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DISCIPLINA: MTODOS QUANTITATIVOS APLICADOS ADMINISTRAO


PROF
a
.: SIMARA MORAES VASCONCELOS

APOSTILA 5: FLUXO DE CAIXA

Introduo

Neste item vamos estudar a teoria que rege as sries de pagamentos ou recebimentos. Exemplos na
prtica so as prestaes pagas que vocs j conhecem: na compra de um eletrodomstico, no carn do
leasing do carro novo, no depsito do fundo de poupana, nas contribuies previdencirias, nas
remuneraes ao trabalho ou ao capital, etc. Percebemos que as sries de pagamentos esto muito
presentes em nosso dia-a-dia.

Os fluxos de caixa so classificados com a seguinte base:

As sries podem ser classificadas quanto ao nmero de prestaes:
o Temporrias (ou finitas): quando ocorrem durante um perodo definido;
o Perptuas (ou infinitas): quando a srie tem incio mais no tem fim preestabelecido. Ex.: O
aluguel de um imvel.

Quanto periodicidade, podem ser classificadas:
o Peridicas so aquelas em que a freqncia entre pagamentos constante.
Ex.: Aluguis mensais;

o No Peridicas so aquelas em que a freqncia entre os pagamentos no constante.
Ex.: Venda de um bem a prazo, com pagamento de uma parcela no ato, a 2 com 30 dias e 3
com 50 dias.

Os valores dos pagamentos podem ser constantes (uniformes) ou variveis (no uniformes).
o Uniformes - so aquelas em que todos os pagamentos so de um mesmo valor.
Ex.: Financiamento de um veculo em 5 parcelas iguais.

o No uniformes so aquelas em que os pagamentos no so do mesmo valor.
Ex.: Parcelas de um consrcio.

Quanto ao prazo dos pagamentos, as sries peridicas uniformes podem ser divididas em:
o Postecipadas: quando os pagamentos ocorrem no fim de cada perodo e no na origem.
Exemplo: pagamentos de fatura de carto de crdito.

o Antecipadas:quando os pagamentos so feitos no incio de cada perodo respectivo.
Exemplo: financiamentos com pagamento vista da primeira prestao.

o Diferidas: ou com carncia, quando houver um prazo maior que um perodo entre a data do
recebimento do financiamento e a data de pagamento da primeira parcela.
Exemplo: promoes do tipo compre hoje e comece a pagar daqui a x dias.

O termo da srie de pagamentos ser representado por PMT, que nada mais do que o valor do
pagamento ou recebimento a realizado numa data preestabelecida. Empregamos esta notao devido
crescente utilizao das calculadoras financeiras, em que representado pela tecla PMT (abreviatura da
palavra inglesa payment).
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1. SRIES UNIFORME


a) Srie uniforme postecipadas

Relao da prestao (PMT) com valor presente (PV)
O diagrama abaixo mostra o fluxo de caixa de n pagamentos, peridicos, iguais e postecipados:


O clculo da prestao, dado o valor presente :

( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
(1)
ou, se for dado o valor de cada prestao e quisermos calcular o valor presente, temos:
( )
( )
(

+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.
(2)
A deduo dessa equao est no Anexo 1.

Exemplos 1: O preo vista de uma geladeira de R$ 1.000,00. Entretanto a mesma pode ser adquirida
em 6 pagamentos mensais iguais, com primeiro pagamento efetuado 30 dias aps a compra. Se, nos
financiamentos, a loja cobra a taxa efetiva de juros de 5% ao ms, determinar o pagamento mensal a ser
efetuado.
Dados:
PV = 1000
n = 6 pagamentos mensais
i = 5% a.m.
PMT = ?


Soluo:
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
=
PMT =
( )
( )
(

+
+
1 05 0 1
0,05 05 0 1
1000
6
6
,
. ,
= R$ 197,02

Exemplo 2: Para liquidar um emprstimo, uma pessoa dever efetuar 12 pagamentos mensais iguais de
R$ 199,04. Sabendo-se que a financeira cobra a taxa efetiva de juros de 8% ao ms, calcule a quantia que
essa pessoa tomou emprestado.
Dados:
PMT = 199,04
n = 12 pagamentos mensais
i = 8% ao ms;
PV = ?
( )
( )
(

+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.
=
PV =
( )
( )
(

+
+
08 0 08 0 1
1 08 0 1
. 04 199
12
12
, . ,
,
, = R$ 1.499,98


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EXERCCIOS PROPOSTOS

1. Um banco concede a uma empresa um emprstimo de R$ 80.000,00 para ser pago em seis prestaes
mensais postecipadas, se a taxa de juros for de 2% a.m., qual o valor de cada prestao. Resposta: R$
14.282,06.

2. Um equipamento de informtica vendido vista por R$ 6.000,00, mas pode ser financiado taxa de 2,5%
a.m. Obtenha o valor de cada prestao nas seguintes condies de financiamento:
a) 12 prestaes mensais iguais, sem entrada; Resposta: 584,92
b) 18 prestaes mensais iguais, sem entrada; Resposta: 418,02
c) 24 prestaes mensais iguais, sem entrada. Resposta: 335,48

3. Voc ficou sem dinheiro na Semana Santa, e sua fatura de carto de crdito R$ 1.000. Voc s pode fazer
o pagamento mnimo de R$ 20 por ms. A taxa de juros do carto de crdito de 1,5% a.m. Quanto tempo
voc levar para liquidar sua fatura de $ 1.000? Resposta: 7a 9m

4. Um eletrodomstico vendido a prazo, em quatro pagamentos mensais e iguais a R$ 550,00 cada, vencendo
a primeira prestao um ms aps a compra. Se a loja opera a uma taxa de 5% a.m., qual o seu preo
vista? Resposta: R$ 1.950,27.

5. Calcule o valor de uma motocicleta comprada a prazo, com uma entrada de R$ 1.200 e o restante taxa
efetiva de 4% ao ms. O prazo do financiamento de 12 meses e o valor da prestao de R$ 192.

6. Um eletrodomstico vendido nas seguintes condies: Entrada de R$ 70,00, cinco prestaes mensais de
R$ 80,00 cada a uma taxa de juros do financiamento de 5% a.m. Qual o preo a vista ?


Relao da prestao (PMT) com valor futuro (FV)
O diagrama abaixo mostra o fluxo de caixa de n pagamentos, peridicos, iguais e postecipados:


Lembrando da Eq.(2), temos que
( )
( )
(

+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.
ou ( )
( )
i
i
PMT i PV
n
n

1 1
1
+
= +
sabemos que o valor futuro descrito como,
( )
n
i PV FV + = 1
logo,
( )
i
i
PMT FV
n

1 1 +
= (3)
ainda podemos escrever como,
( )
(

+
=
1 1
n
i
i
FV PMT . (4)
4

Exemplo 3: Um deputado deposita anualmente US$ 3.000,00 (fruto de muito trabalho) na conta particular
que mantm na sua, durante 5 anos. Qual ser o saldo no instante do ltimo depsito, sabendo-se que o
banco paga juros de 8% a.a. para este tipo de conta?
Dados:
PMT = 3000
n = 5 depsitos anuais
i = 8% a.a.


Soluo:
( )
i
i
PMT FV
n

1 1 +
= =
( )
,08 0
1 08 0 1
3000
5
+ ,

FV = US$ 17.599,80
Exerccios
6. Determinar o capital acumulado pelo depsito peridico postecipado de R$ 1.000,00, depositados mensalmente
com uma taxa de 3,5% a.m., em um Fundo de Renda Fixa, durante 3 anos.R: R$ 70.007,60.

7. Quanto deverei depositar mensalmente, em um fundo de investimentos que paga 15% a.m. de juros, para que,
ao final do 12 depsito, tenha um montante de R$ 2.000.000? Resposta: R$ 68.961,55.

8. Quantos depsitos bimensais de R$ 500,00 sero necessrios para que, se a remunerao for de 4% a.b., se
tenha R$ 15.000,00 ? Resposta: 20 depsitos bimestrais.

9. Uma pessoa deposita R$ 800 no fim de cada ms. Sabendo que seu ganho de 1,5% ao ms, quanto possuir
em dois anos e meio.

10. (a) Um investidor aplica mensalmente R$ 2.000,00 em um fundo de investimentos que remunera as aplicaes
taxa de juros compostos de 2% a.m. Se o investidor fizer sete aplicaes,qual o montante no instante do ltimo
depsito? (b) Qual o montante se o investidor sacar somente 4 meses aps o ltimo depsito?


b) Sries uniformes antecipadas

Sries antecipadas so caracterizadas pela presena de entrada, com igual valor ao demais pagamentos.

Relao da prestao (PMT) com valor presentes (PV)
O diagrama abaixo mostra o fluxo de caixa de n pagamentos, peridicos, iguais e antecipados:

Cabe esclarecer que, quando as sries uniformes so antecipadas, sua formula do PV (e do FV) em
funo de PMT fica multiplicada por (1+i). Logo o clculo do valor presente, dado o valor da prestao :
( )
( )
(

+
+
+ =
i i
i
PMT i PV
n
n
1
1 1
1
.
) (
ou
5
( )
( )
(

+
+
=

i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
1
.
(5)
ou, se for dado o valor presente e quisermos calcular o valor de cada prestao, temos:
( )
( )
(

+
+
=

1 1
1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
(6)

Exemplos 4: O preo vista de uma geladeira de R$ 1.000,00. Entretanto a mesma pode ser adquirida
em 6 pagamentos mensais iguais, com primeiro pagamento efetuado no ato da compra. Se, nos
financiamentos, a loja cobra a taxa efetiva de juros de 5% ao ms, determinar o pagamento mensal a ser
efetuado.
Dados:
PV = 1000
n = 6 pagamentos mensais
i = 5% a.m.
PMT = ?
( )
( )
(

+
+
=

1 1
1
1
n
n
i
i i
PV PMT
.
=
( )
( )
(

+
+
1 05 0 1
0,05 05 0 1
1000
6
5
,
. ,
= R$ 187,64


Exemplo 5: Para liquidar um emprstimo, uma pessoa dever efetuar 12 pagamentos mensais iguais de
R$ 199,04, sendo a primeiro pagamento de entrada. Sabendo-se que a financeira cobra a taxa efetiva de
juros de 8% ao ms, calcule a quantia que essa pessoa tomou emprestado.
Dados:
PMT = 199,04
n = 12 pagamentos mensais
i = 8% ao ms;
PV = ?
( )
( )
(

+
+
=

i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
1
.
=
( )
( )
(

+
+

08 0 08 0 1
1 08 0 1
. 04 199
1 12
12
, . ,
,
, = R$ 1.619,98

EXERCCIOS PROPOSTOS

11. Um barco vendido vista por R$ 6.000,00 ou ento, em cinco prestaes mensais e iguais, sendo a primeira
prestao como entrada. Qual o valor de cada prestao se a taxa de juros for de 6% a.m.? Resposta: R$
1.343,75

12. Um equipamento de informtica vendido vista por R$ 6.000,00, mas pode ser financiado taxa de 2,5%
a.m. Obtenha o valor de cada prestao sendo a primeira prestao como entrada:
a. 12 prestaes mensais e iguais; R: R$ 570,66
b. 18 prestaes mensais e iguais; R: R$ 407,82
c. 24 prestaes mensais e iguais. R: R$ 327,29

13. Um eletrodomstico vendido a prazo, em quatro pagamentos mensais e iguais a R$ 550,00 cada, sendo a
primeira prestao como entrada. Se a loja opera a uma taxa de 5% a.m., qual o seu preo vista? R: R$
2.047,79

14. Um apartamento vendido vista por R$ 100.000,00, mas pode ser vendido a prazo em 120 prestaes
mensais, iguais, vencendo a 1 no ato da compra. Sabendo que a taxa de juros de 2% a.m., qual o valor da
Prestao? R$ 2.161,58
6

Relao da prestao (PMT) com valor futuro (FV)
O diagrama abaixo mostra o fluxo de caixa de n pagamentos, peridicos, iguais e antecipados:

Analogamente temos:
( )
( )
i
i
i PMT FV
n

1 1
1
+
+ = (7)
ainda podemos escrever como,
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
n
i
i
i
FV
PMT . (8)
Exemplo 6: Uma pessoa que tem como objetivo obter o montante de R$ 5.000,00 um ms aps ter
efetuado o 12 depsito mensal deseja saber qual o valor desses depsitos, sabendo-se que os mesmos
sero remunerados taxa efetiva de juros de 2,5% ao ms.
Dados:
FV = R$ 5.000,00;
n = 12 depsitos mensais;
i= 2,5%ao ms;
PMT = ?
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
n
i
i
i
FV
PMT =
( )
( )
(

+
+
1 025 0 1
025 0
025 0 1
5000
12
,
,
,
= R$ 353,60

Exerccios

15. Se forem efetuados 12 depsitos mensais iguais de R$ 200,00 (supondo o 1 depsito na data zero),
remunerados taxa efetiva de juros de 2% ao ms, determinar o valor futuro produzido pelas
aplicaes, um ms aps o ltimo depsito.

16. Quanto devo depositar mensalmente num fundo de investimento que paga 4 % a m., para que, no fim
de 10 meses, no ocorrendo nenhum resgate, possa dispor de R$ 150.000, supondo o 1 depsito na
data zero, e o total de 10 depsitos? R$ 12.013,12.

17. Calcule o montante de uma renda trimestral antecipada de oito termos iguais a R$ 7.000,00, sendo de
2,5% ao trimestre a taxa de juro composto. R$ 62.681,63.








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ANEXO 1:

PROGRESSO GEOMTRICA (P.G.):

Chamamos de P.G toda seqncia de nmeros reais no nulos em que o quociente entre cada termo, a partir do
segundo, igual ao anterior multiplicado por uma constante.

Seja a P.G:
(a
1
, a
2
, a
3
, ... , a
n-1
, a
n
)
A soma dos seus termos :
S
n
= a
1
+ a
2
+ a
3
+ ... a
n-1
+ a
n

onde
q
a
a
a
a
a
a
a
a
n
n
= = = =
1 3
4
2
3
1
2

A frmula do termo geral :
1
1

=
n
n
q a a .

Chamamos S
n
a soma dos termos de uma P.G:
( )
1
1
1

=
q
q a
S
n
n


ANLISE DA EQUAO (2):

Consideremos uma seqncia de n prestaes iguais (PMT
1
= PMT
2
=PMT
3
= ... = PMT
n
) nos perodos 1, 2, 3, ..., n (ou seja,
meses, semestres, ano, etc.) .

Logo, o valor presente (na data 0) da seqncia uniforme, a uma taxa de juros i, em um determinado tempo n :
( ) ( ) ( ) ( )
n
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PV
+
+ +
+
+
+
+
+
=
1 1 1 1
3 2 1

Ou
( ) ( ) ( ) ( )
(

+
+ +
+
+
+
+
+
=
n
i i i i
PMT PV
1
1
1
1
1
1
1
1
3 2 1

Notamos que a expresso entre o colchete uma P.G, onde primeiro termo igual a a
1
=
( ) i + 1
1
e a razo q =
( ) i + 1
1
.
Portanto, a expresso do valor presente fica:
( )
1
1
1
1
1
1
1
1

+
(

+ +
=
i
i i
PMT PV
n

Fazendo alguns clculos, temos
( )
( )
(

+
+
=
i i
i
PMT PV
n
n
1
1 1
.

onde o fator
( )
( ) i i
i
n
n
1
1 1
. +
+
chamado de Fator de Valor Presente e pode indicado pelo smbolo
i n
a (l-se: a , n, cantoneira i).
i n
a =
( )
( ) i i
i
n
n
1
1 1
. +
+



8
APOSTILA 6: AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS

bastante comum contrair-se uma dvida para sald-la a mdio e longo prazo. Considerando o fato de
que o valor nominal de cada pagamento consiste em uma mistura de pagamentos de juros e de
amortizao do principal, podem-se usar vrias metodologias para estabelecer a forma de liquidar-se uma
dvida.

Os sistemas de amortizao so desenvolvidos basicamente para operaes de emprstimos e
financiamentos de longo prazo, envolvendo desembolsos peridicos do principal e encargos financeiros.

Uma caracterstica fundamental dos sistemas de amortizao a serem estudados a utilizao
exclusiva do critrio de juros compostos, incidindo os juros exclusivamente sobre o saldo devedor
(montante) apurado em perodo imediatamente anterior.


Conceitos Iniciais

- Amortizao: o pagamento do principal ou capital emprestado que feito, normalmente, de
forma peridica e sucessiva durante o prazo de financiamento.

- Juros: o custo do capital tomado sob o aspecto do muturio e o retorno do capital investido sob o
aspecto do mutuante.

- Prestao: o pagamento da amortizao mais os juros relativos ao saldo devedor imediatamente
anterior ao perodo referente prestao. A taxa de juros pode ser pr ou ps-fixada, dependendo
de clusula contratual. Entende-se como taxa pr-fixada aquela cuja expectativa de inflao futura
j est incorporada taxa, enquanto na ps-fixada existe a necessidade de apurar-se a
desvalorizao ocorrida por conta da inflao, compensado-a atravs da correo monetria.

- Saldo devedor ou estado da dvida: o valor devido em certo perodo, imediatamente aps a
realizao do pagamento relativo a este perodo.





1. SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (S.A.C)


Este tipo de sistema, como o prprio nome sugere, consiste na amortizao constante do principal
durante todo o prazo de financiamento. A prestao a ser paga ser decrescente, na medida em que os
juros incidiro sobre um saldo devedor cada vez menor. O valor da amortizao calculado atravs da
diviso entre o capital inicial e o nmero de prestaes a serem pagas.






9
Exemplo 1: Uma dvida de R$ 8.000 deve ser paga em quatro prestaes anuais, com taxa de juros de
36% a.a. Elaborar uma planilha de pagamentos pelo S.A.C.

Passo 1: Para montagem da planilha, deve-se inicialmente calcular o valor da amortizao:
n
PV
A =
Onde:
A = Amortizao
PV = Principal
n = nmeros de prestaes

Soluo:
n
PV
A =
4
8000
= A = R$ 2.000

Passo 2: Calcular a parcela de juros, fazer incidir a taxa de juros sobre o saldo devedor do perodo anterior.

Passo 3: Calcular a prestao, somar o valor da amortizao com a parcela de juros.

Prestao = Amortizao + Juro

Passo 4: Apurar o saldo devedor, subtrair o valor da amortizao do saldo devedor do perodo anterior.

Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0 8.000
1 4.880 2.880 2.000 6.000
2 4.160 2.160 2.000 4.000
3 3.440 1.440 2.000 2.000
4 2.720 720 2.000 0
Total 15.200 7.200 8.000 ----------


Exerccio
1. Uma operao no valor de R$ 70.000 foi contratada para ser paga em quatro prestaes anuais, com
taxa de 17% a.a. Faa sua planilha de pagamentos pelo Sistema de Amortizao Constante.


Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
Total




10
2. Fazer o quadro demonstrativo para um emprstimo no valor de R$10.000, o qual ser amortizado em
cinco prestaes trimestrais razo de 7% ao trimestre atravs do S.A.C.

Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
Total













3. Uma empresa contraiu um emprstimo para financiar uma subsidiria no valor de R$ 300.000 taxa
de 20% a.s. Sabendo que o emprstimo ser amortizado em oito prestaes semestrais pelo S.A.C,
monte a planilha financeira.

Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Total








11
2. SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS (TABELA PRICE) (S.A.F)

Este sistema estabelece que as prestaes so iguais e sucessivas durante todo o prazo da
amortizao. importante notar que, medida que as prestaes so realizadas, o saldo devedor
diminudo implicando, dessa forma, uma diminuio dos juros apurados para o perodo em anlise.
Porm, em funo de manter-se a uniformidade em relao ao valor da prestao, a amortizao aumenta
de forma a compensar a diminuio dos juros.
O clculo do valor da prestao feito, a partir da frmula:
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
PV PMT
Onde:
PMT = valor das prestaes
PV = principal
i = taxa de juros
n = perodo

Exemplo 2: O valor do financiamento de R$ 600.000, taxa de 37% a.a., para ser pago em trs parcelas.
Elaborar uma planilha de pagamentos pelo S.A.F.

Passo 1. Calcular o valor da prestao:
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
PV PMT =
1 ) 37 , 0 1 (
37 , 0 . ) 37 , 0 1 (
600000
3
3
+
+
=
1 37 , 1
37 , 0 . 37 , 1
600000
3
3

= R$ 363.279,52

Passo 2. Calcular a parcela de juros, fazer incidir a taxa de juros sobre o saldo devedor no perodo
anterior.

Passo 3. Calcular a amortizao, obt-la pela diferena entre a prestao e os juros do perodo.

Amortizao = Prestao Juro

Passo 4. Apurar o saldo devedor do perodo, subtrair o valor da amortizao do saldo devedor anterior ao
perodo.
Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0 600.000,00
1 363.279,52 222.000,00 141.279,52 458.720,48
2 363.279,52 169.726,58 193.552,94 265.167,53
3 363.279,52 98.111,99 265.167,53 -
Total -----------









12

Exerccios
4. Uma operao no valor de R$ 70.000 foi contratada para ser paga em quatro prestaes anuais, com
taxa de 17% a.a. Faa sua planilha de pagamentos pelo Sistema de Amortizao Francs.

Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
Total












5. Fazer o quadro demonstrativo para um emprstimo no valor de R$10.000, o qual ser amortizado em
cinco prestaes trimestrais razo de 7% ao trimestre atravs do S.A.F.

Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
Total











13
6. Uma empresa contraiu um emprstimo para financiar uma subsidiria no valor de R$ 300.000 taxa
de 20% a.s. Sabendo que o emprstimo ser amortizado em oito prestaes semestrais pelo S.A.F,
monte a planilha financeira.

Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Total























BIBLIOGRAFIA

MARTINS, Eliseu & ASSAF NETO, Alexandre. Administrao financeira. So Paulo, Atlas, 1995.
PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica financeira. 6 ed. , So Paulo, Saraiva, 1999.
VERAS, L. L. Matemtica financeira. 3 ed., So Paulo, Atlas, 1999.
SOBRINHO, J.D.V. Matemtica Financeira. 3 edio. So Paulo, Atlas, 1988.
TEIXEIRA, J, NETTO, S. Di Pierro. Matemtica Financeira. So Paulo, Pearson Education do Brasil,
1998.

14

Exerccio complementar

7. Uma operao no valor de R$ 70.000 foi contratada para ser paga em seis prestaes anuais, com
taxa de 17% a.a. Faa sua planilha de pagamentos pelo Sistema de Amortizao Constante.


Perodo Prestao Juros Amortizao Saldo
Devedor
0 70000
1
2
3
4
5
6
Total