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06/02/13

Taxa interna de retorno Wikipdia, a enciclopdia livre

Taxa interna de retorno


Origem: Wikipdia, a enciclopdia livre.

A Taxa Interna de Retorno (TIR), em ingls IRR (Internal Rate of Return), uma taxa de desconto hipottica que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das despesas, trazidos ao valor presente, seja igual aos valores dos retornos dos investimentos, tambm trazidos ao valor presente.[1] O conceito foi proposto por John Maynard Keynes, de forma a classificar diversos projetos de investimento: os projetos cujo fluxo de caixa tivesse uma taxa interna de retorno maior do que a taxa mnima de atratividade deveriam ser escolhidos.[1] A TIR a taxa necessria para igualar o valor de um investimento (valor presente) com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Sendo usada em anlise de investimentos, significa a taxa de retorno de um projeto. Utilizando uma calculadora financeira, encontramos para o projeto P uma Taxa Interna de Retorno de 15% ao ano. Esse projeto ser atrativo se a empresa tiver uma TMA menor do que 15% ao ano. A soluo dessa equao pode ser obtida pelo processo iterativo, ou seja "tentativa e erro", ou diretamente com o uso de calculadoras eletrnicas ou planilhas de clculo. A taxa interna de rentabilidade (TIR) a taxa de atualizao do projecto que d o VAL nulo. A TIR a taxa que o investidor obtm em mdia em cada ano sobre os capitais que se mantm investidos no projecto, enquanto o investimento inicial recuperado progressivamente. A TIR um critrio que atende ao valor de dinheiro no tempo, valorizando os cash-flows atuais mais do que os futuros, constitui com a VAL e o PAYBACK atualizado os trs grandes critrios de avaliao de projectos. A TIR no adequada seleco de projectos de investimento, a no ser quando determinada a partir do cash-flow relativo. A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser: Maior do que a Taxa Mnima de Atratividade: significa que o investimento economicamente atrativo. Igual Taxa Mnima de Atratividade: o investimento est economicamente numa situao de indiferena. Menor do que a Taxa Mnima de Atratividade: o investimento no economicamente atrativo pois seu retorno superado pelo retorno de um investimento com o mnimo de retorno. Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna de Retorno. Matematicamente, a Taxa Interna de Retorno a taxa de juros que torna o valor presente das entradas de caixa igual ao valor presente das sadas de caixa do projeto de investimento. A TIR a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente Lquido (VPL) do projeto seja zero. Um projeto atrativo quando sua TIR for maior do que o custo de capital do projeto.

ndice
1 Mtodo 2 Exemplo 3 Referncias 4 Bibliografia 5 Ligaes externas
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Mtodo
Para encontrar o valor da Taxa Interna de Retorno, calcular a taxa que satisfaz a seguinte equao:[1]

A TIR obtida resolvendo a expresso em ordem a TIR e geralmente comparada com a taxa de desconto. O valor do TIR um valor relativo e o seu clculo realizado, recorrendo a computador ou a tabelas prprias. Para se efectuar o clculo da TIR, analisada a srie de valores obtida da seguinte forma: 1 valor: o investimento inicial (valor negativo) 2 valor: benefcios - custos do 1 perodo (valor positivo) 3 valor: benefcios - custos do 2 perodo (valor positivo) e assim sucessivamente, at ao ltimo perodo a considerar. O perodo considerado pode ser um qualquer desde que seja regular (semana, mensal, trimestral, semestral, anual, etc.) Nota: recorrendo ao uso de uma folha de clculo possvel obter o valor da TIR. No caso do software Excel, a frmula para clculo do TIR IRR (gama de valores). A TIR no deve ser usada como parmetro em uma anlise de investimento porque muitas vezes os fluxos no so reinvestidos a uma taxa iguais a TIR efetiva. Quando a TIR calculada superior taxa efetiva de reinvestimento dos fluxos de caixa intermedirios, pode sugir, s vezes de forma significativa, uma expectativa irreal de retorno anual equivalente ao do projeto de investimento.

Exemplo
Considerando-se que o fluxo de caixa composto apenas de uma sada no perodo 0 de R$ 100,00 e uma entrada no perodo 1 de R$120,00, onde i corresponde taxa de juros:

Para VPL = 0 temos i = TIR = 0.2 = 20% Como uma ferramenta de deciso, a TIR utilizada para avaliar investimentos alternativos. A alternativa de investimento com a TIR mais elevada normalmente a preferida; tambm deve se levar em considerao de que colocar o investimento em um banco sempre uma alternativa. Assim, se nenhuma das alternativas de investimento atingir a taxa de rendimento bancria ou a Taxa Mnima de Atratividade (TMA), este investimento no deve ser realizado. Normalmente a TIR no pode ser resolvida analiticamente como demonstrado acima, e sim apenas atravs de iteraes, ou seja, atravs de interpolaes com diversas taxas de retorno at chegar quela que apresente um VPL igual a zero; contudo as calculadoras financeiras e planilhas eletrnicas esto preparadas para encontrar rapidamente este valor.
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Um defeito crtico do mtodo de clculo da TIR que mltiplos valores podem ser encontrados se o fluxo anual de caixa mudar de sinal mais de uma vez (ir de negativo para positivo e para negativo novamente, ou viceversa) durante o perodo de anlise. Para os casos de alterao freqente de sinal deve utilizar-se a (Taxa externa de retorno - TER). Apesar de uma forte preferncia acadmica pelo VPL, pesquisas indicam que executivos preferem a TIR ao invs do VPL. Aparentemente os gerentes acham intuitivamente mais atraente para avaliar investimentos em taxas percentuais ao invs dos valores monetrios do VPL. Contudo, deve-se preferencialmente utilizar mais do que uma ferramenta de anlise de investimento, e todas as alternativas devem ser consideradas em uma anlise, pois qualquer alternativa pode parecer valer a pena se for comparada com as alternativas suficientemente ruins. Deve-se ter em mente que o mtodo da TIR considera que as entradas, ou seja, os vrios retornos que o investimento trar, sero reinvestidos a uma taxa igual a taxa de atratividade informada.

Referncias
1. a b c John Maynard Keynes, citado em J. M. Keynes's Internal Rate of Return [em linha] (http://homepage.newschool.edu/~het/essays/capital/keynesreturn.htm)

Bibliografia
BRANCO, Ansio Costa Castelo. Matemtica Financeira Aplicada. So Paulo: Thomson-Pioneira, 2002. FIPECAFI- Conciliao entre TIR e ROI. Cadernos de Estudos- 14 ed. Julho/Dezembro, 1996. p. 4461 HOJI, Masakazu. Administrao Financeira: uma abordagem pratica. 5 ed. So Paulo: ATLAS, 2006. 525. GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira, 7 ed. So Paulo: HARBRA, 2002. 841 p. HAZZAN, Samuel; POMPEO, Jos Nicolau. Matemtica Financeira. 5 ed. So Paulo: SARAIVA, 2004. 232p. NETO, Alexandre Assaf. Matemtica Financeira e Suas Aplicaes. 9 ed. So Paulo: ATLAS, 2006. 448p. SAMANEZ, Carlos Patrcio. Matemtica Financeira Aplicaes Anlise de Investimentos. 3. ed. So Paulo: Prentice Hall, 2002.

Ligaes externas
Warley Augusto Pereira, Lindomar da Silva Almeida; MTODO MANUAL PARA CLCULO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (http://www.faculdadeobjetivo.com.br/arquivos/MetodoManual.pdf) - www.faculdadeobjetivo.com.br

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