Conferencia magistral del intelectual y poltico espaol, Josep Borrell Fontelles, pronunciada el 13 de febrero de 2013, en el Saln Las Caritides

del Palacio Nacional

Causas de la Crisis Europea y sus Consecuencias sobre el Estado de Bienestar

Seora vicepresidenta de la Repblica (Margarita Cedeo de Fernndez), seor ministro de Economa (Temstocles Monts); seor ministro de tica y Transparencia, seor Vinicio Castillo (Marino); seor rector (monseor Agripino Nez Collado). Muchsimas gracias por el honor que me hacen ustedes de invitarme y de prestarme su atencin. Es para m una gran satisfaccin tener la oportunidad de dirigirme a todos ustedes y muy en particular ser recibido por la vicepresidenta de la Repblica. Intentar explicar cul es la situacin en la que se encuentra Europa, cules son sus causas profundas y cules son sus consecuencias probables, las actuales y las que podemos esperar en el futuro. Antes de analizar qu nos est ocurriendo, sera bueno repasar las razones por las cuales los europeos quisimos construir una Europa unida, hacer una retrospectiva histrica de por qu pases que tradicionalmente haban sido enemigos decidieron reconciliarse y compartir soberana. Hay cinco razones fundamentales que motivaron la construccin de Europa que conviene recordar. La memoria de la guerra Los europeos dijimos despus de la Segunda Guerra Mundial que nunca ms volvera a ocurrir una tragedia as. Francia y Alemania se reconciliaron y la paz fue una motivacin para tres generaciones de europeos. Pero la memoria se pierde y la paz ya no sirve para incentivar a las jvenes generaciones, porque eso es una historia de sus abuelos. La amenaza sovitica En aquel tiempo Europa estaba dividida por el teln de acero y la Guerra Fra fue un gran incentivo para la unin de Europa. Empezamos construyendo Europa por el carbn y el acero. Por qu? Porque el carbn y el acero eran los instrumentos de la guerra.

Se haca la guerra con el carbn y el acero y si hacamos una gestin comn de lo que serva para hacer la guerra, la guerra se haca ms difcil. Y despus seguimos por la agricultura. Por qu? Porque Europa era un continente hambriento y amenazado. Asegurar su alimentacin era prioritario. El intento de crear la Europa de la defensa no prosper. Fracasamos por que las heridas de la guerra eran demasiado recientes y por eso seguimos por la economa con el apoyo de los Estados Unidos y del Plan Marshall. Pero hoy esta amenaza sovitica tambin ha desaparecido, porque (Vladimir) Putin nos gustar ms o menos, pero Putin no es (Josep) Stalin, no representa la misma amenaza para la paz en Europa que representaba el imperio sovitico y por otra parte los Estados Unidos tienen hoy otras prioridades; ya no es Europa la lnea del frente. La lnea del posible frente est ms bien en el Pacfico. La rehabilitacin de Alemania Gracias a la entente franco-alemana se construy un motor potente de los dos pases juntos. Para Alemania, Europa fue la forma de volver a existir en la escena poltica y para Francia, Europa fue la forma de jugar un rol superior al que le corresponda despus de la prdida de su imperio colonial. Alemania saba que solo podra volver a unificarse si ganaba la confianza de sus vecinos, que otra vez una gran Alemania solo sera posible si esa gran Alemania no infunda temor y los vecinos la aceptasen porque haba generado una nueva confianza. Y, por otra parte, la construccin de un gran mercado interior y de una moneda comn que evitase las devaluaciones competitivas era bueno para una gran economa exportadora, como es la economa alemana. Pero hoy las razones de ayer ya no son vlidas. Alemania ya se ha reunificado, ya ha conseguido este objetivo histrico y las jvenes generaciones de alemanes, y he hablado con muchos estudiantes alemanes en la Universidad Europea de Florencia, no se sienten culpables de los pecados de sus abuelos. Ya no quieren seguir pagando como pagaron sus padres por las consecuencias dramticas de lo que ocurri durante la Segunda Guerra Mundial. Alemania hoy no est dispuesta a seguir pagando ms por ms Europa. Y tampoco parece dispuesta a tomar el liderazgo poltico de una Europa unida,

como se ha visto recientemente con los acontecimientos del norte de frica y la intervencin militar de Europa en Libia. La cada del muro de Berln Cuando los estados del Este de Europa se liberaron del yugo sovitico, llamaron a la puerta del Oeste y quisieron unirse a la familia europea. Y los del Oeste consideramos que era mejor hacerles entrar que no tenerlos fuera, aumentando una potencial inestabilidad. Por eso la Europa de 15 Estados pas a 25 y despus a 27 y ahora ya a 28 con la entrada de Croacia. Esa ampliacin ha ido en detrimento de la profundizacin. Como decimos en castellano, quien mucho abarca poco aprieta y el pasar de 15 a 28 Estados miembros en poco espacio de tiempo ha hecho que la Unin sea ms heterognea, con socios ms diversos, ms diferentes y por lo tanto ms difcil de compartir soberana en una unin poltica que est por hacer. Una mezcla de 28 elementos ms diferentes es ms difcil de conseguir que con menos elementos y ms homogneos como eran los de la vieja Europa del origen. Pero esto tambin es historia porque hoy los pases del Este de Europa ya no estn llamando a la puerta, ya estn dentro y desde dentro tienen actitudes muy diferentes sobre qu clase de Europa hay que construir. Polonia por ejemplo es muy favorable a la integracin europea porque se beneficia muchsimo de las polticas europeas y sus agricultores reciben una lluvia de euros en ayudas como lo recibieron los espaoles antes. Hay otros pases como Chequia y Hungra ms escpticos, tan escpticos como los britnicos que no quieren la unin poltica, porque eso implica perder soberana o por lo menos compartirla con los dems. Cuando un pas acaba de recuperar la soberana que le quitaron, cederla es mucho ms difcil de lo que es para un pas que siempre la tuvo y est dispuesto a compartirla si, adems, compartirla la aumenta. En cuestiones de seguridad esos pases confan ms en la OTAN que en la Unin Europea, porque saben que si las cosas se pusieran feas y tuviesen de nuevo que hacer frente a una amenaza por el Este, seran ms bien los marines americanos los que acudiran a ayudarles y no los jvenes de la vieja Europa.

Esas cuatro razones ya son historia, fueron un motor importante para construir Europa, pero ya no son, ya no movilizan. La paz, el gran objetivo de la integracin europea, est ya conseguida. No es poca cosa. Conseguir que pases que durante siglos se degollaron mutuamente sean hoy los mejores vecinos del mundo es un gran xito histrico. El hecho de que lo hayamos conseguido no le quita importancia y quiero hoy levantar mi voz para decir aqu que Europa es un gran xito histrico, es la construccin supranacional ms desarrollada que existe hoy en nuestro mundo global. Es el ejemplo ms profundo de reconciliacin entre viejos enemigos. Desde esta perspectiva histrica, sin duda alguna hemos conseguido los objetivos que nos propusimos, pero eso ya no moviliza a las jvenes generaciones de europeos. Hay que buscar otros objetivos. Y el que hoy puede ser el motor que impulse la construccin de Europa es hacer frente a la globalizacin. Como deca el ministro (Temstocles Monts) en la lectura amable de ese texto que yo escrib hace 15 aos: es la globalizacin la que empujar a los europeos a estar unidos y a aumentar su unin, porque somos muy pocos en el mundo global y cada uno de nosotros, los 27 28 pases, incluso el ms grande, Alemania, pesa muy poco frente a los grandes pases emergentes. Los europeos tienen que ser conscientes de que somos una sociedad vieja, de que tenemos un elevado nivel de endeudamiento pblico pero ms aun privado- que la competencia global obliga a adaptar el Estado de Bienestar, para hacer posible mantenerlo y al mismo tiempo garantizando la competitividad frente a unas economas emergentes poderossimas. Y tenemos que ser consientes tambin de que importamos el 80% de la energa que consumimos y eso nos hace muy dependientes. Y finalmente, en este pequeo repaso histrico ha aparecido un hecho nuevo que es del que voy a hablar con ms profundidad, que es la crisis del euro. Pero permtanme que sintetice esta perspectiva histrica. Es una historia corta que empez al final de la guerra, apenas hace 60 aos que dura. Tuvo cuatro motores histricos que estn hoy apagados. Hay uno nuevo que se enciende y es cmo los europeos hacemos frente al mundo global. Y para hacer frente al mundo global inventamos el euro, que es una manera de contrapesar el poder del

dlar. Pero hoy el euro, que era una razn de ser para Europa, una fuerza motora de su integracin, presenta algunos problemas. La crisis del euro Permtanme decirles que el euro no est en crisis. Es un abuso de lenguaje hablar de la crisis del euro. Con un euro a 1,3 dlares, el euro no est en crisis; el euro es demasiado fuerte. Ya nos gustara a los europeos que nuestro euro fuese un poco ms dbil, nos vendra muy bien que tuviese en el entorno de la paridad con el dlar porque as podramos exportar ms. Pero los americanos no se dejan. Hacen todo lo que pueden para mantener un tipo de cambio con respecto al euro que les permita exportar. Y tienen poderosos instrumentos de poltica monetaria, lo sabe bien el ministro (Monts), que nosotros los europeos nos hemos prohibido utilizar. El euro no est en crisis, el euro es una moneda fuerte, a 1,3 dlares es una moneda muy fuerte. Lo que est en crisis son algunos pases europeos porque tienen problemas de endeudamiento, porque han perdido competitividad y porque han perdido la soberana monetaria. Ya no tienen su moneda y no pueden utilizar los instrumentos clsicos de la poltica econmica en situaciones de crisis, bsicamente la devaluacin. Ya no es posible devaluar la peseta, porque la peseta simplemente no existe. Y cuando emitimos Deuda no la emitimos en nuestra moneda, la emitimos en una moneda compartida con otros, una moneda que no controlamos. Los americanos controlan el dlar, los britnicos controlan la libra, los japoneses controlan el yen y los espaoles no controlamos el euro. Y en efectos prcticos es como si estuvisemos emitiendo nuestra Deuda en la moneda, iba a decir de un pas extranjero y sera tambin un abuso del lenguaje, pero en todo caso no en una moneda que controlemos nosotros, a travs de nuestro Banco Central, porque no es solo la nuestra ni tenemos nuestro Banco Central. Veamos ahora las diez races de esta crisis, las causas de haber llegado donde estamos. Primero, los fallos del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Ustedes saben que los europeos, al crear el euro lo hicimos siguiendo las exigencias alemanas. E hicimos un Pacto llamado de Estabilidad y

Crecimiento por el cual no podamos tener un dficit pblico superior del 3% del Producto Interno Bruto (PIB) ni un endeudamiento superior al 60% del PIB. Pero este pacto fall desde el principio. Fall en su concepcin terica y fall en su aplicacin prctica. Los primeros que lo incumplieron fueron los que lo impusieron, bsicamente Alemania y Francia, que a la hora de la verdad no fueron capaces de mantener la disciplina fiscal que exigan. La segunda causa es que no todos los problemas son fiscales La narrativa que ustedes habrn odo es que los problemas de Europa son consecuencias del descontrol fiscal, exceso de dficit pblico y exceso de endeudamiento pblico, y voy a permitirme negar la mayor. El Pacto de Estabilidad y Crecimiento slo controlaba el sector pblico, slo controlaba el dficit pblico, porque se pensaba que el mercado se encargara de controlar al sector privado y que slo el sector pblico era una fuente de problemas. El mercado se encargaba del privado, el pblico tena que ser controlado por un pacto poltico. Pero los problemas no vinieron del sector pblico, han venido del sector privado, porque nadie control los insostenibles booms inmobiliarios y crediticios de Espaa y de Irlanda. S, en Grecia el dficit cre la crisis. Grecia es un problema fiscal, hubo un exceso de dficit descontrolado y oculto. El dficit publico fue el motor que cre una situacin de crisis. Pero en Espaa no, en Espaa fue al revs, en Espaa la crisis cre el dficit. En Grecia tuvieron demasiado dficit y tuvieron una crisis. En Espaa tuvimos una crisis y tuvimos a continuacin un dficit que no fue la causa de la crisis, fue una consecuencia de la crisis. Permtanme que apoye mi tesis con datos. En esta grfica se explica la evolucin de la Deuda pblica en distintos pases de la Unin Europea y vern que la lnea que corresponde a Espaa, una lnea de trazo negro, es descendiente desde que entra en vigor el euro en el ao 2000 hasta que empieza la crisis en el ao 2007. Los niveles de endeudamiento pblico de Espaa cuando empieza la crisis estn por debajo del 40%, cuando el lmite es el 60, no solamente por

debajo del lmite, sino que estn muy por debajo de Alemania, que cuando empieza la crisis tiene un endeudamiento del 63%. (El conferencista proyecta los grficos de las pginas 15, 16, 17, 18 y 19 de la exposicin que prepar). Alemania incumple el PEC en lo que a Deuda pblica se refiere, mientras que Espaa o Irlanda muestran una excelente salud desde el punto de vista de la Deuda pblica. Naturalmente, no es el caso de Grecia, que es la lnea morada, donde ven que ciertamente Grecia es un caso perdido, desde el punto de vista fiscal, pero no es el caso de Irlanda y Espaa. Como pueden ver antes de la crisis no tenan problemas de endeudamiento, ni tampoco tenan problemas de dficit pblico. Esa grfica muestra lo mismo que antes de la deuda pblica, pero ahora en trminos de dficit pblico y aqu pueden ver que Espaa antes de la crisis tena supervit, un 2% de supervit. Espaa e Irlanda eran los dos nicos pases europeos que tenan supervit pblico. Cmo se puede decir que la causa de la crisis es el exceso de dficit, cuando esos dos pases tenan supervit? Grecia, se lo digo otra vez, era un caso claro de indisciplina fiscal, tena un fuerte dficit, pero Alemania y Francia, e Italia estaban en peor situacin que Espaa e Irlanda. Espaa e Irlanda eran los alumnos aventajados de la clase de Maastricht, los que mejor cumplan con las exigencias del PEC, pero vino la crisis y miren cmo los dficits pblicos crecen o caen en picado, cmo Irlanda pasa de un supervit de un 3% a un dficit del 32% en cuestin de tres aos. Porque Irlanda salva a sus bancos a travs de una intervencin pblica costosa que significa una transferencia de deuda privada a deuda pblica. En Espaa pasamos del +2 al -10 en dos aos como consecuencia de la explosin de la burbuja inmobiliaria, del parn de los ingresos pblicos y de la cada de actividad en la economa, pero eso es consecuencia de la crisis, no su causa. La causa es un exceso de crdito privado, un exceso de inversin en el sector de la construccin. De igual manera que en Irlanda tienen el problema no solo de la construccin, sino de la hipertrofia del sistema bancario.

Un sistema bancario que haba llegado a representar 300 veces el PIB del pas y que cuando la crisis se produce es arrastrado por ella y salvado por el gobierno a costa de aumentar su dficit pblico. Si sumamos todos los pases de la Eurozona y comparamos la deuda pblica con la deuda privada, la lnea azul de trazo continuo muestra la evolucin de la deuda pblica en el conjunto de la Eurozona. Como ustedes pueden ver est prcticamente estable, empieza en 70 y acaba en 70, primero evoluciona ligeramente a la baja y con la crisis vuelve a situarse donde estaba antes de la entrada en vigor del euro. En cambio la deuda privada de empresas y familias crece desde el 55% del PIB al 70% del PIB en ocho aos. En ocho aos las familias y las empresas no financieras de la economa europea acumularon ni ms ni menos que 15 puntos del PIB de endeudamiento suplementario. Si fusemos mdicos y visemos los grficos de un enfermo no atribuiramos su mala salud a la lnea verde continua que est perfectamente estable, sino ms bien a la lnea de trazos discontinuos que es la que est subiendo de forma acelerada. La narrativa de que el problema es un problema de exceso de dficit pblico, porque no se corresponde con la realidad. Se corresponde en un solo pas, Grecia, que es solo el 2% del PIB de la zona euro. Es decir, una ancdota. En los dems pases el problema tiene otras causas. Pero en esta situacin los europeos no tenamos mecanismos de ajuste estructural. Se supona que una moneda nica hara converger las economas, pero en realidad no fue as, las economas no han convergido, han divergido. Y adems, es razonable que as sea porque cuando se crea una unin monetaria y desaparece el riesgo de cambio, porque ya no hay cambio ni riesgo de devaluaciones, todo el mundo tiende a especializarse en aquello que sabe hacer mejor: los espaoles en construir casas y los alemanes en mquinas y herramientas. No es que la moneda nica conduzca a la convergencia, ms bien conduce, como ha ocurrido, a la divergencia. Alemania consigui mantener su competitividad y otros la perdieron, unos la perdieron porque no controlaron sus costes laborales, como es el caso de

Espaa y otros la mantuvieron y la incrementaron porque fueron capaces de aplicar polticas laborales muy exigentes y desarrollar un sector exportador basado en una fuerte capacidad tecnolgica. Eso es lo que muestra este grfico, donde pueden ver que el nico pas que aumenta su supervit comercial es Alemania que es el gran pas exportador de Europa, mientras que todos los dems aumentan su dficit comercial, en particular Espaa que llega a tener un dficit comercial de 10 puntos del PIB. El ms alto del mundo despus de Estados Unidos. Eso fue posible gracias al euro, porque si no hubisemos tenido el euro nos hubiesen devaluado, como siempre ha ocurrido en nuestra historia econmica, pero el euro fue una poderosa coraza, que nos protega de las devaluaciones, porque no nos podan devaluar a nosotros tenan que devaluar a Europa en todo su conjunto. Esa coraza fue las que nos permiti hacer algunas tonteras, como acumular un dficit comercial de 10 puntos del PIB. Pero el nico pas que aumenta su capacidad de exportacin, es decir su competitividad, es Alemania. El grfico que explica la evolucin de los costes salariales en los distintos pases es un poco simtrico del anterior. Aqu el nico que cae es Alemania, todos los dems suben. Alemania controla sus costes salariales con una poltica muy exigente, los trabajadores alemanes se han apretado el cinturn durante 10 aos y ahora piden que los dems hagan lo mismo. Mientras, los dems hemos acumulado divergencias en los costes salariales, que son explicables y razonables porque partamos de situaciones muy diferentes, pero excesivas. Dentro de una unin monetaria esas divergencias slo se pueden resolver con devaluaciones y puesto que las devaluaciones no son posibles, los desequilibrios que acaban explotando. Esos desequilibrios se manifiestan en las diferentes tasas de inflacin, miren los alemanes han controlado su inflacin, han pasado de un ndice 100 al inicio del euro, a un ndice 120 en el 2010. Mientras que los dems pases Espaa y Grecia en particular hemos acumulado una inflacin doble que las dems de 100 a 140 y hemos tenido burbujas especulativas en el sector de la construccin, muy fuertes. La nica que no la ha tenido ha sido Alemania, pero todos los dems hemos dejado que el sector de la construccin nos condujera al abismo.

Se habla mucho de la burbuja inmobiliaria americana que es la lnea azul oscuro, pero no es nada comparada con la espaola. Y la espaola no es nada comparada con la irlandesa, como pueden ver la escalada de los precios en Irlanda pasa de ndice 100 a ndice 450 y en Espaa de 100 a 300. Mientras que en Estados Unidos, de cuya crisis inmobiliaria tanto se habla solo pasa de 100 a 200. En tanto Alemania mantiene los precios de su sector inmobiliario. Y cuando llega la crisis, los europeos no supimos cmo reaccionar, porque no tenamos mecanismos para hacer frente a la crisis, nos cogi por sorpresa, no sabamos cmo hacerle frente. Ahora s. Ahora ya tenemos un fondo de rescate dotado con 500,000 millones de euros. 500,000 millones de euros parece mucho dinero, pero no sera suficiente para salvar a Italia o a Espaa si los mercados le negasen financiacin. Estos fondos son el resultado de cuatro aos de discusiones, de dudas, de marcha adelante y marcha atrs, pero al final se han creado y eso me permite decir que hemos avanzado ms en la integracin en tres aos que en los 10 anteriores. Lo hemos hecho a la fuerza, pero lo hemos hecho. Este fondo salva pases no existe por ejemplo en Estados Unidos; las federaciones clsicas no tienen este tipo de mecanismos. Por qu? Porque tienen un Banco Central que puede actuar y acta, mientras que el nuestro no ha podido actuar como la Reserva Federal porque se lo prohben los Tratados, aunque al final s lo ha hecho y ha sido el verdadero salvador del euro. La siguiente causa fue la correlacin entre la crisis bancaria y la crisis de la deuda. Los Estados contaminan los bancos y los bancos tienen que ser salvados por los Estados y los dos son como una especie de borrachos que se apoyan mutuamente intentando evitar caer. El mal se agrava a medida que los gobiernos emiten Deudas que compran los bancos, esta Deuda puesta en duda por los mercados debilita a los bancos que al final tienen que ser salvados por los gobiernos. Cmo? Emitiendo ms Deuda, etc, etc. Eso ha generado una contaminacin mutua entre la salud de los gobiernos y la salud del sistema bancario y ha acabado con la creacin de una Unin bancaria a escala europea, para ayudar a aquellos pases como Espaa, incapaz ella sola de salvar a sus bancos. Hemos tenido que

recurrir a la ayuda europea porque solos no tenamos los recursos para hacerlo. Irlanda lo hizo, pero como han visto a costa de acumular un dficit pblico del 30% del PIB, Espaa no poda hacer lo mismo y ha sido el dinero europeo el que ha ayudado a parte del sistema financiero espaol. Lo que est claro es que esta mutualizacin de deudas, este flujo de dinero de un pas a otro para ayudarle a salir de la situacin crtica en la que estn, refuerza la unin poltica. Permtanme otra referencia histrica. Los Estados Unidos nacieron cuando Hamilton consolid la deuda de los Estados federados en deuda federal. Hamilton argumento que la Deuda de cada Estado era el resultado del esfuerzo blico contra los ingleses, unos generaron ms deudas que otros, pero era deuda de todos porque fue generada para luchar contra un enemigo comn y por lo tanto estaba justificado convertir la deuda de todos en Deuda comn, Deuda federal. Ese fue el momento en que de verdad nacieron los Estados Unidos, cuando se mutualizaron las deudas y se cre una deuda comn de las que respondan solidariamente todos los Estados. Fue el verdadero momento en el que se crea la unin financiera que la da fuerza a la unin poltica. La pregunta es vivimos en Europa un Hamiltonian Moment? Vivimos en Europa un momento hamiltoniano en el cual somos capaces de mutualizar nuestras deudas, para consolidar nuestra incipiente unin poltica? De momento la respuesta es no est muy claro. No dir que no, pero sera temerario decir que s, en todo caso hemos dado pasos importantes en esta direccin; hemos ido en el camino que marc Hamilton en Estados Unidos sin reconocerlo porque las opiniones pblicas seguramente no lo hubieran aceptado. La sexta causa fue la fuerte interdependencia entre pases Los pases europeos son mucho ms interdependientes entre ellos de lo que creen, aunque sigan alimentando el mito de su independencia. Se siguen creyendo independientes, pero no lo son. Los bancos alemanes estn pillados por los bonos griegos y si

maana Italia o Espaa tuviesen un grave problema financiero sera toda Europa la que sufrira las consecuencias. Hemos creado una red de interrelaciones tan fuertes que seguir pensando que somos pases independientes es negar la realidad para satisfacer el viejo orgullo de las naciones. Este grfico muestra la diferencia entre los tipos de inters que pagan los diferentes pases con respecto al bono alemn. Antes de que entre en vigor el euro, las diferencias son grandes y en el caso de Espaa, de Grecia y Portugal, muy grandes. Fjense el poder de convergencia que tiene el euro. A partir del momento en que el euro entra en vigor todos los grficos convergen y se confunden en uno slo y hasta que no llega la crisis todos los tipos de inters son iguales, el mercado no distingue entre prestarle a Grecia y prestarle a Alemania, exige el mismo tipo de inters, no percibe la diferencia de riesgo, los clarividentes mercados no se enteran de que los riesgos son diferentes. Durante ocho aos los tipos de inters son idnticos, fjense todos han convergido en la misma curva y cuando viene la crisis vuelven a divergir explosivamente porque los mercados se dan cuenta que no es lo mismo prestarle a Alemania que prestarle a Grecia o a Espaa, hay un riesgo implcito en la calidad del deudor. Pero durante ocho aos este riesgo no se percibe y el euro cumple con su funcin maravillosamente bien; durante ocho aos homogeniza los tipos de inters de una forma perfecta y facilita los movimientos de capital entre Europa. As, la burbuja inmobiliaria espaola ha sido financiada por los bancos alemanes. A partir del momento que empieza la crisis las curvas divergen, los tipos de inters ya no son los mismos y los flujos de capital se paran. Los bancos alemanes dejan de financiar a los bancos espaoles y se produce la crisis bancaria en Espaa. Podramos decir que el euro existe nominalmente, pero ya no cumple las funciones que cumpli tambin durante los ocho primeros aos de su vida. Los tipos de inters han vuelto a divergir y los flujos financieros se han vuelto a renacionalizar. Y los europeos no tenemos un prestamista de ltima instancia, no tenemos un Banco Central como la Reserva Federal americana y hasta que el Banco Central no dijo lo

que dijo el seor Draghi (Mario, presidente del Banco Central Europeo) diciendo: har lo que haga falta para salvar al euro, el euro estuvo en la cuerda floja. Desde que lo dijo en el verano pasado la crisis ha disminuido, ya nadie piensa hoy seriamente que el euro vaya a desaparecer porque ya saben los mercados que el Banco Central est dispuesto a sacar su bazuca e intervenir en los mercados todo lo que haga falta para evitar la quiebra de un pas. No lo puede hacer en los mercados primarios, pero lo hace en los mercados secundarios, o mejor dicho, ha dicho que lo iba a hacer y ha bastado que lo dijera para que no le hiciese falta hacerlo. Ha bastado con la amenaza para que no tuviese que pasar a la accin. Y fjense hasta qu punto es as que al seor Rajoy no le ha hecho falta pedir el famoso rescate. Fjense en las diferencias entre Espaa y el Reino Unido. Espaa tiene menos deuda y esta ha crecido menos que en el Reino Unido, pero en la siguiente grfica ven que pagamos tipo de inters ms caro que los ingleses. Por qu teniendo menos deuda se nos pide un tipo de inters ms caro? Porque los ingleses tienen un Banco Central dispuesto a intervenir y nosotros no. Porque si les hace falta, los ingleses emitirn todas las libras que necesiten y nadie duda de que siempre habr libras a disposicin del gobierno britnico para devolver sus deudas. Si no lo consiguen cobrando impuestos, lo consiguen haciendo funcionar la imprenta del Banco Central. Pero los pases del euro tienen que conseguirlo de los impuestos, porque no tienen imprenta, no tienen mejor dicho Banco Central propio y el Banco Central que tenemos entre todos no tiene imprenta o por lo menos no le dejan usarla y por eso nosotros frente a los mercados hemos estado en posiciones de mayor debilidad. Y por eso hemos creado una espiral recesiva donde la austeridad debilita el crecimiento y el crecimiento dbil exige ms austeridad y as entramos en una espiral negativa que est conduciendo a algunas sociedades europeas, entre ellas la espaola, a una situacin crtica.

Podamos pensar que con un presupuesto federal esto se arregla como hacen los americanos que tienen un presupuesto federal del 20% del PIB, pero el nuestro slo es del 1% del PIB. Ya habrn ustedes ledo en los medios de comunicacin que la semana pasada los gobiernos europeos decidieron todava reducirlo al aprobar los presupuestos plurianuales de la UE para el periodo 2014 2020 Mi tesis es que la austeridad no resolver el problema, lo est agravando y que las sociedades europeas llegar un momento en que no soportarn el dolor social que les causa las polticas de ajuste que se les impone. Pero el problema ms grave, y con esto acabo una exposicin que empieza a ser demasiado larga, es la restriccin de crdito. La amenaza ms gorda para Europa hoy es la disminucin del crdito que pueden dar los bancos, el credit crunch. La grfica muestra las tasas de variacin del crdito que el sistema financiero da a la economa, miren como va subiendo segn una pendiente muy fuerte hasta el 2007, con algunas variaciones estacionales, pero la lnea de tendencia es claramente al alza, hasta que llega la crisis y se hunde hasta hacerse negativa. En el 2009 parece que repunta otra vez, pero vuelve a caer y vuelve a ser negativa. En este momento el sistema financiero europeo retira de la economa ms recursos de los que da en forma de crdito nuevo y ninguna economa puede sobrevivir as. Ministro (Monts), lo sabes perfectamente. Si a una economa le secas el crdito, se para. La economa europea podemos decir que hoy est enferma de sus bancos, est enferma de su sistema financiero, que est cortocircuitando la circulacin sangunea que es el crdito. Mientras los bancos retiren de la economa ms fuerza monetaria de la que le dan con crditos nuevos y al mismo tiempo los gobiernos tienen que ajustar sus presupuestos, es difcil pensar que podamos salir de la recesin. Y todo eso nos lleva a una crisis del sistema de gobierno. Yo dira que los gobiernos europeos han estado jugando al pker con los mercados y han perdido la partida.

Han estado amenazando con actuar, pero no lo han hecho y al final han perdido la credibilidad y solamente la han recuperado cuando el Banco Central ha intervenido. Cuando el Banco Central ha dicho har lo que haga falta hacer, los mercados se han dado cuenta de que con ese enemigo no podan y han cesado la presin especulativa. Pero aunque el problema se haya solucionado temporalmente, subsisten graves riesgos de que en cualquier momento vuelva a emerger. Si vuelve a nacer la desconfianza con respecto a un pas, un incidente poltico, un gobierno que se desva de los objetivos impuestos por Bruselas, es decir, por Berln; unas elecciones que no sean del gusto de los mercados como quizs en Italia, una debilidad poltica como la que hoy en da hay en Espaa, puede dar al traste con los esfuerzos que estn haciendo los ciudadanos europeos en los ltimos aos. Pero djenme que les diga que mirando al futuro me permito ser optimista porque echar marcha atrs es muy caro y muy costoso y a la hora de la verdad los europeos no harn marcha atrs en la historia porque les costara demasiado a todos, todos saldran perdiendo. Por eso el euro ha sobrevivido y estoy seguro que sobrevivir, no solamente por razones polticas tambin por razones econmicas. Incluso Alemania saldra perdiendo muchsimo con la ruptura del euro, porque el nuevo marco se revalorizara enormemente y Alemania perdera su competitividad y en consecuencia su capacidad exportadora. Yo creo que el euro sobrevivir porque su fracaso sera demasiado costoso para todos en trminos polticos y econmicos, pero mientras tanto y este es parte del ttulo de la conferencia, los europeos estamos sufriendo mermas muy importantes en nuestro Estado de Bienestar. Djeme que les exponga el ejemplo espaol: reduccin del salario de los funcionarios, primero de un 5% y despus de otro 10. Congelacin de las pensiones, aumento de la edad de jubilacin sin compensacin hasta los 67 aos, reduccin de las indemnizaciones de desempleo, reduccin de las indemnizaciones de despido desde 45 das por ao trabajado a 20, reduccin de las tasas de cobertura de los medicamentos, que puede llegar a ser de hasta el 60%, segn el nivel de renta. Aumento de 5 puntos del IVA (Impuesto al Valor Agregado), reduccin del gasto sanitario en un 10%, cierre de servicios de urgencias en los hospitales, aumento de las listas de

espera para ser operado hasta las 80,000 personas con un tiempo medio de espera de cinco meses para ser objeto de una intervencin quirrgica. Como pueden ver son reducciones muy fuertes y muy dolorosas que afectan gravemente a la cohesin social que habamos construido a travs de una incipiente Estado del Bienestar. Pero hay un lmite a lo que los pueblos pueden soportar. Creo que la disciplina es necesaria y la austeridad una noble palabra, un seor austero en castellano es un elogio, la austeridad es una virtud, pero la poltica de austeridad que se est aplicando no lo es. En mi opinin est conduciendo a la economa europea a una espiral deflacionista, con esas consecuencias sobre el Estado de Bienestar, de la que slo podemos salir si aceptamos los del Norte y los del Sur que el ajuste es responsabilidad de los dos, que el ajuste no puede ser solo deflacin en el Sur, sino tambin expansin de la demanda interna de los pases superavitarios del Norte que permita aumentar la exportacin de los deficitarios Y ah es donde el conflicto poltico se plantea abiertamente porque los pases del Norte, y en particular Alemania, no acepta este cambio en la poltica econmica y sigue manteniendo una exigencia de ajuste unilateral que en mi opinin no es factible o no lo ser sin graves consecuencias sociales. Habr pues que esperar a las negociaciones en marcha, a los resultados de las prximas elecciones alemanas, para ver si somos capaces de inflexionar esta poltica que yo creo que no ha resuelto el problema, sino que lo ha hecho mucho ms grave. Y djenme que acabe con una pincelada de optimismo en medio de tantas desgracias: la Unin Europea es un proyecto poltico imprescindible, no solo para los europeos, tambin para el mundo entero, porque si no existiese Europa el mundo estara en mano de un juego bipolar entre China y Estados Unidos. Entre una potencia decadente o declinante que son los Estados Unidos, y una potencia emergente que es China. Y en ese mundo bipolar las tensiones seran muy grandes, hara falta un tercer actor, hara falta una tercera moneda, una tercera fuerza con otros valores, con otros criterios polticos y ticos seor ministro

(Monts), que eso en este mundo de hoy pueden representar los europeos. Y por eso ante esa necesidad histrica que va ms all de nuestras fronteras hago voto por superar esta situacin y para que seamos capaces, y tomo prestadas sus palabras ministro, de mantener nuestra cohesin social hoy gravemente en peligro y hacer frente a la globalizacin. Este es el reto de nuestra generacin del que depende el futuro de nuestros hijos. Muchas gracias