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DECIFI 8.

0 : ANALYSE de BILAN et DIAGNOSTIC FINANCIER Copyright ditions 2b2c (depuis 1993) Dossier : Exemple DECIFI Cerfa 2050 Code SIREN : 123456789 Code APE : 4673A Commerce de gros (commerce interentreprises) de bois et de matriaux de construction Anne de l'analyse : 2012 --- Nombre d'exercices analyss : 3 Chiffre d'Affaires : 10 945 890 euros

PLAN GNRAL DE L'TUDE L'analyse des principaux lments de l'entreprise se dcoupe 4 parties : - la structure financire - le cycle d'exploitation - la rentabilit financire - le risque d'exploitation - 1 - ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIRE 1.1 : quilibre financier 1.2 : Indpendance financire 1.3 : Endettement - 2 - ANALYSE DU CYCLE D'EXPLOITATION 2.1 : Croissance de l'entreprise 2.2 : Financement du cycle d'exploitation 2.3 : Trsorerie - 3 - ANALYSE DE LA RENTABILIT 3.1 : Rentabilit financire 3.2 : Facteurs explicatifs : A : Rsultat d'exploitation et rsultat net B : Soldes intermdiaires de gestion C : Rentabilit commerciale - 4 - PRINCIPAUX CLIGNOTANTS - 5 - RSUM et NOTE DE SYNTHSE* *En tant que systme-expert, DECIFI tablit sa note de synthse en appliquant des critres quantitatifs et qualitatifs 'de bon sens'. Il ne s'agit en aucun cas d'une comparaison statistique conduisant un 'score' final. - VERT : le diagnostic n'a pas dtect d'indicateurs ngatifs significatifs. - ORANGE est une alerte. Il faut se montrer vigilant toute dgradation des points voqus. - ROUGE signale d'importants points faibles. Hors explications plausibles, on ne peut les ignorer.

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1 - ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIRE L'activit de Exemple DECIFI Cerfa 2050 est principalement oriente vers le NGOCE (Vente de Marchandises) pour 84.88 % du CA, le reste en PRODUCTION (transformation de Matires Premires). La commercialisation est ralise exclusivement en FRANCE.
Marchandises Production Service

Ventes de Marchandises F Ventes de Marchandises E Ventes de Marchandises Production vendue : Biens F Production vendue : Biens E Production vendue : Biens Production vendue : Services F Production vendue : Services E Production vendue : Services CA France CA Export CHIFFRE D'AFFAIRES Part l'export Rsultat d'Exploitation Rsultat Net

2010 % n-1 9 779 047 ./. 0 ./. 9 779 047 ./. 781 488 0 781 488 395 563 0 395 563 ./. ./. ./. ./. ./. ./.

2011 % n-1 9 053 803 -7,42 0 ./. 9 053 803 -7,42 461 098 -41,00 0 ./. 461 098 -41,00 344 281 -12,96 0 ./. 344 281 -12,96 9 859 182 -10,01 0 ./. 9 859 182 -10,01 0,00 ./. 1 081 638 671 970 20,10 -2,17

2012 % n-1 9 291 145 2,62 0 ./. 9 291 145 2,62 463 462 0 463 462 0,51 ./. 0,51

1 191 283 246,02 0 ./. 1 191 283 246,02 10 945 890 0 10 945 890 0,00 11,02 ./. 11,02 ./.

10 956 099 ./. 0 ./. 10 956 099 ./. 0,00 100,00 900 582 686 857 ./. ./.

1 019 497 -5,75 3 081 370 358,56

Dcomposition Actif / Passif 2012

- Actif Immobilis 9 631 309

+ Capitaux Permanents 16 598 567

= FR 6 967 258

+ Autres actifs 8 285 412

- Autres ressources 3 349 121

= BFR 4 936 291

= Trsorerie 2 030 967

+ Liquidits 2 946 734

- Dettes financires CT 915 767

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1.1 : QUILIBRE FINANCIER : *** Existe-t-il un quilibre financier entre les ressources et les emplois permanents de l'entreprise ? Pour rpondre cette question, il faut s'intresser au FONDS DE ROULEMENT (FR) de l'entreprise qui mesure cet quilibre financier et reprsente les ressources durables mises la disposition de l'entreprise par ses propritaires ou gnres par le cycle d'exploitation. Concrtisant les fondations de l'entreprise, le FR reprsente la part des ressources long terme (Capitaux Permanents) qui subsiste aprs le financement des emplois long-terme (Actif Immobilis). Exprim en jours de Chiffre d'Affaires, le FR indique la marge de scurit pour faire face aux besoins quotidiens de l'entreprise : traditionnellement, le FR permet de financer une partie des emplois court-terme (clients et stocks) souvent insuffisamment financs par les ressources court-terme (fournisseurs et autres dettes). COMPOSITION du FR (jCA TTC) 2010 2 568 209 686 857 1 215 559 137 839 963 014 3 645 450 jCA 71 19 33 4 26 100 2011 3 117 488 671 970 1 215 559 124 881 1 918 674 3 211 224 jCA 95 21 37 4 59 98 2012 3 668 178 3 081 370 1 217 245 8 631 774 9 631 309 6 967 258 jCA 101 85 33 237 265 192

Capital et Rserves + Rsultat net + Quasi fonds propres + Dettes LMT - Immobilisations nettes = FONDS de ROULEMENT

FONDS DE ROULEMENT Un FR positif traduit un excdent normal de capitaux finanant l'actif immobilis. C'est ce qui caractrise une entreprise saine. Ngatif, les immobilisations sont finances par la trsorerie ou les ressources d'exploitation : cette pratique est viter.
FR

En considrant le dernier exercice, le FR de l'entreprise est POSITIF : 6 967 258 euros. L'QUILIBRE FINANCIER semble ASSUR. Par rapport aux exercices prcdents, on observe que le FR AUGMENTE en volume. L'QUILIBRE FINANCIER HAUT DE BILAN se RENFORCE.

Il faut malgr tout vrifier si l'augmentation du FR finance des investissements ou rquilibre un FR prcdemment ngatif. Attention donc aux fonds improductifs immobiliss car la rentabilit financire en souffre.
365 321 697

La mdiane sectorielle du ratio 'FR en jCA' est passe de 54 105 en 2012 (AMLIORATION de 51 jours de CA ht). Avec un ratio de 229.15, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MIEUX que son secteur. STRUCTURE DU FONDS DE ROULEMENT Pour juger objectivement le FR, il faut le mettre en relation avec le BFR (Besoin en Fonds de Roulement). Mais regardons avant comment ses composants interviennent dans la constitution du FR. VARIATION des COMPOSANTS du FR (jCA TTC) 2011 5 005 017 124 881 5 129 898 1 918 674 3 211 224 2012 7 966 793 8 631 774 16 598 567 9 631 309 6 967 258 Variation 2 961 776 8 506 893 11 468 669 7 712 635 3 756 034

Fonds propres + Dettes LMT = CAPITAUX PERMANENTS - Immobilisations nettes = FONDS de ROULEMENT

La variation du FR provient principalement de la variation des Capitaux Permanents. La variation des Capitaux Permanents de 11 468 669 et des Immobilisations Nettes de 7 712 635 concourent AUGMENTER le FR. L'volution des Capitaux Permanents provient des Dettes LMT dont la variation (8 506 893 euros) est suprieure celle des Fonds Propres (2 961 776 euros).

INVESTISSEMENTS ET IMMOBILISATIONS L'tude des immobilisations permet de connatre leur mode de financement (achat ou location...), de mesurer leur vtust et, surtout, d'apprcier l'adquation des moyens mis en uvre avec le niveau de l'activit. 2010 Immo Incorporelles nettes + Immo Corporelles nettes + Engagement Crdit-Bail + Immo Financires nettes = Immobilisations nettes Obsolescence Immo. Corporelles (%) Part du C.Bail dans le Corporel (%) 834 779 276 137 839 45 065 963 014 % n-1 ./. ./. ./. ./. ./. 2011 % n-1 489 -41,37 1 749 354 124,48 124 881 -9,40 43 950 -2,47 1 918 674 99,24 35,06 -44,64 6,66 -55,69 2012 % n-1 143 -70,76 2 847 311 62,76 6 740 170 >999 43 685 -0,60 9 631 309 401,98 28,16 -19,68 70,30 955,56

63,33 100,00 15,03 100,00

Corpo : Amort / Immo Brutes

Le ratio d'amortissement des Immobilisations Corporelles est 28,16 %. 90 75 Le montant des investissements corporels et incorporels de l'exercice est de 9 691 823 euros.

63,33

35,06

28,16

1.2 : FONDS PROPRES ET ENDETTEMENT : *** L'entreprise matrise-t-elle son endettement ou est-elle SOUMISE aux dcisions financires du banquier ? L'tude de l'indpendance financire, caractrise par le ratio Fonds Propres / Total Bilan, est indissociable de l'tude du niveau d'endettement qui, lui, s'apprcie au travers des ratios : - 'Fonds Propres / Dettes LMT' (ou ratio d'quilibre structurel), - 'Endettement / CAF' (ou Endettement en annes de CAF). Les engagements de crdit-bail (hors bilan) sont inclure dans l'endettement. 2010 64,70 32,43 0,25 5,09 2011 64,66 40,08 -0,52 -2,50 2012 38,19 0,92 3,40 26,91

Fonds Propres / Total bilan (%) Fonds Propres / Dettes LMT Endettement / CAF CAF / CA (%)

1.2.1 : INDPENDANCE FINANCIRE :


Fonds propres / Total bilan

Le ratio Fonds Propres / Total bilan (38,19 %) est suprieur 25 % (zone scuritaire). Le niveau des Fonds Propres permet d'assurer l'INDPENDANCE FINANCIRE de l'entreprise. 25 15 La mdiane sectorielle du ratio 'Fonds propres / total bilan' est passe de 33.22 69.39 en 2012 (AMLIORATION de 108.88%). Avec un ratio de 38.19, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son

64,70

64,66

38,19

secteur. 1.2.2 : ENDETTEMENT : *** L'entreprise n'est-elle pas trop endette ? Si oui, a-t-elle la capacit de rembourser ses dettes ? *** Peut-elle emprunter davantage si ncessaire ?

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FONDS PROPRES ET DETTES LMT 2010 4 470 625 138 538 137 839 2011 5 005 017 127 341 124 881 2012 7 966 793 10 023 158 8 631 774

Fonds Propres Endettement financier dont Dettes LMT

Le ratio Fonds Propres / Dettes LMT est gal 0,92. Valeur infrieure 1 (norme minimale admise), un niveau d'endettement important vient d'tre mis en vidence. Si les engagements diminuent, cela traduira l'effort de l'entreprise pour rduire l'endettement et par l-mme diminuer sa vulnrabilit. S'ils augmentent, ce sera le signe d'une plus grande dpendance de l'entreprise qui risquerait alors d'chapper au contrle de ses dirigeants.
Fonds propres / DLMT

Outre le montant des Dettes LMT qui varient, il faut mesurer leur niveau par rapport aux fonds propres : Le ratio Fonds Propres / Dettes LMT se dgrade au fil des exercices. L'ENDETTEMENT long-terme de l'entreprise par rapport aux Fonds Propres S'ACCENTUE.

32,43

40,08

0,92

L'entreprise est en danger car elle prend le risque d'tre totalement dpendante financirement de sa banque qui pourrait fermer le robinet de trsorerie. Ainsi asphyxie,

l'entreprise irait vers le dpt de bilan. Les dettes long et moyen terme sont suprieures aux Fonds Propres. Nanmoins, le ratio Endettement / CAF reste infrieur 3 4 annes. L'endettement long-terme est IMPORTANT mais il reste pour l'instant COMPATIBLE avec la CAPACIT DE REMBOURSEMENT de l'entreprise. La mdiane sectorielle du ratio 'Fonds propres / Dettes LMT' est passe de 320.44 3926.61 en 2012 (AMLIORATION de 3606.17 points). Avec un ratio de 0.92, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur. ENDETTEMENT EN ANNES DE CAF La Capacit d'AutoFinancement (CAF) est une ressource interne de l'entreprise lui permettant de s'autofinancer. Elle correspond la diffrence des produits encaissables et des charges dcaissables (hors dsinvestissement). La capacit d'endettement 'Endettement / CAF' s'estime en nombre d'annes d'actvit ncessaires pour rembourser les emprunts. C'est un ratio fondamental observ par tous les organismes prtant de l'argent une entreprise.
Endettement / CAF

4 3

L'endettement est dans la norme admise de 3 4 fois la CAF. Cette situation est NORMALE. L'entreprise POSSDE LA CAPACIT DE REMBOURSER LES ENGAGEMENTS SOUSCRITS. ATTENTION une future dgradation de la CAF si la socit ne veut pas prendre le risque de se retrouver en difficult par rapport sa banque.

0,25

-0,52

3,40

Les investissements raliss dans cet exercice ont t financs en partie par l'augmentation

des Dettes LMT. Autofinancement disponible = 2 823 716,95 euros. L'autofinancement est ce qu'il reste de la CAF aprs distribution de dividendes.

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AUTRES RATIOS 2010 Liquidit restreinte Cap. permanents / Actifs > 1 an 2,40 1,94 2011 2,08 1,74 2012 3,28 4,12

QUICK RATIO : le ratio de liquidit restreinte (3,28) est suprieur 1 (norme minimale admise). Cela montre que l'entreprise peut rembourser ses dettes court-terme avec les crances court-terme. Appel galement 'Quick ratio', le ratio de liquidit restreinte est dfini comme le rapport de l'actif circulant sur l'exigible court terme. Il permet de vrifier que les avoirs court-terme sont plus importants que les dettes court-terme et permettent donc de les rembourser sans recourir d'autres ressources. La mdiane sectorielle du ratio 'Liquidit restreinte' est passe de 1.05 13.16 en 2012 (AMLIORATION de 1153.33%). Avec un ratio de 3.28, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur. FINANCEMENT DES IMMOBILISATIONS : le ratio 'Capitaux permanents / Actif plus d'un an' (4,12) est suprieur 1 (norme minimale admise). La rgle de l'quilibre financier minimum, qui veut que les actifs plus d'un an soient financs par les capitaux permanents de l'entreprise (Fonds Propres et Dettes LMT), est respecte. La mdiane sectorielle du ratio 'Capitaux permanents / Actif plus d'un an' est passe de 2.21 15.63 en 2012 (AMLIORATION de 607.24%). Avec un ratio de 4.12, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur.

2 - ANALYSE DU CYCLE D'EXPLOITATION Nous allons maintenant examiner si la croissance de l'entreprise est correctement matrise, puis analyser le Besoin en Fonds de Roulement (BFR), ainsi que l'volution de ses composants. 2.1 : CROISSANCE DE L'ENTREPRISE : *** L'entreprise est-elle en croissance ? Si oui, cette croissance est-elle bien matrise ? *** Dgage-t-elle de bonnes marges ? Le Chiffre d'Affaires et son volution sont gnralement les informations les plus sollicites l'extrieur de l'entreprise car ils traduisent sa performance commerciale. Pourtant, si chacun s'accorde dire que la croissance des ventes est un signe de vitalit et de dynamisme (surtout pour les jeunes socits), elle est loin d'en tre le seul paramtre. Les INDICATEURS de CROISSANCE COMMERCIALE 2010 % n-1 10 956 099 ./. 10 956 099 ./. 2 637 525 ./. 26,97 100,00 3 481 356 ./. 31,78 100,00 2011 % n-1 9 859 182 -10,01 9 859 182 -10,01 1 697 421 -35,64 18,75 -30,48 2 205 713 -36,64 22,37 -29,61 2012 % n-1 10 945 890 11,02 12 086 458 22,59 2 804 553 30,19 65,22 61,01

Chiffre d'Affaires Valeur Produite Marge commerciale Taux de marge commerciale Marge globale brute Taux de marge brute

5 333 595 141,81 48,73 117,84

VOLUTION DU CHIFFRE D'AFFAIRES


Comparaison des volutions

Le CA (10 945 890 euros) AUGMENTE de 11,02 %. C'est un lment positif, surtout si la croissance du CA est suprieure la croissance moyenne du march sur lequel l'entreprise est positionne. La mdiane sectorielle du ratio 'Croissance du CA' est passe de 6.44 18.34 en 2012 (AMLIORATION de 11.9 points). Avec un ratio de 11.02, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son Page - 6

CA (%)

Marge Brute(%)

secteur. VALEUR PRODUITE La Valeur Produite reprsente la production de l'entreprise (CA + Production stocke + Production immobilise). Cette notion, plus large que le chiffre d'affaires, est aussi un bon comparateur pour les Soldes Intermdiaires de Gestion. La Valeur Produite est de 12 086 458 euros, en augmentation de 22,59 %. MARGES ET TAUX DE MARGE Le taux de marge commerciale est un indice fondamental de l'activit de ngoce. C'est le montant de la marge commerciale (diffrence entre les ventes de marchandises et leur cot d'achat) divis par le chiffre d'affaires marchandises.
Comparaison des volutions

Le taux de marge commerciale (Vente de Marchandises) est de 30,19 %. La marge globale brute s'adresse plutt aux entreprises de production et de services. Elle intgre l'ensemble des prestations (dont le ngoce s'il est pratiqu pour une partie du CA), les productions stockes et immobilises, desquelles on dduit les diverses consommations et achats de marchandises et de matires premires.

La marge brute de 5 333 595 euros a vari de 141,81 %. Le taux de marge globale brute (48,73 %) est en AUGMENTATION. La mdiane sectorielle du ratio 'Marge brute / CA' est passe de 24.24 21.75 en 2012 (DTRIORATION de -2.49 points). Avec un ratio de 48.73, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MIEUX que son secteur. EFFET CISEAU
Dtection de l'effet ciseau

Marchand. (%) Marge Comm.(%)

Produits

Charges

ATTENTION : en rgle gnrale, l'entreprise dont le CA augmente toutes les chances d'tre pnalise par une augmentation du BFR. L'effet ciseau se prcise quand la croissance des charges d'un exercice est suprieure la croissance des produits. Si cela joue d'abord sur les variations du rsultat que cet effet entrane la baisse, il faut se mfier des problmes de hausse d'activit que cela indique, d'autant plus qu'un Chiffre d'Affaires en augmentation parat toujours comme un signal positif, ce qui n'est le cas qu'en cas de croissance matrise.

La croissance se fait SANS EFFET CISEAU. 2.2 : FINANCEMENT DU CYCLE D'EXPLOITATION *** Le Besoin en Fonds de Roulement gnr par l'activit n'est-il pas trop important ? *** S'il est trop important, quelle en est la cause ? *** Comment se situent et voluent les dlais CLIENTS, FOURNISSEURS et STOCKS ? Le BFR provient du dcalage de temps entre lequel l'entreprise paie ses dettes et reoit ses recettes. Mesurant la diffrence entre les besoins et les ressources d'exploitation, le BFR indique donc le montant de trsorerie ncessaire pour assumer ce dcalage. L'idal est videmment de payer ses dettes aprs avoir encaiss les recettes des clients. noter qu'un BFR NGATIF a un effet positif sur la trsorerie. COMPOSITION du BFR (jCA TTC) 2010 2 604 762 1 928 685 55 747 2 151 895 265 245 0 2 172 054 jCA 72 53 2 59 7 0 60 2011 2 262 352 1 749 302 63 246 2 515 918 201 989 0 1 356 993 jCA 69 53 2 77 6 0 41 2012 2 505 228 2 680 642 3 099 542 2 302 177 470 207 32 907 5 480 121 jCA 69 74 85 63 13 1 151

Stocks + Clients & EENE + Crances diverses - Fournisseurs - Dettes fiscales & sociales - Dettes diverses = BFR D'EXPLOITATION

L'un des problmes majeurs que rencontrent les entreprises est le financement du cycle d'exploitation. Celui-ci est directement li au niveau et l'volution des postes mentionns ci-dessus. Il est donc essentiel pour la survie de l'entreprise de matriser le niveau et Page - 7

l'volution de ces diffrents postes.


BFR

Accompagnant la progression de l'activit, le BFR a AUGMENT en VOLUME et en JOURS de CA (effets ngatifs pour la trsorerie). Cette situation est pourtant NORMALE, en thorie, car l'accroissement de l'activit ncessite davantage de stocks et gnre plus de frais. De plus, les clients et les fournisseurs sont souvent plus nombreux. L'volution du BFR est NORMALE. ATTENTION : Cela peut poser un problme si le FR n'a pas augment en consquence, de manire compenser le besoin de trsorerie.

en valeur

en jours

L'augmentation du BFR en jours de CA signifie que les besoins d'exploitation sont plus rapides que l'activit. C'est un aspect surveiller. La mdiane sectorielle du ratio 'BFR Exploitation en jCA' est passe de 25 27 en 2012 (DTRIORATION de 2 jours de CA ht). Avec un ratio de 180.24, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur. Le DLAI de ROTATION des FOURNISSEURS : Le dlai FOURNISSEURS indique le nombre moyen de jours aprs lequel l'entreprise rgle les factures ses fournisseurs.
Poste fournisseurs

Le niveau du poste FOURNISSEURS est CORRECT (63,31 jours de CA ttc). En RGLEMENT des ACHATS, il passe de 95,05 70,03 (variation de -25,02 jours). La mdiane sectorielle du ratio 'Fournisseurs en jAchat' est passe de 60 51.5 en 2012 (AMLIORATION de -8.5 jours d'achats ttc). Avec un ratio de 70.03, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur.

en valeur

en jours

ATTENTION : Le poste FOURNISSEURS DIMINUE. Cela a pour consquence d'augmenter le BFR : - Mieux grer les dlais fournisseurs si c'est possible, - Ngocier parfois un escompte plutt qu'un dlai de paiement auprs des fournisseurs. Si cela provient d'un manque de confiance des fournisseurs, il est temps de prendre des mesures d'urgence. Le DLAI de ROTATION des STOCKS :
Stocks

en valeur

en jours

Le niveau moyen de stocks obit souvent deux politiques contradictoires entre la finance et la production. Avoir un stock abondant permet d'viter la rupture de la production et de ne pas se priver de bons prix d'achat. Cette situation est videmment coteuse car elle gnre des frais supplmentaires dont des cots vidents d'entreposage. Grer un stock minimum vite les cots excessifs, mais augmente le risque de tomber en rupture et donc de perdre des ventes. Une entreprise devrait donc grer ses stocks en s'efforant de concilier ces deux positions.

LE NIVEAU des STOCKS est TROP IMPORTANT. Le ratio de rotation est de 82,39 jours de CA ht. Cette valeur est comparer aux normes habituelles du secteur. En 2012, le ratio mdian du secteur 'Stocks en jCA' est de 48. Avec un ratio de 82.39, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur. Le NIVEAU des STOCKS est STABLE par rapport aux exercices prcdents. Si ce niveau est proche du dlai moyen de rapprovisionnement, la gestion est correcte, sinon il faut l'amliorer. Le DLAI de ROTATION des CLIENTS : Le dlai CLIENTS indique le nombre de jours moyen aprs lequel l'entreprise encaisse les montants de ses factures envoyes aux clients.

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Poste clients

Le DLAI CLIENTS est LEV mais CORRECT (73,72 jours de CA ttc). Si ce dlai tait trop important, le besoin de financement de l'entreprise en souffrirait, entranant ainsi des problmes de trsorerie. La mdiane sectorielle du ratio 'Clients en jCA' est passe de 51 78.5 en 2012 (DTRIORATION de 27.5 jours de CA ht). Avec un ratio de 88.16, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son

en valeur

en jours

secteur. ATTENTION : Le poste CLIENTS AUGMENTE (variation de 20,31 jours de CA ttc). Valorise 5% l'an, la dgradation de la balance Clients de 20,31 jours de CA ttc cote financirement 36 926 euros (c'est un manque gagner). Toute dgradation dans la gestion des paiements des clients est prjudiciable pour la trsorerie : le BFR s'en trouve major d'autant. Il faut battre le rappel des crances tardives. Les causes peuvent tre multiples et diverses : - consquences d'une hausse de CA mal matrise, - commerciaux accordant des dlais de paiement trop importants, - mauvaise qualit des produits ou chane de livraison gnrant des litiges, - moyens techniques pour suivre la production et mettre une facturation efficace pas au point, - plus grand volume de clients douteux, - moyens de recouvrement inadquats. COMPARAISON CLIENTS / FOURNISSEURS : Le dlai CLIENT est SUPRIEUR au dlai FOURNISSEURS (de 10,41 j). Dlai Client : 73,72 jours de CA ttc Dlai Fournisseur : 63,31 jours de CA ttc Les clients paient moins rapidement l'entreprise que celle-ci ne rgle ses fournisseurs. Cet lment PNALISE le BFR qui s'en trouve augment. Dlai clients Dlai fournisseurs Cette diffrence implique un surcot pour l'entreprise car elle doit constamment financer le dcalage entre les paiements mis et reus. 2.3 : LA TRSORERIE : *** La trsorerie est la diffrence entre le Fonds de Roulement et le Besoin en Fonds de Roulement. Le but de lanalyse est de savoir si le niveau de trsorerie de l'entreprise est suffisant pour absorber toutes les charges sous un dlai correct, ou s'il y a risque de cessation de paiement (insolvabilit, faillite...) dans un dlai relativement proche. Rappelons que l'tude qui est faite aujourd'hui, caractrise un instant t, en l'occurrence la date de clture de l'exercice comptable. Or, la trsorerie varie quotidiennement en fonction des flux financiers. La trsorerie peut tre structurellement positive ou ngative sur de longues priodes alternes. La position fin de bilan est d'autant plus nuancer que l'activit de l'entreprise est saisonnire. SITUATION de FIN D'EXERCICE 2010 557 432 799 983 699 1 535 734 42,00 166 5 047 2011 946 778 799 983 2 460 1 935 839 59,00 38 9 778 2012 2 149 943 796 791 2 396 2 030 967 56,00 52 908 73 955

Disponibilits + Placements - Dcouverts = Trsorerie exprime en jours de CA ttc Charges financires Produits financiers

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La TRSORERIE est POSITIVE (2 030 967 euros), soit 56 jours de CA ttc. La part des EENE (Effets Escompts Non chus) est de 913 371 euros. Les produits financiers (34 338 euros) semblent faibles. La trsorerie est-elle gre au jour le jour ? en jour de valeur ? L'entreprise pratique-t-elle la gestion de trsorerie base 0 pour quilibrer ses diffrents comptes bancaires et optimiser ses arbitrages ?

Trsorerie

Placements

Il y a des gains financiers raliser en plaant les excdents de trsorerie, ce qui permettra d'augmenter le rsultat financier. Si la trsorerie tait constante son solde de fin d'exercice, place 3%, les produits financiers se monteraient 60 929 euros au lieu de 34 338. La mdiane sectorielle du ratio 'Trsorerie en jCA' est passe de 9 78 en 2012 (AMLIORATION de 69 jours de CA ht). Avec un ratio de 67, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur.

3 - ANALYSE DE LA RENTABILIT DE L'ENTREPRISE L'analyse de la RENTABILIT se dcompose selon deux axes : - la rentabilit des capitaux investis, - l'activit courante (influence de la valeur ajoute, de l'excdent brut d'exploitation et du rsultat d'exploitation sur la rentabilit). 3.1 : RENTABILIT FINANCIRE : *** Les capitaux sont-ils correctement rmunrs ? *** Les actionnaires n'ont-ils pas intrt choisir un autre placement ? Il faut d'abord calculer la rentabilit financire des capitaux investis (ratio Rsultat net / Fonds Propres), quoiqu'il faille toujours relativiser selon le secteur d'activit : une rentabilit de 10 % peut tre bonne dans un secteur et moyenne dans un autre.
Rentabilit financire

RSULTAT NET / Fonds Propres = 38,68 % La RENTABILIT FINANCIRE est BONNE. Les capitaux sont bien rmunrs. Nanmoins, il faudrait comparer ce taux la rentabilit moyenne dans le secteur d'activit de l'entreprise et celle des principaux concurrents.

15,36

13,43

38,68

AUTRES INDICATEURS Le ratio 'CAF / CA' (plutt informatif) mesure la quantit de trsorerie encaissable pour 1 euros de Chiffre d'Affaires. La mdiane sectorielle du ratio 'CAF / CA' est passe de 3.26 4.18 en 2012 (AMLIORATION de 28.22%). Avec un ratio de 26.91, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MIEUX que son secteur. Le ratio 'Excdent Brut d'Exploitation / Capitaux Permanents' (galement informatif) mesure la rentabilit des fonds apports par les propritaires de l'entreprise. La mdiane sectorielle du ratio 'EBE / Capitaux permanents' est passe de 18 32 en 2012 (AMLIORATION de 77.78%). Avec un ratio de 0.06, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur. 3.2 : FACTEURS EXPLICATIFS DE LA RENTABILIT : *** Quels lments expliquent le niveau actuel de la rentabilit ? Optique RSULTAT : quel est le niveau du rsultat d'exploitation et du rsultat net ? Comment se comportent les diffrents soldes intermdiaires de gestion qui permettent d'y aboutir ? Optique STRATGIE COMMERCIALE : la politique commerciale a-t-elle un impact positif sur la rentabilit ? 3.2.A : LE RSULTAT D'EXPLOITATION ET LE RSULTAT NET : Le RSULTAT D'EXPLOITATION et le RSULTAT NET sont des postes importants pour mesurer la performance de l'entreprise. Le premier indique l'efficacit de l'entreprise aprs dduction des amortissements et des provisions de l'EBE. Le second reprsente Page - 10

une masse financire qui peut tre distribue en dividendes aux actionnaires ou tre utilise pour renforcer les fonds propres. 2011 1 081 638 9 740 1 091 378 -218 426 671 970 2012 1 019 497 -112 528 906 969 250 405 3 081 370 Variation -62 141 -122 268 -184 409 468 831 2 409 400

Rsultat d'exploitation + Rsultat financier = Rsultat courant avant IS Rsultat exceptionnel Rsultat net

Le RSULTAT NET est de 3 081 370 euros. Par rapport l'exercice prcdent, il est en AUGMENTATION (358,56 %). Positif, ce montant peut tre conserv dans l'entreprise pour renforcer les investissements par l'autofinancement, il peut aussi tre distribu en tout ou partie aux actionnaires. Ngatif, il est report dans les fonds propres qu'il diminue d'autant.

Le RSULTAT D'EXPLOITATION reprsente 9,31 % du CA. Il a DIMINU de -5,75 % par rapport l'exercice prcdent. Le cycle d'exploitation GNRE du PROFIT, MAIS celui-ci DIMINUE par rapport aux exercices prcdents. 3.2.B : LES SOLDES INTERMDIAIRES DE GESTION (SIG) : Le rsultat d'exploitation se dcompose en Soldes Intermdiaires de Gestion qui mettent en vidence les lments financiers positifs et ngatifs qui le constituent. Les principaux SIG sont la Valeur Ajoute (VA) et L'Excdent Brut d'Exploitation (EBE). LA VALEUR AJOUTE (VA) : Indicateur important pour mesurer le poids conomique de l'entreprise, la VA est la masse financire provenant du chiffre d'affaires aprs dduction des achats et des consommations ncessaires la production. C'est donc l'ensemble du cash-flow cr par l'activit de l'entreprise, cash-flow qui va rmunrer l'ensemble des acteurs participant directement ou non au dveloppement de l'activit. Dans les retraitements de DECIFI, nous considrons que "Impts et Taxes" sont des charges courantes qui impactent la VA. 2010 % CA 10 956 099 100,0 0 0,0 8 733 066 79,7 111 590 1,0 2 111 443 19,3 2011 % CA 9 859 182 100,0 0 0,0 8 867 885 89,9 120 022 1,2 871 275 8,8 2012 % CA 10 945 890 100,0 1 140 568 10,4 9 016 939 82,4 102 760 0,9 2 966 759 27,1 n - n-1 1 086 708 1 140 568 149 054 -17 262 2 095 484

Rsultat d'exploitation Rsultat avant IS Rsultat net

CHIFFRE D'AFFAIRES + Productions - Consommations - Impts et taxes = VALEUR AJOUTE

Comparaison des volutions

Le CA et la VA ont augment. Le ratio VA/CA (27,1 %) a augment de 18.26 points. Ces augmentations se sont ralises l'avantage de la rentabilit (Augmentation des prix de vente sans diminution des consommations).

CA

VA

2011 VA / CA (%) Consommations de Matires volution Conso. Mat. 1res (%) 8,84 7 653 469 2,39

2012 27,10 6 752 863 -11,77

Variation 18,26 -900 606 -14,16

La mdiane sectorielle du ratio 'VA / CA' est passe de 19.56 15.86 en 2012 (DTRIORATION de 18.92%). Avec un ratio de 27.1, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MIEUX que son secteur. Impact du cot des Matires Premires : par rapport au dernier exercice, la charge de consommation de Matires Premires a DIMINU de -11,77 % (aspect positif).

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L'EXCDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) : Critre de performance important mesurant l'efficacit oprationnelle de l'entreprise, l'EBE s'obtient en dduisant principalement de la VA la rmunration des salaris. En traduisant l'importance des rsultats qui ont t dgags par le seul fait des oprations de production et de commercialisation, l'EBE mesure la capacit de l'entreprise crer des ressources pour le futur et assurer sa croissance. C'est avec ces sommes qu'on pourra payer les banquiers, rmunrer le capital et financer une partie des investissements. 2010 % CA 2 111 443 19,3 1 210 674 11,1 22 641 0,2 11 754 0,1 889 015 8,1 2011 % CA 871 275 8,8 1 239 869 12,6 0 0,0 877 0,0 -369 471 -3,7 2012 % CA 2 966 759 27,1 1 367 772 12,5 54 205 0,5 561 886 5,1 1 037 101 9,5 n - n-1 2 095 484 127 903 54 205 561 009 1 406 572

VALEUR AJOUTE - Frais de Personnel dont Personnel extrieur - Divers Prod. & Charges = EXCDENT BRUT EXPLOIT.

Comparaison des volutions

L'EBE et la VA ont augment. Cela augmente la profitabilit de l'entreprise.

EBE

VA

Frais de Personnel / VA (%) EBE / VA (%) Effectif moyen du Personnel Sous-traitance

2011 142,31 -42,41 37 9 081

2012 46,10 34,96 44 1 151 982

Variation -96,21 77,37 7 1 142 901

Le ratio Frais de Personnel / VA mesure la part de la VA consacre la rmunration du personnel. La productivit et de la rentabilit du personnel S'AMLIORE : Frais de Personnel / VA a baiss de -96.21 points. La mdiane sectorielle du ratio 'Frais de personnel / VA' est passe de 68.96 106.85 en 2012 (DTRIORATION de 37.89 points). Avec un ratio de 46.1, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MIEUX que son secteur. Cette situation peut provenir de l'volution de l'activit sous-traite qui AUGMENTE de 1 142 901 euros. AUTRES INDICATEURS L'effectif passe de 37 44. Le CA produit par personne est de 248 770 euros. Le salaire moyen (dont charges patronales) de 31 086 euros a vari de -7,23 %. 2011 Effectif moyen du Personnel CA / Effectif moyen VA / Effectif moyen Frais de personnel / Effectif EBE / CA (%) 37 266 464 23 548 33 510 -3,75 2012 44 248 770 67 426 31 086 9,48 Variation 7 -17 694 43 878 -2 424 13,23

La mdiane sectorielle du ratio 'EBE / CA' est passe de 4.36 7.31 en 2012 (AMLIORATION de 67.66%). Avec un ratio de 9.48, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MIEUX que son secteur.

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3.2.C : RENTABILIT COMMERCIALE :


Rentabilit du Chiffre d'Affaires

La RENTABILIT du CHIFFRE D'AFFAIRES est de 28,15 %, MIEUX que son secteur 4.6 %. Ce ratio RSULTAT NET / CA est comparer aux ratios sectoriels et aux principaux concurrents. La mdiane sectorielle du ratio 'Rsultat net / CA' est passe de 2.24 4.6 en 2012 (AMLIORATION de 105.36%). Avec un ratio de 28.15, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MIEUX que son

6,27

6,82

28,15

secteur.

4 - PRINCIPAUX CLIGNOTANTS Nous allons maintenant analyser le RISQUE D'EXPLOITATION et prendre en considration certains agrgats afin de dterminer si l'entreprise court ou non un risque court-terme. Ceci ncessite d'observer un certain nombre de ratios (endettement, croissance...) et de prendre en considration l'ensemble de ce "tableau de bord". 2010 Endettement / CAF Frais financiers Frais fi. / CA (%) Frais fi. / EBE (%) 0,25 166 0,00 0,02 2011 -0,52 38 0,00 -0,01 2012 3,40 186 483 1,70 17,98

Endettement / CAF

Le clignotant Endettement / CAF (= 3,40) est ORANGE. 4 3 Le niveau d'endettement de l'entreprise, par rapport sa capacit de remboursement, est important mais il ne met pas en danger le cycle d'exploitation de l'entreprise court-terme.

0,25

-0,52

3,40

Les frais financiers reprsentent la rmunration des banques. S'ils sont trop importants, l'autofinancement et la rentabilit financire en souffrent. Le clignotant Importance des Frais Financiers est VERT. Le ratio Frais Financiers / CA (1,7 %) est infrieur 4 %, ce qui est dans les normes habituelles des entreprises saines. Le ratio Frais Financiers / EBE est de 17,98 %, ce qui est galement satisfaisant.

Frais fin. / CA

Frais fin. / EBE

Bien que le ratio Frais Financiers / CA soit un niveau correct, il est en AUGMENTATION. Il faut s'efforcer de contrler l'volution des frais financiers, surtout si la rentabilit financire ne justifie pas cette augmentation. La mdiane sectorielle du ratio 'Frais financiers / CA' est passe de 0.24 0.1 en 2012 (AMLIORATION de 58.33%). Avec un ratio de 1.7, Exemple DECIFI Cerfa 2050 se comporte MOINS BIEN que son secteur.

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DECIFI 8.0 : ANALYSE de BILAN et DIAGNOSTIC FINANCIER Copyright ditions 2b2c (depuis 1993) Dossier : Exemple DECIFI Cerfa 2050 Code SIREN : 123456789 Code APE : 4673A Commerce de gros (commerce interentreprises) de bois et de matriaux de construction Anne de l'analyse : 2012 --- Nombre d'exercices analyss : 3 Chiffre d'Affaires : 10 945 890 euros Synthse sur l'analyse de la STRUCTURE FINANCIRE : L'quilibre financier semble ASSUR (Fonds de Roulement CORRECT : 6 967 258 euros) Il se RENFORCE Fonds propres / total Bilan (38,19 %) : l'indpendance financire de l'entreprise est ASSURE Fonds Propres / Dettes LMT (0,92 %) : l'endettement long-terme est IMPORTANT mais supportable La capacit de remboursement de l'entreprise est LIMITE mais dans la norme de 3 4 annes de CAF Synthse sur l'analyse du CYCLE D'EXPLOITATION : La croissance du CA de l'entreprise est BONNE (augmentation de 11,02 %) Le BFR est en AUGMENTATION en VOLUME (4 123 128 euros) et en AUGMENTATION en JOURS de CA (109,27 jttc) L'volution du BFR est NORMALE (croissance en mme temps que le CA) Le dlai FOURNISSEURS (63,31 jCA ttc) est CORRECT (diminution de -13,5 j) Le niveau des STOCKS (82,39 jCA ht) est TROP IMPORTANT (Variation de -0,21 j) Le dlai CLIENTS (73,72 jCA ttc) volue DFAVORABLEMENT (augmentation de 20,31 j) Le dlai CLIENTS est SUPRIEUR au dlai FOURNISSEURS (10,41 j) La TRSORERIE (2 030 967 euros) est CORRECTE : EXCDENT de 56 JOURS de CA ttc Synthse sur l'analyse de la RENTABILIT : Rsultat Net = 3 081 370 euros en AUGMENTATION de 358,56 % Rsultat d'Exploitation = 1 019 497,05 euros : POSITIF MAIS EN BAISSE Rsultat net / Fonds propres : la rentabilit financire est BONNE (38,68 %) Rsultat net / CA : la rentabilit commerciale est de 28,15 %, MIEUX que son secteur 4.6 % PRODUCTIVIT : Le ratio VA / CA (27,1 %) augmente de (FAVORABLE pour la rentabilit) Le ratio Frais de Personnel / VA (46,1 %) diminue (FAVORABLE pour la rentabilit) Synthse sur l'analyse du RISQUE D'EXPLOITATION : ALERTE : Endettement / CAF = 3,4 - Attention l'endettement Frais financiers CORRECTS (1,7 % du CA) et en AUGMENTATION ( MATRISER) NOTE DE SYNTHSE : ORANGE 4 CLIGNOTANTS ORANGES Dettes LMT > Fonds propres Forte production stocke ou immobilise en valeur produite Dlais Stocks excessifs ratio Endettement / CAF entre 3 et 4

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ACTIONS METTRE EN UVRE : Nous allons maintenant tudier les actions mettre en place dans le cas o des situations NGATIVES ont t mises en vidence. Ces actions sont segmentes en deux familles : - Les actions agissant sur le LONG-TERME - Les actions de correction COURT-TERME. --- La situation financire a mis en avant un problme au niveau du POSTE FOURNISSEURS. Il serait opportun de MODIFIER LA POLITIQUE D'ACHAT DE L'ENTREPRISE, en rengociant avec les fournisseurs : - Vrifier le niveau des prix - Diversifier les fournisseurs et faire jouer la concurrence - Ngocier au mieux les dlais de paiement et pratiquer une politique d'escompte ou de paiement terme au niveau du rglement des factures fournisseurs (Double conditions de paiement : il faut alterner de temps en temps les modes de paiement pour conserver des bases de ngociation saines). --- L'analyse a mis en avant un problme au niveau du poste CLIENTS. Il convient de savoir si le dlai anormalement long de rglement des clients est d : - un retard de paiement des clients : Il faut alors relancer davantage et mettre en place un service de gestion des dlais clients (c'est notamment le rle du Credit-Manager). - aux conditions de rglement accordes par l'entreprise : si les dlais contractuels ou ngocis de paiement ne correspondent pas aux dlais rels, il faut reconsidrer les facilits accordes (dlais, remises, acomptes, prix de vente...). --- Il semble ncessaire de DVELOPPER UNE POLITIQUE D'ESCOMPTE, vis vis des clients de l'entreprise. Une telle action sous-entend plusieurs objectifs : - Un paiement plus rapide (d'o un impact favorable sur le BFR et les DLAIS CLIENTS). - Une rgulation des principaux retardataires dans les paiements (pour les clients les plus longs payer). - Optimiser la rentre d'argent (faire la comparaison de la remise pour PAIEMENT COMPTANT avec dduction d'un escompte et, soit les produits financiers perdus si l'entreprise a une trsorerie positive, soit l'conomie de frais financiers non ds sur un financement par dcouvert bancaire. La CESSION DAILLY est gnralement utilise pour ce qui n'est pas escomptable (dure > 3 mois ou autres paiements que les traites). Cette solution un caractre BANCAIRE alors que l'escompte est plutt un acte COMMERCIAL. Il faut, bien sr, PRATIQUER L'ESCOMPTE ou le DAILLY AVEC LES CLIENTS AYANT DE LONGS DLAIS DE PAIEMENT. --- Problme au niveau de la PRODUCTIVIT DU PERSONNEL ET/OU DES SOUS-TRAITANTS. Il serait utile d'assurer un suivi du personnel : - Valider l'actualit des schmas dcisionnels et d'organisation ainsi que les flux physiques s'il en existe. - Instaurer des normes, des objectifs de productivit et en assurer le suivi. - Suivi des cots salariaux. - Suivi de l'absentisme. Une telle action pourrait tre ralise par le service du personnel, s'il en existe un, ou par la Direction.

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