MINISTRIO DA FAZENDA

CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS

RESOLUO CNSP N
o
284, DE 2013.

Dispe sobre os critrios de
estabelecimento do capital de risco
baseado no risco de subscrio das
sociedades de capitalizao.

A SUPERINTENDNCIA DE SEGUROS PRIVADOS SUSEP, no uso da
atribuio que lhe confere o art. 34, inciso XI, do anexo ao Decreto n
o
60.459, de 13 de maro de
1967, de 3 de dezembro de 1991, e considerando o que consta do Processo CNSP N
o
10/2012 na
origem, e Processo SSUSEP n
o
15414.003729/2011-12, de 15 de agosto de 2011, torna pblico
que o CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS CNSP, em sesso ordinria
realizada em 30 de janeiro de 2013, no uso da competncia que lhe foi delegada pelo Decreto-
Lei n
o
73, de 21 de novembro de 1966, Decreto-Lei n
o
261, de 28 de fevereiro de 1967, pela Lei
Complementar n
o
109, de 29 de maio de 2001, e pela da Lei Complementar n
o
126, de 15 de
janeiro de 2007,

R E S O L V E U:

Art. 1
o
Dispor sobre os critrios de estabelecimento do capital de risco baseado no risco
de subscrio das sociedades de capitalizao.

Art. 2
o
Considera-se, para os fins desta Resoluo, os conceitos abaixo:

I capital de risco baseado no risco de subscrio (
subs
CR ): montante varivel de
capital que uma sociedade de capitalizao dever manter, a qualquer tempo, para garantir o
risco de subscrio inerente a sua operao;

II risco de subscrio: possibilidade de ocorrncia de perdas que contrariem as
expectativas da sociedade de capitalizao, associadas, diretamente ou indiretamente, s bases
tcnicas utilizadas para clculo dos pagamentos, quotas e provises tcnicas, decorrentes das
operaes das sociedades de capitalizao;

III data de referncia: significa o ltimo dia do ms ao qual se refere o clculo do
capital de risco baseado no risco de subscrio.


Art. 3
o
O capital de risco baseado no risco de subscrio das sociedades de
capitalizao ser calculado a partir dos fatores padro de risco citados nos anexos desta
Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

2

Resoluo, e de acordo com as frmulas dispostas nos respectivos anexos, observada a matriz de
correlao do anexo V.

Pargrafo nico. A Susep regulamentar critrios especficos para que as sociedades de
capitalizao possam utilizar os fatores reduzidos de risco citados nos anexos desta Resoluo.

Art. 4
o
Fica a Susep autorizada a baixar instrues complementares necessrias
execuo das disposies desta Resoluo.

Art. 5
o
Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao.


Rio de Janeiro, 30 de janeiro de 2013.



LUCIANO PORTAL SANTANNA
Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados
Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

3

ANEXO I

RISCO DOS SORTEIOS A REALIZAR


Art.1
o
Considera-se, para os fins deste anexo, os conceitos e notaes abaixo:

I sorteios R. : montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de
capitalizao, para cobrir o risco de sorteios a realizar.

II
k
sort R. : montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de
capitalizao, para cobrir o risco de sorteios a realizar, para todos os planos de capitalizao da
modalidade/ tipo k.

III modalidade/tipo de plano de capitalizao: conjunto de planos de capitalizao de
uma mesma modalidade (tradicional, compra programada, popular ou incentivo) e tipo
(pagamento nico, mensal ou peridico), conforme a classificao apresentada na Tabela 1 deste
anexo.

IV prmio de sorteio: valor concedido pela sociedade de capitalizao ao titular
sorteado, proprietrio do ttulo de capitalizao contemplado em um determinado sorteio.

V
k
NSR : nmero de ttulos a serem contemplados, vendidos ou no pela sociedade
de capitalizao, considerando todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o
compromisso de realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da
modalidade/tipo k, durante os prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.

VI
k
m : estimador para a proporo de ttulos no vendidos ou no ativos no momento
imediatamente anterior realizao de cada sorteio que a sociedade de capitalizao tem o
compromisso de realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da
modalidade/tipo k, durante os prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.

VII
k
: estimador do valor esperado do prmio de sorteio, para cada ttulo
contemplado, vendido pela sociedade de capitalizao e ativo no momento da realizao do
sorteio, considerando todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o compromisso de
realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da modalidade/tipo k, durante os
prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.

VIII
k
o : estimador do desvio padro do prmio de sorteio, para cada ttulo
contemplado, vendido pela sociedade de capitalizao e ativo no momento da realizao do
sorteio, considerando todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o compromisso de
realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da modalidade/tipo k, durante os
prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.
Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

4

IX fsort : valor do fator de risco, padro ou reduzido, a ser aplicado na frmula de
clculo do montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de capitalizao,
para cobrir o risco de sorteios a realizar.

Art.2
o
O montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de
capitalizao, para cobrir o risco de sorteios a realizar, ser calculado aplicando a seguinte
frmula:

) . ).( . .( .
12
1
12
1
,
= =
=
k l
l k l k
sort R sort R sorteios R

Onde:
)] 1 .( ) ).( 1 .( .[ . .
2 2
k k k k k
k
k
m m m NSR fsort sort R + = o
)] 1 .( ) ).( 1 .( .[ . .
2 2
l l l l l
l
l
m m m NSR fsort sort R + = o
l k ,
=

=
=
l k
l k
se , 1 , 0
se , 1

= fsort valor do fator de risco, padro ou reduzido, conforme disposto nesta Resoluo, e
apresentado na Tabela 2 deste anexo.

Art.3
o

k
NSR ,
k
m ,
k
e
k
o devem ser calculados com base nos critrios e frmulas
dispostos no anexo IV.

Tabela 1 Modalidade/Tipo de Plano de Capitalizao

Modalidade/Tipo
(k)
Modalidade de plano
de capitalizao
Tipo de plano de
capitalizao
1
Tradicional

Pagamento nico
2
Tradicional

Pagamento mensal
3
Tradicional

Pagamento peridico
4
Compra programada

Pagamento nico
5
Compra programada

Pagamento mensal
6
Compra programada

Pagamento peridico
7
Popular

Pagamento nico
8
Popular

Pagamento mensal
9
Popular

Pagamento peridico
10
Incentivo

Pagamento nico
11
Incentivo

Pagamento mensal
Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

5

12
Incentivo

Pagamento peridico

Tabela 2 Fatores de Risco
Risco dos Sorteios a Realizar

fsort
Fator padro de
risco
Fator reduzido de
risco
2,58 2,33



































Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

6

ANEXO II

RISCO DA GARANTIA DE RENTABILIDADE

Art.1
o
Considera-se, para os fins deste anexo, os conceitos e notaes abaixo:

I ade rentabilid R. : montante de capital, referente ao risco de subscrio das
sociedades de capitalizao, para cobrir o risco de garantia de rentabilidade.

II
k
rent R. : montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de
capitalizao, para cobrir o risco de garantia de rentabilidade, para todos os planos de
capitalizao classificados no agrupamento k.

III agrupamento de plano de capitalizao: conjunto de planos de capitalizao
agrupados conforme a taxa de juros oferecida, o ndice de atualizao da Proviso Matemtica
para Resgate e o tipo de plano de capitalizao, conforme a classificao apresentada na Tabela
1 deste anexo.

IV
k
PMR : o somatrio da Proviso Matemtica para Resgate constituda pela
sociedade de capitalizao para todos os planos de capitalizao do agrupamento k.

V
k
frent : valor do fator de risco, padro ou reduzido, associado ao agrupamento k, a
ser aplicado na frmula de clculo do montante de capital, referente ao risco de subscrio das
sociedades de capitalizao, para cobrir o risco de garantia de rentabilidade.

Art.2
o
O montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de
capitalizao, para cobrir o risco de garantia de rentabilidade, ser calculado aplicando a
seguinte frmula:

) . ).( . ( .
12
1
12
1

= =
=
k l
l k
rent R rent R ade rentabilid R

Onde:
k k k
PMR frent rent R . . =
l l l
PMR frent rent R . . =
=
k
frent valor do fator de risco, padro ou reduzido, associado ao agrupamento k,
conforme disposto nesta Resoluo, e apresentado na Tabela 2 deste anexo.
=
l
frent valor do fator de risco, padro ou reduzido, associado ao agrupamento l,
conforme disposto nesta Resoluo, e apresentado na Tabela 2 deste anexo.



Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

7

Tabela 1 Agrupamentos de planos de capitalizao

Agrupamento
(k)
Taxa de juros a.a
oferecida no plano
(i)
ndice de
atualizao da
PMR
Tipo de plano de
capitalizao
1
% 23 , 1 s i
TR

Pagamento nico
2
% 23 , 1 s i
TR

Pagamento mensal/
Pagamento peridico
3
% 23 , 1 s i
IPCA ou outros
ndices
Pagamento nico
4
% 23 , 1 s i
IPCA ou outros
ndices
Pagamento mensal/
Pagamento peridico
5
% 55 , 5 % 23 , 1 s < i
TR

Pagamento nico
6
% 55 , 5 % 23 , 1 s < i
TR

Pagamento mensal/
Pagamento peridico
7
% 55 , 5 % 23 , 1 s < i
IPCA ou outros
ndices
Pagamento nico
8
% 55 , 5 % 23 , 1 s < i
IPCA ou outros
ndices
Pagamento mensal/
Pagamento peridico
9
% 55 , 5 > i
TR

Pagamento nico
10
% 55 , 5 > i
TR

Pagamento mensal/
Pagamento peridico
11
% 55 , 5 > i
IPCA ou outros
ndices
Pagamento nico
12
% 55 , 5 > i
IPCA ou outros
ndices
Pagamento mensal/
Pagamento peridico

Tabela 2 Fatores de Risco
Risco da Garantia de Rentabilidade

Agrupamento
(k)
Fator padro de
risco
Fator reduzido de
risco
1 0,00% 0,00%
2 0,00% 0,00%
3 0,00% 0,00%
4 0,44% 0,37%
5 0,00% 0,00%
6 0,00% 0,00%
7 0,65% 0,58%
8 5,88% 5,23%
9 0,00% 0,00%
10 0,00% 0,00%
11 2,91% 2,68%
12 8,38% 7,42%

Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

8

ANEXO III

RISCO DAS DESPESAS ADMINISTRATIVAS

Art.1
o
Considera-se, para os fins deste anexo, os conceitos e notaes abaixo:

I despesas R. : montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de
capitalizao, para cobrir o risco de despesas administrativas.

II RLIQ: receitas lquidas com ttulos de capitalizao, auferidas pela sociedade de
capitalizao, nos 12 meses anteriores data de referncia, incluindo a data de referncia,
considerando a arrecadao com os ttulos e a devoluo e cancelamento de ttulos.

III fdesp : valor do fator de risco, padro ou reduzido, a ser aplicado na frmula de
clculo do montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de capitalizao,
para cobrir o risco de despesas administrativas.

Art.2
o
O montante de capital, referente ao risco de subscrio das sociedades de
capitalizao, para cobrir o risco de despesas administrativas, ser calculado aplicando a
seguinte frmula:

RLIQ fdesp despesas R . . =

Onde:

= fdesp valor do fator de risco, padro ou reduzido, conforme disposto nesta Resoluo,
e apresentado na Tabela 1 deste anexo.

Tabela 1 Fatores de Risco
Risco de Despesas Administrativas

fsort
Fator padro de
risco
Fator reduzido de
risco
0,57% 0,49%










Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

9


ANEXO IV

PROCEDIMENTO PARA CLCULO DOS ESTIMADORES PARA A
PROPORO DE TTULOS NO VENDIDOS OU NO ATIVOS, VALOR
ESPERADO DO PRMIO DE SORTEIO E DESVIO PADRO DO PRMIO DE
SORTEIO

Art.1
o
Considera-se, para os fins deste anexo, os conceitos e notaes abaixo:

I modalidade/tipo de plano de capitalizao: conjunto de planos de capitalizao de
uma mesma modalidade (tradicional, compra programada, popular ou incentivo) e tipo
(pagamento nico, mensal ou peridico), conforme classificao apresentada na Tabela 1 do
anexo I.

II
k
NSR : nmero de ttulos a serem contemplados, vendidos ou no pela sociedade
de capitalizao, considerando todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o
compromisso de realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da
modalidade/tipo k, durante os prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.

III prmio de sorteio: valor concedido pela sociedade de capitalizao ao titular
sorteado, proprietrio do ttulo de capitalizao contemplado em um determinado sorteio.

IV
k
m : estimador para a proporo de ttulos no vendidos ou no ativos no momento
imediatamente anterior realizao de cada sorteio que a sociedade de capitalizao tem o
compromisso de realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da
modalidade/tipo k, durante os prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.

V
k
: estimador do valor esperado do prmio de sorteio, para cada ttulo
contemplado, vendido pela sociedade de capitalizao e ativo no momento da realizao do
sorteio, considerando todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o compromisso de
realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da modalidade/tipo k, durante os
prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.

VI
k
o : estimador do desvio padro do prmio de sorteio, para cada ttulo
contemplado, vendido pela sociedade de capitalizao e ativo no momento da realizao do
sorteio, considerando todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o compromisso de
realizar, para todas as sries e todos os planos de capitalizao da modalidade/tipo k, durante os
prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.




Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

10

VII
k
nsr : nmero de ttulos contemplados, vendidos ou no pela sociedade de
capitalizao, considerando todos os sorteios realizados pela sociedade de capitalizao, para
todas as sries e todos os planos de capitalizao da modalidade/tipo k, nos ltimos 12 meses,
at a data de referncia.

VIII
k
nsp : nmero de ttulos contemplados, que tenham sido vendidos pela sociedade
de capitalizao e estavam ativos no momento da realizao do sorteio, considerando todos os
sorteios realizados pela sociedade de capitalizao, para todas as sries e todos os planos de
capitalizao da modalidade/tipo k, nos ltimos 12 meses, at a data de referncia.

IX ttulo contemplado de ndice i: ttulo contemplado em algum sorteio realizado nos
ltimos 12 meses, at a data de referncia, vendido ou no pela sociedade de capitalizao,
considerando todas as sries e todos os planos de capitalizao de uma determinada
modalidade/tipo, onde o ndice i identifica univocamente esse ttulo.

X
i k
v
,
: proporo de ttulos no vendidos ou no ativos no momento imediatamente
anterior realizao do sorteio da modalidade/tipo k, cujo ttulo contemplado foi o de ndice i.

XI
i k
v
,
: proporo de ttulos no vendidos ou no ativos no ltimo dia do ms anterior
realizao do sorteio da modalidade/tipo k, cujo ttulo contemplado foi o de ndice i.

XII
i k
PrS
,
: valor do prmio de sorteio, concedido pela sociedade de capitalizao ao
titular sorteado, proprietrio do ttulo contemplado de ndice i, no sorteio da modalidade/tipo k.

Art.2
o
O valor de
k
NSR deve ser calculado somando o nmero de ttulos a serem
contemplados, em todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o compromisso de
realizar, durante os prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia, para todos os
planos de capitalizao da modalidade/tipo k.

Pargrafo nico. Se o nmero de ttulos a serem contemplados em um determinado
sorteio futuro for uma varivel aleatria, a sociedade de capitalizao dever calcular a mdia de
ttulos contemplados em sorteios semelhantes, realizados nos ltimos 12 meses, at a data de
referncia, e usar este valor como um estimador para o nmero de ttulos a serem contemplados
nesse sorteio futuro.

Art.3
o

k
m deve ser calculado aplicando a seguinte frmula:

) .(
1

,
=
i
i k
k
k
v
nsr
m





Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

11

1
o
Se a sociedade de capitalizao no possuir dados amostrais da proporo de
ttulos no vendidos ou no ativos no momento imediatamente anterior realizao do sorteio
(
i k
v
,
), a sociedade de capitalizao poder calcular
k
m usando a proporo de ttulos no
vendidos ou no ativos no ltimo dia do ms anterior realizao do respectivo sorteio (
i k
v
,
),
aplicando a seguinte frmula:

) .(
1

,
=
i
i k
k
k
v
nsr
m

2
o
Nas situaes em que o plano preveja contemplao obrigatria, se a venda
mnima para contemplao obrigatria for atingida, deve-se considerar, para fins de clculo de
k
m , que a srie foi toda vendida.


Art.4
o

k
deve ser calculado aplicando a seguinte frmula:

=
i
i k
k
k
PrS
nsp
) .(
1

,


Art.5
o

k
o deve ser calculado aplicando a seguinte frmula:

) ( .
) 1 (
1

2
,

=
i
k i k
k
k
PrS
nsp
o



Art. 6
o
Se a sociedade de capitalizao no possuir dados amostrais, para uma
determinada modalidade/tipo de plano de capitalizao, com pelo menos 30 ttulos
contemplados, em sorteios realizados nos ltimos 12 meses, at a data de referncia, a sociedade
de capitalizao dever calcular os estimadores citados neste anexo usando dados de previso e
planejamento para os prximos 12 meses.

1
o
Na situao prevista no caput, a sociedade de capitalizao dever informar
Susep que o clculo dos estimadores est sendo feito usando dados de previso e planejamento
para os prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia.

2
o
A Susep poder, a qualquer tempo, conforme se faa necessrio em cada caso
concreto, solicitar sociedade de capitalizao, o detalhamento e a justificativa para o clculo
dos estimadores na situao prevista no caput, como tambm solicitar a reviso dos valores
calculados, ou ainda, indicar os valores a serem considerados.





Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

12

Art. 7
o
Dados amostrais relativos a sorteios do tipo premiao instantnea somente
podero ser considerados para fins de clculo de
k
m ,
k
e
k
o , se a sociedade de capitalizao
demonstrar que o percentual estimado de ttulos a serem contemplados por meio de sorteios de
premiao instantnea, considerando todos os sorteios que a sociedade de capitalizao tem o
compromisso de realizar, durante os prximos 12 meses, contados a partir da data de referncia,
para todos os planos de capitalizao da modalidade/tipo k, inferior a 10%.

1
o
O clculo do percentual estimado de que trata o caput, em valor inferior a 10%,
dever ser justificado pela sociedade de capitalizao, e apresentado na avaliao atuarial
encaminhada anualmente Susep.

2
o
A Susep poder, a qualquer tempo, conforme se faa necessrio em cada caso
concreto, solicitar a reviso do percentual estimado, como tambm recusar a justificativa
apresentada.






























Continuao da Resoluo CNSP N
o
284, de 2013.

13


ANEXO V

COMPOSIO DO CAPITAL DE RISCO BASEADO NO RISCO DE
SUBSCRIO DAS SOCIEDADES DE CAPITALIZAO

Art.1
o
O capital de risco baseado no risco de subscrio das sociedades de capitalizao
ser constitudo de acordo com a frmula e as tabelas apresentadas a seguir:

V M V CR
subs
=
'


Tabela 1
Matriz de Correlao

(
(
(

=
00 , 1 75 , 0 75 , 0
75 , 0 00 , 1 75 , 0
75 , 0 75 , 0 00 , 1
M


Tabela 2
Parcelas que Compem o Capital de Risco Baseado no Risco de Subscrio

(
(
(

=
despesas R
ade rentabilid R
sorteios R
V
.
.
.


Pargrafo nico. Considera-se, para efeitos deste anexo, os conceitos abaixo:

I -
subs
CR : capital de risco baseado no risco de subscrio;

II - M: matriz de correlao, apresentada na Tabela 1 deste anexo;

III - V: vetor formado pelas parcelas que compem o montante de capital referente ao
risco de subscrio de capitalizao, apresentado na Tabela 2 deste anexo; e

IV - V: transposto do vetor V.