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O Paradigma da Liquidez Miguel Blasco | Pseudnimo usual comentar-se entre os economistas que as bolsas costumam antecipar em 5 meses uma

a recuperao econmica num perodo de recesso, com as bolsas a iniciarem um perodo Bull (subida) no ms de Maro, muitos foram os que advogaram que possivelmente a partir do ms de Setembro os Estados Unidos da Amrica estariam a sair da crise, no entanto alguns economistas como Nouriel Roubini, o primeiro economista a prognosticar esta crise, consideram que os ganhos verificados nas bolsas carecem de sustentabilidade e apenas traduzem a euforia do curto prazo, uma opinio secundada pelas projeces mais conservadoras do FMI sobre a evoluo da economia mundial. O problema esta longe de estar solucionado, os principais Bancos envolvidos nesta crise, ainda preservam nos seus balanos activos txicos, que recusam vender, pois consideram que estes activos tm um valor superior ao reconhecido pelos mercados, com este argumento os Bancos evitam reconhecer perdas mas ficam incapacitados para exercer a sua funo primordial, conferir liquidez a economia, sem Bancos convenientemente saneados ser difcil que a economia possa recuperar de uma forma sustentada. com esta convico que surge o plano de Obama para o sector bancrio norte americano, que basicamente consiste em convidar os privados a comprarem os activos txicos dos Bancos com recurso a fundos pblicos, de forma, a gerar uma presso compradora que faa subir os preos dos activos, a tal ponto, que permitam a sua venda e assim o saneamento dos Bancos afectados. O cenrio actual continua a ser de forte condicionamento a nvel do credito, tendncia que ser reforada com a recesso econmica, uma vez que o nvel de morosidade vai aumentar, logo, os bancos tero cada vez mais necessidade em ser mais estritos nos critrios de concesso do credito, o que implica, necessariamente um condicionamento no nvel de liquidez que fica disponvel na economia, neste cenrio que ganha cada vez mais importncia uma adequada gesto da liquidez nas empresas. Neste momento, estamos a assistir a uma mudana no paradigma de gesto em muitas empresas, a gesto do Cash-Flow, uma varivel um pouco negligenciada nas empresas, ganhou uma capital importncia neste momento, trata-se da principal varivel que pode determinar a continuidade ou no de muitas empresas nos seus negcios, inclusivamente, daquelas que so economicamente viveis. fundamental que as empresas tenham uma adequada estrutura de capital, nomeadamente, que os capitais permanentes permitam financiar os activos fixos e parte dos activos circulantes, esta medida permitir as empresas terem uma fonte permanente de fluxos financeiros sempre disponveis para financiar as suas necessidades de fundo de maneio, ou seja, as suas actividades operacionais, sem as quais a empresa no pode funcionar. Neste momento de crise, muitas empresas notaram um aumento na morosidade dos seus clientes, inclusivamente, para poderem vender ser necessrio alargar os perodos de credito, muitas empresas neste momento estaro a sentir uma sobrecapacidade, traduzida por um nvel de stocks excessivo e por uma menor rotao, ao mesmo tempo muitas empresas tambm assistiro a um endurecimento das condies dos seus fornecedores, todas estas dificuldades sentidas pelas empresas tero uma consequncia imediata, o aumento das necessidades de fundo de maneio, portanto, uma maior necessidade de fundos financeiros para financiar a sua actividade. A resposta das empresas passar por uma melhor gesto da sua tesouraria, uma maior preocupao pela sua capacidade de gerar Cash-Flows, nomeadamente, receber o mais rapidamente possvel dos seus clientes, instrumentos como o Factoring, Confirming e o Forfaiting so valiosos, reduzir e optimizar o nvel de stocks na empresa, adopo de praticas como o modelo JIT (Just in Time) so preciosos e por fim pagar sempre o mais tarde possvel aos fornecedores, atravs da negociao de novas condies, para que esses objectivos possam ser atingidos fundamental que as empresas tenham como base oramentos de tesouraria devidamente elaborados e planificados. Para terminar o artigo, gostava de referir que numa economia devem existir dois tipos de fontes de financiamento, uma mais ao nvel micro, que permita o financiamento das pequenas e mdias empresas, alm disso, promova a sua criao, uma vez que elas so a principal fonte de gerao de emprego, uma outra fonte a nvel macro, principalmente destinada as grandes empresas e grandes projectos, pois so estes que promovem o I+D (Investigao e Desenvolvimento), uma varivel

fundamental para o desenvolvimento econmico, j que possuem maiores oramentos e por essa razo podem alocar mais recursos para esse efeito.

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