Dez Lies de Economia Para Iniciantes - Dcima Lio: Bancos, Bancos Centrais ...

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Ter, 13 de Novembro de 2012 12:54

Dez Lies de Economia Para Iniciantes - Dcima Lio: Bancos, Bancos Centrais e Ciclos Econmicos
Escrito pelo Ubiratan Iorio tamanho do texto Qualifique este item Imprimir Seja o primeiro a comentar!
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Voc sabia que se a maioria dos correntistas de qualquer banco, por mais slido que ele venha a ser, resolver sacar o dinheiro de suas contas no haver dinheiro suficiente nos cofres do banco? E que desde 1970 aconteceram 124 crises bancrias no mundo, sem contar a Islndia e a Europa?

Voc sabia que se a maioria dos correntistas de qualquer banco, por mais slido que ele venha a ser, resolver sacar o dinheiro de suas contas no haver dinheiro suficiente nos cofres do banco? E que desde 1970 aconteceram 124 crises bancrias no mundo, sem contar a Islndia e a Europa? Os bancos comerciais, por receberem depsitos vista (que, juntamente com o papel-moeda e as moedas metlicas compem o que os economistas chamam de meios de pagamento ou, simplesmente, moeda) so propagadores de crdito e multiplicadores da moeda emitida pelos bancos centrais. No sistema de reservas fracionrias acontece o que Fernando Ulrich relata em seu artigo sobre o sistema bancrio indicado como leitura complementar a esta aula: "No entanto, no atual sistema bancrio de reservas fracionrias, os bancos normalmente no emprestam o dinheiro em espcie que foi depositado. Eles, em vez disso, criam uma nova conta-corrente (formada unicamente por dgitos eletrnicos), cujo valor ento concedido como emprstimo. Desta forma, o balancete de um banco ir mostrar um total de $200 na forma de depsitos em conta-corrente, sendo $100 em dinheiro em espcie e $100 em emprstimos (com dinheiro exclusivamente eletrnico). Portanto, o banco possui 50% de dinheiro em espcie (reservas) para honrar seu passivo de $200. Ele possui apenas uma "frao" como reserva. Ao constatarem que os correntistas raramente retiram seus fundos, os bancos se sentem confiantes para expandir o crdito, concedendo emprstimos em quantias vrias vezes superiores ao dinheiro originalmente depositado. Bancos, desta forma, criam dinheiro "ex nihilo". Ou, como descrito nos atuais livros-texto de economia, eles multiplicam dinheiro. Trata-se do "multiplicador monetrio". Prossegue Ulrich, em linguagem simples, em seu esclarecedor artigo: "Portanto, por meio da prtica de reservas fracionrias, os bancos podem emitir passivos de curto prazo ao mesmo tempo em que mantm apenas uma pequena frao de ativos lquidos de curto prazo, sendo que a vasta maioria dos ativos est na forma de investimentos de longo prazo. Ao longo da histria, a maioria dos bancos mostrou-se incapaz de sobreviver durante muito tempo seguindo esta prtica, dado que eles simplesmente no eram capazes de restituir todo o seu passivo em espcie (no passado, ouro; no presente, cdulas criadas pelo banco central). A criao de um banco central foi a consequncia lgica desse arranjo, uma criao com o objetivo de remediar essa falha". At a primeira guerra mundial os governos estavam restritos em sua capacidade de emitir moeda, porque vigia o sistema de lastro ouro, em que eles s podiam emitir caso houvesse um aumento nas suas reservas de ouro. Com o final daquela guerra, os governos no mundo inteiro abandonaram o lastro ouro, que ficou restrito apenas aos Estados Unidos. Mas em 15 de agosto de 1971, no governo Nixon, os Estados Unidos abandonaram o padro ouro. Esse abandono de um lastro foi muito ruim porque provocou inflao em todos os pases. Para voc ter uma ideia de como isso foi ruim, saiba que o Federal Reserve (o Fed Banco Central americano) foi criado em 1913 e que um dlar do ano de 1800 equivalia a um dlar de 1913, mas que um dlar atual vale 0,03 de um dlar de 1913! Voc no acha que existe algo de errado com o Fed e os bancos centrais em geral? E no Brasil, as coisas foram diferentes? A verdade que foram muito piores! Veja s que coisa espantosa: nosso Banco Central foi criado pelo decreto 4.595, de 31 de dezembro de 1964. A moeda que circulava na poca era o cruzeiro, criado em 1942. O cruzeiro novo foi implantado no dia 13 de fevereiro de 1967. O cruzeiro, padro monetrio desde 1942, perdia trs zeros e se transformava em cruzeiro novo. Portanto, 1 cruzeiro = 0,001 cruzeiro novo. O cruzeiro substituiu o cruzeiro novo em 15 de Maio de 1970, sendo que um cruzeiro valia um cruzeiro novo. Durou at 27 de fevereiro de 1986. O cruzado proveniente do Plano Cruzado, implantado pelo governo Sarney. A partir do dia 28 de Fevereiro de 1986, mil cruzeiros passaram a valer um cruzado. Para implantar o cruzado o governo aproveitou as cdulas de 10 mil, 50 mil e 100 mil cruzeiros, carimbando-as para o novo padro. Portanto, 1 cruzeiro de 1986 passou a valer 0,001 cruzado, ou seja, 1 cruzeiro de 1964, quando nosso Banco Central foi criado, equivalia a 0,000001 cruzados. Mas a farra no ficou nisso: o cruzado novo entrou em circulao no dia 15 de janeiro de 1989, na segunda reforma monetria do presidente Jos Sarney. A nova moeda substitua o cruzado, sendo que 1 cruzado novo valia 1000 cruzados, o que significa que 1 cruzeiro de 1964 equivalia agora a 0,000000001 cruzados novos. O cruzeiro foi reintroduzido como padro monetrio em substituio ao cruzado novo, como parte do "Plano Collor", em maro de 1990, sem ocorrer a perda de trs zeros. Ento, 1 cruzeiro de 1964 equivalia agora a 0,000000001 cruzeiros de 1989. O cruzeiro real foi implantado no 1 de Agosto de 1993, substituindo o cruzeiro, sendo 1 cruzeiro real equivalente a 1.000 cruzeiros de 1991. Isso significa que 1 cruzeiro de 1964 passava a valer agora 0,000000000001 cruzeiros reais de 1989!

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Mas voc pensa que a farra acabou a? Nada disso! O Real foi lanado em 01/07/1994, pelo Plano Real, no governo Itamar Franco. Primeiramente foi estabelecido um ndice paralelo para efeito de transio, a Unidade Referencial de Valor (URV). A converso de cruzeiros reais, para reais foi feita mediante a diviso do valor em cruzeiros reais pelo valor da URV naquela data, que era de CR$2.750,00. Ento, um real vale 2.750 cruzeiros reais, ou seja, para encerrar a conversa, 1 cruzeiro de 1964, quando nosso glorioso Banco Central foi criado, equivale a 0,000000000 divididos por 2.750! No se assuste, porque a coisa ainda pior: no consideramos a inflao que aconteceu entre 1964 e 1994, consideramos apenas as mudanas de moeda, seno ainda teramos que dividir esse ltimo nmero pela inflao que se verificou naqueles 30 anos, que foi uma das maiores do mundo! Literalmente, desde que foi criado, o Banco Central do Brasil nada mais fez do que destruir a nossa moeda! E por que muito importante que no ocorram distrbios na quantidade de moeda? A resposta dos austracos que os ciclos econmicos, vale dizer, a inflao e o desemprego so provocados exatamente por manipulaes artificiais na moeda e no crdito. A ideia central da Teoria Austraca dos Ciclos Econmicos (TACE) que, quando ocorre uma expanso do crdito bancrio, supondo que as expectativas quanto inflao futura no existam, as taxas de juros, inicialmente, caem, mantendo-se abaixo dos nveis que alcanariam se o crdito no tivesse aumentado. O efeito disso que, necessariamente, os padres de gastos sofrero alteraes: os gastos de investimentos subiro relativamente aos gastos de consumo corrente e s poupanas. Portanto, a expanso monetria, necessariamente, provoca uma ausncia de coordenao entre os planos de poupana e de investimento do setor privado. Esse impacto descoordenador da poltica monetria essencial na viso austraca, mas no levado em conta pela teoria macroeconmica convencional. Ora, a poltica monetria, ao alterar os preos relativos, modifica os sinais emitidos pelos preos. No caso de uma expanso monetria, estes sinais apontam para a reduo dos lucros das empresas que produzem para consumo corrente e para o aumento dos lucros da produo de bens para consumo futuro. Alteram-se, portanto, as taxas de retorno sobre as vrias combinaes de capital. Os retornos nos estgios de produo mais prximos do consumo caem, enquanto crescem os retornos nos estgios de produo mais afastados do consumo; recursos no especficos deslocam -se dos primeiros para os segundos; vai diminuindo a produo de bens de consumo, ao mesmo tempo em que os padres de produo de bens de capital vo sofrendo alteraes, passando-se a produzir bens que se adaptem a estruturas de produo que abarquem mais estgios do que anteriormente. Para que esses investimentos se completem at o estgio dos bens de consumo final, devero ser subtrados mais recursos do consumo, o que significa que a produo de bens de ordens mais baixas dever manter-se em queda, at que a nova estrutura de produo se complete. O processo descrito se reverte por ele mesmo: na medida em que as rendas dos donos dos fatores de produo aumentam (em decorrncia da expanso monetria), cresce a demanda por bens de consumo, o que faz com que os preos desses bens, relativamente aos preos dos bens mais afastados do consumo, aumentem. Reverte-se, desta forma, o processo: caem os retornos nos estgios mais afastados do consumo final, enquanto sobem os retornos nos estgios mais prximos do consumo final; recursos no especficos fazem o caminho de volta; os bens de capital, que haviam sido dimensionados para a estrutura de produo anterior, tm agora que ser redimensionados para uma estrutura menos intensiva em capital; surgiro perdas e desemprego, que sero mais fortes nos setores que anteriormente haviam se expandido mais e que, agora, se defrontam com superprodues. As perdas e o desemprego gerados nada mais so do que a contrapartida das alocaes perversas de recursos geradas pela expanso monetria. Ou seja, expanso monetria e recesso so inseparveis! Para a Escola Austraca, ento, a crise que vem se abatendo sobre os Estados Unidos, a Europa e que se espalha por todo o mundo foi provocada por uma combinao malvola de: bancos centrais fixando as taxas de juros em nveis absurdamente baixos, na tentativa errada de manter as economias em crescimento; gastos irresponsveis dos governos, que acabaram provocando dvidas pblicas espantosamente elevadas. Infelizmente, os governos vm "combatendo" essa crise da pior forma possvel, com os bancos centrais mantendo as taxas de juros prximas de zero e os governos ampliando consideravelmente os seus gastos. Para os austracos e toda a experincia de mais de um sculo mostra que eles esto com a razo essas medidas s serviro para alimentar mais a crise.

Sugestes de leitura: Hayek, Friedrich von, Desemprego e poltica monetria Hayek, Friedrich von, Desestatizao do Dinheiro Mueller, Antony, Polticas de metas de inflao so a causa dos problemas, e no a soluo Schiff, Peter, O que o dinheiro, como ele surge e como deve ser gerenciado Bagus, Philip, A origem do dinheiro e o trgico caminho at o euro, Ulrich, Fernando, O dilema do sistema bancrio e as regras da Basileia Roque, Leandro, O sistema bancrio brasileiro e seus detalhes quase nunca mencionados Shostak, Frank, A definio popular de inflao impede a adoo de polticas sensatas Garrison, Roger, Os tringulos hayekianos e a estrutura do capital

Sugestes para reflexo e debate: 1. Por que dizemos que o sistema de preos emite "sinais" para os participantes dos mercados? 2. Geralmente, se compromete a comprar desses produtores o produto ao preo tabelado. Quem perde sempre com essas polticas (que so muito comuns na agricultura)?

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Ubiratan Iorio
UBIRATAN IORIO, Doutor em Economia EPGE/Fundao Getulio Vargas, 1984), Economista (UFRJ, 1969).Vice-Presidente do Centro Interdisciplinar de tica e Economia Personalista (CIEEP), Diretor da Faculdade de Cincias Econmicas da UERJ(2000/2003), Vice-Diretor da FCE/UERJ (1996/1999), Professor Adjunto do Departamento de Anlise Econmica da FCE/UERJ, Professor do Mestrado da Faculdade de Economia e Finanas do IBMEC, Professor dos Cursos Especiais (MBA) da Fundao Getulio Vargas e da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro, Coordenador da Faculdade de Economia e Finanas do IBMEC (1995/1998), Pesquisador do IBMEC (1982/1994), Economista do IBRE/FGV (1973/1982), funcionrio do Banco Central do Brasil (1966/1973). Livros publicados: "Economia e Liberdade: a Escola Austraca e a Economia Brasileira" (Forense Universitria, Rio de Janeiro, 1997, 2 ed.); "Uma Anlise Econmica do Problema do Cheque sem Fundos no Brasil" (Banco Central/IBMEC, Braslia, 1985); "Macroeconomia e Poltica Macroeconmica" (IBMEC, Rio de Janeiro, 1984). Articulista de Economia do Jornal do Brasil (desde 2003), do jornal O DIA (1998/2001), cerca de duzentos artigos publicados em jornais e revistas. Consultor de diversas instituies.

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