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Uma bolsa que s cai no motiva o investimento e embaa a vitrine das oportunidades da economia Se Petrobras, Vale e EBX, responsveis

pelos maiores projetos em curso no pas, vo mal, a percepo ruim tende a contaminar a economia 14/3/2013 - 02:18 - Antonio Machado Em reunio com um empresrio que lhe falou do mal-estar entre seus pares sobre o rumo da economia, o ex-presidente Lula foi preciso na anlise. A Vale e a Petrobras, disse ele, segundo seu interlocutor, precisam recuperar valor de mercado, e ser encaminhado o problema dos investimentos em infraestrutura do grupo EBX, de Eike Batista. Os trs grupos so o carro-chefe da bolsa brasileira, que desabou na grande crise mundial de 2008 e nunca mais recuperou a posio de vitrine da economia. No final do ano passado, a capitalizao total da BM&FBovespa, medida em dlares, US$ 1,227 trilho, ainda estava 10,4% abaixo de seu recorde em 2007. A capitalizao total no mundo (US$ 54,6 trilhes) estava 6,7% abaixo do pico em outubro de 2007. Mas enquanto em 2012 o valor de mercado total das empresas abertas no mundo cresceu 24,4% em dlar 19,2% apenas nos EUA -, no Brasil houve uma queda de 0,1%, basicamente atribuda Petrobras. Segundo pesquisa da Economtica, divulgada no seminrio promovido pelo PSDB esta semana para discutir a Petrobras, as aes da estatal tiveram uma perda de valor de mercado de 47,15% do fim de 2010 a fevereiro passado uma desvalorizao em dinheiro de R$ 179,3 bilhes. A situao da bolsa virtualmente clandestina nos informes sobre a economia brasileira. Com pouco mais de 300 empresas listadas, e o grosso das transaes com os principais papis se dando na Bolsa de Nova York por meio dos chamados ADR, no impressiona tal descaso. O que se esquece, diz Julio Srgio Gomes de Almeida, professor da Unicamp e consultor do Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial, que a bolsa no s expressa o sentimento do mercado em relao economia, mas tambm serve de referncia ao empresrio sobre o valor aproximado de seus negcios. Uma bolsa que s cai no atrai o capitalista aos prazeres da mesa da economia.

neste sentido, provavelmente, a intuio do ex-presidente: se as empresas responsveis pelos maiores investimentos em curso no pas, portanto, de maior visibilidade, vo mal, a percepo tambm tende a ser ruim, contaminando toda a economia. Isso se resolve atacando os problemas objetivos enfrentados por tais grupos. Mas no s. A comunicao obstruda O governo se ressente de a presidente Dilma Rousseff carecer de um canal de comunicao direta com os empresrios, papel que seria do ex-ministro da Casa Civil Antonio Palocci e nunca preenchido desde a sua queda. No se trata de reunies formais no Palcio - embora a isso ela s se disps, a rigor, este ano, quando se constatou que o investimento tende estagnao -, mas de quase um assessoramento. Em 2012, o investimento na economia recuou 4%, estando neste dado a principal explicao para o crescimento mido do PIB (0,9% sobre 2011). Para este ano, as projees so de que o investimento cresa 3% a 8%, condicionando o resultado do PIB: ou em torno de 3%, como prev o mercado, ou crescimento de 4%, a torcida do governo. O termmetro do capital O desempenho da bolsa tem sido sofrvel. J acumula queda de 9,3% este ano, a 57.385 pontos. O detalhe que h uma correlao alta entre a valorizao do ndice da bolsa, o Ibovespa, e a evoluo da taxa de formao bruta de capital fixo, vulgo investimento. Pode-se dizer que a bolsa como um termmetro da confiana empresarial. Um exerccio do economista Fernando Montero sugere que o Ibovespa no nvel de 76 mil pontos, um tero acima do fechamento na quarta-feira, seria compatvel com um crescimento de 5% dos investimentos. O resultado seria melhor se a valorizao fosse rpida, para puxar a mdia anual, diz Montero. E elevar as expectativas, dizemos ns. Seria a falta de tato? Onde est pegando, se, como dizem autoridades do governo, se fez quase tudo em favor dos negcios: queda dos juros, depreciao do cmbio, desonerao de impostos e de

energia? E pouco se alterou a disposio empresarial para investir. onde entram a bolsa e a tal interlocuo com o empresariado. A Dilma muito hard, segundo um lder empresarial com acesso ao Palcio. Ela deveria tambm saber trabalhar com os smbolos do mercado, assim como faz em relao s medidas de cunho social, e no s com o contedo das decises. Pode ser. Fato que a falta de jeito tirou de reformas relevantes o brilho da inteno, como se deu com a corte da conta de luz. No era contra o empresariado, e acabou digerido como agresso a normas contratuais pela forma impositiva e abrupta da deciso. Fosse feita com negociao, no haveria queima de valor das empresas eltricas. E a bolsa teria subido, levando junto Petrobras, Vale e tudo mais. A desindexao do CDI Tais questes entre a inteno e prtica merecem ser estudadas com carinho, j que comea a despontar outra reforma importante, e com potencial de arrumar confuso, se mal conduzida: a desindexao das operaes financeiras. Elas hoje acompanham o CDI e passariam a se basear em contratos futuros, negociados na BM&F, da taxa Selic. Trata-se, verdadeiramente, de uma reforma estrutural, to ou mais sria que a queda da taxa bsica de juro. Ela implica um regime de juros flutuantes, como h nos EUA e na Europa, e, segundo estudos iniciais, deve afetar o resultado dos bancos. H duas formas para conduzir a questo: trat-la como consenso entre o Banco Central e a banca, e assim tem sido, ou privilegiar o retorno poltico, como tivesse sado a frceps. A aprovao do governo subiria numa ordem inversa da confiana empresarial. E dificultaria o desdobramento da medida, como a desindexao de tarifas pblicas e de aluguis.