Relatorio Contas PT 2011 (Consolidado)

Portugal Telecom, SGPS, SA Portugal Telecom, SGPS, SA
Sociedade aberta Capital social 26.895.375 Euros Matrcula na Conservatria do Registo Comercial de Lisboa e de Pessoa Coletiva n. 503 215 058 Avenida Fontes Pereira de Melo, 40 1069-300 Lisboa As designaes PT, Grupo Portugal Telecom, Grupo PT, Grupo e Empresa referem-se ao conjunto das empresas que constituem a Portugal Telecom ou a qualquer uma delas, consoante o contexto.
PORTUGAL TELECOM | RELATRIO & CONTAS CONSOLIDADAS 2011
8 10 16 04 01 32 04 02 40 04 03 52 04 04 66 05 05 82 06 06 96 07 07 98 08 08 106 09 09 112 10 10 118 11 11 122 12 12 124 13 13 127 244 246 248 251 252 253 257 259
MenSAGeM do PreSidenTe do ConSelho de AdMiniSTrAo MenSAGeM do PreSidenTe exeCuTivo enquAdrAMenTo MACroeConMiCo ASPeToS reGulAMenTAreS Perfil eSTrATGiCo inveSTiGAo e deSenvolviMenTo AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS evoluo doS neGCioS reCurSoS huMAnoS PT no MerCAdo de CAPiTAiS PrinCiPAiS evenToS PrinCiPAiS riSCoS e inCerTezAS PerSPeTivAS fuTurAS deClArAo do ConSelho de AdMiniSTrAo ATividAdeS doS AdMiniSTrAdoreS no exeCuTivoS deMonSTrAeS finAnCeirAS ConSolidAdAS relATrio e PAreCer dA CoMiSSo de AudiToriA CerTifiCAo leGAl dAS ConTAS ConSolidAdAS relATrio de AudiToriA GloSSrio ConSelho de AdMiniSTrAo indiCAdoreS-ChAve inforMAo AdiCionAl AoS ACioniSTAS ConTACToS
PorTuGAl TeleCoM
TeleCoMuniCAeS eM PorTuGAl Segmentos de cliente Residencial Pessoal Empresa Outros
ReceiTAS (MilheS de euRoS)
PT Comunicaes 100% TMN 100%
682 768 982 459
TeleCoMuniCAeS no BrASil (1) Segmentos de cliente Residencial Pessoal Empresa Outros

(1) Informao para 12 meses de 2011
ReceiTAS (MilheS ReAiS, 100%)
Oi 25,6%
10.501 8.190 8.470 746
ouTroS neGCioS de TeleCoMuniCAeS Unitel 25% (a)(b) CTM 28% (b) MTC 34% (a) CVT 40% (a) Timor Telecom 41% CST 51% (a) Angola Macau Nambia Cabo Verde Timor Leste So Tom e Prncipe Mvel Fixo, mvel Mvel Fixo, mvel Fixo, mvel Fixo, mvel
ReceiTAS (MilheS de euRoS)
1.282 356 159 84 48 12
(a) Estas participaes so detidas pela Africatel, a qual controlada em 75% pela PT. (b) Estas empresas associadas so consolidadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
ouTroS neGCioS Servios de sistemas e TI [PT Sistemas de Informao 100%]; Inovao, investigao e desenvolvimento [PT Inovao 100%]; Servios administrativos e de gesto partilhada [PT PRO 100%]; Servios de negociao [PT Compras 100%]; Call centres e servios de telemarketing [Contax no Brasil 44,4%, PT Contact 100%]
HDT Operao VSAT
Kenya Postel Directories Directrios
HUNGRIA PORTUGAL
CABO VERDE MACAU SO TOM E PRNCIPE ANGOLA BRASIL

CVT Fixo, mvel, internet e dados Directel Cabo Verde Diretrios Oi Fixo e mvel Contax Servios de contact centre CST Fixo, mvel, internet e dados
Macau [RAEM-China] CTM Fixo, mvel, internet e dados Directel Macau Directrios
QUNIA MOAMBIQUE TIMOR
Timor Telecom Fixo, mvel, internet e dados
NAMBIA
MTC Mvel
Unitel Mvel Elta Directrios Multitel ISP e dados
LTM Directrios Teledata ISP e dados
PORTUGAL
CABO VERDE
SO TOM E PRNCIPE
ANGOLA BRASIL
CVT Fixo, mvel, internet e dados Directel Cabo Verde Diretrios Oi Fixo e mvel Contax Servios de contact centre CST Fixo, mvel, internet e dados
NAMBIA
MTC Mvel
PorTuGAl TeleCoM
HDT Operao VSAT
Kenya Postel Directories Directrios
HUNGRIA
Macau [RAEM-China] CTM Fixo, mvel, internet e dados Directel Macau Directrios
MACAU QUNIA MOAMBIQUE TIMOR

Timor Telecom Fixo, mvel, internet e dados
Unitel Mvel Elta Directrios Multitel ISP e dados
LTM Directrios Teledata ISP e dados
MENSAGEM DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAO
Senhores Acionistas, Com a apresentao do Relatrio e Contas de 2011 Assembleia-Geral de 27 de Abril cumpre-se o mandato do Conselho de Administrao iniciado em 27 de Maro de 2009, para prosseguir as linhas mestras do plano estratgico plurianual aprovado em Abril de 2008. O trinio de 2009 2011 foi marcado por transformaes estruturais no Grupo PT, quer no seu permetro, quer na sua matriz de organizao, quer nas polticas centradas na inovao e no investimento em contraciclo que dotaram a PT das mais avanadas plataformas tecnolgicas do sector. Na sequncia de uma oferta no solicitada, a PT vendeu Telefnica em 2010 a posio de 30% que, atravs da Brasilcel, detinha na Vivo, naquela que foi a maior transao do ano na Europa, e a maior alguma vez levada a cabo em Portugal. Esta venda, feita a um mltiplo de 10,6x EV / EBITDA, incorporou um prmio significativo quer face ao valor de mercado do ativo, quer face ao valor percebido pela comunidade de analistas. Esse prmio refletiu em larga medida o mrito do trabalho e do comprometimento da PT no desenho da estratgia da Vivo e respetiva implementao operacional ao longo dos vrios anos em que a PT foi, em conjunto com a Telefnica, acionista controladora da Vivo. Na sequncia do desinvestimento na Vivo, e num quadro global de crescente importncia estratgica do mercado Brasileiro, a PT estabeleceu com a Oi e com os seus acionistas controladores uma parceria estratgica que culminou na aquisio, em 28 de Maro de 2011, de uma posio de 25,6% na Oi e, reciprocamente, na compra ainda em curso por esta de uma posio de at 10% na PT. Com esta parceria, alicerada em participaes recprocas, a PT alarga os seus horizontes e aumenta a sua escala num contexto internacional altamente competitivo e continua significativamente exposta ao Brasil, frica subsaariana e Sudeste asitico, que constituem geografias de elevado potencial de crescimento demogrfico e econmico. Com efeito, no trinio que agora termina a PT aumentou o seu nmero de clientes de 70 milhes para 93 milhes e gera, hoje em dia, 58% das suas receitas nas geografias internacionais, claramente acima dos 50% que gerava em 2008, que tambm j registava um crescimento de 55% face a 2005. O trinio que agora finda foi tambm um perodo no qual a PT realizou investimentos de carcter estruturante em Portugal, tendo operado uma profunda transformao e modernizao da sua matriz tecnolgica. Investimos na televiso, tendo conseguido no curto prazo de quatro anos desde o spin-off da PT Multimdia em Novembro de 2007. O sucesso que obtivemos nos servios de triple play levaram a PT a decidir e anunciar em 2009, um significativo investimento em fibra tica at casa do cliente (FTTH). Este investimento levou a fibra a um milho de casas em 2010, num contexto em que o sector das telecomunicaes desinvestia. Portugal atingiu a vanguarda das telecomunicaes na Europa e no mundo, cumprindo esse objetivo e, reforando o compromisso assumido pela PT com a modernizao tecnolgica de Portugal, anuncimos a cobertura de mais 600 mil casas com fibra, tendo no decurso de 2011 concludo esse exigente desafio que nos permite oferecer maiores velocidades, melhor qualidade de servio e novos produtos associados televiso e banda larga, num mercado cada vez mais segmentado e apetente de solues medida do cliente. 2011 foi tambm o ano do investimento na preparao e lanamento da 4 Gerao mvel, a tecnologia 4G / LTE, que vai permitir elevar as fronteiras da banda larga mvel e oferecer, cada vez mais, novos servios baseados na televiso, na imagem em tempo real e na captura de oportunidades de verdadeira convergncia fixo-mvel. 2011 foi ainda o ano do investimento em cloud computing, atravs do lanamento da construo de um centro de computao e de armazenamento de dados na Covilh, o que ir permitir inovar e diversificar ainda mais os servios que oferecemos aos vrios segmentos de clientes.
Aquelas que eram expectativas do incio do mandato so hoje realidades: A PT conseguir inverter a tendncia para o desaparecimento do negcio fixo; atingiu a co-liderana na televiso, e consolidou a liderana no mvel. Fizemo-lo em Portugal e estamos agora a faz-lo tambm no Brasil, enquanto parceiros tecnolgicos da Oi e em estreita convergncia de esforos e de objetivos com os nossos parceiros e com a sua Administrao. Efetuada a simplificao da estrutura Societria e definidas as polticas de investimento e de dividendos, a Oi est preparada para capturar as significativas oportunidades de crescimento geradas pelo acelerado desenvolvimento do pas, em televiso, em banda larga fixa e mvel, em convergncia e em cloud computing. A presena da rede fixa da Oi em todo o tecido urbano do Brasil, que, antes da reinveno do fixo, era um encargo pesado, hoje um enorme potencial e uma vantagem competitiva para a transformao estrutural j em desenvolvimento. No quadro das operaes em frica e no Sudeste Asitico cumpre assinalar o lugar de vanguarda de que as mesmas disfrutam nas respetivas geografias, constituindo um fator de acelerao do crescimento econmico e do desenvolvimento social. A economia dos Pases desenvolvidos enfrentou em 2011 dilemas cruciais cuja resposta moldar o mundo novo que emergir da crise desencadeada em 2007 e que desde ento contaminou todas as economias desenvolvidas atingindo progressiva e sucessivamente sectores fundamentais da vida dos Pases e dos espaos econmicos onde esto integrados. Em 2011 acentuou-se a crise das dvidas soberanas colocando seriamente em causa o acesso de vrios Pases ao mercado de capitais. Esta presso afetou particularmente os Pases do sul da Europa e economias perifricas, mas imps tambm constrangimentos relevantes noutras economias nucleares da Zona Euro e da Unio Europeia. No contexto da crise acentuada nos mercados de capitais, e perante a falncia no funcionamento dos mecanismos Europeus de integrao e de solidariedade agravaram-se os desequilbrios estruturais das economias mais frgeis da Zona Euro. A Grcia e a Irlanda em 2010 e Portugal em Maio de 2011 solicitaram assistncia financeira externa face iminncia da rutura que enfrentavam. Seguiram-se as inevitveis consequncias na notao das dvidas soberanas e os reflexos automticos na generalidade das notaes da dvida dos emitentes. A PT no ficou imune a esta situao, tendo visto as notaes da sua dvida refletir o movimento da dvida soberana. A Fitch, cuja metodologia tem um menor peso do rating da dvida soberana, mantm a PT em investment grade (triplo B). A Moodys desceu o rating da PT para Ba1e a S&P para BB+ em todos os casos um rating mais forte do que o da dvida soberana, valorizando os fundamentais da empresa, a solidez do seu balano, a flexibilidade financeira e a sustentabilidade das suas polticas e compromissos com os investidores e os stakeholders. No trinio que agora se conclui, a PT teve um TSR de 19% que compara com um desempenho mais modesto de 0% do ndice das telecomunicaes da Zona Euro e com -1% do PSI 20; -13% do FTSE MIB Itlia e 9% do IBEX. Por isso, senhores Acionistas, o legado que este Conselho vos entrega uma empresa que soube superar com sucesso os limites e as contingncias que lhe foram impostos pelos contextos mais prximo e mais longnquo que esto a revolucionar a geografia econmica e poltica de um mundo em acelerada mutao. A PT consolidou a sua opo pelo reforo da sua presena nas geografias de grande crescimento demogrfico e econmico e acelerou o ritmo da sua transformao organizacional e tecnolgica tornando-se num parceiro apto, ativo e disponvel para a modernizao e desenvolvimento das comunidades humanas que serve, dos seus clientes e dos stakeholders que sustentam o seu projeto.
henrique Granadeiro Presidente do Conselho de Administrao
MenSAGeM do PreSidenTe exeCuTivo
Caros Acionistas, 2009-2011: um mandato transformacional com aposta na inovao e execuo operacional Durante o ano de 2011 continumos a levar a cabo o processo transformacional definido e iniciado em 2008 materializado em cinco objetivos estratgicos partilhados por toda a organizao: 1. Atingir os 100 milhes de clientes 2. Aumentar a contribuio dos nossos ativos internacionais para dois teros das nossas receitas; 3. Reforar a nossa liderana em todos os mercados em que estamos presentes; 4. Atingir um desempenho operacional e financeiro no quartil superior entre os nossos pares Europeus, e 5. Sermos PT uma referncia de sustentabilidade em todas as geografias onde atuamos. Relativamente a estes objetivos, extremamente ambiciosos data da sua definio e que mais se tornaram com os acontecimentos econmicos na Europa que entretanto ocorreram, foram dados slidos passos e o ano de 2011 vem confirmar que continuamos a trilhar o caminho correto. Com efeito, os resultados do mandato que agora termina so ilustrativos do grau de execuo desses mesmos objetivos. A PT termina 2011 com 93 milhes de clientes nas suas vrias geografias, tendo os ativos internacionais sido o grande motor do crescimento com a adio de 23 milhes de clientes nos ltimos trs anos. ainda de destacar o crescimento de quase um milho e meio de clientes em Portugal, fruto do sucesso da televiso por subscrio e da banda larga fixa e mvel. Este desempenho slido na TV e na banda larga permitiu reverter de uma forma duradoura a perda de linhas de voz fixas que tradicional nos mercados desenvolvidos, em particular no Europeu. Ainda de referir que o crescimento de clientes est significativamente afetado pela venda da nossa posio na Mditel, operador em Marrocos, que tinha data da venda, Setembro de 2009, mais de nove milhes dos clientes. Terminmos 2011 com uma contribuio de 58% dos nossos ativos internacionais para as receitas consolidadas, fruto dos nossos significativos investimentos no Brasil, em particular na Oi e na Contax. Atualmente o Brasil contribui j com cerca de 53% das nossas receitas. Crescemos significativamente em todos os mercados onde operamos, em particular em Portugal, e somos lderes em todos os segmentos de clientes, incluindo o segmento residencial, pessoal e de empresas. Ganhmos considervel quota no mercado de televiso por subscrio em Portugal, tendo solidificado ainda mais a nossa posio na banda-larga e na voz, quer fixa quer mvel. Continuamos a ser uma referncia em termos da rentabilidade no contexto Europeu, tendo conseguido alcanar, em 2011, margens de 45,1% em Portugal e de 35,6% a nvel consolidado. Em Portugal, fruto do enfoque na gesto criteriosa de custos e da escala obtida no servio de televiso, conseguimos crescer 1,0pp a nossa margem, mesmo num contexto marcado pela desacelerao econmica, por movimentos regulatrios adversos e por forte investimento em tecnologia e na atividade comercial.
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Apesar do ltimo trinio ter sido marcado pelo eclodir da crise soberana, a qual teve um particular impacto nas economias perifricas da Zona Euro e tambm em Portugal, apresentmos um retorno acionista total de 19,0%, claramente acima do ndice de referncia das telecomunicaes na Zona Euro, o qual ofereceu um retorno nulo no perodo. De facto, apesar do diferencial das obrigaes soberanas Portuguesas face s alems ter aumentado significativamente, a PT ofereceu o segundo melhor retorno acionista total entre os membros do ndice DJ Euro Stoxx Telecom. Somos referncia em termos de sustentabilidade, sendo parte integrante dos mais importantes ndices e rankings desta rea, nomeadamente o DJSI, onde estamos entre as cinco melhores empresas do mundo, e o FTSE4Good. J em 2012, passmos a integrar o ranking internacional das empresas mais ticas do mundo (The Worlds Most Ethical Companies - WME), sendo este um importante reconhecimento que distingue as melhores prticas da PT ao nvel da tica. Das 145 empresas que integram o ranking, em diversas categorias, a PT o nico operador de telecomunicaes portugus a integrar esta lista. De recordar ainda que, a par desta distino, a PT foi a primeira empresa portuguesa a estar presente no Dow Jones Sustainability World Index e no FTSE4Good. Mais significativo do que os objetivos atingidos so as vrias iniciativas que levmos a cabo, colocando a PT numa posio invejvel para enfrentar os desafios futuros. O trinio 2009-2001 foi de facto um mandato transformacional, durante o qual investimos significativamente para construir vantagens competitivas, diferenciadoras e sustentveis para o futuro. Neste contexto, construmos uma rede de fibra at casa do cliente (FTTH Fibre to the Home) que cobre 1,6 milhes de casas, sendo esta uma das melhores e mais avanadas infraestruturas de fibra na Europa e no mundo, tendo sido distinguida em fevereiro de 2011 pelo FTTH Council como a melhor implementao de fibra na Europa. Este investimento, o qual acompanhado pelo assinalvel sucesso da PT na televiso por subscrio, permite-nos olhar para o futuro com a confiana de quem alcanou uma slida sustentabilidade no seu negcio e est a caminhar a passos largos para a liderana em todos os segmentos de mercado. Fomos ainda precursores em Portugal no lanamento do LTE Long Term Evolution, a quarta gerao mvel, tendo lanado um ambicioso programa de investimento que nos garante a maior cobertura nacional e uma oferta inovadora e pioneira que permite a partilha de trfego entre equipamentos. Ao longo do trinio 2009-2011 investimos mais de 2 mil milhes de Euros em Portugal, representando cerca de 22% das nossas receitas, sendo este um ciclo de investimento mpar nas telecomunicaes em Portugal e na Europa. Este foi tambm um trinio marcado pela aquisio da Vivo por parte da Telefnica e pelo estabelecimento duma parceria estratgica com a Oi. Estamos convictos que o sucesso do turnaround da Vivo, no qual estivemos profundamente envolvidos acompanhando as operaes e promovendo a partilha de melhores prticas entre as nossas operaes em Portugal e a Vivo, ter sido um fator muito relevante que levou oferta de 7,5 mil milhes de Euros feita pela Telefnica. Esta incorporou um prmio significativo (10,6x EV / EBITDA) face aos mltiplos de mercado e de transaes similares e face ao valor percebido pela comunidade de investidores e analistas. Atravs da parceria estratgica com a Oi, que passou tambm pela aquisio duma posio de controlo conjunto de 25,6% em 28 de maro de 2011, iremos continuar a ser atores relevantes no mercado brasileiro de telecomunicaes, o qual nos oferece escala e exposio significativa a uma geografia de elevado potencial de crescimento. Este processo j deu j frutos, tendo a Oi visto aprovada pelos seus acionistas a operao de simplificao societria anunciada em 24 de maio de 2011, apenas dois meses aps a entrada da PT na empresa. Iremos continuar a dedicar Oi uma parte significativa da nossa ateno, do nosso tempo e do nosso esforo. Em conjunto com os nossos parceiros e com a equipa de gesto local, iremos continuar a promover a partilha de conhecimentos, de experincias e de inovao tecnolgica entre a PT e a Oi, por forma a contribuir para apoiar a gesto local nos desafios que se avizinham no turnaround operacional da Oi permitindo que esta capture ainda mais as oportunidades de crescimento no mercado brasileiro. o ano de 2011: um ano exigente num contexto internacional desafiante Durante este ano continumos a inovar em Portugal, a antecipar as tendncias de mercado e a levar o significado da convergncia para um novo patamar com a introduo de novos servios e produtos verdadeiramente convergentes em todos os segmentos de mercado. No segmento residencial de destacar o Meo Go, um servio que permite ter uma experincia nica de televiso em todos os ecrs (smartphone, tablet e PC). Lanmos ainda o Meo Kanal, um servio inovador que pretende levar a experincia das redes sociais televiso, permitindo uma partilha fcil e intuitiva de contedos entre os vrios utilizadores do Meo. Fruto da inovao e de um forte enfoque na dinmica comercial ultrapassmos o milho de clientes de televiso, tendo fechado o ano com 1,04 milhes de clientes e tendo adicionado 212 mil novos clientes e atingido a co-liderana num servio onde registvamos apenas 21 mil clientes em final de 2007.
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MenSAGeM do PreSidenTe exeCuTivo
No segmento pessoal continumos a investir na promoo e popularizao dos tarifrios flat, os quais do mais benefcios aos utilizadores, em particular no tarifrio pr-pago e nunca mais acaba, que ultrapassou os 750 mil clientes, e no tarifrio ps-pago unlimited. Lanmos tambm a oferta 4G, no mesmo dia em que recebemos a licena de operao. Esta nova tecnologia, permite oferecer no mvel velocidades at agora apenas acessveis no fixo. A PT est comprometida em investir nesta nova tecnologia de forma a oferecer aos seus clientes servios cada vez mais diferenciados, incluindo vdeo e televiso em tempo real, de modo a transformar esta oportunidade num sucesso comercial. A oferta que lanmos desde logo inovadora na forma como permite partilhar tarifrios entre vrios equipamentos e tambm pelo facto de o Meo Go, oferta de televiso mvel em tempo real distintiva da PT, e tambm o Musicbox, servio de streaming de msica, estarem disponveis dum modo convergente entre o fixo e o mvel e entre os vrios ecrs e dispositivos de acesso. Quisemos tambm fazer a diferenciao pela cobertura, e assim estamos comprometidos em expandir a cobertura deste servio, em populao, dos 20% data de lanamento para 80% em Abril de 2012, aquando da libertao das novas frequncias, e para 90% no final de 2012. No segmento empresarial continumos a expandir a nossa oferta vertical e rf ial com a introduo de solues individualizadas para diversas indstrias, nomeadamente hotelaria e restaurao. Continumos a desenvolver e a oferecer produtos e servios de cloud computing, atravs do Smart Cloud PT e atravs do SmartWay. Estas ofertas lanadas em 2011 so parte de um caminho consistente que concretiza a nossa viso de que a tecnologia um meio para permitir aos nossos clientes alcanar os seus objetivos. Neste sentido, a PT antecipou as necessidades de mobilidade e largura de banda dos clientes, um tsunami de dados, tendo investido na rede de fibra. Completmos em 2011 a cobertura adicional de 600 mil casas elevando assim o total de casas passadas com fibra da PT, mesmo at dentro da casa, para um milho e 600 mil. A nossa rede mvel tem j cerca de 90% das estaes base com fibra, o que permite sustentar as velocidades do 4G. Em 2011 lanmos ainda a primeira pedra na construo do Data Centre da Covilh, o sexto maior do mundo data do anncio, e que ser uma referncia ao nvel da eficincia energtica e impacto ambiental. No Brasil, atravs de um esforo conjunto com os parceiros e tambm da gesto local, a Oi conseguiu levar a cabo a simplificao societria, a qual reduz o nmero de empresas do grupo Oi cotadas no mercado de capitais de trs para uma e o nmero de classes de aes de sete para duas. A Oi transforma-se assim numa empresa mais simples de gerir e potencialmente mais atrativa para o mercado. Este era um passo crucial para a articulao de um turnaround operacional da Oi, o qual fica agora dado, mas tambm para que a Oi possa definir, a seu tempo, uma poltica de dividendos que seja slida e previsvel. Entretanto, investimos tempo e recursos significativos no estabelecimento do Comit de Engenharia e Redes, Tecnologia e Inovao e Oferta de Servios do Conselho de Administrao da Oi S.A. o qual definiu j um vasto conjunto de iniciativas e prioridades para um reposicionamento estratgico, tecnolgico e comercial da Oi. Estamos conscientes que permanecem grandes desafios para que se leve a cabo um turnaround com sucesso na Oi, mas estamos confiantes que a Empresa e os seus recursos humanos, em conjunto com os acionistas e a gesto local, ser capaz de levar a cabo com sucesso esse projeto. Em frica tivemos um ano repleto de acontecimentos em que a partilha de melhores prticas entre a PT e as suas subsidirias continuou a ser uma vantagem competitiva de relevo. Em Cabo Verde levmos a cabo o lanamento do 3G e conclumos o anel interilhas. Ainda em Cabo Verde, lanmos o servio D $aldo Internacional, um servio inovador que permite aos emigrantes cabo-verdianos que so clientes da TMN partilhar saldo com a sua famlia e amigos em Cabo Verde e lanmos os servios CVT Negcios para empresas. Orgulhamo-nos de que a CV Telecom tenha uma das mais avanadas infraestruturas de telecomunicaes em frica, a qual compara muito favoravelmente com a maioria das infraestruturas Europeias. Na Nambia alcanmos os 2 milhes clientes e temos uma infraestrutura mvel que j 4G. Em So Tom investimos no cabo submarino, a rede 3G e fibra nos principais pontos do pas. Em Timor-Leste continumos a investir na qualidade e cobertura da rede mvel e fixa e tambm reformos a nossa rede de distribuio. Neste contexto foi com entusiasmo que celebrmos a marca dos 600 mil clientes mveis em Dezembro de 2011. Em termos financeiros, 2011 foi um ano marcado pelo acentuar da crise das dvidas soberanas, colocando dificuldades no acesso de vrios pases da Zona Euro ao financiamento nos mercados de capitais. Esta tenso afetou mais significativamente os pases da Europa do Sul e economias perifricas, que viram os diferenciais das suas obrigaes aumentar face Alemanha, considerada ativo refgio. Este contexto de dificuldade no acesso aos mercados de capitais levou a que, em Maio de 2011, Portugal tivesse que solicitar assistncia financeira externa, tal como fora o caso da Grcia e da Irlanda em 2010 tendo tambm sido penalizado pelas agncias de notao com a notao da dvida soberana de Portugal ser reduzida para a zona de elevado risco. Este movimento teve impacto na generalidade das notaes da dvida dos emitentes em Portugal e, neste contexto, a PT no ficou imune a esta situao, tendo visto as notaes da sua divida refletir o movimento da dvida soberana. Atualmente, a PT tem o rating de BB+ na S&P e Ba1 pela Moodys,
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em ambos os casos um rating mais forte do que o soberano. No caso da Fitch, agncia cuja metodologia tem um menor peso derivado do rating soberano, a PT mantm uma notao de BBB, estando esta na regio de investment grade. Mas 2011 foi tambm um ano recorde em termos de emisso de dvida por parte da PT. De destacar, entre outras, a emisso de uma obrigao no montante de 600 milhes de Euros ao abrigo do programa de Eurobonds em fevereiro; a emisso de um credit facility de 1.200 milhes de Euros com oito bancos internacionais de inequvoca qualidade e solidez em maro e abril; e ainda a emisso de 240 milhes de Euros com o Banco Europeu de Investimento ao abrigo dos nossos avanados investimentos em tecnologia j em dezembro. Estas operaes de financiamento, feitas de uma forma atempada, permitem-nos olhar com conforto para o futuro na medida em que temos j completamente financiados todos os nossos compromissos e maturidades at final de 2013. Estamos a cumprir os compromissos que assumimos com os nossos acionistas, apesar da deteriorao da envolvente externa e macro econmica, tendo j anunciado a proposta do pagamento do dividendo de 0,435 Euros por ao em maio de 2012, o qual soma ao dividendo intercalar, de 0,215 Euros por ao, que anuncimos em dezembro de 2011 num total de 0,65 Euros por ao. Perspetivas para o futuro: uma ambio que se mantm intacta Alavancando o processo transformacional que inicimos em 2008 e continumos neste trinio, definimos uma agenda de crescimento ambiciosa. A nossa ambio permanece intacta. Vamos continuar a investir em tecnologia de ponta e inovao, em diferenciao e na qualidade dos nossos produtos e servios, para continuar a reforar a nossa quota de mercado em todas as geografias onde operamos. Continuaremos empenhados numa slida execuo e em assegurar um crescimento saudvel para a nossa empresa, criando valor para todos os stakeholders e, em particular, para os nossos acionistas, observando sempre uma forte disciplina estratgica, financeira e operacional. Finalmente gostaria de agradecer o suporte e a confiana que recebemos dos nossos acionistas, o compromisso, dedicao e profissionalismo dos nossos colaboradores e tambm dos nossos fornecedores, sem os quais estes resultados no teriam sido possveis. Quero agradecer muito em especial a confiana dos nossos clientes, a qual retribuo assumindo o compromisso de que iremos continuar a investir para que lhes possamos sempre oferecer as melhores, mais sofisticadas e competitivas solues e servios. Porque, para ns, 4 = 3 +
Zeinal Bava Presidente Executivo
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enquAdrAMenTo MACroeConMiCo
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enquAdrAMenTo MACroeConMiCo
1. ConTexTo eConMiCo inTernACionAl
O ano de 2011, como o ano anterior, ficou marcado pela crise do risco soberano na Zona Euro, de uma forma mais acentuada nos pases da Europa do Sul. A necessidade de ajuda externa Grcia, em abril de 2010, e Irlanda, em novembro de 2010, estendeu-se a Portugal, que solicitou apoio financeiro Unio Europeia (UE) atravs da Comisso Europeia (CE) e do Banco Central Europeu (BCE) e ao Fundo Monetrio Internacional (FMI) em maio de 2011. A disseminao desta crise foi tambm visvel em outras economias perifricas como a Blgica, Espanha, e Itlia e, embora com menor intensidade, em econmias consideradas core, como a ustria e a Frana. Esta crise nos mercados financeiros mudou claramente as tendncias do mercado, aumentando a averso ao risco entre os investidores e reduzindo significativamente a liquidez nos mercados monetrio e de crdito.
CreSCiMenTo do PiB (%)
12 10 8 6 4
%
2 0 -2 -4 -6 -8 -10
MUNDO
EUA
ZONA EURO
JAPO
BRASIL 2008
RSSIA 2009 2010
INDIA 2011
CHINA 2012E
Fonte: World Economic Outlook, FMI, setembro 2011
Neste contexto, os lderes da UE, j no final do ano, reforaram as regras de consolidao fiscal e de controlo oramentais e, simultaneamente, o BCE adotou uma poltica menos restritiva, reduzindo a taxa de juro de referncia (REFI) atravs de dois cortes consecutivos de 25pb no 4T11, reforando a liquidez no sistema financeiro. A averso ao risco acima referido materializou-se: (1) na queda das taxas das economias de refgio, como a Alemanha ou a Sua - a rentabilidade das obrigaes Alems a 10 anos caiu de 2,963% em dezembro de 2010 para1,829% no final de 2011; (2) no aumento dos spreads da dvida soberana dos pases com maior risco face s obrigaes Alems - os spreads da dvida soberana a 10 anos de Espanha e Itlia face s Alems aumentaram de 249pb e 185pb para 326pb e 520pb, respetivamente, e (3) na depreciao do Euro face ao Dlar, de -3% no ano de 2011, mas claramente mais pronunciada no 2S11 (-11%).
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eSpreadS dAS YieldS doS TTuloS de dvidA PBliCA vS. AleMAnhA | eConoMiAS SeleCionAdAS
40 35 30 25
Pontos base
Segundo resgate da Grcia -fevereiro 2012 130 mil milhes de Euros
GRCIA IRLANDA PORTUGAL ITLIA
20 15 10 5 0
Primeiro resgate da Grcia-abril 2010 110 mil milhes de Euros
Resgate da Irlanda novembro 2010 85 mil milhes de Euros
Resgate de Portugal maio 2011 78 mil milhes de Euros
Ministro das Finanas da Alemanha aceita a extenso de resgate a Portugal caso seja necessrio
ESPANHA
DEZ.08 MAR.09 JUN.09
SET.09
SET.10
SET.11
DEZ.11
Fonte: Bloomberg
As preocupaes em torno da crise da dvida soberana refletiram-se tambm nos mercados acionistas, com quedas significativas nos principais ndices Europeus: Euro DJ Stoxx 50 -17,1%, DAX -14,7%, CAC40 -17,0%, IBEX -13,1% e PSI20 -27,6 %. Nos EUA, os mercados foram menos penalizados do que os seus congneres Europeus, tendo beneficiado de uma poltica monetria mais expansionista pela Reserva Federal (FED) e de melhores perspetivas para a economia dos EUA: DJones 5,5%, SPX 0,0% e Nasdaq -1,8%. Na China e no Brasil, o focus das autoridades monetrias sobre o controlo dos preos e da inflao, particularmente na China, resultou na queda dos mercados acionistas: Shanghai Composite -21,7% e Bovespa -18,1%.
deSeMPenho doS PrinCiPAiS ndiCeS BolSiSTAS eM 2011
5,5%
-1,8% -6,2% -14,7% -13,1% -5,6%
0,0%
-18,1%
-17,0%
-27,6%
PSI20
BOVESPA
CAC
DAX
IBEX
DJ TELECOM FOOTSIE
NASDAQ S&P 500 DOW JONES
Fonte: Bloomberg
17
01
enquAdrAMenTo MACroeConMiCo | ConTexTo eConMiCo inTernACionAl
reMunerAo ToTAl ACioniSTA doS PrinCiPAiS ndiCeS BolSiSTAS eM 2011
81,1% 63,4% 49,6% 40,3% 25,9% 4,9% 64,1% 67,5%
83,2%
-11,1%
PSI20
IBEX
CAC
DJ TELECOM
DAX
S&P 500 FOOTSIE
BOVESPA DOW JONES NASDAQ
Fonte: Bloomberg
O alvio das presses inflacionistas no final de 2011 foi suportado pela tendncia de descida dos preos das matrias primas. O ndice de preos ThomsonReuters/Jeffereis CRB caiu 8,3% em 2011 e 17,8% desde o pico anual em 2 de maio de 2011. O preo do petrleo (Brent) por barril subiu de 94,91 dlares em 31 de dezembro de 2010 para 106,3 dlares em 31 de Dezembro de 2011, tendo diminudo 12,7% desde o mximo anual de 29 de abril de 2011, refletindo expectativas mais moderadas em relao evoluo da procura global.
Brent
140 120 100

USD/ Barrel
80 60 40 20 0 2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
18
CommoditieS
500 450 400 350 300 250 200 150 100 2004
Basis points
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
1.1 eSTAdoS unidoS dA AMriCA

Em 2011 a economia Norte-Americana cresceu 1,7%, desacelerando de um crescimento de 3% registado em 2010. Apesar de um ritmo crescente de expanso da atividade ao longo do ano, com o PIB a crescer de 0,4% no 1T11, em termos anualizados, para 2,8% no 4T11, o crescimento anual foi inferior s expectativas iniciais, refletindo os impactos negativos de alguns choques sobre a economia americana. Estes incluram os efeitos na produo resultantes do sismo ocorrido no incio do ano no Japo, da ausncia de suporte nos mercados acionistas e do mercado habitacional que, normalmente, sustenta o consumo das famlias, o crescimento deste agregado decorreu principalmente de: (1) uma melhoria no mercado de trabalho, assistindo-se criao de mais de 1,6 milhes de novos empregos em 2011 e reduo do desemprego de 9,1% para 8,5% da populao ativa, entre os primeiros meses e os ltimos meses de 2011, bem como (2) a tendncia de descida da taxa de poupana, que recuou de 5,2% para 4% do rendimento disponvel entre o incio e o final do ano.
6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10
2007
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
19
01
A inflao homloga encerrou o ano de 2011 em 3%, subindo de 1,5% em 2010 e acima do target de 2% definido pela autoridade monetria, mas com tendncia claramente decrescente no ltimo trimestre de 2011. Neste contexto, a FED prosseguiu at ao final do primeiro semestre de 2011, com o 2 programa de quantitative easing (QE2), completando a aquisio de 600 mil milhes de Dlares de Treasuries de longo prazo e manteve o target rate dos fed funds em nveis historicamente baixos (no intervalo de 0% e 0,25%). A fraca trao da retoma da atividade levou a FED a adotar medidas adicionais de poltica monetria no segundo semestre de 2011. Estas novas medidas incluram: (1) a deciso de manter a dimenso do seu balano, substituindo os ttulos que atingissem a maturidade pela aquisio de novos ttulos, e (2) anunciou a inteno de manter os juros de referncia em nveis excecionalmente baixos at, pelo menos, meados de 2013. Finalmente, a FED anunciou a operao twist, que ocorrer at meados de 2012, com vista a alongar a maturidade do seu balano, atravs da aquisio de 400 mil milhes de Dlares de Treasuries com prazos compreendidos entre 6 e 30 anos, por substituio de instrumentos com prazo de trs anos ou menos.
TAxA fed(%)
3
2
%
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
1.2. unio eConMiCA e MoneTriA | zonA euro

Aps uma acelerao significativa no incio do ano de 2011, em resultado da forte expanso do investimento, em particular do investimento em construo que beneficiou de condies climatricas favorveis, a economia da Zona Euro registou uma desacelerao gradual ao longo do ano de 2011, tendo-se registado uma contrao da atividade no 4T11. Neste contexto, o crescimento anual da Zona Euro foi de 1,5% em 2011, desacelerando de 1,9% registado em 2010. Apesar do forte crescimento da Alemanha (de 3% no conjunto do ano), a principal economia da Zona Euro, o desempenho foi muito heterogneo entre os vrios Estados-membros. Com efeito, as economias da Europa do Sul registaram um desempenho mais fraco, com variaes anuais negativas do PIB na Grcia e em Portugal, e com registos inferiores a 1% em Espanha e Itlia. O acentuado esforo de consolidao oramental exerceu um efeito mais restritivo sobre a atividade nestas economias. De fato, a deteriorao do sentimento e a maior restritividade da poltica oramental acabaram por se refletir numa contrao da atividade no 4T11. O abrandamento a que se assistiu no decurso do ano resultou: (1) do forte esforo de consolidao oramental (em termos agregados, o dfice oramental da Zona Euro reduziu-se de 6,2% do PIB em 2010 para 4,1% do PIB em 2011); (2) da desacelerao evidenciada pelo consumo privado num contexto de deteriorao das condies do mercado de trabalho, e (3) da desacelerao das exportaes, refletindo o abrandamento da procura externa, em especial das economias emergentes.
20

6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10
FINLNDIA FRANA ALEMANHA GRCIA IRLANDA ITLIA HOLANDA NORUEGA PORTUGAL ESPANHA RU
%
2008
2009
2010
2011
2012E
Fonte: World Economic Outlook, FMI, setembro 2011
Apesar de um crescimento lento, a taxa de inflao mdia anual foi de 2,7% (2,7% registado em dezembro de 2011), tendo aumentado de 1,6% em 2010 (2,2% resgistado em dezembro de 2010), refletindo principalmente o aumento dos preos da energia e da alimentao, enquanto que a inflao core mdia na Zona Euro situou-se em 1,4%, relativamente estvel ao longo do ano, refletindo a ausncia de presses inflacionistas. Em resultado, no 2S11o BCE diminuiu a taxa de juro de referncia para 1%, em dois movimentos de 25pb cada, em novembro e em dezembro, aps ter aumentado duas vezes a taxa de juro de referncia no 1S111. Adicionalmente, num contexto de falta de confiana dos agentes econmicos e de falta de liquidez no sistema bancrio, o BCE implementou tambm medidas no convencionais, incluindo: (1) injees de liquidez no sistema bancrio; (2) aquisio de ttulos de dvida soberana no mercado secundrio, especialmente nos pases das economias perifricas, e (3) a suspenso da exigncia de requisitos mnimos de nveis de rating para a aceitao de ttulos de dvida pblica portuguesa e de todos os ttulos garantidos pelo Estado Portugus como colateral nas operaes de refinanciamento, medida que havia sido tomada anteriormente em relao Grcia e Irlanda.
refi (%)
5 4 4 3 3
%
2 2 1 1
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
1
O BCE aumentou a taxa de referncia em 25pb em abril para 1,25% e 25pb em junho para 1,5%.
21
01
Em resultado das diferentes tendncias econmicas e expectativas no 1S11 e no 2S11 e, como referido acima, o Euro fortaleceu-se face ao Dlar no 1S11 e desvalorizou-se no 2S11, tendo fechado o ano em 1,296 Euro/USD, relativamente estvel face a 2010 (1,337 Euro/USD), aps ter atingido o mximo em 4 de maio de 2011 em 1,494 Euro/USD.
euro/uSd
1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
2. ACTividAde eConMiCA nAS PrinCiPAiS GeoGrAfiAS onde A PT eST PreSenTe

2.1. PorTuGAl
O ano de 2011 ficou marcado pela deteriorao das condies financeiras da economia portuguesa e pelo pedido de apoio financeiro externo, na sequncia da deteriorao das condies de financiamento no mercado primrio e de maior averso ao risco dos investidores relativamente dvida soberana de Portugal. Este aumento da perceo do risco traduziu-se pelas consecutivas revises em baixa do rating da dvida soberana Portuguesa. Com efeito, em 20112 o rating de Portugal foi revisto em baixa: (1) em 4 nveis pela Moodys, de A1 em 21 de dezembro de 2010 para Ba2 em 5 de julho de 2011; (2) em 3 nveis pela S&P de A- em 30 de novembro de 2011 para BBB- em 05 de dezembro de 2011, e (3) em 6 nveis pela Fitch de A+ em 23 de dezembro de 2010 para BB+ em 24 de novembro de 2011. Em resultado, a yield dos ttulos da dvida pblica soberana a 10 anos aumentou significativamente, ao longo do ano, de 6,6% em 31 de dezembro de 2010 (spread de 3,64pp face aos ttulos da dvida pblica da Alemanha a 10 anos) para 13,36% em 31 de dezembro de 2011 (spread de 11,54pp face aos ttulos da dvida pblica da Alemanha a 10 anos). Na sequncia das eleies em junho de 2011, o novo governo portugus tem vindo a implementar as medidas acordadas com a Unio Europeia / Comisso Europeia (UE / CE), com o Banco Central Europeu (BCE), e com o Fundo Monetrio Internacional (FMI) como parte do pacote de apoio financeiro no montante de 78 mil milhes de Euros. Este programa de ajustamento financeiro comeou a ser implementado em maio de 2011, tendo sido j objeto de trs3 avaliaes favorveis por parte das entidades supra mencionadas. Ao nvel da consolidao oramental, o dfice pblico reduziu de 9,8% do PIB em 2010 para um valor prximo de 4% do PIB em 2011. Embora tenha beneficiado de medidas extraordinrias, nomeadamente a transferncia parcial dos fundos de penses dos bancos, a consolidao oramental resulta tambm de: (1) um importante esforo para reduzir a despesa do Estado, com um crescimento inferior ao oramentado, e (2) uma execuo favorvel das receitas fiscais, em linha com o previsto. Para 2012, estima-se um supervit primrio de 0,3% do PIB e um dfice estrutural de 2,6% do PIB.
2 3
Em 15 de maro de 20112, o rating do crdito de longo prazo da Rpublica Portuguesa era: (1) Ba3 da Moodys; (2) BB da S&P, e (3) BB+ da Fitch A terceira reviso trimestral do programa econmico de Portugal por parte da CE, BCE e FMI ocorreu entre 15 e 27 de Fevereiro
22
dfiCe (% do PiB)
0 -2 -4
%
-6 -8 -10 -12
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fonte: Ministrio das Finanas
Registaram-se igualmente progressos significativos ao nvel das reformas estruturais, num ambiente de estabilidade poltica e social, incluindo mudanas no mercado de trabalho, reformas no mercado de arrendamento e outras reformas destinadas a aumentar a concorrncia nos diversos mercados. No mercado de trabalho foram implementadas mudanas significativas, visando aumentar a flexibilidade e a reduo dos custos unitrios, com impactos positivos sobre a competitividade. O sector da habitao tambm beneficiou das reformas implementadas no mercado de arrendamento, favorecendo a mobilidade, a reduo do endividamento e a absoro da oferta de habitao. Finalmente, h vrias medidas destinadas a aumentar o ambiente concorrencial, incluindo o programa de privatizaes, o fim das golden shares, uma nova lei sob a concorrncia e uma reforma da justia, incluindo uma maior flexibilidade nos processos de insolvncia e recuperao de empresas. As medidas de consolidao oramental e a deteriorao das condies de crdito contriburam para uma contrao da procura interna em 2011, levando a uma queda no consumo pblico e privado (cerca de 3% em termos mdios anuais) e no investimento (cerca de 11%). As exportaes de mercadorias e de servios mantiveram, no entanto, um crescimento slido (cerca de 7% em termos reais), com um peso crescente das vendas para mercados emergentes (frica, Amrica Latina e sia). Esta evoluo favorvel das exportaes atenuou o impacto dos fatores acima referidos na evoluo do PIB, que diminuiu 1,5% em 2011. O crescimento das exportaes contribuiu ainda, em conjunto com o processo de deleverage em curso, para uma reduo significativa do dfice externo de 8,8% do PIB para um valor prximo de 6,5% do PIB. Estima-se que este processo ir continuar em 2012, prevendo-se uma reduo adicional para cerca de 2% do PIB. O stock das responsabilidades externas lquidas da economia portuguesa registou tambm uma reduo, atingindo um valor estimado perto de 103% do PIB, comparando com um mximo de 110% do PIB observado em 2009.
23
01
PorTuGAl - PrinCiPAiS indiCAdoreS MACroeConMiCoS

Taxas de cresc. real(%), except. quando indicado PIB Consumo Privado Consumo Pblico Investimento Exportaes Importaes Inflao (IPC) Saldo Oramental (% do PIB)* Dvida Pblica (% do PIB) Desemprego (% da populao activa) Saldo Bal. Corrente e Capital (% do PIB) 2004 2005 2006 2007 1,6 2,7 2,4 3,7 4,1 7,6 2,4 -3,4 57,6 6,7 -6,0 0,8 1,7 3,4 -0,9 0,2 2,3 2,3 -5,9 62,8 7,6 -8,2 1,4 1,8 -0,6 -0,6 11,6 7,2 3,1 -4,1 63,9 7,7 -9,1 2,4 2,5 0,5 2,1 7,5 5,5 2,5 -3,1 68,3 8,0 -8,9 2008 2009 0,0 1,3 0,3 -0,1 -0,1 2,3 2,6 -3,6 71,6 7,6 -11,1 -2,9 -2,3 4,7 -13,3 -10,9 -10,0 -0,8 -10,1 83,0 9,5 -10,1 2010 1,4 2,1 0,9 -3,6 8,8 5,4 1,4 -9,8 93,3 10,8 -8,8 2011 -1,6 -3,9 -3,9 -10,7 7,4 -5,5 3,7 -4,0 101,6 14,0 -6,1
Fontes: INE, Banco de Portugal, Ministrio das Finanas, Comisso Europeia, OCDE, ES Research. *Em 2011 assume o efeito da integrao dos Fundos de Penses da Banca.
2.2. BrASil
Em 2011, a economia brasileira continuou a mostrar um desempenho resiliente, apesar do contexto internacional. Com efeito, o PIB cresceu 3,0% em 2011, aps ter crescido 7,5% em 2010. O crescimento em 2011 foi impulsionado pelo consumo privado, que continua a ser alavancado na redistribuio do rendimento e no forte crescimento da classe mdia. O ano de 2011 continuou a apresentar condies favorveis no mercado de trabalho brasileiro, que registou a menor taxa de desemprego mdia anual histrica, de 6% da populao ativa, e simultaneamente registou um aumento da massa salarial de 5,2% em termos reais.
BrASil | CreSCiMenTo do PiB (%)
8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2
%
2008
Fonte: World Economic Outlook, FMI
2009
2010
2011
24
TAxA de deSeMPreGo (%)

14 13 12 11 10 9
%
8 7 6 5 4 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fonte: Bloomberg
A economia brasileira registou igualmente uma evoluo favorvel em termos de exportaes e da balana comercial externa, que refletiram as elevadas cotaes das commodities, beneficiou do dinamismo das economias emergentes e da liquidez disponibilizada pelos bancos centrais das economias avanadas. Em resultado, em 2011 o saldo da balana comercial brasileira aumentou 47,8%, face ao perodo homlogo, para cerca de 30 mil milhes de Dlares, o mais elevado desde 2007, com um montante recorde de exportaes (+26,8% face ao perodo homlogo, para 256 mil milhes de Dlares) e importaes (25,7% face ao perodo homlogo, para 226 mil milhes de Dlares), claramente um sinal do dinamismo do comrcio externo. Esta solidez dos princpios fundamentais, em conjunto com as oportunidades decorrentes dos eventos desportivos que o pas organizar nos prximos anos, bem como as iniciativas relacionadas com as infraestruturas necessrias para esses eventos, continuar a impulsionar as oportunidades econmicas e a atrair investimento estrangeiro. Refletindo este desempenho, a taxa de cmbio BRL/USD registada em 2011 (cmbio mdio de BRL/USD de 1,675 em 2011) melhorou em relao a 2010 (cmbio mdio de BRL/USD de 1,759 em 2010), embora tenha passado de BRL/USD 1,660 em 31 de dezembro de 2010 para BRL/USD 1,863 em 31 de dezembro de 2011.
3
EUR/BRL e USD/BRL
EUR/BRL USD/BRL
1 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fonte: Bloomberg
25
01
Em resultado do desempenho econmico, tanto interno como externo, a inflao encerrou o ano em 6,5%, em linha com o limite mximo definido para a inflao. Apesar disso, o Banco Central do Brasil reverteu o processo de presso monetria e diminuiu a taxa de referncia SELIC, desde o seu pico de 12,5% em julho e agosto de 2011, para 11,0% em dezembro de 2011 (em comparao com 10,75% em dezembro de 2010). Desde o final de 2011, a taxa SELIC foi reduzida mais duas vezes para 9,75%, refletindo uma poltica expansionista contnua e um foco da autoridade monetria na defesa da atividade econmica.
16 14 12 10 8 6 4
SELIC IPCA
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
2.3. friCA
As economias africanas recuperaram rapidamente aps a desacelerao causada pela recesso global. Em 2010, o crescimento econmico mdio de frica foi de 4,9%, crescendo de 3,1% em 2009 e espera-se para 2011 um crescimento de cerca de 3,7%. Em particular, a frica Subsaariana est a apresentar um desempenho macroeconmico slido, com muitas economias a crescer prximo das taxas mdias do perodo pr-crise. A desacelerao global no tem afetado significativamente a regio, at ao momento, mas os riscos de downsizing aumentaram, ou seja, o aumento da inflao e da exposio s oscilaes das cotaes das commodities. 2.3.1. AnGolA A intensificao do crescimento da atividade econmica em Angola ao longo de 2011, que se estima ter crescido 3,7%4, foi fundamentalmente impulsionado por um melhor desempenho do sector petrolfero, alavancado na recuperao dos preos do petrleo e na respetiva procura mundial, com Angola a consolidar a sua posio como o segundo maior produtor na frica Subsaariana, tendo aumentado os volumes ao longo de 2011: 1,8 milhes de barris por dia em dezembro de 2011, que compara com uma mdia de 1,7 milhes de barris por dia em 2011. Para alm do sector petrolfero, a economia de Angola tem tido um bom desempenho, o investimento em infraestruturas continuou a avanar a um ritmo rpido e em diversas reas, incluindo estradas, ferrovias, habitao e outros projetos de recuperao nacional. Estes fatores continuaram a fomentar o investimento estrangeiro em Angola, sendo um dos pases com maior investimento estrangeiro em frica.
Estimativa do FMI de 24 de janeiro de 2012
26
AnGolA | CreSCiMenTo do PiB (%)

16 14 12 10 8 6 4 2 0
%
2008
2009
2010
2011
Relativamente ao crdito, Angola tambm registou uma boa evoluo em 2011, o rating soberano foi atualizado pelas trs principais agncias de rating: (1) S&P, de B+ para BB-, com outlook estvel; (2) Moody, de B1 para Ba3, com outlook estvel, e (3) Fitch, de B + para BB-, com outlook estvel. Estas revises em alta da notao de risco demonstram claramente a confiana que continua a ser construda no pas. No plano cambial, uma vez que as autoridades angolanas decidiram abandonar o peg face ao Dlar, e aps uma desvalorizao inicial, o Kwanza ficou praticamente estvel face ao Dlar. Em 2011, oscilou no intervalo de USD/AOA 92-95 e valorizou face ao Euro. A inflao manteve-se elevada ao longo de 2011, com a inflao mdia anual a aumentar para um valor prximo 15%, condicionada principalmente pelo desempenho dos preos dos produtos alimentares e bebidas. Este desempenho dos preos dos produtos alimentares e das bebidas continuou a ser suportado pelas dificuldades ao nvel da capacidade logstica e de distribuio. Ao nvel da poltica monetria, o Banco Nacional de Angola, considerando a necessidade de promover o crescimento econmico nacional reduziu em abril a taxa de desconto de 25% para 20%, valor que se manteve at ao final do ano, e a taxa de redesconto diminuiu 5pp, passando de 30% para 25%.
eur/AoA And uSd/AoA
140 130 120
EUR/AOA and USD/AOA
EUR/AOA USD/AOA
110 100 90 80 70 60
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fonte: Bloomberg
27
01
2.3.2. nAMBiA
Aps uma contrao de 0,7% em 2009, a economia da Nambia cresceu 4,2% em 2010 e 3,6%5 em 2011, impulsionada por: (1) uma rpida recuperao nas atividades de minrio; (2) uma melhoria sustentada da procura mundial de produtos minerais, e (3) uma extenso do crdito. Com efeito, o FMI estima que a Nambia cresa a um ritmo mais rpido em 2012, atingindo os 4,2%, enquanto o dfice fiscal e o PIB dever contrair para 4,7% de 8,9% (estimativa para 2011). A taxa mdia de inflao estimada dever descer para 5,5% de 5,7%.
nAMBiA | CreSCiMenTo do PiB (%)
6 5 4 3
%
2 1 0 -1
2008
2009
2010
2011
O desemprego e a desigualdade de rendimento so elevados6. Neste contexto, as polticas fiscais aumentaram significativamente, com a introduo de um novo programa pelo governo, nos ltimos anos, visando aumentar o crescimento de longo prazo e reduzir o desemprego atravs: (1) do aumento das despesas de infraestrutura; (2) da criao de empregos temporrios no sector pblico, e (3) da introduo de novas medidas orientadas para os sectores da agricultura, turismo, transporte, habitao e saneamento. O Banco da Nambia tem mantido a taxa de juro em 6% desde dezembro de 2010, 50pb acima da taxa do Banco de Reserva Sul Africano. As condies no sector bancrio melhoraram, em simultneo com a recuperao da economia, e a superviso do sector de instituies financeiras no bancrias est a ser reforada. O FMI referiu que a perspetiva econmica parece promissora, apesar de enfrentar potenciais riscos, tais como: (1) um clima externo frgil que apresenta riscos para a procura e preos das commodities, e (2) crescentes presses sobre os preos de servios no transacionveis, num cenrio de expanso da situao fiscal. Estes riscos podem limitar os esforos para fortalecer a competitividade externa da Nambia e a diversificao econmica. No entanto, existem boas perspectivas de investimento e crescimento no sector dos recursos naturais, e esperado um crescimento contnuo em reas como a construo, a indstria e os servios.
2.3.3. CABo verde

O crescimento do PIB mantm-se resiliente, apesar da exposio econmica e financeira do arquiplago a alguns pases Europeus, em que a crise da dvida financeira tem sido uma das principais causas da atual turbulncia. O desempenho macroeconmico de Cabo Verde slido mas enfraqueceu em 2011. O crescimento do PIB dever ter desacelerado para cerca de 5% em 2011 (de 5,4% em 2010), refletindo o ambiente externo negativo, devido s condies econmicas e financeiras adversas e ainda por resolver na Europa. Apesar desta desacelerao no ritmo de crescimento, os investimentos pblicos e o turismo sustentaram a atividade econmica. O turismo tem sido influenciado positivamente pela turbulncia em alguns pases do Mdio Oriente e do Norte de frica. Por outro lado, a inflao subiu para 4,5% em 2011 (final do perodo, de 2,1% em 2010), refletindo os preos do sector alimentar e os choques nos preos do combustvel. A inflao core mantm-se controlada.
5
28
Estimativa do FMI de janeiro de 2012 World Economic Outlook. Inqurito ao Emprego, do FMI de 2008. A taxa de desemprego de 51,2% e a medida estreita, que inclui apenas aqueles que procuraram trabalho nas ltimas semanas antes da pesquisa de 37,6%
6
O target fiscal para o ano de 2011 foi cumprido, com o aumento das receitas fiscais, apesar do desempenho abaixo do esperado das receitas no fiscais, e com a execuo da despesa abaixo do oramento. O dfice fiscal global, incluindo subsdios, atingiu os 15 mil milhes de Escudos caboverdianos, ou 9,9% do PIB.
CABo verde | CreSCiMenTo do PiB (%)
7 6 5 4
%
3 2 1 0
2008
2009
2010
2011
As condies monetrias comearam a reduzir aps o segundo semestre de 2011, quando o BCV adotou uma poltica monetria mais restritiva, nomeadamente: (1) aumento das necessidades de reservas; (2) reincio das operaes de open market para absorver o Escudo, e (3) aumento da interveno nas taxas de juro. A taxa de cmbio do Escudo caboverdiano est indexada ao Euro.
2.3.4. So ToM e PrnCiPe

A economia de So Tom e Prncipe est a recuperar gradualmente depois de uma forte desacelerao em 2009, que refletiu uma queda do investimento direto estrangeiro como resultado da crise financeira global. O crescimento do PIB para 2011 estimado em cerca de 5%, com os projetos financiados no exterior a ajudar o desenvolvimento das atividades de construo, comrcio, turismo e agricultura. Este crescimento dever aumentar em simultneo com o aumento da explorao de petrleo. As autoridades pblicas estimam que a produo de petrleo ir comear em 2015. A inflao baixou substancialmente desde 2008, mas ainda permanece elevada (2011: 12,0% no fim do perodo e de 12,4% mdia do perodo). A taxa de cmbio est indexada ao Euro desde janeiro de 2010.
So ToM & PrinCiPe | CreSCiMenTo do PiB (%)
7 6 5
%
4 3 2 1 0
2008
2009
2010
2011
29
01
2.4. ouTrAS GeoGrAfiAS 2.4.1. TiMor-leSTe

Em 2011, estima-se que o crescimento tenha permanecido forte em cerca de 10%, suportado pela despesa do governo. A inflao em Dli manteve-se elevada, tendo aumentado para 13,4% em dezembro de 2011, devido aos elevados preos dos produtos alimentares, desvalorizao do Dlar e forte procura devido ao aumento da despesa pblica. O governo lanou o Plano de Desenvolvimento Estratgico , com o objetivo de transformar Timor-Leste num pas com rendimentos acima da mdia em 2030, aumentando o investimento pblico para melhorar as infraestruturas do pas. Neste contexto, as despesas de capital aumentaram em 2011: estima-se que a despesa total do governo tenha aumentado para 1,2 mil milhes de Dlares, de 0,8 mil milhes de Dlares em 2010. No entanto, devido ao aumento das receitas de petrleo, expectvel que o saldo fiscal tenha continuado a registar valores positivos muito acima de 50% do PIB em 2011. A maioria dos Fundos de Petrleo investe em ttulos de dvida pblica americana. Estima-se que o saldo positivo da balana comercial se tenha mantido acima de 50% do PIB em 2011 devido s elevadas receitas do petrleo. Dado o forte aumento da procura de petrleo e a subida dos preos, as perspetivas de crescimento econmico e de reduo da pobreza so promissoras.
TiMor leSTe | CreSCiMenTo do PiB (%)

14 12 10
%
8 6 4 2 0
2008
2009
2010
2011
30
02
ASPeToS reGulAMenTAreS
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ASPeToS reGulAMenTAreS
PorTuGAl
Portabilidade Em resultado da transposio, em setembro de 2011, do novo quadro regulamentar para o sector das comunicaes eletrnicas, em 28 de outubro de 2011, a ANACOM lanou uma consulta pblica sobre o projeto de regulamento de alterao ao Regulamento da Portabilidade. As alteraes propostas pela ANACOM prendem-se, no essencial, com a necessidade de garantir a implementao da portabilidade (fixa e mvel) em um dia til e o reforo dos direitos dos assinantes em matria de portabilidade. O documento esteve em consulta pblica at ao dia 14 de dezembro de 2011, aguardando-se a deciso final da ANACOM. Televiso digital Terrestre A PT Comunicaes prosseguiu a sua atuao no mbito da TDT, tendo cumprido todas as obrigaes de cobertura que lhe esto impostas na Licena atribuda e tendo concludo com sucesso o processo de alterao de canal, em cumprimento da deliberao de 4 de abril de 2011, em que a ANACOM aprovou a deciso final relativa substituio do canal 67 (838-846MHz) consignado PT Comunicaes, S.A. para o territrio continental, pelo canal 56 (750-758MHz) no mbito do servio de radiodifuso televisiva digital terrestre (TDT). A PT Comunicaes aguarda, agora, a fixao dos critrios, em Portaria do Governo, com vista ao ressarcimento dos custos incorridos no aludido processo de alterao de canais do MUX A. Em 24 de maro de 2011, a ANACOM deliberou sobre a atribuio de subsdio aquisio de equipamento TDT por parte de cidados com necessidades especiais, grupos populacionais mais desfavorecidos e instituies de comprovada valia social, estando a PT Comunicaes a atribuir os subsdios em cumprimento da citada deliberao. Em 31 maro de 2011, a ANACOM aprovou o Plano de Promoo e Informao a cumprir pela PT Comunicaes, no mbito da TDT, tendo a empresa realizado as vagas da campanha televisiva a que se encontrava vinculada, tendo terminado a campanha, em novembro de 2011, qual se seguiu a campanha televisiva protagonizada pela ANACOM. Em 7 de abril de 2011, a ANACOM deliberou sobre a definio do procedimento de comparticipao de instalaes e equipamentos nas zonas abrangidas por meios de cobertura complementar (DTH) no mbito da TDT, garantindo a igualdade de acesso TDT por parte das populaes cobertas por TDT e por DTH. Tambm quanto a esta deliberao a PT Comunicaes est a cumprir escrupulosamente as determinaes da ANACOM. No contexto da preparao da migrao da populao para a TDT, realizaram-se, durante o ano de 2011, com sucesso, trs pilotos, em Alenquer, Nazar e Santarm. ofertas Grossistas reguladas A ANACOM aprovou, por deliberao de 20 de outubro de 2011, o sentido provvel de deciso (SPD) sobre os procedimentos a cumprir na aferio da qualidade de servio das ofertas grossistas reguladas.
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Este projeto de deciso determina que a PT Comunicaes (PTC) deve alterar as vrias ofertas de referncia que tenham prazos de reparao de avarias (ORALL, ORCA, ORCE, Rede ADSL PT, ORLA), no prazo de 30 dias teis, aps a notificao da deciso final da ANACOM, em conformidade com os diversos requisitos. Na referida deliberao, a ANACOM determinou PTC o envio, ao Regulador, no prazo de 20 dias teis, de informao sobre as avarias verificadas no mbito da ORALL, desde janeiro de 2011, bem como as medidas j tomadas, ou que pretende vir a tomar, no contexto da oferta e das reas em questo, que visem minimizar as avarias geralmente associadas aos meses de maior pluviosidade. O SPD sobre os procedimentos a cumprir na aferio da qualidade de servio das ofertas grossistas reguladas esteve em consulta pblica at 19 de dezembro de 2011, aguardando-se agora a deciso final da ANACOM. oferta de referncia de Circuitos Alugados (orCA) e oferta de referncia de Circuitos ethernet (orCe) ANACOM aprovou, por deliberao de 17 de novembro de 2011, o sentido provvel de deciso sobre as alteraes oferta de referncia de circuitos alugados (ORCA) e oferta de referncia de circuitos Ethernet (ORCE). Nos termos do SPD, a ANACOM prope-se deliberar, entre outros aspetos, que a PT Comunicaes reduza, na ORCA, o preo de toda e qualquer componente do tarifrio (incluindo circuitos CAM) dos circuitos de 2 Mbps, 34 Mbps e 155 Mbps respetivamente em 35%, 40% e 45%. Este projeto de deciso foi submetido a audincia prvia dos interessados e a consulta pblica, tendo sido fixado, em ambos os casos, um prazo de 20 dias teis. A receo de comentrios terminou a 30 de dezembro de 2011, aguardando-se a deciso final da ANACOM. Pri e PrAi 2011 No dia 22 de dezembro de 2011, a PT Comunicaes publicou as novas verses da Oferta de Referncia de Interligao (ORI) e da Proposta de Referncia de Acesso Internet (PRAI). As alteraes realizadas no implicaram modificao dos preos. Mercados grossistas de terminao de chamadas vocais em redes mveis individuais A 1 de abril de 2011, a ANACOM submeteu a Consulta Pblica o texto relativo Definio Metodolgica, no mbito do Desenvolvimento e Implementao do Modelo de Custeio de Terminao Mvel. A opo avanada pelo Regulador consubstanciou-se num modelo LRIC bottom-up puro, desenvolvido em colaborao com a consultora Analysis Mason. A consulta encerrou a 13 de maio e o respetivo relatrio foi aprovado a 1 de julho, tendo a ANACOM indicado que nova consulta se seguiria, desta vez sobre a implementao do modelo LRIC, com a consequente definio do novo glide-path aplicvel s taxas de terminao mvel. A 3 de outubro de 2011, a ANACOM aprovou o Sentido Provvel de Deciso (SPD) sobre a Especificao da Obrigao de Controlo de Preos, no mbito da anlise dos Mercados Grossistas de Terminao de Chamadas em Redes Mveis Individuais. Neste SPD a ANACOM incorporou os seus entendimentos decorrentes da Consulta de 1 de abril, apontando o modelo de custeio desenvolvido com base da opo LRIC puro para um custo do servio grossista de terminao mvel de 1,25 cnt. por minuto. Para atingir este valor, a ANACOM props um glide-path ao longo de quatro trimestres: dos 3,5 cnt. por minuto, em vigor desde Agosto de 2011, as MTRs desceriam para (i) 2,75 cnt. por minuto em fevereiro de 2012; (ii) 2,25 cnt. por minuto, em maio de 2012; (iii) 1,75 cnt. por minuto, em agosto de 2012; e, finalmente (iv) 1,25 cnt. por minuto, em novembro de 2012. Esta Consulta decorreu at ao dia 22 de novembro de 2011 no sendo, at data, conhecida a deciso final da ANACOM.
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ASPeToS reGulAMenTAreS | PorTuGAl
espetro radioeltrico Em 10 de Fevereiro de 2010, a ANACOM aprovou a deciso final sobre a disponibilizao e utilizao de meios electrnicos nos procedimentos que envolvam a comunicao entre esta Autoridade e os titulares de licenas de rede ou de estao de radiocomunicaes, bem como em todos os requerimentos que lhe sejam submetidos, nos termos do Decreto-Lei n. 151-A/2000, de 20 de Julho, na redao que lhe foi conferida pelo Decreto-Lei n. 264/2009, de 28 de Setembro. Em 31 de Maro de 2010, a ANACOM aprovou o Quadro Nacional de Atribuio de Frequncias (QNAF) a vigorar em 2009/2010, bem como o relatrio da respectiva consulta pblica, lanada a 23 de Dezembro de 2009. Em 8 de Julho de 2010, a ANACOM decidiu, no contexto do refarming do espectro radioeltrico nas faixas de frequncias de 900 MHz e 1800 MHz, unificar, num ttulo, as condies aplicveis ao exerccio dos direitos de utilizao de frequncias atribudos TMN para a prestao do servio mvel terrestre, de acordo com as tecnologias GSM 900/1800 e UMTS. Em 16 de Dezembro de 2010, a ANACOM aprovou a deciso final sobre a designao e disponibilizao da sub-faixa dos 790-862 MHz para a prestao de servios de comunicaes electrnicas, em conformidade com a Deciso 2010/267/UE, incluindo a correspondente alterao do Quadro Nacional de Atribuio de Frequncias. Em 6 de Janeiro de 2011, a ANACOM aprovou a deciso final sobre a introduo de servios de comunicaes mveis a bordo de embarcaes (MCV). Por deliberao de 17 de Outubro de 2011, o Conselho de Administrao da ANACOM aprovou o Regulamento que fixa o regime aplicvel ao leilo para a atribuio de direitos de utilizao de frequncias nas faixas de 450 MHz, 800 MHz, 900 MHz, 1800 MHz, 2,1 GHz e 2,6 GHz, o qual veio a ser publicado como Regulamento n. 560-A/2011, no Dirio da Repblica, 2. Srie, n. 201, a 19 de Outubro (doravante, Regulamento do Leilo). Foram submetidos a leilo 39 direitos de utilizao de frequncias, dos quais 6 na faixa de 800 MHz e 14 na faixa de 2,6 GHz. O modelo de leilo foi do tipo simultneo, ascendente, aberto e de mltiplas rondas. Foram fixados spectrum caps na atribuio do espectro. A utilizao obedecer ao princpio da neutralidade, de servio e de tecnologia, sem prejuzo da observao das disposies constantes no Regulamento das Radiocomunicaes (UIT), no Quadro Nacional de Atribuio de Frequncias. A faixa de 800 MHz s pode ser utilizada a partir de 26 de Abril de 2011, aps a concluso do processo de desligamento do servio de Radiodifuso Televisiva Analgica a cumprir nos termos fixados no Plano para o Switch-Off, aprovado por deciso da ANACOM de 24 de Junho de 2010, e na Resoluo do Conselho de Ministros n. 26/2009, de 17 de Maro e, est sujeita ao estabelecimento de condies tcnicas e geogrficas de compatibilizao com as condies de utilizao da faixa existentes em Espanha e em Marrocos. Nos termos do Regulamento do Leilo, os titulares de direitos de utilizao de frequncias que, no termo do leilo, passem a deter 2 x 10 MHz na faixa dos 800 MHz ou pelo menos 2 x 10 MHz na faixa dos 900 MHz, ficam obrigados a permitir o acesso em condies no discriminatrias s suas redes Os titulares esto obrigados a aceitar a negociao de acordos que permitam que as suas redes sejam utilizadas para operaes mveis virtuais de terceiros, nas diversas modalidades balizadas por full MVNO e light MVNO, para a prestao de servios de comunicaes electrnicas a utilizadores finais, equivalentes aos que oferecem aos seus prprios clientes. A ANACOM aprovou, a 6 de janeiro de 2012, o relatrio final do leilo para a atribuio de direitos de utilizao de frequncias nas faixas dos 450 MHz, 800 MHz, 900 MHz, 1800 MHz, 2,1 GHz, 2,6 GHz (leilo multifaixa). O leilo multifaixa alcanou um montante final de 372 milhes de Euros, distribudos por cada um dos licitantes vencedores do seguinte modo: 113 milhes de Euros (Optimus), 113 milhes de Euros (TMN) e 146 milhes de Euros (Vodafone).
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Sistema de Contabilidade Analtica A ANACOM aprovou, por deliberao de 7 de abril de 2011, o sentido provvel de deciso sobre a reviso do clculo da taxa de custo de capital da PT Comunicaes, aplicvel aos exerccios de 2010 e 2011. Este projeto de deciso foi submetido a audincia prvia das entidades interessadas, tendo o prazo para receo de comentrios terminado a 26 de maio. Por deliberao de 26 de Agosto de 2011, a ANACOM aprovou a deciso final sobre esta matria, sendo a taxa de custo de capital para os anos 2010 e 2011, de 11,6% e 11,0%, respetivamente. liquidao e cobrana da taxa de atividade A 31 de maio de 2011, a ANACOM procedeu retificao do valor das taxas devidas pelo exerccio da atividade de fornecedor de redes e servios de comunicaes eletrnicas referentes aos anos de 2009 e 2010, aps apuramento dos custos administrativos reais em 2010, e reviso do valor das provises em ambos os anos. Na sequncia destas correes, houve lugar a reembolsos aos operadores. Por deliberao de 25 de novembro de 2011, a ANACOM fixou a percentagem contributiva t2 (aplicvel no caso da PT Comunicaes) em 0,5714%, clculo que teve por base um montante de custos administrativos de aproximadamente 30 milhes de Euros em 2011. Tarifrio do Servio universal Por deliberao de 11 de novembro de 2010, a ANACOM decidiu no se opor proposta de tarifrio residencial do servio telefnico num local fixo, no mbito do servio universal, apresentada pela PT Comunicaes em 29 de setembro, e posteriormente alterada em 22 de outubro de 2010. Os preos em causa entraram em vigor a 1 de janeiro de 2011. Por deliberao de 19 de novembro de 2010, a ANACOM decidiu no se opor proposta de tarifrio aplicvel s comunicaes originadas na rede da PT Comunicaes e com destino rede dos OPS, apresentadas pela PT Comunicaes a 8 de novembro de 2010, e que entraram em vigor a 1 de janeiro de 2011. Postos Pblicos A ANACOM aprovou, por deliberao de 18 de maro de 2011, o lanamento de uma consulta pblica sobre a prestao do servio de postos pblicos no mbito do servio universal, que decorreu at ao dia 20 de abril. De acordo com o relatrio da consulta, aprovado a 7 de julho de 2011, a ANACOM entendeu que: (i) se justifica a manuteno do servio de postos pblicos como uma das prestaes do SU; (ii) as atuais condies de prestao do servio de postos pblicos no mbito do SU devem ser alteradas de forma a permitir uma reduo significativa do parque de postos pblicos em funcionamento no quadro dessa prestao. A ANACOM manifestou ainda a inteno de, oportunamente, efetuar a reviso das atuais condies associadas a esta prestao do SU. Custos lquidos do Servio universal Entre 1 de fevereiro e 22 de maro de 2011 tiveram lugar duas consultas pblicas, lanadas pela ANACOM, relacionadas com os Custos Lquidos do Servio Universal: (i) uma sobre a definio do conceito de encargo excessivo e (ii) outra sobre a metodologia de clculo dos CLSU.
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Por deliberao de 9 de junho de 2011, a ANACOM aprovou as decises sobre a definio do conceito de encargo excessivo e sobre a metodologia de clculo dos CLSU, tendo a PT Comunicaes apresentado uma reclamao em 6 de julho, face s concluses alcanadas pelo Regulador. As decises finais nesta matria foram adotadas a 18 de agosto, tendo o Regulador atendido a algumas das contestaes apresentadas pela PT Comunicaes, e retificado a metodologia de clculo dos CLSU em conformidade. No final de 2011, a PT Comunicaes remeteu ANACOM os clculos referentes aos CLSU para o perodo 20072010. Os resultados obtidos sero submetidos a auditoria independente, processo que ainda no teve incio mas que, de Acordo com o Plano Estratgico 2012-14 da ANACOM, dever estar concludo no final de 2012. designao do(s) Prestador(es) do Servio universal Entre 16 de novembro e 30 de dezembro de 2011 decorreu uma consulta Pblica sobre o processo de designao do(s) prestador(es) do Servio Universal (SU), que foi dividido em trs lotes de servios: (i) Servios Telefnicos, (ii) Postos Pblicos, e (iii) Listas & Servios Informativos. Para alm desta diviso em lotes, a prestao dos Servios Telefnicos e dos Postos Pblicos, por sua vez, seria ainda dividida em 3 regies geogrficas. De acordo com o texto da consulta, o processo de seleo do(s) prestador(es) do SU consiste em designar aquele(s) que, assegurando a qualidade e a acessibilidade dos preos, apresente(m) menores custos lquidos associados prestao dos servios em causa, ou, no caso dos servios de listas e servios informativos, a mais elevada remunerao a pagar ao Estado. Afirma-se, ainda, o respeito pelo princpio da neutralidade tecnolgica, e o conceito de acesso funcional internet mantm-se enquanto ligao que permite uma velocidade de transmisso de 56 kbps, sendo, no entanto, esperados contributos neste mbito, relacionados com a possibilidade de o mercado assegurar dbitos mais elevados. A 14 de Fevereiro de 2012, a ANACOM tomou uma deciso final sobre esta matria, emitindo as suas recomendaes para o Governo. A ANACOM anunciou tambm que ir lanar uma consulta pblica sobre a constituio do fundo de compensao dos CLSU. Espera-se que, aps essa consulta, o Governo lance o concurso para designao da(s) empresa(s) que asseguraro a prestao do SU. novo quadro regulamentar europeu para as comunicaes eletrnicas Em 26 de maio de 2011, entraram em vigor, na UE, as disposies que alteraram o pacote regulamentar aplicvel ao sector das comunicaes eletrnicas. Em Portugal, tais disposies entraram em vigor em 14 de setembro, na sequncia da publicao da Lei n. 51/2011, de 13 de Setembro. As principais alteraes introduzidas no quadro regulamentar respeitam a: Reforo dos direitos dos consumidores; Reforo das garantias de concorrncia entre operadores, para permitir maior escolha aos consumidores; Promoo do investimento em novas infraestruturas de comunicao, designadamente atravs da libertao de espectro para a prestao de servios de banda larga: Segurana e integridade das redes. Consumidor Em 2011, a ANACOM adotou um conjunto de medidas destinadas a reforar os direitos dos consumidores. Por deliberao de 13 de janeiro de 2011, a ANACOM aprovou o sentido provvel de deciso que visa alterar a sua deciso, de 21 de abril de 2006, relativa ao objeto e forma de disponibilizao ao pblico das condies de oferta e de utilizao de servios de comunicaes eletrnicas, o qual propunha a introduo de alteraes relevantes relativamente disponibilizao de informao pr-contratual. Este projeto de deciso foi submetido ao procedimento geral de consulta, podendo os interessados pronunciar-se at 16 de fevereiro de 2011.
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Por deliberao de 10 de outubro de 2011, a ANACOM aprovou a sua deciso final nesta matria, tendo concedido s empresas que oferecem redes de comunicaes pblicas e que prestam servios de comunicaes eletrnicas acessveis ao pblico um prazo de 120 dias teis para implementao das alteraes aprovadas. Esta deliberao vem impor aos operadores a obrigao de, relativamente a ofertas standardizadas destinadas ao pblico (incluindo a cidados com necessidades especiais), divulgarem, nos seus pontos de venda, incluindo nas vendas ao domiclio, um conjunto de informao relativa aos servios de comunicaes eletrnicas que prestam. Em 1 de junho de 2011, a ANACOM lanou o COM.escolha, uma nova ferramenta de consulta/ comparao de tarifrios e de simulao de consumo dos servios de Internet, telefone mvel, telefone fixo e televiso, visando auxiliar os clientes particulares e/ou residenciais a escolher os servios de comunicaes eletrnicas mais adequados s suas necessidades. A informao constante na ferramenta disponibilizada pelos operadores de comunicaes eletrnicas. A ANACOM aprovou ainda, por deliberao de 27 de outubro de 2011, o projeto de deciso sobre os procedimentos exigveis para a cessao de contratos, por iniciativa dos assinantes, relativos oferta de redes pblicas ou servios de comunicaes eletrnicas acessveis ao pblico. A ANACOM estabelece ainda que os operadores devero implementar as medidas determinadas pela ANACOM prazo de 90 dias teis contados da deliberao final e que os contratos de adeso sejam alterados no mesmo prazo, para dar cumprimento deliberao final, devendo assegurar-se que os contratos explicitem: (i) o contedo obrigatrio da declarao do assinante; (ii) os documentos a apresentar com a declarao; (iii) os suportes, meios e contactos disponveis para a apresentao da declarao. Este projeto de deciso foi submetido a consulta pblica, tendo o prazo para receo de comentrios terminado a 28 de novembro de 2011. Segurana das redes A ANACOM aprovou, por deliberao de 22 de dezembro de 2011, o sentido provvel de deciso (SPD) sobre as circunstncias, formato e procedimentos aplicveis comunicao das violaes de segurana ou das perdas de integridade com impacte significativo no funcionamento das redes e ou servios de comunicaes electrnicas acessveis ao pblico. Este SPD contempla ainda as condies em que a ANACOM considera existir um interesse pblico na divulgao dessa informao ao pblico, assim como do seu contedo, meios e prazos. O SPD esteve em consulta pblica at 27 de janeiro de 2012, aguardando-se agora a deciso final da ANACOM. Servios de valor acrescentado com base no envio de mensagens A entrada em vigor da Lei n. 51/2011, de 13 de setembro veio introduzir, a partir de 14 de setembro de 2011, o barramento por defeito do acesso aos servios de valor acrescentado baseados no envio de mensagens. roaming Terminou em 11 de fevereiro de 2011 o prazo para envio de contributos consulta pblica da CE sobre a reviso do Regulamento 544/2009 (Roaming II), lanada em 8 de dezembro de 2010. Por considerar que o mercado dos servios de roaming no , ainda, concorrencial, a CE avanou, no mbito do futuro Regulamento Roaming III, com medidas inovadoras, face s presentes no atual Roaming II, que expira a 30 de junho de 2012.
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Para alm da manuteno das disposies j existentes relativas a mecanismos de transparncia e controlo de despesas; limites de preos aplicveis s tarifas grossistas de voz, sms e dados; e preos mximos aplicveis s tarifas retalhistas de voz e sms, a CE prope, adicionalmente, introduzir (i) um teto nos preos das tarifas retalhistas de dados, em (julho de 2012); (ii) a obrigao de fornecimento de acesso rede, por parte dos operadores mveis, para efeitos da prestao de servios de roaming (julho de 2012); e (iii) a obrigao de desagregao do servio de roaming, mantendo o cliente o mesmo nmero (julho de 2014). A deciso final da CE reativamente ao contedo do Roaming III apenas dever ser conhecida em maio em 2012. net neutrality A Comisso Europeia divulgou as suas concluses da consulta pblica realizada sobre Net Neutrality (NN), que decorreu entre 30 de junho e 30 de setembro de 2010. De forma sumria a CE concluiu que as medidas previstas no Quadro Regulatrio de 2009 so suficientes para a abordagem das questes relativas a NN. Ao longo de 2011 o BEREC (Organismo de Reguladores Europeus das Comunicaes Eletrnicas) procedeu a diversas iniciativas: A 15 de abril, solicitou a resposta a um conjunto de questes relativas aplicao dos princpios da neutralidade da rede, nomeadamente eventuais limitaes no acesso Internet suscetveis de afectar o utilizador final. Em particular o acesso a aplicaes VoIP para redes mveis e condicionamento no acesso a aplicaes e no acesso a distribuio de contedos. Em outubro, lanou uma consulta pblica sobre a sua proposta de linhas de orientao em matria de neutralidade de rede e transparncia. O Grupo PT remeteu os seus comentrios numa posio em conjunto com outros operadores, em sede da APRITEL. Em dezembro, o BEREC solicitou o preenchimento de um questionrio sobre trfego IP. Com este questionrio o BEREC pretendeu aferir eventuais processos de bloqueio ou constrangimento no acesso a aplicaes, bem como medidas de gesto de trfego utilizadas pelos ISPs que possam ter impacto na degradao do servio. A PT Comunicaes e a TMN remeteram, em 20 de janeiro de 2012, ANACOM as respostas solicitadas pelo BEREC. A CE ir decidir at ao primeiro trimestre de 2012, e de acordo com as concluses do estudo do BEREC, se ser necessrio adotar medidas para garantir a abertura e a neutralidade das redes. informao estatstica A ANACOM aprovou, por deliberao de 3 de maro de 2011, a deciso final sobre os indicadores estatsticos que devem ser remetidos, trimestralmente, a esta Autoridade pelos prestadores de servios de comunicaes eletrnicas em local fixo e VoIP nmada. Com a entrada em vigor deste novo questionrio foram revogados alguns questionrios, tendo-se, tambm, procedido integrao de informao que era anteriormente enviada noutros formulrios.
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Perfil eSTrATGiCo
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Perfil eSTrATGiCo
ConTexTo de neGCio: uM SeCTor eM rPidA MudAnA CoM o APAreCiMenTo de vrioS ConCorrenTeS
SeCTor GloBAl dAS TeleCoMuniCAeS

Transformao dos hbitos de consumo impulsionados pela tecnologia A proliferao de novos e inovadores players nas telecomunicaes, mdia e tecnologia e o surgimento de players globais est a impulsionar o aparecimento de novas e inovadoras aplicaes, criando necessidades adicionais ao utilizador final. Esta proliferao de novas aplicaes e servios tambm est a contribuir para a transformao dos hbitos de consumo, promovendo a interatividade atravs das redes sociais, aumentando a propenso para multi-tarefa e fomentar a utilizao de multi-ecr para vrias aplicaes.
enTrAdA de plaYerS GloBAiS e inovAdoreS
Individuais
Redes sociais Interatividade Multi-ecr Multi-tarefa
Empresas
E cincia Cloud & M2M Sempre ligado Convergncia
Virtualizao Equipamento Infraestrutura
Tecnologia
evoluo tecnolgica e desenvolvimento de novas tecnologias de acesso O desenvolvimento de novas tecnologias e de redes de acesso continua a ser uma tendncia primordial, com os operadores a anunciarem os seus planos, testes e investimentos em Redes de Nova Gerao (RNG), nomeadamente em Fibra at casa do cliente (FTTH) e Long Term Evolution (LTE-4G) na rede mvel. Os investimentos que esto a ser realizados em novas tecnologias de acesso, que so significativamente mais eficientes na transmisso de dados, vai permitir aos operadores aumentar as velocidades de acesso a custos mais baixos.
40
Velocidade mdia anunciada

Mbps
Velocidade Fibra
2,7
17,4
6,5X
Cabo Cobre 4G 3G 2G
2005
2010
Preo mdio por MB ( xo)

Euros
80%
0,5 0,1 2005 2010
Fonte: Screen Digest; Cisco VM Global IP traffic forecast, 2010-2015; Yankee
A disponibilidade de velocidades de acesso cada vez mais rpidas, tanto na rede fixa como na rede mvel, permite uma exploso no consumo de dados, ao mesmo tempo que uma maior conetividade e capacidade dos equipamentos terminais com acesso a voz, dados e vdeo configuram um contexto de aparecimento de novos servios. Consequentemente, estimado que, em todo o mundo, se verifique a mdio prazo um crescimento exponncial do consumo de dados, aumentando 5x na rede fixa para 32 Exabytes por ms e na rede mvel 65x para 2 Exabytes por ms, entre 2009 e 2014.
ConSuMo de dAdoS eM Todo o Mundo A PArTir de ACeSSoS fixoS | eB/MS ConSuMo de dAdoS eM Todo o Mundo A PArTir de ACeSSoS MveiS | PB/MS
32
5X
33
2.184
X65
2009
2014
2009
2014
Alterao dos padres de consumo devido a novos dispositivos de acesso O rpido desenvolvimento e disponibilidade de novos dispositivos de acesso est a aumentar, significativamente, o nmero de utilizadores de Internet, que se est a tornar bastante mais individual e de utilizao mais frequente, catalisando assim uma exploso no consumo de banda. Os dispositivos de acesso como PCs, TVs e terminais mveis esto tambm a tornar-se cada vez mais convergentes, permitindo fortalecer a tendncia de triple-play multi-screen no sector. Exemplos desta tendncia so os smartphones, os tablet, os PCs, os internet pads e os e-books. Com efeito, a proliferao destes dispositivos que esto conectados Internet, adicionado ao computador e ao laptop, est a aumentar significativamente a capacidade de os utilizadores estarem sempre online.
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Perfil eSTrATGiCo | ConTexTo de neGCio: uM SeCTor eM rPidA MudAnA CoM o APAreCiMenTo de vrioS ConCorrenTeS
Penetrao Smartphone
Percentagem 15 31 2X 2013E
Mensagens instantneas
2010
Aplicaes Internet
Redes sociais
Penetrao Connected TV
Percentagem 7,6 2010 2013E
4X
Imagem
Video
Voz
30,1
Vendas Tablet
Percentagem 11 2010
6X
67
2013E
Fonte: Screen Digest; Yankee
Novembro 2007
Frequncia de utilizao de redes sociais > Frequncia de utilizao do e-mail
Julho 2009
Nmero de utilizadores de redes sociais > Nmero de utilizadores de e-mail
uTilizAdoreS de inTerneT | MilheS
2,500 2,000
UTILIZADORES DE INTERNET FIXA UTILIZADORES DE INTERNET MVEL
1,500 1,000 0,500 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
42
2G
Facebook
695 mil atualizaes de estados por segundo no Facebook
Google
Informao processada por hora equivalente a mais de 1,5 milhes de lmes
Youtube
Mais de 20 horas de contedos uploaded por minuto
Gmail
2.9 milhes de e-mails enviados por segundo
Fonte: Powering growth through digital advantage, McKinsey & Company
esto a ser criadas novas fronteiras globais O sector das telecomunicaes ir continuar a expandir-se mas de uma forma bastante sobreposta com os fabricantes de equipamentos, fornecedores de Internet e empresas de mdia, uma tendncia proporcionada pelo crescimento da conetividade e de maiores velocidades de acesso que iro permitir o aparecimento de servios baseados em cloud. esperado que os operadores de telecomunicaes mantenham o tradicional acesso a servios e a facturao aos utilizadores que acedem a este infindvel nmero de servios, como msica (iTunes), vdeo (Youtube), fotos (Facebook, Picasa, Flickr), aplicaes (Google, App Store), retalho (Amazon, EBay). Em resultado, h uma tendncia de consolidao no sector das telecomunicaes marcada pelo aparecimento de novas marcas e concorrentes globais. Os servios com base em cloud no esto apenas a emergir como uma slida realidade nos segmentos de consumo, como o pessoal e o residencial referenciados acima, mas tambm no segmento empresas, com novos conceitos de oferta, como ofertas de software e de infraestrutura a tornarem-se servios bastante populares.
Msica
| Kazaa | Myspace | itunes |
Vdeos OPERADORES DE TELECOM

(Servios tradicionais de acesso e billing)
| Hulu | Youtube | Netix |
Fotos
| Facebook | Flickr | Picasa |
Apps
| Google | App Store | Sales Force |
Compras
| Amazon.com | Groupon | Ebay |
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Perfil eSTrATGiCo | ConTexTo de neGCio: uM SeCTor eM rPidA MudAnA CoM o APAreCiMenTo de vrioS ConCorrenTeS
um novo paradigma de crescimento: mercados emergentes como motor de crescimento Os mercados emergentes continuam a liderar o crescimento do sector das telecomunicaes, tendo crescido a taxas duplas dos mercados desenvolvidos (CAGR 2005-07 de 11,7% em frica, LatAm e sia, que compara com 5,8% de crescimento na Europa Ocidental e na Amrica do Norte). esperado que esta tendncia se torne mais proeminente no futuro, dado que o sector se manteve estvel na Europa Ocidental e na Amrica do Norte no perodo de 2007-2009, comparado com um TCMA de 6,9% para o mesmo perodo em frica, Amrica Latina e sia. Com o sector a atingir a maturidade nos mercados desenvolvidos, o enfoque na execuo ir ter bastante mais importncia como alavanca para a diferenciao e, em ltimo caso, para o sucesso.
2005-2007 TCMA de receitas do sector (%) 2007-2009 TCMA de receitas do sector (%)
11,7 5,8
6,9
AMRICA DO NORTE E EUROPA OCIDENTAL
FRICA, AMRICA LATINA, E SIA
0,1
AMRICA DO NORTE E EUROPA OCIDENTAL FRICA, AMRICA LATINA E SIA
SeCTor dAS TeleCoMuniCAeS eM PorTuGAl

Consolidao de ofertas integradas O perodo entre 2008-2011 foi marcado pelo desenvolvimento, comercializao e consequente proliferao de ofertas integradas entre os vrios operadores, com pacotes triple-play (TV, voz e banda larga) a tornarem-se bastante populares e atrativos. A grande transformao iniciou-se em 2008 e continuou at 2010 com a consolidao da presena dos operadores de cabo no segmento de Voz e dos operadores de cobre no segmento de TV. Em resultado da persistncia e do investimento direcionado para a televiso por assinatura e para as ofertas agregadas, a PT tem melhorado significativamente a sua dinmica nos servios de voz e dados, alcanando simultaneamente uma posio de co-liderana no mercado de televiso por assinatura. Aumento concorrencial nas reas urbanas O perodo entre 2008-2011 foi, tambm, marcado por uma significativa alterao no mercado portugus das telecomunicaes, com os operadores a investir em fibra, nomeadamente a PT que conta com um 1,6 milhes de casas passadas com FTTH, disponveis comercialmente e em contruo. Esta tendncia beneficiou do aumento da visibilidade regulatria, com um novo conceito de regulao que seguiu uma abordagem geogrfica, removendo algumas restries oferta de banda larga da PT.
@
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PoSiCionAMenTo dA PT: uMA eMPreSA inovAdorA orienTAdA PArA o ClienTe
A PT um operador internacional focado em trs regies geogrficas principais: Portugal, Brasil e frica. Adicionalmente, a PT tambm tem investimentos na sia, nomeadamente em Macau e em Timor Leste. A PT tem mais de 93 milhes de clientes em todo o mundo e gera 58%7 das suas receitas fora de Portugal, incluindo um contributo de 53% do Brasil.
PORTUGAL CABO VERDE SO TOM E PRNCIPE BRASIL ANGOLA NAMBIA MACAU TIMOR
CTM
Timor Telecom
CVT Oi CST
MTC
Unitel
No mercado Portugus, a PT uma empresa orientada para o cliente, focada na inovao e execuo, gerindo o seu negcio atravs de segmentos de clientes, em que pretende: (1) Residencial: consolidar a inflexo da tendncia histrica no negcio da rede fixa, alavancando no sucesso da sua estratgia de TV (que atingiu 35,5% de quota no mercado portugus de TV por subscrio); (2) Pessoal: continuar a desenvolver produtos inovadores de acesso a dados e Internet e servios convergentes e aplicaes, alavancando na forte presena online do portal Sapo e nas suas parcerias estratgicas, enquanto redesenha a sua estrutura de preos para melhorar as suas tendncias subjacentes no segmento mvel, e (3) segmento empresa: lanar solues convergentes cloud-based suportadas pelo recentemente anunciado Data Centre de nova gerao. Ao nvel internacional, a PT est empenhada em melhorar o desempenho operacional dos seus ativos e na partilha das melhores prticas em todos os seus negcios. A expanso das operaes internacionais para variadas geografias um dos mais importantes catalisadores da criao de valor no sector das telecomunicaes e a PT tem construdo um importante portflio de operaes internacionais, conforme referido acima.
4T11
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Perfil eSTrATGiCo | PoSiCionAMenTo dA PT: uMA eMPreSA inovAdorA orienTAdA PArA o ClienTe
Ofertas diferenciadas para todos os segmentos de mercado

Residencial
Experincia de TV 3-screen
Internacionalizao
Brasil
Crescimento de dados Convergncia
Pessoal
Dados mveis Convergncia
PME / SoHo
Solues convergentes SaaS
Corporate
IT/ SI Virtualizao
frica
(mercados selecionados) Oportunidades de M&A Consolidao
Tecnologia e Inovao Redes de Nova gerao
Execuo Operaes, distribuio e apoio ao cliente
Consolidao da liderana no mercado portugus, enquanto desenvolve uma agenda internacional de crescimento A PT continua comprometida com uma disciplina operacional, de custos, financeira e estratgica, com o objetivo de se focar no desenvolvimento dos seus recursos nos seus principais negcios e regies, Portugal, Brasil e frica Subsariana. A PT continua a perseguir os cinco objetivos estratgicos, bastante ambiciosos, definidos para mdio prazo: (1) atingir os 100 milhes de clientes; (2) aumentar a sua exposio aos negcios internacionais para dois teros das receitas; (3) reforar a liderana em todos os segmentos de mercado em Portugal; (4) atingir o quartil superior de desempenho em retorno acionista e resultados, e (5) tornar-se uma referncia em termos de sustentabilidade.
oPerAeS eM PorTuGAl
residencial: uma sofisticada e diferenciada experincia de Tv por subscrio multi-ecr A crescente conetividade disponvel de redes de acesso de nova gerao ir continuar a ser uma tendncia importante no segmento residencial, permitindo a ligao simultnea de vrios dispositivos atravs de redes mveis e fixas, dentro de casa do cliente (TVs, consolas de jogos, PCs, computadores portteis, tablets e smartphones). A TV multi-ecr uma caracterstica chave para a diferenciao e o Meo est j a convergir para uma oferta incomparvel em TV, PC e smartphones. Os servios Cloud esto a tornar-se cada vez mais uma realidade, permitindo o fcil acesso a software e tecnologia e um maior nvel de segurana no armazenamento de informao chave. A PT est a seguir esta tendncia, tendo lanado ao longo dos ltimos meses vrias aplicaes e servios inovadores, incluindo: (1) o Meo Go, um servio TV em direto disponvel em Wi-Fi e redes mveis 3G/4G; (2) o Meo Kanal, uma aplicao inovadora com o objetivo de transferir os recursos de rede social para a TV, e (3) o Meo Jogos, um servio de jogos avanados on-demand. Pessoal: dados mveis e convergncia como principais alavancas de crescimento O aumento da penetrao de smartphones, computadores portteis e outros dispositivos mveis de dados, conjugado com o crescimento explosivo e a proliferao de servios de dados e aplicaes, estabelecem um contexto favorvel para os servios de dados mveis. A TMN est, claramente, na vanguarda dos servios de dados mveis, oferecendo TV (Meo Mobile), msica (Music Box), acesso a redes sociais atravs de um agregador inovador e servios convergentes, alavancados na marca e no know-how do Sapo. A TMN pretende tambm alavancar em parcerias com fornecedores chave, usando marca prpria ou outras marcas, para manter uma oferta atractiva e distinta de smartphones, tablets e computadores portteis.
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Adicionalmente, a TMN continua focada em desenhar novos planos de preos, como o e nunca mais acaba, um plano pr-pago inovador, ou o Unlimited um plano ps-pago, planos estes que so mais simples, mais personalizveis e que pretendem potenciar o upselling de Internet e a fidelizao dos clientes de maior valor, alterando o enfoque da concorrncia no preo. Como resultado, a TMN tem uma quota de mercado de banda larga mvel de cerca de 50%, de acordo com um estudo da Marktest, e de 48% em smartphones, de acordo com um estudo da GFK, claramente acima da sua quota de mercado. empresas: novos servios para grandes e pequenas/mdias empresas, alavancando nas redes nicas de acesso e de transporte da PT A PT pretende desenvolver e comercializar solues integradas avanadas, tanto para o segmento de grandes empresas como para PMEs, atravs de investimentos em infraestrutura e em convergncia telecom-TI, direcionadas ao aumento da penetrao dos servios TI/SI e BPO, aumentando assim o share-of-wallet dos clientes e reforando a fidelizao em segmentos de mercado competitivos. A PT ir, tambm, alavancar no seu novo data centre com tecnologia de ponta direcionado para Cloud computing, realizado em parceria com a Cisco e a Microsoft, de maneira a poder fornecer novos e distintos servios ao mercado. reforar a liderana em todos os segmentos onde a PT opera Com a entrada no mercado de TV por subscrio, a PT est a inverter a tendncia do seu negcio residencial domstico, comeando de uma posio de ataque ao mercado e, simultaneamente, alavancando na sua posio de maior operador integrado, com o objetivo de oferecer uma vasta gama de produtos e servios convergentes. Num mundo em convergncia, onde cada pessoa tem uma necessidade cada vez maior de contacto, de comunicar e de consumir variados servios de dados, atravs de todos os dispositivos e em qualquer lugar no local de trabalho, em casa ou em trnsito -, as competncias e as capacidades nicas da PT para fornecer servios integrados demonstram ser uma verdadeira vantagem competitiva em Portugal. fazer a diferena no apoio ao cliente Num contexto de maior transformao do mercado e incerteza econmica, entender as necessidades dos clientes em todo o seu ciclo de vida e abordar as mesmas, assegurando uma execuo de classe superior, pode ser um fator de diferenciao. Esta relao, baseada na confiana, torna possvel encorajar os clientes a aderir a produtos e servios cada vez mais completos e por maiores perodos de tempo, permitindo PT aumentar o seu share-of-wallet.
oPerAeS inTernACionAiS
Maximizar o valor estratgico dos ativos internacionais da PT, reforando o enfoque no Brasil e frica Subsariana Dada a dimenso da PT, as perspetivas de crescimento e a sua posio inicial, o mercado brasileiro continua a ser uma prioridade. frica ir continuar a ser uma importante fonte de crescimento, onde a PT ir reforar parcerias, bem como explorar oportunidades de investimento, que criem valor. Brasil: Crescimento de dados e convergncia No Brasil, atravs do seu investimento numa parceria com a Oi, a PT ir focar-se em alavancar a sua experincia de sucesso no desenvolvimento de solues inovadoras e tecnologicamente avanadas para clientes empresariais, nas ofertas convergentes fixo-mvel, banda larga mvel, televiso por subscrio e servios triple-play para contribuir, de forma significativa, para a melhoria do desempenho operacional e financeiro da Oi, considerando a sua forte presena no mercado brasileiro e potencial de crescimento futuro.
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Perfil eSTrATGiCo | PoSiCionAMenTo dA PT: uMA eMPreSA inovAdorA orienTAdA PArA o ClienTe
frica e sia: oportunidades de fuses, aquisies e consolidao A PT continua a estar concentrada na melhoria da eficincia das suas operaes internacionais atravs da partilha das melhores prticas entre todas as suas subsidirias, bem como atravs do aumento da proximidade, que est a ser conseguida devido a contactos pessoais ou por vdeo-conferncia constantes e entre os gestores de topo da PT a todas as operaes de maneira a estar a par de todos os desenvolvimentos em cada geografia. enfoque na excelncia operacional e comercial em todos os ativos, assegurando a partilha das melhores prticas Ao reforar a excelncia operacional e comercial em todas as operaes, promovendo a partilha das melhores prticas em todos os seus negcios, a PT ter a capacidade de aproveitar plenamente o potencial de cada operao, tendo em conta o estado de desenvolvimento do mercado, em todos os segmentos, bem como a sua posio competitiva.
enfoque nA inovAo e exeCuo

inovao: Abordagem estruturada e parcerias A PT tem uma abordagem estruturada com o objetivo de estabelecer um portflio equilibrado de projetos focado em duas variveis: nvel de risco e maturidade. So trs as categorias principais sob esta abordagem estruturada: inovao incremental (negcios de rotina, baixo risco e otimizaes de curto prazo); inovao planeada (desenvolvimentos de negcio a mdio prazo e desenvolvimentos de risco mdio), e inovao exploratria (projetos estruturais de longo-prazo e, por isso, de risco mais elevado). Adicionalmente, a abordagem inovao da PT alavanca na sua rede de parcerias com instituies chave que so lderes mundiais e uma referncia na sua respetiva rea. Estas parcerias so categorizadas da seguinte forma: (1) parcerias tecnolgicas para o desenvolvimento de novas solues e servios (acordos com a Cisco, Corning, Samsung, LG Huawei e ZTE); (2) parcerias com o objetivo de partilha das melhores prticas e do estabelecimento de uma colaborao conjunta na inovao I&D (protocolo assinado com a Singtel); (3) protocolos com universidades, para promoo conjunta de I&D, bem como para juntar esforos de criao de conhecimento (parceria com a CMU e algumas universidades portuguesas), e (4) parcerias para I&D com o objetivo de desenvolver novas solues tecnolgicas (como exemplo, acordos com o INESC Inovao e com o Instituto de Telecomunicaes).
Investigao e Desenvolvimento
Equipas PT
Parcerias
Programa Open
Conhecimento Avaliao Seleo Medio Impacto Implementao
Inovao
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fuso funcional do negcio mvel (TMn) e do negcio fixo (PTC), com um forte empenho nas necessidades especficas dos diferentes segmentos de clientes no mercado domstico A fuso funcional da TMN e do negcio fixo representa um marco para a empresa, bem como um ponto de viragem no que toca eficincia e eficcia na maneira como as reas de negcio funcionam. A nova organizao baseada em dois princpios: Forte enfoque no cliente: A PT abandonou uma estrutura organizada em torno das plataformas fixa e mvel e mudou para uma estrutura centrada nas necessidades especficas de cada segmento, implementando uma nova organizao em torno de cinco segmentos de clientes: Residencial, Pessoal, PMEs/SoHo, Corporate e Wholesale. Eficincia operacional superior: A PT eliminou vrias hierarquias e processos de deciso e reduziu o nmero de diretores, tornando-se numa empresa mais gil e capaz de competir eficazmente num ambiente cada vez mais desafiante. execuo: redes de nova gerao, distribuio e apoio ao cliente A PT est e ir continuar a estar na liderana da implementao da rede de fibra em Portugal e na Europa, tendo j 1,6 milhes de casas passadas com FTTH (disponveis comercialmente e em contruo), colocando assim Portugal como o pas com maior penetrao de FTTH na Europa com 46% de casas passadas, uma iniciativa reconhecida pelo FTTH Council Europe como o melhor Deployment and Operation of FTTH networks. A PT pretende alavancar no seu investimento em FTTH no apenas para fornecer servios de dados e vdeo avanados de alta velocidade aos seus clientes empresariais e residenciais mas tambm para ligar as estaes base da TMN com fibra, de maneira a proporcionar velocidades mais altas de download e upload aos clientes de dados TMN (85% dos websites TMN esto j ligados com fibra e 25% j utilizam IP/Ethernet backhauling). Este investimento coloca tambm a PT na liderana da implementao de LTE. Os servios LTE foram lanados em maro de 2012, com a rede LTE disponvel para 20% da populao em Portugal desde o incio. A PT pretende aumentar a cobertura para 80% da populao at abril de 2012 e para 90% at ao final de 2012. Por fim, a PT pretende alavancar na maior rede WiFi em Portugal, com cerca de 1.600 hot spots, que permitem descarregar trfego da rede mvel para a rede fixa. A PT est, tambm, a integrar as suas redes de distribuio, extraindo assim sinergias de escala e abrangncia, alavancando na venda cruzada para ter uma maior diferenciao em relao concorrncia. Adicionalmente, a PT est a implementar um programa de transformao e rejuvenescimento extensivo das suas equipas tcnicas, com o objetivo de melhorar a sua qualidade e capacidade de reao num contexto cada vez mais complexo de servios de TV e TI fornecidos ao cliente. Esta transformao estende-se tambm ao apoio ao cliente, concentrando-se na convergncia, integrao e self-care, de forma a melhorar os indicadores de qualidade de servio e a experincia do cliente atravs da optimizao de processos.
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04
inveSTiGAo e deSenvolviMenTo
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inveSTiGAo e deSenvolviMenTo
A Portugal Telecom manteve em 2011 uma forte aposta em inovao num enquadramento econmico difcil, assumindo a prossecuo dos objetivos e prioridades do grupo para um crescimento sustentado. Com um mercado cada vez mais competitivo escala global, a PT coloca-se uma vez mais na vanguarda da inovao, tanto em termos de processos internos, como no desenvolvimento e oferta de produtos e servios cada vez mais adequados s necessidades dos clientes. De facto, consciente do papel que as TIC podem desempenhar na melhoria do bem-estar dos cidados, a Portugal Telecom continuou a estimular a inovao, tanto em produtos e servios materializados em benefcios para cidados, empresas e entidades pblicas, como em campanhas de marketing inovadoras que asseguram uma maior proximidade aos clientes, como o caso da PT BlueStation. Neste enquadramento, a Portugal Telecom consolidou a aposta na banda larga, continuando a alavancar servios inovadores e de alta qualidade, assentes numa infraestrutura de rede robusta, de grande capacidade e de ltima gerao, conseguindo dar uma resposta rpida e eficaz procura das pessoas por elevados padres de qualidade, mantendo simultaneamente o enfoque na sustentabilidade ambiental da sua atuao. A Portugal Telecom mantm assim o seu trajeto na rea da inovao como elemento estruturante e diferenciador, tendo despendido cerca de 219 milhes de Euros de investimento em Investigao, Desenvolvimento e Inovao em 2011, o que representa um acrscimo de 9,3% face ao ano anterior. Dos principais projetos de Inovao/I&D desenvolvidos em 2011 destacam-se os seguintes: Consolidao e desenvolvimento de redes de acesso de nova gerao que permitem uma experincia de cliente verdadeiramente diferenciadora continuao da aposta no FTTH e incio da implementao do LTE; Desenho e lanamento de novos produtos e servios inovadores, alavancando o acesso em banda larga e velocidades superiores da fibra tica por forma a melhorar a interatividade e experincia do cliente. Alguns exemplos so:, MEO GO!, MEO Interativo, MEO Karaoke e WebBox; Co-desenvolvimento e lanamento de smartphones proprietrios (p. ex. TMN A7) e de tarifrios inovadores com vista a adaptar os servios s diferentes necessidades dos consumidores (p.ex. tmn kids, tmn e) fomentando assim o consumo de dados em mobilidade; Aposta contnua em solues de TI/SI avanadas, alavancando a estratgia de cloud computing, de forma a fornecer servios end-to-end a clientes empresariais clouds virtuais privadas, outsourcing total de servios de TI e gesto de segurana; Desenvolvimento de solues sectoriais nas reas da Sade (p. ex. servio Teleassistncia mdica para o sector snior), Educao (p. ex. SAPO Campus e desenvolvimento de uma soluo global de gesto e controlo de acessos e de assiduidade), Sector Pblico (p. ex. desenvolvimento de Portal da Segurana e Portal da Cultura) e para PMEs (p. ex. novas solues integradas atravs da comercializao do OfficeBox Restaurantes e Cafs. OfficeBox Mdicos e Clnicas e OfficeBox Solues para Retalho Software PingWin); Incio da construo do novo data centre na Covilh, um dos maiores da Europa, em resposta s crescentes necessidades dos clientes em termos de processamento e de capacidade de armazenamento (30 Pbytes); Implementao de programas de transformao organizativa para maximizar a eficincia de processos e a qualidade de servio novas ferramentas em CRM e O&M; Implementao de vrios projetos na rea da sustentabilidade, visando a reduo da pegada ambiental e incentivando, junto dos colaboradores, a prtica recorrente de comportamentos sustentveis (p.ex. aquisio e instalao de novos sistemas de ar condicionado com sistemas de free cooling integrados, monitorizao do consumo de gua e energia e consciencializao ambiental no uso de equipamentos de impresso).
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A abordagem estruturada gesto de inovao instituda pelo Programa OPEN, desde o seu lanamento em 2009, tem sido decisiva para a promoo de uma cultura de inovao em todo o Grupo PT. A inovao encontra-se estruturada ao longo de trs horizontes temporais e perfis de risco associados: (1) Inovao Incremental medidas de curto prazo de melhoria contnua; (2) Inovao Planeada desenvolvimento de um roadmap tecnolgico e de oferta de produtos e servios a mdio prazo; (3) Inovao Exploratria anlise das principais tendncias tecnolgicas do sector a longo prazo e definio do posicionamento da PT nessas reas. Em 2011 foi ainda criada a rea do Cockpit de Inovao, com os objetivos de monitorizar os esforos da PT em IDI e promover o acesso a fontes de financiamento inovao, e tambm equipas de desenvolvimento de negcio, com o objetivo de coordenar projetos de inovao transversais e estruturantes, como Machine To Machine, E-health ou Cloud services.
A. inovAo inCreMenTAl
A contribuio de todos os colaboradores da empresa para a gerao de ideias de melhoria contnua tem sido uma das principais fontes de inovao interna e de aperfeioamento constante de processos e servios. Neste contexto, o Mercado de Ideias consolidou a sua importncia como ferramenta crtica para que todos os colaboradores possam contribuir ativamente para os processos de inovao da PT, atravs da submisso, discusso e votao de ideias. O sucesso desta iniciativa foi reforado durante o ano de 2011, tendo participado at data no Mercado cerca de dois teros dos colaboradores da empresa, que responderam aos diversos desafios lanados pela organizao. Esta elevada participao o reflexo da crescente recetividade de todos os colaboradores cultura de inovao que a empresa tem incutido atravs do envolvimento de todos na persecuo de um objetivo comum, o crescimento sustentvel. Esta iniciativa, para alm de ter gerado mais de 2400 ideias inovadoras durante o ano de 2011, contribuiu igualmente para o fomento de uma participao mais ativa por parte dos colaboradores, tendo desta forma um impacto positivo na motivao e alinhamento dos mesmos com a estratgia definida pela empresa. As ideias j implementadas permitiram alcanar melhorias a nvel operacional, bem como a reduo significativa da pegada ambiental do Grupo PT atravs de uma maior consciencializao dos colaboradores. Os resultados destas propostas de valor encontram-se j comprovados, superando, em alguns casos, o impacto inicialmente expectvel. As iniciativas implementadas em 2011, entre outras, incluem: Portal Idade Maior: desenvolvimento de um portal SAPO com contedos e servios dedicados e direcionados para o segmento snior. Conta j com mais de 700 pessoas registadas e cerca de 650 mil visitantes; Racionalizao do material utilizado nas embalagens: reduo do volume de material utilizado nas embalagens de produtos PT, como banda larga mvel e telemveis, por exemplo atravs do uso de material reciclado e igualmente resistente. Esta iniciativa j originou uma reduo de custos superior a 2 milhes de Euros; Jardins eficientes: colocao de pedras decorativas em jardins da empresa que, mediante a reduo do consumo de gua e dos custos associados manuteno destes espaos, potenciaram uma poupana estimada de 100 mil Euros anuais. Adicionalmente, o reencaminhamento de guas utilizadas nos lavatrios e das guas das chuvas para a rega dos jardins possibilitou uma reduo de custos de mais de 5 mil Euros anuais; Uso eficiente da iluminao nos edifcios: obrigatoriedade de desligar as luzes dos corredores dos edifcios durante os fins-de-semana e feriados. Permitiu uma poupana na ordem dos 50 mil Euros por ano; Leiles PT: criao de uma plataforma na intranet onde possvel leiloar internamente materiais PT obsoletos, permitindo libertar espao, e ainda angariar receitas que revertem para instituies de caridade.
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inveSTiGAo e deSenvolviMenTo | B. inovAo PlAneAdA
B. inovAo PlAneAdA
O programa OPEN continuou a desenvolver o seu trabalho junto das direes tcnicas, operacionais e de negcio da Portugal Telecom, garantindo nos vrios segmentos de negcio uma viso clara a mdio prazo em termos de roadmap de evoluo da oferta. O objetivo assegurar, a cada momento, um plano integrado e concreto de desenvolvimento da oferta da empresa, que se traduza em ganhos de competitividade e funcionalidades para os clientes finais e que potencie o crescimento sustentado da empresa.
1. ProduToS e ServioS
Por forma a garantir uma maior fidelizao dos clientes atuais e a captao de novos clientes, a Portugal Telecom tem apostado fortemente no desenvolvimento e lanamento de solues inovadoras e pioneiras no mercado, garantindo que as necessidades evolutivas da populao so totalmente satisfeitas. Esta fidelizao tem sido consolidada ao longo dos anos, atravs da promoo de solues que garantem um maior envolvimento e proximidade entre os clientes e os produtos e servios. a. novos servios Meo Tendo como principal objetivo a aposta na inovao contnua, o MEO tem vindo a desenvolver um conjunto de servios pioneiros no mercado nacional, com o principal enfoque na promoo de um papel mais ativo e central dos seus utilizadores. Estes servios so o fruto de um posicionamento focado na melhoria da experincia dos clientes, uma experincia que deve ser cada vez mais interativa e bidirecional. Desta forma, houve uma aposta no desenvolvimento adicional de contedos no lineares, nomeadamente atravs do lanamento de novos widgets (p. ex. MEO Rdios, RFMvi e SAPO Combustveis), e na disponibilizao de novas aplicaes que visam tornar a experincia de televiso mais interativa, atravs do lanamento de canais especializados com contedos exclusivos, como Secret Story 2 e Peso Pesado 2, assim como de aplicaes com contedos dedicados (p. ex. O Meu Telejornal, Sport TV VOD, Benfica e MEO Surf ). Adicionalmente, e por forma a garantir a melhoria da experincia oferecida aos clientes, foram desenvolvidos, e posteriormente integrados no leque de aplicaes do MEO Interativo, o MEO Karaoke e o MEO Karaoke Kids, que, atravs da oferta alargada de msicas de diversos idiomas e categorias, introduziram uma nova experincia interativa. Para alargar esta oferta, foi tambm lanado o MEO Like Music, que d a oportunidade aos clientes de assistirem, em direto e em alta definio, a diversos concertos exclusivos no MEO, oferecendo ainda a possibilidade de interagir com os artistas. Foi lanado ainda o MEO VideoClube Card, com o qual, mediante a adeso a um plano pr-pago, os utilizadores podem alugar filmes diretamente na MEOBox, permitindo um maior controlo sobre os seus gastos mensais. A aplicao MEO Remote foi tambm alvo de melhorias e da introduo de novas funcionalidades, permitindo um maior controlo do cliente sobre os contedos televisivos mediante o uso de qualquer equipamento porttil (smartphone ou tablet PC), como por exemplo o agendamento de gravaes remotamente. b. multi-platform services Para garantir que os clientes podem usufruir de todos os servios oferecidos pela Portugal Telecom em qualquer dispositivo, a empresa tem apostado no desenvolvimento de solues convergentes e multiplataforma. No seguimento deste posicionamento, o MEO desenvolveu o servio MEO GO!, que veio permitir o acesso a todos os servios, at ento apenas disponveis atravs da MEOBox, em qualquer plataforma com acesso Internet (PC, smartphones e tablet), possibilitando assim um contacto constante e interativo com os clientes. Foi ainda lanada a aplicao online WebBox, que veio potenciar a oferta de Cloud da Portugal Telecom para clientes residenciais. O WebBox garante aos seus utilizadores o armazenamento e preservao dos seus ficheiros na Internet, permitindo partilhar de uma forma simples e rpida qualquer tipo de documento com total segurana e flexibilidade.
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c. novas solues mveis A Portugal Telecom continuou a desenvolver, tanto internamente como atravs de parcerias tecnolgicas com players de referncia, uma oferta diversificada de produtos e servios mveis. No ano de 2011, destaca-se o lanamento de novos telemveis de marca prpria (p.ex. TMN A7) e a extenso da oferta de telemveis e tablet PCs topo de gama, nomeadamente o iPhone 4S, o Samsung Galaxy Tab 10.1, o Sony Ericsson Xperia PLAY e o BlackBerry Torch 9800. Adicionalmente, em linha com uma estratgia estruturada de segmentao e com o objetivo de enderear as necessidades especficas dos diversos sub-segmentos de clientes, a Portugal Telecom lanou novos tarifrios, servios e aplicaes que, devido s suas caractersticas, aumentaram o leque de clientes interessados nos produtos e servios disponibilizados. Exemplos desta oferta de solues mveis incluem: TMN Kids: direcionado para a populao mais jovem e que vai de encontro crescente apetncia deste segmento por comunicaes mveis, centrando o seu servio nas preocupaes em termos de segurana e controlo de custos dos pais e encarregados de educao; TMN e: o novo pr-pago acrescenta simplicidade, transparncia e previsibilidade na utilizao do telemvel. Atravs do mesmo carregamento, a nova soluo tarifria da TMN permite Voz, SMS e Internet ilimitados; TMN DRIVE: uma aplicao de navegao para smartphones, que transforma o telemvel num verdadeiro navegador GPS. O tmn drive proporciona o acesso a milhares de pontos de interesse, com mapas de Portugal (incluindo ilhas) gratuitos. SPOTYAD: servio inovador que permite a anunciantes promoverem junto dos clientes TMN, de uma forma fcil e rpida, os seus produtos, atravs do envio de SMS com vrias promoes e descontos das suas marcas preferidas, e permite aos clientes TMN terem acesso a um conjunto de promoes nas suas reas de interesse. d. oferta empresarial Servios e solues Ti/Si A Portugal Telecom tem vindo a reforar a sua aposta estratgica na inovao como enabler de eficincia e produtividade para os seus clientes empresariais. O desenvolvimento de novos servios SmartCloudPT, como Desktops Remotos (VDI) e as solues de videovigilncia so referncias de pioneirismo nacional traduzindo-se em vantagens competitivas para os clientes ao potenciar redues de custos com TI, aumentos de produtividade e mobilidade acrescida dos colaboradores. O novo Data Centre na Covilh, projeto de referncia pelo nvel de eficincia energtica e pela escala de dimenso mundial, dota a PT de uma proposta de valor diferenciadora em servios TI, Cloud e Segurana escala internacional. Neste contexto, a Portugal Telecom foi recentemente reconhecida pela Cisco nas reas de Unified Communications e Private Cloud com a certificao Managed Services Channel Partner (MSCP). Solues Sectoriais No ano de 2011, a Portugal Telecom manteve a sua aposta na rea da Sade e de well being, tendo desenvolvido solues medida para alguns dos players nacionais de maior relevncia, nomeadamente a Unio das Misericrdias Portuguesas (UMP), com quem foi assinado um Protocolo em Junho de 2011 para a disponibilizao dos seguintes servios: Gesto de Domiclios: sistema centralizado para as diferentes Misericrdias, com programao integrada de visitas domicilirias e de voluntrios, ficha clnica de sade dos utentes, calendarizao de tratamentos, entre outros, permitindo por um lado a eficincia dos recursos alocados aos domiclios, e por outro garantindo a qualidade de servio prestada aos utentes; Teleassistncia UMP: com o objetivo de combater o isolamento e proporcionar maior segurana aos utentes dos domiclios da UMP, foi tambm customizada uma oferta de teleassistncia servio de apoio mdico telefnico permanente suportado por um telefone que permite, em caso de urgncia, entrar em contacto direto com os servios de assistncia 365 dias por ano, 24 horas por dia.
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Para alm destes servios, a PT apostou tambm no desenvolvimento de solues inovadoras de gesto da doena crnica, com nfase na forma como as novas tecnologias potenciam a auto gesto da doena por parte do cidado comum. Reconhecendo o papel da Educao como rea prioritria para o desenvolvimento do pas, a Portugal Telecom apostou no desenvolvimento de solues que visam melhorar a eficcia do sistema de ensino e dar resposta s crescentes restries oramentais existentes. Por exemplo, o ISCTE-IUL adjudicou Portugal Telecom a implementao de uma soluo global de gesto e controlo de acessos e de assiduidade para toda a Universidade, num total de 150 portas (entre salas de aula, auditrios e entradas de edifcios) e 107 pontos de assiduidade. Por seu lado, a PT foi selecionada para o fornecimento e instalao dos equipamentos de switching para as Escolas pblicas da fase 2, num total de 74 Escolas. A nvel do sector Pblico, a Portugal Telecom potenciou o desenvolvimento de solues inovadoras junto de diferentes Ministrios e outros organismos pblicos. A ttulo exemplificativo, destaca-se o desenvolvimento de dois portais Portal da Segurana e Portal da Cultura com o objetivo de potenciar a comunicao entre as vrias entidades diretamente relacionadas com estas reas e os respetivos utilizadores/cidados. No que respeita ao apoio prestado s PMEs nacionais, em 2011 houve um reforo da aposta em ofertas convergentes fixo & mvel e voz & dados, bem como em campanhas promocionais na voz fixa e mvel. Algumas das iniciativas a salientar passaram pelo desenvolvimento de ofertas sectoriais para retalho com o lanamento do OfficeBox Solues para Retalho, mantendo a aposta na restaurao e sade, atravs do OfficeBox Restaurantes e Cafs e OfficeBox Mdicos e Clnicas. Foi ainda reforada a oferta de Cloud Computing atravs do lanamento do portal www.smartcloudpt.pt, que disponibiliza um vasto leque de solues para clientes empresariais. Com efeito, so disponibilizados, atravs de um portal nico, servios e produtos PT Prime e PT Negcios s empresas clientes, desenvolvendo os seus modelos de negcio numa plataforma tecnolgica, aplicacional e de comunicaes mais gil e flexvel. Machine-to-Machine Foram dados igualmente passos importantes na consolidao de uma oferta Machine-to-Machine (M2M), atravs da disponibilizao de um conjunto de solues que possibilitam a interao, sem interveno humana, entre ativos/equipamentos/mquinas e os sistemas de informao que suportam a gesto desses ativos. Estas solues focam-se na gesto de frotas, eficincia energtica, segurana, entre outros. A PT tem estado a agilizar a criao de uma verdadeira Internet of Things, atravs do conceito de everything connected, promovendo a evoluo dos atuais modelos de negcio das organizaes e melhorando a qualidade de vida dos cidados.
2. infrAeSTruTurA TeCnolGiCA
Por forma a fornecer e disponibilizar servios cada vez mais inovadores aos clientes que vo ao encontro das suas necessidades e requisitos, a Portugal Telecom tem vindo a investir decisivamente na melhoria de infraestruturas tecnolgicas de vanguarda. a. infraestrutura de rede Na rede fixa, a Portugal Telecom expandiu, em 2011, a sua cobertura de fibra tica (FTTH), contando atualmente com 1,6 milhes de casas passadas, disponveis comercialmente e em construo, e assegurando a permanncia de Portugal na liderana Europeia de implementao de uma rede de fibra. A rede FTTH foi ainda robustecida com novas funcionalidades de ONT Optical Network Terminal e equipamento de monitorizao da infraestrutura de fibra tica. Adicionalmente, a Portugal Telecom deu continuidade a um vasto programa de implementao de IPv6 na sua rede, quer no mbito empresarial como residencial, colocando-se na linha da frente dos operadores que disponibilizaram este protocolo aos seus clientes. Com fortes crescimentos de trfego na rede, a Portugal Telecom foi tambm uma das primeiras empresas a nvel mundial a implementar interligaes a 100 Gbps entre os seus principais ns de rede.
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Na rede mvel, a TMN continuou a dar passos decisivos na implementao de uma rede 4G de vanguarda, incluindo a migrao da rede 2G para uma rede 4G, tendo realizado em 2011, em Cascais e Braga, os primeiros pilotos 4G em ambientes urbanos reais em Portugal. Milhares de portugueses puderam experimentar o poder da 4. gerao mvel atravs de vrias demonstraes de solues dirigidas a clientes particulares e empresariais. Foi ainda realizada uma relevante modernizao da rede mvel da TMN com a adoo de equipamentos multi-standard, permitindo uma melhoria da qualidade oferecida aos clientes e a adoo de tecnologias mais eficientes e sustentveis em termos ambientais. Por ltimo, a Portugal Telecom deu passos decisivos na otimizao da infraestrutura de rede mvel ao desenvolver solues para passagem seamless de trfego da rede mvel para redes WiFi. b. data Centres A 21 de outubro de 2011, a Portugal Telecom deu incio construo na Covilh de um dos maiores Data Centres do Mundo, que entrar em funcionamento no final de 2012 e ser suportado por uma rede de comunicaes de fibra de alto dbito que o ligar s principais redes mundiais de comunicaes. Arquitetado pelo Professor Carrilho da Graa, o novo Data Centre PT ocupar mais de 75.500 m2 e ter capacidade para mais de 50 mil servidores com 30 Pbytes, possibilitando a exportao de capacidade de armazenamento de dados de empresas Europeias e de servios tecnolgicos. O projeto permitir ainda a criao de mais de 1.400 postos de trabalho diretos e indiretos, qualificados e especializados, posicionando a Covilh como uma das cidades que mais contribuir para o desenvolvimento econmico do pas. O novo Data Centre PT ir diferenciar-se tambm pelos elevados nveis de sustentabilidade e eficincia energtica, com poupanas de 144 mil toneladas de CO2 e de 40% no consumo de energia. O compromisso com a Covilh passa tambm pela criao de parcerias com vrias entidades locais, nomeadamente com associaes empresariais (ANIL e NERBAC) e acadmicas (Universidade da Beira Interior e Associao de Estudantes da Universidade da Beira Interior).
3. efiCinCiA oPerACionAl
Foram desenvolvidos e lanados diversos projetos com o objetivo de alcanar uma maior eficincia e eficcia operacional de toda a organizao, atuando tanto ao nvel dos processos, como ao nvel da relao com os clientes e gesto dos recursos da empresa. De todos os projetos na rea de eficincia operacional so de destacar os seguintes: Projeto SAP RMCA: consolidao e desenvolvimento do sistema de gesto integrada de cobranas para todas as empresas do Grupo PT; Projeto CRM: soluo de CRM nica para as empresas do Grupo PT do territrio nacional (PT Comunicaes e TMN), permitindo alcanar melhorias na qualidade do servio prestado, otimizar a eficincia operacional nas relaes estabelecidas com clientes, intensificar o enfoque comercial dos colaboradores e melhorar as capacidades das equipas de vendas (cross-selling, captao e fidelizao dos clientes); Projeto SIT-E: evoluo do software de order entry que suporta os servios B2B para uma nova plataforma com impacto ao nvel do time-to-market de novos produtos e servios, garantindo ainda uma melhoria do cadastro de produtos e servios empresariais; Selfcare Global e PT Cliente: convergncia dos diversos portais de selfcare dos vrios segmentos num nico interface multiplataforma, onde o cliente pode consultar e gerir, de forma integrada, o portflio de servios PT; Order Management: este sistema permite flexibilizar a proviso de servios, apoiando as direes operacionais.
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4. SuSTenTABilidAde AMBienTAl
Ser uma referncia econmica, social e ambiental um dos compromissos estratgicos da PT, fazendo parte da cultura e da forma de atuao da empresa. Para servir as geraes atuais e futuras, a empresa tem que lanar constantemente os alicerces para novas formas de viver, trabalhar e comunicar nos prximos 100 anos. Nesse sentido, a sustentabilidade ambiental mantm-se uma rea crtica de enfoque para a empresa, alis patente num dos seus cinco pilares estratgicos. Por um lado, todos os projetos estruturantes da Portugal Telecom so planeados no sentido de minimizar o impacto ambiental. Por outro lado, todos os colaboradores so incentivados a contribuir com ideias de melhoria nesta rea e a procurar formas de reduzirem a pegada ambiental dos seus processos de trabalho. O reconhecimento do esforo da PT na promoo de comportamentos e iniciativas que promovam a sustentabilidade ambiental evidente pela incluso da empresa nos dois ndices de referncia nesta rea o Dow Jones Sustainability Index (DJSI) e o FTSE4Good, colocando o Grupo PT como uma referncia em sustentabilidade e reduo da pegada ambiental a nvel mundial. Neste contexto, destacam-se algumas medidas implementadas em 2011: Green IT Through Virtualization: a Portugal Telecom tem vindo a aumentar os ndices de virtualizao interna, atravs da aposta no uso massificado de solues cloud por forma a atingir ganhos significativos em termos de eficincia energtica, sendo que, nesta rea, se registou um aumento do ndice de virtualizao, de 34% em 2010 para 42% do total do parque de servidores em 2011; CopyPoint: atravs da consolidao do parque de equipamentos de impresso e fax num servio de gesto centralizado foi possvel alcanar ganhos de eficincia, alinhando as melhores prticas ambientais e incentivando mudanas no comportamento dos colaboradores. Este projeto permitiu, no primeiro semestre aps a sua implementao, uma reduo no s no consumo de papel em 20% e dos consumveis em 40%, como tambm no consumo energtico dos equipamentos em 60%; Ar condicionado mais eficiente: substituio de mquinas de ar condicionado mais antigas, e consequentemente menos eficientes, por outras com potncia frigorfica adequada s cargas existentes, sendo por isso mais eficientes em termos energticos. De destacar que a grande maioria destas mquinas possui j um sistema de freecooling; Instalao de lmpadas de LED: substituio de todas as lmpadas fluorescentes existentes nos edifcios PT por lmpadas com tecnologia LED, permitindo assim uma reduo no consumo na ordem dos 94% (cerca de 25 mil Euros por ano) e um aumento da vida til das mesmas; Monitorizao e anlise detalhada de consumos de energia: apresentao detalhada dos dados de consumo de energia em tempo real. Permite efetuar diagnsticos e determinar aes de melhoria com o objetivo de reduo do consumo de energia eltrica em alguns espaos da empresa. Podero ainda ser desenvolvidas aes especficas de mbito tcnico, bem como de sensibilizao dos colaboradores; Soluo autnoma fotovoltaica: desenvolvimento de uma soluo autnoma fotovoltaica inovadora para superar a ineficincia energtica do sistema at ento existente. Esta ao resulta numa poupana energtica anual correspondente a 15.277 kWh, com consequente reduo de emisses em cerca de 7,18 TON de CO2. Prev-se um retorno deste investimento em 4,3 anos. Este projeto permite dispensar cerca de 90% da energia at ento fornecida, assim como garantir a segurana contnua da estao de satlites.
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C. inovAo exPlorATriA
O atual contexto competitivo e os tremendos avanos tecnolgicos dos ltimos anos induzem nas indstrias um ritmo acelerado e o aparecimento constante de novos paradigmas de atuao. Neste contexto, a inovao exploratria assume um papel fundamental para se atingirem os elevados padres de competitividade necessrios para o sucesso e sustentabilidade do negcio, garantindo a liderana do mercado a longo prazo. A Portugal Telecom assume a inovao exploratria como uma pea fundamental do seu modelo de sustentabilidade, alavancado nas suas reas internas de investigao e desenvolvimento. Para alm das competncias desenvolvidas internamente nesta rea, a Portugal Telecom recorre a uma rede alargada de parcerias para reforar o conhecimento em temas tecnolgicos exploratrios, desde fornecedores e parceiros da indstria a universidades e instituies de investigao.
1. inovAo exPlorATriA iMPulSionAdA Por unidAdeS inTernAS

Os projetos que envolvem inovao exploratria so maioritariamente desenvolvidos pela PT Inovao, sendo o seu principal enfoque a otimizao da infraestrutura tecnolgica, e pelo SAPO, que se encontra orientado para o desenvolvimento e integrao de software e aplicaes multi-plataforma. Os diversos projetos de inovao exploratria do Grupo PT tm vindo a ser reconhecidos e suportados por vrios programas de financiamento, nacionais e internacionais, reduzindo desta forma o risco associado a investimentos onde o retorno se apresenta como incerto, dados os alargados horizontes temporais. Neste mbito, em 2011, foram vrios os projetos enquadrados em programas como o QREN, o CIP e o FP7 da Comisso Europeia, num leque bastante alargado de reas de investigao, como a Sade, o Cloud Computing, as Smart Cities e o Machine-to-Machine. a. PT inovao Durante o ano de 2011, a PT Inovao trabalhou diversas reas de conhecimento exploratrias, sendo de destacar: Desenho e prototipagem de uma soluo de agregao de redes de acesso (multy radio access) para fornecimento de servios de vdeo de alto dbito sobre redes HSPA e WiFi baseado em terminais com OS Android; Desenho e avaliao de desempenho de uma soluo de agregao de bandas LTE (700, 2600MHz); Desenho de solues de localizao indoor baseadas em fingerprint em redes WiFi; Desenho de uma soluo cognitiva de optimizao de parametrizao de APs femto em redes LTE; Avaliaes de solues cooperativas de eficincia energtica em cenrios Macro-Femto 3GPP LTE; Desenvolvimento de prottipo de framework de mobilidade seamless e de soluo de offload de rede; Estudo e experimentao na rea de pervasive computing; Desenvolvimento de prottipo de framework de contexto; Desenho e experimentao de soluo de autenticao eletrnica em servios e-Gov utilizando dispositivos mveis; Experimentao e prototipagem de aplicaes mobile de realidade aumentada para contextos de mobile worker e de social computing; Criao de provas de conceito de mobile augmented reality gaming, para cenrios de participao colaborativa, p. ex. para reforo de branding e preveno de churn; Explorao de novas metforas de interao para digital companions; Experimentao, implementao e demonstrao de solues de virtualizao de rede e cloud networking (IaaS); Desenho e experimentao na rea de cloud services (PaaS Platform as a Service); Participao em iniciativas e projetos nas reas da future internet.
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Vrios destes projetos foram enquadrados em programas de colaborao internacional, desenvolvidos fundamentalmente ao longo de trs linhas de interveno: No contexto dos projetos promovidos pela Unio Europeia no mbito dos seus Programas Quadro FP7 e CIP, com um envolvimento num total de 12 projetos, sendo estes: FIVER Desenvolvimento uma arquitetura para a rede de acesso baseada em FTTH. Oferta de servios quintuple-play: IP data (GbE), voz (LTE femtocell), HDTV (UWB), LAN (WiMAX), e home security/control (WiMAX); COGEU Anlise de novas abordagens para explorao de TV White Spaces (TVWS). Avaliao dos ganhos obtidos pelo 3G/LTE com o uso dos TVWS (p. ex. capacidade); C2POWER Melhoramento a eficincia energtica em redes celulares atravs da cooperao entre RATs; ALICANTE Criao de um ecossistema avanado para distribuio e adaptao de contedos digitais multimdia em ambientes heterogneos; Bravehealth Plataforma centrada no controlo e tratamento de pacientes cardiovasculares; monitorizao contnua e remota do sistema cardiovascular; SAIL Desenvolvimento do conceito de Cloud Networking, visando a gesto e o controlo integrados de recursos de TI e de rede, e demonstrao atravs de prottipos; MEDIEVAL Definio de uma nova arquitetura de mobilidade orientada para servios multimdia; SOCIETIES Expanso do conhecimento/conceito de PSS para Community Smart Spaces (CSS). Criao, organizao, gesto e comunicao entre comunidades de utilizadores atravs da utilizao de Community Smart Spaces (CSS); Cloud4SOA Desenvolvimento de mecanismos de interoperabilidade para as infraestruturas de Cloud Computing. Desenvolvimento de um piloto para integrar um Service Delivery Framework (SDF) num ambiente de Cloud Computing; VOICES Melhoramento do acesso a contedos e servios em pases em fase de desenvolvimento. Desenvolvimento de pilotos em frica na rea de sade, agricultura e reflorestao; SEMIRAMIS Desenho e teste de uma infraestrutura de segurana, autenticao, autorizao, partilha e gesto de informao privada no espao Europeu, envolvendo entidades pblicas e privadas; WHERE2 Desenho, desenvolvimento e avaliao de tcnicas de localizao do terminal mvel em ambientes indoor com preciso idntica disponibilizada pelo GPS outdoor, bem como de solues e mecanismos que tirem partido da localizao indoor na disponibilizao de novos servios ou na otimizao de processos intrnsecos das redes de acesso mveis. No programa de estudos estratgicos em telecomunicaes do EURESCOM (p. ex. Projeto P2154 Network Measurements and Analysis of IP Traffic, Projeto P2155 - Towards networks and services supporting the human cognition e P2054 Energy Efficiency Business opportunities for telecom operators); Nos programas Celtic-Plus e ITEA 2 do EUREKA, atravs do projeto GreenT Green Terminals for Next Generation Wireless Systems e do envolvimento na proposta CarCoDE Platform for Smart Car to Car Content Delivery. Em termos de propriedade intelectual, a PT Inovao efetuou dois pedidos provisrios de patentes e converteu quatro pedidos provisrios em pedidos definitivos, sendo dois deles pedidos internacionais de patente (PCT): Pedidos provisrios de patente (PPP): Mtodo de Equalizao No-Linear do Canal tico no Domnio da Frequncia; Filtro Seletivo de Canais de Televiso Integrado num terminal de fibra tica. Converso de pedidos provisrios de patente em definitivos: Concentrator for networked sensors and remote meters, supporting diverse network access technologies with automatic fallback strategies, and sensor access security support (PCT); Managing Link Layer Resources for Media Independent Handover, que tem como co-requerentes a Universidade de Aegean e o National Centre for Scientific Research Demokritos (PCT); Sistema de informao para atendimento ao pblico, que tem como co requerente, a UTAD; Componente tico refletivo integrado num terminal de fibra tica.
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b. SAPo O SAPO assume um papel cada vez mais importante no desenvolvimento de solues inovadoras e criativas, potenciando assim o fornecimento de produtos e servios pioneiros no mercado e estendendo esta filosofia a toda a organizao. Atualmente o SAPO emprega mais de 200 pessoas no desenvolvimento de diversas atividades de I&D. As principais reas de desenvolvimento de novas solues centram-se em temas relacionados com aplicaes multi-plataforma, a criao de contedos web, a gerao de comunidades online, a melhoria do interface para o utilizador e o desenvolvimento de plataformas de suporte a publicidade online.
2. eCoSSiSTeMA de PArCeriAS eM inveSTiGAo e deSenvolviMenTo

A Portugal Telecom possui uma rede de parcerias estratgicas com outras empresas e instituies de renome internacional, criando desta forma um verdadeiro ecossistema de inovao exploratria. Os parceiros da Portugal Telecom contribuem com um leque variado de solues de ltima gerao, proporcionando tempos de resposta ao mercado mais rpidos. As parcerias que definem este ecossistema renem competncias diferentes e complementares e dividem-se em: (a) parcerias tecnolgicas; (b) parcerias estratgicas; (c) parcerias com universidades e (d) parcerias com institutos de investigao. a. Parcerias Tecnolgicas No seguimento da estratgia de inovao e disponibilizao aos seus clientes de servios de nova gerao baseados numa rede cada vez mais abrangente de fibra tica, a Portugal Telecom tem vindo a garantir a continuidade dos acordos estabelecidos com fornecedores de renome internacional, tais como a Corning, a Cisco e a Huawei. Em conjunto com estes parceiros, foi possvel desenvolver vrias solues especficas para o mercado nacional, atravs da partilha de competncias e know-how no desenvolvimento das mesmas. Adicionalmente, a empresa manteve parcerias consideradas essenciais para garantir o fornecimento de equipamentos exclusivos e inovadores, das quais se podem destacar a Samsung, a LG, a ZTE e a Nokia Siemens Networks. b. Parcerias com operadores de Telecomunicaes A Portugal Telecom continuou a estabelecer parcerias com operadores de referncia no sector para assegurar a partilha das melhores prticas a nvel internacional e para a colaborao em projetos de inovao. Neste mbito, a Portugal Telecom e a Singtel, operador lder em Singapura, mantiveram uma participao conjunta em iniciativas para a partilha de conhecimento, benchmarks e boas prticas, ao nvel operacional e comercial. c. Parcerias com universidades A Portugal Telecom tem vindo a trabalhar com diversas universidades internacionais e nacionais em projetos de carcter exploratrio. Um exemplo concreto deste tipo de parcerias a continuao da participao no programa Carnegie-Mellon Portugal, onde a Portugal Telecom se apresenta como parceiro industrial de referncia. Alguns projetos de referncia desenvolvidos com universidades incluem: SENODs Cyber-Physical Systems Technologies for Energy-Optimized Data Centres alinhado com a estratgia de sustentabilidade da PT, este projeto baseado em tecnologias de sistema cyberfsicas tem como objetivo enderear os desafios de eficincia energtica dos Data Centres. A soluo pioneira testada, assente numa rede sensorial wireless, permitiu identificar pontos de melhoria na gesto da infraestrutura reduzindo os consumos de energia e o TCO (total cost of ownership); TCO (total cost of ownership); TRONE Trustworthy and Resilient Operations in a Network Environment durante o ano de 2011, foram alcanados os seguintes resultados no mbito deste projeto: (1) adaptao de ferramentas para o diagnstico de falhas em sistemas de virtualizao; (2) desenvolvimento de uma arquitetura resiliente para monitorizao (Fault Intrusion Tolerant Broker); e (3) prottipo para mecanismo de virtualizao hardened, com capacidade para deteo de intruso, utilizao de virtualizao recursiva e de componentes confiveis de hardware;
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NeTS Next Generation Network Operations and Management foi desenvolvido um novo framework operacional a integrar na plataforma PULSO, que permite inferir em tempo real root-causes de falhas que possam surgir nos servios e redes IP do Grupo PT (com especial nfase nos servios IPTV). Ainda no mbito do programa Carnegie-Mellon, a Portugal Telecom colaborou no desenvolvimento e orientao de oito projetos para teses de mestrado, com especial foco na rea da segurana associada ao IPTV, IPv6 e Mobile Payments, tendo apoiado igualmente 12 colaboradores nos programas de Mestrado Profissional. No que diz respeito ao trabalho desenvolvido com as universidades nacionais, a Portugal Telecom tem colaborado ao longo dos anos com as principais Universidades em diversos projetos de desenvolvimento (Aveiro, Porto FEUP, Coimbra, Minho, Trs-os-Montes e Alto Douro, Beira Interior, Lisboa IST, Eduardo Mondlane e Faculdade de Cincias). Neste mbito, destacam-se as seguintes iniciativas levadas a cabo durante o ano de 2011: Projeto VERBATIM: desenvolvimento de mdulos para processamento automtico de notcias em lngua portuguesa, atravs da criao de mtodos para a extrao automtica de citaes (diretas e indiretas) e de identificao e acompanhamento de tpicos noticiosos para posterior classificao automtica de notcias; Integrao de LTE nas arquiteturas de redes futuras numa perspetiva de mobilidade: investigao de uma arquitetura de suporte ao LTE com enfoque nos mecanismos e parmetros de QoS e estudo dos processos de gesto de mobilidade definidos pelo 3GPP; Advanced Playground & Innovation: criao de um portal que permite a agregao de diversas APIs disponibilizadas no s por produtos SAPO bem como dos seus parceiros e no acessveis ao pblico em geral. O portal ir assim potenciar colaboraes mais estreitas com parceiros universitrios que, num ambiente mais controlado, poderiam desenvolver prottipos de aplicaes no mbito de diversas disciplinas; Distribuio context-aware de contedos em redes sociais: desenvolvimento de uma aplicao de Context Aware que possibilita a distribuio de User Generated Content, baseando-se na informao obtida via Context Broker; Projeto REACTION: jornalismo computacional com tecnologia de recuperao, extrao e agregao de informao para integrao e organizao de notcias mediante a anlise de contedos disponveis online; POLO II Intelligent Personal Learning Environment: explorao de tcnicas e metodologias de recolha e extrao de informao com base no contexto e consequente desenvolvimento de prottipos onde estas tcnicas so aplicadas num ambiente de aprendizagem pessoal (suportado pelo FORMARE); Projeto DoctorMobile: desenvolvimento de um sistema de monitorizao de doentes com dor crnica, com recurso ao uso de smartphones, atravs da recolha de informao peridica sobre o estado dos pacientes e gerao automtica de mensagens de alerta para mdicos e pacientes; SAPO Listas: construo de um recurso lingustico composto por listas de palavras agrupadas em categorias semnticas, fornecendo informao lxico-semntica para dar suporte construo de sistemas de extrao de informao e de classificao de texto; Projeto SAPOFit: desenvolvimento de aplicaes de m-health (mobile health) para Android OS e iPhone OS que visa a monitorizao e avaliao do estado de sade do utilizador, bem como do registo dirio das suas atividades desportivas; Projeto iNeighbour TV: fomento do uso de redes sociais aplicadas a contextos de consumo da populao snior e s suas necessidades de informao (p. ex. contedos sobre sade), tendo por base a oferta das novas solues tecnolgicas do MEO - Presentation Framework. Tecnologia WEB: aplicao de novas solues a contextos educativos, materializada no lanamento do projeto SAPO CAMPUS que possibilitou a aproximao dos servios da nova Web 2.0 (blogs, vdeos, fotos, wiki, Messenger e widgets) a conceitos de PLE Personal Learning Environment. No intuito de promover uma aproximao entre a indstria e as universidades, ainda de destacar o projeto SAPO Labs, que tem como objetivo fundamental o desenvolvimento de projetos inovadores na rea da tecnologia, com ambiente de incubao de StartUps.
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d. Parcerias com institutos de investigao Para consolidar a explorao de novas oportunidades no longo prazo, a Portugal Telecom possui ainda diversos protocolos estabelecidos com instituies de investigao, tais como o INESC (Porto e Coimbra), o Instituto de Telecomunicaes e o Instituto Pedro Nunes. Atravs destes protocolos, a Portugal Telecom procura aproximar as suas reas de negcio aos institutos de investigao, garantindo assim o desenvolvimento de projetos inovadores com objetivos como otimizao, integrao e segurana de rede, desenvolvimento de sistemas multimdia IP, criao de novas plataformas para exposio e criao de servios cloud e de comunicao entre mquinas. Adicionalmente, a PT Inovao, enquanto associada fundadora do Instituto de Telecomunicaes, tem participado ativamente num leque bastante alargado de projetos, mediante o financiamento destes, como o desenvolvimento de projetos na rea de Context Aware , Sade, Cloud e Machine-to-Machine.
3. inovAo eM oPerAeS inTernACionAiS

A Portugal Telecom um operador com vocao global e, como tal, procura difundir a cultura de inovao do Grupo por todas as geografias de presena, contribuindo deste modo para o desenvolvimento de economias emergentes em diversos continentes. A PT Inovao tem sido um veculo importante desta estratgia, tendo estabelecido plos de inovao no Brasil e em alguns pases Africanos. Atualmente, quase metade das suas receitas so j provenientes de mercados fora da Europa (5% na Amrica do Sul, 13% em frica e 23% na sia). Por outro lado, a Portugal Telecom tem investido fortemente em inovao nas diversas operaes internacionais do Grupo, sendo de destacar as seguintes iniciativas: Unitel (Angola): aposta no desenvolvimento da oferta de dados, no lanamento de servios inovadores, na expanso e melhoria das redes 2G e 3G e na construo de backbone em fibra tica em Luanda e nas provncias; MTC (Nambia): oferta de servios inovadores como o Aweh Aweh (com recargas semanais e condies preferenciais para os clientes) e o servio de Internet Netman (com uma velocidade de 7,2 mbps). Adicionalmente, foi efetuado um investimento significativo na modernizao da rede 2G e 3G (com tecnologia single RAN), bem como no desenvolvimento de backbone; CVT (Cabo Verde): lanamento de ofertas inovadoras como a CVT Negcios (dirigida ao mercado empresarial) e ofertas integradas residenciais e empresariais (com computadores portteis, Net Fcil ADSL, Net Mvel e ZAPTV), e investimento em novas tecnologias de comunicaes, sendo disso prova a moderna rede de fibra tica instalada. Adicionalmente, foi efetuada uma reestruturao significativa dos Sistemas de Informao, com uma nova soluo BSS/OSS funcionalmente mais verstil e robusta; CST (So Tom e Prncipe): investimento no reforo de capacidade para suportar o crescimento de clientes e desenvolvimento de projeto de fornecimento de energia s estaes remotas atravs de energia solar e elica; CTM (Macau): desenvolvimento da oferta de dados, investimento na expanso e melhoria das redes 2G e 3G e construo de ligaes de fibra tica (FTTH) nos principais clientes empresariais; TT (Timor Leste): continuao da dinamizao da oferta (banda larga mvel 3G ps e pr-paga; pacote com PC, pen 3G e saldo; Internet no telemvel; e Portal Sapo.tl) e do desenvolvimento de infraestrutura de acesso, como a expanso da rede 2G e 3G e o upgrade significativo de sistemas de informao. Adicionalmente, foi lanado um projeto de fornecimento de energia s estaes atravs de energia solar.
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05
AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS
57,6 3,8 (66,2) (4,8) (46,6) (5,5) (44,9) (24,9) 0,4
52,4 14,5 113,4 180,3 (17,0) (60,1)
9,9% ) (73,5% n.s. n.s. 174,1% ) (90,8%
693,3 35,0 (322,6) 405,6 (227,7) 25,9
708,8 30,5 (56,7) 682,5 (203,7) (75,2)
(2,2%) 14,6% n.s. ) (40,6% 11,8% n.s. (8,4%) ) (55,2% ) (91,7% n.s. n.s. 22,6% n.s. n.s.
(48,5) (49,0)
121,1 400,0 0,0 73,3 (94,7) 5 5.485, (3,4) 679,1
0,0 1.000,0 0,0 (40,0) 833,7
(4,5) 557,4
49,6%
05
enquAdrAMenTo MACroeConMiCo AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS deMonSTrAo doS reSulTAdoS
deMonSTrAo doS reSulTAdoS ConSolidAdoS

2011 receitas operacionais Portugal Residencial Pessoal Empresas Servios a prestadores, outros e eliminaes Brasil Oi Outros e eliminaes Custos operacionais Custos com pessoal Custos diretos dos servios prestados Custos comerciais Outros custos operacionais eBiTdA Custos com benefcios de reforma (PRBs) Amortizaes resultado operacional outros custos (receitas) Custos com o prog. de reduo de efectivos, lquidos Menos (mais) valias lq. na alienao de imobilizado Outros custos (ganhos) lquidos resultado antes de resultados fin. e impostos Custos (ganhos) financeiros Juros suportados (obtidos) lquidos Perdas (ganhos) em empresas associadas Outros custos (ganhos) financeiros lquidos resultado antes de impostos Imposto sobre o rendimento resultado das operaes continuadas Resultado das operaes descontinuadas resultado antes de interesses no controladores Prejuzos (lucros) atribuveis a int. no controladores resultado lquido consolidado 6.146,8 2.892,0 682,3 768,4 982,1 459,2 2.412,1 842,7 3.958,8 1.020,5 1.012,3 517,7 1.408,4 2.188,0 58,5 1.325,6 803,9 59,9 36,4 (9,2) 32,6 744,0 212,9 297,1 (209,2) 125,0 531,1 (108,2) 422,9 0,0 422,9 (83,8) 339,1 2010 3.742,3 3.124,5 647,0 865,0 1.079,6 532,8 n.a. 617,8 2.250,6 637,1 547,6 392,9 672,9 1.491,7 38,2 758,6 694,9 281,2 145,5 (5,5) 141,2 413,8 81,6 185,0 (141,7) 38,3 332,2 (77,5) 254,6 5.565,4 5.820,1 (147,9) 5.672,2
MilheS de euRoS 10/11
64,3% (7,4%) 5,4% (11,2%) (9,0%) (13,8%) n.s. 36,4% 75,9% 60,2% 84,9% 31,7% 109,3% 46,7% 53,2% 74,7% 15,7% (78,7%) 75,0%) 65,8% (76,9%) (79,8%) 160,9% 60,6% 47,6% 226,7% 59,9% 39,6% 66,1% n.s. (92,7%) (43,3%) (94,0%)
(1) No seguimento do investimento estratgico na Oi e na Contax em 28 de maro de 2011, a PT consolidou proporcionalmente os resultados destas empresas desde 1 de abril de 2011. (2) As operaes de telecomunicaes em Portugal incluem os anteriores segmentos da rede fixa e a TMN. Esta rubrica inclui o impacto da reduo das taxas de terminao mvel (MTR) reguladas. (3) Custos operacionais = despesas com pessoal + custos diretos + custos comerciais + outros custos operacionais. (4) EBITDA = resultado operacional + PRBs + amortizaes. (5) Resultado operacional = resultado antes de resultados financeiros e impostos + custos com o programa de reduo de efetivos + menos (mais) valias na alienao de imobilizado + outros custos (ganhos) lquidos.
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reCeiTAS oPerACionAiS ConSolidAdAS
Em 2011, as receitas operacionais consolidadas aumentaram 64,3% face a 2010, para 6.147 milhes de Euros, o que compara com 3.742 milhes de Euros no ano anterior, em resultado do impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (2.768 milhes de Euros) e da Dedic / GPTI a partir de 1 de julho de 2011, no seguimento da concluso da troca da participao da PT neste negcio por uma participao adicional na Contax. Excluindo este efeito, as receitas operacionais consolidadas teriam diminudo 9,7% face a 2010, para 3.380 milhes de Euros em 2011, em resultado do decrscimo nas receitas dos negcios de telecomunicaes em Portugal e da integrao da Dedic / GPTI na Contax a partir de 1 de julho de 2011, e no obstante o crescimento nas receitas dos outros negcios internacionais, nomeadamente da MTC na Nambia e da Timor Telecom. Em 2011, as receitas dos negcios de telecomunicaes em Portugal diminuram 7,4% face a 2010 (232 milhes de Euros), devido ao: (1) decrscimo nas receitas do segmento Pessoal (97 milhes de Euros), em resultado de menores vendas de equipamentos (12 milhes de Euros), menores receitas de interligao (29 milhes de Euros) e tambm menores receitas de clientes (55 milhes de Euros), que refletem as condies econmicas adversas, o impacto do aumento do IVA (+3pp no 1S11 face ao 1S10 e +2pp no 2S11 face ao 2S10) e o aumento da popularidade dos planos tribais; (2) decrscimo no segmento Empresas (97 milhes de Euros), em resultado do congelamento de projetos relevantes na administrao pblica e ainda pela reduo das receitas de interligao, e (3) menores receitas associadas aos negcios de wholesale e outros (74 milhes de Euros), incluindo o impacto negativo do negcio de listas telefnicas (20 milhes de Euros), no qual a PT detm um investimento financeiro de 25%, sendo a empresa gerida pela Truvo. O impacto direto total da regulao nas receitas ascendeu a 38 milhes de Euros em 2011, incluindo a diminuio das MTRs, a reduo dos preos de roaming e outros efeitos. Excluindo o impacto da regulao, as receitas dos negcios de telecomunicaes em Portugal teriam decrescido 6,2% face a 2010. Os efeitos negativos acima referidos foram parcialmente compensados pelo aumento nas receitas do segmento Residencial (+5,4% face a 2010), nomeadamente pela evoluo favorvel das receitas do negcio de TV por subscrio e de banda larga, impulsionadas pelo sucesso das ofertas double e triple-play do Meo. Em 2011, as receitas no voz em Portugal representaram 46,5% das receitas de servio, tendo aumentado 3,6pp face ao ano anterior. A transformao do portflio de servios da PT e as alteraes no mix de receitas est a tornar o seu desempenho mais resiliente e previsvel. No segmento Residencial, as receitas operacionais aumentaram 5,4% face a 2010, aumentando de 647 milhes de Euros para 682 milhes de Euros em 2011, impulsionadas pelo forte e contnuo desempenho das ofertas triple play do Meo (voz, banda larga e TV por subscrio). Os acessos residenciais de retalho ou unidades geradoras de receita de retalho (RGUs) aumentaram 9,2% face a 2010, atingindo 3.557 mil, com os acessos de TV por subscrio e banda larga a representarem j 53% do total de acessos residenciais de retalho em 2011. Os clientes nicos situaram-se em 1.881 mil, um aumento de 1,0% face ao ano anterior, enquanto as RGUs por cliente nico atingiram 1,9 no final de 2011. Os clientes de TV por subscrio aumentaram 198 mil para 972 mil no final de 2011, um aumento de 25,5% face a 2010, enquanto os clientes de banda larga aumentaram 102 mil para 911 mil, um aumento de 12,6% face a 2010. As RGUs de retalho por acesso aumentaram 9,1% em 2011 para 2,12. Este slido desempenho foi tambm impulsionado pelo investimento na cobertura de 1,6 milhes de casas com FTTH, comercialmente disponveis e em construo, que continua a ganhar fora comercial medida que as casas ficam comercialmente disponveis para venda. Em 2011, as receitas operacionais do segmento Pessoal diminuram 97 milhes de Euros (-11,2% face a 2010) para 768 milhes de Euros, principalmente em resultado de menores receitas de cliente (55 milhes de Euros), menores receitas de interligao (29 milhes de Euros) e menores vendas de equipamentos (12 milhes de Euros). O decrscimo de 8,2% nas receitas de cliente refletiu os efeitos de condies econmicas adversas, que tornaram os clientes ainda mais sensveis ao preo, uma maior presso competitiva e a crescente popularidade dos planos tribais. A reduo nas receitas de cliente refletiu tambm a diminuio nas receitas de banda larga mvel, uma vez que o aumento da sensibilidade ao preo e das ofertas double e triple-play est a levar os clientes a optar por planos de menor valor. A diminuio nas receitas de interligao refletem principalmente a descida das MTRs. Em 2011, as receitas de dados do segmento Pessoal representaram 30,9% das receitas de servio (+1,7pp face a 2010), em resultado do slido desempenho dos pacotes de dados internetnotelemvel, os quais continuam a apresentar um forte crescimento, sustentado no sucesso comercial dos planos e nunca mais acaba, e do aumento da penetrao de smartphones, o que compensa parcialmente a presso sobre as receitas de banda larga mvel.
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05 03
AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS | deMonSTrAo doS reSulTAdoS
As receitas operacionais do segmento Empresas diminuiram 9,0% em 2011 face a 2010 (97 milhes de Euros), diminuindo de 1.080 milhes de Euros para 982 milhes de Euros, penalizadas pela conjuntura econmica e consequentes esforos no corte de custos pelas empresas e pelos projetos no recorrentes com a administrao pblica ocorridos em 2010. A estratgia da PT continuou a privilegiar as ofertas convergentes e solues fixo-mvel de voz e dados ilimitados, ofertas integradas e verticais, incluindo software especfico de negcios e solues com preos flexveis consoante o nmero de estaes de trabalho. Adicionalmente, a PT continuou a fornecer solues avanadas one-stop-shop de TI/IS focalizadas em BPO e no marketing de solues de mquina para mquina. Estas ofertas esto alavancadas no investimento da PT em FTTH e em cloud computing, que permitem a oferta de servios cloud-based, em parceria com fornecedores de software e hardware. As receitas de servios a prestadores e de outros negcios das operaes de telecomunicaes em Portugal, incluindo as eliminaes intragrupo, diminuram 74 milhes de Euros (-13,8% face a 2010) para 459 milhes de Euros em 2011, impactadas por: (1) menores receitas do negcio de listas telefnicas (20 milhes de Euros); (2) menores receitas de servios a prestadores (25 milhes de Euros), principalmente em resultado de menores receitas de lacetes locais desagregados e menores vendas de capacidade, e (3) menores receitas de telefones pblicos (4 milhes de Euros). O impacto das alteraes regulatrias nas receitas deste segmento ascendeu a 3 milhes de Euros em 2011. Em 2011, as receitas da Oi ascenderam a 2.412 milhes de Euros, equivalente a 5.612 milhes de Reais. Os resultados da Oi foram consolidados proporcionalmente desde 1 de abril de 2011, refletindo a participao direta e indireta de 25,6% que a PT detm na Telemar Participaes, acionista controlador da Oi e que consolida integralmente as empresas Oi, incluindo a Tele Norte Leste Participaes, a Telemar Norte Leste e a Brasil Telecom. As outras receitas, incluindo as eliminaes intragrupo, aumentaram 36,4% face a 2010, para 843 milhes de Euros em 2011. Este desempenho resulta essencialmente: (1) ao impacto da consolidao proporcional da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (359 milhes de Euros), incluindo a Dedic / GPTI a partir de 1 de julho de 2011, e (2) os aumentos de 10,6% e de 7,0% face a 2010 nas receitas da Timor Telecom e da MTC, respetivamente. Estes efeitos foram parcialmente compensados por um menor contribuito da Dedic / GPTI, a qual foi consolidada integralmente at 30 de junho de 2011 e integrada na Contax desde essa data. A contribuio dos ativos internacionais, consolidados integral e proporcionalmente, para as receitas operacionais foi de 57,7% no 4T11, enquanto o Brasil representou 52,6% das receitas operacionais consolidadas.
CoM BenefCioS de reforMA e AMorTizAeS)
CuSToS oPerACionAiS ConSolidAdoS
(exCluindo CuSToS
Os custos operacionais consolidados, excluindo custos com benefcios de reforma e amortizaes, ascenderam a 3.959 milhes de Euros em 2011 e a 2.251 milhes de Euros em 2010, um aumento de 1.708 milhes de Euros, explicado essencialmente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011 (1.986 milhes de Euros), incluindo o negcio da Dedic/GPTI a partir de 1 de julho de 2011, no seguimento da concluso da troca da participao da PT neste negcio por uma participao adicional na Contax. Excluindo este efeito, os custos operacionais consolidados teriam diminudo 12,3% (277 milhes de Euros) em 2011 para 1.973 milhes de Euros, refletindo essencialmente (1) uma reduo no negcio de telecomunicaes em Portugal, essencialmente em resultado de um rigoroso controlo de custos, um enfoque na rentabilidade das operaes e menores custos diretos no seguimento da reduo nas receitas operacionais, e (2) uma menor contribuio da Dedic/GPTI, uma vez que este negcio foi consolidado integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrado na Contax. Os custos com o pessoal aumentaram 60,2% (383 milhes de Euros) em 2011 para 1.020 milhes de Euros, face a 637 milhes de Euros em 2010, basicamente devido ao impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011 (505 milhes de Euros), incluindo o negcio da Dedic/GPTI a partir de 1 de julho de 2011. Excluindo este efeito, os custos com o pessoal teriam diminudo 19,2% (122 milhes de Euros) em 2011 para 515 milhes de Euros, refletindo menores contribuies: (1) do negcio da Dedic/GPTI, o qual foi consolidado integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrado na Contax; e (2) do negcio de telecomunicaes em Portugal, refletindo essencialmente menores remuneraes variveis e em horrio extraordinrio, melhores nveis de eficincia em determinados processos internos e menores custos com pessoal em resultado do plano de reestruturao implementado no final de 2010. Os custos com pessoal representaram 16,6% das receitas operacionais consolidadas em 2011.
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Os custos diretos aumentaram 84,9% (465 milhes de Euros) em 2011 para 1.012 milhes de Euros e representaram 16,5% das receitas operacionais consolidadas. Este aumento reflete essencialmente o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011 (521 milhes de Euros). Excluindo este efeito, os custos diretos teriam diminudo 10,3% (57 milhes de Euros) em 2011 para 491 milhes de Euros, essencialmente devido menor contribuio do negcio de telecomunicaes em Portugal, em resultado da reduo nos custos com interligao, basicamente devido a menores MTRs, e do declneo no negcio das listas telefnicas, cujos efeitos mais do que compensaram o aumento nos custos com programao explicado pelo contnuo crescimento dos clientes de TV por subscrio, no obstante uma reduo nos custos de programao por cliente em virtude de o negcio de TV por subscrio estar a comear a atingir massa crtica. Os custos comerciais, que incluem os custos dos produtos vendidos, as comisses e as despesas com marketing e publicidade, aumentaram 31,7% (125 milhes de Euros) em 2011 para 518 milhes de Euros e representaram 8,4% das receitas operacionais consolidadas. Este aumento reflete essencialmente o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011 (152 milhes de Euros). Excluindo este efeito, os custos comerciais teriam diminudo 7,0% (28 milhes de Euros) em 2011 para 365 milhes de Euros, basicamente devido a uma reduo no negcio de telecomunicaes em Portugal, refletindo menores custos das mercadorias vendidas expliados pela racionalizao do portflio de equipamentos da TMN e por menores vendas, o que mais do que compensou o aumento nos custos com comisses em resultado da atividade comercial relacionada com as campanhas de Natal de 2011. Os outros custos operacionais, que incluem essencialmente servios de suporte, fornecimentos e servios externos, impostos indirectos e provises, ascenderam a 1.408 milhes de Euros em 2011, em comparao com 673 milhes de Euros em 2010. Este aumento reflete essencialmente o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011 (807 milhes de Euros), incluindo o negcio da Dedic/GPTI a partir de 1 de julho de 2011. Excluindo este efeito, os outros custos operacionais teriam diminudo 10,6% em 2011 para 602 milhes de Euros, principalmente devido a menores contribuies: (1) do negcio de telecomunicaes em Portugal, uma vez que os aumentos nos custos com servios de suporte e provises foram compensados por menores custos com manuteno e reparao, no seguimento do desenvolvimento da rede FTTH, e dos benefcios decorrentes de iniciativas de controlo de custos, tais como a renegociao das taxas de cobrana e da pool de carros para a fora de vendas; e (2) do negcio da Dedic/GPTI, o qual foi consolidado integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrado na Contax.
eBiTdA
O EBITDA aumentou 46,7% face a 2010, para 2.188 milhes de Euros em 2011, o que compara com 1.492 milhes de Euros em 2010, principalmente devido ao impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (782 milhes de Euros), incluindo a consolidao da Dedic / GPTI na Contax a partir de 1 de julho de 2011. Excluindo este efeito, o EBITDA em 2011 teria decrescido 5,8% face a 2010 para 1.406 milhes de Euros, equivalente a uma margem de 41,6% (+1,8 pp). O desempenho do EBITDA no perodo, excluindo a consolidao proporcional da Oi e da Contax, foi impactado pela diminuio nas receitas e no obstante a reduo de 12,3% face a 2010 nos custos operacionais e tambm a melhoria na margem bruta do segmento Residencial em 2011, em resultado do negcio de TV por subscrio ter atingido massa crtica, da maior penetrao de clientes FTTH e do contnuo empenho na reduo de custos.
eBiTdA Por SeGMenTo de neGCio
2011 Portugal Brazil Oi OUTROS eBiTdA Margem EBITDA (%)
(1) EBITDA = resultado operacional + PRBs + amortizaes.
MilheS de euRoS
2010 1.377,6 0,0 114,1 1.491,7 39,9
10/11
1.305,5 747,6 134,9 2.188,0 35,6
(5,2%) n.s. 18,2% 46,7% (4,3 pp)
69
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AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS | deMonSTrAo doS reSulTAdoS
O EBITDA dos negcios de telecomunicaes em Portugal ascendeu a 1.306 milhes de Euros em 2011 (-5,2% face a 2010), equivalente a uma margem de 45,1%, uma melhoria anual de 1,1pp face ao mesmo perodo do ano anterior. No 4Q11, a margem EBITDA aumentou 0,3pp face ao 4T10, para 43,5%, um desempenho resiliente (+1,3pp em 3Q11, 1,2pp no 2T11, 1,5pp no 1T11), que refora a sustentabilidade das iniciativas de corte de custos da PT. Os custos operacionais diminuram 9,2%, face a 2010, devido: (1) ao facto do servio de TV por subscrio ter atingido massa crtica, o que permite a reduo dos custos de programao por cliente; (2) implementao da rede de fibra, cuja qualidade de servio superior implica menor suporte ao cliente e menores custos de manuteno de rede; (3) implementao de novas iniciativas, em particular no apoio ao cliente e field force, promovendo a utilizao de ferramentas de self-care e beneficiando da convergncia fixo-mvel; (4) simplificao das ofertas comerciais e dos processos de negcio, nomeadamente no segmento Pessoal, e (5) s medidas adicionais tomadas em antecipao ao fraco ambiente macroeconmico, refletindo o enfoque da PT no controlo de custos. Este desempenho slido foi alcanado num contexto de menor contribuio para as receitas e para o EBITDA do negcio de listas telefnicas, nos montantes de 20 milhes de Euros e 6 milhes de Euros, respetivamente. Em 2011, o EBITDA da Oi ascendeu a 748 milhes de Euros, o equivalente a 1.739 milhes de reais, correspondente sua consolidao proporcional a partir de 1 de abril de 2011. A margem EBITDA no perodo foi de 31,0%. O EBITDA dos outros negcios aumentou 18,2% face a 2010, ascendendo a 135 milhes de Euros em 2011, principalmente devido: (1) ao impacto da consolidao proporcional da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (37 milhes de Euros), e (2) aos crescimentos de 9,1% e 2,3% face a 2010 no EBITDA da Timor Telecom e da CVT, respetivamente. Estes efeitos foram parcialmente compensados por um menor contributo do negcio da Dedic / GPTI, o qual foi consolidado integralmente at 30 de junho de 2011 e integrado na Contax desde essa data. Os ativos internacionais, consolidados integral e proporcionalmente, representaram 45,2% do EBITDA da PT no 4T11. Os negcios no Brasil representaram 37,7% do EBITDA nesse perodo e os negcios africanos, consolidados integralmente, representaram 5,8% do EBITDA.
reSulTAdo lquido
Os custos com benefcios de reforma aumentaram de 38 milhes de Euros em 2010 para 59 milhes de Euros em 2011, refletindo essencialmente um ganho com servios passados registado em 2010, no montante de 31 milhes de Euros, relacionado com alteraes regulamentares introduzidas na frmula de clculo das penses. Excluindo este efeito, os custos com benefcios de reforma teriam diminudo 11 milhes de Euros, refletindo, essencialmente, o impacto positivo da transferncia das responsabilidades no financiadas dos planos de penses regulamentares para o Estado Portugus (16 milhes de Euros), concluda em dezembro de 2010, parcialmente compensado pelo impacto da consolidao proporcional da Oi a partir de 1 de abril de 2011 (5 milhes de Euros). As amortizaes e depreciaes aumentaram 74,7% face a 2010, para 1.326 milhes de Euros em 2011, refletindo principalmente a consolidao proporcional da Oi e da Contax (545 milhes de Euros). Em 2011, esta rubrica inclui a amortizao dos ativos intangveis reconhecidos no seguimento da alocao do preo de compra dos investimentos da PT na Oi e na Contax, no montante de 47 milhes de Euros em 2011. Excluindo a consolidao proporcional da Oi e da Contax, as amortizaes e depreciaes teriam aumentado 2,9% para 781 milhes de Euros em 2011, devido maior contribuio dos negcios de telecomunicaes em Portugal (22 milhes de Euros), em resultado da implementao da rede de fibra e do crescimento dos servios de TV por subscrio, efeitos parcialmente compensados pelo impacto da troca de equipamentos 2G da TMN para LTE (equipamentos 4G). Os custos com o programa de reduo de efetivos diminuram para 36 milhes de Euros em 2011, face a 146 milhes de Euros em 2010, refletindo a reduo de colaboradores realizada no final de 2010. Os juros lquidos suportados aumentaram para 297 milhes de Euros em 2011, o que compara com 185 milhes de Euros em 2010, refletindo principalmente a consolidao proporcional da Oi, da Contax e
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dos seus acionistas controladores a partir de 1 de abril de 2011 (175 milhes de Euros). Excluindo este efeito, as despesas com juros lquidos teriam diminudo 63 milhes de Euros, para 122 milhes de Euros em 2011, principalmente em resultado de: (1) juros obtidos no 1T11 no montante de 51 milhes de Euros relativamente a depsitos em Reais que foram utilizados para pagar o investimento na Oi e na Contax em 28 de maro de 2011, e (2) uma diminuio no custo mdio da dvida lquida dos negcios em Portugal, excluindo o impacto acima referido dos juros obtidos relativos aos depsitos em reais brasileiros, que ascendeu a 3,3% em 2011 e que compara com 4,4% em 2010. Estes efeitos mais do que compensaram o impacto do aumento da dvida lquida mdia das operaes em Portugal, que reflete: (1) o investimento na Oi e na Contax em 28 de maro de 2011 (3.728 milhes Euros); (2) os dividendos pagos em junho de 2011 (1.118 milhes de Euros), e (3) a dvida relacionada com a transferncia das responsabilidades no financiadas com penses (1.022 milhes de Euros), concluda em dezembro de 2010, efeitos que mais do que compensaram o impacto da primeira e segunda prestaes recebidas da Telefnica em 2010 (5.500 milhes de Euros) e da ltima prestao recebida em outubro de 2011 (2.000 milhes de Euros), relacionadas com a transao da Vivo. Os ganhos em empresas associadas ascenderam a 209 milhes de Euros em 2011, o que compara com 142 milhes de Euros em 2010. Em 2011, esta rubrica inclui um ganho de 38 milhes de Euros relativo concluso do processo de alienao da participao na UOL, pelo montante de 156 milhes de Euros, enquanto em 2010 inclui perdas no recorrentes em investimentos em empresas associadas no montante de 36 milhes de Euros, de forma a ajustar o seu valor contabilstico para os respetivos valores recuperveis. Excluindo estes efeitos e a participao da PT nos resultados da UOL em 2010 (14 milhes de Euros), os ganhos em empresas associadas teriam ascendido a 172 milhes de Euros em 2011 e a 164 milhes de Euros em 2010, refletindo principalmente a melhoria nos ganhos da Unitel e da CTM. Os outros custos financeiros lquidos, que incluem perdas cambiais lquidas, ganhos lquidos em ativos financeiros e outras despesas financeiras lquidas, aumentaram de 38 milhes de Euros em 2010 para 125 milhes de Euros em 2011, refletindo principalmente: (1) o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (68 milhes de Euros), e (2) determinados impostos suportados no Brasil com a transferncia de fundos para o investimento na Oi (14 milhes de Euros). O imposto sobre o rendimento ascendeu a 108 milhes de Euros em 2011, face a 78 milhes de Euros em 2010, correspondendo a uma taxa efetiva de imposto de 20,4% e 23,3%, respetivamente. Este aumento explicado, principalmente, por: (1) um benefcio fiscal no montante de 59 milhes de Euros, registado em 2010, relativo reestruturao societria do negcio da Africatel, e (2) o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 1 de abril 2011 (7 milhes de Euros). Ajustando pelo efeito fiscal no recorrente acima referido, o imposto sobre o rendimento teria diminudo devido, principalmente, ao impacto de menores juros no dedutveis fiscalmente, enquanto a taxa efetiva de imposto, ajustada pelos efeitos atrs referidos e pelos impactos de perdas no recorrentes reconhecidos em 2010 e de correes relativas ao imposto de anos anteriores, teria sido 24,4% em 2011 e 25,6% em 2010. O lucro das operaes descontinuadas ascendeu a 5.565 milhes de Euros em 2010 e inclui, principalmente: (1) a mais valia obtida, lquida de despesas relacionadas, com a alienao do investimento na Vivo concluda em 27 de setembro de 2010; (2) os resultados da Vivo antes de interesses no controladores data da venda, e (3) os ajustamentos de converso cambial acumulados reconhecidos no resultado lquido na data da alienao, embora no contribundo para o resultado lquido distribuvel. O lucro atribuvel a interesses no controladores ascendeu a 84 milhes de Euros em 2011, incluindo o impacto da consolidao proporcional do resultado atribuvel a interesses no controladores da Oi e da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (10 milhes de Euros), face a 148 milhes de Euros em 2010, o que inclua o resultado atribuvel a interesses no controladores da Vivo (61 milhes de Euros). Excluindo os efeitos acima mencionados, os lucros atribuveis a interesses no controladores teriam diminudo de 87 milhes de Euros em 2010 para 74 milhes de Euros em 2011, principalmente em resultado da reduo nos interesses no controladores das empresas africanas (11 milhes de Euros). O resultado lquido ascendeu a 339 milhes em 2011. Em 2010, o resultado lquido ascendeu a 5.672 milhes de Euros, afetado principalmente pelo resultado lquido das operaes descontinuadas e respetivos interesses no controladores, relacionados com a transao da Vivo.
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AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS | CAPex
CAPex
O capex aumentou 53,3% face a 2010, para 1.224 milhes de Euros em 2011, o que compara com 798 milhes de Euros em 2010, principalmente devido ao impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (474 milhes de Euros). Excluindo este efeito, o capex teria diminudo 6,1% face a 2010 para 750 milhes de Euros em 2011, equivalente a 22,2% das receitas.
CAPex Por SeGMenTo de neGCio

2011 Portugal Brazil Oi Outros Total capex Capex em % das receitas operacionais (%) 647,0 444,3 132,5 1.223,8 19,9
MilheS de euRoS
2010 657,2 0,0 141,2 798,4 21,3
10/11
(1,6%) n.s. (6,1%) 53,3% (1,4 pp)
(1) O Capex no inclui 142 milhes de Euros em 2011 e 139 milhes de Euros no 4T11, relacionados principalmente com o reconhecimento da aquisio das licenas de LTE e TDT no negcio de telecomunicaes em Portugal e da licena 3G na CVT, enquanto no 4T10 exclui a aquisio de ativos imobilirios aos fundos de penses (236 milhes de Euros).
Em 2011, o capex dos negcios de telecomunicaes em Portugal diminuu 1,6% face a 2010, para 647 milhes de Euros, e foi direcionado para investimentos em tecnologias de ponta, em particular FTTH, incluindo a cobertura das estaes base mveis com fibra, e 4G / LTE. Em resultado dos investimentos em tecnologia, a PT fortaleceu ainda mais a proposta de valor para os seus clientes corporativos, PME / SOHO e residenciais, extendendo a cobertura FTTH para cerca de 1.600 mil casas (disponveis comercialmente e em construo). O desempenho do capex refletiu a diminuio no capex do segmento Residencial, devido diminuio no capex de cliente, em resultado de: (1) menor nmero de set-top-boxes por cliente de TV de rede fibra quando comparado com cliente de rede ADSL; (2) menor custo unitrio das set-top-boxes, terminais ticos e home gateways, e (3) melhor taxa de reutilizao das set-top-boxes. Estes efeitos foram compensados pelo aumento no capex relacionado com a troca de equipamentos 2G da TMN por equipamentos LTE (4G), por maiores investimentos em capacidade das redes existentes 3G e 3,5G, nomeadamente nas reas urbanas, e pela implementao, em fase inicial, da rede 4G. Adicionalmente, a PT tem vindo a reforar a sua capacidade de dados mvel e a sua qualidade de rede, aproveitando a implementao em curso de FTTH para aumentar a qualidade da sua rede mvel e liderar a implementao de 4G no mercado Portugus. A PT est tambm a investir na construo de um centro de dados de ltima gerao, com uma rea de 75,5 mil metros quadrados, e que permitir reforar a proposta de valor para todos os segmentos de cliente, assegurando simultaneamente uma maior flexibilidade e eficincia. Em 2011, o capex da Oi, consolidado proporcionalmente a partir de 1 de abril de 2011, ascendeu a 444 milhes de Euros, o equivalente a 1.034 milhes de Reais. Os investimentos na rede fixa tinham como objetivo: (1) melhorar a qualidade e aumentar a cobertura da rede; (2) aumentar a velocidade dos servios de banda larga, e (3) fornecer pacotes de dados a clientes empresariais. Na rede mvel, o enfoque foi colocado na expanso de cobertura, abrangendo todas as regies, e no aumento da capacidade de trfego de dados (3G) em localizaes estratgicas. Em 2011, o capex dos outros negcios diminuiu para 133 milhes de Euros, em comparao com 141 milhes de Euros em 2010. Este desempenho explicado, principalmente, pelo menor capex na Dedic / GPTI, na MTC na Nambia e na CVT em Cabo Verde. Estes efeitos mais do que compensaram o impacto da consolidao proporcional da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (30 milhes de Euros), incluindo a Dedic / GPTI a partir de 1 de julho de 2011, e o maior nvel de capex na Timor Telecom.
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CaSh Flow
O cash flow operacional aumentou para 1.185 milhes de Euros em 2011, face a 406 milhes de Euros em 2010, incluindo o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 1 de abril de 2011 (386 milhes de Euros). Ajustando por este efeito, o cash flow operacional teria aumentado 393 milhes de Euros, para 799 milhes de Euros em 2011, devido principalmente significativa melhoria na gesto do fundo de maneio (458 milhes de Euros), explicada maioritariamente por: (1) uma reduo extraordinria no ciclo de pagamentos a determinados fornecedores realizada no 4T10, na sequncia da entrada de fundos decorrente da transao da Vivo, levando diminuio dos pagamentos a fornecedores em 2011, e (2) um menor investimento relacionado com contas a receber nos negcios em Portugal.
free CaSh Flow
2011 EBITDA menos Capex Itens no monetrios Variao do fundo de maneio Cash flow operacional Juros Reemb. (contrib.) dos fundos de penses, lquidos Pag. a colab. pr-reformados, suspensos e outros Impostos sobre o rendimento Dividendos recebidos Alienaes (Aquisies) de invest. financeiros, lquidas Redues de capital na Brasilcel Outros movimentos Free cash flow 964,2 141,6 79,2 1.185,0 (260,6) (23,1) (175,2) (163,5) 146,9 123,4 0,0 (300,2) 532,8
MilheS de euRoS
2010 693,3 35,0 (322,6) 405,6 (227,7) 25,9 (161,1) (62,5) 10,0 2,4 89,9 (97,1) (14,5)
10/11
39,1% n.s. n.s. 192,1% 14,4% n.s. 8,7% 161,8% n.s. n.s. n.s. 209,1% n.s.
(1) O free cash flow exclui o pagamento relativo aquisio do investimento estratgico da PT na Oi e na Contax (3.728 milhes de Euros em 2011) e os recebimentos relacionados com a transao da Vivo (2.000 milhes de Euros em 2011 e 5.500 milhes de Euros em 2010). (2) O aumento nesta rubrica explicado principalmente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi. (3) Em 2010, esta rubrica inclui um reembolso no valor de 75 milhes de Euros relacionado com o excesso de financiamento dos planos de sade. (4) Em 2011, esta rubrica inclui pagamentos de despesas relacionados com o investimento estratgico na Oi, comisses bancrias e certos pagamentos de penalidades contratuais e aes legais, principalmente na Oi e na Contax.
Excluindo o pagamento relativo aquisio dos investimentos na Oi e na Contax no 1T11 (3.728 milhes de Euros) e as prestaes recebidas da Telefnica relativas transao da Vivo (2.000 milhes de Euros em 2011 e 5.500 milhes de Euros em 2010), o free cash flow ascendeu a 533 milhes de Euros em 2011, que compara com 14 milhes de Euros negativos em 2010. Este desempenho explicado principalmente: (1) pelo aumento do cash flow operacional (779 milhes de Euros), tal como referido acima; (2) pelo recebimento do montante de 156 milhes de Euros, relativo alienao da participao na UOL, e (3) pelos dividendos recebidos da Unitel no 1S11 (126 milhes de Euros) relativos aos resultados de 2009, uma vez que os dividendos relativos aos resultados de 2008 tinham sido integralmente recebidos no 4T09. Estes efeitos foram parcialmente compensados: (1) pelo aumento dos pagamentos relacionados com aes legais (188 milhes de Euros), em resultado da consolidao proporcional da Oi; (2) pelo aumento dos pagamentos relacionados com imposto sobre o rendimento (101 milhes de Euros), em resultado principalmente do impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax (62 milhes de Euros) e de impostos retidos na fonte relativos aos juros dos depsitos bancrios constitudos com as disponibilidades obtidas com a alienao da Vivo; (3) pelo montante de 90 milhes de Euros recebido da Brasilcel em 2010 relacionado com redues de capital; (4) pelo aumento dos pagamentos lquidos relacionados com benefcios de reforma (63 milhes de Euros), devido ao reembolso de 75 milhes de Euros recebido no 1T10; (5) pelo montante pago pela Contax pela aquisio da Allus no 2T11 (44 milhes de Euros), e (6) pelo aumento de 33 milhes de Euros em pagamentos de juros, uma vez que o impacto da consolidao proporcional da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores a partir de 1 de abril de 2011 (181 milhes de Euros) mais do que compensou os juros recebidos sobre os depsitos bancrios em reais, utilizados para o pagamento do investimento estratgico na Oi e na Contax. Para efeitos comparativos, o free cash flow da PT, ajustado pelo investimento na Oi e na Contax e pela consolidao proporcional do free cash flow destas empresas, teria ascendido a 720 milhes de Euros em 2011, incluindo uma alterao favorvel no fundo de maneio e o montante recebido pela venda da UOL, que compara com 14 milhes Euros negativos em 2010.
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AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS | dvidA lquidA ConSolidAdA
dvidA lquidA ConSolidAdA

A dvida lquida consolidada, ajustada pelo impacto da consolidao proporcional da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores, e pelo efeito fiscal relacionado com a transferncia dos planos de penses para o Estado Portugus, ascendeu a 4.068 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011. A dvida lquida consolidada aumentou de 2.100 milhes de Euros no final de dezembro de 2010 para 6.613 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, um aumento de 4.513 milhes de Euros, refletindo: (1) a aquisio dos investimentos estratgicos na Oi e na Contax por um montante total de 3.728 milhes de Euros e a consolidao proporcional da sua dvida lquida no montante de 2.053 milhes de Euros em 31 de maro de 2011; (2) os dividendos pagos pela PT aos seus acionistas (1.118 milhes de Euros) e pelas suas subsidirias a acionistas no controladores (94 milhes de Euros), e (3) a aquisio realizada pela Oi, no 2T11, de aes prprias da PT (87 milhes de Euros). Estes efeitos foram parcialmente compensados: (1) pela ltima prestao recebida da Telefnica relativa alienao da Vivo (2.000 milhes de Euros); (2) pelo free cash flow gerado no perodo, ajustado pelos investimentos na Oi e na Contax e pelo recebimento resultante da alienao da Vivo, no montante de 533 milhes de Euros, e (3) pelo impacto da desvalorizao do Real face ao Euro, que gerou uma reduo na dvida lquida de 43 milhes de Euros.
vAriAo dA dvidA lquidA
2011 dvida lquida (balano inicial como reportado) Dvida da Vivo (a subtrair) dvida lquida (balano inicial ajustado) Free cash flow (a subtrair) Recebimentos relacionados com a transao da Vivo Aquisio de investimento estratgico na Oi e Contax Efeito de conv. cambial de dvida em moeda estrangeira Dividendos pagos pela PT Aquisio de aes prprias Alteraes no permetro de consolidao (Oi e Contax) Reconh. das responsabilidades relacionadas com a transf. dos fundos de penses Outros dvida lquida (balano final) Efeito fiscal sobre resp. no financiadas (a subtrair) dvida lquida ajustada (balano final) Dvida lquida da Oi e Contax, inc. holdings (a subtrair) dvida lquida ajustada exc. oi e Contax (balano final) Variao da dvida lquida Variao da dvida lquida (%) 2.099,8 0,0 2.099,8 532.8 (2.000,0) 3.727,6 (43,4) 1.118,0 86,8 2.052,5 0,0 104,6 6.612,8 226,1 6.386,7 2.318,9 4.067,9 4.513,0 214,9%
MilheS de euRoS
2010 5.528,0 699,0 4.829,0 (14,5) (5.500,0) 0,0 0,0 1.379,5 0,0 0,0 1.021,7 355,2 2.099,8 226,1 1.873,7 0,0 1.873,7 (2.729,2) (49,4%)
(1) Esta rubrica inclui essencialmente dividendos pagos a acionistas no controladores por empresas subsidirias consolidadas integral e proporcionalmente, nos montantes de 94 milhes de Euros em 2011 e 80 milhes de Euros em 2010, e 236 milhes de Euros em 2010 relativos aquisio de imveis aos fundos de penses, no mbito da transferncia das responsabilidades no financiadas com penses para o Estado Portugus. (2) Efeito fiscal relativo transferncia dos planos de penses regulamentares para o Estado Portugus, incluindo 113 milhes de Euros relacionados com a contribuio de 2011, que foi contabilizada como prejuzo fiscal reportvel.
Excluindo a consolidao proporcional da Oi e da Contax, o valor de disponibilidades de caixa e equivalentes, acrescido do montante disponvel em linhas de papel comercial e financiamentos disponveis com tomada firme, ascendeu a 5.095 milhes de Euros no final de dezembro de 2011, dos quais 1.040 milhes de Euros eram relativos a linhas de crdito e papel comercial no utilizados. Aps a emisso, em janeiro de 2011, de um Eurobond a cinco anos no montante de 600 milhes de Euros e a contratao de uma nova linha de crdito a trs anos, em maro e abril de 2011, com oito bancos lderes internacionais, no valor de 1.200 milhes de Euros, a PT est totalmente financiada at ao final de 2013 e dispe da flexibilidade financeira para continuar a honrar os seus compromissos. Adicionalmente, no 4T11, a PT extendeu a maturidade de uma linha de crdito de 100 milhes de Euros, com vencimento em outubro de 2011, por mais 3,25 anos e assinou dois novos contratos de emprstimo com o Banco
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Europeu de Investimento no montante total de 240 milhes de Euros. Em 31 de dezembro de 2011, um montante de 140 milhes de Euros tinha sido utilizado ao abrigo destes dois contratos de financiamento. Em 2011, a PT recomprou obrigaes prprias, pelo montante de 62 milhes de Euros, cujo valor nominal de 64 milhes de Euros, tendo gerado um ganho financeiro de 2 milhes de Euros. Estas operaes foram realizadas durante o 4T11. Em 2011, excluindo os 51 milhes de Euros de juros obtidos nos depsitos em reais relativos ao investimento estratgico na Oi, o custo mdio da dvida lquida da PT situou-se em 3,3%, uma reduo face a 4,4% em 2010, enquanto o custo da dvida bruta se situou em 4,3% em 2011, praticamente estvel quando comparado com 2010 (4,2%). Em 31 de dezembro de 2011, a dvida lquida consolidada da PT tinha uma maturidade de 5,9 anos. Em 31 de dezembro de 2011, excluindo a consolidao da Oi e da Contax, a dvida lquida da PT tinha tambm uma maturidade de 5,9 anos e o rcio de cobertura do EBITDA pela dvida lquida foi de 2,9 x.
reSPonSABilidAdeS CoM BenefCioS de reforMA

Em 31 de dezembro de 2011, as responsabilidades projetadas com benefcios de reforma (PBO) dos negcios em Portugal, relativas a complementos de penses e cuidados de sade, ascendiam a 474 milhes de Euros e o valor de mercado dos activos sob gesto ascendia a 345 milhes de Euros, face a 472 milhes de Euros e 448 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010, respetivamente. Adicionalmente, a PT tinha responsabilidades sob a forma de salrios devidos a empregados suspensos e pr-reformados no montante de 782 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, as quais no esto sujeitas a qualquer requisito legal para efeitos de financiamento. Esses salrios so pagos mensalmente, diretamente pela PT, aos beneficirios at idade da reforma. Assim, as responsabilidades no financiadas brutas totais dos negcios em Portugal ascendiam a 912 milhes de Euros e as responsabilidades no financiadas lquidas de impostos ascendiam a 684 milhes de Euros. Os planos de benefcios de reforma da PT relativos a complementos de penses e cuidados de sade esto fechados entrada de novos participantes. Adicionalmente, no seguimento do investimento estratgico na Oi, a PT consolidou proporcionalmente as suas responsabilidades lquidas com benefcios de reforma no valor de 52 milhes de Euros em 31 de maro de 2011 e 62 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, as quais esto relacionadas com diversos planos com caractersticas distintas, incluindo planos de contribuio definida e planos de benefcios definidos. A maioria destes planos j est fechada a novos participantes. A Oi tem vrios planos que apresentam uma situao excedentria para os quais no registado qualquer ativo por no ser possvel assegurar os respetivos reembolsos.
reSPonSABilidAdeS CoM BenefCioS de reforMA Responsabilidades com penses Responsabilidades com cuidados de sade resp. projectadas com benefcios de reforma (PBo) Valor de mercado dos fundos resp. no financ. c/ penses e cuidados de sade Salrios a pagar a empregados suspensos e pr-reformados responsabilidades no financiadas brutas Resp. no financiadas lquidas do efeito fiscal Responsabilidades no financiadas brutas na Oi Ganhos com servios passados no reconhecidos Proviso para benefcios de reforma 31 dezembro 2011 121,6 352,6 474,1 (344,7) 129,4 782,5 911,9 683,9 61,7 16,8 990,4
MilheS de euRoS
31 dezembro 2010 129,9 342,5 472,4 (448,1) 24,2 924,3 948,6 711,4 0,0 18,3 966,9
(1) A reduo no valor de mercado dos fundos resultou principalmente de: (i) pagamentos de complementos de reforma no montante de 9,7 milhes de Euros; (ii) do desempenho negativo dos ativos sob gesto no montante de 72,1 milhes de Euros (equivalente a uma rentabilidade negativa de 16,6% em 2011), e (iii) reembolso das despesas de sade pagas anteriormente pela PT no montante de 23,3 milhes de Euros.
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AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS | reSPonSABilidAdeS CoM BenefCioS de reforMA
O valor total das responsabilidades no financiadas brutas dos negcios em Portugal diminuiu 37 milhes de Euros em 2011, para 912 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, principalmente em resultado dos pagamentos de salrios a empregados suspensos e pr-reformados efetuados durante o perodo, no montante de 175 milhes de Euros, os quais foram parcialmente compensados pelos custos com benefcios de reforma e com o programa de reduo de efetivos (67 milhes de Euros) e pelas perdas actuariais lquidas (72 milhes de Euros). O total das responsabilidades no financiadas brutas da Oi aumentou de 52 milhes de Euros em 31 de maro de 2011 para 62 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, refletindo principalmente os custos com benefcios de reforma (5 milhes de Euros) e as perdas actuariais lquidas (9 milhes de Euros) reconhecidas no perodo, efeitos parcialmente compensados pelo impacto da desvalorizao do Real face ao Euro (3 milhes de Euros).
vAriAo nAS reSPonSABilidAdeS no finAnCiAdAS BruTAS Responsabilidades no financiadas brutas (saldo inicial) Alterao do permetro de consolidao Custos com benefcios de reforma (PRBs) Custos do programa de reduo de efectivos Reembolsos (contribuies) lquidos para os fundos de penses Pag. de salrio a colab. pr-reformados suspensos e outros Perdas (ganhos) atuariais lquidos Ajustamentos de converso cambial Responsabilidades no financiadas (saldo final) 2011 948,6 52,5 34,9 36,4 (1,3) (175,2) 80,5 (2,9) 973,7
MilheS de euRoS
2010 1.467,4 0,0 38,7 148,6 25,9 (161,1) 450,7 0,0 948,6
(1) Em 2011, esta rubrica exclui os custos com o servio do ano dos empregados no ativo cujas responsabilidades foram transferidas para o Estado Portugus, no montante de 25,1 milhes de Euros. (2) Em 2011, esta rubrica inclui despesas de sade lquidas de reembolsos no valor de 5,3 milhes de Euros e pagamentos por acordo de resciso contratual no valor de 3,8 milhes de Euros. Adicionalmente, foram pagas contribuies de 21,8 milhes de Euros referentes ao servio do ano dos beneficirios cujas responsabilidades foram transferidas para o Estado Portugus. (3) Em 2011, as perdas actuariais lquidas incluem principalmente uma perda de 98 milhes de Euros relacionada com a diferena entre o retorno efetivo dos ativos sob gesto no perodo (-16,6%) e o retorno estimado (+6,0%) relativa aos planos de penses em Portugal, parcialmente compensada por um ganho de 19 milhes de Euros relacionado com a alterao num pressuposto actuarial que se traduziu no aumento da taxa de crescimento salarial para os planos de penses das operaes em Portugal.
Os custos com benefcios de reforma aumentaram para 59 milhes de Euros em 2011, face a 38 milhes de Euros em 2010, refletindo principalmente um ganho com servios passados registado em 2010, no valor de 31 milhes de Euros, relacionado com alteraes regulamentares introduzidas na frmula de clculo das penses. Excluindo este efeito, a reduo dos custos com benefcios de reforma, no valor de 11 milhes de Euros, principalmente explicada pelo impacto da transferncia das obrigaes com os planos de penses regulamentares para o Estado Portugus (16 milhes de Euros), concluda em dezembro de 2010, parcialmente compensado pela consolidao proporcional da Oi a partir de 1 de abril de 2011 (5 milhes de Euros).
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CAPiTAl PrPrio
vAriAo no CAPiTAl PrPrio (exCluindo inTereSSeS no ConTrolAdoreS) Capital prprio antes de interesses no controladores (saldo inicial) Resultado lquido A justamentos de converso cambial lquidos Dividendos Dividendos interinos Ganhos (perdas) atuariais lquidos do efeito fiscal Aes PT adquiridas pela Oi Outros Capital prprio antes de interesses no controladores (saldo final) variao no capital prprio antes de interesses no controladores variao no capital prprio antes de interesses no controladores (%)
MilheS de euRoS
2011 4.392,4 339,1 (281,3) (1.118,0) (184,8) (56,7) (148,3) (114,4) 2.828,1 (1.564,4) (35,6%)
(1) Esta rubrica inclui 61 milhes de Euros relativos a aes PT adquiridas antes de 31 de maro de 2011 (data do incio da consolidao da Oi). (2) Esta rubrica inclui principalmente o impacto negativo resultante da determinao do novo justo valor de certos ativos tangveis que so reconhecidos de acordo com o modelo de revalorizao.
Em 31 de dezembro de 2011, o capital prprio excluindo interesses no controladores ascendeu a 2.828 milhes de Euros, uma diminuio de 1.564 milhes de Euros em 2011. Esta diminuio explicada principalmente por: (1) os dividendos pagos pela PT aos seus acionistas em junho de 2011 (1.118 milhes de Euros) e os dividendos interinos atribudos em dezembro de 2011 e pagos em janeiro de 2012 (185 milhes); (2) ajustamentos de converso cambial negativos, no montante de 281 milhes de Euros, principalmente relacionados com a desvalorizao do Real face ao Euro; (3) aquisio de aes prprias da PT pela Oi (148 milhes de Euros), que para efeitos contabilsticos esto registadas como aes em tesouraria; (4) perdas actuariais lquidas reconhecidas no perodo (57 milhes de Euros, lquido do efeito fiscal), e (5) um impacto negativo registado diretamente no capital prprio resultante da reavaliao do justo valor de certos ativos tangveis reconhecido de acordo com o modelo de reavaliao. Estes efeitos mais do que compensaram o lucro lquido gerado no perodo de 339 milhes de Euros.
inveSTiMenTo eSTrATGiCo nA oi
Em 28 de maro de 2011, a PT concluiu o investimento estratgico na Telemar Norte Leste, S.A. (Oi) e na Contax, S.A. (Contax) pelo montante total de 8.437 milhes de Reais (3.728 milhes de Euros). Estes investimentos estratgicos foram realizados no mbito dos acordos celebrados com os acionistas controladores da Telemar Participaes, S.A., que controla a Oi, e da CTX Participaes, S.A., que controla a Contax. No mbito destes acordos, a PT partilha o controlo destas empresas e desempenha um papel fundamental na determinao das polticas financeiras operacionais e estratgicas das mesmas, pelo que os investimentos adquiridos so classificados, para efeitos contabilsticos, como entidades controladas conjuntamente. Consequentemente, e conforme permitido pela norma IAS 31, a PT consolida proporcionalmente os ativos, passivos e os resultados destas entidades, em linha com a poltica contabilstica utilizada em anos anteriores. Adicionalmente, o processo de troca da participao da PT na Dedic / GPTI por uma participao adicional na Contax foi concludo em 1 de julho de 2011. A Oi consolidada proporcionalmente, refletindo a participao direta e indireta de 25,6% que a PT detm na Telemar Participaes, a qual controla e consolida integralmente a Oi, incluindo a Tele Norte Leste Participaes, a Telemar Norte Leste e a Brasil Telecom. A Contax consolidada proporcionalmente, refletindo a participao direta e indireta de 44,4% que a PT detm na CTX Participaes, a qual controla e consolida integralmente a Contax, que por sua vez consolida integralmente a Dedic/GPTI desde 1 de julho de 2011.
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AnliSe doS reSulTAdoS ConSolidAdoS | CAPiTAl PrPrio
A PT realizou os investimentos estratgicos na Oi e na Contax atravs das suas empresas holdings, detidas a 100% pela PT, Bratel Brasil e PT Brasil, respetivamente, tendo adquirido interesses econmicos de 25,3% na Oi e de 14,1% na Contax. A participao econmica na Contax foi aumentada para 19,5% em 1 de julho de 2011, na sequncia da troca da participao da PT na Dedic / GPTI por uma participao adicional na Contax, como explicado acima. Em resultado da aprovao do processo de simplificao societria da Oi pelas assembleias gerais das empresas que constituem o grupo Oi realizadas em 27 de fevereiro de 2012, a atual estrutura acionista composta pela Tele Norte Leste Participaes, Telemar Norte Leste e Brasil Telecom integrada na Brasil Telecom, que ser renomeada para Oi S.A., e tem apenas duas classes de aes (aes ordinrias, ON, e aes preferenciais, PN). Estas aes esto cotadas no Bovespa e na NYSE, atravs de um programa de ADRs. Em resultado desta aprovao, a PT manter a participao direta e indireta de 25,6% na empresa controladora, a Telemar Participaes, enquanto a participao econmica direta e indireta da PT na Oi ser entre 21,5% e 25,1%. Consequentemente, a PT continuar a consolidar proporcionalmente a sua participao de 25,6% na Telemar Participaes, que consolida integralmente a Oi.
deMonSTrAo dA PoSio finAnCeirA ConSolidAdA

As principais alteraes na demonstrao da posio financeira consolidada so explicadas, maioritariamente, pela aquisio e consolidao proporcional das participaes na Oi e na Contax. Esta operao foi concluda em 28 de maro de 2011 e, portanto, a PT consolida proporcionalmente os ativos e passivos destas empresas na sua demonstrao da posio financeira desde 31 de maro de 2011. O total dos ativos e dos passivos aumentou de 15,2 mil milhes de Euros e de 10,6 mil milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010 para 22,9 mil milhes de Euros e 19,2 mil milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, respetivamente, refletindo principalmente os impactos resultantes da aquisio e consolidao proporcional da Oi e da Contax, nos montantes de 8,0 mil milhes de Euros e 7,3 mil milhes de Euros, respetivamente. Excluindo estes efeitos, o total do passivo aumentou em 1,4 mil milhes de Euros, principalmente devido ao Eurobond de 600 milhes de Euros emitido em janeiro de 2011 e ao aumento da utilizao de algumas linhas de crdito e programas de papel comercial de curto prazo, cujos efeitos foram parcialmente compensados pelo impacto da desvalorizao do Real face ao Euro, enquanto o total dos ativos diminuiu em 0,2 mil milhes de Euros, na medida em que os dividendos pagos pela PT aos seus acionistas, no montante de 1,1 mil milhes de Euros, e o impacto da desvalorizao do Real face ao Euro foram parcialmente compensados pelas disponibilidades obtidas no mbito dos financiamentos acima mencionados. Os ativos e passivos que foram proporcionalmente consolidados pela primeira vez em 31 de maro de 2011, considerando o goodwill registado em resultado da transao, incluem principalmente ativos tangveis e intangveis (7.094 milhes de Euros), disponibilidades em caixa e equivalentes (1.696 milhes de Euros), contas a receber (767 milhes de Euros), ativos por impostos diferidos (658 milhes de Euros), dvida bruta (3.749 milhes de Euros), provises (807 milhes de Euros) e respetivos depsitos judiciais (984 milhes de Euros), contas a pagar e acrscimos de custos (976 milhes de Euros), impostos a pagar (630 milhes de Euros) e passivos por impostos diferidos (873 milhes de Euros).
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deMonSTrAo dA PoSio finAnCeirA ConSolidAdA Disponibilidades e ttulos negociveis Contas a receber Existncias Depsitos judiciais Investimentos financeiros Ativos intagveis Ativos tangveis Ativos com planos de benefcios de reforma Outros ativos Impostos diferidos e custos diferidos Total do ativo Contas a pagar Dvida bruta Responsabilidades com planos de benefcios de reforma Outros passivos Impostos diferidos e proveitos diferidos Total do passivo Capital, excluindo interesses no controladores Interesses no controladores Total do capital prprio Total do capital prprio e do passivo 31 de dezembro 2011 5.668,1 1.936,3 133,5 1.084,1 556,3 5.424,1 6.228,6 13,6 579,5 1.319,6 22.943,8 1.446,2 12.281,0 1.004,1 3.104,7 1.365,1 19.201,0 2.828,1 914,7 3.742,8 22.943,8
MilheS de euRoS
31 de dezembro 2010 5.106,5 3.403,2 101,5 0,0 539,6 1.111,7 3.874,6 1,9 338,1 692,7 15.169,9 722,6 7.206,3 968,8 1.063,0 600,1 10.560,8 4.392,4 216,7 4.609,1 15.169,9
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evoluo doS neGCioS
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enquAdrAMenTo MACroeConMiCo evoluo doS neGCioS neGCioS de TeleCoMuniCAeS eM PorTuGAl
A partir do 3T11, a PT passa a reportar os seus negcios de telecomunicaes em Portugal, que incluem a rede fixa e a TMN, como um novo segmento operacional. Como parte deste novo reporte operacional, a PT passa tambm a reportar as suas receitas de acordo com segmentos de cliente, que correspondem aos seguintes: (1) Residencial, que inclui telefone, banda larga fixa e servios de televiso por subscrio, incluindo servios double e triple-play prestados em residncias, e que anteriormente estavam no segmento de rede fixa; (2) Pessoal, que inclui voz e banda larga mvel e que anteriormente estavam includos na TMN, e (3) Empresas, que inclui voz fixa e mvel, banda larga e servios video, assim como aplicaes e servios TIC mais customisados e sofisticados, direcionados a empresas de grande, pequena e mdia dimenso, e que anteriormente era registado quer na rede fixa, quer na TMN. Os outros servios, inclundo os servios prestados a operadores (wholesale) e o negcio de listas telefnicas, so registados numa outra rubrica de receita denominada Servios a prestadores (wholesale), outros negcios e eliminaes. Em 2011, os negcios de telecomunicaes em Portugal continuaram a apresentar um aumento estvel da base de clientes, com os clientes de acessos fixos de retalho a aumentarem 5,9% face a 2010 para 4.795 mil (adies lquidas de 268 mil em 2011) e os clientes mveis a aumentar 0,3% em 2011 face a 2010 para 7.444 mil (24 mil adies lquidas em 2011).
dAdoS oPerACionAiS | PorTuGAl Acessos fixos de retalho (000) PSTN/RDIS Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes mveis (000) Ps-pagos Pr-pagos Adies lquidas (000) Acessos fixos de retalho (000) PSTN/RDIS Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes mveis (000) Ps-pagos Pr-pagos Dados em % das receitas de servio (%) 2011 4.795 2.648 1.105 1.042 7.444 2.378 5.066 268 (48) 104 212 24 87 (63) 27,7 2010 4.527 2.695 1.001 830 7.419 2.291 5.129 337 (51) 139 249 167 56 111 24,6 10/11 5,9% (1,8%) 10,4% 25,6% 0,3% 3,8% (1,2%) (20,3%) 6,4% (25,2%) (14,8%) (85,4%) 55,8% (156,6%) 3,1pp
O aumento dos clientes de acessos fixos de retalho foi impulsionado pelo slido desempenho do Meo, o servio de televiso por subscrio da PT, com a base de clientes de TV a apresentar uma acelerao no crescimento de 25,6% em 2011 face a 2010 para 1.042 mil (212 mil adies lquidas em 2011) e com os clientes de banda larga a aumentarem 10,4% em 2011 face a 2010 para 1.105 mil (104 mil adies lquidas em 2011). O sucesso do Meo alcanado atravs de uma proposta de valor muito diferenciada, que se sustenta num servio de TV por subscrio no linear que oferece uma experincia multiscreen nica com canais em direto, video on demand, aluguer de jogos e msicas disponveis em vrios equipamentos. Com 1.042 mil clientes, o Meo superou a barreira de um milho de clientes em novembro de 2011, em apenas trs anos e meio aps o seu lanamento a nvel nacional em abril de 2008, detendo j uma quota de mercado de 35,5%.
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Os clientes mveis beneficiaram de um desempenho slido dos clientes ps-pagos, que aumentaram 3,8% em 2011 face a 2010 (adies lquidas de 87 mil em 2011). Os planos tarifrios e nunca mais acaba, que atingiram 755 mil clientes no final de 2011, assim como os clientes de banda larga mvel, continuaram a apresentar tendncias de crescimento slidas.
reSidenCiAl
Em 2011, as adies lquidas de retalho atingiram 300 mil clientes, em resultado do crescimento do servio de TV por subscrio, que contribuu com 198 mil adies lquidas, e elevando os clientes residenciais de TV por subscrio para 972 mil (um aumento de 25,5% em 2011 face a 2010). Em 2011, as adies lquidas de banda larga fixa ascenderam a 102 mil, com a base de clientes residenciais de banda larga a aumentar 12,6% em 2011 face a 2010 para 911 mil. As linhas geradoras de trfego residenciais ascenderam a 1.674 linhas, com mil adies lquidas em 2011, refletindo tambm o impacto positivo das ofertas triple-play e apesar das ofertas comerciais agressivas do principal concorrente. As unidades geradoras de receita residenciais por cliente nico foram de 1,9, mais 8,1% que no 4T10, refletindo o contnuo sucesso do Meo. Em resultado deste sucesso, o ARPU residencial aumentou 5,4% em 2011 face a 2010 para 30,8 Euros. Este desempenho ainda mais notvel tendo em considerao que foi atingido num contexto de: (1) ambiente econmico desafiante, que leva a alguma presso sobre os servios mais expostos ao ambiente econmico, tais como canais Premium e temticos, video on demand e outros servios de valor acrescentado, e (2) postura comercial agressiva por parte de determinados operadores que oferecem, na mensalidade, trfego internacional de voz ilimitado, com um impacto negativo direto nas receitas de trfego.
dAdoS oPerACionAiS | SeGMenTo reSidenCiAl Acessos fixos de retalho (000) PSTN/RDIS Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes nicos Adies lquidas (000) Acessos fixos de retalho (000) PSTN/RDIS Clientes de banda larga Clientes de TV ARPU (Euros) Receitas no-voz em % das receitas (%) 2011 3.557 1.674 911 972 1.881 300 1 102 198 30,8 58,5 2010 3.257 1.673 809 775 1.862 376 11 130 235 29,2 51,3 10/11 9,2% 0,1% 12,6% 25,5% 1,0% (20,2%) (89,3%) (22,1%) (15,9%) 5,4% 7,2pp
O crescimento slido dos clientes residenciais , claramente, suportado pelo sucesso do Meo, o servio inovador de TV por subscrio da PT, que j se transformou para uma experincia multiscreen nica, com canais em direto, video on demand, aluguer de jogos e msicas, disponvel em todos os ecrs. O Meo apresenta uma proposta de contedos diferenciadora, com mais de 150 canais, incluindo canais de contedos exclusivos, de alta definio e 3D, milhares de filmes VoD e interatividade sobre programas ncora (exemplo do dolos, Casa dos Segredos, Peso Pesado). O Meo tambm oferece aplicaes interativas avanadas e customisadas, atravs de mltiplos widgets disponveis atravs do boto azul do controle remoto do Meo e que abrangem reas tais como: (1) Notcias, incluindo uma aplicao de notcias personalizada, desenvolvida em parceria com a RTP, e a aplicao Sapo Kiosk; (2) Desportos, incluindo uma aplicao de futebol, uma de surf e aplicaes de canais especficos, tais como a aplicao do canal BenficaTV e a aplicao do canal SportTV; (3) Msica, incluindo o MusicBox, um servio de msica multiscreen, uma aplicao de rdio e uma aplicao de karaoke; (4) Crianas, incluindo um portal infantil que abrange todas as idades e onde as crianas podem aceder a canais, contedos video on demand, clips de msica, karaoke, jogos e contedos educacionais customisados; (5) Servios de Convenincia, incluindo aplicaes para metereologia, trnsito, farmcias e outros, e (6) Contedo Pessoal, incluindo uma aplicao de arquivo online de fotos.
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evoluo doS neGCioS | neGCioS de TeleCoMuniCAeS eM PorTuGAl
Durante o ano de 2011, a PT continuou a surpreender o mercado de TV por subscrio com novas experincias na rea de contedos. Aproveitando a segunda edio da Casa dos Segredos, o famoso reality show da TVI (um canal aberto local), o Meo lanou um canal exclusivo Casa dos Segredos no final de setembro de 2011, que transmitia 24 horas e em direto a Casa dos Segredos, com uma aplicao interativa que permitia ao cliente selecionar a cmera atravs da qual pretendia seguir os participantes na casa e que permitia o acesso exclusivo a videos de melhores momentos. Este canal foi um claro sucesso comercial, alcanando mais de 10% de audincia e com melhor desempenho do que todos os outros canais de TV por subscrio, na maioria dos dias de semana, desde o seu lanamento. Com a RTP, outro canal aberto lder de audincias, o Meo lanou uma nova aplicao interativa que permite aos clientes criarem as suas prprias listas de notcias, selecionando e categorizando clips de notcias de um catlogo, automaticamente atualizado e categorizado pelo Meo-RTP ao longo do dia. O Meo tambm reforou a sua oferta de msica atravs do lanamento de uma aplicao de rdio que agrega 25 estaes de rdio no ecr de televiso. As estaes de rdio incluem: (1) as estaes de rdio do Grupo Renascena, o lder destacado deste mercado; (2) SW TMN, a nova estao de rdio da PT, direcionada ao segmento jovem, e (3) vrias rdios internacionais. No final de 2011, o Meo lanou o Meo Go, um servio que enderea totalmente a multiplicao de ecrs dentro e fora da habitao e a mobilidade de contedos fora de casa. Com o Meo Go, a PT disponibiliza 60 canais de TV em direto, assim como o seu servio video on demand, em smartphones, tablets e computadores, de todos os principais operadores de sistemas (iOS, Android e Windows Phone 7), atravs de qualquer conetividade. Em fevereiro de 2012, o Meo deu mais um passo significativo em termos de inovao e lanou o Meo Kanal, o primeiro e verdadeiro efeito de redes sociais num servio de TV por subscrio. O Meo Kanal um servio que permite aos clientes a produo, edio e partilha de contedos multimdia na televiso, no seu prprio canal de televiso. Os canais de televiso so acedidos atravs do boto verde do controle remoto do Meo. O Meo Kanal permite aos clientes criar canais privados gratuitos, com acesso atravs de PIN partilhado apenas entre familiares, amigos ou qualquer outro grupo que se pretenda, ou canais pblicos acessveis a toda a comunidade Meo. O Meo Kanal traz, finalmente, toda a experincia associada s redes sociais para a TV. Esta inovadora aplicao j ultrapassou a marca dos 8.000 canais. Durante o ano de 2011, o Meo continuou a sua poltica de comunicao inovadora e a srie publicitria Fora da Box estreou o seu 4. episdio em dezembro de 2011. Este episdio de Natal foi transmitido como um musical e transmitiu a histria dos quatro Meo Comandantes fora de casa, com um convidado especial, assim como a habitual presena das celebridades Rui Unas e Paulo Futre. O mercado continua a perceber a marca Meo como uma marca jovem, inovadora e divertida. A marca Meo atingiu a liderana em termos de notoriedade e atualmente tem a maior recordao espontnea em telecomunicaes. Em 2011, o Meo atingiu 51% de recordao espontnea quando comparado com outros operadores com servios triple-play, tendo atingido 62% em Setembro, aumentando a distncia para o segundo operador para mais de 40pp. As receitas operacionais do segmento de cliente Residencial atingiram atingiram 682 milhes de Euros em 2011, um aumento de 5,4% face a 2010, um desempenho notvel que est claramente alavancado no sucesso comercial do Meo, que est a impulsionar o crescimento dos servios double e triple-play. Como resultado deste sucesso, o peso dos servios no voz no segmento Residencial atingiu 58,5% das receitas em 2011, um aumento de 7,2pp face a 2010.
PeSSoAl
O nmero de clientes mveis do segmento Pessoal, incluindo clientes de voz e banda larga, manteve-se razoavelmente estvel em 2011 face a 2010 (31 mil desligamentos lquidos no perodo), com o aumento de clientes ps-pagos (+4,1% face a 2010, 42 mil adies lquidas), a quase compensar o declnio dos clientes pr-pagos (-1,5% face a 2010, 73 mil desligamentos lquidos). No 4T11, as adies lquidas de clientes foram de 60 mil, com a TMN a apresentar um melhor desempenho tanto: (1) em clientes ps-pagos (10 mil adies lquidas), aproveitando o sucesso comercial dos planos tarifrios Unlimited e o contnuo aumento da base de clientes de banda larga mvel, e (2) em clientes pr-pagos, impulsionado pelo slido desempenho dos planos tarifrios e nunca mais acaba.
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dAdoS oPerACionAiS | SeGMenTo PeSSoAl Clientes mveis (000) Ps-pagos Pr-pagos Adies lquidas (000) Ps-pagos Pr-pagos MOU (minutos) ARPU (Euros) Cliente Interligao SARC (Euros) Dados em % das receitas de servio (%) 2011 5.932 1.064 4.868 (31) 42 (73) 89 9,7 8,7 1,0 27,8 30,9 2010 5.963 1.021 4.942 157 62 96 84 11,0 9,6 1,4 29,0 29,1 10/11 (0,5%) 4,1% (1,5%) (119,6%) (31,7%) (176,6%) 5,3% (11,6%) (8,9%) (30,4%) (3,9%) 1,7pp
A estratgia da PT para o segmento de cliente Pessoal est ancorada nas ofertas de dados mveis, suportadas por uma rede de elevada qualidade, de melhor cobertura e de elevada capacidade, de forma a ir ao encontro da necessidade cada vez maior de largura de banda por parte dos clientes e de fornecer a melhor qualidade de servio do mercado. As ofertas comerciais da TMN incluem: (1) planos tarifrios de voz e dados desenhados para integrar um servio de voz ilimitado e planos de dados direcionados aos segmentos ps-pagos de maior valor e, no segmento pr-pago, para prevenir a migrao para planos tarifrios de menor valor atravs da oferta de servios adicionais de voz e dados; (2) oferta de smartphones distinta, alavancada num portflio abrangente de cerca de 30 smartphones, incluindo equipamentos exclusivos, e em servios inovadores de valor acrescentado e convergentes para usar em mobilidade (TV mvel, aluguer de msicas, agregador de redes sociais, etc.), e (3) ofertas de banda larga competitivas de at 100Mbps de velocidade, em 4G, e que permitem o acesso gratuito rede nacional WiFi da PT, a rede lder do mercado. Em 2011, a TMN alcanou progressos significativos na sua nova oferta comercial. Estes progressos incluem o lanamento dos planos tarifrios e nunca mais acaba e unlimited, direcionados para o aumento do upselling da Internet mvel, sustentado pelo aumento da popularidade dos smartphones, e para a promoo do uso de servios de voz e de valor acrescentado. O plano tarifrio e nunca mais acaba, em particular, continuou a apresentar um crescimento slido, tendo alcanado 755 mil clientes no final do 2011, incluindo todos os segmentos. Este facto reflete um claro sucesso comercial apenas 11 meses aps o seu lanamento comercial. A TMN tambm introduziu alteraes na sua estrutura tarifria de roaming. Em agosto, a TMN lanou dois novos planos tarifrios dirios para o servio internetnotelemvel, a oferta de Internet da TMN para smartphones, com o objetivo de aumentar o nmero de clientes que usam internet enquanto esto em roaming. Adicionalmente, a TMN lanou ofertas convergentes com o objetivo de reduzir o churn. Estas ofertas incluem Pontos TMN a dobrar, que duplica os benefcios (milhas areas) atribudos aos clientes que so, simultaneamente, clientes TMN e Meo. Finalmente, em maro, a TMN lanou uma nova oferta direcionada ao segmento das crianas, que se posiciona em torno do conceito de segurana e controlo de custos, endereando assim as principais preocupaes dos pais quando escolhem o primeiro telefone mvel para as suas crianas. Esta oferta ficou disponvel com o lanamento de um novo plano tarifrio, com chamadas e mensagens gratuitas para os pais e para uma lista de contactos autorizada, pelo valor mensal de 5 Euros. Em resultado, a TMN tem vindo claramente a melhorar a sua quota de mercado neste segmento. Em maro de 2012, a PT revelou a sua estratgia para o 4G, ao lanar uma oferta de banda larga mvel que altera estruturalmente o mercado, na medida em que: (1) permite velocidades de at 100Mbps; (2) inclui o acesso a canais de TV em direto, atravs do Meo Mobile, e ao servio de msica, atravs da MusicBox, e (3) permite a partilha do trfego entre vrios dispositivos, incluindo o PC, atravs de uma placa mvel, o tablet e o smartphone. Desde o seu lanamento, o servio 4G da PT est disponvel para 20% da populao portuguesa. Esta cobertura ir ser alargada para 80% da populao, em abril, quando o espectro de 800MHz for disponibilizado, e ser alargada novamente para 90% da populao at ao final de 2012.
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A PT ir comercializar os seus servios 4G de banda larga mvel atravs das marcas TMN 4G e Meo 4G, com o objetivo de alavancar nos diversos atributos e pontos fortes de cada marca. As ofertas comerciais tero velocidades de 50Mbps a 100Mbps e mensalidades desde 49,99 Euros incluindo, gratuitamente, o servio MusicBox. Os clientes TMN 4G ou Meo 4G, que tambm sejam clientes Meo, tero acesso gratuito a 50 canais de TV em direto atravs do servio Meo Go. De outra forma, o servio Meo Go ter um preo de 7,99 Euros por ms. Ainda em maro de 2012, como parte do enfoque estratgico em inovao, a TMN anunciou um novo servio de pagamento mvel, sob a marca TMN Wallet, que permite aos clientes pagar pequenas compras atravs de um dos seguintes meios: (1) SMS; (2) USSD; (3) NFC - Near Field Communication, e (4) cdigo QR. Este servio est disponvel para todos os tipos de telefones mveis, incluindo smartphones, e encontra-se atualmente em perodo experimental. Depois de observadas melhorias sequenciais ao longo do ano at setembro de 2011, a tendncia das receitas do segmento Pessoal estabilizou no 4T11, impactada pelas condies econmicas, o que inclui um menor rendimento disponvel num contexto de reduo dos salrios dos funcionrios pblicos e dos pensionistas, o que tambm se traduz num menor nvel de confiana dos consumidores. As receitas de cliente diminuiram 8,2% em 2011 face a 2010, para 618 milhes de Euros (-7,7% no 4T11, -6,8% no 3T11, -8,9% no 2T11 e -9,4% no 1T11), penalizadas pelas receitas de servios de banda larga mvel dado o contexto de elevada popularidade da banda larga fixa. relevante destacar o crescimento das receitas do servio internetnotelemvel, em particular nos servios pr-pagos, e as melhorias sequenciais nas receitas de voz. As receitas de servio no segmento de cliente Pessoal diminuram 10,9% em 2011 face a 2010, em resultado da diminuio das receitas de interligao (-29,9% em 2011 face a 2010, para 68 milhes de Euros), o que reflete a diminuio regulada das MTRs. O ARPU do segmento Pessoal foi de 9,7 Euros (-11,6% em 2011 face a 2010). Em 2011, o peso das receitas no voz nas receitas de servio foi de 30,9%.
eMPreSAS
O segmento de clientes Empresas inclui servios de voz e dados, fixos e mveis, e ofertas convergentes e integradas de TI fornecidas a empresas de grande, mdia e pequena dimenso. Neste segmento de cliente, a PT pretende aumentar a sua base de receitas, para mais do que a conetividade, aproveitando oportunidades no sector das TIC, sustentadas em solues avanadas para empresas e investimentos em centros de dados de desempenho superior, de forma a responder procura de servios que exigem maior largura de banda e virtualizao. A proposta de valor para os clientes de grandes empresas est sustentada nos seguintes pilares: (1) maximizar o valor dos servios de telecomunicaes tradicionais atravs do upselling de servios adicionais, incluindo servios convergentes fixo-mvel de fibra, de forma a agregar servios VPN, gesto de LANs e servios de vdeo; (2) transformao das TI acelerada pelo cloud computing, onde a PT pretende alavancar nas parcerias com fornecedores lderes nas suas reas de forma a permitir o processo de transformao do negcio e redues significativas de custos para os clientes empresariais; (3) alavancar na especializao de forma a obter economias de escala, incluindo o enfoque no outsourcing e no BPO para melhorar a produtividade, e (4) introduzir uma abordagem de consultoria de negcio de forma a alargar os servios prestados a empresas para servios de vdeo, multiscreen e servios convergentes muito diferenciadores. Em resultado deste enfoque, o peso dos servios no conectividade, incluindo TI/ SI e outsourcing, aumentou 5,8pp no trinio, j representando 19,6% em 2011, e o peso dos servios no voz aumentou 12,8pp para 67,9% durante o mesmo perodo. No segmento das pequenas e mdias empresas, a PT pretende integrar as suas ofertas de servios, incluindo ofertas de voz e dados, fixos e mveis, com acesso a equipamentos subsidiados (PCs, PBX, smartphones e tablets), enquanto ao mesmo tempo pretende disponibilizar solues verticais para sectores especficos (ex.: restaurantes e pastelarias, retalho, sade). Neste segmento, a principal prioridade estratgica em 2011 foi aumentar a proatividade comercial, com enfoque no crescimento dos produtos core. Em resultado, a atividade comercial mdia semanal, incluindo contactos proativos e propostas efetivas,
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aumentou 82% entre o 1T11 e o 4T11. Adicionalmente, a PT tambm continuou a prestar significativa ateno qualidade de servio. Neste contexto, deve destacar-se o facto do ndice geral de satisfao dos clientes ter refletido importantes melhorias em 2011, tendo aumentado 13% entre o 3T10 e o 3T11 para um valor de 78%. Durante o ano de 2011, a PT tambm continuou a investir significativamente na sua oferta de cloud computing, quer para grandes empresas como para pequenas e mdias, tendo agora disponveis ofertas estruturadas, SmartcloudPT, que incluem infraestrutura como servio (IaaS), plataforma como servio (PaaS) e software como servio (SaaS).
dAdoS oPerACionAiS | SeGMenTo eMPreSAS Acessos fixos de retalho (000) PSTN/RDIS Clientes de banda larga Clientes de TV RGU de retalho por acesso Clientes mveis (000) Adies lquidas (000) Acessos fixos de retalho (000) PSTN/RDIS Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes mveis (000) ARPU (Euros) Receitas no-voz em % das receitas (%) 2011 1.087 826 193 68 1,32 1.445 (30) (46) 2 14 56 25,8 46,4 2010 1.117 873 190 54 1,28 1.390 (23) (45) 8 14 16 28,7 43,5 10/11 (2,6%) (5,3%) 1,2% 26,7% 2,8% 4,0% (28,3%) (2,9%) (71,2%) 4,5% 250,1% (10,0%) 3,0pp
Em 2011, as receitas do segmento de clientes Empresas diminuram 9,0% face a 2010 para 982 milhes de Euros, apresentando uma acentuada melhoria sequencial ao longo do ano. Com efeito, as receitas operacionais diminuram 6,6% no 4T11 face ao 4T10, o que compara com -9,0% no 3T11 face ao 3T10, -10,4% no 2T11 face ao 2T10 e -10,1% no 1T11 face ao 1T10. Em 2012, os servios no voz representaram 46,4% das receitas de retalho, um aumento de 3,0pp face a 2010.
deSeMPenho finAnCeiro ConSolidAdo eM PorTuGAl

Em 2011, as receitas dos negcios de telecomunicaes em Portugal diminuram 7,4%, face a 2010, para 2.892 milhes de Euros. Este desempenho refletiu a diminuio das receitas nos segmentos Pessoal e Empresas (97 milhes de Euros em cada um dos segmentos), num contexto econmico desafiante, e menores receitas do negcio de listas telefnicas (20 milhes de Euros), que mais do que compensou o aumento de 5,4% no segmento Residencial. Em 2011, as receitas em Portugal tambm foram penalizadas por alteraes regulatrias adversas, incluindo menores MTRs (34 milhes de Euros), menores preos de roaming (2 milhes de Euros) e outros (3 milhes de Euros). Excluindo os efeitos regulatrios, as receitas teriam diminudo 6,2% em 2011 face a 2010 e 5,6% no 4T11 face ao 4T10. Apesar da presso existente sobre as receitas nos negcios de telecomunicaes em Portugal, as medidas implementadas para controlar os custos e as iniciativas de transformao que esto a ocorrer esto a permitir PT reduzir custos e estabilizar as margens.
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deMonSTrAo doS reSulTAdoS | oP. de TeleCoMuniCAeS PorTuGueSAS receitas operacionais Residencial Receitas de servio Vendas e outras receitas Pessoal Receitas de servio Receitas de cliente Receitas de interligao Vendas e outras receitas Empresas Servios a prestadores, outros e eliminaes Custos operacionais Custos com pessoal Custos directos dos servios prestados Custos comerciais Outros custos operacionais eBiTdA Custos com benefcios de reforma (PRBs) Amortizaes resultado operacional Margem EBITDA Capex Capex em % das receitas operacionais EBITDA menos Capex 2011 2.892,0 682,3 670,2 12,0 768,4 685,4 617,7 67,7 83,0 982,1 459,2 1.586,5 252,5 480,3 318,3 535,4 1.305,5 53,9 703,2 548,4 45,1% 647,0 22,4% 658,5 2010 3.124,5 647,0 635,9 11,1 865,0 769,2 672,6 96,6 95,9 1.079,6 532,8 1.746,9 275,0 535,1 345,0 591,8 1.377,6 38,1 681,6 657,8 44,1% 657,2 21,0% 720,4
MilheS de euRoS
10/11 (7,4%) 5,4% 5,4% 8,5% (11,2%) (10,9%) (8,2%) (29,9%) (13,4%) (9,0%) (13,8%) (9,2%) (8,2%) (10,2%) (7,7%) (9,5%) (5,2%) 41,3% 3,2% (16,6%) 1,1pp (1,6%) 1,3pp (8,6%)
1) Os negcios em Portugal incluem os antigos segmentos rede fixa e TMN. (2) EBITDA = resultado operacional + custos com benefcios de reforma + amortizaes. (3) Resultado operacional = resultado antes de resultados financeiros e impostos + custos com o programa de reduo de efetivos + menos (mais) valias na alienao de imobilizado + outros custos lquidos. (4) O capex no inclui 136 milhes de Euros em 2011 e 133 milhes de Euros no 4T11, relacionados com o reconhecimento da aquisio das licenas LTE e TDT, enquanto no 4T10 exclui a aquisio de ativos imobilirios aos fundos de penses (236 milhes de Euros).
Em 2011, os custos operacionais excluindo amortizaes e depreciaes diminuiram 9,2% face a 2010 (160 milhes de Euros), para 1.586 milhes de Euros, num cenrio de intensa actividade comercial. Os custos com pessoal diminuiram 8,2% face a 2010 (23 milhes de Euros), para 252 milhes de Euros, em resultado do enfoque na reduo de custos, incluindo: (1) menores remuneraes variveis e horas extraordinrias; (2) maiores nveis de eficincia em determinados processos internos, e (3) menores custos com pessoal, em resultado do plano de reestruturao implementado no 4T10. Os custos diretos diminuram 10,2% em 2010 (55 milhes de Euros), para 480 milhes de Euros, refletindo: (1) menores custos de trfego na TMN, no seguimento dos cortes regulados nas MTRs e menores custos de interligao em roaming; (2) menores custos associados ao negcio de listas telefnicas, e (3) menores custos associados com a prestao de servios de rede s escolas. Em 2011, os custos de programao aumentaram 3,7% face ao ano anterior, para 120 milhes de Euros, enquanto os custos de programao por cliente diminuiram 21,0% face a 2010. Os custos comerciais diminuiram 7,7% em 2011 face a 2010 (27 milhes de Euros), para 318 milhes de Euros, refletindo a racionalizao do portflio de equipamentos da TMN e menores vendas de equipamentos, o que tem vindo a permitir a reduo do custo das mercadorias vendidas no negcio mvel, o que mais do que compensou maiores custos com comisses em resultado da maior atividade comercial no 2S11. Em 2011, as outras despesas operacionais diminuram 9,5% face a 2010, para 535 milhes de Euros, apesar de maiores custos com servios de suporte e provises, que foram compensados por menores custos com manuteno e reparao, no seguimento da implementao da rede de FTTH da PT. Os benefcios estruturais nos custos com a rede FTTH e a transformao extensiva no programa de field force so agora visveis atravs da melhoria da qualidade de servio e de menores custos de estrutura. Adicionalmente, as iniciativas de reduo de custos, tais como a renegociao das taxas de cobrana e da pool de carros para a fora de vendas e para a field force, que j apresentam resultados visveis. Em 2011, o EBITDA em Portugal ascendeu a 1.306 milhes de Euros (-5,2% face a 2010). Em 2011, a margem EBITDA foi de 45,1% (+1,1pp face a 2010), refletindo o enfoque muito slido na reduo de custos e na rentabilidade.
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Em 2011, o capex diminuiu 1,6%, face a 2010, para 647 milhes de Euros. Em 2011, o capex relativo a clientes atingiu 185 milhes de Euros (-16,6% face a 2010), representando 29% do total do capex em Portugal, em resultado da reduo dos custos unitrios dos equipamentos e de inovao, nomeadamente a implementao de uma sobreposio do sinal analgico na rede fibra, o que tem vindo a permitir a diminuio do nmero de set-top-boxes por cliente, e o aumento do nvel de reaproveitamento dos equipamentos que esto a ser reinstalados em novos clientes. O capex de infraestrutura aumentou 9% face ao mesmo perodo do ano anterior, para 359 milhes de Euros, em resultado: (1) do investimento em novas tecnologias, incluindo a implementao da rede FTTH na sequncia do aumento da penetrao de clientes de fibra; (2) do aumento de cobertura das estaes base da TMN com fibra, e (3) da troca da rede 2G TMN para equipamento 4G. O EBITDA menos capex ascendeu a 659 milhes de Euros em 2011. No futuro, e particularmente em 2012, o capex dos negcios de telecomunicaes em Portugal da PT tender a decrescer a um ritmo de dois dgitos, medida que a implementao da rede de fibra da PT esteja concluda e no obstante a implementao da rede LTE da PT em 2012.
neGCioS inTernACionAiS
oi
Nesta seco, as informaes financeiras e operacionais da Oi so apresentadas para os 12 meses e para os 3 meses terminados em 31 de dezembro de 2011. A PT adquiriu a sua participao de 25,6% na Oi em 28 de maro de 2011, pelo que as demonstraes financeiras da PT respeitantes ao ano de 2011 apenas consolidam proporcionalmente os resultados da Oi a partir de 1 de abril de 2011. No seguimento da concluso da reestruturao societria da Oi, em 27 de fevereiro de 2012, e para efeitos comparativos, as receitas da Oi so apresentadas em base proforma, tal como preparadas pela Oi, como se a nova Oi S.A. tivesse consolidado a Telemar Norte Leste S.A. e a Tele Norte Leste S.A. a partir de 1 de janeiro de 2011.
dAdoS oPerACionAiS - oi 2011 residencial RGU (000) ARPU (R$) (4T11) Mobilidade Pessoal RGUs (000) Clientes ps-pago Clientes pr-pago Oi controle Churn mensal (%) (4T11) ARPU (R$) (4T11) empresas RGUs (000) outros TUP (000) rGus (000) 17.796 64,8 43.264 3.127 37.978 2.158 3,0% 22,3 7.848 771 69.680 2010 18.277 67,5 37.757 3.248 32.605 1.905 2,8% 23,5 7.094 827 63.956 10/11 (2,6%) (4,0%) 14,6% (3,7%) 16,5% 13,3% 0,2pp (5,1%) 10,6% (6,8%) 8,9%
Em 2011, as unidades geradoras de receita (RGUs) da Oi ascenderam a 69.680 mil, um aumento de 8,9% face ao 4T10, incluindo: 17.796 mil RGUs residenciais (-2,6% face a 2010), 43.264 mil clientes de telefone mvel pessoal, que aumentaram 14,6% face face a 2010 e 7.848 mil RGUs empresariais, um aumento de 10,6% face a 2010.
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A Oi apresentou uma desacelerao na tendncia de perda de linhas, obtendo no 4T11 o melhor desempenho desde o 2T10. Este desempenho foi conseguido atravs da reestruturao dos planos tarifrios fixos. Estes planos estimulam a utilizao da rede fixa atravs do alargamento dos benefcios oferecidos, incluindo: (1) minutos gratuitos para chamadas locais fixas; (2) minutos gratuitos para chamadas nacionais fixas de longa distncia com indicativos da Oi; (3) minutos gratuitos para chamadas locais para nmeros Oi Mvel, e (4) servios telefnicos digitais. A Oi continuou a oferecer condies comerciais especiais para os clientes Oi Velox, novos ou j existentes, aquando da subscrio destas ofertas, com o objetivo de reforar a fidelizao dos clientes e de aumentar a penetrao dos seus servios na sua base de clientes. Durante o ltimo trimestre, a Oi continuou a investir na qualidade do seu servio de banda larga fixa, que disponibiliza velocidades de at 20Mbps a partir de 39,90 Reais por ms. A Oi tambm aumentou as velocidades de acesso que fornece aos seus clientes como um meio de diferenciar e reforar os seus servios. Como resultado, a mdia da velocidade de acesso da banda larga fixa situou-se nos 2,5Mbps no 4T11, o que compara com 2,33Mbps no final do 3T11, 2,13Mbps em junho de 2011 e 1,91Mbps em maro de 2011. Adicionalmente, no final de 2011, 24% da base de clientes Oi Velox tinha servios com velocidades acima de 5Mbps, dos quais 47% tinha velocidades superiores a 10Mbps. A Oi lanou, no perodo do Natal, uma nova oferta convergente Oi Conta Total, com preos competitivos e que incluem banda larga mvel e Velox 3G, o que contribuiu para um aumento de 14% nas vendas em dezembro. Em novembro de 2011, a Oi lanou Oi Internet Total , um servio de banda larga que permite aceder Internet com mais mobilidade, em casa com o Oi Velox ou fora de casa com 3G ou Wi-Fi. Em setembro de 2011, a Oi iniciou uma parceria com o Governo para a implementao do Plano Nacional de Banda Larga, com o objetivo de aumentar a penetrao da banda larga no Brasil. Durante 2011, a Oi ampliou a cobertura tendo alcanado 450 cidades no final do ano. A Oi pretende alargar a sua cobertura para 4.800 cidades at 2015. Durante 2011, a Oi concentrou-se no reforo da oferta Oi TV atravs do lanamento de novas ofertas e da implementao de melhorias operacionais. Em outubro de 2011, a Oi lanou 21 novas ofertas, com o objetivo de aumentar a penetrao dos planos de TV com canais de filmes Premium, nomeadamente o Telecine e o HBO. Durante o trimestre, a Oi lanou o seu novo servio no Rio de Janeiro, incluindo a GloboSat e a TV Globo. O canal TV Globo que tambm foi includo em 189 municpios de cinco estados diferentes. No 4T11, a Oi TV alargou a sua oferta a mais 19 cidades, cobrindo 24 estados no final de 2011. No segmento residencial, em 2011, os clientes residenciais nicos ascenderam a 13.064 mil. Os clientes mveis da Oi situaram-se nos 45.506 (+15,8% face a 2010), com adies lquidas de 6.204 mil em 2011. As adies brutas ascenderam 24,7 milhes em 2011 e 6,5 milhes no 4T11, um slido marco que representa o melhor desempenho desde 2008. O aumento do nvel de churn no perodo explicado, principalmente, pela deciso de adotar medidas mais restritivas em relao aos clientes inativos, em particular no segmento pr-pago, com o objetivo de minimizar as taxas de espetro e de melhorar a rentabilidade da Oi. No segmento Mobilidade Pessoal, os clientes mveis da Oi ascenderam a 43.264 (14,6% face a 2010) com adies lquidas de 5.506 mil em 2011. Durante o 4T11, no segmento ps-pago, a Oi lanou vrias iniciativas destinadas a aumentar a base de clientes, nomeadamente: (1) simplificao das ofertas; (2) reestruturao dos canais de distribuio, e (3) reposicionamento dos preos. Em resultado destas aes 42% das adies lquidas em 2011 foram alcanadas no 4T11. Durante o trimestre, como complemento s ofertas lanadas durante o 3T11, Oi Dados e Oi Velox 3G, a Oi lanou uma nova oferta que permite o acesso gratuito rede Wi-Fi da Oi e Vex, a maior rede Wi-Fi brasileira adquirida pela Oi, e tambm dois meses de acesso gratuito Oi Rdio. Durante o 4T11, no segmento prpago, a Oi continuou a comercializar as novas ofertas lanadas no final de 2010, que permitem bnus dirios, que dependem do montante dos carregamentos, que podem ser utilizados no envio de SMS off e on-net, em chamadas locais para linhas fixas e para Oi mvel e em chamadas de longa distncia utilizando os cdigos de longa distncia da Oi para clientes mveis ou fixos. No 4T11, como complemento a estas ofertas, a Oi lanou pacotes de SMS que permitem aos clientes enviar mensagens on-net e off-net com desconto de at 88%. Para aumentar o acesso Internet mvel nos equipamentos no segmento pr-pago, a Oi lanou trs novos pacotes de dados: (1) uma oferta diria, com 5MB a 0,50 Reais; (2) uma oferta semanal, com 20MB a 2,99 Reais, e (3) uma oferta mensal, com 50MB a 9,99 Reais. Em 2011, a Oi tem vindo a aumentar os seus requisitos mnimos de carregamento em algumas regies,
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de forma a aumentar a rentabilidade, oferecendo ao mesmo tempo melhores bnus para manter a atratividade das suas ofertas comerciais. Em resultado destas iniciativas e da forte competitividade comercial, a base de clientes do segmento mvel Pessoal da Oi cresceu 14,6% face a 2010. Os clientes pr-pagos ascenderam a 37.978 mil, representando 87,8% da base de clientes mvel da Oi, enquanto os clientes ps-pagos se situaram em 3.127 mil em 2011 e os clientes Oi Controle aumentaram 13,3% para 2.158 mil clientes. Antecipando a oportunidade de crescimento do segmento empresarial, num contexto econmico favorvel, a Oi criou uma nova rea de negcio focada neste segmento. Em fevereiro de 2012, a Oi lanou o Smart Cloud Oi, tornando-se no primeiro operador no Brasil a lanar uma oferta de cloud computing para o segmento empresarial. Este novo servio oferece infraestrutura e capacidade de armazenamento customisveis e acesso aos mais inovadores data centres. Este servio tambm disponibiliza solues end-to-end, incluindo redes de dados, garantindo um elevado desempenho e segurana da informao. Os clientes do segmento Empresas da Oi ascenderam a 7.848 mil em 2011, um aumento de 10,6% face ao 2010. Durante o ano de 2011, a Oi lanou vrias iniciativas para melhorar o seu desempenho operacional e aumentar a fidelizao da sua base de clientes: (1) em dezembro de 2011, a Oi abriu 60 novas lojas prprias, visando fortalecer a sua rede de distribuio; (2) a Oi tambm criou novas estruturas comerciais regionais para melhorar a sua flexibilidade comercial e eficcia, e (3) iniciou a subsidiao de smartphones para clientes mveis ps-pagos. Em 2011, as receitas lquidas consolidadas proforma da Oi, como preparadas pela Oi, diminuiram 5,3% face a 2010 para 27.907 milhes de Reais.
reCeiTAS ConSolidAdAS | oi residencial Mobilidade Pessoal Servios Voz Uso de Rede Dados / Valor Adicionado Material de Revenda empresas outros servios receita lquida proforma 2011 10.501 8.190 8.154 5.137 2.398 620 36 8.470 746 27.907
MilheS de ReAiS, 100%
2010 11.949 8.021 7.917 4.958 2.305 654 104 8.620 890 29.479
10/11 (12,1%) 2,1% 3,0% 3,6% 4,0% (5,3%) (65,0%) (1,7%) (16,2%) (5,3%)
As receitas do segmento Residencial da Oi diminuiram 12,1% em 2011 face a 2010, para 10.501 milhes de Reais. O desempenho das receitas do segmento Residencial explicado principalmente por menores receitas de voz fixa, devido a menores receitas de assinatura e de trfego local, em resultado da diminuio das linhas fixas em servio. A diminuio das receitas de voz fixa mais do que compensou o aumento das receitas de banda larga e de TV por subscrio, devido ao aumento da base de clientes Oi Velox e Oi TV. As receitas do segmento Mobilidade Pessoal da Oi situaram-se nos 8.190 milhes de Reais, tendo aumentado 2,1% em 2011 face a 2010, em resultado de maiores receitas relativas s chamadas efetuadas, utilizao da rede e assinaturas. Este desempenho da receita resulta principalmente: (1) do aumento das receitas de trfego (+9,1% face a 2010), suportado pelo aumento da base de clientes, nomeadamente de clientes pr-pagos; (2) da utilizao da rede, que aumentou 4,0% face a 2010, devido ao aumento do trfego mvel principalmente aps a incluso de SMS gratuitos nas ofertas agregadas. Em 2011, as receitas com os servios de dados e valor acrescentado representaram 7,6% das receitas de servio do segmento Mobilidade Pessoal.
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06
deMonSTrAo doS reSulTAdoS | oi receita lquida pro-forma Custos operacionais Interligao Custos com pessoal Materiais Custo das mercadorias vendidas Servios de terceiros Publicidade e propaganda Alugueres e Seguros Proviso para cobrana duvidosa Outras desp. (Rec.) operac. eBiTdA Margem eBiTdA
(1) EBITDA = resultado operacional + amortizaes.
MilheS de ReAiS, 100%
2011 27.907 19.141 4.651 1.884 191 232 7.607 559 1.658 826 1.532 8.766 31,4%
2010 29.479 19.184 5.070 1.620 215 149 6.976 537 1.523 979 2.114 10.295 34,9%
10/11 (5,3%) (0,2%) (8,3%) 16,3% (11,1%) 55,6% 9,1% 4,1% 8,8% (15,6%) (27,5%) (14,8%) (3,5pp)
O EBITDA, como reportado pela Oi, totalizou 8.766 milhes de Reais em 2011 (-14,8% face a 2010), com uma margem de 31,4%. O desempenho do EBITDA reflete principalmente a diminuio das receitas do segmento Residencial. Em 2011, os custos operacionais mantiveram-se razoavelmente estveis nos 19.141 milhes de Reais, enquanto que no 4T11 aumentaram em 1,9% face ao 4T10, refletindo o aumento das vendas e melhor a qualidade de servio. Em 2011, o desempenho dos custos operacionais foi impulsionado principalmente por: (1) menores custos de interligao (-8,3% face a 2010), como resultado de uma maior proporo de trfego on-net, bem como do aumento do peso dos SMS no trfego off-net total; (2) menores provises de cobrana duvidosa (-15,6% face a 2010), devido a uma melhor eficincia nas cobranas, nomeadamente no negcio de rede fixa, e no obstante o aumento: (1) das despesas com pessoal (+16,3% face a 2010), em resultado do aumento do nmero de colaboradores, nomeadamente 700 novos funcionrios para 60 novas lojas prprias com o objetivo de impulsionar o posicionamento comercial e a reorganizao organizacional, incluindo as novas estruturas comerciais regionais, integradas na estratgia de melhoria do desempenho operacional regional, como foi acima referido; (2) servios de terceiros (+9,1% face a 2010), principalmente devido a maiores custos de manuteno, com o objetivo de melhorar a qualidade do servio, maiores comisses, concentradas no segmento mvel ps-pago, bem como na oferta Oi Conta Total e na banda larga fixa e maiores custos com consultoria e assessoria jurdica, e (3) pelo custo da mercadoria vendida (+55,6% face a 2010), em resultado da deciso de implementar a subsidiao do modem da oferta Oi Velox e de smartphones para os clientes ps-pago, juntamente com maiores vendas de cartes SIM. A Administrao da Oi prope a distribuio de 2,0 mil milhes Reais a ttulo de dividendos. Este montante refere-se totalidade do resultado de 2011 somado a uma parcela de reservas. A proposta est sujeita a aprovao pela Assembleia-Geral anual.
ouTroS ATivoS inTernACionAiS

Em 2011, os outros ativos internacionais, numa base proforma, aumentaram as suas receitas proporcionais em 15,3% face a 2010, para 446 milhes de Euros e o EBITDA aumentou 7,7% face a 2010 para 216 milhes de Euros, em resultado de um slido desempenho operacional e financeiro da maioria dos activos internacionais da PT e no obstante os elevados nvel de penetrao dos servios em alguns mercados e os impactos cambiais negativos.
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deMonSTrAo de reSul. ProP. doS ouTroS ATivoS inTernACionAiS receitas operacionais eBiTdA Amortizaes resultado operacional Margem EBITDA 2011 445,7 215,6 47,5 168,1 48,4% 2010 386,7 200,2 41,4 158,8 51,8%
MilheS de euRoS
10/11 15,3% 7,7% 14,6% 5,9% (3,4pp)
(1) Consolidao proforma dos outros ativos internacionais considerando as participaes detidas pela PT. (2) EBITDA = resultado operacional + amortizaes. (3) Resultado operacional = resultado antes de resultados financeiros e impostos + custos com o programa de reduo de efetivos + menos (mais) valias na alienao de imobilizado + outros custos lquidos.
deSTAqueS doS PrinCiPAiS ATivoS eM friCA e nA SiA (2011)

Posio Unitel, Angola MTC. Nambia CVT. Cabo Verde CST. S. Tom & Prncipe CTM. Macau Timor Telecom. Timor-Leste 25,00% 34,00% 40,00% 51,00% 28,00% 41,12% rec. 10/11 eBiTdA 10/11 Margem local local 1.784 1.608 9.224 292.561 3.979 66 18,8% 11,4% (0,4%) (5,8%) 44,2% 16,0% 1.004 804 4.342 70.615 1.313 37 16,1% 4,6% 2,3% (4,5%) 10,0% 14,6% 56,3% 50,0% 47,1% 24,1% 33,0% 55,7%
MilheS de euRoS
rec. eBiTdA euro euro 1.282 159 84 12 356 48 721 80 39 3 118 27
(1) Referente a 100% das empresas. A PT tem contratos de gesto na CVT, CST e Timor Telecom. (2) Mtodo de equivalncia patrimonial. (3) Mtodo de consolidao integral. (4) Estas participaes so detidas pela Africatel, a qual controlada em 75% pela PT.
Em 2011, as receitas e o EBITDA da Unitel, em Kwanzas angolanos, aumentaram 20,8% e 18,0% face a 2010, respetivamente, e em Dlares aumentaram 18,8% e 16,1%, para 1.784 milhes de Dlares e 1.004 milhes de Dlares, respetivamente. No 2S11, a Unitel apresentou um forte desempenho operacional e financeiro, suportado por campanhas comerciais bem sucedidas com o objetivo de promover os servios de voz e de aumentar a penetrao da banda larga mvel. A Unitel tambm lanou vrias iniciativas destinadas a reforar a sua rede de distribuio e a melhorar a qualidade da sua rede. Em 2011, as receitas e o EBITDA da MTC aumentaram 11,4% e 4,6% face a 2010, atingindo 1.608 milhes de Dlares namibianos e 804 milhes Dlares namibianos, respetivamente. Este desempenho das receitas foi conseguido num contexto de diminuio significativa das MTRs (26,5% de diminuio mdia face a 2010). Excluindo este impacto, as receitas e o EBITDA teriam aumentado 13,0% e 6,3% face ao ano anterior, respetivamente. Em 2011, a margem EBITDA foi de 50,0%. As receitas de dados representaram 20,8% das receitas de servio, uma das mais elevadas do continente. Em 2011, a MTC centrou a sua atividade comercial e de marketing: (1) no reforo da sua oferta de smartphones; (2) em campanhas para promover a utilizao dos servios, e (3) em impulsionar o aumento dos clientes de banda larga, sob a marca Netman, com velocidades de download de at 7,2Mbps. Em 2011, as receitas da CVT diminuiram ligeiramente em 0,4% face a 2010 para 9.224 milhes de Escudos caboverdianos, enquanto o EBITDA aumentou 2,3% face a 2010 para 4.342 milhes de Escudos caboverdianos. A margem EBITDA foi de 47,1%. As receitas e o EBITDA foram impactados pela aplicao das Normas Internacionais de Contabilidade relativas aos contratos de concesso (IFRIC 12). Excluindo estes efeitos, as receitas e o EBITDA teriam aumentado 3,7% e 3,2% face a 2010, respetivamente. Em 2011, as receitas mveis foram positivamente impactadas pelo aumento das receitas de dados e de roaming, enquanto as receitas da rede fixa foram positivamente impactadas pelo crescimento da banda larga. Em 2011, a CVT lanou: (1) novas ofertas comerciais para o segmento empresarial, sob a nova marca CVT Negcios; (2) diversas campanhas para estimular a utilizao dos servios de dados, e (3) novos canais de TV de forma a fortalecer ainda mais a dinmica do mercado de IPTV. Os clientes de banda larga e de IPTV aumentaram significativamente, representando 27,5% e 11,4% da base de clientes de rede fixa, respetivamente.
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Em 2011, as receitas operacionais da CST diminuiram 5,8% face a 2010, para 292.561 milhes de Dobras so-tomenses, e o EBITDA diminuiu 4,5% face a 2010, para 70.615 milhes de Dobras so-tomenses. A margem EBITDA foi de 24,1%. Excluindo determinadas reclassificaes contabilsticas reconhecidas durante o ano de 2011, as receitas teriam aumentado 7,2% face ao ano anterior. O desempenho do EBITDA foi negativamente impactado pelo aumento dos custos comerciais e por um novo imposto sobre fornecedores estrangeiros. Excluindo estes efeitos, o EBITDA teria aumentado 3,0% face a 2010. Em 2011, o servio mvel em So Tom e Prncipe atingiu cerca de 70% de penetrao. Em 2011, as receitas e o EBITDA da CTM aumentaram 44,2% e 10,0% face a 2010, para 3.979 milhes de Patacas e 1.313 milhes de Patacas, respetivamente. A margem EBITDA situou-se em 33,0%. O aumento das receitas foi conseguido em resultado do aumento nas vendas de equipamentos e nos servios de telecomunicaes para clientes empresariais. As receitas de servio do segmento mvel aumentaram 9,5% face a 2010, impactadas pelo crescimento das receitas de dados, que representaram 21,0% das receitas de servio. Em 2011, a CTM lanou vrias campanhas de marketing a fim de aumentar a penetrao dos smartphones e da banda larga mvel. Em 2011, as receitas e o EBITDA da Timor Telecom aumentaram 16,0% e 14,6% face a 2010, para 66 milhes de Dlares e 37 milhes de Dlares, respetivamente, principalmente em resultado do forte aumento da base de clientes. A margem EBITDA foi de 55,7%. No final de dezembro, a Timor Telecom atingiu 600 mil clientes mveis. As receitas de dados representaram 17,9% das receitas de servio do segmento mvel. Em 2011, a Timor Telecom lanou diversas campanhas para estimular a utilizao de voz e de dados e reforou a sua rede de distribuio.
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reCurSoS huMAnoS
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reCurSoS huMAnoS
nMero de TrABAlhAdoreS Portugal Telecomunicaes Outros negcios Brasil Telecomunicaes Outros negcios Outras reas geogrficas Trabalhadores do grupo 2011 11.180 7.535 3.645 59.621 7.892 51.729 1.546 72.347 2010 10.985 7.206 3.779 21.072 0 21.072 1.467 33.524 10/11 195 329 (134) 38.549 n.s. 30.657 79 38.823 10/11 % 1,8% 4,6% (3,5%) 182,9% n.s. 145,5% 5,4% 115,8%
Em 31 dezembro de 2011, o nmero de trabalhadores da PT ascendia a 72.347, dos quais 15,5% estavam em empresas portuguesas. O nmero total de empregados aumentou 38.823, refletindo o impacto da consolidao proporcional da Oi e Contax a partir de 1 Abril de 2011. Com o objetivo dos renovao de seus trabalhadores, a PT tem um processo de recrutamento estruturado para jovens talentos - Estagirios - os melhores alunos das melhores universidades portuguesas. Em 2011, 65 alunos foram integrados no programa de Trainees. Este um programa de dois anos que envolve cerca de 50 departamentos da empresa e tem um acompanhamento muito prximo da Comisso Executiva. Focalizando-se nos talentos internos, a PT reforou os programas de reteno, em duas perspectivas: Desenvolvimento de futuros lderes; e Reteno de know-how especfico. Durante 2011, foi executado um programa experimental para 40 trabalhadores que tiveram vrias aces de desenvolvimento, nomeadamente de formao e iniciativas de coaching. Os resultados finais e a satisfao (dos trabalhadores e supervisores diretos) revelou que o programa teve um impacto muito positivo na motivao e produtividade. Este programa vai ser mantido em 2012. Relativamente ao desenvolvimento de competncias de liderana, em 2011 a PT patrocinou um programa de formao para diretores de 1. e 2. linha. Esta iniciativa envolveu 120 trabalhadores com responsabilidades importantes dentro do grupo e o principal objetivo era fortalecer a cultura da equipa sobre temas como a liderana, a inovao e a mudana.
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PT no MerCAdo de CAPiTAiS
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PT no MerCAdo de CAPiTAiS
reMunerAo ACioniSTA
Em termos de remunerao acionista, a PT distribuiu, em junho de 2011, aproximadamente 1.118 milhes de Euros aos seus acionistas, repartidos da seguinte forma: Dividendo ordinrio relativo ao ano fiscal de 2010 no montante de 65 cntimos de Euro por ao; e, Dividendo excepcional no montante de 65 cntimos de Euro por ao
1,575 1,30
0,10
0,16
0,22
0,35
0,48
0,48
0,575
0,575
0,65*
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
* Euro 0,215 por ao atribudo como um dividendo antecipado em dezembro de 2011.
Para o ano fiscal de 2011, de acordo com a poltica de dividendos anunciada em 3 de novembro de 2010, o Conselho de Administrao props um dividendo de 65 cntimos de Euro por ao. Em 15 de dezembro de 2011, a PT anunciou um dividendo ordinrio interino de 21,5 cntimos de Euro por ao, de acordo com a poltica de dividendos anunciada em 3 de novembro de 2010, sob a forma de adiantamento de lucros do exerccio de 2011, pago em 4 de janeiro de 2012. Em 31 de Dezembro de 2011 e data de publicao deste Relatrio, a PT detinha para efeitos contabilsticos: 36.978.229 aes prprias, incluindo: (1) 20.640.000 aes prprias detidas atravs de equity swaps na PT SGPS, SA, e (2) 16.338.229 aes prprias detidas atravs da participao de 25,3% nas 64.557.566 aes da PT adquiridas pela Oi. Em 31 de dezembro de 2011, o nmero total de aes em circulao da PT era 859.534.271.
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eSTruTurA ACioniSTA
No final de 2011, as participaes dos accionistas qualificados representavam mais de 50% do capital social da PT, conforme se segue:
PArTiCiPAeS quAlifiCAdAS
data da informao entidades 30/Dez/11 02/Jun/11 23/Set/11 30/Nov/11 31/Dez/11 27/Dez/11 13/Dez/11 23/Set/11 31/Dez/11 12/Dez/11 31/Dez/10 14/Dez/11 07/Dez/09 03/Fev/10 24/Jun/10 11/Out/10 Grupo Esprito Santo (1) RS Holding, SGPS, S.A. Capital Research and Management (2) Telemar Norte Leste, S.A. Grupo Caixa Geral de Depsitos UBSAG (3) Norges Bank (4) The Income Fund of Amrica, Inc. (5) Brandes Investments Partners, L.P. Grupo Barclays (6) Grupo Visabeira JP Morgan (7) BlackRock Inc. Controlinveste Comunicaes Telefnica, S.A. (8) Europacific Growth Fund (9) n. de aes 101.697.989 90.111.159 89.403.498 64.557.566 56.011.952 45.309.635 44.852.919 44.575.845 34.628.566 23.689.084 23.642.885 21.590.141 21.025.118 20.419.325 18.122.662 18.061.608 % do capital 11,34% 10,05% 9,97% 7,20% 6,25% 5,05% 5,00% 4,97% 3,86% 2,64% 2,64% 2,41% 2,35% 2,28% 2,02% 2,01% % dos direitos de voto 11,34% 10,05% 9,97% 7,20% 6,25% 5,05% 5,00% 2,87% 2,64% 2,64% 2,41% 2,35% 2,28% 2,02% -
(1) A PT divulgou ainda, no dia 15 de fevereiro de 2012, que o Grupo Esprito Santo detinha uma participao qualificada correspondente a 93.697.989 aes ordinrias representativas de 10,45% do capital social da PT e dos correspondentes direitos de voto. (2) A PT divulgou ainda, no dia 13 de fevereiro de 2012, que a Capital Research and Managment detinha uma participao qualificada correspondente a 42.952.953 aes ordinrias representativas de 4,79% do capital social da PT e dos correspondentes direitos de voto. (3) A PT divulgou ainda, no dia 6 de fevereiro de 2012, que a UBS AG detinha uma participao qualificada correspondente a 42.024.498 aes ordinrias representativas de 4,69% do capital social da PT e dos correspondentes direitos de voto. (4) A PT divulgou ainda, no dia 6 de fevereiro de 2012, que o Norges Bank detinha uma participao qualificada correspondente a 44.442.888 aes ordinrias representativas de 4,96% do capital social da PT e dos correspondentes direitos de voto. (5) A PT divulgou ainda, no dia 3 de fevereiro de 2012, que o The Income Fund of America, Inc. passou a deter uma participao inferior a 2% dos direitos de voto correspondentes ao capital social da PT. (6) A PT divulgou ainda, no dia 6 de maro de 2012, que o Barclays detinha uma participao qualificada correspondente a 22.791.762 aes ordinrias representativas de 2,54% do capital social da PT e dos correspondentes direitos de voto. (7) A PT divulgou ainda, no dia 9 de janeiro de 2012, que a JP Morgan detinha uma participao social inferior a 2% dos direitos de voto correspondentes ao capital social da PT e uma posio econmica longa inferior a 5% do capital social da PT. (8) A PT divulgou ainda, no dia 22 de janeiro de 2012, que a Telefnica detinha uma participao social inferior a 2% dos direitos de voto correspondentes ao capital social da PT e uma posio econmica longa inferior a 5% do capital social da PT. (9) A PT divulgou ainda, no dia 20 de fevereiro de 2012, que o Europacific Growth Fund detinha uma participao qualificada correspondente a 23.045.000 aes ordinrias representativas de 2,57% do capital social da PT e dos correspondentes direitos de voto.
A PT tem uma estrutura acionista diversificada, com cerca de dois teros do seu capital social detido por acionistas estrangeiros, essencialmente repartidos entre a Europa, os Estados Unidos e o Reino Unido, que representam aproximadamente 31,5%, 16,3% e 12,7%, respectivamente, da base acionista. O mercado portugus representa cerca de 32,1% da base acionista.
RESTO DO MUNDO BRASIL 7,2%
0,2%
EUROPA CONTINENTAL
31,5%
PORTUGAL
32,1%
EUA E CANAD RU/IRLANDA
16,3% 12,7%
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PT no MerCAdo de CAPiTAiS | PerforMAnCe BolSiSTA
PerforMAnCe BolSiSTA
A crise da dvida soberana e suas ramificaes foram o fator chave para o desempenho negativo do mercado em 2011, afetando tambm o sector de telecomunicaes, que obteve um desempenho inferior aos mercados em geral. A incerteza gerou um clima de grande instabilidade nos mercados financeiros, que resultou num aumento da averso ao risco.
SpreadS dAS YieldS doS TTuloS de dvidA PBliCA vS. AleMAnhA eConoMiAS SeleCionAdAS
40
GRCIA 10 ANOS BOND SPREAD VS BUND

35
IRLANDA 9 ANOS BOND SPREAD VS BUND

30
PORTUGAL 10 ANOS BOND SPREAD VS BUND

25
Pontos base
ITLIA 10 ANOS BOND SPREAD VS BUND

20
ESPANHA 10 ANOS BOND SPREAD VS BUND

15 10 5 0
DEZ. 08 MAR. 09 JUN. 09 SET. 09 DEZ. 09 MAR. 10 JUN. 10 SET. 10 DEZ. 10 MAR. 11 JUN. 11 SET. 11 DEZ. 11
Fonte: Bloomberg
O ano de 2011 foi marcado por uma deteriorao das condies financeiras da economia portuguesa, em resultado da maior averso ao risco dos investidores face periferia da Zona Euro e, sobretudo aps os downgrades do rating da Repblica Portuguesa. Em resultado, o spread dos ttulos da dvida pblica a dez anos, de Espanha, Itlia e Portugal, face ao benchmark alemo, aumentou ao longo de 2011. Neste contexto adverso de volatilidade do mercado, durante 2011 as aces da PT tambm foram penalizados pela evoluo dos CDS, tendo variado entre um mnimo de 4,399 Euros, um mximo de 8,848 Euros e encerrou o ano em Euro 4,450 (com o dia de ex-dividendo em 30 de dezembro no montante de 0,215 Euros).
100
Preo Ao PT vS. PT CdS (5 AnoS)

2,5 700
PREO AO PT BASE 100 PT CDS5Y ANOS BASE 100

2,0
600 500
Pontos base
1,5 400 1,0 300 200 0,5 100 0,0 0 DEZ. 08 MAR. 09 JUN. 09 SET. 09 DEZ. 09 MAR. 10 JUN. 10 SET. 10 DEZ. 10 MAR. 11 JUN. 11 SET. 11 DEZ. 11
%
Fonte: Bloomberg
Em termos de retorno total para os acionistas, a PT registou um aumento de 19,0% durante o perodo de 2009-2011, o que compara com 0.0% registados pelo ndice DJ Stoxx Telecom Euro durante o mesmo perodo. Durante o perodo de 2009-2011, a PT teve um dos melhores desempenhos entre as empresas da zona Euro e superou o ndice DJ Stoxx Telecom Euro.
reMunerAo ToTAl ACioniSTA dAS ConGnereS euroPeiAS eM 2009 | 2011
127,8%
2011
60,2% 39,3% 4,5% 6,2% 8,7% 12,2% 14,2% 19,0% 23,8%
60,5%
-20,4%
-15,1%
-72,9%
OTE FT TI DT TEF KPN TKA BELGACOM PT SWC TELIASONERA BT VOD TELENOR
-52,1
-13,8
-9,1
-2,1
-13,2
-9,0
-5,0
4,9
-34,8
-8,8
-7,0
10,8
17,5
7,8
Fonte: Bloomberg
Entre os principais mercados financeiros, a NASDAQ registou o melhor desempenho no perodo de 2009-2011 (+65,2%), seguido pelo BOVESPA (+51,1%) e pelo S&P 500 (+39,2%). Em 2011, o Dow Jones registou o melhor desempenho (+5,5%), seguido pelo S&P 500 (+0,0%) Os outros principais mercados financeiros registaram performances negativas, reflectindo a crise econmica e financeira global. O ndice PSI-20 apresentou um desempenho negativo no perodo de 2009-2011 (-13,4%) e em 2011 (-27,6%), refletindo a crise financeira e a debilidade da economia portuguesa.
-10
WORLD
EUA
EURO ZONE
JAPAN
BRAZIL
RUSSIA
INDIA
CHINA
101
08
PT no MerCAdo de CAPiTAiS | PerforMAnCe BolSiSTA
evoluo doS PrinCiPAiS ndiCeS BolSiSTAS eM 2009| 2011

65,2% 51,1% 39,2%
2011
39,2%
22,6% 7,5% -1,8%

CAC DJ TELECOM DAX
25,7%
-13,4%
PSI20
-6,8%
IBEX
FOOTSIE
DOW JONES
S&P 500
BOVESPA
NASDAQ
-27,6
-13,1
-17,0
-6,2
-14,7
-5,6
5,5
0,0
-18,1
-1,8
Fonte: Bloomberg
Em 2011, a PT negociou um total de, aproximadamente, 702 milhes de aes, equivalente a uma mdia diria de 2,7 milhes de aes. Em 2011, os ADRs da PT encerraram o ano a 5,77 Dlares. Em termos de transaes, negociaram-se em mdia aproximadamente 221 mil ADRs por dia, em 2011, na Bolsa de Nova Iorque. No final de 2011, o nmero de ADRs em circulao ascendia a 24,8 milhes, dos quais 49,7% eram detidos por cinco acionistas institucionais.
deSeMPenho oBriGACioniSTA
No que respeita qualidade do crdito, a principal caracterstica da PT em 2011 continuou a ser a sua capacidade de gerar, de forma sustentada, cash flows operacionais elevados, em resultado das posies de liderana nos mercados de rede fixa e mvel em Portugal e nos seus negcios internacionais, bem como da implementao contnua de iniciativas de reduo de custos. Em 2011, a PT manteve uma slida liquidez, evidenciada pelo valor significativo das disponibilidades, incluindo o efeito da transao da Vivo, a que acresce a flexibilidade adicional proporcionada por linhas de crdito e de papel comercial com tomada firme disponveis e por uma dvida que se vence ao longo de um perodo alargado, dada a maturidade mdia de aproximadamente seis anos (em 31 de dezembro de 2011).
rating
Em 2011, a Fitch confirmou o rating de longo prazo da Portugal Telecom em BBB, com outlook negativo. A Fitch no aplica qualquer correlao direta ou linear entre o rating soberano e de empresas de pases da zona Euro com situao financeira sob presso. O rating atribudo pela Fitch Repblica Portuguesa BB+. Em sentido diverso, de acordo com a metodologia de Moodys e Standard & Poors (S&P), o rating das empresas condicionado diretamente pelo rating soberano. Assim, os downgrades do rating da Repblica Portuguesa efetuados pela Moodys e S&P determinaram alteraes do rating atribudo Portugal Telecom por estas agncias: Em 3 de junho de 2011, a S&P anunciou o downgrade do rating de longo prazo da PT, de BBB para BBB-, com outlook negativo;
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Em 7 de junho de 2011, a Moodys alterou o rating de longo prazo da PT, de Baa2 para Baa3, mantendo-o em reviso para possvel downgrade; Em 29 de julho de 2011, a Moodys confirmou o rating de crdito da PT em Baa3, com outlook negativo; Em 23 de dezembro de 2011, a Moodys anunciou o downgrade do rating de longo prazo da PT, de Baa3 para Ba1, com outlook negativo. Em 21 de janeiro de 2012, a S&P procedeu ao downgrade do rating de longo prazo da PT, de BBB- para BB+ com outlook negativo. O rating de crdito da PT um nvel mais elevado que o rating soberano da Repblica Portuguesa, o que constitui a diferena mxima que pode existir entre um rating de uma empresa e o correspondente rating soberano se classificado abaixo do grau de investimento, de acordo com os critrios da S&P. Em 16 de fevereiro de 2012, a Moodys afirmou o rating de crdito da Portugal Telecom em Ba1, apesar de ter efetuado novo downgrade Repblica Portuguesa para Ba3 com outlook negativo, em 13 de fevereiro de 2012. De acordo com a metodologia da Moodys, o rating de empresas no pode ser superior em mais de dois nveis ao rating soberano do pas no qual a maior parte do seu negcio est localizada.
oBriGAeS
Em 8 de fevereiro de 2011, a Portugal Telecom, atravs da sua subsidiria Portugal Telecom International Finance BV, emitiu uma Eurobond no montante de 600 milhes de Euros, com maturidade de cinco anos e taxa anual de cupo de 5,625%. Em 2011, a evoluo dos spreads das Eurobonds da PT foi significativamente influenciada pelas preocupaes do mercado quanto ao risco de crdito soberano, designadamente de Portugal, que afectou a perceo do risco de crdito das empresas. Por essa razo, os spreads e yields implcitos das obrigaes da PT subiram significativamente durante o ano de 2011, apesar de substancialmente menos do que os yields das obrigaes da Repblica Portuguesa, dada a prpria solidez financeira da PT e a sua exposio muito relevante a diferentes mercado geogrficos, que tm vindo a crescer significativamente. Em 2011, a PT adquiriu 62 milhes de Euros de obrigaes prprias, com valor nominal de 64 milhes de Euros, gerando um ganho financeiro de 2 milhes de Euros. Estas aquisies ocorreram no quarto trimestre.
SpreadS dAS euroBondS dA PT eM 2011
960 860 760
Pontos base
PT 6% 2013 PT 5,625% 2016 PT 4,375% 2017 PT 0,5% 2019 PT 4,5% 2025
660 560 460 360 260 160
JAN.11
FEV.11
MAR.11
ABR.11
MAI.11
JUN.11
JUL.11
AGO.11
SET.11
OUT.11
NOV.11
DEZ.11
Fonte: Bloomberg
Em 2011, o preo de mercado das obrigaes permutveis por aes da PT, emitidas em agosto de 2007, evoluiu de acordo com o preo de mercado das aes descrito anteriormente, essencialmente devido ao risco de crdito soberano referido acima. O preo de mercado daquelas obrigaes atingiu um mximo de 104% em maro e mnimos de 82% no quarto trimestre. Em 31 de maio de 2011, o preo de converso foi ajustado para 9,40 Euros, de acordo com os termos e condies das obrigaes.
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PT no MerCAdo de CAPiTAiS | ATividAdeS de relAo CoM inveSTidoreS
ATividAdeS de relAo CoM inveSTidoreS

A PT tem como poltica fornecer informao clara e transparente, numa base regular, aos seus acionistas e a outros membros da comunidade financeira internacional. Durante o ano de 2011, a PT participou em diversos eventos com investidores, nomeadamente roadshows, apresentaes a analistas e investidores, reunies e conference calls, bem como conferncias para investidores na Europa e nos EUA. Em 2011, a PT realizou dois roadshows, um na Europa e outro nos EUA, e participou em seis conferncias com investidores na Europa e nos EUA. Adicionalmente, a PT realizou mais de 300 reunies e conference calls com analistas e investidores.
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PrinCiPAiS evenToS
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PrinCiPAiS evenToS
evenToS do Ano
reMunerAo ACioniSTA
06. mai.11 | Na Assembleia-Geral Anual ocorrida em 6 de maio de 2011, os acionistas da PT aprovaram a aplicao do resultado lquido do exerccio de 2010, no montante de 5.124.694.889 Euros, nos seguintes termos: Utilizao do montante de 413.661.880 Euros para cobertura de resultados transitados negativos; Pagamento aos acionistas, a ttulo de dividendos, para alm do montante correspondente ao adiantamento dos lucros do exerccio realizado em dezembro de 2010, de um montante global de 1.165.466.250 Euros, correspondendo a 1,30 Euros por ao relativamente ao nmero total de aes emitidas, dividido da seguinte forma: (1) um montante de 582.733.125 Euros, correspondendo a 65 cntimos de Euro por ao relativamente ao nmero total de aes emitidas, respeitante parte remanescente do dividendo considerado excecional e ainda no pago, e (2) um montante adicional de 582.733.125 Euros, correspondendo a 65 cntimos de Euro por ao relativamente ao nmero total de aes emitidas, a ttulo de dividendo ordinrio; Transferncia do montante remanescente do resultado lquido do exerccio para resultados transitados. Deste modo, e tomando em considerao o montante correspondente ao adiantamento dos lucros do exerccio realizado em dezembro de 2010, foi aprovado pelos acionistas que o valor total a pagar a ttulo de dividendos relativos ao exerccio de 2010 fosse fixado em 2.061.981.750 Euros, correspondendo a um dividendo unitrio de 2,30 Euros por ao. 15. dez.11 | A PT anunciou que o seu Conselho de Administrao, na sequncia da poltica de dividendos tornada pblica em 3 de novembro de 2010, deliberou proceder a um adiantamento sobre os lucros do exerccio de 2011, estando a pagamento, no dia 4 de janeiro de 2012, o montante ilquido por ao de 0,215 Euros.
ASSeMBleiA-GerAl de ACioniSAS
26.jul.11 | A PT informou que, na Assembleia-Geral de Acionistas, foi aprovada a alterao dos Estatutos da Sociedade nos termos propostos, tendo deste modo sido eliminados os direitos especiais atribudos, at presente data, s 500 aes da categoria A (a denominada golden share).
rGoS SoCiAiS
06. abr.11 | A PT anunciou que, na reunio do seu Conselho de Administrao, Pedro Jereissati e Otvio Marques de Azevedo foram nomeados por cooptao como membros no executivos deste rgo social, para completar o mandato relativo ao trinio 2009-2011, e Alfredo Baptista e Pedro Duro Leito, como membros executivos deste rgo social. Otvio Marques de Azevedo e Pedro Jereissati so Presidente do Conselho de Administrao e Diretor-Presidente, respetivamente, da Telemar Participaes S.A., holding controladora da Oi. Alfredo Baptista e Pedro Duro Leito so Administradores Executivos da PT Portugal, sendo quadros da PT desde 1979 e 2000, respetivamente.
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A PT anunciou ainda que Zeinal Bava, seu Presidente Executivo, e Shakhaf Wine, seu Administrador Executivo, foram nomeados pela PT para os cargos de membros do Conselho de Administrao da Tele Norte Leste Participaes S.A. Adicionalmente, Zeinal Bava e Shakhaf Wine foram nomeados membros do Conselho de Administrao da Telemar Participaes S.A. Zeinal Bava ir tambm ser indicado para assumir a Presidncia do Comit de Engenharia e Redes, Tecnologia e Inovao e Oferta de Produto a ser constitudo na Oi.
dvidA
27. jan.11 | A PT anunciou a emisso com sucesso de uma Eurobond no montante de 600 milhes de Euros, com uma maturidade de cinco anos, atravs da sua subsidiria detida a 100%, PT International Finance BV. O cupo da emisso foi de 5,625%, com uma margem de 295pb sobre a taxa de mid swap. 25. mar.11 | A PT assegurou uma nova linha de crdito no montante de 900 milhes de Euros, com maturidade em maro de 2014, que foi posteriormente aumentada para 1.200 milhes de Euros. 31. mai.11 | A PT informou que o preo de converso e o nvel de referncia do dividendo das Obrigaes 750.000.000 Euros 4,125% da Portugal Telecom International Finance B.V. com maturidade em 2014 (ISIN XS0309600848, Common code 030960084) e permutveis em aes da PT foram alterados de acordo com a Condition 6.2 (c)(i) das Obrigaes. No seguimento da data de ex-dividend da segunda componente do dividendo relativo ao ano fiscal de 2010, no montante de 1,30 Euros por ao, e a partir de 31 de Maio de 2011, o preo de converso 9,40 Euros e o nvel de referncia do dividendo (threshold amount) 0,4659 Euros. Assim, cada detentor de uma Obrigao com valor nominal de 50.000 Euros ter direito a receber 5.319 aes da Portugal Telecom SGPS, S.A. aps o exerccio dos Direitos de Converso, conforme os Termos e Condies das Obrigaes. 03. jun.11 | A S&P anunciou a reviso do rating de crdito atribudo PT, diminuindo o rating de longo prazo de BBB para BBB-, com outlook negativo, e o rating de curto prazo de A-2 para A-3. 07. jun.11 | A Moodys anunciou a reviso do rating de crdito atribudo PT, diminuindo o rating de longo prazo de Baa2 para Baa3. 29. jul.11 | | A Moodys anunciou que confirmou a notao da PT e a da sua subsidiria PT International Finance B.V. (PTIF) em Baa3 com outlook negativo. Esta ao conclui o processo de reviso de notao iniciado em 7 de junho de 2011. 21. dez.11 | A Moodys anunciou a reviso do rating de crdito atribudo PT e sua subsidiria PT International Finance B.V., diminuindo o rating de longo prazo de Baa3 para Ba1. O outlook mantem-se negativo.
Meo
14. nov.11 | A PT anunciou que o Meo superou um milho de clientes, em apenas cerca de trs anos e meio aps o lanamento nacional do servio, em abril de 2008.
leilo de eSPeCTro
30. nov.11 | A PT informou que, relativamente ao leilo de espectro mvel organizado pelo regulador portugus das telecomunicaes ANACOM, a TMN submeteu ofertas para nove lotes em trs faixas de frequncias, pelo montante total de 113 milhes de Euros, equivalente aos preos de reserva estabelecidos pelo regulador. A TMN submeteu as melhores ofertas para todos os lotes em que licitou, tendo obtido espectro nas faixas de frequncias de 800 MHz (dois lotes de 2 x 5MHz), de 1,8 GHz (um lote de 2 x 4 MHz e dois lotes de 2 x 5MHz) e de 2,6 GHz (quatro lotes de 2 x 5 MHz), o mximo permitido nestas faixas, de acordo com o regulamento do leilo.
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PrinCiPAiS evenToS | evenToS do Ano
GruPo oi
26. jan.11 | A PT informou que assinou, com a Oi e com os seus acionistas controladores, os acordos definitivos de compra e venda, de subscrio e de acionistas. 28. mar.11 | A PT informou que adquiriu uma posio direta e indireta de 25,28% na Telemar Norte Leste (TMAR) pelo montante de 8,32 mil milhes de Reais. Como anunciado anteriormente, os direitos de governo da sociedade atribudos PT permitiro a consolidao proporcional da sua posio direta e indireta de 25,6% na Telemar Participaes S.A. (TmarPart), que consolida integralmente a TNL e a TMAR. Esta consolidao proporcional ocorreu a partir de 1 de abril de 2011. 24. mai.11 | A PT anunciou que a Telemar Participaes S.A. (TmarPart) aprovou em reunio prvia de acionistas uma resoluo de acordo com a qual o Conselho de Administrao da TmarPart e das suas controladas Tele Norte Leste Participaes S.A. (TNL), Telemar Norte Leste S.A. (TMAR), Coari Participaes S.A. (Coari) e Brasil Telecom S.A. (BRT), em conjunto Grupo Oi ou Oi iniciem os procedimentos, incluindo quaisquer estudos necessrios, para levar a cabo uma reorganizao societria do Grupo Oi. Esta reestruturao societria tem como objetivo a incorporao conjunta das aes da TMAR pela Coari e da Coari e TNL pela BRT, a empresa cotada que ir concentrar todas as participaes acionistas do Grupo Oi e que ser a nica empresa cotada. A BRT ser ento renomeada de Oi S.A. e ter apenas duas classes de aes (ON, aes ordinrias, e PN, aes preferenciais), as quais sero transacionadas na Bovespa e na NYSE, atravs de um programa de ADR. A reestruturao societria baseada nos seguintes princpios chave: (1) TmarPart, a entidade de controlo do Grupo Oi, ir reter o controlo; (2) toda a estrutura da Oi ser simplificada com esta transao, e (3) comits independentes sero estabelecidos em cada empresa cotada para aconselhar os Conselhos de Administrao sobre os termos de cada transao. Adicionalmente, a Oi anunciou que as relaes de troca propostas seriam:
Ao oriGinAl / novA Ao TNLP3/BRTO3 TNLP4/BRTO4 TNLP4/BRTO3 TMAR3/BRTO3 TMAR5 e TMAR6/BRTO4 TMAR5 e TMAR6/BRTO3 rcio de troca 23,122 21,428 18,581 51,149 44,537 38,620
noTCiAS relACionAdAS CoM A dediC e ConTAx

10. jan.11 | A PT informou estar em negociaes com a CTX Participaes S.A. (CTX), com a sua subsidiria Contax e com os seus acionistas controladores para definir a estrutura e as condies de uma possvel reestruturao societria que resultaria numa eventual integrao dos negcios e atividades da Contax e da Dedic e na entrada da PT na estrutura acionista da CTX.
SuBSequenT evenTS
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evenToS SuBSequenTeS
rGoS SoCiAiS
29. fev.12 | A PT anunciou que Jorge Humberto Correia Tom renunciou ao cargo de membro no executivo do Conselho de Administrao da PT.
dvidA
21. jan.12 | A S&P anunciou a reviso do rating de crdito atribudo PT, diminuindo o rating de longo prazo de BBB- para BB+, com outlook negativo, e o rating de curto prazo de A-3 para B.
GruPo oi
27. fev.12 | A PT informou que, nas assembleias gerais das empresas que constituem o grupo Oi, foi aprovada a simplificao societria da Oi. Tal aprovao leva a que a atual estrutura societria constituda pela Tele Norte Leste Participaes S.A. (TNL), Telemar Norte Leste S.A. (TMAR) e Brasil Telecom S.A. (BRT) seja integrada apenas na BRT, a qual ser redenominada Oi S.A. e ter apenas duas classes de aes (ON, aes ordinrias, e PN, aes preferenciais). Estas sero transacionadas na Bovespa e na NYSE, atravs de um programa de ADR. Em consequncia da aprovao referida, sero emitidas 395.585.453 novas aes ordinrias e 798.480.405 novas aes preferenciais da Oi S.A., passando o seu capital subscrito, totalmente integralizado, a ser de R$ 6.816.467.847,01, dividido em 599.008.629 aes ordinrias e 1.198.077.775 aes preferenciais, todas nominativas e sem valor nominal. O nmero de aes em circulao e, por consequncia, a posio final da Telemar Participaes S.A. (TPAR), veculo controlador da Oi, e da PT sero apurados aps o exerccio do direito de recesso por parte dos acionistas com direito a tal, sendo que a posio econmica da PT na Oi, direta e indireta, ser entre 21,5% e 25,1%. O prazo de requerimento do recesso encerra em 29 de maro de 2012.
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PrinCiPAiS riSCoS e inCerTezAS
RISCOS DA ENVOLVENTE
eiro eiros Financ Financ Riscos Riscos s
RISCOS FINANCEIROS
RISCOS DAS OPERAES
r r rtao o porta ra supo para su ita pa cessita necess a PT ne e a PT l que pital qu capita ao ca esso ao do acesso do iginan e de ac ade de iginan de ro ro do, or cidad do, or cu os de os capacid de Ju de Ju espera te capa espera ou custst dos s axas te a a axas valor amen valor ctveis, ou s, de do amen seu u r do se expectvei instabilida ilidade negativ pe negativ sviar do desvia os ex in . A stab ro se de do que os evistos. A juro se s do que previstos de de ju s os ixo e os pr da taxa m s baixo da taxa maiais ba os do que at a.a. risco do qu ativiv risco to Corpor a a ao imentos s s evados Corpor postao vestimen maielelevad s expost ve in st est ex os os mai co. PT est tos de in A A PT imentos deemprstim stim risco. de ris en de pr ctor de factor rend ta rendimos ou de em nsulta os ou ste fa deste de consul da co ao produt produt s s da viaia da ee e lizao v da iaializ erae mater opera vao pr o pr mater de op maa ro o o de aprova iaiam te tip te tip jeitas ap potenc potenc s s es tea a es je su itas erente e so su ineren es s so s in era fcios nefcio opera s s be dobene . Estas s op Esta co do cos, s, cado. dos ris e mercado dos ris neste mer idada idada nest ise cu enientes lise curvenientes a anl rv s a an inte a aps ies inte ada apstituies ad efectu efectu rsas in itu inst esa. presa. ve as empr divers pe em a a di pelala tidas tidas s s de siede sie das po das po entes.
es raes pera da pe das s Riscos Riscos
in da da idade idade apac rutura apac -estrutura nfra st nfra-e
cid
ia ias s Parcer cas Parcer tgicas stra gi strat
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A PT definiu como compromisso prioritrio a implementao de mecanismos de avaliao e gesto de riscos que possam afetar as suas operaes e execuo do plano e objetivos estratgicos definidos pelo Conselho de Administrao. Estes mecanismos assentam num modelo de gesto de risco integrado e transversal, que entre outros, procura assegurar a implementao de boas prticas de Corporate Governance e a transparncia na comunicao com o mercado e os Acionistas. Como abordagem estruturada e sistematizada, a gesto de risco est integrada com o processo de planeamento estratgico e gesto operacional da Sociedade, dependendo do compromisso de todos os colaboradores na adoo da gesto de risco como parte integrante das suas funes, designadamente na identificao, reporte e implementao de medidas e comportamentos de mitigao dos riscos. A Gesto de Riscos promovida pela Comisso Executiva em articulao com as equipas de gesto dos vrios negcios, a nvel nacional e internacional, de forma a identificar, avaliar e gerir as incertezas e ameaas que possam afetar a prossecuo do plano e objetivos estratgicos. Importa igualmente referir que todo processo acompanhado e supervisionado pela Comisso de Auditoria, rgo de fiscalizao autnomo composto por membros no executivos independentes. Decorrente do processo de gesto dos riscos que possam afetar adversamente a actividade da PT, destacam-se os seguintes:
riSCoS relevAnTeS
riSCoS dA envolvenTe regulao O Grupo PT est sujeito ao risco de ocorrerem alteraes regulatrias ou aes das entidades reguladoras nacionais, comunitrias ou internacionais que possam originar presses competitivas crescentes e afetar a sua capacidade para conduzir eficazmente o seu negcio. A gesto do risco de regulao est entregue Direo de Regulao, que dever estar a par de novas regulaes aplicveis ao sector com impacto para o Grupo PT, sendo a estratgia de gesto de cada fonte de risco articulada com as diversas reas operacionais. No mbito do acompanhamento dos vrios riscos e oportunidades relacionadas com a regulao, realamos os seguintes temas: i) Redes de Nova Gerao; ii) Televiso Digital Terrestre; iii) Ofertas retalhistas e tarifrios; iv) Ofertas de referncia grossistas; v) Servio Universal; vi) Espectro radioeltrico; vii) Mercados relevantes de Banda Larga; viii) Regulamento de roaming; ix) Dividendo Digital; ex) Segurana das redes e comunicaes. Para maior detalhe sobre aspetos regulatrios que podero impactar a atividade da Portugal Telecom, consultar captulo sobre Enquadramento Regulatrio no Relatrio e Contas. Existe a possibilidade de uma reduo das receitas do Grupo PT em virtude do aumento da concorrncia por parte de outros operadores ou de novos protagonistas no mercado, nomeadamente atravs de (i) desenvolvimento de novos produtos e servios; (ii) polticas de marketing e vendas agressivas; (iii) introduo de melhorias na qualidade dos produtos ou servios; (iv) aumento da produtividade e reduo de custos; e (v) reconfigurao da cadeia de valor do ponto de vista do cliente.
Concorrncia
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riSCoS relevAnTeS
riSCoS dA envolvenTe Concorrncia No mercado portugus, a PT ir continuar a ser uma empresa orientada para o cliente focada na inovao e execuo, gerindo o seu negcio atravs de segmentos de clientes: (1) residencial: consolidar a inflexo da tendncia histrica no negcio de rede fixa, alavancando o sucesso da sua estratgia de TV (que atingiu 35% de quota do mercado portugus de TV por subscrio), atravs de uma sofisticada e diferenciada experincia de TV por subscrio multi-ecr. Durante o ano de 2011, a oferta do Grupo PT foi reforada com o lanamento do MEO GO, que agrega as vrias ofertas de televiso mvel e over the top, oferecendo uma experincia de utilizao integrada que permite usufruir a experincia de TV interativa fora de casa, em tablets, smartphones e computadores (2) Pessoal: continuar a desenvolver produtos inovadores de acesso a dados e Internet e servios convergentes e aplicaes, alavancando na forte presena online do portal Sapo, e nas suas parcerias estratgicas, enquanto redesenha, a sua estrutura de preos para melhorar as suas tendncias subjacentes no segmento mvel; e (3) PMes e segmento empresarial: a PT pretende desenvolver e comercializar solues integradas avanadas tanto para o segmento empresarial como para PMEs, atravs de investimentos na infraestrutura e na convergncia telecom-TI, direcionadas ao aumento da penetrao dos servios TI/SI e BPO, aumentando assim o share of wallet dos clientes e reforando a sua fidelizao em segmentos de mercado competitivos, como sejam solues convergentes cloud-based suportadas pelo recentemente anunciado Data Centre de nova gerao. Ao nvel internacional, a PT continuar focada no desempenho operacional dos seus ativos e na partilha das melhores prticas em todos os seus negcios. A expanso das operaes internacionais para variadas geografias um dos mais importantes catalisadores da criao de valor no sector das telecomunicaes e a PT tem construdo um importante portflio de operaes internacionais. De realar que estas aes so complementadas por um benchmark constante do Grupo PT face atividade da concorrncia e outros players relevantes da indstria, de modo a assegurar a liderana e excelncia da oferta aos seus clientes. Face ao histrico de mudanas tecnolgicas rpidas, o Grupo PT est sujeito ao risco de no alavancar os avanos e desenvolvimentos tecnolgicos no seu modelo de negcio, com vista obteno ou manuteno de vantagens competitivas. A aposta em inovao continua a ser uma prioridade para a Portugal Telecom, dado o seu papel-chave na prossecuo de um crescimento sustentado, em particular num contexto econmico difcil, que obriga a uma maior competitividade na oferta de produtos e servios e, simultaneamente, a uma maior eficincia no seu desenvolvimento e entrega ao mercado. O Grupo PT historicamente uma das empresas portuguesas com um maior volume de investimento em Investigao e Desenvolvimento (I&D). Nesta rea, o Grupo PT detm ativos estratgicos que lhe permitem assegurar a concretizao de projetos inovadores, nos quais se incluem: PT Inovao: empresa direcionada para o desenvolvimento tecnolgico dos negcios do Grupo, ao nvel da investigao aplicada, servios de engenharia e de desenvolvimento de solues e servios inovadores, quer no mercado domstico, quer no mercado internacional. Programa de Desenvolvimento e inovao OPEN: Com o objetivo de implementar prticas sistematizadas de pesquisa e processamento de informao, com o envolvimento de toda a organizao, para a concretizao de projetos inovadores. Planeamento estratgico das infraestruturas de rede e do rollout de novas tecnologias, envolvendo a elaborao de relatrios e anlises peridicas da evoluo, normalizao, adoo de novas tecnologias pelo sector, incluindo a realizao de benckmarks internacionais. Parcerias estratgicas com fornecedores ao nvel tecnolgico, equipamentos e contedos. Para maior detalhe sobre as iniciativas e aes desenvolvidas neste mbito, consultar captulo sobre Investigao e Desenvolvimento do Relatrio e Contas.
inovao Tecnolgica
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riSCoS relevAnTeS
riSCoS dA envolvenTe envolvente econmica A crise financeira internacional poder prolongar a recesso ao nvel da economia portuguesa e mundial e atrasar a retoma, o que poder ter um impacto ao nvel da procura de produtos e servios e, consequentemente ao nvel da performance operacional e financeira do Grupo PT. Nesse sentido, a gesto monitoriza de forma contnua os impactos ao nvel da performance operacional e financeira da PT. A equipa de gesto atua proativamente na identificao de ameaas e oportunidades ao nvel da indstria, sector e geografias onde est presente, de modo a diversificar o portflio de ativos e, consequentemente, assegurar o crescimento e rentabilidade do negcio. A PT detm investimentos financeiros em pases estrangeiros cuja moeda funcional no o Euro, nomeadamente no Brasil e em alguns pases africanos. Eventuais variaes cambiais ocorridas nas moedas desses pases face ao Euro afetam a converso dos resultados atribudos Portugal Telecom e, deste modo, os resultados e situao patrimonial do Grupo PT. Adicionalmente, a PT est igualmente exposta ao risco de taxa cmbio decorrente de dvida denominada em moeda diferente do Euro. A Sociedade no tem como poltica fazer a cobertura do valor do investimento financeiro; no entanto, a Comisso Executiva pondera a realizao da cobertura do fluxo financeiro de dividendos ou outros rendimentos de capital entre o momento da atribuio e o seu efetivo recebimento. Para detalhe sobre nveis de exposio a este risco, consultar captulo sobre Instrumentos Financeiros do Relatrio e Contas. Os riscos de taxa de juro esto essencialmente relacionados com os juros suportados com dvida contratada a taxa de juro varivel. O crescimento da incerteza e volatilidade dos mercados financeiros em geral, e os prmios de risco nos mercados, aumentaram significativamente. A instabilidade dos mercados financeiros e a flutuao da taxa de juro da dvida soberana portuguesa potenciam a materializao deste fator de risco. Nesse sentido, as condies atuais dos mercados financeiros podero afetar negativamente a capacidade de acesso a capital, por parte da PT, e do qual necessita para suportar o seu crescimento e as suas estratgias, e para gerar retornos financeiros futuros. A gesto do risco de mercados financeiros assegurada pela Direo de Finanas Corporativa. Para detalhe sobre nveis de exposio a este risco, consultar captulo sobre Instrumentos Financeiros do Relatrio e Contas.
riSCoS finAnCeiroS
Taxas de Cmbio
Taxas de Juro
A Portugal Telecom contrata um conjunto de instrumentos financeiros derivados, com o intuito de minimizar os riscos de exposio a variaes de taxa de juro e de cmbio. A contratao de instrumentos financeiros efetuada aps a anlise cuidada dos riscos, benefcios inerentes a este tipo de operaes envolvem a consulta a diversas instituies intervenientes neste mercado. Estas operaes so sujeitas aprovao prvia da Comisso Executiva e implicam o acompanhamento peridico da evoluo dos mercados financeiros e das posies detidas pela empresa. O valor de mercado (fair value) destes instrumentos apurado regularmente ao longo do ano, essencialmente com base em informao de mercado, no sentido de permitir uma avaliao contnua das implicaes econmicas e financeiras dos diferentes cenrios. Para detalhe sobre instrumentos derivados contratados e nveis de exposio de risco referido, consultar captulo do Relatrio e Contas referente a esta matria. Crdito O risco de crdito est essencialmente relacionado com o risco de uma contraparte falhar nas suas obrigaes contratuais, resultando numa perda financeira para o Grupo. A Portugal Telecom est sujeita essencialmente ao risco de crdito nas suas atividades operacionais e de tesouraria. O risco de crdito nas operaes est relacionado com contas a receber de servios prestados a clientes. Estes riscos so monitorizados numa base regular por cada um dos negcios do Grupo, sendo que o objetivo da gesto : i) limitar o crdito concedido a clientes, considerando o respetivo perfil e antiguidade do saldo a receber de cada cliente; ii) monitorizar a evoluo do nvel de crdito concedido; iii) realizar anlise de recuperabilidade dos valores a receber numa base regular; e iv) analisar o risco do mercado onde o cliente est localizado. Os riscos relacionados com atividades de tesouraria resultam essencialmente dos investimentos efetuados pelo Grupo em disponibilidades monetrias. Com o objetivo de mitigar este risco, a poltica da Portugal Telecom de investir em aplicaes de curto prazo, junto de instituies financeiras diversificadas, tendo em considerao o respetivo rating de crdito.
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riSCoS relevAnTeS
riSCoS finAnCeiroS liquidez Estes riscos podem ocorrer se as fontes de financiamento, como sejam as disponibilidades, os fluxos de caixa operacionais e os obtidos atravs de operaes de desinvestimento, de linhas de crdito e de financiamento, no satisfazerem as necessidades existentes como sejam as sadas de caixa para atividades operacionais e financiamento, para investimento, para remunerao acionista e reembolso de dvida. De modo a mitigar o risco, a Portugal Telecom procura manter uma posio lquida e uma maturidade mdia da dvida que lhe permita a amortizao da sua dvida de curto prazo e, simultaneamente, liquidar todas as suas obrigaes contratuais. Adicionalmente, a estrutura de capital da Portugal Telecom gerida de forma a assegurar a capacidade de prossecuo das atividades dos diversos negcios e a maximizao do retorno acionista. O Grupo rev periodicamente a sua estrutura de capital, considerando os riscos associados a cada uma das classes de capital. Para detalhe sobre nveis de exposio a este risco, e aes de mitigao do mesmo, consultar captulo sobre Instrumentos Financeiros do Relatrio e Contas. A capacidade e disponibilidade das infraestruturas de rede so aspetos fundamentais para que o Grupo PT assegure a continuidade das operaes crticas em termos de prestao de servio ao cliente dentro de parmetros de qualidade elevados, com vista no s satisfao dos nossos clientes, como tambm ao cumprimento de requisitos regulatrios. Nesse sentido, o Grupo PT tem dado bastante nfase gesto deste risco no s ao nvel da disponibilidade da infraestrutura, bem como no aumento da capacidade da mesma, de modo a suportar novas ofertas de produtos e servios aos seus clientes. Adicionalmente, o facto de possuir infraestruturas de rede que se encontram localizadas em domnio pblico aumenta a exposio do Grupo PT ocorrncia de avarias e incidentes. Neste mbito so realizadas as seguintes aes de acompanhamento e mitigao do risco, incluindo: Securizao da rede core de telecomunicaes; Elaborao de diagnsticos de risco para as vrias plataformas tecnolgicas, identificando dependncias e pontos nicos de falha; Definio de planos de reposio de servios e reparao de avarias; Implementao de sistemas e processos para assegurar os nveis de QoS (Quality of Service) e QoE (Quality of End user Experience) definidos; Investimento em redes de nova gerao e aes de manuteno preventiva; Investimento em sistemas de informao de suporte atividade das equipas tcnicas; Investimento em Data Centre de modo a assegurar a resilincia e capacidade da infraestrutura. Durante o ano de 2011 tambm de realar a criao do gabinete de continuidade de negcio, de modo a que seja assegurado de um modo mais eficiente e eficaz a resilincia dos processos e operaes que suportam os servios Core do Grupo PT, face a incidentes e desastres nas seguintes vertentes: Preveno: Preparao da resposta para reduzir o impacto de incidentes nos processos crticos que suportam os servios; Resposta e Recuperao: Suportado por planos de continuidade de negcio e Disaster Recover para acelerar a recuperao dos processos crticos. A estratgia de crescimento a nvel nacional e internacional est assente num conjunto de alianas e parcerias que afetam de modo positivo a capacidade de competir da Sociedade. A Comisso Executiva da PT e as restantes empresas participadas tm assumido um papel central na gesto deste risco, potenciando as oportunidades existentes. Estas alianas no se encontram limitadas a uma nica rea, e incluem como parceiros: i) fornecedores de tecnologia; ii) fornecedores associados construo de infraestrutura; iii) especialistas em I&D; iv) fornecedores de equipamentos terminais; v) e fornecedores de contedos, entre outros.
riSCoS dAS oPerAeS
Capacidade infraestrutura
Parcerias estratgicas
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riSCoS relevAnTeS
riSCoS dAS oPerAeS Ambiental A prossecuo de uma adequada poltica ambiental tem sido uma preocupao da Portugal Telecom, de modo a diminuir a exposio da sociedade a danos ambientais que se podem consubstanciar na: (i) responsabilidade para com terceiros por danos materiais causados; (ii) responsabilidades perante governos ou terceiros pelo custo de remoo de resduos acrescido de eventuais indemnizaes. Neste mbito, o Grupo PT tem reforado os princpios e aes de gesto ambiente, garantindo a certificao dos sistemas associados de acordo com a norma ISO 14001. As polticas e sistemas de gesto ambiental incidem nas seguintes reas de interveno: i) Consumos de recursos; ii) Produo e encaminhamento de resduos; iii) Emisses atmosfricas; iv) Rudo e campos eletromagnticos; v) Modelo sustentvel de seleo e contratao de fornecedores; v) Campanhas de sensibilizao e formao. De realar igualmente que os modelos de gesto so alvo de auditorias peridicas, internas e externas, sendo tambm efetuada uma avaliao contnua dos impactos e melhorias as implementar.
obteno e A capacidade da empresa obter e reter talento um vetor essencial para a reteno de talento prossecuo dos seus objetivos estratgicos, sobretudo num contexto competitivo em que a Portugal Telecom atua tanto a nvel nacional como internacional. Nesse sentido, a Sociedade tem dado particular ateno gesto deste risco, a cargo da Direo de Recursos Humanos, que atua; No recrutamento de novos colaboradores com o perfil e conhecimentos necessrios para assegurar as competncias estratgicas necessrias ao desenvolvimento presente e futuro do Grupo PT; Na identificao dos elementos-chave do Grupo PT para, depois, implementar estratgias de reteno adequadas aos segmentos que definiu para a sua gesto.
Informao adicional sobre o Sistema de Controlo Interno e Gesto de Risco encontra-se disponvel no Relatrio do Governo da Sociedade que parte integrante deste Relatrio e Contas.
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PerSPeTivAS fuTurAS
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PerSPeTivAS fuTurAS
A PT continuar a ser uma empresa orientada para o crescimento, com o objetivo de explorar ao mximo o potencial do seu portflio de ativos, tirando vantagem das oportunidades futuras e existentes no mercado das telecomunicaes, multimdia e servios de TI. A PT pretende continuar a aproveitar as oportunidades de convergncia, ao integrar servios de dados e voz com novos e sofisticados servios multimdia e de TI. Aps a reestruturao do seu negcio em Portugal em segmentos de clientes, a PT ir continuar a concentrar o seu esforo no desenvolvimento fixo-mvel, em produtos convergentes de TI-telecoms e multimdia e em ofertas de servios integrados, com o objetivo de adquirir novos clientes, aumentando o seu share-of-wallet, melhorando a fidelizao e diminundo os custos com reteno de clientes. A PT ir continuar a investir na transformao da oferta do segmento residencial, com o objetivo de transformar oferta de telefone fixo em ofertas triple-play, que so mais competitivas e mais resilientes a condies econmicas adversas. No segmento pessoal, a PT ir continuar a contribuir para aumentar a penetrao dos smartphones, para desenvolver novos servios e planos de preos, e diferenciar ainda mais a sua oferta mvel, beneficiando da implementao do LTE e liderando o roll-out do 4G no mercado portugus. No segmento empresas, a PT ir continuar a fornecer solues avanadas one-stop-shop de TI / SI com foco em BPO e na comercializao de solues machine-to-machine. Estas ofertas alavancam o investimento da PT em solues FTTH e cloud computing, permitindo a oferta de servios cloud-based, em parceria com fornecedores de software e hardware. Adicionalmente, a PT ir continuar a investir na inovao e na investigao e desenvolvimento com o objetivo de melhorar os seus servios com novas e diferenciadoras funcionalidades, personalizveis, com contedos feitos medida para ir ao encontro das necessidades do cliente. A PT ir continuar a alavancar nas suas parcerias com fornecedores de maneira a reduzir o time-to-market e a diferenciar, ainda mais, a sua proposta de valor para os seus clientes. A PT ir continuar a investir para desenvolver ainda mais plataformas e redes core mais eficientes, tanto na rede fixa como na rede mvel, com o objetivo de oferecer maior banda aos seus clientes e servios cloud. Adicionalmente, a PT ir continuar a pautar a sua estrutura de custos pelo aumento de produtividade e engenharia de processos de negcio. A PT ir continuar a ser um operador geograficamente diversificado, com o objectivo de oferecer aos seus acionistas um perfil com menos risco, com reduzida dependncia de apenas um mercado e um melhor perfil de crescimento. No Brasil, no seguimento da parceria estratgica estabelecida com a Oi, que inclui a aquisio pela PT de uma posio de controlo na Oi, a PT pretende explorar mais o potencial de crescimento dos ativos da Oi, alavancando na evoluo demogrfica favorvel do Brasil, nas perspetivas de crescimento econmico e no aumento do potencial de penetrao de servios de telecomunicaes, em particular na banda larga fixa e mvel, na TV e em alavancar na convergncia fixo-mvel. Adicionalmente, a PT pretende tambm aumentar a sua exposio aos mercados africanos de grande crescimento, retirando vantagem das parcerias que detm, no seu portflio de ativos existente e considerando seletivamente oportunidades de criao de valor. A PT ir continuar a promover a partilha das melhores prticas entre todos os seus ativos, com o objetivo de assegurar uma posio competitiva sustentvel em todos os mercados, beneficiando da escala em termos de acesso a tecnologia e inovao. A PT ir continuar a operar num ambiente bastante concorrencial e regulado, que colocar riscos e ameaas aos negcios existentes, colocando a rentabilidade dos seus ativos sob presso, nomeadamente a descida acentuada das taxas de terminao mveis, bem como a queda dos preos do roaming. A PT ir tambm continuar as suas operaes num contexto de instabilidade econmica europeia, em particular em Portugal, o que ir criar desafios financeiros e econmicos adicionais e barreiras ao desenvolvimento dos seus negcios.
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A PT ir continuar a contribuir para o desenvolvimento da sociedade de informao, para promover a info-incluso de todos os cidados dos pases onde tem as suas operaes. A PT tem, tambm, o objetivo de ser uma referncia em termos de sustentabilidade e ir continuar a investir no desenvolvimento de um modelo de negcio sustentvel, implementando polticas e desenvolvendo prticas com o objectivo de respeitar a sociedade e o ambiente no seu todo. A PT tem como objetivo proporcionar um dos mais atrativos pacotes de remunerao acionista do sector, juntamente com a melhoria das perspetivas de crescimento, alavancada na exposio internacional em economias de alto crescimento e no potencial de otimizao do seu portflio.
PORTUGAL TELECOM | CONSOLIDATED ANNUAL REPORT 2011
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reGrAS deClArAo do ConSelho de AdMiniSTrAo
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deClArAo do ConSelho de AdMiniSTrAo

Para efeitos do disposto no nmero 1, alnea c) do artigo 245. do Cdigo dos Valores Mobilirios, os membros do Conselho de Administrao da Portugal Telecom, SGPS, SA, abaixo identificados, declaram, na qualidade e no mbito das funes que lhe competem tal como a referidas, que, tanto quanto do seu conhecimento e tendo por base a informao a que tiveram acesso no seio do Conselho de Administrao e/ou da Comisso Executiva, consoante aplicvel, no exerccio das suas funes: A informao constante do relatrio de gesto, das contas anuais, da certificao legal s contas e dos demais documentos de prestao de contas exigidos por lei ou regulamento relativamente ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2011 foi elaborada em conformidade com as normas contabilsticas aplicveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do ativo e do passivo, da situao financeira e dos resultados da Portugal Telecom, SGPS, SA e das empresas includas no respetivo permetro de consolidao; O relatrio de gesto relativo quele exerccio social expe fielmente a evoluo dos negcios, do desempenho e da posio da Portugal Telecom, SGPS, SA e das empresas includas no respetivo permetro de consolidao, contendo nomeadamente uma descrio correta dos principais riscos e incertezas com que tais entidades se defrontam. Lisboa, 22 de maro de 2012
Presidente do Conselho de Administrao Presidente da Comisso Executiva Administrador Executivo, Chief Financial Officer Administradores Executivos
Henrique Granadeiro Zeinal Bava Lus Pacheco de Melo Alfredo Jos Silva de Oliveira Baptista Carlos Alves Duarte Pedro Humberto Monteiro Duro Leito Manuel Rosa da Silva Shakhaf Wine Otvio Marques de Azevedo Francisco Manuel Marques Bandeira Jos Guilherme Xavier de Basto Joo Manuel de Mello Franco Joaquim Anibal Brito Freixial de Goes Mrio Joo de Matos Gomes Pedro Jereissati Gerald Stephen McGowan Rafael Lus Mora Funes Maria Helena Nazar Amlcar Carlos Ferreira de Morais Pires Francisco Teixeira Pereira Soares Paulo Jos Lopes Varela Milton Almicar Silva Vargas Nuno Rocha dos Santos de Almeida e Vasconcellos
Administradores no-Executivos
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ATividAdeS doS AdMiniSTrAdoreS no exeCuTivoS
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ATividAdeS doS AdMiniSTrAdoreS no exeCuTivoS

De acordo com o Artigo Sexto do Regulamento do Conselho de Administrao, aprovado a 3 de outubro de 2008, o Conselho de Administrao da PT reafirmou o compromisso de conferir aos seus membros no executivos uma efetiva capacidade de acompanhar, avaliar e supervisionar a gesto executiva da Sociedade. Durante o ano de 2011, os Administradores no Executivos da PT puderam desenvolver as suas funes, de forma efetiva e sem que se tenham deparado com constrangimentos de qualquer ndole. Neste sentido, destacam-se as seguintes atividades: Para alm do exerccio das respetivas competncias no delegadas na Comisso Executiva, os Administradores no Executivos da PT desempenharam a sua funo de superviso da atuao da gesto executiva, nos termos e para os efeitos do disposto no n. 8 do Artigo 407. do Cdigo das Sociedades Comerciais e no n. 1 de Artigo Sexto do Regulamento do Conselho de Administrao. Com efeito, ao abrigo daquelas regras, a delegao de poderes na Comisso Executiva no exclui o dever legal de vigilncia geral dos Administradores no Executivos; Tal como previsto nos Artigos Quinto e Sexto do Regulamento do Conselho de Administrao, os Administradores no Executivos da PT exerceram, ainda, a sua funo de superviso no seio das comisses internas deste rgo, isto : No mbito da Comisso de Governo Societrio, exclusivamente constituda por Administradores no Executivos e cujos poderes e atividades em 2011 se encontram descritos no captulo II, ponto 3 C do Relatrio de Governo da Sociedade; No mbito da Comisso de Avaliao, maioritariamente constituda por Administradores no Executivos e cujos poderes e atividades em 2011 se encontram descritos no captulo II, ponto 3 C do Relatrio de Governo da Sociedade. O efetivo exerccio das funes pelos Administradores no Executivos da PT foi tambm potenciado pelo papel assumido pelo Presidente do Conselho de Administrao, o qual, desde 28 de maro de 2008, assumiu exclusivamente as funes de Chairman, deixando de exercer funes executivas no que respeita s funes delegadas na Comisso Executiva. Este papel assumido pelo chairman encontra-se, alis, vertido no Artigo Quarto do Regulamento do Conselho de Administrao e tem-se concretizado pelas seguintes vias: Acompanhamento da atuao da Comisso Executiva no sentido de manter o Conselho de Administrao informado sobre o desempenho das competncias delegadas naquela Comisso; Contributo para o efetivo desempenho das funes e deveres dos Administradores no Executivos, assegurando os mecanismos necessrios para que estes pudessem tomar decises de forma independente e esclarecida, em particular na sua competncia de coordenao das reunies do Conselho de Administrao; Dinamizao dos trabalhos das comisses especializadas do Conselho de Administrao. Durante o ano de 2011, os Administradores no Executivos da PT puderam desempenhar as referidas funes e atividades, em particular, atravs das seguintes prticas: Apresentaes detalhadas realizadas pela Comisso Executiva, nas reunies do Conselho de Administrao, dos aspectos considerados relevantes da atividade desenvolvida, facultando aos Administradores no Executivos as informaes adicionais solicitadas e potenciando um debate aprofundado e profcuo sobre a atividade da empresa (em especial, relativamente a decises estratgicas);
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Envio pelo Presidente da Comisso Executiva ao Presidente do Conselho de Administrao das convocatrias e as atas das suas reunies; Presena assdua dos Administradores no Executivos nas reunies do Conselho de Administrao (os quais correspondem maioria dos membros deste rgo em exerccio), tendo sido realizado um nmero alargado de reunies deste rgo (13 reunies durante o ano de 2011), assim como reunies informais e apresentaes com os Administradores no Executivos, destinadas ao esclarecimento e discusso sobre temas especficos relacionados com a informao financeira e os negcios da Sociedade; Interveno no processo de tomada de deciso sobre determinadas transaes com partes relacionadas, designadamente: (i) a realizao de transaes de valor superior a 100.000 Euros est dependente de parecer prvio da Comisso de Auditoria; e (ii) as transaes com acionistas de valor superior a 1.000.000 Euros esto sujeitas a aprovao do Conselho de Administrao; Obteno, conjunta ou isoladamente, por parte dos Administradores no Executivos, de informao necessria ou conveniente ao exerccio das suas funes por solicitao ao Presidente do Conselho de Administrao e/ou ao Presidente da Comisso Executiva, permitindo-se, deste modo, que a resposta seja prestada em tempo til e de forma adequada; Sem prejuzo dos casos de reconhecida urgncia, a convocao das reunies do Conselho de Administrao feita com uma antecedncia mnima de cinco dias e a ordem de trabalhos e documentao de suporte s deliberaes so disponibilizadas com uma antecedncia mnima de trs dias. Para alm destas atividades, importa referir que, tendo a Sociedade escolhido o modelo anglo-saxnico, o seu rgo de fiscalizao uma Comisso de Auditoria constituda exclusivamente por Administradores no Executivos, que, no exerccio das suas funes legais, estatutrias e regulamentares melhor descritas no captulo II.3. ponto B) do Relatrio de Governo da Sociedade, apresenta o resultado da sua atividade em relatrios e pareceres autnomos, entre os quais o relatrio de atividade fiscalizadora e os pareceres sobre o relatrio e contas, individuais e consolidados, emitidos em cada ano.
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DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
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DEMONSTRAO CONSOLIDADA DOS RESULTADOS DEMONSTRAO CONSOLIDADA DO RENDIMENTO INTEGRAL DEMONSTRAO CONSOLIDADA DA POSIO FINANCEIRA DEMONSTRAO CONSOLIDADA DAS ALTERAES NOS CAPITAIS PRPRIOS DEMONSTRAO CONSOLIDADA DOS FLUXOS DE CAIXA NOTAS S DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS Nota introdutria Bases de apresentao Principais polticas contabilsticas, julgamentos e estimativas Alteraes de polticas e estimativas Cotaes utilizadas para converso de transaes em moeda estrangeira Receitas operacionais Composio do resultado lquido por segmentos de negcio Custos com o pessoal Custos diretos dos servios prestados Custo das mercadorias vendidas Fornecimentos e servios externos Locao operacional Impostos indiretos Custos com benefcios de reforma Outros custos, lquidos Juros suportados, lquidos Perdas com variaes cambiais, lquidas Ganhos em ativos financeiros e outros investimentos, lquidos Outros custos financeiros, lquidos Impostos e taxas Operaes descontinuadas Interesses no controladores Dividendos Resultados por ao Investimentos de curto prazo Contas a receber de clientes Contas a receber - outros Existncias Impostos a pagar e a recuperar Custos diferidos Depsitos judiciais Outros ativos correntes e no correntes Ativos no correntes detidos para venda Investimentos em empresas participadas Outros investimentos Ativos intangvies Ativos tangveis Dvida Contas a pagar Acrscimos de custos Proveitos diferidos Provises e ajustamentos Outros passivos correntes e no correntes Capital prprio Instrumentos financeiros Garantias e compromissos financeiros Demonstrao consolidada dos fluxos de caixa Partes relacionadas Processos judiciais em curso Eventos subsequentes ANEXOS ANExO I | EMPREsAs sUBsIDIRIAs ANExO II | EMPREsAs CONsOLIDADAs PELO MTODO PROPORCIONAL ANExO III | EMPREsAs AssOCIADAs
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PORTUGAL TELECOM, SGPS, SA
DEMONSTRAO CONSOLIDADA DOS RESULTADOS

EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEzEMbRO DE 2011 E 2010
Notas OPERAES CONTINUADAS RECEITAS Prestaes de servios Vendas Outras receitas CUSTOS, PERDAS E (GANHOS) Custos com o pessoal Custos diretos dos servios prestados Custo das mercadorias vendidas Marketing e publicidade Fornecimentos e servios externos e outras despesas Impostos indiretos Provises e ajustamentos Amortizaes Custos com benefcios de reforma Custos com reduo de efetivos Ganhos com a alienao de ativos fixos, lquidos Outros custos, lquidos 15 11 13 42 36 e 37 14 14 8 9 10 1.020.475.455 1.012.274.450 169.875.122 131.118.820 1.281.382.721 187.460.760 156.264.110 1.325.584.609 58.527.048 36.429.874 (9.190.969) 32.632.583 5.402.834.583 Resultado antes de resultados financeiros e impostos CUSTOS E (GANHOS) FINANCEIROS Juros suportados, lquidos Perdas com variaes cambiais, lquidas Ganhos em ativos financeiros e outros investimentos, lquidos Ganhos em empresas participadas, lquidos Outros custos financeiros, lquidos 16 17 18 34 19 297.114.673 18.146.031 (577.737) (209.183.860) 107.402.475 212.901.582 Resultado antes de impostos Imposto sobre o rendimento Resultado das operaes continuadas OPERAES DESCONTINUADAS Resultado das operaes descontinuadas RESULTADO LQUIDO Atribuvel a interesses no-controladores Atribuvel a acionistas da Portugal Telecom Resultado lquido por ao Bsico Diludo Resultado lquido por ao das operaes continuadas Bsico Diludo
As notas fazem parte integrante destas demonstraes financeiras.
Euros
2011
2010
6 6 6 6
5.859.286.893 141.455.409 146.102.419 6.146.844.721
3.516.023.963 165.615.850 60.614.025 3.742.253.838 637.115.622 547.559.101 179.893.915 81.096.858 724.519.676 45.418.246 34.951.944 758.567.813 38.209.838 145.513.252 (5.542.839) 141.194.008 3.328.497.434 413.756.404
744.010.138
185.044.935 6.814.213 (1.860.287) (141.709.104) 33.300.530 81.590.287 332.166.117 77.525.848 254.640.269
531.108.556 20 108.196.813 422.911.743
21
422.911.743
5.565.426.533 5.820.066.802 147.871.835 5.672.194.967
22 24
83.782.511 339.129.232
24 24
0,39 0,39
6,48 6,06
24 24
0,39 0,39
0,19 0,19
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DEMONSTRAO CONSOLIDADA DO RENDIMENTO INTEGRAL

Notas Ganhos (perdas) reconhecidos diretamente no capital prprio (Nota 44.5) Ajustamentos de converso cambial Converso de operaes em moeda estrangeira (i) Transferncias para resultados (ii) Benefcios de reforma Perdas atuariais lquidas Efeito fiscal (iii) Contabilidade de cobertura de instrumentos financeiros Variao no valor de mercado Transferncias para resultados Efeito fiscal Outros custos reconhecidos directamente no capital prprio, lquidos (iv) 45 45 20 24.494.061 (25.863.984) 958.275 (24.055.124) (411.226.723) Reservas reconhecidas diretamente no capital prprio (Nota 44.5) Reservas de reavaliao Reavaliao de imveis e da rede de condutas Efeito fiscal Remensurao do imposto diferido passivo relativo reavaliao de ativos (v) Total de resultados e reservas reconhecidos diretamente no capital prprio Resultados reconhecidos na demonstrao dos resultados Total dos resultados reconhecidos Atribuvel a interesses no-controladores Atribuvel aos acionistas da Portugal Telecom 37 20 20 (126.167.561) 31.541.890 94.625.671 (505.852.394) 422.911.743 82.940.651 30.339.901 113.280.552 14.181.908 14.181.908 (1.094.131.225) 5.820.066.802 4.725.935.577 257.155.531 4.468.780.046 (3.791.679) 3.859.739 (18.037) (11.283.072) (1.108.313.133) 14 20 (80.537.620) 20.934.533 (450.674.906) (85.748.128) (289.362.828) (37.794.036) 433.946.646 (1.166.099.952) 2011
Euros
2010
(i) As perdas registadas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 esto relacionadas essencialmente com o impacto da desvalorizao do Real Brasileiro face ao Euro nos investimentos na Oi e na Contax. Os ganhos reconhecidos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 esto relacionados essencialmente com o impacto da valorizao do Real Brasileiro face ao Euro no investimento anteriormente detido pela Portugal Telecom na Brasilcel, no montante de 337 milhes de Euros. (ii) Em 2011, esta rubrica corresponde ao valor acumulado dos ajustamentos de converso cambial sobre o investimento na UOL, o qual foi reclassificado para a demonstrao dos resultados na sequncia da concluso da alienao deste investimento em janeiro de 2011 (Nota 33). Em 2010, esta rubrica inclui um montante de 1.134.159.099 Euros (Nota 21) correspondente ao valor acumulado dos ajustamentos de converso cambial relativos ao investimento na Brasilcel, o qual foi transferido para a demonstrao dos resultados no momento da alienao deste investimento em setembro de 2010, e um montante de 31.940.853 Euros (Nota 21) correspondente a uma parcela do valor acumulado dos ajustamentos de converso cambial que foi reclassificada para a demonstrao dos resultados no seguimento do reembolso de parte do investimento na Brasilcel atravs de redues de capital ocorridas nesta empresa durante o primeiro semestre de 2010. (iii) Esta rubrica inclui o efeito fiscal sobre as perdas actuariais lquidas apuradas nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 e uma perda de 26.924.481 Euros reconhecida em 2010 relativa ao impacto nos ativos por impostos diferidos decorrente de uma reduo na taxa de imposto aplicvel, de 26,5% para 25,0%. (iv) Esta rubrica inclui um montante de 11 milhes de Euros em ambos os anos correspondente ao efeito fiscal sobre os dividendos recebidos em 2011 e 2010 no mbito dos contratos de equity swap sobre aes prprias, os quais, para efeitos contabilsticos, foram registados como aes prprias. Adicionalmente, esta rubrica inclui um custo de 7 milhes de Euros em 2011 relacionado com o efeito fiscal sobre os dividendos recebidos pela Telemar Norte Leste relativamente ao seu investimento na Portugal Telecom, o qual, para efeitos contabilsticos foi registado como aes prprias na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira. (v) Em 2010, esta rubrica respeita ao impacto nos passivos por impostos diferidos decorrente de uma reduo na taxa de imposto aplicvel.
128
DEMONSTRAO CONSOLIDADA DA POSIO FINANCEIRA

31 DE DEzEMbRO DE 2011 E 2010
Notas ATIVO Ativo corrente Caixa e equivalentes de caixa Investimentos de curto prazo Contas a receber - clientes Contas a receber - outros Existncias Impostos a recuperar Custos diferidos Depsitos judiciais Outros ativos correntes Ativos no correntes detidos para venda Total do ativo corrente Ativo no corrente Contas a receber - clientes Contas a receber - outros Impostos a recuperar Investimentos em empresas participadas Outros investimentos Ativos intangveis Ativos tangveis Benefcios de reforma Ativos por impostos diferidos Depsitos judiciais Outros ativos no correntes Total do ativo no corrente Total do ativo PASSIVO Passivo corrente Dvida de curto prazo Contas a pagar Acrscimos de custos Proveitos diferidos Impostos a pagar Provises Outros passivos correntes Total do passivo corrente Passivo no corrente Dvida de mdio e longo prazo Contas a pagar Impostos a pagar Provises Benefcios de reforma Passivos por impostos diferidos Outros passivos no correntes Total do passivo no corrente Total do passivo CAPITAL PRPRIO Capital social Aes prprias Reserva legal Reserva de aes prprias Reserva de reavaliao Outras reservas e resultados acumulados Capital prprio excluindo interesses no controladores Interesses no controladores Total do capital prprio Total do capital prprio e do passivo
Euros
31 dez 2011
31 dez 2010
25 26 27 28 29 30 31 32 33
4.930.012.396 738.112.198 1.580.334.752 332.635.396 133.506.967 374.500.400 73.584.328 229.321.275 41.028.329 8.433.036.041
4.764.732.734 341.772.444 1.054.028.600 2.330.095.617 101.515.755 37.545.321 39.617.800 25.647.001 160.448.046 8.855.403.318
27 29 34 35 36 37 14 20 31 32
1.225.001 22.096.000 56.406.992 533.444.415 22.884.590 5.424.100.459 6.228.622.568 13.620.935 1.220.882.009 854.761.888 132.710.054 14.510.754.911 22.943.790.952
1.451.332 17.661.730 267.622 361.517.602 17.680.614 1.111.692.584 3.874.613.414 1.927.991 653.075.198 274.640.756 6.314.528.843 15.169.932.161
38 39 40 41 29 42 43
3.291.558.305 1.244.239.461 922.779.134 299.352.137 411.776.877 282.487.720 359.660.738 6.811.854.372
951.921.279 711.489.295 558.974.927 287.808.093 57.410.840 87.683.131 28.391.592 2.683.679.157
38 39 29 42 14 20 43
8.989.400.331 201.956.296 314.374.825 579.396.803 1.004.065.628 1.052.457.228 247.479.376 12.389.130.487 19.200.984.859
6.254.380.288 11.110.580 3.805.301 40.947.202 968.792.596 311.597.337 286.474.565 7.877.107.869 10.560.787.026
44 44 44 44 44 44 22
26.895.375 (326.382.864) 6.773.139 6.970.320 556.543.594 2.557.270.220 2.828.069.784 914.736.309 3.742.806.093 22.943.790.952
26.895.375 (178.071.827) 6.773.139 6.970.320 693.283.402 3.836.598.153 4.392.448.562 216.696.573 4.609.145.135 15.169.932.161
129
DEMONSTRAO CONSOLIDADA DAS ALTERAES NOS CAPITAIS PRPRIOS

Outras reservas e resultados acumulados 733.636.104 (503.626.688) (875.872.500) (15.143.542) Cap. prprio excluindo Interesses interesses nono- controladores controladores (Nota 22) Euros
Capital social Saldo em 31 de dezembro de 2009 Dividendos (Nota 23) Dividendos antecipados (Nota 23) Aquisies, alienaes e aumentos de capital Impacto fiscal relativo componente de capital dos emprstimos por obrigaes convertveis (Nota 20) Resultados reconhecidos directamente no capital prprio Resultados reconhecidos na demonstrao dos resultados Saldo em 31 de dezembro de 2010 Dividendos (Nota 23 e 44.5) Dividendos antecipados (Nota 23 e 44.5) Alterao no permetro de consolidao Aes da Portugal Telecom adquiridas pela Oi (Nota 1) Bonificao e resgate de aes da Brasil Telecom (Nota 1) Reavaliao de ativos tangveis Resultados reconhecidos diretamente no capital prprio Resultados reconhecidos na demonstrao dos resultados Saldo em 31 de dezembro de 2011 -
Aes prprias
Reserva legal
Reserva de aes prprias 6.970.320 6.970.320 -
Reserva de reavaliao 722.108.135
Total do capital prprio
26.895.375 (178.071.827) 6.773.139 -
1.318.311.246 1.069.135.212 2.387.446.458 (503.626.688) (875.872.500) (61.483.720) (565.110.408) (875.872.500) (1.048.110.450) (15.143.542) (1.094.131.225) 5.820.066.802
- (1.048.110.450) (15.143.542) (1.203.414.921) 5.672.194.967 4.392.448.562 (1.117.987.321) (184.799.868) (148.311.037) 109.283.696 147.871.835
(28.824.733) (1.174.590.188) 5.672.194.967 693.283.402 3.836.598.153 - (1.117.987.321) (184.799.868)
26.895.375 (178.071.827) 6.773.139 -
216.696.573 4.609.145.135 (54.718.768) 808.765.991 (86.347.388) (53.442.610) 83.782.511 (1.172.706.089) (184.799.868) 808.765.991 (148.311.037) (86.347.388) (94.625.671) (411.226.723) 422.911.743
(148311037)
6.970.320
(94.625.671) (42.114.137) -
(315.669.976) 339.129.232
(94.625.671) (357.784.113) 339.129.232 2.828.069.784
26.895.375 (326.382.864) 6.773.139
556.543.594 2.557.270.220
914.736.309 3.742.806.093
130
DEMONSTRAO CONSOLIDADA DOS FLUXOS DE CAIXA

Notas ATIVIDADES OPERACIONAIS (Nota 47.a) Recebimentos de clientes Pagamentos a fornecedores Pagamentos ao pessoal Pagamentos relacionados com o imposto sobre o rendimento Pagamentos relacionados com benefcios de reforma, lquidos Pagamentos relativos a impostos indiretos, taxas e outros Fluxos das atividades operacionais de operaes continuadas Fluxos das atividades operacionais de operaes descontinuadas Fluxos das atividades operacionais (1) ATIVIDADES DE INVESTIMENTO Recebimentos provenientes de: Aplicaes financeiras de curto prazo Investimentos financeiros Ativos tangveis e intangveis Juros e proveitos similares Dividendos Outras atividades de investimento Pagamentos respeitantes a: Aplicaes financeiras de curto prazo Investimentos financeiros Ativos tangveis e intangveis Outras atividades de investimento Fluxos das atividades de investimento de operaes continuadas Fluxos das atividades de investimento de operaes descontinuadas Fluxos das atividades de investimento (2) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO Recebimentos provenientes de: Emprstimos obtidos subsdios Outras atividades de financiamento Pagamentos respeitantes a: Emprstimos obtidos Juros e custos similares Dividendos Aquisio de aes prprias Outras atividades de financiamento Fluxos das atividades de financiamento de operaes continuadas Fluxos das atividades de financiamento de operaes descontinuadas Fluxos das atividades de financiamento (3) Caixa e seus equivalentes no incio do perodo Variao de caixa e seus equivalentes (4)=(1)+(2)+(3) Efeito das diferenas de cmbio Caixa e seus equivalentes de operaes descontinuadas na data da venda Caixa e seus equivalentes no fim do perodo
Euros
2011 6.872.212.265 (3.071.030.520) (1.052.530.685)
2010) 4.217.884.234 (2.142.344.825) (657.641.753) (63.765.524) (235.179.099) (215.112.767) 903.840.266 603.033.383 1.506.873.649
47.b 14 47.c 21
(164.560.300) (198.223.997) (610.714.238) 1.775.152.525 1.775.152.525
47.d 47.e 47.f 47.g 47.h
97.492.590 170.819.847 10.761.447 339.561.933 147.209.113 40.530.444 806.375.374
6.602.876 4.443.356 34.181.595 85.588.733 54.102.740 510.002 185.429.302 (326.770.774) (3.654.405) (1.154.806.237) (1.413.736) (1.486.645.152) (1.301.215.850) 5.373.608.488 4.072.392.638
47.d 47.i 47.i
(301.661.547) (2.265.668.045) (1.217.277.754) (30.996.476) (3.815.603.822) (3.009.228.448)
21
2.000.000.000 (1.009.228.448)
47.j
7.333.257.840 1.062.132 897.290 7.335.217.262
21.541.252.607 1.774.045 245.539 21.543.272.191 (21.341.949.798) (312.643.855) (1.451.951.875) (7.904.034) (23.114.449.562) (1.571.177.371) (357.879.144) (1.929.056.515) 1.449.516.549 3.650.209.772 47.474.641 (382.468.228) 4.764.732.734
47.j 47.f 47.k 47.l 47.m
(5.878.028.282) (647.706.534) (1.206.055.463) (86.819.821) (56.906.153) (7.875.516.253) (540.298.991)
21
(540.298.991) 4.764.732.734 225.625.086 (60.345.424) 4.930.012.396
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NOTAS S DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS

EM 31 DE DEzEMbRO DE 2011
(Montantes expressos em Euros, exceto quando indicado)
1. NOTA INTRODUTRIA a) Empresa-me

A Portugal Telecom, SGPS, S.A. (Portugal Telecom) e as suas empresas participadas (Grupo, Grupo Portugal Telecom ou Empresa) operam essencialmente nos sectores de telecomunicaes e multimdia, em Portugal, no Brasil e em outros pases de frica e da sia. A Portugal Telecom foi constituda em 23 de junho de 1994 nos termos do Decreto-Lei n. 122/94, por fuso das empresas Telecom Portugal, S.A., Telefones de Lisboa e Porto, S.A. (TLP) e Teledifusora de Portugal, S.A. (TDP), com referncia a 1 de janeiro de 1994. Em resultado do processo de privatizao iniciado em 1 de junho de 1995 e terminado em 4 de dezembro de 2000, o capital da Portugal Telecom detido maioritariamente por acionistas privados. Por escritura pblica realizada em 12 de dezembro de 2000, a Portugal Telecom, S.A. alterou a sua denominao social para Portugal Telecom, SGPS, S.A., tendo modificado o seu objeto social para sociedade gestora de participaes sociais. Em 26 de julho de 2011, a Assembleia-Geral de Acionistas da Portugal Telecom aprovou uma alterao aos Estatutos da Empresa que eliminou os direitos especiais concedidos s 500 aes de Categoria A, normalmente denominados golden share (Nota 44). As aes da Portugal Telecom encontram-se cotadas na Euronext e na NYSE New York Stock Exchange.
b) Atividade
O Grupo opera essencialmente nos sectores de telecomunicaes e multimdia em Portugal, no Brasil e em outros pases de frica e da sia.
Portugal
Em Portugal, a prestao do servio fixo de telefone efetuada pela PT Comunicaes, S.A. (PT Comunicaes), no mbito do Contrato de Concesso do Servio Pblico de Telecomunicaes celebrado em 20 de maro de 1995, de acordo com o Decreto-Lei n. 40/95, por um perodo inicial de 30 anos, sujeito a renovaes subsequentes por perodos de 15 anos. Este contrato foi modificado de acordo com a Resoluo do Conselho de Ministros de 11 de dezembro de 2002, que incorpora o Acordo Modificativo do Contrato de Concesso, em resultado da PT Comunicaes ter celebrado com o Estado Portugus um contrato de compra e venda da Rede Bsica de Telecomunicaes e Telex (Rede Bsica). Adicionalmente, a PT Comunicaes presta igualmente servios de televiso por subscrio com a marca MEO, atravs das plataformas de IPTV, FTTH e DTH, e servios de Internet a clientes residenciais e a pequenas e mdias empresas. Adicionalmente, no seguimento da fuso da PT Prime Solues Empresariais de Telecomunicaes e Sistemas, S.A. (PT Prime) em 2011, a PT Comunicaes tambm presta servios de transmisso de dados e de Internet a grandes clientes. Os servios de telecomunicaes mveis so prestados pela TMN Telecomunicaes Mveis Nacionais, S.A. (TMN) atravs do sistema global de comunicaes mveis (GSM), cuja licena foi concedida pelo Estado Portugus em 1992 (por um perodo inicial de 15 anos), renovada em 2007 at 16 de maro de 2022, e do sistema de telecomunicaes mveis universais (UMTS), cuja licena foi obtida em 19 de dezembro de 2000 (por um perodo inicial de 15 anos, renovvel por um perodo adicional de 15 anos). Em dezembro de 2011, a TMN adquiriu a licena mvel da quarta gerao (licena 4G), com a qual prestar servios a partir de 2012 atravs da tecnologia Long Term Evolution (LTE), a qual representa uma evoluo da tecnologia GSM, que permite nveis mais elevados de largura de banda e velocidade. Esta licena foi concedida por um perodo inicial de 15 anos, renovvel por um perodo adicional de 15 anos.
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brasil
No Brasil, desde 28 de maro de 2011, o Grupo presta servios de telecomunicaes atravs da Telemar Norte Leste, S.A. (Telemar) e das suas subsidirias, as quais operam atravs da marca Oi, e presta servios corporativos e de contact centre atravs da Contax, S.A. (Contax) e das suas subsidirias. A Oi lder na prestao de servios de telecomunicaes no mercado brasileiro e o maior operador fixo de telecomunicaes na Amrica do Sul em termos de nmero de clientes ativos. A Portugal Telecom concluiu a aquisio de uma participao direta e indireta de 25,3% na Telemar por um montante total de 8.256 milhes de Reais Brasileiros, equivalente a 3.647 milhes de Euros (Nota 2.b), atravs (1) da subscrio de aumentos de capital realizados em 28 de maro de 2011 pela Telemar Participaes, S.A. (Telemar Participaes), Tele Norte Leste Participaes, S.A. (TNL) e Telemar, e (2) da aquisio de uma participao de 35% nos dois principais acionistas da Telemar Participaes, a AG Telecom Participaes, S.A. (AG) e a LF Tel, S.A. (LF). Esta transao foi concluda no seguimento do acordo de intenes celebrado, em 28 de julho de 2010, entre a Portugal Telecom, a AG e a LF, o qual estabelece os princpios para o desenvolvimento de uma parceria estratgica entre a Portugal Telecom e o Grupo Oi. Os termos dos acordos de acionistas celebrados entre a Portugal Telecom, a AG e a LF contm mecanismos de votao unnime dos seus representantes no Conselho de Administrao da Telemar Participaes, no que concerne a decises sobre as polticas financeiras e operacionais estratgicas que afetam a atividade do Grupo Oi. Consequentemente, de acordo com os termos da IAS 31 Participaes em Empreendimentos Conjuntos (IAS 31), a Empresa concluiu que partilha contratualmente o controlo da Telemar Participaes e que esta empresa portanto uma entidade controlada conjuntamente. No obstante a opo includa na IAS 31 que permite a aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial, a Portugal Telecom, em linha com a poltica contabilstica aplicada em anos anteriores, optou por utilizar o mtodo de consolidao proporcional para reconhecer nas contas consolidadas o seu investimento na entidade controlada conjuntamente Telemar Participaes, a qual por sua vez controla a TNL e a Telemar e suas subsidirias. No mbito do processo de aquisio do investimento na Oi, a Portugal Telecom ficou com uma participao direta e indireta de 25,6% na Telemar Participaes, sendo essa a participao considerada na consolidao proporcional desta empresa e de todas as suas controladas. O objetivo da parceria estratgica entre a Portugal Telecom e a Oi o desenvolvimento de uma plataforma global de telecomunicaes que venha a permitir a cooperao em diversas reas, tendo em vista, entre outros aspetos, partilhar as melhores prticas, obter economias de escala, implementar iniciativas de investigao e desenvolvimento, desenvolver novas tecnologias, expandir internacionalmente, particularmente na Amrica Latina e em frica, diversificar os servios prestados aos clientes, maximizar sinergias e reduzir custos, e oferecer constantemente servios de qualidade aos clientes empresariais e individuais, procurando criar e acrescentar valor aos acionistas. No mbito da parceria estratgia entre a Portugal Telecom e a Oi, estava previsto que, entre outros objetivos, a Oi viesse a utilizar parte do montante recebido em resultado do aumento de capital para a aquisio de at 10% do capital social da Portugal Telecom. At 31 de dezembro de 2011, a Oi adquiriu 64.557.566 aes da Portugal Telecom (Nota 23), representativas de 7,2% do capital social. A participao da Portugal Telecom neste investimento foi classificada como aes prprias na sua Demonstrao Consolidada da Posio Financeira e ascendia a 148 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011 (Nota 44.2), incluindo 61 milhes de Euros (Nota 2.b) relativos a aes adquiridas antes do final de maro de 2011 e 87 milhes de Euros (Nota 47.l) relativos a aes adquiridas durante o segundo trimestre de 2011. A Contax uma das empresas lderes em servios corporativos e a empresa lder em contact centres no Brasil. Em 28 de maro de 2011, a Portugal Telecom concluiu a aquisio de uma participao direta (16,2%) e indireta (25,8% atravs da AG e da LF) de 42,0% na CTX por um montante de 181 milhes de Reais Brasileiros, equivalente a 80 milhes de Euros (Nota 2.b), resultando numa participao indireta de 14,1% na Contax. A CTX, que controla e consolida integralmente a Contax, consolidada proporcionalmente nas demonstraes financeiras da Portugal Telecom, considerando os direitos de governo societrio atribudos Portugal Telecom no mbito dos acordos de acionistas celebrados. O ltimo passo da operao de aquisio da Contax consistiu na aquisio da Dedic/GPTI (o prestador de Business Process Outsourcing da Portugal Telecom) pela Contax e foi concludo em 1 de julho de 2011, em resultado de os Conselhos de Administrao e as Assembleias de Acionistas da Dedic, da CTX e da Contax terem aprovado as seguintes operaes: (1) a troca do investimento da Portugal Telecom na Dedic/GPTI por uma participao de 7,6% na Contax; (2) a troca de uma participao de 1,3% detida pela Portugal Telecom na Contax por uma participao adicional de 3,7% na CTX; e (3) a alienao pela Portugal Telecom CTX de uma participao de 2,0% na Contax pelo montante total de 49,7 milhes de Reais Brasileiros (22 milhes de Euros). Em resultado destas operaes, a participao direta e indireta da Portugal Telecom na CTX e na Contax aumentou de 42,0% para 44,4% e de 14,1% para 19,5%, respetivamente, e a Dedic/GPTI tornou-se uma subsidiria integral da Contax, pelo que os seus ativos, passivos e resultados foram consolidados proporcionalmente a partir de 1 de julho de 2011, em conjunto com a Contax. Adicionalmente, foi registado um goodwill total de 28 milhes de Euros (Nota 36) correspondente diferena entre o valor de mercado e o valor contabilstico dos ativos lquidos adquiridos pela Portugal Telecom e pela Contax.
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Em abril de 2011, dando seguimento sua estratgia de internacionalizao, a Contax concluiu a aquisio de 100% da Allus Global BPO Centre (Allus) pelo montante de 245 milhes de Reais Brasileiros (Nota 2.b). Consequentemente, os resultados da Contax, os quais so consolidados proporcionalmente na Demonstrao dos Resultados da Portugal Telecom desde 1 de abril de 2011, incluem a consolidao integral dos resultados da Allus desde 1 de maio de 2011. A Allus uma das maiores empresas prestadoras de servios de contact centre na Amrica Latina, com operaes na Argentina, Colmbia e Per e atividades comerciais nos Estados Unidos da Amrica e Espanha. Com esta aquisio, a Contax deu um importante passo para se tornar num dos mais completos prestadores globais de BPO (Business Process Outsourcing), dedicado a apoiar os seus clientes em toda a cadeia de relacionamento com os consumidores. Em 24 de maio de 2011, numa reunio prvia dos acionistas da Telemar Participaes, nos termos do Acordo de Acionistas desta empresa, os seus acionistas aprovaram a orientao a dar s administraes da Telemar Participaes e de cada uma das suas controladas TNL, Telemar, Coari Participaes (Coari) e Brasil Telecom (em conjunto as Empresas Oi) para que efetuassem as anlises relevantes e implementassem os procedimentos necessrios visando uma reorganizao societria das Empresas Oi (a Reorganizao Societria). Relativamente a esta reorganizao societria, cumpre mencionar o seguinte: Os principais passos da reorganizao societria incluem: (a) A incorporao das aes da Telemar pela Coari, recebendo os acionistas da Telemar novas aes da Coari a serem emitidas, passando desta forma a Telemar a ser subsidiria integral da Coari; (b) A fuso da Coari na Brasil Telecom, deixando a Coari de existir; (c) A fuso da TNL na Brasil Telecom, deixando a TNL de existir; e (d) Uma bonificao em aes resgatveis de emisso da Brasil Telecom a serem atribudas exclusivamente aos acionistas da Brasil Telecom anteriores incorporao, as quais, imediatamente aps a sua emisso, sero resgatadas pelo montante total de 1.502 milhes de Reais Brasileiros, situao que foi refletida no clculo dos rcios de troca. Considerando o compromisso subjacente a estas operaes, a Brasil Telecom reconheceu este montante a pagar aos seus acionistas, incluindo 740 milhes de Reais Brasileiros a pagar ao seu acionista controlador Coari Participaes (49,3%), o qual integralmente detido pela Telemar, e 762 milhes de Reais Brasileiros a pagar aos acionistas no controladores. Consequentemente, a Portugal Telecom consolidou proporcionalmente o passivo relativo aos acionistas no controladores no montante de 86 milhes de Euros (Notas 22 e 43) data da deliberao, o qual foi includo na rubrica Outros passivos correntes. Em resultado destas operaes, a Brasil Telecom, que dever ser redenominada Oi, S.A., concentraria todas as participaes financeiras atuais das Empresas Oi e seria a nica listada em bolsa de valores. Os principais benefcios associados a esta reorganizao incluem, entre outros fatores, a simplificao da estrutura acionista e a unificao das bases acionistas das Empresas Oi, o aumento significativo da liquidez das aes das Empresas Oi, a unificao dos balanos das Empresas Oi, permitindo a definio de uma poltica de remunerao acionista de longo prazo, e a reduo de custos operacionais, administrativos e financeiros. De modo a concluir a reestruturao societria, a TNL, a Telemar e a Brasil Telecom constituram Comits Especiais Independentes, cada um dos quais deveria negociar as condies das transaes relacionadas com a sua empresa, incluindo a definio dos rcios de troca, e submeter as suas recomendaes ao Conselho de Administrao de cada empresa. Em 1 de agosto de 2011, em resultado das anlises efetuadas individualmente por cada um dos comits e das negociaes realizadas entre todos, os comits independentes informaram o presidente do Conselho de Administrao de cada uma daquelas empresas acerca dos rcios de troca recomendados para os Conselhos de Administrao das Empresas Oi adotarem relativamente s fuses da Coari e da TNL na Brasil Telecom. Em 27 de fevereiro de 2012, as assembleias de acionistas das Empresas Oi aprovaram a Reorganizao Societria (Nota 50).
frica
Em frica, o Grupo presta servios fixos, mveis e outros servios de telecomunicaes relacionados atravs da Africatel Holding BV (Africatel). O Grupo presta servios em Angola, principalmente atravs da empresa associada Unitel e na Nambia, em Moambique, Cabo Verde e So Tom, entre outros pases, principalmente atravs das suas empresas subsidirias Mobile Telecommunications Limited (MTC), LTM Listas Telefnicas de Moambique (LTM), Cabo Verde Telecom e CST Companhia Santomense de Telecomunicaes, SARL (CST).
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sia
Na sia, o Grupo presta servios fixos, mveis e outros servios de telecomunicaes relacionados atravs da Timor Telecom e da Companhia de Telecomunicaes de Macau, SARL (CTM).
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Operaes descontinuadas (Nota 21)

Em 27 de setembro de 2010, a Portugal Telecom concluiu a alienao da sua participao de 50% na Brasilcel (joint venture que controla a Vivo) Telefnica pelo montante total de 7.500 milhes de Euros, tendo recebido 4.500 milhes de Euros nesse dia e 1.000 milhes de Euros em 30 de dezembro de 2010, num total de 5.500 milhes de Euros em 2010 (Nota 21), e 2.000 milhes de Euros em 31 de outubro de 2011, conforme previsto no acordo celebrado com a Telefnica. A Portugal Telecom reconheceu um ganho lquido de 5.423 milhes de Euros (Nota 21) no mbito desta venda. Em resultado da venda do investimento na Brasilcel, o anterior negcio mvel no Brasil da Portugal Telecom foi classificado como uma operao descontinuada e em conformidade: (1) os ganhos deste negcio em 2010 at concluso da alienao foram apresentados na Demonstrao dos Resultados Consolidados na rubrica Resultado das operaes descontinuadas; e (2) os fluxos de caixa deste negcio at data da venda foram apresentados na Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa nas rubricas de fluxos de caixa de operaes descontinuadas, juntamente com o valor obtido com a venda.
2. bASES DE APRESENTAO
As demonstraes financeiras consolidadas para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 foram aprovadas pelo Conselho de Administrao e autorizadas para emisso em 22 de maro de 2012. As demonstraes financeiras consolidadas so apresentadas em Euros, por esta ser a moeda funcional da Portugal Telecom e de uma parte significativa das operaes do Grupo. As demonstraes financeiras das empresas participadas denominadas em moeda estrangeira foram convertidas para Euros de acordo com as polticas contabilsticas descritas na Nota 3.q). As demonstraes financeiras consolidadas da Portugal Telecom foram elaboradas de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS), tal como adotadas pela Unio Europeia, incluindo todas as interpretaes do International Financial Reporting Interpretation Committee (IFRIC) que estavam em vigor em 31 de dezembro de 2011, aprovadas pela Unio Europeia (UE). No caso da Portugal Telecom, no existem diferenas entre as IFRS adotadas pela UE e as IFRS publicadas pelo International Accounting Standards Board. As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operaes. Na preparao das demonstraes financeiras consolidadas, em conformidade com as IFRS, o Conselho de Administrao adotou certos pressupostos e estimativas que afetam os ativos e passivos reportados, bem como os proveitos e custos relativos aos perodos reportados (Nota 3).
a) Princpios de consolidao
Empresas controladas (Anexo I)
A Portugal Telecom consolidou integralmente as demonstraes financeiras de todas as empresas controladas. Considera-se existir controlo quando o Grupo detm a maioria dos direitos de voto ou tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais dessa empresa e obteve a maioria dos benefcios e riscos econmicos. Nas situaes em que o Grupo detenha, em substncia, o controlo de outras entidades constitudas com um fim especfico, ainda que no possua a maioria dos direitos de voto, as mesmas so consolidadas pelo mtodo de consolidao integral.
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DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS | NOTAS S DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
A participao de terceiros no capital prprio e no resultado lquido das empresas includas na consolidao apresentada separadamente na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira e na Demonstrao Consolidada dos Resultados, respetivamente, na rubrica Interesses no controladores (Nota 22). Os ativos, passivos e passivos contingentes de uma subsidiria so mensurados pelo respetivo justo valor na data de aquisio. Qualquer excesso do custo de aquisio sobre o justo valor dos ativos lquidos identificveis registado como goodwill. Nos casos em que o custo de aquisio seja inferior ao justo valor dos ativos lquidos identificados, a diferena apurada registada como ganho na Demonstrao Consolidada dos Resultados do exerccio. Os interesses de acionistas no controladores so apresentados pela respetiva proporo do justo valor dos ativos e passivos identificados. Os resultados das empresas subsidirias adquiridas ou vendidas durante o perodo esto includos na Demonstrao Consolidada dos Resultados desde a data da sua aquisio ou at data da sua alienao, respetivamente. As transaes e saldos entre empresas controladas so eliminados no processo de consolidao. As mais-valias decorrentes das transaes entre empresas do Grupo so igualmente anuladas. Sempre que necessrio, so efetuados ajustamentos s demonstraes financeiras das empresas controladas tendo em vista a uniformizao das respetivas polticas contabilsticas com as do Grupo.
Empresas controladas conjuntamente (Anexo II)

As participaes financeiras em empresas controladas conjuntamente so consolidadas pelo mtodo de consolidao proporcional, desde a data em que o controlo conjunto adquirido. A classificao dos investimentos financeiros em empresas controladas conjuntamente determinada com base na existncia de acordos parassociais que demonstrem e regulem o controlo conjunto. De acordo com o mtodo de consolidao proporcional, os ativos, passivos, proveitos e custos destas empresas so integrados, rubrica a rubrica, na proporo da percentagem de controlo atribuvel ao Grupo. Os ativos, passivos e passivos contingentes em empresas controladas conjuntamente so mensurados pelo respetivo justo valor na data de aquisio. Qualquer excesso do custo de aquisio sobre o justo valor dos ativos lquidos identificveis registado como goodwill. Nos casos em que o custo de aquisio seja inferior ao justo valor dos ativos lquidos identificados, a diferena apurada registada como ganho na Demonstrao Consolidada dos Resultados do exerccio. Sempre que necessrio, so efetuados ajustamentos s demonstraes financeiras das empresas controladas conjuntamente tendo em vista a uniformizao das respetivas polticas contabilsticas com as do Grupo. No seguimento da aquisio dos investimentos na Oi e na Contax, os quais so classificados como entidades controladas conjuntamente de acordo com a IAS 31, a Portugal Telecom consolidou proporcionalmente os ativos e passivos da Oi e da Contax a partir de 31 de maro de 2011 e os resultados desde 1 de abril de 2011. Aps a alienao da participao de 50% na Brasilcel, conforme mencionado acima, a participao da Portugal Telecom nos resultados desta joint venture para todos os perodos apresentados foi includa na rubrica Resultado das operaes descontinuadas (Nota 21).
Empresas associadas (Anexo III)

Uma empresa associada uma entidade na qual o Grupo exerce influncia significativa, atravs da participao nas decises relativas s suas polticas financeiras e operacionais, mas no detm controlo ou controlo conjunto sobre essas polticas. Os investimentos financeiros em empresas associadas encontram-se registados pelo mtodo da equivalncia patrimonial, ajustado, quando aplicvel, para respeitar as polticas contabilsticas da Portugal Telecom. De acordo com este mtodo, as participaes financeiras em empresas associadas so reconhecidas na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira ao custo e so ajustadas periodicamente pelo valor correspondente participao nos resultados lquidos das mesmas, por contrapartida de resultados financeiros na rubrica Ganhos em empresas participadas, lquidos (Nota 34). Adicionalmente, as participaes financeiras podero igualmente ser ajustadas pelo reconhecimento de perdas por imparidade.
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As perdas em empresas associadas em excesso ao investimento nessas entidades no so reconhecidas, exceto quando o Grupo tenha assumido compromissos de cobrir essas perdas. Os dividendos atribudos pelas empresas associadas so registados como uma diminuio do respetivo valor dos investimentos financeiros. Sempre que necessrio, so efetuados ajustamentos s demonstraes financeiras das empresas associadas tendo em vista a uniformizao das respetivas polticas contabilsticas com as do Grupo.
Goodwill
O goodwill representa o excesso do custo de aquisio sobre o justo valor lquido dos ativos, passivos e passivos contingentes identificveis de uma subsidiria, entidade controlada conjuntamente ou associada, na respetiva data de aquisio, em conformidade com o estabelecido na IFRS 3 Concentraes Empresariais (IFRS 3). Atendendo exceo prevista na IFRS 1 Primeira Adoo das IFRS, o Grupo aplicou as disposies da IFRS 3 apenas s aquisies ocorridas posteriormente a 1 de janeiro de 2004. Os valores de goodwill correspondentes a aquisies anteriores a 1 de janeiro de 2004 foram mantidos com base no valor contabilstico dessas operaes, sendo sujeitos anualmente a testes de imparidade desde aquela data. O goodwill relativo a investimentos em empresas sedeadas no estrangeiro encontra-se registado na moeda de reporte dessas filiais, sendo convertido para Euros taxa de cmbio em vigor na data da demonstrao da posio financeira. As diferenas cambiais geradas nessa converso so registadas na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral na rubrica Ajustamentos de converso cambial. O goodwill relativo a empresas subsidirias e entidades controladas conjuntamente includo na rubrica Ativos intangveis (Nota 36), no sendo amortizado, mas sujeito a testes anuais de imparidade ou sempre que ocorram indcios de uma eventual perda de valor. Qualquer perda por imparidade registada de imediato como custo na Demonstrao Consolidada dos Resultados do perodo e no suscetvel de reverso posterior. O goodwill relativo a empresas associadas includo na rubrica Investimentos em empresas participadas (Nota 34). Estes investimentos so tambm sujeitos a testes de imparidade. Na alienao de uma empresa controlada, controlada conjuntamente ou associada, o correspondente goodwill includo na determinao da mais ou menos-valia.
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b) Alteraes ocorridas no Grupo

Aquisies
Em 28 de maro de 2011, a Portugal Telecom concluiu a aquisio de participaes diretas e indiretas na Telemar e na Contax, no seguimento da qual consolidou proporcionalmente os ativos e passivos destas empresas a partir de 31 de maro de 2011 e os seus resultados desde 1 de abril de 2011, conforme explicado acima. O investimento na Telemar foi realizado atravs da aquisio de uma participao direta nesta empresa e, indiretamente, atravs da aquisio de participaes no capital social dos seus acionistas controladores, enquanto o investimento na Contax foi realizado indiretamente atravs da aquisio de participaes diretas no capital social da CTX e dos seus acionistas controladores. Os investimentos na Telemar e na Contax foram adquiridos atravs das empresas subsidirias Bratel Brasil, S.A. e Portugal Telecom Brasil, S.A., respetivamente, e estavam estruturados da seguinte forma em 28 de maro de 2011 (data de aquisio):
Participao em 28 de maro de 2011(a) Empresa PAsA Participaes, s.A. EDsP75 Participaes, s.A. AG Telecom Participaes, s.A. Luxemburgo Participaes, s.A. LF Tel, s.A. Telemar Participaes, s.A. Tele Norte Leste Participaes, s.A. Telemar Norte Leste, s.A. CTx Participaes, s.A. Contax Participaes, s.A. Contax, s.A. (b) (c) (d) (b) (e) (f) (f) Notas Sede Belo Horizonte so Paulo Belo Horizonte Belo Horizonte so Paulo Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro Atividade Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Concessionria dos servios de telecomunicaes no Brasil. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. servios de call center. Direta Bratel Brasil, sA (35,0%) Bratel Brasil, sA (35,0%) PAsA Participaes, sA (100%) AG Telecom Participaes, sA (100%) EDsP75 Participaes, sA (100%) Bratel Brasil, sA (12,1%); AG Telecom Participaes, sA (12,9%); Luxemburgo Participaes, sA (6,5%); LF Tel, sA (19,4%) Bratel Brasil, sA (10,5%); Luxemburgo Participaes, sA (2,4%); LF Tel, sA (2,4%); Telemar Participaes (22,2%) Bratel Brasil, sA (9,4%); Luxemburgo Participaes, sA (3,3%); LF Tel, sA (3,3%); Telemar Participaes (3,8%); TNL (70,5%) Portugal Telecom Brasil, sA (16,2%); AG Telecom Participaes, sA (25,4%); Luxemburgo Participaes, sA (11,4%); LF Tel, sA (36,8%) CTx Participaes (33,5%) Contax Participaes (100%) Efetiva 35,0% 35,0% 35,0% 35,0% 35,0% 25,6% 17,9% 25,3% 42,0% 14,1% 14,1%
(a) A estrutura de participaes da Telemar e da Contax em 31 de dezembro de 2011, incluindo as suas subsidirias e os seus acionistas controladores, encontra-se descrita no Anexo II. (b) No mbito dos termos da aquisio das participaes na Oi e na Contax e dos acordos celebrados com os seus acionistas controladores, a Portugal Telecom partilha o controlo das decises sobre as polticas financeiras e operacionais estratgicas, resultando na consolidao proporcional da posio acionista direta e indireta na Telemar Participaes (25,6%), que consolida integralmente a TNL, a Telemar e todas as suas subsidirias, e na CTx (42,0%), que consolida integralmente a Contax Participaes, a Contax e as suas subsidirias. No seguimento das operaes concludas em 1 de julho de 2011 relacionadas com a Contax, tal como mencionado acima, a Portugal Telecom aumentou a sua participao efetiva na CTx para 44,4%. (c) A Telemar Participaes tinha 56,4% dos direitos de voto da TNL em 28 de maro de 2011. (d) A TNL tinha 98,0% dos direitos de voto da Telemar em 28 de maro de 2011. (e) A CTx tinha 69,3% dos direitos de voto da Contax Participaes em 28 de maro de 2011. (f ) No seguimento das operaes concludas em 1 de julho de 2011 relacionadas com a Contax, tal como mencionado acima, a Portugal Telecom obteve uma participao direta de 4,3% na Contax Participaes, tendo aumentado a sua participao efetiva na Contax Participaes e na Contax, s.A. de 14,1% para 19,5%.
O Grupo Oi lder no fornecimento de servios de telecomunicaes no mercado brasileiro, atravs da Telemar e das suas subsidirias (Anexo II), como segue: Telemar fornece o servio fixo de telefone na Regio I do Brasil; TNL PCS, S.A. fornece o servio mvel de telefone nas Regies I e III do Brasil (99,7% detida pela Telemar); Brasil Telecom fornece o servio fixo de telefone na Regio II do Brasil (49,3% detida indiretamente pela Telemar, com direitos de voto de 79,6%); 14 Brasil Telecom Celular, S.A. fornece o servio mvel de telefone na Regio II do Brasil (100% detida pela Brasil Telecom); Outras empresas, incluindo empresas holding e empresas que prestam servios de gesto de rede, servios de gesto de trfego, servios financeiros, servios relacionados com sistemas de pagamento e de crdito e servios de call centre e telemarketing.
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No seguimento destas aquisies, a Empresa efetuou uma avaliao preliminar do justo valor dos ativos adquiridos e dos passivos assumidos atravs destas combinaes de negcios, pelo que as alocaes dos preos de compra esto ainda sujeitas a alteraes at concluso do perodo de um ano a contar desde a data de aquisio, conforme permitido pela IFRS 3 Concentraes Empresariais. No obstante, a Empresa no estima alteraes materiais na sua posio financeira em resultado de eventuais alteraes alocao realizada em 2011. O detalhe dos ativos lquidos da Telemar (25,6%), da Contax (42,0%) e dos seus acionistas controladores, os quais foram consolidados proporcionalmente na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira da Portugal Telecom, e do goodwill apurado no mbito da transao acima mencionada como segue:
MILHEs DE Euros
Valor contabilstico Ativos Caixa e equivalentes de caixa (Nota 47.i) Investimentos financeiros de curto prazo (Nota 25) Contas a receber correntes Impostos a recuperar correntes Depsitos judiciais correntes (Nota 31) Ativos intangveis (Nota 36) Ativos tangveis (Nota 37) Impostos diferidos (Nota 20) Depsitos judiciais no correntes (Nota 31) Benefcios de reforma (Nota 14) Outros (ii) Passivos Dvida de curto prazo (Nota 38) Contas a pagar correntes (Nota 39) Acrscimos de custos correntes (Nota 40) Impostos a pagar correntes Provises correntes (Nota 42) Dvida de mdio e longo prazo (Nota 38) Impostos a pagar no correntes (iii) Provises no correntes (Nota 42) Benefcios de reforma (Nota 14) Impostos diferidos (Nota 20) Outros (iv) Ativos lquidos adquiridos Interesses no controladores (Nota 22) Ativos lquidos adquiridos atribuveis a acionistas da Portugal Telecom Aes prprias adquiridas (Nota 1) (v) Sub-total com base na taxa de cmbio em vigor em 31 de maro de 2011 (vi) Sub-total com base na taxa de cmbio considerada no preo de aquisio (vi) Goodwill (Nota 36) (vii) Preo de aquisio (Nota 47.i) 9.275 1.504 192 767 300 208 2.031 2.632 658 776 11 197 6.756 656 303 367 318 213 3.092 312 594 63 353 484 2.519 710 1.809 61 1.870 1.905
Ajustamentos a valor de mercado (i) 1.527 1.527 519 519 1.008 106 902 902 919
Valor de mercado 10.802 1.504 192 767 300 208 3.558 2.632 658 776 11 197 7.275 656 303 367 318 213 3.092 312 594 63 873 484 3.526 816 2.711 61 2.772 2.824 904 3.728
(i) A natureza dos ajustamentos a valor de mercado encontra-se descrita abaixo em maior detalhe. (ii) Esta rubrica inclui essencialmente custos diferidos e impostos a recuperar no correntes. (iii) Os impostos a pagar no correntes referem-se a programas de pagamento parcelar de impostos federais em vigor no Brasil, no mbito dos quais as empresas inscreveram uma parcela substancial da sua dvida fiscal vencida at 30 de novembro de 2008 junto da Fazenda Nacional e do Instituto Nacional da segurana social. (iv) Esta rubrica inclui essencialmente (1) dividendos a pagar, os quais esto classificados na rubrica Outros passivos correntes da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira, (2) contas a pagar no correntes, nomeadamente relacionadas com licenas a pagar Anatel, e (3) proveitos diferidos. (v) Em 31 de maro de 2011, a Oi tinha uma participao de 3,1% na Portugal Telecom. Este investimento foi registado como aes prprias na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira da Portugal Telecom e foi adquirido no mbito da parceria estratgica celebrada entre a Portugal Telecom e a Oi (Nota 1). (vi) No seguimento da concluso do processo de aquisio dos investimentos na Oi, na Contax e nos seus acionistas controladores em 28 de maro de 2011, a Portugal Telecom consolidou proporcionalmente o justo valor dos ativos lquidos adquiridos pela primeira vez em 31 de maro de 2011, com base na taxa de cmbio Euro/Real nesta data, a qual difere da taxa de cmbio Euro/Real implcita nas transferncias de fundos de Portugal para o Brasil para o pagamento do preo de aquisio. O impacto da diferena entre estas taxas de cmbio foi reconhecido diretamente no capital prprio e includo na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral na rubrica Ajustamentos de converso cambial. (vii) Nas combinaes de negcios, usual existir uma parcela do custo de aquisio que no possvel atribuir em termos contabilsticos ao justo valor de ativos identificados e de passivos assumidos, sendo portanto reconhecida como goodwill. No caso da aquisio da Oi e da Contax, este goodwill est relacionado com diversos elementos, os quais no podem ser individualmente quantificados de forma fivel e isolados uns dos outros, incluindo sinergias decorrentes de poupanas de custos, fora de trabalho qualificada, capacidades tecnolgicas e reputao de mercado estabelecida.
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O justo valor dos ativos lquidos adquiridos da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores foi determinado atravs de diversas metodologias de valorizao para cada tipo de ativo ou passivo, com base na melhor informao disponvel. Na determinao do justo valor dos ativos adquiridos, para alm de diversas outras consideraes, foi tida em conta a informao de peritos. Os ajustamentos a valor de mercado efetuados no mbito deste processo esto relacionados essencialmente com: (1) licenas mveis detidas pela TNL PCS, S.A. (TCL PCS) para as regies I e III e pela 14 Brasil Telecom Celular, S.A. (Brasil Telecom Celular) para a regio II, as quais sero amortizadas at 2038, ano em que termina o final do primeiro perodo de renovao destas licenas; (2) concesses de rede fixa detidas pela Telemar Norte Leste para a Regio I e pela Brasil Telecom para a Regio II, as quais sero amortizadas at 2025, o final do perodo inicial destas concesses; e (3) listas de clientes das operaes mveis da Oi e da Contax, as quais sero amortizadas, linearmente, com base no prazo mdio estimado de reteno de clientes em de cada negcio. O detalhe destes ajustamentos a valor de mercado como segue:
MILHEs DE Euros
Oi Valor contabilstico Ajustamentos a valor de mercado: Ativos intangveis Licenas mveis e concesses de rede fixa Listas de clientes Efeito fiscal Interesses no controladores Aes prprias adquiridas Valor de mercado dos ativos lquidos adquiridos com base na taxa de cmbio em 31 de maro de 2011 Valor de mercado dos ativos lquidos adquiridos com base na taxa de cmbio considerada no preo de aquisio Goodwill (Nota 36) Preo de compra (Notas 1 e 47.i) 1.191 171 (463) (34) 865 61 2.724 2.775 872 3.647 1.797
Contax 11
Total 1.809
165 (56) (73) 36 48 49 31 80
1.191 336 (519) (106) 902 61 2.772 2.824 904 3.728
A contribuio da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores para o resultado lquido atribuvel a acionistas da Portugal Telecom no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 foi negativa em 32 milhes de Euros. Essa contribuio diverge do resultado lquido constante das demonstraes financeiras preparadas por essas entidades, essencialmente pelo impacto da amortizao dos ajustamentos a valor de mercado acima descritos. O detalhe da referida contribuio como segue:
MILHEs DE Euros
RECEITAS CUSTOS, DESPESAS, PERDAS E (GANHOS) Custos com o pessoal (Nota 8) Custos diretos (Nota 9) Custo das mercadorias vendidas (Nota 10) Marketing e publicidade Fornecimentos, servios externos e outras despesas (Nota 11) Impostos indiretos (Nota 13) Provises e ajustamentos Amortizaes Custos com benefcios de reforma, lquidos (Nota 14) Outros custos, lquidos Resultado antes de resultados financeiros e impostos Juros suportados, lquidos (Nota 16) Outros custos financeiros, lquidos Resultado antes de impostos Imposto sobre o rendimento (Nota 20) Resultado lquido (antes de interesses no controladores) Resultados atribuveis a interesses no controladores Prejuzo atribuvel a acionistas da Portugal Telecom
2.768 505 521 32 48 597 146 135 545 5 2 231 175 70 (15) 7 (22) 10 (32)
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Caso a Oi e a Contax tivessem sido consolidadas proporcionalmente desde 1 de janeiro de 2011, os valores proforma das receitas operacionais consolidadas e do resultado lquido antes de interesses no controladores da Portugal Telecom, para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, seriam como segue:
MILHEs DE Euros
Valores reportados Receitas operacionais Resultado lquido (antes de interesses no-controladores) 6.147 423
Efeito da Oi e da Contax 890 (75)
Informao pro-forma 7.037 348
A contribuio da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira da Portugal Telecom em 31 de dezembro de 2011, a qual no inclui o goodwill gerado pela Empresa em resultado da aquisio dos investimentos nestas empresas, como segue:
MILHEs DE Euros
Caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo Contas a receber correntes Impostos a recuperar correntes Depsitos judiciais correntes Ativos intangveis Ativos tangveis Benefcios de reforma Impostos diferidos Depsitos judiciais no correntes Outros Activo Dvida de curto prazo Contas a pagar correntes Acrscimos de custos correntes Impostos a pagar correntes Provises correntes Dvida de mdio e longo prazo Impostos a pagar no correntes Provises no correntes Benefcios de reforma Impostos diferidos Outros Passivo Interesses no controladores Ativos lquidos
1.563 798 287 229 3.401 2.573 12 626 855 172 10.515 601 362 361 338 191 3.281 311 570 74 776 477 7.341 694 2.480
141
Em abril de 2011, tal como mencionado acima, a Contax adquiriu um investimento na Allus pelo montante de 245 milhes de Reais Brasileiros (Nota 1), ou seja 103 milhes de Reais Brasileiros correspondentes percentagem da participao consolidada proporcionalmente pela Portugal Telecom. Este investimento foi consolidado proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom pela primeira vez em 30 de abril de 2011. O justo valor dos ativos lquidos consolidados proporcionalmente em 30 de abril de 2011 e o goodwill apurado em resultado desta transao, como segue:
MILHEs
Reais brasileiros Ativos Ativos correntes (i) Ativos intangveis (Nota 36) Ativos tangveis (Nota 37) Outros Passivos Passivos correntes Dvida de mdio e longo prazo Outros Ativos lquidos adquiridos Goodwill (Nota 36) Preo de aquisio (Nota 47.i) 94 41 31 16 5 59 46 13 1 35 68 103
Euros 40 18 13 7 2 25 19 5 0 15 29 44
(i) Esta rubrica inclui caixa e equivalentes de caixa no montante de 2 milhes de Euros, os quais foram includos na Demonstrao dos Fluxos de Caixa na rubrica Recebimentos provenientes de investimentos financeiros (Nota 47.i).
No dia 7 de fevereiro de 2010, a Portugal Telecom, atravs da Dedic, empresa que atua no mercado de call centre no Brasil, celebrou um acordo para a aquisio de uma participao de 100% no capital da GPTI, S.A. (GPTI), empresa que presta servios relacionados com tecnologias e sistemas de informao, os quais complementam os servios prestados pela Dedic. O preo de compra desta aquisio inclui: (1) a emisso de aes pela Dedic correspondentes a uma participao financeira de 12,5%; e (2) uma opo concedida ao antigo acionista da GPTI de aumentar ou diminuir essa participao em at 7,5%, em funo do desempenho operacional e financeiro da GPTI em 2010 e 2011. Na sequncia desta aquisio, concluda em 1 de maro de 2010 atravs da emisso de aes pela Dedic (data efetiva da aquisio de controlo), o antigo acionista da GPTI detm uma participao financeira de 12,5% na Dedic. O detalhe dos ativos lquidos da GPTI, que foram consolidados em 1 de maro de 2010, e do goodwill apurado em resultado desta transao como segue:
MILHEs DE Euros
Valor contabilstico ATIVOS LQUIDOS ADQUIRIDOS Contas a receber Impostos a recuperar Ativos intangveis Ativos tangveis Outros ativos no correntes Dvida de curto prazo Contas a pagar Impostos a pagar Provises no correntes Dvida de mdio e longo prazo Provises no correntes Outros passivos Total dos ativos lquidos adquiridos Preo de compra (ii) Goodwill total (Nota 36) 13 2 1 0 (18) (2) (11) (4) (13) (2) (3) (37)
Ajustamentos a valor de mercado (i) 3 (1) 2
Justo valor 13 2 3 1 0 (18) (2) (11) (4) (13) (3) (3) (35) 14 49
(i) Os ajustamentos para o justo valor dos ativos intangveis correspondem ao valor estimado de contratos recorrentes celebrados entre a GPTI e determinados clientes. Os ajustamentos para o justo valor das provises no correntes correspondem ao justo valor de determinadas contingncias fiscais cujo desfecho era considerado como possvel na data de aquisio. (ii) Tal como mencionado acima, o preo de compra inclui (a) 28 milhes de reais (11 milhes de Euros) correspondentes ao valor de mercado do aumento de capital da Dedic na data de aquisio, e (b) 5 milhes de Reais (2 milhes de Euros) correspondentes ao justo valor da opo concedida ao antigo acionista da GPTI a 1 de maro de 2010.
142
A contribuio da GPTI para os resultados da Portugal Telecom no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 corresponde a um resultado lquido antes de interesses no controladores de, aproximadamente, 4 milhes de Euros, incluindo receitas operacionais de 56 milhes de Euros. Caso a GPTI tivesse sido consolidada desde 1 de janeiro de 2010, os valores proforma das receitas operacionais consolidadas e do resultado lquido antes de interesses no controladores da Portugal Telecom, para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, so como segue:
MILHEs DE Euros
Valores reportados Receitas operacionais Resultado lquido (antes de interesses no controladores) 3.742 5.820
Resultados da GPTI entre janeiro e fevereiro de 2010 8 (5)
Informao pro-forma 3.751 5.815
Alienaes
Em 2010, a Vivo foi classificada como operao descontinuada no seguimento do acordo celebrado pela Portugal Telecom com a Telefnica em 28 de julho de 2010 para a alienao da sua participao de 50% na Brasilcel, a qual foi concluda em setembro de 2010; consequentemente, nas demonstraes financeiras do exerccio de 2010, a informao financeira relativa a este negcio foi apresentada como operao descontinuada (Nota 21).
Outras transaes societrias

Conforme explicado na Nota 1, em 1 de julho de 2011, os Conselhos de Administrao e as Assembleias Gerais de Acionistas da Dedic, da Contax e da CTX aprovaram as seguintes operaes: (1) a troca do investimento da Portugal Telecom na Dedic/GPTI por uma participao de 7,6% na Contax; (2) a troca de uma participao de 1,3% detida pela Portugal Telecom na Contax por uma participao adicional de 3,7% na CTX; e (3) a alienao pela Portugal Telecom CTX de uma participao de 2,0% na Contax por um montante de 49,7 milhes de Reais Brasileiros. Todas estas operaes foram reconhecidas a justo valor, incluindo a permuta dos investimentos na Dedic e na GPTI por um investimento na Contax, a qual foi registada com base no valor de mercado atribudo nos termos da troca. Em resultado destas operaes, foi apurado um goodwill total de 28 milhes de Euros (Nota 36), correspondente diferena entre o valor de mercado e o valor contabilstico dos ativos adquiridos pela Portugal Telecom e pela Contax. Este goodwill representa as sinergias decorrentes da integrao destas empresas, uma vez que ambas atuam no negcio de call centre. Em resultado destas operaes, as participaes diretas e indiretas da Portugal Telecom na CTX e na Contax foram aumentadas de 42,0% para 44,4% e de 14,1% para 19,5%, respetivamente, e a Dedic/GPTI tornou-se uma subsidiria integral da Contax. Consequentemente, os ativos, passivos e resultados da Dedic/GPTI foram consolidados proporcionalmente a partir de 1 de julho de 2011, em conjunto com a Contax, enquanto at essa data foram consolidados integralmente nas demonstraes financeiras da Portugal Telecom. O detalhe dos ativos e passivos da Dedic/GPTI que foram consolidados integralmente em 30 de junho de 2011, os quais foram subsequentemente integrados na Contax e, com base na participao efetiva de 44,4% na CTX, consolidados proporcionalmente a partir de 1 de julho de 2011, como segue:
MILHEs DE Euros
30 Jun 2011 Ativos Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber Ativos intangveis (incluindo o goodwill sobre a GPTI) (Nota 36) Ativos tangveis (Nota 37) Ativos por impostos diferidos (Nota 20) Outros Passivos Dvida bruta Contas a pagar Acrscimos de custos Impostos a pagar Provises (Nota 42) 21 19 19 12 9 79 3 74 70 46 22 8 223
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Com exceo das operaes acima mencionadas, no ocorreram quaisquer outras alteraes relevantes no permetro de consolidao do Grupo durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010.
3. PRINCIPAIS POLTICAS CONTAbILSTICAS, JULGAMENTOS E ESTIMATIVAS

Principais polticas contabilsticas a) Classificao da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira
Os ativos realizveis a menos de um ano da data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira so classificados como correntes. Os passivos so tambm classificados como correntes quando so liquidados a menos de um ano, ou quando no existe um direito incondicional de diferir a sua liquidao, para um perodo de pelo menos 12 meses aps a data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira.
b) Existncias
As mercadorias e as matrias-primas, subsidirias e de consumo encontram-se valorizadas ao custo mdio de aquisio. As existncias so ajustadas por motivos de obsolescncia tecnolgica ou baixa rotao de determinados bens.
c) Ativos tangveis
Em 2008, a Portugal Telecom alterou a poltica contabilstica de valorizao dos imveis e da rede de condutas, deixando de utilizar o modelo do custo e passando a adotar o modelo de reavaliao, uma vez que entende que este ltimo reflete de uma melhor forma o valor econmico destas classes de ativos, tendo em conta a natureza dos ativos reavaliados, os quais no esto sujeitos a obsolescncia tecnolgica. O incremento de valor dos ativos tangveis resultante destas reservas de reavaliao, no distribuveis, est a ser amortizado de acordo com o critrio utilizado na amortizao dos bens reavaliados. A Portugal Telecom adotou uma poltica de reviso do montante reavaliado de trs em trs anos. Os restantes ativos tangveis encontram-se registados ao custo de aquisio ou de produo, deduzido de amortizaes acumuladas, subsdios ao investimento e perdas por imparidade, quando aplicvel. O custo de aquisio inclui: (1) o preo de compra do ativo; (2) as despesas diretamente imputveis compra; e (3) os custos estimados de desmantelamento, remoo dos ativos e requalificao do local (Notas 3.g e 43). Decorrente da exceo prevista na IFRS 1, as reavaliaes efetuadas aos ativos tangveis, em exerccios anteriores a 1 de janeiro de 2004, de acordo com os ndices de atualizao monetria previstos na legislao portuguesa, foram mantidas, designando-se esse valor reavaliado como valor de custo para efeitos de IFRS. A amortizao dos ativos tangveis, deduzidos do seu valor residual, realizada de acordo com o mtodo das quotas constantes, a partir do ms em que se encontram disponveis para utilizao, durante a vida til dos ativos, a qual determinada em funo da utilidade esperada. As taxas de amortizao usadas correspondem, em mdia, s seguintes vidas teis estimadas:
anos
Edifcios e outras construes Equipamento bsico Instalaes e equipamento de rede Rede de condutas Equipamento terminal Cabos submarinos Estaes, equipamento e instalaes de satlites Outros equipamentos de telecomunicaes Outro equipamento bsico Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros activos tangveis
3 - 50 7 - 40 40 3 - 10 15 - 20 5-7 4 - 10 4 - 20 4-8 4-8 3 - 10 4-8

144
As perdas estimadas decorrentes da substituio de equipamentos antes do fim da sua vida til, por motivos de obsolescncia tecnolgica, bem como as perdas por imparidade, so reconhecidas como uma deduo ao valor do ativo respetivo por contrapartida de resultados do perodo. Os encargos com manuteno e reparaes de natureza corrente so registados como custo, quando incorridos. Os custos significativos incorridos com renovaes ou melhorias significativas nos ativos tangveis so capitalizados e amortizados no correspondente perodo estimado de recuperao desses investimentos, quando os mesmos possam ser mensurados de uma forma fivel. Os ganhos e perdas nas alienaes de ativos tangveis, determinados pela diferena entre o valor de venda e o respetivo valor contabilstico, so contabilizados em resultados na rubrica Ganhos com a alienao de ativos fixos, lquidos.
2 3
d) Ativos intangveis
Os ativos intangveis encontram-se registados ao custo de aquisio, deduzido das amortizaes acumuladas e das perdas por imparidade, quando aplicvel. Os ativos intangveis apenas so reconhecidos quando for provvel que deles advenham benefcios econmicos futuros para o Grupo e que os mesmos possam ser mensurados com fiabilidade. Os ativos intangveis incluem basicamente o goodwill (Nota 2.a), a aquisio da Rede Bsica detida pela PT Comunicaes, licenas e concesses de telecomunicaes, relacionadas essencialmente com a Oi e a TMN e licenas de utilizao de software. Os ativos intangveis, excluindo o goodwill, so amortizados pelo mtodo das quotas constantes, a partir do incio do ms em que se encontram disponveis para utilizao, durante o perodo estimado de vida til ou, se inferior, o perodo dos contratos (incluindo os perodos de renovao adicionais se aplicvel), como segue:
Propriedade da rede bsica detida pela PT Licenas e concesses de telecomunicaes: Licena UMTs detida pela TMN Licena LTE detida pela TMN Concesses fixas da Oi (detidas pela Telemar e Brasil Telecom) Licenas mveis da Oi (detidas pela TNL PCs e Brasil Telecom Celular) Direitos de aquisio de capacidade de satlite Licenas de utilizao de software Outros ativos intangveis
Comunicaes Perodo da concesso (at 2025) Perodo da licena com perodo de renovao (at 2030) Perodo da licena com perodo de renovao (at 2041) Perodo da concesso (at 2025) Perodo da licena com perodo de renovao (at 2038) Perodo do contrato (at 2015) 3 6 anos 3 8 anos
O perodo de renovao das licenas depende basicamente de as empresas cumprirem determinados objetivos e obrigaes pr-definidos nos acordos atravs das quais essas licenas foram inicialmente atribudas.
e) Propriedades de investimento
As propriedades de investimento, includas na rubrica Outros investimentos (Nota 35), compreendem essencialmente imveis e terrenos detidos para auferir rendimento e/ou valorizao do capital, ou ambos, e no para utilizao no decurso da atividade corrente dos negcios (explorao, servios prestados ou vendas). As propriedades de investimento so registadas ao custo de aquisio acrescido das despesas de compra e registo de propriedade, deduzidos de amortizaes acumuladas (mtodo de quotas constantes) e de perdas por imparidade acumuladas, quando aplicvel. Os custos incorridos (manutenes, reparaes, seguros e impostos sobre propriedades), a par dos rendimentos e rendas obtidos com propriedades de investimento, so reconhecidos na Demonstrao Consolidada dos Resultados do exerccio a que se referem. As propriedades de investimento so amortizadas durante o perodo de vida expectvel pelo mtodo de quotas constantes (Nota 3.c).
f) Imparidade de ativos tangveis e intangveis, excluindo goodwill

As empresas do Grupo efetuam testes de imparidade dos seus ativos tangveis e intangveis sempre que ocorra algum evento ou alterao que indiquem que o montante pelo qual o ativo se encontra registado possa no ser recuperado. Em caso de existncia de tais indcios, o Grupo procede determinao do valor recupervel do ativo, de modo a determinar a extenso da perda por imparidade.
145
O valor recupervel estimado para cada ativo individualmente ou, no caso de tal no ser possvel, para a unidade geradora de fluxos de caixa qual o ativo pertence. O valor recupervel determinado pelo valor mais alto entre o preo de venda lquido e o valor de uso. O preo de venda lquido o montante que se obteria com a alienao do ativo numa transao entre entidades independentes e conhecedoras, deduzido dos custos diretamente atribuveis alienao. O valor de uso decorre dos fluxos de caixa futuros atualizados com base em taxas de desconto que reflitam o valor atual do capital e o risco especfico do ativo. Sempre que o montante pelo qual o ativo se encontra registado superior sua quantia recupervel, reconhecida uma perda por imparidade na Demonstrao Consolidada dos Resultados do exerccio a que se refere. Quando uma perda por imparidade subsequentemente revertida, o valor contabilstico do ativo atualizado para o seu valor estimado. Contudo, a reverso da perda por imparidade s pode ser efetuada at ao limite da quantia que estaria reconhecida (lquida de amortizao) caso a perda por imparidade no tivesse sido registada em exerccios anteriores. A reverso das perdas por imparidade reconhecida de imediato na Demonstrao Consolidada dos Resultados. Os ativos tangveis registados de acordo com o modelo de reavaliao so periodicamente mensurados. Qualquer perda por imparidade nestes ativos reconhecida como uma diminuio reserva de reavaliao reconhecida inicialmente no capital prprio. As perdas por imparidade superiores no montante da reserva de reavaliao inicial so reconhecidas na Demonstrao Consolidada dos Resultados.
g) Provises, passivos e passivos contingentes

As provises so reconhecidas pelo Grupo quando existe uma obrigao presente resultante de eventos passados, sendo provvel que na liquidao dessa obrigao seja necessrio um dispndio de recursos internos e o montante da referida obrigao possa ser estimada com razoabilidade. Quando alguma destas condies no preenchida, o Grupo procede divulgao dos eventos como passivo contingente, a menos que a probabilidade de uma sada de recursos seja remota. As provises para reestruturao apenas so reconhecidas quando o Grupo tem um plano detalhado, formalizado, e aps terem sido comunicados esses factos s entidades envolvidas. As provises so atualizadas na Demostrao Consolidada da Posio Financeira, considerando a melhor estimativa obtida pelos rgos de gesto. As obrigaes para os custos de desmantelamento, remoo de ativos e restaurao do local so reconhecidas a partir do ms em que os bens comeam a ser utilizados e se for possvel estimar a respetiva obrigao com fiabilidade (Notas 3.c) e 43). O montante da obrigao reconhecida corresponde ao respetivo valor presente, sendo a atualizao financeira registada em resultados como custo financeiro na rubrica de Juros suportados, lquidos.
h) Responsabilidades com penses e complementos de penso

A PT Comunicaes e a PT Sistemas de Informao, S.A. (PT SI) eram responsveis por conceder a alguns dos seus empregados prestaes pecunirias a ttulo de penso e complemento de penso de reforma. Em resultado da transferncia realizada em 2010 das responsabilidades no financiadas com penses regulamentares para o Estado Portugus, como explicado na Nota 14.1, a PT Comunicaes e a PT SI so, desde dezembro de 2010, responsveis somente por pagar complementos de penso. Para financiar estas obrigaes, foram constitudos vrios fundos pela PT Comunicaes (Nota 14.1.1). A Telemar e as suas subsidirias promovem planos de penses privados e outros benefcios de reforma aos seus empregados, os quais so geridos por duas fundaes. A Telemar e as suas subsidirias tm planos de benefcio definido e planos de contribuio definida (Nota 14.2) A fim de estimar as suas responsabilidades com os planos de benefcio definido acima mencionados, o Grupo obtm periodicamente clculos atuariais das responsabilidades determinados de acordo com oMtodo da Unidade de Crdito Projetada. O Grupo decidiu adotar o tratamento alternativo previsto no IAS 19 de reconhecimento dos ganhos e perdas atuariais diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral, nomeadamente os resultantes de mudanas nos pressupostos atuariais e de diferenas entre dados reais e pressupostos atuariais. As alteraes aos planos relativas a redues ou aumentos de benefcios concedidos aos empregados so registadas como ganhos e perdas com servios passados. Os ganhos e perdas com servios passados relativos a direitos vencidos so reconhecidos na rubrica Custo com benefcios de reforma, lquidos, quando obtidos ou incorridos, e aqueles relativos a direitos no vencidos so reconhecidos proporcionalmente em quotas constantes durante o perodo estimado que decorre at data em que os direitos sejam adquiridos pelos colaboradores, na maioria dos casos, na data de reforma. Os ganhos obtidos com a liquidao de um plano so reconhecidos, quando incorridos, na rubrica Custos com reduo de efetivos.
146
As responsabilidades reconhecidas na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira representam o valor atual das obrigaes com os planos de benefcios definidos de penses, deduzido do justo valor dos ativos dos fundos de penses e dos ganhos ou perdas com servios passados ainda no reconhecidos. Os planos que apresentam um excesso de financiamento so registados quando h uma autorizao expressa para a sua compensao com as contribuies patronais futuras, ou se o reembolso desse excedente financeiro expressamente autorizado ou permitido. As contribuies efetuadas no mbito dos planos de contribuio definida so determinadas com base em clculos atuariais, quando aplicvel, e so registadas como custo na Demonstrao Consolidada dos Resultados na data em que as mesmas so devidas. De acordo com estes planos, o patrocinador no tem a obrigao legal ou construtiva de fazer contribuies adicionais, no caso de o fundo no ter ativos suficientes para pagar a todos os empregados os benefcios relacionados com os servios prestados no ano corrente e em anos anteriores.
i) Responsabilidades com cuidados de sade

A PT Comunicaes e a PT SI tm o compromisso de conceder a alguns dos seus empregados, bem como aos respetivos familiares elegveis, cuidados de sade a prestar aps a idade da reforma, os quais configuram um plano de benefcios definidos. O Plano de Sade gerido pela Portugal Telecom Associao de Cuidados de Sade (PT ACS), tendo em 2004 sido constitudo um fundo autnomo para financiar estas responsabilidades (Nota 14.1.2), gerido pela PT Prestaes Mandatria de Aquisies e Gesto de Bens, S.A. (PT Prestaes). A Telemar e as suas subsidirias gerem um plano de benefcios definidos destinado a prestar assistncia mdica a reformados e pensionistas. A fim de estimar as suas responsabilidades com o pagamento das referidas prestaes aps a data de reforma, o Grupo obtm periodicamente clculos atuariais das responsabilidades, determinados de acordo com o Mtodo da Unidade de Crdito Projetada. O Grupo decidiu adotar o tratamento alternativo previsto no IAS 19 de reconhecimento dos ganhos e perdas atuariais diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral, nomeadamente os resultantes de alteraes nos pressupostos atuariais e de diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais. As alteraes aos planos relativas a redues ou aumentos de benefcios concedidos aos empregados so registadas como ganhos e perdas com servios passados. Os ganhos e perdas com servios passados relativos a direitos vencidos so reconhecidos na rubrica Custo com benefcios de reforma, lquidos, quando obtidos ou incorridos. Os ganhos e perdas com servios passados relativos a direitos no vencidos so reconhecidos proporcionalmente em quotas constantes durante o perodo estimado que decorre at data em que os direitos sejam adquiridos pelos colaboradores (na maioria dos casos, na data de reforma). Os ganhos obtidos com a liquidao de um plano so reconhecidos quando incorridos na rubrica Custos com reduo de efetivos. As responsabilidades com cuidados de sade reconhecidas na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira representam o valor presente das obrigaes com os planos de benefcios definidos, deduzidas do justo valor dos ativos do fundo constitudo e dos ganhos ou perdas de servios passados ainda no reconhecidos. Os planos que apresentam um excesso de financiamento so registados quando h uma autorizao expressa para a sua compensao com as contribuies patronais futuras, ou se o reembolso desse excedente financeiro expressamente autorizado ou permitido.
j) Pr-reforma e suspenses do contrato de trabalho

No mbito dos programas de pr-reforma ou suspenso do contrato de trabalho, reconhecido na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira um passivo correspondente ao valor presente dos salrios a pagar at idade da reforma. O respetivo custo registado na Demonstrao Consolidada dos Resultados na rubrica Custos com reduo de efetivos (Nota 14.1.3).
k) Subsdios
Os subsdios governamentais so reconhecidos de acordo com o seu justo valor quando existe uma garantia razovel que iro ser recebidos e que as empresas do Grupo iro cumprir com as condies exigidas para a sua concesso. Os subsdios explorao para formao de colaboradores so reconhecidos na Demonstrao Consolidada dos Resultados de acordo com os custos correspondentes incorridos. Os subsdios ao investimento, relacionados com a aquisio de ativos, so deduzidos ao valor dos respetivos ativos (Nota 3.c).
147
l) Ativos e passivos financeiros

Os ativos e passivos financeiros so reconhecidos na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira quando o Grupo se torna parte na respetiva relao contratual. (i) Contas a receber (Notas 26 e 27) Contas a receber, emprstimos atribudos e outras contas a receber que tenham pagamentos fixos ou definidos e que no se encontrem cotados em mercados ativos so classificados como valores a receber ou emprstimos atribudos. As contas a receber no tm implcitos juros, sendo apresentadas pelo respetivo valor nominal, deduzidas de perdas de realizao estimadas, calculadas essencialmente com base (a) na antiguidade do saldo a receber e (b) no perfil de crdito do devedor especfico. (ii) Passivos financeiros e instrumentos de capital prprio Os passivos financeiros e os instrumentos de capital prprio emitidos pelo Grupo so classificados de acordo com a substncia contratual da transao e com a definio do passivo financeiro e instrumento de capital prprio. Os instrumentos de capital prprio so contratos que evidenciam um interesse residual nos ativos do Grupo aps deduo dos passivos. Os instrumentos de capital prprio emitidos pelas empresas do Grupo so registados pelo valor recebido, lquido de custos de emisso. As obrigaes convertveis emitidas pela Portugal Telecom foram reconhecidas inicialmente em duas componentes: (i) o valor atual da dvida, estimado com base em taxas de juro de mercado para emprstimos no convertveis com caractersticas semelhantes, reconhecido no passivo; e (ii) o valor de mercado da opo de converso da obrigao em aes, por parte do detentor da obrigao, reconhecido diretamente no capital prprio. data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira, o passivo registado pelo seu custo amortizado. (iii) Emprstimos bancrios (Nota 38) Os emprstimos bancrios so registados no passivo pelo valor nominal recebido, lquido das respetivas despesas com a emisso desses emprstimos. Os juros e outros encargos financeiros, calculados de acordo com a taxa de juro efetiva, bem como prmios pagos antecipadamente, so contabilizados de acordo com o princpio de especializao dos exerccios. (iv) Contas a pagar (Nota 39) As contas a pagar so registadas pelo seu valor nominal, que substancialmente equivalente ao seu justo valor. (v) Instrumentos financeiros derivados e contabilidade de cobertura (Nota 45) As atividades do Grupo esto essencialmente expostas a riscos financeiros, decorrentes de variaes nas taxas de cmbio e nas taxas de juro. O Grupo tem como poltica recorrer a instrumentos financeiros derivados, com o objetivo de efetuar cobertura daqueles riscos financeiros sujeitos anlise econmica detalhada e aprovao por parte da Comisso Executiva. Os instrumentos financeiros derivados so inicialmente mensurados ao seu justo valor na data de contratao, sendo reavaliados subsequentemente pelo respetivo justo valor na data de cada Demonstrao Consolidada da Posio Financeira. Contabilidade de cobertura A designao de um instrumento financeiro derivado como sendo um instrumento de cobertura obedece s disposies do IAS 39. Atualmente, para efeitos contabilsticos, a Portugal Telecom classifica os seus instrumentos financeiros derivados como de cobertura de justo valor e de fluxos de caixa. As variaes no justo valor dos instrumentos derivados designados como de cobertura de justo valor, bem como as alteraes no justo valor do ativo ou passivo sujeito quele risco, so reconhecidas como resultado financeiro do exerccio. As variaes no justo valor dos instrumentos financeiros derivados designados como cobertura de fluxos de caixa so registadas diretamente no capital prprio, na sua componente efetiva, e em resultados financeiros, na sua componente no efetiva. Os valores registados no capital prprio so transferidos para resultados financeiros no perodo em que o item coberto tiver igualmente efeito em resultados.
148
No que se refere aos instrumentos financeiros derivados que, embora contratados com o objetivo de efetuar cobertura econmica de acordo com as polticas de gesto de risco do Grupo, no cumpram todas as disposies do IAS 39 no que respeita possibilidade de qualificao como contabilidade de cobertura, so classificados como derivados detidos para negociao e as respetivas variaes no justo valor so registadas na Demonstrao Consolidada dos Resultados do exerccio em que ocorrem. (vi) Aes prprias (Nota 44) As aes prprias so contabilizadas pelo seu valor de aquisio como uma reduo do capital prprio na rubrica Aes prprias, e os ganhos ou perdas inerentes sua alienao so registados em Resultados acumulados. Os equity swaps sobre aes prprias, que incluam uma opo de exerccio fsico executvel pela PT, so reconhecidos como um passivo financeiro por contrapartida da reduo de capital prprio, e registados de forma similar a uma aquisio de aes prprias, na data de celebrao do contrato. As aes da Portugal Telecom adquiridas por alguma das suas empresas afiliadas so reconhecidas em aes prprias ao custo de aquisio de acordo com a participao da Empresa na entidade que adquiriu essas aes. (vii) Caixa e equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo (Nota 25) Os montantes includos na rubrica Caixa e equivalentes de caixa correspondem aos valores de caixa, depsitos bancrios, depsitos a prazo e outros, vencveis em ou a menos de trs meses e que possam ser imediatamente mobilizveis e com risco insignificante de alterao de valor. A rubrica Caixa e equivalentes de caixa inclui tambm depsitos de clientes e outras entidades que ainda no foram compensados. Para efeitos da Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa, a rubrica de Caixa e equivalentes de caixa compreende tambm os descobertos bancrios includos na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira na rubrica de Dvida de curto prazo. Os investimentos de curto prazo compreendem investimentos com objetivo de gerar rendimento, razo pela qual no foram classificados como equivalentes de caixa. (viii) Operaes de Qualified Technological Equipment O Grupo celebrou em exerccios anteriores operaes de Qualified Technological Equipment (QTE), pelas quais alienou a determinados investidores um conjunto de equipamentos de telecomunicaes. Em simultneo, estes investidores celebraram contratos de locao dos equipamentos com entidades constitudas especificamente para o efeito, as quais celebraram com o Grupo contratos de venda condicional dos mesmos equipamentos. O Grupo mantm legalmente a posse dos equipamentos envolvidos. Estas operaes configuram um sale and lease-back, mantendo-se os equipamentos registados na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira. As empresas constitudas no mbito destas operaes foram consolidadas integralmente nas demonstraes financeiras, dado o Grupo ter obtido a maioria dos benefcios econmicos gerados por estas entidades no decorrer das suas atividades e, consequentemente, estar exposto ao risco resultante das atividades dessas entidades. Assim, a Portugal Telecom registou um ativo corrente e no corrente pelo montante da venda do equipamento (Nota 32) e um passivo corrente e no corrente pelo montante das rendas vincendas (Nota 43).
m) Trabalhos para a prpria empresa

Os custos internos (materiais, mo de obra e transportes) incorridos na produo de ativos tangveis so objeto de capitalizao, apenas quando sejam preenchidos os seguintes requisitos: os ativos tangveis desenvolvidos so identificveis; existe forte probabilidade de que os ativos tangveis venham a gerar benefcios econmicos futuros; e os custos de desenvolvimento so mensurveis de forma fivel. A contrapartida na Demonstrao Consolidada dos Resultados registada atravs da reduo dos correspondentes custos operacionais, no sendo reconhecidas quaisquer margens geradas internamente. Quando no so preenchidas as condies acima descritas, os custos incorridos so contabilizados na Demonstrao Consolidada dos Resultados como custos do exerccio em que ocorrem. Os custos incorridos na fase de pesquisa so reconhecidos em resultados como custo, no perodo em que ocorrem.
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n) Locaes (a empresa como locatria)

Os contratos de locao so classificados como locaes financeiras se, atravs deles, forem transferidos para o locatrio substancialmente todos os riscos e vantagens inerentes posse dos ativos correspondentes. Os restantes contratos de locao so classificados como locaes operacionais (Nota 12). A classificao das locaes feita em funo da substncia e no da forma do contrato. Os ativos adquiridos mediante contratos de locao financeira, bem como as correspondentes responsabilidades para com o locador, so contabilizados pelo mtodo financeiro, de acordo com o plano financeiro contratual (Nota 38). Adicionalmente, os juros includos no valor das rendas e as amortizaes do ativo fixo tangvel so reconhecidos na Demonstrao Consolidada dos Resultados do perodo a que respeitam. Nas locaes consideradas como operacionais, as rendas devidas so reconhecidas como custo na Demonstrao Consolidada dos Resultados numa base linear durante o perodo do contrato de locao (Nota 12).
o) Imposto sobre o rendimento

O imposto sobre o rendimento do perodo reconhecido de acordo com o preconizado pela IAS 12 Impostos sobre o Rendimento (IAS 12), sendo composto por imposto corrente e imposto diferido. A Portugal Telecom encontra-se abrangida pelo regime de tributao pelo lucro consolidado (atualmente designado por regime especial de tributao dos grupos de sociedades), o qual abrange todas as empresas em que a Portugal Telecom participa, direta ou indiretamente, em pelo menos 90% do respetivo capital social e que, simultaneamente, sejam residentes em Portugal e tributadas em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas (IRC). As restantes empresas participadas, no abrangidas pelo regime especial de tributao do Grupo Portugal Telecom, so tributadas individualmente, com base nas respetivas matrias coletveis e nas taxas de imposto aplicveis. Na mensurao do custo relativo ao imposto sobre o rendimento do perodo, para alm do imposto corrente ainda considerado o efeito do imposto diferido, calculado com base na diferena entre o valor contabilstico dos ativos e passivos em determinado momento e o correspondente valor para efeitos fiscais. Os passivos por impostos diferidos so geralmente reconhecidos para todas as diferenas temporrias tributveis, e os ativos por impostos diferidos apenas so reconhecidos quando exista razovel segurana de que estes podero vir a ser utilizados na reduo do resultado tributvel futuro, ou quando existam impostos diferidos passivos cuja reverso seja expectvel ocorrer no mesmo perodo em que os impostos diferidos ativos sejam revertidos. Na data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira, efetuada uma reviso desses ativos por impostos diferidos, sendo os mesmos reduzidos sempre que deixe de ser provvel a sua utilizao futura. O montante de imposto a incluir quer no imposto corrente, quer no imposto diferido, que resulte de transaes ou eventos reconhecidos diretamente no capital prprio, registado diretamente nestas mesmas rubricas. Deste modo, o impacto de alteraes na taxa de imposto tambm reconhecido no resultado lquido, exceto quando se refere a itens reconhecidos diretamente ao capital prprio, caso em que esse impacto tambm reconhecido diretamente no capital prprio.
p) Rdito
As receitas da atividade de telecomunicaes fixas so registadas pelo seu valor bruto no momento da prestao do servio e faturadas numa base mensal ao longo do ms. Os valores no faturados a clientes ou no faturados por outros operadores, mas vencidos ou incorridos data das demonstraes financeiras consolidadas, so registados com base em estimativas. As diferenas entre os valores estimados e os reais, que normalmente no so significativas, so registadas no perodo subsequente. A repartio de receitas dos servios de telecomunicaes internacionais efetuada com base nos registos de trfego do pas de origem e nas taxas de repartio fixadas mediante acordos celebrados com os vrios operadores de telecomunicaes. Compete ao operador de origem do trfego a apresentao do crdito ao operador do pas de destino e, se aplicvel, aos operadores dos pases de trnsito. As receitas de aluguer de equipamento terminal so registadas como locao operacional no perodo a que respeitam, como receitas operacionais.
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As receitas dos servios de Internet Service Provider resultam fundamentalmente de assinaturas mensais pela disponibilizao do acesso Internet e do trfego telefnico gerado pelos clientes quando utilizam o servio. Estas receitas so reconhecidas no perodo em que o servio prestado. As receitas do servio de televiso por subscrio resultam essencialmente de e so reconhecidas como segue:
Natureza da receita Assinatura mensal pela utilizao do servio Aluguer de equipamento Venda de equipamento Penalidades impostas aos clientes
Rubrica Prestao de servios Prestao de servios Vendas de mercadorias Outras receitas
Reconhecimento No momento da prestao de servios No perodo do aluguer No momento da venda No momento do recebimento
As receitas da atividade de telecomunicaes mveis resultam, essencialmente, da utilizao da rede mvel pelos clientes e operadores de telecomunicaes. O momento do reconhecimento das receitas geradas no mbito da atividade de telecomunicaes mveis, bem como as rubricas onde se encontram reconhecidas, podem-se resumir da seguinte forma:
Natureza da receita Utilizao da rede Trfego de interligao Roaming Cartes pr-pagos Banda larga mvel Equipamentos terminais e acessrios Penalidades impostas aos clientes
Rubrica Prestaes de servios Prestaes de servios Prestaes de servios Prestaes de servios Prestaes de servios Vendas de mercadorias Outras receitas
Reconhecimento No ms da prestao do servio No ms da prestao do servio No ms da prestao do servio No momento da prestao do servio No momento da prestao do servio No momento da venda No momento do recebimento
As receitas provenientes da venda de produtos ou servios compostos so imputadas a cada um dos seus componentes de acordo com o seu respetivo valor de mercado e reconhecidas separadamente, de acordo com os critrios definidos para cada um desses componentes. O Grupo opera programas de fidelizao para alguns dos seus clientes, ao abrigo dos quais, em funo do consumo, os clientes tm direito a pontos de fidelizao que podem ser trocados por equipamentos, acessrios e descontos em subsequentes aquisies de servios de telecomunicaes. A Portugal Telecom contabiliza estas transaes como transaes contendo mltiplos elementos, pelo que o montante recebido inicialmente alocado entre a receita relativa ao trfego consumido e os pontos que o cliente obteve. Desta forma, a receita diferida reconhecida quando os pontos so consumidos ou perdem a validade.
q) Saldos e transaes em moeda estrangeira

As transaes em moeda estrangeira so convertidas para Euros taxa de cmbio da data da transao. Na data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira, efetuada a atualizao cambial de ativos e passivos, aplicando a taxa de fecho. As diferenas cambiais da resultantes so reconhecidas na Demonstrao Consolidada dos Resultados do perodo em que foram determinadas. As variaes cambiais geradas em itens no monetrios, incluindo o goodwill, e em itens monetrios que constituam extenso do investimento e cujo reembolso no seja previsvel num futuro prximo, so reconhecidos diretamente no capital prprio na rubrica Ajustamentos de converso cambial, sendo apresentadas na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. A converso para Euros de demonstraes financeiras de empresas participadas denominadas em moeda estrangeira efetuada considerando as seguintes taxas de cmbio: Taxa de cmbio vigente data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira, para a converso dos ativos e passivos; Taxa de cmbio mdia do perodo, para a converso das rubricas da Demonstrao Consolidada dos Resultados; Taxa de cmbio mdia do perodo, para a converso dos fluxos de caixa (nos casos em que essa taxa de cmbio se aproxime da taxa real, sendo que para os restantes fluxos de caixa utilizada a taxa de cmbio da data das operaes); e Taxa de cmbio histrica, para a converso das rubricas do capital prprio.
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As diferenas de cmbio originadas na converso so includas no capital prprio, na rubrica Ajustamentos de converso cambial, e so apresentadas na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. De acordo com o IAS 21, quando ocorre uma reduo no investimento da Portugal Telecom numa entidade estrangeira, atravs da venda ou reembolso de capital, o efeito acumulado dos ajustamentos de converso cambial transferido para a Demonstrao Consolidada de Resultados, de forma proporcional reduo ocorrida no investimento. O Grupo optou por utilizar a exceo prevista no IFRS 1, transferindo o montante relativo a variaes cambiais acumuladas at data da transio, contabilizado na rubrica de Ajustamentos de converso cambial em 1 de janeiro de 2004, para a rubrica de Resultados transitados. A partir de 1 de janeiro de 2004, o Grupo comeou a registar diretamente no capital prprio as variaes cambiais permitidas pelos IFRS, passando as variaes cambiais geradas aps a data de transio a ser reconhecidas na Demonstrao Consolidada dos Resultados apenas na data da alienao dos respetivos investimentos financeiros ou quando se verifica o reembolso do investimento efetuado.
r) Encargos financeiros com emprstimos

Os encargos financeiros relacionados com emprstimos obtidos so reconhecidos como custo quando incorridos. O Grupo no capitaliza os encargos financeiros, ainda que relacionados com emprstimos incorridos na aquisio, construo ou produo de um ativo, nos casos em que o perodo de construo dos ativos tangveis e intangveis relativamente curto.
s) Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa

A Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa preparada de acordo com a IAS 7, atravs do mtodo direto. O Grupo classifica na rubrica Caixa e equivalentes de caixa os investimentos vencveis a menos de trs meses e para os quais o risco de alterao de valor insignificante. Para efeitos da Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa, a rubrica de caixa e equivalentes de caixa compreende tambm os descobertos bancrios includos na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira na rubrica de Dvida de curto prazo. Os fluxos de caixa so classificados na Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa, dependendo da sua natureza, em (1) atividades operacionais; (2) atividades de investimento; e (3) atividades de financiamento. As atividades operacionais englobam essencialmente os recebimentos de clientes, e os pagamentos a fornecedores, ao pessoal, de benefcios de reforma, de imposto sobre o rendimento e de impostos indiretos lquidos. Os fluxos de caixa abrangidos nas atividades de investimento incluem, nomeadamente, aquisies e alienaes de investimentos, dividendos recebidos de empresas associadas e recebimentos e pagamentos decorrentes da compra e venda de ativos imobilizados. Os fluxos de caixa relacionados com as atividades de financiamento incluem, designadamente, os pagamentos e recebimentos referentes a emprstimos obtidos e pagamentos relacionados com juros e despesas relacionadas, compra e venda de aes prprias e pagamentos de dividendos.
t) Eventos subsequentes (Nota 50)

Os eventos ocorridos aps a data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira que afetem o valor dos ativos e passivos existentes data da referida demonstrao so considerados na preparao das demonstraes financeiras do perodo. Esses eventos, se significativos, so divulgados nas notas s demonstraes financeiras consolidadas.
Julgamentos e estimativas
Na preparao das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com os IFRS, o Conselho de Administrao da Portugal Telecom utiliza estimativas e pressupostos que afetam a aplicao de polticas e montantes reportados. As estimativas e julgamentos so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia de eventos passados e outros fatores, incluindo expectativas relativas a eventos futuros considerados provveis face s circunstncias em que as estimativas so baseadas ou resultado de uma informao ou experincia adquirida. As estimativas contabilsticas mais significativas refletidas nas demonstraes financeiras consolidadas so como segue: (a) Benefcios de reforma O valor presente das responsabilidades com benefcios de reforma calculado com base em metodologias atuariais, as quais utilizam determinados pressupostos atuariais. Quaisquer alteraes desses pressupostos tero impacto no valor contabilstico das responsabilidades. Os principais pressupostos atuariais utilizados no clculo das responsabilidades com benefcios de reforma esto descritos na Nota 14. A Empresa tem como poltica rever periodicamente os principais pressupostos atuariais, caso o seu impacto seja material nas demonstraes financeiras.
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(b) anlise de imparidade do goodwill A Portugal Telecom testa anualmente o goodwill com o objetivo de verificar se o mesmo est em imparidade. Os valores recuperveis das unidades geradoras de caixa foram determinados com base na metodologia do valor em uso. A utilizao deste mtodo requer a estimativa de fluxos de caixa futuros provenientes das operaes de cada unidade geradora de caixa, a escolha de uma taxa de crescimento para extrapolar as projees de fluxos de caixa esperados e a estimativa de uma taxa de desconto apropriada para cada unidade geradora de caixa. (c) Valorizao e vida til de ativos intangveis e tangveis A Portugal Telecom utiliza diversos pressupostos na estimativa dos fluxos de caixa futuros provenientes dos ativos intangveis adquiridos como parte de processos de aquisio de empresas, entre os quais a estimativa de receitas futuras, taxas de desconto e vida til dos referidos ativos. A Portugal Telecom tambm utilizou estimativas para determinar a vida til dos seus ativos tangveis. (d) reconhecimento de provises e ajustamentos A Portugal Telecom parte em diversos processos judiciais em curso para os quais, com base na opinio dos seus advogados, efetuou um julgamento para determinar o reconhecimento de eventual proviso para fazer face a essas contingncias (Nota 49). Os ajustamentos para contas a receber so calculados essencialmente com base na antiguidade das contas a receber, o perfil de risco dos clientes e a situao financeira dos mesmos. As estimativas relacionadas com os ajustamentos para contas a receber diferem de negcio para negcio. (e) Determinao do valor de mercado dos instrumentos financeiros A Portugal Telecom escolhe o mtodo de avaliao que considera apropriado para os instrumentos financeiros no cotados num mercado ativo com base no seu melhor conhecimento do mercado e dos ativos, aplicando as tcnicas de avaliao usualmente utilizadas no mercado e usando pressupostos com base em taxas de mercado. (f) Determinao do valor de mercado dos ativos reavaliados A Portugal Telecom utiliza o modelo da reavaliao para mensurar o valor contabilstico de determinadas classes de ativos tangveis. Para determinar o valor reavaliado desses ativos, a Empresa utilizou o mtodo do custo de reposio no caso da rede de condutas e o valor de mercado no caso dos imveis. Estes mtodos implicaram a utilizao de determinados pressupostos relativos ao custo de construo das condutas e de indicadores especficos relacionados com o mercado imobilirio, conforme explicado em maior detalhe na Nota 37. (g) Impostos diferidos O Grupo reconhece e liquida o imposto sobre o rendimento com base nos resultados das operaes apurados de acordo com a legislao societria local, considerando os preceitos da legislao fiscal, os quais so significativamente diferentes dos valores calculados de acordo com as IFRS. De acordo com a IAS 12, a empresa reconhece os ativos e passivos por impostos diferidos com base na diferena existente entre o valor contabilstico e as bases fiscais dos ativos e passivos. A Empresa analisa periodicamente a recuperabilidade dos ativos por impostos diferidos e reconhece uma perda por imparidade sempre que seja provvel que esses ativos no sejam realizveis, com base em informao histrica sobre o lucro tributvel, na projeo do lucro tributvel futuro e no tempo estimado de reverso das diferenas temporais. Estes clculos requerem o uso de estimativas e pressupostos, sendo que a aplicao de diferentes estimativas e pressupostos poderia resultar no reconhecimento de uma proviso para reduo do valor recupervel de todo ou parte significativa dos ativos por impostos diferidos. As estimativas foram determinadas com base na melhor informao disponvel data da preparao das demonstraes financeiras consolidadas, no entanto, podero ocorrer situaes em perodos subsequentes que, no sendo previsveis data, no foram consideradas nessas estimativas. Conforme disposto pelo IAS 8, alteraes a estas estimativas, que ocorram posteriormente data das demonstraes financeiras consolidadas, so corrigidas em resultados de forma prospetiva.
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4. ALTERAES DE POLTICAS E ESTIMATIVAS

Durante o ano findo em 31 de dezembro 2011, as seguintes normas, normas revistas ou interpretaes aprovadas pela Unio Europeia ficaram efetivas, apesar de a sua adoo no ter tido impacto nas demonstraes financeiras da Portugal Telecom: Alteraes IAS 24 Divulgao de Partes Relacionadas; Alteraes IFRIC 14 O Limite sobre um Ativo de Benefcios Definidos, Requisitos Mnimos de Financiamento e a sua Interao; IFRIC 19 Extino de Passivos Financeiros atravs de Instrumentos de Capital Prprio; Alteraes IFRS 1 Adoo pela Primeira Vez das IFRS; Alteraes IAS 32 Instrumentos Financeiros; Alteraes IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes; e Alteraes IAS 1 Apresentao de Demonstraes Financeiras e ao IFRS 3 Concentrao de Atividades Empresariais, como uma parte de um documento emitido em 2010 relacionado com pequenas melhorias de diversas normas. Em 2011, o IASB publicou outras normas e interpretaes, ainda no adotadas pela Portugal Telecom, uma vez que ainda no foram aprovadas pela Unio Europeia, sendo a sua aplicao requerida apenas em perodos subsequentes: Em 16 de junho de 2011, o IASB emitiu alteraes IAS 19 Benefcios aos Empregados, as quais incluem essencialmente: (i) a eliminao da opo de diferir o reconhecimento dos ganhos e perdas atuariais, conhecida pelo mtodo do corredor; (ii) a simplificao da apresentao das alteraes nos ativos e passivos resultantes de planos de benefcios definidos, incluindo remensuraes a serem apresentadas na Demonstrao do Rendimento Integral, separando-as das alteraes que podem ser vistas como resultado das operaes do dia-a-dia da empresa; e (iii) melhorias nos requisitos de divulgao para planos de benefcios definidos, prestando melhor informao acerca das caractersticas desses planos e dos riscos a que as entidades esto expostas quando participam nos mesmos. Esta norma aplicvel para exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2013. A Empresa est a avaliar os impactos da adoo desta norma revista, sendo no entanto de salientar que a Portugal Telecom j reconhece os ganhos e perdas atuariais diretamente no capital prprio; Em 16 de junho de 2011, o IASB emitiu alteraes IAS 1 Apresentao das Demonstraes Financeiras que requerem divulgaes adicionais a serem efetuadas na demonstrao do rendimento integral de modo a que os itens includos nesta demonstrao sejam agrupados em duas categorias: (1) itens que no vo ser subsequentemente reclassificados para resultados; e (2) itens que vo ser subsequentemente reclassificados para resultados quando determinadas condies so cumpridas. Estas alteraes IAS 1 so aplicveis para exerccios iniciados em ou aps 1 de julho de 2012; Em 12 de maio de 2011, o IASB emitiu a IFRS 10 Demonstraes Financeiras Consolidadas, a qual estabelece os princpios para a apresentao e preparao das demonstraes financeiras consolidadas quando a entidade controla uma ou mais entidades. A IFRS 10, com base nos princpios existentes, identifica o conceito de controlo como o fator decisivo para determinar se uma empresa deve ser includa nas demonstraes financeiras consolidadas da empresa-me. Esta norma disponibiliza igualmente orientaes para determinar a existncia de controlo nas situaes em que tal difcil. A IFRS 10 substitui os requisitos de consolidao previstos na SIC 12 Consolidao e na IAS 27 Demonstraes Financeiras Consolidadas e Individuais. A Empresa est a analisar os impactos decorrentes da adoo desta norma, a qual aplicvel para exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2013; Em 12 de maio de 2011, o IASB emitiu a IFRS 11 Empreendimentos Conjuntos, a qual classifica os empreendimentos conjuntos como operaes conjuntas (combinando os conceitos existentes de ativos controlados conjuntamente e de operaes controladas conjuntamente) ou como joint ventures (equivalente ao conceito existente de uma entidade controlada conjuntamente) e requere a utilizao do mtodo de equivalncia patrimonial nas joint ventures, eliminando desta forma o mtodo de consolidao proporcional. Esta norma, que vem substituir a IAS 31 Interesses em Empreendimentos Conjuntos e a SIC 13 Entidades Controladas Conjuntamente Contribuies No-Monetrias dos Ventures, aplicvel em exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2013. Com a adoo desta nova norma, a Portugal Telecom deixar de consolidar proporcionalmente os seus investimentos na Oi, na Contax e nos seus acionistas controladores; Em 12 de maio de 2011, o IASB emitiu a IFRS 12 Divulgao de Participaes em Outras Entidades, a qual aplicvel a entidades com participao em empresas subsidirias, empreendimentos conjuntos, empresas associadas e outras entidades no consolidadas, e vem estabelecer os objetivos de divulgao e especificar o nvel mnimo de informaes a divulgar pela entidade para cumprir com esses objetivos. De acordo com esta norma, uma entidade deve divulgar informao que permita aos utilizadores das demonstraes financeiras avaliar a natureza e os riscos associados s participaes financeiras em outras entidades e os efeitos das mesmas nas suas demonstraes financeiras. A Empresa est a avaliar o impacto da adoo desta norma, a qual aplicvel para exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2013; Em 12 de maio de 2011, o IASB emitiu a IFRS 13 Mensurao a Valor de Mercado, a qual procura estabelecer uma fonte nica de orientao para a mensurao a valor de mercado de acordo com as IFRS. O valor de mercado definido como o preo que seria recebido para vender um ativo ou pago para transferir um passivo numa transao entre duas partes a atuar no mercado na data de mensurao. A Empresa est a avaliar o impacto da adoo desta norma, a qual aplicvel para exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2013;
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Na sequncia das alteraes supra mencionadas, as normas IAS 27 Demonstraes Financeiras Consolidadas e Individuais e IAS 28 Investimentos em Associadas foram revistas em conformidade; Em 20 de dezembro de 2010, o IASB emitiu alteraes IAS 12 Imposto sobre o Rendimento que vm criar uma exceo ao princpio geral da IAS 12 de que os ativos e passivos por impostos diferidos devem refletir as consequncias fiscais decorrentes da forma como a entidade espera recuperar o valor contabilstico do ativo. Especificamente, em resultado destas alteraes, as propriedades de investimento que so mensuradas ao abrigo do modelo de revalorizao de acordo com a IAS 40 Propriedades de Investimento, devem-se presumir como sendo recuperveis atravs da venda para efeitos de mensurao dos impostos diferidos, a no ser que essa presuno seja rebatida em determinadas circunstncias. A Empresa est a avaliar os impactos destas alteraes IAS 12, as quais so aplicveis para exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2012; Em 7 de outubro de 2010, o IASB emitiu alteraes IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes, as quais vm aumentar os requisitos de divulgao para transaes envolvendo transferncias de ativos financeiros. Estas alteraes tm como objetivo dar maior transparncia acerca dos riscos a que uma entidade est exposta quando transfere um ativo financeiro mas retm algum nvel de exposio continuada a esse mesmo ativo. Estas alteraes so aplicveis para exerccios iniciados em ou aps 1 de julho de 2011; Em novembro de 2009, o IASB emitiu a IFRS 9 Instrumentos Financeiros, a qual introduz novos requisitos para a classificao e mensurao de ativos financeiros. Subsequentemente, em outubro de 2010, a IFRS 9 foi alterada de modo a incluir os requisitos para a classificao e mensurao de passivos financeiros e para o desreconhecimento dos mesmos. A Empresa est a avaliar os impactos da adoo desta norma, a qual aplicvel para exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2013.
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5. COTAES UTILIzADAS PARA CONVERSO DE TRANSAES EM MOEDA ESTRANGEIRA

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os ativos e passivos expressos em moeda estrangeira foram convertidos para Euros com base nas seguintes taxas de cmbio relativamente ao Euro:
Moeda Coroa dinamarquesa Coroa norueguesa Coroa sueca Dirham marroquino Dobra de s. Tom e Prncipe Dlar australiano Dlar canadiano Dlar namibiano Dlar de Hong Kong Dlar dos EUA Escudo de Cabo Verde Forint hngaro Franco CFA Franco suo Iene japons Libra esterlina Metical de Moambique Pataca de Macau Peso argentino Pula de Botsuana Rand da frica sul Real do Brasil xelim queniano xelim ugands Yuan Renmimbi da China
2011 7,4342 7,7540 8,912 11,095 24.500,0 1,2723 1,3215 10,4830 10,0510 1,2939 110,2650 314,5800 655,9570 1,2156 100,2000 0,8353 34,9600 10,353 5,5683 9,6704 10,483 2,4159 109,9168 3.208,9 8,159
2010 7,4535 7,8000 8,966 11,221 24.500,0 1,3136 1,3322 8,8625 10,3856 1,3362 110,2650 277,9500 655,9570 1,2504 108,6500 0,8608 43,6500 10,697 5,3125 8,8932 8,863 2,2177 108,0318 3.086,6 8,822
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Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as demonstraes dos resultados das empresas controladas expressas em moeda estrangeira foram convertidas para Euros com base nas seguintes taxas de cmbio mdias:
Moeda Dirham marroquino Dlar namibiano Dobra de s. Tom e Prncipe Dlar dos EUA Escudo de Cabo Verde Forint hngaro Franco CFA Franco suo Metical de Moambique Pataca de Macau Peso argentino Pula de Botsuana Real do Brasil xelim queniano xelim ugands Yuan Renmimbi da China
2011 11,2677 10,0970 24.500,0 1,392 110,2650 279,37 655,9570 1,2326 40,5400 11,1619 5,7591 9,5133 2,3265 122,8537 3.501,2 8,996
2010 11,1623 9,6981 24.500,0 1,326 110,2650 275,48 655,9570 1,3802 45,3431 10,6125 5,2000 9,0274 2,3315 105,2131 2.883,0 8,972
6. RECEITAS OPERACIONAIS
As receitas operacionais consolidadas nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 tm a seguinte composio:
Euros
2011 Telecomunicaes em Portugal (Nota 7.a) (i) Prestaes de servios (Nota 3.p) Vendas Outras receitas Telecomunicaes no brasil Oi (Nota 7.b) (ii) Prestaes de servios (Nota 3.p) Vendas Outras receitas Outros negcios (iii) Prestaes de servios Vendas Outras receitas 2.868.688.041 2.726.419.561 115.138.271 27.130.209 2.409.199.493 2.297.480.556 12.028.870 99.690.067 868.957.187 835.386.776 14.288.268 19.282.143 6.146.844.721
2010 3.102.159.717 2.918.735.659 146.489.093 36.934.965 640.094.121 597.288.304 19.126.757 23.679.060 3.742.253.838
(i) As informaes sobre o desempenho deste segmento operacional, incluindo explicaes para a evoluo das receitas operacionais, esto descritas na Nota 7.a). (ii) Como mencionado na Nota 2, os resultados da Oi foram consolidados proporcionalmente desde 1 de abril de 2011. As informaes sobre o desempenho deste segmento operacional esto descritas na Nota 7.b). (iii) O aumento da contribuio dos outros negcios para as receitas consolidadas explicado essencialmente por (1) o impacto da consolidao proporcional da Contax a partir 1 de abril de 2011 (359 milhes de Euros) e (2) pelo aumento das receitas na MTC (operador mvel na Nambia) e na Timor Telecom. Estes efeitos foram parcialmente compensados por um menor contributo do negcio da Dedic/GPTI, o qual foi consolidado integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrado na Contax.
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O rdito reconhecido de acordo com os princpios referidos na Nota 3.p). As prestaes de servios incluem receitas provenientes essencialmente de (1) servios de telecomunicaes fixas e internacionais, incluindo receitas de faturao e interligao, (2) servios de televiso por subscrio, incluindo a assinatura mensal e o aluguer de equipamentos, (3) servios de telecomunicaes mveis, incluindo o uso de rede, tarifas de interligao, roaming, cartes pr-pagos e banda larga sem fios, e (4) publicidade em listas telefnicas. As vendas correspondem essencialmente alienao de equipamento terminal, incluindo telefones fixos, modems, boxes de TV e equipamento terminal mvel. As outras receitas incluem principalmente receitas de publicidades nos portais, benefcios com as penalidades contratuais impostas aos clientes, aluguer de equipamentos e outras infraestruturas e receitas resultantes de projetos de consultoria. Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as receitas operacionais por mercado geogrfico so conforme segue:
Euros
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2011 Portugal Brasil (i) Outros 2.925.290.790 2.901.881.154 319.672.777 6.146.844.721
2010 3.176.056.481 261.672.665 304.524.692 3.742.253.838
(i) Em 2011, esta rubrica inclui receitas da Oi e da Contax no montante de 2.768 milhes de Euros, as quais foram consolidadas proporcionalmente desde 1 de abril de 2011, conforme explicado acima.
7. COMPOSIO DO RESULTADO LQUIDO POR SEGMENTOS DE NEGCIO

No seguimento da aquisio de um interesse econmico de 25,3% na Oi, cujos resultados foram consolidados proporcionalmente desde 1 de abril de 2011, a Portugal Telecom passou a divulgar a Oi como um segmento operacional uma vez que a gesto da Empresa rev e analisa periodicamente os resultados deste negcio. Este segmento operacional, denominado Telecomunicaes no Brasil Oi, inclui a empresa holding TNL e a Telemar Norte Leste e as suas subsidirias. At 30 de junho de 2011, os segmentos operacionais da Portugal Telecom em Portugal, os quais estavam organizados por tipo de tecnologia utilizada para fornecer os seus servios e produtos a clientes, incluam os segmentos da Rede Fixa (servios de telecomunicaes fixas prestados atravs da PT Comunicaes e da PT Prime) e do Mvel (servios de telecomunicaes mveis prestados atravs da TMN). No seguimento da progressiva integrao dos produtos e servios das redes fixa e mvel, o Conselho de Administrao da Portugal Telecom alterou, a partir daquela data, a forma com rev e avalia a performance dos seus negcios em Portugal, e consequentemente alterou a divulgao dos seus segmentos operacionais em Portugal, substituindo os anteriores segmentos Rede fixa em Portugal e Mvel em Portugal por um segmento operacional denominado Telecomunicaes em Portugal que inclui todos os servios de telecomunicaes em Portugal. No seguimento desta alterao, a informao financeira correspondente ao ano anterior foi reexpressa. Em resultado das alteraes mencionadas acima, os segmentos operacionais em 31 de dezembro de 2011 so como segue: (i) Telecomunicaes em Portugal; e (ii) Telecomunicaes no Brasil - Oi. No existe nenhuma diferena entre os segmentos operacionais e os reportados. Alm dos segmentos atrs mencionados, o Grupo tem outros negcios que no cumprem individualmente ou em conjunto nenhum dos indicadores quantitativos que obriguem divulgao como segmento de negcio reportvel. Estes negcios respeitam essencialmente s seguintes empresas do Grupo: (1) Contax, que presta servios em regime de outsourcing e de call centre; (2) MTC, Cabo Verde Telecom e Timor Telecom, as quais prestam servios de telecomunicaes fixas e mveis, e (3) algumas empresas Portuguesas que prestam servios de suporte ao negcio, nomeadamente a PT Sistemas de Informao, Portugal Telecom Inovao, PT Pro Servios Administrativos e de Gesto Partilhados e PT Contact Telemarketing e Servios de Informao.
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A informao por segmento para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 apresentada em baixo. a) Telecomunicaes em Portugal A informao financeira deste segmento reportvel para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 como segue:
Euros
2011 RECEITAS (i) Prestaes de servios - clientes externos (Nota 6) Prestaes de servios - intragrupo Vendas - clientes externos (Nota 6) Vendas - intragrupo Outras receitas - clientes externos (Nota 6) Outras receitas - intragrupo CUSTOS, DESPESAS, PERDAS E (GANHOS) Custos com o pessoal (Nota 8) Custos diretos dos servios prestados (ii) Custos comerciais (iii) Fornecimentos, servios externos e outras despesas (iv) Amortizaes (v) Custos com benefcios de reforma, lquidos (vi) Custos de reduo de efetivos e liquidao (vii) Ganhos com a alienao de ativos fixos, lquidos Outros custos, lquidos (viii) Resultado antes de resultados financeiros e impostos 252.457.557 480.297.290 318.304.226 535.438.223 703.169.318 53.917.498 34.003.038 (556.261) 16.613.077 2.393.643.966 498.354.864 2.726.419.561 13.549.575 115.138.271 1.137.761 27.130.209 8.623.453 2.891.998.830
2010 2.918.735.659 14.859.164 146.489.093 2.950.652 36.934.965 4.485.632 3.124.455.165 274.983.361 535.052.022 345.003.890 591.830.390 681.638.261 38.145.723 142.543.090 (2.490.280) 102.657.831 2.709.364.288 415.090.877
(i) Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a composio das receitas por segmento de cliente conforme segue:
MILHEs DE Euros
2011 Residencial Pessoal Empresas servios a operadores, outros e eliminaes 682 768 982 459 2.892
2010 647 865 1.080 533 3.124
A reduo nas receitas explicada essencialmente por: (1) menores receitas no segmento de cliente Pessoal (97 milhes de Euros), incluindo menores receitas de interligao (29 milhes de Euros), principalmente em resultado do impacto negativo da reduo das Tarifas de Terminao Mvel, menores receitas de cliente (55 milhes de Euros) que refletem condies econmicas adversas, incluindo o aumento do IVA (+3pp no primeiro semestre de 2011 e +2pp no terceiro trimestre de 2011), em conjunto com o aumento de popularidade dos planos tribais, e menores vendas; (2) menores receitas no segmento de cliente Empresas (97 milhes de Euros), penalizadas por um ambiente econmico adverso e consequentes esforos de conteno de custos por parte das empresas e tambm por um projeto no recorrente realizado nas escolas pblicas em 2010; e (3) menores receitas no segmento de cliente servios a operadores e outros negcios (74 milhes de Euros), incluindo o impacto decorrente do declnio no negcio das listas (20 milhes de Euros). Estes efeitos foram parcialmente compensados por um aumento nas receitas do segmento de cliente Residencial (35 milhes de Euros), relacionado essencialmente com as receitas de televiso por subscrio e banda larga, as quais esto suportados no sucesso das ofertas double e triple play do Meo. (ii) O decrscimo nos custos diretos explicado essencialmente pela reduo nos custos de interligao, principalmente em resultado do decrscimo das Tarifas de Terminao Mvel, e do declnio no negcio das listas telefnicas, cujos efeitos mais do que compensaram o aumento nos custos com programao explicado pelo contnuo crescimento dos clientes de TV por subscrio, no obstante uma reduo nos custos de programao por cliente, uma vez que o negcio de TV por subscrio est a comear a atingir massa crtica. (iii) Esta rubrica inclui os custos das mercadorias vendidas, comisses e despesas com marketing e publicidade. A reduo em 2011 reflete essencialmente o decrscimo no custo das mercadorias vendidas, explicado pela racionalizao do portfolio de equipamentos da TMN e por menores vendas. (iv) A reduo nesta rubrica explicada essencialmente pela reduo nos custos com manuteno e reparao, no seguimento do desenvolvimento da rede FTTH, a qual mais eficiente, e dos benefcios decorrentes de iniciativas de controlo de custos nas operaes em Portugal. (v) O aumento nos custos com amortizaes est relacionado essencialmente com os investimentos efetuados no desenvolvimento do servio de televiso por subscrio, o que mais do que compensou a reduo relacionada com a troca de equipamento 2G na TMN por equipamentos habilitados para usar a tecnologia LTE (4G). (vi) Como explicado em maior detalhe na Nota 14, o aumento nesta rubrica est relacionado essencialmente com um ganho com servios passados reconhecido em 2010 no montante de 31 milhes de Euros, o qual est relacionado com uma alterao na frmula de clculo da penso introduzida pelo Decreto-lei n. 3-B/2010, cujo efeito mais do que compensou o impacto positivo da transferncia para o Estado Portugus das responsabilidades no financiadas com penses. (vii) Em 2010, esta rubrica inclui essencialmente custos com o programa de reduo de efetivos no valor de 136 milhes de Euros, relacionados com um plano de restruturao aprovado no final de 2010 (Nota 14.5), e um custo de 7,5 milhes de Euros relacionado com a liquidao dos planos de benefcios definidos transferidos para o Estado Portugus em dezembro de 2010. (viii) Os outros custos em 2010, conforme mencionado na Nota 15, incluem provises e ajustamentos no recorrentes, que foram reconhecidos de modo a ajustar determinadas contas a receber e inventrios para os respetivos montantes recuperveis e refletir as perdas estimadas com determinadas aes legais.
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Os investimentos em ativos tangveis e intangveis deste segmento de negcio diminuram de 657 milhes de Euros em 2010 para 647 milhes de Euros em 2011. Esta evoluo reflete o declnio dos investimentos no segmento de cliente residencial devido a uma reduo nos investimentos relacionados com cliente em resultado de: (1) um menor nmero de set-top boxes por cliente de TV atravs de fibra, em comparao com ADSL; (2) um menor custo unitrio de set-top boxes, terminais ticos e home gateways, e (3) melhores taxas de reacondicionamento de set-top boxes. Estes efeitos foram parcialmente compensados pelo aumento dos investimentos relacionados com a rede mvel, explicado pelo investimento na troca de equipamentos 2G por equipamentos preparados para a LTE (4G) e por investimentos em capacidade nas redes existentes de 3G e 3,5G, nomeadamente nas reas urbanas. Adicionalmente, a Portugal Telecom tem vindo a reforar a capacidade de dados no mvel e a qualidade da sua rede, aproveitando o desenvolvimento da rede FTTH para impulsionar a qualidade da rede mvel e liderar o arranque do 4G no mercado portugus. Alm dos investimentos acima mencionados, este segmento de negcio incorreu em investimentos no recorrentes nos montantes totais de 136 milhes de Euros em 2011 e 227 milhes de Euros em 2010, conforme mencionado nas Notas 36 e 37. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o nmero de empregados afetos a este segmento era de 7.535 e de 7.206, respetivamente. b) Telecomunicaes no brasil | Oi A informao financeira deste segmento reportvel para o perodo de nove meses entre 1 de abril e 31 de dezembro de 2011, a qual foi consolidada proporcionalmente na Demonstrao dos Resultados da Portugal Telecom, como segue:
Euros
2011 RECEITAS Prestaes de servios - clientes externos (Nota 6) Vendas - clientes externos (Nota 6) Outras receitas - clientes externos (Nota 6) Outras receitas - intragrupo CUSTOS, DESPESAS, PERDAS E (GANHOS) Custos com o pessoal Custos diretos dos servios prestados Custos comerciais Fornecimentos, servios externos e outras despesas Amortizaes Custos com benefcios de reforma, lquidos Ganhos com a alienao de ativos fixos, lquidas Outros custos, lquidos Resultado antes de resultados financeiros e impostos 163.243.344 517.527.789 174.426.926 809.288.452 512.203.623 4.516.002 (8.711.820) 10.136.238 2.182.630.554 229.486.324 2.297.480.556 12.028.870 99.690.067 2.917.385 2.412.116.878
Os investimentos em ativos tangveis e intangveis deste segmento de negcio para o perodo de nove meses entre 1 de abril e 31 de dezembro de 2011 ascenderam a 444 milhes de Euros. Os investimentos foram direcionados essencialmente para projetos de melhoria da qualidade da rede fixa, expanso da cobertura da rede fixa e mvel, aumento de velocidade da banda larga fixa, aumento de capacidade de trafego de dados 3G em locais estratgicos e fornecimento de pacotes de dados para clientes corporativos. Em 31 de dezembro de 2011, o nmero de empregados afetos a este segmento (considerando a percentagem de 25,6% utilizada para a consolidao proporcional) de 7.892, o que compara com 7.343 empregados em 31 de maro de 2011.
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c) Reconciliao das receitas e do resultado lquido e informao por mercado geogrfico Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a reconciliao entre as receitas dos segmentos reportveis e o total das receitas consolidadas como segue:
Euros
2011 Receitas relativas aos segmentos reportados Receitas relativas a outras operaes (i) Eliminao de receitas intragrupo (i) Total das receitas consolidadas 5.304.115.708 1.441.145.339 (598.416.326) 6.146.844.721
2010 3.124.455.165 1.088.297.486 (470.498.813) 3.742.253.838
(i) Como supra mencionando, os outros negcios incluem essencialmente as empresas Contax, MTC, Cabo Verde Telecom, Timor Telecom e algumas empresas portuguesas de suporte ao negcio, as quais so monitorizadas pela gesto numa base individual. O aumento nesta rubrica no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 est relacionado essencialmente com (1) o impacto da consolidao proporcional da Contax a partir 1 de abril de 2011 (469 milhes de Euros) e (2) a melhoria da performance da MTC (operador mvel na Nambia) e da Timor Telecom. Estes efeitos foram parcialmente compensados por um menor contributo do negcio Dedic/GPTI (128 milhes de Euros), o qual foi consolidado integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrado na Contax. O elevado nvel de eliminaes em 2011, quando comparado com 2010, explicado pela eliminao dos servios de call centre e outros servios corporativos prestados pela Contax Oi, desde 1 de abril de 2011, data a partir da qual estas empresas passam a ser consolidadas proporcionalmente.
Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a reconciliao entre o resultado antes de resultados financeiros e impostos dos segmentos reportveis e o resultado lquido consolidado como segue:
Euros
2011 Resultado antes de resultados financeiros e impostos relativo aos segmentos operacionais: Telecomunicaes em Portugal Telecomunicaes no Brasil - Oi Resultado antes de resultados financeiros e impostos relativo a outros negcios (i) Resultado antes de resultados financeiros e impostos consolidado Ganhos (perdas) financeiros Juros suportados, lquidos (Nota 16) Perdas com variaes cambiais, lquidas (Nota 17) Ganhos em ativos financeiros e outros investimentos, lquidos (Nota 18) Ganhos em empresas participadas, lquidos (Nota 34) Outros custos financeiros, lquidos (Nota 19) Imposto sobre o rendimento (Nota 20) Resultado das operaes continuadas Resultado das operaes descontinuadas (Nota 21) Resultado lquido (antes de interesses no-controladores) (297.114.673) (18.146.031) 577.737 209.183.860 (107.402.475) (108.196.813) 422.911.743 422.911.743 498.354.864 229.486.324 16.168.950 744.010.138
2010 415.090.877 (1.334.473) 413.756.404 (185.044.935) (6.814.213) 1.860.287 141.709.104 (33.300.530) (77.525.848) 254.640.269 5.565.426.533 5.820.066.802
(i) A melhoria desta rubrica explicada essencialmente (1) pelos custos incorridos no terceiro trimestre de 2010, no montante de 25 milhes de Euros, com os servios prestados no mbito do processo de aquisio do investimento na Oi, tal como mencionado na Nota 15, (2) pela melhoria nos resultados de algumas operaes internacionais, nomeadamente a MTC e a Timor Telecom, e (3) pelo impacto da consolidao proporcional da Contax desde 1 de abril de 2011. Estes efeitos foram parcialmente compensados pelo menor contributo do negcio Dedic/GPTI, o qual foi consolidado integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrado na Contax.
O total do ativo, passivo, e dos ativos tangveis e intangveis por mercado geogrfico em 31 de dezembro de 2011 e 2010, e os investimentos em ativos tangveis e intangveis nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 apresentam os seguintes valores:
Euros
2011 Total do ativo Portugal (i) Brasil (ii) Outros 10.332.630.891 11.503.977.140 1.107.182.921 22.943.790.952 Total do passivo 11.613.173.915 7.337.963.518 249.847.426 19.200.984.859 Ativos tangveis (Nota 37) 3.498.585.410 2.572.891.593 157.145.565 6.228.622.568 Ativos intangveis (Nota 36) 966.750.723 4.270.430.011 186.919.725 5.424.100.459 Investimento em ativos tangveis intangveis (iii) 660.819.438 482.918.619 80.083.124 1.223.821.181
160
Euros
2010 Total do ativo Portugal (i) Brasil (ii) Outros 13.861.345.667 276.929.107 1.031.657.387 15.169.932.161 Total do passivo 10.187.945.012 124.576.877 248.265.137 10.560.787.026 Ativos tangveis (Nota 37) 3.649.050.519 46.801.227 178.761.668 3.874.613.414 Ativos intangveis (Nota 36) 879.705.779 67.841.069 164.145.736 1.111.692.584 Investimento em ativos tangveis intangveis (iii) 680.332.172 27.320.165 90.794.997 798.447.334
7 8 9
(i) O decrscimo no total do ativo das operaes em Portugal essencialmente explicado pelo montante pago pela aquisio do investimento na Oi e na Contax (3.728 milhes de Euros), o qual parcialmente compensado pelos emprstimos de financiamento contratados em 2011, o que originou um aumento no total dos ativos e dos passivos. (ii) O aumento da contribuio do Brasil para todas as rubricas basicamente explicado pelo contributo da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores, que foram consolidados proporcionalmente nas demostraes financeiras da Portugal Telecom desde 31 de maro de 2011. (iii)O total dos investimentos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 inclui investimentos em ativos tangveis nos montantes de 1.049 milhes de Euros e 692 milhes de Euros (Nota 37), respetivamente, e investimentos em ativos intangveis nos montantes de 175 milhes de Euros e 106 milhes de Euros (Nota 36), respetivamente. Adicionalmente, para alm destes montantes, o Grupo incorreu em diversos investimentos no recorrentes em ativos tangveis e intangveis, tal como descriminado nas Notas 37 e 36.
8. CUSTOS COM O PESSOAL

Os custos com o pessoal nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, tm a seguinte composio:
Euros
2011 Remuneraes Encargos sociais Cuidados de sade com empregados no ativo Formao Outros (i) 771.408.966 174.072.680 24.768.398 6.098.169 44.127.242 1.020.475.455
2010 507.131.463 101.981.635 8.138.338 7.163.740 12.700.446 637.115.622
(i) No exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui custos da Oi e da Contax relacionados com despesas de transporte, de seleo de pessoal e despesas de recrutamento.
O aumento nos custos consolidados com o pessoal essencialmente explicado pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011, no montante de 505 milhes de Euros (Nota 2.b), o qual foi parcialmente compensado por menores contributos: (1) do segmento operacional Telecomunicaes em Portugal (23 milhes de Euros - Nota 7.a), refletindo essencialmente menores remuneraes variveis e o pagamento de horas extraordinrias, melhores nveis de eficincia em determinados processos internos e menores custos com o pessoal em resultado do plano de reestruturao aprovado no final do ano 2010; e (2) da Dedic/GPTI (78 milhes de Euros), a qual foi consolidada integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrada na Contax.
9. CUSTOS DIRETOS DOS SERVIOS PRESTADOS

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2011, esta rubrica tem a seguinte composio:
Euros
2011 Custos com telecomunicaes (i) Alugueres (i) Custos de programao (ii) Listas telefnicas (Nota 3.p) (iii) Outros (iv) 729.640.282 45.352.281 120.025.530 38.194.685 79.061.672 1.012.274.450
2010 312.919.690 22.608.474 115.781.049 50.248.451 46.001.437 547.559.101
(i) Em 2011 e 2010, estas rubricas incluem custos relacionados com locao operacional no total de 92.317.816 Euros e 44.538.490 Euros, respetivamente (Nota 12). (ii) Esta rubrica refere-se basicamente aos custos de programao incorridos pelo negcio de televiso por subscrio. (iii) A reduo nesta rubrica est diretamente relacionada com o declnio do negcio da publicao de listas telefnicas. (iv) Esta rubrica inclui principalmente custos com contedos mveis e o aumento incorrido em 2011 explicado essencialmente pela consolidao proporcional da Oi desde 1 de abril de 2011.
161
O aumento no total dos custos diretos consolidados essencialmente explicado pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011, no montante de 521 milhes de Euros (Nota 2.b), o qual foi parcialmente compensado pela menor contribuio do segmento operacional Telecomunicaes em Portugal (55 milhes de Euros), em resultado da reduo nos custos com interligao, basicamente devido a menores taxas de terminao mvel (MTRs), e do declnio no negcio das listas telefnicas.
10. CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS

Euros
2011 Custo das mercadorias vendidas Aumentos nos ajustamentos a existncias (Nota 42) Redues nos ajustamentos a existncias (Nota 42) 175.720.765 3.532.983 (9.378.626) 169.875.122
2010 180.819.046 2.667.642 (3.592.773) 179.893.915
A diminuio no custo das mercadorias vendidas est essencialmente relacionada com uma menor contribuio do segmento operacional Telecomunicaes em Portugal (38 milhes de Euros), devido racionalizao do portflio de equipamentos da TMN e menores vendas no exerccio, cujo efeito foi parcialmente compensado pelo impacto da consolidao proporcional da Oi desde 1 de abril de 2011, no total de 32 milhes de Euros (Nota 2.b).
11. FORNECIMENTOS E SERVIOS EXTERNOS

Euros
2011 Manuteno e reparao servios de suporte Comisses Trabalhos especializados Eletricidade Locao operacional (Nota 12) Comunicao Outros 347.252.300 237.489.708 216.666.335 198.757.611 110.842.723 75.518.065 24.203.560 70.652.419 1.281.382.721
2010 145.966.906 123.073.847 131.953.259 93.771.359 48.243.912 48.134.257 23.300.704 110.075.432 724.519.676
O aumento no total dos custos com fornecimentos e servios externos essencialmente explicado pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011, no montante de 597 milhes de Euros (Nota 2.b), o qual foi parcialmente compensado por uma reduo no segmento operacional Telecomunicaes em Portugal (48 milhes de Euros), refletindo essencialmente um rigoroso controlo de custos, e por uma menor contribuio da Dedic/GPTI (21 milhes de Euros), que foi consolidada integralmente at 30 de junho de 2011 e posteriormente integrada na Contax.
162
12. LOCAO OPERACIONAL

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os custos incorridos com contratos de locao operacional foram reconhecidos nas seguintes rubricas:
Euros
9 10 11 12 13 14
2011 Custos diretos dos servios prestados (Nota 9) Fornecimentos, servios externos e outras despesas (Nota 11) (i) 92.317.816 75.518.065 167.835.881
(i) Esta rubrica respeita essencialmente a custos com o aluguer de imveis e de equipamento de transporte.
2010 44.538.490 48.134.257 92.672.747
Em 31 de dezembro de 2011, as responsabilidades futuras do Grupo com contratos de locao operacional no cancelveis tm a seguinte maturidade:
Euros
2012 2013 2014 2015 2016 2017 e anos seguintes
45.789.930 23.737.172 19.858.401 17.226.545 15.181.652 46.654.344 168.448.044
13. IMPOSTOS INDIRETOS

Euros
2011 Taxas de utilizao de espetro (i) Outros (ii) 81.019.498 106.441.262 187.460.760
2010 30.493.286 14.924.960 45.418.246
(i) Esta rubrica inclui essencialmente taxas de utilizao de especro das operaes de servio mvel da Oi (53 milhes de Euros em 2011) e daTMN (17 milhes de Euros em 2011 e 21 milhes de Euros em 2010). (ii) O aumento desta rubrica reflete essencialmente a consolidao proporcional da Oi desde 1 de abril de 2011, no total de 91 milhes de Euros, inclui basicamente (1) impostos diretos relacionados com os fundos Fust (fundo para melhorar o acesso generalizado aos servios de telecomunicaes) e Funtel (Fundo de Telecomunicaes Nacionais) no total de 29 milhes de Euros, (2) despesas com imposto sobre o valor acrescentado (13 milhes de Euros), (3) taxas de concesso (9 milhes de Euros), e (4) outros impostos municipais, federais e estatais no Brasil.
O aumento nos impostos indiretos consolidados explicado essencialmente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores, desde 1 de abril de 2011, no montante total de 146 milhes de Euros (Nota 2.b).
14. CUSTOS COM bENEFCIOS DE REFORMA

14.1. Operaes em Portugal
Conforme referido na Nota 3, a PT Comunicaes e a PT SI patrocinam planos de benefcios definidos ao abrigo dos quais garantem o pagamento de complementos de penses de reforma a empregados reformados e ativos, de cuidados de sade aps a idade da reforma e de salrios a empregados suspensos e pr-reformados at idade da reforma. Anteriormente transferncia de responsabilidades com penses para o Estado Portugus, ocorrida em 2010, a PT Comunicaes era tambm responsvel pelo pagamento de penses de reforma, ao abrigo dos referidos planos.
163
Em 2 de dezembro de 2010, a Portugal Telecom chegou a um acordo com o Estado Portugus para a transferncia para a Caixa Geral de Aposentaes das responsabilidades com penses de reforma patrocinadas pela PT Comunicaes, e dos respetivos fundos constitudos para fazer face a essas responsabilidades. A transferncia incluiu o Plano de Penses do Pessoal da Portugal Telecom/ CGA, o Plano de Penses Regulamentares da Companhia Portuguesa Rdio Marconi e as responsabilidades respeitantes ao benefcio de sobrevivncia includas no Plano de Penses Marconi (em conjunto Planos de Penses Regulamentares). A data de transferncia do Plano de Penses do Pessoal da Portugal Telecom/CGA foi 1 de dezembro de 2010 e do Plano de Penses Regulamentares da Companhia Portuguesa Rdio Marconi e do Plano de Penses Marconi foi 31 de dezembro de 2010. O valor atual das responsabilidades passadas com os Planos de Penses Regulamentares, na data de transferncia, ascendia a 2.804 milhes de Euros (Nota 14.1.1) e foi determinado por um aturio independente utilizando pressupostos atuariais consistentes com as melhores prticas de transaes semelhantes. O valor de mercado dos fundos de penses nas datas de transferncia ascendia a 1.782 milhes de Euros (Nota 14.1.1). Consequentemente, o valor das responsabilidades no financiadas transferidas ascendia a 1.022 milhes de Euros, dos quais 100 milhes de Euros foram pagos em dezembro de 2010 (Nota 14.4). Conforme mencionado na Nota 38.8, do montante remanescente em dvida de 922 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010, a Portugal Telecom liquidou 17,4 milhes de Euros em janeiro de 2011e 450 milhes de Euros em dezembro de 2011. O montante remanescente de 454,3 milhes de Euros dever ser pago at 20 de dezembro de 2012. O valor contabilstico das responsabilidades com penses transferidas calculado de acordo com os pressupostos atuariais utilizados pela Portugal Telecom ascendeu a 2.796 milhes de Euros, em comparao com o montante de 2.804 milhes de Euros calculado por um aturio independente utilizado na transao. A diferena de 7,5 milhes de Euros foi registada como um custo de liquidao (Nota 14.1.1). No seguimento da transferncia dos Planos de Penses Regulamentares, a PT Comunicaes passou a ser responsvel por uma contribuio mensal fixa para a Segurana Social e para a CGA com o objetivo de financiar o servio futuro dos beneficirios ativos includos nestes planos. Os estudos atuariais dos planos de benefcios definidos da Portugal Telecom relativos s operaes em Portugal, com referncia a 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009, foram elaborados com base no Mtodo da Unidade de Crdito Projetada e utilizando essencialmente os seguintes pressupostos financeiros e demogrficos:
2011 Pressupostos financeiros Taxa de desconto para responsabilidades com: Complementos de penses salrios de suspensos e pr-reformados Cuidados de sade Taxa de crescimento salarial para responsabilidades com: Complementos de penses e cuidados de sade salrios de suspensos e pr-reformados Taxa de crescimento das penses Fator de sustentabilidade Taxa de inflao Taxa de crescimento dos custos com sade Taxa de rendimento dos fundos Pressupostos demogrficos Tbuas de mortalidade para os beneficirios ativos: Homens Mulheres Tbuas de mortalidade para os beneficirios no ativos: Homens Mulheres Tabela de Invalidez (swiss Reinsurance Company) Empregados ativos com cnjuges inscritos no plano Rotatividade dos empregados PA (90)m - ajustada PA (90)f - ajustada 25% 35% Nula AM (92) AF (92) 1,75% 0% - 1.75% (i) Indexado a PIB Aplicvel 2,00% 3,00% 6,00% 4,75% 3,75% 4,75%
2010
2009
4,75% 3,75% 4,75% 1,75% 1,75% Em funo do PIB Aplicvel 2,00% 3,00% 6,00%
5,50% 5,50% 5,50% 1,75% 1,75% Em funo do PIB No Aplicvel 1,75% 3,00% 6,00%
AM (92) AF (92) PA (90)m ajustada PA (90)f ajustada 25% 35% Nula
AM (92) AF (92) PA (90)m ajustada PA (90)f ajustada 100% 50% Nula
(i) Para os salrios a pagar entre 2012 e 2016, a taxa de crescimento salarial varia entre 0% e 1% em funo do valor do salrio. A partir de 2017, a taxa de crescimento salarial ser de 1,75% para todas as situaes.
164
As alteraes nos pressupostos atuariais devem-se essencialmente a alteraes ocorridas nas condies de mercado. A taxa anual de desconto das responsabilidades foi estimada com base em taxas de rendimentos de longo prazo de obrigaes de rating elevado data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira, com maturidades equiparveis s das responsabilidades com penses, complementos de penses, salrios e cuidados de sade (entre 4 e 13 anos). A taxa anual de rendimento dos fundos a longo prazo foi estimada essencialmente com base em informao histrica sobre a rentabilidade das vrias classes de ativos em carteira, na evoluo expectvel da composio da carteira de ativos (definida de acordo com a maturidade espectvel das responsabilidades) e em indicadores de mercados financeiros habitualmente considerados neste tipo de anlises. A taxa anual de crescimento salarial foi determinada de acordo com a poltica salarial definida pelo Grupo e o fator de sustentabilidade foi estabelecido em linha com informao do Governo Portugus. Os pressupostos demogrficos considerados pela Portugal Telecom tm por base as tbuas de mortalidade geralmente aceites para efeitos de valorizao atuarial, com estas tabelas a serem ajustadas periodicamente de modo a refletir a experincia de mortalidade ocorrida no universo fechado dos participantes nos planos. Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o impacto total das alteraes nos pressupostos atuariais correspondeu a um ganho lquido de 19.426.453 Euros e uma perda lquida de 441.787.345 Euros (Nota 14.6), respetivamente, e foi reconhecido diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. O impacto de um aumento de 25bp na taxa de desconto atuarial utilizada, corresponderia a uma diminuio das responsabilidades com benefcios de reforma em aproximadamente 21 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, enquanto o impacto de um aumento (diminuio) de 1% na taxa de crescimento dos custos com sade corresponderia a um aumento (diminuio) das responsabilidades com benefcios de reforma em aproximadamente 61 milhes de Euros (50 milhes de Euros) em 31 de dezembro de 2011. O impacto de um aumento (diminuio) de 1% na taxa de rendibilidade de longo prazo dos ativos dos fundos levaria a uma diminuio (aumento) dos custos com benefcios de reforma no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 em, aproximadamente, 4 milhes de Euros, decorrente do aumento (diminuio) da rentabilidade esperada dos ativos dos fundos. O impacto de um aumento (diminuio) de 1% na taxa de crescimento dos custos com sade levaria a um aumento (diminuio) dos custos com benefcios de reforma no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 em, aproximadamente, 4 milhes de Euros (3 milhes de Euros).
14
14.1.1. Penses de reforma e complementos de penses

Conforme referido na Nota 3.h, a PT Comunicaes responsvel pelo pagamento de complementos de penses de reforma a empregados reformados ou ainda no ativo. Anteriormente transferncia das responsabilidades com penses para o Estado Portugus, a PT Comunicaes era tambm responsvel pelo pagamento de penses de reforma. Estas responsabilidades, estimadas com base em clculos atuariais, so como segue: a) Os reformados e empregados oriundos da Telecom Portugal (Plano CGA) e contratados antes de 14 de maio de 1992, tm direito a receber da PT Comunicaes uma penso de reforma. Os empregados contratados aps essa data encontram-se abrangidos pelo Regime Geral da Segurana Social. No seguimento da transferncia das responsabilidades com penses para o Estado Portugus, a PT Comunicaes deixou de ser responsvel por estes benefcios de penses, desde 31 de dezembro de 2010. b) Os reformados e empregados oriundos da Companhia Portuguesa Rdio Marconi, S.A. (Marconi, uma empresa incorporada na PT Comunicaes em 2002), contratados antes de 1 de fevereiro de 1998, tm direito a receber da Caixa Marconi uma penso de reforma, bem como um complemento adicional (Fundo Complementar Marconi). Adicionalmente, a PT Comunicaes contribui para o Fundo de Melhoria Marconi com 1,55% dos salrios pagos a esses empregados, o qual por sua vez responsvel pelo pagamento do complemento adicional de penso. No seguimento da transferncia das responsabilidades com penses para o Estado Portugus, a PT Comunicaes deixou de ser responsvel pelos benefcios de penses a partir de 31 de dezembro de 2010, mas continua responsvel pelos complementos de penses e pela contribuio fixa para o Fundo de Melhoria Marconi. c) Os reformados e empregados oriundos dos TLP e TDP, contratados antes de 23 de junho de 1994, tm direito a receber da PT Comunicaes um complemento da penso de reforma paga pelo Regime Geral da Segurana Social. d) No momento da reforma, a PT Comunicaes paga uma gratificao de valor fixo a cada empregado, em funo dos seus anos de servio. Os empregados contratados pela PT Comunicaes ou por alguma das suas empresas predecessoras aps as datas acima indicadas no tm direito a estes benefcios, dado que se encontram abrangidos pelo Regime Geral da Segurana Social.
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Os empregados da PT SI que foram transferidos da PT Comunicaes ou da Marconi, e que estavam abrangidos por algum dos planos de benefcios de reforma acima referidos, mantm tais benefcios. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os planos da PT Comunicaes e da PT SI abrangiam 19.624 e 19.897 beneficirios, respetivamente, dos quais cerca de 64% e 65% j no se encontram no ativo, respetivamente. De acordo com os estudos atuariais, as responsabilidades com penses e o valor de mercado dos fundos de penses em 31 de dezembro de 2011 e 2010 eram como segue:
Euros
2011 Valor atual das responsabilidades projetadas Valor de mercado dos fundos Valor atual das responsabilidades no financiadas Ganhos com servios passados (i) Responsabilidades lquidas reconhecidas (Nota 14.3) 121.564.812 (98.480.548) 23.084.264 4.541.608 27.625.872
2010 129.890.253 (109.335.604) 20.554.649 5.217.983 25.772.632
(i) Esta rubrica est relacionada com ganhos ou perdas com servios passados resultantes das alteraes nos benefcios dos planos de complementos de penses relacionadas com direitos vincendos. Este montante ser reconhecido em resultados durante o perodo estimado ao longo do qual esses benefcios sero usufrudos pelos empregados (9 anos).
Durante os exerccios de 2011 e 2010, o movimento ocorrido nas responsabilidades projetadas com penses foi como segue:
Euros
2011 Saldo inicial das responsabilidades projetadas Pagamentos de benefcios e contribuies Benefcios pagos pela Empresa (Nota 14.4) Benefcios pagos pelos fundos Contribuies dos empregados Custos com penses Custo com o servio do exerccio Custo financeiro do exerccio Ganho com servios passados Custos com o programa de reduo de efetivos Perda reconhecida em resultado da transferncia para a CGA Perdas (ganhos) atuariais, lquidas Transferncia para responsabilidades com salrios (Nota 14.1.3) Responsabilidades com penses transferidas para o Estado Portugus Saldo final das responsabilidades projetadas 484.444 5.741.453 10.245 (3.758.637) 121.564.812 (1.109.982) (9.692.964) 129.890.253
2010 2.710.211.583 (824.091) (152.374.072) 9.038.663 4.129.105 134.434.975 (31.215.000) 279.299 7.492.956 322.618.134 (70.112.300) (2.803.788.999) 129.890.253
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a composio do valor de mercado dos ativos dos fundos de penses era como segue:
Euros
2011 Valor Aes Obrigaes Imobilirio (i) Disponibilidades, contas a receber e outros ativos 19.994.550 58.907.519 2.713.542 16.864.937 98.480.548 % 20,3% 59,8% 2,8% 17,1% 100,0% Valor 24.703.635 32.084.229 10.851.414 41.696.326 109.335.604
2010 % 22,6% 29,3% 9,9% 38,1% 100,0%
(i) Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no seguimento da transferncia para o Estado Portugus das responsabilidades no financiadas com penses, a Portugal Telecom adquiriu aos fundos de penses imveis que estavam arrendados a empresas do Grupo, os quais foram reconhecidos na rubrica Ativos fixos tangveis pelo montante de 236 milhes de Euros (Notas 37). Em 2011, no seguimento deste processo, a PT Comunicaes adquiriu um ltimo imvel por um montante de 3 milhes de Euros (Nota 37).
166
A Portugal Telecom est igualmente exposta ao risco de alteraes no justo valor dos ativos dos fundos associados aos planos de benefcios de reforma definidos. O principal propsito da poltica de investimento a manuteno do capital atravs de cinco princpios base: (1) diversificao; (2) imputao estratgica estvel dos ativos e balanceamento disciplinado; (3) menor exposio a flutuaes de moeda; (4) instrumentos especializados para cada classe de ativos; e (5) controlo de custos. Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o movimento ocorrido no valor de mercado dos ativos dos fundos de penses foi como segue:
Euros
14
2011 Saldo inicial dos ativos dos fundos de penses Rendimento real dos fundos Pagamento de benefcios Contribuies efetuadas pela Empresa (Nota 14.4) Contribuies dos empregados Fundos transferidos para o Estado Portugus juntamente com as respetivas responsabilidades Saldo final dos cativos dos fundos de penses 109.335.604 (2.812.092) (9.692.964) 1.650.000 98.480.548
2010 1.954.770.520 44.477.969 (152.374.072) 35.535.127 9.038.662 (1.782.112.602) 109.335.604
A composio do custo lquido com penses nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 como segue:
Euros
2011 Custo com o servio do exerccio Custo financeiro do exerccio Rendimento estimado dos fundos Ganhos com servios passados reconhecidos no exerccio (i) Amortizao de ganhos com servios passados (ii) Custo corrente (Nota 14.5) Custos com o programa de reduo de efetivos Ganhos com servios passados (amortizao extraordinria) Perda reconhecida em resultado da transferncia para a CGA (iii) Custo de reduo de efetivos (Nota 14.5) Custo total com penses 484.444 5.741.453 (6.278.854) (664.094) (717.051) 10.245 (12.281) (2.036) (719.087)
2010 4.129.105 134.434.975 (104.871.000) (31.215.000) (1.071.344) 1.406.736 279.299 (3.120.673) 7.492.956 4.651.582 6.058.318
(i) O ganho com servios passados reconhecido em 2010 est relacionado com a Lei n. 3B/2010, que alterou a forma com a penso calculada, originando uma reduo de benefcios. (ii) Em 2011 e 2010, esta rubrica corresponde amortizao anual dos ganhos com servios passados diferidos em anos anteriores. (iii) Esta rubrica corresponde diferena entre o valor das responsabilidades com penses transferidas para o Estado Portugus, calculado com base nos pressupostos atuariais acordados entre ambas as partes, e o valor dessas mesmas responsabilidades calculado com base nos pressupostos atuariais utilizados pela Portugal Telecom (Nota 14.1).
Os ganhos e perdas atuariais resultam essencialmente da alterao dos pressupostos atuariais e das diferenas entre esses mesmos pressupostos e os dados reais, sendo reconhecidos diretamente no capital prprio, e apresentados na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o movimento nas perdas atuariais acumuladas lquidas foi como segue:
Euros
2011 Saldo inicial Alterao de pressupostos atuariais (Nota 14.6) Diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais (Nota 14.6): Relacionados com as responsabilidades (i) Relacionados com os ativos dos fundos Perdas atuariais transferidas para resultados transitados (Nota 44.5) (ii) Saldo final (Nota 44.5) (3.383.836) 9.090.946 122.034.192 116.701.883 (374.801)
2010 1.528.264.321 345.774.504 (23.156.369) 60.393.031 (1.794.573.604) 116.701.883
(i) As diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais relacionados com as responsabilidades resultam essencialmente de informao atualizada relativa aos beneficirios. (ii) No seguimento da transferncia para o Estado Portugus das responsabilidades no financiadas com penses, concluda em dezembro de 2010, o valor acumulado das perdas atuariais lquidas associadas a essas responsabilidades foi transferido para resultados transitado, lquidos do correspondente efeito fiscal.
167
14.1.2. Cuidados de sade

Conforme referido na Nota 3.i), a PT Comunicaes patrocina o financiamento de Planos de Sade aplicveis aos seus empregados ativos, com suspenso de contrato, pr-reformados, reformados e aposentados, bem como aos respetivos familiares elegveis. A prestao dos servios de assistncia mdica assegurada pela PT-ACS, que foi constituda com o nico objetivo de proceder gesto corrente dos Planos de Sade. Estes Planos de Sade patrocinados pela PT Comunicaes abrangem todos os empregados contratados pela PT Comunicaes at 31 de dezembro de 2000 e os empregados contratados pela Marconi at 1 de fevereiro de 1998. Alguns empregados da PT SI que foram transferidos da PT Comunicaes so igualmente cobertos por este plano. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os Planos de Sade da PT Comunicaes e da PT SI abrangiam 24.401 e 24.857 beneficirios relativos a empregados ativos e reformados, respetivamente, dos quais aproximadamente 76% e 75% eram no ativos, respetivamente. Adicionalmente, em 31 de dezembro de 2011 e 2010, estes planos abrangiam ainda 11.036 e 11.735 beneficirios que so familiares dos empregados ativos e reformados. O financiamento do Plano de Sade composto pelas contribuies definidas dos beneficirios titulares para a PT-ACS, sendo o remanescente garantido pela PT Comunicaes que, em 2004, constituiu um fundo autnomo para o efeito. Com base nos estudos atuariais, as responsabilidades projetadas com cuidados de sade, o valor atual do fundo autnomo e os ganhos com servios passados em 31 de dezembro de 2011 e 2010, so como segue:
Euros
2011 Valor atual das responsabilidades projetadas Valor de mercado do fundo autnomo Valor atual das responsabilidades no financiadas Ganhos com servios passados (i) Responsabilidades lquidas reconhecidas (Nota 14.3) 352.564.459 (246.214.842) 106.349.617 12.222.435 118.572.052
2010 342.490.660 (338.810.084) 3.680.576 13.087.000 16.767.576
(i) Este montante respeita ao ganho com servios passados decorrente das alteraes relativas aos benefcios do Plano de sade ocorridas em 2006 que ainda no se encontram vencidos, o qual foi diferido e ser reconhecido em resultados durante o perodo estimado em que esses benefcios sejam adquiridos pelos colaboradores.
Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o movimento ocorrido no valor atual das responsabilidades projetadas foi como segue:
Euros
2011 Saldo inicial das responsabilidades projetadas Benefcios pagos pela Empresa (Nota 14.4) Custos com penses Custo com o servio do exerccio Custo financeiro do exerccio Custos com reduo de efetivos Perdas atuariais, lquidas Saldo final das responsabilidades projetadas 3.042.635 15.871.525 186.854 8.937.626 352.564.459 342.490.660 (17.964.841)
2010 335.261.865 (18.882.633) 3.027.076 17.933.044 2.694.286 2.457.022 342.490.660
168
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a composio do justo valor do fundo autnomo afeto cobertura de responsabilidades com cuidados de sade era como segue:
Euros
14
2011 Valor Aes (i) Obrigaes (ii) Disponibilidades, contas a receber e outros ativos (iii) 41.289.896 89.155.632 115.769.314 246.214.842 % 16,8% 36,2% 47,0% 100,0% Valor 88.085.111 127.845.608 122.879.365 338.810.084
2010 % 26,0% 37,7% 36,3% 100,0%
(i) Em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica corresponde a investimentos em aes do Banco Esprito santo (Nota 48). (ii) Em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui investimentos em obrigaes da Portugal Telecom no montante de 56 milhes de Euros (Nota 48). (iii) Em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui essencialmente investimentos nos fundos de capital de risco Ongoing International Capital Markets e Ongoing International Private Equity no montante total de 79 milhes de Euros, os quais so geridos pela Ongoing International (Nota 48).
Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o movimento ocorrido no valor de mercado dos ativos deste fundo foi como segue:
Euros
2011 Saldo inicial dos ativos do fundo Rendimento real dos fundos (i) Reembolsos (Nota 14.4) (ii) Saldo final dos ativos do fundo 338.810.084 (69.303.386) (23.291.856) 246.214.842
2010 414.753.964 8.365.989 (84.309.869) 338.810.084
(i) Em 2011, o desempenho dos ativos dos fundos de penses foi significativamente afetado pela reduo do justo valor dos investimentos em aes e obrigaes. (ii) Esta rubrica inclui (1) reembolsos de despesas de sade pagas pela PT Comunicaes por conta da PT ACs, no montante de 23.291.856 Euros em 2011 e 9.309.869 Euros em 2010, e (2) o reembolso em 2010 do excesso de financiamento determinado durante o ano, no montante de 75.000.000 Euros.
A composio do custo (ganho) com cuidados de sade nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 como segue:
Euros
2011 Custo com o servio do exerccio Custo financeiro do exerccio Rendimento estimado dos fundos (i) Ganhos com servios passados Custo (ganho) corrente (Nota 14.5) Custos com o programa de reduo de efetivos Ganhos com servios passados (amortizao extraordinria) Custo de reduo de efetivos (Nota 14.5) Custo (ganho) com cuidados de sade 3.042.635 15.871.525 (19.827.477) (858.263) (1.771.580) 186.854 (6.302) 180.552 (1.591.028)
2010 3.027.076 17.933.044 (24.332.838) (865.000) (4.237.718) 2.694.286 2.694.286 (1.543.432)
(i) O rendimento estimado dos fundos calculado com base nos pressupostos atuariais do rendimento dos fundos e no justo valor dos ativos dos fundos.
169
Os ganhos e perdas atuariais resultam essencialmente da alterao dos pressupostos atuariais e das diferenas entre esses mesmos pressupostos e os dados reais, sendo reconhecidos diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. O movimento no valor acumulado das perdas atuariais lquidas durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 foi como segue:
Euros
2011 Saldo inicial Alterao de pressupostos atuariais (Nota 14.6) Diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais assumidos (Nota 14.6): Relacionadas com as responsabilidades Relacionadas com os ativos do fundo Saldo final (Nota 44.5) 8.937.626 89.130.863 317.763.855 219.695.366 -
2010 201.271.495 40.384.304 (37.927.282) 15.966.849 219.695.366
14.1.3. Salrios
Conforme referido na Nota 3.j), a Portugal Telecom responsvel pelo pagamento de salrios a empregados suspensos e pr-reformados, at idade da reforma, em resultado de acordos entre ambas as partes. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, existiam 5.779 e 6.209 empregados suspensos e pr-reformados, respetivamente. Estas responsabilidades no esto sujeitas a qualquer requisito legal de financiamento, pelo que o pagamento mensal dos salrios efetuado diretamente pela PT Comunicaes. Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o movimento ocorrido no valor atual das responsabilidades projetadas como segue:
Euros
2011 Saldo inicial das responsabilidades projetadas Benefcios pagos pela Empresa (Nota 14.4) Custo financeiro do exerccio (Nota 14.5) Custos com reduo de efetivos (Nota 14.5) Perdas (ganhos) atuariais, lquidas Transferncia de responsabilidades com penses (Nota 14.1.1) Saldo final das responsabilidades projetadas (Nota 14.3) 924.324.397 (174.044.745) 31.387.011 32.434.698 (31.603.105) 782.498.256
2010 791.441.961 (160.288.354) 39.610.000 134.208.621 49.239.869 70.112.300 924.324.397
Os ganhos e perdas atuariais resultam essencialmente da alterao dos pressupostos atuariais e das diferenas entre esses mesmos pressupostos e os dados reais, sendo reconhecidos diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. O movimento no valor acumulado das perdas atuariais acumuladas lquidas durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 foi como segue:
Euros
2011 Saldo inicial Alterao de pressupostos atuariais (Nota 14.6) Diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais (Nota 14.6) Saldo final (Nota 44.5) 115.100.581 (19.051.652) (12.551.453) 83.497.476
2010 65.860.712 55.628.537 (6.388.668) 115.100.581
170
14.2. Operaes no brasil Oi

No seguimento da aquisio do investimento na Oi, concluda em 28 de maro de 2011 (Nota 1), a Portugal Telecom consolidou proporcionalmente as responsabilidades com benefcios de reforma da Telemar e das suas subsidirias, as quais ascendiam a 52 milhes de Euros em 31 de maro de 2011, incluindo um passivo de 63 milhes de Euros (Nota 2.b) e um ativo de 11 milhes de Euros (Nota 2.b), conforme detalhado nas tabelas abaixo. A Telemar e as suas subsidirias patrocinam planos de benefcios de reforma para os seus empregados que tenham optado por fazer parte dos mesmos e, para os participantes assistidos. A tabela abaixo discrimina os planos de reforma existentes em 31 de dezembro de 2011 e as suas principais caractersticas:
14 14 15 16 17 18 19
Plano de benefcios de reforma BrTPREV (ii)
benefcios Complemento de penso
Gestor (i) FATL
Tipo Contribuies definidas
Caractersticas Contribuies determinadas com base em estudos atuariais, obedecendo ao regime de capitalizao para a determinao do custeio. Os valores contribudos so creditados em contas individuais de cada participante, de forma paritria entre o empregado e a patrocinadora, cujos percentuais de contribuio bsica variam de 3% a 8% do salrio, conforme a idade do participante. Opcionalmente, o participante pode fazer contribuies adicionais para o plano, mas sem a paridade da patrocinadora. Exceto para os participantes autopatrocinados e em diferimento de benefcio, as patrocinadoras so responsveis pelo custeio de todas as despesas administrativas e benefcios de risco. A contribuio normal da patrocinadora para este plano paritria contribuio normal do participante, cujas taxas variam em funo da idade, tempo de servio e salrio. Para os participantes vinculados s regras do antigo Plano Alternativo-BrT, as contribuies esto limitadas a trs vezes o teto de benefcio do INss e o participante tambm paga uma jia, dependendo da idade em que aderiu ao plano. Plano fechado ao ingresso de novos participantes desde a criao do TelemarPrev. Aproximadamente 96% dos antigos participantes migraram para o TelemarPrev. A contribuio dos participantes ativos corresponde ao somatrio de: (1) percentagem de 0,5% a 1,5% incidente sobre o salrio-de-participao (de acordo com a idade do participante); (2) 1% incidente sobre a parcela do salrio que ultrapassar a metade da Unidade Padro; e (3) 11% incidente sobre a parcela do salrio que ultrapassar a Unidade Padro. A contribuio das patrocinadoras equivale a 9,5% sobre a folha de salrio dos empregados participantes ativos do plano, dos quais 8% so destinados ao plano PBs-Telemar e 1,5% ao PAMA e ao PAMA/PCE, este ltimo no caso de participantes migrados. O regime financeiro de determinao do custeio do plano o de capitalizao. As contribuies so determinadas com base em estudos atuariais, obedecendo ao regime de capitalizao para a determinao do custeio. Atualmente, apenas para os grupos internos PBs-TCs (benefcio definido) e TCsPREV (contribuio definida) existem contribuies dos participantes e da patrocinadora. No grupo TCsPREV, os valores contribudos so creditados em contas individuais de cada participante, de forma paritria entre o empregado e a patrocinadora, cujos percentuais de contribuio bsica variam de 3% a 8% do salrio de participao, conforme a idade do participante. Opcionalmente, o participante pode efetuar aportes adicionais para o plano, porm, sem a paridade da patrocinadora. No grupo PBs-TCs, a contribuio da patrocinadora corresponde a 12% sobre a folha de salrios dos participantes do grupo, enquanto a do empregado varia de acordo com a idade, tempo de servio e salrio, podendo tambm pagar uma jia dependendo da idade que ingressou no plano. Exceto para os participantes autopatrocinados e em diferimento de benefcio, as patrocinadoras so responsveis pelo custeio de todas as despesas administrativas e benefcios de risco. A contribuio normal do participante composta de duas parcelas: (1) bsica - equivalente a 2% do salrio e (2) padro - equivalente a 3% sobre a diferena positiva entre o salrio e a parcela previdenciria. A contribuio extraordinria adicional do participante de carter facultativo, em percentagem que represente mltiplos de 0,5% do salrio, e por prazo no inferior a seis meses. Contribuies extraordinrias eventuais do participante, tambm em carter facultativo, no podero ser inferiores a 5% do teto do salrio. O regulamento do plano estabelece a paridade de contribuio entre participantes e patrocinadoras, at o limite de 8% do salrio, observando que a patrocinadora no obrigada a acompanhar as contribuies extraordinrias realizadas pelo participante. O regime financeiro de determinao do custeio do plano o de capitalizao. Contribuies dependem da existncia de um dfice acumulado. Contribuies correspondem a 15,9% do salrio dos empregados que participam no plano. O benefcio de reforma determinado pela diferena entre 90% do salrio mdio nos ltimos 36 meses, ajustado pela inflao, e o benefcio pago pelo Instituto Nacional de seguridade social ("INss"). Os participantes podem efetuar trs tipos de contribuio: (1) regular, entre 0% e 2% do salrio; (2) regular adicional, entre 0% e 6% da parcela do salrio que excede um Unidade Referncia do Plano; e (3) voluntria, uma percentagem do salrio escolhida livremente pelo participante. Os patrocinadores tambm podem efetuar quatro tipos de contribuio: (1) regular, idntica contribuio do empregado; (2) regular adicional, idntica contribuio do empregado; (3) no recorrente, determinada livremente em termos de valor e frequncia; e (4) especial, aplicvel apenas a alguns empregados que aderiram ao plano num determinado perodo temporal. As contribuies foram pagas integralmente em julho de 1998, atravs de dotao nica. Todavia, como este plano passou a ser administrado pela Brasil Telecom, no h patrimnio constitudo para cobrir os gastos correntes, estando a obrigao atuarial integralmente reconhecida na Demonstrao da Posio Financeira.
Fundador/ Alternativo (ii)
Complemento de penso
FATL
Benefcios definidos
PBs-TELEMAR
FATL
Benefcios definidos
TCsPREV
FATL
Contribuies e benfcios definidos
TelemarPrev
Complemento de penso e benefcios programveis (rendas)
FATL
Benefcios definidos
PBs-A PBs-TNCP
Complemento de penso Complemento de penso e assistncia mdica Complemento de penso e assistncia mdica
sIsTEL sIsTEL
Benefcios definidos Benefcios definidos Benefcios definidos
CELPREV
sIsTEL
PAMEC
Assistncia mdica
BrT
Benefcios definidos
(i) Os planos de benefcios de reforma na Oi so geridos por duas fundaes: Fundao Atlntico de seguridade social (FATL) e Fundao sistel de seguridade social (sIsTEL). A FATL uma entidade sem fins lucrativos, com autonomia administrativa e financeira, que tem por objetivo a gesto e administrao dos planos de benefcio de reforma para os empregados que so patrocinados por este fundo. sIsTEL uma entidade de direito privado, de fins previdenciais e no lucrativos, constituda em 1977, e tem por objetivo instituir planos privados de concesso de peclios ou de rendas, de benefcios semelhantes ou complementares aos da segurana social, aos empregados e seus familiares vinculados s patrocinadoras da sistel. (ii) Includos em conjunto nas tabelas seguintes com a designao BrTPREV/FA.
171
Os estatutos sociais preveem a aprovao da poltica de previdncia complementar, sendo que a solidariedade atribuda aos planos de benefcios definidos vincula-se aos acordos celebrados com as referidas fundaes, com a anuncia da PREVIC Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar, no que cabe aos planos especficos. Os planos de benefcio definido patrocinados no preveem novas adeses por serem planos fechados. As contribuies dos participantes e da patrocinadora esto definidas no Plano de Custeio. Os estudos atuariais dos planos de benefcios definidos da Oi, com referncia a 31 de dezembro de 2011 e 2010, foram elaborados com base no Mtodo da Unidade de Crdito Projetada e utilizando essencialmente os seguintes pressupostos financeiros e demogrficos:
2011 Pressupostos financeiros Taxa de desconto Planos FATL Planos sIsTEL PBs-A PBs-TNCP/CELPREV PAMEC Taxa de crescimento salarial Planos FATL TelemarPrev Outros planos FATL Planos sIsTEL PBs-TNCP CELPREV PBs-A/PAMEC Taxa nominal de crescimento de benefcios Taxa de inflao Taxa de crescimento dos custos com sade Taxa de rendimento dos fundos Planos FATL Planos sIsTEL Pressupostos demogrficos Tbua de mortalidade geral Tbua de entrada em invalidez Tbua de mortalidade de invlidos Taxa de rotatividade TelemarPrev CELPREV BrTPREV-FA/TCsPREV PbS-Telemar/PbS-A/PbS-TNCP/PAMEC 5% a.a.; nula a partir dos 50 anos e para o benefcio saldado 1.5% a.a.; nula a partir dos 50 anos e para o benefcio saldado 5,5% p.a. Nula AT-2000 Zimmermann Nichzugs Winklevoss 11,50% Entre 11% e 12% 9,31% 9,31% N/A 4,50% 4,50% 7,64% Entre 4,50% e 14,95% 9,31% 10,35% 10,35% 10,35% 10,35%
2010
10,77% 10,77% 11,40% 10,70%
Entre 4,52% e 9,73% 7,95% 4,50% 6,59% N/A 4,50% 4,50% 7,64% 10,95% Entre 9% e 11% AT-2000 Zimmermann Nichzugs Winklevoss 5% a.a.; nula a partir dos 50 anos e para o benefcio saldado 1.5% a.a.; nula a partir dos 50 anos e para o benefcio saldado 15% p.a. Nula
172
Baseado nos estudos atuariais, as obrigaes dos planos de penses abaixo mencionados e o justo valor dos respetivos fundos em 31 de dezembro de 2011 eram como segue:
Euros brTPREV-FA Valor atual das responsabilidades projetadas Valor de mercado dos fundos 202.010.902 (128.724.504) PbS-Telemar 24.409.836 (31.396.498) (6.986.662) 6.986.662 TCSPREV 50.032.035 (145.950.411) (95.918.376) 83.985.996 (11.932.380) TelemarPrev 278.010.495 (339.944.072) (61.933.577) 61.933.577 PbS-A 388.132.308 (605.422.867) (217.290.559) 217.290.559 PbS-TNCP 2.441.082 (4.248.949) (1.807.867) 1.807.867 CELPREV 16.659 (175.733) (159.074) 159.074 PAMEC 394.495 394.495 394.495 TOTAL 945.447.812 (1.255.863.034) (310.415.222) 372.163.735 61.748.513
14
Valor atual das responsabilidades no financiadas 73.286.398 Efeito do limite no reconhecimento de ativos dos planos (IFRIC 14) (i) -
Responsabilidades lquidas reconhecidas (Nota 14.3) 73.286.398
(i) Esta rubrica est relacionada com planos que apresentam uma posio excedentria, a qual no pode ser reconhecida como ativo uma vez que no existe autorizao expressa para compensar esse excedente com contribuies patronais futuras, conforme previsto na IFRIC 14 e no pargrafo 58(b) da IAs 19. O ativo reconhecido no plano TCsPREV respeita (1) a contribuies da patrocinadora sem direito de resgate pelos participantes que saram do plano e (2) a parte do superavit do plano atribudo patrocinadora.
Durante o perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011, o movimento nas responsabilidades projetadas com penses foi como segue:
Euros brTPREV-FA PbS-Telemar Saldo inicial das responsabilidades projetadas Custos com penses Custo com o servio do exerccio Custo financeiro do exerccio Pagamentos de benefcios e contribuies Benefcios pagos pelos fundos Contribuies dos empregados Perdas (ganhos) atuariais, lquidas Ajustamentos de converso cambial Saldo final das responsabilidades projetadas (17.078.275) 5.869 14.706.122 (9.532.027) 202.010.902 (1.693.161) 7.842 1.751.224 (1.148.855) 24.409.836 (3.197.242) 3.871.750 (2.349.564) 50.032.035 (18.173.116) 25.979.568 (13.022.429) 278.010.495 (34.484.190) 24.441.180 (18.363.203) 388.132.308 (160.510) 3.052 203.922 (114.547) 2.441.082 578 (4.947) (816) 16.659 (4.405) (21.057) (18.688) 394.495 149.239 14.895.943 15.138 1.778.481 95.844 3.621.013 463.882 19.837.829 28.955.771 2.122 175.549 595 1.459 (2) 42.057 198.864.031 23.699.167 TCSPREV 47.990.234 TelemarPrev 262.924.761 PbS-A 387.582.750 PbS-TNCP CELPREV 2.331.494 19.790 PAMEC 396.590 TOTAL 923.808.817 726.818 69.308.102 (74.790.899) 17.341 70.927.762 (44.550.129) 945.447.812
Em 31 de dezembro de 2011, a composio dos ativos dos fundos de penses era como segue:
Euros brTPREV-FA Rendimento varivel Rendimento fixo Imveis Outros Total 20.595.921 104.266.848 2.574.490 1.287.245 128.724.504 PbS-Telemar 5.023.440 25.431.163 627.930 313.965 31.396.498 TCSPREV 23.352.066 118.219.833 2.919.008 1.459.504 145.950.411 TelemarPrev 54.391.051 275.354.697 6.798.881 3.399.443 339.944.072 PbS-A 121.084.573 454.067.150 24.216.915 6.054.229 605.422.867 PbS-TNCP 509.874 3.526.627 212.448 4.248.949 CELPREV 35.147 130.043 10.543 175.733 PAMEC TOTAL 224.992.072 980.996.361 37.137.224 12.737.377 1.255.863.034 % 18% 78% 3% 1% 100%
Durante o perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011, o movimento nos ativos dos fundos foi como segue:
Euros brTPREV-FA Saldo inicial dos ativos dos fundos de penses Rendimento real dos fundos Pagamento de benefcios Contribuies efetuadas pela Empresa (Nota 14.4) Contribuies dos empregados Ajustamentos de converso cambial Saldo final dos ativos dos fundos de penses 136.146.520 15.807.245 (17.078.275) 980 5.869 (6.157.835) 128.724.504 PbS-Telemar 31.098.221 3.456.790 (1.693.161) 9.970 7.842 (1.483.164) 31.396.498 TCSPREV 141.735.085 14.282.549 (3.197.242) (485) (6.869.496) 145.950.411 TelemarPrev 334.425.762 39.729.944 (18.173.116) (16.038.518) 339.944.072 PbS-A 648.877.297 20.067.613 (34.484.190) (29.037.853) 605.422.867 PbS-TNCP 4.573.962 34.359 (160.510) 2.056 3.052 (203.970) 4.248.949 CELPREV 155.171 27.390 728 578 (8.134) 175.733 PAMEC 1.103 (4.405) 3.312 (10) TOTAL 1.297.013.121 93.405.890 (74.790.899) 16.561 17.341 (59.798.980)
- 1.255.863.034
173
A composio do custo lquido com penses no perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011 como segue:
Euros brTPREV-FA PbS-Telemar Custo com o servio do exerccio Custo financeiro do exerccio Rendimento estimado dos fundos Efeito do limite no reconhecimento de ativos dos planos (IFRIC 14) Outros custos (Nota 14.4) Custo corrente total com penses (Notas 2.b e 14.5) 149.239 14.895.943 (9.862.110) 1.129.704 6.312.776 15.138 1.778.481 (2.395.117) 611.467 9.969 TCSPREV 95.844 3.621.013 (11.099.201) 5.530.763 (1.851.581) TelemarPrev 463.882 19.837.829 (25.841.047) 5.539.336 PbS-A 28.955.771 (53.064.198) 24.108.427 PbS-TNCP 2.122 175.549 (368.399) 192.783 2.055 CELPREV 595 1.459 (13.133) 11.808 729 PAMEC (2) 42.057 42.055 TOTAL 726.818 69.308.102 (102.643.205) 35.994.584 1.129.704 4.516.003
Os ganhos e perdas atuariais resultam essencialmente da alterao dos pressupostos atuariais e das diferenas entre esses mesmos pressupostos e os dados reais, sendo reconhecidos diretamente no capital prprio, e apresentados na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. Durante o perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011, o movimento no valor acumulado das perdas atuariais lquidas, foi como segue:
Euros brTPREV-FA PbS-Telemar Saldo inicial Alterao de pressupostos atuariais (Nota 14.6) (6.915.269) (706.590) TCSPREV (467.975) TelemarPrev (9.492.747) PbS-A (10.372.383) PbS-TNCP (30.800) CELPREV 11.256 PAMEC 49.105 TOTAL (27.925.403)
Differenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais (Nota 14.6): Relacionados com as responsabilidades Relacionados com os ativos dos fundos Saldo final (Nota 44.5) 21.621.391 (5.945.136) 8.760.986 2.457.814 (1.061.673) 689.551 4.339.725 (3.183.349) 688.401 35.472.315 (13.888.896) 12.090.672 34.813.563 32.996.585 57.437.765 234.722 334.039 537.961 (16.203) (14.257) (70.162) 98.853.165 9.237.313 80.165.075
(19.204) (21.057)
14.3. Responsabilidades com os planos de benefcios de reforma

Os movimentos ocorridos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 nas responsabilidades lquidas reconhecidas com benefcios de reforma foram como segue:
Euros Operaes em Portugal Penses e complementos de reforma (Nota 14.1.1) Saldo em dezembro de 2009 Custo (ganho) do exerccio (Nota 14.5) Custos com reduo de efetivos (Nota 14.5) Pagamentos, contribuies e reembolsos (Nota 14.4) Perdas atuariais, lquidas (Nota 14.6) Transferncias entre penses e salrios (Notas 14.1.1 e 14.1.3) Responsabilidades no financiadas transferidas para o Estado Portugus (Nota 14.1.1) Saldo em 31 de dezembro de 2010 Alteraes no permetro de consolidao (Nota 2) Custo (ganho) do exerccio (Nota 14.5) Custos com reduo de efetivos (Nota 14.5) Pagamentos, contribuies e reembolsos (Nota 14.4) Perdas (ganhos) atuariais, lquidas (Nota 14.6) Ajustamento de converso cambial Saldo em 31 de dezembro de 2011 764.851.063 1.406.736 4.651.582 (36.359.218) 383.011.166 (70.112.300) (1.021.676.397) 25.772.632 (717.051) (2.036) (2.759.982) 5.332.309 27.625.872 Salrios de Cuidados suspensos e de sade pr-reformados (Nota 14.1.2) (Nota 14.1.3) (65.540.099) (4.237.718) 2.694.286 65.427.236 18.423.871 16.767.576 (1.771.580) 180.552 5.327.015 98.068.489 118.572.052 791.441.961 39.610.000 134.208.621 (160.288.354) 49.239.869 70.112.300 924.324.397 31.387.011 32.434.698 (174.044.745) (31.603.105) 782.498.256 Penses e complementos de reforma Sub-total (Nota 14.2) 1.490.752.925 36.779.018 141.554.489 (131.220.336) 450.674.906 (1.021.676.397) 966.864.605 28.898.380 32.613.214 (171.477.712) 71.797.693 928.696.180 52.083.050 4.473.948 (1.142.953) 8.760.984 (2.821.011) 61.354.018 Operaes no brasil
Cuidados de sade (Nota 14.2) 406.094 42.055 (3.312) (21.057) (29.285) 394.495
Sub-total
Total
- 1.490.752.925 36.779.018 141.554.489 (131.220.336) 450.674.906 -
- (1.021.676.397) 52.489.144 4.516.003 (1.146.265) 8.739.927 (2.850.296) 61.748.513 966.864.605 52.489.144 33.414.383 32.613.214 (172.623.977) 80.537.620 (2.850.296) 990.444.693
174
Alguns planos de penses e de cuidados de sade apresentam posies excedentrias, pelo que os mesmos foram apresentados na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira separadamente dos saldos daqueles fundos com posio deficitria. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o valor lquido das responsabilidades com planos de penses e sade foi reconhecido na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira como segue:
Euros
14
2011 Planos com uma situao deficitria Penses Cuidados de sade salrios de pr-reformados e suspensos Planos com uma situao excedentria Penses (13.620.935) (13.620.935) 990.444.693 102.600.825 118.966.547 782.498.256 1.004.065.628
2010 27.700.623 16.767.576 924.324.397 968.792.596 (1.927.991) (1.927.991) 966.864.605
14.4. Fluxos de caixa com os planos de benefcios de reforma

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os pagamentos e contribuies respeitantes a benefcios de reforma foram como segue:
Euros
2011 Operaes em Portugal Penses Contribuies para os fundos (Nota 14.1.1) Pagamentos de prmios a pr-reformados e suspensos (Nota 14.1.1) Sub-total (Nota 14.3) Cuidados de sade Reembolsos (Nota 14.1.2) Pagamentos de despesas com cuidados de sade (Nota 14.1.2) Sub-total (Nota 14.3) Outros pagamentos Pagamentos de salrios a pr-reformados e suspensos (Notas 14.1.3 e 14.3) Pagamento por cessao de contrato de trabalho (Nota 14.5) Custo do servio relativo s responsabilidades transferidas para o Estado Portugus (i) Pagamento ao Estado Portugus relativo transferncia dos planos de penses Sub-total Operaes no brasil Contribuies para os fundos - penses (Nota 14.2) Contribuies para os fundos - cuidados de sade (Nota 14.2) Outros pagamentos (Nota 14.2) Sub-total (Nota 14.3) 13.249 3.312 1.129.704 1.146.265 198.223.997 174.044.745 3.816.660 21.783.360 199.644.765 (23.291.856) 17.964.841 (5.327.015) 1.650.000 1.109.982 2.759.982
2010
35.535.127 824.091 36.359.218 (84.309.869) 18.882.633 (65.427.236) 160.288.354 3.958.763 100.000.000 264.247.117 235.179.099
(i) Esta rubrica corresponde contribuio paga pela Portugal Telecom segurana social relacionada com o servio anual de empregados ativos que tinham direito a benefcios de reforma no mbito dos planos de benefcios de reforma da Empresa transferidos para o Estado Portugus em dezembro de 2010.
175
14.5. Custos com os planos de benefcios de reforma

Os custos com os planos de benefcios de reforma e com o programa de reduo de efetivos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 foram com segue:
Euros
2011 Custos com benefcios de reforma Operaes em Portugal Penses (Notas 14.1.1 e 14.3) Cuidados de sade (Notas 14.1.2 e 14.3) salrios (Notas 14.1.3 e 14.3) Custo do servio relativo s responsabilidades transferidas para o Estado Portugus (i) Sub-total Oi Penses (Nota 14.2) Cuidados de sade (Nota 14.2) Sub-total Total de custos com benefcios de reforma Custos de reduo de efetivos e liquidao (ii) Penses (Notas 14.1.1 e 14.3) Cuidados de sade (Notas 14.1.2 e 14.3) salrios (Notas 14.1.3 e 14.3) Pagamentos por cessao de contratos de trabalho (Nota 14.4) (2.036) 180.552 32.434.698 3.816.660 36.429.874 4.473.948 42.055 4.516.003 58.527.048 (717.051) (1.771.580) 31.387.011 25.112.665 54.011.045
2010
1.406.736 (4.237.718) 39.610.000 1.430.820 38.209.838 38.209.838 4.651.582 2.694.286 134.208.621 3.958.763 145.513.252
(i) Esta rubrica corresponde contribuio fixa paga pela Portugal Telecom segurana social relacionada com o servio anual dos empregados ativos e suspensos que tinham direito a penso no mbito dos planos de benefcios de reforma da Empresa que foram transferidos para o Estado Portugus em dezembro de 2010. (ii) Em 2010, os custos de reduo de efetivos e liquidao incluem (1) uma perda de 7,5 milhes de Euros (Nota 14.1.1) reconhecida em resultado da transferncia para o Estado Portugus das responsabilidades no financiadas com penses, (2) uma amortizao extraordinria dos ganhos com servios passados no montante de 3,1 milhes de Euros (Nota 14.1), e (3) custos com reduo de efetivos no montante total de 141,1 milhes de Euros, os quais esto relacionados essencialmente com um programa de reduo de efetivos aprovado no final de 2010.
14.6. Perdas (ganhos) atuariais lquidos

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as perdas (ganhos) atuariais lquidos (Notas 14.3 e 44.5) registados na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral so conforme segue:
Euros
2011 Operaes em Portugal Alteraes nos pressupostos atuariais Penses (Nota 14.1.1) Cuidados de sade (Nota 14.1.2) salrios (Nota 14.1.3) Sub-total Diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais Penses (Nota 14.1.1) Cuidados de sade (Nota 14.1.2) salrios (Nota 14.1.3) Sub-total Sub-total das operaes em Portugal Operaes no brasil Alteraes nos pressupostos atuariais (Nota 14.2) Diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais (Nota 14.2) Efeito do limite no reconhecimento de ativos dos planos (IFRIC 14) Sub-total Total (Notas 14.3 e 44.5) (27.925.403) 108.090.478 (71.425.148) 8.739.927 80.537.620 5.707.110 98.068.489 (12.551.453) 91.224.146 71.797.693 (374.801) (19.051.652) (19.426.453)
2010
345.774.504 40.384.304 55.628.537 441.787.345 37.236.662 (21.960.433) (6.388.668) 8.887.561 450.674.906 450.674.906
176
As perdas e ganhos atuariais lquidos relativos aos planos das operaes em Portugal decorrentes de alteraes nos pressupostos atuariais esto relacionados com as alteraes nos pressupostos atuariais financeiros e demogrficos detalhados na Nota 14.1, conforme segue: Os ganhos atuariais reconhecidos em 2011, no montante de 19 milhes de Euros, correspondem ao impacto da reduo da taxa de crescimento salarial utilizada na determinao das responsabilidades com salrios pagos a empregados suspensos e pr-reformados; As perdas atuariais reconhecidas em 2010, no montante de 442 milhes de Euros, esto relacionadas essencialmente com a reduo na taxa de desconto (352 milhes de Euros) e com um ajustamento nas tbuas de mortalidade (100 milhes de Euros). O detalhe dos ganhos e perdas atuariais decorrentes das diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais, relativo a planos de penses das operaes em Portugal, como segue: As perdas atuariais reconhecidas em 2011, no montante de 91 milhes de Euros, incluem: (1) uma perda de 98 milhes de Euros relacionada com a diferena entre a rentabilidade real (-16,6%) e a rentabilidade esperada (+6,0%) dos ativos dos fundos, e (2) um ganho de 7 milhes de Euros relativo diferena entre os dados reais e os pressupostos atuariais relacionados com as responsabilidades projetadas; As perdas atuariais reconhecidas em 2010, no montante de 9 milhes de Euros, incluem: (1) uma perda de 76 milhes de Euros relacionada com a diferena entre a rentabilidade real (2,8%) e a rentabilidade esperada (6,0%) dos ativos dos fundos, e (2) um ganho de 67 milhes de Euros relativo diferena entre os dados reais e os pressupostos atuariais relacionados com as responsabilidades, nomeadamente menores despesas com cuidados de sade do que o estimado e diferenas face taxa de crescimento salarial. As perdas atuariais lquidas reconhecidas pela Oi no perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011, no montante de 9 milhes de Euros, incluem (1) um ganho atuarial de 28 milhes de Euros relativo s alteraes nos pressupostos atuariais descritos na Nota 14.2, refletindo essencialmente o aumento na rentabilidade esperada dos ativos dos fundos, (2) uma perda atuarial no montante de 108 milhes de Euros decorrente da diferena entre os dados reais e os pressupostos atuariais, e (3) um ganho atuarial de 71 milhes de Euros, correspondente ao efeito do limite ao reconhecimento de posies excedentrias nos planos (IFRIC 14).
14
14.7. Outras divulgaes

As tabelas abaixo apresentam o valor atual das responsabilidades projetadas, o valor de mercado dos fundos, as responsabilidades no financiadas e os ganhos e perdas atuariais lquidos. O detalhe desta informao em 31 de dezembro de 2011, 2010, 2009, 2008 e 2007 e nos exerccios findos nessas datas como segue:
Euros
2011 Valor atual das responsabilidades projetadas (i) Valor de mercado dos fundos (i) Responsabilidades no financiadas lquidas Ganhos com servios passados Responsabilidades com benefcios de reforma, lquidas 2.202.075.339 (1.600.558.424) 601.516.915 16.764.043 990.444.693
2010 1.396.705.310 (448.145.688) 948.559.622 18.304.983 966.864.605
2009 3.836.915.409 (2.369.524.484) 1.467.390.925 23.362.000 1.490.752.925
2008 3.941.510.416 (2.131.646.536) 1.809.863.880 25.430.000 1.835.293.880
2007 4.203.125.154 (2.899.144.514) 1.303.980.640 25.891.000 1.329.871.640
Efeito do limite no reconhecimento de ativos dos planos (IFRIC 14) 372.163.735
(i) O aumento nestas rubricas durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 explicado essencialmente pela consolidao proporcional da Oi desde 31 de maro de 2011. O decrscimo ocorrido no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 est relacionado basicamente com a transferncia dos planos de benefcios de reforma para o Estado Portugus, tal como mencionado acima.
Euros
2011 Alteraes nos pressupostos atuariais Diferenas entre os dados reais e os pressupostos atuariais: Relacionadas com as responsabilidades projetadas Relacionadas com os ativos dos planos Total das perdas (ganhos) atuariais 91.855.502 107.459.122 80.537.620 (47.351.856)
2010 441.787.345 (67.472.319) 76.359.880 450.674.906
2009 (1.660.464) 15.523.139 (178.636.090) (164.773.415)
2008 (232.309.178) 26.821.855 800.296.495 594.809.172
2007 (150.947.555) (208.946.281) 74.656.771 (285.237.065)
Efeito do limite no reconhecimento de ativos dos planos (IFRIC 14) (71.425.148)
177
15. OUTROS CUSTOS, LQUIDOS

Os outros custos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 ascenderam a 33 milhes de Euros e 141 milhes de Euros, respetivamente. Em 2011, esta rubrica inclui essencialmente donativos, multas e outras penalidades e o write-off de certos ativos fixos tangveis. A reduo em comparao com o mesmo perodo do ano anterior est relacionada essencialmente com os seguintes itens no recorrentes reconhecidos no terceiro trimestre de 2010: (1) ajustamentos e provises no recorrentes no total de 50 milhes de Euros (Nota 42), que foram reconhecidos de modo a ajustar determinadas contas a receber e inventrios para os respetivos montantes recuperveis e refletir as perdas estimadas com determinadas aes judiciais; e (2) custos incorridos no terceiro trimestre de 2010 por servios prestados relativos aquisio do investimento no Grupo Oi (25 milhes de Euros).
16. JUROS SUPORTADOS, LQUIDOS

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, esta rubrica compe-se como segue:
Euros
2011 Juros suportados Relacionados com emprstimos obtidos e instrumentos financeiros Outros Juros obtidos Relacionados com caixa, investimentos de curto prazo e instrumentos financeiros Outros (335.443.333) (6.880.952) 297.114.673 638.279.821 1.159.137
2010 282.729.191 1.424.231 (79.815.461) (19.293.026) 185.044.935
O aumento dos juros suportados lquidos explicado essencialmente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores a partir de 1 de abril de 2011, no montante de 175 milhes de Euros (Nota 2.b). Ajustando por este efeito, os juros suportados lquidos teriam ascendido a 122 milhes de Euros em 2011, uma diminuio de 63 milhes, face aos 185 milhes de Euros em 2010, refletindo (1) os juros obtidos no primeiro trimestre de 2011 relativos aos depsitos em Reais Brasileiros que foram utilizados para pagar o investimento estratgico na Oi, em 31 de maro de 2011, e (2) os ganhos com juros relativos ao efeito do valor atual da conta a receber da Telefnica no mbito da alienao da Vivo. Estes efeitos mais que compensaram o impacto do aumento da dvida lquida mdia nas operaes em Portugal.
17. PERDAS COM VARIAES CAMbIAIS, LQUIDAS

As perdas com variaes cambiais lquidas aumentaram para 18 milhes de Euros no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, face a 7 milhes de Euros em 2010, refletindo essencialmente o impacto da consolidao proporcional da Oi a partir de 1 de Abril de 2011 (16 milhes de Euros), cujas perdas respeitam fundamentalmente ao impacto da depreciao do Real Brasileiro face ao Dlar na dvida bruta da Oi denominada em Dlares que no est coberta por derivados de taxa de cmbio ou aplicaes de tesouraria (Nota 45). Adicionalmente, o contributo da Oi para esta rubrica inclui ganhos com derivados de taxa de cmbio os quais compensam as perdas com variaes cambiais lquidas resultantes da dvida expressa em Dlares que est coberta por esses derivados de taxa de cmbio.
178
18. GANHOS EM ATIVOS FINANCEIROS E OUTROS INVESTIMENTOS, LQUIDOS

Euros
15 16 17 18 19 20
2011 Instrumentos financeiros derivados (Nota 45) Investimentos em imveis Outros, lquidos (586.752) 308.619 (299.604) (577.737)
2010 (740.501) (792.832) (326.954) (1.860.287)
19. OUTROS CUSTOS FINANCEIROS, LQUIDOS

Euros
2011 Comisses e outros servios bancrios (i) Outros (ii) 60.734.765 46.667.710 107.402.475
2010 25.952.241 7.348.289 33.300.530
(i) O aumento desta rubrica explicado essencialmente pela consolidao proporcional da Oi a partir 1 de abril de 2011, no montante de 24 milhes de Euros, e por um maior nvel de comisses bancrias nas operaes em Portugal. (ii) O aumento nesta rubrica reflete essencialmente (1) impostos suportados no Brasil durante o primeiro trimestre de 2011 com a transferncia de fundos da Portugal Telecom para o investimento na Oi (14 milhes de Euros), e (2) o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax, no montante de 29 milhes de Euros. Estes efeitos foram parcialmente compensados por um ganho no montante de 2 milhes de Euros (Nota 38.2) reconhecido em 2011, correspondente diferena entre o valor nominal e o preo de aquisio de obrigaes prprias adquiridas durante o quarto trimestre de 2011.
20. IMPOSTOS E TAXAS

A partir de 1 de janeiro de 2010, na sequncia da alterao na legislao fiscal ocorrida no segundo trimestre de 2010, a Portugal Telecom e as suas subsidirias com sede em Portugal passaram a ser tributadas em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas (IRC) taxa agregada mxima de 29,0%, correspondente a uma taxa base de 25%, acrescida de (1) uma Derrama Municipal at um mximo de 1,5% sobre a matria coletvel e, (2) uma Derrama Estadual de 2,5% aplicvel sobre o lucro tributvel que exceda 2 milhes de Euros. Antes desta alterao, a Derrama Estadual no existia e, consequentemente, a taxa mxima agregada era de aproximadamente 26,5%. Nos exerccios de 2012 e 2013, na sequncia de uma alterao na legislao fiscal ocorrida em dezembro de 2011, a Empresa ser tributada em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas taxa base de 25%, que ser acrescida de (1) uma Derrama Municipal de at um mximo de 1,5% sobre a matria coletvel, e (2) uma Derrama Estadual de 3,0% aplicvel sobre o lucro tributvel entre 1,5 milhes de Euros e 10 milhes de Euros e de 5,0% aplicvel sobre lucro tributvel que exceda 10 milhes de Euros, resultando numa taxa mxima agregada de aproximadamente 31,5%. A Portugal Telecom tributada de acordo com o regime especial de tributao dos grupos de sociedades, do qual fazem parte as empresas localizadas em Portugal em que detm, direta ou indiretamente, pelo menos 90% do seu capital e cumprem os requisitos previstos no artigo 69. do Cdigo do IRC. As subsidirias localizadas no Brasil, nomeadamente a Oi e a Contax que foram consolidadas proporcionalmente a partir de 1 de abril de 2011, so tributadas em sede de imposto sobre o rendimento a uma taxa nominal de 34%.
179
De acordo com a legislao Portuguesa em vigor, as declaraes fiscais esto sujeitas a reviso e correo por parte das autoridades fiscais durante um perodo de quatro anos (cinco anos para a Segurana Social, sendo que para as quotizaes e contribuies relativas a exerccios anteriores a 2001 o prazo era de dez anos), exceto quando tenha havido prejuzos fiscais, tenham sido concedidos benefcios fiscais, ou estejam em curso inspees, reclamaes ou impugnaes, casos em que, dependendo das circunstncias, os prazos so alongados ou suspensos. No Brasil, as declaraes fiscais esto sujeitas a reviso e correo por parte das autoridades fiscais durante um perodo de cinco anos. O Conselho de Administrao da Portugal Telecom, suportado nas informaes dos seus servios de assessoria fiscal, entende que eventuais revises e correes dessas declaraes fiscais, bem como outras contingncias de natureza fiscal, no tero um efeito significativo nas demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2011, considerando as provises reconhecidas pela Empresa (Nota 42).
20.1. Impostos diferidos

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os movimentos ocorridos nos ativos e passivos por impostos diferidos so como segue:
Euros Aumentos e redues Alterao de taxa de imposto (ii) Alteraes ao Saldo permetro de 31 dez 2010 consolidao (i) Ativos por impostos diferidos Benefcios de reforma Prejuzos fiscais reportveis (iv) Provises e ajustamentos 472.135.250 58.844.838 21.448.786 187.473.960 364.043.889 72.386.750 645.353.385 (164.300.412) 125.252.556 (22.455.814) (6.694.075) (139.606) (6.832) (68.344.183) 20.927.603 195.139 385.301 21.508.043 41.889 3.339.208 (157.240) (77.632) 3.146.225 6.930 (94.045) (87.115) (1.043.629) (8.897.134) (15.972.732) (5.113.147) (31.026.641) 1.365.962 3.485.308 (6.050.765) (1.475.923) (89.117) 21.633 350.582.379 307.314.690 381.748.624 84.349.049 4.154.468 92.732.799 Outras reservas e resultados acumulados Outras reservas e Ajustamentos Transferncias resultados de converso e outros acumulados cambial (iii) movimentos
Resultado lquido (ii)
Resultado lquido
Saldo 31dez 2011
Contribuio adicional para os fundos de penses 92.519.047 Instrumentos financeiros Outros Passivos por impostos diferidos Ajustamentos a valor de mercado em alocaes de preo de compra (v) Reavaliao de ativos fixos Mais-valias fiscais com tributao suspensa Instrumentos financeiros Outros (vi) 228.412.010 1.622.117 15.143.542 66.419.668 311.597.337 4.439.337 25.136.726 653.075.198
(2.742.903) 1.220.882.009
869.597.942 3.047.935 872.645.877 (227.292.492)
(56.382.455) (14.406.175) (280.394) 17.950.762 (53.118.262) (15.225.921)
(31.541.890) 1.137.324 (30.404.566) 51.912.609
977.616 977.616 2.168.609
(857.181) (857.181) 770.066
(37.543.832) (9.688.664) (47.232.496) 16.205.855
111.981 (1.263.078) (1.591.806)
775.783.636 182.463.945 1.341.723 14.286.361 78.581.563
(1.151.097) 1.052.457.228
(i) As alteraes no permetro de consolidao incluem (1) o impacto da consolidao proporcional dos ativos e passivos por impostos diferidos da Oi e da Contax, nos montantes de 658 milhes de Euros e 873 milhes de Euros (Nota 2.b), respetivamente, totalizando um montante lquido de 215 milhes de Euros, e (2) o efeito lquido de 12 milhes de Euros relacionados com os ativos por impostos diferidos da Dedic/GPTI, os quais foram consolidados integralmente at 30 de junho de 2011, no montante de 22 milhes de Euros (Nota 2.b), e consolidados proporcionalmente a partir desta data no seguimento da integrao na Contax. (ii) Esta rubrica corresponde essencialmente ao impacto do aumento na taxa de imposto aplicvel em Portugal para os de 2012 e 2013, conforme referido acima. (iii) Os ajustamentos de converso cambial esto essencialmente relacionados com o impacto da desvalorizao do Real Brasileiro face ao Euro desde 31 de maro de 2011. (iv) Esta rubrica corresponde aos prejuzos fiscais reportveis da Portugal Telecom (116 milhes de Euros), da Oi (203 milhes de Euros) e da Contax (13 milhes de Euros). Os prejuzos fiscais reportveis da Portugal Telecom, os quais foram gerados em 2011, podem ser usados durante os cinco anos subsequentes ao ano em que foram gerados, com um limite de 75% da matria coletvel em cada exerccio. Os prejuzos fiscais reportveis da Oi e da Contax foram originados essencialmente em anos anteriores e no tm maturidade, podendo apenas ser usados com um limite de 30% da matria coletvel em cada exerccio. (v) Em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui essencialmente os efeitos fiscais sobre: (1) ajustamentos a justo valor registados pela Oi em resultado de processos de alocao do preo de compra ocorridos em anos anteriores (293 milhes de Euros); e (2) os ajustamentos a justo valor realizados pela Portugal Telecom no mbito do processo de alocao do preo de compra da aquisio dos investimentos na Oi e na Contax concluda em maro de 2011 (483 milhes de Euros). (vi) Os outros passivos por impostos diferidos em 31 de dezembro de 2011 incluem principalmente o efeito fiscal sobre dividendos atribudos e no liquidados por empresas associadas, no montante de 49 milhes de Euros.
180
Euros Aumentos e redues Alterao de taxa de imposto (ii) Alteraes ao permetro de consolidao Nota 21) (i) Outras reservas e resultados Resultado acumulados lquido (ii) (iii) Outras reservas e Ajustamentos Transferncias resultados de converso e outros acumulados cambial (iv) movimentos
20
Saldo 31 dez 2009 Ativos por impostos diferidos Benefcios de reforma Prejuzos fiscais reportveis Provises e ajustamentos Contribuio adicional para os fundos de penses Instrumentos financeiros Outros Passivos por impostos diferidos Reavaliao de ativos fixos Mais-valias fiscais com tributao suspensa Instrumentos financeiros (v) Outros (vi) 258.470.817 2.050.322 222.591.195 483.112.334 395.049.525 211.674.665 123.278.281 124.179.032 1.114.304 164.215.321 1.019.511.128
Resultado lquido (ii)
Saldo 31 dez 2010
(199.926.955) (82.680.665) (149.710.535) (432.318.155)
(7.683.306) (29.986.431) 8.382.717 (30.611.749) 3.343.070 (7.315.930) (63.871.629)
112.672.609 (18.037) 112.654.572
(979.097) 3.143.037 (1.048.236) (277.578) 838.126
(26.924.481) (26.924.481)
18.238.721 6.786.636 13.613.254 38.638.611
(65.168) 4.612.194
472.135.250 58.844.838 92.519.047 4.439.337 25.136.726
4.547.026 653.075.198
(134.494.091) (134.494.091) (297.824.064)
(15.782.658) (322.381) (43.609.089) (59.714.128) (4.157.501)
15.143.542 720.691 15.864.233 96.790.339
(105.824) 508.561 402.737 435.389
(14.181.908) (23.354) (14.205.262) (12.719.219)
20.008.228 20.008.228 18.630.383
(94.241) 717.527 3.923.740
228.412.010 1.622.117 15.143.542 66.419.668
623.286 311.597.337
(i) As alteraes no permetro de consolidao correspondem a 50% dos ativos e passivos por impostos diferidos da Vivo no seguimento da concluso da venda da participao de 50% na Brasilcel em setembro de 2010. (ii) A repartio entre operaes continuadas e descontinuadas das alteraes nos impostos diferidos registados atravs de resultados inclui um ganho de 24.867.108 milhes de Euros e uma perda de 28.589.220, respetivamente. (iii) Os impactos no resultado lquido decorrentes de alteraes na taxa de imposto correspondem essencialmente reviso da taxa de imposto aplicvel a certas empresas em Portugal, em resultado do aumento na taxa legal de imposto em Portugal e da reduo na taxa de imposto aplicvel a certas empresas que estimam vir a apresentar prejuzos fiscais nos prximos anos. (iv) Os ajustamentos de converso cambial esto principalmente relacionados com o impacto da apreciao do Real face ao Euro at concluso da venda da participao de 50% na Brasilcel. (v) O aumento nesta rubrica corresponde ao efeito fiscal associado componente de capital do emprstimo por obrigaes convertveis obtido pela Portugal Telecom em 2007 (Nota 38), a qual foi reconhecida em resultado de alteraes ocorridas na legislao fiscal portuguesa em 2010. (vi) Os outros passivos por impostos diferidos correspondem principalmente ao efeito fiscal sobre dividendos atribudos e no liquidados por empresas associadas.
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o total dos ativos por impostos diferidos inclua 628 milhes de Euros e 19 milhes de Euros relacionados com pases estrangeiros, respetivamente, enquanto o total dos passivos por impostos diferidos inclua 852 milhes de Euros e 64 milhes de Euros relacionados com pases estrangeiros, respetivamente. Em 31 de dezembro de 2011, os ativos e passivos por impostos diferidos de pases estrangeiros estavam relacionados essencialmente com a Oi e a Contax.
181
20.2. Reconciliao da taxa de imposto

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a reconciliao entre a taxa nominal e a taxa efetiva de imposto como segue:
Euros
2011 Resultado antes de impostos Taxa nominal de imposto Taxas de imposto diferenciadas (i) Diferenas permanentes (ii) Excesso de estimativa para impostos de exerccios anteriores (iii) Incentivos fiscais obtidos pela Oi Provises para contingncias fiscais relativas a imposto sobre o rendimento (Nota 42) Alterao na taxa de imposto (iv) Ganho decorrente de uma reduo de impostos diferidos passivos (v) Reconhecimento e reverso de prejuzos fiscais de exerccios anteriores por certas empresas estrangeiras Imposto sobre o rendimento (vi) Imposto corrente Imposto diferido 95.139.501 13.057.312 108.196.813 531.108.556 29,0% 154.021.481 (29.347.432) 21.049.235 (32.100.361) (10.817.261) 7.559.759 (2.168.608) 108.196.813
2010 332.166.117 29,0% 96.328.174 (8.276.417) 34.336.554 (3.697.527) 13.795.652 (435.389) (59.045.199) 4.520.000 77.525.848 102.392.956 (24.867.108) 77.525.848
(i) Esta rubrica corresponde ao impacto da diferena entre a taxa de imposto aplicvel em Portugal e outras taxas de imposto aplicveis a outras empresas do Grupo, nomeadamente s operaes no estrangeiro. O aumento nesta rubrica explicado essencialmente por (1) menores prejuzos fiscais na PT Comunicaes, cuja respetiva taxa de imposto aplicvel de 25% inferior taxa de 29%, e (2) os prejuzos fiscais da Oi, a qual foi consolidada proporcionalmente a partir de 1 de abril de 2011, o que originou o aumento desta rubrica, uma vez que a taxa de imposto de 34% no Brasil superior taxa de 29% aplicada em Portugal. (ii) A reduo nesta rubrica explicada essencialmente: (1) pela diminuio dos juros suportados no dedutveis fiscalmente; e (2) pelo reconhecimento de perdas no recorrentes sobre investimentos em empresas associadas no terceiro trimestre de 2010, tal como mencionado na Nota 34, as quais no foram dedutveis fiscalmente. (iii) Em 2011, em resultado de decises judiciais favorveis, a Portugal Telecom reconheceu uma conta a receber do Estado no montante de 13 milhes de Euros pela Derrama Municipal de 1,5% paga em excesso em anos anteriores. (iv) Esta rubrica diz respeito ao impacto da alterao na taxa nominal de imposto aplicvel em Portugal em 2011 e 2010, conforme descrito acima. Em 2010, a taxa agregada mxima aplicvel em Portugal subiu de 26,5% para 29%, para as empresas cujo lucro tributvel exceda os 2 milhes de Euros, pelo que os impostos diferidos de certas empresas em Portugal foram ajustados em conformidade, resultando num ganho de 0,4 milhes de Euros. A partir de janeiro de 2012, a taxa agregada mxima subiu para 31,5% e, consequentemente, os impostos diferidos das empresas em Portugal foram ajustados em conformidade, o que resultou num ganho de 2 milhes de Euros. (v) O ganho registado em 2010 resulta da diminuio dos passivos por impostos diferidos relacionados com dividendos no atribudos por empresas associadas localizadas no estrangeiro em resultado da reduo na taxa de imposto estimada aplicvel, no seguimento da deciso da Portugal Telecom em alterar a sede da empresa-me destes investimentos para a Madeira, onde a taxa de imposto aplicvel aos dividendos recebidos das operaes no estrangeiro inferior aplicada em Portugal Continental. (vi) O aumento no imposto sobre o rendimento no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, em comparao com o ano 2010, explicado essencialmente por: (1) o ganho de 59 milhes de Euros registado em 2010, e (2) o impacto da consolidao proporcional da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores desde 1 de Abril de 2011, no montante de 7 milhes de Euros (Nota 2.b)
21. OPERAES DESCONTINUADAS

Na sequncia do acordo celebrado pela Portugal Telecom com a Telefnica em 28 de julho de 2010 para a venda da sua participao de 50% na Brasilcel, operao concluda em setembro de 2010, a Vivo foi classificada como uma operao descontinuada em 2010. Consequentemente, a informao financeira relativa ao segmento mvel no Brasil foi reexpressa de modo a ser apresentada como uma operao descontinuada. A venda foi acordada por um valor total de 7.500 milhes de Euros, dos quais a Portugal Telecom recebeu 4.500 milhes de Euros em 27 de setembro de 2010, 1.000 milhes de Euros em 30 de dezembro de 2010 e 2.000 milhes de Euros em 31 de outubro de 2011, de acordo com os termos do acordo com a Telefnica. A Portugal Telecom reconheceu um ganho lquido de 5.423 milhes de Euros (Nota 1) com a venda da Vivo, o qual inclui: (1) 4.390 milhes de Euros correspondentes diferena entre o preo acordado com a Telefnica (7.500 milhes de Euros) e o valor contabilstico do investimento na Brasilcel data da alienao (3.110 milhes de Euros); (2) 1.134 milhes de Euros correspondentes ao valor acumulado dos ajustamentos de converso cambial transferidos para resultado lquido; (3) 47 milhes de Euros relativos diferena entre os montantes em dvida por parte da Telefnica em 27 de setembro de 2010 (3.000 milhes de Euros) e o respetivo
182
valor presente (2.953 milhes de Euros); e (4) 54 milhes de Euros relativos a honorrios legais e de consultoria e outros custos relacionados com a venda. De acordo com a legislao fiscal portuguesa, a mais-valia apurada com a alienao da Vivo no tributvel. O resultado lquido das operaes descontinuadas em 2010 inclui (1) o ganho de 5.423 milhes de Euros reconhecido com a venda, conforme explicado acima, (2) o resultado lquido antes de interesses no controladores da Vivo at concluso da alienao de 50% deste investimento (110 milhes de Euros), e (3) ajustamentos de converso cambial positivos (CTAs) transferidos para resultado lquido antes da venda (32 milhes de Euros), no seguimento de redues de capital realizadas pela Brasilcel em 2010. O detalhe do resultado lquido das operaes descontinuadas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 como segue:
Euros
20 21
2010 Ganho lquido registado no mbito da venda da Brasilcel Mais-valia CTAs transferidos para resultado lquido com a venda Efeito do valor presente da conta a receber da Telefnica Custos relacionados com a venda Resultado lquido antes de interesses no controladores da Vivo CTAs transferidos para resultado lquido decorrentes de redues de capital Resultado lquido das operaes descontinuadas 4.389.916.509 1.134.159.099 (46.753.264) (54.281.187) 5.423.041.157 110.444.523 31.940.853 5.565.426.533
Os resultados da Vivo (parcela de 50% da Portugal Telecom) em 2010, at concluso da venda deste negcio, foram como segue:
Euros
2010 Receitas Custos: Custos com pessoal Custos diretos Custos comerciais Amortizaes (Notas 36 e 37) Outros custos Total de custos Resultado antes de resultados financeiros e impostos Perdas financeiras Resultados antes de impostos Imposto sobre o rendimento Resultado lquido 150.109.495 545.450.454 555.099.483 530.428.173 567.996.080 2.349.083.685 244.011.543 38.752.802 205.258.741 94.814.218 110.444.523 2.593.095.228
183
Os ativos e passivos relativos a operaes descontinuadas na data da venda eram como segue:
Euros
2010 Ativos: Ativos correntes Ativos intangveis (Nota 36) Ativos tangveis (Nota 37) Impostos diferidos (Nota 20) Outros ativos no correntes Total dos ativos Passivos: Passivos correntes Dvida de mdio e longo prazo Impostos diferidos (Nota 20) Outros passivos no correntes Total dos passivos Capital prprio excluindo interesses no-controladores Interesses no-controladores (Nota 22) Total do capital prprio Total do capital prprio e do passivo 1.344.666.287 764.475.652 134.494.091 171.516.849 2.415.152.879 3.110.083.492 1.049.413.713 4.159.497.205 6.574.650.084 1.456.657.504 3.115.051.129 1.271.300.163 432.318.155 299.323.133 6.574.650.084
Os fluxos de caixa das operaes descontinuadas incluem (1) os montantes, lquidos de despesas relacionadas, obtidos com a alienao da participao de 50% na Brasilcel, os quais esto classificados como fluxos de caixa de atividades de investimento, (2) a participao de 50% da Portugal Telecom nos fluxos de caixa da Vivo, e (3) montantes recebidos pela PT Mveis por redues de capital efetuadas pela Brasilcel antes da venda deste investimento, os quais tambm esto classificados como fluxos de caixa de atividades de investimento. O detalhe dos fluxos de caixa de atividades de investimento relacionados com as operaes descontinuadas o seguinte:
Euros
2011 Alienao da participao de 50% anteriormente detida pela Portugal Telecom (i) Redues de capital na Brasilcel (ii) Consolidao proporcional dos fluxos de caixa de atividades de investimento da Vivo Fluxos das atividades de investimento 2.000.000.000 2.000.000.000
2010 5.474.967.956 89.935.775 (191.295.243) 5.373.608.488
(i) Esta rubrica inclui 5.500 milhes de Euros (Nota 1) relativos primeira e segunda prestaes recebidas da Telefnica em 2010, lquidos de despesas relacionadas com a venda, e 2.000 milhes de Euros relativos terceira e ltima prestao recebida da Telefnica em 2011 (Nota 1). (ii) Esta rubrica corresponde a recebimentos decorrentes de redues de capital realizadas pela Brasilcel anteriormente venda deste investimento, os quais esto includos nos fluxos de caixa de atividades de financiamento da Vivo, como detalhado abaixo.
184
A participao de 50% da Portugal Telecom nos fluxos de caixa da Vivo em 2010, at concluso da venda deste negcio, como segue:
Euros
21
2010 ATIVIDADES OPERACIONAIS Recebimentos de clientes Pagamentos a fornecedores Pagamentos ao pessoal Pagamentos relacionados com o imposto sobre o rendimento Pagamentos relativos a impostos indiretos, taxas e outros Fluxos das atividades operacionais ATIVIDADES DE INVESTIMENTO Recebimentos provenientes de: Juros e proveitos similares Outras atividades de investimento Pagamentos respeitantes a: Investimentos financeiros Outras atividades de investimento Fluxos das atividades de investimento ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO Recebimentos provenientes de: Emprstimos obtidos Outras atividades de financiamento Pagamentos respeitantes a: Emprstimos obtidos Juros e custos similares Dividendos Redues de capital Fluxos das atividades de financiamento (336.418.441) (74.696.080) (32.706.668) (89.935.775) (533.756.964) (357.879.144) 172.578.466 3.299.354 175.877.820 (207.313.414) (948.117) (208.261.531) (191.295.243) 11.349.529 5.616.759 16.966.288 2.893.087.731 (1.863.175.077) (152.705.823) (25.099.067) (249.074.381) 603.033.383
185
22. INTERESSES NO CONTROLADORES

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, realizaram-se os seguintes movimentos nos interesses no controladores:
Euros Aquisies, (alienaes) e aumentos (redues de capital) 691.389.420 (6.250.000) 126.125.770 5.352.320 (7.851.519) 808.765.991
Saldo 31 dez 2010 Oi (ii) Africatel (iii) MTC Contax (ii) Cabo Verde Telecom Timor Telecom CsT (iv) LTM Kenya Postel Directories Previso Dedic (v) Outras 62.454.852 78.575.740 43.168.760 11.574.144 2.256.337 1.813.427 1.677.597 577.919 9.932.141 4.665.656 216.696.573
Resultado lquido 11.708.462 28.237.819 21.138.739 (1.597.578) 12.279.048 8.156.575 510.800 1.221.136 419.995 (80.949) (1.314.431) 3.102.895 83.782.511
Dividendos (86.347.388) (20.146.905) (8.834.558) (14.169.848) (7.501.544) (1.106.157) (693.756) (2.266.000) (141.066.156)
Variaes cambiais (i) (26.934.659) (578.824) (12.924.882) (5.709.371) 261.652 390.330 (29.838) (766.191) (183.623) (46.475.406)
Outros movimentos (7.711.255) 417.494 628 384 45 325.500 (6.967.204)
Saldo 31 dez 2011 582.104.580 83.863.847 66.642.692 110.401.757 41.278.588 12.491.211 8.119.457 2.318.736 1.373.998 497.015 5.644.428 914.736.309
(i) Os ajustamentos de converso cambial esto essencialmente relacionados com os impactos da desvalorizao do Real Brasileiro e do Dlar Namibiano face ao Euro em 2011. (ii) Os movimentos ocorridos na Oi e na Contax na rubrica Aquisies (alienaes) e aumentos (redues) de capital incluem essencialmente o saldo dos interesses no controladores destas empresas em 31 de maro de 2011, no montante total de 816 milhes de Euros (Nota 2.b), data em que estes investimentos foram consolidados proporcionalmente pela primeira vez. O movimento na Oi includo na rubrica Dividendos, no montante de 86 milhes de Euros, est relacionado com uma bonificao a pagar em aes resgatveis de emisso da Brasil Telecom (Notas 1 e 43). (iii) O movimento includo na rubrica Aquisies (alienaes) e aumentos (redues) de capital est relacionado com a participao dos interesses no controladores numa reduo de capital efetuada por esta empresa. (iv) O movimento includo na rubrica Aquisies (alienaes) e aumentos (redues) de capital est relacionado com a participao dos interesses no controladores num aumento de capital efetuado por esta empresa. (v) O movimento includo na rubrica Aquisies (alienaes) e aumentos (redues) de capital est relacionado com a transao Contax concluda em 1 de julho de 2011 (Nota 1), no seguimento da qual esta empresa foi integrada na Contax.
Euros Aquisies, (alienaes) e aumentos (redues de capital) (1.049.413.713) (7.363.103) 8.666.366 -
Saldo 31 dez 2009 Brasilcel (ii) Africatel (iii) MTC Cabo Verde Telecom Timor Telecom CsT LTM Kenya Postel Directories Previso Dedic (iv) Outras 906.925.980 23.710.534 67.246.405 52.146.099 9.082.848 2.188.308 1.572.039 1.512.151 759.283 3.991.565
Resultado lquido 61.299.227 33.865.108 24.874.186 14.169.848 8.037.518 448.446 1.049.728 863.894 (181.409) 250.722 3.194.567 147.871.835
Dividendos (27.926.299) (22.818.501) (6.141.784) (410.351) (858.612) (719.634) (2.608.539) (61.483.720)
Variaes cambiais (i) 81.188.506 11.985.478 14.381.448 595.548 29.934 95.996 (4.208) 1.010.553 52.864 109.336.119
Outros movimentos 256.835 (328.686) 14 (45.724) 25.394 45 4.500 35.199 (52.423)
Saldo 31 dez 2010 62.454.852 78.575.740 43.168.760 11.574.144 2.256.337 1.813.427 1.677.597 577.919 9.932.141 4.665.656 216.696.573
1.069.135.212 (1.048.110.450)
(i) Os ajustamentos de converso cambial esto essencialmente relacionados com a apreciao do Real face ao Euro. (ii) O movimento na Brasilcel includo na rubrica Aquisies (alienaes) e aumentos (redues) de capital corresponde aos interesses no controladores da Vivo na data de alienao (Nota 21). (iii) O movimento includo na rubrica Aquisies (alienaes) e aumentos (redues) de capital est relacionado com a participao dos interesses no controladores resultantes numa reduo de capital efetuada por esta empresa. (iv) O movimento na Dedic includo na rubrica Aquisies (alienaes) e aumentos (redues) de capital est relacionado com a aquisio da GPTI, uma vez que o preo de compra inclua a emisso de aes da Dedic correspondentes a uma participao de12,5% (Nota 2.b).
186
23. DIVIDENDOS
Na Assembleia-Geral realizada em 16 de abril de 2010, foi aprovada a proposta do Conselho de Administrao de pagamento de um dividendo por ao de 57,5 cntimos referente ao exerccio de 2009. Deste modo, em maio de 2010, foi pago um dividendo total de 503.626.688 Euros (Nota 47.k). Adicionalmente, conforme aprovado pelo Conselho de Administrao da Portugal Telecom em 16 de dezembro de 2010, a Empresa pagou aos seus acionistas em dezembro de 2010 um adiantamento sobre os lucros de 2010 no montante de 875.872.500 Euros (Nota 47.k), equivalente a um dividendo por ao de 1 Euro. O adiantamento sobre os lucros de 2010 acima mencionado foi pago no mbito de uma nova poltica de remunerao acionista anunciada pela Portugal Telecom aps a venda da participao anteriormente detida na Brasilcel e em antecipao do investimento proposto no Grupo Oi, o qual foi concludo em 28 de maro de 2011. Esta poltica inclui: (1) um dividendo extraordinrio de 1,65 Euros por ao relativo ao ano de 2010, do qual 1 Euro por ao foi pago em dezembro de 2010 e os remanescentes 0,65 Euros foram pagos em Junho 2011; e (2) um dividendo ordinrio de 0,65 Euros por ao para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2011, sendo que o primeiro foi aprovado na Assembleia-Geral realizada em 6 de maio de 2011 e o segundo ser sujeito a aprovao na Assembleia-Geral a realizar em Abril de 2012. Na Assembleia-Geral Anual da Portugal Telecom de 6 de maio de 2011, como mencionado acima, foi aprovada a proposta do Conselho de Administrao de distribuio de um dividendo por ao de 1,30 Euros, o qual foi pago em 3 de junho de 2011. Este montante inclui 65 cntimos por ao correspondentes ao dividendo ordinrio relativo ao exerccio de 2010 e 65 cntimos por ao relativos ao dividendo extraordinrio de 1,65 Euros proposto pela Portugal Telecom no seguimento da venda da Brasilcel, dos quais 1 Euro por ao j tinha sido pago em dezembro de 2010. Consequentemente, no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom pagou um montante total de 1.117.987.321 Euros (Nota 47.k). No Conselho de Administrao da Portugal Telecom de 15 de dezembro de 2011, foi aprovado o pagamento aos acionistas de um adiantamento sobre os lucros de 2011 no montante de 184.799.868 Euros, equivalente a um dividendo de 21,5 cntimos por ao, pago em 4 de janeiro de 2012 (Nota 43). Os montantes acima mencionados, correspondem ao dividendo unitrio pago considerando as 896.512.500 aes emitidas, ajustadas por aes prprias reconhecidas na Demonstrao da Posio Financeira, incluindo 20.640.000 aes detidas atravs de contratos de equity swap e pela participao de 25,3% da Portugal Telecom nas suas 64.557.566 aes adquiridas pela Telemar.
22 23 24
24. RESULTADOS POR AO

Os resultados por ao nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 foram calculados como segue:
Euros
2011 Resultado das operaes continuadas, lquido de interesses no controladores Resultado das operaes descontinuadas, lquido de interesses no controladores Resultado lquido atribuvel a acionistas da Portugal Telecom Juros das obrigaes convertveis (lquido de imposto) Nmero mdio de aes ordinrias em circulao no perodo (i) Efeito das obrigaes convertveis (ii) (7) Resultado por ao das operaes continuadas, lquido de interesses no controladores Bsico Diludo Bsico Diludo Resultado lquido por ao atribuvel a acionistas da Portugal Telecom Bsico Diludo (3)/(6) (5)/(7) 0,39 0,39 (1)/(6) [(1)+(4)]/(7) (2)/(6) (2)/(7) 0,39 0,39 (1) (2) (3) (4) (6) 339.129.232 339.129.232 30.138.517 369.267.749 864.161.921 74.833.069 938.994.990
2010 168.067.661 5.504.127.306 5.672.194.967 28.631.462 5.700.826.429 875.872.500 64.655.173 940.527.673
Resultado lquido considerado para efeitos do clculo do resultado lquido por ao diludo (5)
0,19 0,19 6,28 5,85 6,48 6,06
Resultado por ao das operaes descontinuadas, lquido de interesses no controladores
(i) O nmero mdio de aes ordinrias em circulao foi calculado considerando 896.512.500 aes emitidas ajustadas por (1) 20.640.000 aes prprias detidas atravs de contratos de equity swap, aplicvel para todos os perodos apresentados, e (2) a participao de 25,3% da Portugal Telecom nas suas 64.557.566 aes adquiridas pela Telemar Norte Leste em 2011, no mbito da parceria estratgica entre a Portugal Telecom e a Oi (Nota 1). (ii) Em 2011 e 2010, os resultados diludos incluam o impacto das obrigaes convertveis emitidas em agosto de 2007. A variao nesta rubrica reflete o impacto dos ajustamentos ao preo de converso das obrigaes convertveis no seguimento dos dividendos pagos em dezembro de 2010 e junho de 2011.
187
25. INVESTIMENTOS DE CURTO PRAzO

Esta rubrica inclui essencialmente aplicaes financeiras de curto prazo, as quais tm as condies previamente acordadas com as instituies financeiras. O aumento desta rubrica prende-se sobretudo com a consolidao proporcional dos investimentos de curto prazo da Oi e da Contax a partir de 31 de maro de 2011, no montante de 192 milhes de Euros (Nota 2.b), os quais incluem principalmente fundos de investimento exclusivos e ttulos privados. Todos os fundos de investimento em que a TNL e as suas subsidirias investem, so fundos exclusivos do Grupo Oi, e incluem principalmente (1) operaes overnight e certificados de depsito bancrio, os quais so considerados como caixa e equivalentes de caixa, e (2) ttulos de dvida pblica, obrigaes, depsitos a prazo e ttulos privados, os quais so considerados como investimentos de curto-prazo.
26. CONTAS A RECEbER DE CLIENTES

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, esta rubrica tem a seguinte composio:
Euros
2011 Contas a receber de clientes, correntes: Contas a receber de clientes Acrscimos de proveitos Sub-total Ajustamentos a contas a receber de clientes (Nota 42) 1.543.084.044 430.570.934 1.973.654.978 (393.320.226) 1.580.334.752
2010 1.165.301.965 212.658.107 1.377.960.072 (323.931.472) 1.054.028.600
O aumento nesta rubrica essencialmente explicado pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax, no montante de 745 milhes de Euros em 31 de maro de 2011, cujo efeito foi parcialmente compensado por uma diminuio nas contas a receber de clientes nas operaes em Portugal.
27. CONTAS A RECEbER | OUTROS

Euros
2011 Outras contas a receber correntes: Contas a receber de partes relacionadas (i) Juros a faturar Adiantamentos a fornecedores (ii) Conta a receber da Telefnica (iii) Outros (ii) Sub-total Ajustamentos a outras contas a receber correntes (Nota 42) Outras contas a receber no correntes: Outras contas a receber no correntes Ajustamentos a outras contas a receber no correntes (Nota 42) 38.993.769 (16.897.769) 22.096.000 130.877.171 25.000.067 81.858.366 113.106.336 350.841.940 (18.206.544) 332.635.396
2010 254.607.148 37.429.783 25.720.865 1.967.387.207 62.795.219 2.347.940.222 (17.844.605) 2.330.095.617 17.661.730 17.661.730
188
(i) Esta rubrica inclui principalmente dividendos a receber da empresa associada Unitel (Nota 34). Em 2010, a Unitel atribuiu dividendos Portugal Telecom no montante de 332,5 milhes de Dlares Americanos, os quais incluem (1) dividendos no montante de 175 milhes de Dlares (Nota 47.g), relacionados com os lucros de 2009, e conforme aprovado na Assembleia-Geral de Acionistas da Unitel realizada em junho de 2010, e (2) dividendos no montante de 157,5 milhes de Dlares relativos distribuio de reservas livres, conforme aprovado na Assembleia-Geral de Acionistas realizada em dezembro de 2010. Em 31 de dezembro de 2010, ambos os montantes estavam em dvida, no total de 249 milhes de Euros (Nota48), enquanto em 31 de dezembro de 2011 apenas estava em dvida a atribuio de reservas livres, no montante de 122 milhes de Euros (Nota 48), dado que o dividendo relativo a lucros de 2009 foi pago durante o ano de 2011. (ii) O aumento destas rubricas explicado sobretudo pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax. (iii) Em 31 de dezembro de 2010, esta rubrica corresponde ao valor presente dos 2.000 milhes a receber da Telefnica, no mbito da alienao da participao de 50% na Brasilcel, os quais foram recebidos em 31 de outubro de 2011, conforme explicado na Nota 21.
28. EXISTNCIAS
Euros
25 26 27 28 29
2011 Mercadorias (i) Matrias-primas, subsidirias e de consumo Produtos e trabalhos em curso Sub-total Ajustamento para depreciao de existncias (Nota 42) 130.220.482 39.112.533 5.674.684 175.007.699 (41.500.732) 133.506.967
2010 98.466.392 41.162.690 8.631.552 148.260.634 (46.744.879) 101.515.755
(i) O aumento nesta rubrica explicado sobretudo pelas mercadorias da Oi que foram consolidadas proporcionalmente na Demonstraes da Posio Financeira da Portugal Telecom pela primeira vez em 31 de maro de 2011, no montante de 13 milhes de Euros. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, esta rubrica inclui essencialmente equipamentos terminais mveis e telefones fixos, modems (acesso Internet por ADsL) e TV boxes do negcio de telecomunicaes em Portugal.
29. IMPOSTOS A PAGAR E A RECUPERAR

Euros
2011 Devedor Impostos correntes Operaes em Portugal Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas Imposto sobre o Rendimento de Pessoas singulares segurana social Outros Impostos em pases estrangeiros Impostos no correntes Impostos em pases estrangeiros 56.406.992 314.374.825 267.622 6.996.958 60.941.922 67.938.880 306.561.520 374.500.400 28.968.767 2.553.152 9.127.657 9.972.843 591.375 51.213.794 360.563.083 411.776.877 16.788.500 6.556.347 23.344.847 14.200.474 37.545.321 Credor Devedor
2010 Credor
12.166.324 3.051.817 2.512.405 7.395.470 443.307 25.569.323 31.841.517 57.410.840 3.805.301
O aumento no total dos impostos a pagar e a recuperar explicado basicamente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 31 de maro de 2011, cujas contas a receber e a pagar foram includas nas rubricas Impostos em pases estrangeiros.
189
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a composio das rubricas Impostos em pases estrangeiros, como segue:
Euros
2011 Devedor Impostos correntes: Impostos indiretos (i) Imposto sobre o rendimento Programa de financimanto fiscal no Brasil (ii) Outros (iii) Impostos no correntes: Programa de financimanto fiscal no Brasil (ii) Impostos indiretos (i) Outros (iv) 49.037.024 7.369.968 56.406.992 113.205.688 43.001.813 158.167.324 314.374.825 267.622 267.622 165.314.829 88.810.848 52.435.843 306.561.520 85.147.046 81.578.785 11.505.141 182.332.111 360.563.083 5.905.999 8.294.475 14.200.474 Credor Devedor
2010 Credor 121.175 20.631.947 11.088.395 31.841.517 3.805.301 3.805.301
(i) Os impostos indiretos respeitam essencialmente ao imposto sobre o valor acrescentado (ICMs). O saldo devedor de impostos indiretos no correntes (ICMs) resulta fundamentalmente de crditos a recuperar no mbito de investimentos em ativos tangveis, os quais podem ser compensados com ICMs a pagar durante um perodo de 48 meses, de acordo com a legislao fiscal brasileira. (ii) Esta rubrica inclui essencialmente impostos a pagar pela Oi e pela Contax relacionados com os programas de refinanciamento fiscal em vigor no Brasil, no mbito dos quais as empresas inscreveram uma parcela substancial da sua dvida fiscal vencida at 30 de novembro de 2008 junto da Fazenda Nacional e do Instituto Nacional da segurana social. Os montantes em dvida no mbito destes programas incluem essencialmente os impostos Pis (Programa de Integrao social) e Cofins (Contribuio para o Financiamento da segurana social), impostos sobre o rendimentos, o IOF (imposto sobre operaes financeiras) e o CPMF (imposto sobre transaes bancrias). De acordo com os termos destes programas, as empresas pagam mensalmente os montantes em dvida, essencialmente at 2024, e podem ser excludas destes programas no caso de no efetuarem por diversas vezes os pagamentos nas datas devidas. (iii) Os outros impostos correntes a pagar em 31 de dezembro de 2011 respeitam essencialmente (1) aos impostos federais Pis e Cofins, (2) s taxas associadas aos fundos Fust (Fundo de Universalizao dos servios de Telecomunicaes) e Funtel (Fundo para o Desenvolvimento Tecnolgico das Telecomunicaes), e (3) a encargos sociais em dvida ao sistema de segurana social brasileiro. (iv) Os outros impostos a pagar no correntes em 31 de dezembro de 2011 incluem essencialmente impostos com tributao suspensa, de acordo com a legislao fiscal brasileira.
30. CUSTOS DIFERIDOS

Euros
2011 Despesas com publicidade e propaganda pagas antecipadamente Juros pagos antecipadamente Rendas e alugueres Manuteno e reparao Publicao de listas telefnicas Outros 18.141.381 13.704.800 7.480.934 6.038.091 2.764.781 25.454.341 73.584.328
2010 6.366.138 1.944.918 5.984.088 5.881.592 4.661.786 14.779.277 39.617.800
O aumento nesta rubrica explicado essencialmente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi.
190
31. DEPSITOS JUDICIAIS

A Oi e a Contax tm diversos litgios judiciais, incluindo contingncias civis, laborais e fiscais (Nota 42.2), para os quais, de acordo com a legislao brasileira, as empresas, em determinadas situaes, devem constituir depsitos judiciais ou apresentar garantias financeiras junto das entidades judiciais responsveis. Estes depsitos judiciais podem ser exigidos para processos cuja probabilidade de perda foi avaliada pela Empresa como provvel, possvel ou remota, dependendo da deciso das autoridades judiciais, e geralmente vencem juros ou so atualizados pela inflao. Os depsitos judiciais correntes e no correntes da Oi e da Contax que foram consolidados proporcionalmente pela primeira vez em 31 de maro de 2011 ascendiam a 208 milhes de Euros (Nota 2.b) e 776 milhes de Euros (Nota 2.b), respetivamente, totalizando 984 milhes de Euros. Em 31 de dezembro de 2011, os depsitos judiciais ascendiam a 1.084 milhes de Euros e apresentavam a seguinte composio:
Euros
29 30 31 32
2011 Depsitos judiciais Civis Fiscais Laborais Depsitos bloqueados judicialmente Corrente No corrente 640.543.088 216.079.532 196.017.480 31.443.063 1.084.083.163 229.321.275 854.761.888
32. OUTROS ATIVOS CORRENTES E NO CORRENTES

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, estas rubricas tm a seguinte composio:
Euros
2011 Outros ativos correntes Contas a receber de operaes QTE (Notas 3.l.viii) e 43) Outros Outros ativos no correntes Contas a receber de operaes QTE (Notas 3.l.viii) e 43) Outros (i) 95.849.637 36.860.417 132.710.054
(i) O aumento nesta rubrica essencialmente explicado pela consolidao proporcional da Oi.
2010 24.558.468 1.088.533 25.647.001 273.592.641 1.048.115 274.640.756
37.124.881 3.903.448 41.028.329
Conforme explicado na Nota 3.l.viii, a Portugal Telecom celebrou em anos anteriores operaes de QTE, ao abrigo das quais reconheceu na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira contas a receber e a pagar pelo mesmo montante, relativas venda dos equipamentos e locao financeira dos mesmos, respetivamente. A maioria destas contas a receber e a pagar so com a mesma entidade, tendo a Portugal Telecom prestado determinadas garantias no mbito destas operaes (Nota 46). Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, a Empresa acordou com as outras partes nestes acordos em terminar antecipadamente algumas destas operaes de QTE, o que explica a reduo nas respetivas contas a receber e a pagar no correntes. Em resultado do fim desses contratos, a Empresa no incorreu em custos materiais (Nota 43).
191
33. ATIVOS NO CORRENTES DETIDOS PARA VENDA

Em dezembro de 2010, a Portugal Telecom celebrou com um terceiro um acordo para a alienao da participao de 28,78% na UOL pelo montante total de 356 milhes de Reais Brasileiros (equivalente a 160,4 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010), na sequncia do qual o valor contabilstico deste investimento em 31 de dezembro de 2010 foi ajustado para o seu valor recupervel, correspondente ao valor de venda, e foi classificado como um ativo no corrente detido para venda. A operao foi concluda em 27 de janeiro de 2011, tendo a Portugal Telecom recebido o montante total de 155,5 milhes de Euros (Nota 47.e) e reconhecido um ganho de 37,6 milhes de Euros (Nota 34) correspondente ao valor acumulado dos ajustamentos de converso cambial relativos ao investimento na UOL que foi transferido para resultado lquido.
34. INVESTIMENTOS EM EMPRESAS PARTICIPADAS

Euros
2011 Partes de capital em empresas associadas Emprstimos concedidos a empresas associadas e outras empresas Partes de capital em outras empresas Adiantamentos por conta de investimentos financeiros 515.272.033 15.607.314 2.565.068 533.444.415
2010 343.634.959 15.946.116 1.876.527 60.000 361.517.602
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a rubrica Partes de capital em empresas associadas tem a seguinte composio:
Euros
2011 Unitel (i) CTM - Companhia de Telecomunicaes de Macau, sARL (CTM) (ii) Pginas Amarelas, sA (Pginas Amarelas) (iii) Hungaro Digitel KFT INEsC - Instituto de Engenharia de sistemas e Computadores (iv) Outras empresas Ajustamentos a partes de capital em empresas associadas (Nota 42) 378.420.947 47.300.129 83.075.839 2.676.261 2.992.788 3.798.857 518.264.821 (2.992.788) 515.272.033
2010 205.066.419 43.887.468 89.132.539 3.261.164 2.992.788 2.287.369 346.627.747 (2.992.788) 343.634.959
(i) O aumento no valor contabilstico deste investimento explicado pela participao da Portugal Telecom nos resultados da Unitel (156 milhes de Euros) e tambm pelo impacto da valorizao do dlar americano face ao Euro em 2011 (18 milhes de Euros). (ii) A variao no valor contabilstico deste investimento reflete essencialmente a participao da Portugal Telecom nos resultados da CTM (23 milhes de Euros), parcialmente compensada pelos dividendos atribudos por esta empresa associada no montante de 20 milhes de Euros (Nota 47.g). (iii) A reduo nesta rubrica explicada essencialmente pela perda de 7 milhes de Euros reconhecida sobre o investimento nas Pginas Amarelas, refletindo o declnio do negcio das listas telefnicas. (iv) Em 31 de dezembro de 2011, este investimento encontra-se integralmente ajustado.
192
Os emprstimos concedidos a empresas associadas e outras destinam-se essencialmente a financiar as suas atividades, nomeadamente o desenvolvimento de novos negcios, e no apresentam maturidade definida. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, estes emprstimos tinham a seguinte composio:
Euros
33 34
2011 sportinveste Multimdia INEsC sIREsP Outras empresas Ajustamentos a emprstimos concedidos a empresas associadas e outras (Nota 42) Ajustamentos resultantes da aplicao da equivalncia (Nota 42) (i) 32.618.668 2.916.971 4.423.980 3.905.410 43.865.029 (2.588.741) (25.668.974) 15.607.314
2010 33.618.668 3.018.566 4.292.800 3.165.153 44.095.187 (2.588.741) (25.560.330) 15.946.116
(i) Esta rubrica corresponde s perdas acumuladas decorrentes da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial que excederam o valor do investimento inicial, tendo por este motivo sido reconhecidas como uma reduo ao valor dos emprstimos concedidos s mesmas. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, estes ajustamentos esto relacionados com o investimento na sportinveste Multimdia. se as perdas acumuladas resultantes da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial forem superiores ao total do investimento (incluindo emprstimos) em empresas associadas, registada uma proviso na rubrica Provises para outros riscos e encargos outros. Em 31 de dezembro 2011 e 2010, essa proviso ascendia a 1.127.525 Euros e 1.518.114 Euros (Nota 42), respetivamente.
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a rubrica Partes de capital em outras empresas tem a seguinte composio:
Euros
2011 Janela Digital Outras empresas Sub-total Ajustamentos a partes de capital em empresas participadas (Nota 42) 2.176.966 3.083.816 5.260.782 (2.695.714) 2.565.068
2010 1.592.652 2.930.657 4.523.309 (2.646.782) 1.876.527
Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a rubrica Ganhos em empresas participadas, lquidos tem a seguinte composio:
Euros
2011 Unitel CTM UOL (i) sportinveste Multimdia (ii) Pginas Amarelas (iii) Outras 155.711.207 23.387.431 37.628.337 (108.645) (10.544.148) 3.109.678 209.183.860
2010 145.852.610 21.463.141 (14.300.133) (8.181.581) (7.777.341) 4.652.408 141.709.104
(i) O ganho reconhecido em 2011 est relacionado com a concluso da alienao do investimento na UOL, na sequncia da qual o valor acumulado dos ajustamentos de converso cambial positivos relacionados com este investimento foi reclassificado para resultado lquido (Nota 33). Em 2010, esta rubrica inclui: (1) uma perda por imparidade de 28 milhes de Euros, reconhecida de modo a ajustar o valor contabilstico deste investimento para o valor recupervel obtido atravs da alienao do mesmo, concluda em janeiro de 2011, e (2) a participao da Portugal Telecom nos ganhos desta empresa associada at ao momento da venda no montante de 14 milhes de Euros. (ii) Em 2010, a Portugal Telecom reconheceu uma perda por imparidade no montante de 8,0 milhes de Euros sobre o investimento nesta empresa associada, no seguimento da anlise de imparidade efetuada a este investimento. O respetivo valor recupervel foi determinado a partir do respetivo valor em uso atravs da metodologia dos fluxos de caixa descontados, utilizando fluxos de caixa previsionais preparados internamente para um horizonte temporal de quatro anos. O valor recupervel foi calculado para valores mnimo e mximo da taxa de desconto aplicada aos fluxos de caixa previsionais (7,7% e 9,7%) e da taxa de crescimento utilizada para extrapolar as projees de fluxos de caixa para alm do horizonte temporal coberto pelas previses preparadas internamente (2,5% e 3,0%). (iii) Em 2011, esta rubrica inclui uma perda de 7 milhes neste investimento, derivada essencialmente do declnio do negcio das listas.
193
Os dados financeiros das principais empresas associadas em 31 de dezembro de 2011 e 2010 e nos exerccios findos nessas datas so como segue:
2011
Participao direta Unitel CTM 25,00% 28,00% Total do ativo 2.106.272.509 266.166.962 Total do passivo 698.582.741 97.237.930 Capital prprio 1.407.689.768 168.929.032 Receitas operacionais 1.281.826.149 356.470.366 Euros Resultado lquido 622.844.828 83.526.539
2010
Participao direta Unitel UOL CTM 25,00% 28,78% 28,00% Total do ativo 1.848.005.721 575.136.817 223.196.354 Total do passivo 1.133.734.065 156.143.886 66.455.397 Capital prprio 714.271.656 418.992.931 156.740.957 Receitas operacionais 1.132.798.948 248.604.332 260.085.092
Euros Resultado lquido 583.410.440 47.522.625 76.654.075
35. OUTROS INVESTIMENTOS

Euros
2011 Propriedades de investimento, lquido de amortizaes acumuladas Outros investimentos financeiros Ajustamentos a outros investimentos (Nota 42) Ajustamentos a propriedades de investimento (Nota 42) 12.845.647 21.339.524 34.185.171 (11.205.872) (94.709) 22.884.590
2010 15.145.810 2.970.749 18.116.559 (411.902) (24.043) 17.680.614
A rubrica Propriedades de investimento respeita, essencialmente, a terrenos e edifcios detidos pela PT Comunicaes que no se encontram afetos sua atividade operacional. Estes ativos encontram-se registados ao custo de aquisio deduzido de amortizaes acumuladas e eventuais perdas por imparidade. A PT Comunicaes efetua avaliaes regulares a estes imveis. As rendas obtidas pela PT Comunicaes provenientes destes imveis decorrem dos alugueres destes ativos, os quais ascenderam a 80.186 Euros e a 1.358.650 Euros em 2011 e 2010, respetivamente. As rendas obtidas deduzidas dos custos de amortizao esto includas na rubrica Ganhos em ativos financeiros e outros investimentos, lquidos. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os outros investimentos financeiros, os quais para efeitos contabilsticos so reconhecidos ao custo de aquisio deduzidos de perdas por imparidade, tm a seguinte composio:
Euros
2011 Tagusparque seguradora Internacional Outras empresas (i) Sub-total Ajustamentos a outros investimentos (Nota 42) 1.296.875 617.224 19.425.425 21.339.524 (11.205.872) 10.133.652
2010 1.296.875 617.224 1.056.650 2.970.749 (411.902) 2.558.847
(i) O aumento nesta rubrica explicado essencialmente pela consolidao proporcional da Oi, incluindo em 31 de dezembro de 2011 (1) o custo de aquisio do investimento da Telemar na Hispamar satlites s.A., e (2) investimentos obtidos, atravs de incentivos fiscais, os quais se encontram integralmente ajustados.
194
36. ATIVOS INTANGVEIS

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os movimentos ocorridos nos ativos intangveis foram como segue:
Euros Alteraes Saldo no permetro 31 dez 2010 de consolidao Valor de custo Propriedade industrial e outros direitos Goodwill Outros ativos intangveis Ativos intangveis em curso 1.327.613.702 416.615.158 29.827.068 26.081.876 1.800.137.804 Amortizaes acumuladas Propriedade industrial e outros direitos Outros ativos intangveis 669.237.948 19.207.272 688.445.220 1.111.692.584 870.917.665 100.355.172 971.272.837 3.557.571.303 308.722.312 6.152.397 314.874.709 956.401.947 (50.824.112) (4.593.357) (55.417.469) (226.473.570) (2.087.726) 14.970.169 12.882.443 24.908.195 1.795.966.087 136.091.653 1.932.057.740 5.424.100.459 4.417.311.747 (15.384.841) 126.899.457 17.777 4.528.844.140 265.822.111 959.956.868 19.191.339 26.306.338 1.271.276.656 (212.484.160) (63.696.454) (6.135.160) 424.735 (281.891.039) 22.687.807 10.213.457 4.889.374 37.790.638 5.820.951.207 1.297.490.731 179.996.161 57.720.100 7.356.158.199 Ajustamentos de converso cambial Transferncias e outros movimentos Saldo 31 dez 2011
35 36
Aumentos
Euros Alteraes Saldo no permetro 31 dez 2009 de consolidao Valor de custo Propriedade industrial e outros direitos Goodwill Outros ativos intangveis Ativos intangveis em curso 5.028.444.726 1.162.224.812 38.569.669 29.918.739 6.259.157.946 Amortizaes acumuladas Propriedade industrial e outros direitos Outros ativos intangveis 2.155.816.362 29.038.386 2.184.854.748 4.074.303.198 (1.970.436.544) (7.026.786) (1.977.463.330) (3.115.055.657) 293.145.320 5.493.520 298.638.840 (82.078.604) 157.739.620 558.291 158.297.911 289.562.314 32.973.190 (8.856.139) 24.117.051 (55.038.667) 669.237.948 19.207.272 688.445.220 1.111.692.584 (4.176.916.941) (882.719.789) (8.939.581) (23.942.676) (5.092.518.987) 122.265.148 48.881.931 3.120.329 42.292.828 216.560.236 353.788.551 90.991.241 737.406 2.343.027 447.860.225 32.218 (2.763.037) (3.660.755) (24.530.042) (30.921.616) 1.327.613.702 416.615.158 29.827.068 26.081.876 1.800.137.804 Ajustamentos de converso cambial Transferncias e outros movimentos Saldo 31 dez 2010
Aumentos
36.1. Alteraes no permetro de consolidao

As alteraes no permetro de consolidao durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, no montante de 3.558 milhes de Euros, incluem principalmente: Os ativos intangveis da Oi e da Contax que foram consolidados proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom pela primeira vez em 31 de maro de 2011, no montante total de 3.558 milhes de Euros (Nota 2.b), incluindo o valor contabilstico desses ativos (2.031 milhes de Euros) e os ajustamentos a valor de mercado reconhecidos no mbito do processo de alocao do preo de compra destes investimentos (1.527 milhes); Os ativos intangveis do Grupo Allus consolidados proporcionalmente em 30 de abril de 2011, no montante de 13 milhes de Euros (Nota 2.b); O impacto da transao da Contax (Nota 1), finalizada em 1 de julho de 2011, correspondente a uma reduo lquida dos ativos intangveis no montante de 40 milhes de Euros, incluindo: (1) os ativos intangveis da Dedic/GPTI que foram consolidados integralmente em 30 de junho de 2011, no montante de 70 milhes de Euros (Nota 2.b); e (2) a consolidao proporcional destes mesmos ativos na Contax, com base na participao efetiva da Portugal Telecom na CTX de 44,4%; e O impacto do aumento na percentagem de consolidao proporcional da Contax, de 42,0% para 44,4%.
195
Em 2010, as alteraes no permetro de consolidao, no montante de 3.115 milhes de Euros, esto relacionados com a venda da participao de 50% na Brasilcel, que tinha ativos intangveis no montante de 3.115 milhes de Euros data da venda (Nota 21), e com a alienao da participao de 35,6% na PT Prime Tradecom.
36.2. Aumentos
O detalhe dos aumentos nos ativos intangveis o seguinte:
Euros
2011 Valor de custo Operaes continuadas Investimentos em ativos intangveis (Nota 7.c) Goodwill (i) Licena 4G adquirida pela TMN da (ii) Compromissos assumidos pela PT Comunicaes no mbito da licena TDT (iii) Compromissos assumidos pela Cabo Verde Telecom no mbito da licena 3G (iv) Operaes descontinuadas Amortizaes acumuladas Operaes continuadas Operaes descontinuadas (Nota 21) 314.874.709 314.874.709 956.401.947 175.242.533 959.956.868 106.492.862 23.595.179 5.989.214 1.271.276.656
2010
106.345.704 48.881.931 61.332.601 216.560.236 113.065.768 185.573.072 298.638.840 (82.078.604)
(i) Em 2011, esta rubrica inclui: (1) o goodwill no montante total de 904 milhes de Euros gerado em resultado da aquisio dos investimentos na Oi, na Contax e nos seus acionistas controladores, incluindo 872 milhes de Euros relativos Oi e 31 milhes de Euros relativos Contax (Nota 2.b), (2) o goodwill de 29 milhes de Euros registado pela Contax em resultado da aquisio da Allus, e (3) o goodwill no montante total de 28 milhes de Euros (Nota 1) reconhecido em resultado da transao da Contax, finalizada em 1 de Julho de 2011. Em 2010, esta rubrica corresponde ao goodwill gerado na aquisio da GPTI (Nota 2.b). (ii) Em relao ao leilo de espectro da rede mvel conduzido pelo regulador portugus de telecomunicaes ICP ANACOM, a TMN submeteu a melhor proposta em todos os blocos que estavam em leilo, acabando por vencer e obter o espectro em trs frequncias de banda, pelo montante total de 113 milhes de Euros, reforando o seu compromisso com a tecnologia LTE. A TMN refora deste modo as suas capacidades de dados mveis e a qualidade da sua rede, com o objetivo de liderar o desenvolvimento dos servios 4G. Consequentemente, a TMN reconheceu um ativo intangvel no montante de 106 milhes de Euros (Notas 7.b e 39), correspondente ao valor presente das prestaes a pagar Anacom no montante total de 113 milhes de Euros. (iii) Esta rubrica corresponde ao valor presente dos compromissos assumidos pela PT Comunicaes no mbito da licena de TDT (Nota 7.a). (iv) Em 2011, a Cabo Verde Telecom reconheceu como ativo intangvel os compromissos assumidos no mbito da licena 3G, no montante de 6 milhes de Euros.
36.3. Ajustamentos de converso cambial

Os ajustamentos de converso cambial em 2011 esto relacionados essencialmente com o impacto da desvalorizao do Real face ao Euro desde 31 de maro de 2011, data da primeira consolidao proporcional da Oi e da Contax. Os ajustamentos de converso cambial em 2010 esto relacionados essencialmente com o impacto da valorizao do Real face ao Euro at 27 de setembro de 2010, data em que a Portugal Telecom concluiu a alienao do investimento que detinha na Brasilcel.
36.4. Outras situaes relativas a ativos intangveis

Em 31 de dezembro de 2011, o valor lquido contabilstico da rubrica Propriedade industrial e outros direitos inclui essencialmente os seguintes itens: Um montante de 2.800 milhes de Euros relativo a licenas obtidas pelo Grupo Oi, incluindo licenas de rede mvel e concesses de rede fixa, as quais foram ajustadas a valor de mercado em resultado da alocao do preo de compra do investimento na Oi (Nota 2.b). Um montante de 378 milhes de Euros relativo s licenas 3G e 4G obtidas pela TMN em 2000 e 2011, respetivamente, correspondendo a um valor bruto de 500 milhes de Euros lquido de amortizaes acumuladas de 122 milhes de Euros. O valor bruto inclui essencialmente:
196
(i) 133 milhes de Euros relativos licena UMTS adquirida em 2000; (ii) 242 milhes de Euros capitalizados em 2007, no seguimento do compromisso assumido em 2000 pela TMN e pelos outros operadores mveis de efetuar contribuies para a sociedade da informao durante o perodo de durao da licena, e 11,5 milhes de Euros capitalizados em 2009 relativos a compromissos adicionais nos termos da licena de UMTS. data da atribuio da licena no era possvel determinar de forma fivel o modo como esses compromissos iriam ser realizados, pelo que a Portugal Telecom no registou qualquer ativo e responsabilidade naquela data. Durante o segundo semestre de 2007, a TMN chegou a um acordo com o Estado estabelecendo o montante e o calendrio das iniciativas a tomar (o programa E Escolas liderado pelo governo com o objetivo de oferecer computadores e conceder descontos em servios de internet a alunos e professores), pelo que em 2007 a Portugal Telecom reconheceu como custo da licena o montante dessas contribuies a valor presente; e (iii) 106 milhes de Euros (Notas 7 e 39) relativos licena de 4G adquirida pela TMN em 2011. Um montante de 282 milhes de Euros relativo ao valor contabilstico das listas de clientes das operaes mveis da Oi e da Contax, as quais foram reconhecidas a justo valor em 31 de maro de 2011 em resultado da alocao do preo de compra dos investimentos na Oi e na Contax, realizada pela Portugal Telecom (Nota 2.b); Um montante de 201 milhes de Euros relativo aquisio da propriedade plena da Rede Bsica ao Estado Portugus, incluindo um valor bruto capitalizado em 2002 no montante de 339 milhes de Euros; Um montante de 189 milhes de Euros relativo a licenas de software; Um montante de 34 milhes de Euros relativo ao custo incorrido com contratos de fidelizao com clientes de servios mveis ps-pagos, os quais esto a ser amortizados durante o perodo de durao dos respetivos contratos de aluguer, correspondente a um perodo de dois anos; Um montante de 25 milhes de Euros relativo a um contrato celebrado pela PT Comunicaes em 2007 e 2009, para a aquisio de capacidade de satlite at 2015, o qual foi registado como locao financeira; Um montante de 24 milhes de Euros (Notas 7 e 39) relativo aos compromissos assumidos pela PT Comunicaes no mbito da licena TDT. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o goodwill relacionado com empresas subsidirias repartia-se da seguinte forma:
36
Euros
2011 brasil e outros pases da Amrica Latina Telecomunicaes no Brasil - Oi (i) servios de call center - Contax (ii) GPTI (iii) Portugal Telecomunicaes fixas em Portugal PT sistemas de Informao Outros negcios Telecomunicaes mveis na Nambia - MTC (iv) Telecomunicaes fixas e mveis em Cabo Verde - Cabo Verde Telecom Outras operaes internacionais 65.919.640 7.124.252 34.020 73.077.912 1.297.490.731 270.955.133 8.956.960 279.912.093 825.639.041 118.861.685 944.500.726
2010 51.571.809 51.571.809 270.955.133 8.956.960 279.912.093 77.972.985 7.124.252 34.019 85.131.256 416.615.158
(i) Esta rubrica respeita fundamentalmente ao goodwill gerado na aquisio do investimento total na Oi, cuja operao foi finalizada em 28 de maro de 2011. A diferena entre o montante apresentado na tabela e o goodwill registado data de aquisio deve-se essencialmente ao impacto da desvalorizao do Real face ao Euro desde aquela data. (ii) Esta rubrica inclui essencialmente (1) o goodwill gerado na aquisio do investimento na Contax, finalizada em 28 de maro de 2011, (2) o goodwill gerado em resultado das transaes concludas em 1 de julho de 2011 relativas finalizao do processo de aquisio do investimento na Contax, e (3) o goodwill registado na Contax em 2011 relativo aquisio dos investimentos no grupo Allus e na GPTI. (iii) Esta rubrica corresponde ao goodwill registado pela Dedic relativamente aquisio do investimento na GPTI, finalizada em 7 de fevereiro de 2010 (Nota 2.b), o qual em 31 de dezembro de 2011 est consolidado proporcionalmente na Contax, conforme mencionado acima. (iv) A variao nesta rubrica est relacionada essencialmente com o impacto da valorizao do Dlar da Nambia face ao Euro durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011.
197
Relativamente ao goodwill associado unidade geradora de caixa da rede fixa em Portugal, o qual resultou da aquisio de diversas empresas, algumas das quais foram subsequentemente incorporadas, a Empresa monitora o goodwill a este nvel, que um nvel inferior ao do segmento operacional ao qual ela pertence. Para o goodwill relativo a outras unidades geradoras de caixa, a Portugal Telecom tambm concluiu que a participao da Empresa nos ativos lquidos desses investimentos representa o nvel mais baixo de ativos que geram fluxos de caixa, uma vez que esses investimentos so totalmente independentes entre si. Para efeitos da anlise de imparidade, o goodwill foi distribudo pelas unidades geradoras de caixa. O valor recupervel foi determinado a partir do respetivo valor em uso atravs da metodologia dos fluxos de caixa descontados, utilizando fluxos de caixa previsionais preparados internamente para um horizonte temporal de quatro anos (exceto no Brasil onde foi utilizada uma previso para fluxos de caixa por um perodo de 15 anos). A taxa de desconto aplicada s projees de fluxos de caixa, a qual foi determinada tendo em considerao o risco associado a cada negcio, e as taxas de crescimento utilizadas para extrapolar as projees de fluxos de caixa para alm do horizonte temporal coberto pelas previses preparadas internamente foram como segue:
Pressupostos Taxa de crescimento Taxa de desconto
Telecomunicaes no brasil 4,5% - 5,0% 9,0% - 9,5%
Telecomunicaes em Portugal 0,0% - 2,0% 8,5% - 10,0%
Outros negcios 0,0% a 2,5% - 0,5% a 3,0% 5,9% a 11,4% - 5,9% a 13,4%
O valor recupervel de cada unidade geradora de caixa foi determinado para os valores mnimos e mximos includos na tabela acima e a gesto da Empresa concluiu que em 31 de dezembro de 2011 o valor contabilstico dos investimentos financeiros, incluindo goodwill, no excedia o respetivo valor recupervel
37. ATIVOS TANGVEIS

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os movimentos ocorridos nesta rubrica foram como segue:
Euros Saldo 31 dez 2010 Valor de custo Terrenos e recursos naturais Edifcios e outras construes Equipamento bsico Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros ativos tangveis Ativos tangveis em curso Adiantamentos por conta de ativos tangveis 165.045.024 805.355.545 10.121.678.306 80.951.949 25.519.009 1.062.445.429 54.284.090 221.423.967 511.125 24.349.296 804.527.730 9.332.678.930 2.263.347 16.729.624 239.569.398 56.622.812 300.664.624 10.777.405.761 893.328 23.517.972 575.648.209 5.731.504 1.305.704 62.920.050 1.663.473 383.261.356 1.054.941.596 (1.109.337) (38.869.709) (459.113.213) 26.868 (1.107.190) (11.691.179) (2.858.675) (21.835.757) (536.558.192) 15.801.253 47.403.756 (189.372.570) (126.167.561) 255.412 37.206.409 (478.103.272) (11.946.166) (122.512) 51.151.488 1.313.405 (292.615.893) (692.861.129) 205.234.976 1.679.141.703 18.903.416.390 77.027.502 42.324.635 1.404.395.186 111.025.105 590.898.297 511.125 23.013.974.919 Alteraes no permetro de consolidao Ajustamentos de converso cambial Transferncias e outras movimentos Saldo 31dez 2011
Aumentos
Reavaliaes
12.537.214.444 Amortizaes acumuladas Terrenos e recursos naturais Edifcios e outras construes Equipamento bsico Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros ativos tangveis 9.493.330 253.764.177 7.352.076.475 47.552.684 20.460.427 934.775.304 44.478.633 8.662.601.030 3.874.613.414
443.683.578 7.466.017.366 2.211.982 20.188.058 178.432.717 45.435.144 8.155.968.845 2.621.436.916
91.819.029 799.225.548 11.197.945 2.261.848 101.454.885 4.750.645 1.010.709.900 44.231.696
(22.497.072) (362.412.819) (29.032) (1.035.684) (8.726.606) (2.180.847) (396.882.060) (139.676.132)
(126.167.561)
325.908 28.111.459 (655.193.752) (8.144.663) (1.082.224) (7.834.458) (3.227.634) (647.045.364) (45.815.765)
9.819.238 794.881.171 14.599.712.818 52.788.916 40.792.425 1.198.101.842 89.255.941 16.785.352.351 6.228.622.568
198
Euros Saldo 31 dez 2009 Valor de custo Terrenos e recursos naturais Edifcios e outras construes Equipamento bsico Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros ativos tangveis Ativos tangveis em curso Adiantamentos por conta de ativos tangveis 127.806.363 661.037.717 13.570.504.676 76.106.527 28.890.634 1.204.106.756 52.210.185 267.196.605 258.046 15.988.117.509 Amortizaes acumuladas Terrenos e recursos naturais Edifcios e outras construes Equipamento bsico Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outros ativos tangveis 9.664.867 232.518.473 9.758.891.480 45.159.957 23.310.019 1.031.598.761 43.105.752 11.144.249.309 4.843.868.200 (21.246.514) (3.090.239.667) (1.976.840) (4.612.563) (179.597.951) (326.872) (3.298.000.407) (1.271.376.768) 49.285.353 838.494.142 13.048.903 1.722.406 86.163.040 1.643.302 990.357.146 140.929.924 3.549.050 271.546.107 231.781 494.489 14.726.484 82.305 290.630.216 140.705.204 (171.537) (10.342.185) (426.615.587) (8.911.117) (453.924) (18.115.030) (25.854) (464.635.234) 20.486.854 9.493.330 253.764.177 7.352.076.475 47.552.684 20.460.427 934.775.304 44.478.633 8.662.601.030 3.874.613.414 (21.893.342) (66.831.441) (4.150.214.502) (3.433.780) (6.359.021) (247.593.971) (4.056) (73.047.062) (4.569.377.175) 61.325.452 198.638.310 506.051.400 18.550.988 1.715.488 58.560.167 1.425.664 284.732.803 286.798 1.131.287.070 1.825.338 9.136.606 388.281.961 487.067 999.606 21.571.543 432.544 8.618.833 (18.078) 431.335.420 (4.018.787) 3.374.353 (192.945.229) (10.758.853) 272.302 25.800.934 219.753 (266.077.212) (15.641) (444.148.380) 165.045.024 805.355.545 10.121.678.306 80.951.949 25.519.009 1.062.445.429 54.284.090 221.423.967 511.125 12.537.214.444 Alteraes no permetro de consolidao Ajustamentos de converso cambial Transferncias e outros movimentos Saldo 31 dez 2010
36 37
Aumentos

As alteraes no permetro de consolidao durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, no montante de 2.621 milhes de Euros, incluem principalmente: Os ativos tangveis da Oi e da Contax que foram consolidados proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom pela primeira vez em 31 de maro de 2011, no total de 2.632 milhes de Euros (Nota 2.b); Os ativos tangveis do Grupo Allus consolidados proporcionalmente em 30 de abril de 2011, no montante de 7 milhes de Euros (Nota 2.b); O impacto da transao da Contax (Nota 1), finalizada em 1 de julho de 2011, correspondente a uma reduo lquida dos ativos tangveis no montante de 26 milhes de Euros, relacionada com: (1) os ativos tangveis da Dedic/GPTI que foram consolidados integralmente em 30 de junho de 2011, no montante de 46 milhes de Euros (Nota 2.b); e (2) a consolidao proporcional destes mesmos ativos tangveis na Contax, com base na participao efetiva de 44,4%, da Portugal Telecom na CTX; e O impacto do aumento na percentagem de consolidao proporcional da Contax, de 42,0% para 44,4%. Em 2010, as alteraes no permetro de consolidao, no montante de 1.271 milhes, esto relacionados com a venda da participao de 50% na Brasicel, a qual tinha ativos tangveis no montante de 1.271 milhes de Euros data da alienao deste investimento (Nota 21), e com a alienao da participao de 35,6% na PT Prime Tradecom.
199
37.2. Aumentos
O detalhe dos aumentos nos ativos tangveis o seguinte:
Euros
2011 Valor de custo Operaes continuadas Investimentos em ativos tangveis (Nota 7.c) Aquisio de imveis aos fundos de penses (Nota 14.1.1) (i) Data Centre (Nota 7.a) Operaes descontinuadas Amortizaes acumuladas Operaes continuadas Operaes descontinuadas (Nota 21) 1.010.709.900 1.010.709.900 44.231.696 1.048.578.648 3.403.556 2.959.392 1.054.941.596
2010
692.101.630 235.910.806 203.274.634 1.131.287.070 645.502.045 344.855.101 990.357.146 140.929.924
(i) Conforme mencionado na nota 14.1.1, no seguimento da transferncia para o Estado Portugus das responsabilidades no financiadas com penses, a Portugal Telecom adquiriu, no mbito deste processo, em 2010 imveis aos fundos de penses, no montante de 236 milhes de Euros, dos quais 226 milhes de Euros foram adquiridos pela PT Comunicaes e, consequentemente, registados no segmento operacional Telecomunicaes em Portugal, e os restantes 10 milhes de Euros foram adquiridos por outras empresas do Grupo. Em 2011, a PT Comunicaes adquiriu, um ltimo imvel pelo montante de 3 milhes de Euros, no mbito deste processo.

Os ajustamentos de converso cambial em 2011 esto relacionados essencialmente com o impacto da desvalorizao do Real face ao Euro desde 31 de maro de 2011, data da primeira consolidao proporcional da Oi e da Contax. Os ajustamentos de converso cambial em 2010 esto relacionados essencialmente com o impacto da valorizao do Real face ao Euro at 27 de setembro de 2010, data em que a Portugal Telecom concluiu a alienao do investimento que detinha na Brasilcel.
37.4. Reavaliaes
Em 2008, a Portugal Telecom alterou a poltica contabilstica relativa valorizao dos imveis e da rede de condutas, passando do modelo do custo para o modelo de reavaliao (Nota 3). As reavaliaes dos imveis e da rede de condutas foram reconhecidas a 30 de Junho e 30 de Setembro de 2008 e resultaram na reavaliao desses ativos pelos montantes de 208.268.320 Euros e 866.764.702 Euros, respetivamente, correspondente a um montante total de 1.075.033.022 Euros reconhecido na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral. A determinao do valor de mercado dos imveis foi efetuada por uma entidade independente e baseou-se essencialmente: (i) em preos disponveis num mercado ativo ou determinados a partir de transaes recentes ocorridas no mercado; (ii) no mtodo da rentabilidade para imveis comerciais e administrativos; e (iii) no custo de adquirir ou produzir um imvel semelhante com a mesma utilizao para os edifcios tcnicos. Na aplicao da primeira metodologia, em 2008, os principais pressupostos utilizados foram a taxa de desconto (mdia de 8%) e a renda mensal por metro quadrado (mdia de 6 Euros). A determinao do valor de mercado da rede de condutas foi efetuada internamente com base no mtodo do custo de reposio. O processo de valorizao baseou-se essencialmente: (i) em preos correntes de materiais e trabalhos de construo relativos instalao das condutas no subsolo; (ii) na natureza do tipo de solo e pavimento onde as condutas esto instaladas, situao que tem impacto nos custos de construo; (iii) em custos internos diretamente atribuveis construo da rede de condutas; (iv) num fator de depreciao, de forma a garantir que o custo de reposio consistente com a vida til remanescente dos ativos reavaliados; e (v) num fator tecnolgico, o qual reflete as alteraes tecnolgicas ocorridas, nomeadamente relacionadas com os tipos de condutas que j deixaram de existir e foram substitudas por outras. Genericamente, os preos de materiais e dos trabalhos de construo, juntamente com outros pressupostos de natureza qualitativa mencionados acima, resultaram numa valorizao da rede de condutas em 2008 que reflete um custo mdio por metro de conduta entre 58 Euros e 119 Euros, em funo da zona geogrfica onde a rede de condutas est instalada.
200
De acordo com a poltica contabilstica do Grupo de reavaliar estes ativos de trs em trs anos, a Portugal Telecom realizou uma nova reavaliao dos seus ativos imobilirios e da rede de condutas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, utilizando as metodologias acima descritas. Estas reavaliaes foram realizadas com efeitos a 31 de dezembro de 2011 e resultaram numa diminuio lquida dos ativos tangveis no montante de 131.418.994 Euros, dos quais 126.167.561 Euros foram reconhecidos diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral (Nota 44.5) na rubrica Reserva de reavaliao, e 5.251.433 Euros foram reconhecidos na Demonstrao Consolidada dos Resultados na rubrica Depreciaes e amortizaes. Estes impactos dividem-se entre os imveis e a rede de condutas como se segue: Reduo do valor contabilstico da rede de condutas no montante de 189.372.570 Euros, reconhecidos diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral a deduzir s reservas de reavaliao existentes para esses ativos, sendo esta diminuio explicada basicamente pela reduo no custo de construo e por melhorias tecnolgicas, conduzindo a uma reduo do custo mdio por metro de conduta para entre 42 Euros e 70 Euros, dependendo da localizao geogrfica da conduta; e Aumento lquido do valor contabilstico dos imveis, no montante de 57.953.576 Euros, que inclui um ganho de 63.205.008 Euros registado na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral e uma perda de 5.251.432 Euros registada na Demonstrao Consolidada dos Resultados. O aumento no valor contabilstico dos imveis reconhecido em resultado desta reavaliao reflete essencialmente o impacto dos custos com amortizaes registados ao longo dos ltimos trs anos, uma vez que a renda mensal por metro quadrado dos imveis reavaliados tanto em 2008 como em 2011 manteve-se relativamente estvel nos 6 Euros, apesar de a renda mensal por metro quadrado de todos os imveis ter aumentado para aproximadamente 7 Euros, em resultado de imveis adquiridos entre os anos acima referidos. A amortizao do acrscimo de valor resultante da reserva de reavaliao dos imveis e da rede de condutas ascendeu a aproximadamente 12 milhes de Euros e 45 milhes de Euros no exerccio de 2010, respetivamente, e a aproximadamente 11 milhes de Euros e 45 milhes de Euros no exerccio de 2011, respetivamente. Consequentemente, se estes ativos estivessem reconhecidos de acordo com o modelo do custo, o valor contabilstico dos imveis e da rede de condutas seria mais baixo em, aproximadamente, 145 milhes de Euros e 398 milhes de Euros, respetivamente.
37
37.5. Outras situaes relativas a ativos tangveis

Relativamente aos ativos tangveis, so de referir as seguintes situaes: O equipamento bsico inclui essencialmente instalaes e equipamento de rede, incluindo a rede de condutas, equipamento de comutao, equipamento terminal e cabos submarinos; Os bens que se encontram includos no imobilizado tangvel da PT Comunicaes e que nos termos do Acordo Modificativo do Contrato de Concesso se encontram afetos Concesso ascendem a 1.995 milhes de Euros; A PT Comunicaes tem ativos tangveis localizados no estrangeiro no valor de 19 milhes de Euros, dos quais assumem particular relevo as participaes em consrcios de cabos submarinos; A PT Comunicaes tem ativos tangveis instalados em propriedade alheia ou em propriedade pblica no montante de 9 milhes de Euros, e tem ainda ativos que no se encontram registados no seu nome no montante de 8 milhes de Euros; e Em exerccios anteriores, diversas empresas do Grupo celebraram contratos de QTE (Notas 32 e 43), os quais compreenderam a alienao de determinados equipamentos de telecomunicaes a investidores estrangeiros. Em simultneo, estes investidores celebraram contratos de locao dos equipamentos com entidades constitudas especificamente para o efeito, as quais celebraram com as empresas do Grupo contratos de venda condicional dos mesmos equipamentos, por um valor idntico ao da referida alienao. As empresas do Grupo PT mantm legalmente a posse desses equipamentos, sem prejuzo das alienaes e substituies de equipamentos que possam vir a efetuar. Estas operaes de cross border lease configuram globalmente operaes de sale and lease-back, pelo que no foi reconhecida a venda destes equipamentos, mantendo-se os mesmos registados na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira.
201
38. DVIDA
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o detalhe dos financiamentos obtidos como segue:
Euros
31 dez 2011 Corrente Emprstimos por obrigaes convertveis Emprstimos por obrigaes no convertveis Emprstimos bancrios Emprstimos externos Emprstimos internos Passivo relativo a equity swaps sobre aes prprias Papel comercial Locao financeira Instrumentos financeiros derivados Outros financiamentos 563.455.908 355.699 93.767.521 554.000.000 26.979.404 (2.206.840) 493.194.176 3.291.558.305 2.808.877.947 35.609.152 (4.185.879) 117.781.329 8.989.400.331 172.398.792 3.430.491 178.071.827 88.000.000 27.456.857 2.099.040 480.464.272 951.921.279 1.562.012.437 No corrente 723.363.242 5.307.954.540 Corrente -
31 dez 2010 No corrente 714.242.672 4.375.693.026 662.384.203 47.744.387 454.316.000 6.254.380.288
O aumento da dvida bruta em 5.075 milhes de Euros durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 est relacionado essencialmente com os seguintes efeitos: A dvida bruta da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores que foi consolidada proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom pela primeira vez em 31 de maro de 2011, no montante de 3.748 milhes de Euros, dos quais 656 milhes de Euros (Nota 2.b) venciam a menos de um ano e 3.092 milhes de Euros (Nota 2.b) a mais de um ano. No perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011, a dvida bruta da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores, consolidada proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom, aumentou de 3.748 milhes de Euros para 3.882 milhes de Euros, refletindo essencialmente as debentures emitidas pelo grupo Oi durante esse perodo, no total de 6.450 milhes de reais (684 milhes de Euros ao cmbio de 31 de dezembro de 2011) conforme detalhado na Nota 38.2, cujo efeito foi parcialmente compensado pelo reembolso de determinadas debentures e de outros emprstimos que se encontravam em dvida em 31 de maro de 2011, no montante total de 3.500 milhes de Reais Brasileiros (389 milhes de Euros) e pelo impacto da desvalorizao do Real Brasileiro face ao Euro (153 milhes de Euros). Um Eurobond de 600 milhes de Euros emitido pela PT Finance BV em 8 de fevereiro de 2011 (Nota 38.2); Um montante de 750 milhes de Euros utilizado em 2011 no mbito de uma nova linha de crdito contratada pela Portugal Telecom em 23 de maro de 2011 (Nota 38.3); Um aumento de 466 milhes de Euros no montante em dvida no mbito de programas de papel comercial (Nota 38.5); e Um reembolso de 467 milhes de Euros relativo dvida ao Estado Portugus no mbito da transferncia das responsabilidades no financiadas com penses concluda em 31 de dezembro de 2010 (Nota 38.8). Conforme mencionado acima, a dvida da Oi, da Contax e dos seus acionistas controladores que foi consolidada proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom pela primeira vez em 31 de maro de 2011, ascendia a 3.748 milhes de Euros. A essa data, a maturidade mdia da dvida era de aproximadamente quatro anos e cerca de 90% da dvida estava denominada em Reais Brasileiros, direta ou indiretamente atravs de derivados cambiais. Em relao ao custo da dvida, em 31 de maro de 2011 aproximadamente 20% vencia juros a taxas fixas, enquanto 80% vencia juros a taxas variveis, nomeadamente taxa de depsito interbancrio no Brasil (CDI) e taxa de juro de longo-prazo (TJLP). As caractersticas dos financiamentos obtidos pela Oi, pela Contax e pelos seus acionistas controladores esto descritas detalhadamente nas notas apresentadas abaixo.
38.1. Emprstimos por obrigaes convertveis

Em 28 de agosto de 2007, a PT Finance emitiu obrigaes no montante total de 750.000.000 Euros, convertveis em aes ordinrias da Portugal Telecom, nos seguintes termos: Preo de converso: 13,9859 Euros por ao ordinria da Portugal Telecom, ajustado para 11,60 Euros em 30 de outubro de 2007, no seguimento do spin-off da PT Multimdia, para 11,06 Euros em 28 de dezembro de 2010 e para 9,4 Euros em 31 de maio de 2011, no seguimento dos dividendos pagos em dezembro de 2010 e em junho de 2011, respetivamente, de acordo com os termos e condies destas obrigaes;
202
Valor nominal de cada obrigao: 50.000 Euros; Maturidade: 28 de agosto de 2014, exceto se previamente adquiridas, canceladas ou convertidas; e Taxa de juro fixa: 4,125% por ano, paga semestralmente. As obrigaes convertveis representam um instrumento financeiro composto, pelo que o valor de mercado da componente de capital foi reconhecido diretamente em capital prprio na rubrica Outras reservas e resultados acumulados na data de emisso das obrigaes e ascendia a 57.145.442 Euros, enquanto a componente do passivo financeiro foi registada ao custo amortizado. Em 31 de dezembro de 2010, o valor de mercado das obrigaes convertveis, determinado com base em informao de mercado, ascendia a 621 milhes de Euros.
38
38.2. Emprstimos por obrigaes no convertveis

A tabela abaixo inclui informao detalhada sobre os emprstimos por obrigaes no convertveis em dvida em 31 de dezembro de 2011:
Euros Emitente (i) Operaes em Portugal: PT Finance PT Finance PT Finance PT Finance PT Finance PT Finance PT Finance PT Finance PT Finance Eurobond Eurobond Fixed rate notes Eurobond (v) Obrigaes no convertveis Floating rate notes Eurobond Eurobond (vi) Eurobond Despesas de transao (vii) 600.000.000 750.000.000 250.000.000 936.000.000 50.000.000 50.000.000 500.000.000 1.300.000.000 500.000.000 600.000.000 750.000.000 250.000.000 936.000.000 50.000.000 50.000.000 500.000.000 1.300.000.000 500.000.000 (16.173.292) 4.919.826.708 Operaes no brasil: Brasil Telecom Telemar Participaes Brasil Telecom Brasil Telecom TNL TNL Telemar Telemar Telemar Telemar Participaes AG/LF Brasil Telecom Telemar Debentures Debentures Senior Notes Debentures Debentures Senior Notes (viii) Senior Notes (ix) Debentures Bond (viii) Debentures Debentures Debentures Debentures 2.350.000.000 500.000.000 1.100.000.000 1.000.000.000 1.500.000.000 1.825.650.000 3.352.101.495 2.000.000.000 266.472.396 920.000.000 1.443.362.441 720.360.000 540.000.000 249.198.829 53.021.027 116.646.260 106.042.055 159.063.082 193.595.677 355.463.730 212.084.109 28.257.280 97.558.690 209.105.035 76.388.455 57.262.710 36.453.330 1.950.140.269 6.869.966.977 dez-11 out-11 set-11 ago-11 mai-11 dez-10 set-10 nov-09 abr-09 abr-08 fev-08 jun-06 mar-06 Entre 2016 e 2018 Entre 2014 e 2018 2016 2017 2012 2017 2020 2014 2019 Entre 2012 e 2015 semestralmente at 2020 Anualmente at 2013 2013 CDI + 1,15% CDI + 1,35% 9,75% CDI + 1% CDI + 0,65% 5,13% 5,50% CDI + 1,2% 9,50% Entre 1,4% e 1,55% IPCA (inflao) + 5,0% CDI + 3,5% 103% do CDI e CDI + 0,55% fev-11 nov-09 jul-09 abr-09 jan-09 ago-08 jun-05 mar-05 mar-05 2016 2019 2017 2013 2019 2013 2025 2012 2017 5,625% 5,00% 5,242% 6,00% 6,95% Euribor a 3 meses mais 1,50% 4,50% 3,75% 4,375% Dvida Moeda local (ii) Euro (iii) Data emisso Maturidade esperada (iv) Taxa de juro
Outros financiamentos e despesas de transao
(i) Todas as emisses da PT Finance foram efetuadas no mbito do Euro Medium Term Notes Program (EMTN). (ii) Todos os montantes esto expressos em Euros, com exceo das emisses realizadas por empresas localizadas no Brasil, em que os montantes esto expressos em Reais Brasileiros e correspondem a 100% do montante emitido. (iii) Relativamente s emisses de empresas localizadas no Brasil, os montantes so apresentados com base na respetiva percentagem de consolidao proporcional. (iv) Os emprstimos so reembolsados na data final de maturidade, exceto quando indicado em contrrio. (v) O montante no mbito deste Eurobond foi de 1.000 milhes de Euros, e durante o ano 2011, a PT Finance adquiriu obrigaes prprias com um valor nominal de 64.000.000 Euros, as quais a Empresa pretende cancelar ou manter at ao vencimento. Estas obrigaes foram adquiridas num montante de 61.870.750 Euros, resultando num ganho financeiro no montante de 2.129.250 Euros (Nota 19). (vi) Inclui 300.000.000 de Euros emitidos em 5 de Fevereiro de 2009. (vii) Despesas incorridas na data de emisso destas obrigaes, as quais esto relacionadas com: (i) a diferena entre o cupo da eurobond com maturidade em 2012 e a yield das obrigaes no convertveis no montante de 300.000.000 Euros emitidas em 2009; (ii) arredondamentos na definio da taxa do cupo; e (iii) comisses. Estas despesas so reconhecidas em resultados ao longo do perodo dos emprstimos. (viii) Estas senior Notes foram emitidas em Euros. (ix) Estas senior Notes foram emitidas em Dlares Americanos.
203
Em 31 de dezembro de 2011, o valor mximo utilizvel no mbito do Programa EMTN da PT Finance ascendia a 7.500.000.000 Euros, dos quais 5.000.000.000 Euros estavam utilizados em 31 de dezembro de 2011, conforme descrito acima. Com exceo das obrigaes de taxa fixa no montante de 50 milhes de Euros, cujo valor de mercado foi determinado com base numa metodologia de fluxos de caixa descontados, o valor de mercado das restantes obrigaes emitidas pelas operaes em Portugal foi determinado com base em informao de mercado e ascendia a 4.188 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011. O valor de mercado estimado das obrigaes emitidas pelas operaes no Brasil ascendia a 1.970 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, o qual inclui algumas obrigaes a valor contabilstico.
38.3. Emprstimos bancrios

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os emprstimos bancrios encontravam-se expressos nas seguintes moedas:
Euros
31 dez 2011 Moeda original Reais Brasileiros Euros Outras moedas 5.224.610.373 997.361.633 Euros 2.162.593.805 997.361.633 212.734.116 3.372.689.554 Moeda original 15.146.150 831.192.248
31 dez 2010 Euros 6.829.666 831.192.248 191.572 838.213.486
Em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom tinha as seguintes revolving credit facilities com tomada firme:
Data inicial Abril de 2011 (i) Janeiro de 2009 Outubro de 2008 Abril de 2008 Outubro de 2004 Junho de 2004
Maturidade Maro de 2014 Janeiro de 2013 Outubro de 2013 Abril de 2014 Janeiro 2015 Junho de 2012
Montante 1.200.000.000 50.000.000 65.000.000 75.000.000 100.000.000 150.000.000 1.640.000.000
(i) Esta revolving credit facility foi assegurada em maro de 2011 por um montante inicial de 900 milhes de Euros e uma maturidade de trs anos, a qual foi aumentada para 1.050 milhes em 12 de abril de 2011 e para 1.200 milhes de Euros em 13 de abril de 2011.
Adicionalmente, em 2011, a Portugal Telecom contratou: Uma export credit facility no montante de 180 milhes de Euros, a qual inclui uma parcela de 80 milhes de Euros com tomada firme; e Um acordo de financiamento com o BEI, no montante de 100 milhes de Euros, para financiar o investimento na rede da prxima gerao, no estando a ser utilizado qualquer montante em 31 de dezembro de 2011. Em 31 de dezembro de 2011, os emprstimos bancrios em dvida incluem essencialmente: Um montante de 900 milhes de Euros utilizado no mbito das facilities acima referidas, e um montante de 21 milhes de Euros utilizado no mbito da export credit facility; Financiamentos obtidos pela Portugal Telecom junto do Banco Europeu de Investimento (BEI) no montante de 594 milhes de Euros com vencimento at 2021, incluindo essencialmente: (1) dois emprstimos obtidos em 2010 de 100 milhes de Euros cada um, com o propsito de investir na rede da prxima gerao da Portugal Telecom, com vencimentos entre 2014 e 2021, e (2) um emprstimo obtido em 2011 no montante de 140 milhes de Euros, destinado investigao e desenvolvimento, com vencimento em 2019; Um emprstimo obtido pela Portugal Telecom em 2010 no montante de 50 milhes e com maturidade entre 2013 e 2015;
204
Em dezembro de 2009, diversas empresas do Grupo Oi celebraram contratos de financiamento com o BNDES no montante total de 4.403 milhes de Reais Brasileiros, com o objetivo de financiar investimentos entre 2009 e 2011. Em 2009, 2010 e 2011, as empresas do Grupo Oi utilizaram os montantes de 1.500 milhes de Reais Brasileiros, 1.093 milhes de Reais Brasileiros e 1.068 milhes de Reais Brasileiros, respetivamente, no mbito dos referidos contratos de financiamento. Os juros so pagos trimestralmente at dezembro de 2011 e sero devidos mensalmente entre janeiro de 2012 e maio de 2018. O capital ser reembolsado em 84 prestaes mensais, desde janeiro de 2012 at dezembro de 2018. O montante em dvida em 31 de dezembro de 2011 era de 3.054 milhes de Reais Brasileiros, equivalente a 324 milhes de Euros consolidados proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom (2.593 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011, equivalente a 288 milhes de Euros consolidados proporcionalmente); Em maio de 2008, a Telemar obteve 4.300 milhes de Reais Brasileiros junto do Banco do Brasil para a aquisio de uma participao financeira na Brasil Telecom. Os juros so pagos semestralmente, desde maio de 2015 at maio de 2018. No seguimento do reembolso de duas prestaes em maio de 2010 e maio de 2011, no montante de 614 milhes de Reais Brasileiros cada uma, o montante em dvida remanescente reembolsvel em quatro prestaes anuais, a comear em maio de 2015. O montante em dvida em 31 de dezembro de 2011 era de 3.071 milhes de Reais Brasileiros, equivalente a 326 milhes de Euros consolidados proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom (3.686 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011, equivalente a 410 milhes de Euros consolidados proporcionalmente); Em novembro de 2006, a Telemar celebrou uma credit facility com o BNDES com o objetivo de financiar a expanso e atualizao tecnolgica da sua rede fixa de telecomunicaes, programada para o perodo entre 2006 e 2008. Este acordo est dividido em dois sub-crditos: (i) sub-crdito A, que se destinava especialmente aquisio de equipamentos nacionais e servios associados, no valor de 1.771 milhes de Reais Brasileiros, e (ii) sub-crdito B, que se destinava aquisio de equipamentos de telecomunicaes que cumprissem com o Processo Produtivo Bsico, no valor de 200 milhes de Reais Brasileiros. Os juros foram pagos trimestralmente at junho de 2009 e vencem-se mensalmente desde ento at junho de 2014. O capital reembolsvel em 60 prestaes mensais desde julho de 2009. O montante em dvida em 31 de dezembro de 2011 era de 760 milhes de Reais Brasileiros, equivalente a 81 milhes de Euros consolidados proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom (988 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011, correspondentes a 110 milhes de Euros consolidados proporcionalmente); Em novembro de 2006, a Brasil Telecom celebrou uma credit facility com o BNDES no montante de 2.004 milhes de Reais Brasileiros (captao efetiva de 2.055 milhes de Reais Brasileiros). Os juros so pagos mensalmente desde maio de 2009 at maio de 2014. Este financiamento reembolsado em 60 prestaes mensais desde junho de 2009 at maio de 2014. Este financiamento reembolsvel em 60 prestaes mensais, desde junho de 2009 at maio de 2014. O montante em dvida em 31 de dezembro de 2011 era de 681 milhes de Reais Brasileiros, equivalente a 72 milhes de Euros consolidados proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom (892 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011, correspondentes a 99 milhes de Euros consolidados proporcionalmente). Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os emprstimos bancrios contrados pela Portugal Telecom ou pelas suas empresas participadas venciam juros a taxas anuais que, equiparadas a financiamentos em Euros, variavam entre:
38
31 dez 2011 Taxa mxima Taxa mnima 6,56% 0,20%
31 dez 2010 5,00% 1,34%
Em 31 de dezembro de 2011, o justo valor da totalidade dos emprstimos bancrios, calculado com base no mtodo dos fluxos de caixa descontados, ascendia a 3.139 milhes de Euros, o qual inclui determinados financiamentos de operaes no Brasil a valor contabilstico.
38.4. Passivo relativo a equity swaps sobre aes prprias

Esta rubrica respeita a contratos de equity swap celebrados pela Portugal Telecom sobre 20.640.000 aes prprias, os quais foram reconhecidos como uma aquisio efetiva de aes prprias, originando o registo de um passivo financeiro pelo correspondente custo de aquisio no montante de 178.071.827 Euros (Nota 44.2). Em dezembro de 2011, a Portugal Telecom liquidou um montante de 84.304.306 Euros (Nota 47.j) do total anteriormente em dvida, pelo que o valor em dvida em 31 de dezembro de 2011 foi reduzido para 93.767.521 Euros.
205
38.5. Papel comercial

A Portugal Telecom celebrou diversos programas de papel comercial, no mbito dos quais tinha emitido um montante total de 554 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, com maturidade em janeiro de 2012. Adicionalmente, no mbito destes programas, a Empresa tinha disponvel um montante de 200 milhes de Euros com tomada firme em 31 de dezembro de 2011.
38.6 Locaes
As obrigaes com contratos de locao financeira em 31 de dezembro de 2011 esto relacionadas essencialmente com a locao de veculos e edifcios e com contratos para a aquisio de capacidade de satlite. A capacidade de satlite adquirida atravs de contratos de locao financeira usada atualmente pela PT Comunicaes para o seu servio de televiso. Os equipamentos de transporte no mbito de contratos de locao financeira, os quais incluem geralmente opes de compra na maturidade dos mesmos, foram adquiridos por diversas empresas do Grupo e esto a ser utilizados correntemente nos negcios do Grupo. Em 31 de dezembro de 2011, o valor contabilstico dos ativos adquiridos atravs de contratos de locao financeira apresenta a seguinte composio:
Euros
Valor bruto Propriedade industrial e outros direitos Equipamento de transporte Outros 67.169.807 41.452.555 2.467.328 111.089.690
Amortizaes acumuladas 35.627.413 21.297.242 589.682 57.514.337
Valor contabilstico 31.542.394 20.155.313 1.877.646 53.575.353
Em 31 de dezembro de 2011, o detalhe dos pagamentos mnimos futuros de locao financeira o seguinte:
Euros
Valor presente 2012 2013 2014 2015 2016 26.862.262 16.001.686 16.040.756 3.613.189 70.663 62.588.556
Custos financeiros 2.621.139 1.547.533 757.553 48.945 2.096 4.977.266
Total 29.483.401 17.549.219 16.798.309 3.662.134 72.759 67.565.822
38.7. Instrumentos financeiros derivados

Esta rubrica corresponde essencialmente contratao de instrumentos financeiros derivados cujo objetivo consiste em minimizar os riscos de exposio a variaes de taxa de cmbio e de taxa de juro. O justo valor destes instrumentos era positivo em 6,4 milhes de Euros e negativo em 2,1 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011 e 2010, respetivamente (Nota 45.2).
38.8 Outros emprstimos

Esta rubrica inclui essencialmente os seguintes financiamentos: Um montante de 454 milhes de Euros em dvida ao Estado Portugus em 31 de dezembro de 2011 (Nota 14), no mbito da transferncia das responsabilidades regulamentares no financiadas com penses, de um total de 922 milhes de Euros que estavam em dvida a 31 de dezembro de 2010, uma vez que a Portugal Telecom reembolsou 17,4 milhes de Euros e 450,0 milhes de Euros em janeiro e dezembro de 2011, respetivamente. O montante em dvida em 31 de dezembro de 2011 ser liquidado at 20 de dezembro de 2012, vencendo juros taxa de juro anual de 3,25%. O justo valor deste financiamento em 31 de dezembro de 2011, calculado com base na metodologia dos fluxos de caixa descontados, ascendia a 437 milhes de Euros;
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Um montante de 135 milhes de Euros a 31 de dezembro de 2011, relacionado com a emisso de 1.000.000 aes preferenciais pela Telemar Participaes em abril de 2008, ao valor nominal de 1.239,6 Reais Brasileiros por ao, no montante total de 1.239,6 milhes de Reais Brasileiros. Estas aes preferenciais foram integralmente subscritas pelo BNDES Participaes, S.A., um dos principais acionistas da Telemar Participaes, e as suas principais caratersticas so: (1) prioridade na distribuio de um dividendo fixo equivalente a 5% ao ano do seu preo de emisso, ajustado pela inflao; (2) reembolsos anuais, desde abril de 2011, ao preo de emisso, ajustado pela inflao; (3) opo do detentor das aes preferenciais de exigir o reembolso atravs de aes da Telemar Norte Leste detidas pela Telemar Participaes; (4) convertveis em aes ordinrias no caso do reembolso das aes preferenciais no ser efetuado de acordo com o previsto ou o dividendo fixo no ser pago; e (5) no terem direitos de voto. Considerando as caractersticas acima descritas, estas aes preferenciais esto classificadas como dvida e ascendiam a 1.276 milhes de Reais Brasileiros em 31 de dezembro de 2011, equivalente a 135 milhes de Euros consolidados proporcionalmente na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom (1.457 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011, correspondentes a 162 milhes de Euros consolidados proporcionalmente).
38
38.9 Dvida de mdio e longo prazo

Em 31 de dezembro de 2011, a maturidade da dvida de mdio e longo prazo era como se segue:
Euros
2013 2014 2015 2016 2017 e anos seguintes
1.522.922.669 2.042.658.603 383.175.917 1.170.176.988 3.870.466.154 8.989.400.331
38.10 Condicionalismos financeiros

Em 31 de dezembro de 2011, os principais condicionalismos financeiros (covenants) includos em contratos de dvida eram como segue: Alterao de controlo As obrigaes convertveis, as revolving credit facilities no montante total de 1.640 milhes de Euros, os emprstimos obtidos junto do BEI no montante total de 594 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, um emprstimo contratado em 2011 no montante de 50 milhes de Euros e uma export credit facility de 180 milhes de Euros estabelecem penalidades no caso de alterao de controlo da Portugal Telecom. De acordo com os termos e condies destes financiamentos, uma alterao de controlo ocorreria no caso de uma qualquer pessoa ou grupo de pessoas atuando concertadamente adquirir ou controlar mais de 50% dos direitos de voto, quer seja atravs de capital, de direitos de voto ou dos termos previstos no acordo de acionistas. Em determinados casos, obter o direito de nomear ou remover todos ou a maioria dos administradores ou diretores da Empresa, ou de dar diretivas relativamente s polticas operacionais e financeiras da Empresa, as quais tenham de ser respeitadas pelos administradores ou diretores, tambm so aspetos a considerar como uma alterao de controlo. As obrigaes de 1.000 milhes de Euros e 750 milhes de Euros emitidas em 2009 e as obrigaes de 600 milhes de Euros emitidas em 2011 tambm estabelecem penalidades no caso de alterao de controlo da Portugal Telecom, conforme descrito acima, se simultaneamente a notao de rating da Empresa for reduzida para sub-investment grade ou ocorrer uma reduo da notao de rating (no caso da notao de rating j ser anteriormente sub-investment grade) durante o Perodo de Alterao de Controlo, conforme definido nos termos e condies destas obrigaes. Notaes de rating Determinados emprstimos obtidos junto do BEI, no montante total de 129 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, estabelecem que, caso o rating de longo prazo atribudo Portugal Telecom pelas agncias de rating seja reduzido do rating atribudo no momento em que a clusula foi includa (BBB- pela S&P, Baa2 pela Moodys e BBB pela Fitch), a Portugal Telecom pode ser chamada a apresentar uma garantia aceitvel pelo BEI. Em 31 de dezembro de 2011, o reembolso previsto destes financiamentos no montante total de 129 milhes de Euros como segue: 46 milhes de Euros em 2012, 46 milhes de Euros em 2013 e 36 milhes de Euros em 2014.
207
Em 3 de junho de 2011, a S&P anunciou a reviso do rating de crdito atribudo a Portugal Telecom, diminuindo o rating de longo prazo de BBB para BBB-, com outlook negativo, e o rating de curto prazo de A-2 para A-3. Em 7 de junho de 2011, a Moodys anunciou a reviso do rating de crdito atribudo a Portugal Telecom, diminuindo o rating de longo prazo de Baa2 para Baa3 e mantendo-o em reviso para possvel downgrade. Em 29 de julho de 2011, a Moodys confirmou o rating de crdito Baa3 atribudo a Portugal Telecom, com outlook negativo. Considerando o condicionalismo financeiro relativo ao rating de crdito descrito acima, a Portugal Telecom e o BEI acordaram aumentar o spread desses financiamentos, sem nenhuma outra consequncia em resultado da reviso do rating de crdito da Portugal Telecom. Em 23 de dezembro de 2011, a Moodys anunciou a reduo do rating de longo prazo da Portugal Telecom de Baa3 para Ba1. Em 16 de fevereiro de 2012, a S&P anunciou a reviso do rating atribudo Portugal Telecom, reduzindo o rating de longo prazo de BBB- para BB+, e diminuindo o rating de curto prazo de A-3 para B. No seguimento destes desenvolvimentos, em 2012 a Portugal Telecom acordou com o BEI constituir um depsito a favor do BEI pelo montante correspondente a uma parcela do valor em dvida no mbito dos financiamentos que incluem o condicionalismo relativo notao de rating. O montante depositado nesta conta ser reduzido medida que os financiamentos so reembolsados. A Portugal Telecom e o BEI acordaram ainda que quaisquer revises adicionais em alta ou em baixa do rating de crdito atribudo Empresa tero como consequncia, respetivamente, redues ou aumentos no montante depositado, sem qualquer outra consequncia. O spread pago pela Portugal Telecom no mbito da revolving credit facility de 1.200 milhes de Euros depende de o rating de crdito atribudo Empresa ser ou no mais elevado que BBB- (conforme atribudo pela S&P) e Baa3 (conforme atribudo pela Moodys). O spread pago pela Portugal Telecom no mbito da parcela de 200 milhes de Euros com tomada firme do programa de papel comercial tambm depende do rating de crdito atribudo Empresa pela S&P e pela Moodys. Manuteno de controlo/alienao das empresas participadas Determinadas credit facilities no montante total de 1.445 milhes de Euros estabelecem que a Portugal Telecom ter de manter, direta ou indiretamente, a maioria do capital e o controlo de cada uma das suas Material Subsidiaries. Material Subsidiaries so aquelas empresas cujo ativo bruto seja igual ou superior a 10% do ativo consolidado ou cujos proveitos sejam iguais ou superiores a 10% dos proveitos consolidados. Alienao de ativos As credit facilities no montante total de 150 milhes de Euros e os emprstimos obtidos junto do BEI no montante total de 594 milhes de Euros em 31 de dezembro 2011 incluem clusulas que limitam ou condicionam a alienao de ativos da Portugal Telecom. Rcios financeiros Determinadas facilities e emprstimos no montante total de 1.745 milhes de Euros preveem a obrigao de assegurar que o rcio de dvida lquida consolidada/EBITDA no excede determinados valores, os quais variam em funo dos financiamentos em causa. Adicionalmente, as condies aplicveis a determinadas facilities no montante total de 215 milhes de Euros podem ser alteradas em funo do rcio dvida lquida consolidada/EBITDA. Negative pledge O Programa Euro Medium Term Notes da PT Finance, o emprstimo por obrigaes convertveis, as revolving credit facilities, a export credit facility e os programas de papel comercial esto abrangidos por clusulas de Negative pledge, as quais impem restries constituio de garantias reais sobre os ativos das empresas englobadas na consolidao do Grupo. As penalidades aplicveis no caso de incumprimento de qualquer um destes condicionalismos financeiros traduzem-se genericamente no pagamento antecipado dos financiamentos obtidos ou no cancelamento das linhas de crdito disponveis. Em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom cumpria integralmente todos os condicionalismos financeiros acima mencionados.
208
39. CONTAS A PAGAR

Euros
38 39 40
2011 Contas a pagar correntes Fornecedores conta corrente Fornecedores de imobilizado Pessoal Autorizaes e concesses Outros Contas a pagar no correntes Autorizaes e concesses Outros 174.562.130 27.394.166 201.956.296 786.756.124 229.415.723 26.472.318 127.083.681 74.511.615 1.244.239.461
2010 429.333.218 184.116.757 10.601.965 87.437.355 711.489.295 11.110.580 11.110.580
O aumento nas contas a pagar correntes e no correntes essencialmente explicado pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax, nos montantes de 303 milhes de Euros (Nota 2.b) e 202 milhes de Euros em 31 de maro de 2011, respetivamente. As licenas e concesses a pagar a 31 de dezembro de 2011 ascendiam a 302 milhes de Euros, incluindo (1) 106 milhes de Euros a pagar pela TMN Anacom na sequncia da aquisio da licena de 4G em dezembro de 2011 (Nota 36), correspondente ao valor presente das prestaes em dvida no total de 113 milhes de Euros, e (2) 196 milhes de Euros a pagar pelo Grupo Oi Anatel na sequncia das concesses e licenas adquiridas em leilo pblico para a prestao de servios mveis e servios de telecomunicaes fixas.
40. ACRSCIMOS DE CUSTOS

Euros
2011 Fornecimentos e servios externos Juros e outras despesas financeiras Encargos com frias, subsdio de frias e outros encargos com pessoal Descontos a conceder a clientes Outros 407.123.815 279.659.632 145.758.210 40.410.751 49.826.726 922.779.134
2010 154.668.971 180.678.848 113.198.643 42.596.436 67.832.029 558.974.927
O aumento verificado desta rubrica explicado essencialmente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e Contax, no montante de 367 milhes de Euros data de 31 de maro de 2011 (Nota 2.b).
209
41. PROVEITOS DIFERIDOS

Euros
2011 Faturao antecipada: Trfego no consumido Outra faturao antecipada Indemnizaes por incumprimento contratual dos clientes Programas de fidelizao de clientes (Nota 3.p) (i) Outros 113.514.794 59.313.832 27.110.366 11.586.233 87.826.912 299.352.137
2010 53.009.857 53.176.589 84.163.223 16.649.282 80.809.142 287.808.093
(i) Esta rubrica corresponde s receitas diferidas no mbito dos programas de fidelizao de clientes de operaes mveis, as quais so reconhecidas em resultados como receita no momento em que os pontos so consumidos.
O aumento desta rubrica explicado essencialmente pelo impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax, no montante de 79 milhes de Euros em 31 de maro de 2011, parcialmente compensado por uma reduo nas receitas diferidas relativamente s penalidades contratuais aplicadas a clientes, as quais a partir de 1 de janeiro de 2011, com base na sua antiguidade, so classificadas como uma reduo das respetivas contas a receber.
42. PROVISES E AJUSTAMENTOS

Os movimentos nas rubricas de provises e ajustamentos, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, foram como segue:
Euros Alteraes no permetro de consolidao Ajustamentos de converso cambial
Saldo 31 dez 2010 Ajustamentos Contas a receber (Notas 26 e 27) Existncias (Nota 28) Investimentos financeiros (Notas 34 e 35) 341.776.077 46.744.879 34.224.586 422.745.542 Provises para riscos e encargos Processos judiciais em curso (Nota 49) Impostos (Nota 49) Outras 27.263.459 54.761.153 46.605.721 128.630.333 551.375.875
Aumentos
Redues
Outros movimentos
Saldo 31 dez 2011
127.021.930 2.541.206 11.363.771 140.926.907
94.679.637 4.053.438 764.024 99.497.099
(7.810.632) (10.920.937) (584.714) (19.316.283)
(8.343.850) (210.042) (468.949) (9.022.841)
(118.898.623) (707.812) (51.920) (119.658.355)
428.424.539 41.500.732 45.246.798 515.172.069
701.753.863 106.889.565 (528.776) 808.114.652 949.041.559
84.165.932 21.130.226 2.226.487 107.522.645 207.019.744
(14.896.270) (13.296.010) (1.780.544) (29.972.824) (49.289.107)
(34.832.423) (5.261.542) (129.981) (40.223.946) (49.246.787)
(82.993.078) (778.631) (28.414.628) (112.186.337) (231.844.692)
680.461.483 163.444.761 17.978.279 861.884.523 1.377.056.592
210
Euros Alteraes no permetro de consolidao Ajustamentos de converso cambial
41 42
Saldo 31 dez 2009 Ajustamentos Contas a receber (Notas 26 e 27) Existncias (Nota 28) Investimentos financeiros (Notas 34 e 35) 397.678.206 39.791.436 33.093.661 470.563.303 Provises para riscos e encargos Processos judiciais em curso (Nota 49) Impostos (Nota 49) Outras 69.769.307 37.969.785 72.706.563 180.445.655 651.008.958
Aumentos
Redues
Outros movimentos
Saldo 31 dez 2010
(48.941.260) (5.080.260) (4.510.164) (58.531.684)
81.241.919 19.845.670 8.181.581 109.269.170
(5.518.775) (8.367.285) (3.072.806) (16.958.866)
5.891.129 628.458 483.285 7.002.872
(88.575.142) (73.140) 49.029 (88.599.253)
341.776.077 46.744.879 34.224.586 422.745.542
(54.450.230) (8.166.695) (40.430.146) (103.047.071) (161.578.755)
37.881.407 31.123.696 16.011.201 85.016.304 194.285.474
(2.809.850) (13.051.898) (1.684.021) (17.545.769) (34.504.635)
4.662.179 2.294.489 3.173.241 10.129.909 17.132.781
(27.789.354) 4.591.776 (3.171.117) (26.368.695) (114.967.948)
27.263.459 54.761.153 46.605.721 128.630.333 551.375.875
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a rubrica de Provises para riscos e encargos foi classificada na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira de acordo com a data expectvel de liquidao da correspondente obrigao, conforme segue:
Euros
31 dez 2011 Provises correntes Processos judiciais em curso Impostos Outras Provises no correntes Processos judiciais em curso Impostos Outras 484.846.610 89.467.404 5.082.789 579.396.803 861.884.523 195.614.873 73.977.357 12.895.490 282.487.720
31 dez 2010 26.777.138 49.325.590 11.580.403 87.683.131 486.321 5.435.563 35.025.318 40.947.202 128.630.333
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a rubrica Outras provises para riscos e encargos tem a seguinte composio:
Euros
2011 Investimentos financeiros negativos (Nota 34) (i) Remoo e desmantelamento de ativos fixos (Nota 3.g) (ii) Outros 1.127.525 16.850.754 17.978.279
2010 1.518.114 31.295.560 13.792.047 46.605.721
(i) Esta proviso corresponde s perdas acumuladas resultantes da aplicao da equivalncia patrimonial que excederam o valor das componentes do investimento financeiro, incluindo emprstimos. (ii) Esta rubrica corresponde s obrigaes com a remoo e desmantelamento de ativos fixos da TMN, as quais a partir de 2011 esto includas na rubrica Outros passivos no correntes (Nota 43).
211

Em 2011, as alteraes no permetro de consolidao esto relacionadas essencialmente com a consolidao proporcional da Oi e da Contax a partir de 31 de maro de 2011. As respetivas provises correntes e no correntes, nos montantes de 213 milhes de Euros (Nota 2.b) e 594 milhes de Euros (Nota 2.b), foram consolidadas proporcionalmente na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira, totalizando 807 milhes de Euros (Nota 49). Em 2010, as alteraes ao permetro de consolidao correspondem essencialmente alienao da participao de 50% na Brasilcel.
42.2. Aumentos e redues

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os aumentos nas provises e ajustamentos foram registados nas seguintes rubricas da Demonstrao Consolidada dos Resultados:
Euros
2011 Operaes continuadas Provises e ajustamentos Imposto sobre o rendimento (Nota 20) Custo das mercadorias vendidas (Nota 10) Perdas em empresas participadas Outros (i) Operaes descontinuadas 187.166.417 14.193.736 3.532.983 108.645 2.017.963 207.019.744
2010 45.825.541 19.036.271 2.667.642 8.181.581 54.156.148 64.418.291 194.285.474
(i) Em 2010, esta rubrica inclui principalmente provises e ajustamentos no recorrentes no montante de, aproximadamente, 50 milhes (Nota 15), as quais foram reconhecidas para ajustar determinadas contas a receber e existncias para os seus valores recuperveis e para refletir perdas estimadas com determinadas aes legais.
Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as redues nas provises e ajustamentos foram registadas nas seguintes rubricas da Demonstrao Consolidada dos Resultados:
Euros
2011 Operaes continuadas Provises e ajustamentos Custo das mercadorias vendidas (Nota 10) Imposto sobre o rendimento (Nota 20) Outros Operaes descontinuadas 29.901.721 9.378.626 6.633.977 3.374.783 49.289.107
2010 10.335.275 3.592.773 5.240.619 4.099.272 11.236.696 34.504.635
Nos exerccios findos em 31 de dezembro 2011 e 2010, a rubrica Provises e ajustamentos da Demonstrao Consolidada dos Resultados consiste em:
Euros
2010 Aumentos nas provises e ajustamentos para contas a receber e outros Redues nas provises e ajustamentos para contas a receber e outros Dvidas incobrveis Recuperao de dvidas incobrveis 187.166.417 (29.901.721) 2.006.963 (3.007.549) 156.264.110
2009 45.825.541 (10.335.275) 2.552.853 (3.091.175) 34.951.944
212

Os ajustamentos de converso cambial em 2011 esto relacionados essencialmente com o impacto da desvalorizao do Real Brasileiro face ao Euro a partir de 31 de maro de 2011, data da primeira consolidao proporcional da Oi e da Contax. Os ajustamentos de converso cambial em 2010 esto relacionados essencialmente com o impacto da valorizao do Real Brasileiro face ao Euro at 27 de setembro de 2010, data da alienao do investimento na Brasilcel.
42 43
42.4. Outros movimentos

No exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, os outros movimentos em provises e ajustamentos incluem essencialmente: O write-off de contas a receber de clientes que j se encontravam integralmente ajustadas; O impacto da resoluo desfavorvel de algumas aes cveis contra a Oi, o que resultou em pagamentos no montante de 62 milhes de Euros e na utilizao de depsitos judiciais no valor de 35 milhes de Euros, cujos efeitos mais do que compensaram o efeito financeiro nas provises existentes; O impacto da reclassificao das obrigaes com remoo e desmantelamento de ativos para a rubricaOutros passivos no correntes. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, os outros movimentos em provises e ajustamentos incluem essencialmente: O write-off de contas a receber, que acenderam a 89 milhes de Euros e incluem 52 milhes de Euros e 34 milhes de Euros relacionados com operaes descontinuadas e com o segmento de telecomunicaes em Portugal, respetivamente; Outros movimentos nas provises para processos judiciais em curso, os quais ascenderam a 28 milhes de Euros e incluem 19 milhes de Euros relativos a operaes descontinuadas e 7 milhes de Euros referentes ao processo apresentado pela Oni SGPS, S.A. contra a TMN (Nota 49).
43. OUTROS PASSIVOS CORRENTES E NO CORRENTES

Euros
2011 Outros passivos correntes Contas a pagar relativas s operaes de QTE (Notas 3.l.viii) e 32) Dividendos a pagar (i) Outros (ii) Outros passivos no correntes Contas a pagar relativas s operaes de QTE (Notas 3.l.viii) e 32) Obrigaes com desmantelamento de ativos (Nota 3.g) (iii) Outros (iv) 95.849.637 54.655.850 96.973.889 247.479.376 37.124.881 214.743.143 107.792.714 359.660.738
2010 24.558.468 3.193.702 639.422 28.391.592 273.592.641 12.881.924 286.474.565
(i) Em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui essencialmente (1) um montante de 185 milhes de Euros a pagar aos acionistas da Portugal Telecom relativamente aos dividendos antecipados aprovados pelo Conselho de Administrao em 15 de dezembro de 2011 (Nota 23), os quais foram pagos em 4 de janeiro de 2012, e (2) um montante de 22 milhes de Euros a pagar a interesses no controladores da Oi. (ii) Em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui essencialmente uma conta a pagar a interesses no controladores da Brasil Telecom no montante de 86 milhes de Euros (Nota 1 e 22), no seguimento da aprovao da distribuio de aes resgatveis. (iii) Esta rubrica inclui obrigaes com desmantelamento de ativos registadas pela TMN (32 milhes de Euros), as quais em 31 de dezembro de 2010 estavam includas na rubrica Provises, e pela Oi (22 milhes de Euros). (iv) O aumento nesta rubrica explicado essencialmente pela consolidao proporcional da Oi, incluindo essencialmente em 31 de dezembro de 2011 uma conta a pagar aos acionistas no controladores do Grupo Oi, no montante de 23 milhes de Euros, relacionada com operaes de agrupamento de aes efetuadas em anos anteriores. No mbito destas operaes, as aes emitidas por diversas empresas foram agrupadas em lotes, tendo cada um deles sido trocado por uma nova ao. Em virtude de determinados acionistas no possurem o nmero suficiente de aes para receber uma nova ao, foi efetuado um leilo das aes no atribudas/trocadas, tendo cada empresa reconhecido o montante recebido nesse leilo como um passivo a pagar aos antigos acionistas, o qual ser liquidado na medida que esses acionistas o solicitem. Adicionalmente, esta rubrica tambm inclui o justo valor de instrumentos financeiros derivados, nos montantes de 8,0 milhes de Euros e 3,4 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Nota 45.2), respetivamente.
213
44. CAPITAL PRPRIO

44.1. Capital social
O capital social da Portugal Telecom, totalmente subscrito e realizado, ascende em 31 de dezembro de 2011 a 26.895.375 Euros, representado por 896.512.500 aes, com um valor nominal de trs cntimos de Euro cada e com a seguinte distribuio: 896.512.000 aes ordinrias; e 500 aes de Categoria A. Na Assembleia-Geral de Acionistas da Portugal Telecom realizada em 26 de julho de 2011, foi aprovada uma alterao aos estatutos da Empresa que eliminou os direitos especiais concedidos s 500 aes de Categoria A (designados por golden share). Em consequncia desta aprovao, estas aes no tm qualquer direito especial.
44.2. Aes prprias

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010 esta rubrica inclui equity swaps contratados pela Portugal Telecom sobre 20.640.000 aes prprias, a um preo de 8,63 Euros por ao, totalizando um montante de 178.071.827 milhes de Euros, os quais foram reconhecidos como uma aquisio efetiva de aes prprias. Em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom tinha registado um passivo financeiro no mbito destes contratos no montante de 93.767.521 Euros, em resultado do reembolso efetuado em 2011 no montante de 84.304.306 Euros (Nota 38.4). Adicionalmente, em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui aes prprias da Portugal Telecom adquiridas pela Oi no mbito da parceria estratgia entre a Portugal Telecom e a Oi (Nota 1), em que estava previsto a aquisio de at 10% do capital social da Portugal Telecom pela Oi. At 31 de dezembro de 2011, a Oi tinha adquirido 64.557.566 aes da Portugal Telecom, representativas de 7,2% do capital social. A participao da Empresa neste investimento, detida indiretamente atravs da Bratel Brasil, foi classificada na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira como aes prprias e ascendia a 148.311.037 Euros (Nota 1), correspondente ao custo de aquisio das aes.
44.3. Reserva Legal

A legislao comercial e os estatutos da Portugal Telecom estabelecem que, pelo menos, 5% do resultado lquido anual tem de ser destinado ao reforo da reserva legal, at que esta represente 20% do capital. Esta reserva no distribuvel a no ser em caso de liquidao da empresa, mas pode ser utilizada para absorver prejuzos, depois de esgotadas todas as outras reservas, ou para incorporao no capital. Em 31 de dezembro de 2011, a reserva legal j se encontrava totalmente constituda, correspondendo a mais de 20% do capital social.
44.4. Reserva de aes prprias

A reserva de aes prprias est relacionada com o reconhecimento de uma reserva indisponvel de valor equivalente ao valor nominal das aes canceladas ou ao custo de aquisio das aes prprias detidas pela Portugal Telecom. A reserva de aes prprias tem um regime legal equivalente ao da reserva legal. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, esta reserva refere-se s aes canceladas em 20 de dezembro de 2007, 24 de maro de 2008 e 10 de dezembro de 2008.
214
44.5. Reserva de reavaliao e outras reservas e resultados acumulados

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os movimentos ocorridos nestas rubricas foram como segue:
Euros Saldo 31 dez 2010 Resultados reconhecidos diretamente no capital prprio Perdas atuariais lquidas Perdas atuariais lquidas (Nota 14) Efeito fiscal Interesses no controladores Ajustamentos de converso cambial e outros (i) Derivados de cobertura (451.497.830) 112.874.458 56.909.480 (1.699.950) (283.413.842) Reservas reconhecidas diretamente no capital prprio Reservas de reavaliao de ativos tangveis (Nota 37) Efeito fiscal (Nota 20) 910.287.026 (217.003.624) 693.283.402 Total de resultados e reservas reconhecidos diretamente no capital Resultados transitados e outras reservas Resultado lquido atribuvel aos acionistas da Portugal Telecom Dividendos antecipados 409.869.560 (676.310.472) 5.672.194.967 (875.872.500) 4.529.881.555 (126.167.561) 31.541.890 (94.625.671) (452.409.784) 339.129.232 (113.280.552) (1.117.987.321) (184.799.868) (1.302.787.189) (56.152.183) 14.038.046 (42.114.137) (42.114.137) 3.720.449.283 (4.554.207.646) 875.872.500 727.967.282 (171.423.688) 556.543.594 (84.654.361) 3.044.138.811 339.129.232 (184.799.868) 3.113.813.814 (80.537.620) 20.934.533 2.924.555 (300.693.933) (411.648) (357.784.113) (532.035.450) 133.808.991 2.924.555 (243.784.453) (2.111.598) (641.197.955) Rendimento integral Dividendos (Nota 23) Outros movimentos (ii) Saldo 31 dez 2010
44
(i) Esta rubrica inclui os ajustamentos de converso cambial de ativos e passivos denominados em moeda estrangeira desde 1 de janeiro de 2004 at data da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira (Nota 3.q). Em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica reflete essencialmente o impacto da desvalorizao do Real Brasileiro face ao Euro, desde 31 de maro de 2011, sobre os investimentos da Portugal Telecom na Oi e na Contax. (ii) Os outros movimentos correspondem s transferncias para resultados transitados de (1) as reservas de reavaliao e o respetivo impacto fiscal, no seguimento do reconhecimento na Demonstrao Consolidada de Resultados da amortizao dos ativos reavaliados, e (2) a parcela de resultados de 2010 que no foi distribuda como dividendos.
Euros Efeito fiscal na componente de capital Dividendos das obrigaes (Nota 23) convertveis (Nota 20)
Saldo 31 dez 2009 Resultados reconhecidos diretamente no capital prprio Perdas atuariais lquidas (Nota 14) Ajustamentos de converso cambial e outros Derivados de cobertura (1.795.396.528) 909.629.554 (2.673.669) (888.440.643) Efeito fiscal 476.693.427 (411.747.216) Reservas reconhecidas diretamente no capital prprio Reservas de reavaliao de ativos tangveis Efeito fiscal 967.694.440 (245.586.305) 722.108.135 Total de resultados e reservas reconhecidos diretamente no capital Resultados transitados e outras reservas Resultado lquido atribuvel aos acionistas da PT Dividendos antecipados 310.360.919 460.649.177 684.734.143 1.455.744.239
Rendimento integral
Outros movimentos (i)
Saldo 31 dez 2010
(450.674.906) (852.720.074) 68.060 (1.303.326.920) 85.730.091 (1.217.596.829)
1.794.573.604 1.794.573.604 (448.643.401) 1.345.930.203
(451.497.830) 56.909.480 (2.605.609) (397.193.959) 113.780.117 (283.413.842)
14.181.908 14.181.908 (1.203.414.921) 5.672.194.967 4.468.780.046
(57.407.414) 14.400.773 (43.006.641) 1.302.923.562 (1.302.923.562) -
910.287.026 (217.003.624) 693.283.402 409.869.560 (676.310.472) 5.672.194.967 (875.872.500) 4.529.881.555
181.107.455 (684.734.143) (875.872.500) (1.379.499.188)
(15.143.542) (15.143.542)
(i) Os outros movimentos incluem (1) as perdas atuariais transferidas para resultados transitados, em resultado da transferncia das responsabilidades no financiadas com penses para o Estado Portugus (Nota 14), e (2) a transferncia para resultados transitados da reserva de reavaliao e respetivo impacto fiscal.
215
45. INSTRUMENTOS FINANCEIROS

45.1. Riscos financeiros
A Portugal Telecom encontra-se exposta essencialmente a (i) riscos de mercado relacionados com alteraes nas taxas de cmbio e taxas de juro, (ii) riscos de crdito e (iii) riscos de liquidez. O principal objetivo da gesto de risco da Portugal Telecom o de reduzir estes riscos a um nvel aceitvel. Os instrumentos financeiros derivados utilizados pela Portugal Telecom tm como objetivo minimizar os riscos de exposio a variaes de taxa de juro e de taxa de cmbio. A contratao destes derivados efetuada aps anlise cuidada dos riscos e benefcios inerentes a este tipo de operaes e envolvem a consulta a diversas instituies intervenientes no mercado. Estas operaes so sujeitas aprovao prvia da Comisso Executiva. O valor de mercado (fair value) destes instrumentos apurado regularmente ao longo do ano, com base em informao de mercado, no sentido de permitir uma avaliao contnua das implicaes econmicas e financeiras de diferentes cenrios. A Comisso Executiva monitora regularmente estes riscos financeiros. Relativamente aos instrumentos financeiros da Oi, os quais representam a maioria do total de instrumentos financeiros do Grupo, a Comisso Executiva da Oi acorda anualmente com o Conselho de Administrao a Diretriz de Risco a ser seguida, a qual equivalente ao pior impacto esperado do resultado financeiro sobre o lucro lquido do Grupo Oi, com 95% de confiana. De modo a assegurar a gesto do risco financeiro de acordo com os objetivos definidos, a Oi pode contratar instrumentos financeiros de cobertura, incluindo operaes de derivados de cobertura como swaps, forwards e opes. A Oi e as suas subsidirias no utilizam instrumentos financeiros derivados para quaisquer outros fins.
45.1.1. Risco de taxa de cmbio

Os riscos de taxa de cmbio esto essencialmente relacionados com os investimentos da Portugal Telecom no Brasil e em outras operaes estrangeiras, e com a dvida denominada em moeda diferente da moeda funcional do pas onde a empresa opera. Em 31 de dezembro de 2011, os riscos relacionados com os investimentos da Empresa em operaes estrangeiras respeitam fundamentalmente aos investimentos na Oi e na Contax. Em 31 de dezembro de 2011, a exposio lquida (ativos menos passivos, lquidos de interesses no controladores) ao Brasil ascendia a 8.667 milhes de Reais Brasileiros (3.587 milhes de Euros taxa de cmbio Euro/Real de 31 de dezembro de 2011). A Portugal Telecom no tem qualquer instrumento contratado para cobertura do risco de taxa de cmbio associado aos investimentos em empresas estrangeiras. Em 31 de dezembro de 2011, os riscos relacionados com a dvida denominada em moeda diferente da moeda funcional das empresas do Grupo estavam relacionados essencialmente com a dvida denominada em moeda estrangeira contratada pela Oi e as suas subsidirias, a qual representava 29,9% da dvida bruta do Grupo Oi. No sentido de minimizar este risco, a Oi contratou instrumentos derivados de cobertura junto de instituies financeiras. Em 31 de dezembro de 2011, 96,2% da dvida da Oi denominada em moeda estrangeira estava coberta atravs de derivados de taxa de cmbio, forwards e aplicaes em moeda estrangeira, enquanto a parcela remanescente de 3,8%, no montante de 319 milhes de Reais Brasileiros (34 milhes de Euros, correspondentes participao de 25,6% da Portugal Telecom consolidada proporcionalmente), estava exposta ao risco de variao na taxa de cmbio Dlar/Real. Os efeitos nos resultados e no capital prprio da Portugal Telecom decorrentes de hipotticas variaes nas variveis de risco relevantes so os seguintes: O impacto da valorizao (desvalorizao) do Real face ao Euro em 0,1, de 2,42 para 2,32 (2,52) seria um aumento (reduo) dos ativos lquidos em 31 de dezembro de 2011 em aproximadamente 155 milhes de Euros (143 milhes de Euros), o qual corresponde a ajustamentos de converso cambial sobre os investimentos no Brasil; Mantendo todas as restantes variveis constantes, o impacto da valorizao (desvalorizao) do Dlar Americano face ao Real em 0,1 durante o ano 2011 seria um aumento (reduo) da contribuio da Oi para as despesas financeiras da Portugal Telecom em aproximadamente 0,1 milhes de Euros, em resultado da parcela da dvida da Oi denominada em moeda estrangeira que no se encontrava coberta atravs de instrumentos financeiros derivados ou aplicaes em moeda estrangeira; A maioria dos restantes ativos e passivos financeiros esto denominados na moeda funcional direta ou indiretamente atravs da utilizao de derivados. Consequentemente, variaes nas taxas de cmbio no teriam qualquer impacto material nos resultados e no capital prprio das empresas onde esses ativos e passivos esto registados.
216
45.1.2. Risco de taxa de juro

Os riscos de taxa de juro esto essencialmente relacionados com os juros suportados e obtidos com dvida e aplicaes financeiras a taxas de juro variveis. Em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom est essencialmente exposta a estes riscos na zona Euro e no Brasil. A dvida consolidada do Grupo est exposta basicamente s seguintes taxas: (1) Euribor, aplicvel a determinados financiamentos obtidos na zona Euro; (2) TJLP, uma taxa de juro de longo-prazo definida pelo Conselho Monetrio Nacional do Brasil; (3) IPCA, o ndice de Preos do Consumidor publicado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica; (4) CDI, uma taxa de juro interbancria para dvida denominada em Reais; e (5) Libor, uma taxa de juro interbancria para dvida denominada em Dlares Americanos. Com o propsito de reduzir o impacto deste risco, o Grupo contratou swaps de taxa de juro, de modo a converter a dvida de taxa varivel em dvida de taxa fixa. Em 31 de dezembro de 2011, considerando os efeitos dos derivados contratados, 38,9% da dvida consolidada, no montante de 4.779 milhes de Euros, encontrava-se exposta a taxas de juros variveis. Adicionalmente, o montante total de caixa e equivalentes de caixa mais os investimentos de curto prazo, no valor de 5.668 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, tambm vencia juros a taxas de juro variveis, eliminando desta forma o risco de taxa de juro sobre a dvida bruta. Consequentemente, a exposio lquida do Grupo a taxas de juro variveis ascendia a uma posio lquida de caixa no montante de 889 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011. Se as taxas de juro de mercado tivessem sido inferiores (superiores) em 1% durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, os juros suportados lquidos teriam sido superiores (inferiores) em aproximadamente 2 milhes de Euros (2 milhes de Euros). Os riscos de taxa de juro tambm resultam da exposio a alteraes no justo valor da dvida de mdio e longo prazo sujeita a taxas de juro fixas, devido a alteraes nas taxas de juro de mercado.
45 14 15 16 17 18 19
45.1.3. Risco de crdito

O risco de crdito est essencialmente relacionado com o risco de uma contraparte falhar nas suas obrigaes contratuais, resultando numa perda financeira para o Grupo. A Portugal Telecom est sujeita essencialmente ao risco de crdito nas suas atividades operacionais e de tesouraria. O risco de crdito nas operaes est essencialmente relacionado com contas a receber de servios prestados a clientes (Notas 26 e 27). O Grupo no apresenta um risco de crdito significativo com um cliente em particular, na medida em que as contas a receber derivam de um elevado nmero de clientes, espalhados por diversos negcios e reas geogrficas. Estes riscos so monitorizados numa base regular por cada um dos negcios do Grupo, sendo que o objetivo da gesto do Grupo Portugal Telecom : (a) limitar o crdito concedido a clientes, considerando o respetivo perfil e a antiguidade da conta a receber de cada cliente; (b) monitorizar a evoluo do nvel de crdito concedido; (c) realizar anlises de recuperabilidade dos valores a receber numa base regular; e (d) analisar o risco do mercado onde o cliente est localizado. Deste modo, os critrios utilizados para calcular estes ajustamentos tm por base estes fatores. O movimento destes ajustamentos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 encontra-se divulgado na Nota 42. Em 31 de dezembro de 2011, as contas a receber do Grupo com uma maturidade acima de 180 dias e que no se encontram ajustadas ou diferidas ascendiam a 88 milhes de Euros, o que compara com 111 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010. Em 31 de dezembro de 2011, o Grupo entende que no existe a necessidade de reforar os ajustamentos para contas a receber de cobrana duvidosa para alm do montante j existente e includo na Nota 42. Os riscos relacionados com atividades de tesouraria resultam essencialmente dos investimentos efetuados pelo Grupo em disponibilidades monetrias. Com o objetivo de mitigar este risco, a poltica da Portugal Telecom a de investir em aplicaes de curto prazo, junto de instituies financeiras diversificadas e com reputao no mercado.
45.1.4. Risco de liquidez

Este risco pode ocorrer se as fontes de financiamento, como sejam as disponibilidades, os fluxos de caixa operacionais e os obtidos atravs de operaes de desinvestimento, de linhas de crdito e de financiamento, no satisfizerem as necessidades existentes como sejam as sadas de caixa para atividades operacionais e de financiamento, para investimentos, para remunerao dos acionistas e reembolso de dvida. Com base nos fluxos de caixa gerados pelas operaes, nas disponibilidades de caixa e no valor no utilizado de linhas de crdito, conforme discriminado abaixo, a Portugal Telecom entende que o Grupo tem capacidade para cumprir as suas obrigaes estimadas e considerando a informao disponvel data sobre os mais variados fatores exgenos aos seus negcios.
217
Como forma de mitigar este risco, a Portugal Telecom procura manter uma posio lquida e uma maturidade mdia da dvida que lhe permita a amortizao da sua dvida de curto prazo e, simultaneamente, liquidar todas as suas obrigaes contratuais, tal como mencionado acima. Em 31 de dezembro de 2011, o valor das disponibilidades de caixa, excluindo operaes internacionais, mais os montantes no utilizados no mbito de programas de papel comercial (caixa disponvel mediante um aviso de dois ou trs dias) e linhas de crdito com tomada firme, totalizavam 5.095 milhes de Euros, uma reduo face aos 6.297 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010. Esta reduo reflete essencialmente os investimentos efetuados na aquisio da Oi e da Contax e os dividendos pagos durante o exerccio, os quais mais que compensaram os impactos decorrentes do recebimento da terceira e ltima prestao no mbito da alienao da Vivo e de determinados financiamentos contratados em 2011. A maturidade mdia da dvida lquida em 31 de dezembro de 2011 de 5,9 anos. A estrutura de capital da Portugal Telecom gerida de forma a assegurar a capacidade de prossecuo das atividades dos diversos negcios e a maximizao do retorno dos acionistas. A estrutura de capital do Grupo inclui a dvida (Nota 38), caixa e equivalentes de caixa, investimentos de curto prazo (Nota 25) e o capital atribuvel aos acionistas da empresa-me, o qual inclui o capital social emitido, aes prprias, reservas e resultados acumulados (Nota 44). O Grupo rev periodicamente a sua estrutura de capital considerando os riscos associados a cada uma das supra referidas classes de capital. Em 31 de dezembro de 2011, o gearing ratio, determinado como a proporo da dvida lquida (dvida menos caixa e equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo) sobre a dvida lquida mais o capital aumentou para 63,9% em 31 de dezembro de 2011, face a 31,3% em 31 de dezembro de 2010, principalmente devido ao aumento da dvida lquida em resultado da aquisio e consolidao dos investimentos na Oi e na Contax, operao concluda em 28 de maro de 2011. O indicador do capital mais a dvida de longo prazo sobre o total dos ativos diminuiu de 71,6% para 55,5% em 31 de dezembro de 2011. A tabela abaixo resume as maturidades das obrigaes contratuais esperadas e compromissos financeiros da Portugal Telecom em 31 de dezembro de 2011, em termos consolidados e no descontados:
MILHEs DE Euros Total Dvida Juros relativos dvida bruta (i) Pagamentos de benefcios de reforma (ii) Licenas e concesses (iii) Compromissos financeiros no contingentes (iv) Locaes operacionais (Nota 12) Total de obrigaes contratuais 12.357,0 2.878,5 1.226,2 507,8 322,7 168,4 17.460,6 Menos de um ano 3.304,2 670,1 184,8 127,1 322,7 45,8 4.654,7 De um a trs anos 3.590,9 1.019,9 327,7 141,8 43,6 5.123,9 De trs a cinco anos 1.578,7 560,8 253,2 111,9 32,4 2.537,0 A mais de cinco anos 3.883,1 627,7 460,6 127,0 46,7 5.145,0
(i) As obrigaes esperadas da Portugal Telecom relacionadas com os juros suportados de emprstimos obtidos foram calculadas com base na dvida bruta em 31 de dezembro de 2011, assumindo que os reembolsos ocorrero nas datas previstas e considerando pressupostos relativamente s taxas de juro sobre a parcela da dvida contratada com taxas de juro variveis, pelo que estas obrigaes podem variar significativamente dos montantes aqui apresentados, dependendo de eventuais refinanciamentos futuros e das taxas de juro de mercado. Estas obrigaes correspondem exclusivamente aos juros sobre a dvida bruta, no incluindo portanto quaisquer juros obtidos sobre caixa e equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo. (ii) Esta rubrica inclui essencialmente os pagamentos no descontados a efetuar pela PT Comunicaes relativos a salrios devidos a pr-reformados e suspensos e a contribuies estimadas para os fundos. Para a parcela de responsabilidades no financiadas e para efeitos de clculos, a Portugal Telecom assumiu contribuies lineares ao longo dos prximos anos. O montante relativo s obrigaes das operaes em Portugal difere do passivo reconhecido na Demonstrao Consolidada da Posio Financeira essencialmente por este ltimo ser apresentado pelo seu valor presente. Adicionalmente, esta rubrica inclui tambm as contribuies estimadas para cobrir o dfice atuarial do plano da Oi BrTPREV. (iii) Esta rubrica inclui (1) as taxas bianuais devidas Anatel no mbito dos acordos de concesso da Oi, equivalentes a 2,0% das receitas lquidas da Brasil Telecom provenientes da prestao do servio local de rede fixa (excluindo impostos e contribuies sociais), e (2) os montantes em dvida Anatel e Anacom em 31 de dezembro de 2011 no mbito de licenas adquiridas anteriormente (Nota 39). (iv) Os compromissos financeiros no contingentes respeitam essencialmente a acordos celebrados com fornecedores para a aquisio de ativos fixos tangveis e existncias, incluindo todos os montantes relativos a aquisio de equipamentos de rede, de telecomunicaes e terminais mveis.
Adicionalmente, a Portugal Telecom anunciou uma proposta de remunerao acionista que inclui um dividendo ordinrio de 0,65 Euros por ao para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, dos quais 0,215 Euros por ao foram pagos em janeiro de 2012 e os restantes 0,435 Euros por ao esto sujeitos a aprovao na Assembleia-Geral de Acionistas a realizar no dia 27 de abril de 2012.
45.2. Instrumentos financeiros derivados

Instrumentos financeiros derivados de cobertura O Grupo procede periodicamente anlise da classificao dos derivados contratados de modo a identificar os que cumprem os requisitos estabelecidos no IAS 39 para serem classificados como instrumentos de cobertura. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os seguintes instrumentos financeiros foram classificados como derivados de cobertura de fluxos de caixa e de justo valor (os instrumentos financeiros da Oi foram includos na tabela abaixo com base na respetiva percentagem de consolidao proporcional):
218
31 DEz 2010
Empresa Tipo de operao Maturidade (anos) Valor Nacional Justo Valor Objetivo econmico
MILHEs DE Euros
45
Cobertura de fluxo de caixa Portugal Telecom Oi Oi Oi Cobertura de justo valor MTC Forwards UsD/NAD 0.1 - 0.4 1,9 0,3 Eliminar o risco de variao cambial nas despesas em dlares swaps de taxa de juro em EUR (i) swaps de taxa de juro em UsD (ii) swaps de taxa de juro sobre a CDI (iii) swaps de taxa de cmbio UsD/BRL (iv) 0.2 - 2.0 0.1 - 3.5 8,8 2.8 - 8.8 163,6 25,7 18,4 370,1 (6,3) (1,1) (0,1) (2,1) Eliminar o risco de variao da taxa de juro em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao da taxa de juro em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao da taxa de juro em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao cambial em instrumentos de dvida
(i) A Portugal Telecom contratou swaps de taxa de juro para cobertura dos pagamentos da dvida de taxa varivel. (ii) A Oi e as suas subsidirias contrataram swaps de taxa de juro para cobertura dos pagamentos de dvidas contratadas em Dlar com taxas de juro variveis. Nestes contratos, a Empresa possui uma posio ativa em Libor de Dlar e uma posio passiva em taxa pr-fixada. (iii) A Telemar contratou swaps de taxa de juro para converso de uma posio de swap cambial passivo pr-fixado em Reais para um passivo em percentagem do CDI. (iv) A Oi e as suas subsidirias contrataram swaps de taxa de cmbio para proteger os pagamentos das dvidas contratadas em Dlar. Nestes contratos, a Empresa possui uma posio ativa em Dlar acrescida de taxa pr-fixada ou de Libor americana mais taxa pr-fixada e uma posio passiva em percentagem do CDI.
31 DEz 2010
MILHEs DE Euros
Cobertura de fluxo de caixa Portugal Telecom MTC Swaps de taxa de juro em EUR Forwards UsD/NAD 0.7 - 2.5 0,4 205,8 10,2 (2,1) (0,7) Eliminar o risco de variao da taxa de juro em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao cambial nas despesas em Dlares Cobertura de justo valor
Instrumentos financeiros derivados classificados como detidos para negociao Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a Portugal Telecom tinha em aberto os seguintes instrumentos financeiros classificados de acordo com a IAS 39 como derivados detidos para negociao (os instrumentos financeiros da Oi foram includos na tabela abaixo com base na respetiva percentagem de consolidao proporcional):
31 DEz 2011
Empresa Tipo de operao Maturidade Valor (anos) Nacional Justo Valor Objetivo econmico
MILHEs DE Euros
Portugal Telecom Oi Oi Oi Oi Oi Oi Oi
Swaps de taxa de juro em EUR Swaps de taxa de juro em UsD (i) Swaps de taxa de juro sobre a CDI (ii) Swaps de taxa de cmbio UsD/BRL (iii) Swaps de taxa de cmbio UsD/BRL (iii) Swaps de taxa de cmbio BRL/UsD (iv) Non delivery forward UsD/BRL (v) Non delivery forward EUR/BRL (v)
0,7 0.8 - 4.4 1.2 - 8.8 8,8 0.1 - 4.1 4,1 0.1 - 0.3 0.1 - 0.6
14,5 162,2 68,4 39,8 39,7 25,8 114,9 219,1
(0,5) (1,3) 1,3 1,8 (6,9) 0,8 10,1 2,8
Instrumentos resultantes de cobertura anteriores de risco e de taxa de juro Eliminar o risco de variao da taxa de juro em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao da taxa de juro em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao cambial em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao cambial em instrumentos de dvida Eliminar o risco de variao cambial em instrumentos de dvida Eliminar o risco de desvalorizao (valorizao) do BRL face ao UsD em instrumentos de dvida (aplicaes financeiras) Eliminar o risco de desvalorizao do BRL face ao EUR em instrumentos de dvida
(i) A Oi e as suas subsidirias contrataram swaps de taxa de juro para cobertura dos pagamentos de dvidas contratadas em Dlar com taxas de juro variveis. Nestes contratos, a Empresa possui uma posio ativa em Libor de Dlar e uma posio passiva em taxa pr-fixada. (ii) A Telemar contratou swaps de taxa de juro para proteger os pagamentos das debentures contratadas em Reais com taxa do CDI mais spread. Nestes contratos, a Empresa possui posio ativa em CDI mais spread e posio passiva em percentagem do CDI. (iii) A Oi e as suas subsidirias contrataram swaps de taxa de cmbio para fazer a cobertura dos pagamentos das dvidas contratadas em Dlar. Nestes contratos, a Empresa possui uma posio ativa em Dlar acrescida de taxa pr-fixada ou de Libor americana mais taxa pr-fixada e uma posio passiva em percentagem do CDI. (iv) A Telemar contratou operaes de swap cambial para reverter contratos de swap. No mbito destas operaes, a Empresa possui uma posio passiva em Dlar acrescida de taxa pr-fixada e uma posio ativa em taxa pr-fixada. (v) A Telemar contratou operaes de compra futura de Dlar e Euro via instrumentos NDF (Non Deliverable Forward) para se proteger de uma desvalorizao do Real Brasileiro face aquelas moedas sobre a dvida exposta ao Dlar e ao Euro antes de considerados os efeitos destas operaes. Adicionalmente, a Brasil Telecom contratou operaes de venda futura de Dlar via instrumentos NDF com o intuito de se proteger de uma desvalorizao do Real Brasileiro face ao Dlar sobre as aplicaes financeiras expostas ao Dlar antes de considerados os efeitos destas operaes.
219
31 DEz 2010
MILHEs DE Euros
Portugal Telecom Portugal Telecom
swaps de taxa de juro em EUR swaps de taxa de cmbio EUR/UsD
1,2 1,0
24,4 8,0
(1,3) (2,1)
Instrumentos resultantes de coberturas anteriores de risco e de taxa de juro Eliminar o risco de variao da taxa de cmbio em financiamentos
Efeitos dos instrumentos financeiros derivados nas demonstraes financeiras consolidadas Os instrumentos financeiros derivados contratados pela Empresa em 31 de dezembro de 2011 e 2010 foram registados nas seguintes rubricas da Demonstrao Consolidada da Posio Financeira (valores em milhes de Euros):
MILHEs DE Euros 2011 Outros ativos Derivados de cobertura de justo valor Taxa de cmbio Derivados de cobertura de fluxos de caixa Taxa de cmbio e taxa de juro Taxa de juro Derivados detidos para negociao Taxa de cmbio e taxa de juro Taxa de juro Total 0,3 8,5 6,4 (0,5) (8,0) 8,5 (0,5) (1,3) (2,1) (2,1) (0,7) (1,3) (3,4) (2,1) (1,3) (6,2) (2,1) (7,5) (2,1) (7,5) (2,1) (2,1) 0,3 0,3 (0,7) (0,7) Outros passivos Dvida no correntes (Nota 38) (Nota 43) Dvida (Nota 38) Outros passivos Acrscimos no correntes de custos (Nota 43) 2010
Total
Total
Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a variao no justo valor dos instrumentos financeiros derivados foi registada nas seguintes rubricas da Demonstrao Consolidada dos Resultados (valores em milhes de Euros):
MILHEs DE Euros 2011 Perdas com Perdas (ganhos) variaes em ativos cambiais financeiros lquidas lquidos (Nota 18) (1,0) (86,5) (87,5) (0,6) (0,6) Perdas com Perdas (ganhos) variaes em ativos cambiais financeiros lquidas lquidos (Nota 18) 0,3 (1,0) (0,7) (0,7) (0,7) 2010
Juros lquidos Taxa de cmbio Taxa de cmbio e taxa de juro Taxa de juro 35,8 1,5 37,4
Total (1,0) (50,7) 1,0 (50,7)
Juros lquidos 3,7 3,7
Total 0,3 (1,0) 2,9 2,2
Adicionalmente, durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as empresas do Grupo reconheceram os seguintes itens diretamente na Demonstrao Consolidada do Rendimento Integral: Ganhos no realizados de 24,5 milhes de Euros e 3,9 milhes de Euros, respetivamente, correspondentes a alteraes no justo valor de derivados de taxa de cmbio e taxa de juro classificados como de cobertura de fluxos de caixa; Perdas de 25,9 milhes de Euros e 3,8 milhes de Euros, respetivamente, correspondentes a ganhos no realizados transferidos, no momento da sua realizao, da Demonstrao do Rendimento Integral para a Demonstrao dos Resultados.
220
45.3. Outras divulgaes sobre instrumentos financeiros

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, tal como definido pelo IAS 39, o valor contabilstico de cada uma das seguintes categorias de ativos e passivos financeiros, foi reconhecido como segue (valores em milhes de Euros):
45
MILHEs DE Euros
Rubrica Ativos financeiros registados ao custo amortizado: Caixa e equivalentes de caixa Investimentos de curto-prazo (Nota 25) Contas a receber - Clientes Contas a receber - Outros Outros ativos correntes e no correntes - transaes de QTE (Nota 32) Investimentos em empresas associadas - emprstimos concedidos (Nota 34) Passivos financeiros registados ao custo amortizado: Dvida - obrigaes convertveis (Nota 38) Dvida - obrigaes (Nota 38) Dvida - emprstimos bancrios (Nota 38) Dvida - equity swaps sobre aes prprias (Nota 38) Dvida - outros emprstimos (Nota 38) Contas a pagar (i) Acrscimo de custos Outros passivos correntes Passivos financeiros registados de acordo com o IAS 17: Dvida - locaes financeiras (Nota 38) Outros passivos correntes e no correntes - transaes de QTE (Nota 43) Derivados de cobertura de justo valor(Nota 45.2) Outros ativos (passivos) no-correntes - derivados de taxa de juro - cobertura de fluxo de caixa Outros ativos no-correntes - derivados de taxa de juro e cmbio - cobertura de justo valor Dvida - derivados de taxa de juro e cmbio - cobertura de fluxo de caixa Acrscimo de custos - derivados de taxa de juro e cmbio - cobertura de justo valor Derivados detidos para negociao (Nota 45.2) Dvida - derivados de taxa de cmbio e taxa de juro Outros ativos (passivos) no correntes - derivados de taxa de juro
2011 4.930,0 738,1 1.581,6 343,4 133,0 15,6 7.741,7 723,4 6.870,0 3.372,7 93,8 1.165,0 1.446,2 922,8 322,5 14.916,3 62,6 133,0 195,6 (7,5) 0,3 (2,1) (9,4) 8,5 (0,5) 8,1
2010 4.764,7 341,8 1.055,5 2.336,5 298,2 15,9 8.812,5 714,2 4.375,7 838,2 178,1 1.022,8 711,5 558,3 3,8 8.402,6 75,2 298,2 373,4 (2,1) (0,7) (2,8) (2,1) (1,3) (3,4)
(i) A conta de recebimentos e pagamentos inclui determinados ativos, os quais no respeitam os requisitos para que sejam classificados como ativos ou passivos financeiros, respetivamente, como tal foram excludos desta rubrica.
A IFRS 7 define justo valor como a quantia pela qual um ativo pode ser trocado ou um passivo liquidado entre partes conhecedoras e dispostas a isso, numa transao em que no exista relacionamento entre as partes. Adicionalmente, esta norma estabelece que o justo valor deve ser baseado nos pressupostos que os participantes de mercado utilizariam na definio do preo do ativo ou do passivo, e estabelece uma hierarquia que prioriza a informao utilizada para desenvolver esses pressupostos. A hierarquia do justo valor atribui maior importncia s informaes de mercado disponveis (dados observveis) e menor importncia s informaes relativas a dados sem transparncia (dados no observveis). Com exceo da dvida, cujo justo valor divulgado na Nota 38, e dos derivados, os quais se encontram registados ao justo valor, o valor de mercado dos restantes ativos e passivos financeiros semelhante ao seu valor contabilstico. O valor de mercado dos instrumentos financeiros foi determinado da seguinte forma:
221
Com exceo das obrigaes de taxa fixa no montante de 50 milhes de Euros e das obrigaes no convertveis obtidas pelo Grupo Oi e pelos seus acionistas controladores no montante total de 1.950 milhes de Euros (Nota 38), cujos justos valores foram determinados com base na metodologia de fluxos de caixa descontados, equivalente ao nvel 2 da hierarquia de valor de mercado definida pela IFRS 7 (outros inputs observveis que no valores cotados), o valor de mercado das restantes obrigaes convertveis e no convertveis foi determinado com base em valores cotados em mercados ativos, o que equivalente ao nvel 1 da hierarquia de valor de mercado (valores cotados no ajustados em mercados ativos); No caso dos emprstimos bancrios, o valor de mercado foi determinado internamente com base na metodologia dos fluxos de caixa descontados, utilizando inputs diretamente observveis no mercado, o que equivalente ao nvel 2 da hierarquia de valor de mercado acima mencionada; No caso do passivo relativo a equity swaps sobre aes prprias, o valor de mercado destes instrumentos financeiros, representando um montante negativo de 7,7 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, foi determinado externamente atravs da diferena entre o preo de exerccio destes equity swaps e a cotao da ao da Portugal Telecom quela data, o que equivalente ao nvel 2 da hierarquia de valor de mercado acima mencionada; No caso dos instrumentos financeiros derivados contratados, o valor de mercado foi determinado externamente com base na metodologia de fluxos de caixa descontados, utilizando inputs observveis no mercado, o que equivalente ao nvel 2 da hierarquia de valor de mercado acima mencionada; No caso de outros emprstimos no mencionados acima, o valor de mercado foi determinado internamente com base na metodologia de fluxos de caixa descontados, utilizando inputs observveis no mercado, o que equivalente ao nvel 2 da hierarquia de valor de mercado acima mencionada. A Portugal Telecom considera que o principal pressuposto utilizado na metodologia de fluxos de caixa descontados preparada internamente est relacionado com a taxa de desconto, a qual para os instrumentos financeiros contratados pela Portugal Telecom ou por qualquer das suas participadas detidas a 100% com maturidades entre 1 ms e 10 anos varia entre 5,8% e 11,2%. Adicionalmente, a Portugal Telecom tambm utilizou taxas forward de juro e de cmbio obtidas diretamente atravs de informaes de mercado, tomando em considerao a maturidade e a moeda de cada instrumento financeiro.
46. GARANTIAS E COMPROMISSOS FINANCEIROS

Em 31 de dezembro de 2011, a Empresa tinha apresentado as seguintes garantias bancrias e cartas de conforto a favor de terceiros:
MILHEs DE Euros
Garantias bancrias e outras apresentadas pela Oi (i) Garantias bancrias e outras apresentadas por empresas Portuguesas a favor de tribunais e das autoridades fiscais (ii) Garantias bancrias a favor de terceiros, solicitadas por: PT Comunicaes (iii) TMN (iv) Outras empresas Total
871.729.739 273.675.513 21.791.615 17.206.927 4.787.157 1.189.190.951
(i) As garantias bancrias e outras garantias apresentadas pela Oi pretendem essencialmente garantir compromissos decorrentes de aes judiciais, obrigaes contratuais e licitaes com a Anatel. (ii) As garantias bancrias e outras apresentadas por empresas portuguesas aos tribunais e autoridades fiscais incluem essencialmente 267 milhes de Euros relacionados com liquidaes fiscais recebidas pela Portugal Telecom relativas aos anos 2005 a 2008 relativamente a questes fiscais levantadas que se prendem com a dedutibilidade de certos custos financeiros incorridos nesses anos e com uma menos-valia realizada em 2006 na sequncia da liquidao de uma subsidiria, conforme explicado na Nota 49. De acordo com a legislao fiscal portuguesa, a Empresa apresentou estas garantias e submeteu um pedido de recurso, podendo desta forma continuar a contestar a liquidao numa instncia superior e evitar o pagamento antecipado das respetivas liquidaes fiscais. Em Portugal, estas duas condies devem ser cumpridas antes mesmo de o processo continuar, independentemente do montante da liquidao fiscal e da probabilidade de sucesso do recurso apresentado. (iii) As garantias bancrias solicitadas pela PT Comunicaes foram apresentadas essencialmente s seguintes entidades: (1) Autarquias e Cmaras Municipais, as quais esto relacionadas essencialmente com o pagamento de taxas e outros fees em relao a processos referentes s taxas de ocupao da via pblica; e (2) Anacom, as quais esto relacionadas essencialmente com o concurso pblico para a atribuio do direito de utilizao nacional das frequncias para o de servio de televiso. (iv) As garantias bancrias solicitadas pela TMN incluem principalmente a garantia apresentada Anacom no montante de 15 milhes de Euros no mbito da licena de LTE, adquirida em 2011.
Em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom tinha apresentado garantias no montante de 439 milhes de Euros a favor do Banco Europeu de Investimento, relativos a emprstimos bancrios obtidos junto deste banco (Nota 38.3). Adicionalmente, alguns emprstimos obtidos pelo Grupo Oi, no montante total de 715 milhes de Euros, esto garantidos por contas a receber ou por garantias apresentadas pela empresa-me ou pelas suas subsidirias.
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No mbito das operaes de cross-border lease celebradas pela TMN (Notas 32 e 43), a Empresa contratou a emisso de cartas de crdito por instituies financeiras a favor de entidades envolvidas nestas transaes (entidades que financiaram estas operaes). Em 31 de dezembro de 2011, o montante total dessas cartas de crdito ascendia a 5 milhes de Dlares Americanos, equivalentes a 4 milhes de Euros taxa de cmbio de 31 de dezembro de 2011. Adicionalmente, a Portugal Telecom tinha depsitos bancrios no montante de 3 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, cuja utilizao estava restrita em resultado destas operaes de cross-border lease.
46 47
47. DEMONSTRAO CONSOLIDADA DOS FLUXOS DE CAIXA

(a) Fluxos de caixa relacionados com operaes continuadas
No seguimento da aquisio dos investimentos na Oi e na Contax, concluda em 28 de maro de 2011, os fluxos de caixa dessas empresas foram consolidados proporcionalmente na Demonstrao Consolidada dos Fluxos de Caixa da Portugal Telecom desde 1 de abril de 2011, o que explica o aumento dos recebimentos de clientes, pagamentos a fornecedores e a empregados, e os pagamentos de impostos indiretos.
(b) Pagamentos relacionados com o imposto sobre o rendimento

O aumento desta rubrica explicado essencialmente pelo (1) impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011 (62 milhes de Euros) e, (2) por impostos retidos na fonte pagos pela Bratel Brasil e pela PT Mveis relativos aos juros obtidos com as aplicaes financeiras realizadas com a alienao da Vivo.
(c) Pagamentos relativos a impostos indiretos, taxas e outros

Esta rubrica inclui essencialmente pagamentos relacionados com despesas registadas na Demonstrao Consolidada de Resultados na rubrica Impostos indiretos (Nota 13), e ainda pagamentos de Imposto sobre o Valor Acrescentado em Portugal.
(d) aplicaes financeiras de curto prazo

Estas rubricas incluem essencialmente pagamentos em numerrio decorrente de novas aplicaes de tesouraria de curto prazo e recebimentos de aplicaes de tesouraria de curto prazo vencidas. Os recebimentos lquidos ascenderam a 204.168.957 Euros em 2011, em comparao com 320.167.898 Euros em 2010.
(e) recebimentos provenientes de investimentos financeiros

No exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, esta rubrica inclui essencialmente os rendimentos obtidos com a alienao do investimento na UOL, no montante de 155,5 milhes de Euros (Nota 33).
(f) recebimentos (pagamentos) provenientes de juros e proveitos similares

Os pagamentos respeitantes a juros e custos similares lquidos dos recebimentos provenientes de juros e proveitos similares ascenderam a 308.144.601 Euros e 227.055.122 Euros nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, respetivamente. Este aumento est relacionado essencialmente com o impacto da consolidao proporcional da Oi e da Contax desde 1 de abril de 2011 (185 milhes de Euros). Este efeito foi parcialmente compensado pelos juros recebidos durante o primeiro trimestre de 2011 nas aplicaes financeiras constitudas com os fundos provenientes da alienao do investimento da Vivo.
223
(g) recebimentos provenientes de dividendos

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os recebimentos provenientes de dividendos foram como segue:
MILHEs DE Euros
2011 Unitel (i) CTM (Nota 34) Outras 125.865.835 19.924.726 1.418.552 147.209.113
2010 44.087.222 8.347.332 1.668.186 54.102.740
(i) Em 2011 e 2010, esta rubrica inclui 175 milhes de Dlares Americanos (Nota 27) relativos aos lucros de 2009 e 60 milhes de Dlares Americanos relativos aos lucros de 2008, respetivamente.
(h) recebimentos provenientes de outras atividades de investimento

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, esta rubrica inclui essencialmente o reembolso no terceiro trimestre de 2011, dos emprstimos que haviam sido concedidos Dedic antes da sua integrao na Contax, no montante de 39 milhes de Euros.
(i) Pagamentos relativos a investimentos financeiros

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os recebimentos provenientes de investimentos financeiros foram como segue:
Euros
2011 Aquisio dos investimentos na Oi e na Contax (Nota 2.b) Preo de aquisio Caixa e equivalentes em 31 de maro de 2011 Aquisio do investimento na Allus (Nota 2.b) Preo de compra Caixa e equivalentes na data da compra Outras 43.744.918 (1.891.216) 114.183 2.265.668.045 3.727.568.622 (1.503.868.462)
2010 3.654.405 3.654.405
No seguimento do investimento estratgico na Oi e na Contax, a Portugal Telecom pagou impostos relativos transferncia de fundos para o Brasil e pagou ainda fees de aconselhamento jurdico e de outra natureza relacionados com a concluso da transao, pagamentos estes que foram includos na rubrica Pagamentos relativos a outras atividades de investimento.
(j) Emprstimos obtidos e reembolsados

Estas rubricas incluem essencialmente a renovao regular de papel comercial e outros emprstimos bancrios. Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, os recebimentos provenientes de novos emprstimos obtidos, lquidos dos reembolsos de emprstimos obtidos, ascenderam a 1.455.229.558 Euros, conforme explicado na Nota 38, e incluem essencialmente: (1) o Eurobond de 600 milhes de Euros emitido em janeiro de 2011; (2) o aumento do nvel de utilizao dos programas de papel comercial em 466 milhes de Euros; (3) o montante de 750 milhes de Euros utilizado no mbito da nova credity facility assegurada em maro de 2011; e (4) debentures emitidas pela Brasil Telecom e pela TNL durante o perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011, no montante total de 6.450 milhes de Reais Brasileiros, o equivalente a 710 milhes de Euros. Estes efeitos foram parcialmente compensados por: (1) reembolsos efetuados pela TNL, durante o perodo de nove meses decorrido entre 31 de maro e 31 de dezembro de 2011, de financiamentos que estavam em dvida em 31 de maro de 2011, no montante total de 3.500 milhes de Reais Brasileiros, o equivalente a 385 milhes de Euros; (2) o reembolso de 450 milhes de Euros relativo ao montante total em dvida ao Estado Portugus no mbito da transferncia das responsabilidades no financiadas com penses; e (3) um pagamento de 84 milhes de Euros referente a contratos de equity swap sobre aes prprias. Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, os recebimentos de novos emprstimos obtidos, lquidos dos reembolsos de emprstimos obtidos, ascenderam a 199.302.809 Euros, e incluem essencialmente, conforme mencionado na Nota 38, dois emprstimos obtidos junto do Banco Europeu de Investimento num total de 200 milhes de Euros.
224
(k) Dividendos pagos

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o detalhe dos dividendos pagos como segue:
Euros
47 48
2011 Portugal Telecom (Nota 23) Dividendos relativos aos lucros do ano anterior Dividendos antecipados relativos aos lucros do ano corrente Oi MTC Cabo Verde Telecom Timor Telecom TPT Outras 1.117.987.321 41.996.344 20.917.104 14.132.586 7.655.850 2.266.000 1.100.258 1.206.055.463
2010 503.626.688 875.872.500 40.603.314 22.727.792 6.242.334 1.936.000 943.247 1.451.951.875
(l) Pagamentos respeitantes a aquisio de aes prprias

Esta rubrica corresponde ao montante total pago pela Oi durante o segundo trimestre de 2011 para a aquisio de aes da Portugal Telecom, no mbito da parceria estratgia celebrada entre a Portugal Telecom e a Oi (Nota 1).
(m) Pagamentos respeitantes a outras atividades de financiamento

Em 2011, esta rubrica inclui essencialmente pagamentos respeitantes liquidao de derivados de taxa de cmbio pela Oi, no montante de 46 milhes de Euros, e a pagamentos a acionistas no controladores da Africatel, no montante de 6 milhes de Euros, relacionados com redues de capital realizadas por essa empresa.
48. PARTES RELACIONADAS

a) Empresas associadas e conjuntamente controladas
Os saldos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 e as transaes ocorridas durante os exerccios findos nessas datas entre a Portugal Telecom e as empresas associadas e entidades controladas conjuntamente so como segue:
Euros Contas a receber Empresa Oi Outras empresas internacionais: Unitel (i) Multitel CTM Other Empresas nacionais: Pginas Amarelas PT-ACs Fundao PT sportinveste Multimdia siresp Outras 4.117.229 4.606.221 263.520 63.327 8.412 149.741 153.767.510 8.722.197 3.974.227 431.712 21.978 7.341 321.691 285.302.163 11.012.396 2.217.668 21 535.574 521.316 22.279.611 13.880.468 1.093.317 20 400.912 95 482.498 26.249.439 32.618.668 4.423.980 3.333.674 41.276.289 33.618.668 4.292.800 457.068 39.266.144 134.700.312 6.572.238 267.296 927.814 264.643.043 5.495.659 191.380 1.492.935 7.782.994 56.493 126.389 26.760 9.962.132 195.296 61.249 173.452 899.967 897.608 31 dez 2011 2.091.400 31 dez 2010 31 dez 2011 Contas a pagar 31 dez 2010 Emprstimos concedidos 31 dez 2011 31 dez 2010 -
(i) As contas a receber da Unitel em 31 de dezembro de 2011 e 2010 incluem dividendos ou reservas livres atribudos nos montantes de 122 milhes de Euros e 249 milhes de Euros, respetivamente (Nota 27).
225
Euros Contas a receber Empresa Oi (i) Outras empresas internacionais: Unitel Multitel CTM Outras Empresas nacionais: Pginas Amarelas (ii) PT-ACs sportinveste Multimdia siresp Outras 36.496.709 4.289.932 1.081.514 5.994.031 59.959.957 49.854.541 5.218.260 1.325.699 1.234.069 71.666.139 2.256.988 3.752.210 279.426 15.102.300 3.855.932 120.220.427 4.053.841 2.367.743 82.614 13.666.789 4.431.306 40.319.815 87.242 132.210 722.637 93.676 114.076 207.752 9.490.919 183.277 90.610 300.613 13.387.555 161.880 130.686 353.449 13.471.935 1.518.082 271.993 130.008 13.981.301 1.105.396 254.770 376.055 2011 2.032.352 2010 2011 79.581.553 Contas a pagar 2010 Emprstimos concedidos 2011 503.185 2010 -
(i) Esta rubrica inclui essencialmente as transaes entre a Oi e a Contax e corresponde aos montantes que resultam da diferena entre as percentagens de consolidao proporcional da Contax (44,4%) e da Oi (25,6%), diferena essa que no eliminada no processo de consolidao; (ii) A reduo nos custos com as Pginas Amarelas est relacionada principalmente com o declnio no negcio das listas telefnicas conforme mencionado na Nota 7.
Os termos dos acordos comerciais celebrados com as empresas supra mencionadas so substancialmente idnticos aos que normalmente seriam contratados, aceites e praticados entre entidades independentes em operaes comparveis. As atividades desenvolvidas no mbito desses acordos comerciais incluem essencialmente: Custos suportados pela PT Comunicaes relacionados com os servios prestados pela Pginas Amarelas no mbito do contrato existente entre estas duas empresas relacionado com a produo e distribuio de lista telefnicas; Emprstimos concedidos Sportinveste Multimdia, no mbito do acordo de acionistas desta empresa, com o objetivo de financiar a sua atividade; Acordos de roaming celebrados com a Unitel; e Servios de call centre prestados pela Contax Oi. Conforme mencionado acima, a Portugal Telecom concluiu em 27 de setembro de 2010 a venda Telefnica da sua participao de 50% na Brasilcel (a joint-venture que controla a Vivo) por um valor total de 7.500 milhes de Euros, tendo recebido 4.500 milhes de Euros nesse dia, 1.000 milhes de Euros em 30 de dezembro de 2010, e 2.000 milhes de Euros em 31 de outubro de 2011, conforme previsto nos termos do acordo celebrado com a Telefnica. Em resultado desta venda, a Portugal Telecom reconheceu um ganho lquido de 5.423 milhes de Euros e a Vivo j no foi considerada uma parte relacionada em 31 de dezembro de 2010. As transaes entre a Portugal Telecom e a Vivo em 2010, at concluso da alienao, consistiram essencialmente em servios de call centre prestados pela Dedic, no montante de 101 milhes de Euros, e respeitam essencialmente a 100% das receitas operacionais reconhecidas pela Portugal Telecom e pelas suas subsidirias com a Vivo, uma vez que os resultados da Vivo deixaram de ser consolidados proporcionalmente..
b) acionistas
Alguns dos principais acionistas da Portugal Telecom so instituies financeiras com as quais so estabelecidos acordos comerciais no normal curso da atividade, incluindo depsitos bancrios e investimentos de curto prazo efetuados pela Empresa nessas instituies financeiras, bem como a prestao de servios de telecomunicaes pela Empresa a essas entidades. As transaes ocorridas em 2011 e os saldos em 31 de dezembro de 2011 com os principais acionistas da Portugal Telecom so como segue (incluindo IVA):
226
Euros
48
Empresa Caixa Geral de Depsitos BEs Visabeira Controlinveste Ongoing Barclays
Receitas e ganhos (i) 54.171.401 107.846.541 6.251.177 2.696.760 1.114.823 407.638 172.488.340
Custos e perdas (i) 11.185.302 31.849.608 97.957.253 50.994.482 3.337.710 10.368.511 205.692.866
Contas a receber 5.610.759 3.348.902 2.497.519 236.228 379.247 177.504 12.250.159
Contas a pagar 506.281 12.643.673 8.212.821 366.677 21.729.452
(i) As receitas e ganhos incluem vendas e servios prestados pela Portugal Telecom e juros recebidos sobre depsitos bancrios, enquanto os custos e perdas incluem fornecimentos e servios externos prestados Portugal Telecom e juros pagos em contratos de financiamento e equity swaps.
Os termos destes acordos comerciais so substancialmente idnticos aos que normalmente seriam contratados, aceites e praticados entre entidades independentes em operaes comparveis. As atividades desenvolvidas no mbito desses acordos comerciais respeitam essencialmente prestao de servios de consultoria financeira e seguros por parte das instituies financeiras mencionadas acima. Os fundos de penses e cuidados de sade, os quais foram constitudos para cobrir as responsabilidades com benefcios de reforma (Nota 14.1), so geridos de acordo com uma poltica de investimentos definida pela Portugal Telecom. As carteiras de ativos dos fundos incluem aes, obrigaes e outros investimentos dos nossos acionistas. Em 31 de dezembro de 2011, a exposio total desses investimentos ao BES, Ongoing e Portugal Telecom ascendia a 43 milhes de Euros, 79 milhes de Euros e 56 milhes de Euros, respetivamente.
c) outros
Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as remuneraes fixas dos administradores, as quais foram estabelecidas pela Comisso de Vencimentos, ascenderam a 5,32 milhes de Euros e 6,68 milhes de Euros, respetivamente. Nos termos da poltica de remuneraes estabelecida pela Comisso de Vencimentos, os administradores executivos tm direito a auferir (i) uma remunerao varivel anual (RVA) relacionada com a sua performance no ano, a qual paga no ano seguinte, com exceo da parcela excedente a 50% da remunerao varivel total atribuda no ano, cujo pagamento diferido por um perodo de trs anos, e (ii) uma remunerao varivel associada ao desempenho de mdio prazo (RVMP), cujo pagamento diferido por um perodo de trs anos. A remunerao varivel anual referente ao exerccio de 2010 paga em 2011 aos cinco administradores executivos ascendeu a 2,34 milhes Euros e, em 2010, a remunerao varivel anual de 2009 paga aos sete administradores executivos ascendeu a 3,52 milhes de Euros. Em 2011 e 2010, no ocorreu qualquer pagamento de RVMP e, nos termos da poltica de remuneraes estabelecida para os administradores executivos, o pagamento diferido da RVA e da RVMP ascendia a 4,28 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011, o qual est condicionado ao desempenho positivo da Empresa nos termos da poltica de remuneraes em vigor. Anualmente, a Portugal Telecom especializa o custo correspondente aos encargos relativos a estas remuneraes variveis. No seguimento da recomendao de alguns acionistas na Assembleia-Geral anual de 2011 e com base na proposta da Comisso de Avaliao, a Comisso de Vencimentos aprovou uma remunerao varivel extraordinria a pagar ao presidente do Conselho de Administrao e aos cinco administradores executivos relativa sua performance no mbito da transao da Vivo (Nota 1) e da aquisio dos investimentos estratgicos na Oi e na Contax (Nota 1). De acordo com os termos da poltica de remuneraes de administradores, em 2011 foi pago ao presidente do Conselho de Administrao e aos cinco administradores executivos 50% da remunerao varivel extraordinria acima mencionada, no montante de 2,55 milhes de Euros, ficando o pagamento dos restantes 50% diferido por um perodo de trs anos, o qual est condicionado ao desempenho positivo da Empresa nos termos da poltica de remuneraes em vigor. No seguimento da transao da Vivo e com base numa recomendao do Conselho de Administrao, a comisso executiva aprovou em dezembro de 2010 o pagamento maioria dos colaboradores da Portugal Telecom de uma remunerao varivel extraordinria no montante total de 14 milhes de Euros. Adicionalmente, no mbito da parceria estratgica celebrada com a Oi e a Contax, seis dos administradores da Portugal Telecom desempenham funes executivas nestas empresas (entidades controladas conjuntamente pela Empresa), tendo recebido em 2011 uma compensao fixa total no montante de 1,21 milhes de Euros, a qual foi estabelecida pelos rgos empresariais competentes para o efeito, de acordo com a legislao local. Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, as remuneraes fixas dos dirigentes do Grupo Portugal Telecom ascenderam a 5,6 milhes de Euros e 6,9 milhes de Euros, respetivamente, e as remuneraes variveis ascenderam a 3,6 milhes de Euros e 3,4 milhes de Euros, respetivamente.
227
Em complemento da poltica de remunerao acima referidas, os administradores executivos tm direito a um conjunto de benefcios que so utilizados essencialmente no exerccio das suas funes dirias, em linha com uma poltica transversal ao Grupo Portugal Telecom. Em 31 de dezembro de 2011, nenhum membro do Conselho de Administrao tinha direito a benefcios de reforma ao abrigo dos planos da PT Comunicaes, e sete dirigentes do Grupo Portugal Telecom tinham direitos a benefcios de reforma ao abrigo desse plano, cujas responsabilidades em 31 de dezembro de 2011 ascendiam a 0,5 milhes de Euros. Em 31 de dezembro de 2011, no estava em vigor qualquer programa de pagamentos com base em aes nem qualquer programa de compensao por trmino de servio. Para informao adicional relacionada com as remuneraes dos membros do Conselho de Administrao e dos dirigentes, remetemos os leitores para o Relatrio do Governo da Sociedade includo no Relatrio Anual. Um dos administradores no executivos da Portugal Telecom gerente da Heidrick & Struggles - Consultores de Gesto, Lda., a qual, no curso normal das suas operaes, prestou servios de consultoria Portugal Telecom no montante de, aproximadamente, 1,2 milhes de Euros (excluindo IVA) em 2011. Em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom no tinha quaisquer saldos em aberto com membros do Conselho de Administrao ou com dirigentes do Grupo.
49. PROCESSOS JUDICIAIS EM CURSO

49.1. Processos legais e contingncias fiscais consolidadas a) Processos com perda provvel
Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, existem diversos processos judiciais, arbitrais e contingncias fiscais intentados contra diversas empresas do Grupo, classificados como processos com perda provvel, de acordo com a IAS 37 Provises, Passivos Contingentes e Ativos Contingentes. O Grupo, com base na opinio dos consultores jurdicos internos e externos, registou provises (Nota 42) para estes processos judiciais, arbitrais e contingncias fiscais para fazer face sada provvel de recursos, como segue:
Euros
2011 Responsabilidade civil Responsabilidade laboral Outras responsabilidades Sub-total Impostos Total 455.240.630 220.946.141 4.274.712 680.461.483 163.444.761 843.906.244
2010 18.117.450 4.230.646 4.915.363 27.263.459 54.761.153 82.024.612
O aumento ocorrido no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 essencialmente explicado pelo impacto da consolidao proporcional das provises correntes e no correntes da Oi e da Contax na Demonstrao da Posio Financeira da Portugal Telecom em 31 de maro de 2011, nos montantes de 213 milhes de Euros e 594 milhes de Euros, respetivamente, num total de 807 milhes de Euros (Nota 49.3). Em 31 de dezembro de 2011, excluindo o efeito da consolidao proporcional da Oi e da Contax no montante de 760 milhes Euros (Nota 49.3), o valor total consolidado dos processos legais e das contingncias fiscais seria de 79 milhes de Euros (Nota 49.2), o que compara com 82 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010.
b) Processos com perda possvel

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, existem diversos processos judiciais, arbitrais e contingncias fiscais intentados contra algumas empresas do Grupo, para os quais a possibilidade de um desembolso futuro de caixa foi considerada como possvel, de acordo com informaes dos advogados que acompanham estes processos, e que por esse motivo no foram provisionados. O detalhe e a natureza destes processos so conforme segue:
228
Euros
2011 Responsabilidade civil Responsabilidade laboral Outras responsabilidades Sub-total Impostos Total 213.348.131 257.149.316 18.492.008 488.989.455 1.969.003.002 2.457.992.457
2010 55.083.437 30.968.381 35.996.745 122.048.563 43.380.565 165.429.128
48 49
O aumento ocorrido no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 basicamente explicado pelos processos judiciais e contingncias fiscais da Oi e da Contax que foram classificados como processos com perda possvel, no montante de 2.346 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2011 e 2.433 milhes de Euros em 31 de maro de 2011 (Nota 49.3). Excluindo os efeitos da Oi e da Contax, os processos judiciais e contingncias fiscais classificados como processos com perda possvel totalizavam 112 milhes de Euros (Nota 49.2) em 31 de dezembro de 2011, o que compara com 165 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010.
49.2. Processos judiciais e contingncias fiscais contra empresas subsidirias em Portugal e algumas operaes internacionais
Excluindo a Oi e a Contax (Nota 49.3), os processos judiciais e as contingncias fiscais cujas perdas foram consideradas como provveis e como possveis, os quais respeitam fundamentalmente s operaes em Portugal, ascendiam a 79 milhes de Euros (Nota 49.1) e 112 milhes de Euros (Nota 49.1) em 31 de dezembro de 2011, respetivamente, o que compara com 82 milhes de Euros e 165 milhes de Euros em 31 de dezembro de 2010, respetivamente. Os seguintes processos judiciais em curso relatam as principais queixas, aes legais e contingncias fiscais contra algumas empresas subsidirias sedeadas em Portugal, alguns dos quais a Empresa considera que, com base na opinio dos seus consultores judiciais internos e externos e de acordo com a IAS 37, as perdas relativas aos mesmos so remotas, pelo que os respetivos valores em causa no esto deste modo includos nos montantes acima divulgados.
a) Aes relacionadas com a taxa municipal de direitos de passagem

No seguimento da legislao de 1 de agosto de 1997, como operador da rede bsica de telecomunicaes, a Portugal Telecom ficou isenta da obrigao do pagamento de taxas municipais, direitos de passagem e outras taxas relacionadas com a rede e com as obrigaes inerentes Concesso. Adicionalmente, no passado, o Estado Portugus informou a Portugal Telecom de que esta legislao confirmou a iseno de pagamento de taxas estabelecida no contrato de Concesso, e de que continuar a tomar as aes necessrias para que a Portugal Telecom mantenha os benefcios econmicos previstos no Contrato de Concesso. Neste momento, no possvel Portugal Telecom assegurar que os tribunais portugueses reconheam que esta legislao resolver favoravelmente todas as aes interpostas contra a Empresa relacionadas com as taxas municipais para o perodo anterior sua entrada em vigor. Em 1999, o Municpio do Porto instaurou um processo judicial solicitando o pagamento de taxas e outros encargos relacionados com a utilizao pela PT Comunicaes de direitos de passagem em 1998. O Tribunal Administrativo do Crculo do Porto decidiu a favor da PT Comunicaes em maro de 2003, declarando que os regulamentos do Municpio do Porto, que serviam de suporte para a imposio de taxas municipais e encargos pelo direito de passagem PT Comunicaes, eram inconstitucionais. O Municpio do Porto interps recurso da deciso do tribunal de 1 Instncia para o Tribunal Administrativo Central. Este recurso foi parcialmente favorvel PT Comunicaes, mas o Municpio do Porto interps recurso para o Supremo Tribunal Administrativo, onde a deciso ainda est pendente. Em caso de deciso desfavorvel deste recurso contra a PT Comunicaes, outros municpios podero interpor novas aes contra a Empresa. A legislao fiscal portuguesa determina um prazo limite de quatro anos para a liquidao de impostos, taxas ou encargos similares. No entanto, para taxas ou impostos anteriores a 1 de janeiro de 1998, o perodo de caducidade do direito de reclamao estende-se a cinco anos. Considerando que o prazo de caducidade j expirou, a Portugal Telecom no espera que sejam interpostas novas aes contra a Empresa. A Lei n. 5/2004, de 10 de fevereiro, estabeleceu um novo regime para o direito de passagem em Portugal, no qual cada municpio pode aplicar uma taxa de 0,25% sobre a faturao de cada cliente que possua uma assinatura de rede no municpio. Este regime foi implementado em 2005, no sendo aplicado retroativamente, no tendo impacto sobre os processos indicados anteriormente. Entretanto, o Decreto-Lei n. 123/2009, de 21 de maio, clarificou que nenhuma outra taxa deveria ser cobrada pelos municpios, alm do regime estabelecido pela Lei n. 5/2004. Em 6 de outubro de 2010, no mbito do processo n. 0363/10, esta interpretao foi confirmada pelo Supremo Tribunal Administrativo de Portugal.
229
No obstante, alguns municpios continuam ainda a defender que a Lei 5/2004 no derrogou outras taxas que os municpios queiram estabelecer, uma vez que a Lei 5/2004 no aplicvel ao domnio pblico municipal. Atualmente existem aes interpostas por alguns municpios contra a PT Comunicaes sobre esta matria.
b) Processos regulatrios
As operaes da Portugal Telecom so sujeitas regularmente a investigaes e inspees, essencialmente pela ANACOM (regulador de telecomunicaes), pela Comisso Europeia e pela Autoridade da Concorrncia, no mbito da verificao do cumprimento das normas e regulamentos aplicveis. Atualmente, esto em curso investigaes conduzidas pela Autoridade da Concorrncia relativamente PT Comunicaes e TMN por alegadas prticas anticoncorrenciais no mercado da Televiso Digital Terrestre e rede mvel telefnica, respetivamente. A Portugal Telecom considera que as empresas do Grupo seguiram consistentemente a poltica de cumprimento da legislao em vigor. A Portugal Telecom rev continuamente as suas ofertas comerciais de forma a reduzir o risco de incumprimento da legislao da concorrncia. No entanto, se empresas do Grupo PT forem consideradas como estando em violao da legislao aplicvel no mbito destas ou de outras investigaes, elas podero vir a estar sujeitas a penalidades, multas ou outras sanes. Com base na legislao nacional, , no entanto, permitida a interposio de recurso judicial relativamente a qualquer deciso adversa nestas matrias. Este recurso tem efeito suspensivo relativamente s decises da Autoridade da Concorrncia. . Em abril de 2007, a Autoridade da Concorrncia acusou ainda a PT Comunicaes de abuso de posio dominante pela alegada atribuio de descontos discriminatrios no mercado de circuitos alugados. Em resposta a esta acusao, a PT Comunicaes contestou as alegaes da Autoridade da Concorrncia nesta matria. Contudo, em 1 de setembro de 2008, a Autoridade da Concorrncia imps uma coima de 2,1 milhes de Euros PT Comunicaes. Em 29 de setembro de 2008, a PT Comunicaes recorreu para o Tribunal do Comrcio de Lisboa e, em 29 de fevereiro de 2012, o Tribunal do Comrcio de Lisboa absolveu a PT Comunicaes da multa imposta pela Autoridade da Concorrncia. A Portugal Telecom, com base na opinio dos seus consultores judiciais internos e externos, no tinha registado qualquer proviso para fazer face a esta situao. Em setembro de 2009, a Portugal Telecom foi notificada da deciso da Autoridade da Concorrncia relativa ao processo de contraordenao n. 05/03, que a condena ao pagamento de uma coima de 45 milhes de Euros por alegado abuso de posio dominante relacionado com a aplicao, entre 22 de maio de 2002 e 30 de junho de 2003, das verses 11 a 15.9 da oferta grossista Rede ADSL PT. Em 29 de setembro de 2009, a Portugal Telecom recorreu desta deciso para o Tribunal de Comrcio de Lisboa, sendo que este recurso suspendeu a deciso da Autoridade da Concorrncia. A Portugal Telecom discordava da deciso tomada e entendia que, ainda que uma sano se justificasse, o que no aconteceu, a coima infligida ultrapassava de forma incompreensvel o limite mximo permitido pelo quadro legal aplicvel. Em 2011, a Portugal Telecom foi notificada da deciso do Tribunal de Comrcio de Lisboa, que declarou a extino do referido processo por efeitos de prescrio. A Portugal Telecom, baseada na opinio dos seus consultores legais internos e externos, no tinha registada qualquer proviso para este processo. Em abril de 2006, a Comisso Europeia enviou ao Estado Portugus um pedido formal de abandono dos direitos especiais que detinha na Portugal Telecom, como detentor nico das aes preferenciais da Categoria A (a denominada golden share). A Comisso Europeia acredita que os poderes especiais atribudos ao Estado Portugus constituam um desincentivo ao investimento por parte de empresas de outros Estados membros da Unio Europeia, em violao das regras do Tratado da Comunidade Europeia. Em 31 de janeiro de 2008, a Comisso Europeia informou que o caso dos direitos especiais detidos pelo estado portugus na Portugal Telecom foi encaminhado para o Tribunal Europeu de Justia. Em 8 de julho de 2010, o Tribunal Europeu de Justia decidiu que os direitos especiais detidos pelo estado portugus na Portugal Telecom eram contrrios s regras e normas do Tratado da Comunidade Europeia. Na Assembleia-Geral Anual de 26 de julho de 2011, foi aprovada uma alterao aos Estatutos da Sociedade que eliminou os direitos especiais atribudos s 500 aes da Categoria A, conforme referido na Nota 44.1. Em 19 de janeiro de 2011, a Comisso Europeia iniciou uma investigao a um acordo celebrado entre a Telefnica e a Portugal Telecom com o alegado intuito de no concorrerem no mercado ibrico de telecomunicaes. Em Outubro de 2011, a Portugal Telecom foi notificada de uma Declarao de Objees da Comisso Europeia destinada Portugal Telecom e Telefnica sobre esta matria. A Declarao de Objees apenas cobre a alegada cooperao entre as duas empresas posteriormente transao da Vivo. Em resposta Declarao de Objees, a Portugal Telecom contestou a alegao da Comisso Europeia. No obstante, o envio da Declarao de Objees no afeta o resultado final da investigao.
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c) Outros processos legais

Em maro de 2004, a TV TEL Grande Porto Comunicaes, S.A., ou TV TEL, uma empresa de telecomunicaes sedeada no Porto, instaurou uma ao contra a PT Comunicaes no Tribunal Judicial de Lisboa. A TV TEL alegou que a PT Comunicaes, desde 2001, restringiu e/ou recusou de forma ilegal o acesso s suas condutas de telecomunicaes no Porto, atrasando a instalao e o desenvolvimento da rede de telecomunicaes da TV TEL. A TV TEL alega que a PT Comunicaes tinha a inteno de se autofavorecer e de favorecer a CATVP-TV Cabo Portugal, S.A., uma empresa subsidiria da PT Multimdia e concorrente direto da TV TEL. A TV TEL reclama da Portugal Telecom o montante aproximado de 15 milhes de Euros por danos e perdas alegadamente causadas, em resultado do atraso na instalao da sua rede de telecomunicaes no Porto. Adicionalmente, a TV TEL solicitou que a PT Comunicaes fosse obrigada a garantir acesso total s suas condutas no Porto. A PT Comunicaes contestou a referida ao em junho de 2004, defendendo que: (1) a TV TEL no possui um direito de livre acesso sua rede de condutas; (2) todos os pedidos da TV TEL foram legal e tempestivamente respondidos pela PT Comunicaes de acordo com a sua poltica geral de gesto e acesso s suas infraestruturas; e (3) as perdas e danos invocados pela TV TEL no foram factualmente sustentados. O julgamento foi concludo em 2011 e as partes aguardam pela deciso judicial. Em maro de 2011, a Optimus - Comunicaes S.A. (Optimus) instaurou um processo contra a Portugal Telecom no Tribunal Judicial de Lisboa para o pagamento de aproximadamente 11 milhes de Euros e, em outubro de 2011, a Onitelecom Infocomunicaes, S.A (Oni instaurou uma reclamao contra a Portugal Telecom no mesmo tribunal para o pagamento de aproximadamente 1,5 milhes de Euros, ambos relacionados com processos da Autoridade da Concorrncia que terminaram em 2011 por efeitos de prescrio, em relao aos quais a Autoridade da Concorrncia tinha aplicado uma multa Portugal Telecom no montante aproximado de 45 milhes de Euros, como referido em cima. A Optimus e a Oni sustentam a sua posio argumentado que sofreram perdas e danos em resultado da conduta da Portugal Telecom. A Empresa rebateu todos os argumentos apresentados pela Optimus e pela Oni e, com base na opinio dos consultores externos e internos, no registou qualquer proviso para esta situao. Em dezembro de 2008, a Oni SGPS, S.A. (Oni) instaurou um processo arbitral contra a TMN na Cmara do Comrcio e Indstria de Lisboa para o reembolso de mais de 36 milhes de Euros, em resultado do no cumprimento do acordo nacional de roaming celebrado entre a TMN e a Oni Way Infocomunicaes, S.A.. A TMN submeteu a sua defesa a esta reclamao em fevereiro de 2009, afirmando que a Oni no tem quaisquer factos que suportem esta reclamao alm da sua responsabilidade ou dos riscos inerentes ao negcio da Oni Way. Em fevereiro de 2010, o Centro de Comrcio Arbitral divulgou a sua deciso final, condenando a TMN ao pagamento de um montante de 6,9 milhes de Euros (Nota 42). A Empresa tinha registado uma proviso para esta contingncia em 31 de dezembro de 2009, tendo pago subsequentemente este montante em 2010.
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d) Contingncias fiscais
Existem algumas contingncias fiscais contra determinadas empresas do Grupo localizadas em Portugal, as quais esto relacionadas essencialmente com a dedutibilidade de certos encargos financeiros incorridos entre 2004 e 2009 (173 milhes de Euros) e com a dedutibilidade de uma menos-valia apurada em 2006 na sequncia da liquidao de uma empresa subsidiria (59 milhes de Euros). A Portugal Telecom j recebeu liquidaes fiscais relativamente a parte destas contingncias e apresentou garantias bancrias s autoridades fiscais para os anos de 2005 a 2007 no montante total de 267 milhes de Euros (Nota 46). Em 31 de dezembro de 2011, a Portugal Telecom discorda fortemente destas liquidaes e, com base na opinio dos seus consultores fiscais, considera que existem argumentos slidos para contrapor a posio das autoridades fiscais, pelo que no classifica estas contingncias fiscais como provveis ou possveis.
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49.3. Processos judiciais e contingncias fiscais contra a Oi, Contax e os seus acionistas controladores a) Processos com perda provvel
Em 31 de dezembro de 2011 e 31 de maro de 2011, a natureza e o detalhe dos principais processos contra o Grupo Oi, a Contax e os seus acionistas controladores, para os quais o risco de perda foi considerado como provvel e que como tal esto totalmente provisionados, so como segue:
MILHEs 31 dez 2011 Euros (proporcional) Civis (i) Lei Estimativas e multas ANATEL Outras Sub-total Laborais (ii) Horas extra Diferenas salariais e efeitos relacionados Condies de trabalho perigosas Indemnizaes Estabilidade e reintegrao Complementos adicionais de reforma Honorrios de advogados e peritos Rescises contratuais Outras Sub-total Fiscais (iii) ICMs (Imposto sobre o Valor Acrescentado) FUNTEL Outras Sub-total Total (Nota 49.1) (iii) (a) (b) 64,1 12,8 25,0 101,9 760,1 604,9 120,6 189,6 915,1 7.059,5 69,3 12,3 27,0 108,7 807,3 623,6 110,9 221,3 955,9 7.203,8 (ii) (a) (b) (c) (d) (e) (f ) (g) (h) (i) 78,0 25,8 24,0 23,5 16,1 8,1 6,3 4,7 29,9 216,4 736,0 243,4 226,3 221,2 151,8 76,4 59,0 44,6 221,4 1.979,9 76,3 36,5 25,8 22,1 8,9 11,4 1,3 13,4 39,5 235,3 686,9 328,7 232,5 199,3 79,9 102,7 11,8 121,0 316,1 2.078,8 (i) (a) (b) 249,2 99,8 92,8 441,8 2.350,1 941,0 873,4 4.164,5 271,6 94,4 97,4 463,4 2.444,1 849,5 875,5 4.169,1 Reais brasileiros (100%) Euros (proporcional) 31 mar 2011 Reais brasileiros (100%)
(i) Contingncias civis (a) Lei societria Como sucessora da CRT (Companhia Rio Grandense de Telecomunicaes), que foi adquirida em julho de 2000, a Oi est sujeita a vrias aes cveis interpostas contra essa entidade, nomeadamente diversas aes movidas por assinantes de linhas telefnicas no Estado do Rio Grande do Sul. A CRT assinou contratos de participao com seus assinantes de telefonia fixa, no mbito dos quais os assinantes de telefonia fixa tinham direito a receber aes da CRT, sendo o nmero de aes emitidas para cada assinante determinado com base numa frmula que dividia o custo da assinatura de telefonia fixa pelo valor contabilstico das aes da CRT. No princpio de junho de 1997, alguns assinantes de linha fixa da CRT moveram aes contra a empresa alegando que o clculo usado para determinar o nmero de aes a que tinham direito de acordo com os contratos de participao estava incorreto e resultava num nmero menor de aes para cada assinante. Adicionalmente, como sucessora das empresas Telecomunicaes do Mato Grosso do Sul S.A. (Telems), Telecomunicaes de Gois S.A. (Telegois) e Telecomunicaes do Mato Grosso S.A. (Telemat), operadoras adquiridas pela Brasil Telecom na privatizao da Telebrs e que foram, subsequentemente, incorporadas na Oi, a Oi est sujeita a diversas aes civis com relao a programas de telefone (Programas Telefnicos Comunitrios) estabelecidos nos Estados do Mato Grosso do Sul, Gois e Mato Grosso..
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A Brasil Telecom, com base em decises proferidas nos tribunais de justia em 2009, considera o risco de perda associado a estes processos como provvel. Atualmente, as provises para fazer face a estes processos so constitudas considerando (i) a existncia de vrias teses jurdicas, (ii) a quantidade de processos em aberto por tese e (iii) o valor mdio das perdas histricas estratificado por cada tese (incluindo todos os custos processuais). No final de 2010, o Superior Tribunal de Justia (STJ), conforme notcia divulgada no seu website, fixou critrios de indemnizao a serem adotados pela Brasil Telecom, em benefcio dos acionistas da extinta CRT, na hiptese de no ser possvel a emisso de aes complementares, eventualmente devidas, em razo de deciso condenatria proferida. De acordo com a referida notcia, mas cuja deciso final ainda no se tornou definitiva, a eventual indemnizao (converso da eventual obrigao em dinheiro) deve ser calculada da seguinte forma: (i) definio da quantidade de aes a que teria direito o reclamante, aferindo-se o capital investido pelo valor patrimonial da ao informado no balancete mensal da companhia na data da respetiva integralizao; (ii) aps apurada a referida quantidade passa-se multiplicao do nmero de aes pelo valor de sua cotao na Bolsa de Valores, vigente no dia do trnsito em julgado da deciso judicial, ocasio em que o reclamante passou a ter o direito s aes e a comercializ-las ou alien-las; e (iii) sobre o resultado obtido, devero incidir correo monetria, a partir do dia do trnsito em julgado, e juros legais desde a citao. Quando houver sucesso, o valor de parmetro ser o das aes na Bolsa de Valores da companhia sucessora. Em 31 de dezembro de 2011, a Oi registou provises no montante de 2.350 milhes de Reais Brasileiros para fazer face quelas aes em que o risco de perda foi considerado como provvel, em comparao com 2.444 Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011. (b) Estimativas e multas anaTEL A Oi recebe diversas notificaes da ANATEL, principalmente pelo no cumprimento de metas ou requisitos estabelecidos no Plano Geral ou Servio Universal, ou no Plano Geral de Metas de Qualidade, tais como responder a reclamaes relacionadas com erros de cobrana, pedidos por servios de reparao em prazos determinados e pedidos de locais com acesso coletivo ou individual. Em 31 de dezembro de 2011, registou-se uma proviso de 941 milhes de Reais Brasileiros para os processos cujo risco de perda foi considerado como provvel, em comparao com 850 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011. (ii) Processos laborais Os seguintes processos laborais relatam as principais queixas contra a Oi no seguimento do desempenho da sua atividade: (a) Horas extraordinrias - Aes judiciais referentes a pedidos de recebimento de horas extraordinrias, por o nmero de horas trabalhadas ser alegadamente superior ao horrio normal de trabalho. (b) Diferenas salariais e efeitos relacionados - Representadas substancialmente, por montantes decorrentes da igualdade de salrios/reclassificao de diferenas, reclamados por funcionrios que alegadamente recebem uma remunerao inferior aos colegas de trabalho em situao semelhante, associada a outros requisitos na legislao brasileira. (c) Condies de trabalho perigosas - Refletem essencialmente, o resultado esperado desfavorvel no que respeita a um pagamento adicional aos empregados que trabalham em condies classificadas como perigosas, principalmente prximo das instalaes de alta voltagem. (d) Indemnizaes - Correspondem a pedidos de reembolso ou compensao por danos sofridos enquanto trabalhador da empresa, por vrias razes, tais como: acidentes de trabalho, estabilidade temporria, danos morais, devoluo de descontos em folhas de pagamento, subsdios de creche e bnus de produtividade previstos no acordo coletivo de trabalho. (e) Estabilidade/reintegrao - Reclamao devido ao alegado incumprimento da condio especial do empregado, a qual probe a resciso de contrato de trabalho sem justa causa. (f) Complemento de reforma adicional - Reclamaes referentes a diferenas devidas no plano de previdncia privada dos ex-empregados, originadas pelo xito na integrao de outras verbas salariais devidas e no consideradas no clculo do valor da penso. (g) Honorrios de advogados e peritos - Parcelas pagas nos processos aos advogados e peritos nomeados pelo tribunal, quando a prova pericial necessria durante a fase de averiguao. (h) rescises contratuais - Valores devidos a reclamaes decorrentes na resciso do contrato de trabalho, tais como frias (proporcionais/vencidas), dcimo terceiro salrio, multa FGTS, entre outros valores que deveriam entrar em conta no clculo do valor a indemnizar. (i) outras contingncias laborais Incluem essencialmente reclamaes de ex-empregados de empresas terceirizadas por responsabilidade subsidiria da Oi, reclamaes relativas a diferenas devidas quanto ao depsito do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS) do reclamante e ainda multas fiscais decorrentes de atrasos ou no pagamento de determinadas verbas previstas no contrato de trabalho.
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Em 31 de dezembro de 2011, o total estimado das contingncias laborais contra a Oi e a Contax relativamente a processos cujo risco de perda foi considerado como provvel ascendia a 1.980 milhes de Reais Brasileiros, em comparao com 2.079 milhes de Reais Brasileiros, em 31 de maro de 2011. (iii) Contingncias fiscais (a) ICMs (Imposto de valor acrescentado) De acordo com os regulamentos do ICMS em vigor nos diversos estados brasileiros, as empresas de telecomunicaes so obrigadas a pagar ICMS sobre cada operao que envolve a venda de servios de telecomunicaes por elas fornecido. Essas mesmas regras permitem registar crditos de ICMS por cada uma das compras de ativos operacionais. As regras do ICMS permitiro deduzir os crditos que se registam pela compra de ativos operacionais no pagamento do ICMS pela venda dos servios. A Oi recebe diversos autos de infrao questionando o valor dos crditos fiscais que regista para compensar os valores de ICMS devidos. A maioria desses autos de infrao baseia-se em duas questes principais: (1) se o ICMS de servios sujeitos a ISS devido; e (2) se algum bem adquirido est relacionado com os servios de telecomunicaes fornecidos e, portanto, com direito a crdito para compensar valores de ICMS. Uma pequena parcela desses autos de infrao, cujos riscos de perda so considerados provveis, questionam: (1) se certas receitas esto sujeitas a ICMS ou ISS; (2) a compensao e uso de crditos fiscais na compra de bens e outros materiais, incluindo aqueles necessrios para manter a rede; e (3) o no cumprimento com determinadas obrigaes acessrias (no monetria). Em 31 de dezembro de 2011, a Oi registou provises no montante de 605 milhes de Reais Brasileiros, as quais se destinam a fazer face a estas responsabilidades para as quais o risco de perda foi considerado como provvel, em comparao com 624 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011. (b) FunTTEL O FUNTTEL (Fundo para o Desenvolvimento Tecnolgico das Telecomunicaes) um fundo criado para financiar a pesquisa em tecnologia de telecomunicaes, para o qual a Oi tem que fazer contribuies. Devido a uma mudana imposta pela ANATEL, na base de clculo das respetivas contribuies para o FUNTTEL, foi efetuado um questionamento pela Oi quanto sua legalidade, tendo sido registada uma proviso para uma eventual contribuio adicional para este fundo. Em 31 de dezembro de 2011, a Oi registou uma proviso no montante de 121 milhes de Reais Brasileiros para fazer face s contribuies adicionais para o FUNTTEL, em comparao com 111 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011.
b) Processos com perda possvel

Em 31 de dezembro de 2011 e 31 de maro de 2011, o detalhe e a natureza dos processos judiciais e das contingncias fiscais da Oi e da Contax para os quais o risco de perda foi considerado como possvel so como segue:
Euros
31 dez 2011 Euros (proporcional) Civis (i) Laborais (ii) Fiscais (iii) Total (Nota 49.1) 140,2 256,6 1.949,0 2.345,8 Reais brasileiros (100%) 1.297,1 1.930,7 18.325,5 21.553,3 Euros (proporcional) 162,0 420,9 1.849,6 2.432,5
31 mar 2011 Reais brasileiros (100%) 1.439,6 3.392,4 16.618,5 21.450,5
(i) Contingncias cveis Referem-se a aes que no possuem nenhuma deciso judicial vinculada, cujos principais objetos esto associados a questionamentos em relao aos planos de expanso da rede, indemnizaes por danos morais e materiais, aes de cobrana, processos de licitao, entre outras. O montante total includo na tabela acima relativamente s contingncias cveis baseia-se exclusivamente nos montantes dos pedidos dos autores, os quais so normalmente superiores realidade do processo. Os questionamentos acima mencionados incluem tambm determinadas disputas em aberto com promitentes assinantes e com cessionrios de promitentes assinantes dos seus servios de telefonia fixa na Regio I, os quais alegaram o no cumprimento integral de determinados contratos de participao financeira anteriores privatizao. Tais processos envolvem atualmente cerca de 50 mil contratos em disputa na esfera judicial e para os quais a Oi no registou qualquer proviso, j que os seus consultores avaliam o risco de perda como possvel. Uma vez que em nenhum dos processos relacionados aos referidos contratos houve trnsito em julgado, no praticvel mensurar valores de eventuais desembolsos para tais processos. Consequentemente, de acordo com a IAS 37, a Oi no possui estimativa de valores envolvidos a ser divulgada nas demonstraes financeiras.
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Em setembro de 2004, o Ministrio Pblico Federal e o Ministrio Pblico do Estado do Rio de Janeiro promoveram uma ao civil pblica contra a TNL, Telemar, TNL PCS e o Governo Federal, requerendo a anulao da transferncia de controlo acionista da TNL PCS para a Telemar, bem como o pagamento de indenizao por danos morais e materiais supostamente imputados aos acionistas no controladores e ao mercado financeiro. A venda do controle acionista da TNL PCS para a Telemar tambm objeto de outras duas aes judiciais, movidas por dois acionistas no controladores, bem como de um processo administrativo instaurado pela CVM para apurar eventuais irregularidades na operao. Os trs processos judiciais j foram julgados em 1. instncia e todos os pedidos formulados foram julgados improcedentes pela 1. instncia da justia brasileira. Desta forma, os consultores jurdicos reavaliaram a probabilidade de perda como remota. Em julho de 2009, foi ajuizada uma ao civil coletiva contra a Telemar pelo Governo Federal, o Ministrio Pblico Federal, o Ministrio Pblico do Distrito Federal e dos Territrios e diversos rgos de Defesa ao Consumidor requerendo compensao a ttulo de reparao por supostos danos morais coletivos causados em razo de incumprimento das regras para fixar normas gerais sobre Servio de Atendimento ao Consumidor. A Telemar apresentou a sua defesa em 16 de setembro de 2009, aguardando a deciso judicial de 1. instncia. A Telemar e as suas subsidirias esto sujeitas a procedimentos administrativos e investigaes preliminares conduzidas pelas autoridades brasileiras antitrust referentes a potenciais violaes da lei brasileira antitrust. Essas investigaes podem resultar em penalidades, incluindo multas. At a presente data, nenhuma multa ou pena foi aplicada contra a Telemar e as suas subsidirias. A Oi considera que o risco de ocorrncia de multas em um ou mais processos possvel, e assim sendo no registrou qualquer proviso. (ii) Contingncias laborais Estas contingncias incluem essencialmente a pedidos de reclamao relativos a diferenas salariais, horas extra, adicional de periculosidade e responsabilidade subsidiria, a natureza dos quais se encontra descrita acima. (iii) Contingncias fiscais Em 31 de dezembro de 2011, as contingncias fiscais estimadas contra a Oi e a Contax relativamente aos processos cujo risco de perda foi considerado como possvel ascendiam a 18.276 milhes de Reais Brasileiros, em comparao com 16.618 milhes de Reais Brasileiros em 31 de maro de 2011. A legislao fiscal societria no Brasil extremamente complexa, e a Oi e a Contax esto envolvidas atualmente em diversos processos fiscais relativamente a determinados impostos que as empresas entendem ser inconstitucionais, tendo sido apresentadas reclamaes para evitar o respetivo pagamento. Estas contingncias esto relacionadas essencialmente com o seguinte. (a) Imposto sobre o Valor acrescentado (ICMs) - Autuaes fiscais no montante de aproximadamente 5.646 milhes de Reais Brasileiros, das quais se destacam (1) a cobrana de ICMS sobre determinadas receitas de servios j tributadas pelo ISS, ou que no compem a base de clculo do ICMS, e (2) o aproveitamento de crditos sobre a aquisio de bens e outros insumos necessrios manuteno da rede. (b) Impostos Municipais - Autuaes referentes a impostos lanados pelas autoridades municipais, dentre os quais se destacam aquelas pertinentes a aluguer de equipamentos, servios de despertador, entre outros servios de comunicao. O montante total envolvido de aproximadamente 2.487 milhes de Reais Brasileiros, o qual no est provisionado por se entender, com base nas informaes dos advogados responsveis, que o risco de perda possvel, j que essas atividades no se enquadram na lista de incidncia do ISS ou j so tributadas em sede de ICMS. Adicionalmente, fortalecendo os argumentos da defesa, o STF decidiu no ltimo trimestre de 2001 que o ISS no deve incidir sobre a locao de equipamentos, sendo que parte substancial dos valores autuados respeita a esta modalidade de receita. (c) Inss - Processos no montante de aproximadamente R$1.590 milhes de Reais Brasileiros relacionados, principalmente, com responsabilidade subsidiria, percentagem aplicvel do Seguro de Acidente de Trabalho (SAT) e verbas passveis de incidncia de contribuio previdenciria. (d) Impostos Federais - As autuaes de impostos federais so relativas, principalmente, a procedimentos de compensao e de denncia espontnea realizados, bem como de glosas efetuadas na apurao dos impostos, no montante de aproximadamente 6.085 milhes de Reais Brasileiros.
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50. EVENTOS SUbSEQUENTES

No seguimento da reviso do rating de crdito soberano para BB, a Standard & Poors anunciou em 21 de janeiro de 2012 a reviso do rating de crdito atribudo Portugal Telecom, diminuindo o rating de longo prazo de BBB- para BB+, com outlook negativo, e o rating de curto prazo de A-3 para B. No Conselho de Administrao da Brasil Telecom realizado em 6 de fevereiro de 2012, foi aprovada a emisso de debentures no convertveis no montante de 2.000 milhes de Reais Brasileiros. Em fevereiro de 2012, a Brasil Telecom emitiu Senior Notes no montante de 1.500 milhes de Dlares Americanos, as quais tm maturidade em fevereiro de 2012 e vencem juros a uma taxa anual de 5,75%. As Assembleias Gerais da Brasil Telecom, TNL, Coari e Telemar, realizadas em 27 de fevereiro de 2012, aprovaram a simplificao societria da Oi (Nota 1). No seguimento desta, a atual estrutura societria constituda pela TNL, Telemar e Brasil Telecom integrada apenas na Brasil Telecom, a qual ser redenominada Oi S.A. e ter apenas duas classes de aes (ON, aes ordinrias, e PN, aes preferenciais), as quais sero transacionadas na Bovespa e na NYSE, atravs de um programa de ADR. Em resultado da aprovao referida, sero emitidas 395.585.453 novas aes ordinrias e 798.480.405 novas aes preferenciais da Oi S.A., passando o seu capital subscrito, totalmente integralizado, a ser de 6.816.467.847 Reais Brasileiros, dividido em 599.008.629 aes ordinrias e 1.198.077.775 aes preferenciais, todas nominativas e sem valor nominal. O nmero de aes em circulao e por consequncia a posio final da Telemar Participaes, o acionista controlador da Oi, e da Portugal Telecom sero apuradas aps o exerccio do direito de recesso por parte dos acionistas com direito a tal, sendo que a posio econmica estimada da Portugal Telecom na Oi, direta e indireta, ser entre 21,5% e 25,1%. O prazo de requerimento do recesso encerra-se em 29 de maro de 2012. Com exceo do acima mencionado, no ocorreram quaisquer outros eventos aps 31 de dezembro de 2011 que requeressem ajustamento ou divulgao nas demonstraes financeiras consolidadas.
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ANEXOS
I. EMPRESAS SUbSIDIRIAS II. EMPRESAS CONTROLADAS CONJUNTAMENTE III. EMPRESAS ASSOCIADAS
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DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS | ANEXOS
ANEXO I
EMPRESAS SUbSIDIRIAS
SUbSIDIRIAS LOCALIzADAS EM PORTUGAL
Empresa Portugal Telecom (Empresa-me) Directel - Listas Telefnicas Internacionais, Lda. (Directel) Infonet Portugal servios de Valor Acrescentado, Lda Janela Digital - Informativo e Telecomunicaes, Lda Openideia - Tecnologias de Telecomunicaes e sistemas de Informao Portugal Telecom Data Centre, sA (a) (a) Notas Nota 1 Sede Lisboa Lisboa Lisboa Atividade Empresa-me Publicao de listas telefnicas e explorao das bases de dados que lhes so afins, em operaes internacionais. Comercializao de produtos e servios de valor acrescentado na rea da informao e comunicao por computador, atravs do acesso rede mundial Infonet. Desenvolvimento de tecnologias de informao para mediadores imobilirios. Prestao de servios na rea de sistemas e tecnologias de informao. Prestao de servios e fornecimento de produtos na rea de sistemas e tecnologias de informao, inclundo processamento de dados, domiciliao de informao e aspectos relacionados. Inovao, investigao, desenvolvimento e integrao de servios e solues em telecomunicaes, servios de engenharia e formao em telecomunicaes. Prestao de servios postais. PT Portugal (100%) Africatel (100%) PT Prime (90%) 75,00% 90,00% 75,00% 90,00% Direta ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva Dez 10 Efetiva
Caldas da Rainha Aveiro
PT Comunicaes (50%) PT Inovao (100%)
50,00% 100,00%
50,00% 100,00%
(b)
Covilh
100,00%
Portugal Telecom Inovao, sA (PT Inovao) Postal Network Prestao servios de Gesto Infra-estrutura.cominic. ACE Previso sociedade Gestora de Fundos de Penses, sA PT Centro Corporativo, sA PT Compras servios de Consultoria e Negociao, sA PT Comunicaes, sA (a)
Aveiro
100,00%
100,00%
Lisboa
PT Prime (51%)
51,00%
51,00%
Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa
Gesto de fundos de penses. Prestao de servios de consultoria a empresas do Grupo. Prestao de servios de consultoria e negociao relacionados com processos de aquisio de bens e servios. Estabelecimento, gesto e explorao de infraestruturas de telecomunicaes e prestao do servio pblico de telecomunicaes e do servio de teledifuso. Produo, promoo e comercializao de sistemas de informao, incluindo produtos e servios de informao e correspondente assistncia tcnica. Administrao de bens imobilirios, consultoria em investimentos imobilirios, gesto de empreendimentos imobilirios, aquisio e alienao de imveis. servios de consultoria de negcio e gesto de negcios. Elaborao de projectos e estudos econmicos e gesto de investimentos. Gesto de participaes sociais no mbito dos negcios mveis. Gesto de participaes sociais. Gesto de participaes sociais. Aquisio e gesto de bens mveis e imveis, bem como a realizao de investimentos. Prestao de servios de telecomunicaes, estabelecimento, gesto e explorao de redes de telecomunicaes, e atividades no mbito das tecnologias de informao e respectivos contedos. Prestao de servios de assessoria empresarial, administrao e gesto empresarial. Prestaes servios nas reas de telecomunicaes, servios e sistemas de informao. Gesto de participaes sociais no mbito dos investimentos Internacionais. Prestao de servios na rea de sistemas e tecnologias de informao. Prestao de servios de telecomunicaes mveis e estabelecimento, gesto e explorao de redes de telecomunicaes. Prestao de servios e compra e venda de produtos de telecomunicaes, multimdia e tecnologias de informao em Timor. Prestao de servios de research, desenho, programao, sistemas de informao e de suporte.
Portugal Telecom (82.05%) Portugal Telecom (100%) Portugal Telecom (100%) PT Portugal (100%)
82,05% 100,00% 100,00% 100,00%
82,05% 100,00% 100,00% 100,00%
PT Contact - Telemarketing e servios de Informao, sA (PT Contact) PT Imobiliria, sA
Lisboa
PT Portugal (100%)
100,00%
100,00%
Lisboa
Portugal Telecom (100%)
100,00%
100,00%
PT Investimentos Internacionais, sA (PT II) PT Mveis, sGPs, sA (PT Mveis) PT Participaes, sGPs, sA PT Portugal, sGPs, sA PT Prestaes-Mandatria de Aquisies e Gesto de Bens, sA (PT Prestaes) PT Prime - solues Empresariais de Telecomunicaes e sistemas, sA PT Pro, servios Administrativos e de Gesto Partilhados, sA PT sales - servios de Telecomunicaes e sistemas de Informao , sA (PT sales) PT Ventures, sGPs, sA PT - sistemas de Informao, sA (PT sI) TMN Telecomunicaes Mveis Nacionais, sA TPT - Telecomunicaes Pblicas de Timor, sA (TPT) Use.it - Virott e Associados, Lda. (a) (c)
Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa
Portugal Telecom (100%) TMN (100%) Portugal Telecom (100%) Portugal Telecom (100%) PT Comunicaes (100%)
100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Lisboa
100,00%
Lisboa Lisboa
PT Portugal (100%) PT Portugal (100%)
100,00% 100,00%
100,00% 100,00%
Madeira Oeiras
Africatel (100%) PT Portugal (99,8%); PT Comunicaes (0,1%); TMN (0,1%) PT Comunicaes (100%) PT Participaes (76,14%)
75,00% 100,00%
75,00% 100,00%
Lisboa Lisboa
100,00% 76,14%
100,00% 76,14%
Lisboa
PT sGPs (52,50%)
52,50%
52,50%
(a) Estas empresas foram consolidadas pelo mtodo da equivalncia patrimonial. (b) Esta empresa foi constituda em 2011. (c) Esta empresa foi fundida por incorporao dos seus ativos e passivos na PT Comunicaes.
238
SUbSIDIRIAS LOCALIzADAS NO bRASIL

Empresa Bratel Brasil, sA Dedic, sA GPTI - Tecnologias de Informao, sA Istres Holding sA Portugal Telecom Brasil, sA Portugal Telecom Inovao Brasil, Ltda. PT Multimdia.com Brasil, Ltda. (PTM.com Brasil) (a) (a) Notas Sede so Paulo so Paulo so Paulo so Paulo so Paulo so Paulo so Paulo Atividade Gesto de investimentos. Prestao de servios de telecomunicaes, de transmisso de dados e informaes. Prestao de servios na rea de sistemas e tecnologias de informao. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Desenvolvimento de atividade nas reas de tecnologias de informao e telecomunicaes. Gesto de participaes sociais. Direta Bratel BV (98,77%); PT Brasil (1,23%) -
ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva 100,00% Dez 10 Efetiva 100,00% 87,50% 87,50% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
PT Inovao Brasil (90%); PT Brasil (10%) PT sGPs (99,99%); PT Comunicaes (0,01%) PT Inovao (100%) PT Brasil (100%)
(a) Conforme referido na Nota 1, em 1 de julho de 2011, a Portugal Telecom trocou o seu investimento na Dedic e na GPTI por uma participao de 7,6% na Contax. Em resultado desta operao, estas empresas passaram a ser subsidirias da Contax, a qual por sua vez classificada pela Portugal Telecom como empresa controlada conjuntamente (Anexo II).
SUbSIDIRIAS LOCALIzADAS EM FRICA

Empresa Cabo Verde Mvel Cabo Verde Multimdia Cabo Verde Telecom Cellco - ste Cellulaire du Congo sARL Contact Cabo Verde Telemarketing e servios de Informao, sA CsT Companhia santomense de Telecomunicaes, sAR.L. Directel Cabo Verde servios de Comunicao, Lda. Directel Uganda Telephone Directories, Limited Elta - Empresa de Listas Telefnicas de Angola, Lda. Openideia Marrocos Openideia Angola Kenya Postel Directories, Ltd. LTM - Listas Telefnicas de Moambique, Lda. Mobile Telecommunications Limited TMM - Telecomunicaes Mveis de Moambique sTP Cabo (c) (b) (d) (b) Notas (a) (a) (a) (b) Sede Praia Praia Praia Congo Praia so Tom Praia Uganda Luanda Casablanca Casablanca Nairobi Maputo Nambia Maputo so Tom e Principe Actividade Explorao do servio de telecomunicaes mveis. Explorao de servios de multimdia. Explorao de servios de telecomunicaes. Explorao de servios de telecomunicaes, no Congo. Gesto de call e de contact centre. Explorao do servio pblico de telecomunicaes em so Tom e Prncipe. Publicao de listas telefnicas e explorao das bases de dados que lhes so afins em Cabo Verde. Publicao de listas telefnicas. Publicao de listas telefnicas. Prestao de servios na rea de sistemas e tecnologias de informao. Prestaes servios nas reas de telecomunicaes, servios e sistemas de informao. Produo, edio e distribuio de listas telefnicas e outras publicaes. Gesto, edio, explorao e comercializao de listas de assinatura e classificadas de telecomunicaes. Explorao do servio mvel. Explorao do servio mvel. Gestora de cabo submarino. Direta
ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efectiva 30,00% 30,00% 30,00% 61,00% 100,00% 38,25% 57,00% 75,00% 41,25% 100,00% 100,00% 45,00% 37,50% 25,50% 98,00% 28,50% Dez 10 Efectiva 30,00% 30,00% 30,00% 61,00% 100,00% 38,25% 57,00% 75,00% 41,25% 100,00% 100,00% 45,00% 37,50% 25,50% 98,00% -
Cabo Verde Telecom (100%) Cabo Verde Telecom (100%) PT Ventures (40%) PT II (61%) PT Contact (100%) Africatel (51%) Directel (60%); Cabo Verde Telecom (40%) Directel (100%) Directel (55%) PT Inovao (100%) PT Inovao (100%) Directel (60%) Directel (50%) Africatel (34%) Portugal Telecom (98% CsT (74,5%)
(a) A Portugal Telecom detm a maioria dos membros da comisso executiva da Cabo Verde Telecom, controlando deste modo as suas polticas financeiras e operacionais. (b) Estas empresas foram consolidadas pelo mtodo da equivalncia patrimonial. (c) A Portugal Telecom celebrou com os restantes acionistas da MTC um acordo parassocial, que lhe atribui o poder necessrio para definir e controlar as polticas financeiras e operacionais desta participada. (d) Esta empresa foi constituda em 2011 com o objetivo de gerir o cabo submarino localizado na costa africana.
239
OUTRAS SUbSIDIRIAS
Empresa Carrigans Finance s.A.R.L Bratel BV Africatel CVTEL, BV Direct Media sia Portugal Telecom sia, Lda. (PT sia) Portugal Telecom Europa, s.P.R.L. (PT Europa) Portugal Telecom Internacional Finance B.V Timor Telecom, sA (b) (a) (a) Notas (a) (a) Sede Luxemburgo Amesterdo Amesterdo Amesterdo Hong Kong Macau Bruxelas Atividade Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Gesto de investimentos. Publicao de diretrios B2B e similares em suporte de papel e/ou eletrnico. Promoo e marketing de servios de telecomunicaes. Consultoria de gesto, tcnica e comercial no domnio das comunicaes, no que respeita aos mercados europeus e assuntos comunitrios. Obteno de fundos no mercado internacional. Concessionria dos servios de telecomunicaes em Timor. Direta PT Mveis (100%) PT Mveis (100,00%)
ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva 100,00% 100,00% 75,00% 100,00% 75,00% 98,67% Dez 10 Efetiva 100,00% 100,00% 75,00% 100,00% 75,00% 100,00% 98,67%
Portugal Telecom (75%) PT Mveis (100%) Directel (100%) Portugal Telecom (98.67%)
Amesterdo Timor
Portugal Telecom (100%) TPT (54,01%)
100,00% 41,12%
100,00% 41,12%
(a) Estas empresas foram consolidadas pelo mtodo da equivalncia patrimonial dado que esto atualmente sem atividade. (b) Esta empresa foi liquidada em 2011.
ANEXO II
EMPRESAS CONSOLIDADAS PELO MTODO PROPORCIONAL
ENTIDADES CONTROLADAS CONJUNTAMENTE - ACIONISTAS CONTROLADORES
Empresa PAsA Participaes, sA EDsP75 Participaes, sA AG Telecom Participaes, sA LF Tel, sA Telemar Participaes, sA CTx Participaes, sA Notas Sede Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Atividade Gesto de investimentos Gesto de investimentos Gesto de investimentos Gesto de investimentos Gesto de investimentos Gesto de investimentos Direta Bratel Brasil, sA (35%) Bratel Brasil, sA (35%) PAsA Participaes, sA (100%) EDsP75 Participaes, sA (100%) Bratel Brasil, sA (12.1%); AG Telecom Participaes, sA (19.4%); LF Tel, sA (19.4%) PT Brasil, sA (19.9%); AG Telecom Participaes, sA (35%); LF Tel, sA (35%) ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva 35,00% 35,00% 35,00% 35,00% 25,60% 44,40%
240
ENTIDADES CONTROLADAS CONJUNTAMENTE - GRUPO OI

Empresa Tele Norte Leste Participaes, sA (a) Telemar Norte Leste, sA (b) Notas Sede Brasil Brasil Atividade Gesto de investimentos Prestao de servios fixos de telecomunicaes Direta
ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva 17,9% 25,3%
Bratel Brasil, sA (10.5%); AG Telecom Participaes, sA (2.4%); LF Tel, sA (2.4%); Telemar Participaes, sA (22.2%) Bratel Brasil, sA (9.4%); AG Telecom Participaes, sA (3.3%); LF Tel, sA (3.3%); Telemar Participaes, sA (3.8%); Tele Norte Leste Participaes, sA (70.5%) Telemar Norte Leste s.A. (99.7%) Tele Norte Celular Participaes s.A. (100%) TNL PCs s.A. (100%) Paggo Empreendimentos s.A. (100%) Paggo Empreendimentos s.A. (100%) Tele Norte Leste Participaes, sA (100%) Tele Norte Leste Participaes, sA (100%) Coari Participaes s.A. (100%) Tele Norte Leste Participaes, sA (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Coari Participaes s.A. (49.3%) Brasil Telecom s.A. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (50%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (90.5%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (0.2%) Brasil Telecom s.A. (13.6%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom Cabos submarinos Ltda. (100%) Brasil Telecom subsea Cable systems (Bermuda) Ltd. (100%) Brasil Telecom subsea Cable systems (Bermuda) Ltd. (100%) Brasil Telecom subsea Cable systems (Bermuda) Ltd. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Telemar Norte Leste s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Brasil Telecom s.A. (100%) Telemar Internet Ltda (100%) Blackpool Participaes ltda (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%) Pointer Networks, s.A. (100%)
Tele Norte Celular Participaes s.A. TNL PCs s.A. Paggo Empreendimentos s.A. Paggo Acquirer Gesto de Meios de Pagamentos Ltda Paggo Administradora de Crdito Ltda TNL.Net Participaes s.A TNL Trading s.A Copart 4 Participaes s.A. TNL Exchange s/A Coari Participaes s.A. Brasil Telecom s.A. (c) Copart 5 Participaes s.A. Telemar Internet Ltda sEREDE servios de Rede s/A Companhia AIx de Participaes 14 Brasil Telecom Celular s.A. Brasil Telecom Comunicao Multimdia Ltda. BrT Card servios Financeiros Ltda. Vant Telecomunicaes Ltda Brasil Telecom Call Center s.A. BrT servios de Internet s.A. IG Participaes s.A. Internet Group do Brasil s.A. Nova Tarrafa Participaes Ltda Brasil Telecom Cabos submarinos Ltda. Brasil Telecom subsea Cable systems (Bermuda) Ltd. Brasil Telecom of America Inc. Brasil Telecom de Venezuela, sA Brasil Telecom de Colmbia, Empresa Unipersonal Caryopoceae Participaes s/A Tomboa Participaes s.A Bryophyta sP Participaes s/A Tete Participaes s/A Carpi RJ Participaes s.A Cremona RJ Participaes s.A Dommo Participaes s.A. sumbe Participaes s.A. Rio Alto Participaes s.A. Oi Paraguay Comunicaciones sRL Oi Brasil holdings Cooperatief UA Blackpool Participaes ltda ("Blackpool") Pointer Networks ("Pointer") Pointer Networks sA - suc Argentina Pointer Networks sA - suc Peru VEx Wifi s.A. VEx Wifi Tec Espaa VEx venezuela VEx Ukraine LLC VEx UsA Inc VEx Bolivia VEx Wifi Canad VEx Chile Networks VEx Colombia VEx Paraguay s.A. VEx Portugal VEx Panam
Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Bermuda Estados Unidos Venezuela Colmbia Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Paraguai Holanda Brasil Brasil Argentina Per Urugaui Espanha Venezuela Ucrnia Estados Unidos Bolvia Canad Chile Colmbia Paraguai Portugal Panam
Gesto de investimentos Prestao de servios de telecomunicaes mveis Gesto de investimentos sistemas de pagamentos e de crdito sistemas de pagamentos e de crdito Gesto de investimentos Importao e exportao de bens de consumo Investimentos em propriedades Gesto de investimentos Gesto de investimentos Concessionria dos servios de telecomunicaes no Brasil Investimentos em propriedades Disponibilizao de servios de acesso Internet Gesto de redes servios de transmisso de dados em alta velocidade Prestao de servios de telecomunicaes mveis servios de transmisso de dados em alta velocidade Prestao de servios financeiros Explorao de servios de multimdia servios de centrais de atendimento e telemarketing servios de transmisso de dados em alta velocidade Gesto de investimentos Disponibilizao de servios de acesso Internet Gesto de investimentos Explorao de rede de cabos de fibra ptica Explorao de rede de cabos de fibra ptica Explorao de rede de cabos de fibra ptica Prestao de servios de trfego de dados Prestao de servios de trfego de dados Investimentos em propriedades Investimentos em propriedades Investimentos em propriedades Investimentos em propriedades Investimentos em propriedades Investimentos em propriedades Holding Investimentos em propriedades Investimentos em propriedades Prestao de servios de trfego de dados sistemas de pagamentos e de crdito Holding Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi Internet Wifi
25,2% 25,2% 25,2% 25,2% 25,2% 17,9% 17,9% 25,3% 17,9% 25,3% 12,5% 12,5% 25,3% 25,3% 12,7% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 12,5% 12,5% 12,5% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3% 25,3%
(a) A Telemar Participaes, que controla e consolida integralmente a Tele Norte Leste Participaes, tem 56,4% dos direitos de votos nesta empresa. (b) A Tele Norte Leste Participaes, que controla e consolida integralmente a Telemar Norte Leste, tem 98,0% dos direitos de votos nesta empresa. (c) Coari Participaes, que controla e consolida integralmente a Brasil Telecom, tem 79,6% dos direitos de votos nesta empresa.
241
ENTIDADES CONTROLADAS CONJUNTAMENTE - GRUPO CONTAX

Empresa Contax Participaes, sA (a) Contax, sA Ability Comunicao Integrada Ltda. GPTI Tecnologia de Informao s.A. TODO BPO solues em Tecnologia s.A. BRC Empreendimentos Imobilirios Ltda. Contax sucursal Empresa Extranjera Contax Colmbia s.A.s stratton spain s.L. Allus spain s.L., stratton Argentina s.A., stratton Peru s.A., Multienlace s.A. Notas Sede Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Atividade Gesto de investimentos servios de contact centre Prestao de servios de trade marketing Prestao de servios na rea de sistemas e tecnologias de informao Prestao de servios de tecnologia da informao em geral e de informtica, o desenvolvimento de softwares e de solues integradas, completas e customizadas Desenvolvimento e execuo do projeto imobilirio inserido no Programa de Incentivos seletivos (Programa Nova Luz), na rea central do Municpio de so Paulo servios de contact centre Prestao de servios de teleatendimento em geral Prestao de servios de contact centre Prestao de servios de contact centre Prestao de servios de contact centre Prestao de servios de contact centre Prestao de servios de contact centre Direta CTx Participaes, sA (34.2%) Contax Participaes, sA (100%) Contax Participaes, sA (100%) Contax Participaes, sA (100%) Contax, sA (80%)
ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva 19,5% 19,5% 19,5% 19,5% 15,6%
Brasil
Contax, sA (100%)
19,5%
Argentina Colmbia Espanha Espanha Espanha Peru Colmbia
Contax, sA (100%) Contax, sA (100%) Contax, sA (100%) stratton spain s.L. (100%) stratton spain s.L. (100%) stratton spain s.L. (100%) Contax Colmbia s.A.s (5%)
19,5% 19,5% 19,5% 19,5% 19,5% 19,5% 1,0%
(a) CTx Participaes, que controla e consolida integralmente Contax Participaes, tem 71,6% dos direitos de votos nesta empresa.
242
ANEXO III
EMPRESAS ASSOCIADAS
EMPRESAS ASSOCIADAS LOCALIzADAS EM PORTUGAL
Empresa Broadnet Portugal Caixanet Telemtica e Comunicaes, sA Capital Criativo - sCR, sA Entigere Entidade Gestora Rede Multiservios, Lda. INEsC Instituto de Engenharia de sistemas e Computadores, sA (INEsC) INEsC Inovao - Instituto de novas tecnologias Multicert servios de Certificao Electrnica, sA Pginas Amarelas, sA ("Pginas Amarelas") PT P&F ACE Yunit servios, sA sGPICE - sociedade de Gesto de Portais de Internet e Consultoria de Empresas, sA siresp Gesto de Rede Digitais de segurana e Emergncia, sA sportinvest Multimdia, s.A. sportinvest Multimdia, sGPs, sA Tradeforum-solues de Comercio Electronico, A.C.E. Vantec Tecnologias de Vanguarda sistemas de Informao, s.A. Vantec Tecnologias de Vanguarda sistemas de Informao, s.A. (a) (b) Notas Sede Lisboa Lisboa Loures Lisboa Lisboa Atividade Disponibilizao de servios de acesso internet. Prestao de servios financeiros atravs da internet. Gesto de investimentos. Gesto de redes. Gesto de redes. Direta Portugal Telecom (21,27%) PT Comunicaes (10%); PT sI (5%) PT Comunicaes (20%) PT Participaes (25%) Portugal Telecom (26,36%); PT Comunicaes (9,53%) INEsC (90%) PT Comunicaes (20%) Portugal Telecom (24,88%); PT Comunicaes (0,13%) PT Comunicaes (49%) Portugal Telecom (33,33%) ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva 21,27% 15,00% 20,00% 25,00% 35,89% Dez 10 Efetiva 21,27% 15,00% 20,00% 25,00% 35,89%
Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa
Gesto de redes. Prestao de servios de certificao electrnica. Produo, edio e distribuio de listas telefnicas e outras. Prestao de servios de consultoria, assessoria e apoio implementao de processos de envelopagem. Prestao de servios de desenvolvimento e consultoria no mbito do comrcio electrnico, contedos e tecnologias de informao Oferta de um conjunto completo de informao, produtos e servios atravs da Internet. Gesto de redes. servios de contedos desportivos para os principais agentes de mercado, nomeadamente Televises, Operadores Mveis e IsP's. Gesto de Participaes sociais. Fornecimento de solues de comrcio electrnico business-tobusiness no mercado nacional e de solues de automatizao dos processos de compra. Comercializao de solues e equipamentos para o sector audiovisual. Comercializao de solues e equipamentos para o sector audiovisual.
32,30% 20,00% 25,00% 49,00% 33,33% -
32,30% 20,00% 25,00% 49,00% 33,33% 33,33%
Lisboa Lisboa Lisboa Lisboa
PT Participaes (30,55%) sportinvest Multimdia (100%) Portugal Telecom (50%) Yunit servios (50%)
30,55% 50,00% 50,00% 16,50%
30,55% 50,00% 50,00% 16,50%
Lisboa Lisboa
Portugal Telecom (25%) Portugal Telecom (25%)
25,00% 25,00%
25,00% 25,00%
(a) Em 2011, esta empresa alterou a sua denominao de PT Prime Tradecom para Yunit servios. (b) Esta empresa fundiu-se por incorporao dos seus ativos e passivos na Yunit servios.
OUTRAS EMPRESAS ASSOCIADAS (INCLUINDO AS LOCALIzADAS NO bRASIL)

Empresa UOL, Inc (a) Multitel - servios de Telecomunicaes, Lda. Unitel CTM Companhia de Telecomunicaes de Macau, sAR.L. Hungaro Digitel KFT Notas (a) Sede so Paulo Luanda Luanda Macau Budapeste Atividade Prestao de servios de IsP e produo e disponibilizao de contedos para Internet. Explorao e prestao de servios de comunicao de dados e outros servios de comunicao digital de informao. Explorao do servio mvel celular em Angola. Prestao de servios de telecomunicaes pblicas em Macau. Prestao de servios de comunicaes empresariais. PT Ventures (40%) PT Ventures (25%) Direta
ParTICIPao no CaPITaL Dez 11 Efetiva 30,00% 18,75% 28,00% 44,62% Dez 10 Efetiva 28,78% 30,00% 18,75% 28,00% 44,62%
PT Comunicaes (3%); PT Participaes (25%) PT Participaes (44.62%)
(a) Como mencionado na Nota 33, a Portugal Telecom concluiu a 27 de janeiro de 2011 a alienao do seu investimento sobre a UOL, num montante total de 155,5 milhes de Euros.
243
RELATRIO E PARECER DA COMISSO DE AUDITORIA
RELATRIO E PARECER DA COMISSO DE AUDITORIA SObRE O RELATRIO E CONTAS CONSOLIDADOS DO EXERCCIO DE 2011
1. Introduo
Nos termos e para os efeitos do disposto na alnea g) do artigo 423.-F do Cdigo das Sociedades Comerciais e no artigo 28. dos Estatutos da Sociedade, vem a Comisso de Auditoria da Portugal Telecom, SGPS, SA (Sociedade ou PT SGPS) emitir o seu relatrio e dar o seu parecer sobre o Relatrio e Contas Consolidados do Grupo Portugal Telecom para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011.
2. Actividades de fiscalizao
No mbito das suas competncias enquanto rgo de fiscalizao da Sociedade, em 2011, a Comisso de Auditoria acompanhou a gesto e a evoluo dos negcios da Sociedade e o cumprimento das normas legais, regulamentares e contabilsticas aplicveis e desenvolveu um conjunto de aes de fiscalizao quanto qualidade e integridade do processo de elaborao e divulgao da informao financeira constante dos documentos de prestao de contas consolidadas do Grupo Portugal Telecom. No exerccio de 2011, a Comisso de Auditoria emitiu (a) 13 Pareceres Prvios sobre Propostas de Transaes com Partes Relacionadas, nos termos definidos na Ordem de Servio n. 111CA, de 23 de Fevereiro de 2011, bem como (b) cinco outros Pareceres e Deliberaes sobre assuntos vrios, a solicitao do Presidente do Conselho de Administrao ou da Comisso Executiva, dos quais se destacam o parecer relativo proposta de atribuio de prmios Comisso Executiva e a deliberao de consentimento ao pagamento de um adiantamento sobre os lucros do exerccio. Ao longo do exerccio de 2011, a Comisso reuniu periodicamente com os responsveis pela preparao do Relatrio e Contas Consolidados da Sociedade e das contas de subsidirias relevantes, bem como com os Auditores Externos e o Revisor Oficial de Contas da Sociedade, com quem comentou a adequao dos princpios contabilsticos e critrios valorimtricos adotados no fecho das contas e dos critrios adotados na elaborao do relatrio de gesto. Adicionalmente, a Comisso de Auditoria apreciou os termos da Certificao Legal das Contas emitida pelo Revisor Oficial de Contas e do Relatrio de Auditoria dos Auditores Externos, ambos sobre as referidas demonstraes financeiras consolidadas aprovadas pelo Conselho de Administrao, os quais foram emitidos sem quaisquer reservas. A Comisso de Auditoria exerceu tambm as suas competncias em matria de superviso das habilitaes, independncia e exerccio de funes dos Auditores Externos e do Revisor Oficial de Contas da Sociedade e de superviso da qualidade, integridade e eficcia do sistema de controlo interno e de gesto de riscos e da funo de auditoria interna da PT SGPS, tendo esta obtido em 2011 a renovao, pelo IIA, da sua certificao de qualidade. Relativamente ao sistema de controlo interno, destaca-se a sua certificao em 2011 pelos Auditores Externos da Sociedade, por referncia ao exerccio de 2010, com base na metodologia definida pelo COSO (Committee of Sponsoring Organizations), em conformidade com os requisitos definidos na Section 404 do Sarbanes-Oxley Act, encontrando-se ainda em curso idntica reviso com referncia a 31/12/2011. Conforme previsto no n. 5 do Artigo 420. do Cdigo das Sociedades Comerciais, a Comisso de Auditoria verificou, ainda, que o relatrio sobre a estrutura e prticas de governo societrio divulgado inclui os elementos referidos no Artigo 245.-A do Cdigo dos Valores Mobilirios que so aplicveis ao Grupo PT. As actividades de fiscalizao acima descritas sero tratadas mais pormenorizadamente no relatrio de actividades da Comisso de Auditoria relativo ao exerccio de 2011 divulgado no website da Sociedade.
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3. Declarao de Responsabilidade
Para efeitos do disposto no nmero 1, alnea c) do artigo 245. do Cdigo dos Valores Mobilirios, os membros da Comisso de Auditoria da Portugal Telecom, SGPS, SA, abaixo identificados, declaram, na qualidade e no mbito das funes que lhe competem tal como a referidas, que, tanto quanto do seu conhecimento e tendo por base a informao a que tiveram acesso no seio da Comisso de Auditoria, no exerccio das suas funes: A informao constante do relatrio de gesto, das contas anuais, da certificao legal de contas e dos demais documentos de prestao de contas exigidos por lei ou regulamento relativamente ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2011 foi elaborada em conformidade com as normas contabilsticas aplicveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do ativo e do passivo, da situao financeira e dos resultados da Portugal Telecom, SGPS, S.A. e das empresas includas no respectivo permetro de consolidao; O relatrio de gesto relativo quele exerccio social expe fielmente a evoluo dos negcios, do desempenho e da posio da Portugal Telecom, SGPS, SA e das empresas includas no respetivo permetro de consolidao, contendo nomeadamente uma descrio correta dos principais riscos e incertezas com que tais entidades se defrontam.
4. Parecer sobre o relatrio e contas consolidados relativos ao exerccio de 2011

Em face do exposto, convico da Comisso de Auditoria que o Relatrio Consolidado de Gesto e as Demonstraes Financeiras Consolidadas do Grupo Portugal Telecom do exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, as quais compreendem as demonstraes consolidadas dos resultados, do rendimento integral, da posio financeira, das alteraes nos capitais prprios e dos fluxos de caixa e respectivas notas anexas, referentes ao exerccio findo naquela data, esto de acordo com os princpios contabilsticos e as disposies legais e estatutrias aplicveis, pelo que devero ser aprovados pela Assembleia-Geral Anual da PT SGPS.
Lisboa, 23 de maro de 2012
O PRESIDENTE DA COMISSO DE AUDITORIA (Joo Manuel de Mello Franco)
OS VOGAIS (Jos Guilherme Xavier de Basto) (Mrio Joo de Matos Gomes)
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CERTIFICAO LEGAL DAS CONTAS CONSOLIDADAS
CERTIFICAO LEGAL DAS CONTAS CONSOLIDADAS

Introduo
1. Examinmos as demonstraes financeiras consolidadas da Portugal Telecom, SGPS, S.A. (Empresa) do exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, as quais compreendem a demonstrao consolidada da posio financeira em 31 de dezembro de 2011 (que evidencia um total de 22.943.790.952 Euros e um total do capital prprio de 3.742.806.093 Euros, incluindo um resultado lquido consolidado do exerccio atribuvel aos acionistas da Empresa e reconhecido na demonstrao consolidada dos resultados de 339.129.232 Euros e um total dos interesses no-controladores de 914.736.309 Euros), as demonstraes consolidadas dos resultados, do rendimento integral, das alteraes nos capitais prprios e dos fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, e as correspondentes notas s demonstraes financeiras consolidadas. Estas demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro [International Financial Reporting Standards (IFRSs)], tal como adotadas pela Unio Europeia.
Responsabilidades
2. da responsabilidade do Conselho de Administrao a preparao de demonstraes financeiras consolidadas que apresentem de forma verdadeira e apropriada a posio financeira do conjunto das empresas includas na consolidao, os resultados e o rendimento integral consolidados das suas operaes, as alteraes no seu capital prprio consolidado e os seus fluxos de caixa consolidados, a adoo de polticas e critrios contabilsticos adequados e a manuteno de um sistema de controlo interno apropriado, bem como a informao de quaisquer factos relevantes que tenham influenciado a atividade, posio financeira ou resultados das empresas includas no permetro da consolidao. 3. A nossa responsabilidade consiste em expressar uma opinio profissional e independente, baseada no nosso exame daquelas demonstraes financeiras.
mbito
4. O exame a que procedemos foi efetuado de acordo com as Normas Tcnicas e as Diretrizes de Reviso/Auditoria da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, as quais exigem que o mesmo seja planeado e executado com o objetivo de obter um grau de segurana aceitvel de que as demonstraes financeiras consolidadas esto isentas de distores materialmente relevantes. Para tanto, o exame incluiu a verificao, numa base de amostragem, do suporte das quantias e informaes divulgadas nas demonstraes financeiras e a avaliao das estimativas, baseadas em juzos e critrios definidos pelo Conselho de Administrao, utilizadas na sua preparao, a verificao das operaes de consolidao e de terem sido apropriadamente examinadas as demonstraes financeiras das empresas includas na consolidao, a apreciao da adequao das polticas contabilsticas adotadas, da sua aplicao uniforme e da sua divulgao, tendo em conta as circunstncias, a verificao da aplicabilidade do princpio da continuidade das operaes, e a apreciao da adequao, em termos globais, da apresentao das demonstraes financeiras consolidadas. 5. O nosso exame abrangeu tambm a verificao da concordncia da informao constante do Relatrio Consolidado de Gesto com os restantes documentos de prestao consolidada de contas, bem como as verificaes previstas nos nmeros 4 e 5 do artigo 451. do Cdigo das Sociedades Comerciais. 6. Entendemos que o exame efetuado proporciona uma base aceitvel para a expresso da nossa opinio.
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Opinio
7. Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam de forma verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, a posio financeira consolidada da Portugal Telecom, SGPS, S.A. e suas subsidirias em 31 de Dezembro de 2011, os resultados e o rendimento integral consolidados das suas operaes, as alteraes no seu capital prprio consolidado e os seus fluxos de caixa consolidados no exerccio findo naquela data, em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro [International Financial Reporting Standards (IFRSs)], tal como adoptadas pela Unio Europeia, aplicadas de forma consistente com o exerccio anterior.
Relato sobre outros requisitos legais

8. tambm nossa opinio que a informao financeira consolidada constante do relatrio consolidado de gesto concordante com as demonstraes financeiras consolidadas do exerccio e que o relatrio do governo da sociedade inclui os elementos exigveis nos termos do artigo 245.-A do Cdigo dos Valores Mobilirios.
Lisboa, 23 de Maro de 2012
P. Matos Silva, Garcia Jr., P. Caiado & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, Lda. Representada por Pedro Matos Silva
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RELATRIO DE AUDITORIA
RELATRIO DE AUDITORIA
CONTAS CONSOLIDADAS
Introduo
1. Para os efeitos do artigo 245. do Cdigo dos Valores Mobilirios, apresentamos o nosso Relatrio de Auditoria sobre a informao financeira consolidada contida no Relatrio de Gesto e as demonstraes financeiras consolidadas anexas do exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 da Portugal Telecom, SGPS, S.A. (Empresa), as quais compreendem a demonstrao consolidada da posio financeira em 31 de dezembro de 2011, que evidencia um total de 22.943.790.952 Euros e capitais prprios de 3.742.806.093 Euros (lquidos da distribuio de um adiantamento sobre os lucros de 2011 no montante de 184.799.868 Euros), incluindo um resultado lquido consolidado atribuvel aos acionistas da Empresa de 339.129.232 Euros, as demonstraes consolidadas dos resultados, dos rendimentos integrais, das alteraes no capital prprio consolidado e dos fluxos de caixa no exerccio findo naquela data e o correspondente anexo.
Responsabilidades
2. da responsabilidade do Conselho de Administrao: (i) a preparao de demonstraes financeiras consolidadas que apresentem de forma verdadeira e apropriada a posio financeira do conjunto das empresas includas na consolidao, os resultados e o rendimento integral consolidado das suas operaes, as alteraes no seu capital prprio consolidado e os seus fluxos de caixa consolidados; (ii) que a informao financeira histrica seja preparada de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adotadas pela Unio Europeia e que seja completa, verdadeira, atual, clara, objetiva e lcita, conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobilirios; (iii) a adoo de polticas e critrios contabilsticos adequados e a manuteno de um sistema de controlo interno apropriado; e (iv) a informao de qualquer facto relevante que tenha influenciado a atividade do conjunto das empresas includas na consolidao, a sua posio financeira ou o seu resultado e rendimento integral. 3. A nossa responsabilidade consiste em examinar a informao financeira contida nos documentos de prestao de contas acima referidos, incluindo a verificao se, para os aspetos materialmente relevantes, completa, verdadeira, atual, clara, objectiva e lcita, conforme exigido pelo Cdigo dos Valores Mobilirios, competindo-nos emitir um relatrio profissional e independente baseado no nosso exame.
mbito
4. O exame a que procedemos foi efetuado de acordo com as Normas Tcnicas e as Diretrizes de Reviso/Auditoria da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, as quais exigem que este seja planeado e executado com o objetivo de obter um grau de segurana aceitvel sobre se as demonstraes financeiras consolidadas esto isentas de distores materialmente relevantes. Este exame incluiu a verificao, numa base de amostragem, do suporte das quantias e informaes divulgadas nas demonstraes financeiras e a avaliao das estimativas, baseadas em juzos e critrios definidos pelo Conselho de Administrao, utilizadas na sua preparao. Este exame incluiu, igualmente, a verificao das operaes de consolidao e de terem sido apropriadamente examinadas as demonstraes financeiras das empresas includas na consolidao, a apreciao sobre se so adequadas as polticas contabilsticas adotadas, a sua aplicao uniforme e a sua divulgao, tendo em conta as circunstncias, a verificao da aplicabilidade do princpio da continuidade das operaes, a apreciao sobre se adequada, em termos globais, a apresentao das demonstraes financeiras consolidadas, e a apreciao, para os aspectos materialmente relevantes, se a informao financeira completa, verdadeira, atual, clara, objetiva e lcita. O nosso exame abrangeu tambm a verificao da concordncia da informao financeira consolidada constante do Relatrio de Gesto com os restantes documentos de prestao de contas consolidadas, bem como as verificaes previstas nos nmeros 4 e 5 do artigo 451. do Cdigo das Sociedades Comerciais. Entendemos que o exame efectuado proporciona uma base aceitvel para a expresso da nossa opinio.
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Opinio
5. Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas referidas no pargrafo 1 acima apresentam de forma verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, a posio financeira consolidada da Portugal Telecom, SGPS, S.A. em 31 de dezembro de 2011, os resultados e o rendimento integral consolidado das suas operaes, as alteraes no seu capital prprio consolidado e os seus fluxos consolidados de caixa no exerccio findo naquela data, em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adotadas pela Unio Europeia e a informao nelas constante , nos termos das definies includas nas diretrizes mencionadas no pargrafo 4 acima, completa, verdadeira, atual, clara, objetiva e lcita.
Relato sobre outros requisitos legais

6. tambm nossa opinio que a informao financeira consolidada constante do Relatrio de Gesto concordante com as demonstraes financeiras consolidadas do exerccio e o relato sobre as prticas de governo societrio inclui os elementos exigveis Empresa nos termos do artigo 245. - A do Cdigo dos Valores Mobilirios.
Lisboa, 23 de Maro de 2012
Deloitte & Associados, SROC S.A. Representada por Joo Lus Falua Costa da Silva
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ANEXO V
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GLOSSRIO
ADR | American Depositary Receipt. Ttulo que est cotado na NYSE em representao de aes de empresas no americanas. 1 ADR da PT = 1 ao da PT. ADSL | Asymmetric Digital Subscriber Lines. Tecnologia que permite a transmisso de dados a uma maior velocidade (banda larga) sobre os telefones fixos tradicionais. ARPU | Average Revenue per User. Receita mdia por cliente. Mdia mensal das receitas de servio por nmero mdio de utilizadores no perodo. Capex | Capital expenditure. Investimento em imobilizado corpreo e incorpreo. Cash flow | A diferena entre os cash inflows e os cash outflows num determinado perodo. Cash flow operacional | Cash flow operacional = EBITDA - capex +/- alterao do fundo de maneio +/- provises no monetrias. CCPU | Cash Cost Per User. Custo mdio por cliente. CCPU = mdia mensal dos custos operacionais menos provises e ajustamentos, amortizaes, e custo das vendas de terminais, por nmero mdio de utilizadores no perodo. CDMA | Code Division Multiple Access. Tecnologia de interface para redes mveis baseadas na difuso do espetro do sinal de rdio e diviso de canais no domnio dos cdigos. CRM | Customer Relationship Management. Gesto do relacionamento com os clientes. Custos de curtailment | Custos decorrentes do programa de reduo de efetivos. Dvida lquida | Dvida lquida = Dvida de curto prazo + dvida de mdio e longo prazo Disponibilidades e ttulos negociveis. EbITDA | Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation. Resultados operacionais antes de amortizaes. EBITDA = resultado operacional + amortizaes + custos com benefcios de reforma. Empresas | Segmento operacional que inclui todas as grandes, pequenas e mdias empresas que subscrevem produtos e servios da rede fixa e da rede mvel. Os valores no incluem eliminaes intragrupo. Euronext ou Euronext Lisbon | Bolsa de valores de Lisboa, mercado onde as aes da PT esto cotadas e so transacionadas. Free cash flow | Free cash flow = cash flow operacional+/aquisies/vendas de investimentos financeiros +/- juros lquidos pagos - pagamentos relativos a responsabilidades de benefcios de reforma - pagamentos relativos a imposto sobre o rendimento +/- dividendos pagos/recebidos +/- outros movimentos de caixa. FTTH | Rede de fibra tica. Gearing | Gearing = dvida lquida / (dvida lquida + capital prprio). GSM | Global System for Mobile. Rede de rdio digital, internacionalmente estandardizada, que permite a transmisso de voz e de dados. HDTV | High Definition Television. Transmisso do sinal de televiso com uma resoluo maior do que os formatos tradicionais. IAS/IFRS | International Accounting Standards. Normas Internacionais de Contabilidade / International Financial Reporting Standards. Novo normativo contabilstico emanado pelo International Accounting Standards Board, que foi adotado a partir de 1 de janeiro de 2005. IP | Internet Protocol. Standard que especfica o formato exato dos pacotes de dados transmitidos atravs da rede Internet. IPTV | Internet Protocol Television. Servio de televiso digital disponibilizado na linha telefnica, atravs de uma conexo de banda larga. ISP | Internet Service Provider. Empresa que fornece o acesso Internet. Margem EbITDA | Margem EBITDA = EBITDA / receitas operacionais. MMS | Multimedia Message Service. Tecnologia que permite a transmisso de dados nos telemveis, nomeadamente textos, toques, imagens, fotos e vdeo. MOU | Minutes of Usage. Mdia mensal em minutos de trfego de sada e de entrada por nmero mdio de utilizadores no perodo. NGAN | Next generation acess network. Redes de acesso de nova gerao. NYSE | New York Stock Exchange. Bolsa de Valores de Nova Iorque. Oferta triple-play | Oferta integrada de voz, TV e Internet. PRb | Post Retirement Benefits Costs. Custos com Benefcios de Reforma. PSTN | Public Switched Telephone Network. Sistema de telefone tradicional instalado sobre linhas de cobre. Resultados lquidos por ao diludos | Resultados lquidos por ao calculado considerando o resultado lquido excluindo os custos relativos s obrigaes convertveis, dividido pelo nmero de aes diludas. RGU de retalho por acesso | Acessos de retalho por acesso por acessos PSTN/RDIS.. SARC | Subscriber Acquisition and Retention Cost. Custos de aquisio e de reteno por cliente. SARC = (70% dos custos de marketing e de publicidade + comisses + subsdios) / (adies brutas + upgrades). SMS | Short Message Service. Servio de mensagens curtas de texto para telemveis, que permite o envio e recebimento de mensagens alfanumricas. Pessoal | Segmento de cliente que inclui todos os clientes consumidores que subscrevem produtos e servios da rede mvel, numa base individual. Os valores no incluem eliminaes intragrupo. Planos Tribais | Tarifa plana pr-paga com trfego ilimitado entre subscritores com o mesmo plano tarifrio. Receitas no voz como % das receitas | Percentagem das receitas de servio de retalho relacionadas com servios de dados, vdeo e outros servios que no voz. Residencial | Segmento de cliente que inclui todos os clientes consumidores que subscrevem produtos e servios da rede fixa em casa, numa base individual. Os valores no incluem eliminaes intragrupo. VoD | Video-on-demand. Sistema que permite selecionar e ver vdeos. Wholesale, outros e eliminaes | Segmento de cliente que inclui o negcio de wholesale para a rede fixa e rede mvel, os outros negcios (ex.: listas telefnicas) e todas as eliminaes intragrupo relacionadas com os negcios de telecomunicaes em Portugal. 3G | 3Generation. Terceira gerao um termo genrico que cobre vrias tecnologias para redes mveis (UMTS, W-CDMA e EDGE), as quais integram servios de multimdia, permitindo a transmisso de dados a uma velocidade superior da tecnologia GSM.
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CONSELHO DE ADMINISTRAO
Presidente do Conselho de Administrao Henrique Granadeiro
Presidente Executivo Zeinal Bava Administradores executivos Lus Pacheco de Melo Alfredo Jos silva de Oliveira Baptista Carlos Alves Duarte Pedro Humberto M. Duro Leito Manuel Rosa da silva shakhaf Wine
Administradores no executivos Otvio Marques de Azevedo Francisco Manuel Marques Bandeira Jos Guilherme xavier de Basto Joo Manuel de Mello Franco Joaquim Anbal Brito Freixial de Goes Mrio Joo de Matos Gomes Gerald stephen McGowan Rafael Lus Mora Funes Maria Helena Nazar Amlcar Carlos Ferreira de Morais Pires Francisco Teixeira Pereira soares Jorge Humberto Correia Tom Paulo Jos Lopes Varela Milton Almicar silva Vargas Nuno Rocha dos santos de Almeida e Vasconcellos
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INDICADORES-CHAVE
DESTAQUES FINANCEIROS CONSOLIDADOS (1) Receitas operacionais Custos operacionais EBITDA Resultado operacional Resultado lquido Capex Capex em % das receitas operacionais (%) EBITDA menos Capex Cash flow operacional Free cash flow Dvida lquida ajustada Dvida lquida ajustada exc. Oi e Contax Resp. no fin. com benef. de reforma lq. de impostos Margem EBITDA (%) Dvida lquida ajustada / EBITDA (x) 9 Dvida lquida ajustada / EBITDA (x) Resultado lquido por ao Resultado lquido por ao diludo 10 2011 6.146,8 3.958,9 2.188,0 803,9 339,1 1.223,8 19,9 964,2 1.185,0 532,8 6.386,7 4.067,9 683,9 35,6 2,6 2,9 0,39 0,39 2010 3.742,3 2.250,6 1.491,7 694,9 5.672,2 798,4 21,3 693,3 405,6 (14,5) 2.099,8 2.099,8 711,4 39,9 1,4 1,4 6,48 6,06
MILHEs DE Euros
y.o.y 64,3% 75,9% 46,7% 15,7% (94,0%) 53,3% (1,4 pp) 39,1% 192,1% n.s. 204,2% 93,7% (3,9%) (4,3pp) 1,2x 1,5x (93,9) (93,5%)
(1) No seguimento do investimento estratgico na Oi e na Contax em 28 de maro de 2011, a PT consolidou proporcionalmente os ativos e passivos dessas empresas na sua demonstrao da posio financeira e os seus resultados e cash flows a partir de 1 abril de 2011. (2) Custos operacionais = despesas com pessoal + custos diretos + custos comerciais + outros custos operacionais. (3) EBITDA = resultado operacional + PRBs + amortizaes. (4) Resultado operacional = resultado antes de resultados financeiros e impostos + custos com o programa de reduo de efetivos + menos (mais) valias na alienao de imobilizado + outros custos (ganhos) lquidos (5) O Capex no inclui 142 milhes de Euros em 2011 e 139 milhes de Euros no 4T11, relacionados principalmente com o reconhecimento da aquisio das licenas LTE e TDT no negcio de telecomunicaes em Portugal e da licena 3G na CVT, enquanto no 4T10 exclui a aquisio de ativos imobilirios aos fundos de penses (236 milhes de Euros). (6) Esta rubrica exclui o pagamento relativo aquisio dos investimentos na Oi e na Contax (3.728 milhes de Euros em 2011) e os montantes recebidos no mbito da transao da Vivo (2.000 milhes de Euros em 2011 e 5.500 milhes de Euros em 2010). (7) Em 31 de dezembro 2011, a dvida lquida encontra-se ajustada pelo efeito fiscal relativo transferncia dos planos de penses regulamentares para o Estado Portugus, incluindo 113 milhes de Euros relacionados com a contribuio de 2011, registados como prejuzo fiscal reportvel. (8) Margem EBITDA = EBITDA / receitas operacionais. (9) Para efeitos deste rcio, o EBITDA em 2011 foi ajustado de forma a reconhecer a contribuio proporcional da Oi e da Contax no 1T11. (10) O resultado lquido por ao diludo considera o lucro lquido excluindo os custos relativos as obrigaes convertveis, dividido pelo nmero de aes diludas.
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DADOS OPERACIONAIS | PORTUGAL Acessos fixos de retalho (000) PsTN/RDIs Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes mveis (000) Ps-pagos Pr-pagos Adies lquidas (000) Acessos fixos de retalho (000) PsTN/RDIs Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes mveis (000) Ps-pagos Pr-pagos Dados em % das receitas de servio (%) 2011 4.795 2.648 1.105 1.042 7.444 2.378 5.066 268 (48) 104 212 24 87 (63) 27,7 2010 4.527 2.695 1.001 830 7.419 2.291 5.129 337 (51) 139 249 167 56 111 24,6 10/11 5,9% (1,8%) 10,4% 25,6% 0,3% 3,8% (1,2%) (20,3%) 6,4% (25,2%) (14,8%) (85,4%) 55,8% (156,6%) 3,1pp
DADOS OPERACIONAIS | SEGMENTO RESIDENCIAL Acessos fixos de retalho (000) PsTN/RDIs Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes nicos Adies lquidas (000) Acessos fixos de retalho (000) PsTN/RDIs Clientes de banda larga Clientes de TV ARPU (Euros) Receitas no-voz em % das receitas (%) 2011 3.557 1.674 911 972 1.881 300 1 102 198 30,8 58,5 2010 3.257 1.673 809 775 1.862 376 11 130 235 29,2 51,3 10/11 9,2% 0,1% 12,6% 25,5% 1,0% (20,2%) (89,3%) (22,1%) (15,9%) 5,4% 7,2pp
DADOS OPERACIONAIS | SEGMENTO PESSOAL Clientes mveis (000) Ps-pagos Pr-pagos Adies lquidas (000) Ps-pagos Pr-pagos MOU (minutos) ARPU (Euros) Cliente Interligao sARC (Euros) Dados em % das receitas de servio (%) 2011 5.932 1.064 4.868 (31) 42 (73) 89 9,7 8,7 1,0 27,8 30,9 2010 5.963 1.021 4.942 157 62 96 84 11,0 9,6 1,4 29,0 29,1 10/11 (0,5%) 4,1% (1,5%) (119,6%) (31,7%) (176,6%) 5,3% (11,6%) (8,9%) (30,4%) (3,9%) 1,7pp
254
DADOS OPERACIONAIS | SEGMENTO EMPRESAS Acessos fixos de retalho (000) PsTN/RDIs Clientes de banda larga Clientes de TV RGU de retalho por acesso Clientes mveis (000) Adies lquidas (000) Acessos fixos de retalho (000) PsTN/RDIs Clientes de banda larga Clientes de TV Clientes mveis (000) ARPU (Euros) Receitas no-voz em % das receitas (%) 2011 1.087 826 193 68 1,32 1.445 (30) (46) 2 14 56 25,8 46,4 2010 1.117 873 190 54 1,28 1.390 (23) (45) 8 14 16 28,7 43,5 10/11 (2,6%) (5,3%) 1,2% 26,7% 2,8% 4,0% (28,3%) (2,9%) (71,2%) 4,5% 250,1% (10,0%) 3,0pp
DADOS OPERACIONAIS | OI 2011 Residencial RGU (000) ARPU (R$) (4T11) Mobilidade Pessoal RGUs (000) Clientes pspago Clientes prpago Oi controle Churn mensal (%) (4T11) ARPU (R$) (4T11) Empresas RGUs (000) Outros TUP (000) RGUs (000) 17.796 64,8 43.264 3.127 37.978 2.158 3,0% 22,3 7.848 771 69.680 2010 18.277 67,5 37.757 3.248 32.605 1.905 2,8% 23,5 7.094 827 63.956 10/11 (2,6%) (4,0%) 14,6% (3,7%) 16,5% 13,3% 0,2pp (5,1%) 10,6% (6,8%) 8,9%
255
256
INFORMAO ADICIONAL AOS ACIONISTAS
NEGOCIAO DAS AES E ADRs

As aes da PT esto cotadas na Euronext (cdigo: PTC.LS) e na Bolsa de Nova Iorque, sob a forma de ADR - American Depositary Receipts (cdigo: PT). Um ADR eqivalente a uma ao ordinria. Em 31 de dezembro de 2011, o capital social da Empresa encontrava-se representado por 896.512.500 aes com o valor nominal de 3 cntimos cada, estando cotadas em bolsa 896.512.000 aes na Euronext e na Bolsa de Nova Iorque. Na mesma data, o nmero de ADRs registrados ascendia a 24.782.954, representando 2,8% do total do capital social da PT. Em 31 de Dezembro de 2011 e data de publicao deste relatrio, a PT detinha para efeitos contabilsticos: 36.978.229 aes prprias, incluindo: (1) 20.640.000 aes prprias detidas atravs de equity swaps na PT SGPS, SA, e (2) 16.338.229 aes prprias detidas atravs da participao de 25,3% nas 64.557.566 aes da PT adquiridas pela Oi. Em 31 de dezembro de 2011, o nmero total de aes em circulao da PT era 859.534.271.
INFORMAO bOLSISTA
2011 Em 31 de dezembro Capital social (Euros) Nmero de aes Nmero de aes em circulao Cotao (Euros) Capitalizao bolsista (milhes de Euros) Dividendo bruto por ao (Euros) Dividend yield Resultado lquido (milhes de Euros) Pay-out-ratio Cotaes / transaes Cotao mxima (Euros) Cotao mnima (Euros) Cotao mdia (Euros) Transaes em volume (milhes de aes) Transaes em valor (milhes de Euros) Variao anual Portugal Telecom PsI-20 DJ stoxx Telecom Europa (46,9%) (27,6%) (6,2%) 7,0% (10,3%) 2,9% 8,848 4,399 6,771 702 4.897 11,000 6,480 8,736 1.203 10.418 26.895.375 896.512.500 859.534.271 4,450 3.989 0,65 9,6% 339 164,8% 26.895.375 896.512.500 875.872.500 8,380 7.513 2,30 26,3% 5.672 35,5% 2010
CALENDRIO FINANCEIRO 2012

10 de Maio | Resultados do primeiro trimestre de 2012 2 de Agosto | Resultados do primeiro semestre de 2012 8 de Novembro | Resultados dos primeiros nove meses de 2012
257
258
CONTACTOS
RELAO COM INVESTIDORES

Nuno Vieira Diretor de relao com Investidores Portugal Telecom Avenida Fontes Pereira de Melo, 40 1069 - 300 Lisboa, Portugal Tel: +351 215 001 701 Fax: +351 215 000 800 E-mail: nuno.t.vieira@telecom.pt Acionistas, investidores, analistas e demais interessados podem solicitar os seus pedidos de informaes e esclarecimentos (relatrios e contas anuais e semestrais, form 20-F, press releases, etc.).
bANCO DEPOSITRIO
The bank of New York aDr Division 101 Barclay Street, 22nd Floor New York, NY 10286, USA Tel: +1 212 815 2367 Fax: +1 212 571 3050 Os detentores de ADRs podem tambm solicitar diretamente informaes e esclarecimentos ao banco depositrio dos ADRs da PT em Nova Iorque.
PGINA DA INTERNET
Todas as publicaes e comunicaes, bem como informaes sobre os produtos, servios e negcios da Empresa, esto disponveis na pgina da Internet da PT no seguinte endereo: www.telecom.pt
SEDE SOCIAL
Portugal Telecom, SGPS, SA Avenida Fontes Pereira de Melo, 40 1069 - 300 Lisboa, Portugal Tel: +351 215 002 000
259

Relatorio Contas PT 2011 (Consolidado)

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PORTUGAL TELECOM | RELATRIO & CONTAS CONSOLIDADAS 2011

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TeleCoMuniCAeS eM PorTuGAl Segmentos de cliente Residencial Pessoal Empresa Outros

ReceiTAS (MilheS de euRoS)

PT Comunicaes 100% TMN 100%

682 768 982 459

TeleCoMuniCAeS no BrASil (1) Segmentos de cliente Residencial Pessoal Empresa Outros

ReceiTAS (MilheS ReAiS, 100%)

10.501 8.190 8.470 746

ReceiTAS (MilheS de euRoS)

1.282 356 159 84 48 12

HDT Operao VSAT

Kenya Postel Directories Directrios

CABO VERDE MACAU SO TOM E PRNCIPE ANGOLA BRASIL

QUNIA MOAMBIQUE TIMOR

Timor Telecom Fixo, mvel, internet e dados

Unitel Mvel Elta Directrios Multitel ISP e dados

LTM Directrios Teledata ISP e dados

HDT Operao VSAT

Kenya Postel Directories Directrios

MACAU QUNIA MOAMBIQUE TIMOR

Unitel Mvel Elta Directrios Multitel ISP e dados

LTM Directrios Teledata ISP e dados

MENSAGEM DO PRESIDENTE DO CONSELHO DE ADMINISTRAO

PORTUGAL TELECOM | RELATRIO & CONTAS CONSOLIDADAS 2011

henrique Granadeiro Presidente do Conselho de Administrao

PORTUGAL TELECOM | RELATRIO & CONTAS CONSOLIDADAS 2011

MenSAGeM do PreSidenTe exeCuTivo

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MenSAGeM do PreSidenTe exeCuTivo

PORTUGAL TELECOM | RELATRIO & CONTAS CONSOLIDADAS 2011

Zeinal Bava Presidente Executivo

PORTUGAL TELECOM | RELATRIO & CONTAS CONSOLIDADAS 2011

RSSIA 2009 2010

Fonte: World Economic Outlook, FMI, setembro 2011

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GRCIA IRLANDA PORTUGAL ITLIA

Primeiro resgate da Grcia-abril 2010 110 mil milhes de Euros

Resgate da Irlanda novembro 2010 85 mil milhes de Euros

Resgate de Portugal maio 2011 78 mil milhes de Euros

DEZ.08 MAR.09 JUN.09

DEZ.09 MAR.10 JUN.10

DEZ.10 MAR.11 JUN.11

deSeMPenho doS PrinCiPAiS ndiCeS BolSiSTAS eM 2011

-1,8% -6,2% -14,7% -13,1% -5,6%

NASDAQ S&P 500 DOW JONES

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enquAdrAMenTo MACroeConMiCo | ConTexTo eConMiCo inTernACionAl

reMunerAo ToTAl ACioniSTA doS PrinCiPAiS ndiCeS BolSiSTAS eM 2011

81,1% 63,4% 49,6% 40,3% 25,9% 4,9% 64,1% 67,5%

S&P 500 FOOTSIE

BOVESPA DOW JONES NASDAQ

140 120 100

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1.1 eSTAdoS unidoS dA AMriCA

enquAdrAMenTo MACroeConMiCo | ConTexTo eConMiCo inTernACionAl

1.2. unio eConMiCA e MoneTriA | zonA euro

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CreSCiMenTo do PiB (%)

Fonte: World Economic Outlook, FMI, setembro 2011

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