0,35 0,09
IGP-M
-0,03 -0,19
-0,5 0,25 -0,41 -0,41 -0,1 0,33 0,23 0,22 0,24
IPC INCC Materiais e Servios Mo-de-Obra
Dados em: Variao percentual mensal

59
PERSPECTIVA
Juros e Crdito
Taxa de juros em seu nvel mais baixo

De agosto de 2011 a outubro de 2012, o Banco Central do Brasil reduziu a taxa bsica de juros em 525 pontosbase, contribuindo para que as taxas reais e nominais atingissem seu menor nvel histrico. Esse movimento repercutiu no sistema financeiro, onde os spreads bancrios e as taxas de juros de emprstimos tambm atingiram os mnimos histricos. O sistema financeiro do Pas mantm-se slido, com prticas em conformidade estrita com os princpios de superviso bancria de Basileia. Nesse contexto, outro foco crucial, alm da reduo dos juros e dos spreads, e sobre o qual h diversas aes em curso, o desenvolvimento do mercado de capitais e de instrumentos de crdito privado de longo prazo, tais como Letras Financeiras, FDICs, Debntures e outros ttulos privados de longo prazo. De fato, esse novo ambiente, caracterizado por taxas de juros mais baixas e com oportunidades de investimento, j comeou a influenciar o processo de tomada de deciso dos agentes econmicos. Ele impacta positivamente o investimento e a produo, medida que os investidores deixam para trs o tempo em que a economia brasileira estava acostumada com altas taxa de juros de curto prazo.
Juros e Crdito
Taxa real de juros tem queda consistente

A reduo da taxa real de juros de curto prazo no Brasil foi significativa, saindo de 14% em dezembro de 2002 para 1,8% em novembro de 2012. Nos ltimos dez anos, o contnuo declnio tem sido resultado de polticas macroeconmicas slidas e crveis, e polticas monetrias e fiscais coordenadas.
Juros e Crdito
Brasil: Taxa Real de Juros Ex-ante* (% a.a.)

16
12
Mdia 2002-2005 = 11,5 Mdia 2006-2010 = 6,9 Mdia 2011-2012 = 3,2
Dados em: % a.a. * Taxa nominal (swap 360 dias) deflacionada pela mediana das expectativas de inflao acumulada para os prximos 12 meses. 2002-2011: 31 de dezembro de cada ano ** 2012: em 30 de novembro de 2012
Fonte: Banco Central do Brasil Elaborao: Ministrio da Fazenda
63 Edio Dezembro | Ano 2012
4 14,0 0 9,4 11,2 11,4 7,9 7,7 6,9 5,8 6,2 4,5 1,8
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012**
Taxa Selic em seu nvel mais baixo

O Banco Central do Brasil vem reduzindo a taxa bsica de juros (Selic) desde agosto de 2011. Com a ltima reduo, em outubro de 2012, de 7,50% para 7,25%, a taxa Selic atingiu seu menor valor histrico. A taxa de juros real atingiu 1,80% em 30 de novembro de 2012.
Juros e Crdito
Juros Reais eTaxa real ex-ante de(% a.a.) Nominais no Brasil juros
30 25 20 15 10 5 0
Taxa Selic
Meta Selic Taxa de Juros Real Ex-ante* Dados em: % a.a.

7,25 1,80
*Taxa nominal (swap 360 dias) deflacionada pela mediana das expectativas de inflao acumulada para os prximos 12 meses
No v 2 Ab 00 r2 3 00 O ut 4 20 Ab 04 r2 00 O ut 5 20 Ab 05 r2 O 006 ut 2 Ab 006 r2 00 O ut 7 20 Ab 07 r2 00 O ut 8 20 Ab 08 r2 00 O ut 9 20 Ab 09 r2 01 O ut 0 20 Ab 10 r2 01 O ut 1 20 Ab 11 r2 O 012 u No t 2 v 01 20 2 12
64
Taxas de juros de longo prazo estabilizam

Aps queda generalizada ao longo do primeiro semestre de 2012, as taxas futuras no depsito interbancrio de um dia (DI) estabilizaram em nvel prximo da atual taxa Selic. A diferena entre as curvas expressa o risco associado ao prazo da exposio.
Juros e Crdito
Taxas de Juros - Contratos DI com Vencimentos Distintos (% a.a.)

13 12 11
10 9 8 7
7,8 7,2 7,1

12 11 2 2 ut 2 No 012 v 20 12 10 10 11 1 0 1 01 01 01 01 20 20 20 20 20 Ab r2 Ab r2 l2 l2 ut Ab r Ja n Ja n ut Ju Ju O Ju l2 01 O O
Jan 2013 Jan 2014 Jan 2015 Dados em: % a.a.

Ja n
20
10
65
Jan 2013 Jan 2014 Jan 2015
Queda da Selic e dos spreads j surte efeito

A queda da meta da taxa Selic e dos spreads bancrios j so sentidos pelos tomadores finais. A taxa de juros para o crdito pessoa fsica est em 35,4%, e para pessoa jurdica em 22,1%. Estes so percentuais inferiores mdia de 2011 e demonstram queda acentuada ao longo de 2012, com redues de 9,7 p.p. e 6,6 p.p. para as pessoas fsica e jurdica, respectivamente. Em sentido contrrio, os prazos sinalizaram leve elevao no perodo destacado.
Taxa de juros e Prazo Mdio (% a.a.; nmero de dias)
650 600 550 500 450 400 350 300 40 250 200 50 45 350 300
Juros e Crdito
Pessoa Fsica
60
450 400
Pessoa Jurdica
34 32 30
620,5
55
431,8
28 26 24
Prazo Mdio (dias) Taxa de Juros (% a.a.) Dados em: % a.a. e nmero de dias
22,1
20
35,4
20 08 De z2 0 Ju 08 n 20 De 09 z2 0 Ju 09 n 20 De 10 z2 0 Ju 10 n 20 De 11 z2 0 Ju 11 n 20 O ut 12 20 12
Prazo Medio-Pessoa Fsica Taxa de Juros-Pessoa Fsica
20 08 De z2 0 Ju 08 n 20 De 09 z2 0 Ju 09 n 20 De 10 z2 0 Ju 10 n 20 De 11 z2 0 Ju 11 n O 20 ut 12 20 12
Prazo Mdio-Pessoa Jurdica Taxa de Juros-Pessoa Jurdica
ai
ai
66
Crdito mais acessvel e mais barato

O crdito est mais barato para pessoas fsicas e jurdicas no Brasil. A taxa de juros mdia de emprstimos para indivduos caiu 9,7 pontos percentuais entre janeiro e outubro de 2012, de 45,1% para 35,4%. J a taxa de juros mdia de emprstimos para empresas caiu 6,6 pontos percentuais no mesmo perodo, de 28,7% para 22,1%.
Taxa Mdia de Emprstimos para Pessoas Fsicas e Jurdicas (% a.a.)
50 40 30 20 10 0
Juros e Crdito
Jan 2012 Out 2012 Dados em: % a.a.
45,1
Pessoa Fsica
35,4
Out 2012
28,7
Pessoa Jurdica
Jan 2012
22,1
67
Spread bancrio para pessoas fsicas e jurdicas

Apesar de ainda elevados em comparao com outras economias, o spread bancrio para pessoas fsicas e jurdicas vem declinando no Brasil. No primeiro segmento, o spread passou de 34,9 p.p. em janeiro de 2012 para 27,8 p.p. em outubro de 2012. J para as pessoas jurdicas, a reduo foi de 18,5 p.p. para 15,0 p.p. no mesmo perodo.
Spread Bancrio para Pessoas Fsicas e Jurdicas* (pontos percentuais)
40 35 30 25 20 15 10 5 0
Juros e Crdito
Jan 2012 Out 2012 Dados em: pontos percentuais * Spread = Taxa de Aplicao Taxa de Captao
34,9
27,8
set/12
18,5
jan/12
15,0
Pessoa Fsica
Pessoa Jurdica
68
Crdito habitacional se destaca entre as demais modalidades

O crdito habitacional tem apresentado excelente desempenho nos ltimos anos, fomentando investimentos, empregos e expanso do setor da construo civil e de outros segmentos da economia. Nos ltimos 12 meses, o montante total alocado para o financiamento habitacional cresceu 39%, atingindo R$ 263 bilhes em outubro de 2012, comprovando desempenho muito superior s outras modalidades.
Operaes de Crdito para Pessoa Fsica (R$ bilhes)
350 300 250 200 150 100 50 0
Juros e Crdito
319,0 263,0
184,3
Crdito Imobilirio Crdito Automotivo Crdito Consignado Dados em: R$ bilhes

20 11 20 12 20 20 20
Ja n
20
08
09
10
Ja n
Ja n
Ja n
Ja n
ut
12
69
Famlias esto com suas dvidas controladas

O percentual de famlias sem capacidade de pagar suas contas em atraso mantm sua trajetria de queda, situando-se, em outubro de 2012, em nvel abaixo de igual perodo de 2011 e 2010.
Juros e Crdito
Percentual de Famlias que No Tero Condies de Pagar suas Dvidas (% do total)

11 10 9
8 7 6
9,5 9,0 8,3 7,9 7,7 8,4 7,8 8,6 8,4 8,1 8,2 8,0 8,2 7,3 7,2 6,9 7,3 6,7 6,9 7,8 7,5 7,3 7,1 7,1
7,0
Dados em: % do total

Fonte: CNC Elaborao: Ministrio da Fazenda
O ut No 20 v 10 De 20 z 10 Ja 201 n 0 Fe 201 v 1 M 20 ar 11 Ab 201 r 1 M 201 ai 1 Ju 201 n 1 2 Ju 01 l2 1 Ag 0 o 11 Se 201 t 1 O 201 ut 1 No 20 v 11 De 20 z 11 Ja 201 n 1 Fe 201 v 2 M 20 ar 12 Ab 201 r 2 M 201 ai 2 Ju 201 n 2 2 Ju 01 l2 2 Ag 0 o 12 Se 201 t 2 O 201 ut 2 20 12
70
Crdito direcionado acelera a expanso do crdito total

Em outubro de 2012, o volume total de crdito no Brasil alcanou o montante de R$ 2,27 trilhes, atingindo 51,9% do PIB. O total de crdito livre atingiu R$ 1,44 trilho, com aumento anual de 14,2%. O total do crdito direcionado, por sua vez, apresentou elevao ainda mais robusta, totalizando R$ 830 bilhes e alta de 20,9% em relao ao mesmo perodo do ano anterior.
Operaes de Crdito com Recursos Livres e Direcionados (R$ bilhes e % do PIB)
2.500 2.000 1.500 1.000 500 0
24,3% 155 248 25,7% 177 310 27,3% 190 386 30,0% 222 476 33,6% 262 619 44,1% 39,6% 337 848 932 435 1.079 47,5% 44,5% 565 1.260 1.439 687 51,9% 830
Juros e Crdito
% do PIB Direcionado Livre Dados em: R$ bilhes e % do PIB
20
20
20
20
20
20
20
20
20
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
20

71
10
11
03
04
05
06
07
08
Direcionado
Livre
% do PIB
09
12
CAIXA contribui fortemente para expanso do crdito habitacional

A partir de 2008, as contrataes de crdito habitacional na CAIXA cresceram a um ritmo superior a 40% ao ano. O total de contrataes projetado para 2012 de aproximadamente R$ 100 bilhes, o que representa uma participao de 2,4% do PIB.
Juros e Crdito
Operaes de Crdito Habitacional da CAIXA (R$ bilhes)

100 80 60 40 11,7 20 5,9 7,1 4,2 4,1 0 4,4 13,9
Desembolsado Contratado
10,6
Dados em: R$ bilhes

100,0 18,1 31,4 55,6 69,6 92,1 20,7 22,7 47,1 75,9 80,1
8,8
* Projees da CAIXA
Fonte: Caixa Econmica Federal Elaborao: Ministrio da Fazenda
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*
Contratado
Desembolsado
72
Crescimento do crdito em nveis sustentveis

O saldo das operaes de crdito em proporo do PIB cresce de forma sustentvel no Brasil. Em outubro de 2012, os emprstimos com recursos no vinculados representam 32,9% do PIB. J o crdito direcionado representou no mesmo perodo 19,0% do PIB. Destaque para o crdito imobilirio, que expandiu nos ltimos doze meses em torno de 40%, representando 6,01% do PIB.
Operaes de Crdito no Brasil (% do PIB) CRDITO LIVRE/PIB
60 50 40
Juros e Crdito
CRDITO DIRECIONADO/PIB
30 20 10 0
32,9 17,0 7,2 16,3 8,2 15,0 8,2 16,4 8,0 18,8 8,2 21,0 8,4 24,8 28,7 9,8 29,5 11,5 29,6 12,2 31,5 13,0 19,0
Direcionado Livre Dados em: % do PIB *Acumulado at outubro de 2012

8,7
07 20
08
09
10
04
20 05
02
03
1 20 1
20 0
20 0
20
20
20
20
20
20
20
12
73
Emisses do mercado de capitais em expanso

O volume de instrumentos financeiros emitidos por empresas no mercado de capitais brasileiro vem crescendo gradualmente e alcanou o expressivo montante de R$ 130 bilhes em setembro de 2012. Excluindo a emisso em aes da Petrobras em setembro de 2010 (R$ 120,25 bilhes), este valor confirma o crescimento gradual nos ltimos anos e j 86% superior ao montante de setembro de 2009.
Emisses no Mercado de Capitais* (R$ bilhes)
250 200 150 100 50 0
0.4 0.8 8.6 3.7 5.7 22.7 1.9 0.9 7.5 8.2 16.8 46.4 1.1 3.7 11.1 16.0 17.6 34.4 4.8 7.9 7.8 12.7 9.6 21.6 5.7 5.4 4.7 16.3 7.6 10.4 0.5 9.2 3.8 29.4 7.3
Juros e Crdito
Debntures Aes + CDA FIP Notas Promissrias FIDC CRI Demais Dados em: R$ bilhes * Acumulado at setembro de cada ano
Fonte: CVM Elaborao: Ministrio da Fazenda
0.2 2.5 2.3 21.6
Se at t/9 5 Se t/9 at 6 Se t/9 at 7 Se t/9 at 8 Se t/9 at 9 Se t/0 at 0 Se t/0 at 1 Se t/0 at 2 Se t/0 at 3 Se t/0 at 4 Se t/0 at 5 Se at t/0 6 Se at t/0 7 Se at t/0 8 Se t/0 at 9 Se t/1 at 0 Se t/1 at 1 Se t/1 2
at
74
Demais CRI
FIDC Notas Promissrias
FIP Aes
Debntures
Aumento significativo das operaes estruturadas

Operaes Estruturadas - Ofertas Pblicas de CRI, FIDC e FII (R$ bilhes*)
30 25 20 15 10 5 0
Juros e Crdito
7,8 7.8 3,8 4,1 11,1 0,3 0,1 0,2

0 00 t2
4,7 13.1 13,1 7,1 4.7 7,9

1 01 t2
0,3 0,3 0,2

1 00 t2
0,7
2 00
1,0 0,2
3 00 t2
2,6 0,2 0,2

4 00 t2
5,0 0,6
5 00 t2
8,6 0,8
6 00 t2
7,5 0,4 0,9

7 00 t2
0,6 3,7
8 00 t2
2,3 1,0 2,5

9 00 t2
3.8 4.1 9,2

0 01 t2
FIDC CRI FII Dados em: R$ bilhes * Valores correntes

7.1 5,4
01 2
t2
Se
Se
Se
Se
t2
Se
Se
Se
Se
Se
Se
Se
Se
FII
CRI
Se
75
Aumento significativo do financiamento imobilirio

Investimento Imobilirio - Ofertas Pblicas de Letras de Crdito Imobilirio - LCI (R$ bilhes*)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2
20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 **
Juros e Crdito
Dados em: R$ bilhes * Valores correntes ** ltimos 12 meses at Set 2012

-4
76
Financiamento bancrio de longo prazo

Criadas em 2010, as Letras Financeiras so ttulos de crdito emitidos por instituies financeiras (IFs). Com prazo de vencimento mnimo de 24 meses, as Letras Financeiras constituem importante instrumento de captao de longo prazo dos bancos, o que vem permitindo o alongamento das operaes de crdito (tanto para pessoas fsicas quanto para pessoas jurdicas) e o casamento mais adequado dos prazos de ativos e passivos das IFs.
Letras Financeiras (R$ bilhes)
250 200 150 100 50 0
Juros e Crdito
31,0
148,5
235,0
Dados em: R$ bilhes * Em 30 de novembro 2012
2010
2011
2012*
Fonte: Cetip Elaborao: Ministrio da Fazenda

77
Resilincia do mercado financeiro brasileiro

O histrico da evoluo do ndice de Basileia dos principais bancos brasileiros demonstra confortvel situao frente a riscos de insolvncia do Sistema Financeiro Nacional, o que sinaliza resilincia frente a crises financeiras sistmicas, como aquelas ocorridas nas principais economias mundiais nos ltimos quatro anos.
Juros e Crdito
ndice de Basileia (% ativos ajustados pelo risco)

20 16 12 8 4 16,7 0
00 2 3 00 4 5
ndice de Basilia no Brasil
Limite mnimo estipulado pelo BACEN
ndice de Basilia
ndice de Baliia no Brasil Limite mnimo estipulado pelo BACEN ndice de Baliia
19,0 18,5 17,4 17,8 17,3 17,7 18,8 16,9 16,3 16,4
Dados em: % ativos ajustados pelo risco

1 01 De z2 Ju n
00
z2 00
z2 00
z2 00
z2 00
00
01
z2
z2
z2
De z2
De
De z2
De
De
De
De
De
De
20
12
78
Medidas para o desenvolvimento do mercado de capitais

Desenvolvimento do Mercado de Capitais Produto Financeiro
Letras Financeiras Oferta pblica com esforos restritos Certificados de Recebveis Imobilirios - CRI
Juros e Crdito
Benefcios
Objetivo/Resultado Esperado
meio da ampliao das Criao de novo instrumento de captao para Expandir o crdito porlongo-prazo das instituifontes de captao de as instituies financeiras (Lei 12.249/10) es financeiras Reduo do custo e simplificao do processo Ampliar e facilitar o acesso ao mercado de cade emisso de dvida de empresas no finan- pitais das empresas no financeiras, proporcioceiras (IN CVM 476/09) nando alternativa ao financiamento bancrio Extenso dos benefcios das debntures de Ampliar o leque de instrumentos de mercados investimento e infraestrutura aos CRIs (Lei de capitais disponveis para o financiamento do 12.715/12) investimento de longo-prazo em infraestrutura
Reduo a 0% da alquota de IR incidente so- Reduzir o custo e elevar o montante de recursos bre os rendimentos (Lei 11.033/04) disponveis para as empresas do setor imobilirio Reduzir o custo e ampliar as fontes Reduo a 0% da alquota de IR incidente so- de captao de recursos pelas instibre os rendimentos (Lei 11.033/04) tuies financeiras para emprstimos imobilirios
Letra de Crdito Imobilirio - LCI
Elaborao: Ministrio da Fazenda
79
Medidas para o desenvolvimento do mercado de capitais

Desenvolvimento do Mercado de Capitais Produto Financeiro
Debntures de investimento
Juros e Crdito
Benefcios
Objetivo/Resultado Esperado
Reduo a 0% das alquotas de IOF e Incentivar o mercado de capitais de longo-prazo IR para investidores estrangeiros (Lei como forma a ampliar as fontes de financiamen12.431/11) to aos investimentos Reduo a 0% das alquotas de IOF e IR para investidores estrangeiros, a 0% do Desenvolver o mercado de capitais de longoIR para investidores nacionais pessoa f-prazo como forma a ampliar as fontes de finansica e reduo em 10 p.p. da alquota de ciamento infraestrutura IR para pessoas jurdicas no financeiras (Lei 12.431/11)
Debntures de infraestrutura
Elaborao: Ministrio da Fazenda
80
PERSPECTIVA
Poltica Fiscal
Consolidao fiscal diferencia o Pas no cenrio internacional

Em 2012 o governo federal tem procurado evitar que as dificuldades do cenrio internacional tenham maiores efeitos na economia domstica. Esta estratgia no impediu que o Brasil conservasse robustos fundamentos fiscais. Os resultados das contas pblicas tm sustentado a Dvida Lquida do Setor Pblico em 35,2%, ou seja, prxima aos menores valores da srie. Associado a isso, a contnua melhora do perfil da Dvida Pblica Federal, em termos de prazo e de composio, tem se refletido nas taxas dos ttulos brasileiros emitidos no exterior. A emisso do bnus Global 2023, em setembro, que resultou na menor taxa de emisso da histria para um papel da dvida pblica externa brasileira, o melhor exemplo disto. Alm disso, a situao fiscal como um todo ainda tem colocado o Brasil numa posio privilegiada ante os demais pases do G-20, devendo o pas apresentar no final de 2012 um dos maiores supervits primrios do grupo, bem como um dos menores dficits nominais.
Poltica Fiscal
Crescimento econmico com consolidao fiscal

O setor pblico persegue as metas de resultado fiscal em conformidade com os princpios de responsabilidade fiscal, um dos pilares da poltica econmica brasileira. Alm disso, a coordenao entre as polticas fiscal e monetria tem procurado atenuar os efeitos da crise internacional. Para os prximos anos, as metas projetadas iro reduzir ainda mais o dficit nominal e o endividamento pblico.
Nominal Total Primrio (% Resultado Fiscal do Setor PblicoTotaldo PIB) Estatais
Poltica Fiscal
Governos Regionais
Governo Central
4 3 2
0,8
3,2
3.2
3,3
3.3
3,7
3.7
3,8
3.8
3,2
3.2
3,3
3.3
3,4
3.4
2,7
2.7
3,1
3.1
0,8
2,2 0,7 0,3
0,8
0 -1 -2 -3 -4 -5 -6
1,6 0,6 0,0
1,3 0,6 0,0
2,1 0,5 0,1
2,0
2.0
2,2
2.2
-2,0
-2.0
Primrio Total Primrio Governo Central Primrio Governos Regionais Primrio Estatais Nominal Total Dados em: % do PIB * Acumulado em 12 meses at outubro de 2012
2,3
0,2
2,7 0,9 0,1
2,6 1,0 0,2
2,2
0,2
2,2 1,1 0,0
2,4 1,0 0,1
2,2
0,1
-2,9
-2.9
-2,8
-2.8
-2,5
-2.5
-3,6
-3.6
-3,6
-3.6
-3,3
-3.3
-2,6
-2.6
-2,7
-2.7
-4,4
-4.4
-5,2
-5.2
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*

83
Brasil se destaca no cenrio fiscal internacional

Em uma comparao com pases avanados e emergentes, o Pas mostra resultados fiscais robustos. Para 2012, esperado que o Brasil, dentre este grupo de pases, apresente um dos melhores resultados tanto em termos primrio como nominal, ambos em percentual do PIB.
Poltica Fiscal
Resultado Primrio e Resultado Nominal - 2012* (% do PIB)

Brasil Itlia Alemanha Rssia Mxico China Frana Canad ndia Reino Unido EUA Japo -10 -8 -6 -4 -2 Resultado Primrio (% do PIB) - 2012
-0,6 -2,2 -3,2 -5,2 -5,6 -6,5 -9,0 2,6 2,6 1,4 1,1 0,2
Rssia Alemanha China Brasil Mxico Itlia Canad Frana Reino Unido EUA ndia Japo
0,5 -0,4 -1,3 -2,3 -2,4 -2,7 -3,8 -4,7 -8,2 -8,7 -9,5 -10,0
Resultado Primrio Resultado Nominal Dados em: % do PIB * Projees FMI: Fiscal Monitor outubro de 2012. Para o Brasil, valores baseados no Relatrio Focus de 30/11/2012 (BACEN)
0 2
-10
-8
-6
-4
-2
Resultado Nominal (% do PIB) - 2012
Fonte: Banco Central do Brasil/FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda
84
Queda da dvida pblica em cenrio internacional adverso

A dvida lquida do Pas, em percentual do PIB, mantm perspectiva declinante, diferenciando a situao fiscal do Brasil em relao a vrias economias, sejam avanadas ou emergentes.
Poltica Fiscal
Dvida Pblica Lquida* (% do PIB)

110 100 90 80 70 60 50 40 30 20
98,68 89,44 80,23
56,23 39,58 26,56

* * * * * 02 05 06 07 03 04 08 09 10 11 12 13 14 15 16 20 20 20 20 20 20 20 20 20 17 *
Mexico Itlia EUA Frana Alemanha Brasil Dados em: % do PIB * Projees FMI: Fiscal Monitor outubro de 2012
Fonte: FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda
20
20
20
20
20
20
Mxico Itlia Eua
Frana Alemanha Brasil
20
85
Melhoria do perfil dos gastos pblicos

O resultado do Governo Central passou por mudanas considerveis desde 2002, graas formalizao da economia e ao foco na reduo da desigualdade. O incremento da receita lquida tem sido alocado para transferncias de renda s famlias e investimento pblico.
Poltica Fiscal
Resultado do Governo Central - Acima da Linha (% do PIB)

Em % PIB
Receita Bruta Transferncias para Estados e Municpios Receita Lquida Total DESPESAS PRIMRIAS - Pessoal e encargos - Transferncia de Renda s Famlias** - Total Investimentos*** - Custeio com sade e educao - Demais despesas de custeio RESULTADO PRIMRIO sem FSB e Cesso Onerosa Impacto do FSB e da Cesso Onerosa**** RESULTADO PRIMRIO (acima da linha) Receita Lquida menos Transferncias de Renda s Famlias
Dados em: % do PIB * Acumulado em 12 meses at outubro de 2012 ** Compreende benefcios previdencirios, abono e seguro desemprego, benefcios assistenciais (LOAS e RMV) e Bolsa Famlia *** Compreende apenas investimentos classificados no GND 4 **** Compreende a constituio do FSB (2008) e a operao de capitalizao da Petrobras (2010)
Fonte: STN/Ministrio da Fazenda/ Senado Federal Elaborao: Ministrio da Fazenda
21,7 3,8 17,9 15,7 4,8 6,8 0,8 1,7 1,6 2,1 0,0 2,1 11,1
21,0 3,5 17,4 15,1 4,5 7,2 0,3 1,6 1,6 2,3 0,0 2,3 10,3
21,6 3,5 18,1 15,6 4,3 7,6 0,5 1,7 1,5 2,5 0,0 2,5 10,5
22,7 3,9 18,8 16,4 4,3 8,1 0,5 1,8 1,8 2,5 0,0 2,5 10,8
22,9 3,9 19,0 17,0 4,5 8,4 0,6 1,7 1,8 2,1 0,0 2,1 10,6
23,3 4,0 19,3 17,1 4,4 8,5 0,7 1,8 1,8 2,2 0,0 2,2 10,8
23,6 4,4 19,2 16,4 4,3 8,1 0,9 1,7 1,4 2,8 -0,5 2,4 11,1
22,8 3,9 18,9 17,7 4,7 8,7 1,0 1,9 1,4 1,2 0,0 1,2 10,2
22,4 3,7 18,7 17,4 4,4 8,5 1,2 2,0 1,4 1,2 0,8 2,1 10,2
23,9 4,2 19,7 17,5 4,3 8,6 1,0 2,0 1,5 2,3 0,0 2,3 11,1
2012*
23,9 4,1 19,8 18,2 4,2 9,1 1,1 2,1 1,7 1,6 0,0 1,6 10,7
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Estabilidade do gasto com pessoal e aumento de transferncias

As despesas de pessoal situam-se nos 12 meses findos em outubro de 2012 em 4,2% do PIB, abaixo da mdia dos ltimos 10 anos. Por outro lado, as transferncias de renda a famlias seguem em trajetria de crescimento.
Poltica Fiscal
Despesas Pblicas Selecionadas (%para as famlias Transferncias do PIB)

Pessoal e encargos sociais
10,0
9,1
9.1
8,5
7,6
7.6
8,1
8.1
8,4
8.4
8,5
8.5
8,7
8.7
8,5
8.5
8,6
8.6
8,1
8.1
7,0
7,2
7.2
6,8
6.8
Transferncias de Renda s Famlias Pessoal e Encargos Sociais Dados em: % do PIB *Acumulado em 12 meses at outubro de 2012
Fonte: STN/Ministrio da Fazenda/ Senado Federal Elaborao: Ministrio da Fazenda
5,5
4,8
4.8
4,5
4.5
4,3
4.3
4,3
4.3
4,4
4.4
4,4
4.4
4,3
4.3
4,7
4.7
4,4
4.4
4,3
4.3
4,2
4.2
4,0
05
06
07
08
09
10
11 20
20 0
20 0
20 0
20
20
20
20
20
20
20
12 *
87
Composio da Dvida Pblica melhora

A parcela de ttulos com taxas flutuantes na Dvida Pblica Federal recuou para 23,0%, o segundo menor valor desde novembro de 1997. Por outro lado, a parcela de ttulos prefixados somados a ndices de preos, que garante maior previsibilidade para a dvida pblica, alcanou 72,6%, o segundo maior nvel histrico.
Poltica Fiscal
Composio da Dvida Pblica Federal** (% do total da dvida)

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
6,5 5,0 48,3 40,2
Taxa de Cmbio
Taxa Flutuante*
ndice de Preos
Pre xados
4,4
23,0
33,8
Taxa de Cmbio Taxa Flutuante* ndice de Preos Prefixados Dados em: % do total da dvida * Inclui SELIC, TR e outras ** Inclui dvidas interna e externa administradas pela Secretaria do Tesouro Nacional
38,7
19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 O 20 ut 1 20 2 12
88
DLSP_Divida Bruta_do_Governo Desde a crise financeira, a poltica fiscal no Brasil tem mantido a razo da Dvida Pblica/PIB em tendncia Central--PT--23-11declinante. Por exemplo, a Dvida Bruta do Governo Geral caiu de 63,1% em outubro de 2009 para 59,2% 12_PF.xls em outubro de 2012, enquanto a Dvida Lquida do Setor Pblico reduziu de 42,9% para 35,2% no mesmo copiar clula acima perodo, o segundo menor valor da srie iniciada em 2001. e colar valores na clula abaixo
Dvida Pblica cai consistentemente Nome do Arquivo:
Data de elaborao: 23-11-12
Poltica Fiscal
Dvida Bruta do Governo Geral e DvidaSetor PblicoSetor Pblico (% do PIB) Dvida Lquida do Lquida do **
65 60 55 50 46,7 45 40 35 30 42,9 35,2 57,1 63,1 59,2
Dvida Bruta do Setor Pblico **
Dvida Bruta do Governo Geral* Dvida Lquida do Setor Pblico** Dados em: % do PIB * Metodologia utilizada a partir de 2008 ** Exclui os ativos e passivos da Petrobras e Eletrobras
Ja n Ab 200 r2 7 Ju 007 l O 200 ut 7 2 Ja 00 n 7 Ab 200 r2 8 Ju 008 l O 200 ut 8 2 Ja 00 n 8 Ab 200 r2 9 Ju 009 l O 200 ut 9 2 Ja 00 n 9 Ab 201 r2 0 Ju 010 l O 201 ut 0 2 Ja 01 n 0 Ab 201 r2 1 Ju 011 l O 201 ut 1 2 Ja 01 n 1 Ab 201 r2 2 Ju 012 l2 ou 01 t2 2 01 2
89
Aumenta o prazo mdio da Dvida Pblica Federal

O prazo mdio da Dvida Publica Mobiliria Federal Interna (DPMFi) registrou avanos histricos, subindo para 3,9 anos. O alongamento do prazo mdio contribuiu para reduo do risco de refinanciamento da dvida.
Poltica Fiscal
iais s ina 92 ao,
Prazo Mdio da Dvida Pblica Mobiliria Federal Interna (anos) Estoque

4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0
2,4
00 20
2,9
01 20
2,7
02 20
2,6
03 20
2,4
04 20
2,3
05 20
2,5
06 20
3,1
07 20
3,3
08 20
3,4
09 20
3,4
10 20
3,5
11 20
3,9
20 12
Dados em: anos

ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut
ut O
ut
90
Aumenta o nmero de investidores no-residentes na dvida pblica

Nos primeiros dez meses de 2012, os ttulos pblicos da dvida domstica brasileira continuaram atrativos para os investidores estrangeiros, cuja participao na dvida atingiu o maior nvel da srie. O tpico investidor no-residente difere do investidor local, pois demanda mais ttulos prefixados e com maior maturao, o que contribui para a melhora do perfil da Dvida Pblica.
Participao de No-Residentes na Dvida Pblica (% no total da DPMFi*)
14 12 10 8 6 4 2 0
M a M r 20 ai 0 Ju 20 7 0 Se l 20 7 t 2 07 No 0 v 0 Ja 20 7 M n 2007 a 0 M r 20 8 ai 0 Ju 20 8 0 Se l 20 8 t 2 08 No 0 v 0 Ja 20 8 n 08 M 20 a 0 M r 20 9 ai 0 Ju 20 9 0 Se l 20 9 No t 2009 v 0 Ja 20 9 n 09 M 20 a 1 M r 20 0 ai 1 Ju 20 0 1 Se l 20 0 No t 2010 v 1 Ja 20 0 M n 2010 a 1 M r 20 1 ai 1 Ju 20 1 1 S e l 20 1 t 2 11 No 0 v 1 Ja 20 1 M n 2011 a 1 M r 20 2 ai 1 Ju 20 2 1 S l2 2 O et 2012 ut 0 2012 12
IOF: 0% de imposto sobre entrada de investimento estrangeiro IOF: 1,5% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro
Poltica Fiscal
Participao de no residentes
13,8
IOF: 6,0% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro
IOF: 2,0% imposto sobre entrada de investimento estrangeiro
Dados em: % no total da DPMFi * Dvida Pblica Mobiliria Federal Interna

91
Elevao da confiana dos investidores por ttulos soberanos

O compromisso com a responsabilidade fiscal ao longos dos anos e o crescimento econmico contriburam para a reduo do risco de crdito* do Pas e reforaram a atratividade dos ttulos pblicos brasileiros no exterior. Como exemplo desta atratividade, o Tesouro Nacional emitiu, em 5 de setembro de 2012, o bnus Global 2023 a uma taxa de retorno para o investidor de 2,686% a.a., a menor taxa da histria para um papel da dvida pblica externa brasileira.
Taxas dos Ttulos Brasileiros e dos EUA, com Prazo de 10 anos (% ao ano)
15 14,6
12,6
Poltica Fiscal
12 9 6
6,2 10,6
10,8
Ttulos Soberanos Brasileiros Ttulos do Tesouro dos Estados Unidos

Ttulos Soberanos Brasileiros
6,2 5,9 4,7 6,1 5,8 4,8 3,6
Dados em: % ao ano *Medido pelo diferencial das taxas (yields) de emisso dos ttulos brasileiros denominados em dlar com prazo de 10 anos e das taxas (yields) das Notas do Tesouro dos EUA, de mesmo prazo, negociadas no mercado secundrio em mesma data
92 Edio Dezembro | Ano 2012
8,2
7,9
7,7
7,8
5,3
5,0 3,8
4,5 3,0
3 0
4,9 3,3
4,5
4,2
4,4
4,0
4,6
4,2 3,1
4,7
3,4
3,8 2,5
2,7
Ttulos do Tesouro dos Estados Unidos
3,3
2,0
1,6
19 Ja 99 n 2 Ju 002 n 20 Ju 03 l2 De 004 z2 0 Fe 04 v 2 Ju 005 n 2 No 005 v 2 No 005 v 2 Ab 006 r2 M 007 ai 20 Ja 08 n 2 M 009 ai 2 De 009 z2 Ab 009 r2 0 Ju 10 l2 0 Ju 10 l2 0 Ja 11 n 20 S e 12 t2 01 2
ut
PERSPECTIVA
Setor Externo
Fatores externos influenciam a balana comercial brasileira

A balana comercial brasileira foi muito influenciada por fatores externos em 2012, resultando em quedas tanto nas exportaes quanto nas importaes, no acumulado em 12 meses at outubro. Isso se deve tanto fraca demanda mundial quanto aos problemas burocrticos enfrentados pelos exportadores brasileiros. Por exemplo, as barreiras comerciais impostas pela Argentina, um dos nossos principais parceiros comerciais, tm resultado em atrasos no processo de aprovao de importao. No entanto, o Brasil possui um mercado exportador amplamente diversificado, o que tem mitigado os efeitos das dificuldades encontradas. Mesmo diante deste cenrio adverso em 2012, o Brasil tem mantido uma baixa vulnerabilidade externa, em decorrncia de seus excelentes fundamentos macroeconmicos. Ao contrrio de episdios anteriores de crise, o volume de reservas cambiais tem ultrapassado consideravelmente a dvida externa e o dficit em conta corrente permanece em torno de 2,3% do PIB, sendo totalmente financiado pelo investimento estrangeiro direto. De fato, o Brasil tem sido um dos principais receptores de investimento estrangeiro direto (IED) no mundo.
Setor Externo
Fraca demanda global influencia comrcio exterior brasileiro

O arrefecimento da demanda global e problemas burocrticos no exterior tm influenciado negativamente o saldo comercial brasileiro em 2012. O menor valor observado na balana comercial do Pas, no acumulado do ano at outubro, decorre de redues nas exportaes (US$ 246,3 bi) e importaes (US$ 224,5 bi).
Setor Externo
Balana Comercial Brasileira* (US$ bilhes)
Importao
Exportao
Saldo Comercial
Saldo Comercial
Exportaes 50 45 40 35 30 25 20 15 10
118,3 73,6 137,8 91,4 160,6 120,6 197,9 173,1 153,0 127,7 201,9 181,8 256,0 226,2 246,3 224,5
300 250 200 150 100 50

43,5 33,1 46,5 50,0 47,7 53,3 53,0 59,7 51,1 57,7 48,0 49,2 55,1 55,8 58,2 55,6 60,4 47,2
Exportaes Importaes Saldo Comercial Dados em: US$ bilhes * At 2011: valores anuais. Para 2012: acumulado em 12 meses at outubro de 2012
Fonte: MDIC Elaborao: Ministrio da Fazenda
Importaes
21,8
73,1 48,3
96,5 62,8
5 0
94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 *
19
95
O comportamento das exportaes em 2012

As exportaes brasileiras caram em relao a 2011. As vendas para os principais parceiros foram menores, com exceo dos EUA. No acumulado entre janeiro e outubro de 2012, comparado com o mesmo perodo em 2011, caram as vendas para a China, Argentina e Unio Europeia. Por outro lado, as vendas para os EUA cresceram prximo de 10%.
Exportaes Brasileiras Principais Blocos Econmicos* (US$ milhes FOB)
2011 80 70 60 50 40 30 20 -5,2% -12,8% -20% 10,6% 0% -7% -20,2% -2,5% 2012
Setor Externo
-10,4%
-7,5%
2011 2012 Dados em: US$ milhes FOB *Comparaes do acumulado entre janeiro e outubro de 2012 com o mesmo perodo em 2011. (1) Inclui Porto Rico (2) Inclui Venezuela a partir de agosto de 2012
18.9 15.1
37.1 35.2
64 62.4
46.9 42
44.3 41
26.7 23.3
20.6 22.8
9.9 9.9
10.3 9.5
10 0
M Eu d ro io pa O rie nt al
Ch Am in a r e ica Ca L rib at e ina M er co su l* Ar ge nt in Un a i o Eu ro pe ia
(1 )
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rie
nt e
4.7 3.7
96
Queda nas exportaes para a Argentina

Em fevereiro de 2012, o governo argentino passou a exigir a Declarao Jurada Antecipada de Importao (DJAI), o que obriga os importadores a registrarem informaes acerca dos destinos finais dos produtos. A medida tem atrasado os embarques, resultando em queda das exportaes brasileiras para a Argentina desde maro deste ano.
Exportaes Mensais para a Argentina (Var. % contra mesmo ms do ano anterior)
50 40 30 20 42,7 39,8 24,3 34,7 31,4 32,8 25,5 27,8 18,0 20,5 16,2 2,7 10 0 -10 -20 -30 -40 1 Fevereiro: Incio de vigncia da DJAI
Setor Externo
-14,3
5,0 -18,8
-23,2
-15,9
-34,0
-27,0
-24,3
-32,9
-18,5
Dados em: Var. % contra mesmo ms do ano anterior

2 Fe 011 v 2 M 01 ar 1 2 Ab 011 r2 M 011 ai 2 Ju 011 n 20 Ju 11 l2 Ag 01 o 1 2 Se 011 t2 O 011 ut 2 No 01 v 1 2 De 011 z2 Ja 011 n 2 Fe 012 v 2 M 01 ar 2 2 Ab 012 r2 M 012 ai 2 Ju 012 n 20 Ju 12 l2 Ag 01 o 2 2 Se 012 t2 O 012 ut 20 12
Ja n
97
Maior diversificao das exportaes

A diversificao de mercados compradores tem sido a estratgia adotada para ampliar as exportaes do Brasil. A participao percentual das exportaes para a China cresceu em importncia nos ltimos anos, passando de 1,2% em 1990 para 17,4% entre janeiro e outubro de 2012, ao passo que as exportaes para parceiros do Mercosul** passaram de 4,2%, em 1990, para 9,4%, em 2012.
1990 1998 2008 2012
Setor Externo
Participao Percentual dos Maiores Parceiros Comerciais (% do total exportado)

35 30 25 20 15 10 5 0
1,2
1990 1998 2004 2012* Dados em: % do total exportado

1,8 5,6 17,4
1,8 29,2 19,1 20,8 11,2
33,3 29,8 25,5 20,3
4,2 17,4 9,2
9,4
* de janeiro a outubro de 2012 **No inclui a Venezuela

China
Estados Unidos
Unio Europeia
Mercosul
98
Os textos em portugus e em ingls sero avaliados, corrigidos e revisados em outra etapa da produo. A redao no primeiro instante indica o objetivo As exportaes ser alterada pelo do executor, podendo de manufaturados para a Argentina cresceram em importncia desde 2002, enquanto as vendas de manufaturados para e secretrio, pelos secretrios-adjuntos os EUA diminuram ao longo dos ltimos anos. Desde 2010, no entanto, pelos revisores. houve recuperao das vendas para os EUA e queda para o nosso principal parceiro do Mercosul. Atualmente,
Principais destinos das exportaes brasileiras de manufaturados
Setor Externo
a UE o principal destino das exportaes brasileiras de manufaturados, com cerca de 20% destes produtos.
Exportaes Brasileiras de Manufaturados (% do total exportado de manufaturados) EUA Argentina
35 30 25 20 15 10 5 0
Unio Europia China
19,6 18,3 14,8
Argentina Estados Unidos China Unio Europeia Dados em: % do total exportado de manufaturados
2,7
00 03 04 05 06 07 08 09 10 11 01 02 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 12 *
* 2012: de janeiro a outubro

20
99
Brasil tem o menor impacto em suas exportaes devido crise

A anlise da OCDE mostra que, entre os pases emergentes, o Brasil experimentou o menor impacto da reduo (-0,2 pp) das exportaes para a zona euro, comparando o primeiro semestre de 2012 com o mesmo perodo em 2011. frica do Sul, por outro lado, sofreu uma reduo quatro vezes maior.
Setor Externo
Reduo das Exportaes Para a Zona Euro: Impacto do PIB* (pp)

0,0 -0,1 -0,2 -0,3 -0,4 -0,5 -0,6 -0,7 -0,8 -0,2 -0,3
-0,5
-0,5
Dados em: Pontos percentuais * entre o primeiro semestre de 2011 e o primeiro semestre de 2012
-0,8
-0,7
Fonte: OCDE Elaborao: Ministrio da Fazenda
il
na
ia
Br as
nd
do n
R s
Ch i
f ric
In
do
Su
si
si
100
Estabilidade no dficit em conta corrente

O dficit em transaes correntes do Brasil alcanou US$ 52,2 bilhes nos ltimos 12 meses at outubro. O menor volume de remessas de lucros e dividendos tem sido um fator preponderante na estabilidade da relao entre dficit e PIB, em torno de 2,3%.
Setor Externo
Resultado da Conta Corrente* (US$ bilhes e % do PIB)

Resultado da Conta Corrente (US$ bilhes) 20 4,2 10 0 -23,5 -30,5 -33,4 -25,3 -24,2 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -23,2
-1,5
Conta Corrente (% PIB) 14,0 13,6 4 1,6 2 0

-1,7 -1,5
1,8
11,7
1,6
0,8
1,3
0,1 -2,2 -2,1 -2,3
-52,5
-52,2
-4,0
-4,3
-3,8
-47,3
-3,5
-28,2
-2,8
-24,3
-7,6
-2 -4 -6 -8 -10
Resultado da Conta Corrente (US$ bilhes) Conta Corrente (% do PIB) Dados em: US$ bilhes e % do PIB * At 2011: valores anuais. Para 2012: acumulado em 12 meses at outubro de 2012
-4,2
19 96
19 97
19 98
19 99
20 00
20 01
20 02
20 03
20 04
20 05
20 06
20 07
20 08
20 09
20 10
20 11
20 12
101
IED deve ultrapassar US$ 60 bilhes em 2012

O volume de IED ingressado no Brasil tem permanecido elevado, alcanando US$ 55,3 bilhes de janeiro a outubro de 2012. No Relatrio Trimestral de Inflao de setembro de 2012, o Banco Central elevou a projeo de IED de US$ 55 bilhes para US$ 60 bilhes em 2012. Essa a mesma projeo dos analistas de mercado para 2012 e 2013. Mas os valores finais podem ser ainda mais elevados.
IED total
Setor Externo
Investimento Estrangeiro Direto (US$ bilhes)

80 70 60 50
40 30 20 10 0 18,1 15,1 18,8 34,6 45,1 25,9 48,5 66,7 60,0 60,0
Dados em: US$ bilhes *Relatrio Focus de Mercado do Banco Central do Brasil (30 de novembro de 2012)
07
08
12 *
04
05
20 0
20 0
20 1
20
20 1
20
20
20
20
20
13
102
IED mais que suficiente para financiar dficit em conta corrente

O volume de IED ingressado no Pas (2,9% do PIB em 12 meses at outubro) tem sido mais que suficiente para financiar o dficit em conta corrente de 2,3% do PIB. Por sua vez, o investimento estrangeiro em carteira tem apresentado establidade por volta de 0,6% do PIB desde o incio de 2012.
Conta Corrente Investimento Estrangeiro em Carteira
Setor Externo
Investimento Investimento Estrangeiro Estrangeiro Investimento Estrangeiro em Carteira e Conta Corrente (% do PIB) Direto, Direto
4 3 2 1 0 -1 -2 -3
00 8 z2 00 8 M ar 20 09 Ju n 20 09 Se t2 00 9 De z2 00 9 M ar 20 10 Ju n 20 10 Se t2 01 0 De z2 01 0 M ar 20 11 Ju n 20 11 Se t2 01 1 De z2 01 1 M ar 20 12 Ju n 20 12 S O et 2 ut 0 20 12 12 t2
2,9
0,6
Investimento Estrangeiro Direto Investimento Estrangeiro em Carteira Saldo em Conta Corrente Dados em: % do PIB * Acumulado em 12 meses at outubro de 2012
-2,3
Se
De
103
IED representa quase metade do passivo externo

A participao do IED no total do passivo externo aumentou para 46,4% at outubro.
Setor Externo
Composio do Passivo Externo* (participao %)

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
Outros passivos
Renda Fixa
Aes
IED
26,4 30,9 26.4 30.9 9,9 32,8 9.9

01 20
30,6
26,5 27,8 26.5 27.8 13,1 32,7 13.1

03 20
22,4 24,1 22.4 17,3 24.1 36,1 17.3
14,2 21,5
13,4 18,0 13.4 30,7 18.0 30.7 37,9
11,0 15,8 39,6 11.0 15.8 39.6 33,6
16,8 19,9 16.8 21,6 19.9 41,6 21.6
10,4 17,2 35,0 10.4 17.2 35.0 37,3
10,5 15,0 29,4 10.5 15.0 45,0 29.4
13,1 16,4 13.1 24,7 16.4 45,8 24.7
13,2 17,8 13.2 22,6 17.8 46,4 22.6
30.6 32,1
14.2 25,1 21.5 39,2 25.1
32.1 7,9 29,4 7.9

02 20
Outros Passivos Renda Fixa Aes IED Dados em: participao % * Dados preliminares at outubro de 2012
20

104
04
05
06
07
08
09
10
11 20
20
20
20
20
20
20
20
12
Brasil entre os 10 maiores destinos de IED

As economias emergentes continuam a absorver mais da metade dos fluxos globais de IED. Comparando o primeiro semestre de 2012 com o mesmo perodo em 2011, houve um aumento 8,0% do IED recebido pela Amrica Latina e pases do Caribe. O Brasil aparece como o quinto maior receptor de IED do mundo durante o mesmo perodo.
Fluxo de IED Global: Maiores Pases Receptores (US$ bilhes)
Blgica Austrlia Canad Cingapura Brasil Reino Unido Frana Hong Kong, China Estados Unidos China
2012 2011
9,8 21,4 23,5 20,2 24,5 30,8 34,4
Setor Externo
27,4 27,9
29,7 32,5 30,8 31,2 34,7 40,8
2011 (1 semestre) 2012 (1 semestre)

55,2 57,4 59,1 60,9 94,4
Dados em: US$ bilhes

Fonte: UNCTAD (Global Investment Trends Monitor n 10) Elaborao: Ministrio da Fazenda
105
Brasil entre as melhores naes para se investir

Ao longo dos ltimos anos, o Brasil tem recebido um crescente fluxo de capital produtivo, com empresas de todo o mundo investindo ou planejando entrar no mercado brasileiro. A posio do pas mudou do sexto lugar, em 2011, para o terceiro em 2012. A China continua a ser o destino nmero um de investimento, pelo terceiro ano consecutivo.
ndice BDO de Oportunidade de Investimento Global (ndice)
300 240 180 120 60 251,0 0
na ha ss ia Es Un tad id os os Br as il R Un ein id o o Ch i m an n R tr l ia di a
Setor Externo
Dados em: ndice *BDO Global Market Opportunity Index. A mdia aritimtica de 100 a inteno mdia de expanso para os pases listados
Fonte: BDO Accountancy Network Elaborao: Ministrio da Fazenda
212,0
198,0
158,0
147,0
108,0
104,0
77,0
Al e
Au s
106
Reservas internacionais reduzem vulnerabilidade externa

As reservas internacionais totalizaram US$378,6 bilhes em novembro de 2012 e continuam a superar a dvida externa total, mantendo o Pas em forte posio de credor externo lquido. A acumulao de reservas tem sido uma estratgia importante na reduo da vulnerabilidade externa, principalmente em um cenrio de crise.
Reservas Internacionais (US$ bilhes)
400 350 300 250
Setor Externo
200 150 100 50 0 20,8 17,0 28,3 21,0 24,9 28,0 53,8 85,8 180,3 193,8 238,5 288,6 352,0 378,6
Emprstimos do FMI Reservas Internacionais Dados em: US$ bilhes * At 30 de novembro de 2012
03
04
05
06
07
08
09
10
20 02
11
20 12
20
20
20
20
20
20
20
20
20
107
Indicadores apontam baixa vulnerabilidade externa

O Brasil tem mantido as condies de baixa vulnerabilidade externa ao longo de 2012. O volume de reservas internacionais supera consideravelmente a dvida externa, diferentemente do observado em crises anteriores. Alm disso, o dficit em transaes correntes permanece em patamar que pode ser com facilidade financiado com investimentos de longa maturao.
Indicadores de Vulnerabilidade Externa (% do PIB)Internacionais (%PIB) Transaes Correntes (%PIB) Reservas
50 40 30 20
Setor Externo
Dvida externa total (%PIB)
18,1
4,8
31,5
42,9
26,5
5,3
12,0
11,7
13,4
16,4
0 -10
1,5
2,6
10
Dvida Externa Total Reservas Internacionais Transaes Correntes Dados em: % do PIB
-2,3
-0,5
1974
-6,8
1982
-6,0
1987
Moratria da dvida externa
1998
Antes do regime de cmbio utuante
-4,0
2008
Crise nanceira mundial (subprime)
-1,7
2012
Situao atual (outubro/12)
Impacto do 1o choque do petrleo
Crise da dvida externa
108
Taxa de cmbio mais competitiva

Apesar do grande volume monetrio injetado pelas economias desenvolvidas em setembro de 2012, o Real no sofreu novas valorizaes. As medidas de administrao dos fluxos de capitais tm contribudo para evitar a perda de competitividade num cenrio de guerra cambial provocada por economias avanadas.
Taxa de Cmbio Real Efetiva* (ndice)
115 110 105 100 95 90
Ja n Fe 20 M v 2 10 a 0 Abr 2010 M r 2 10 a 0 Ju i 2010 n 1 Ju 20 0 Ag l 2 10 o 0 Se 2010 O t 2 10 u 0 No t 2 10 0 Dev 2 10 z 2010 Ja 0 n Fe 2010 M v 2 11 a 0 Abr 2011 M r 2 11 a 0 Ju i 2011 n 1 Ju 20 1 Ag l 2 11 o 0 Se 2011 O t 2 11 u 0 No t 2 11 0 Dev 2 11 z 2011 Ja 0 n Fe 2011 M v 2 12 a 0 Abr 2012 M r 2 12 a 0 Ju i 2012 n 1 Ju 20 2 Ag l 2 12 o 0 Se 2012 O t 2 12 ut 01 20 2 12
Setor Externo
107,6
Yuan: China Real: Brasil Dlar: Estados Unidos Euro: Zona do Euro Dados em: ndice Jan/2010=100 *Deflator: ndice de preo ao consumidor para os respectivos pases. Elevao reflete apreciao e queda reflete depreciao
Fonte: BIS Elaborao: Ministrio da Fazenda
97,8 90,2 89,6
85
Dlar: Estados Unidos
Euro: Zona do Euro
Yuan: China
Real: Brasil
109
Vencendo a guerra cambial: Real em nvel mais competitivo

O Governo brasileiro enfrenta a denominada guerra cambial implementando polticas macroprudenciais salutares sobre o fluxo de capitais internacionais de curto prazo. A incidncia de IOF sobre emprstimos externos foi uma das aes que contriburam para a elevao da taxa mdia de cmbio (R$/US$), de R$1,72 em 2011 para valores atuais prximos de R$ 2,10 no incio de dezembro de 2012.
Taxa de Cmbio Nominal (RS/US$)
2,1 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 Mdia 1 sem. 2011: R$ 1,63 Mdia 2 sem. 2011: R$ 1,72 Mdia 1 sem. 2012: R$ 1,87 Mdia 2 sem. 2012:R$ 2,04
Setor Externo
2,11
Dados em: RS/US$

Ja n Fe 20 1 M v 20 1 ar 1 Ab 20 1 1 M r 20 1 ai 1 Ju 20 1 n 11 Ju 201 Ag l 20 1 o 11 Se 201 O t 20 1 u 1 No t 20 1 v 1 De 20 1 z 1 Ja 20 1 n 11 Fe 20 1 M v2 2 ar 01 Ab 20 2 1 M r 20 2 ai 1 Ju 20 2 n 12 Ju 201 Ag l 20 2 o 12 Se 201 O t 20 2 ut 1 No 20 2 1 Dev 2 2 01 z2 2 01 2
110
Taxa de cmbio - Livre - Dlar americano (compra) - u.m.c./US$ Mdia
PERSPECTIVA
Panorama Internacional
Pases avanados ainda enfrentam grandes desafios

A crise econmica internacional iniciada em 2008 ainda no chegou a seu captulo final. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve tem se tornado a principal fonte de estmulo econmico, tendo j implementado a terceira rodada de afrouxamento monetrio. Do lado fiscal, o debate sobre o chamado Abismo Fiscal, situao em que diversos incentivos fiscais chegariam ao fim ao mesmo tempo em que os EUA sofreriam cortes no oramento social e militar em 2013, ainda no encontrou a soluo. O aperto fiscal poder causar uma grave recesso no pas, com impactos na economia mundial. Na Europa, persiste a crise em pases como Grcia, Portugal e Espanha, com severos impactos econmicos e sociais. A crise comea tambm a afetar naes mais slidas, como a Alemanha. Assim, importante que os membros da Zona do Euro encontrem solues rpidas e duradouras, principalmente em termos de ampliao da superviso bancria e da consolidao fiscal, para que o crescimento econmico retorne regio.
2013-2014: maior dinamismo para economias emergentes (previses para o PIB)

1,1 2,2 2,0 2,4
Canad
2,1 2,9 0,4 1,1
Reino Unido
0,9 1,4
0,2 1,2
Zona do Euro
3,8 3,9
Rssia
3,5 4,0
Estados Unidos
3,5 3,5
Frana
Alemanha
Turquia
8,2 8,5
1,2 1,1 3,6 4,0
China
-1,3 1,0 -0,7 0,5 3,0 4,5
Japo
Mxico
Espanha
4,0 4,2
Itlia
Egito
4,2 3,8
rabia Saldita
6,0 6,4
Coria do Sul
6,3 6,5
ndia
Indonsia
Brasil
3,0 3,9 3,1 3,8 3,0 3,2
Argentina
frica do Sul
Austrlia
2013 2014 Dados em: % a.a

Fonte: WEO/FMI Outubro de 2012 Elaborao: Ministrio da Fazenda
113
2013-2014: previses para inflao

2,0 2,0 1,6 1,8 2,0 1,4 6,6 -0,2
Canad
Rssia
3,0 4,6 4,9 9,6 8,3
6,5
Zona do Euro
2,1 3,0
Estados Unidos
3,5 3,0
Japo
3,0
China ndia
Mxico
4,9 4,8
Arbia Saudita
Coreia 2,7 do Sul

4,9 5,1
Brasil
9,7 9,8
5,2 5,0
Indonsia
2,3 2,6
Argentina
frica do Sul
Austrlia
2013 2014
2013 2014 Dados em: % anual

114
2013-2014: previses para os saldos em conta corrente

-3,7 -3,7 3,8 2,3
1,3 -3,1 -3,1
Canad
Zona do Euro
1,1
Rssia
2,5 22,7 19,1 -3,3 2,8
2,3
2,5 2,8
Estados Unidos
-1,1 -1,0
z
Japo
1,4
China ndia
Mxico
-2,8 -3,3
Arbia Saudita
Coreia do Sul
-2,3 -2,4
1,7
Brasil
-0,1 -0,7
-5,8 -6,1
Indonsia
6,1 -5,5
Argentina
frica do Sul
Austrlia
2013 2014 Dados em: % do PIB

2013 2014
115
Brasil menos impactado no caso de acirramento da crise

O FMI analisou os efeitos de uma intensificao da crise europeia, tendo em conta fatores como uma brusca queda na demanda mundial e nos preos das commodities, entre outros. Sob este cenrio, o Brasil estaria entre as economias menos impactadas pela crise financeira da Europa.
Desvio do Crescimento do PIB Real em Relao ao Potencial* (pontos percentuais)
Muito Forte (<-2,5) Forte (entre -2,5 e -2,0) Moderado (entre -2,0 e -1,5) Limitado (entre -1,5 e 0,0) Dados em: pontos percentuais * Clculos feitos pelo FMI. Pico de perda de produto do cenrio-base do WEO de Outubro de 2012
Muito Forte (<-2,5)
Moderado (entre -2,0 e -1,5)
Economia global: cenrio de curto prazo de lenta recuperao

A economia global no d sinais de plena recuperao em todas as regies do globo ao mesmo tempo. Para os prximos dois anos, a perspectiva de melhora econmica nos Estados Unidos, Amrica Latina e pases emergentes da sia. O mundo ainda v com preocupao as economias europeia e japonesa.
PIB (crescimento % em relao ao mesmo trimestre do ano anterior)

15 10 5 0 -5 -10
20 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20 11 2012* 2013* 14 *
Estados Unidos Zona do euro Japo 2012 2,2 -0,4 2,2 2013 2,1 0,2 1,2 2014 2,9 1,2 1,1
15 10 5 0 -5 -10
sia Emergente Amrica Latina frica Sub-Saariana
Dados em: % * Previses do WEO/FMI Outubro de 2012

2012 6,7 3,2 5,0 2013 7,2 3,9 5,7 2014 7,5 4,1 5,5
20 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20 11 2012* 2013* 14 *
117
Zona do euro em recesso

Desde o quarto trimestre de 2011, o crescimento econmico da rea do Euro tem sido zero ou menos do que isto. Em 2012, a economia da Zona do Euro encolheu por dois trimestres consecutivos, caindo 0,1% no terceiro trimestre em relao ao segundo. Os lderes europeus esto ainda tentando encontrar uma soluo consistente para colocar a regio de volta para a trajetria de crescimento.
PIB da Zona do Euro (crescimento % em relao ao trimestre imediatamente anterior)
1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,4 -0,6
0,5 0,4 0,3 0,6 1,0
0,2
0,1
Dados em: %
0,0 -0,3 -0,2 -0,1
Fonte: Banco Central Europeu Elaborao: Ministrio da Fazenda
10
10
10
10
11
11
11
11
12
12 20 T T
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
12
118
Trajetria do endividamento pblico ainda preocupa

A crise econmica atual est profundamente relacionada ao alto nvel de endividamento em pases como Itlia, Irlanda e Portugal. As projees para 2012 para estes pases so de mais de 110% na relao dvida/ PIB. A situao na Grcia ainda pior (170%).
G20 e Europa: Dvida Pblica Bruta em Pases Selecionados (% do PIB)

2007
Argentina Austrlia Brasil Canad China ndia Indonsia Japo Mxico Rssia frica do Sul Coria do Sul Turquia Estados Unidos Zona do Euro 67,09 9,71 65,19 66,52 19,59 75,46 35,05 183,01 37,56 8,51 28,29 30,66 39,92 67,16 66,43
2012*
45,22 27,07 64,08 87,52 22,16 67,59 23,90 236,56 43,08 11,03 41,25 33,46 37,70 107,18 93,62 Frana Alemanha Itlia Reino Unido Blgica Grcia Irlanda Holanda Polnia Portugal Espanha Sucia
2007
64,22 65,36 103,08 43,71 84,01 107,45 24,99 45,30 44,99 68,27 36,30 39,73
2012*
89,97 83,04 126,33 88,68 99,03 170,73 117,74 68,20 55,10 119,07 90,69 37,15
Pases do G20 Pases Europeus do G20 Membros da Zona do Euro Dados em: % do PIB * Previses do WEO/FMI Outubro de 2012
Produo industrial mundial continua fraca em 2012

O crescimento da indstria mundial tem permanecido fraco em 2012, devido s incertezas da crise financeira internacional. De acordo com estimativas da UNIDO, o valor adicionado da manufatura mundial dever fechar 2012 com crescimento de 3,0%. Mas a produo industrial nas economias emergentes expandir mais do que nas economias avanadas: 4,5% e 1,4%, respectivamente.
Crescimento Anual do Valor Adicionado da Manufatura (% a.a.)
Setor
Mundo Pases Industrializados Amrica do Norte Leste da sia Europa Pases em Desenvolvimento China Pases Recentemente Industrializados Outros Pases em Desenvolvimento
2011
2,9 0,4 0,4 -1,6 1,8 5,4 10,6 5,7 3,7
Expectativas para 2012

3,0 1,4
1,7 4,1 -1,7 4,5 9,0 4,4 4,4

Dados em: variao % em relao ao ano anterior (preos constantes de 2000 em US$)
Fonte: UNIDO - United Nations Industrial Development Organization Elaborao: Ministrio da Fazenda
120
Brasil supera outros pases do Brics em clima econmico

A Sondagem da Amrica Latina, realizada pela FGV, procura captar o sentimento de especialistas sobre a economia em seus respectivos pases no momento atual e as expectativas seis meses adiante. Os dados do trimestre finalizado em outubro de 2012 mostram que o ndice de Clima Econmico (ICE) brasileiro avanou para 6,1 pontos no trimestre, ante os 5,2 registrados no trimestre imediatamente anterior. Esta pontuao superior verificada em outros BRICS, assim como em economias avanadas.
Out 2012 Jul Econmico (ICE): Pases/Regies Selecionadas* (pontos) Indicador de Clima 2012
7 6 5 4 3 2 1
Out 2012 Jul 2012 Dados em: pontos *O ICE oscila entre 1 e 9 pontos, sendo calculado por meio de respostas de especialistas a um questionrio com opes de resposta de natureza qualitativa
Fonte: IFO/FGV Elaborao: Ministrio da Fazenda
4,1 2,9
3,8 3,3
4,2 3,6
4,4 4,1
4,5 4,3
5,0 4,7
4,6 4,7
5,4 4,8
4,7 4,8
5,0 5,4
a n di
os
Fr an
Ch in
Eu ro p
do
Al em
sU
Un i
ta do
f r
Re in
ic
Un id
Ja p
Br as il
ss ia
Su
ni d
an
ha
5,2 6,1
Es
121
Indicador antecedente mostra retomada do crescimento no Brasil

O indicador antecedente da OCDE, que antecipa em 6 meses a inflexo da tendncia de longo prazo da atividade econmica, continua a apontar perspectivas de fraca expanso em muitas economias do mundo, principalmente na Zona do Euro. Mas j h sinais de estabilizao em pases como a China e EUA. As perspectivas para o Brasil j apontam para a retomada do crescimento econmico.
Indicador Antecendente da OCDE (pontos)
China
104 102 100 98 96 94 92
Brasil
104 102 100 98 96 94 92
EUA
Euro
China Brasil EUA Euro Dados em: pontos * A linha horizontal em 100 representa a tendncia de longo prazo da atividade econmica
Fonte: OCDE Elaborao: Ministrio da Fazenda
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 12
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
12
20
122
Taxa de desemprego com dinmicas diversas

As taxas de desemprego no Brasil, Estados Unidos e Zona do Euro tm apresentado dinmicas diferentes. Nos Estados Unidos, a taxa de desemprego tem cado, mas ainda est acima da mdia histrica. Na Europa, uma das principais preocupaes o fraco desempenho do mercado de trabalho. Por outro lado, o desemprego no Brasil tem cado consistentemente, com 5,3% em outubro.
Brasil, Zona do EuroEstados Unidos Taxa de Desemprego* (%) e Estados Unidos:
12 11 10 9 8 7 6 5 4 Brasil Zona do Euro
11,6
Estados Unidos Zona do Euro Brasil Dados em: %

7,9
5,3
*Dados at outubro de 2012, com exceo da Zona do Euro (set/12). Taxa no Brasil sem ajuste sazonal. Dados para Estados Unidos e Europa so ajustados sazonalmente.
Fonte: Bloomberg Elaborao: Ministrio da Fazenda
Ja n Ab 20 r 05 Ju 200 O l 20 5 ut 0 Ja 20 5 n 0 Ab 20 5 r 06 Ju 200 O l 20 6 ut 0 Ja 20 6 n 0 Ab 20 6 r 07 Ju 200 O l 20 7 ut 0 Ja 20 7 n 0 Ab 20 7 r 08 Ju 200 O l 20 8 ut 0 Ja 20 8 n 0 Ab 20 8 r 09 Ju 200 O l 20 9 ut 0 Ja 20 9 n 0 Ab 20 9 r 05 Ju 200 O l 20 5 ut 0 Ja 20 5 n 0 Ab 20 5 r 06 Ju 200 O l 20 6 ut 0 Ja 20 6 n 0 Ab 20 6 r 07 Ju 201 O l 20 2 ut 1 20 2 12
123
Em 2012, preos dos alimentos influenciados por fatores climticos

Nos 12 meses que finalizaram em novembro de 2012, os preos das commodities apresentaram estabilidade. Por exemplo, o ndice CRB spot recuou 2,2%, enquanto o ndice de metais reduziu em 0,1%, em relao mdia de novembro de 2011. No entanto, os preos das commodities agrcolas subiram durante o perodo de junho a setembro de 2012, por conta de fatores climticos adversos nos EUA, passando a cair em outubro e novembro.
CRB Commodities CRB * (ndice) CRB Alimentos Preos de Metais 250 210 170 130 90 50 CRB Spot
196,23 181,62 158,10
CRB Spot CRB Alimentos CRB Metais Dados em: Nmero-ndice (dez 2005=100) *Dados de novembro de 2012 referentes ao dia 15
De z M 20 ar 0 Ju 20 5 n 06 Se 200 t De 20 6 z 2 06 M 0 ar 0 Ju 20 6 n 07 Se 200 t De 20 7 z 2 07 M 0 ar 0 Ju 20 7 n 08 Se 200 t De 20 8 z 2 08 M 0 ar 0 Ju 20 8 n 09 Se 200 t De 20 9 z 2 09 M 0 ar 0 Ju 20 9 n 10 Se 201 t De 20 0 z 2 10 M 0 ar 1 Ju 20 0 n 11 Se 201 t De 20 1 z 2 11 M 0 ar 1 Ju 20 1 n 12 Se 20 No t 2 12 v 01 20 2 12
124
Preos internacionais do petrleo em nveis de 2011

A tendncia de alta nos preos do petrleo, que se iniciou depois da crise de 2008-2009, se alastrou at o comeo de 2011. Depois de carem em meados de 2012, os preos do petrleo se recuperaram e atingiram o mesmo patamar de 2011.
Petrleo Brent Dirio (US$)

140 120 100 80 60 40 20 0
Ja n M 20 ar 09 M 200 ai 9 2 Ju 00 l2 9 Se 00 t 9 No 20 v 09 Ja 200 n 9 M 20 ar 10 M 201 ai 0 2 Ju 01 l2 0 Se 01 t 0 No 20 v 10 Ja 201 n 0 M 20 ar 11 M 20 ai 11 2 Ju 01 l2 1 Se 01 t 1 No 20 v 11 Ja 201 n 1 M 20 ar 12 M 20 ai 12 2 Ju 01 l2 2 Se 01 t 2 No 20 v 12 20 12
108,2
Dados em: US$

125
Indicador antecedente dos EUA sinalizando melhora

Apesar de o ritmo de recuperao da economia americana ser muito baixo, h sinais positivos quanto ao desempenho presente. O indicador antecedente do Conference Board tem mostrado crescimento e est bem acima dos valores registrados em 2009, fase mais acentuada do recuo da atividade. Alm disso, o ndice de confiana, que mede as condies econmicas atuais, tem aumentado, apesar de leve queda em outubro de 2012. Leading Economic Indicator (LEI)
Coincident Economic Indicator (CEI)
EUA: Indicador Antecedente e ndice Coincidente (nmero-ndice)

110 105 100 95 90 85 80
104,8
96
Indicador Econmico Antecedente (LEI) Indicador Econmico Coincidente (CEI) Dados em: nmero-ndice (2004=100)
Fonte: The Conference Board Elaborao: Ministrio da Fazenda
Ja n Ju 19 n Ja 1999 n Ju 2099 n Ja 2000 n 00 Ju 20 n Ja 2001 n Ju 2001 n Ja 2002 n Ju 2002 n Ja 2003 n 03 Ju 20 n Ja 2004 n Ju 2004 n Ja 2005 n Ju 2005 n Ja 2006 n Ju 2006 n Ja 2007 n Ju 2007 n Ja 2008 n Ju 2008 n Ja 2009 n Ju 2009 n Ja 2010 n Ju 2010 n Ja 2011 n Ju 2011 n 1 Se 20 2 O t 2012 ut 1 20 2 12
126
Setor habitacional nos EUA com leves sinais de recuperao

O mercado imobilirio dos Estados Unidos est melhorando consistentemente em vendas e construo de novas residncias. A construo de novas residncias alcanou 894 mil unidades no ms de outubro de 2012, contra 630 mil em outubro de 2011, aumento de 40,9%. As vendas de residncias subiram 10,9% no mesmo perodo de comparao. o 16 ms consecutivo de aumento nas vendas de residncias nos Estados Unidos, na comparao anual.
Estados Unidos: Vendas de Residncias (milhes) e Construo de Novas Residncias (milhares)
2.500 2.000 1.500 1.000 500 0
Ja n Ab 20 r 06 Ju 200 O l 20 6 ut 0 6 Ja 20 n 06 Ab 20 r 07 Ju 200 O l 20 7 ut 0 7 Ja 20 n 07 Ab 20 r 08 Ju 200 O l 20 8 ut 0 8 Ja 20 n 08 Ab 20 r 09 Ju 200 O l 20 9 ut 0 9 Ja 20 n 09 Ab 20 r 10 Ju 201 O l 20 0 ut 1 0 Ja 20 n 10 Ab 20 r 11 Ju 201 O l 20 1 ut 1 1 Ja 20 n 11 Ab 20 r 12 Ju 201 O l 20 2 ut 1 20 2 12
Vendas de Residncias Construo de novas Residncias
8 7 6
5 894
4,79
4 3
Vendas de Residncias Construo de Novas Residncias Dados em: milhares e milhes

127
EUA: estoque da dvida j supera PIB

Quanto s finanas pblicas dos EUA, as receitas tm decrescido e as despesas tm aumentado. A dvida pblica americana j alcana US$ 16 trilhes (superior ao PIB). De outro lado, um aperto fiscal mais rgido poder levar o pas a uma recesso, com reflexos para a economia mundial.
EUA: Receitas e Despesas Governamentais, Estoque de Dvida e PIB (US$ trilhes) PIB EUA Despesa
Receita 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0
0 20 0 0 20 1 02 20 0 20 3 0 20 4 0 20 5 0 20 6 0 20 7 0 20 8 0 20 9 1 20 0 20 11 12 * 20
Japo
Estoque de dvida EUA
3,5
18 16 14 12 10 8 6 4 2
5,9 10,3 6,4 10,6 7,0 11,1 7,6 11,8 8,2 12,6 8,7 13,4 9,2 14,0 10,7 14,3 12,3 14,0 14,0 14,5 15,2 15,1
2,4
Despesas Receitas Estoque de Dvida PIB Dados em: US$ trilhes *Dados Fiscais so expectativas do Governo. Estoque da Dvida refere-se ao realizado em outubro de 2012
Fonte: Imprensa Oficial dos EUA, Bloomberg Elaborao: Ministrio da Fazenda
0 20 0 0 20 1 0 20 2 0 20 3 0 20 4 0 20 5 0 20 6 0 20 7 0 20 8 0 20 9 1 20 0 20 11 12 *
20
16,3 15,6
5,7 9,9
128
O problema do abismo fiscal nos EUA

O problema do Abismo Fiscal norte-americano se refere ao fim de incentivos fiscais e ao incio de cortes no oramento social e militar em 2013. O valor a ser retirado da economia est prximo de US$ 500 bilhes. Caso no se chegue a um acordo no curto prazo, este aperto fiscal poder levar a um PIB negativo de 0,5% em 2013 e a uma taxa de desemprego de 9,1% no 4 trimestre de 2013, embora apresentando reduo no estoque da dvida.
EUA: Abismo Fiscal e suas Consequncias (US$ bilhes e % do PIB)
Cenrio Abismo Fiscal*

1.128,0 (US$ bilhes) 2012 (US$ bi) Crescimento Econmico em 2013 (4T2013/4T2012) Taxa de Desemprego (4T2012) Dvida Pblica Bruta (% PIB) 641,0 487,0 -0,5% 9,1% 2012 = 73% 2022 = 58%
Cenrio Alternativo**
1.128,0 1.037,0 91,0 1,7% 8,0% 2012 = 73% 2022 = 90%
Dados em: US$ bilhes e % do PIB *Congresso implementa todos os cortes de gastos e aumento de impostos **Cortes de gastos e aumento de impostos so parcialmente implementados
Fonte: Congressional Budget Office (CBO) Elaborao: Ministrio da Fazenda
Impactos globais do Abismo Fiscal e da crise na Europa

Os problemas econmicos enfrentados pela zona do euro j tm consequncias em vrias regies do mundo. O debate sobre o abismo fiscal nos Estados Unidos adiciona mais incerteza na economia global. A expectativa de que a Amrica Latina seja menos afetada por essas adversidades.
Cenrios Possveis de Desacelerao em Diferentes Regies (pp)

Cenrio de Depresso Zona do Euro (Queda do PIB, desvio percentual em relao ao cenrio base 2013) Crise Fiscal dos E.U.A (Queda do PIB, desvio percentual em relao ao cenrio base 2013)
0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7
0,0 -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 -1,0 -1,2 -1,4 -1,6 -1,8 -2,0
Dados em: pontos percentuais

os
do
a ro s ut
er ge nt Zo a d Ja e na o p do eur o eu o c ro en pe tra rif l r ic a Zo n
ic a ce nt ra l Es ta Mu do nd sU o O ut nid o ro sp s ai se s s Ja ia p em Am erg o e r ic nte a La tin a
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Un
pe
ro
do s
ro
eu
Es ta
do
Am
eu
do
Zo n
s i
em
ic
pa
is es
Zo n
130
PIB chins: crescimento mais moderado

A economia chinesa crescer menos em 2012, principalmente por conta da queda da demanda global. A expectativa de retomada, mas em patamares mais modestos do que os registrados em 2010 e 2011. A projeo de crescimento econmico chins de 8,1% em 2013.
China: Crescimento Real do PIB (%)

15 12 9 6 3
Dados em: % a.a

8,3 9,1
02
10,0
03
10,1
04
11,3
05
12,7
06
14,2
07
9,6
08
9,2
09
10,4
10
9,3
11
7,7
* 12
8,1
13 *
* Previses do WEO/FMI Outubro de 2012

Fonte: Bloomberg e WEO/FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda
20
01
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
131
China: ndices de confiana refletem arrefecimento da atividade

Os ndices de confiana chineses esto em tendncia de queda desde meados de 2011, reflexo da maior incerteza econmica. O resultado um menor dinamismo da atividade econmica, j demonstrado pelo menor crescimento do PIB em 2012, que dever atingir 7,7%, depois de ter alcanados taxas de crescimento bem mais elevadas no passado recente.
China: ndices de Confiana (ndice)
105 100 95 90
90,2
85 80 75 70 65 60
82,9
ndice de Confiana nos Negcios ndice de Confiana do Mercado Imobilirio Dados em: ndice
Ju 09 n 20 Se 09 t2 0 De 09 z2 00 M ar 9 20 Ju 10 n 20 Se 10 t2 0 De 10 z2 01 M ar 0 20 Ju 11 n 20 S e 11 t2 0 De 11 z2 01 M ar 1 20 Ju 12 n 20 S e 12 t2 01 2
ar
Se
De
Ju
ar

132
08
08
8 00
20
20
00
t2
z2
20
Con ana Mercado Imobilirio
Con ana nos Negcios
China: menos investimentos e mais consumo no mdio prazo

Enquanto a demanda global enfraquece, o foco da economia chinesa se torna o mercado domstico. Assim, um novo modelo econmico est em gestao no pas, no qual h uma maior participao do consumo no PIB. Por volta de 2030, esta participao deve ser bem maior do que temos hoje e, por outro lado, haver queda na participao do investimento.
Taxa de Crescimento Mdio, em % a.a (tabela) e em % PIB (grfico)
Investimento Consumo Final PIB (crescimento mdio) (crescimento mdio) (crescimento mdio) 19,30% 8,80% 14,60% 16,40% 6,50% 3,20%
Investimento/PIB
Perodo 1991 - 1995 1996 - 2000 2001 - 2005 2006 - 2010 2011 2015 2016 2020
70 60 50 40 30 20 10 0
Taxa de Investimento 33% 34% 40% 46% 44% 39%
10,70% 8,90% 8,60% 11,10% 10,40% 9,80%

Consumo/PIB
12,30% 8,60% 9,80% 11,20% 7,80% 6,70%
1995 - 2010
2011 - 2015
2016 - 2020
2021 - 2025
2025 - 2030
Fonte: DRC e Banco Mundial Elaborao: Ministrio da Fazenda
133
Glossrio - Instituies
ABAL ANA ANFAVEA BASA BB BIS BM&F BOVESPA BNB BNDES CMN CNI CONAB EPE Associao Brasileira do Alumnio Agncia Nacional de guas Associao Nacional dos Fabricantes de Veculos Automotores Banco da Amaznia Banco do Brasil Banco de Compensaes Internacionais Bolsa de Valores de So Paulo Banco do Nordeste Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social Conselho Monetrio Nacional Confederao Nacional da Indstria Companhia Nacional de Abastecimento Empresa de Pesquisa Energtica FGV FIESP FMI FUNAI FUNCEX IBGE INPE IPEA MAPA MCTI MDA MDS MF Fundao Getlio Vargas Federao das Indstrias do Estado de So Paulo Fundo Monetrio Internacional Fundao Nacional do ndio Fundao Centro de Estudos do Comrcio Exterior Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica Instituto Nacional de Pesquisas Espaciais O Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento Ministrio da Cincia, Tecnologia e Inovao Ministrio do Desenvolvimento Agrrio Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate Fome Ministrio da Fazenda MMA MME NASDAQ OCDE OGU ONU SFB STN UE UNCTAD USDA Ministrio do Meio Ambiente Ministrio de Minas e Energia National Association of Security Dealers Automated Quotation Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico Oramento Geral da Unio Organizao das Naes Unidas Servio Florestal Brasileiro Secretaria do Tesouro Nacional Unio Europeia Conferncia das Naes Unidas para Comrcio e Desenvolvimento Departamento de Agricultura dos Estados Unidos
Glossrio
Glossrio - Termos
BACEN BRICS CAGED CDS CRB CRI DPF DPMFi FBCF FED FIDC FIP IED IGP-DI Banco Central do Brasil Brasil, Rssia, ndia, China e frica do Sul Cadastro Geral de Empregados e Desempregados Credit Default Swap Commodity Research Bureau Certificado de Recebvel Imobilirio Dvida Pblica Federal Dvida Pblica Mobiliria Federal Interna Formao Bruta de Capital Fixo Federal Reserve Fundo de Investimento em Direitos Creditrios Fundo de Investimento em Participaes Investimento Estrangeiro Direto ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna LOAS PAA PAC PDE PIB Lei Orgnica da Assistncia Social Programa de Aquisio de Alimentos Programa de Acelerao do Crescimento Plano Decenal de Expanso de Energia Produto Interno Bruto IGP-M INCC-DI IOF IPA-DI IPC-BR IPCA IPI ISE ndice Geral de Preos do Mercado ndice Nacional de Custo da Construo Civil Disponibilidade Interna Imposto Sobre Operaes Financeiras ndice de Preos ao Produtor Amplo Disponibilidade Interna ndice de Preos ao Consumidor ndice de Preos ao Consumidor Amplo Imposto Sobre Produtos Industrializados ndice de Sustentabilidade Empresarial PME PMI PNAD PRONAF PRONATEC RMV Selic TR UHE WEO UNIDO Pesquisa Mensal de Emprego Purchasing Managers' Index Pesquisa Nacional por Amostra de Domiclios Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego Renda Mensal Vitalcia Sistema Especial de Liquidao e Custdia Taxa de Referncia Usina Hidreltrica World Economic Outlook/FMI Organizao das Naes Unidas para o Desenvolvimento Industrial
Glossrio
Presidente da Repblica: Dilma Vana Rousseff Ministro da Fazenda: Guido Mantega Secretrio Executivo: Nelson Barbosa Secretrio de Poltica Econmica: Mrcio Holland Chefe de Gabinete: Marcelo Fiche Produo e Execuo Secretaria de Poltica Econmica Conselho Editorial Cleomar Gomes Danniel Lafet Fabio Graner Jos Gilberto Scandiucci Filho Lgia Ourives Suporte Tcnico Assessoria de Assuntos Econmicos do Gabinete do Ministro Assessoria de Comunicao Social do Gabinete do Ministro - ACS Secretaria de Assuntos Internacionais - SAIN Secretaria de Acompanhamento Econmico - SEAE Secretaria do Tesouro Nacional - STN Servio Federal de Processamento de Dados - SERPRO www.fazenda.gov.br Disponvel em: http://www.fazenda.gov.br/ebp Arte Projeto Grfico: Viviane Barros Arte da capa e entre captulos: Andr Nbrega Diagramao: Alline Luz e Letcia Lopes Estagirios de Design: Amanda Martins e Brbara Vonne
Finalizado em 6 de dezembro de 2012 137

Economia Brasileira Perspectiva - 17ed, Dezembro 2012

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PERSPECTIVA

Edio | Dezembro | 2012

Economia brasileira preparada para um crescimento sustentvel

Recuperao da atividade econmica

Crescimento do PIB (% trimestral, com ajuste sazonal)

Dados em: % trimestral, com ajuste sazonal

Crescimento econmico: demanda e oferta

Edio Dezembro | Ano 2012

Consumo das Famlias

Dados em: % trimestral, com ajuste sazonal

Crescimento do PIB: tica da oferta

0,2 0,8 0,0 -0,2

PIB Impostos Servios Impostos sobre Indstria produtos Agricultura

Dados em: % anual e p.p. * Acumulado nos ltimos 4

Edio Dezembro | Ano 2012

Crescimento do PIB: tica da demanda

7,5 6,1 5,2

Dados em: % anual e p.p. * Acumulado nos ltimos 4 trimestres

Edio Dezembro | Ano 2012

PIB no 3 Tri: comportamento do setor de servios

Servios: 3 Trimestre de 2012 (% trimestral, com ajuste sazonal)

Dados em: % trimestral, com ajuste sazonal

Investimento cresceu acima do PIB e do consumo desde 2006

6,1 6,1 13,9

5,2 5,7 13,6

7,5 6,9 21,3

4,2 5,4 9,1

4,0 5,2 9,8

2,7 4,1 4,7

PIB Consumo das famlias Investimento Dados em: % anual

Edio Dezembro | Ano 2012

Produo industrial sinaliza retomada do crescimento

Edio Dezembro | Ano 2012

115 110 105 100 95 90

Dados em: nmero-ndice, com ajuste sazonal (2002=100)

Estabilidade na utilizao da capacidade instalada

FGV FIESP* Dados em: % * Abrange apenas a indstria do Estado de So Paulo

Vendas no varejo esto robustas

Pesquisa Mensal do Comrcio (var. % mensal acumulada em 12 meses)

Con ana Mercado Imobilirio

Con ana nos Negcios

ndice de con ana da indstria

Edio Dezembro | Ano 2012

No v De 20 z 10 Ja 20 n 10 Fe 20 v 1 M 20 1 ar 11 Ab 20 r 1 M 20 1 ai 11 Ju 20 n 11 Ju 201 Ag l 20 1 o 11 Se 201 t O 20 1 ut 1 No 20 1 v 1 De 20 1 z 11 Ja 20 n 11 Fe 20 v 1 M 20 2 ar 12 Ab 20 r 1 M 20 2 ai 12 Ju 20 n 12 Ju 201 Ag l 20 2 o 12 Se 201 t O 20 2 ut 1 No 20 2 v 12 20 12

Produo de veculos retoma crescimento com estmulos do governo

Dados em: var. % ante mesmo ms do ano anterior

Edio Dezembro | Ano 2012

O u No t 20 v 1 De 20 0 z 10 Ja 20 n 10 Fe 20 v 1 M 20 1 ar 11 Ab 20 r 1 M 20 1 ai 11 Ju 20 n 11 Ju 201 Ag l 20 1 o 11 Se 201 t O 20 1 ut 1 No 20 1 v 1 De 20 1 z 11 Ja 20 n 11 Fe 20 v 1 M 20 2 ar 12 Ab 20 r 1 M 20 2 ai 12 Ju 20 n 12 Ju 201 Ag l 20 2 o 12 Se 201 t O 20 2 ut 1 20 2 12

Indicadores PMI sinalizam cenrio promissor para a atividade

Edio Dezembro | Ano 2012

52,00 50,25 48,50 46,75 45,00

Dados em: ndice Valores acima de 50 indicam crescimento

Fonte: HSBC/Markit Elaborao: Ministrio da Fazenda

Mercado consumidor brasileiro ser o quinto maior do planeta

Consumo das Famlias em 2020: Brasil e Pases Selecionados (R$ trilhes)

Edio Dezembro | Ano 2012

Dados em: R$ trilhes

Mercado consumidor brasileiro atrair cada vez mais investimentos

Safra brasileira em 2012/2013 ser recorde

Safra Brasileira de Gros (milhes de toneladas)

180,2 162,8 166,2

* Previso Conab Dados em: milhes de toneladas

Fonte: Conab/MAPA Elaborao: Ministrio da Fazenda