Fora tarefa vai a Nova York e Londres expor as concesses e tentar mudar p atrs do investidor Apresentao dos projetos,

expostos como oportunidades, tambm tem o propsito de melhorar o sentimento do capital estrangeiro em relao ao pas 26/2/2013 - 01:57 - Antonio Machado Com o programa de concesses de rodovias, ferrovias, aeroportos e portos na mala, mais trs leiles de campos de petrleo, o governo despachou para Nova York e Londres uma fora-tarefa com a misso de atrair o interesse do capital estrangeiro para as licitaes, e no s para balancear melhor o peso do funding pblico nestes negcios. A apresentao dos projetos, expostos como oportunidades, tambm tem o propsito de melhorar o sentimento do investidor estrangeiro em relao ao pas, em baixa pelas restries criadas pelo governo, a partir de 2011, s aplicaes em aes e papis de dvida (o tal investimento de portflio) e pelo risco de que a economia possa ter cado na armadilha do baixo crescimento. Os ingressos do investimento direto estrangeiro (IDE), alm disso, mostram sinais de desacelerao nos dois ltimos meses, acumulando-se virtual estagnao do investimento privado, especialmente na indstria. O leque de concesses pode ser suficientemente atrativo para desfazer a m impresso criada em torno da presidente Dilma Rousseff. Artigos da imprensa financeira internacional e relatrios da banca apresentam o governo como confuso e com vis estatizante. Tais razes explicam os eventos, que devero repetir-se na sia. A rigor, poderiam esperar, j que os editais de licitao, comeando pelas rodovias, esto atrasados. O governo temeu que os grupos mais experientes desistissem, contrariados com a rentabilidade prevista para as concesses. Dilma mandou o BNDES melhorar as condies do crdito aos grupos vencedores, e as agncias regulatrias, algumas premissas de desempenho para baixar o custo do investimento. A taxa interna de retorno (TIR) operacional das concesses, a base para a cobrana das tarifas (pedgio, por exemplo) no mudou, mas a rentabilidade final poder dobrar ou triplicar, dependendo do valor do financiamento subsidiado do BNDES que for contratado.

Uma TIR de 5,5% a 6,5% pode converter-se em retorno real de 11% a mais de 20%, graas ao subsdio do crdito garantido pelo Tesouro. Tende a ser uma remunerao altamente atraente ao investidor que investir nas concesses nestes tempos de juros negativos na Europa, EUA e Japo. Com mltiplos objetivos Os eventos em torno das concesses - roadshow, conforme jargo do mercado de capitais -, assim, se prestam a mltiplos objetivos. o que fez o governo manter sua agenda, apesar do adiamento do lote de primeiras concesses, que vo comear pelas rodovias federais, e de incertezas quanto ao tramite no Congresso da medida provisria dos portos. Dilma parece ceder s presses sindicais e de empresrios do setor contrrios modernizao ampla da atividade porturia. Nos dois centros financeiros, o roteiro o mesmo: um seminrio (nesta tera, em Nova York, e na quinta, em Londres), seguido de reunies privadas com fundos e bancos. Para Nova York, viajaram o ministro Guido Mantega, que voltar na quarta, e o presidente do BNDES, Luciano Coutinho, com uma equipe de tcnicos especializados em cada rea das licitaes. Coutinho seguir para Londres, onde caber ministra da Casa Civil, Gleisi Hoffmann, o papel de Mantega em Nova York: caracterizar o compromisso de Dilma com as privatizaes e os novos marcos regulatrios setoriais. Outubro, com otimismo Na suposio de que os investidores se mostrem receptivos, a lista de ativos cuja operao ser licitada vai ser objeto de escrutnios por bancos, fundos e firmas de consultoria, advocacia e auditoria, recolocando a economia brasileira no campo de viso dos mercados. Entre a publicao dos editais e o anncio dos grupos vencedores, porm, ainda h cho. A expectativa que l para outubro, correndo tudo bem, os consrcios comecem a avaliar a necessidade de funding, entre o financiamento do BNDES e a emisso de debentures veculo para os investimentos nacionais e estrangeiros nas concessionrias.

Para limpar o ambiente Como tais emisses tambm se sujeitam a prazos, entre registro das operaes e notificao ao mercado, o provvel que tais recursos comecem a impactar a taxa de investimentos e mover o crescimento da economia em 2014, na boca da campanha reeleio da presidente. Apesar do dirigismo inicial do governo, aparentemente esgotado com o modelo do corte da tarifa de eletricidade, e de Dilma bater p na questo da modicidade tarifria, disfarada pelos subsdios (que na prtica implicam ratear o custo do complemento do Tesouro por toda a sociedade, mesmo a no beneficiada diretamente pelas concesses), o programa de licitaes tem porte para turbinar os investimentos. Se atrair o capital externo, tambm pode alar outros projetos. S no pode a inflao e outras mazelas turvar o ambiente. Multas azedam a relao A inflao, na verdade, talvez seja a menor dos motivos que pem o empresariado ressabiado com o governo. A questo salgada para valer so as autuaes seriadas da Receita Federal, especialmente quanto ao abatimento de imposto a pagar atribudo ao gio em algum negcio e, no caso de grandes grupos, dos lucros auferidos no exterior. A estimativa que s estes dois tipos de dissdios, todos levados ao Supremo Tribunal Federal (STF), somem R$ 300 bilhes em multas, dos quais R$ 70 bilhes da Vale. O caso da Vale est com o ministro Celso de Mello. Os demais, com o presidente da Corte, ministro Joaquim Barbosa. Ele deveria ter expedido a sentena, mas a adiou a pedido de Celso de Mello. S tem peso-pesado nestas aes, como Petrobras, CSN, Gerdau, Natura, Braskem/Odebrecht, Camargo Corra, os bancos. Adicionem-se as sanes regulatrias e ambientais e se tem a viso panormica do malestar empresarial. Ministros como Mantega parecem sensveis ao caso, embora as autuaes se sucedam.