Tema 1. Marco institucional y legal .............................................................................................................. 2 CLASIFICACIN DE EMPRESAS ................................................................................................................. 2 SL.......................................................................................................................................................... 3 SA ......................................................................................................................................................... 3 S. COOPERATIVAS ................................................................................................................................ 3 HOLDING ..............................................................................................................................................

3 UTE ....................................................................................................................................................... 4 FONDO DE CAPITAL-RIESGO ................................................................................................................ 4 SOCIEDAD ANNIMA ........................................................................................................................... 4 CASO DE MONTAR UNA SA ...................................................................................................................... 4 Problemas al tratar de llegar a los objetivos: ...................................................................................... 5 ANLISIS DEL ENTORNO DE LA EMPRESA ................................................................................................ 6 Entorno Genrico................................................................................................................................. 6 Entorno Especfico (Modelo de Porter) ............................................................................................... 6 La cadena de valor ............................................................................................................................... 7 Tema 2. Direccin financiera ...................................................................................................................... 11 Criterio del plano de repercusin (pay-back)......................................................................................... 11 Valor actual neto (VAN) ......................................................................................................................... 11 Tasa interna de rentabilidad (TIR) .......................................................................................................... 12 Contabilidad, estados financieros .......................................................................................................... 13 Terminologa, conceptos bsicos ....................................................................................................... 14 Amortizaciones .................................................................................................................................. 15 PRINCIPIOS CONTABLES ......................................................................................................................... 16 EL BALANCE ............................................................................................................................................ 17 CUENTA DE RESULTADOS....................................................................................................................... 19 IMPUESTOS ............................................................................................................................................ 24 PARTE 2. FINANCIACIN ........................................................................................................................ 25 Mercados de deuda ........................................................................................................................... 25 Financiacin propia interna ............................................................................................................... 25 Facil acceso a recursos (adeudables) ................................................................................................. 25 Financiacin por recursos propios externos ...................................................................................... 25 Producto financiero (accin) ............................................................................................................. 26 MERCADOS FINANCIEROS ................................................................................................................. 27 FINANCIACIN AJENA A CORTO PLAZO. ............................................................................................ 27 FINANCIACIN EXTERNA CON RECURSOS AJENOS A LARGO PLAZO: obligaciones. .......................... 28 FINANCIACIN EXTERNA: bancos. ..................................................................................................... 28 LEASING Y RENTING ........................................................................................................................... 28

Tema 1. Marco institucional y legal

Todas la empresas son organizaciones y su fin principal es el de ganar dinero. No todas las organizaciones son empresas, de hecho las organizaciones no tienen como objetivo principal ganar dinero. La empresa es la suma de los subsistemas ms la relacin que existe entre ellos. La empresa es un sistema abierto en permanente interaccin con su entorno. FACTORES: lo usado para producir los BIENES y SERVICIOS. Las economas domsticas proporcionan trabajo, a travs de mercado de factores. Las empresas proporcionan un pago por los factores recibidos que sirve a las economas domsticas para tener gastos de consumo. La Admr. Pblica recaudan dinero de E y Economas Domsticas y les proporcionan ayudas, subvenciones, servicios e infraestructuras. La entidades financieras realizan inversiones en las E y reciben parte de sus beneficios a cambio. Los anlisis siempre deben realizarse para conseguir un aumento de los beneficios, sino es mejor no hacerlo. VENTAS, BENEFICIO vs VALOR AADIDO Las VENTAS sirven para saber si un empresa es grande respecto volumen. El BENFICIO no estima el volumen de la empresa, puede tener muchas ventas pero apenas tener beneficio. Por lo tanto para medir el volumen de una empresa es mucho mejor la VENTA que el BENEFICIO. A veces es mejor el VALOR AADIDO que las VENTAS. Pero no siempre es as, a veces por medio hay muchos procesos (especulacin). En caso de empate de produccin ser la ms grande la que tenga mayor valor aadido.

CLASIFICACIN DE EMPRESAS
Toda gestin es finalista. Todas las decisiones tienen un fin, para ello lo principal es marcar objetivos. Al clasificar las empresas lo hacemos para que nos aporte algo, normalmente para tomar mejor decisiones. La clasificacin se ha regido segn la forma jurdica, en consecuencia segn la responsabilidad. Individuales Sociedad

nico propietario responsable de la toma de Varias personas ponen dinero o bienes para decisiones. obtener una ganancia repartible. Responde de todas las deudas y acapara todos los Su responsabilidad est limitada, no responde con beneficios todos sus bienes. Autnomo SA: puede hacer lo que quiera con las acciones. Para venderlas es necesario darle informacin al Como E Individual no hay que presentar un comprador (gastos, ingresos, balances, etc.) balance, no hay que llevar una contabilidad. No hay que presentar la renta (impuesto de SL: las acciones no se pueden vender a cualquiera. sociedades) y solo tengo una declaracin.

TIPO EMPRESA Microempresa Pequea empresa Mediana empresa Gran empresa SL -

N TRABAJADORES < 10 < 50 < 250 +250

Derecho de tanteo: se tiene que comunicar al resto de socios por cuanto vas a vender tu participacin por si alguno de los socios quiero comprarlo. Derecho de retracto: si ya he vendido mi participacin a un socio externo, la operacin se pude deshacer si algn socio interno quiere comprarlo.

SA Bolsa: mercado de acciones, donde las acciones son iguales entre s e iguales al resto. Por eso puedo venderlas en un mercado organizado, este mercado es la bolsa. o Cotizan las E quieren, que sean SA y que sean grandes. o Mercado continuo: en cada mercado hay gente intentando vender y comprar lo cual establece el precio de las acciones. El precio vara dependiendo de los valores de las transacciones que se produzcan. Para que la bolsa funcione tiene que haber un elevado nmero de personas comprando y vendiendo. S. COOPERATIVAS Pensadas para juntar muchas personas y conseguir un fin. Responsabilidad limitada a las aportaciones. Se concentran riesgos: si la cooperativa falla te quedas sin dinero y sin el trabajo invertido. HOLDING Puedo tener una E que vende y otra que fabrica y jugar con los precios de transformacin del producto para obtener beneficios. Es una agrupacin con un capital comn.

UTE Unin de empresas para muy grandes proyectos. Por ejemplo para hacer el AVE. Concursos privados. FONDO DE CAPITAL-RIESGO Se dedican a comprar particiones en pequeas empresas para permitir su crecimiento. En caso de ser rentable recibe un porcentaje. SOCIEDAD ANNIMA Es posible crear una SA unipersonal, que permite competir con el empresario individual pero sin riesgos. En caso de crear una E de elevado riesgo, si somos un empresario individual y la E no funciona y tengo ms deudas, respondo con todas mis propiedades para pagar la deuda. En la SA se entra en un proceso concursal, entra un administrador que liquida la E, los acreedores piden lo que les deben y se colocan de menos a mayor deuda. Los bienes se van vendiendo y pagando a los acreedores. Nunca se liquidaran los bienes o inmuebles personales.

CASO DE MONTAR UNA SA

ACTIVO Activo fijo: 10.000 Caja: 60.000 -> 50.000 -> 20.000 Fondos propios: 45.000 30.000 PASIVO Capital Social: 60.000 (25% inmovilizado, sin aval)

Alquiler local. Herramientas 10.000 Cuenta de resultado ao 1: Ventas: 0 Gastos: 5000 Alquiler Luz Impuesto o Total: -30.000

Nota: si me quedo sin dinero entro en concurso de acreedores y el banco puede quedarse con lo que hay en la nave. Si tengo avales, el banco a por los avales (propiedades ?) hasta que se salde la deuda.

Cuando se da o prev un elevado crecimiento es mejor crear una sociedad. Un E Individual invierte y genera su propio dinero, en una SA puedes invertir pero no controlas lo que se hace con el dinero. A la hora de liquidar es ms sencillo tener una SA, es ms fcil venderlo que si tienes un negocio personal. Con una SA tienes una forma ms sencilla de contabilizar el dinero. En una SA puedes tener que gente especializada que trate los temas de inversin y gestin lo cual facilitar la financiacin. Adems su supervivencia es mayor porque es ms fcil deshacerse de su fundador. Problemas al tratar de llegar a los objetivos: 1. Problemas de Agencia en las SA - El que controla y mejor conoces la E es el gerente no el accionista, se produce un asimetra de informacin. Podemos invertir grandes cantidades de dinero y despreocuparnos de la inversin mientras funcione free-reader. - Proliferacin de gastos innecesarios (avin privado, coches de lujo). - El directivo quiere un crecimiento de la E y el inversor quiere una mayor rentabilidad, es decir, ganar ms por euro invertido. Hay un conflicto de intereses entre las ideas del directivo para invertir y lo que quiere el accionista. 2. Externalidad Decisin que tomo yo pero que afecta a terceros que no participan en la toma de decisiones, no tienen posibilidad de influir en la decisin. Positivas. Sobre reformas laborales, pueden ser positivas para los parados, que no estn en la mesa tomando decisiones. Negativas: Problema ecolgico. Construccin de una refinera, ya no van turistas y por lo tanto las empresas que se dedicaban al turismo pierden.

En principio, no trataremos la competencia como Externalidad. Ejemplo: Poner un autobs en un pueblo alejado. Lo pone el estado. Pero si lo ponemos y al final no lo pagan ni nadie lo usa el estado es el que pierde, TODOS perdemos. Esto por lo tanto no justificara la intervencin de la empresa pblica. 3. Responsabilidad social Como hay decisiones que afectan a mucha gente debo compaginar los intereses de todo el mundo. Para evitar problemas, Instrumentos de control Consejo de accionistas. El periodo de la reunin depende del tamao de la empresa. Dar participacin en la E a los directivos. (Sueldo por objetivos, rebajas en la compra de acciones, alineamiento de objetivos) Realizar auditoras externas.

Crear un consejo de administracin. Mercado: o Si el producto no funciona se despide al directivo. o Adems el mercado de directivos, todo se conoce y se premia al ms eficiente. o Control ? (OPA) los directivos pueden provocar bajadas del precio de las acciones, lo que facilita las compras.

ANLISIS DEL ENTORNO DE LA EMPRESA

Entorno genrico: zona donde opera la E. (Ciudad, pas) Entorno especfico: competencia, sector Entorno Genrico Hay que revisar como estn y como afectan varios factores a los planes de la E. Factores: Econmicos. Tasa de crecimiento, de inflacin, desempleo. Socio-culturales. Polticos. Legislacin laboral. Tecnolgicos.

Deuda pblica/soberana: - Deuda privada: hipotecas. Deuda empresas: crdito. Bancos de endeudamiento IOV. Ttulos de renta fija, los intereses se especifican. - Deuda pblica: el gobierno imprime bonos, letras que son comprados por inversores. Los bonos de inversin de renta fija son comprados por inversores (particulares, grupos de inversin, otras empresas) Los pases no quiebran, entran en suspensin de pagos. Si el gobierno no paga no se le puede embargar ni subastar. Los gobiernos son estados soberanos, no admiten a nadie por encima de ellos, no puedes sacar ningn bien a subasta para pagar las deudas. Para pagar la deuda pblica generalmente se emite deuda nueva, el problema es que tal vez nadie la compre por miedo a no cobrarlo en el futuro. Para compra la deuda usan la prima de riesgo: inters exigido por la deuda.

Entorno Especfico (Modelo de Porter) El anlisis del EE es un anlisis como marco para sus decisiones empresariales. Mirar el entorno del mercado en el cual opera, en el que piensa entrar del que va a salir. La esencia del modelo es que es una herramienta para analizar un sector. Ayuda a medir los niveles de competencia. Cuanto van a pelear otras E con nosotros. La presin competitiva viene de varios ngulos:

Otros competidores del sector Los clientes y su presin debida el poder negociador. Al igual que con los proveedores que vendern ms caro. Para el consumo, las grandes superficies tienen un muy elevado poder negociador (Alcampo)

Si hay pocos proveedores pueden pactar para fijar unos precios elevados. Competidores potenciales: afectan a mi capacidad de ganar dinero, ya que el riesgo de que entre un competidor puede modificar mi actuacin. Para protegerme uso barreras de entrada para nuevas empresas. Productos institutivos: por ejemplo maquinas de escribir por ordenadores; barcos trasatlanticos por aviones. Segn el modelo un sector con muchas empresas, estas tendrn pocos beneficios y en un sector con poca competencia ganaran mucho, aunque esto no es siempre as. La cadena de valor Es una representacin esquemtica de una empresa. Ms conceptual que un organigrama. Responde a qu es lo realmente necesario? Coloco las actividades que desarrollan en la empresa.

Actividades primarias: logstica, ventas, post-ventas (aaden valor al procedimiento) Actividades de soporte: son necesarias para tener las primarias y no aportan valor aadido al producto.

Margen: diferencia entre el valor total y el coste de realizar todas las actividades que lo han generado. El modelo de la cadena de valor se utiliza para analizar dnde se encuentra la ventaja competitiva de la empresa, y qu debe hacer la empresa por s misma o subcontratar.

En cada sector tenemos una cadena de valor especializada, muestran un esquema de la empresa.

La creacin de valor aadido

La salida de un sector puede ser entrada del siguiente y se usan para crear valor aadido al producto. Si montas ordenadores, compras por 100 y vendes por 120, crea poco valor aadido. Si compro las materias primas y hago todo, creo mucho valor aadido, la empresa pago por la diferencia de lo que vende y compra. La empresa publica Es una empresa cuyos acreedores son de propiedad pblica (la mayora) o cuyo poder es influenciado por el gobierno. Ventajas de la economa de mercado: Eficiencia productiva: con competencia la empresa siempre optara por la produccin ms barata o efectiva. Eficiencia en la distribucin de recursos: dedicas los recursos a lo que da mayor beneficio. Se atraen recursos a aquella aplicacin que de ms beneficios. Funcionamiento automtico

Los precios muestran si hay escasez, por lo tanto entraran mas empresas, lo que aumentara la oferta y moderara los precios. Hay mecanismos de mercado que no funcionan bien, por lo que el estado interviene para corregir los fallos. Cumple el objetivo de equidad, la sociedad tiene que tener un suelo de justicia social. Por ejemplo el estado tiene leyes para corregir la contaminacin (que es un externalidad negativa) Monopolio: cuando una empresa se encuentra como nico proveedor de un sector, adems acta de forma manipuladora y abusa de su poder fijando precios elevados. Fallo de mercado: monopolio natural: De manera neutral una empresa echa a las otras. Una vez hay monopolio es ms difcil que entren nuevas empresas, porque sus costes unitarios sern ms altos.

Economa de escala: cuando aumenta la fabricacin de un producto reduciendo su coste. IMAGEN PAG4B

Si varias empresas compiten en un mercado al final una lograra adelantarse al resto (sistema inestable). La empresa adelantada cada vez lo estar ms y la retrasada cada vez estar ms atrs, lo cual nos acabara llevando a un monopolio.

Suben los precios cuando tenemos precios unitarios reducidos, esto est mal diseado desde el punto de vista de la efectividad del mercado, pero muy bien desde el punto de vista de la rentabilidad. Imagen PAG 4B

Es ms barato un tubo con 100 cables que 3 tubos de 3 empresas con 33 cables (tecnologa) Para entrar monopolios: Regular (leyes): fijar precios, el gobierno tiene que gestionar la empresa. Crear competencia No hacer nada.

Productos que generan externalidades (efectos a terceros) positivas o negativas La unidad familiar (uf) se compra un cachorro, la uf lo posee, paga la comida y juega con l. Pero si el cachorro ladra molesta al vecino (externalidad) Una empresa toma decisiones cuyas consecuencias caen en parte sobre ella y en parte sobre otros. Si existe competencia se pueden ignorar las consecuencias a terceros. Todas las externalidades no son deseables. Externalidades positivas: Ej.Transporte pblico: Habr menos contaminacin, menos atascos, por lo tanto habr un efecto beneficioso a los que no son mis clientes. Ej. Educacin: dar buena educacin nos ayudara a mejorar el pas.

Externalidades negativas: Contaminacin: las empresas no tendrn ganas de contaminar, pero no harn nada por impedirlo.

Bienes pblicos: cuando no puedo prohibir a alguien el uso de algo, cuando no paga. Si pongo un faro todos los barcos lo ven, no solo los que pagan. La responsabilidad social de la empresa Es el compromiso moral de una empresa con las consecuencias que genera. Las empresas deben asumir la responsabilidad por las consecuencias de una actividad sobre la sociedad. Debo equilibrar el inters dar el mximo beneficio a los accionistas y tener el impacto ms positivo posible sobre la sociedad. Las empresas deben tener un triple objetivo:

Econmico Social Medioambiental.

Es la RSC un coste? Si tratas bien a la sociedad esta mejorara su opinin sobre la empresa, con lo cual nos repercutir positivamente. La labor de compaginar los intereses de la empresa y los de los ciudadanos pertenece al gobierno. Adems haciendo leyes que afecten a todas las empresas elimino desventajas competitivas. Tipos de responsabilidad: tica: no discriminar en contratacin(algo que no obliga la ley) Filantrpica: contratar a alguien con minusvalas, sabiendo que trabaja peor y que no recibir ayudas.

Con una estructura piramidal puedo ser ms rentable? Para que la empresa corrija beneficios de las 2 partes superiores necesito mecanismos no controlables. Puedes decir que haces algo para ver si lo creen y mejorar tu imagen. Si haces algo bueno tienes que asegurarte que la gente se entera (publicidad). A qu dedico mi presupuesto? A hacer algo bueno o a publicitar lo que hago. Para evitar el problema se puede establecer legislacin para comprobar que t haces lo que dices (leyes de regulacin, certificacin) La capacidad de una empresa de influir sobre su mbito de actuacin es mucho mayor si en un sector o mbito que no es el suyo.

Tema 2. Direccin financiera

Funcin financiera: Captan fondos (financiacin) Deciden a que dedicarlos (gestin de inversin) Gestionar tesorera y control de fondos

Tengo que conseguir rentabilidades de inversin mayores a los costes de financiacin. Activo: lo que tengo Pasivo: de donde lo he sacado o Pasivo a terceros Deuda y bancos o Dueos de la empresa: si no reparto beneficios a los accionistas es como si les pidiera prestado

Decisin de inversin Decisin de colocar capital o recursos en distintos proyectos. Para definir si se financia un proyecto ya definido, se hace un anlisis para ver si es rentable. Tipo de inters del mercado: cuanto nos costara conseguir el dinero y si obtendramos rentabilidad con la inversin. Al final del proyecto se reduce a flujos de caja.

Hay proyectos que son ms fciles de cuantificar en flujos que otros, de forma que por mucho que se apliquen los modelos (VAN, TIR) tengo que analizarlos, comparar cuanto se parece el modelo a la realidad.

Criterio del plano de repercusin (pay-back)

Cuanto voy a invertir al principio y cuando voy a recuperar la inversin. Este periodo se denomina pleno de recuperacin, cuanto ms reducido sea mejor. Favorece los proyectos a corto plazo.

Valor actual neto (VAN)

Es el valor de los flujos de caja actualizados a da de hoy. Necesito una forma de mover el dinero en el tiempo. Inflacin: Ej. 100 de ahora compran ms que 100 del ao que viene. Riesgo: Tal vez no obtenga esos 100 del ao que viene. Preferencia temporal: es mejor tener el dinero ahora.

Estos tres aspectos anteriores, forman la tasa de descuento, la cual asumimos que es constante con el tiempo. La tasa de descuento permite operar con flujos de caja que tienen momentos temporales distintos. La incertidumbre/riesgo se ve reflejado aqu en la tasa de descuento. A mayor riesgo mayor tasa de descuento, lo influir en los flujos de caja.

Tasa de descuento de 2 -> 50 de ahora son 100 dentro de unos aos. A=inversin inicial ( no hay denominador elevar a 0 pues es 1, lgicamente) VAN > 0 -> inversin rentable. VAN < 0 -> inversin no rentable. Pierdo dinero. VAN1 > VAN2 -> la inversin 1 es ms rentable que la 2 El VAN medir cuanto dinero ganare en un cierto periodo por encima de la rentabilidad exigida. Tambin debo analizar cunto dinero gano en funcin de cunto dinero me queda (inversin inicial), porque a lo mejor interesa un proyecto de VAN menor porque la inversin inicial puede que sea mucho menor. ndice de rentabilidad: solo es til cuando comparo proyectos. EJERCICIO VAN PAG 6

Tasa interna de rentabilidad (TIR)

TIR = RENTABILIDAD. Es la tasa de descuento que me hace 0 el VAN. Para que una inversin sea rentable (ni gano ni pierdo), el TIR tiene que ser igual que la tasa de descuento. Si queremos ganar entonces el TIR deber ser mayor. Si VAN es alto el TIR es bajo? El TIR representa la sensibilidad de la inversin, Interesa que sea un TIR alto. El TIR da resultados similares al ndice de rentabilidad. Aplicando el VAN: K de rentabilidad es la mnima marcada por la empresa. El VAN Y EL TIR dan la misma conclusin pero dan informacin distinta al comparar proyectos. IMAGEN PAG 6B

Por encima de la rentabilidad ri, el proyecto Ii deja de ser rentable El VAN siempre funciona aunque tenga los flujos negativos al medio o final de los periodos, el TIR y el pay-back dan ms fallos y pierdes sentido o significado.

Proyectos mutuamente excluyentes Si s que voy a hacer un proyecto pero no s cuando, analizo dos proyectos, cada uno con una alternativa, es un criterio de comparacin de proyectos muy similares. Para comparar dos alternativas lo ms relevante son las diferencias y lo ms irrelevante es lo comn. Si resto los flujos de caja de ambos proyectos y le aplico el VAN, tengo el VAN de la comparacin. EJERCICIO PAG 6B

Los VAN son aditivos. El VAN es exacto respecto de un modelo, pero es muy difcil llevar la realidad a un modelo. Importancia de pintar el eje en una locomotora: 1%o. Hay que comparar entre poner el eje al principio o cambiarlo a los 10000Km. Las partes de los flujos de caja son iguales, costes generales de la locomotora, nmero de viajeros solo cambiando pequeos detalles que son los que hay que comparar. (Ver ms ejemplo en la pgina 6 de los apuntes)

Contabilidad, estados financieros

Contabilidad financiera (externa): para contar como ha ido la empresa a gente externa, a gente que no pertenece a la empresa, como hacienda, accionistas. Esta pensado para que la gente externa tome decisiones basadas en las cuentas de la empresa. CF para accionistas: gano mucho CF para hacienda: gano poco debe de estar muy regulada y controlada por auditorias (para empresas que confan en bolsa)

En este caso existe conflicto de intereses. Para hacienda interesa decir que gano poco pero claro haciendo no es tonta y por lo tanto existe un regulacin. Contabilidad analtica: para la gente que debe decidir sobre la empresa (inversiones), esta contabilidad es mucho ms detallada. Las cuentas las elabora la propia empresa ya que es ella quien tomar las decisiones. NO est regulada, no existen conflictos de intereses.

Tipos de financiacin mediante fondos externos: Banco Acciones Mercado de deuda. Se intercambian ttulos de deuda. (Yo endeudado te voy a pagar tanto tal da) Ese tanto tiene un inters. Lo que harn ser comprrselo en el mercado primario por menos del tanto. El vendedor elije el mnimo valor de inters claro. Podramos decir que un bono vale su VAN.

Terminologa, conceptos bsicos Gasto=Coste: lo que me hace ms pobre. Ingreso: lo que me hace ms rico. Inversin: desembolso, cambio dinero por algo que dura en el tiempo, que espero que me de beneficios. No nos hace ms rico ni ms pobre. Cobro: entrada de dinero en la empresa. Puedo perder algo de igual o mayor valor de lo que cobro, asique puede que no ingrese nada. Pago: es la salida de dinero de la empresa, no tiene porque ser un gasto (inversin). Alquiler: me hace ms pobre en la deuda de alquiler, no en el pago en s. Gasto: alquiler, salarios, electricidad

Pedir un prstamo a un banco: no es un ingreso, es un cobro. (no me hace ms rico, debo el prstamo) Mes 0: tengo 1000, debo 1000. Mes 1: pago 500, devuelvo 500 (pago); 10 de inters (pago y gasto)

Al principio del ao tengo un cobro de 1000 Durante el ao tengo un gasto de 120 por los intereses, aunque no lo he pagado.

Amortizaciones Sirven para reflejar la depreciacin de mis inversiones. Calculamos la prdida anual de valor y la imputamos como gasto. Debemos restarle un valor residual (cobro), lo ms sencillo es una depreciacin lineal. Inversin: si pago, no gasto. Amortizacin: no pago, si gasto Ejemplos: Ejemplo: Pago 100 en sillas para dar clase: pago e inversin. A lo largo del ao no ingreso, ahora tengo algo que vale menos de 100. En 20 aos las sillas no valen nada: han sido un gasto de 100. Compro mquina de palomitas(90): es una inversin no un gasto, ya no tengo el dinero pero tengo la mquina, no soy ms pobre. compro maz(10): no es un gasto porque no soy ms pobre, ahora tengo el maz. hago palomitas, no soy ms pobre porque ahora tengo palomitas. vendo las palomitas (500): si cobreo, si ingreso, pero pierdo las palomitas, coste por perder las palomitas. Ahora soy 500 ms rico, pero 100 ms pobre. Compramos 100 de maz pero vendo solo 50 de maz por 75. Pues como gasto tengo 50 y como ingreso tengo 75, lo que significa que de beneficio tengo 25. No puedo decir que como gasto tengo 100, porque aun me quedan 50 por vender. Es un apunte contable cuyo valor depende de la frmula que use.

En contabilidad operativa el problema lo soluciono con variaciones de existencias que las considero ingresos (+). Un impago es un gasto, aunque el impago sea de una operacin realizada en otro ao. NOTA: NUNCA COMPENSO

PRINCIPIOS CONTABLES
-Empresa en funcionamiento: una empresa NO vale lo que indica su balance. -Principio de registro: vendemos las palomitas a una empresa que nos paga dentro de 2 meses. Desde que entregamos las palomitas ya tengo un gasto, ya no son mas, pero la empresa me debe su precio. -Precio de adquisicin:

Hago 100 prstamos hace 4 aos a 6 aos, y a la hora de cobrarlos el 20% me dice que no me va a pagar dentro de 2 aos. Yo s ahora que dentro de 2 aos voy a tener un coste, asique empiezo a considerarlo ya. El principio de prudencia no me deja reconocer futuros beneficios. Si la empresa a la que le vend las palomitas no me paga a los 2 meses tengo prdidas que reducen mi capital. Cuando te quedas sin capital dejas de pagar a los deudores. Los bancos deben recapitalizarse para tener un colchn contra los posibles impagos. Dejo 100 a Grecia, me devuelve 40, por lo que tengo 60 que reducen mi beneficio y mi capital. Al reducirse el capital de los bancos se crea una desconfianza en las comunidades.

EL BALANCE
Nos refleja cmo est la empresa en un instante, nos muestra los activos y los pasivos. Liquidez: cuanto ms fcil es convertir algo en dinero. Balance consolidado: cuenta tambin con las sub-empresas. Activos circulantes=corrientes: activos que estn camino de convertirse en dinero Disponible: ya es dinero Realizable: aun no lo es Efectos a cobrar: lo que me debe alguien. Vendemos algo que aun no hemos cobrado. Activos fijos: no van camino de convertirse en dinero. Activos materiales (propiedades): al precio que lo compramos y considerando amortizaciones (del edificio no, de las mquinas o lo que sea). Activos inmateriales: La marca: hay que darle un valor y es complicado. Desarrollo de una patente: inversin, si la compro es un gasto que tengo que amortizar porque caduca. Activo no corriente mantenidos para la venta: mquina que la tengo para vender porque ya tengo una nueva, y creo que en menos de un ao la coloco. Valor empresa = ACTIVO PASIVO A TERCEROS. Fondo de comercio: Es la diferencia entre lo que tu has pagado por la empresa y su Valor empresa. Digamos que ests pagando la calidad, el cach, la marca, etc. lo que hace que realmente sea tan buena, algo que es totalmente subjetivo. Ejemplo: una empresa compra 1 silla y una mesa por 100, y yo pago 1000 por la empresa. He pagado 900 por los intangibles (imagen de marca) el flujo de caja refleja la diferencia entre lo que pago por una empresa y su valor contable. Pasivo: de donde saco la financiacin. -Pasivo con terceros: es una deuda que tenemos con 3s y que normalmente va asociado a intereses (se ordenan por fecha de devolucin). -capital inicial y aumentos de capital, beneficios que no se reparten entre los accionistas (retenidos) Pasivo circulante: falta menos de un ao para pagar Pasivo cuenta de periodificaciones: origen de fondos. Me han pagado pero no tienen el derecho todava (pago por adelantado). Ejemplo: me dan 300 euros por los futuros sillones.

Provisiones (Pasivo): Gasto basado en un estimacin. Por impagos o provisiones de restructuracin, es decir se deber pagara una indemnizacin. Reflejan este ao lo que el ao siguiente ser un gasto. CP: falta ms de un ao para pagar. Efectos a pagar: lo que debes a los proveedores, comprado y todava no pagado. Activo circulante-pasivo circulante= liquidez a CP (fondo de maniobra) Si no hay dinero para pagar a todos, hay que tener mayor preferencia a los 3s. Al final del ao el beneficio neto dado por la cuenta de resultados se incluye en el pasivo del balance. Ejemplo: pido al banco 1000 a 20 aos al 5% anual Ao 1: pago los intereses como gasto. Ahora en el mercado de inters es del 15%, la deuda al 5% vale menos que una que se coge ahora al 15%. A CP las deudas son ms voltiles. Al comprar una empresa compras los recursos propios, porque compras sus activos pero tambin sus deudas. Cotizacin acciones mayor que el valor contable de recursos propios, debido al principio de prudencia y a que no estn reflejados la mayor parte de los intangibles.

CUENTA DE RESULTADOS
Lo que ingresamos y lo que gastamos: me da lo que gano. Est referido a un periodo, y se refiere a flujos (1 mes, 1 ao). Ordenacin lgica: a los ingresos les quito gastos de forma que los subtotales tengan sentido. Solo pongo ingresos y gastos. Ventas: lo ms importante de los ingresos. Lo que saco por las palomitas. Coste de productos vendidos: coste del maz gastado. Amortizaciones: gasto por la mquina de palomitas, precio inicial/ vida til. Gastos netos de inters: (se restan) inters que pago al banco por prestamos - inters que recibo de mi cuenta Impuestos de sociedades: %de los beneficios brutos reparto entre accionistas (dividendo) Beneficio neto: lo que hemos ganado en el ao se reserva

Los impuestos estn aqu porque antes no se pueden calcular porque no conozco realmente lo que he ganado

EBITDA: (no lo entiendo) beneficios antes de quitarles la amortizacin. Flujo de caja mximo que genera una empresa para pagar las deudas. As puedo saber cunto dinero puedo dedicar a pagar intereses si gasto todo en pagar intereses no tengo porqu pagar impuestos.

Solo se tiene en cuenta cuando se generan los costes o ingresos: CR al balance -Impuestos (pasivo circulante) -Bs netos (dividendos) -retenciones (pasivofondos propios)

Discre.? En la contabilizacin: -reserva para. : me guardo dinero para futuras perdidas, yo elijo cunto dinero guardo. -operaciones sobre acciones. -activos y pasivos fuera de balance: tengo que pagar deudas de mis empresas matrices. -reconocimiento de ingresos previos: hacer entregas de cosas no perdidas para contabilizar ingresos.

Ejercicio pagina 9. Acelerar la amortizacin solo vale cuando estoy teniendo beneficios. Tambin crecern los dividendos y los beneficios retenidos. Caja= + 80 x retrasar impuestos + lo que dejo de pagar en dividendos (el 40% del 70% (28%)).

Ejercicio 1: a) los costes del principio son pagos pero no cuentan para el ejercicio que en las estoy trabajando -> no cuenta. -Compra mercancas 700->gasto de mercancas vendidas. 575 pago -Comumo E -> gasto no pago.- 128 impuestos pago. es un gasto (solo nuestro trimestre). -1930 ingreso. Cobro 1625. b)gasto de mercancas vendidas -> 350. Aprovisionamiento 700. A de existencias 350. Ejercicio 2: Aportacin moral->intangibles 30.000 patente. Ejercicio 5: Auto financiacin: - No prestamos. No dividendos. Empleados no balance, BR e impuestos se calculan con la cuenta de resultados -> impuestos y gastos, impuestos->(50)->lo que te dan cuando vendes->1/2 materia prima empleada amortizacin (mejor copiar a mano del original a modo de nota)

A Caja 100

100 FP

Los terrenos no se amortizan porque no pierden valor -> los edificios si que se amortizan porque si que pierden valor.

[ESQUEMA COPIAR DE LOS APUNTES]

a) Balance. A Caja: 100 80 tenemos 60 maquinas 40 mat primas 30 (ni idea que pone) 67,5 ventas 205,1 impuestos Mat primas 20 100 fondos propios 19,6 B retenido P

Cuentas a cobrar 12,5 Terrenos - 20 activo fijo Material Maquinaria 20 Amortizacion -2 18 Inmovilizado material Diferencia de 10 por empleado __________ 119,6

_____________ 119,6

Tambin se consideran gastos de caja B se pone en el balance? Cuenta de resultados: Inapesos 50 no influye cuando se cobra. Coste mat vendidas -10 Coste empleado -10 ____________________ 30 ebidita -2 amortizacion maquinas ____________________ 19,6 BN

He cobrado partes de las ventas : +50 -50x 3/12 Conociendo los ingresos de las cuentas de resultados y lo que me falta por cobrar del Aetro puedo calcular el periodo medio de cobro. Cobrar Venta anual 600 1200 ->cobro cada 6 meses de media. b) En caja comenzamos con 90 en vez de con 100. Capital social = 90 y los 10 que faltan los ponemos en el activo como derechos a cobrar. CoS =90 y capital no exigido de 10 en el pasivo. Ejercicio 6 Hacemos balance el 3/12 y las transacciones el 31/06. a) Que impacto tiene amortizar 50 en vez de amortizar 10 ->gasto de 50 a la CR -> baja el BAT-> baja el BN(70% de 40 )-> baja BR 50% de 70 % de 40. b) No afecta a la CR porque no es un gasto y adt no se amortizan c) La amortizacin de los eq no es un gasto (5) (amortiza de 10/ao y estoy ala mitad) d) No afecta e) Trato los 20 como gasto ahora y considero que tengo un B de 10 -> sube BN-> sube BR. (20 como gasto porque antes estaban en el activo en el balance. No son gasto hasta que no se consumen). f) Igual que antes 15x0,7x0,5= BR . g) El prstamo no es ni G ni I. baja BR prstamo 0,025x0,7x0,5 h) Gasto de 50x0,7x0,5. Baja Br. Ejercicio 7: El banco presta porque solo cuento se hayan perdidos los 1000 iniciales , empieza el a perder dinero. Si liquido la E y obtengo 1100->1000 para banco-> 100 para (camisetas) el banco vigila que no arriesgue mas de los 1000 que tengo de inversin inicial, la cuanta del prstamo depender del riesgo de mi negocio.

A
caja 1000 desembolso 1000 prstamo -240 maquinas -750(mat primas) -930 (ventas)-220(pen de cobro) -120(salarios)-30(intereses ya pagados) -dividendos

B
30x3% 3/1/2010

CR
930 ventas 10 10 6+3 10 11 -450mat pr (910 5)las amterias que vendo -120 salarios(12 10) 360 EBIDTA -22,5 amortz(9/12)(240/3) 60 intereses (100 6%) has incurrido en la obligacin de pagarlo 277,5 BAT -83,25 impuestos 194.5 BN

Pendiente de cobro ->2 meses a precio de venta de Nov y Dic(10x11x2)=220 Los impuestos no se reflejan en caja porque aun no se han pagado ->pasivo como pendiente de pago a hacienda

2) comprar mat primas no es coste ni ingreso, no afecta a los BN - baja ingresos y no tenemos gastos por mat primas +510 - no afecta porque (miemeis)no es ingreso ni gasto y los terrenos no se amortizan. - tendr que amortizar 100-20 = 80 en 5 alos -> 16/ao 8/6 meses 0,7x0,6 - suben gastos en RRHH - restar al margen (6-5) por las que hemos vendido porque es cuando las vendemos cuando va contra coste. Para el resto solo influye en que tenemos algo ms caro en el almacn

IMPUESTOS
Para servicios impuestos financiar Educacin y derechos Desempleo Sanidad pensiones Carreteras Directos -> sobre lo que ganas (renta) Indirectos -> gravan cunado gastes dinero (WA ->sobre consumidos)

Impuestos de sociedades -> (sobre los beneficios) Aporto 10 como capital y 10 como auto-prstamo. Tiene que pagar intereses as que Bs contables y paga impuestos Aporto 20 como capital -> el capital propio no tiene relacionado un gasto asociado IRPF impuesto progresivo -> (cuanto ms bienes ms impuestos hay que pagar) La pendiente de mi tramo es el tipo impositivo marginal. El tipo medio es una curva personalizada que me da una idea de cuanto pago. Marginal, si gano 1 el impuesto aumenta en 30 cents. El medio dice que pago 100por cada 1000 que gano Para el tema de desinversiones tengo que tener en cuenta el marginal Medio: me dice cuanto tengo que pagar en funcin de los ingresos que tenga Marginal: se aplica por tramos en funcin de los ingresos, no me dice directamente cuanto tengo que pagar (Aclaracin pgina 2 apuntes de clase) Visin fiscal del accionista: los dividendos son ingresos para una persona ->pago IRPF y adems ya hemos pagado por el impuesto de sociedades -> existen mecanismos para aminorar el doble pago de impuestos. Al comprar - recibe dividendos ->pago cuando los recibo acciones - aumentara el precio -> solo pago impuestos cuando vendo acciones

Los impuestos pueden condicionar los comportamientos sobre alcohol tabaco Un elevado IRPF a directivos puede desmotivar a querer optar a los puestos porque gran parte de lo que ganas los pagas en impuestos. Ejemplo: alguien gana 53500 el medio es 53500/10500=5,09% el marginal es 27,13% (14514,55)me merece la pena ganar 100 mas haciendo horas extra Gana 53500. Marginal -> tienes que pagar el 27,13% -> 14514,55 Medio -> te dice que pagues 14,5 si ganas 53,5 = 53500/14514,55 = 3,68%

Fondos de maniobra o fondos de retencin Pasivo circulante (lo que tengo que pagar rapido) supuestamente tengo que pagarlo con el activo circulante -> me da una idea de la liqudez (no es un calculo exacto) (activo circulante: lo que se va a convertir en dinero rapidamente)

PARTE 2. FINANCIACIN
Mercados de deuda para comercializar y controlar el uso de los beneficios de las empresas Financiacin propia interna consiste en ganar mucho dinero -> flexibilidad de seleccionar productos de inversin -> cuando me prestan dinero no me dejan meterme en operaciones excesivamente arriesgadas (pero potencialmente mas beneficiosas). Das ms flexibilidad respecto a los ajenos porque bancos y mercados se ocupan de restringirme. Esta ventaja tambin aplica para la financiacin propia externa, ya que los accionistas tienen la misma autoridad. Para tema de decisiones el dinero da igual que venga de beneficios no repartidos que de los accionistas. Facil acceso a recursos (adeudables) como aun no debo nada, es ms fcil que me presten los bancos. Ellos estn ms dispuestos a prestar porque tengo ms capital propio con el que responder a posibles perdidas. Mejora la solvencia porque gran parte del dinero es mio y disminuye lo prestado. Sube dotacin para amortizaciones -> retraso en los impuestos, baja los beneficios contables, reparto menos dividendos. Financiacin por recursos propios externos Las acciones las tengo que vender a otra persona asique eso no afecta a la empresa. Para ampliar el negocio puedo hacer ampliacin de capital para comprar nuevos equipos: 100 acciones a 10|1000 capital inicial cada accin es el 1% -> ahora bajan un % de la empresa, ahora son el 0,6% de la empresa. 50 acciones a 10 | 500 de ampliacin de capital Pongamos que se venden las acciones por 30 -> estimamos el valor de la empresa en 3000 se venden 50 papeles a 10 , las podr vender a de 30 , debera valer 3500/1,5 x100 =23,3 La E (nada) + vender los papeles debera valer 3500 por la inyeccin en caja Si vendes acciones a 10 (por debajo del precio real) a alguien, este se hace mas rico, y los que ya tenan las acciones se hacen mas pobres. Debo ofrecrselo a los que ya tienen acciones en la misma proporcin en que tenan. Al final tenemos que ser todos igual de ricos.

V. nominal: 10 n acciones: 100 v. mercado acciones =30 V.mercado empresa=3000 Riqueza accionistas :30 Emisin: 50 V. emisin =10V.mercado E1 =3000+50 x10 =3500 Vmercaco accion1 =3500/150=23 Riqueza accionista1 : 1,5X 35/1,5 =35-5=30 el accionista ha pagado 10 por accin =5 El accionista es igual de rico, no se puede generar riqueza de la nada. Este calculo asume que todos van a recibir Z las empresas dan derecho de suscripcin para que el accionista compre una accin a cierto precio.el accionista puede vender el derecho de suscripcion por 23-10 =13 -> pagan 13 a mi + 10 por media accin , al final pagan 23 por una accin que vale 23. (ese 10 porque es lo que pagaran por ella y el 23 lo que vale la accin) Riqueza 1 =1x 35/31,5 +13/2 =30 (13/2 , ese dos porque tengo medio acciones) Al suscribir acciones de una ampliacin de capital mantienes el porcentaje en la propiedad de la empresa. Cuando sacas una accin a un precio superior al de mercado nadie la compra, adems la gente no podra vender, porque para hacerlo usas el valor de mercado. Si damos a los empleados acciones a un precio inferior al de mercado, les estamos haciendo ms ricos *(los empleados son un activo a los que la empresa les da cosas de valor (sueldos) asique es normal). Podemos Comprar acciones en el mercado y vendrselas ms baratas. Esto es un coste fiscal para la empresa Darles acciones nuevas. La empresa gana dinero, pierden los accionistas

Producto financiero (accin) Derivado derecho de suscripcin con margen temporal (derecho a comprar una accin dentro de un ao a un precio), es una opcin, da derechos no obligaciones de compra Valor nominal 10 valor iniciar, en la contabilidad van a la partida de capital. Hemos emitido 50 acciones nuevas a la par(al mismo precio que al principio). El capital social del balance es: (100 x 10) + (50 x 10) = 1500 Valor contable = (1500 + BN) / 150 valor segn balance. Valor mercado= 3500 / 150 = 23 Valor intrnseco (tengo que recuperar el valor inicial, pagar el VAN de la inversin. Tasa de descuento refleja la rentabilidad que yo exijo y el nivel de riesgo) Lo difcil es calcular los flujos de caja futuros. Precio racional de una accin. Sacar dinero de acciones: Por divdenos, por venta de Suscripciones, venta de acciones.

PROXI = estimador, aproximacin algo que s calcular, que no es lo que quiero, pero que me da una idea. Para calcular el valor intrnseco uso el ratio PER (Prices/Earnings Ratio) = Valor de mercado / Beneficio anual. PER alto, para el mismo nivel de beneficio estoy dispuesto a pagar ms. PER = 20 pagas 20bes lo que generan (baja rentabilidad). Per alto (bolsa cara, se asume que los beneficios X en el futuro, se asumen rentabilidades bajas generales. Qu es razonable que haga la bolsa si bajan los tipos de inters de los prstamos bancarios? y cmo? La bolsa sube si en el banco me dan poco inters, por lo que buscar acciones. Si la bolsa sube las empresas se financian ms baratos y aumentan los beneficios. MERCADOS FINANCIEROS La CNMV (comisin nacional del mercado de valores) vigila que los intermediarios vendan las acciones al precio adecuado. Tambin controla los traspasos de informacin privilegiada. OPV: oferta pblica de venta puedo venderla al pblico, la convierto en una SA que cotice en el mercado de valores. En la empresa entrar el dinero x el que vendamos las acciones, el clculo del precio es crtico. La propiedad de la empresa pasa de una persona o de un grupo reducido de accionistas a otro. OPA: se te vas a hacer con un control mayoritario en una empresa no puedes comprarlas poco a poco, la normativa te obliga a comprarlas todas de golpe. Lanzas una oferta a los accionistas. Puede ser que slo te interese comprar las acciones si te haces con un cierto control mayoritario. Lo 1 es negociar con la direccin (consejo de administracin) que suponga la convocatoria de una junta de accionistas. Si la empresa que compra esta de acuerdo con la direccin es una OPA amistosa; si lo que quieres es echarles tienes que lanzar una OPA hostil. Split (fisin) cuando una accin vale demasiado se divide su valor. En vez de tener 1 de 300 tengo 3 de 100. Es ms cmodo para manejarse y para negociar. Fondos de inversin para comprar acciones puedes usar un intermediario y compra con tu dinero. Tambin puedo drselo a alguien para que lo junte con el de ms gente e invierta todo junto. El que lo maneja se queda con parte. Todo lo que ganas hace que el fondo valga ms, no se reparten dividendos. Se puede invertir en renta variable (puedes ganar o perder) o en renta fija (comprar deuda de empresas o del estado). Los fondos de inversin tienen mayor poder de influencia en una empresa e incluso entran en el consejo de administracin de la empresa. FINANCIACIN AJENA A CORTO PLAZO. Crdito comercial cuando pago a mis proveedores ms tarde de lo que debo. Es como si te hacen un prstamo por el importe de la compra. Para el proveedor es una prdida porque tiene el capital inmovilizado. Tambin se puede usar como un recurso de emergencia en caso de quedarse sin dinero, vlido hasta que el proveedor te lleve a juicio. Letra de cambio, pagar tengo un papelito que pone que se te va a pagar cierto dinero en un momento concreto. Si necesito dinero puedo descontar las letras, llevando el dinero al banco y transmitindole el derecho legal de cobrarlo, el banco te adelanta el dinero descontando intereses y tasas. En caso de que el banco no cobre te pide el dinero. En el intercambio transmites el riesgo a la empresa que te ha comprado la letra de que sta no se vaya a cobrar.

Tarjetas de crdito: visa paga a la tienda y a fin de mes yo pago a visa. En caso de que aplace el pago me cobran intereses 5 veces superior al valor de mercado. Tarjetas propias: permites al cliente pagarte a fin de mes en vez de en el acto XXXXXXXX FINANCIACIN EXTERNA CON RECURSOS AJENOS A LARGO PLAZO: obligaciones.

Prima de rembolso al final te dan un inters mayor del pactado, y todos sabemos que a la prima se le arrima. Mercado primario cuando la empresa emite los bonos la empresa no sabe nada del bono hasta que tien que X los intereses o el principal. El que lo ha comprado puede quedrsela o venderla. La bolsa es un mercado secundario que no afecta directamente al balance de la empresa. Si suben los tipos de inters de la empresa al 10% tengo que venderlo por menos dinero de lo que lo compr. FINANCIACIN EXTERNA: bancos.

Prstamo: pago intereses sobre la cantidad que pido. Si necesito 100 y pido 1000 pago por algo que no uso. Tambin puedes negociar con el banco una lnea de crdito. El banco me presta hasta un lmite y no me cobra intereses por todo, slo por lo que tengo prestado. Los intereses en las lneas de crdito son superiores que en los prstamos. Se puede cobrar inters por la obligacin que tiene el banco de mantener inmovilizado dinero por si la empresa lo necesita. Por ejemplo 2% cantidad no dispuesta (por tenerlo reservado) y 8% de cantidad dispuesta (es un prstamo. Si quiero sacar 1000 tendr que tener una rentabilidad mnima del 6%. Si me da un 7% da igual que page un 8% de inters por l, ya que por no pedirlo estoy pagando un 2%. (yo tampoco he entendido nada, no te preocupes) Vamos chaval(a) que ya te queda poco para terminar de estudiar. NIMOOO Aqu empieza a hablar de la deuda a los PIGS de Europa LEASING Y RENTING En vez de hacer una inversin, alquilas lo que necesitas a alguien que lo tiene. Lo que pagas de leasing se considera pago; si inviertes slo puedes quitar la amortizacin que no se puede pagar rpidamente. Se pactaban altas cuotas de leasing y valor residual bajo. Al que te lo deja tienes que pagarle ms porque asume riesgos y hace las operaciones. Leasing financiero: yo compro lo que me digas, te lo alquilo por un precio pactado y fijamos un valor residual muy pequeo (forma de crdito). No se puede rescindir, yo elijo el bien. Leasing operativo o renting (ms parecido al alquiler) es una forma de venta. El que lo hace se responsabiliza del mantenimiento porque se lo puedes devolver. ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS. RATIO

Se usan para tener comparaciones entre empresas de distinto tamao. Lo primero que se hace es normalizar los estados financieros. En la cuenta de resultados divido todos entre los ingresos, as todos los costes se expresan en % de los ingresos. As resulta mucho ms sencillo comprara con CR (cuenta de resultados) de otros aos o de otras empresas. Beneficio X : me da una idea de la rentabilidad de la empresa. Balance normalizado: la suma de los pasivos es el 100%. Para ver su solvencia miramos sus fondos propios y los compramos con el pasivo total. Un 10% de lo que tienes son cuentas a cobrar comparar cuentas a cobrar con fondos propios (idea de la capacidad de asumir impagos) Lo que te deben entre lo que vendes es el periodo medio de cobro. Ratio de apalancamiento: nivel de endeudamiento de la empresa. Ratio de deuda a largo plazo = deuda a LP / (deuda a LP + capital propio). Indica que parte de la financiacin es nuestra y que parte no. RDLP = X% significa que ese X% de mi financiacin a largo plazo es ajena. Pasivos totales equivale a deudas con terceros. Para comparar el grado de endeudamiento de la empresa tengo que comprar deudas con terceros con fondos propios. Ratio de deuda a LP= Ratio de deuda entre fondos propios (miden lo mismo pero con otra escala) R3 mide el gasto de endeudamiento el X% de toda nuestra financiacin es con terceros. R4 intereses generados por las deudas con terceros (tanto con el banco como con los ttulos) mide la capacidad para pagar intereses. Si los beneficios son bajos tengo que pagar igual de intereses, si no quiero perder dinero tengo que sacar suficiente dinero para pagar intereses. Mido como de lejos estoy para dejar de pagar impuestos (cuando no tengo beneficios) R5 tenemos una estimacin de lo que tengo para pagar. La amortizacin es un coste pero no es un pago asique no se quita de caja. El flujo de caja que tengo para pagar intereses es lo que ingreso menos lo que gasto de las ventas(materias primas + salarios + mantenimiento) BAIIT. Flujos de caja-inversiones son un flujo de caja no financiero porque no aparecen en la CR. RATIOS DE LIQUIDEZ R6: fondo de maniobra tiene unidades . Indicador de liquidez R7: FM comparado con los activos/pasivos totales R8: mide lo mismo que R6 R9: acid test. De lo que tengo que pagar el prximo ao, cunto dinero tengo ya casi lquido. Inversiones financieras temporales: ponemos el principal, inversin en un activo financiero que pueda venderse rpidamente cuando no haga falta (acciones, deuda, bonos)

R10: los X de tesorera X los excedentes a CP. De lo que tengo que pagar en un ao cuanto tengo ya en la mano. Cuantos das tengo para poder seguir pagando RATIOS DE EFICIENCIA R11: variable CR / variable balance: mide en qu medida la E es X en capital si hace falta mucho dinero para ponerlo en marcha. Factores bajan capital ratio sube. R11A>R11B Sacar ms provecho a unos activos (los exprime +) R12: mide cuanto tardo en cobrar de promedio (das x 365) R13: dar vuelta al inventario (comprar y venderlo todo). Nmero de vueltas (ventas) al inventario en 1 ao -1 = tiempo que pasa 1 pieza en el inventario en 1 ao. Existencias referidas a los productos que fabrico no al maquinaria que tengo. Si R 13 aumenta reducimos los inventarios y somos ms rentables porque los inventarios son un gasto. Cuidado con las rupturas de stock