AESPI ASSOCIAO DE ENSINO SUPERIOR DO PIAU ALUNO: GUSTAVO MOURA LIMA CURSO: CINCIA CONTBEIS TURMA: CT6/P01 - 60010000308

8 DISCIPLINA: FINANAS EMPRESARIAIS PROFESSOR: KILMER TAVORA

MTODOS DE TOMADAS DE DECISES EM INVESTIMENTOS DE LONGO PRAZO

TERESINA, 29 DE NOVEMBRO DE 2012

Tpicos a serem elaborados:

1) Desenvolver o tema Mtodos de tomada de decises em investimentos de longo prazo; 2) Elaborar um exemplo que utilize os 3 (trs) mtodos de avaliao de investimentos vistos em sala de aula: PAYBACK, VPL e TIR. 3) Discorrer sobre a relao custo do capital, WACC e Risco.

1 Tpico: Os mtodos de tomadas de decises em investimentos de longo prazo:

Temos como principais mtodos de tomada de decises, o PAYBACK, o Valor Presente Lquido (VPL), e a Taxa Interna de Retorno (TIR). O PAYBACK tempo decorrido entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro lquido acumulado se iguala ao valor desse investimento. O PAYBACK pode ser de duas formas, Nominal e Presente Lquido, nominal se calculado com base no fluxo de caixa com os valores nominais, e Presente Lquido, se calculado com base no fluxo de caixa com os valores trazidos ao VPL. Todos os projetos de investimento possuem de incio de perodo de despesas a que segue um perodo de receitas lquidas. As receitas devem recuperar o capital inicial investido, o perodo de tempo necessrio para estas receitas recuperarem o gasto inicial conhecido como perodo de recuperao. O PAYBACK, um mtodo de anlise de investimento alternativa ao VPL, onde sua principal vantagem sobre ele o fato de levar em conta o prazo de retorno do investimento, e consequentemente, mais indicado em ambientes de risco elevado. Um investimento resulta em uma sada imediata de dinheiro, em compensao, esperado que seja compensada essa sada em algum tempo. Este mtodo consiste no clculo deste tempo necessrio para a recuperao do capital inicialmente investido. - Estudo de caso UM: Um agricultor que possui uma plantao de ps de cco, pretende montar um negcio de venda garrafinhas de gua de cco. O investimento incial seria de $5.000,00, sendo que neste capital inicial, estaria incluso todos os materiais para a produo de 10.000 garrafinhas de gua de cco, o faturamento mensal do agricultor de 1.000 garrafinhas, cada uma a $2,00. O mtodo mtodo mencionado acima, descobrir em quanto tempo o agricultor ter recuperado o investimento inicial, e assim obteve: Em 01 ms obtiver um faturamento de $2.000,00 (1.000 garrafas $2,00 casa), faria $5.000 / $2.000, que resultaria em 2,5 meses, ou seja, o mtodo fez descobrir que o tempo necessrio para recuperar o capital investido seria de 2 meses e meio.

O valor presente lquido (VPL), que tambm muito conhecido no mercado financeiro como valor atual lquido, um mtodo que tem como principal caracterstica, de ser capaz de determinar o valor presente de pagamentos futuros a ser descontado com uma taxa de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial, resumindo, o clculo de quanto os futuros pagamentos somando ao custo inicial estariam valendo atualmente. Temos como mtodo padro de clculos o mesmo na Contabilidade Gerencial, por exemplo, nas converses de balanos para outras demonstraes, quando se tenta tirar dos valores efeitos negativos como a inflao, oscilaes de cmbio, entre outras. outro mtodo padro no setor de Finanas, onde utilizado para anlises do oramento de capitais. Usando o mtodo VPL, um projeto de investimento potencial somente se o valor das entradas de caixa na empresa menos o valor presente no total nas sadas da empresa for maior que ZERO, se o Valor presente Lquido for igual a ZERO, o investimento ser considerado indiferente, pois as entradas se igualam com as sadas. E se o VPL for menor que ZERO, significa dizer que o investimento no chamativo ou melhor dizendo, no lucrativo, pois o valor de entrada no caixa da empresa menor que o valor de sada. Para o clculo da VPL nas entradas e nas sadas utilizada a TMA (Taxa Mnima de Atratividade) como taxa de desconto. Se TMA for igual a taxa de retorno e o VPL final for maior que ZERO, significa deciso favorvel e assim por diante igualmente com os outros mtodos. Estudo de caso DOIS: A empresa Jubiraca e CIA LTDA, pretende fabricar novos produtos. Os mesmos tero novos custos distintos dos anteriores, por isso resolveram contatar um especialista que utilizasse mtodos especiais para saber se o investimento realmente ser lucrativo e em quanto tempo poder se usufruir deste investimento. Foi declarado que o investimento seria feito em 05 (Cinco) anos, onde o investimento inicial seria de $10.000,00. Durante os anos que se passarem sero esperados gastos com departamentos pessoais, fiscais e outros, somando um total mensal de $12.000,00 mensais. A entrada esperada para o caixa em cada ms ser de $30.000,00. Adotando uma TMA anual de 10% (Dez por cento) pede para seu analista financeiro informar se este investimento ser lucrativo ou no, e assim temos os seguintes clculos: A0 -100.000/(1+0,10)^0 = -100.000 A1 (30.000-12.000)/(1+0,10) = 16.363,64 A2 (30.000-12.000)/(1+0,10) = 14.876,03 A3 (30.000-12.000)/(1+0,10) = 13.523,67
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A4 (30.000-12.000)/(1+0,10) = 12.294,24 A5 (30.000-12.000)/(1+0,10) = 11.176,58 Temos ao final de cinco anos um valor presente lquido (Investimento inicial Negativo), somado aos fluxos de entrada dos anos seguintes igual - $31.765,85. Sendo assim, obteve um VPL menor que ZERO, com isso no foi aconselhado que a empresa investisse nesse projeto.
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A TIR (Taxa Interna de Retorno) uma taxa de desconto hipottica que quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das despesas, trazidos ao valor presente, seja igual aos valores dos retornos dos investimentos, tambm trazidos ao valor presente. A TIR a taxa necessria para igualar o valor de um investimento com seus respectivos futuros saldos de caixa. A TIR de um investimento pode ser: - Maior que a taxa Mnima de Atratividade: Significa dizer que o investimento economicamente atrativo; - Igual a Taxa Mnima de Atratividade: O investimento est economicamente indiferente; - Menor que a Taxa Mnima de Atratividade: O investimento no atrativo. Normalmente o TIR no pode ser resolvido analiticamente, e sim apenas atravs de interpolaes com diversas taxas de retorno at chegar aquela que apresente um VPL igual a zero, contudo as calculadoras financeiras e planilhas eletrnicas esto preparadas para encontrar rapidamente este valor. Deve-se ter em mente que o mtodo da TIR considera os vrios retornos que o investimento trar, ou seja, as entradas, onde sero reinvestidos a uma taxa igual a de atratividade informada.

2 Tpico: Elabore um exemplo que utilize os 3 (Trs) mtodos de avaliao de investimentos vistos em sala de aula: PAYBACK, VPL e TIR.

A empresa Jubiraca e CIA LTDA, pretende voltar a investir, e por isso procurou fazer trs projetos para saber se um deles agora pode ser aceito e qual o mais indicado para se investir. A empresa chama o analista novamente e mostra os projetos identificados como P1, P2 e P3. O P1 precisar de um investimento inicial de $10.000, render um fluxo para os cinco anos seguintes de $4.750,00 por ano. O P2 precisar de um investimento inicial de $20.000,00, porm render um fluxo para os prximos cinco anos de $9.500 por ano. O P3 necessitar de um investimento inicial de $15.000,00, e renderia um fluxo de $6.000 anuais. Tendo como dados, o custo de capital no valor de 13% e que para os trs projetos os riscos so iguais, o PAYBACK mximo aceitvel de 3 anos e meio. Modos de Anlise: Payback:

P1 2 anos e 18 dias. 10.000 (4.750x2) = 500 500/10.000 = 0,05 ano = 0,6 ms = 18 dias P2 2 anos e 18 dias. 20.000 (9.500x2) = 1.000 1.000/20.000 = 0,05 ano = 0,6 ms = 18 dias P3 2 anos, 2 meses e 12 dias. 15.000 (6.000x2) = 3.000 3.000/15.000 = 0,2 ano = 2,4 meses = 2 meses e 12 dias. VPL:

P1 $ 6.706,85 (67,06% do inv. Inicial) VPL = 4 7 5 0 + 4 7 5 0 + 4 7 5 0 + 4 7 5 0 + 4 7 5 0 10000 (1,13)1 (1,13)2 (1,13)3 (1,13)4 (1,13)5 4203,54 + 3719,95 + 3291,99 + 2913,26 + 2578,11 10000 = 6.706,85

P2 $ 13.413,69 (67,07% do Inv. Inicial) VPL = 9 5 0 0 + 9 5 0 0 + 9 5 0 0 + 9 5 0 0 + 9 5 0 0 20 000 (1,13)1 (1,13)2 (1,13)3 (1,13)4 (1,13)5 = 8407,08 + 7439,89 + 6583,97 + 5826,53 + 5156,22 20 000 = 13.413,69 P3 $ 6.103,39 (40,69% do Inv. Inicial) VPL = 6 0 0 0 + 6 0 0 0 + 6 0 0 0 + 6 0 0 0 + 6 0 0 0 15 000 (1,13)1 (1,13)2 (1,13)3 (1,13)4 (1,13)5 = 5309,73 + 4698,89 + 4158,30 + 3679,91 + 3256,56 15 000 = 6.103,39 TIR:

TIR P2: - Mdia faturamento = $ 9.500,00 - Inv. Inicial/Mdia = 20.000/9.500 = 2,11 TIR P1: - Mdia faturamento = 4750 - Inv. Inicial/mdia = 10000/4750 = 2,10 TIR P3: - Mdia Faturamento = 6000 - Inv. Inicial/media = 15000/6000 = 2,50 Escolha do melhor projeto:

O melhor projeto identificado foi o projeto 2 (P2), apesar de suas taxas e ndices serem bem parecidas com o P1, o investimento inicial maior, porm o faturamento e lucro se torna maior, o P3 no se torna muito vivel, por que apesar de ter um TIR maior que as outras, seu VPL bem inferior aos outros e seu PAYBACK tem um tempo maior de recuperao.

3 Tpico: Discorra sobre a relao custo do capital, WACC e risco.