CONTENIDO 1. 2. 3. 4. 5.

a) Directorio Funcionarios Visin y Misin de la Empresa Presentacin Informacin General Constitucin b) Objeto Social c) Capital Social d) Unidades de Negocio e) Locales y Puntos de Exhibicin f) Inmuebles Recursos Humanos Estructura Orgnica El Entorno El Sector Automotriz Participacin de Pandero en el Sector Automotriz c) El Sector de Fondos Colectivos La Gestin del Ao 2011 Venta de Contratos Grupos Administrados Facturacin de Vehculos Nivel de Morosidad Desarrollo de Importantes Proyectos 8. Resultados Econmicos Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2011 3 3 4 5 7 7 7 7 7 8 9 9 10 11 11 13 13 15 15 16 16 18 19 19 20

g) h) 6. a) b) 7. a) b) c) d) e) f)

I. DIRECTORIO

Presidente

Antonio Valdez Calle

2

Vicepresidente Directores

: :

Kurt Arens Ostendorf Luis Surez Vila Jos A. Valdez Snchez-Gutirrez Alfonso Valdez Snchez-Gutierrez Francisco Valencia Rinner

I. FUNCIONARIOS
Gerente General : Pablo Retegui Len Csar Antnez de Mayolo FD Julio Carrasco Tvara Mercedes Senz Rez Edilberto Alvarez Hernndez Jorge Gonzales Arrieta Ricardo Garnique Rosado Piero Romano Silicani Yanet Salas Moncada Carlos Ziga Cabrera Juan Pablo Castillo Matienzo Hctor Vergara Medina Ernesto Leyva Foley

Gerente Central de Comercializacin : Gerente Central de Adm. y Finanzas : Gerente de Operaciones Gerente de Ventas Hyundai Gerente de Ventas Suzuki Gerente de Ventas 4x4 Gerente de Ventas VW Sub Gerente de Sistemas Sub Gerente de Gestin del Talento Auditor Interno Contador General : : : : : : : : :

Sub Gerente de Gestin de la Calidad :

II.

Nuestra Visin: VISIN Y MISIN DE LA EMPRESA Convertimos las aspiraciones de las

3

personas en la fuerza de los grupos y las orientamos a la adquisicin de bienes duraderos.

Nuestra Misin: Ponemos al alcance de ms personas bienes duraderos. Organizamos sus voluntades alrededor de fondos colectivos y los diseamos en tal forma que constituyan la alternativa ms conveniente para lograr sus aspiraciones. Agregamos valor para nuestros clientes, colaboradores y accionistas a travs de la

III. PRESENTACIN
Seores Accionistas:

En nombre del Directorio de Pandero, me complace dirigirme a ustedes para presentarles la Memoria Anual correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre del 2011, adjunto a la cual se encuentra el dictamen de los auditores externos Sres. Pazos, Lpez de Romaa, Rodrguez, Auditores y Consultores BDO, recado sobre nuestros estados financieros, los cuales comprenden: Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo y el Balance de Situacin del Sistema de Fondos Colectivos. El ao concluido fue un buen ao para la economa peruana, que se mostr slida, manteniendo el ritmo de la tendencia creciente de la ltima dcada, pese al fuerte impacto de la crisis internacional en las economas de la regin y a la coyuntura interna propiciada por las expectativas de un proceso electoral cargado de controversias. Nuestra economa creci en casi todos los sectores; no obstante el sector automotriz fue uno de los que contribuy de manera destacada al crecimiento acumulado, en el cual se encuentran las ventas generadas en el sector de fondos colectivos. En este contexto, Pandero logr cerrar el 2011 con muy buenos resultados: 8,374 contratos vendidos, que representa un incremento del 18.5% comparado al ao anterior; 23,839 asociados activos, que representa un crecimiento del 19.0% comparado al ao anterior y 3,996 vehculos facturados, que representa un incremento del 15.6% comparado al ao anterior. Asimismo es importante mencionar, que en este ao se ha dado inicio a importantes proyectos orientados a mejorar la propuesta de valor del sistema Pandero hacia nuestros clientes, con el fin de asegurar una atencin de calidad y como consecuencia de ello incrementar el ndice de satisfaccin.

Respecto al margen antes de impuestos y participaciones, ste creci en 30.0% comparado al ejercicio anterior, como consecuencia de los buenos resultados operativos de nuestras cinco unidades de negocios. En conclusin, repasando las cifras obtenidas el 2011 podemos decir con satisfaccin que hemos superado todos los objetivos planteados, y que
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Pandero no solo mantiene su posicin de liderazgo en el sector, consolidada a lo largo de ms de una dcada; tambin se constituye como la empresa administradora de fondos colectivos ms slida y confiable del mercado peruano. Los logros obtenidos el 2011 nos generan muchos retos y desafos para el 2012, lo cual para nosotros representa una gran motivacin, ya que es justamente a base de retos y desafos que hemos construido, paso a paso, nuestra slida realidad, la cual nos permite mantener la posicin de liderazgo que ostentamos. Nuestro principal objetivo ser impulsar el crecimiento y la rentabilidad, mediante un mayor alineamiento con las preferencias del cliente, la adopcin de mejores prcticas comerciales y la bsqueda de la excelencia operativa. Concluyo este resumen de un gran ao de trabajo, logros y satisfacciones, agradeciendo a nuestros accionistas, por su confianza y apoyo constante que nos ha permitido seguir adelante; a todos nuestros trabajadores, el activo ms valioso de nuestra empresa, por su profesionalismo, dedicacin y lealtad que son pilares del crecimiento sostenido, y de manera muy especial a nuestros clientes, sin cuya presencia hubiera sido imposible el xito alcanzado. Lima, Marzo del 2012.

Antonio Valdez Calle Presidente del Directorio

IV. INFORMACIN GENERAL

a. Constitucin:
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Pandero S.A. EAFC es una empresa constituida por escritura pblica otorgada el 26 de Diciembre de 1967, inscrita en la Partida N11020275 del Registro de Personas Jurdicas de Lima. Por Resolucin Conasev N 152-78-EF/94.10 de fecha 08 de Noviembre de 1978 fue autorizado su funcionamiento como Empresa Administradora de Fondos Colectivos. Pandero es una empresa supervisada por la Superintendencia de Mercado de Valores SMV (ex Conasev). Objeto Social: La empresa tiene por objeto dedicarse a la administracin de fondos colectivos, as como a la venta de vehculos, accesorios y prestacin de servicios, de forma exclusiva, a la cartera de asociados de los grupos que administra. c. Capital Social:

El Capital Social de la empresa es de S/.6,000,000.00 segn consta en la escritura pblica de fecha 09 de Setiembre del 2011, inscrita en los Registros Pblicos. d. Unidades de Negocio:

Al cierre del ejercicio 2011 Pandero promocion y administr los siguientes productos: - Pandero VW
-

Pandero 4x4 Pandero Suzuki

- Pandero Fcil - Pandero Hyundai Las marcas que promueven estas unidades de negocio son:

Marcas Promovidas por Pandero

e.

Locales y Puntos de Exhibicin:

Para el desarrollo de sus actividades, la empresa cuenta con 6 locales dedicados a la administracin central y a las operaciones de cada unidad de negocios:

Loca l O fic inas A dm inis trativas P roducto P andero V W P roducto P andero 4x4 P roducto P andero S uz uk i P roducto P andero Hy undai P roducto P andero Fc il

Dire ccin Calle S inchi Roca N 2728 - Linc e A v. A viacin N 2639 - S an B orja A v. Dos de M ay o N 1395 - S an Is idro A v. A viacin N 2616 - S an B orja A v. Jos P ardo N 364 - M iraflores A v. Univers itaria N 1035 - S an M iguel

Asimismo, se est concluyendo la implementacin de un nuevo local para el producto Pandero Hyundai, el cual estar operativo a inicios del ao 2012. Al 31 de Diciembre del 2011 se encontraban operativos 40 puntos de promocin y venta del Sistema Pandero, de los cuales 22 estn ubicados en la ciudad de Lima y los 18 restantes en las ciudades de Cuzco, Arequipa, Trujillo, Piura, Cajamarca, Huancayo, Juliaca y Huacho.

f.

Inmuebles:

Dado el importante crecimiento registrado en la empresa, se ha visto necesario replantear el proyecto de construccin de la nueva sede central y en ese sentido, se est contemplando que el nuevo edificio ocupe el 100% del terreno, teniendo como rea total de construccin 11,325 m2, los cuales estarn distribuidos entre 2 pisos destinados a la gestin comercial, 1 semistano y 3 stanos. Ya contamos con el anteproyecto para la construccin y se viene gestionando las aprobaciones pertinentes ante las Municipalidades de San Isidro y Lince. El diseo del proyecto sigue a cargo de la empresa V-Diseo S.A. con la gerencia de obra de la empresa PSM Desarrollo Inmobiliario S.A. Se estima que la construccin de la nueva sede central tendr una duracin de 12 meses, y el costo aproximado ser de US$ 5200,000.
g.

Recursos Humanos:

Al cierre del ejercicio 2011, la plana de personal de nuestra empresa asciende a 478 personas. La evolucin de la composicin del personal en los ltimos 3 aos es la siguiente: N P e rso n a s 2009 2010 2011 G e r e n t e G e n e r a l, G e re n t e s C e n t ra l e s y G e r e n t e s d e O p e ra c io n e s y V e n8t a s 9 8 S u b G e re n te s P e rs o n a l A d m i n is t ra t ivo P e rs o n a l d e V e n t a s 0 136 271 2 154 299 464 3 174 293 478 V a ria c i n
2 0 1 0 -2 0 0 9 2 0 1 1 -2 0 1 0

12.5% 1 0 0 .0 % 13.2% 10.3% 1 1 .8 %

-1 1 . 1 % 5 0 .0 % 1 3 .0 % -2 .0 % 3 .0 %

T o ta l P e r s o n a l d e l a E m p r e s4 a1 5

h.

Estructura Orgnica:
9

Al cierre del ejercicio 2011, la estructura orgnica de la empresa es la siguiente:

10

V.

EL ENTORNO

El 2011 fue un excelente ao para la economa peruana que sigue destacando como una de las ms dinmicas de la regin, con un crecimiento del PBI de 6.92%, acumulando de esta manera, 13 aos consecutivos de crecimiento sostenido, segn la informacin proporcionada por el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI). Los sectores que ms contribuyeron al crecimiento fueron la actividad manufacturera que creci en 5,56%, el sector comercio que obtuvo un crecimiento acumulado de 8,82% determinado por las mayores ventas de vehculos y por el comercio al por mayor y menor. Respecto a la actividad agropecuaria, sta registr un incremento de 3,78%, mientras que la pesca creci en 29.73%. Entre las actividades de servicios destacan el sector transporte y comunicaciones que creci en 11,01% y el sector servicios financieros y de seguros que creci 10,49%. Por otro lado, la evolucin decreciente de la minera fue atenuada por el incremento del 18.10% en la produccin de hidrocarburos, que tuvo impulso en el dinamismo de la explotacin de gas natural como consecuencia de la masificacin de su uso. Como se puede evidenciar, el Per ya se distingue como una de las economas ms slidas de la regin, lo cual incentiva el crecimiento de la inversin privada nacional e internacional.

a.

Sector Automotriz:

En el ao 2011, el mercado automotor en el Per continu con su tendencia creciente de los aos anteriores, llegando al 24.2% de crecimiento, que constituye el segundo mayor crecimiento en Amrica del Sur, siendo slo superado por Colombia, segn informacin proporcionada por la Asociacin de Representantes Automotrices del Per (Araper).

11

La expansin del mercado automotor peruano super al de naciones como Argentina que alcanz el 22.9% de incremento, al de Chile que obtuvo un 17.4%, al de Ecuador que lleg al 6.4% y a Venezuela que solo alcanz el -3.6%. En trminos de volumen al cierre de 2011 el Per report la venta de 150,037 vehculos nuevos, superando a Ecuador y Venezuela que vendieron 139,593 y 120,689 unidades respectivamente. En el cuadro presentado a continuacin, se muestra la evolucin de las ventas de vehculos nuevos en los ltimos 3 aos, donde se puede observar el crecimiento destacado de las marcas Renault y Chevrolet, que alcanzaron 149.4% y 81.0% respectivamente:

No obstante el importante crecimiento obtenido en el 2011, el nivel de ventas de vehculos nuevos en el Per an no alcanza los niveles de los mercados ms destacados de la regin, y es todava pequeo en relacin con el tamao de su poblacin. Esto nos permite afirmar que existe un mercado potencial muy importante.

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b.

Participacin de Pandero en el Sector Automotriz:

El cuadro presentado a continuacin muestra la evolucin de la participacin de Pandero en el segmento de vehculos ligeros de todas las marcas que promocionamos, donde se puede observar el crecimiento de nuestra participacin promedio:

c.

Evolucin del Sector de Fondos Colectivos:

El Sector de Fondos Colectivos continu con su tendencia creciente durante el ejercicio 2011, lo cual se puede visualizar en el incremento del 24.1% en la venta de contratos, del 20.8% en la adjudicacin de certificados y del 20.8% en la cantidad de asociados activos respecto del ejercicio anterior, segn informacin procedente de la SMV.

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En el cuadro que se muestra a continuacin, se puede observar la evolucin de las cifras totales obtenidas por el sector de Fondos Colectivos y los resultados obtenidos por Pandero:
S E C T O R D E F O N D O S C O L E C T IV O S * 2009 2010 2011 % V a r ia c % . V a r ia c . 2009 2 0 0 9 -2 0 2 1 0 1 0 -2 0 1 1 2 4 .1 2 0 .8 2 0 .8 6 ,0 3 0 3 ,8 2 2 P a n d e r o S .A . E A F C 2010 7 ,0 6 4 4 ,5 3 1 2011 % V a r ia c % . V a r ia c . 2 0 0 9 -2 0 2 1 0 1 0 -2 0 1 1 1 8 .5 2 4 .0 1 9 .0

C o n tr . V e n d i d o s1 2 ,7 5 8 1 4 ,8 4 2 1 8 ,4 1 3 1 6 . 3 C o n tr . A d j u d i c a d 6 o ,5 s 37 A s o c . A c ti v o s 8 ,0 9 7 9 ,7 8 1 2 3 . 9

8 ,3 7 2 1 7 .1 5 ,6 1 8 1 8 .6

3 0 ,2 8 1 3 6 ,7 8 3 4 4 ,4 4 1 2 1 . 5

1 6 ,6 1 5 2 0 ,0 3 5 2 3 ,8 3 9 2 0 .6

( * ) In c lu y e a M a q u is is t e m a , O p c i n , F o n b ie n e s y P a n d e r o

Es importante mencionar que en los ltimos tres aos Pandero se mantuvo como lder indiscutible en el sector de Fondos Colectivos. En el ejercicio 2011 vendi 8,372 contratos, que representa el 45.5% del sector, adjudic 5,618 certificados, que representa el 57.4% del sector, y administr 23,839 asociados, que representa el 53.6% del sector. Luego de revisar las tendencias de crecimiento sostenido en los mercados de Fondos Colectivos y Automotriz durante los ltimos 3 aos, nos permitimos hacer un ejercicio de comparacin, que se puede apreciar en el grfico siguiente:

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VI. LA GESTION DEL AO 2011

En el 2011 se obtuvieron excelentes resultados en los diferentes mbitos de la gestin, tal como se puede apreciar en los cuadros siguientes. a. Venta de Contratos

En este ao se mantuvo la tendencia creciente en la venta de contratos de todos los productos, tal como se puede apreciar en el grfico siguiente, que muestra la evolucin de las ventas de los ltimos tres aos por producto y total:

V e nta s

Ao 2009
N Contr. Miles US$ Certif. Prom . Grupos N Form . Contr.

Ao 2010
Miles US$ Certif. Grupos N Prom . Form . Contr.

Ao 2011
Miles US$ Certif. Grupos Prom . Form .

de
Prod. VW Prod. 4x4 Prod. Suzuki Prod. Fcil

938

14,824

15.8 20.0 17.3 9.5 16.9 16.7

5 12 6 5 4 32

1,091 17,273 2,271 45,282 1,211 21,336 1,092 11,469 1,402 25,355 7,067 120,715 17.2 18.5 19.9 19.6

15.8 19.9 17.6 10.5 18.1 17.1 2.3 1.0

6 13 6 6 8 39 21.9 10.3

1,277 20,751 2,443 50,629 1,552 26,772 1,333 15,922 1,769 30,327 8,374 144,401

16.2 20.7 17.3 11.9 17.1 17.2

6 13 8 7 9 43

1,949 38,986 1,164 20,168 910 8,629

Prod. Hyundai 1,070 18,103 Tota l % Variacin 2009-2010 % Variacin 2010-2011 6,031 100,710

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Es importante destacar en este perodo, el liderazgo sostenido a lo largo del ao por Pandero 4x4 frente a todos los dems productos, seguido cercanamente por Pandero Hyundai. De igual manera debemos destacar el mayor crecimiento obtenido por Pandero Suzuki, que lleg al 28.2% en nmero de contratos vendidos, as como por Pandero Fcil, que lleg al 38.8% en crecimiento del monto acumulado de certificados vendidos.

b.

Grupos Administrados:

En el 2011 hemos puesto en funcionamiento 43 nuevos grupos. El movimiento de asambleas, adjudicaciones y facturacin durante este ejercicio se puede apreciar en el siguiente cuadro:
GRUPOS MES ACTIVOS INAUGURADOS ASAM BLEAS REALIZADAS CONTRATOS ADJUDICADOS FACTURADOS % EFICIENCIA

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre TOTAL 2011

143 147 149 152 154 156 160 164 166 166 167 171

1 5 3 4 2 5 5 4 4 2 4 4 43

140 142 144 145 147 149 153 155 157 160 163 164 1,819

459 400 422 477 482 443 488 486 510 502 498 491 5,658

270 298 381 368 369 408 357 371 383 387 416 332 4,340

58.8% 74.5% 90.3% 77.1% 76.6% 92.1% 73.2% 76.3% 75.1% 77.1% 83.5% 67.6% 76.7%

c.

Facturacin de Vehculos:

En este ejercicio se consigui incrementar de manera importante la facturacin y entrega de vehculos, tal como se puede apreciar en el grfico siguiente, que muestra la evolucin de la facturacin de los ltimos tres aos, por producto y total:

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V e nta s

A o 2009 N V e hic. M ile s Fa ctur. US $ 481 1,428 718 144 41 2,812 7,448 27,690 11,411 781 1,329 48,659

Ao 2010 N V e hic. M ile s Fa ctur. US $ 528 1,560 826 288 254 3,456 22.9 15.6 8,127 30,571 13,075 2,819 4,638 59,230 21.7 8.4

Ao 2011 N V e hic. M ile s Fa ctur. US $ 542 1,836 814 377 427 3,996 8,401 33,632 11,218 3,693 7,289 64,233

P rod. V W P rod. 4x 4 P rod. S uz uk i P rod. Fc il P rod. Hyundai Tota l % V ariac in 2009-2010 % V ariac in 2010-2011

Respecto a facturacin y entrega de vehculos, en este ejercicio el liderazgo lo mantuvo Pandero 4x4, tanto en nmero de vehculos como en el valor total facturado, seguido por Pandero Suzuki. De igual manera debemos destacar el mayor crecimiento obtenido por Pandero Hyundai, que lleg al 68.1% en nmero de vehculos facturados y al 57.2% en el valor total facturado de los mismos.

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Nivel de Morosidad: El ndice de morosidad de asociados adjudicados ha tenido un leve incremento en el presente ejercicio, dentro de los niveles bajos acostumbrados. Cabe mencionar al respecto, que se han tomado las medidas pertinentes para fortalecer a nuestros equipos de Recuperos y Legal, as como para reforzar el proceso de evaluacin crediticia y las herramientas de constitucin y ejecucin de garantas. Los resultados obtenidos comparados con el ejercicio anterior, son los siguientes:

2009 Morosidad de la Cartera en Cobranza Morosidad de la Cartera en Legal Morosidad Total de Asociados con Vehculo % Variacin de la Morosidad Total 2009-2010 % Variacin de la Morosidad Total 2010-2011 0.48% 0.90% 1.38%

2010 0.41% 0.79% 1.20% -13.0 30.0

2011 0.54% 1.02% 1.56%

18

e.

Desarrollo de Importantes Proyectos:

En el 2011 se ha dado inicio a importantes proyectos orientados a atender un mayor segmento del mercado local y nacional, as como a mejorar nuestra calidad de servicio y eficiencia operativa. Entre ellos debemos destacar: Implementacin del nuevo producto Pandero Premium Con el objeto de alinearnos ms a las tendencias del mercado y a la vez ampliar nuestra oferta de productos, se viene implementando una nueva unidad de negocios denominada Pandero Premium, que comercializar certificados de compra desde un valor de US$ 24,000 hasta US$ 50,000, para la adjudicacin de vehculos de uso particular y alto costo, tambin denominados vehculos premium. Esta nueva unidad de negocio seguir el esquema habitual con que venimos trabajando (180 personas y 60 cuotas mensuales) y promover las marcas: Volkswagen, Hyundai, Suzuki, Honda, Mitsubishi, Kia, Audi, Volvo, Porsche, Land Rover y otras. El inicio de actividades est previsto para el primer trimestre del 2012.

f.

Resultados Econmicos:

En trminos econmicos, los resultados de este ejercicio son bastante satisfactorios; se obtuvo un crecimiento en el margen antes de impuestos y participaciones que lleg al 30.0% respecto al ejercicio anterior y un crecimiento en la utilidad neta que lleg al 50.5%. El resultado econmico expresado en miles de nuevos soles es el siguiente:

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2010 Ingresos Operativos Egresos Operativos Resultado de la Operacin Gastos Financieros y Otros Resultado Antes de Impuestos Participacin de Trabajadores Participacin de Trabajadores Diferido Impuesto a la Renta Impuesto a la Renta Diferido Utilidad del Ejercicio 210,210 -196,668 13,542 -3,518 10,024 -674 0 -3,843 0 5,507

2011 247,123 -233,480 13,643 -612 13,031 -708 0 -4,034 0 8,289

Variacin 36,913 -36,812 101 2,906 3,007 -34 0 -191 0 2,782 50.5% 5.0% 17.6% 18.7% 0.7% -82.6% 30.0% 5.0%

VII. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE 2011

20