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APOSTILA DE ECONOMIA E MERCADO

SUMRIO
1 INTRODUO ECONOMIA .................................................................................................................................................... 1 1.1 CONCEITO DE ECONOMIA ................................................................................................................................................................ 1 1.2 NECESSIDADE HUMANA .................................................................................................................................................................. 1 1.3 SETORES ECONMICOS ................................................................................................................................................................... 2 1.4 PROBLEMAS CENTRAIS DE ECONOMIA................................................................................................................................................ 2 1.5 FATORES DE PRODUO.................................................................................................................................................................. 3 1.6 SISTEMA ECONMICO .................................................................................................................................................................... 5 QUESTIONRIO ................................................................................................................................................................................... 6 2 HISTRIA DO PENSAMENTO ECONMICO ............................................................................................................................... 7 2.1 A FISIOCRACIA............................................................................................................................................................................... 7 2.2 ESCOLA CLSSICA .......................................................................................................................................................................... 8 2.3 ESCOLA NEOCLSSICA ..................................................................................................................................................................... 9 2.4O MARXISMO .............................................................................................................................................................................. 11 2.5 A FASE ATUAL DA CINCIA ECONMICA: DE 1929 AOS NOSSOS DIAS ..................................................................................................... 12 2.6 A REVOLUO KEYNESIANA ........................................................................................................................................................... 13 QUESTIONRIO ................................................................................................................................................................................. 15 3 MICROECONOMIA ........................................................................................................................................................... 15 3.1 MERCADO DE PRODUTO E DE FATORES DE PRODUO ......................................................................................................................... 15 3.1.1 Concorrncia perfeita ...................................................................................................................................................... 15 3.1.2 Monoplio ....................................................................................................................................................................... 16 3.1.3 Oligoplios ....................................................................................................................................................................... 17 3.1.4 Concorrncia Monopolstica ............................................................................................................................................ 17 3.1.5 Monopsonio .................................................................................................................................................................... 18 3.1.6 Monoplio bilateral ......................................................................................................................................................... 18 3.2 MECANISMOS DE PREOS .............................................................................................................................................................. 19 3.2.1 Demanda ......................................................................................................................................................................... 19 3.2.2 Oferta .............................................................................................................................................................................. 22 3.2.3 Equilbrio de mercado...................................................................................................................................................... 28 3.2 UTILIDADE MARGINAL .................................................................................................................................................................. 30 3.3 CURVA DE POSSIBILIDADE DE PRODUO .......................................................................................................................................... 31 3.4 FUNO CUSTOS.......................................................................................................................................................................... 33 3.4.1 Custos de Oportunidade .................................................................................................................................................. 34 3.4.2 Custos Irreversveis .......................................................................................................................................................... 34 3.4.3 Custo Marginal (CMg) ou Custo Incremental .................................................................................................................. 34 3.4.4 Custo de Uso do Capital .................................................................................................................................................. 34 3.5 CUSTOS CONTBEIS ...................................................................................................................................................................... 34 QUESTIONRIO ................................................................................................................................................................................. 38 4 ECONOMIA INDUSTRIAL ................................................................................................................................................... 38 4.1 ECONOMIA DE ESCALA E ESCOPO .................................................................................................................................................... 38 4.2 INTEGRAO VERTICAL ................................................................................................................................................................. 40 4.3 INTEGRAO HORIZONTAL............................................................................................................................................................. 41 QUESTIONRIO ................................................................................................................................................................................. 41 5 SETOR PBLICO ................................................................................................................................................................ 41 5.1 INTERVENO GOVERNAMENTAL .......................................................................................................................................... 42 5.2 O SETOR PBLICO NAS CORRENTES DO PENSAMENTO ECONMICO ..................................................................................... 43 5.3 POR QUE REGULAR?................................................................................................................................................................ 46

5.4 ORAMENTO PBLICO ................................................................................................................................................................... 48 5.4.1 Definio E Evoluo Do Conceito De Oramento Pblico .............................................................................................. 48 5.4.2 Oramento Tradicional .................................................................................................................................................... 48 5.4.3 Oramento Moderno ....................................................................................................................................................... 49 5.4.4 A Questo Oramentria No Brasil ................................................................................................................................. 49 5.5.5 As inovaes da Constituio de 1988 ............................................................................................................................ 50 5.6 O CICLO ORAMENTRIO ....................................................................................................................................................... 50 5.6.1 O Plano Plurianual ........................................................................................................................................................... 50 5.6.2 A Lei de Diretrizes Oramentrias ................................................................................................................................... 51 5.6.3 A Lei Oramentria Anual ............................................................................................................................................... 51 5.6.4 NOTAS PARA REFLEXO ACERCA DO CICLO ORAMENTRIO ........................................................................................ 52 5.7 TRIBUTAAO ............................................................................................................................................................................... 53 5.7.1 Alienao Do nico Imvel .............................................................................................................................................. 53 5.7.2 Venda De Imveis Residenciais ....................................................................................................................................... 53 5.7.3 Imposto De Transmisso (ITBI) ........................................................................................................................................ 53 5.7.4 Laudmio ......................................................................................................................................................................... 54 5.7.5 Lucro Imobilirio .............................................................................................................................................................. 54 5.7.6 IPTU ................................................................................................................................................................................. 54 5.7.7 ITVI .................................................................................................................................................................................. 55 5.7.8 TAXA PARA ESCRITURA DO IMVEL ................................................................................................................................ 55 5.7.9 Taxa Para Registro Da Escritura Do Imovel ..................................................................................................................... 55 5.7.10 ITR ................................................................................................................................................................................. 56 QUESTIONRIO ................................................................................................................................................................................. 56 6 MACROECONOMIA .......................................................................................................................................................... 56 6.1 SISTEMA FINANCEIRO BRASILEIRO ................................................................................................................................................... 56 6.2 MOEDA ..................................................................................................................................................................................... 57 6.2.1 Histria ............................................................................................................................................................................ 58 6.2.2 Intermediria de trocas ................................................................................................................................................... 59 6.2.3 Medida de valor .............................................................................................................................................................. 59 6.2.4 Reserva de valor .............................................................................................................................................................. 59 6.2.5 Padro para pagamento diferido .................................................................................................................................... 59 6.3 MEIOS DE PAGAMENTO................................................................................................................................................................. 60 6.3.1 Papel-moeda ................................................................................................................................................................... 60 6.3.2 Moeda fiduciria ............................................................................................................................................................. 60 6.3.3 Moeda escritural ............................................................................................................................................................. 61 6.3.4 Quase-moeda .................................................................................................................................................................. 61 6.4 POLTICA ECONOMICA ................................................................................................................................................................... 62 6.4.1 Alto nvel de emprego ..................................................................................................................................................... 63 6.4.2 Estabilidade de preos ..................................................................................................................................................... 64 6.4.3 Distribuio eqitativa de renda ..................................................................................................................................... 64 6.4.4 Crescimento Econmico .................................................................................................................................................. 64 6.4.5 Inter-relao e conflitos entre objetivos .......................................................................................................................... 65 6.5 POLTICA MONETRIA .................................................................................................................................................................. 65 6.5.1 Controle da oferta monetria ......................................................................................................................................... 67 6.5.2 Monoplio das Emisses ................................................................................................................................................. 67 6.5.3 Reservas Obrigatrias ..................................................................................................................................................... 67 6.5.4 Operaes de Mercado Aberto ("Open Market") ............................................................................................................ 67 6.5.5 Poltica de Redesconto .................................................................................................................................................... 68 6.5.6 Controle seletivo do credito............................................................................................................................................. 69 6.6 Poltica Cambial .................................................................................................................................................................. 69 6.7 Poltica fiscal ....................................................................................................................................................................... 71 6.8 PLANOS ECONMICOS .................................................................................................................................................................. 73

6.8.1 Plano Cruzado ................................................................................................................................................................. 73 6.8.2 Plano Collor I E II .............................................................................................................................................................. 76 6.8.3 Plano real ........................................................................................................................................................................ 79 6.9 FORMAS DE FINANCIAMENTO IMOBILIRIO ....................................................................................................................................... 84 6.9.1 Financiamento Bancrio.................................................................................................................................................. 84 6.9.2 Consrcio imobilirio ....................................................................................................................................................... 86 6.9.3 Arrendamento Mercantil (Leasing) ................................................................................................................................. 99 6.9.4 Regras para Utilizao do FTGS ...................................................................................................................................... 99 6.10 FORMAS DE INVESTIMENTO ....................................................................................................................................................... 101 6.10.1 CDB .............................................................................................................................................................................. 101 6.10.2 CDI ............................................................................................................................................................................... 101 6.10.3 Mercado de Aes ....................................................................................................................................................... 102 6.10.4 Fundos Imobilirios ..................................................................................................................................................... 103 QUESTIONRIO ............................................................................................................................................................................... 104 7 ECONOMIA INTERNACIONAL.......................................................................................................................................... 105 QUESTIONRIO ............................................................................................................................................................................... 108 8 ECONOMIA SOCIAL ........................................................................................................................................................ 108 8.1 NDICE GERAL DE PREOS - DISPONIBILIDADE INTERNA (IGP-DI) ........................................................................................................ 108 8.2 NDICE GERAL DE PREOS DE MERCADO (IGP-M) ........................................................................................................................... 109 8.3 NDICE DE PREOS AO CONSUMIDOR AMPLO (IPCA) ........................................................................................................................ 109 8.4 NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR (INPC) ................................................................................................................... 109 8.5 NDICE DE PREOS AO CONSUMIDOR (IPC) ..................................................................................................................................... 110 8.6 INCC ...................................................................................................................................................................................... 110 8.7 NDICE FIPEZAP ....................................................................................................................................................................... 111 8.8 TR TAXA REFERENCIAL DE JUROS ............................................................................................................................................... 111 QUESTIONRIO ............................................................................................................................................................................... 111

1 INTRODUO ECONOMIA 1.1 CONCEITO DE ECONOMIA A economia estuda a maneira como se administram os recursos escassos, com o objetivo de produzir bens e servios e distribu-los para seu consumo entre os membros da sociedade. Diviso do Estudo da Economia:

possvel detalhar a diviso do estudo da economia pela viso de Rossetti(2002), conforme segue: a) Economia Descritiva: trata da identificao do fato econmico. a partir dos levantamentos descritivos sobre a conduta dos agentes econmicos que se inicia o complexo de conhecimento sistematizado da realidade no campo da economia positiva. atravs dela que a realidade comea a ser submetida a um criterioso tratamento no sentido de que possam ser analisados as relaes bsicas que se estabelecem entre os diversos agentes que compem o quadro da atividade econmica. b) Teoria Econmica: a teoria econmica o compartimento central da economia. Possvel ver um ordenamento lgico aos levantamentos sistematizados fornecidos pela economia descritiva, produzindo generalizaes que sejam capazes de ligar aos fatos entre si, desvendar cadeias de aes manifestadas e estabelecer relaes que identifiquem os graus de dependncia de um fenmeno em relao a outro. Surgiram ento em decorrncia conjunto de princpios, de teorias, de modelos e de leis fundamentadas nas descries apresentadas. A teoria econmica adota duas posies distintas na apresentao e anlise do fenmeno econmico, estas posies so conhecidas como microeconomia e macroeconomia. A microeconomia aquela parte da teoria econmica que estuda o comportamento das unidades, tais como os consumidores, as indstrias e empresas, e suas inter-relaes. A macroeconomia estuda o funcionamento da economia em seu conjunto. Seu propsito obter uma viso simplificada da economia que, porm, ao mesmo tempo, permita conhecer e atuar sobre o nvel da atividade econmica de um determinado pas ou de um conjunto de pases. c) Poltica Econmica: os desenvolvimentos elaborados pela teoria econmica servem a poltica econmica. Nesse campo de estudo que sero utilizados os princpios, as teorias, os modelos e as leis. A utilizao ter a finalidade de conduzir adequadamente a ao econmica com vistas a objetivos pr-determinados. Quando se emprega a expresso poltica econmica governamental esta se referindo as aes praticas desenvolvidas pelo governo com a finalidade de condicionar, balizar e conduzir o sistema econmico no sentido de que sejam alcanados um ou mais objetivos politicamente estabelecidos. 1.2 NECESSIDADE HUMANA Necessidade Humana: a sensao de carncia de algo unida ao desejo de satisfaz-la. Tipos de necessidades:

Necessidades do individuo - Natural: por exemplo, comer. - Social: decorrente da vida em sociedade; por exemplo, festa de casamento. Necessidades da sociedade Coletivas: partem do individuo e passam a ser da Sociedade; por exemplo, o transporte - Publicas: surgem da mesma sociedade; por exemplo, a ordem pblica. Necessidades vitais ou primarias: destas depende a conservao da vida; por exemplo, os alimentos. Necessidades civilizadas ou secundrias: so as que tendem a aumentar o bem-estar do indivduo e variam no tempo, segundo o meio cultural, econmicos e sociais em que se desenvolvem os indivduos; por exemplo, o turismo. 1.3 SETORES ECONMICOS A economia dividida em setores encarregados de produzir os bens e servios e coloc-los disposio de consumidores no mercado. So considerados setores econmicos: primrio (agropecuria), secundrio (indstria) e tercirio (servio). Tais setores podem ser exemplificados para melhor compreenso: a) Setor primrio: lavoura, pecuria, caa, pesca, extrao vegetal, reflorestamento; b) Setor secundrio: indstrias extrativa mineral, mineral no metlico, petrleo e gs; e indstria de transformao composta pelas indstrias txtil, vesturio, calados, alimentos, metalurgia, eletrnica, mecnica, qumica, material de transportes, etc.; c) Setor tercirio: comrcio atacadista, comrcio varejista, administrao pblica, instituies financeiras, transporte, comunicao, educao, sade, autnomos, etc. 1.4 PROBLEMAS CENTRAIS DE ECONOMIA Para Pinho e Vasconcellos (1998), nas bases de qualquer comunidade se encontra sempre a seguinte trade de problemas econmicos bsicos: a) O QUE produzir? - Isto significa quais os produtos devero ser produzidos (carros, cigarros, caf, vesturios etc.) e em que quantidades devero ser colocados disposio dos consumidores. b) COMO produzir? - Isto , por quem sero os bens e servios produzidos, com que recursos e de que maneira ou processo tcnico. c) PARA QUEM produzir? - Ou seja, para quem se destinar a produo, fatalmente para os que tm renda. d) QUAIS, QUANTO, COMO e PARA QUEM produzir no seriam problemas se os recursos utilizveis fossem ilimitados. Mas na realidade existem ilimitadas necessidades e limitados recursos disponveis e tcnicas de fabricao. Baseada nessas restries, a Economia deve optar dentre os bens a serem produzidos e os processos tcnicos capazes de transformar os recursos escassos em produo, conforme Pinho e Vasconcellos (1998). Pode-se na tabela a seguir, apresentada por Dallagnol (2008) ter um resumo dos princpios fundamentais da economia.

1.5 FATORES DE PRODUO So os elementos utilizados nos processos de fabricao de bens utilizados para satisfazer as necessidades humanas. Estes elementos so o trabalho, o capital, a tecnologia, os recursos naturais e a capacidade empresarial. A populao economicamente mobilizvel (Trabalho) representada por um segmento da populao total, delimitado pela faixa etria apta para o exerccio de atividades de produo, conforme descrito por Possamai (2001). Os limites desta faixa variam em funo do estgio de desenvolvimento da economia, sofrendo ainda a influncia de definies institucionais, geralmente expressas atravs da legislao de cunho social. Nas economias menos desenvolvidas observa-se que a idade de acesso s funes produtivas, sobretudo no meio rural, acentuadamente mais baixa do que nas economias maduras que ostentam altos padres de desenvolvimento econmico. De forma geral, porm, o acesso se realiza entre 15 e 25 anos e as atividades se desenvolvem ao longo de um perodo varivel que alcana, em mdia de 30 e 35 anos. A extenso da faixa de ingresso justificada pela variao dos perodos de preparao do indivduo e ainda pelas diferenas que se encontram na legislao social de cada pas quando idade mnima de acesso ao trabalho. De outro lado, o tempo de

dedicao produo varia, essencialmente, em funo do tipo de atividade desenvolvida, observando-se tambm aqui variaes de natureza legal quanto ao perodo mnimo exigido para a aposentadoria espontnea ou compulsria. Alm disso, h que considerar as diferenas institucionais tambm decorrente do estgio de desenvolvimento e do meio em que se realizam as atividades de produo aplicveis mobilizao do homem e da mulher. H diferenas acentuadas no s quanto aos regimes legais de proteo, como ainda quanto s formas de organizao social, resultando diferentes perodos de vida produtiva. (POSSAMAI, 2001) Para o exerccio de suas atividades de produo, a populao ativa mobiliza um variado e complexo conjunto de instrumentos e de elementos infraestruturais que do suporte s operaes produtivas, tornadoas mais produtivas, tornado-as mais eficientes. Este conjunto constitui o estoque de capital da economia. (POSSAMAI, 2001) O desenvolvimento e meios de produo, associado s primeiras manifestaes de construes infra-estruturais, identifica-se claramente com processo de formao de capital. Desde as mais remotas culturas o homem foi acumulando riquezas destinadas obteno de novas riquezas destinadas obteno de novas riquezas. Com o passar do tempo com a acumulao e a transmisso de conhecimentos, o acervo de recursos aumentaria em progresso extraordinria. O processo de instrumentao do trabalho humano assumiria crescente complexidade, tornando cada vez mais eficiente o esforo social de produo, mas exigindo, em contrapartida, que uma considervel parcela desse mesmo esforo passasse a ser canalizada sistematicamente para o aperfeioamento e produo de novos e mais complexos recursos de capital. Para Possamai (2001) tecnologia pode ser considerada como um fator de produo de natureza qualitativa. Trata-se de um elo entre a populao economicamente mobilizvel e os recursos de capital. Esta capacidade acumula-se, transforma-se e evolui pela permanente transmisso de conhecimento. De gerao a gerao evoluo dos processos de produo, decorrentes do extraordinrio desenvolvimento de recursos de capital cada vez mais avanados e sofisticados, os sistemas econmicos exigem um paralelo desenvolvimento da tecnologia aplicada. Esta capacidade inerente qualificao dos recursos humanos. O saber fazer imprime caractersticas extremamente variadas a dado conjunto de populao economicamente mobilizvel. As naes desenvolvidas contam no apenas com extraordinria base de recursos de capital acumulados, mas com recursos humanos preparados para operar o complexo aparelhamento de produo do sistema. J as economias subdesenvolvidas no apenas apresentam estoques de capital pouco eficazes e subdimensionados, como ainda recursos humanos tecnicamente despreparados. De certa forma, os processos de criao, aperfeioamento e acumulao de capital caminham paralelamente com o de formao de capacidade tecnolgica. So, por assim dizer, duas engrenagens que se ajustam. O movimento de uma delas est necessariamente vinculado ao movimento da outra.

semelhana da capacidade tecnolgica, a capacidade empresarial tambm um fator de natureza qualitativa. Trata-se do esprito empreendedor que movimenta, combina e anima os demais recursos de produo do sistema. Tanto empreendedorismo de carter privado ou pblico. Assume-a o Estado, ao mobilizar recursos para atividades econmicas de produo ou de formao da infraestrutura de apoio. Assume-a, dentro das condies institucionais da livre iniciativa, o empresrio privado ou os grupos de constituio privada, quando a implantao, ampliao e operao de seus empreendimentos econmicos de produo. E, tanto, num caso como no outro, a capacidade empresarial enquadra-se no domnio dos agentes dinmicos da vida econmica. O elenco de recursos com que contam os sistemas econmicos para o exerccio das atividades de produo completa-se com a disponibilidade das reservas naturais. Em seu significado econmico, este recurso constitudo pelo conjunto dos elementos da natureza utilizados no processamento primrio da produo. O solo e a parte explorvel do subsolo, as terras de pastagem e de cultura, os cursos dgua, os lagos, as florestas e ainda o prprio clima e o ndice pluviomtrico incluem-se entre os recursos naturais de que toda economia deve dispor, face s necessidades de suprimento manifestadas pela sociedade. (POSSAMAI, 2001) A disponibilidade das reservas naturais no depende apenas das suas quantidades fsicas disponveis, mas ainda de outros fatores que viabilizam o seu efetivo aproveitamento. Para Possamai(2001), o estgio dos conhecimentos tecnolgicos, associado disponibilidade de recursos de capital, tem ligaes diretas com o volume das reservas naturais economicamente aproveitveis. As formas e a extenso da ocupao territorial tambm influenciam o nvel em que as reservas naturais disponveis sero efetivamente empregadas no processamento bsico da produo quer atravs da extrao de matrias primas, quer aproveitando os potenciais energticos existentes. Sendo assim, o prprio conhecimento de sua existncia e o pr-levantamento de suas potencialidades condicionam as disponibilidades econmicas das reservas. 1.6 SISTEMA ECONMICO
Sistema econmico o conjunto de relaes tcnicas, bsicas e institucionais que caracterizam a organizao econmica de uma sociedade. Essas relaes condicionam o sentido geral das decises fundamentais que se tomam em toda a sociedade e os ramos predominantes de sua atividade. Para Dallagnol (2008), um sistema econmico pode ser definido como sendo a forma poltica, social e econmica pela qual est organizada a sociedade. um particular sistema de organizao da produo, distribuio, consumo de todos os bens e servios que as pessoas utilizam buscando uma melhoria no padro de vida e bem-estar.
Sistema Econmico: reunio dos diversos elementos participantes da produo e do consumo de bens e servios que satisfazem as necessidades da sociedade, organizados do ponto de vista econmico, social, jurdico e institucional.

Os sistemas econmicos podem ser classificados em:

a) Sistema capitalista ou economia de mercado: regido pelas foras de mercado, predominando a livre iniciativa e a propriedade privada dos fatores de produo; b) Sistema socialista ou economia centralizada ou ainda economia planificada: Nesse sistema as questes econmicas fundamentais so resolvidas por um rgo central de planejamento, predominando a propriedade pblica dos fatores de produo, chamados nessas economias de meios de produo, englobando os bens de capital, terra, prdios, bancos, matriasprimas.
Os pases organizam-se segundo esses dois sistemas, ou de forma intermediria entre elas. Pelo menos at o incio do sculo XX, prevalecia nas economias ocidentais o sistema de concorrncia pura, em que no havia a interveno do Estado na atividade econmica.

Era a filosofia do Liberalismo. Principalmente a partir de 1930, passaram a predominar os sistemas de economia mista, no qual ainda prevaleciam as foras de mercado, mas com a atuao do Estado, tanto na alocao e distribuio de recursos como na prpria produo de bens e servios, nas reas de infraestrutura, energia, saneamento e telecomunicaes. Em economia de mercado, a maioria dos preos dos bens, servios e salrios so determinados predominantemente pelo mecanismo de preos, que atua por meio da oferta e da demanda dos fatores de produo. Nas economias centralizadas, essas questes so decididas por um rgo central de planejamento, a partir de um levantamento dos recursos de produo disponveis e das necessidades do pas. Ou seja, grande parte dos preos dos bens e servios, salrios, quotas de produo e de recursos calculada nos computadores desse rgo, e no pela oferta e demanda no mercado. Possamai (2001) apresenta ainda outra classificao clssica das economias: a) Economia Fechada: Economia tpica de um pas isolado. No h importao nem exportao de produtos. O intercmbio de mercadorias no se realiza alm dos limites territoriais determinados pelos agentes econmicos locais: produtores, intermedirios e consumidores. Esse tipo de economia praticamente no existe no mundo atual. Mas til como modelo para se analisar de que forma o total das despesas de consumo, gastos governamentais, investimentos e tributos interagem para determinar os nveis do emprego e renda nacional. Ento, constitui-se num modelo em que no a intervenincia do setor externo (importao e exportao). Exemplos atuais praticamente inexistentes, sendo o mais prximo: Cuba. b) Economia Aberta: Economia baseada na livre ao dos agentes econmicos, objetivando a concorrncia, ao investimento, ao comercio e ao consumo. Corresponde aos princpios do liberalismo econmico, pelo qual a nica funo do Estado seria garantir a livre concorrncia entre as empresas. Constitui-se num modelo em que h a intervenincia do setor externo (importao e exportao). Exemplo: Brasil. Alm destes conceitos, outros se destacam como as Funes renda, consumo, etc. QUESTIONRIO a) b) c) d) e) O que economia, seu conceito e sua funo? Como realizado o estudo da economia? Caracterize necessidade humana e como dividida? O que so os setores econmicos? Como so divididos os setores? D exemplos.

f) g) h) i) j)

Quais so os problemas centrais? Descreva-os. O que so e quais so os fatores de produo? Como definido um sistema econmico? Qual a sua classificao? Descreva-os e d exemplos. Como pode ser sua subclassificao?

2 HISTRIA DO PENSAMENTO ECONMICO 2.1 A FISIOCRACIA A criao cientfica da economia: de 1750 a 1870 O Quadro econmico do Dr. Quesnay (1758) e a Riqueza das naes (1776) marearam, realmente, a reao contra o tratamento assistemtico e disperso dos problemas econmicos.
Movimento que no existia em 175o, a Fisiocracia empolgou toda Paris e Versalhes de 1760 a 177o, mas j estava esquecido por volta de 178o, exceto por alguns economistas - como observou Schumpeter. Considerado, por muitos autores, mais uma "seita" de filsofos-economistas do que uma escola econmica, surgiu e desapareceu como um meteoro, em torno do Dr. Quesnay, mdico da corte e protegido de Mme. Pompadour, cuja posio assegurou, por algum tempo, uma situao privilegiada da Fisiocracia em geral, na vida intelectual do grand monde francs.

Justo e honesto, pedante e doutrinador, leal sua protetora e impermevel s tentaes do ambiente da corte, Quesnay (1694-1774) teria sido, na expresso de Schumpeter, um "maante respeitvel". Dentre seus discpulos destacaram-se: o marqus Mirabeau (1715-1789), autor de diversas obras, especialmente Philosophie (1763), aceita como importante manual de ortodoxia fisiocrtica, e L'Ami, com apreciaes sobre o Quadro econmico de Quesnay; Paul Mercier de Ia Rivire (1720-1793), - impulsivo e grosseiro-, escreveu outro importante manual fisiocrtico - L'ordre naturel et essentiel des socits politiques (1767); G. F. Le Trosne (1728-1780), advogado, que se interessou mais pelas relaes entre o sistema fisiocrtico e o Direito Natural; o padre Nicolas Baudeau ( 1730-1792), convertido ao credofisiocrtico depois de lhe haver feito violenta oposio, tomando-se ento um dos seus mais eficientes propagadores; Pierre S. Dupont de Nemours (1739-1817), talvez o mais inteligente do grupo (mas que na apreciao de Schumpeter tinha o talento brilhante de um pianista e no de um compositor) reuniu e comentou as obras dos fisiocratas, principalmente as de Quesnay; Turgot (1726-178 1), intendente de Limoges e ministro de Lus XVI, que teve oportunidade de aplicar as idias econmi cas de sua escola; Karl Friedrich Margrave de Baden, posteriormente GroDuque de Baden (1728-1811), um dos polticos mais capazes de sua poca, fez vrias tentativas de aplicao da Fisiocracia em seu principado etc.
Os fisiocratas conseguiram atento auditrio entre os fidalgos da corte e os governantes da poca: Catarina (da Rssia), Gustavo III (da Sucia), Estanislau (da Polnia), Jos II (da ustria) e muitos outros, que tentaram aplicar algumas de suas mximas de um bom governo. A Fisiocracia imps-se principalmente como doutrina da Ordem Natural: o Universo regido por leis naturais, absolutas, imutveis e universais, desejadas pela Providncia divina para a felicidade dos homens. Estes, por meio da razo, podero descobrir essa Ordem.

8 Alguns autores consideram as teorias de Quesnay, sobre o Estado e a sociedade, meras reformulaes da doutrina escolstica, que satisfaziam aos nobres e sociedade. Uns poucos chegam a destacar certa tendncia teolgica no pensamento de Quesnay. Mas a maioria est de acordo em reconhecer a natureza puramente analtica ou cientfica de sua obra econmica. Precursor em alguns campos, distinguiu-se Quesnay na formulao de princpios de filosofia social utilitarista (obter a mxima satisfao corri um mnimo de esforo), do Harmonismo que se desenvolveria no sculo XIX (embora consciente do antagonismo de classes, acreditava Quesnay na compatibilidade universal ou complementaridade dos interesses pessoais numa sociedade competitiva), da teoria do capital (os empresrios agrcolas s podem iniciar seu trabalho devidamente equipados, ou seja, se dispuserem de um capital no sentido de riqueza acumulada antes de iniciar a produo, mas no analisou a formao e o comportamento do capital monetrio e do capital real) etc. No Quadro econmico, Quesnay representou, de modo simplificado, o fluxo de despesas e de bens entre as diferentes classes sociais, distinguindo um equilbrio de quantidades globais que os Keynesianos deveriam analisar a partir de 1936. Tal como Cantillon, evidenciou a interdependncia entre as atividades econmicas, problema que Walras estudaria mais tarde. Indicou como a agricultura fornece um "produto lquido" que se reparte entre as classes da sociedade e admitiu ser a terra produtora da mais valia (no se referindo ao trabalho que Marx enfocaria anos aps). Importante instrumento de anlise o Quadro o precursor da economia quantitativa, embora o aspecto economtrico da obra de Quesnay tenha readquirido atualidade apenas a partir de Lontief (com objetivo e tcnicas diferentes). ~ Em 1764, Adam Smith, ento professor de Filosofia Moral na Universidade de Glasgow, entrou em contato com Quesnay, Turgot e outros fisiocratas, ao visitar a Frana. Doze anos depois, tornou-se o chefe da Escola Clssica que, juntamente com a Escola Fisiocrtica, marcou o incio da fase propriamente cientfica da economia.

2.2 ESCOLA CLSSICA Pensadores econmicos que seguiam parcialmente as doutrinas da fisiocracia-fisiocrata, tais como o liberalismo e o individualismo. Refutam os fisiocratas na questo da riqueza, onde o trabalho o nico meio de se gerar riqueza e o fator gerador de valor a mo de obra dos agentes, demonstrada pela Teoria do Valor- Trabalho. Segundo essa escola de pensamento econmico a gerao de riqueza est diretamente relacionada com a produtividade da mo-de-obra, e esta produtividade ser constantemente crescente, decorrentes da especializao das tarefas produtivas e da diviso do trabalho. A Teoria Clssica elaborada em funo de uma sistemtica de equilbrio automtico da economia, onde esta se harmoniza ou se reequilibra atravs das foras naturais dos mecanismos de demanda e oferta. As crises e desequilbrios apresentados pela economia so temporrios, ou designados como desvios temporrios de equilbrio que sero sanados pela demanda e oferta. Entre as teorias que se destacam nesta escola, a Teoria da Renda da Terra de David Ricardo, onde o valor dos aumentos e da renda das terras com maior produtividade aumentam simultaneamente de acordo com o aumento da sociedade, que exige que seja produzida uma maior quantidade de alimentos. Neste caso existe a necessidade de utilizao de terras com menor produtividade e como resultado tem-se o aumento dos custos de produo que sero repassados aos alimentos (custos representados pelo transporte, insumos,

etc), causando um aumento na renda das terras com mais produtividade. A Teoria de Adam Smith, considerado o pai da economia, por ser o primeiro economista a ter formulado uma viso completa da economia e com maior fundamento lgico e sistemtico. Sua teoria de maior importncia a Teoria da Mo Invisvel, onde o pensador demonstra que as pessoas so movidas por ideais individualistas, quando estes fossem livremente desenvolvidos seriam um fator natural de harmonizao que resultaria no bem estar coletivo. Os mercados livres e a concorrncia funcionariam para o emprego do capital e dos recursos naturais de forma que eles sejam empregados de maneira mais produtiva possvel, contribuindo de forma positiva ao bem-estar econmico, esta maximizao egosta do lucro para canais socialmente teis- com que fossem produzidas as mercadorias que as pessoas precisassem e mais desejassem. As ideias de Smith tiveram maior impacto depois da publicao de suas teses que foram feitas simultaneamente com a Revoluo Industrial, e esta corroborada com as afirmaes do economista. A defesa do mercado como regulador das decises econmicas de uma nao traria muitos benefcios para a coletividade. O objetivo era claramente identificado e mtodo de anlise sobre a riqueza. Primeira escola de pensamento econmico onde Adam Smith lana o seu livro pioneiro sobre a Riqueza das Naes, em 1776. 2.3 ESCOLA NEOCLSSICA As principais contribuies da teoria neoclssica surgem no final do Sculo XIX relacionadas com o processo de mudanas econmicas que ocorreram no perodo compreendido entre 1840 e 1873. Neste perodo, os pases europeus e os EUA experimentaram anos de grande expanso econmica, acompanhada de um notvel crescimento industrial, caracterizado principalmente pelo crescimento da indstria pesada e o fortalecimento da indstria de bens de capital. Este crescimento se processava movido por grande concentrao do capital, poder e riqueza e um padro concorrencial muito agressivo e destrutivo. Entretanto, a partir de 1873 encerrou-se o fim deste perodo de grande expanso econmica e deuse o incio de um perodo de crise na Europa, chamado de Longa Depresso. Com o advento desta crise, o arcabouo construdo pela teoria clssica no era capaz, naquele momento, de explicar a origem dos problemas bem como de apontar possveis solues. neste ambiente de mudana que surgiram as escolas de pensamento de matriz neoclssica. O neoclassicismo apresentou-se sob a forma de importantes escolas, dentre as quais se destacaram a Escola de Viena ou a Escola Psicolgica Austraca, a Escola de Lausanne ou Escola Matemtica, a Escola de Cambridge e a Escola Sueca. A Escola de Viena desenvolveu-se em torno da construo terica de Carl Menger, a partir de 1870. Em 1871, ele desenvolveu a teoria do valor de troca, em seu livro Princpios de Economia, baseando-se no princpio da utilidade decrescente. Outros autores dessa escola que colaboraram com a construo terica foram Stanley Jevons, que publicou tambm em 1871 o livro Teoria da Economia Poltica, e o francs Leon Walras, que escreveu em 1874 Elementos de Economia Poltica Pura. Uma das caractersticas dessa escola que foi pouco divulgada no mundo em funo da linguagem que ela utilizou;

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ainda assim, na Alemanha e na ustria ela influenciou diversos estudos posteriores, principalmente os de Friedrich Von Wieser e Eugen Bhm-Bawerk. Estes autores apresentaram importantes contribuies em relao teoria do capital e do juro. importante ressaltar que a principal contribuio da Escola de Viena estava baseada essencialmente na mudana de foco da fonte da riqueza para o indivduo. Nestes termos, deixou de se preocupar em verificar como a riqueza era gerada, distribuda e consumida, principal preocupao dos clssicos, e passou a verificar como so as necessidades dos homens, sua satisfao e como se d a valorao subjetiva dos bens. Esta escola constatou que os indivduos apresentam escalas de preferncia decorrentes das mais variadas motivaes, observando tambm que os objetos mais desejados, em geral, tm uma oferta menor a que os indivduos realmente gostaria que tivessem. A Escola de Lausanne, ou Escola de Matemtica, constitui uma das principais ramificaes do pensamento neoclssico tendo como principal representante e seu fundador Leon Walras (1834-1910). Uma das principais contribuies de Walras foi desenvolver um sistema matemtico que demonstrava o equilbrio geral na economia, justificado pela interdependncia de todos os preos dentro do sistema econmico. Desta forma, mostrou que as unidades econmicas no podiam ser analisadas separadamente, sendo necessrio verificar a interao destas unidades com o restante da economia. Essa construo alternativa ao modelo de equilbrio desenvolvido por Alfred Marshall, considerado o principal representante da Escola de Cambridge, sendo referncia seu principal trabalho, Princpios de Economia, publicado em 1890. Destaca-se nesta obra a utilizao de modelos simplificados da realidade que permitem ao investigador observar fraes da economia. Supe que atravs destes modelos o comportamento desta frao da economia que est se analisando, que pode ser uma empresa ou um setor empresarial, por exemplo, no exercem influncia aprecivel sobre a atividade econmica restante. Todavia, isto no significa que a parte da economia que est sendo analisada permanea inalterada; o que Marshall pondera que esta frao da economia modelada ir se ajustar aos efeitos de uma mudana externa. Como forma de mensurar as motivaes humanas de um modo mais homogneo, sem as dificuldades de se mensurar cada uma das atribuies de valor individual, Marshall adotou um denominador comum: a moeda. Entretanto, adotar este denominador no seria vlido; o mais adequado seria utiliz-lo sobre um conjunto de indivduos, ou seja, um grande grupo ou um organismo social, j que desta forma as diferenas de renda so niveladas. Desta forma, o estudo dos preos (de bens e de fatores) passou a constituir a principal rea de investigao de Marshall, com o objetivo de descobrir as regularidades da atividade econmica. Finamente, dentre as principais escolas que compem o neoclassicismo est a Escola Neoclssica Sueca, cujo maior representante Knut Wicksell. Suas principais contribuies esto ligadas anlise do valor e da distribuio, expressas em sua obra Juros e Preos, com destaque para a importncia da moeda e

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do crdito na atividade econmica. Nestes termos, sua principal contribuio foi ser o pioneiro a integrar os aspectos monetrios aos aspectos do lado real, produtivo, da economia. Nesta poca, se supunha que mudanas nos valor dos preos e no valor da moeda refletiam apenas mudanas na quantidade de moeda e na velocidade de sua circulao, no promovendo alteraes na quantidade produzida. Esta era dada pela oferta de recursos e pela tecnologia empregada (produtividade). A integrao entre o lado monetrio e o lado real da economia seria posteriormente desenvolvida com maior profundidade por John M. Keynes. 2.4 O MARXISMO Karl Marx (1818-1883) ops-se aos processos analticos dos clssicos e s suas concluses, com base no que Lenin considerou a melhor criao da humanidade no sculo XIX: a filosofia alem, a economia poltica inglesa e o socialismo francs. Criticou a doutrina populacional de Malthus com base nas diferenas caractersticas dos diversos estgios da evoluo econmica e seus respectivos modos de produo, afirmando que uma mudana no sistema produtivo poder converter em excedente demogrfico uma aparente escassez populacional. Preocupou-se com pocas histricas especficas, contestando os casos hipotticos dos clssicos (Smith, por exemplo, escrevera sobre um estgio "primitivo e rude" da sociedade), as construes abstratas que no consideravam o significado da dinmica interna do processo histrico, nem as leis econmicas peculiares aos estgios histricos. Ao lado de disputas metodolgicas com o classicismo, Marx modificou a anlise do valor, apesar de haver utilizado vrios componentes da verso clssica da teoria do valor-trabalho (Ricardo, especialmente); desenvolveu conceitos que se tornaram muito conhecidos (como, por exemplo, o de maisvalia, capital varivel, capital constante, exrcito de reserva industrial e outros), analisou a acumulao do capital, a distribuio da renda, as crises econmicas etc. Afirmava Marx que "o valor da fora de trabalho determinado, como no caso de qualquer outra mercadoria, pelo tempo de trabalho necessrio produo, e consequentemente reproduo, desse artigo em especial". Desenvolveu argumentos para mostrar que o valor da fora de trabalho se baseia nos insumos de trabalho necessrios subsistncia e treinamento dos trabalhadores. As condies da produo do sistema capitalista, entretanto, obrigam o trabalhador a vender mais tempos de trabalho do que o necessrio para produzir valores equivalentes s suas necessidades de subsistncia. Os trabalhadores so obrigados a aceitar as condies impostas pelos empregadores porque no dispem de fontes alternativas de renda. Assim, seu dia de trabalho compreende o tempo necessrio- produo de valores iguais s exigncias de manuteno, e um tempo de trabalho excedente. O valor criado pelo tempo de trabalho excedente apropriado pelos detentores dos meios de produo - os capitalistas.

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Por sua prpria natureza, o capitalismo tende a separar as classes sociais de modo sempre crescente: com o avano tecnolgico, um nmero cada vez maior de trabalhadores rebaixado em suas tcnicas, e passa a realizar operaes de rotina e tarefas repetitivas. Alm disso, a substituio dos homens pelas mquinas faz aumentar o exrcito de reserva dos desempregados - conseqncia do modo de produo capitalista, que mantm a posio de poder dos capitalistas e permite abundante oferta de trabalho a salrios de subsistncia. Alis, entre os prprios capitalistas, a difuso do maquinismo e a dinmica do sistema fazem desaparecer os pequenos empresrios, ou os de menores recursos, que tambm se tornam dependentes dos proprietrios dos meios de produo. Ademais, a existncia do exrcito de reserva industrial explica tambm a tendncia dos salrios se manterem ao nvel de subsistncia: os capitalistas podem recorrer mo-de-obra desempregada para substituir aquela que deseja melhores salrios. Muitos autores afirmam que a contribuio de Marx anlise econmica um prolongamento, engenhosamente elaborado, da Escola Clssica. Outros os contestam com veemncia, insistindo no erro frequente de se analisar separadamente as diversas teorias marxistas, o que destri a unidade do marxismo um conjunto de filosofia, sociologia, histria e economia. Outros, enfim, acusam o "compl do silncio" dos "economistas burgueses" em tomo da obra de Marx, por causa de sua sociologia da revoluo, que preconiza a derrubada violenta da ordem capitalista. 2.5 A FASE ATUAL DA CINCIA ECONMICA: DE 1929 AOS NOSSOS DIAS As crticas apresentadas s teorias neoclssicas, a partir de 192o, atingiram, seu ponto culminante no decnio de 193o, que se caracterizou por ser um perodo de grande fermentao terica. Na maioria dos casos, os debates provocaram novas anlises e novos estudos em ambos os lados oponentes (de que so exemplos os trabalhos sobre o comportamento dos preos das empresas situadas entre o monoplio puro e a concorrncia perfeita; o comportamento timo do produtor e do consumidor; a teoria do monoplio e da concorrncia imperfeita; os problemas da "grande empresa" resultantes da concentrao do poder econmico etc.). evidente que os fatos econmicos contriburam intensamente para acirrar os debates dos economistas: os problemas decorrentes da Primeira Grande Guerra e da crise de 1929 evidenciaram a insuficincia da tradio clssica e neoclssica para solucion-los. Os pases industrializados do mundo ocidental, abalados por sria crise no ps-guerra, que ocasionou elevados nveis de desemprego e profundo descontentamento do povo, sofreram em 1929 o impacto de outra crise, iniciada na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Parecia muito distante da realidade a imagem de funcionamento de um sistema econmico criada pelos clssicos e neoclssicos: o pleno emprego seria o nvel normal de operao da economia, e as distores que surgissem teriam correo oriunda de remdios gerados pelo prprio sistema econmico.

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Ao invs disso, entretanto, o desemprego atingira propores alarmantes e no havia indicaes de que tal situao estava se autocorrigindo. Na ausncia de um diagnstico terico sobre a economia do desemprego macio, os polticos e os governantes tentaram desesperadamente remediar os males por meio de medidas como a restrio das importaes, o aumento de tarifas, a desvalorizao da moeda, a realizao de obras pblicas como mecanismo de criao de emprego (Inglaterra) ou de estmulo economia (Estados Unidos) etc. 2.6 A REVOLUO KEYNESIANA No conturbado perodo entre as duas Grandes Guerras, surgiu John Maynard Keynes (1883-1946), cujas obras romperam com a tradio neoclssica e apresentaram um programa de ao governamental para a promoo do pleno emprego. Foi tal o impacto que produziram, que a atuao de Keynes e de seus continuadores passou a ser cognominada de "Revoluo Keynesiana". Terico e homem de ao, Keynes foi conselheiro de vrios governos da Inglaterra, participou de importantes conferncias internacionais durante a Segunda Guerra Mundial (1943: Plano Keynes para estabilizao internacional das moedas), administrou financeiramente o "King's College" etc. Terminada a Guerra, participou ativamente dos trabalhos de criao do Fundo Monetrio Internacional e do Banco Internacional para a Reconstruo e o Desenvolvimento. Interessou-se pelos problemas da instabilidade a curto prazo e procurou determinar as causas das flutuaes econmicas e os nveis de renda e de emprego em economias industriais. Alguns neoclssicos j haviam se referido s "flutuaes industriais" e "inconstncia do emprego", mas enfocando principalmente as foras que influenciavam a produo em mercados determinados e no as que agiam sobre a economia como um todo. Marx, por outro ngulo, tambm se aproximara das preocupaes de Keynes, mas no aprofundara nesse assunto, talvez por acreditar na queda inevitvel do capitalismo. Keynes, entretanto, colocou em dvida as pressuposies dos neoclssicos, bem como suas preocupaes com o "Iongo prazo" perodo no qual "todos estaremos mortos". Considerou os problemas dos grandes agregados a curto prazo e esforou-se no sentido de contestar a condenao marxista do capitalismo: este poderia ser preservado, em sua parte essencial, se reformas oportunas; fossem efetuadas, j que um capitalismo no regulado mostrara-se incompatvel com a manuteno do pleno emprego e da estabilidade econmica. Keynes criticou a Lei de Say e inverteu a perspectiva de exame da moeda em movimento (enquanto "gasta") para analis-la quando entesourada ou guardada; reinterpretou a taxa de juro; analisou a poupana e o consumo; estudou sob novo enfoque a determinao do investimento e o equilbrio agregativo; atribuiu papel ativo poltica fiscal, defendendo dficits pblicos propositais para inflar a procura agregada; ops-se excessiva confiana nos controles monetrios etc.

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As deficincias e as "temeridades" da obra de Keynes, entretanto, tm sido apontadas por vrios autores: ao invs de "geral", como pretendeu, sua "Teoria" permaneceu particular (resposta situao da Gr-Bretanha durante a crise dos anos 30; limitou-se ao subemprego e ao curto perodo); simplificou exageradamente a complexa realidade econmica; omitiu a anlise da microeconomia; colocou-se voluntariamente no quadro das estruturas capitalistas; no se aplicou aos pases emergentes etc. O que mais grave: no considerou o problema fundamental do "fim" da anlise produtiva ou a que "tipo de civilizao" chamada a servir a gigantesca engrenagem de tcnicas, capitais e trabalho humano. Autores socialistas tm criticado severamente Keynes por haver recomendado polticas econmicas que, alm de aumentarem a inflao, no provocam a elevao do poder aquisitivo dos trabalhadores apenas estimulam o consumo dilapidadoras classes dominantes. Ao tentar encobrir o carter classista do consumo na sociedade burguesa, Keynes estabeleceu uma nica - lei- de consumo para todas as classes, ignorando que o consumo dos trabalhadores e dos capitalistas de natureza muito diferente. Assim, no teria sido casual o fato de Keynes "realar a figura de um idelogo reacionrio do consumo parasitrio, como foi Malthus". Apologista do capitalismo monopolista do Estado, Keynes teria silenciado conscientemente sobre a natureza classista do Estado burgus imperialista - rgo dos monoplios capitalistas. Suas propostas para aumentar o controle estatal sobre a atividade econmica agravaram o jugo da oligarquia financeira, mediante a utilizao dos recursos da renda nacional. Por outro lado, alguns socialistas procuraram integrar certas contribuies Keynesianas no sistema socialista, como a poltica do pleno emprego e a do direcionamento dos investimentos. Ou, ento, tentaram aproxim-lo de Keynes: a armada industrial de reserva seria o pressentimento do desemprego permanente de Keynes; a tese marxista do subconsumo operrio estaria prxima da tese Keynesiana da insuficincia da demanda efetiva; a tendncia baixa do lucro lembraria a insuficincia da eficcia marginal do capital; para ambos, o juro o preo da moeda disponvel etc. Apesar das numerosas crticas, a obra de Keynes estimulou o desenvolvimento de estudos no apenas no campo da economia, mas tambm em reas afins (assim, por exemplo, os econometristas passaram a construir novos modelos agregados; a estatstica conta com novo campo de pesquisas ligado contabilidade nacional, coleta e anlise dos dados da Renda Nacional, do Produto Nacional etc.). Na rea da renda, emprego e teoria monetria, as contribuies pskeynesianas tm provocado verdadeiro impacto sobre a evoluo do pensamento econmico contemporneo (como, por exemplo, o reenunciado matemtico e a anlise do processo dinmico; o modelo multiplicador-acelerador de Samuelson; a explicao de Hicks- Hansen das taxas de juros. as novas teorias da funo consumo; a hiptese de renda permanente de Friedman; a hiptese de consumo de Duesenberry; a hiptese da proporcionalidade de Smithies; novas contribuies a respeito da natureza e do financiamento do investimento; contribuies sobre a teoria monetria; integrao entre a micro e a macroeconomia; teorias da inflao de custo versus inflao da demanda etc.

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Na rea de flutuao e do desenvolvimento econmico so geralmente considerados psKeynesianos os autores que tm se interessado especialmente pela procura agregada e que contribuem no sentido de tornar dinmica a anlise de Keynes, como Joan Robinson, Harrod, Hicks, Samuelson, Domar, Duesenberry etc. Enquanto Keynes reabilitava o capitalismo, o socialismo implantado a nvel nacional, pela primeira vez em 1917 (URSS), passou a servir de modelo, depois da Segunda Grande Guerra, s Democracias Populares: China, Vietn, Cuba etc. Mas no limiar do ano 200o, bruscas mudanas econmicas, polticas e sociais surpreendem o mundo: o vento da Histria, no incio dos anos 9o, elimina desde os modelos extremos das economias socialistas integralmente planificadas, at as foras polticas locais e regionais, que insistem em se apoiar tio exacerbado centralismo estatal e na poltica massificadora. Na ex-URSS, as surpresas tm sido muito grandes: os especialistas, sovietlogos e kremlinlogos, haviam previsto todos os cenrios, menos seu desmoronamento a parti r do interior do prprio sistema. Os pases da chamada "cortina de ferro- e at mesmo a China e a Albnia adotam mecanismos da economia de mercado. Apenas Cuba persiste na via socialista autoritria e burocrtica. Da se dizer que os anos 90 representam uma fase cientfica e tecnologicamente muito produtiva, mas politicamente imprevisvel. De fato, na rea cientfica e tecnolgica, o progresso intenso, desde o infinitamente pequeno ao infinitamente grande, mas no campo poltico, a reavaliao do papel do Estado apresenta fatos inesperados, sobretudo no ponto de juno entre a estrutura e a superestrutura: o comunismo fracassa na tentativa de aperfeioar a sociedade com base no planejamento da interveno estatal e, ao mesmo tempo, provoca a reabilitao da iniciativa individual e do lucro, que retornam, com a "mo invisvel de Adam Smith", como os nicos instrumentos confiveis de aperfeioamento. QUESTIONRIO a) b) c) d) e) f) g) h) i) j) k) 3 Quais so as premissas da escola clssica? Quem so seus principais pensadores? Qual o enfoque da escola marginalista? Quem so seus principais pensadores? Qual o principal pensador da fisiocracia? Qual a definio de utilitarismo? Qual a diferenciao do pensamento entre Malthus e Marx? Para Marx onde est o lucro? Qual a funo da poltica econmica para Keynes? O que determina a produo no keynesianismo? O que o juro para Keynes?

MICROECONOMIA

3.1 MERCADO DE PRODUTO E DE FATORES DE PRODUO 3.1.1 Concorrncia perfeita

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A estrutura de mercado caracterizada por concorrncia perfeita uma concepo ideal, porque os mercados altamente concorrenciais existentes, na realidade, so apenas aproximaes desse modelo, posto que, em condies normais, sempre parece existir algum grau de imperfeio que distorce o seu funcionamento, de acordo com Pinho e Vasconcellos (1998). O seu conhecimento importante no s como estrutura ideal, que empregada em muitos estudos que procuram descrever o funcionamento econmico de uma realidade complexa, como, tambm, pelas inmeras conseqncias derivadas de suas hipteses que condicionam, o comportamento dos agentes econmicos em diferentes mercados. Uma estrutura de mercado descrita como de concorrncia perfeita deve preencher todas as seguintes condies:

a) Atomizao: o nmero de agentes compradores e vendedores de tal ordem que nenhum deles possui condies para influenciar o mercado. A expresso de cada um insignificante. b) Homogeneidade: o bem o servio, no mercado de produtos, o fator de produo, no mercado de fatores, perfeitamente homogneo. Nenhuma empresa pode diferenciar o produto. O produto vindo de qualquer produtor um substituto perfeito do que a ofertados por quaisquer outros produtos. c) Mobilidade: cada agente comprador e vendedor atua independente de todos os demais. A mobilidade livre e no h quaisquer acordos entre os que participam do / no mercado. d) Permeabilidade: no h quaisquer barreiras para entrada ou sada dos agentes que atuam ou querem atuar no mercado. Barreiras tcnicas, financeiras, legais, emocionais ou de qualquer outra ordem no existem. e) Preo limite: nenhum vendedor de produto pode praticar preos acima daquele que est estabelecido no mercado, resultante da livre atuao das foras de oferta e da procura. Em contrapartida, nenhum comprador pode impor um preo abaixo dos de equilbrio, o preo limite dada pelo mercado. f) Extrapreo: no h qualquer eficcia em formas de concorrncia fundamentadas em mecanismos extrapreo. A oferta de quaisquer vantagens adicionais, associveis o produto ou fator, no faz qualquer sentido. Essa caracterstica subproduto da homogeneidade. g) Transparncia: por fim, o mercado absolutamente transparente. No h qualquer agente que tenha informaes privilegiadas ou diferentes daquelas que todos detm. As informaes que possam influenciar o mercado so perfeitamente acessveis a todos. 3.1.2 Monoplio
O monoplio situa-se em outro extremo. Essa estrutura se situa no extremo oposto do da concorrncia perfeita. As condies que caracterizam so:

a) Unicidade: h apenas um vendedor, dominando inteiramente a oferta. Sob monoplio, os conceitos de empresa e de atividade sobrepem-se. A indstria monopolista constituda por uma nica firma ou empresa. b) Insubstitutibilidade: o produto da empresa monopolista no tem substituto. A necessidade que ela atende no tem como ser igualmente satisfeita por qualquer similar ou sucedneo. c) Barreira: a entrada de um novo concorrente no mercado monopolista , no limite, impossvel. As barreiras de entrada so rigorosamente impedidas. Podem decorrer de disposies legais, de direitos de explorao outorgado pelo poder pblico a uma nica empresa, do domnio de tecnologias de produo e de condies operacionais exigidas pela prpria atividade.

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d) Poder: a expresso poder de monoplio empregada para a caracteriza a situao privilegiada em que se encontram com monopolista, quanto as duas importantes variveis do mercado preo e quantidades. e) Extrapreo: devido a seu pleno domnio sobre o mercado, os monoplios dificilmente recorrem s formas convencionais de mecanismos extrapreo, para estimular ou desestimular comportamentos de compradores. f) Opacidade: os monoplios so, por definio, opacos. O acesso a informaes sobre fontes supridoras, processos de produo, nveis de oferta e resultados alcanados dificilmente so abertos e transparentes. A empresa monopolista e caracteriza-se por ser impenetrvel. 3.1.3 Oligoplios
As estruturas oligopolistas no se caracterizam por fatores determinantes puros e extremados. Os tipos possveis, de fato, observadas na realidade so de alta variabilidade. Em todas as caractersticas desta estrutura de mercado, os conceitos so mais flexveis, comparativamente aos casos extremados de concorrncia perfeita e de monoplio.

a) O nmero de concorrentes: geralmente, pequeno. Palavras como limitados, poucos, alguns, vrios, so empregadas para indicar o nmero de concorrentes nas estruturas oligopolistas. b) Diferenciao: outra caracterstica de alta variabilidade se refere a fatores como homogeneidade, substitutibilidade e padronizao dos produtos. Isto por que tanto podem ocorrer oligoplios de produtos diferenciados, como de produtos no diferenciveis. c) Rivalizao: tipicamente, os concorrentes que atuam sob condies de oligoplio so fortes rivais entre si. H casos at de rivalizaes que transparecem campanhas publicitrias e em prticas comerciais desviadas de padres de tica e a lealdade. Mas, no outro extremo, encontra-se tambm situaes de oligoplio em que os concorrentes se unem em acordos setoriais, todos respeitando rigorosamente as regras negociadas e definidas. 3.1.4 Concorrncia Monopolstica Esta estrutura contm caractersticas que se encontram nas definies usuais de mercados perfeitamente competitivos e monopolizados. Na concorrncia monopolstica, o nmero de concorrentes grande. O consumidor encontra facilmente substitutos, no ocorrendo dessa forma caracterizao essencial do monoplio puro. As caractersticas principais desta estrutura de mercado so: a) Competitividade: elevado o numero de concorrentes, com capacidade de competio relativamente prximas. b) Diferenciao: o produto de cada concorrente apresenta particularidades capazes de distingui-lo dos demais e de criar um mercado prprio para ele. c) Substitutibilidade: embora cada concorrente tenha um produto diferenciado os produtos de todos os concorrentes substituem-se entre si. Obviamente, a substituio no perfeita, mas possvel, conhecida e de fcil acesso. d) Preo-prmio: a capacidade de cada concorrente controlar o preo depende do grau de diferenciao percebido pelo comprador. A diferenciao quando percebida e aceita, pode dar origem a um preo-prmio, gerando resultados favorveis e estimuladores. e) Baixas barreiras: as barreiras de entrada em mercados monopolisticamente competitivos tendem a ser baixas. H relativa facilidade para ingresso de novas empresas no mercado. Para Pinho e Vasconcellos (1998), embora apresente, como a concorrncia perfeita, uma estrutura de mercado em que existe um nmero elevado de empresas, a concorrncia monopolista (tambm chamada

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concorrncia imperfeita) caracteriza-se pelo fato de que as empresas produzem produtos diferenciados, embora substitutos prximos. Por exemplo, diferentes marcas de cigarros, perfumes, sabonetes, refrigerantes etc. Trata-se, assim, de uma estrutura mais prxima da realidade que a concorrncia perfeita, onde se supe um produto homogneo, produzido por todas as empresas. Nesta estrutura, cada empresa tem certo poder sobre a fixao de preos. Ou seja, a curva de demanda com a qual se defronta negativamente inclinada, embora bastante elstica, pois a existncia de substitutos prximos permite aos consumidores alternativas para fugirem de aumentos de preos. 3.1.5 Monopsonio Esta estrutura de mercado caracterizada pela existncia de muitos vendedores e um nico comprador (Pinho e Vasconcellos,1998). uma estrutura que pode prevalecer especialmente no mercado de trabalho. Portanto, ou os trabalhadores empregam-se no monopsnio, ou precisam trabalhar em outra localidade, por exemplo. A curva de oferta de trabalho indica quantas; unidades sero empregadas, dado o preo do salrio. Como o monopsonista precisa pagar salrios mais elevados para obter unidades adicionais de trabalho, o custo marginal crescente e, portanto, a curva de Custo Marginal situa-se acima da curva de oferta do fator, que a sua curva de Custo Mdio. A conseqncia deste fato que o Custo Marginal superior ao preo pago ao trabalho marginal, porque ele deve pagar salrios mais altos para todas as unidades j empregadas. Quando o monopsonista est em equilbrio, maximizando o lucro, naturalmente igualando o Custo Marginal no valor do produto marginal do fator, ele paga um preo para o fator, que inferior ao valor de seu produto marginal. Comparando-se o monopsnio com a firma monopolista ou de concorrncia perfeita, verifica-se que o preo pago pelo monopsnio mais baixo. Podemos definir tambm o oligopsnio, que se caracteriza por um pequeno nmero de firmas compradoras de um dado produto. Por exemplo, o setor automobilstico, na compra de auto-peas, os supermercados etc. 3.1.6 Monoplio bilateral No monoplio bilateral, defrontam-se um monopolista e um monopsonista. Tipicamente, o monopolista deseja vender uma dada quantidade de produto por um preo relativamente alto, e o monopsonista pretende comprar a mesma quantidade por um preo o mais baixo possvel. Como ambas as posies so conflitantes, somente a negociao recproca permite a definio do preo. O preo final depender do poder de regateio de cada um dos oponentes.

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3.2 MECANISMOS DE PREOS 3.2.1 Demanda A demanda individual definida como a quantidade de bem ou servio que determinado indivduo deseja consumir em certo perodo de tempo. Dois aspectos esto presentes na definio de demanda. O primeiro refere-se ao fato da demanda representar o desejo de consumir algo. Esta se encontra relacionada ao plano de consumo, ao anseio e no ao consumo efetivamente realizado. O segundo aspecto representa o desejo de consumir algo em determinado perodo de tempo especfico. Vrios fatores determinam a demanda por um bem ou servio no mercado: o preo do bem e servio, o preo de substitutos, a renda disponvel e preferncias do consumidor. Veja: a) Preo de bem ou servio: apresenta uma relao inversa com a quantidade consumida. Em outras palavras, quanto maior o preo do bem ou servio menor ser a demanda do consumidor. b) Preo de bens substitutos: afeta a demanda do bem principal atravs do preo, porm, ponderado por quo satisfatoriamente o substituto puder satisfazer a demanda pelo primeiro. Caso o outro bem for considerado um bom substituto, o evento de um aumento de seu preo em relao ao bem principal pode estimular o consumo do outro, e viceversa. c) Renda disponvel: afeta a disposio de demandar determinados bens e servio no mercado. A quantidade de recursos financeiros possibilita optar por bens e servios mais e menos sofisticados. d) Preferncias do consumidor: tambm representam impacto sobre a demanda, j que o consumidor pode preferir um produto A, se puder pagar, em detrimento ao produto B, por lhe dar mais prazer e satisfao no atendimento de suas necessidades.

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O entendimento do comportamento da demanda por determinado bem ou servio se torna mais claro quando, a partir dos dados, construda uma curva de demanda. Sua construo se d a partir da verificao de qual a quantidade demandada em cada uma das possibilidades de preo em um grfico cartesiano. No presente exemplo apresentado o comportamento da demanda por ingressos para o Show do Pink Floyd no estdio do Morumbi, em So Paulo. Antes de focar a ateno no grfico propriamente dito, verifique como se comporta a quantidade demandada de ingressos em relao aos preos que podem ser praticados. Verifique que, se o preo cobrado pelo ingresso de gramado for de $ 100, o pblico estimado para esta parte do estdio seria de 20.000 pessoas pagantes; no outro extremo, caso o preo cobrado seja de $ 350, apenas 5.000 pessoas estariam dispostas a pagar pelo ingresso de gramado. Supondo-se que 5.000 o nmero mximo de pessoas que o rgo da Prefeitura que regulamenta este tipo de evento estipulou para esta parte do estdio, o preo cobrado para gramado o seria $ 350.

Nota-se que esta composta por dois eixos, sendo que o vertical representa o preo do ingresso e o horizontal expressa a quantidade de entradas demandadas para o gramado no show. Plotando na Figura um ponto para a quantidade de ingressos em cada um dos preos obtm-se a curva de demanda. Seguindo adiante, imagine, agora, que, por motivo de reforma nas arquibancadas do estdio, sero ofertados apenas ingressos para o gramado. Neste caso, todos os consumidores que preferiam ver o show da arquibancada, se ainda quiserem v-lo, tero que adquirir ingressos de gramado. Desta maneira, haveria um crescimento do nmero de pessoas dispostas a comprar um ingresso de gramado para o show, deslocando a curva de demanda para a direita. A prxima figura mostra a diferena entre um deslocamento ao longo da curva, de um deslocamento da curva de demanda para a direita. Com base nesta Figura, ao preo de $350, haveria 2.500 pessoas dispostas a assistir ao show, conforme aponta o ponto A plotado na primeira curva de demanda D1. Note que, se a organizao do evento resolvesse ocupar o limite de espao de 5.000 espectadores no gramado, teria que cobrar o preo de $ 215, que est representado pelo ponto B. Quando ocorre o anncio da proibio da venda de ingressos para arquibancada, a demanda por ingressos de gramado cresce, deslocando-se para a direita, sendo agora representada por D2, crescendo a quantidade de

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ingressos vendidos a $ 350, para 5.000. Este exemplo mostra a diferena entre um deslocamento ao longo da curva de demanda, mudana do ponto A para o B, de um deslocamento da curva de demanda, de D1 para D2, e dos pontos A para o C.

Entretanto, podem ocorrer tanto deslocamentos na demanda para direita como para esquerda; em outras palavras, a demanda pode tanto crescer como pode diminuir. Um deslocamento para a direita significa um aumento de D1 para D2. Por outro lado, uma reduo provoca um deslocamento da demanda para a esquerda, ou de D1 para D3, conforme expressa a figura seguinte.

Os bens substitutos e os bens complementares podem exercer influncia nos deslocamentos da demanda do bem principal. Inicia-se com um exemplo de como um bem complementar pode influenciar em um deslocamento da curva de demanda de um bem: imagine que em funo da superproduo de queijo tipo minas, seu preo caia bastante, fazendo com que mais pessoas decidam por sua aquisio. Neste caso, ocorre um desolamento de preo sobre uma mesma curva de demanda. Porm, o aumento do consumo de queijo minas, implica tambm em um deslocamento da curva de demanda de goiabada para a direita, j que

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diversas pessoas que antes no compravam goiabada por no ter o queijo minas, para acompanhar agora vo passar a consumi-la. Tambm, os bens substitutos exercem influncia sobre os deslocamentos da demanda do bem principal. Imagine, agora, o mercado de manteiga e sua curva de demanda. O que ocorreria com esta curva de demanda caso o preo da margarina sofresse uma sensvel diminuio? A curva de demanda de manteiga se deslocaria para a esquerda, passando de D1 para D3. Em outras palavras, uma parte considervel de consumidores, que antes demandavam manteiga, passar a demandar margarina em funo de seu preo, que passou a ser mais atrativo. Nunca demais lembrar que a demanda por manteiga no se extingue por completo, j que os consumidores que tm maior preferncia pela manteiga no deixaro de consumi-la, mesmo com a reduo do preo da margarina. 3.2.2 Oferta Assim como a demanda, alm do preo de venda, alguns outros fatores interferem na oferta dos produtos, entre eles destacam-se o preo de outros bens substitutos, os custos de produo, e as expectativas dos produtores em relao demanda futura. Inicialmente, trata-se da discusso da oferta a partir da influncia do preo, j que este determinante o que mais nos interessa neste item. A reao do ofertante em relao ao preo exatamente o oposto da reao dos consumidores, ou seja, seu desejo de ofertar bens estimulado quando se elevam os preos. importante destacar aqui, que, assim como a demanda, em relao oferta est se tratando do desejo de vender determinada quantidade de bens ou servios em determinado perodo de tempo a certo nvel de preo. Nestes termos, aqui, como anteriormente, no se trata de um fato consumado, mas de um anseio. A prxima figura apresenta a curva da oferta e esta se posiciona de forma diferente da curva da demanda, configurando comportamentos antagnicos. Avalia-se a curva de oferta propriamente dita, a partir da disposio de ingressos de gramado para o show do Pink Floyd no Estdio do Morumbi em funo dos preos. Para tornar o exemplo mais real, incorpora-se a noo de que, quanto maior o nmero de pessoas, maior o aparato de segurana e organizao que os promotores do evento tero que proporcionar, fazendo com que exista a necessidade de dosar bem a oferta em relao ao preo. Deste modo, verifique que quanto mais o preo do ingresso vai crescendo, maior a quantidade de ingressos que os promotores do evento tero interesse em ofertar. Neste sentido, note que a curva da oferta apresenta uma inclinao positiva em relao ao eixo vertical, representado pelos preos.

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Muito embora a oferta seja grandemente estimulada pelos preos, como foi dito anteriormente, este no o nico fator que influencia na deciso da quantidade que ser ofertada. Imagine que no mesmo dia em que os organizadores estejam programando o show do Pink Floyd no Estdio do Morumbi, seja programado um show religioso no Estdio do Pacaembu, e que, devido ocorrncia de dois eventos de grande porte em um mesmo dia, ocorra a carncia de profissionais de segurana em eventos deste porte na cidade de So Paulo. Desta maneira, os promotores do evento tero que recorrer a profissionais especializados na cidade do Rio de Janeiro, o que faria com que a oferta de ingressos diminusse. Tal fato provocaria uma reduo na oferta de ingressos, representada na prxima Figura pela mudana da curva de oferta S1 para S3. Em caso contrrio, se j se previsse a ocorrncia dos eventos na mesma data e o evento religioso por algum motivo fosse adiado, a curva de oferta se deslocaria para a direita, j que no seria mais necessrio trazer seguranas de outra localidade, fazendo reduzir este custo. O impacto disso pode ser verificado pelo deslocamento da curva S1 para S2.

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Finalmente, importante destacar o papel que as expectativas podem ter para a definio da quantidade ofertada. Se por algum motivo, os produtores de bens e servios souberem de alguma informao que possa levar a um aumento da demanda, por exemplo, iro reagir a esta expectativa produzindo um volume maior de bens e servios visando atender a esta possvel demanda. Os produtores esto sempre estimando qual ser a quantidade demandada para ter condies de atender demanda de mercado. Considere, por exemplo, as expectativas de oferta que se formam no meio empresarial no final de cada ano, motivadas pela festa natalina e recebimento do 13 salrio pelo trabalhador. Equilbrio de mercado Com base nas mesmas curvas de demanda e oferta utilizadas, anteriormente, para estimar os preos e as quantidades desejas pelo pblico e pela organizao do show do Pink Floyd na cidade de So Paulo, procede-se, agora, unio das duas curvas em um mesmo grfico. Note que h um ponto em que as curvas de demanda e de oferta se cruzam. exatamente neste ponto em que os interesses dos dois lados se equilibram, j que nele a quantidade que se deseja vender e consumir a mesma em um mesmo preo. Verifique, na Figura seguinte, que o preo de equilbrio e quantidade de equilbrio para o show (representado nela como o ponto E) corresponde a $ 250 e 8.000 pessoas.

Para melhor compreenso do ponto de equilbrio, verifique que se os ofertantes desejassem vender os ingressos no valor de $ 300, iriam provocar uma situao de excesso de oferta, j que neste preo eles teriam interesse em vender mais de 8.000 ingressos, porm neste preo no haveria contrapartida da demanda para esta oferta. Neste caso, seria oferecido um valor excedente de ingressos. Por outro lado, caso o preo fosse de $ 100, a demanda iria superar em muito a quantidade de ingressos que os produtores do evento estariam dispostos a vender neste preo, e ento seria observada a escassez de ingressos. Alm de identificar qual o preo de equilbrio, ao se reunir em um mesmo grfico as curvas de demanda e de oferta, torna-se mais fcil identificar qual o impacto dos deslocamentos das curvas em 3

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relao ao preo e a quantidade. Inicialmente, pode-se identificar qual o impacto de um deslocamento da demanda no mercado de caf, a partir do anncio de uma revista cientifica especializada denotando as qualidades desta bebida como estimulante, representado pela Figura sequinte. Note que um deslocamento para a direita da curva de demanda, ou seja, a mudana da curva D1 para a D2, faz crescer a quantidade consumida de Q1 para Q2, que por sua vez provoca, como resposta, a maior demanda para uma mesma oferta (note que a curva de oferta permanece a mesma), a elevao do preo de P1 para P2. O processo contrrio no est representado nesta Figura, porm de simples abstrao. Imagine que a demanda por caf diminui, mas, como a oferta permanece a mesma, o preo ir reduzir.

Agora, que j se conhece o efeito de um deslocamento da curva de demanda para uma mesma oferta, compreender o impacto de um deslocamento da oferta para uma mesma demanda se torna mais fcil. Imagine que h um crescimento na oferta de chip de computador motivado pela descoberta de uma nova tcnica de produo, que traz um grande incremento na produtividade. Supondo que a demanda permanea a mesma, verifica-se que haveria uma queda de preos, representada pela Figura a seguir. Note que a curva de oferta passa de S1 para S2, aumentando a quantidade de Q1 para Q2 e resultando em uma queda de preo de P1 para P2.

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Desta maneira, verifica-se que a interao entre os interesses dos demandantes e dos ofertantes em uma economia de mercado tende a gerar uma situao em que se encontre um determinado patamar de preo e quantidade que satisfaa s necessidades de ambos os interesses. Lembre-se que, alm do preo do produto em questo, existem outros fatores que interferem nas decises dos consumidores e dos vendedores. Porm, no o escopo de nosso estudo esmiuar todas as nuanas que compem o comportamento dos produtores e dos demandantes. Tal nvel de aprofundamento o objetivo de estudo de um curso de microeconomia, onde so apresentados todos os fatores que permeiam o comportamento destes agentes. Fixao de preo mnimo muito comum a fixao de preos mnimos, ou garantia de preos mnimos. Estas medidas visam proteger os produtores, em geral agrcolas, das flutuaes de mercado, ou melhor, defend-los de uma possvel queda acentuada nos preos de seus produtos. Antes de analisar o mecanismo de preos mnimos, vamos ver o que ocorria se no houvesse esta poltica e as conseqncias disso. Raciocinemos com produtos agrcolas. Em um dado ano, houve uma grande safra de amendoim e, portanto, haver uma grande oferta. Os preos de equilbrio sero baixos e algumas vezes inferiores ao custo de produo. O que ocorrer com a receita total dos agricultores? Ir diminuir. O leitor j deve saber que esta reduo no causada apenas pela queda de preos, mas tambm pelo fato de a demanda ser inelstica. Caso fosse elstica, a receita total aumentaria apesar da queda de preos. Mas, em geral, a procura de produtos agrcolas inelstica, Temos assim a primeira repercusso. A renda dos agricultores diminui. Os produtores, ao verem sua renda diminuir, alteraro seus planos em referncia ao prximo ano. Sentir-se-o desestimulados a plantar amendoim, e alguns, ou muitos, passaro a plantar cebolas, cujo preo alto. A oferta de amendoim do ano seguinte cair e a de cebolas aumentar. O preo do amendoim sobe. Haver escassez no mercado e prejuzo para os consumidores e para a indstria de leos e outros derivados. No mercado de cebola d-se o inverso: os preos caem e a renda dos plantadores se reduz. Talvez no outro ano a situao se inverta, e assim por diante.

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Para evitar estas flutuaes e os prejuzos decorrentes, o governo interfere no mercado e fixa preos mnimos para o amendoim. Ou seja, garante aos produtores uma dada remunerao mnima. Vamos analisar esta poltica por meio de grficos. O preo mnimo
M

e o preo de equilbrio

. Como o preo mnimo inferior ao preo de

mercado, ningum vai usar esta garantia. De fato, melhor para o produtor vender diretamente ao mercado, onde recebe P0 por cada unidade vendida, que recorrer s autoridades para receber PM por cada unidade. A nica vantagem do preo mnimo, nestas circunstncias, psicolgica. Os produtores estavam garantidos contra uma queda acentuada no preo.1 caso: preo de equilbrio do mercado superior ao preo mnimo

2 caso: preo de mercado inferior ao preo mnimo estabelecido

Neste caso vai surgir um excesso de oferta. Os produtores preferiro vender ao preo M que ao preo

P0 , pois P0 . A quantidade oferecida a este preo (PM ) ser QS . A quantidade demandada serQ0 . O
excesso de oferta ser a difer n Q

P PM e S - Q0 O governo precisa ento intervir neste mercado, podendo faz-lo por meio de dois
programas:

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Programa de compras - O governo compra o excedente ao preo PM. Podemos representar esta interveno por meio de um deslocamento para a direita da curva de demanda. A razo para esta representao fcil de ser entendida. A curva de procura D neste caso a curva de procura de mercado. Com o governo surge mais um elemento procurando o bem. Logo a curva de procura de mercado, sendo a somatria das curvas de procura individuais, se desloca para a direita. Graficamente teremos:

Programa de subsdio - O governo permite que os preos caiam, mas, para manter a receita dos produtores, paga a estes um subsdio. Este a exata diferena entre o preo mnimo e o preo de mercado. Graficamente temos:

3.2.3 Equilbrio de mercado Quando colocamos em contato consumidores e produtores com seus relativos planos de consumo e produo, isto , com suas respectivas curvas de demanda e oferta em um mercado particular, podemos analisar como acontece a interao entre ambos os agentes. Isoladamente, nem a curva de demanda, nem a curva de oferta poderiam nos dizer at onde podem chegar os preos ou em que medida os planos dos consumidores e dos produtores so compatveis. Para isso,

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deve-se realizar um estudo conjunto de ambas as curvas e proceder por tentativa e erro, analisando para cada preo a possvel compatibilidade entre a quantidade vendida e a demandada. O preo de equilbrio, e a quantidade oferecida e demandada (comprada e vendida) denomina-se quantidade de equilbrio. Costuma-se tambm dizer que o preo de equilbrio zera o mercado. Na situao de equilbrio igualam-se as quantidades oferecidas e demandadas. Quando o preo maior que o de equilbrio, por exemplo, R$ 7,00 por quilo de laranja, a quantidade que os produtores desejam oferecer (120 kg) excede quantidade que os demandantes desejam adquirir (50 kg), ou seja, provoca um excesso de oferta. E, devido presso da mercadoria excedente, que no vendida, a concorrncia entre os vendedores far o preo descer at a situao de equilbrio. Ao contrrio, se o preo menor que o de equilbrio, por exemplo, R$ 2,00 por quilo de laranja, a quantidade que o demandante deseja adquirir (110 kg) maior que a oferecida plos produtores (40 kg), isto , h excesso de demanda. Nesse caso, os compradores que no obtiveram a quantidade desejada do produto pressionaro a elevao de preos at adquirir a quantidade desejada. O preo de equilbrio aquele que coincidem os planos de demandantes ou consumidores e dos ofertantes ou produtores. Na viso de Dallagnol (2008), so as foras e os mecanismos de mercado, atravs das leis da oferta e da procura, que conduzem fixao de um preo de equilbrio, capaz de harmonizar o permanente conflito de interesses entre os produtores e os consumidores. O preo de equilbrio que ajusta os interesses dos que realiza a oferta e dos que exercem a procura o resultado de um prolongamento do jogo de ensaios e de erros. Partindo da hiptese de o mercado est submetido a uma situao de concorrncia perfeita, o preo de equilbrio ser determinado pela livre manifestao das foras da oferta e da procura. a) No Preo de Equilbrio, a quantidade procurada se iguala a quantidade oferecida. b) Graficamente, o equilbrio ocorre na interseco das curvas da Procura e da Oferta. c) Para qualquer preo inferior, haver excesso de procura e o preo tender a aumentar; para qualquer preo acima do de equilbrio, haver um excesso de oferta e o preo tender a baixar. d) O Preo de Equilbrio aquele onde as quantidades procurada e oferecida se igualam. Quando aquela igualdade no se verifica, diz-se que o mercado no est em equilbrio ou est em desequilbrio.

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Hipteses relativas a um mercado concorrencial ou competitivo a) as curvas da procura tm um declive negativo em toda a sua extenso; b) as curvas da oferta tm um aclive positivo em toda a sua extenso; c) verifica-se uma alterao do preo, se e s se houver excesso de procura: no sentido da subida se o excesso de procura for positivo, e no sentido da descida se o excesso de procura for negativo. Implicaes das hipteses do mercado concorrencial ou competitivo a) b) c) d) s pode haver um preo para o qual a quantidade procurada e oferecida se igualam; s ao preo de equilbrio o preo de mercado constante; se verificar um deslocamento da curva da procura ou da curva da oferta, tambm o preo e a quantidade de equilbrio se alteraro.

As Quatro Leis da Oferta e da Procura a) Um acrscimo na procura de um bem provoca um acrscimo no preo e quantidade de equilbrio. b) Um decrscimo na procura de um bem provoca um decrscimo no preo e quantidade de equilbrio. c) Um acrscimo na oferta de um bem provoca um decrscimo no preo de equilbrio e um acrscimo na quantidade de equilbrio. d) Um decrscimo na oferta de um bem provoca um acrscimo no preo de equilbrio e um decrscimo na quantidade de equilbrio.

3.2 UTILIDADE MARGINAL A utilidade marginal do consumo de um bem definida como a relao entre o acrscimo na utilidade do consumidor resultante de um pequeno acrscimo nesse consumo. A utilidade marginal pode ser entendida como a o acrscimo utilidade total decorrente de um aumento de uma unidade no consumo de um bem.

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A lei da utilidade marginal decrescente afirma que com o aumento do consumo de uma determinada mercadoria, diminui sua utilidade marginal. 3.3 CURVA DE POSSIBILIDADE DE PRODUO A curva de possibilidades de produo um recurso que os economistas utilizam para ilustrar o problema da escassez. Por ser um conhecimento abstrato, vamos fazer uma aproximao do que seria esta curva numa situao mais prxima da realidade: suponhamos que uma empresa tenha 10 mquinas e 40 trabalhadores e que tenha apenas dois produtos na sua linha de fabricao: parafuso tipo A e parafuso tipo B, adicionalmente, suponhamos que a empresa, por um determinado prazo de tempo, no possa mais comprar mquinas e nem contratar mais trabalhadores adicionais e que no haja nenhuma inovao tecnolgica no processo de fabricao do produto. Assim, os pressupostos so: a) os recursos produtivos so fixos ou constantes; b) o conhecimento tecnolgico constante; c) somente dois produtos so passveis de fabricao. O Diretor da empresa encomenda ao engenheiro responsvel pelo Departamento de Produo um levantamento de quais so as possibilidades de produo da empresa utilizando-se plenamente e da forma mais eficiente possvel todos os fatores de produo da empresa (ou seja, os 40 trabalhadores e as 10 mquinas da empresa). O engenheiro, obedecendo tais ordens, faz o seguinte levantamento de produo:

O grfico a seguir poderia ser montado para ilustrar as possibilidades de produocontidas no mapa levantado pelo engenheiro, colocando-se no eixo das abscissas aproduo de A e no das ordenadas, a de B.

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Figura 1 - Curva de possibilidade de produo

Algumas constataes podem ser tiradas da anlise do grfico da empresa: a) A produo de parafusos B mais difcil de ser feita do que a do parafuso A; b) Os pontos da curva de possibilidade de produo expressam a quantidade mxima possvel da produo de um dos bens, dada a produo do outro. Por exemplo, se a empresa desejar produzir 11 unidades do bem A, ela poder fabricar no mximo, utilizando todos os fatores de produo da forma mais eficiente possvel, 3 unidades do bem B; c) Um ponto dentro da curva significa uma produo abaixo ou aqum das d) possibilidades da empresa; e) Um ponto fora da curva significa uma produo acima ou alm das possibilidades de produo; f) O fato mais importante a ser constatado de que aumentos na produo de um bem, se a empresa estiver trabalhando em pontos situados na curva de possibilidades de produo, s podero ser efetuados custa de decrscimos na produo do outro. A eficincia mxima e o pleno emprego so alcanados, portanto, quando se mobilizam todas as possibilidades de produo da economia; e a escolha das melhores alternativas depende das opes sociais ou polticas feitas pela prpria sociedade ou pelos seus governantes. Sejam quais forem essas opes, haver sempre um limite mximo para o seu atendimento, devido limitao dos recursos, dado que jamais ser possvel produzir quantidades infinitas de todos os bens e servios desejados. (DALLAGNOL, 2008) Como regra geral, o aumento da produo de dada classe de bens implica, necessariamente, a reduo da produo de uma outra classe, a no ser que tenha ocorrido um aumento nos recursos acumulados. Por isso no tem como aumentar a produo de um bem sem sacrificar a do outro, pois qualquer combinao envolver custo de oportunidade, ou seja, a transferncia dos fatores de produo de um bem A para produzir um bem B implica em um custo de oportunidade que igual ao sacrifcio de deixar de produzir parte do bem A para produzir mais do bem B. Concluindo, Dallagnol (2008) afirma que a escassez de recursos faz com que haja um custo de oportunidade, quando se opta por certo bem. O deslocamento da curva de possibilidade de produo para a direita indica que o Pas est crescendo. Isso pode ocorrer fundamentalmente tanto em funo do aumento da quantidade fsica de fatores de produo como em funo de melhor aproveitamento dos recursos j

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existentes, o que pode ocorrer com o progresso tecnolgico, maior eficincia produtiva e organizacional das empresas e melhoria no grau de qualificao da mo-de-obra. Desse modo, a expanso dos recursos de produo e os avanos tecnolgicos, que caracterizam o crescimento econmico, mudam a curva de possibilidade de produo para cima e para direita, permitindo que a economia obtenha maiores quantidades de ambos os bens. No deslocamento negativo, h um deslocamento da curva de possibilidade de produo para a esquerda, devido a fatores que influenciam, tais como; pestes, epidemias e guerras que devastam a populao, desarranjos institucionais e depresses econmicas que sucateiam os bens, reduo dos investimentos de formao de capital fixo, o que implica em reduo da capacidade produtiva e a prtica de exploraes extensivas que resultam em devastao de recursos naturais. Fatores que causam o crescimento econmico: a) Aumento do investimento, sendo que mais bens de investimento tornam os trabalhadores mais produtivos, para investir mais, as pessoas tm que reduzir seu consumo corrente e poupar mais, de modo que sua poupana esteja disponvel para o investimento; b) Inovaes surgem quando algum descobre uma maneira de produzir mais ou melhor a partir da mesma quantidade de insumos. As inovaes em tecnologia, gerenciamento e em tcnicas de mercadologia podem contribuir para o crescimento econmico; c) Maior diviso do trabalho, ao longo dos ltimos dois sculos, permitiu que os trabalhadores se tornassem mais produtivos em suas reas de especializao. A maior diviso do trabalho tambm quer dizer que os trabalhadores no esto produzindo para si mesmos, mas para outras pessoas. Assim, a especializao e o comrcio caminham juntos; d) Aumento nos insumos, por exemplo, mais trabalhadores, mais mquinas e mais terra. Um aumento no nmero de insumos leva a um maior produto e ao crescimento econmico.

3.4 FUNO CUSTOS

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A Economia trata os custos diferentemente da Contabilidade, que segundo Pindyck e Rubinfeld (2002, p. 202) os quais esto preocupados em tratar o desempenho passado das empresas, como ocorre nos demonstrativos anuais, ou seja, os contabilistas tendem a ter uma viso retrospectiva das finanas da empresa [...] bem como avaliar o desempenho no passado. J os economistas projetam seus esforos nas perspectivas futuras da empresa. Uma das preocupaes da Economia so os Custos Econmicos, que so as oportunidades perdidas de uma empresa. 3.4.1 Custos de Oportunidade Os custos de oportunidade e os custos econmicos so sinnimos, ou seja, os custos de oportunidade so aqueles representativos das oportunidades que sero deixadas de lado caso a empresa no empregue seus recursos de maneira mais rentvel. Para Troster e Mochn (1999, p. 12) custo de oportunidade de um bem ou servio a quantidade de outros bens e servios a que se deve renunciar para obt-lo. 3.4.2 Custos Irreversveis Os custos irreversveis so aqueles gastos que no podem ser recuperados, eles so visveis, contudo deveriam ser ignorados nas tomadas de decises. Esses custos tambm representam um outro tipo de custo fixo, segundo Varian (2000, p. 379) a pintura um custo fixo, mas tambm um custo irrecupervel, pois representa um pagamento que, uma vez feito, no pode mais ser recuperado. 3.4.3 Custo Marginal (CMg) ou Custo Incremental De acordo com Pindyck e Rubinfeld (2002, p. 207) custo marginal o aumento de custo ocasionado pela produo de uma unidade adicional de produto, ou seja, apenas o aumento no custo varivel ocasionado por uma unidade extra de produto. Troster e Mochn (1999, p. 106) salientam que o custo marginal pode expressar-se como a razo da mudana no custo total ante uma mudana na produo. 3.4.4 Custo de Uso do Capital Esse conceito define que o capital investido em um projeto, como por exemplo, a compra de uma aeronave, possui um custo, dado que este poderia estar gerando uma receita de juros. Essa receita de juros justamente o que a economia chama de custo do capital, ou seja, quanto a empresa deixou de ganhar no mercado financeiro j que ela optou por imobilizar o capital. 3.5 CUSTOS CONTBEIS As curvas de custos tratam da relao entre os custos e o nvel de produo, evidenciando a variao do custo total com o aumento das quantidades produzidas. A curva de custo total de curto prazo mostra as combinaes de custo total em determinada quantidade

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produzida, dada a tecnologia empregada na produo. Atravs da anlise da curva de custo total de curto prazo, possvel escolher a combinao tima de produo, ou seja, a que minimiza os custos. Besanko e Braeutigam (2004, p. 219) esclarecem que a curva de custo de curto prazo nos mostra o custo total mnimo de produo de Q unidades de produto, quando a quantidade utilizada de pelo menos 1 insumo constante e que igual soma da curva de custo varivel total e curva de custo fixo total, ou seja: CTCP (Q) = CVT (Q) + CFT Onde: CTCP = custo total de curto prazo CVT = custo varivel total CFT = custo fixo total Q = quantidade Na Figura 1 representam-se a curva de custo total, o custo total varivel e o custo total fixo de curto prazo.

Explicando-se cada curva da Figura 1 tem-se: a) custos fixos totais (CFT): supondo que o nico insumo fixo no curto prazo seja o estoque de capital k e que r, o custo de capital e d o custo de reposio do capital, ento, (r + d)K o custo total do capital e ser fixo e sua representao uma linha paralela ao eixo das quantidades; b) custo varivel total CVT(Q): o custo varivel aumenta com o nvel de quantidade produzida, assim a curva inclinada para cima; porm no linear, pois haver uma regio inicial em que os custos crescem a taxas decrescentes devido aos ganhos de escala e depois passam a crescer a taxas crescentes devido ao saturamento do insumo fixo, no caso o capital;

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c) custo total simplesmente a soma dos custos fixos e variveis; assim, a distncia vertical do custo total igual distncia do custo varivel e ao custo fixo. Sendo assim, uma empresa, quando inicia sua operao, ter rendimentos crescentes de escala, refletidos em custos marginais decrescentes que podem ser visualizados pelos ngulos 1 e 2, ilustrados na Figura 1, formados pelas tangentes ao longo do custo total. A partir do ponto A, onde a empresa gera um custo mdio mnimo, aumentos da produo so realizados com retornos decrescentes que levam a custos marginais crescentes, que podem ser vistos na Figura 1 pelos ngulos das tangentes da curva de custo total 3 e 4. O ponto de custo mdio mnimo aquele representado pela reta que parte da origem at a funo de custo que possui menor ngulo, no caso . Assim, a curva de custos de curto prazo pode tambm ser representada pelo custo mdio e pelo custo marginal. Rubinfeld e Pindyck, (2002, p. 209), afirmam que sempre que o custo marginal for inferior ao custo mdio, a curva de custo mdio apresentar declnio. Sempre que o custo marginal estiver acima do custo mdio, a curva de custo mdio apresentar elevao. importante, ento, compreender que na faixa onde o custo marginal estiver abaixo da curva de custo mdio, cada unidade adicional de produto far com que haja reduo do custo mdio at o ponto de mnimo, a partir do qual a produo de uma unidade extra de produto aumentar o custo mdio. Na deciso de produo importante a distino entre custos de curto prazo e os de longo prazo. O longo prazo caracterizado como aquele em que todos os insumos so variveis e o de curto prazo, onde pelo menos um insumo fixo. A anlise das mesmas auxilia as empresas no problema de minimizao dos custos totais de produo. No longo prazo a empresa tem a flexibilidade de variar a quantidade de capital de maneira que possa reduzir seus custos ou mesmo tomar decises de expanso. Besanko e Braeutigam (2004, p. 207) afirmam que a curva de custo total de longo prazo mostra como o custo total varia com a produo, mantendo-se constantes os preos dos insumos. Segundo os mesmos autores, no longo prazo a empresa pode variar todos os seus insumos possibilitando que altere a proporo dos insumos para minimizar custos. A Figura 2 permite vislumbrar essa relao, comparando a curva de custo total (CT) com as curvas de custo marginal (CMg) e custo mdio (CMe) no ponto mnimo de custo.

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Ilustra-se na Figura 2 (a) o ponto de minimizao de custos onde a linha pontilhada que parte da origem uma tangente a curva de custo total (CT), no ponto A. Observa-se tambm que esse ponto est representado por A na Figura 2 (b), onde a curva de custo marginal (CMg) interceptada pela curva de custo mdio (CMe). Besanko e Braeutigam (2004, p. 222), explicam que a curva de custo marginal de curto prazo CMg intercepta a curva de custo mdio de curto prazo e a curva de custo varivel mdio no ponto mnimo de cada curva e, que o custo marginal igual inclinao da curva de custo total de curto prazo. Como podem ser observados na Figura 2 (b), os formatos das curvas de custo marginal e de custo mdio so em U em decorrncia dos rendimentos crescentes e decrescentes de escala. Ao se imaginar uma empresa operando na regio onde os custos mdios so decrescentes a mesma estar obtendo ganhos de escala se estiver operando na regio. A partir do ponto mnimo de custo, os custos mdios sero crescentes, no obtendo assim os ganhos de escala. Outra forma de pensar essa relao se o custo marginal o acrscimo no custo total quando Q varia uma unidade, ento se o custo mdio se reduz porque o custo marginal menor que o custo mdio e se o custo mdio aumenta porque o custo marginal maior que o custo mdio. Logo, quando o custo

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mdio igual ao custo marginal o custo mdio ser mnimo. Assim, as duas curvas se cruzam onde a curva de custo mdio atinge o ponto mnimo (WALSH; STIGLITZ, 2003). A curva de custo total de longo prazo semelhante apresentada na Figura 2, exceto que a curva total de longo prazo parte da origem, visto que todos os custos so variveis, portanto elimina-se a possibilidade de custo fixo. Da mesma forma, pode-se construir as curvas de custo mdio de longo prazo e custo marginal de longo prazo a partir do custo total. Analisando a relao entre a curva de custos do curto prazo com a curva de custos de longo prazo, Besanko e Braeutigam (2004, p. 220), explicam que pelo fato da empresa estar livre para variar a quantidade de capital no longo prazo ela pode incorrer em custos totais inferiores aos que enfrenta quando o capital est fixo. Assim sendo, no curto prazo a empresa no pode ajustar a quantidade de capital livremente. Dessa forma, em cada ponto da curva de custo total de longo prazo tem-se uma planta para operar no curto prazo. Assim at o nvel de produo Qn plantas maiores tero custos unitrios menores, ou seja, plantas maiores obtm economias de escala. O ponto Qn representa a planta com menor custo unitrio possvel. Assim, para qualquer quantidade maior que Qn a empresa passar a incorrer em deseconomias de escala. QUESTIONRIO a) b) c) d) Qual a funo da curva de possibilidade de produo? Quais so os pressupostos da curva de possibilidade de produo? O que necessrio para o crescimento econmico? Caracterize concorrncia perfeita, monoplio, monopsnio, oligoplio, oligopsnio e concorrncia imperfeita. e) Quais so os custos a ser relevados? f) Como so definidos os preos de cada bem ou servio? 4 ECONOMIA INDUSTRIAL

4.1 ECONOMIA DE ESCALA E ESCOPO Nos estudos econmicos abordados pela Organizao Industrial OI, a economia de escala, segundo Farina (2000), existe quando o custo unitrio decresce com o aumento da capacidade de produo. Desta forma esta pode ser obtida com ganhos na negociao e compra de maior volume de matria-prima; produo, por meio de maior produtividade a partir de um volume maior produzido por planta; e, distribuio, pela reduo dos custos logsticos e de propaganda por volume negociado. Segundo Porter (1989) as economias de escala surgem devido habilidade de executar atividades de forma diferentes e mais eficientes em um volume maior. Economias de escala refletem no somente a tecnologia utilizada em determinado processo produtivo, como tambm a maneira como a empresa escolhe oper-la. Conforme Farina (2000), Kupfer e Hasenclever (2002) existem quatro tipos especiais de economias de escala:

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a) ganhos de especializao: que gera ganhos de produtividade exigi uma escala mnima de capacidade produtiva para que seja possvel a diviso do trabalho, desse modo, os trabalhadores adquiriro uma maior habilidade e especialidade em suas funes e, com mquinas especializadas, maior ser a sua produtividade; b) economia de escala por indivisibilidade tcnica que esta relacionada com o tamanho dos equipamentos industriais. Embora os equipamentos possam ser aumentados em quantidade, caso a produo exigir, no possvel dividi-los, uma vez que suas unidades esto definidas discretamente. Por isso, nem sempre possvel comprar equipamentos com um tamanho exato para produzir a quantidade de produto necessria. Desse modo, as possveis subutilizaes geradas do equipamento podem servir para uma futura expanso produtiva; c) economia denominada de economias geomtricas est tambm relacionada ao tamanho do equipamento industrial. Para alguns tipos de produtos, a mais importante fonte de economias de escala ao nvel da planta decorre da expanso do tamanho individual das unidades processadoras, fazendo com que o produto destas unidades venha a ser proporcional ao volume da unidade, enquanto que o custo associado produo seja proporcional rea da superfcie das unidades processadas; d) economia de escala relacionadas a lei dos grandes nmeros, segundo os autores isto pode acontecer em uma empresa pequena, que utiliza apenas uma mquina e dever manter duas mquinas para se precaver de possveis problemas de defeitos. J nas empresas maiores, que utilizam um grande nmero de mquinas, deve manter como reserva, apenas uma proporo das mquinas utilizadas, ao invs, da mesma proporo necessria para a empresa pequena. A economia de escopo se refere aos ganhos com a produo de itens diferentes na mesma fbrica. Isso acontece, quando as alternativas de expanso do mercado, como a diferenciao e a segmentao de mercado, mostrarem-se insuficientes para o potencial de crescimento de uma empresa, sua opo pode recair sobre a diversificao (Azevedo, 2000). Um elemento fundamental na orientao de estratgias de diversificao so as economias de escopo, definida pela reduo do custo conjunto de produo de diferentes produtos, normalmente derivada da utilizao comum de um mesmo conjunto de recursos. Segundo Farina (2000), quando ativos produtivos (fsicos ou humanos) so compartilhados entre diferentes produtos, podem surgir vantagens de custo multiproduto. Existem economias de escopo quando a produo conjunta de dois ou mais produtos resulta em custo menor do que a produo independente de cada uma destes mesmos produtos. Isto ocorre em funo da presena de insumos compartilhados. Nesse sentido, Kupfer e Hasenclever (2002) complementam que a maior parte das plantas industriais produz vrios produtos, cada uma delas como sua prpria estrutura de custos. Neste caso, o custo de produo de um produto em particular depende no somente do seu prprio volume de produo, mas tambm do tamanho da planta, onde o produto feito. Assim, para o autor, uma possvel razo para a produo conjunta, isto , produo de mais de um produto numa mesma planta, a existncia de economias de escopo. Significa dizer, que o custo de produzir dois produtos conjuntamente menor do que o custo de produzi-los separadamente. Isso ocorre quando as empresas conseguem reduzir seus custos mdios com a diversificao de produtos, pois o aumento da variedade no portiflio provoca uma reduo em seu custo mdio.

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Desta forma a combinao de economia de escala e da economia de escopo podem gerar as chamadas economias de escala multiproduto, que aparece quando a tecnologia caracteriza-se pela presena de indivisibilidade e flexibilidade (Farina, 2000). 4.2 INTEGRAO VERTICAL Integrao vertical ocorre quando diferentes processos de produo - desde o insumo at a venda final ao consumidor - que podem ser produzidos separadamente, por vrias firmas, passam a ser produzidos por uma nica firma. A integrao vertical pode ocorrer entre dois ou mais processos contnuos de produo, onde o produto de um processo o insumo para o outro subsequente. Ao estgio que produz o insumo para o subsequente se denomina processo "upstream"; e quele que emprega o insumo do processo imediatamente anterior se denomina processo "downstream". Segundo Perry (1989), uma firma pode ser descrita como verticalmente integrada se ela envolve necessariamente dois processos de produo em que (1) a produo total do processo upstream empregada ou em parte ou totalmente como a quantidade de um insumo intermedirio dentro do processo donwstream; ou quando (2) a quantidade total de um nico insumo intermedirio que utilizado em um processo donwstream obtida, em parte ou totalmente, da produo do processo upstream. A integrao vertical pode ocorrer de forma parcial, e isto acontece quando parcela da produo do processo upstream vendida para outros compradores, e parcela do insumo intermedirio necessrio ao processo downstream comprada de outros fornecedores. Integrao vertical significa a eliminao de trocas contratuais ou de mercado e sua substituio pela troca interna dentro dos limites da firma. tambm um instrumento de propriedade e de total controle sobre estgios vizinhos de produo ou distribuio. De modo particular, a firma verticalmente integrada tem uma completa flexibilidade de tomar as decises sobre o investimento, o emprego, a produo e a distribuio de todos os estgios que a firma possuir. Autores como Grosman e Hart (1986) argumentam que a integrao vertical a propriedade e o completo controle sobre os ativos, e que a natureza da relao da firma com o trabalhador no relevante para definir integrao vertical. J Williamson (1975), Cheung (1983), entre outros, tm enfatizado a relao com o trabalho na discusso sobre integrao vertical. Para eles, a integrao vertical assume a mudana da compra de insumo pela sua produo atravs da contratao de trabalhadores. O fator capital, segundo estes ltimos, no suficiente para definir integrao vertical, uma vez que o arrendamento do capital pode significar o controle sobre a produo mas no a sua propriedade. No entanto, nenhuma destas vises prev uma completa descrio da integrao vertical. Integrao vertical o controle sobre o processo integral de produo e de distribuio, mais que o controle sobre qualquer insumo em particular no interior de cada processo.

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Outro tipo de relao entre firmas aquela denominado por Blois (1972) como "quase-integrao vertical", que definida como uma relao financeira entre firmas em estgios vizinhos de produo, onde o relacionamento no precisa envolver o controle sobre as decises de produo e distribuio. A integrao vertical pode surgir em vrias maneiras: formao vertical; expanso vertical e fuso vertical. E existem trs tipos de determinantes para o processo de integrao vertical: tecnolgico, imperfeio nos mercados e economia nos custos de transao. 4.3 INTEGRAO HORIZONTAL Em microeconoma e direo estratgica, a integrao horizontal uma teoria de propriedade e controle. uma estratgia utilizada por uma corporao que procura vender um tipo de produto em numerosos mercados. Para atingir esta cobertura de mercado, criam-se multido de empresas subsidiarias. A cada uma comercializa o produto para um segmento de mercado ou para uma rea diferente. Isto o que se chama integrao horizontal de marketing. A integrao horizontal de produo produz-se quando uma companhia tem plantas em diferentes pontos produzindo produtos similares. bem mais comum a integrao horizontal em marketing, que em produo. Contrasta com a integrao vertical. Um monoplio criado atravs de integrao horizontal chama-se monoplio horizontal. Um exemplo A GAP Inc. corporao de venda de produtos txteis constitui um bom exemplo de um negcio que pratica a integrao horizontal. GAP Inc. controla trs companhias diferentes, Banana Republic, Old Navy, e a marca GAP propriamente dita. A cada companhia possui lojas que vendem prendas desenhadas a satisfazer as necessidades de diferentes grupos. Banana Republic vende roupa a mais alto custo com uma imagem de faixa alta, as lojas GAP vendem roupa de preos moderados que se dirijam a homens e mulheres de todas as idades e Old Navy vende prendas baratas orientadas especialmente a meninos e jovens, sem excluir o resto de idades. Utilizando estas trs companhias, GAP Inc. tem tido muito sucesso controlando um amplo segmento da venda minoria no sector txtil. No final dos anos 90 o sector financeiro experimentou uma importante integrao horizontal, com muitas fuses entre companhias em bancos de clientes, de investimento e companhias de seguros. QUESTIONRIO a) O que economia de escala, escopo e escapa multiponto? b) Quais so as teorias que norteiam a valorao de um produto? Descreva-as. c) Defina integrao Vertical e horizontal? 5 SETOR PBLICO Agora que voc j sabe que o desenvolvimento implica no aumento da capacidade falaremos sobre os mecanismos de interveno do setor pblico na economia, a partir do estudo das principais doutrinas econmicas: Clssica, Marxista, Neoclssica, Keynesiana e da Escola da Regulao. Vamos conhecer,

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ainda, o porqu da necessidade da regulao da economia. praticamente impossvel, nos dias de hoje, procurar entender o funcionamento da economia sem considerar o papel do setor pblico nesse contexto. Vimos, anteriormente, que o setor pblico fundamental na organizao do sistema econmico. Portanto, torna-se necessrio compreendermos algumas questes relativas sua dinmica. 5.1 INTERVENO GOVERNAMENTAL comum ouvir a tese de que o setor privado mais eficiente do que o governo, que uma economia em que as empresas operam mais livremente funciona com maior eficincia do que uma economia onde ocorre uma forte atuao governamental. Como defender a participao do governo numa determinada economia diante da defesa do Estado mnimo, que influencia boa parte da sociedade em quase todos os pases? A regulao econmica est intrinsecamente ligada ao do Estado na economia. Quando se fala em regulao econmica, vem tona a necessidade da interveno do Estado na economia. Para o professor Ronaldo Fiani, no artigo Teoria da regulao econmica: Estado atual e perspectivas futuras, econmica, a ao do Estado tem por finalidade limitar os graus de liberdade dos agentes econmicos no seu processo de tomada de decises. A discusso sobre regulao econmica comeou a tomar maior expresso na agenda nacional a partir dos anos 1980 e tornou-se, hoje, questo essencial no processo de tomada de deciso em todos os cantos do mundo. Para melhor situar o debate, necessrio observar que essa contradio entre regulamentao e desregulamentao reflete bem o nvel e a amplitude que o tema assumiu na contemporaneidade. Para Ronaldo Fiani (1998, p. 2):
[...] na verdade, a antinomia regulamentao versus desregulamentao, que vem presidindo at aqui a maior parte do debate, reflete em maior medida as vicissitudes da controvrsia poltica do que exatamente a natureza dos processos econmicos envolvidos no tema. Com efeito, esta polaridade s existe a partir da noo de mercado como instituio distinta e de comportamento autnomo frente s demais instituies sociais. Esta noo de mercado como um elemento que pode ser percebido como isolado do restante da sociedade, ainda que em vrios contextos de anlise possa se revelar um artifcio simplificador bastante til, quando se trata de discutir qualquer tema que envolva as relaes entre economia e Estado, quase sempre conduz a um reducionismo equivocado, cujo efeito empobrecedor sobre o debate acaba produzindo concluses que avanam muito pouco alm do mero aperfeioamento de teses poltico-partidrias.

Nessa mesma linha de argumentao, o professor Ha-Joon Chang (2002) escreveu o artigo Rompendo o modelo: uma economia poltica institucionalista alternativa teoria liberal do mercado e do Estado, que foi publicado em 2002 no livro Brasil, Mxico, frica do Sul, ndia e China: dilogo entre os que chegaram depois, da ED. UNESP. Segundo o autor, o debate iniciado entre os intervencionistas e os defensores do livre mercado a partir dos anos 1970 marca, de forma mais categrica, um novo processo de interveno do Estado na economia. Sem querermos entrar no debate do que vai ocorrer em consequncia dessa polmica, o certo que uma nova onda de desenvolvimento comeou a ocorrer nas economias capitalistas mais desenvolvidas, se

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espalhando, em seguida, para a periferia do sistema, atravs do que ficou conhecido como neoliberalismo, a partir dos anos 1990. O elemento central e norteador desse debate se refere ao novo papel do Estado na economia. Milton Friedman, Friedrich Von Hayek, George Stigler, James Buchanan, Gordon Tullock e Anne Krueger destacam-se entre os nomes que defendem uma menor participao do Estado na economia. Sem a pretenso de esgotarmos o assunto, prosseguimos com uma pequena reflexo sobre o Estado na economia. Neste cenrio o Estado elemento fundamental na anlise, quando se quer estudar a problemtica da regulao econmica. Torna-se tambm o elo principal na modelao da relao, e influencia o sentido, a direo e o prprio contedo que d substncia a esse conjunto de preocupaes. Considerando a Economia como a cincia das relaes de produo dentro de condies historicamente determinadas, a no incluso do Estado como tema da Economia se evidencia como uma omisso injustificvel. importante saber que a prpria gnese do capitalismo, na fase de acumulao primitiva, est relacionada a uma forma de Estado, e medida que a indstria nascente foi se desenvolvendo, o Estado Absolutista e as classes que o garantiam abriram caminhos para o Estado liberal, cuja entrada em cena foi correspondida por mudanas na forma de funcionamento dos princpios econmicos. No transcorrer da evoluo do capitalismo, o Estado acompanhou de maneira ordenada a prpria maturao do sistema. O Estado existente no capitalismo competitivo, que foi dominante no sculo XIX, se desenvolveu, passando do Estado liberal do capitalismo competitivo para o Estado regulador e autoritrio do capitalismo de Estado. O carter da influncia exercida pelo Estado na economia muda, portanto, conforme a fase histrica. importante esclarecer para voc a influncia que tem o Estado no desempenho da economia, atravs das principais doutrinas econmicas. Tal esclarecimento procede, tendo em vista o grau de relacionamento que teve e tem o Estado, em momentos de crise, com os principais setores da economia. 5.2 O SETOR PBLICO NAS CORRENTES DO PENSAMENTO ECONMICO Os tericos clssicos acreditavam que o Estado no deveria se opor ao livre funcionamento das foras que operavam no mercado. O prprio mercado seria o mecanismo auto-regulador do processo econmico, ao mesmo tempo em que controlaria possveis eventualidades decorrentes de desequilbrios temporrios do sistema capitalista. Neste cenrio o Estado deveria, fundamentalmente, proteger o mercado de qualquer tipo de interveno. Estas limitaes impostas ao Estado se fundamentam na crena de que o prprio sistema econmico de livre mercado se encarregaria de realizar a alocao tima dos recursos. Ou seja, o Estado estaria a servio de toda a sociedade, portanto, limitando-se a mediar e reconciliar os antagonismos naturais da sociedade competitiva, atravs de sua atuao como aglutinador do poder poltico. a corrente liberal.

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Em contraposio a esta concepo liberal, a corrente marxista criticou sistematicamente a ndole do sistema capitalista. Para isto, mostrou que o modo de produo capitalista est fundado na explorao do trabalho assalariado. Foi a partir desta constatao que se procurou demonstrar que o Estado liberal se constitua em um nico Estado dominado pela classe que detinha a propriedade dos meios de produo. Em adio ao seu papel poltico de garantir a dominao de classe e a prpria funo ideolgica de racionalizar a subordinao existente no sistema capitalista, o Estado desempenharia uma funo econmica de fundamental importncia no pensamento marxista, qual seja, a de assegurar as condies exteriores de produo e reproduo social. O Estado passaria a ser o guardio protetor da reproduo do capital, guardio que, em certos momentos, chegaria mesmo a impor prpria classe dominante os limites da explorao da fora de trabalho. Foi na doutrina marxista que o Estado tornou-se a expresso mais acabada das relaes que caracterizam o capitalismo, em razo da institucionalizao dos interesses comuns dos capitalistas, e mais, devido ao fato de que propriamente o Estado se constitui, por sob as aparncias, em instrumento da classe dominante. Contudo, em flagrante oposio ao pensamento marxista, a corrente neoclssica observou a sociedade como um conjunto de indivduos cuja natureza seria inteiramente independente dos fenmenos sociais em considerao. A realidade social consistiria numa interao de indivduos dotados de natureza invarivel ou permanente. As relaes de propriedade entrariam em cena apenas na medida em que se reconhecia que os resultados do processo distributivo dependiam das condies iniciais relativas posse dos meios de produo. A doutrina neoclssica procurou fazer renascer o conceito do Estado liberal dos clssicos. Assim, no deveria haver interveno, a no ser de maneira muito limitada. Quando houvesse qualquer manifestao do Estado intervindo na economia, isto significaria uma situao patolgica que deveria ser urgentemente eliminada. medida que o modo de produo capitalista continuou a ser preponderante, no restou alternativa aos simpatizantes desta corrente no pensamento econmico, seno a de apresentar, de modo bastante conveniente, o Estado como um poder ou fora neutra na sociedade, que arbitraria entre as classes ou indivduos. Em contraste com a viso neoclssica, no paradigma keynesiano o Estado chamado a desempenhar papis e funes de suma importncia para a manuteno do modo de produo capitalista. Dentro deste princpio, o Estado pode e deve intervir na economia de mercado com o propsito de diminuir o desemprego involuntrio e aumentar a produo. O elemento-chave da interveno reside na administrao da demanda efetiva por parte do Estado, atravs da poltica fiscal e/ou monetria. Nota-se que a ao do Estado preconizado por Keynes visaria a criar mecanismos de estabilizao em uma economia essencialmente instvel, tendente ao desemprego e s crises cclicas. A interveno do Estado se limitaria, neste sentido, a promover reformas capazes de preservar o capitalismo, e seu controle no devia interferir na iniciativa privada, com a sua atrao aos lucros, pois era

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esta a fora motriz da atividade econmica. A no interveno, em momentos de crise, por certo, tornaria o modo de produo presa fcil de suas prprias contradies. A Escola da Regulao ou Teoria da Regulao uma corrente de pensamento econmico de origem francesa, nascida nos anos 1970, de uma crtica severa economia neoclssica, a qual procura ultrapassar, atravs de uma sntese ecltica entre keynesianismo, marxismo, institucionalismo norteamericano, historicismo alemo e a Escola dos Annales. A Escola da Regulao definiu como forma institucional ou estrutural toda codificao de uma ou vrias relaes sociais fundamentais reproduo do sistema capitalista. De maneira geral, a combinao do regime de acumulao, modo de regulao e formas institucionais ou estruturais define um padro de desenvolvimento. Ao se considerar o modo de produo como dominante, temos trs formas institucionais consideradas fundamentais pelos regulacionistas; so elas: a) moeda; b) relao salarial; e c) concorrncia. Para que essas trs formas institucionais funcionem por completo, necessria, basicamente, a existncia do estado-nao. No se podemos conceber a existncia de uma moeda sem imaginar a presena de um territrio nacional contrapondo-se ao internacional. Imaginar uma relao salarial acontecendo sem precisar um pas e perceber as formas de concorrncia sem a presena de centros de acumulao fracionados territorialmente inconcebvel. Portanto, a presena do Estado passa a ser considerada como uma importante forma de regulao. importante chamar aqui sua ateno para o fato de que vivemos a falncia do modelo de desenvolvimento implantado ps-Segunda Guerra Mundial, qual seja, o modelo do bem-estar econmico praticado, principalmente, pelos pases desenvolvidos. Quando os primeiros sinais de crise deste modelo se manifestaram, no final dos anos 1960 e 1970, o questionamento maior feito por aqueles que discordavam deste modelo se referia ao excesso de interveno do Estado na economia, como a principal razo para a crise instalada. Desse modo, a superao das dificuldades que se avolumavam pareceu exigir alguma explicao, encontrada na mudana de postura em relao maneira de o Estado intervir na economia. E foi assim que surgiu a presena menor do Estado na economia brasileira. Observe, portanto, que no por outra razo que se torna ponto central da discusso no meio poltico e acadmico, a partir desta poca, a oposio entre mercado e interveno do Estado, destacando-se, ento, os estudos sobre os processos de regulao. Segundo Ha-Joon Chang (2002), os economistas neoliberais centravam suas anlises na natureza imperfeita da interveno do Estado na economia. Essa imperfeio resultava em:

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[...] falhas de governo, na forma de confisco regulatrio, busca de vantagens, corrupo e assim por diante. E dizem que o custo dessas falhas de governo tipicamente superior ao das falhas de mercado, de modo que melhor que o Estado no procure corrigir estas ltimas, pois pode provocar um resultado ainda pior (CHANG, 2002, p. 101).

Em nossa opinio, essa interveno se d para corrigir as falhas do mercado e assegurar a cidadania. A crise econmica, independentemente da sua amplitude, significa, em ltima instncia, uma ineficincia econmica. Embora os mercados competitivos funcionem teoricamente bem, na prtica ocorrem falhas. Logo, o governo intervm na economia, porque os mercados no funcionam bem, distorcendo o processo de alocao de recursos. 5.3 POR QUE REGULAR? A necessidade da regulao torna-se premente em funo de que os mercados no esto funcionando a contento. Mesmo em situaes de livre mercado, h ocasies em que o mercado no capaz de fazer de maneira eficiente o processo de alocao e distribuio dos recursos. Enquanto a regulao assegura a correo das falhas, a desregulamentao deixa o mercado solto das amarras da regulao. Mas falhas no so apenas do mercado, em alguns casos os governos tambm cometem algumas falhas que no so fceis de serem abordadas. A discusso sobre as falhas de mercado procura centrar suas anlises sobre o timo de Pareto, segundo o qual ningum consegue aumentar seu prprio bem-estar sem reduzir o de alguma outra pessoa, e faz uso terico da anlise do equilbrio parcial ou geral. Na concepo de Ha-Joon Chang (2002), se o mercado falha porque no est funcionando na condio de mercado ideal. Na viso tradicional, o mercado ideal equivale ao mercado perfeitamente competitivo. O mercado perfeitamente competitivo baseia-se nas seguintes suposies: a) aceitao de preos; e b) homogeneidade de produto, com livre entrada e sada de empresas. Em funo da grande quantidade de empresas participantes do mercado, cada uma vende uma parte pequena do total da produo que vai para o mercado, e as suas decises no influenciam no preo praticado. Isso normalmente ocorre em mercados nos quais as empresas produzem produtos idnticos ou quase idnticos. Essa homogeneidade dos produtos que assegura a existncia de preo de mercado nico e de modo consistente com a anlise da oferta e procura. Como as empresas so pequenas, elas podem livremente entrar ou sair deste mercado sem incorrer em grandes custos adicionais. Contudo, h uma implicao os compradores podem facilmente mudar de fornecedores.
importante destacar que a economia neoclssica a que mais v importncia no funcionamento do mercado, ou seja, o mercado a essncia da economia. Quando h falhas de mercado, h falhas na lgica do modelo de desenvolvimento, podendo ocorrer intervenes por parte do governo, com o intuito de reverter essas falhas que imobilizam a lgica da reproduo do modelo.

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Segundo a economista Lcia Helena Salgado (2003), em seu artigo Agncias regulatrias na experincia brasileira: um panorama do atual desenho institucional:
[...] o grande desafio para regulamentao econmica encontrar o ponto timo que viabilize a lucratividade, de um lado, e o bem-estar dos consumidores, de outro, na forma de disponibilidade de bens e servios de qualidade e a preos razoveis (SALGADO, 2003, p. 2).

De maneira geral, as funes da regulao so: a) proporcionar o desenvolvimento econmico, atravs da promoo do bem-estar de consumidores e produtores; b) reproduzir as condies de competio; e c) garantir a existncia do mercado como instituio capaz de assegurar regularidade de comportamento aos membros da sociedade. Atente para a verso neoclssica do momento, que aponta algumas razes para justificar a ocorrncia destas falhas, portanto, justificando a interveno do Estado. So elas: a) Poder de mercado: ocorre quando algum empresrio de algum fator de produo possui capacidade de influir no preo de seu produto. Enquanto, para uma empresa competitiva, o preo igual ao custo marginal, para a empresa com poder de mercado o preo superior ao custo marginal; b) Informaes incompletas: significa que os consumidores (demanda do mercado) no possuem todas as informaes a respeito dos preos ou da qualidade do produto. Isto pode levar o mercado a operar de forma no eficiente, gerando assimetria de informaes; e c) Externalidades: so aes pelas quais um produtor ou um consumidor influencia outros produtores e consumidores, sem sofrer as consequncias disto sobre o preo de mercado. Quando o sistema de preos funciona de forma eficiente, isso no acontece. Assim sendo, quando h externalidades (positivas ou negativas), significa que est ocorrendo alguma falha de mercado. A existncia de externalidades implica em dizermos que o funcionamento do mercado no mais eficiente: a) Bem pblico: aquele que no apresenta rivalidade em seu consumo, exclusivo e disputvel. Dentro dessas caractersticas, o mercado no consegue ofertar com frequncia e quantidade suficiente esse tipo de produto aos consumidores, e com isso o mercado se torna ineficiente. Isto significa que o custo marginal de oferec-lo para um consumidor adicional zero, e as pessoas no podem ser excludas de seu consumo. Exemplo: utilizao de uma praa pblica; segurana pblica; e b) Ocorrncia de desemprego e inflao: quando h desemprego, podemos dizer que os recursos humanos disponveis no esto sendo bem utilizados, portanto, h uma falha de mercado na alocao destes recursos. O mesmo acontece com o fenmeno da inflao. Quando ocorre inflao existe algum desequilbrio na economia, e desta forma, uma falha de mercado. Podemos notar que o livre funcionamento do mercado no garante a soluo de problemas como a existncia de altos nveis de desemprego e inflao. Assim, h espaos para a interveno do Estado, no sentido de se implementarem polticas econmicas, objetivando-se a manuteno da estabilizao, atravs do maior controle do desemprego e da estabilidade de preos.
Uma das questes centrais em economia, muitas vezes desconsiderada pelos crticos, se refere existncia de conflitos entre os objetivos perseguidos pela autoridade governamental atravs do uso

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da poltica econmica. preciso ter clareza de que os objetivos de poltica econmica no so independentes, sendo, no mais das vezes, conflitantes. Afinal, a economia uma cincia social.

Para alcanar os objetivos de poltica econmica, tais como crescimento da produo e aumento do emprego, controle da inflao, equilbrio das contas externas e distribuio de renda, o governo dispe de alguns instrumentos, e entre eles podemos destacar a: a) b) c) d) poltica fiscal; poltica monetria; poltica cambial e de comrcio exterior; e poltica de rendas.

5.4 ORAMENTO PBLICO 5.4.1 Definio E Evoluo Do Conceito De Oramento Pblico A etimologia do termo oramento incerta. De acordo com PINTO (1956), talvez provenha do italiano orzare ou ao latim ordior, orsus sum ordiri, urdir, tecer e, por extenso, planejar, calcular; j, segundo Antenor Nascentes, autor do Dicionrio da Lngua Portuguesa (1964) e Dicionrio de Lngua Portuguesa da Academia Brasileira de Letras (1988), das tentativas para dirigir a proa na direo do vento teria vindo o sentido de calcular por alto. Assim, o efeito de planejar as aes est vinculado de forma direta s aes oramentrias e, de acordo com a linguagem nutica, refere-se execuo dos objetivos propostos ou a sua aproximao. Como o termo orar possui esta multiplicidade de significados, tambm o oramento pblico apresenta esta caracterstica de atender execuo/aproximao de objetivos variados das diversas polticas que devem ser implementadas pela administrao pblica. Dessa forma, a elaborao do oramento pblico constitui o passo inicial do processo de planejamento do setor pblico, pois por meio desse instrumento que os governantes, em qualquer esfera, podero apresentar sociedade quais sero os programas prioritrios de governo, com a discriminao da origem e do montante de recursos a serem obtidos, bem como a realizao dos dispndios alocados no tempo. A associao do planejamento ao oramento data, no Brasil, de 1967, com a edio do Decreto-lei n. 200, que define o planejamento como um dos princpios fundamentais de orientao s atividades da administrao federal, sendo o oramento-programa anual entendido como um dos seus instrumentos bsicos. Essa concepo, que associa planejamento e oramento como elos de um mesmo sistema, foi reforada na Constituio de 1988, que tornou obrigatria a elaborao de planos plurianuais, os quais abrangem as despesas de capital e demais programas de durao continuada, bem como devem orientar a elaborao da lei de diretrizes oramentrias e da lei oramentria anual, alm, claro, da apresentao de emendas por parte dos legisladores. 5.4.2 Oramento Tradicional

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De acordo com Longo (1994), foi na Inglaterra, em 1217, que surgiu o embrio do oramento pblico, sem contar, ainda, com o fator despesa. Desde ento, os instrumentos para controlar as aes dos governos e dos governantes vm sendo gradualmente aperfeioados. No sculo XIX, grande parte dos oramentos pblicos praticados em todo mundo apresentava j semelhanas com as formas atuais de controle, mas foi novamente na Inglaterra que surgiu como instrumento formalmente acabado, por volta de 1822, quando o chanceler do errio passou a apresentar anualmente ao parlamento britnico, um documento que fixava a receita e a despesa de cada exerccio. Assim, apesar de o oramento constituir, sobretudo, um instrumento regulador das finanas pblicas, atuou, nesse perodo, a servio da concepo do Estado Liberal, preocupado em manter o equilbrio financeiro e em evitar a expanso dos gastos. Sua principal funo foi, portanto, possibilitar aos rgos de representao um controle poltico sobre os rgos executivos. 5.4.3 Oramento Moderno O sculo XX trouxe luz a idia de que o oramento mais que uma simples previso da receita ou estimativa de despesa. Para os idealizadores do oramento moderno, ele deve ser ao mesmo tempo um relatrio, uma estimativa e uma proposta. O oramento, que se constitua, at ento, no principal instrumento de controle poltico, ao incorporar as caractersticas de previso ou de antecipao transforma-se em mecanismo de administrao, que visa auxiliar o poder executivo nos processos de: programao, execuo e controle das aes do setor pblico. Os gastos pblicos possuem, ainda, um papel central no que diz respeito ao esforo de ajustamento econmico dos pases em crise. Para tanto, as polticas econmicas adotadas foram, de uma maneira geral, contracionistas e, portanto, inibidoras da expanso das despesas pblicas. Dessa forma, a principal funo do oramento pblico, no sculo XX, foi a regulao da economia; sendo que, em um ciclo econmico expansionista, d-se mais nfase a sua funo de planejamento das aes de polticas pblicas, ao passo que, em um ciclo contracionista, refora-se sua funo de controle. 5.4.4 A Questo Oramentria No Brasil As mudanas no processo poltico brasileiro, ocorridas ao longo dos seus quinhentos anos de histria, causaram impacto imediato nos arranjos constitucionais que balizam o processo oramentrio. Assim, pode-se observar que a participao do poder legislativo na matria oramentria era mais restrita nos governos autoritrios do que nos governos democrticos, pois os conceitos norteadores da alocao dos recursos pblicos sempre estiveram ligados, no Brasil, aos mecanismos de controle do poder poltico que permeia esse processo.

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Na Constituio de 1891, por exemplo, a elaborao do oramento constitua funo privativa da Cmara dos Deputados, apesar de ficar a cargo do Poder Executivo a formulao de um rascunho do projeto de lei oramentria. J no primeiro governo Vargas, a competncia de formalizao da proposta foi atribuda ao presidente da Repblica, pela Constituio de 1934, e ao Legislativo, a de emend-la e aprov-la. Em 1937, durante a ditadura do Estado Novo, a elaborao e a aprovao do oramento ficaram concentradas no poder executivo e eram efetivadas por meio de decreto presidencial. O Legislativo recupera seu papel no processo de discusso e aprovao da proposta oramentria com a Constituio de 1946, que foi criticada por conceder abertura exagerada possibilidade de se emendar sem instituir um mecanismo de cancelamento compensatrio. A Constituio de 1967, com a Emenda n 1 de 1969, limita novamente ao poder legislativo a tarefa de homologao ou rejeio integral do projeto de lei oramentria. 5.5.5 As inovaes da Constituio de 1988 A Constituio Federal de 1988 inaugurou um marco na distribuio de competncias no processo oramentrio, que podem ser relacionadas em trs grupos: a) tentativa de recuperar a figura do planejamento na administrao pblica brasileira, mediante a integrao entre plano e oramento: isto ocorreu por meio da criao do Plano Plurianual (PPA) e da Lei de Diretrizes Oramentrias (LDO); b) concluso do processo de unificao oramentria: o novo Oramento Geral da Unio (OGU) passou a integrar o Oramento Fiscal (OF), o Oramento da Seguridade Social (OSS) e o Oramento de Investimento das Empresas Estatais (OIEE). c) recuperao da participao do poder Legislativo para discorrer sobre a matria oramentria: assegurou-se a participao do Legislativo ao longo de todo o ciclo oramentrio, isto , desde a definio de prioridades no PPA e das diretrizes especficas para cada exerccio financeiro na LDO at a aprovao da Lei Oramentria Anual (LOA). 5.6 O CICLO ORAMENTRIO De acordo com artigo 165 da Constituio, o ciclo oramentrio compreende: a lei que estabelece o Plano Plurianual; a Lei de Diretrizes Oramentrias; e a Lei Oramentria Anual. 5.6.1 O Plano Plurianual O Plano Plurianual publicado a cada quatro anos como uma lei ordinria e, de acordo com o 1 do art. 165 da Constituio, estabelece, de forma regionalizada, as diretrizes, objetivos e metas da administrao pblica federal para as despesas de capital e outras delas decorrentes e para as relativas aos programas de durao continuada. A elaborao do projeto de lei do PPA coordenada pela Secretaria de Planejamento e Investimentos Estratgicos do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto (SPI/MPO), o qual deve ser enviado ao Congresso Nacional at o dia 31 de agosto do primeiro ano de cada mandato presidencial e

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possui validade para um perodo de quatro exerccios financeiros. A execuo do PPA, tem incio, portanto, somente no segundo ano do mandato presidencial e encerrada no primeiro ano do mandato seguinte. O PPA, pea recente da engrenagem oramentria, substituiu, a partir de 1988, o Oramento Plurianual de Investimentos (OPI), cujo perodo de abrangncia era de apenas trs exerccios. Alm disso, o PPA supera o OPI ao relacionar, alm do montante relativo aos dispndios de capital, as metas fsicas, que devem ser alcanadas ao final do mandato, discriminadas por tipo de programa e ao. O PPA detalhada ainda as despesas que possuem durao continuada, condicionando, portanto, a programao oramentria anual ao planejamento de longo prazo. 5.6.2 A Lei de Diretrizes Oramentrias A Lei de Diretrizes Oramentrias (LDO) tambm uma lei ordinria, mas vlida apenas para um exerccio. De acordo com o 2 do artigo 165 da Constituio, a LDO compreender as metas e prioridades da administrao pblica federal, incluindo as despesas de capital para o exerccio financeiro subsequente, orientar a elaborao da lei oramentria anual, dispor sobre as alteraes da legislao tributria e estabelecer a poltica de aplicao das agncias financeiras oficiais de fomento. A LDO antecipa e orienta, assim, a direo e o sentido dos gastos pblicos e os parmetros que devem nortear a elaborao do projeto de lei oramentria para o exerccio subsequente. Os programas e as aes, cujas prioridades e metas so definidas pela LDO para constar do projeto de lei oramentria de cada exerccio, so apresentados em um texto anexo ao texto legal, constituindo-se em um detalhamento anual de metas estabelecidas no PPA, as quais so selecionadas para o exerccio em questo. A Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF) acrescentou dois anexos LDO, os quais contribuem para orientar o governo e a sociedade acerca da conduo da poltica fiscal. O projeto da LDO coordenado e elaborado pela Secretaria de Oramento Federal (SOF) do Ministrio de Oramento e Gesto (MPO), que conta com o suporte tcnico da Secretaria do Tesouro Nacional (STN), do Ministrio da Fazenda (MF), nas questes relacionadas dvida mobiliria federal e s normas para a execuo oramentria. O poder executivo possui prazo at o dia 15 de abril de cada ano para encaminhamento da LDO ao Congresso Nacional, onde deve ser aprovada at 30 de junho, sob pena de no se interromper o primeiro perodo da sesso legislativa. 5.6.3 A Lei Oramentria Anual A Lei Oramentria Anual (LOA) uma lei ordinria, cuja validade abrange somente o exerccio fiscal a que se refere. De acordo com o 5. do artigo 165 do texto constitucional, a LOA deve integrar o oramento fiscal, o oramento da seguridade social e o oramento de investimento das empresas estatais.

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Os oramentos fiscal e da seguridade social englobam toda a programao de gastos da administrao pblica, direta e indireta; j o oramento de investimentos das empresas estatais abrange a previso de investimentos das entidades em que a Unio, direta ou indiretamente, detenha a maioria do capital social com direito a voto. O projeto de lei oramentria coordenado pela Secretaria de Oramento Federal do Ministrio de Planejamento, Oramento e Gesto (SOF/MPO), que prepara a minuta da mensagem presidencial e encaminha, at o dia 31 de agosto de cada exerccio, a proposta ao Congresso Nacional, a qual deve ser devolvida para sano at o encerramento da sesso legislativa. 5.6.4 NOTAS PARA REFLEXO ACERCA DO CICLO ORAMENTRIO Em seu programa de governo, Lula afirmou que um dos pilares de atuao do seu mandato seria a retomada da prtica do planejamento estratgico como instrumento para a definio e implementao de aes concretas de polticas pblicas em todos os setores, bem como mecanismo de promoo e de apoio a um desenvolvimento sustentvel. Com isso, um Governo que coloca a atuao na rea social como eixo estruturante da sua ao s alcanar xito se contar com o esforo conjunto e articulado de toda a sociedade na: a) formulao; b) implementao; e c) monitoramento de suas propostas de polticas pblicas. Conforme j exposto, a Constituio de 1988 imprimiu ao processo de planejamento e de oramento no Brasil um encadeamento das aes, com base em trs instrumentos: o PPA, a LDO e a LOA. Dessa forma, a elaborao do PPA 2004-2007 constituir a grande oportunidade para que o governo explicite seu projeto de desenvolvimento de longo prazo para Pas, que dar origem posteriormente s prioridades e metas que sero elencadas ao longo dos prximos anos na LDO18 e na LOA. Logo, se a Sociedade Civil Organizada pretende segurar o leme19 do barco das polticas pblicas e intervir no seu processo de formulao, de implementao e de avaliao, preciso orar agora, ou seja, preciso formular suas propostas e discutir com o governo a estratgia de execuo de um planejamento participativo, indito no mbito do governo federal. Portanto, navegar e entender o oramento preciso se quisermos construir uma sociedade sem disparidades sociais. Assim, precisamos assumir o verdadeiro controle do governo, o que poder ser feito atravs da efetiva participao no processo de formulao, implementao e controle de todo o ciclo oramentrio. Algumas iniciativas visam capacitao da sociedade civil para obter informao e possivelmente monitorar todo o ciclo oramentrio. Tanto a publicao do Manual dos Fundos Pblicos, em sua quarta verso, quanto oficinas e seminrios se inserem nessa perspectiva. Organizado pelo INESC e pelas Redes Socioambientais Brasileiras (RMA, GTA, ASA, Rede Cerrado), realizou-se a 1 Oficina de Articulao

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para Intervir no PPA, com dois objetivos principais: auxiliar a capacitao da sociedade civil no que tange metodologia utilizada pelo governo para a elaborao do PPA e orientar a materializao das propostas polticas em programas e aes no PPA 2004-2007. As sugestes polticas sero encaminhadas ao governo federal durante o seminrio O PPA no Governo Lula: participao e controle social, organizado pelo INESC com o apoio da ABONG e de diversas organizaes, que contar com a presena de representantes da sociedade civil e do governo e, por isto, constituir, uma das oportunidades para que a sociedade civil exponha suas propostas de interveno e seus posicionamentos sobre o PPA 2004-2007. 5.7 TRIBUTAAO 5.7.1 Alienao Do nico Imvel Tambm isento o ganho de capital auferido na alienao do nico imvel que o titular possua, cujo valor de alienao seja de at R$ 440.000,00 (quatrocentos e quarenta mil reais), desde que no tenha sido realizada qualquer outra alienao nos ltimos cinco anos (Lei 9.250/95, art. 23). 5.7.2 Venda De Imveis Residenciais A partir de 14.10.2005, fica isento do imposto de renda o ganho auferido por pessoa fsica residente no Pas na venda de imveis residenciais, desde que o alienante, no prazo de 180 (cento e oitenta) dias contado da celebrao do contrato, aplique o produto da venda na aquisio de imveis residenciais localizados no Pas. No caso de venda de mais de 1 (um) imvel, o prazo referido ser contado a partir da data de celebrao do contrato relativo 1a (primeira) operao. A aplicao parcial do produto da venda implicar tributao do ganho proporcionalmente ao valor da parcela no aplicada. No caso de aquisio de mais de um imvel, a iseno aplicar-se- ao ganho de capital correspondente apenas parcela empregada na aquisio de imveis residenciais. O contribuinte somente poder usufruir do benefcio de que trata este artigo 1 (uma) vez a cada 5 (cinco) anos. A pessoa fsica somente poder usufruir do benefcio de iseno especificado uma vez a cada cinco anos. 5.7.3 Imposto De Transmisso (ITBI) Em transaes normais de compra e venda, dever ser recolhido o percentual de 2% (dois por cento) sobre o valor atribudo pela Prefeitura. Quando se trata de venda vista, o recolhimento dever ser feito antecipadamente, antes da assinatura da escritura de compra e venda. Quando se trata de venda prazo, o recolhimento poder ser feito em um prazo de 30 (trinta) dias aps a assinatura da escritura de promessa de compra e venda.

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5.7.4 Laudmio devido quando se trata de imvel FOREIRO. O imvel pode ser FOREIRO Unio, ao Municpio, a Famlias e Entidades. Para cada caso h um percentual a ser recolhido no ato da assinatura da escritura. Para sabermos se o imvel FOREIRO ao Municpio, obtm-se a CERTIDO ENFITUTICA. Para sabermos se o imvel FOREIRO Unio, a Famlias ou Entidades, obtm-se a CERTIDO DE NUS REAIS, passada pelo Cartrio do Registro de Imveis. OBS: Existem imveis que recolhem mais de um LAUDMIO por transao. 5.7.5 Lucro Imobilirio Sempre que vendemos um imvel, estamos sujeitos ao recolhimento do IMPOSTO SOBRE O LUCRO IMOBILIRIO. Isso ocorre j que ao vendermos um imvel, geralmente estamos auferindo um ganho de capital. O "GANHO DE CAPITAL" a diferena positiva, em UFIR, entre o valor de transmisso do bem ou direito e o custo de sua aquisio. De acordo com a INSTRUO NORMATIVA No. 31, de 22/05/96, do Ministrio da Fazenda, atualmente o ganho constatado sujeita-se tributao exclusiva mediante a aplicao de uma alquota de 15%. 5.7.6 IPTU O Imposto sobre a propriedade predial e territorial urbana (IPTU) um imposto brasileiro institudo pela Constituio Federal cuja incidncia se d sobre a propriedade urbana. Ou seja, o IPTU tem como fato gerador a propriedade, o domnio til ou a posse de propriedade imvel localizada em zona urbana ou extenso urbana. Em caso de reas rurais, o imposto sobre a propriedade do imvel o ITR. Os contribuintes do imposto so as pessoas fsicas ou jurdicas que mantm a posse do imvel, por justo ttulo. A funo do IPTU tipicamente fiscal, embora tambm possua funo social. Sua finalidade principal a obteno de recursos financeiros para os municpios, embora ele tambm possa ser utilizado como instrumento urbanstico de controle do preo da terra. Atualmente ele definido pelo artigo 156 da Constituio de 1988, que o caracteriza como imposto municipal, ou seja, somente os municpios tm competncia para aplic-lo. A nica exceo ocorre no Distrito Federal, unidade da federao que tem as mesmas atribuies dos Estados e dos municpios. No Brasil, o IPTU costuma ter papel de destaque entre as fontes arrecadatrias municipais, figurando muitas vezes como a principal origem das verbas em municpios mdios, nos quais impostos como o ISS (Imposto Sobre Servios, outro imposto municipal brasileiro de considervel importncia) possuem menor base de contribuintes.

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A base de clculo do IPTU o valor venal do imvel sobre o qual o imposto incide. Este valor deve ser entendido como seu valor de venda em dinheiro vista, ou como valor de liquidao forada. diferente de seu valor de mercado, onde o quantum ditado pela negociao, aceitao de parte do preo em outros bens, entre outros artifcios, enquanto aquele, isto , o valor venal, ditado pela necessidade de venda do imvel em dinheiro vista e em curto espao de tempo. Por isso, o valor venal de um imvel pode chegar a menos de 50% de seu valor de mercado. A alquota utilizada estabelecida pelo legislador municipal, variando conforme o municpio. O IPTU considerado uma ferramenta de promoo da funo social da propriedade privada no Brasil. O artigo 182 da Constituio Federal de 1988 define esta funo, o que, na histria do Brasil, considerado fato indito. A partir de 2001, porm, o Estatuto das Cidades, que estabeleceu as diretrizes gerais da poltica urbana e foi institudo pela Lei n 10.257, de 10 de julho 2001, passa a regulamentar esta funo social e estabelece uma srie de instrumentos urbansticos a serem aplicados pelas prefeituras como forma de sua promoo. Entre estes instrumentos se encontra a progressividade do IPTU ao longo do tempo. O instrumento, normalmente conhecido como IPTU progressivo no tempo, determina que qualquer propriedade privada urbana que no esteja, comprovadamente, cumprindo sua funo social possa ser gradativamente mais taxada, com um valor cada vez mais superior ao valor de base. Aps a regulamentao dos Artigos 182 e 183 da Constituio Federal pelo Estatuto das Cidades, a alquota mxima a ser aplicada para cobrana do IPTU progressivo no tempo foi definida em 15% (Pargrafo 1 do Artigo 7, Seo III). Segundo os especialistas de urbanismo e planejamento urbano que defendem o Estatuto das Cidades, este instrumento faz com que os tpicos grandes terrenos ociosos existentes nas cidades brasileiras, mantidos vazios devido ao interesse especulativo de seus proprietrios, tenham dois encaminhamentos: de um lado, o proprietrio pagar uma contraparte onerosa maior ao Poder Pblico (a qual seria, idealmente, investida em iniciativas de acesso terra e moradia) e por outro lado, o proprietrio finalmente venderia o imvel e interromperia o processo especulativo. 5.7.7 ITVI Imposto de transmisso de inter vivos 3% do valor venal. 5.7.8 TAXA PARA ESCRITURA DO IMVEL Taxa cobrada para a elaborao do documento oficial do imvel.No ato da assinatura deste documento que ser realizado o pagamento integral do imvel.Este valor ir a variar a depender do VALOR VENAL DO IMVEL. Seu valor mnimo de R$ 56,01 e seu valor mximo de R$ 2.537,33. 5.7.9 Taxa Para Registro Da Escritura Do Imovel

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Uma vez elaborada a escritura (documento oficial do imvel) necessario registra-la para que a mesma tenha validade jurdica.Para isto o imvel ja foi completamente pago e no necessrio qualquer ao do antigo proprietrio.O valor do Registro da escritura exatamente igual ao valor da elaborao da escritura. 5.7.10 ITR O imposto sobre a propriedade territorial rural (ITR) um imposto brasileiro federal, de competncia exclusiva da Unio conforme (Art.153, VI, da Constituio Federal). O fato gerador do Imposto Territorial Rural ocorre quando h o domnio til ou a posse do imvel, localizado fora do permetro urbano do municpio. QUESTIONRIO a) b) c) d) 6 O que so PPA, LDO e LOA? Quando se pode deixar de pagar IR na venda de um imvel? Qual a funo social do IPTU? Analisar o segundo artigo com a teoria da regulao econmica, tentando solucionar a provvel falha atravs de alguma ferramenta, justificando.

MACROECONOMIA

6.1 SISTEMA FINANCEIRO BRASILEIRO O Sistema Financeiro Brasileiro composto por um conjunto de rgos e instituies bancos, comisses, secretarias e entidades administradoras de recursos com funes normativas, de regulao e fiscalizao, e de intermediao financeira. A composio deste sistema apresenta o CMN Conselho Monetrio Nacional como rgo que fixa as diretrizes das polticas monetria, cambial e creditcia, bem como regula a constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies financeiras do pas. No organograma sntese do Sistema Financeiro Brasileiro, conforme o Quadro 3, o Banco Central do Brasil figura como uma instituio vinculada estrutura normativa do CMN, com funo de regulao e fiscalizao deste sistema, ao lado de outras instituies. O Banco Central a principal Autoridade Monetria do pas, cuja competncia pode ser verificada pelas funes que exerce, dentre as quais: a) b) c) d) e) f) g) executar e acompanhar as polticas monetria e de comrcio exterior; controlar as operaes de crdito e o nvel das taxas de juros; organizar, disciplinar e fiscalizar o Sistema Financeiro Nacional; emitir papel-moeda e moeda metlica; realizar operaes de redesconto de liquidez e de mercado aberto; receber os depsitos obrigatrios e voluntrios dos bancos; e controlar os capitais estrangeiros e as operaes com moedas estrangeiras.

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O Banco Central, como gestor da poltica monetria, tem funes de controlar a liquidez do sistema financeiro. Neste sentido, exerce as funes bsicas de emissor de moeda, banco do Tesouro Nacional e do sistema bancrio e depositrio de reservas internacionais do pas. Integram, tambm, o Sistema Financeiro Brasileiro, os intermedirios financeiros. Vrias instituies exercem esta funo: bancos pblicos e privados; sociedades de crdito, financiamento e investimento; e outras instituies auxiliares, como a bolsa de valores e corretoras de ttulos mobilirios. Dentro das instituies representativas que compem os intermedirios financeiros, destacam-se o Banco do Brasil e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social. O primeiro constitui a maior instituio financeira da Amrica Latina, atuando em mais de duas dezenas de pases e possuindo pouco mais de quatro mil agncias e cerca de quinze mil postos de atendimento. Apesar de atuar com funes, primordialmente, de banco comercial, opera nas atividades de compensao de cheques e de administrao do comrcio exterior do pas. O segundo banco figura como o principal banco de desenvolvimento do pas e repassador de recursos para os bancos regionais de desenvolvimento. As principais funes exercidas por este banco so: financiamento para aquisio de mquinas e equipamentos, apoio s exportaes e estmulo formao de capital das empresas, entre outras. 6.2 MOEDA

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6.2.1 Histria Ao lado do capital e da especializao, a moeda um terceiro aspecto da vida econmica moderna. A importncia da moeda ressaltada quando se imagina uma economia de escambo, onde uma espcie de mercadoria trocada diretamente por outra. Teria que haver dupla coincidncia de necessidades, de tal forma que, um alfaiate faminto encontrasse um agricultor que tivesse, ao mesmo tempo, comida e o desejo de possuir um terno novo; caso contrrio, no haveria negcio. O escambo j representa um grande avano sobre a situao em que cada homem teria de ser um "homem dos sete instrumentos" e um perito em coisa alguma. Todavia, o puro escambo se realiza sob to grandes desvantagens, que no seria concebvel diviso do trabalho, altamente elaborada, sem a introduo de um segundo grande progresso: o uso da moeda. Em quase todas as culturas, os homens no trocam mercadorias, mas vendem uma delas por moeda e, ento, usam a moeda para comprar as mercadorias que desejam. A moeda uma das maiores invenes da humanidade e tem na economia quatro funes bsicas: meio de troca, reserva de valor, unidade de conta e padro para pagamentos diferidos no tempo. Como meio de troca ela facilita enormemente os negcios. Para que seja aceita deve manter o seu poder de compra ao longo do tempo e tambm ser facilmente reconhecida, divisvel e transportvel. Como unidade de conta reduz sensivelmente o esforo de se conhecer todos os preos relativos entre si, pois basta conhec-los em relao moeda. Suponha-se uma economia sem moeda e com trs produtos: milho, alho, arroz e verduras. Admitase o seguinte sistema de preos: 1 tonelada de milho equivale a 2 toneladas de arroz, que, por sua vez, equivale a 4 toneladas de verduras. Uma vez que existem trs produtos e que o preo de cada um deve ser expresso em termos dos outros dois, as pessoas deveriam ter em mente um total de seis preos: Preo do milho em termos de arroz - 1 ton. = 2 ton. Preo do milho em termos de verduras - 1 ton. = 4 ton. Preo do arroz em termos de milho - 1 ton. = 112 ton. Preo do arroz em termos de verdura - 1 ton. = 2 ton. Preo das verduras em termos de milho - 1 ton. = 114 ton. Preo das verduras em termos de arroz - 1 ton. = 112 ton. Isto parece criar muita confuso e na economia existem milhares de produtos. Como ter em mente todos os preos relativos? Para simplificar esse problema da existncia de muitos preos as economias modernas introduziram as unidades monetrias: real, dlar, peso, libra, rublo etc. Todos so padres de valor. Dessa forma, todos os preos so simplesmente expressos em termos da correspondente unidade monetria. Isso reduz drasticamente o nmero de preos que preciso recordar. No exemplo, se o preo do milho for Cr$ 0,20 por quilo, o quilo de arroz custar Cr$ 0,10 e o quilo de verdura custar Cr$ 0,05. Somente precisaremos saber trs preos.

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As quatro funes clssicas exigidas da moeda so: 6.2.2 Intermediria de trocas Esta a funo essencial da moeda, j exercida em carter embrionrio at mesmo pelas primitivas mercadorias-moeda. Entre os benefcios resultantes desta funo destacam-se a especializao e a diviso social do trabalho, bsicas para a acelerao do progresso material e, em conseqncia, para expanso do bem-estar social. 6.2.3 Medida de valor A moeda uma unidade padro de medida de valor. um denominador comum de valores, uma unidade de conta. Alm de racionalizar o sistema de valorao, esta funo da moeda torna possvel a contabilizao das atividades econmicas, no s de cada um dos agentes, mas do sistema como um todo. Essa funo refere-se necessidade de pessoas e empresas registrarem suas operaes e transaes econmicas em uma medida que seja comum a todos os bens e servios. Assim, uma empresa que tem despesas com matria-prima, equipamentos e mo-de-obra registra as operaes correspondentes pelo valor. Como o valor expresso em unidade monetria, a moeda , nesse caso, o elemento comum a todos os itens de despesas da empresa, que fisicamente, so diferentes. Dessa forma, possvel somar tratores com galinhas e obter o produto de uma economia. 6.2.4 Reserva de valor Segundo J. M. Keynes, a moeda a ponte entre o presente e o futuro. Ela no se limita a exercer funo transacional. Os motivos para sua reteno podem ser de precauo ou de especulao. o padro de liquidez. As primitivas mercadorias-moeda no preenchiam satisfatoriamente essas trs funes. J o advento das moedas metlicas representou uma notvel evoluo, cujo ciclo seria completado com a constituio dos meios de pagamentos mais recentes, mais eficazes e seguros. Um indivduo que possui uma certa soma de dinheiro e no quer troc-la imediatamente por mercadorias precisa estar seguro de que esse dinheiro, ao ser gasto no futuro, ter o mesmo valor em termos de possibilidade de aquisio de bens e servios. 6.2.5 Padro para pagamento diferido Ou seja, que se realizaro no futuro. Essa funo est associada, inicialmente, a funo reserva de valor, pois uma pessoa s aceitar receber um pagamento no futuro se a moeda no perder valor. Est associada, tambm, unidade de conta, pois um pagamento a ser realizado no futuro acertado anteriormente e a quantia, uma vez estabelecida, expressa em termos monetrios. Assim, se uma pessoa

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pede emprestada R$ 5.000,00 para outra e promete pagar-lhe em 15 dias, por exemplo, esse pagamento ser feito em reais, e no em outra moeda ou objetos. 6.3 MEIOS DE PAGAMENTO Pinho e Vasconcellos (1998) conceituam assim os meios de pagamento: 6.3.1 Papel-moeda Os cunhadores (ourives) tinham cofres seguros para guardar o ouro que lhes era entregue para cunhagem. Assim, por causa do perigo de roubo, desenvolveu-se o costume de deixar o ouro com eles e, em troca, receber-se um recibo do ouro depositado sob sua guarda. Se houvesse confiana no cunhador, o recibo poderia ser trocado por bens, pois sua transferncia passa o poder sobre o ouro para o novo proprietrio do recibo, sem que haja a necessidade e a complicao da entrega do metal diretamente. Em outras palavras, o recibo nada mais que a promessa de pagar ao seu proprietrio certo montante de metal. Mudando o proprietrio do recibo, muda a pessoa a quem o pagamento deve ser feito, no alterando o seu montante. Esta promessa era feita inicialmente pelos cunhadores, depois, corri o desenvolvimento das atividades e instituies econmicas, pelos bancos comerciais e aps estes pelo governo ou Banco Central. Este recibo nada mais que papel-moeda, totalmente assegurado por metal (Lastro) e conversvel em ouro. 6.3.2 Moeda fiduciria Com o desenvolvimento da economia monetria e com a consolidao dos estados nacionais, o controle sobre a moeda passou para as mos das autoridades governamentais. As notas emitidas pelos bancos comerciais tornam-se pouco comuns, passando os bancos centrais a ter o monoplio da emisso de papel-moeda. Isto, todavia, no significa que os bancos comerciais no possam criar moeda. Como veremos adiante, os bancos comerciais criam um tipo de meio de pagamento chamado moeda escritural, mas o que no podem emitir papel-moeda. No passado, este papel-moeda podia, como foi vrias vezes, ser convertido em ouro. Havia uni lastro que garantia a moeda, no sendo, no entanto, um lastro total, mas sim parcial. A moeda era fracionalmente lastreada e vigorava o padro-ouro. A partir de 1920 o padro-ouro foi abandonado por, virtualmente, todos os pases, no sendo mais possvel converter-se em ouro as moedas existentes. Algo similar ao padro-ouro vigora, atualmente, apenas para as trocas internacionais, mas com objetivos definidos e controlados pelos bancos centrais nacionais e pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI). Mas, desaparecendo a relao com o ouro, o que garante a moeda? A resposta muito simples. O que garante atualmente a moeda e a faz ser aceita por todos a lei. No Brasil, todos so obrigados por lei a aceitar reais em troca de mercadorias, sendo crime a no aceitao. H muitos anos, devido inflao e ao congelamento dos aluguis, muitos contratos de locao estipularam o montante a ser pago em dlares.

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Estes contratos oram considerados, pela Justia, como ilegais, porque o meio de pagamento no Brasil, por lei, era, na poca, o real, e s a moeda nacional pode servir como padro de medida monetria. Por estas razes, costuma-se denominar este papel-moeda de moeda de curso forado. A passagem do padro-ouro para a moeda fiduciria e inesgotvel deu s autoridades monetrias a capacidade de afetar a quantidade de moeda existente no pas, pois, com o padro-ouro, a quantidade de moeda era em funo da existncia de ouro no pas e, portanto, escapava ao controle das autoridades. Caso se descobrisse uma mina de ouro, a quantidade de moeda aumentava. Se no houvesse esta descoberta, a quantidade seria fixa. A possibilidade de controlar a oferta de moeda permite s autoridades monetrias vari-la de acordo com as necessidades da economia nacional, ou seja, adequar a quantidade de moeda s exigncias da vida econmica. 6.3.3 Moeda escritural Alm das notas e moedas emitidas pelo Banco Central, que acabamos de discutir, existe outro tipo de meio de pagamento criado pelos bancos comerciais - a Moeda Escritural, tambm chamada Moeda Bancria. O monoplio da emisso pertence ao Banco Central, mas, apesar disto, os bancos comerciais podem criar moeda. A natureza do fenmeno a mesma j apresentada com relao criao de moeda a partir do ouro. Somente uma parte do total de depsitos utilizada ao mesmo tempo. Em qualquer momento existem sempre pessoas depositando e outras retirando, de tal forma que somente uma parcela movimentada, pois grande parte dos pagamentos feita pela utilizao dos cheques. O depsito uma promessa que o banco faz de pagar quando lhe for pedido. O cheque uma ordem de transferncias de depsito: passar de uma pessoa para outra. Como s uma parcela dos depsitos que requerida para pagamentos, pois grande parte feita por cheques, o banco pode fazer promessas de pagar acima do que ele dispe consigo em depsito ou reserva e, desta forma, criar moeda ou meio de pagamento, apesar de no poder emitir papel-moeda ou cunhar moeda metlica. O cheque no moeda, os depsitos sim moeda. A utilizao do cheque apresenta algumas vantagens em relao ao papel-moeda, pois: a) b) c) d) fcil de ser transportado e pode mesmo ser remetido pelo correio; dispensa a necessidade de troco; apresenta maior segurana contra roubo; pode ser usado como recibo de pagamento e utilizado como comprovante de despesas como no caso do imposto de renda.

Caso a parcela dos depsitos que requerida em forma de papel-moeda seja da ordem de 10% do total, os bancos podero ter um movimento mdio 10 vezes superior em valor ao dos depsitos efetuados. Desta forma, uma grande parte da oferta de moeda feita pelos bancos comerciais, que a podem aumentar ou diminuir. 6.3.4 Quase-moeda

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Em relao ao problema dos depsitos a prazo. Vimos que eles no so considerados moeda, mas apresentam algumas caractersticas que os aproximam de um meio de pagamento. Assim sendo, costuma-se cham-los de quase-moeda, pois podem, sem grandes problemas, ser transformados em moeda. Da mesma forma, outros ttulos de grande liquidez que, apesar de no serem aceitos, normalmente, em troca de bens e servios, podem, rapidamente, ser convertidos em moeda, so tambm considerados quase-moeda. O exemplo clssico deste ativo so os ttulos ou obrigaes de curto prazo do governo. Um outro tipo de quase-moeda encontrado nos cartes de crdito, com os quais o consumidor pode pagar suas despesas em restaurantes, hotis, lojas etc., sem a necessidade de, na hora, entregar papelmoeda ou cheque. A procura por moeda e definida por trs motivos: transao, precauo e especulao. So assim sintetizados por Gwartney-Stroup: Motivo transao. Todos agentes econmicos a empregam como meio de pagamento. Motivo precauo. A reteno de saldos precaucionais de moeda destinada a atender as incertezas do futuro. Motivo especulao. Os agentes econmicos mantm ainda saldos monetrios na expectativa de ganhos especulativos, com a compra de ativos reais e financeiros. Alm do nvel da renda agregada e das taxas de juros, outros fatores determinam a procura por moeda. Os de maior relevncia so: a) Expectativas quanto variao futura dos preos. b) Fatores institucionais, como usos-e-costumes quanto aos prazos de liquidao de operaes reais. c) Grau de maturidade e de desenvolvimento da intermediao financeira e conseqente existncia de substitutos prximos da moeda. d) Graus de incerteza quanto ao futuro da economia, envolvendo os suprimentos, os padres e a regularidade do abastecimento, a ocorrncia ou no de crises e de perturbaes da ordem poltico-institucional estabelecida. e) Condies estruturais prevalecentes, como os graus de concentrao da concorrncia nos mercados de produtos finais, a rigidez contratual nos mercados de fatores de produo e a estrutura de repartio da renda. 6.4 POLTICA ECONOMICA Dallagnol (2007) afirma que a poltica econmica determinada por um conjunto de medidas governamentais, que atuam sobre a Economia do pas. Consiste na determinao dos setores ou polos econmicos, que prioritariamente devem ser impulsionados e desenvolvidos, mediante apoio tcnico, financeiro ou fiscal. Como no possvel atuar de forma efetiva em todos os campos da Economia, o governo deve priorizar determinados setores que mais necessitam da ao do Estado e canalizar recursos oramentrios para apoiar uma ao, que deve ser minuciosamente estudada para que os recursos sejam aplicados de forma eficiente e eficaz.

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Embora estejamos passando por um momento do pensamento econmico com predominncia do pensamento liberal, h aceitao mais ou menos geral da importncia da ao do governo na Economia. A divergncia est no modo como esta ao deve ser conduzida. Alm das funes sociais de educao, sade e justia, o governo detm responsabilidade sobre a economia do pas, mesmo quando o sistema dominante o de mercado, ou liberal. So as seguintes as metas de polticas macroeconmicas: a) b) c) d) Alto nvel de emprego Estabilidade de preos Distribuio de renda socialmente justa Crescimento econmico.

As questes relativas ao emprego e inflao so consideradas como conjunturais, de curto prazo. a preocupao central das chamadas polticas de estabilizao. As questes relativas ao crescimento so predominantemente de longo prazo, enquanto o problema da distribuio de renda envolve aspectos de curto e longo prazo. Alguns textos colocam tambm como meta o equilbrio no balano de pagamentos, mas estes no apresentam um objetivo em si mesmo, mas um meio, um instrumento para se atingir as quatro metas assinaladas. 6.4.1 Alto nvel de emprego Pode-se dizer que a questo do desemprego, a partir dos anos 30, permitiu um aprofundamento da anlise macroeconmica. Surgiu o livro de John Maynard Keynes Teoria Geral do Emprego, dos Juros e da Moeda , em 1936, que forneceu aos governantes os instrumentos necessrios para que a economia recuperasse seu nvel de emprego potencial ao longo do tempo. Deve-se salientar que antes da crise dos anos 30, a questo do desemprego no preocupava a maioria dos economistas, pelo menos nos pases capitalistas. Isso porque predominava o pensamento liberal que acreditava que os mercados, sem interferncia do Estado, conduziam a economia ao pleno emprego de seus recursos, ou a seu produto potencial: milhes de consumidores e milhares de empresas, como que guiados por uma mo invisvel, determinariam os preos e a produo de equilbrio, e, desse modo, nenhum problema surgiria no mercado de trabalho. De fato, desde a Revoluo Industrial, em fins do sculo XVIII, at o incio do sculo XX, o mundo econmico parece ter funcionado mais ou menos assim. Entretanto, a evoluo da economia mundial trouxe em seu bojo, novas variveis, como o surgimento dos sindicatos dos trabalhadores, os grupos econmicos e o desenvolvimento do mercado de capitais e do comrcio internacional, de sorte a complicar e trazer incertezas sobre o funcionamento da economia. A ausncia de polticas econmicas levou quebra da Bolsa de Valores de Nova York em 1929, e uma crise de desemprego atingiu todos os pases do mundo ocidental nos anos seguintes. (DALLAGNOL, 2007)

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Com a contribuio de Keynes, contudo, fincaram-se as bases da nova Teoria Macroeconmica, e da interveno do Estado na economia de mercado. Na verdade, Keynes praticamente inaugurou uma questo da macroeconomia que perdura at hoje qual deve ser o grau de interveno do Estado na economia e, em que medida ele deve ser produtor de bens e servios. A corrente de economistas liberais (hoje neoliberais) prega a sada da produo de bens e servios, enquanto outra corrente de economista apregoa um maior grau de atuao do Estado na atividade econmica. 6.4.2 Estabilidade de preos Define-se inflao como um aumento contnuo e generalizado no nvel geral de preos, acarretando distores, principalmente sobre a distribuio de renda, sobre a expectativa dos agentes econmicos e sobre o balano de pagamentos. Este elemento macroeconmico ser detalhado mais adiante. 6.4.3 Distribuio eqitativa de renda A economia brasileira cresceu razoavelmente entre o fim dos anos 60 e a maior parte da dcada de 1970. Apesar disso, verificou-se uma disparidade muito acentuada de nvel de renda, tanto na rea pessoal como no campo regional. Isso fere, evidentemente, o sentido de eqidade ou justia. No Brasil, os crticos do milagre argumentavam que havia piorado a concentrao de renda do pas, nos anos de 1967-1973, devido a uma poltica deliberada do governo baseada em, crescer primeiro para depois distribuir (a chamada Teoria do Bolo). A posio oficial era de que certo aumento na concentrao de renda seria inerente ao prprio desenvolvimento capitalista, dada as transformaes estruturais que ocorrem (xodo rural, com trabalhadores de baixa qualificao, aumento da proporo de jovens etc.). Nesse processo gera-se uma demanda por mo-de-obra qualificada, a qual, por ser escassa, obtm ganhos extras. Assim, o fator educacional seria a principal causa da piora distributiva. O economista Mario Henrique Simonsen argumentava que h desigualdades com mobilidade, isto , o indivduo permanece pouco tempo na mesma faixa salarial e tem facilidade de ascenso. Isso seria um fator importante para a convivncia com m distribuio de renda. (DALLAGNOL, 2007) Deve ser observado que, embora tenha ocorrido no Brasil uma concentrao de renda naquele perodo, a renda mdia de todas as classes aumentou. O problema que, embora o pobre tenha ficado menos pobre, o rico ficou relativamente mais rico no perodo considerado. 6.4.4 Crescimento Econmico Se existem desemprego e capacidade ociosa, pode-se aumentar o produto nacional atravs de polticas econmicas que estimulem a atividade produtiva. Mas, feito isso, h um limite quantidade que se pode produzir com os recursos disponveis. Aumentar o produto alm desse limite exigir:

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a) Ou um aumento nos recursos disponveis; b) Ou um avano tecnolgico (ou seja, melhoria tecnolgica, novas maneiras de organizar a produo, qualificao de mo-de-obra). Quando falamos em crescimento econmico, estamos pensando no crescimento da renda nacional per capita, ou seja, em colocar disposio da coletividade uma quantidade de mercadorias e servios que supere o crescimento populacional. A renda per capita considerada um razovel indicador o mais operacional para se aferir a melhoria do padro de vida da populao, embora apresentem falhas (os pases rabes tm as melhores rendas per capita, mas no o melhor padro de vida do mundo). Durante os anos 60 e 70, comearam a surgir dvidas em relao importncia do crescimento como meta principal da poltica econmica. Nos pases desenvolvidos tem-se considerado a questo da piora do meio ambiente (poluio, degradao etc.). Nos pases em desenvolvimento (ou economias emergentes), como o Brasil, o rpido crescimento dos anos do chamado milagre econmico coincidiu com uma redistribuio de renda a favor dos segmentos mais ricos da populao. 6.4.5 Inter-relao e conflitos entre objetivos Os objetivos no so independentes uns dos outros, podendo inclusive ser conflitantes. Atingir uma meta pode ajudar a alcanar outra. O crescimento pode facilitar a soluo dos problemas da pobreza, pois se podem abrandar conflitos sociais sobre a diviso do bolo produtivo quando ele aumenta. Nesse sentido, poder-se-ia aumentar a renda dos pobres sem diminuir a dos ricos. Entretanto no Brasil, e em outros pases em desenvolvimento, as metas de crescimento e equidade distributiva tm-se mostrado conflitantes, uma vez que o aumento do nvel de poupana (necessrio para aumentar os investimentos geradores de crescimento) parece ser mais facilmente obtido atravs de uma distribuio desigual de renda (especificamente aumentando a parte dos lucros e da poupana dos mais ricos na renda nacional). Outro conflito pode ser observado entre as metas de reduo de desemprego e a estabilidade de preos. fato observvel que, quando o desemprego diminui e a economia aproxima da plena utilizao dos recursos, passam a ocorrer presses por aumentos de preos, principalmente nos setores fornecedores de insumos bsicos (ao, embalagens, matrias-primas), o que explica o frequente controle do crescimento do consumo pelas autoridades para no provocar inflao.

6.5 POLTICA MONETRIA Quando falamos de poltica monetria, estamos nos referindo s aes do governo no sentido de controlar as condies de liquidez da economia. Diante disso, a poltica monetria pode ser definida como o controle da oferta de moeda e das taxas de juros, no sentido de que sejam atingidos os objetivos da poltica econmica global do governo.

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Alternativamente, tambm podemos definir a poltica monetria como sendo a atuao das autoridades monetrias, por meio de instrumentos de efeitos diretos ou induzidos, com o propsito de controlar a liquidez global do sistema econmico. A poltica monetria diz respeito atuao do Banco Central para dimensionar os meios de pagamento e os nveis das taxas de juros, adequando essas variveis aos objetivos de crescimento da produo e do emprego, com estabilidade de preos. A atuao do Banco Central opera-se pela determinao do volume de reservas obrigatrias dos bancos, dependendo do comportamento do pblico e dos bancos em relao s quantidades de moedas que desejam reter. A moeda, como meio de troca, a maneira mais eficaz de um indivduo adquirir os bens e servios de que necessita. Entretanto, como uma pessoa no gasta toda sua renda no momento em que a recebe, podemos perguntar: por que esse indivduo no aplica parte dela a que no consumida imediatamente em ttulos, que rendem juros? So trs as razes fundamentais que levam as pessoas a demandar e reter moeda em seu poder: a) A primeira refere-se ao fato dos pagamentos e dos recebimentos no serem perfeitamente sincronizados. A maior parte dos trabalhadores recebe seus salrios no incio do ms, mas os gastam, no decorrer do mesmo ms, com as despesas comuns de uma famlia, como aluguel, conduo, alimentao etc. Portanto, essa pessoa precisa reter moeda ou dinheiro em seu poder durante todo o ms. A essa razo para a reteno de moeda, damos o nome de demanda da moeda para transaes; b) A segunda, chamamos isso de demanda de moeda para precauo. Isto significa que as pessoas previdentes sempre tm certa soma em seu poder, reservada para um imprevisto, como problemas de sade, uma batida de automvel etc.; e c) A terceira, diz respeito a demanda de moeda para especulao ou demanda especulativa. Essa razo est associada ao fato de a moeda funcionar como reserva de valor. Se um indivduo j separou de sua renda aquelas parcelas destinadas s transaes e precauo, o procedimento mais razovel seria aplicar o restante em ttulos, que rendem juros, pois nada acontece com o dinheiro quando est simplesmente em casa ou depositado em um banco, em conta corrente. Nas economias modernas, quem oferece moeda ao pblico so as autoridades monetrias como, por exemplo, o Banco Central, em funo das necessidades dos agentes econmicos. O conjunto de moeda manual (ou moeda corrente), depsitos vista (moeda escritural ou bancria) e quase-moedas forma os meios de pagamento de uma economia. Assim, podemos chamar tambm a oferta de moeda de meios de pagamento. Meios de pagamento constituem o total de moeda disposio do setor privado no bancrio, de liquidez imediata, ou seja, que pode ser utilizada imediatamente para fazer transaes. Os meios de pagamento, em sua forma tradicional, so dados pela soma da moeda em poder do pblico, mais os depsitos vista nos bancos comerciais. Ou seja, pela soma da moeda escritural e da moeda manual. Diante do exposto podemos afirmar que os meios de pagamento representam o quanto a coletividade tem de moeda fsica papel e metlica com o pblico ou no cofre das empresas somado a

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quanto ela tem em conta corrente nos bancos. Enfim, aquela moeda que no est rendendo juros, que no est aplicada em contas ou ativos remunerados. Os meios de pagamento, conceituados como moeda de liquidez imediata, que no rendem juros, tambm so chamados, na literatura mais especfica, de M1. Quase-moeda so ativos que tm alta liquidez embora no to imediata e que rendem juros, como os ttulos pblicos, as cadernetas de poupana, os depsitos a prazo e alguns ttulos privados, letras de cmbio e letras imobilirias. Na verdade, existem vrios conceitos de meios de pagamento, dependendo das quase-moedas includas, como podemos verificar na classificao a seguir: a) M1: como j falamos, o M1 inclui o dinheiro (papelmoeda) em poder do pblico e os depsitos vista (ou moeda escritural). Este o mais tradicional dos conceitos existentes sobre moeda. Quanto aos depsitos vista (moeda escritural), estes constituem a maior parte do volume de meios de pagamento no mundo moderno, perfazendo um total de aproximadamente 80%, em mdia. Aqui a liquidez plena; b) M2: M1 + fundos do mercado monetrio + ttulos pblicos; c) M3: M2 + depsitos de poupana; e d) M4: M3 + ttulos privados. 6.5.1 Controle da oferta monetria Pinho e Vasconcellos (1998) destacam que a principal funo do Banco Central controlar a oferta de moeda. Para tal fim, ele pode utilizar vrios instrumentos. Os principais so as emisses de papel-moeda, as reservas obrigatrias dos bancos comerciais e as operaes de mercado aberto (open market). 6.5.2 Monoplio das Emisses Em quase todos os pases do mundo, o Banco Central controla, por fora de lei, o volume e papelmoeda emitido. Em outras palavras, o Banco Central tem o monoplio das emisses. Em geral, no se recomenda que o Banco Central use este seu poder para controlar a oferta de moeda, mas que coloque em circulao o volume de notas e moedas metlicas necessrias ao bom desempenho da economia. O controle da oferta de meios de pagamento deve ser realizado pela utilizao dos outros instrumentos. 6.5.3 Reservas Obrigatrias Os bancos comerciais guardam uma parcela dos depsitos como reservas e com a finalidade de atender ao movimento de caixa. Em geral, os bancos centrais foram os bancos comerciais a guardar reservas superiores s que seriam indicadas pela experincia e prudncia destes estabelecimentos. No Brasil, estas reservas obrigatrias ou compulsrias so em mdia pouco superiores a 11% dos depsitos vista; nos Estados Unidos, esta taxa pouco inferior a 10%; e na Inglaterra, aproximadamente 8 % do total dos depsitos. 6.5.4 Operaes de Mercado Aberto ("Open Market")

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Outro instrumento importante para o controle da oferta de moeda so as operaes de mercado aberto. Em muitos pases, Estados Unidos e Inglaterra, por exemplo, este instrumento o mais utilizado pelas autoridades monetrias. No Brasil, sua utilizao data do incio da dcada de 70. Em essncia, estas operaes consistem em vendas ou compras, por parte do Banco Central, de ttulos governamentais no mercado de capitais. Qual o efeito destas compras e vendas sobre a oferta de moeda? Para entender esta repercusso, Pinho e Vasconcellos (1998) analisam o que ocorre quando estas operaes so realizadas. Vamos supor que o Banco Central compre obrigaes governamentais ttulos da dvida - possudas pelo pblico. Como pagamento desta compra, o Banco Central entrega ao antigo possuidor um cheque no valor da importncia devida. Por sua parte o indivduo que vendeu os ttulos deposita o cheque num banco comercial no qual seja correntista. Ora, o Banco Central, quando realiza estas operaes, compra ttulos de inmeros indivduos, os quais vo seguir o mesmo procedimento, ou seja, depositar os cheques recebidos nos seus bancos comerciais. Como uma s parte dos depsitos precisa ser guardada como reserva ou encaixe, os bancos vo agora se defrontar com encaixes excedentes. Estes encaixes so a condio necessria, e de acordo com a hiptese formulada, suficiente para que se d a expanso mltipla dos meios de pagamento. Em resumo, a compra de ttulos governamentais, por parte do Banco Central, acarretou um aumento nos depsitos junto aos bancos comerciais. Este aumento, por sua vez, gerou encaixes excedentes, e estes foram o ponto de partida para uma expanso mltipla dos meios de pagamento e, portanto, para um aumento na oferta de moeda. O oposto se verificaria caso o Banco Central vendesse ttulos. Os indivduos que comprassem os ttulos os pagariam com cheques. Quando o Banco Central descontasse estes cheques, ele reduziria as reservas dos bancos que, por sua vez, seriam obrigados a contrair a oferta de meios de pagamento, ou seja, reduzir a oferta de moeda. 6.5.5 Poltica de Redesconto Outra forma, bastante importante, de se controlar a oferta de moeda e a poltica de redesconto. Esta , inclusive, uma das mais usadas nas economias modernas. O Banco Central o banco dos bancos, empresta fundos lquidos aos outros estabelecimentos bancrios, seja por meio de emprstimos diretos ou por meio do redesconto de ttulos. Na medida em que adota uma poltica liberal de crdito, oferecendo emprstimos abundantes e a juros (taxa de redesconto) baixos, o Banco Central fornece aos bancos comerciais uma fonte acessvel de emprstimos, e, portanto, estes podem tambm adotar uma poltica liberal de crdito para seus clientes. Caso o Banco Central limite quantitativamente os redescontos ou eleve suas taxas, os bancos comerciais sero obrigados a reduzir seus emprstimos e elevar as taxas de juros. Desta forma, o crdito bancrio se torna difcil e dispendioso.

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Alm da fixao da taxa de recolhimentos compulsrios sobre os depsitos a vista no sistema bancrio, as autoridades monetrias dispem de outros meios para controlar a oferta monetria e para a adequao do nvel geral de liquidez da economia. Os quatro principais instrumentos de controle da oferta monetria so: a) b) c) d) A fixao da taxa de recolhimentos compulsrios. As operaes de redesconto. As operaes de mercado aberto. O controle seletivo do credito.

6.5.6 Controle seletivo do credito Trata-se de intervenes diretas do banco central no mercado de credito. Neste sentido, e um instrumento de controle da oferta monetria que se diferencia do trinmio compulsrio, redesconto e mercado aberto em pelo menos trs aspectos: e) Alcana as operaes ativas de todo o subsistema de intermediao financeira e todos os subsegmentos de mercado em que se realiza a maior parte das operaes de credito e financiamento. f) Condiciona diretamente, e no por vias indiretas, o volume e os custos das aplicaes do setor financeiro, direcionando-as para as categorias de fluxos do setor real que sejam alinhadas a consecuo dos objetivos da poltica econmica como um todo. g) Atua sobre o conceito mais abrangente de oferta monetria. O aumento ou a reduo da taxa de juros transmite-se para o setor real da economia, impulsionando ou no os fluxos reais de consumo e de acumulao. Mas os efeitos dos juros no se propagam apenas sobre o setor real. Eles tm um efeito tambm sobre o setor monetrio, como um dos mais importantes fatores condicionantes da procura por moeda. 6.6 Poltica Cambial Dentro de uma nao, as transaes realizam-se com a mesma moeda. No entanto, no comrcio internacional utilizamos moedas diferentes. Da surge a necessidade de convertermos uma moeda em outra, como forma de facilitar os intercmbios comerciais. Exatamente, a taxa de cmbio o mecanismo atravs do qual essa troca possvel, ou seja, a expresso do nmero de unidades da moeda nacional por unidade de moeda estrangeira. Sua variao altera diversas variveis econmicas, sobretudo aquelas relacionadas ao comrcio exterior. No comrcio internacional no h apenas uma moeda a ser empregada para pagamento das transaes, j que os pases trocam entre si bens e servios. Todavia, ao se fecharem as referidas transaes, o saldo contabilizado em uma nica moeda. Em outras palavras, necessrio que exista alguma forma de converso. A operao conhecida como taxa de cmbio faz a converso da moeda nacional em moeda estrangeira. O nmero de unidades necessrias, em moeda domstica, para adquirir uma unidade em moeda estrangeira tem sido regulado pela taxa de cmbio. Por exemplo, considere que a atual taxa de cmbio do

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real em relao ao dlar seja equivalente a 2,20. Neste cenrio podemos dizer que para obtermos US$ 1,00 entregamos aproximadamente R$ 2,20. Assim, podemos observar que o governo, alterando a taxa de cmbio, ou seja, a relao entre as moedas interfere automaticamente na dinmica das relaes comerciais do pas, uma vez que modifica a posio dos preos internacionais. Para voc entender melhor separamos outros exemplos: h) supondo-se que a taxa de cmbio seja: R$ 1,00 = US$ 1,00 o Brasil consegue exportar 1.000 toneladas de ao; i) num segundo momento, o governo brasileiro altera a taxa de cmbio para: R$ 2,00 = US$ 1,00 o Brasil, a essa nova taxa, consegue exportar 2.000 toneladas de ao, pois quem possua dlares teve seu poder de compra ampliado. Este fato ocorre porque a alterao da taxa de cmbio tornou a moeda brasileira desvalorizada, ou seja, mais barata em relao estrangeira e, consequentemente, nossos produtos caram de preo no mercado internacional, tornando-se mais atrativos no exterior, resultando no aumento das exportaes. Como voc j sabe, o comrcio internacional gera um fluxo de transaes econmicas, operaes que envolvem movimentao de mercadorias e de servios, bem como de pagamentos e recebimentos em moedas estrangeiras. O registro dessas transaes econmicas, que o pas realiza com o resto do mundo, num determinado perodo de tempo, ficou conhecido como balano de pagamentos. O balano de pagamentos pode ser entendido, ento, como sendo o registro sistemtico estatsticocontabilista das transaes de um pas com as outras naes durante um determinado perodo de tempo. O resultado desse balano obtido atravs do somatrio das contas: j) Conta-corrente: formada por trs subcontas. k) balana comercial: registra a movimentao de mercadorias. Seu saldo dado pela diferena entre vendas de mercadorias efetuadas pelo pas ao exterior e compras de mercadorias efetuadas pelo pas no exterior. Se as exportaes excedem as importaes, temos um supervit, e ocorrendo o contrrio, temos dficit na balana comercial; l) balana de servios: registra as transaes com os servios. Essas transaes so consideradas intangveis. Por exemplo, receita e despesa de transportes; receita e despesa de viagens internacionais; rendas de capital; royaltie*; receitas e despesas com patentes, entre outros servios; e m) transferncias unilaterais: refere-se ao resultado das doaes, remessa de dinheiro feita ou recebida pelo pas etc. n) Movimentos de capitais autnomos: formados pela entrada ou sada de capitais, sendo representados pelo capital de risco (investimento direto), de emprstimo ou especulativo. o) Erros e omisses: conta de ajuste devido s dificuldades de mensurao de algumas transaes. p) Reservas (capital compensatrio ou induzido): quando o balano de pagamentos apresenta resultado negativo (deficitrio), deve-se cobrir essa lacuna com as reservas. Do contrrio, se o resultado for positivo, ampliam-se as reservas. Os governos acompanham anualmente estas transaes realizadas entre os pases para saber o que acontece no campo dos pagamentos internacionais e para poder avaliar sua situao econmica. Um registro deficitrio no balano de pagamentos reflete que o pas deve gastar suas reservas ou recorrer a emprstimos,

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com pagamentos de juros, no mercado financeiro internacional ou ao Fundo Monetrio Internacional (FMI), para honrar seus compromissos. Esta uma situao tpica de quem gastou mais do que ganhou. Neste caso, o governo utiliza os instrumentos de poltica econmica (poltica cambial, monetria e fiscal etc.) com a finalidade de corrigir tais desequilbrios. No Brasil, a taxa de cmbio representa o preo, em moeda nacional, de uma unidade de moeda estrangeira. Uma elevao desta taxa representa uma desvalorizao, e o oposto, uma valorizao. O sistema cambial ou regime cambial definido pela regra estabelecida para a formao da taxa de cmbio. Existem, fundamentalmente, dois tipos de taxa de cmbio: q) Fixa: administrada pelo Banco Central (autoridade monetria) do pas, que rege a oferta e a demanda de moedas estrangeiras. A autoridade monetria estabelece, assim, a taxa de cmbio que considera a mais conveniente para a economia. r) Flutuante: regime cambial flexvel, no qual a autoridade monetria no tem compromisso algum para apoiar determinada taxa. A oferta e a demanda de divisas determinam a taxa de cmbio praticada. 6.7 Poltica fiscal O termo poltica fiscal refere-se ao comportamento e administrao das receitas e despesas do setor pblico. As despesas do governo derivam da prestao de servios e/ou da produo de bens pelo setor pblico, tais como o pagamento de salrios de funcionrios pblicos, obras, aposentadorias etc., alm do pagamento de juros, o que, atualmente, o mais pesado, correspondendo a gastos improdutivos, ou seja, gasto que no traz nenhum bem-estar para a sociedade. Enquanto as receitas resultam, basicamente, da arrecadao de impostos e contribuies, cuja finalidade principal financiar as despesas. Supervit, apesar de comumente ser considerado um bom resultado, nem sempre o , pois vai depender do contexto macroeconmico em que ocorre e os fatores que o geraram. Se, por exemplo, for fruto de uma carga tributria excessivamente elevada, podendo, futuramente, haver sonegao de impostos, no considerado um bom resultado. Podemos citar um outro exemplo: se for fruto de uma reduo dos gastos pblicos essenciais economia, tambm no pode ser considerado um bom resultado. Da mesma forma, o dficit* nem sempre o vilo da economia. Se puder ser facilmente financiado e tiver sido provocado pelo governo, visando, incentivar um aumento do nvel de produo e emprego na economia, passa a ser um bom resultado. Podemos falar ainda em dficit ou supervit primrio e nominal, atravs de dois conceitos: s) Primrio: seja ele dficit, seja supervit, quando nos referimos ao conceito primrio estamos levando em considerao as contas do governo sem incluir pagamentos de juros da dvida (externa ou interna) e sem incluir ajustes financeiros. Ento, Resultado Primrio: receitas despesas (sem incluir pagamentos de juros); e t) Nominal: seja ele dficit, seja supervit, inclui pagamento de juros da dvida (interna ou externa), correo monetria e correo cambial. Ento, Resultado Nominal refere-se a receitas despesas (inclui pagamentos de juros).

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As polticas fiscais referem-se s regras governamentais a respeito de tributos e taxas, bem como do uso e do controle dos recursos assim obtidos pelas autoridades pblicas e afetam o nvel de atividade econmica do pas (LACOMBE, 2004). O governo pode assumir duas posturas de interveno na economia: u) Sentido expansivo: aumentar os gastos pblicos e reduzir os impostos, com o objetivo de ampliar a produo e o emprego na economia. v) carter restritivo: reduzir a produo, proporcionando o aumento do desemprego: os gastos pblicos so diminudos e os impostos so aumentados. Normalmente, essas posturas so assumidas pelos governos em funo dos seus objetivos de poltica econmica. Portanto, antes de qualquer crtica, importante entendermos o que o governo deseja. Para aplicao das polticas econmicas, principalmente a poltica fiscal, devemos verificar quais os resultados previstos. Se o alcance dos objetivos envolverem custos econmicos ou sociais elevados, ainda que a eficcia seja comprovada, a poltica pode no ser recomendvel.
O governo pode provocar dficit atravs da poltica fiscal expansiva, visando a incentivar um aumento do nvel de produo e emprego, ou melhor, elevar o nvel de atividade da economia.

O aumento dos gastos pblicos estimula um aumento da produo das firmas por duas vias: w) Diretamente: quando o setor pblico compra bens e servios das empresas e famlias. x) Indiretamente: quando as famlias, de posse de uma renda maior, elevam a sua demanda por bens de consumo, e, portanto, aumentam as vendas das que atuam neste setor. A reduo de impostos tambm estimula a produo, visto que permanecer maior renda no setor privado, mais reinvestimento mais, assim como um acrscimo da renda das famlias, podendo estas aumentar o consumo. Logo uma reduo dos impostos altera o nvel de emprego e salrio. Essa alterao no nvel de emprego e salrio depender da propenso dos contribuintes a poupar, ou seja, o quanto da renda disponvel o contribuinte consegue poupar em determinado tempo. J o aumento dos impostos representa um vazamento da renda do setor privado, que poderia ser alocada na compra de bens e servios no mercado. Dessa forma, age sobre a demanda agregada (todas as demandas do pas) no sentido oposto ao de suas despesas, ou seja, reduz a produo. Como voc observou, o aumento dos gastos pblicos estimula o nvel de atividade econmica direta e indiretamente (atravs do consumo). Devido a esse estmulo indireto ao consumo, podemos dizer que os gastos do governo tm um "efeito multiplicador" sobre a atividade econmica, porque resultam em um aumento mais que proporcional na demanda agregada e tambm no PIB. Ou seja, um aumento dos gastos do governo provocar igual aumento da renda da economia. medida que esse primeiro aumento da renda comea a estimular novos gastos de consumo, a demanda agregada por bens e servios novamente acrescida. Assim, esses novos gastos de consumo vo gerar um novo aumento da renda da economia. Geralmente, essa maior tendncia a consumir acontece nas economias menos desenvolvidas (pases subdesenvolvidos), onde existe um alto grau de concentrao de renda (ou nmero elevado de famlias de baixa renda em comparao com as de renda elevada). Nesses pases, quando h um aumento na renda, a

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tendncia maior a de consumir, e no a de poupar. Assim, um pequeno aumento dos gastos do governo capaz de produzir um grande impulso na demanda agregada e tambm no nvel de atividade da economia. Dessa forma, podemos concluir que um aumento de gasto pblico (G) gera aumento no emprego (E), que gera mais salrios (W), o que faz aumentar a renda (Y) e aumentar o consumo (C). Aumentando o consumo, aumenta a receita (R) do governo, pois mais impostos sero recolhidos. E assim sucessivamente. Ao longo do sculo XX, na maioria dos pases, o setor pblico aumentou sua participao na atividade econmica, o que o fez incorrer em custosos dficits (particularmente com o pagamento de juros). Isso implica necessidades crescentes de financiamento. Para atender a essas necessidades, podemos contar com trs procedimentos: y) Impostos: ainda que apaream como uma forma natural de financiar gastos pblicos, apresentam uma srie de limitaes, pois, quando existe dficit, os impostos so insuficientes para atender aos gastos. Alm disso, seria uma medida impopular o aumento dos impostos, e, em perodo de recesso, agravaria, ainda mais, a situao (pois inibiria a produo privada, por exemplo). z) Emisso de moeda: consiste na emisso de moeda (criao de dinheiro), pois, como j vimos, o setor pblico, por meio do Banco Central, o responsvel pela emisso do dinheiro. Com isso, poderamos pensar que basta recorrer emisso monetria para atender s necessidades de financiamento do dficit. No entanto, este procedimento implicaria o aumento da presso inflacionria e a perda de valor do dinheiro. aa) Emisso da dvida pblica: quando o Estado pe venda ttulos pblicos. Essa iniciativa tambm tem implicaes monetrias, dado que os fundos financeiros no so ilimitados e que a emisso da dvida pblica pode reduzir as possibilidades de financiamento da iniciativa privada, assim como contribuir para aumentar a taxa de juros. a principal e a maior forma de receita do governo. Os impostos so uma imposio do Estado a indivduos, unidades familiares e empresas, para que paguem uma certa quantidade de dinheiro em relao a determinados atos econmicos tais como consumo, salrios, lucros etc. Os impostos podem ser de diferentes tipos. Veja: bb) Diretos: incidem sobre os indivduos (contribuintes), e no sobre os bens. Exemplo: Imposto de Renda; cc) Indiretos: incidem sobre bens e servios adquiridos pelas pessoas. Exemplos: Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Prestao de Servios (ICMS), e Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI); dd) Progressivos: o caso do imposto direto, ou seja, quanto maior a renda, mais se paga de imposto; ee) Regressivos: o caso do imposto indireto, ou seja, independentemente da renda, todos pagam o mesmo imposto para adquirir os bens e servios. Dessa forma, h uma incidncia maior do imposto sobre as pessoas que tm menor renda; e ff) Proporcionais: seu percentual permanece constante em relao renda. 6.8 PLANOS ECONMICOS 6.8.1 Plano Cruzado

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O Plano Cruzado foi um conjunto de medidas econmicas, lanado pelo governo brasileiro em 28 de fevereiro de 1986, com base no decreto-lei n 2.283, de 27 de fevereiro de 1986, sendo Jos Sarney o presidente da Repblica e Dilson Funaro o ministro da Fazenda. As principais medidas contidas no Plano eram: gg) congelamento de preos de bens e servios nos nveis do dia 27 de fevereiro de 1986; hh) Congelamento da Taxa de Cambio por um ano em 13,84 Cruzados = 1 Dlar e 20,58 Cruzados = 1 Libra ii) reforma monetria, com alterao da unidade do sistema monetrio, que passou a denominar-se cruzado (Cz$), cujo valor correspondia a mil unidades de cruzeiro; jj) substituio da Obrigao Reajustvel do Tesouro Nacional ORTN, ttulo da dvida pblica institudo em 1964, pela Obrigao do Tesouro Nacional (OTN), cujo valor foi fixada em Cz$106,40 e congelado por um ano; kk) congelamento dos salrios pela mdia de seu valor dos ltimos seis meses e do salrio mnimo em Cz$ 804,00, que era igual a Aproximadamente a US$ 67,00 de Salrio Mnimo ll) como a economia fora desindexada, institui-se uma tabela de converso para transformar as dvidas contradas numa economia com inflao muito alta em dvidas contradas em uma economia de inflao praticamente nula; mm) criao de uma espcie de seguro-desemprego para aqueles que fossem dispensados sem justa causa ou em virtude do fechamento de empresas; nn) os reajustes salariais passaram a ser realizados por um dispositivo chamado "gatilho salarial" ou "seguro-inflao", que estabelecia o reajuste automtico dos salrios sempre que a inflao alcanasse 20% Alm de Dilson Funaro, outros economistas participaram da elaborao do Plano, como Joo Sayad, Edmar Bacha, Andr Lara Resende e Persio Arida. No dia 16 de janeiro, Joo Sayad, Persio Arida, Andr Lara Resende, Oswaldo de Assis e Jorge Murad votaram a favor do Plano, ao passo que Dilson Funaro, Joo Manuel Cardoso de Mello, Luiz Gonzaga Belluzzo, Andrea Calabi e Edmar Bacha acharam-no muito arriscado. Com a recusa da maioria, Joo Sayad, Ministro do Planejamento, afirmou que iria pedir demisso. Jorge Murad convenceu o seu sogro Jos Sarney a adotar o Plano Cruzado, apoiando Sayad, Persio Arida, Andre Lara Resende e Jorge Murad, a favor do Plano. Uma vez adotado, o plano logo conquistou macio apoio popular.
A hiperinflao criou tumultos no dia-a-dia das pessoas, nas tarefas do cotidiano. Ento, de repente a gente acorda no dia 28 de fevereiro de 1986 e fala assim: acabou a inflao, a moeda outra, corta zeros, tudo agora vai ser diferente, tem uma "tablita" para voc pagar suas contas e cobrar as dvidas dos outros, e tudo diferente. Os preos vo ser tabelados. Est aqui a tabela.

Assim, mesmo os seus opositores iniciais acabaram por apoi-lo com entusiasmo. Todos reivindicaram para si a paternidade do plano, enquanto fez sucesso, mas quando mostrou suas deficincias, seus "pais" passaram a rejeitar o "filho". O objetivo principal do plano foi conter a inflao e para isso foram adotadas vrias medidas, sendo as principais: a) Substituio da moeda do Brasil de Cruzeiro para o Cruzado e diviso do valor de face por 1000, fazendo Cr$ 1.000,00 = Cz$ 1,00.

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b) Suspenso da correo monetria generalizada. A correo monetria provocava uma indexao quase completa da economia e realimentava a expectativa inflacionria (Kirsten, 1986); c) O congelamento de preos pelo prazo de um ano, isto , a fixao de todos os preos nos nveis de 27 de fevereiro de 1986 - medida adotada para eliminar a memria inflacionria. O congelamento era fiscalizado por cidados que ostentavam, orgulhosos, buttons de fiscal do Sarney, depredavam estabelecimentos que aumentavam preos e chegaram dar voz de priso a gerentes de supermercados; d) Antecipao dos reajustes salariais, unificando a poca dos dissdios, inclusive com antecipao de 33% do salrio mnimo (Kirsten, 1986); e) Implantao da escala mvel de salrios ou "gatilho salarial", isto , correo automtica dos salrios sempre que a inflao acumulada pelo IPCA ultrapassasse 20%. Israel e Argentina j haviam implementado planos similares e uma adoo de um plano no Brasil era questo de tempo pois a inflao de 12% a 14% ao ms era irreversvel, mas ainda no explosiva (Longo, 1986). Com isso, ainda no havia uma sincronizao das datas de reajustes, apresentando discrepncias como o reajuste dirio do cmbio do dlar e reajuste semestrais para salrios, aluguis e prestaes do SFH (Martone, 1986) Um erro foi terem esquecido de trazer os preos a prazo de 30, 60, 90 dias ao seu valor presente a vista. Em vez de congelamento, ocorreu um aumento de 17%, 34%. Produtos vendidos com 30 dias tiveram um aumento real de 17%, a inflao media da poca embutida nos preos. Produtos como brinquedos que tinham 180 dias de prazo, tiveram aumentos reais de 256%, no caso de empresas do setor de brinquedos como, por exemplo a Trol, de propriedade do ministro da fazenda. Persio Arida se desculpou do erro, alegando que estudara Argentina e Israel que estavam em hiper-inflao, quando no h mais vendas a prazo. Este erro na propria regra de congelamento desorganizou os preos relativos da economia, paralisou a produo por um mes e criou a famosa briga pelo "deflator" onde fornecedores e clientes discutiam novos preos reais. O plano comeou a fracassar exatamente devido ao desequlbrio dos preos relativos da economia. Por no equalizarem o valor presente dos preos, muitos produtores que corrigiam seus preos entre dia 1 a 15 dos ms, ficaram com o preo tabelado abaixo da rentabilidade desejada ou at mesmo abaixo do custo de produo: algo que ou inviabilizava a venda dos produtos para o consumo, ou levava a uma queda na sua qualidade. Saram beneficiadas, as empresas que reajustaram seus preos nos dias anteriores ao plano. Como o congelamento no permitiu o ajuste dos preos sujeitos sazonalidade, houve um desequilbrio de preos. E como resultado disso, vieram o desabastecimento de bens e o surgimento de gio para compra de produtos escassos, principalmente os que se encontravam na entressafra (carne e leite) e de mercados oligopolizados (automveis). Alm desses fatores, alguns economistas apontam o abono concedido ao salrio mnimo(aumento real de 16%), e ao funcionalismo pblico (abono de 8%) como responsvel por um aumento do consumo algo que pressionou ainda mais a demanda, impedida de ser contrabalanceada por um aumento de preos. Ausncia de controle de gastos do governo

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Outros fatores que levaram ao fracasso do plano: a) a falta de medidas econmicas por parte do governo para controlar os gastos pblicos; b) o congelamento da taxa de cmbio, algo que levou o pas a perder uma parcela considervel de reservas internacionais; c) os juros da economia estavam negativos, algo que desestimulava a poupana e pressionava o consumo. Algumas medidas corretivas ainda foram tomadas pelo governo. A proximidade das eleies, entretanto, fez com que o governo evitasse medidas impopulares que garantissem a sobrevivncia do Plano. S depois das eleies - em que, alis, o PMDB elegeu 22 governadores e o PFL, tambm governista, 1 governador -, o governo imps tais medidas - por exemplo, o descongelamento de preos. Mas j no ano seguinte, a inflao se reaceleraria num grau maior que o do anterior ao plano. Para muitos oposicionistas - entre eles, Delfim Netto -, o Plano Cruzado era inconsistente, populista e eleitoreiro: um plano que visava apenas a aumentar a popularidade do governo e de seus candidatos durante a eleio. Nas eleies de novembro, o PMDB obteve a maioria absoluta das cadeiras no Congresso Nacional. Foi at cunhada, por isso tudo, a expresso "Estelionato Eleitoral". Seja como for, o plano naufragou de vez logo aps as eleies. A populao se revoltou com quebra-quebra de nibus e invaso de supermercados. A hiperinflao se instalou, sem controle. O Plano Cruzado no apenas fracassou, como dele resultaram muitas aes judiciais at hoje em curso, na qual cidados comuns exigem de bancos e governos a reparao das perdas monetrias sofridas. "Cada brasileira ou brasileiro ser um fiscal dos preos em qualquer lugar do mundo. Ningum poder, a partir de hoje, praticar a industria da remarcao. O estabelecimento que o fizer poder ser fechado, e esta prtica ensejar a priso dos representantes" 6.8.2 Plano Collor I E II O Plano Collor o nome dado ao conjunto de reformas econmicas e planos para estabilizao da inflao criados durante a presidncia de Fernando Collor de Mello (1990-1992), sendo o plano estendido at 31 de julho de 1993, quando foi substitudo pelo embrio do que vinha a ser o Plano Real, implantado oficialmente em 1994. O plano era oficialmente chamado Plano Brasil Novo, mas ele se tornou associado fortemente a figura de Collor, e "Plano Collor" se tornou nome de facto. O plano Collor combinava liberao fiscal e financeira com medidas radicais para estabilizao da inflao. As principais medidas de estabilizao da inflao foram acompanhadas de programas de reforma de comrcio externo, a Poltica Industrial e de Comrcio Exterior, mais conhecida como PICE, e um programa de privatizao intitulado Programa Nacional de Desestatizao, mais conhecido como PND. A teoria do plano econmico foi desenvolvida pelo economista Antnio Kandir. O plano efetivamente implementado foi desenvolvido pelos economistas Zlia Cardoso de Mello, Antnio Kandir, Ibrahim Eris, Venilton Tadini, Lus Otvio da Motta Veiga, Eduardo Teixeira e Joo Maia.

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Trs planos separados para estabilizao da inflao foram implementados durante os dois anos do governo Collor. Os dois primeiros, Plano Collor I e II, foram encabeados pela ministra da Fazenda Zlia Cardoso de Mello. Em maio de 1991, Zlia foi substituda por Marclio Marques Moreira, que instituiu um plano homnimo, o Plano Marclio . O Brasil sofreu por vrios anos com a hiperinflao: em 1989, o ano antes da posse de Collor, a mdia mensal da inflao foi de 28,94%. O Plano Collor procurava estabilizar a inflao pelo "congelamento" do passivo pblico (tal como o dbito interno) e restringindo o fluxo de dinheiro para parar a inflao inercial. A rpida e descontrolada remonetizao da economia tida como a causa das falhas dos planos de estabilizao da inflao adotados anteriormente. O governo Collor teria de garantir uma remonetizao "ordenada" e "lenta", a fim de manter a inflao para baixo. Para o controle da velocidade da remonetizao, poder-se-ia utilizar uma combinao de ferramentas econmicas, tais como impostos, taxas de cmbio, crdito e taxas de juros. Nos poucos meses que sucederam a implantao do plano, a inflao continuou a crescer. Em janeiro de 1991, nove meses aps o incio do plano, a inflao reduziu, atingindo a taxa de 20% por ms. O congelamento causou uma forte reduo no comrcio e na produo industrial. Com a reduo da gerao de dinheiro de 30% para 9% do PIB, ele retirou 80% da moeda em circulaao a taxa de inflao caiu de 81% em maro para 9% em junho. O governo enfrentou duas escolhas: poderia segurar o congelamento e arriscar uma recesso devido a reduo dos ativos, ou remonetizar a economia atravs do descongelamento e correr o risco do retorno da inflao. O fracasso do Plano Collor I no controle da inflao creditado pelos economistas keynesianos e monetaristas falha do governo Collor de controlar a remonetizao da economia. O governo abriu vrias "brechas" que contriburam para o aumento do fluxo de dinheiro: os impostos e as contas do governo emitidos antes do congelamento poderiam ser pagos com o velho Cruzado, criando uma forma de "brecha de liquidez", que foi plenamente explorada pelo setor privado. Vrias excees aos setores individuais da economia foram abertas pelo governo, como nas poupanas de aposentados, e o "financiamento especial" na folha de pagamento do governo. Por ltimo, o governo foi incapaz de reduzir despesas, limitando sua capacidade de usar muitas das ferramentas acima mencionadas. Os motivos vo desde o aumento do compartilhamento da receita de impostos federais com os estados at a clusula de "estabilidade de emprego" para os funcionrios pblicos, instituda na Constituio Brasileira de 1988, que preveniu o tamanho da reduo tal como anunciada no comeo do plano. Estes economistas vindicados como Bresser Pereira e Mrio Henrique Simonsen, ambos os ex-ministros das Finanas, tinham previsto, no incio do plano, que a situao fiscal do governo tornaria impossvel o plano de trabalho. Segundo o acadmico Carlos Eduardo Carvalho, Professor do Departamento de Economia da Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo, a medida poltica executada pelo Governo Collor, que ficou

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conhecida como confisco, no fazia parte, originalmente, do Plano Collor e tem origem num consenso entre os candidatos presidncia da poca: Fernando Collor de Mello, Ulysses Guimares e Luiz Incio Lula da Silva. O confisco j era um tema em debate entre os candidatos eleio presidencial: A gnese do Plano Collor, ou seja, como e quando foi formatado o programa propriamente dito, desenvolveu-se na assessoria de Collor a partir do final de dezembro de 1989, depois da vitria no segundo turno. O desenho final foi provavelmente muito influenciado por um documento discutido na assessoria do candidato do PMDB, Ulysses Guimares, e depois na assessoria do candidato do PT, Luiz Incio Lula da Silva, entre o primeiro turno e o segundo. Apesar das diferenas nas estratgias econmicas gerais, as candidaturas que se enfrentavam em meio forte acelerao da alta dos preos, submetidas aos riscos de hiperinflao aberta no segundo semestre de 1989, no tinham polticas de estabilizao prprias. A proposta de bloqueio teve origem no debate acadmico e se imps s principais candidaturas presidenciais. Quando ficou claro o esvaziamento da campanha de Ulysses, a proposta foi levada para a candidatura de Luiz Incio Lula da Silva, do PT, onde obteve grande apoio por parte de sua assessoria econmica e chegou equipe de Zlia depois do segundo turno, realizado em 17 de dezembro. O plano foi anunciado em 16 de maro de 1990, um dia aps a posse de Collor. Suas polticas planejadas incluam: a) 80% de todos os depsitos do overnight, das contas correntes ou das cadernetas de poupana que excedessem a NCz$50mil (Cruzado novo) foram congelados por 18 meses, recebendo durante esse perodo uma rentabilidade equivalente a taxa de inflao mais 6% ao ano. b) Substituio da moeda corrente, o Cruzado Novo, pelo Cruzeiro razo de NCz$ 1,00 = Cr$ 1,00 c) Criao do IOF, um imposto sobre as operaes financeiras, sobre todos os ativos financeiros, transaes com ouro e aes e sobre todas as retiradas das contas de poupana. d) Foram congelados preos e salrios, sendo determinado pelo governo, posteriormente, ajustes que eram baseados na inflao esperada. e) Eliminao de vrios tipos de incentivos fiscais: para importaes, exportaes, agricultura, os incentivos fiscais das regies Norte e Nordeste, da indstria de computadores e a criao de um imposto sobre as grandes fortunas. f) Indexao imediata dos impostos aplicados no dia posterior a transao, seguindo a inflao do perodo. g) Aumento de preos dos servios pblicos, como gs, energia eltrica, servios postais, etc. h) Liberao do cmbio e vrias medidas para promover uma gradual abertura na economia brasileira em relao concorrncia externa. i) Extino de vrios institutos governamentais e anncio de inteno do governo de demitir cerca de 360 mil funcionrios pblicos, para reduo de mais de 300 milhes em gasto administrativos. O segundo plano Collor iniciou-se em janeiro de 1991. Ele incluiu novos congelamentos de preos e a substituio do taxas de overnight com novas ferramentas fiscais que incluam no seu clculo as taxas de produo antecipada de papis privados e federais. O plano conseguiu produzir apenas um curto prazo de queda na inflao, que retornou a subir novamente em maio de 1991.

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Em 10 de maio de 1991, Zlia foi substituda no Ministrio da Fazenda por Marclio Marques Moreira, um economista formado pela Georgetown University que era embaixador do Brasil nos Estados Unidos na poca de sua nomeao. Plano Marclio foi considerado mais gradual do que seus antecessores, utilizando uma combinao de altas taxas de juros e uma poltica fiscal restritiva. Ao mesmo tempo, os preos foras liberados e um emprstimo de US$2 bilhes do Fundo Monetrio Internacional garantiram as reservas internas. As taxas de inflao durante o Plano Marclio permaneceram nos nveis da hiperinflao. Marclio deixou o Ministrio da Fazenda ao seu sucessor, Gustavo Krause, em 2 de outubro de 1992. O presidente Fernando Collor de Mello j havia sado do governo devido ao impeachment pelo Congresso quatro dias antes, em 28 de setembro de 1992, por acusaes de corrupo em um esquema de trfico de influncia, marcando o fim das tentativas de seu governo de acabar com a hiperinflao. Entre o fim do Plano Marclio e o comeo do prximo plano, o Plano Real, a inflao continuou a crescer, atingindo 48% em junho de 1994. 6.8.3 Plano real Plano Real foi um programa brasileiro com o objetivo de estabilizao econmica, iniciado oficialmente em 27 de fevereiro de 1994 com a publicao da Medida Provisria n 434 no Dirio Oficial da Unio. Tal Medida Provisria instituiu a Unidade Real de Valor (URV), estabeleceu regras de converso e uso de valores monetrios, iniciou a desindexao da economia, e determinou o lanamento de uma nova moeda, o Real. O programa foi o mais amplo plano econmico j realizado no Brasil, e tinha como objetivo principal o controle da hiperinflao que assolava o pas. Utilizou-se de diversos instrumentos econmicos e polticos para a reduo da inflao que chegou a 46,58% ao ms em junho de 1994, poca do lanamento da nova moeda. A idealizao do projeto, a elaborao das medidas do governo e a execuo das reformas econmica e monetria contaram com a contribuio de vrios economistas, reunidos pelo ento Ministro da Fazenda Fernando Henrique Cardoso. O presidente Itamar Franco, autorizou que os trabalhos se dessem de maneira irrestrita e na mxima extenso necessria ao seu xito, o que tornou o Ministro da Fazenda no homem mais forte e poderoso de seu governo, e no seu candidato natural sua sucesso. Assim, Fernando Henrique Cardoso elegeu-se Presidente do Brasil em outubro do mesmo ano. O Plano Real mostrou-se nos meses e anos seguintes o plano de estabilizao econmica mais eficaz da histria, reduzindo a inflao (objetivo principal), ampliando o poder de compra da populao, e remodelando os setores econmicos nacionais.
Aqui jaz a moeda que acumulou, de julho de 1965 a junho de 1994, uma inflao de 1,1 quatrilho por cento. Sim, inflao de 16 dgitos, em trs dcadas. Ou precisamente, um IGP-DI de 1.142.332.741.811.850%. D para decorar? Perdemos a noo disso porque realizamos quatro reformas monetrias no perodo e em cada uma delas deletamos trs dgitos da moeda nacional. Um descarte de 12 dgitos no perodo. Caso nico no mundo, desde a hiperinflao alem dos anos 1920.

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Em 19 de maio de 1993 Fernando Henrique Cardoso foi convidado ao cargo de Ministro da Fazenda pelo Presidente Itamar Franco, assumindo perante o pas o compromisso de acabar com a inflao, ou pelo menos reduzi-la. Fernando Henrique era socilogo de renome no Brasil e no exterior, e vinha ocupando o cargo de Ministro das Relaes Exteriores. O novo ministro foi ento recebido com entusiasmo, pois refletia uma possibilidade real de soluo dos problemas, principalmente devido sua capacidade intelectual e conhecimento social em nvel global. Liderou ento um time de economistas de renome para elaborar um plano de combate a inflao. Participaram da elaborao Persio Arida, Andr Lara Resende, Gustavo Franco, Pedro Malan, Edmar Bacha, Clvis Carvalho, Winston Fritsch, entre outros. Em 1 de agosto de 1993, o ministro promoveu a stima mudana de moeda do Brasil, de Cruzeiro para Cruzeiro Real, para efeito de ajuste de valores. A inteno do governo era repetir mais uma vez a prtica de "cortar trs zeros", porm, no mesmo ms de lanamento do Cruzeiro Real a inflao foi de 33,53%, e em janeiro de 1994, de 42,19%. A partir de 28 de fevereiro de 1994, como efeito da Medida Provisria n 434, iniciou-se a publicao dos valores dirios da Unidade Real de Valor (URV) pelo Banco Central. A URV serviria como moeda escritural para todas as transaes econmicas, com converso obrigatria de valores, promovendo uma desindexao geral da economia. A MP n 343 foi reeditada pelas MPs n 482 e n 457, e transformada posteriormente nas leis n 8.880 e n 9.069. A partir de 1 de maro de 1994, passou a vigorar a Emenda Constitucional n 10, que criou o Fundo Social de Emergncia (FSE) considerado essencial para o xito do plano. A emenda produziu a desvinculao de verbas do oramento da Unio, direcionando os recursos para o fundo, que daria ao governo margem para remanejar e/ou cortar gastos suprfluos. Os gastos do governo contribuam grandemente para a hiperinflao, uma vez que a mquina do Estado brasileiro era grande, dispendiosa e vida por mais gastos. Poucas horas antes, o Ministro FHC foi televiso e, em pronunciamento oficial em rede nacional, deu um ultimato ao Congresso Nacional para que aprovasse a emenda Constituio Federal. Em 30 de maro, Rubens Ricupero assumiu o Ministrio da Fazenda para substituir Fernando Henrique, que deixou o governo para se candidatar a presidncia da Repblica. Em 30 de junho de 1994, encaminhou ao presidente Itamar Franco a exposio de motivos para a implantao do Plano Real. Ricpero caiu meses depois, em setembro, devido a repercurso na imprensa do que se chamou "Gafe da Parablica", assumindo em seu lugar Ciro Gomes, na poca membro do PSDB. Em 1 de julho de 1994 houve a culminncia do programa de estabilizao, com o lanamento da nova moeda, o Real (R$). Toda a base monetria brasileira foi trocada de acordo com a paridade legalmente estabelecida: CR$2.750,00 para cada R$1,00. A inflao acumulada at julho foi de 815,60%, e a primeira inflao registrada sob efeito da nova moeda foi de 6,08%, mnima recorde em muitos anos. Devido a corrida inflacionria, entre 1967 e 1993 o Brasil teve seis moedas diferentes, a saber: Cruzeiro Novo (1967), Cruzeiro (1970), Cruzado (1986), Cruzado Novo (1989), Cruzeiro (1990) e Cruzeiro

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Real (1993). O total de inflao acumulado nesse perodo foi de aproximadamente 1.142.332.741.811.850% (IGP-DI). O resultado positivo do Plano Real tem influenciado a poltica econmica brasileira desde ento. Resumo do plano O Plano Real foi um programa definitivo de combate a hiperinflao implantado em 3 etapas, a saber: a) Perodo de equilbrio das contas pblicas, com reduo de despesas e aumento de receitas, e isto teria ocorrido nos anos de 1993 e 1994; b) Criao da URV para preservar o poder de compra da massa salarial, evitando medidas de choque como confisco de poupana e quebra de contratos; c) Lanamento do padro monetrio de nome Real, utilizado at os dias atuais. Aps a implantao do plano, durante mais de seis anos, uma grande sequncia de reformas estruturais e de gesto pblica foram implantadas para dar sustentao a estabilidade econmica, entre elas destacam-se: Privatizao de vrios setores estatais, o Proer, a criao de agncias reguladoras, a Lei de Responsabilidade Fiscal, a liquidao ou venda da maioria dos bancos pertencentes aos governos dos estados, a total renegociao das dvidas de estados e municpios com critrios rigorosos (dvida pblica), maior abertura comercial com o exterior, entre outras. Um funcionrio da Casa da Moeda, responsvel pelo projeto artstico da empresa, relatou a uma revista que o primeiro comunicado sobre uma outra nova moeda foi feito em novembro de 1993, e a sua produo se iniciou em janeiro de 1994, estabelecendo um recorde. O Plano Real teria sido idealizado entre setembro de 1993 (poca do lanamento do Cruzeiro Real) e julho de 1994 (lanamento do Real). Principais medidas O programa brasileiro de estabilizao econmica seguiu as seguintes linhas mestras (com efeito sinrgico): Desindexao da economia Medida Adotada: O ajuste e reajuste de preos e valores passaram a ser anualizados e obedeceriam as planilhas de custo de produo. Justificativa: Era necessrio interromper o crculo vicioso de corrigir valores futuros pela inflao passada, em curtos perodos de tempo. Essa atitude agravava a inflao, tornando-a cada vez maior. Era comum acontecer remarcao de preos vrias vezes num mesmo dia. Privatizaes Medida Adotada: A troca na propriedade de grandes empresas brasileiras eliminou a obrigao pblica de financiar investimentos (que causam inflao se for feito pelo governo atravs da emisso de moeda sem lastro) e possibilitou a modernizao de tais empresas (sob controle estatal havia barreiras impeditivas para tal progresso, como burocracia e falta de recursos). Justificativa: A iniciativa privada tem meios prprios de financiar os investimentos das empresas, e isto no produz inflao, e sim, desenvolvimento, porque no envolve o oramento do governo. Este deve

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alocar recursos para outras reas importantes. E ainda, na iniciativa privada no h as regras administrativas oramentrias e licitatrias, que prejudicam a produo das empresas e a concorrncia perante o mercado. Equilbrio fiscal Medida Adotada: Corte de despesas e aumento de cinco pontos percentuais em todos os impostos federais. Justificativa: A mquina administrativa brasileira era muito grande e consumia muito dinheiro para funcionar. Havia somente no mbito federal 100 autarquias, 40 fundaes, 20 empresas pblicas (sem contar as empresas estatais), alm de 2 mil cargos pblicos com denominaes imprecisas, atribuies mal definidas e remuneraes dspares. Como o pas no produzia o suficiente, decidiu-se pelo ajuste fiscal, o que incluiu cortes em investimentos, gastos pblicos e demisses. Durante o governo FHC, aproximadamente 20 mil funcionrios foram demitidos do governo federal. Abertura econmica Medida Adotada: Reduo gradual de tarifas de importao e facilitao da prestao de servios internacionais. Justificativa: Havia temor de que o excesso de demanda por produtos e servios causasse o desabastecimento e a remarcao de preos, pressionando a inflao (fato ocorrido durante o Plano Cruzado em 1986). Existia tambm a necessidade de forar o aperfeioamento da indstria nacional, expondo-a a concorrncia, o que permitiria o aumento da produo no longo prazo, e essa oferta maior de produtos tenderia a acarretar uma baixa nos preos. Contingenciamento Medida Adotada: Manuteno do cmbio artificialmente valorizado. Justificativa: Com efeito da valorizao do Real, esperava-se um aumento das importaes, com aumento da oferta de produtos e aperfeioamento da indstria nacional via concorrncia com produtos estrangeiros. Polticas monetrias restritivas Medida Adotada: Aumento da taxa bsica de juros e da taxa de depsito compulsrio dos bancos. Justificativa: A taxa de juros teve inicialmente dois propsitos: financiar os gastos pblicos excedentes at que se atingisse o equilbrio fiscal, e reduzir a presso por financiamentos, considerados agentes inflacionrios (esfriamento da economia). Os financiamentos chegaram ter o prazo de quitao regulado pelo governo. O compulsrio dos bancos teve o propsito de reduzir a quantidade de dinheiro disponvel para emprstimos e financiamentos dos bancos, uma vez que so obrigados a recolher compulsoriamente uma parte dos valores ao Banco Central.
No faz-lo (o plano) ou incapacidade ou, o que pior, imoralidade pela conivncia com a explorao do povo e a injustia social. Fernando Henrique, em artigo publicado na Folha de S.Paulo.

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Efeitos imediatos O efeito regulador do Plano Real foi imediato e muito positivo em seu propsito. A inflao calculada sobre a URV nos meses de sua vigncia (abril a junho) ficou em torno de 3%, enquanto que a inflao em Cruzeiros Reais (CR$) foi de cerca de 190%. At o incio da circulao do Real (R$), em 1 de julho de 1994, a inflao acumulada foi de 763,12% (no ano) e 5.153,50% (nos ltimos 12 meses). A inflao que antes consumia o poder aquisitivo da populao brasileira, impedindo que as pessoas permanecessem com o dinheiro por muito tempo, principalmente entre o banco e o supermercado, estava agora controlada. O efeito imediato, e mais notvel do Plano Real, foi a aposentadoria da mquinasmbolo da inflao, a "remarcadora de preos do supermercado" presente no comrcio. O consumidor de baixa renda foi o principal beneficirio. Durante muitos anos a correo monetria foi uma salvaguarda que permitia aos brasileiros que tinham maior poder aquisitivo defender-se parcialmente da corroso do valor real da moeda, com aplicaes bancrias de rendimento dirio como o "overnight". A grande maioria da populao, entretanto, no tinha acesso a esses mecanismos e sofria com a desvalorizao diria dos recursos recebidos como salrio, aposentadoria ou penso, sendo os maiores prejudicados com a alta inflao. No por acaso, aps a implantao do Plano Real a taxa de consumo de itens antes "elitizados" como o iogurte explodiu nas classes C e D da populao. Segundo estudos da Fundao Getlio Vargas - (FGV), houve entre 1993 e 1995 uma reduo de 18,47% da populao miservel do pas fruto do sucesso do plano. Um dos melhores ndices da histria. Tambm se considera como efeito direto do plano a vitria do candidato do governo, Fernando Henrique (PSDB-SP), nas eleies presidenciais de 1994. O Plano Real enfrentou trs grandes crises mundiais: a Crise do Mxico (1995), a Crise Asitica (1997-1998) e a Crise da Rssia (1998). Em todas essas ocasies o Brasil foi afetado diretamente, pois estava em reformas e necessitava de recursos, investimentos e financiamentos estrangeiros. Grandes somas de dinheiro deixaram o Brasil em cada um desses momentos devido ao medo que os grandes investidores tinham com os mercados emergentes. Ao menor indcio de crise em qualquer um desses pases, uma massa de investidores corria para buscar refgio em moedas fortes, como o Dlar americano, a Libra esterlina ou ainda o Euro. Outros aproveitavam esses movimentos para especular fortemente contra as moedas dos emergentes, na inteno de obter grandes lucros em curto espao de tempo, esvaziando as reservas em moeda estrangeira dessas naes. Isso contaminava negativamente as contas de diversos pases, causando um efeito cascata globalizado. Como essas crises deixavam o Brasil sem meios de financiar seu plano de estabilizao, o governo, fragilizado, via-se obrigado a aumentar a taxa bsica de juros para remunerar melhor esses capitais, numa tentativa de imped-los de abandonar o pas. O objetivo era evitar um "defaut", ou seja, uma quebra generalizada que empurrasse o pas a uma moratria externa. A taxa de juros do Brasil chegou a 45% ao ano

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em maro de 1999. Como conseqncia, houve maior endividamento pblico, mais cortes de gastos pblicos, retrao de alguns setores da economia e desemprego. Outras crises menores, apesar de no prejudicarem tanto o processo de controle da inflao do Brasil, que j estava consolidado, trouxeram efeitos negativos na taxa de crescimento econmico. A Crise da Argentina (2001), a Crise de 11 de setembro (2001), a Crise Eleitoral (2002) e a Crise do Apago (2001) ajudaram a derrubar a taxa anualizada de crescimento do PIB pois tambm foraram o aumento da taxa de juros interna. A crise do Apago teve a causa ligada diretamente ao Plano Real, uma vez que o plano trouxe a ampliao do poder de compra da populao, aumento do consumo, aumento da produo (que geram maior consumo de energia eltrica), somados ao recuo dos investimentos pblicos nos setores estatais de energia (como parte do programa de estabilizao econmica). Efeitos em longo prazo Os efeitos em longo prazo esperado poca do lanamento do Plano Real foram: a) b) c) d) Manuteno de baixas taxas inflacionrias e referncias reais de valores; Aumento do poder aquisitivo das famlias brasileiras; Modernizao do parque industrial brasileiro; Crescimento econmico com gerao de empregos.

6.9 FORMAS DE FINANCIAMENTO IMOBILIRIO 6.9.1 Financiamento Bancrio O financiamento imobilirio a forma mais comum de comprar casa prpria no Brasil e em Portugal. Antes de voc escolher um financiamento imobilirio voc deve ler sobre o assunto para perceber como fazer a melhor escolha do banco e deve entender as diferentes formas de amortizao do financiamento. Existem vrios bancos e vrias modalidades de financiamento de imveis por onde voc pode escolher. O truque est em encontrar o melhor financiamento para o seu caso. As taxas de juro, valores do financiamento, prazos de pagamento e tipos de amortizao so s alguns fatores que influenciam a escolha do financiamento imobilirio. Para a maioria das pessoas o financiamento imobilirio a deciso econmica mais importante das suas vidas. Por isso vale a pena voc gastar algumas horas ou dias a ver todas as opes que esto disponveis pois voc vai pagar essas prestaes durante os prximos 15 a 30 anos da sua vida. O financiamento de imveis serve para as pessoas que querem comprar uma casa, apartamento ou imvel comercial e no tem dinheiro para pagar vista. Ao escolher um financiamento imobilirio importante escolher o tipo de financiamento adequado sua compra. Os financiamentos tem diferenas consoante o valor do imvel e o tempo e a prestao que voc est disposto a pagar. Ao fazer um financiamento imobilirio voc deve procurar informaes em vrios bancos para poder encontrar o melhor emprstimo imobilirio para voc. Como lgico no deve ir somente a um banco e ficar logo com a primeira opo que lhe aparece frente. Voc vai ver todas as opes que encontrar e ver

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quais so as ofertas mais vantajosas para escolher o financiamento imobilirio com a melhor taxa de juro, melhor sistema de amortizao e reajuste. Recomendaes para fazer um crdito imobilirio da melhor forma: a) Comece a tratar do financiamento imobilirio com bastante antecedencia. A pressa a inimiga da perfeio e neste caso voc deve procurar pelo melhor financiamento, comparar os diferentes bancos e ter o crdito aprovado b) Existem limites nos valores das prestaes que podem ir at 35% dos seus ganhos lquidos ou 30% dos ganhos brutos. Na minha opinio voc no deve ultrapassar os 25% da sua renda lquida. c) Deve sempre escolher o prazo mais curto para pagar o emprstimo imobilirio d) Deve dar a maior entrada possvel para diminuir o valor do financiamento e) Faa a escolha acertada do sistema de amortizao da dvida f) Se ao longo da vida ganhar dinheiro extra deve fazer a liquidao antecipada do emprstimo. Assim vai pagar uma pequena taxa de pagamento antecipado mas acaba por poupar muito nos juros. Se voc tem uma renda baixa no se preocupe, normalmente existem financiamentos imobilirios para rendas altas e baixas. Desde que voc tenha renda comprovada no h impedimento nenhum de encontrar um financiamento imobilirio. Existem algumas regras e restries dos financiamentos imobilirios que so impostas pelo Banco Central do Brasil. A anlise do seu pedido de financiamento imobilirio dura entre 20 e 40 dias a ser processada pelo banco. Desta forma os crditos imobilirios no so coisa rpida de fazer pois vo surgir atrasos e voc vai ter que fazer simulaes para diferentes financiamentos em bancos diferentes. A idade mnima para quem quer fazer um financiamento imobilirio de 21 anos e a idade mxima de acabar o financiamento com 75 anos de idade. Mesmo que voc tenha uma conta num banco eles vo pedir todos os seus documentos e alguns bancos querem que voc tenha uma conta corrente para fazer a candidatura ao financiamento imobilirio e em todos os bancos deve abrir uma conta correntista se o crdito for aprovado nessa instituio bancria. Os documentos que voc precisa para fazer o financiamento imobilirio so os seguintes: a) b) c) d) e) f) Carteira de identidade Certido de nascimento ou de casamento Fotocopia da Carteira de trabalho Comprovativo de renda dos ltimos 3 meses se voc for assalariado Declarao do Imposto de Renda e/ou declarao do contador Certido forense e federal para comprovar se existem processos criminais ou judiciais contra que requer o financiamento g) Cadastro de Pessoa Fsica CPF Se o seu crdito for aprovado voc vai receber uma carta de crdito que vlida durante 30 dias e pode ser prorrogada por mais 30 dias se a instituio aceitar. De seguida voc deve assinar um compromisso ou contrato de promessa de compra e venda com o agente imobilirio ou vendedor do imvel e deve levar esse contrato e a documentao do imvel ao seu banco para finalizar o financiamento. Nesta altura voc deve ter ateno aos prazos para fazer tudo em seu tempo.

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6.9.2 Consrcio imobilirio Consrcio uma forma associativa de pessoas fsicas ou jurdicas, que se renem em grupo fechado, para obter um capital ou coleta de poupana para adquirir, mediante pagamento de contribuies mensais, no s idntica espcie de bens imveis ou mveis durveis em quantidade equivalente ao nmero de integrantes do grupo, mas tambm servio turstico. Por meio de autofinanciamento, utilizando sistema combinado de sorteios e lances, ficando o montante sob Fiscalizao bancria. (Maria Helena Diniz). -Ex: Ricardo Grson, Andra, Gustavo e Maria eram vizinhos e queriam comprar uma TV para cada um. O preo da TV era R$ 1000.00. Nenhum deles dispunha desta quantia. Gustavo sugeriu ento que cada um deles contribusse com R$ 200.00 todo ms para comprar a TV. Mas quem iria receber a TV primeiro? A soluo foi fazer um sorteio entre os cinco a cada ms.
1 ms RICARDO GERSON GUSTAVO MARIA ANDRA TOTAL 2 ms 200* 200 200 200 200 1000 3 ms 200 200 200* 200 200 1000 4 ms 200 200* 200 200 200 1000 5 ms 200 200 200 200* 200 1000 TOTAL 200 200 200 200 200* 1000 1000 1000 1000 1000 1000 5000

*sorteado no ms. Como podemos observar pelo quadro acima, ao final dos cinco meses, todos os vizinhos pagaram R$ 1000.00 e compraram sua TV. Foi desta forma que comearam a surgir. Na dcada de 1960, os primeiros grupos de consrcio no Brasil. Eram pessoas que se reuniam para formar poupana e adquirir um bem. Gera-se uma poupana destinada compra de bens mveis durveis, imveis e servios tursticos. As contribuies pagas ao grupo devem ser iguais para todos e destinam-se periodicamente, a contemplar seus integrantes com crdito, que ser utilizado na compra do bem ou servio turstico, indicado em contrato, at que todos sejam satisfeitos. a) b) c) d) Contribuio (feita por todos) - Crdito Assegura igualdade de condio para a compra do bem ou servio turstico. um sistema cooperativo. Consrcio como aliado da economia no combate inflao brasileira Equilbrio entre oferta e procura. e) Poupa-se primeiro, para depois comprar, no comprometendo a renda futura do consumidor. f) Proporciona oportunidade de compra de bens e servios a grupos de pessoas de menor renda, sem o desembolso de uma entrada ou at mesmo percentual sobre o valor do bem.

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As operaes de consrcio tiveram origem no Brasil no incio dos anos sessenta, em razo da carncia de instituies financeiras empenhadas na concesso de financiamentos aquisio de bens, aliada necessidade das indstrias recentemente instaladas escoarem sua produo. Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 67, de 21 de setembro de 1967: a primeira norma especfica para as operaes de Consrcio. Lei n 5.768, de 20 de dezembro de 1971: determinou que essas atividades dependeriam de prvia autorizao do Ministrio da Fazenda 1981: Foi criado o servio de atendimento ao consorciado, destinado a prestar informaes sobre a sistemtica do Consrcio, a idoneidade de empresas, alm de buscar solues para casos concretos. Circular n 2.071, de 31 de outubro de 1.991: estabeleceu a obrigatoriedade da remessa ao Banco Central de dados sobre as operaes de consrcio por parte das Administradoras. O grupo de consrcio uma sociedade de fato, autnoma, com patrimnio prprio. constitudo na data da realizao da primeira assemblia geral ordinria. Vale ressaltar que no permitido a formao nem o funcionamento de grupo para aquisio de bens por meio de sociedade em conta de pat1icipao, por falta de respaldo legal. O contrato de adeso E possvel comprar com o crdito quando a pessoa for contemplada, qualquer bem que esteja no mesmo segmento do que estiver definido no contrato. Para proteger os interesses dos consumidores, o Banco Central determinou os itens que um termo de adeso ou contrato de consrcio deve ter. Eles so as principais informaes que voc precisa saber para escolher bem a administradora. A administradora de consrcio a prestadora de servios com a funo de gestora dos negcios do grupo, nos termos do contrato. a empresa especializada na organizao e administrao dos grupos de consrcios para aquisio de bens e servios tursticos. Para atuar no Sistema de Consrcios a Administradora dever ter. obrigatoriamente. autorizao do Banco Central do Brasil. BCB a autoridade competente para os assuntos relativos ao Sistema de Consrcios. atuando como rgo normatizador e fiscalizador do exerccio da atividade de Administrao de Grupos de Consrcios. As administradoras de Consrcios que atuam no Brasil esto representadas por 2 entidades de classe: ABAC (Associao Brasileira de Administradoras de Consrcio) SINAC (Sindicato Nacional das Administradoras de Consrcio) Desempenham papel essencial no aperfeioamento das normas e dos mecanismos do Sistema. atuando como interlocutrias da classe perante autoridades competentes e consorciados.

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Uma administradora de grupos de consrcios baseia-se na legislao em vigor para gerir e administr-las, e no em Smulas. visto que as mesmas no tm fora de lei e nem capacidade para regulamentar o funcionamento de pessoas jurdicas, no caso, as administradoras de consrcios. Vale ressaltar que no permitido a formao nem o funcionamento de grupo para aquisio de bens por meio de sociedade em conta de participao, por falta de respaldo legal. As administradoras de consrcio (exceto as associaes ou entidades civis sem fins lucrativos) devem ter como objeto EXCLUSIVO de sua atividade a administrao de grupos de conscio. A administradora de Consrcio deve elaborar, remeter ao Banco Central do Brasil e publicar suas demonstraes financeiras, bem como as dos grupos de consrcio, a partir da data de publicao da autorizao para administrar grupo de consrcio no Dirio Oficial da Unio. O controle societrio de administradoras de consrcio no pode ser exercido por fundaes. entidades fechadas de previdncia complementar. entidades abertas de previdncia privada ou empresas sob seu controle societrio. O consorciado deve ser pessoa fsica ou jurdica que integra o grupo como titular de cota numericamente identificada e assume a obrigao de contribuir para o atingimento integral de seus objetivos. A administradora de consrcios a prestadora de servios com a funo de gestora dos negcios do grupo, nos termos do contrato. O grupo que uma sociedade de fato representado pela administradora, ativa ou passivamente, para defesa dos direitos e interesses coletivamente considerados, e para a execuo do contrato de consrcio. Um grupo autnomo em relao aos demais, possuindo patrimnio prprio, que no se confunde com o da administradora. O interesse do grupo prevalece sobre os interesses individuais dos consorciados (art. 1 e pargrafos 1 a 6 do Regulamento). A administradora dever exigir do consorciado, por ocasio da adeso ao grupo, declarao de situao econmico-financeiro compatvel com a participao no grupo, sem prejuzo da apresentao de documento previstos no contrato de adeso relativos s garantias, quando da contemplao (art. 5, pargrafo nico, do Regulamento). Os crditos correspondentes participao da administradora, seus Scios, gerentes. Diretores e prepostos com funo de gesto nos grupos de consorcio administrados devem ser atribudos Aps a contemplao de todos os demais consorciados do grupo, salvo se todos os participantes do grupo declinarem formalmente dessa prerrogativa, no admitida a ressalva se o beneficirio for a administradora. As operaes do sistema de Consrcio apenas podero ser realizadas mediante prvia anuncia da Secretaria da Receita Federal. e a sociedade, para funcionamento de Consrcio, depender de autorizao do Ministrio da Fazenda. que exigiu prova da idoneidade financeira. econmica e gerencial da empresas. apresentao de estudos da viabilidade do plano e das formas e condies de emprego das importncias a receber.

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Os interessados, para participarem do plano, devero inscrever-se, assinando termos de registro e de responsabilidade, devendo ter, portanto, capacidade jurdica. A autorizao para operaes do sistema de Consrcio, concedida em carter pessoal e Intransfervel salvo prvia ratificao da Secretaria da Receita Federal, considerar-se- cancelada nos casos de alterao do contrato social de que resulte mudana ou substituies de Scios. A capacidade financeira das pessoas jurdicas que requererem autorizao pela primeira vez ser comprovada mediante integralizao de, no mnimo, Cinqenta por cento do capital social, com recursos Prprios, em moeda corrente ou aplicaes em ttulos Pblicos, comprovados pela ltima declarao de bens apresentada ou por meio de documentas hbeis. A capacidade gerencial ser aferida pelo exame de reclamaes procedentes contra a requerente e pelo cumprimento de normas da legislao de Consrcio. Para obter tal autorizao a requerente dever especificar a quantidade de cotas a serem utilizadas, por espcie de bens objeto de cada grupo a ser organizado, dando informaes sobre os respectivos preos, anexando, se associao ou sociedade Annima, no s os documentos comprobatrios da existncia legal da pessoa jurdica. da capacidade financeira, econmica e da idoneidade, do atendimento do limite mnimo do capital integralizado, patrimnio lquido ou social, da no ocorrncia de ttulos protestados, da inexistncia de dbito tributrio federal, mas tambm documento demonstrativo da situao dos grupos j autorizados e a minuta do regulamento do plano, da proposta de adeso e dos contratos de garantia. O certificado de autorizao, emitido pela Secretaria da Receita Federal, habilitar a administradora a operar no mercado de consrcios, ter validade pelo prazo de doze a vinte e quatro meses. O Consrcio visa obteno de recursos para a aquisio de bens mveis durveis, novos, de fabricao nacional ou estrangeira: bens imveis e servios tursticos, envolvendo bilhetes de passagem area e/ou pacotes tursticos. O contrato dever ser feito por escrito e devidamente registrado (Regulamento aprovado pela circular n. 2.766/97: Lei n. 8.934/94. art. 32. II. b) O contrato de adeso o instrumento que, afirmado pelo consorciado e pela administradora, cria vnculo jurdico e obrigacional entre as partes e pelo qual o consorciado formaliza seu ingresso em grupo de consrcio, estando nele expressas as condies da operao de consrcio bem como os direitos e deveres dos contratantes. Do contrato de adeso a grupo de consrcio, observando-se o art. 54 da Lei n. 8.078/90 e o art. 3 do Regulamento aprovado pela Circular n. 2.766/97, devero constar: a) a identificao completa das pm1es contratantes: b) a descrio do bem, conjunto de bens ou servios turstico, bem como o critrio para definio de seu preo: c) a fixao da taxa de administrao d) o prazo de durao do contrato e) as obrigaes financeiras do consorciado:

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f) contratao de seguro g) inadimplemento contratual h) despesas realizada com escritura, taxas, emolumentos e registro das garantias prestadas, pois a administradora definir o tipo de garantia conforme a natureza do bem i) antecipao da taxa de administrao: j) compra e entrega do bem, por solicitao do consorciado, em praa diversa daquela constante do contrato de adeso: k) entrega a pedido do consorciado, de segundas vias de documentos: l) cobrana de taxa bancria, quando o pagamento for efetuado por meio de instituio financeira: m) cobrana de taxa, sobre os montantes no procurados pelos consorciados ou excludos n) as condies para concorrer contemplao por sorteio e sua forma, bem como as regras da contemplao por lance: o) a possibilidade ou no de antecipao de pagamento por consorciado no contemplado, se for o caso, e da antecipao de pagamento por consorciado contemplado, bem como as condies dessas antecipaes: O grupo ser formado a partir da realizao da primeira assemblia geral ordinria. convocada pela administradora, observando a adeso de 70% dos participantes previstos para o grupo. Nesta primeira assemblia, sero determinados os representantes do grupo, que dever ser, no mnimo trs, os quais tero acesso a todos os demonstrativos e documentos relacionados s operaes efetuadas pelo grupo, assim como auxiliaram na fiscalizao dos atos da administradora. Ainda neste primeiro momento, a administradora dever fornecer, obrigatoriamente, uma relao com nome, endereo e telefone de todos integrantes do grupo, podendo, contudo, o consorciado manter-se em anonimato desde que comunique previamente, por escrito, administradora. Caso a administradora no aprove a constituio do grupo at 90 dias aps a sua formao, dever devolver ao grupo integralmente todos os valores pagos, acrescidos dos rendimentos lquidos provenientes de sua aplicao financeira. O prazo de durao do grupo o lapso de tempo que o consorciado dispe para p pagamento do preo do bem ou servio contratado. Esse prazo ser prefixado pela administradora e constar obrigatoriamente de contrato. Apesar de no existir mais uma determinao do prazo mnimo ou mximo para a sua existncia, costuma-se obedecer aos seguintes prazos: O nmero de participantes do grupo ser sempre o dobro do nmero de meses estipulado para a durao do grupo. "Art. 5. O Nmero mximo de participantes de cada grupo, na data de sua constituio, ser o resultado da multiplicao do nmero de meses fixado para sua durao pela quantidade de crditos prevista para contemplao mensal, s podendo ser o grupo convocado para constituio aps a adeso de, no mnimo, 70% (setenta por cento) da quantidade mxima de participantes prevista para o grupo." (Regulamento anexo Circular 2.766/97 do BACEN) O grupo de Consrcio poder ser constitudo por bens ou servios de preos diferenciados pertencentes a uma das seguintes classes.

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Classe I: veculo automotor (automveis, camionetas, utilitrios, buguies, motocicletas, motonetas, ciclomotores, triciclos, nibus, micronibus, caminhes, tratores, etc.) aeronave, embarcaes, mquinas e equipamentos agrcolas e equipamentos rodovirios, nacionais ou importados. Classe II: produtos eletroeletrnicos e demais bens mveis durveis ou conjunto de bens mveis, nacionais ou importados, excetuados os referidos na Classe I. Classe III: bens imveis que podero ser residenciais, comerciais, rurais, construdos ou na planta e terrenos. Classe IV: servios tursticos que podero ser bilhetes de passagem area, pacotes tursticos incluindo-se transporte areo, terrestre, martimo, hospedagem, regime de penso etc. A regulamentao atual admite a constituio de grupos de bens e veculos usados. Todavia a formalizao dos grupos deve ser efetuada tendo como referncia um percentual do bem ou do veculo novo. O interessado poder aderir ao grupo de consrcio em duas hipteses especficas: a) Grupo em formao: a administradora ainda est reunindo as pessoas em nmero suficiente que permita atingir o objetivo do Consrcio, ou seja, contemplao de todos os seus integrantes em prazo predeterminado. b) Grupo j formado (que j est operando): se d atravs de trs maneiras: c) (cota vaga: essa cota de participao no tem titular e est disponvel comercializao. A aquisio da cota feita diretamente com a administradora. d) (cota de reposio: a cota adquirida de consorciado que foi excludo do grupo. A aquisio tambm feita diretamente com a administradora. e) (Cota de transferncia (cesso de contrato de participao com a anuncia da administradora): voc compra a cota diretamente do consorciado. Voc estar assumindo, portanto, integralmente os direitos e as obrigaes do consorciado que est sendo substitudo. O consorciado que estiver em dia com o pagamento das prestaes mensais, residuais, multas e juros poder transferir a terceiro o contrato, mediante trespasse ou endosso no verso do ttulo desde que haja anuncia da entidade de Consrcio. E o valor resultante da aplicao do percentual ideal mensal sobre o valor da categoria, acrescido do valor do prmio do seguro prestamista, se houver. O valor da prestao ser a soma das importncias referentes ao fundo comum, ao fundo de reserva (se existente), seguro, (se contratado) e a taxa de administrao. Valor da parcela = FC + FR + S + TA permitida a cobrana, no ato da venda, do percentual de antecipao da taxa de administrao sobre o valor do crdito. Quando cobrado, o referido percentual dever ser deduzido mensalmente da taxa de administrao. A administradora pode ou no cobrar. No caso de bens imveis ela gira em torno de 2%. Para os eletrodomsticos e automveis, varia entre 1% e 2%. Esta taxa precisa estar especificada no contrato e cobrada apenas uma vez. Pode tambm ser includa na primeira mensalidade ou cobrada no momento da contratao do consrcio. No segmento de imveis, ela pode ser dividida nas 3 primeiras mensalidades.

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E o valor que todo consorciado paga para tornar um fundo destinado a atribuir crdito para aquisio do bem. Como a referncia do consrcio o valor do bem indicado no contato, a contribuio ao fundo comum calculada tomando-se por base o respectivo preo urgente no dia da assemblia mensal. A taxa de administrao no se confunde com os juros cobrados nas modalidades de financiamento. A taxa de administrao, indicada no contrato, a remunerao da administradora pelos servios prestados na formao, organizao e administrao do grupo at o seu encerramento. Cobre os custos com funcionrios, encargos, impostos. etc. Esta taxa tica entre 10% e 20% ao ano, Na pesquisa por administradora possvel comparar qual a taxa mdia de administrao por segmento, bem como a taxa mdia de mercado naquele segmento. O fundo de reserva consiste em um percentual de at 5% sobre o valor do bem, com a finalidade principal suprir eventual insuficincia de receita do grupo, enfim, um fundo de proteo destinado a garantir funcionamento do grupo em determinadas situaes. O consorciado estar sujeito ao pagamento deste fundo desde que sua cobrana esteja prevista em contrato. O raciocnio o mesmo adotado para a taxa de administrao. A arrecadao para o fundo de reserva ser suspensa se o saldo atingir o preo de uma unidade de maior valor do bem objeto de consorcio, devendo a cobrana ser retomada quando o montante disponvel for inferior quele limite. Os recursos do Fundo de Reserva so utilizados para: a) Cobertura de eventual insuficincia de receita nas assemblias ordinrias mensais, de torna a permitir a distribuio de, no mnimo, um crdito para a compra do bem: b) Cobertura de despesas com devoluo ao participante desistente ou excludo; c) Pagamento de dbitos de consorciados inadimplentes, aps esgotados todos os meios de cobrana admitidos em direito: d) Devoluo aos consorciados que no tenham sido excludos ou desistentes, do saldo existente ao trmino das operaes do grupo, proporcional s suas prestaes mensais pagas. Os critrios mencionados esto de acordo com as normas estabelecidas pelo Banco Central (Circular N 2.766, de 1/9/97). O seguro sempre pago sobre o saldo devedor e quita o consorcio em caso de morte do titular. O consorciado estar sujeito, ainda ao pagamento de prmios de seguro nos termos do contrato. Ex. Seguro de quebra de garantia Seguro de vida O seguro da quebra de garantia destina-se a cobrar o inadimplente no pagamento das prestaes vincendas dos consorciados contemplados. Ex. no caso de consrcio de automvel. Se o bem for roubado e o consorciado no tiver contratado um seguro, o seguro por quebra de garantia cobre o prejuzo, j que o bem a prpria garantia do consorciado, e as mensalidades continuam a ser cobradas. As taxas deste seguro so, em mdia, 0.084% do valor da prestao.

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O seguro de vida, tambm chamado de seguro PRESTAMISTA, tem como finalidade, no eventual falecimento do consorciado, quitar o saldo devedor de quota e restituir aos herdeiros valores relativos s mensalidades pagas por aquele at a ocorrncia do bito. Caso no tenha havido contemplao, a quota, devidamente quitada, aguardar contemplao por sorteio. As parcelas somente sofrem reajuste se houver aumento/reduo no preo do bem. O crdito sempre acompanhar p preo de tabela. Ocorre quando o valor vigente pago pelo consorciado inferior ou superior ao valor da parcela devido ao grupo, vigente na data da assemblia. A diferena de parcela, transformada em percentual sobre o preo do bem, acrescida ou deduzida na prxima mensalidade devida pelo consorciado. Ocorre quando existir aumento do bem entre a data da remessa do extrato de pagamento e a data da assemblia de contemplao, quando o consorciado efetuar o pagamento e houver aumento do bem entre a data do pagamento e a assemblia seguinte, ou no caso de a condio do saldo do seguro passar de uma assemblia para outra e ocorre nesse meio tempo um aumento no preo do bem. E o percentual mensal devido pelo consorciado, obtido atravs da diviso de 100% pelo nmero de meses de durao do grupo ou da quota, quando a adeso do consorciado ocorrer aps a realizao da primeira assemblia. Pagamento antecipado de prestaes: Verificar no contrato as condies para o pagamento antecipado de prestaes. Ver se a ordem de quitao direta ou inversa. Se a ordem inversa, a antecipao de pagamento quitar as prestaes vincendas a contar da ltima. Se a ordem direta, o valor antecipado indicar o nmero de parcelas consecutivas pagas, retomando-se a seguir os pagamentos a serem efetuados nas datas do respectivo vencimento. O saldo devedor compreende o valor no pago das prestaes e das diferenas de prestaes, bem como qualquer outros responsabilidades financeiras no pagas, prevista no contrato. A aquisio total do saldo devedor somente pode ser obtida pelo consorciado contemplado cujo crdito tenha sido utilizado, observadas as disposies contratuais, encerrando sua participao no grupo, com a conseqente liberao das garantias o oferecidas, se for o caso. O reajuste deve acompanhar o valor do bem no mercado. Os juros moratrios esto limitados a 1 % ao ms. As multas, limitadas a 2010 do valor da prestao em atraso. As datas de vencimentos das prestaes mensais so fixados pela administradora e ser sempre anterior data da realizao de assemblia de contemplao. O consorciado devedor: a) no poder votar nas Assemblias Gerais Extraordinrias: b) no poder participar do sorteio e/ou do lance, dependendo do que dispuser o contrato:

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c) arcar com juros de 1 % ao ms e multa de 2%, sobre as parcelas no pagas, cujo valor ser calculado sobre o preo atualizado do bem ou servio: d) caso j esteja com a posse do bem e o atraso for superior a 30 dias, a administradora poder executar as garantias fornecidas pelo consorciado, alm de cobrar a multa e os juros: e) se o no contemplado atrasar mais de uma prestao, poder ser excludo do grupo conforme estiver estabelecido no contrato. Do valor a ser restitudo ao excludo poder ser aplicada clusula penal em virtude da quebra de contrato. A quebra do contrato pelo excludo afeta tanto o grupo como a administradora. por isso, a clusula penal poder ser instituda em favor do grupo e da administradora. a forma legal do consorciado ser o escolhido para receber o bem (crdito) a que tem direito. A contemplao a prpria essncia do contrato, j que a finalidade do consrcio contemplar os integrantes do grupo com crdito, para ser utilizado na compra do bem ou servio turstico especificado no contrato. A contemplao do consorciado, a quem atribudo crdito para aquisio do bem ou servio turstico, ocorre mensalmente nas Assemblias Gerais Ordinrias. As contemplaes dependem da existncia de recursos no grupo. Sero liberados tantos crditos quantos forem compatveis com o saldo financeiro do grupo. Podendo, desta forma, ocorrer um nmero maior de contemplaes a cada ms, como tambm possvel que no os haja, em alguns meses, caso o nmero de inadimplentes do grupo esteja muito alto. Sendo assim, a administradora responsabilizada pelos prejuzos que causar ao consorciado contemplado, caso d procedncia contemplao sem a existncia de recursos suficientes. A contemplao feita exclusivamente por duas modalidades: Sorteio. feita atravs do sistema de globo: geralmente, nos grupos locais ou de menor porte, as assemblias so realizadas atravs de um bingo, j nos grupos regionais e/ou nacional (grande porte) so realizadas atravs da extrao de Loterias Federais. utilizada uma urna onde so colocadas bolas numeradas que identifica cada cliente. Retira-se uma das esferas, e o consorciado que tiver o nmero compatvel com a esfera receber uma ordem de faturamento (antiga ordem de crdito) para a aquisio do bem. importante ressaltar que todos os participantes do grupo concorrem em absoluta igualdade de condies, mas para que se assegure o direito de participar do sorteio, o consorciado deve estar em dia com o pagamento de suas contribuies mensais. Caso o consorciado deixe de pagar parcela mensal at a data estabelecida (data do vencimento) perder o direito de concorrer ao sorteio, podendo, ainda, ser excludo do grupo se as parcelas vencidas forem superiores a duas. A administradora dever comunicar ao consorciado contemplado ausente assemblia geral ordinria sua contemplao, por meio de carta ou telegrama notificatrio, cuja expedio dever ser feita at

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o 3 dia til aps a sua realizao. O consorciado tem 15 dias teis para manifestar-se, por escrito, sobre seu interesse em adquirir o bem ou determinar outro momento para a sua aquisio. O consorciado, em determinados casos, por falta de comunicao do resultado do sorteio, por mudana de endereo, por doena ou at mesmo por desinteresse, poder ultrapassar o prazo (15 dias), e receber a carta de crdito da administradora sem que tenha ido a sua sede. Mas, para tanto cobrado uma multa administrativa. b.Lance. Ocorre o lance quando o consorciado oferece um valor para levar o bem numa espcie de leilo. Fica com o bem quem fizer a maior oferta, dependendo, previamente, das regras estabelecidas no contrato. Deve ocorrer, somente, aps a contemplao por sorteio ou se esta no for realizada por insuficincia de recursos. Os critrios para desempate devero ser definidos no contrato por adeso, geralmente feito por sorteio entre os empatados ou por apresentao de lances adicionais. subdividido em: b.1 Lance Fixo: a administradora delimita um percentual pr-estabelecido do valor do bem ou uma quantidade exata de prestao vincendas a serem ofertadas. b.2 Lance Livre: todo lance livre ofertado distinto do lance fixo. A oferta por lance poder ser feita pelo prprio consorciado da seguinte forma: I. Apresentado oralmente no ato da Assemblia Geral Ordinria de Contemplao. II. Atravs de impressos prprios: Fax, correio ou correio eletrnico (e-mail) Os lances via e-mail devero ser enviados com no mnimo 24hs de antecedncia. Os demais podero s-los em qualquer dia durante o horrio comercial na sede da administradora ou em filiais ou em estabelecimentos de revendas conveniados. So colocados numa espcie de urna prpria lacrados pela matriz da administradora. Na data estipulada a administradora romper o lacre e em ata prpria lavrado o registro de todos os lances na presena de dois consorciados convidados. O vencedor ser aquele cujo lance representar o maior percentual do preo do bem ou do maior nmero de prestaes. Logo o consorciado que oferecer o maior valor ter a oportunidade de obter o seu bem antes dos outros concorrentes. O lance perdedor poder ser utilizado (opcional) pelo consorciado para quitar as parcelas a serem vencidas, a partir da ultima desde que tenha feito o depsito de 03 dias contratados da cobrana. A administradora tem 03 dias para indicar o lance vencedor. Ser desclassificado caso no cumpra o recolhimento da importncia dada. O prazo para integralizao do lance vencedor, em espcie ou cheque, de 24 hs aps a sua confirmao e dentro do expediente bancrio. O lances devero ser oferecidos em:

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Percentuais do preo: a) b) c) d) Nos grupos de consorcio vinculados ao preo do bem. Em mltiplos do valor da prestao mensal: Nos grupos de consrcio vinculados a ndice de preos. O valor do lance mnimo dever ser de 10% (dez por cento), e o lance mximo o saldo devedor, ou seja, no pode ser superior ao nmero de prestaes vincendas.

10.3. Utilizao do crdito contemplado.

O consorciado contemplado ter direito ao credito correspondente ao valor do bem objeto de seu grupo at o 3 dia til a realizao da assemblia. Aadministradora entrega o bem ou uma ordem de faturamento que ser usada na compra do bem. Aordem o procedimento mais comum, porque dar maior liberdade ao consumidor na escolha do produto, mas com uma ressalva: S poder optar por bem ou servio diverso do indicado cm contrato se a escolha recair em bens ou servios pertencentes mesma classe. Os recursos referidos permaneceram depositados cm conta vinculada, at o ltimo dia anterior ao da utilizao na torna contratual revertendo os rendimentos lquidos provenientes de sua aplicao financeira cm favor do consorciado contemplado. Se o grupo de consorcio estiver vinculado ao preo do bem. o credito ser correspondente ao valor deste no mercado, pois o crdito acompanha a evoluo do preo. Se o grupo de consorcio estiver vinculado a ndice de preo, o crdito ser o correspondente ao valor atingido pela evoluo do ndice at o momento da contemplao. Neste caso, se o bem adquirido for de preo: Superior ao crdito, acrescido da aplicao financeira, o consorciado tica responsvel pela diferena de preo se houver: Interior ao crdito, acrescido da aplicao financeira, a diferena, a critrio do consorciado, dever ser utilizada para pagar parcelas que esto por vencer, como antecipao, na ordem inversa, ou na compra de outro(s) bem(ns). O crdito ticar depositado em aplicao financeira do Banco Central durante treze dias. se transcorrido esse prazo, o bem no for comprado, o dinheiro voltar para o saldo do grupo. Para a aquisio do bem, o consorciado: a) Dispor de crdito na torna da lei. b) Dever apresentar os documentos relativos as garantias. c) Dever comunicar a administradora a sua opo de compra. Caso no queira optar pela aquisio do bem estipulado no contrato, solicitar a autorizao de faturamento do bem, com os seguintes dados: Identificao completa do contemplado e do vendedor do bem, com endereo e o nmero de inscrio no cadastro de pessoas fsicas (CPF) ou do Cadastro Nacional de Pessoas Jurdicas (CNPJ):

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As caractersticas do bem ou servio, objeto da opo e as condies de pagamento acordadas entre o contemplado e o vendedor: O bem ser entregue ao integrante do grupo, quando: a) A realizao do pagamento de todas as prestaes (inclusive as atrasadas ). b) Aps a aprovao dos documentos de garantias diretamente pelo vendedor (veculos) ou pelo revendedor conveniado e determinado pela administradora. Caso a administradora do consrcio se recuse a entregar o bem ao consorciado contemplado, o lesado dever propor ao de execuo de obrigao de fazer, alm de perdas e danos. O consorciado poder optar por outro da mesma espcie, de fabricao nacional ou estrangeira, que poder ser novo (O km), ou usado com at 03 anos de uso, incluindo o de fabricao, com nota fiscal, certificado de garantia de funcionamento de cmbio e motor no prazo de trs meses ou 5.000 km, fornecido por pessoa jurdica que tenha por objetivo social a comercializao de veculos automotores. Se o bem do objeto do Consrcio for retirado de linha de fabricao. Os consorciados no contemplados juntamente com a administradora decidiro: Pela escolha de outro similar. Pelo encerramento do grupo. As prestaes dos consorciados contemplados permaneceram no valor anterior, a no ser que o bem sofria aumento de preo. As prestaes dos consorciados ainda no contemplados sero calculadas com base no preo do novo bem, na data da substituio. Caso j tenha sido paga importncia superior ao novo preo vigente, a diferena deve ser devolvida independentemente de contemplao, na medida da disponibilidade de recursos do grupo. As administradoras tm direito a inserir garantias no contrato para assegurar que os consorciados paguem as prestaes. No caso de bens mveis, pode ser a alienao fiduciria. J para bens imveis, usa-se a hipoteca e/ou alienao fiduciria. E para servios tursticos, a garantia pode ser em forma de um seguro de quebra de garantia. No caso da alienao fiduciria, a real proprietria do bem a administradora. O consorciado tem a posse do bem e s se torna proprietrio aps o pagamento de todas as parcelas. J na hipoteca, o consorciado possui a posse e a propriedade do bem. Alm dessas garantias, seu contrato pode especificar outras garantias complementares proporcionais s prestaes a vencer. So garantias que voc ter que apresentar quando for contemplado e quiser utilizar o seu crdito. O consorciado poder retirar-se do grupo em decorrncia da no observncia do disposto nos incisos do art. 25 do regulamento anexo da Circular 2.766/71 do BACEN, desde que no tenha ocorrido ainda a contemplao: Art. 25. Na primeira assemblia geral ordinria do grupo a administradora: I comprovar a comercializao de, no mnimo, 70% (setenta por cento) das cotas do grupo;

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II - promover a eleio de, no mnimo, 3 (trs) consorciados que, na qualidade de representantes do grupo e com mandato no remunerado, auxiliaro na fiscalizao dos atos da administradora na conduo das operaes de consrcio do respectivo grupo e tero acesso, em qualquer data, a todos os demonstrativos e documentos pertinentes s operaes do grupo, no podendo concorrer eleio funcionrios, scios, gerentes, diretores e prepostos com poderes de gesto da administradora ou das empresas a ela ligadas: III - deixar disposio dos consorciados que tenham o direito de voto nas assemblias gerais, fornecendo cpia sempre que solicitada, relao contendo o nome e o endereo completo dos consorciados do grupo. Apresentando, quando for o caso, documento em que esteja formalizada a discordncia do consorciado com a divulgao dessas informaes; IV - fornecer todas as informaes necessrias para que os consorciados decidam sobre a modalidade de aplicao financeira mais adequada para os recursos coletados, bem como sobre a necessidade ou no de conta individualizada para o grupo; V - registrar na ata o nome e o endereo dos responsveis pela auditoria externa contratada e. quando houver mudana, anotar na ata da assemblia seguinte ao evento os dados relativos ao novo auditor. Nesta hiptese, o consorciado ter direito devoluo dos valores por eles pagos a qualquer ttulo, acrescidos dos rendimentos financeiros lquidos provenientes de sua aplicao financeira. A desistncia do consorciado se concretizar mediante pedido expresso do participante. Neste caso, tambm haver devoluo dos valores pagos a qualquer ttulo, de imediato, acrescidos dos rendimentos provenientes de sua aplicao financeira, desde que no haja concorrido contemplao em assemblia geral ordinria e tenha desistido no prazo de sete dias da assinatura do contrato de adeso, sempre que a contratao ocorrer tara de dependncia da administradora: nos demais casos sero devolvidas apenas as quantias pagas ao fundo comum e ao fundo de reserva. A excluso por inadimplncia poder ocorrer independentemente de notificao ou interpelao judicial, em caso de falta de pagamento de duas ou mais prestaes mensais consecutivas ou alternadas. Antes da excluso, o participante inadimplente poder restabelecer seus direitos, mediante o pagamento das respectivas prestaes e diferenas de prestaes em atraso, com seus valores reajustados, acrescidos dos juros e da multa moratria estipulados no contrato. Aos participantes excludos ou desistentes, ou aos seus sucessores, sero devolvidas as quantias por eles pagas aos fundos comuns e de reserva, no prazo de 60 dias aps colocado disposio dos consorciados do grupo o ltimo crdito devido para a compra do bem. Caso o consorciado faltoso j tenha sido contemplado, este no poder ser retirado do consrcio, a no ser que devolva o bem. A restituio das parcelas quitadas ter descontada, alm da vantagem econmica auferida com a fruio, os prejuzos que o desistente ou inadimplente causar ao grupo. U grupo se encerrar at sessenta dias aps a contemplao de todos os consorciados do grupo, devendo a administradora aos consorciados que no tenham utilizado o crdito, que o dinheiro est sua

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disposio. Essa comunicao dever ser feita tambm aos demais consorciados que ainda tenham algum dinheiro a receber. A administradora dever colocar disposio os crditos na seguinte ordem: a) Consorciados que no tenham utilizado o crdito: b) Excludos e desistentes, valores relativos a devoluo das quantias pagas, aplicando-se as regras estabelecidas pelo Banco Central: c) Demais Consorciados. 6.9.3 Arrendamento Mercantil (Leasing) Segundo a Lei 6.099/1974, com suas alteraes, considera-se arrendamento mercantil o negcio jurdico realizado entre pessoa jurdica, na qualidade de arrendadora, e pessoa fsica ou jurdica, na qualidade de arrendatria, e que tenha por objeto o arrendamento de bens adquiridos pela arrendadora, segundo especificaes da arrendatria e para uso prprio desta. O advogado Franco Alves Sabino, define o Contrato de Arrendamento Mercantil como um negcio jurdico em que o titular da propriedade do bem, mvel ou imvel, cede a outrem, pessoa jurdica ou pessoa natural (chamada de arrendatria), o uso e gozo da posse direta da coisa objeto da avena, por prazo certo e determinado. Muitas vezes, o bem objeto do leasing comprado pelo arrendador de comum acordo com o arrendatrio. Assim, ao final do contrato, o arrendatrio tem a possibilidade de exercer trs alternativas: a) devolver o bem empresa de Arrendamento Mercantil; b) renovar o contrato de arrendamento por novo prazo determinado; c) optar pela compra do bem mediante o pagamento do valor residual estipulado no contrato. Sem que haja a possibilidade do exerccio de uma dessas opes, no h que se falar em leasing. Leaseback ou Arrendamento Mercantil Financeiro a operao em que a empresa proprietria de um imvel, que o utiliza como sede ou fbrica, o vende para um capitalista (empresa de arrendamento mercantil) e este aluga o imvel mesma empresa vendedora, que o est ocupando. Esta uma forma de conseguir capital de giro pelas empresas que esto com muito investimento em imveis. Trata-se tambm de uma forma de planejamento tributrio tendo em vista que no decorrer do tempo do contrato o valor do imvel vai ser contabilizado como despesa dedutvel para efeito do clculo do IRPJ Imposto de Renda da Pessoa Jurdica e da CSLL - Contribuio Social sobre o Lucro Lquido. Os contratos de arrendamento de imveis geralmente so feitos por 10 (dez) anos enquanto que a depreciao em 25 anos. 6.9.4 Regras para Utilizao do FTGS

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O FGTS um assunto que sempre gera dvidas sobre sua utilizao. Aqui listei regras dos principais pontos, porm elas esto sujeitas a alteraes por parte da Caixa Econmica Federal. O FGTS poder ser utilizado na aquisio de imvel residencial urbano concludo: a) Na compra vista, para pagamento total ou parcial do preo de aquisio do imvel, havendo, nesse ltimo caso, necessidade de complementao com recursos prprios; b) Na compra prazo, com financiamento na modalidade do SFH, para pagamento parcial do imvel pretendido, havendo ainda a possibilidade de complementao com recursos prprios; c) No consrcio de imveis, para pagamento de lance na obteno da Carta de Crdito ou como complementao do valor da Carta de Crdito para pagamento da parcela de recursos prprios. No permitido o uso do FGTS nas seguintes operaes: d) Nova utilizao para aquisio do mesmo imvel, antes de completados trs anos desde a ltima utilizao para aquisio; e) Aquisio de imvel comercial; f) Reforma, ampliao e/ou melhoria de imvel residencial ou comercial; g) Realizao de infra-estrutura interna; h) Aquisio de lotes e terrenos; i) Aquisio destinada exclusivamente a moradia para familiares, dependentes ou terceiros. Sobre o imvel: O imvel dever estar concludo e destinar-se, obrigatoriamente, a instalao de residncia do comprador, cujos recursos do FGTS esto sendo utilizados; O imvel dever estar localizado no municpio onde o comprador exera a sua ocupao principal, em municpio limtrofe ou integrante da respectiva regio metropolitana, ou, ainda, no municpio onde o comprador comprovar que reside, h pelo menos um ano; j) Ter valor de avaliao na data da contratao de at, atualmente, R$ 500.000,00; k) Ser residencial urbano; l) Apresentar, na data da avaliao, plenas condies de habitabilidade e ausncia de vcios de construo; m) Estar devidamente matriculado no Cartrio de Registro de Imveis de sua circunscrio. Do titular da conta vinculada do FGTS: n) No ser proprietrio, usufruturio, cessionrio ou promitente comprador de outro imvel residencial (inclusive apart-hotel residencial), concludo ou em construo: o) Financiado pelo SFH, em qualquer parte do territrio nacional; p) No municpio onde exera a sua ocupao principal, nos municpios limtrofes e na regio metropolitana, ou no atual municpio de residncia. q) Dever contar com o mnimo de 3 anos de trabalho sob o regime do FGTS. O mesmo ser requerido caso o cnjuge tambm deseje utilizar seu FGTS; r) A utilizao do FGTS poder ser feita por mais de um trabalhador, independentemente da existncia de grau de parentesco entre eles, desde que atendam aos demais requisitos para a operao; s) No caso de cnjuge: podem ser utilizados os recursos, independentemente do regime de casamento, desde que figurem na escritura como adquirentes do imvel;

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t) No caso de Unio Estvel: permitida desde que possa ser comprovada e que ambos figurem na escritura como adquirentes do imvel; u) O proprietrio (ou cnjuge) no pode possuir frao igual ou superior a 40% de imvel residencial, concludo ou em construo. O FGTS tambm poder ser utilizado para abatimento dos valores das prestaes e para reduo ou quitao do saldo devedor de financiamentos na modalidade do SFH. 6.10 FORMAS DE INVESTIMENTO 6.10.1 CDB um ttulo de captao de recursos do setor privado, cujas taxas so expressas em % ao ano. o mais procurado pelo fato de ser transfervel por endosso nominativo, ou seja poder ser vendido a qualquer hora dentro do prazo contratado com pequeno desgio. conhecido como depsito a prazo. A medida provisria 542 do Plano Real estabelece que, para os ttulos pr-fixados, o prazo mnimo de 30, 60 ou 90 dias. Para os ttulos indexados em TR , o prazo mnimo de 120 dias. 6.10.2 CDI As instituies financeiras disputam no mercado os recursos disponveis para captao. Devido volatilidade das taxas dos diferentes papis em mercado, os recursos financeiros disponveis estaro procurando as melhores aplicaes, quer seja em CDB, LC ou LI. De forma a garantir uma distribuio de recursos que atenda ao fluxo de recursos demandados pelas instituies, foi criado, em meados da dcada de 1980, o CDI. Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso das instituies financeiras, que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. Suas caractersticas so idnticas s de um CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio. Sua funo , portanto, transferir recursos de uma instituio financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem no tem. As operaes se realizam fora do mbito do Banco Central, tanto que, neste mercado, no h incidncia de qualquer tipo de imposto, as transaes so fechadas por meio eletrnico e registradas nos computadores das instituies envolvidas e nos terminais da Cmara de Custdia e Liquidao (CETIP). A maioria das operaes negociada por um s dia, como no antigo overnight. Portanto, pode-se definir como sua funo manter a fluidez do sistema, ou seja, quem tem dinheiro em excesso empresta para quem estiver precisando. Grande parte das operaes negociada com perodo de apenas um dia. Apesar disso, tem as vantagens de ser rpido, seguro e no sofrer nenhum tipo de taxao. Agora, os CDI's tambm podem ser negociados em prazos mais dilatados e com taxas pr-fixadas e psfixadas. Os Certificados de Depsitos Interbancrios negociados por um dia, tambm so denominados Depsitos Interfinanceiros e detm a caracterstica de funcionarem como um padro de taxa mdia diria, a CDI over.

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As taxas do CDI over vo estabelecer os parmetros das taxas referentes s operaes de emprstimos de curtssimo prazo, conhecidas como hot Money que embute, na maioria dos casos, o custo do CDI over acrescido de um spread mnimo, alm do custo do PIS. A taxa mdia diria do CDI utilizada como parmetro para avaliar a rentabilidade de fundos, como os DI, por exemplo. O CDI utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os bancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depsito Bancrio), essa modalidade de aplicao pode render taxa de prefixada ou ps-fixada. Como o CDI quantifica o custo do dinheiro para os bancos em um determinado dia, ele utilizado pelo mercado como parmetro para fundos de renda fixa e DI. O CDI usado tambm como parmetro para operaes de Swap (contrato de troca de qualquer tipo, seja ele de moedas, commodities ou ativos financeiros), na Bolsa de Mercadoria & Futuros (BM&F) para o ajuste dirio do DI futuro. 6.10.3 Mercado de Aes O mercado de aes um ambiente pblico e organizado para negociao de alguns ttulos mobilirios (aes, opes de aes etc.). As transaes podem ocorrer por intermdio das bolsas de valores ou nos chamados mercados de balco (mercados em que so comercializados ttulos no negociados em bolsas, dentro das normas legais previstas em lei e regulamentos, sem coordenao de entidades privadas de autorregulao). Nas economias modernas, a grande maioria das operaes no mercado acionrio ocorrem por intermdio das bolsas de valores. Para investir em aes necessrio que o investidor procure uma corretora, que mantm funcionrios especializados em orientar a seleo dos papis de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador. Uma ao o ttulo ou valor mobilirio de renda varivel, emitido por determinada sociedade annima, que representa a menor frao do capital da empresa emitente. O investidor em aes um coproprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em mercado de bolsa ou em mercado de balco. Este tipo de investimento classificado como de renda varivel. A rentabilidade varivel das aes composta por dividendos, participao nos resultados e benefcios concedidos pela empresa, e/ou por eventual ganho de capital na venda da ao. Apesar de todas as sociedades annimas possurem o seu capital dividido em aes, somente as que forem emitidas por companhias de capital aberto registradas na Comisso de Valores Mobilirios podem ser negociadas publicamente. A propriedade da ao representada pelo certificado de aes ou pelo extrato de posio acionria. Estes documentos so emitidos, respectivamente, pela prpria companhia ou por uma instituio contratada pela sociedade annima para o atendimento aos acionistas.

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A ao preferencial um tipo de parcela representativa do capital social de uma empresa, sem direito a voto, e com prioridade na distribuio de dividendos. Na extino da empresa os detentores deste tipo de ao tem prioridade na restituio do capital. Tipo de ao que confere ao acionista o direito de voto em assembleias gerais da empresa emitente, alm de proporcionar participao no preferencial deste acionista nos resultados financeiros da mesma. Ao de fruio o tipo de aes que j foram amortizadas, ou seja, a companhia antecipou ao acionista a quantia a que ele teria direito no caso de liquidao da companhia. Somente o Estatuto Social ou a Assembleia Geral Extraordinria da companhia poder autorizar esta operao. Quanto forma, as aes sero nominativas, emitidas em nome de seu titular, o qual estar inscrito no Livro de Registro de Aes Nominativas. O controle da posio dos titulares poder tambm ser feito por instituies financeiras especificamente autorizadas pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM, sendo essas aes apresentadas na forma escritural. 6.10.4 Fundos Imobilirios Os Fundos Imobilirios, semelhana dos fundos de aes, renda fixa, derivativos, etc., so regulados, fiscalizados e tm seu funcionamento autorizado pela CVM Comisso de Valores Mobilirios, por se tratar de captao de recursos do pblico para investimento. A quota de um fundo imobilirio valor mobilirio, conforme estabelece o artigo 3 da Lei 8.668/93. Alis, um fundo imobilirio bastante semelhante a uma empresa de capital aberto, com seus acionistas, aumentos de capital, assembleias, distribuies de resultado, etc. Os Fundos Imobilirios so formados por grupos de investidores com o objetivo de aplicar recursos, solidariamente, em todo o tipo de negcios de base imobiliria, seja no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios ou em imveis prontos. Do patrimnio de um fundo podem participar um ou mais imveis, parte de imveis, direitos a eles relativos, etc. Com a regulamentao introduzida pela Instruo CVM n 472, que vigora desde 03/12/2008, estes fundos podem investir em vrios ttulos e valores mobilirios que tenham como foco e/ou lastro principal o mercado imobilirio. Atualmente j esto em funcionamento mais de 90 fundos imobilirios no Brasil, com patrimnio total em torno de 6 bilhes de reais. O modelo de FII adotado no Brasil possui as seguintes caractersticas: d) Pode ser constitudo de bens e direitos imobilirios, alm dos outros ativos citados no artigo 45 da Instruo CVM n 472, que podem ser utilizados para integralizao; e) , obrigatoriamente, administrado por instituio financeira; f) No tem personalidade jurdica prpria. A instituio financeira que o administra "empresta" sua personalidade jurdica ao fundo, tornando-se proprietria fiduciria dos bens integrantes do patrimnio, os quais no se comunicam com o patrimnio da instituio; g) O fundo pode manter parte de seu patrimnio em caixa, tendo em vista sua necessidade de liquidez. O saldo em caixa deve ser aplicado em ativos de renda fixa; h) Para os casos de fundos destinados a construir imveis, as integralizaes podem ser parceladas em sries. Os fundos podem, tambm, efetuar aumento de capital mediante a emisso de novas quotas;

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i) um fundo fechado, ou seja, no permite resgate das quotas. O retorno do capital investido se d atravs da distribuio de resultados, da venda das quotas ou, quando for o caso, na dissoluo do fundo com a venda dos seus ativos e distribuio proporcional do patrimnio aos quotistas. Atualmente, mais de uma dzia de Fundos Imobilirios so negociados na BM&F BOVESPA, com boa liquidez e distribuio mensal de rendimentos. E o que melhor: os rendimentos distribudos so isentos de Imposto de Renda se o investidor for Pessoa Fsica, tiver menos do que 10% das cotas do Fundo, o qual, por sua vez, deve possuir mais de 50 cotistas e ter suas cotas negociadas exclusivamente em Bolsa. Os fundos imobilirios so fundos fechados e funcionam de forma semelhante s aes das empresas. Quando o investidor quer adquirir cotas ou alienar parte ou todo seu investimento, basta negociar cotas na BM&F BOVESPA. Os fundos imobilirios brasileiros, em sua maioria, so proprietrios de imveis geradores de renda frequente, tais como: shopping centers, edifcios comerciais, hospitais, centros de distribuio e logstica, etc. Essa a forma mais moderna e eficiente de se investir em imveis, sem ter que se preocupar com a administrao direta dos empreendimentos. Alm disso, atravs destes fundos os investidores tm acesso a negcios imobilirios de alto nvel, alguns deles com inquilinos de excelente qualidade, como por exemplo a Caixa Econmica Federal, BB, Petrobrs, etc. Vantagens dos Fundos Imobilirios: a) b) c) d) e) f) g) Distribuio freqente de rendimentos Iseno de IR para Pessoas Fsicas Acesso a grandes empreendimentos Transparncia e agilidade das operaes de compra e venda via Bolsa Fiscalizao da CVM Administrao obrigatria por Instituio Financeira Desburocratizao dos investimentos imobilirios

Riscos a) Risco do Investimento: MDIO b) Patrimnio Garantido: NO c) Durao recomendada para o investimento: LONGO PRAZO

QUESTIONRIO a) b) c) d) e) Quais so as funes da moeda? Qual a diferena entre papel-moeda e moeda fiduciria? Como controlada a oferta de moeda pelo banco central? Motivos para se obter moeda? Qual o meio de pagamento mais lquido entre o imvel e o papel-moeda?

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f) O que poltica econmica? g) Quais os fatores foco de uma poltica econmica? h) Quais so os problemas de uma poltica de estabilizao? De crescimento? E distribuio de renda? i) O que poltica monetria? O que mais pode influir na atividade imobiliria? j) Quais os tipos de administrao de taxas de cmbio? k) O que poltica fiscal? Como a poltica fiscal pode atuar sobre o setor imobilirio? l) Qual o rgo que regula os financiamentos imobilirios na CEF? E qual que regula os seguros relacionados com a atividade imobiliria? m) Por que o plano cruzado no deu certo? n) Por que o plano Collor no deu certo? o) O que um fundo imobilirio? p) Como pode ser composta sua carteira de investimentos? q) Quais as vantagens de investir nele? 7 ECONOMIA INTERNACIONAL O comrcio pode ser bom para todos. Comrcio entre pases no como competio esportiva, em que um lado ganha e o outro, necessariamente, tem que perder. Na realidade, o que pode acontecer que o comrcio entre os pases pode ser bom para ambas as partes. O comrcio permite que os pases ou regies se especializem naquilo que fazem melhor e possam desfrutar, assim, de uma maior quantidade de produtos e servios. Voc j percebeu que a maioria dos objetos que adquirimos para o nosso consumo e bem-estar do dia a dia foram produzidos em um lugar distante, isto , em um outro pas? Observe que consumimos automveis fabricados no Japo, eletroeletrnicos e brinquedos da China, produtos farmacuticos da Europa e petrleo da Arglia, na frica. Claro que em contrapartida, exportamos para as populaes residentes nessas e em outras regies uma variedade de produtos como avies, madeira, frutas, soja etc. Diante desta citao podemos definir o comrcio internacional como sendo todas essas trocas de bens e servios que ocorrem atravs de fronteiras internacionais. As dimenses dadas algumas vezes ao tratamento do comrcio entre pases podem sugerir que apenas os governos tomam decises a respeito do comrcio. Em se tratando das economias de mercado, cabe sinalizar que a maior parte das decises que determinam a magnitude, o contedo e a direo do comrcio so tomadas pelas famlias e empresas. Contudo, claro que, em alguns momentos, os governos podem, evidentemente, agir atravs de mecanismos de poltica econmica (incentivos fiscais, subsdios, poltica cambial etc.) e polticas protecionistas (taxao na importao de alguns bens, fixao de quotas de importao e at barreiras fitossanitrias. A importncia despertada pelas relaes comerciais e o ganho obtido do comrcio mundial geraram teorias econmicas prprias. Foi neste cenrio que economistas como Adam Smith e David Ricardo foram considerados os precursores em questes relativas s trocas no comrcio internacional, sendo que Adam Smith concebeu a ideia de vantagens absolutas de comrcio e tornou bem mais explcitas as razes pelas quais a participao nas trocas internacionais seria interessante a uma nao. Smith (1981) acreditava que o comrcio

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internacional somente seria possvel quando o tempo de trabalho necessrio para produzir um determinado produto fosse inferior ao do outro pas. Em outras palavras, podemos afirmar que cada nao deve se especializar na oferta de mercadorias cujos custos de produo sejam menores que os das outras naes. Como exemplo, Adam Smith valeu-se das relaes comerciais entre Portugal (tradicional pas produtor de vinhos) e Inglaterra (tradicional pas produtor de tecidos). Pela teoria proposta, se Portugal tivesse que deslocar parte de seu capital, empregado na produo de vinhos, para produzir tecidos, certamente obteria menos tecidos e com qualidade inferior aos tecidos ingleses. Logo, conclumos que a contribuio de Smith para a teoria do comrcio exterior provocou muitos debates e contribuiu, principalmente, para o surgimento de outras novas proposies. Detentor de uma nova formulao proposta apresentada por Adam Smith sobre o comrcio entre naes, Ricardo desenvolveu sua principal contribuio ao pensamento econmico: a Teoria das Vantagens Comparativas. Para expor sua teoria, Ricardo tambm partiu do exemplo do comrcio entre Portugal e Inglaterra, usado por Adam Smith que tem como pressuposto a especializao de cada pas na exportao do produto do qual tem vantagem comparativa melhor. Um pas tem vantagem comparativa na produo de um bem se tiver um custo de oportunidade menor que outro pas na produo deste mesmo bem. A comparao do preo interno com o preo praticado internacionalmente para o mesmo produto, portanto, com a mesma qualidade, indica que, se houver diferena entre eles (computado o custo de transporte), a regio que tem menor preo tem vantagem comparativa na produo desse bem. Isto significa que o preo praticado l fora reflete o custo de oportunidade do produto internamente. Portanto, o comrcio entre os pases se baseia, em linhas gerais, na vantagem comparativa. Segundo Mankiw (2005, p. 177), [...] o comrcio benfico, porque permite que cada pas se especialize em produzir aquilo que faz melhor. Voc j ouviu falar que a atividade comercial pode vir a ser uma via de mo dupla? Isso mesmo, a atividade comercial pode ser uma via de mo dupla, pois o comrcio aumenta o nvel do bem-estar econmico do pas quando os ganhos dos beneficiados superam as perdas dos prejudicados. Logo, quando formos analisar quem ganha e quem perde com o comrcio internacional, precisamos levar em conta essa realidade. Isto torna o debate sobre o tema bastante entusiasmado, pois a definio da melhor poltica comercial para um pas precisa considerar efetivamente quem vai ganhar e quem vai perder, o que no fcil, pois quando isto ocorre, sempre temos uma disputa poltica. Apesar de importante para os pases, o comrcio internacional realizado, na prtica, seguindo-se uma srie de restries, que variam de intensidade de acordo com o pas. Tais restries so necessrias, pois visam a proteger certos setores considerados estratgicos para a indstria nacional, impedindo, dessa forma, por exemplo, o avano do desemprego no pas e o aumento da dependncia externa. Outros argumentos que podemos destacar so aqueles ligados aos setores da segurana nacional, proteo

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indstria nascente e competio desleal. E, por fim, aqueles ligados proteo como estratgia para melhorar a barganha com os parceiros comerciais. Diante desta situao os governos adotam polticas protecionistas para protegerem seus produtos, suas indstrias, enfim, sua economia. Estas prticas visam o favorecimento do produtor nacional frente aos concorrentes estrangeiros. Assim podemos afirmar que as medidas protecionistas so tomadas para proteger o mercado nacional. Buscando oferecer este amparo contamos com alguns instrumentos: r) Impostos de importao (tarifas): valor adicional cobrado sobre as importaes. s) Quotas importao: estabelecimento de quantidades fixas de importao. t) Subsdios exportao: benefcios concedidos aos produtores nacionais com vistas a ampliar o volume exportado. u) Poltica cambial: envolve a administrao monetria realizada pelas autoridades para a taxa de cmbio do pas. e v) Regulamentaes administrativas: imposio de normas a produtos importados, com o objetivo de se restringirem as importaes, como barreiras sanitrias, padres de qualidade etc. Por fim podemos dizer que o comrcio internacional deve ser o objetivo das naes, num cenrio de competies igualitrias entre as indstrias nacionais e estrangeiras. fundamental, nesse sentido, a ao do governo, promovendo uma poltica industrial de longo prazo e abertura econmica graduada, que no venha a trazer perdas, e sim benefcios para a nao. Por sua vez, as polticas comerciais esto sujeitas s normas da OMC Organizao Mundial do Comrcio, rgo criado no ano de 1995 em substituio ao GATT Acordo Geral de Comrcio e Tarifas, rgo institudo no imediato ps II Guerra Mundial para regular as relaes comerciais entre os pases. A OMC tem como propsito coibir polticas protecionistas e prticas de dumping no comrcio mundial; para tanto, possui poder de estabelecer normas e sanes entre os pases membros. Dentre outras funes, destacam-se: w) gerenciar os acordos multilaterais de comrcio de bens e servios e direitos de propriedade industrial; x) administrar o entendimento sobre solues de controvrsias; y) servir de frum para as negociaes; z) supervisionar as polticas nacionais; e aa) cooperar com outras organizaes internacionais. Regionalizao do Comrcio Internacional A regionalizao do comrcio mundial tem-se constitudo numa das caractersticas marcantes da globalizao econmica. Pases formam blocos econmicos iniciados a partir de acordos comerciais que evoluem no curso das transaes, alcanando a unio aduaneira, mercado comum e unio econmica, at lograr a integrao econmica ampla. No propsito de intensificar o comrcio entre si, pases desenvolvem diversos propsitos, desde a reduo de barreiras tarifrias at a adoo de polticas tarifrias comuns. Em certos espaos regionais, pases adotam moeda nica e a poltica macroeconmica segue padro comum entre os pases membros.

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Na Amrica Latina, destaca-se o mercado regional, MERCOSUL Mercado Comum do Sul. Neste mercado, muitos produtos no possuem impostos de importao e so reduzidas as barreiras no-tarifrias. Pases parceiros desenvolvem polticas explcitas de intensificao do comrcio intra-bloco. Dentre os objetivos a serem alcanados neste mercado esto: findar a restrio mobilidade de trabalho e capital, harmonizar as polticas econmicas nacionais e criar uma moeda nica. Outro bloco econmico em destaque o NAFTA North American Free Trade Agreement- criado em 1989, trata-se de uma ampliao do acordo de livre comrcio que existe entre os EUA e o Canad desde 1989, passando a incluir o Mxico em 1994. A meta a eliminao das tarifas alfandegrias entre esses trs pases num prazo de quinze anos. Fonte: Lacombe (2004). A pretenso deste mercado, segundo o interesse coordenado pelos Estados Unidos, estender sua rea de atuao para toda a Amrica, unindo 32 pases atravs da ALCA Associao de Livre Comrcio das Amricas, instituda em 1994. No momento, alguns pases relutam em integrar este bloco sob temor de submisso ao poder da economia dos Estados Unidos. Cita-se, ainda, como bloco econmico relevante a EU Unio Europia. Esta organizao foi constituda em 1992, em substituio a CEE Comunidade Econmica Europia. O padro cooperativo entre pases desta regio vem desde a dcada de 1950. Atualmente, 27 pases membros atuam em mercado nico, adotando poltica aduaneira comum e moeda nica, na maioria de seus representantes. Alm disso, procuram desenvolver de forma coordenada atividades judiciais e de defesa dos pases participantes. QUESTIONRIO bb) Como pode ser definido o comrcio internacional? cc) Qual a funo do setor privado e do setor pblico? dd) O comrcio internacional possui suas diretrizes de base em quais pensadores? E quais so as suas teorias? ee) Quais so as funes dos acordos de comrcio entre os pases? ff) Quais so os instrumentos de protecionismo a serem utilizados pelos pases? 8 ECONOMIA SOCIAL Os indicadores econmicos so grandezas de carter econmico expressos em valor numrico onde algumas das principais utilidades so por exemplo: gg) Aferio dos nveis de desenvolvimento de pases, regies, empresas podendo hh) naturalmente fazer-se a comparao entre estas. ii) Compreender, informar e prever o comportamento de uma economia. jj) Ajuizar a poltica econmica do governo 8.1 NDICE GERAL DE PREOS - DISPONIBILIDADE INTERNA (IGP-DI) obtido a partir de uma mdia do ndice de Preos no Atacado (IPA), ndice de Preos ao Consumidor (IPC) e ndice Nacional de Custo da Construo (INCC), com ponderaes 06 (seis), 03 (trs) e 01 (um) respectivamente. As coletas de preos abrangem os municpios de Rio de Janeiro e So Paulo para o

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IPC, 19 capitais para o INCC, e as capitais e algumas regies produtoras no caso do IPA (apesar do clculo no ser regionalizado). O IGP-DI foi durante mais de quarenta anos empregado como principal indicador da inflao brasileira. Contudo, atualmente, sua metodologia vem sendo alvo de algumas crticas relevantes, especialmente por adotar uma estrutura de ponderao antiga, baseada no comeo dos anos de 1960, no captando as enormes transformaes estruturais verificadas na economia do pas ao longo dos ltimos quarenta anos. Ademais, a pesquisa de preos no atacado embute uma aprecivel distoro por captar os valores de tabela e no os de transao, anulando assim a possibilidade de incorporao de descontos ou de gios registrados nas operaes comerciais. Os levantamentos de campo so realizados no ms-calendrio (01 a 30 ou 31) e a parte de varejo tem como pblico-alvo a populao com rendimento entre 01 e 33 salrios mnimos. Sua utilizao principal na atualizao dos valores de contratos. 8.2 NDICE GERAL DE PREOS DE MERCADO (IGP-M) Apresenta praticamente as mesmas caractersticas e limitaes do IGPDI. A diferena principal corresponde periodicidade da coleta dos preos, cobrindo o intervalo entre os dias 21 do ms anterior e 20 do ms corrente. Atualmente utilizado especialmente nos contratos de reajustes de tarifas de telefonia e de energia eltrica. Surgiuem1989, na poca da hiperinflao indexada, dada a necessidade de os agentes econmicos, notadamente aqueles atuantes no mercado financeiro, disporem de um ndice de atualizao de preos logo no comeo do ms. 8.3 NDICE DE PREOS AO CONSUMIDOR AMPLO (IPCA) Este ndice reflete as variaes dos preos dos bens e servios consumidos por famlias com renda mensal urbana entre 01 e 40 salrios mnimos, independentemente da fonte. Os preos so pesquisados em dez regies metropolitanas: Belm, Recife, Fortaleza, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo, Curitiba, Porto Alegre e Goinia, alm do Distrito Federal. O peso dos produtos fornecido pela Pesquisa de Oramentos Familiares (POF), realizada entre 01 de outubro de 1995 e 31 de setembro de 1996. O ndice nacional determinado a partir da agregao dos ndices regionais, ponderados pelo rendimento total urbano, extrado da Pesquisa Nacional por Amostra de Domiclios (PNAD). O IPCA adotado pelo Banco Central do Brasil para a fixao das metas de inflao do pas, acordadas entre o governo brasileiro e o Fundo Monetrio Internacional (FMI). 8.4 NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR (INPC) Este ndice capta a evoluo de uma cesta de produtos consumidos por famlias com rendimento entre 01 e 08 salrios mnimos, provenientes exclusivamente do trabalho assalariado urbano. O indicador

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cobre as mesmas regies metropolitanas do IPCA e a agregao efetuada pela populao residente urbana, levantada pelo Censo Demogrfico. 8.5 NDICE DE PREOS AO CONSUMIDOR (IPC) Calcula a variao de preos de bens e servios para famlias que ganham entre 01 e 20 salrios mnimos no municpio de So Paulo. utilizado para reajustar impostos estaduais e municipais no Estado de So Paulo.

8.6 INCC Concebido com a finalidade de aferir a evoluo dos custos de construes habitacionais, configurou-se como o primeiro ndice oficial de custo da construo civil no pas. Foi divulgado pela primeira vez em 1950, mas sua srie histrica retroage a janeiro de 1944. De inicio, o ndice cobria apenas a cidade do Rio de Janeiro, ento capital federal e sua sigla era ICC. Nas dcadas seguintes, a atividade econmica descentralizou-se e o IBRE passou a acompanhar os custos da construo em outras localidades. Alm disso, em vista das inovaes introduzidas nos estilos, gabaritos e tcnicas de construo, o ICC teve que incorporar novos produtos e especialidades de mo-deobra. Em fevereiro de 1985, para efeito de clculo do IGP, o ICC deu lugar ao INCC, ndice formado a partir de preos levantados em oito capitais estaduais. No processo de ampliao de cobertura, o INCC chegou a pesquisar preos em 20 capitais. Atualmente a coleta feita em 7 capitais (So Paulo, Rio de

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Janeiro, Belo Horizonte, Salvador, Recife, Porto Alegre e Braslia). O ndice divulgado nas verses 10, M e DI. 8.7 NDICE FIPEZAP A Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (Fipe) e o ZAP Imveis lanaro o ndice Fipezap de preos de imveis anunciados, que calcular a evoluo dos preos imobilirios. Inicialmente, sero analisados os resultados de sete das principais regies do Pas: os municpios de So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Fortaleza, Recife, Salvador e o Distrito Federal. Segundo a Fipe, o ndice ser composto pela variao de preos dos imveis anunciados no ZAP, que totalizam, em mdia, 190 mil unidades todos os meses. A Fipe far a ponderao dos dados, utilizando a renda dos domiclios, de acordo com levantamento feito pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). Na primeira divulgao, o ndice apresentar as variaes em So Paulo e no Rio de Janeiro desde janeiro de 2008, com dados mensais e anuais. A pesquisa aberta ao pblico e poder ser consultada no site da Fipe e no ZAP Imveis.
"O Fipezap vem para atender o mercado imobilirio como um todo, agentes e consumidores, to carente de informaes confiveis. No existe, atualmente, um ndice de valorizao de imveis que tenha tamanha abrangncia. Queremos preencher essa lacuna", afirma Eduardo Gama Schaeffer, diretor de Marketing e Produto do ZAP.

8.8 TR TAXA REFERENCIAL DE JUROS Taxa criada em 1991, durante o Plano Collor II, para servir de referncia para as transaes financeiras realizadas no Pas, atuando como uma taxa bsica referencial dos juros a serem praticados no ms. Esta taxa calculada pelo BACEN (Banco Central) com base em uma amostra dos juros pagos pelos CDBs (Certificados de Depsitos Bancrios) das trinta maiores instituies financeiras selecionadas, sendo eliminadas as duas de menor e as duas de maior taxa mdia. A base de clculo da TR (Taxa Referencial de Juros) o dia de referncia, sendo calculada no dia til posterior. Sobre a mdia apurada das taxas dos CDBs (Certificados de Depsitos Bancrios) aplicado um redutor que varia mensalmente. Atualmente utilizada para o clculo do rendimento de vrios investimentos, tais como ttulos pblicos, caderneta de poupana e outras operaes, tais como emprstimos do SFH, pagamentos a prazo e seguros em geral. QUESTIONRIO a) Qual a funo dos ndices econmicos? b) Qual a finalidade dos ndices para as construtoras? c) Qual a finalidade do ndice FIPEZAP?