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ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

PROFESSOR BERNARDO BOTH

Contedo Programtico
OBJETIVOS: Analisar as Demonstraes Contbeis para fins de interpretao e avaliao das situaes financeiras e econmicas.

Contedo Programtico
1. A Empresa e sua estruturao de informaes 2. Preparao das Demonstraes para Efeito de Anlise Anlise Financeira 3. Anlise atravs de ndices 4. Anlise Horizontal e Vertical 5. Anlise de Rotatividade 6. Anlise do Capital de Giro 7. Overtrading 8. Termmetro de Kanitz 9. Anlise das Demais DC 10.Relatrios de Anlise 11.EVA/MVA

Contedo Programtico
1. BIBLIOGRAFIA BSICA:
IUDCIBUS, Srgio e Outros. Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes. So Paulo: Atlas. MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis. So Paulo: Atlas, 2002. _______. Contabilidade Empresarial. So Paulo: Atlas, 2000. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos Abordagem Bsica e Gerencial. So Paulo: Atlas, 1998. RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e Anlise de Balanos Fcil. So Paulo: Saraiva, 1997 SCHRICKEL, Wolfgang K. Demonstraes Financeiras Abrindo a Caixa Preta. So Paulo: Atlas, 1999. Silva, Jos P. Anlise Financeira de Balanos, So Paulo: Atlas, 1998

Contedo Programtico
1. METODOLOGIA APLICADA:
Aulas Expositivas; Trabalhos em Laboratrio, utilizando ferramentas DIVEXT, Excel e Anlise Financeira de Balanos como

Trabalhos individuais ou em grupos, com apresentao dos resultados dos trabalhos em relatrios e em seminrios;

2.

MTODO DE AVALIAO:
Trabalhos individuais ou em grupos, com apresentao dos resultados dos trabalhos em relatrios e em seminrios; Provas Bimestrais

ANLISE DE BALANOS

1.

Objetivos: informaes

transformar

dados

em

Transformando Dados em Informaes:


Fatos EconmicoFinanceiros
Processo Contbil

Demonstraes Financeiras = dados

Tcnicas de Anlise Financeira

Informaes para a Tomada de Decises


ndices Anlise V e H Anlise Cap. Giro Alavancagem Financeira Anlise Prospectiva

CONTABILIDADE Compra BP DRE Vende Doar Financia DMPL, etc Produz

A EMPRESA E SUA ESTRUTURA DE INFORMAES A funo da empresa moderna o de coordenar os fatores de produo para obteno de bens e servios destinados satisfao das necessidades das pessoas
FATORES DE PRODUO Recursos Naturais O Trabalho O Capital NECESSIDADES HUMANAS

Auto realizao Estima Sociais Segurana fisiolgicas

A EMPRESA COMO UM SISTEMA ABERTO


Ambiente Remoto
Sociedade Cultura

Ambiente Prximo
Poltica Clientes
Entradas Processamento Sadas Produtos Bens Servios

Tecnologia Fornecedores Comunidades Legislao e Tributos Educao

Concorrentes Recursos Naturais Comunicao

Materiais Equipamentos Energia Pessoas Informaes

A Empresa

Sindicatos Acionistas Clima Demografia

Governo

Economia

Sistemas de Informao Contbil


Atividades de Operao da Empresa Sistema de Informaes Contbeis Relatrios de Informaes Gerenciais

Integralizao de Capital Compra de Matria-Prima Pagamentos a Fornecedores, Empregados e Governo Vendas de Produtos Recebimentos das Vendas Compra de Equipamentos Financiamentos de Ativos Permanentes Diversas Outras Operaes
Interpreta

Demonstraes Financeiras Informaes Fiscais Relatrios de Custos de Produo Dados para Oramentos

Calcula Classifica Registra Processa

USURIOS DA INFORMAO CONTBIL


Empresa internamente para:
Planejamento, Organizao, Controle , Coordenao e Direo

Acionistas, investidores e analistas Bancos e Instituies Financeiras Fornecedores e Clientes Governo e rgos Governamentais Sociedade (responsabilidade social da empresa) Funcionrios, Sindicatos, etc.

ANLISE DE BALANOS

1. 2. 3. 4.

Objetivo: Extrair informaes das Demonstraes Contbeis para a tomada de decises A anlise comea onde termina a Contabilidade Linguagem descomplicada (para leigo entender) O que incluir no relatrio
a. b. c. d. e. f. g. h. i. Situao Financeira (BP) Situao Econmica (DRE) Desempenho Eficincia na utilizao dos Recursos Pontos Fortes e Fracos Porque a situao econmico-financeira alterou Tendncias e Perspectivas Providncias a serem tomadas Tendncias Futuras

ANLISE DE BALANOS

Metodologia de Anlise
Escolha de Indicadores Diagnsticos Comparaes com padres ou Concluses Decises

Extraemse os ndices das DC

Comparam-se com ndicespadro para aquele ramo de atividade

Conclui-se a partir da comparao ndices x padres

Tomam-se as decises a partir das concluses

TCNICAS DE ANLISE

1. 2. 3. 4.

Anlise atravs de ndices Anlise vertical e horizontal Anlise do Capital de Giro Anlise de Rentabilidade
Anlise do ROI Anlise de alavancagem financeira

5. Anlise da DOAR e Fluxo de Caixa 6. Anlise Prospectiva

O PROCESSO DE ANLISE DE BALANOS DEMONSTRAES CONTBEIS Exame e Padronizao Coleta de Dados Clculo dos Indicadores Interpretao dos Quocientes Anlise Vertical e Anlise Horizontal Comparao com Padres Relatrios

PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

1.

PASSOS A SEGUIR:
Examinar detalhadamente as demonstraes; Transcrio das demonstraes para um modelo que atenda s nossas necessidades de informao, objetivando obter: Simplificao Comparabilidade Adequao aos objetivos da anlise Preciso nas classificaes de contas Descoberta de erros Intimidade do analista com as demonstraes financeiras da empresa.

D e m o n stra o F in a n c e ira

E v e n tu a is In fo rm a e s A d ic io n a is

R E C L A S SIF IC A O

D E M O N S T R A E S F IN A N C E IR A S D IF E R E N C IA D A S P A R A A S A N L IS E S E IN D IC A D O R E S LEV ANTADOS

IN T E R P R E T A O E P A R E C E R E S

USO DE SOFTWARE PARA ANLISE DE BALANOS

PADRONIZAO DO BALANO PATRIMONIAL


ATIVO Circulante - Financeiro - Disponvel - Aplicaes Financeiras Sub-Total - Operacional - Clientes - Estoques - Outros Sub-Total Total do Ativo Circulante REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE - Investimentos - Imobilizado - Diferido Total do Permanente TOTAL DO ATIVO PASSIVO Circulante - Financeiro - Emprstimos Bancrios - Duplicatas Descontadas Sub-Total - Operacional - Fornecedores - Outras Obrigaes Sub-Total Total do Passivo Circulante PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO - Financiamentos - Emprstimos TOTAL CAPITAL DE TERCEIROS PATRIMNIO LQUIDO - Capital e Reservas - Lucros Acumulados Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO

PADRONIZAO DA DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO

RECEITA LQUIDA ( - ) Custo dos Produtos Vendidos = Lucro Bruto ( - ) Despesas Operacionais (+/-) Outras Receitas/Despesas Operacionais = LUCRO OPERACIONAL (antes dos resultados financeiros) ( + ) Receitas Financeiras ( - ) Despesas Financeiras = LUCRO OPERACIONAL ( +/- ) Resultado no Operacional = LUCRO ANTES DO IR E CSSL ( +/- ) IR e CSSL ( = ) LUCRO LQUIDO

ESTRUTURA DO BALANO PATRIMONIAL ATIVO 5 5


10 5

PASSIVO 4 0 Circulante PELP 5 0 100

Circulante 100 ARLP Permanente

4 0

PL

ATIVO: Classificao em ordem de liquidez PASSIVO: Classificao em ordem de vencimento das exigibilidades

ANLISE ATRAVS DE NDICES FINANCEIROS O QUE : ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Contbeis, que visa evidenciar determinado aspecto da situao econmica (BP x DRE) ou financeira (BP x BP) de uma empresa. Sua finalidade principal fornecer viso ampla da situao econmica e financeira da empresa. Os ndices no podem ser tomados isoladamente. necessrio, ao fazer a anlise da empresa, levar em considerao fatores como prestgio da empresa, tipo de mercado atendido, relacionamento com o mercado financeiro, etc.

ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELOS NDICES


Os ndices evidenciam aspectos da situao econmica e financeira da empresa Situao Financeira (Anlise do BP) Estrutura de Capitais
Participao de Capitais de Terceiros Composio do Endividamento Imobilizao do Patrimnio Lquido Imobilizao dos Recursos no Correntes

Liquidez
Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca

ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELOS NDICES

Situao Econmica (Relao DRE x BP)


Rentabilidade
Giro do Ativo Margem Lquida Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do PL

1)Quantidade

Anlise do Capital de Giro

Q=(Cap. Terceiros)/(Passivo) Ideal - at 60% Brasil 54%

Situao Financeira
1)BP 2)DFC(cap18)

Endividamento
1)BP 2)DOAR( cap19) Trip Decises 2) Qualidade PC/(Cap. Terceiros) Ideal+Dvida L.P.

Liquidez:(cap21)
LC = AC/PC LS = (AC-EST)/PC LG = (AC+RLP)/(PC+ELP)

Situao Econmica
1)DRE >Du Pont 2)BP

Rentabilidade:
Empresa - LL/Ativo Empresrio -LL/PL

Lucratividade:
Margem de Lucro - LL/V

Produtividade:
Giro Ativo=V/Ativo

Fonte: Marion, 2003

Estrutura de Capital FRMULA (PC + PELP)/(Patrimnio Lquido) PC/(PC + PELP) AP/(Patrimnio Lquido) (ARLP + AP)/(Patrimnio Lquido + PELP)
2000 2001 2002

Participao de Capital de Terceiros Composio do Endividamento Imobilizao do Patrimnio Lquido Imobilizao dos Recursos no Correntes Liquidez Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca Rentabilidade Giro do Ativo Margem Lquida Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do Patrimnio Lquido

###

### #### 60% 90%

49% 44% ### ###

68% 59%

87%

(AC + ARLP)/(PC+ PELP) AC/PC (AC - Estoques) / PC

## ## ##

## ## ##

### ### ###

Vendas Lquidas / Ativo Lucro Lquido / Vendas Lquidas Lucro Lquido / Ativo Lucro Lquido / Patrimnio Lquido

61% 72% #### ### ### ### ### 2,8% ### 3,4% ### ####

M E LH O R

< < < < > > > > > > >

ESTRUTURA DE CAPITAIS PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS OU GRAU DE ENDIVIDAMENTO Ano 1 Ano 2 60 Circulante Capital Terceiros 154% Permanente
40 PL

<
Melhor

Circulante

65 Capital Terceiros 183 35 PL

Permanente

Para cada R$ 100 de Capital Prprio, tomou R$ 154 emprestados

Para cada R$ 100 de Capital Prprio, tomou R$ 183emprestados

Frmula: (Capital de Terceiros/Patrimnio Lquido)*100

ESTRUTURA DE CAPITAIS COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO Ano 1 PC 81 Circulante Longo Prazo 19 Circulante Capital de Terceiros Ano 2 PC 54 Longo Prazo 46 Patrimnio Lquido

Patrimnio Permanente Lquido

<
Melhor

Permanente

Frmula: (Passivo Circulante/Capital de Terceiros)*100

ESTRUTURA DE CAPITAIS IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO Ano 1 Capital Circulante Circulante Lquido < PC PELP Melhor Capital Circulante Prprio

Capital Circulante Prprio

Patrimnio Ativo Lquido Permanente 100 71

Frmula: (Ativo Permanente/Patrimnio Lquido)*100

ESTRUTURA DE CAPITAIS IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO

Circulante Financiamen to do Ativo Permanente por Capitais de Terceiros

PC PELP

Ativo Permanente Patrimnio Lquido 71 100

Insuficincia de Patrimnio Lquido ou CCP Negativo

CCP = Capital Circulante Prprio

ESTRUTURA DE CAPITAIS IMOBILIZAO DOS RECURSOS NO CORRENTES Ano 1 Circulante Correntes PC

<
Melhor

Capital Circulante Lquido

PELP Ativo Permanente 71 PL 100

Recursos no Correntes

Frmula: [Ativo Permanente/(Patrimnio Lquido + Passivo Exigvel a Longo Prazo)]*100

ESTRUTURA DE CAPITAIS IMOBILIZAO DOS RECURSOS NO CORRENTES Ano 1 Circulante Correntes Capital Circulante Lquido Negativo PC

PELP Ativo Permanente 71 PL 100 Recursos no Correntes

Frmula: [Ativo Permanente/(Patrimnio Lquido + Passivo Exigvel a Longo Prazo)]*100

CCL Negativo
Ativo Circulante $70 Passivo Circulante $110 CCL = -$40 Exig. Longo Prazo $40 Patrimnio Lquido $50

Ativo Permanente $130

A Empresa no possui recursos suficientes a Curto Prazo para saldar das suas dvidas de curto prazo. Precisa contar com:
Resultado positivo no exerccio Alongamento do perfil da dvida (levar para Passivo Exigvel a Longo Prazo) Capitalizao (Chamada de Capital) Desimobilizao (Venda de AP)

CCL Positivo
CCL = $15 Ativo Circulante $35 Passivo Circulante $20 Exig. Longo Prazo $30 Ativo Permanente $65 Patrimnio Lquido $50

NDICES DE LIQUIDEZ - LIQUIDEZ GERAL


Ativo Circulante + ARLP $ 45 Passivo Circulante 20 Exig. Longo Prazo 15 Patrimnio Lquido $50 Capital Terceiros ou Exigvel Total

CCP

Ativo Permanente $ 40

>
Melhor

CCP

Frmula:(AC + ARLP) / (PC + PELP)

NDICES DE LIQUIDEZ - LIQUIDEZ CORRENTE


Passivo Circulante Ativo Circulante

CCL = AC - PC
Exig. Longo Prazo
}

Ativo Permanente

Patrimnio Lquido $50

>
Melhor

Frmula:AC / PC

NDICES DE LIQUIDEZ - LIQUIDEZ SECA


Passivo Circulante Ativo Circulante

CCL = AC - PC
Exig. Longo Prazo
}

Ativo Permanente

Patrimnio Lquido $50

>
Melhor

Frmula: (AC Estoques) / PC

NDICES DE RENTABILIDADE GIRO DO ATIVO


Ano 1 Ano 2

Ativo 600

Vendas 1000

Ativo 600

Vendas 800

GA= 1,60

GA= 1,33
Frmula:Vendas Lquidas/ Ativo Total

>
Melhor

Ano 1

NDICES DE RENTABILIDADE MARGEM LQUIDA


Ano 2

Ativo 600 Vendas 1000

Ativo 600

Vendas 800
LUCRO 20

ML = 5%
LUCRO 50

ML = 25%

>
Melhor

Frmula:Lucro Lquido / Receita Lquida

NDICES DE RENTABILIDADE RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO


Ano 1

PL Vendas 1000 200

LUCRO 50 LUCRO 50

Leitura: Analisar se o Lucro Lquido obtido, comparado com a rentabilidade mnima de outro investimento com igual taxa de risco, interessante para o acionista

Rentab. Patrimnio Lquido = 25%

>
Melhor

Frmula:Lucro Lquido / Patrimnio Lquido

COMO AVALIAR OS NDICES


Avaliao intrnsica do ndice: Importa em tirar concluses a partir da intuio do analista, de sua experincia anterior, etc. Aconselha-se somente em situaes em que no h ndices-padro para comparar; Comparao dos ndices no tempo: Mostra as tendncias seguidas pela empresa no decorrer do tempo. muito importante. Comparao com padres: Consiste em comparar um ndice em relao a um universo de ndices, e, a partir da, tirar concluses a partir de parmetros bem definidos.

PROCESSO DE AVALIAO DOS NDICES FINANCEIROS


Descoberta dos indicadores Definio do comportamento do indicador:
Quanto maior, melhor; Quanto menor, melhor; Ponto timo em torno de um parmetro

Tabulao dos padres; Escolha dos melhores indicadores e atribuio dos respectivos pesos (Assunto que ainda demanda muita discusso, entre a intuio do analista e modelos matemticos e estatsticos).

NDICES PADRO
Conceito: uma tcnica estatstica que permite comparar os ndices da empresa em anlise (objeto de estudo), com ndices de empresas congneres (mesmo ramo de atividade, localizao, etc). Sequncia para obteno do ndice-padro:
Separam-se as empresas por ramo de atividade; De cada empresa, dentro de um mesmo ramo, toma-se determinado ndice financeiro; Os ndices so colocados em ordem crescente de grandeza; Os ndices padro so dados pelos decis.

Seq. Valor Decil Mdia 1 0,8 2 0,82 3 0,89 1 0,91 4 0,93 5 1,01 6 1,05 2 1,06 7 1,07 8 1,09 9 1,11 3 1,12 10 1,13 11 1,14 12 1,18 4 1,19 13 1,2 14 1,21 15 1,22 5 1,23 16 1,24 17 1,26 18 1,3 6 1,32 19 1,34 20 1,4 21 1,43 7 1,45 22 1,47 23 1,5 24 1,54 8 1,57 25 1,6 26 1,66 27 1,7 9 1,73 28 1,76 29 1,8

2 1,5 1 0,5 0

0,91 1,06 1,12 1,19 1,23 1,32 1,45 1,57 1,73

RELATRIO PARCIAL DE ANLISE


Conceito: um documento, elaborado pelo analista de Balanos, que contm as concluses resultantes do Processo de Anlise.

ANLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Objetivo: Conhecer pormenores das demonstraes contbeis que escapam anlise genrica apresentada atravs dos ndices. Exemplo: Se uma empresa est com alto grau de endividamento, a anlise vertical/horizontal aponta qual o principal credor (anlise vertical) e como evoluiu a sua participao no decorrer dos anos (anlise horizontal). Apresentao da Anlise: As anlises horizontal e vertical so apresentadas em percentuais (valores relativos).

ANLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Anlise Vertical: Apresenta o valor relativo de cada conta da Demonstrao analisada em relao a um valor-base.
A anlise vertical do Ativo apresenta o valor relativo de cada conta em relao ao total do Ativo. A anlise vertical do Passivo apresenta o valor relativo de cada conta em relao ao total do Passivo. A anlise vertical da DRE apresenta o valor relativo de cada conta do DRE em relao ao total da DRE.

ANLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Anlise Horizontal: Baseia-se na evoluo de cada conta de uma srie de demonstraes em relao demonstrao anterior e/ou em relao a uma demonstrao financeira bsica, geralmente a mais antiga da srie.
Anlise Horizontal Anual Anlise efetuada em relao ao ano anterior Anlise Horizontal Encadeada Anlise efetuada em relao a um anobase.

Estoques 2.890.143 1.156.058 1.926.764 2.890.143 Encadeada 100% 40% 67% 100% Anual 100% -60% 67% 50%

ANLISE VERTICAL / HORIZONTAL OBJETIVOS ESPECFICOS Indicar a estrutura de Ativo e Passivo, bem como suas modificaes.
Relao entre origem dos Recursos (Financiamentos) e suas aplicaes (Investimentos); interessante analisar comparativamente:
Crescimento dos totais de Ativo Permanente e Ativo Circulante e de cada um dos seus principais componentes; Crescimento do Patrimnio Lquido comparativamente ao Passivo Exigvel a Longo Prazo Crescimento do Patrimnio Lquido mais Passivo Exigvel a Longo Prazo comparativamente ao crescimento do Ativo Permanente. Crescimento do Ativo Circulante em relao do Passivo Circulante. Verificao de quanto cada balano da srie contribuiu ara a variao final obtida entre o primeiro e o ltimo balano.

ANLISE VERTICAL / HORIZONTAL


OBJETIVOS ESPECFICOS

Analisar em detalhes o desempenho da empresa:


Vertical: Analisar cada um dos componentes da DRE em relao um valor-base (Receita Lquida de Vendas, por exemplo) Horizontal: Analisar a evoluo de cada um dos ndices no decorrer do tempo