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RESULTADOS DO 4T12 E 2012

2012: Grandes Resultados, Grande Responsabilidade


EBITDA cresce 70,7% no ano e totaliza R$210 milhes Receita Lquida de R$1,4 bilho (+20,5%) e Lucro Lquido de R$110 milhes (+56,3%) em 2012

Rio de Janeiro, 26 de maro de 2013 A Estcio Participaes S.A. Estcio ou Companhia (BM&FBovespa:
ESTC3; Bloomberg: ESTC3.BZ; Reuters: ESTC3.SA; OTC: ECPCY) comunica seus resultados referentes ao quarto trimestre e ao ano de 2012 (4T12 e 2012) em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (4T11 e 2011). As seguintes informaes contbeis so apresentadas seguindo o International Financial Reporting Standards (IFRS) em bases consolidadas.

Destaques do Resultado
A Estcio encerrou o ano de 2012 com uma base total de 271,5 mil alunos, 13,1% acima de 2011, sendo 222,6 mil alunos matriculados em cursos presenciais (11,0% sobre o ano anterior, incluindo aquisies) e 48,9 mil em cursos a distncia (24,1% superior a 2011). A receita operacional lquida totalizou R$1.383,3 milhes em 2012, um aumento de 20,5% em relao a 2011, como resultado do aumento significativo do ticket mdio e do crescimento da base de alunos. O EBITDA atingiu R$209,9 milhes em 2012, um crescimento de 70,7% em relao a 2011, com ganho de 4,5 pontos percentuais de margem sobre o ano anterior. No trimestre, o EBITDA totalizou R$48,3 milhes, um crescimento de 114,7% com 5,8 p.p. de ganho de margem. O lucro lquido somou R$109,7 milhes em 2012, um aumento de 56,3% em relao ao ano anterior. O lucro lquido por ao ficou em R$1,33, um crescimento de 55,9% em relao a 2011. O fluxo de caixa operacional em 2012 foi positivo em R$65,2 milhes, contra um resultado negativo de R$99,9 milhes em 2011, uma evoluo de R$165,1 milhes. Ao final de 2012, a Estcio contava com uma posio de caixa, depsitos bancrios e aplicaes financeiras de R$140,5 milhes.

ESTC3
(Em 25/03/2013)
Cotao: R$44,39/ao Quantidade de Aes: 97.192.451 Valor de Mercado: R$4,2 bilhes Free Float: 87%

Contatos de RI:
Flvia de Oliveira Gerente de RI +55 (21) 3311-9789 ri@estacioparticipacoes.com

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Principais Indicadores do Trimestre


A partir deste trimestre, de acordo com a Instruo CVM 527, passamos a no considerar o Resultado Financeiro Operacional no clculo do EBITDA. Adicionalmente, o Resultado das Atividades no continuadas passa a ser considerado no clculo do EBITDA, segundo orientao da mesma instruo.
Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) 4T11 294,4 100,2 4T12 361,7 122,1 Variao 22,9% 21,9% Excluindo Aquisies de 2012 4T11 294,4 100,2 4T12 348,2 119,1 Variao 18,3% 18,9%

Margem Bruta
EBIT (R$ milhes)

34,0%
11,2

33,8%
29,1

-0,2 p.p.
159,8%

34,0%
11,2

34,2%
26,9

0,2 p.p.
140,2%

Margem EBIT
EBITDA (R$ milhes)

3,8%
22,5

8,0%
48,3

4,2 p.p.
114,7%

3,8%
22,5

7,7%
45,6

3,9 p.p.
102,7%

Margem EBITDA
Lucro Lquido (R$ milhes)

7,6%
2,4

13,4%
14,9

5,8 p.p.
520,8%

7,6%
2,4

13,1%
12,9

5,5 p.p.
437,5%

Margem Lquida

0,8%

4,1%

3,3 p.p.

0,8%

3,7%

2,9 p.p.

O nmero ex-aquisies exclui os resultados das aquisies realizadas em 2012; as aquisies de 2011 j esto consolidadas no resultado.

Principais Indicadores do Ano


Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) 2011 1.148,4 382,9 2012 1.383,3 505,9 Variao 20,5% 32,1%

Margem Bruta
EBIT (R$ milhes)

33,3%
84,3

36,6%
148,7

3,3 p.p.
76,4%

Margem EBIT
EBITDA (R$ milhes)

7,3%
123,0

10,7%
209,9

3,4 p.p.
70,7%

Margem EBITDA
Lucro Lquido (R$ milhes)

10,7%
70,2

15,2%
109,7

4,5 p.p.
56,3%

Margem Lquida

6,1%

7,9%

1,8 p.p.

Mensagem da Administrao
Sob todos os aspectos, 2012 ser lembrado como um grande ano para a Estcio. Depois de anos plantando sementes e fomentando uma cultura de buscar resultados sustentveis no longo prazo, chegou a hora de colher os primeiros frutos deste trabalho. Nossas captaes de alunos, tanto presenciais quanto distncia, marcaram novos recordes histricos para a Estcio. O nmero de alunos aderindo ao FIES tambm aumentou significativamente, atingindo 41 mil ao final de 2012, o que dever trazer reflexos positivos nos prximos ciclos. A Ps-Graduao voltou a crescer depois de passar por um perodo de reorganizao. Fizemos novas aquisies em reas estratgicas pelo Brasil, o que nos permitiu aumentar a cobertura no pas. Nossa base de alunos EAD tambm seguiu crescendo forte, aumentando 24,1% na comparao contra o ano anterior. Com isso, a base de alunos subiu 13,1%, saltando de 240,0 mil para 271,5 mil. Em termos orgnicos, desconsiderando as aquisies, esse crescimento foi de 9,5% na comparao de final de ano. Olhando apenas a graduao presencial, nosso core product, nosso crescimento foi de 6,0% contra 2011. Graas crescente percepo de qualidade pelos nossos alunos e potenciais alunos (prospects), que nos confere maior capacidade de repassar os custos atrelados inflao, bem como a uma migrao para cursos de maior valor agregado, vimos o ticket mdio presencial subir 9,1% com relao a 2011, e o ticket mdio a distncia aumentar 7,4% no mesmo

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perodo. Nesse contexto, a Receita Lquida atingiu R$1,4 bilho em 2012, com um crescimento de 20,5% sobre 2011, o que nos permitiu atingir um EBITDA de R$210 milhes (no novo conceito da Instruo CVM 527) e uma margem de 15,2%, 4,5 p.p. superior ao ano anterior. Na metodologia anterior ao novo conceito estabelecido pela CVM, o EBITDA teria sido de R$216,7 milhes, com uma margem de 15,7%, 3,5 p.p. maior do que a margem verificada em 2011. O Lucro Lquido totalizou R$109,7 milhes em 2012, um aumento de 56% com relao ao Lucro verificado em 2011, em grande parte decorrente do aumento de mais de 70% verificado na linha do EBITDA, que foi suficiente para absorver as maiores despesas com juros da dvida. O Fluxo de Caixa Operacional, embora pressionado pelas despesas com pessoal no 4 trimestre, foi positivo em R$65 milhes, contra um Fluxo negativo de R$100 milhes em 2011, certamente resultado de todo o esforo colocado ao longo do ano para melhorar a gesto do Caixa da Estcio. Nesse contexto, fechamos o ano com um Caixa de R$140,5 milhes, apenas R$30 milhes abaixo da abertura do ano, aps cinco aquisies, pagamento de juros e pagamento de dividendos. Nosso EVA saiu de R$6,8 milhes para R$18,4 milhes, apresentando mais uma vez um delta positivo e assim agregando mais valor para os nossos acionistas. Tambm foram inmeras as vitrias fora do ambiente financeiro. Seguimos firme com a implementao do nosso modelo de ensino, levando essa grande vantagem competitiva para todas as nossas unidades pelo Brasil, no ritmo certo, sem criar rupturas com alunos e professores, melhorando a cada dia nosso contedo, atividades estruturadas, banco de questes e auditoria do modelo. Mantivemos um bom ritmo de inovaes, outro poderoso driver de sucesso do nosso modelo, com o lanamento da rede social Didtic@ e com a entrega de 12 mil tablets ao longo do ano. Obtivemos, mais uma vez, notas muito satisfatrias nas visitas in loco organizadas pelo Ministrio da Educao (MEC) para a chancela dos cursos, e os resultados do Enade 2011 (publicados no final de 2012) mostraram um claro avano dos nossos cursos para a direita da curva normal. Demos sequncia implementao do modelo de gesto e da formao da nossa cultura organizacional e, em 2012, implementamos o PEG (Programa de Excelncia em Gesto), mais um passo firme na direo da excelncia. Por fim, a satisfao dos nossos alunos, medida por uma empresa externa e utilizando uma metodologia consagrada, apontou para mais um aumento com relao a 2011, mostrando que estamos conseguindo conciliar crescimento da base de alunos com um bom nvel de servios. Sabemos, entretanto, que grandes resultados trazem sempre uma grande responsabilidade. medida que nossa base de alunos cresce to significativamente, precisamos focar cada vez mais na qualidade dos servios que prestamos aos nossos discentes, investindo em infraestrutura, preparando o nosso pessoal, e atacando de modo enftico os gargalos que temos em atendimento. Ao mesmo tempo, devemos trabalhar muito fortemente para melhorar ainda mais os padres de ensino, de modo que o MEC e a sociedade de um modo geral tambm reconheam o valor dos servios prestados aos nossos alunos e o impacto positivo causado nas comunidades onde atuamos. Por fim, no podemos nos esquecer de nossas responsabilidades com acionistas e parceiros financeiros, que tambm procuram obter retornos justos para os seus investimentos, os quais por sua vez viabilizam todo o nosso projeto na Estcio. Pensando nessa responsabilidade, e tambm agindo de acordo com a nossa perspectiva de longo prazo, em 2012 organizamos uma rodada completa de planejamento estratgico, a fim de analisar as variveis que tero impacto em nosso negcio nos prximos anos. Com isso, procuramos propor uma estratgia capaz no apenas de resistir s ameaas, mas tambm de alavancar as oportunidades que um cenrio to desafiador como o que vivemos atualmente, via de regra, acaba produzindo. Em funo desse exerccio, nos ltimos meses vimos implementando uma srie de mudanas e projetos organizacionais para que temas como Inovao, Pesquisa Aplicada, Relacionamento com o Mercado de Trabalho, Tecnologia, Sustentabilidade & Responsabilidade Social, Representao Institucional, Universidade Corporativa, e Novos Negcios, saiam do papel e possam virar uma realidade na Estcio. So vrias as iniciativas j em curso na nossa Instituio, pois entendemos que se quisermos manter o bom ritmo de resultados de um modo responsvel nos prximos anos, precisamos plantar agora as sementes dos frutos que sero colhidos no futuro. Decidimos, ao final do Planejamento Estratgico, quando ficou claro que temos uma empresa muito bem organizada para o crescimento, acelerar os projetos que podem nos levar a ocupar mais espaos no ensino presencial e a distncia, bem como em novas reas de atuao no nosso pas, levando assim Educao de qualidade a todos os cantos do Brasil. Para financiar todo o potencial de crescimento, organizamos e conclumos com muito sucesso uma Oferta Pblica de Aes no incio de 2013, o que nos deu a capacidade financeira de executar nosso plano e assim comear a modelar a Estcio do futuro. 2012 foi mesmo um grande ano para a Estcio, e o ano de 2013 tambm comea bastante promissor. Embora ainda no tenhamos concludo completamente os processos de captao e renovao deste primeiro semestre, estimamos que a nossa base presencial de graduao same-shops crescer entre 10% e 12%, assim como a nossa base EAD dever crescer entre 20% a 25%, levando a base total de graduao (sem considerar ps-graduao) same-shops, sem considerar nenhuma das aquisies feitas em 2012, a crescer entre 12% e 15%. Que venha ento 2013!

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Base de Alunos
A Estcio encerrou o ano de 2012 com uma base de alunos de 271,5 mil (13,1% acima do registrado em 2011), dos quais 222,6 mil matriculados nos cursos presenciais e 48,9 mil nos cursos de ensino a distncia. No conceito same shops, a base de alunos cresceu 9,5% em relao ao mesmo perodo do ano anterior (desconsiderando as aquisies realizadas em 2012). Neste trimestre, consolidamos em nossa base os 4,0 mil alunos da Fac. So Lus, totalizando 8,7 mil alunos adquiridos no ano. Tabela 1 Base de Alunos Total*
Em mil Presencial Graduao Ps-graduao EAD Graduao Ps-graduao Base de Alunos same shops Aquisies em 2012 Base de Alunos Total - Final Nmero de Campi Alunos Presenciais por Campus Nmero de Plos Alunos EAD por Plo 4T11 200,6 189,9 10,7 39,4 37,5 1,9 240,0 240,0 68 2.950 52 758 4T12 213,9 201,2 12,7 48,9 46,1 2,8 262,8 8,7 271,5 75 2.852 52 940 Var. 6,6% 6,0% 18,7% 24,1% 22,9% 47,4% 9,5% N.A. 13,1% 10,3% -3,3% 0,0% 24,0%

Obs.: As Aquisies realizadas em 2011 j esto incorporadas base total de alunos de graduao presencial.

Ao final de 2012, a base de alunos de graduao presencial da Estcio totalizava 209,9 mil alunos, 10,5% a mais do que o mesmo perodo do ano anterior. No conceito same-shops, sem as instituies adquiridas em 2012, o crescimento orgnico foi de 6,0%. Tabela 2 Movimentao da Base de Alunos Presenciais (graduao)*
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Aquisies no ano Base Renovvel (-) Evaso Base de Alunos same shops (+) Aquisies no ano Saldo Final de Alunos 4T11 196,9 196,9 (7,0) 189,9 189,9 4T12 218,6 (4,7) 213,9 (12,7) 201,2 8,7 209,9 Var. 11,0% N.A. 8,7% 81,9% 6,0% N.A. 10,5%

Obs.: A base de alunos consolidada j inclui as aquisies realizadas em 2011.

Vale comentar sobre a evaso acumulada ao longo do ano, que foi superior a 2011 e tambm mdia da indstria. Atribumos essa taxa s nossas polticas de negociao com inadimplentes, as quais seguem rgidas e que podem ser comprovadas pelo percentual de acordos em nossa carteira de recebveis, os quais representam apenas 5% do Contas a Receber bruto. Acreditamos que j poderemos ver uma reduo dessa taxa em 2013, quando o FIES comear a gerar mais efeitos sobre a nossa base de alunos. Alm disso, sabemos que h uma tendncia de evaso maior nos primeiros perodos, e com as recentes captaes recordes nossa base de alunos acabou com uma concentrao exatamente nessa parte do currculo, o que por sua vez gera um aumento na evaso total. A base de alunos de graduao EAD cresceu 22,9% sobre o mesmo perodo do ano anterior para um total de 46,1 mil alunos. Vale destacar que, conforme espervamos, a ps-graduao EAD retomou seu crescimento j no quarto trimestre de 2012, com aumento de 47,4% em comparao com o ano anterior.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 3 Movimentao da Base de Alunos EAD (graduao)*
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Formandos (+) Captao (-) No Renovados/evaso Saldo Final de Alunos 4T11 37,4 4,4 (4,3) 37,5 4T12 51,8 (0,5) 4,9 (10,1) 46,1 Var. 38,5% N.A. 11,4% 134,9% 22,9%

Sobre a evaso do EAD, o racional para as taxas segue a mesma linha da apresentada para o aumento da evaso no segmento presencial.

Receita Operacional
A receita operacional lquida totalizou R$1.383,3 milhes em 2012 e R$361,7 milhes no 4T12, aumentos de 20,5% e 22,9% respectivamente, em funo do crescimento de 13,1% na base de alunos e da evoluo positiva do ticket mdio no perodo. Destacamos aqui que, a partir desse trimestre, mudamos a metodologia de provisionamento para os alunos FIES financiados pelo Fundo de Garantia de Operaes de Crdito Educativo (FGEDUC). Devemos lembrar que, para as mantenedoras aderentes ao FGEDUC, deve ser feita uma contribuio sobre o valor das mensalidades financiadas para contribuir com a formao do Fundo. A partir do 4T12, essa contribuio, que hoje de 5,63%, passa a ser lanada como uma deduo da Receita Bruta (na linha FGEDUC), sendo que anteriormente estava sendo contabilizada como uma despesa comercial, na linha de proviso para devedores duvidosos (PDD). No 4T12, pontualmente, tivemos o impacto no montante de R$4 milhes da deduo retroativa dos alunos FGEDUC com contratos anteriores a 1 de abril de 2012, que tinham a contribuio de 7%, assim como dos alunos com contribuio de 5,63% que tinham sido provisionados durante o ano de 2012. Consequentemente, essa mudana de metodologia acaba por impactar positivamente a PDD no 4T12, reduzindo a Receita Lquida em contrapartida. Tabela 4 Composio da Receita Operacional
Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC 4T11 411,0 407,0 4,0 (116,6) (103,5) (13,1) 4T12 503,7 496,7 6,9 (142,0) (122,5) (15,5) (4,0) Variao 22,6% 22,0% 72,5% 21,8% 18,4% 18,3% N.A. 2011 1.632,1 1.608,7 23,4 (483,6) (433,7) (49,9) 2012 1.971,9 1.946,6 25,3 (588,6) (523,8) (60,8) (4,0) Variao 20,8% 21,0% 8,1% 21,7% 20,8% 21,8% N.A.

% Descontos e Bolsas/ Receita Operacional Bruta


Receita Operacional Lquida

25,2%
294,4

24,3%
361,7

-0,9 p.p.
22,9%

26,6%
1.148,4

26,6%
1.383,3

0,0 p.p.
20,5%

Em 2012, os tickets mdio presencial e EAD aumentaram 9,1% e 7,4%, respectivamente, e consolidaram nossa capacidade de repassar preos de modo sustentvel ao longo dos ltimos anos, o que s possvel em funo da maior percepo de qualidade pelos nossos alunos. No trimestre, o ticket mdio presencial cresceu 10,2% sobre o 4T11, enquanto que o EAD aumentou 7,2%, mantendo a tendncia de alta apresentada nos trimestres anteriores.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 5 Clculo do Ticket Mdio Mensal no trimestre Presencial*
Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$) 4T11 189,9 10,7 200,6 377,6 (106,6) 271,0 450,4 4T12 209,9 12,7 222,6 460,0 (128,5) 331,5 496,5 Var. 10,5% 18,7% 11,0% 21,8% 20,6% 22,3% 10,2%

Obs.: O clculo do ticket mdio no considera receita da Academia do Concurso.

Tabela 6 Clculo do Ticket Mdio Mensal no ano Presencial*


Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial Geradora de Receita (mdia) (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$) 2011 191,1 11,0 202,2 1.513,4 (446,3) 1.067,1 439,9 2012 207,8 12,2 219,9 1.800,1 (532,9) 1.267,1 480,1 Var. 8,7% 10,2% 8,8% 18,9% 19,4% 18,7% 9,1%

Obs.: O clculo do ticket mdio no considera receita da Academia do Concurso. Base de alunos do ano calculada como a mdia entre as bases finais dos trimestres.

Tabela 7 Clculo do Ticket Mdio Mensal no trimestre EAD*


Em mil Base de Alunos de Graduao EAD (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 4T11 37,5 1,9 39,4 30,8 (9,6) 21,2 179,3 4T12 46,1 2,8 48,9 41,9 (13,7) 28,2 192,2 Var. 22,9% 47,4% 24,1% 36,0% 42,7% 33,1% 7,2%

Tabela 8 Clculo do Ticket Mdio Mensal no ano EAD*


Em mil Base de Alunos de Graduao EAD Geradora de Receita (mdia) (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 2011 33,3 2,6 35,9 110,8 (36,3) 74,5 173,0 2012 45,8 2,5 48,4 163,0 (55,0) 107,8 185,8 Var. 37,8% -2,9% 34,8% 47,1% 51,4% 44,8% 7,4%

Obs.: Base de alunos do ano calculada como a mdia entre as bases finais dos trimestres.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Custos dos Servios Prestados


Em 2012, o custo caixa como percentual da receita lquida apresentou um ganho de eficincia de 4,0 p.p. em relao ao verificado em 2011, em funo dos ganhos relevantes: (i) de 2,7 p.p. na rubrica de Pessoal (refletindo a eficincia no controle do custo docente que apresentamos no decorrer do ano e a maior penetrao do Modelo de Ensino em nossa base de alunos); (ii) de 0,8 p.p. na linha de INSS, decorrente do fim do processo de escalonamento do mesmo em 2011; (iii) de 0,4 p.p. na conta de aluguis, demonstrando nosso rigor nos reajustes contratuais e maior eficincia na ocupao predial com o crescimento da base de alunos; e (iv) de 0,3 p.p. em servios de terceiros, evidenciando nossa disciplina crescente no controle de contratos com terceiros e refletindo o uso de tcnicas como o controle matricial de custos & despesas. No 4T12, o custo caixa como percentual da receita lquida apresentou um ganho de eficincia de 1,0 p.p. em relao ao 4T11, em funo principalmente dos ganhos: (i) de 0,5 p.p. na linha de Pessoal, um ganho menor do que o observado nos trimestres anteriores em razo principalmente do maior provisionamento de remunerao varivel para docentes em 2012, alm de parte do dissdio coletivo concedido a partir de outubro; (ii) de 0,2 p.p. na linha de INSS, seguindo a tendncia apresentada ao longo do ano; e (iii) de 0,2 p.p. na linha de material didtico no 4T12. Tabela 9 Composio dos Custos dos Servios Prestados
Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

4T11 (186,1) (136,3)


(111,4) (24,9)

4T12 (225,0) (164,8)


(135,0) (29,7)

Variao 20,9% 20,9%


21,2% 19,3%

2011 (738,5) (556,1)


(455,4) (100,6)

2012 (833,9) (621,6)


(510,8) (110,8)

Variao 12,9% 11,8%


12,2% 10,1%

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

(24,9) (11,7) (13,2)

(30,5) (13,7) (16,0)

22,5% 17,1% 21,2%

(102,6) (29,4) (50,4)

(117,8) (37,9) (56,6)

14,8% 28,9% 12,3%

Tabela 10 Anlise Vertical dos Custos dos Servios Prestados


% em relao receita operacional lquida Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

4T11 -63,2% -46,3%


-37,8% -8,5%

4T12 -62,2% -45,6%


-37,3% -8,3%

Variao

2011 -64,3% -48,4%


-39,6% -8,8%

2012 -60,3% -44,9%


-36,9% -8,0%

Variao

1,0 p.p. 0,7 p.p. 0,5 p.p. 0,2 p.p. 0,0 p.p. 0,2 p.p. 0,1 p.p.

4,0 p.p. 3,5 p.p. 2,7 p.p. 0,8 p.p. 0,4 p.p. -0,2 p.p. 0,3 p.p.

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

-8,4% -4,0% -4,5%

-8,4% -3,8% -4,4%

-8,9% -2,6% -4,4%

-8,5% -2,8% -4,1%

Tabela 11 Reconciliao do Custo


Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados (+) Depreciao Custos dos Servios Prestados 4T11 (186,1) (8,2) (194,3) 4T12 (225,0) (14,6) (239,6) Variao 20,9% 78,0% 23,3% 2011 (738,5) (27,1) (765,5) 2012 (833,9) (43,5) (877,4) Variao 12,9% 60,5% 14,6%

Lucro Bruto
Tabela 12 Demonstrao do Lucro Bruto
Em R$ milhes Receita operacional lquida Custos dos servios prestados Lucro Bruto (-) Depreciao Lucro Bruto Caixa 4T11 294,4 (194,3) 100,2 8,2 108,4 4T12 361,7 (239,6) 122,1 14,6 136,7 Variao 22,9% 23,3% 21,9% 78,0% 26,1% 2011 1.148,4 (765,5) 382,9 27,1 410,0 2012 1.383,3 (877,4) 505,9 43,5 549,4 Variao 20,5% 14,6% 32,1% 60,5% 34,0%

Margem Bruta Caixa

36,8%

37,8%

1,0 p.p.

35,7%

39,7%

4,0 p.p.

Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas


Em 2012, as despesas gerais e administrativas representaram 13,1% da receita lquida, apresentando ganho de margem de 1,7 p.p., em razo particularmente do ganho de 0,7 p.p. na linha de servios de terceiros, de 0,5 na linha de proviso para contingncias e de 0,2 p.p. em outras receitas operacionais. No quarto trimestre de 2012, as despesas gerais e administrativas apresentaram uma melhora de 4,3 p.p. com relao ao 4T11, especialmente em funo do ganho na rubrica de Pessoal (+1,4 p.p.), devido ao provisionamento dos programas de remunerao varivel, que teve uma parte feita ao longo do ano, diferentemente do que ocorreu em 2011, quando todo o impacto se deu no quarto trimestre. Este ganho no 4T12 reverte boa parte do efeito negativo comentado no 3T12 sobre a recuperao de encargos one-time que tivemos em 2011 na linha de pessoal, fechando 2012 com uma pequena perda de 0,1 p.p. Devemos destacar o efeito pontual (one-time) relacionado venda de imveis, que impactou a linha de outras receitas operacionais no montante de R$4,0 milhes, gerando efeito positivo no EBITDA do trimestre (+0,7 p.p.). Outras fontes de ganho foram as linhas de: (i) servios de terceiros (+1,1 p.p.), em razo principalmente da mudana na parametrizao contbil na linha de receita de multa e juros e na remunerao das assessorias de cobrana em contrapartida, reduzindo a partir do 3T12 os patamares da linha de servios de terceiros relativos a cobrana; e (ii) proviso para contingncias (+0,8 p.p.). As despesas comerciais representaram 11,4% da receita lquida no ano de 2012, causando uma reduo na margem (-1,5 p.p.) em relao a 2011, devido ao aumento de 1,1 p.p. na relao da PDD com a receita lquida, fundamentalmente em funo da piora na PDD no primeiro semestre do ano (quando a perda de margem foi de 2,5 p.p.). No 4T12, as despesas comerciais representaram 10,5% da receita lquida, apresentando uma melhora de 0,1 p.p. sobre o 4T11, em funo do ganho de 2,4 p.p. na linha de proviso para devedores duvidosos, compensando a piora de 0,8 p.p em publicidade e o impacto da linha de Provisionamento FIES (-1,5 p.p.). Nesse contexto, devemos notar a criao da rubrica Provisionamento FIES na conta de despesas comerciais. Essa linha vem para destacar a proviso feita para: (i) alunos FIES com fiador (no percentual de 2,25%, como j vnhamos fazendo nesse ano, assumindo de forma conservadora que a perda futura da carteira FIES ser de 15%, ndice aproximadamente trs vezes superior perda histrica da carteira de alunos ex-FIES; a proviso foi constituda considerando 15% de risco de crdito sobre 15% de inadimplncia); (ii) alunos FIES com FGEDUC aps abril de 2012, para o risco no coberto do FGEDUC nos moldes atuais, ou seja, a proviso constituda para os 10% no cobertos pelo FGEDUC. Em cima deste montante, provisionamos os 15% de risco de crdito sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,225%); (iii) alunos FIES com FGEDUC at maro de 2012, para o risco no coberto do FGEDUC sob a antiga regra, ou seja, a proviso constituda para os 20% no cobertos pelo FGEDUC. Em cima deste montante, provisionamos os 15% de risco de crdito sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,450%); (iv) alunos FIES com FGEDUC at maro de 2012, para a proviso para perda constituda sobre o saldo dos depsitos vinculados baseados nos 2% da contribuio do FGEDUC sob a antiga regra, constitudos a ttulo de Garantia Mnima, sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,30%). Cabe ressaltar que os itens (i), (ii) e (iii) tem suas contrapartidas em uma conta de passivo no circulante, a ttulo de Proviso de Risco FIES, e o item (iv) tem sua contrapartida em uma conta redutora de ativo no circulante, a ttulo de Proviso para Perda de Depsito Vinculado FIES, como ajuste para a expectativa de realizao do saldo da conta de depsitos vinculados, constituda com base nos 2% da contribuio do FGEDUC sob a antiga regra. A respeito da PDD, importante ressaltar a adequao do mtodo de provisionamento no 4T12 para os alunos do FIES FGEDUC, cuja contribuio ao Fundo agora passa a ser contabilizada com redutora de Receita Lquida. Essa adequao tem efeito nulo no EBITDA, mas gera impacto positivo na PDD do 4T12 no montante de R$4,0 milhes. Porm, claro que devemos destacar a melhora orgnica da PDD no 4T12, refletindo o cenrio de menor inadimplncia do 1 semestre

Divulgao de Resultados 4T12 e 2012


de 2012 em comparao com 2011, j fruto em parte da mudana no nosso comportamento com relao ao fluxo de caixa. Tabela 13 Composio das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
Em R$ milhes Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 4T11 (84,7) (31,1) (23,4) (7,6) (53,6) (28,5) (26,0) (2,4) (25,1) (12,4) (0,5) (0,4) (3,5) 4,7 (12,9) (4,3) 4T12 (88,4) (38,1) (19,9) (5,4) (12,8) (50,3) (29,4) (26,6) (2,8) (20,9) (11,2) (0,5) (0,5) (1,3) 8,3 (15,8) (4,6) Variao 4,4% 22,5% -15,0% N.A. 68,4% -6,2% 3,2% 2,3% 16,7% -16,7% -9,7% 0,0% 25,0% -62,9% 76,6% 22,5% 7,0% 2011 (283,5) (113,8) (54,4) (59,5) (169,7) (79,0) (68,1) (10,9) (90,6) (44,5) (2,6) (1,5) (4,7) 12,1 (49,4) (15,1) 2012 (339,5) (157,8) (80,0) (5,4) (72,4) (181,7) (96,9) (85,5) (11,4) (84,8) (44,5) (1,5) (1,6) 0,8 17,8 (55,9) (17,7) Variao 19,8% 38,7% 47,1% N.A. 21,7% 7,1% 22,7% 25,6% 4,6% -6,4% 0,0% -42,3% 6,7% -117,0% 47,1% 13,2% 17,2%

Tabela 14 Anlise Vertical das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas


% em relao receita operacional lquida Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 4T11 -28,8% -10,6% -7,9% 0,0% -2,7% -18,2% -9,7% -8,8% -0,8% -8,5% -4,2% -0,2% -0,1% -1,2% 1,6% -4,4% -1,5% 4T12 -24,4% -10,5% -5,5% -1,5% -3,5% -13,9% -8,2% -7,4% -0,8% -5,7% -3,1% -0,1% -0,1% -0,4% 2,3% -4,3% -1,3% Variao 2011 -24,7% -9,9% -4,7% 0,0% -5,2% -14,8% -6,9% -5,9% -1,0% -7,9% -3,9% -0,3% -0,1% -0,4% 1,1% -4,3% -1,3% 2012 -24,5% -11,4% -5,8% -0,4% -5,2% -13,1% -7,0% -6,2% -0,8% -6,1% -3,2% -0,2% -0,1% 0,1% 1,3% -4,0% -1,3% Variao

4,4 p.p. 0,1 p.p. 2,4 p.p. -1,5 p.p. -0,8 p.p. 4,3 p.p. 1,5 p.p. 1,4 p.p. 0,0 p.p. 2,8 p.p. 1,1 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,8 p.p. 0,7 p.p. 0,1 p.p. 0,2 p.p.

0,2 p.p. -1,5 p.p. -1,1 p.p. -0,4 p.p. 0,0 p.p. 1,7 p.p. -0,1 p.p. -0,3 p.p. 0,2 p.p. 1,8 p.p. 0,7 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,5 p.p. 0,2 p.p. 0,3 p.p. 0,0 p.p.

EBITDA
Em 2012, nosso EBITDA totalizou R$209,9 milhes, 70,7% maior do que o apresentado em 2011, com uma margem EBITDA de 15,2%, para um ganho de margem de 4,5 p.p. frente ao ano anterior, em funo, sobretudo, da nossa melhor gesto de custos e despesas e do crescimento de 20,5% da receita lquida, o que alavanca o nosso modelo de caracterstica fortemente escalvel. importante notar que, de acordo com a instruo CVM 527, passamos a desconsiderar o Resultado Financeiro Operacional (receita de multas e juros sobre mensalidades) no clculo do EBITDA. Tambm seguindo a orientao dessa instruo, passamos a considerar o Resultado das atividades no continuadas no clculo do EBITDA, ajustando o comparativo para 2011. Na tabela 15, podemos ver a conciliao para o EBITDA, calculado luz da instruo CVM 527, sem receita de multas e juros e considerando o resultado de atividades no continuadas, alm do nmero calculado de acordo com a metodologia antiga.

Divulgao de Resultados 4T12 e 2012


No 4T12, o EBITDA somou R$48,3 milhes, um crescimento de 114,7% em relao ao mesmo trimestre do ano anterior. A margem EBITDA totalizou em 13,4%, representando um ganho de 5,8 p.p. em comparao com o 4T11. Tabela 15 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA)
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado das atividades no continuadas EBITDA 4T11 294,4 (186,1) (84,7) (1,2) 22,5 4T12 361,7 (225,0) (88,4) 48,3 Variao 22,9% 20,9% 4,4% N.A. 114,7% 2011 1.148,4 (738,5) (283,5) (3,5) 123,0 2012 1.383,3 (833,9) (339,5) 209,9 Variao 20,5% 12,9% 19,8% N.A. 70,7%

Margem EBITDA
(+) Resultado Financeiro Operacional (-) Resultado das atividades no continuadas EBITDA (Sob a Metodologia Antiga)

7,6%
3,1 1,2 26,8

13,4%
0,2 48,5

5,8 p.p.
-93,5% N.A. -16,2%

10,7%
14,0 3,5 140,5

15,2%
6,8 216,7

4,5 p.p.
-51,4% N.A. 54,2%

Margem

9,1%

13,4%

4,3 p.p.

12,2%

15,7%

3,5 p.p.

No conceito same shops, excluindo as aquisies realizadas em 2012, o EBITDA do 4T12 somou R$45,6 milhes, um aumento de 102,7%, com ganho de margem de 5,5 p.p. em relao ao quarto trimestre de 2011. Tabela 16 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA) Same shops
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado das atividades no continuadas EBITDA 4T11 294,4 (186,1) (84,7) (1,2) 22,5 4T12 exaquisies 348,2 (215,0) (87,6) 45,6 Variao 18,3% 15,5% 3,4% N.A. 102,7%

Margem EBITDA

7,6%

13,1%

5,5 p.p.

Empresas Adquiridas
Apresentamos a seguir um quadro com os resultados do trimestre das empresas adquiridas em 2012 (SEAMA, iDez, Uniuol, FARGS e Fac. So Lus). Esse detalhamento ser mantido at 12 meses aps a data de cada aquisio para possibilitar o devido acompanhamento do desempenho da Companhia no conceito same shops. Aps esse perodo, os resultados das empresas adquiridas sero demonstrados dentro do Consolidado, como foi feito para as empresas adquiridas em 2011 (Atual, FAL, FATERN e Academia do Concurso). Tabela 17 Principais Indicadores das Empresas Adquiridas para o 4T12
Em R$ milhes Receita Lquida Lucro Bruto SEAMA 5,2 2,0 iDez 0,6 0,0 Uniuol 0,2 0,0 FARGS 1,9 -1,1 So Luis 5,6 2,0

Margem Bruta
EBITDA

38,5%
1,3

0,0%
0,4

0,0%
0,1

-57,9%
-1,0

35,7%
1,8

Margem EBITDA
Lucro Lquido

25,0%
1,2

66,7%
0,4

50,0%
0,1

-52,6%
-1,1

32,1%
1,4

Margem Lquida

23,1%

66,7%

50,0%

-57,9%

25,0%

10

Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Resultado Financeiro
Tabela 18 Detalhamento do Resultado Financeiro
Em R$ milhes Receitas Financeiras Multas e juros recebidos por atraso Rendimentos de aplicaes financeiras Outras Despesas Financeiras Despesas bancrias Juros e encargos financeiros Perdo de dvida Descontos financeiros Outras Resultado Financeiro 4T11 5,7 3,1 1,9 0,7 (8,5) (1,3) (4,8) (0,9) (1,5) (2,8) 4T12 3,3 0,2 2,7 0,4 (15,4) (1,7) (7,7) (4,8) (1,3) (12,1) Variao -42,1% -93,5% 42,1% -42,9% 81,0% 28,4% 59,6% N.A. 433,3% -13,3% 333,1% 2011 23,9 14,1 8,0 1,8 (29,5) (5,6) (9,7) (3,3) (6,7) (4,2) (5,6) 2012 22,1 6,8 13,2 2,1 (55,9) (6,7) (30,4) (14,5) (4,3) Variao -7,5% -51,8% 65,0% 16,7% 89,5% 19,6% 213,4% -100,0% 116,4% 2,4%

(33,8) 503,6%

Em 2012, o resultado financeiro ficou negativo em R$33,8 milhes, basicamente devido ao aumento de R$26,4 milhes nas despesas financeiras. Esse resultado decorre principalmente do aumento de R$20,7 milhes na linha de juros e encargos financeiros, em funo do servio das dvidas contradas em 2011, em particular as linhas de crdito com IFC e emisso de debntures. No 4T12, o resultado financeiro foi negativo em R$12,1 milhes, em razo da reduo de R$2,4 milhes nas receitas financeiras e do aumento de R$6,9 milhes nas despesas financeiras, pelas mesmas razes expostas acima. Durante o trimestre, tivemos novamente uma queda nas receitas financeiras, em funo da reduo em multas e juros recebidos por atraso. Tal fato anlogo ao que ocorreu no 3T12, devido redefinio da parametrizao contbil dos honorrios pagos s assessorias de cobrana, que anteriormente tinham uma contrapartida direta na conta de servios de terceiros para o posterior pagamento assessoria de cobrana, mas agora so considerados apenas de maneira lquida. Assim, observamos novamente no 4T12 uma reduo nestas duas linhas, em montante similar ao apresentado no 3T12.

Lucro Lquido
Tabela 19 Conciliao do EBITDA para o Lucro Lquido
Em R$ milhes EBITDA Resultado Financeiro Depreciao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido 4T11 22,5 (2,8) (12,5) (1,4) (3,4) 2,4 4T12 48,3 (12,0) (19,2) (0,7) (1,5) 14,9 Variao 114,7% 328,6% 53,6% -50,0% -55,9% 520,8% 2011 123,0 (5,6) (42,2) (1,5) (3,6) 70,2 2012 209,9 (33,8) (61,2) (1,5) (3,8) 109,7 Variao 70,7% 503,6% 45,0% 0,0% 5,6% 56,3%

Em 2012, o lucro lquido totalizou R$109,7 milhes, um aumento de 56,3% sobre o anterior, em funo do aumento de 20,5% na receita lquida e do ganho de eficincia nas linhas de custo e despesa, que levaram ao crescimento de 70,7% do EBITDA, que mais do que compensou a piora no resultado financeiro em funo das dvidas contradas desde 2011. No 4T12, o lucro lquido somou R$14,9 milhes, mais de seis vezes maior do que no 4T11, graas principalmente ao aumento expressivo do EBITDA, detalhado na seo anterior, que mais do que compensou o pior resultado financeiro e o aumento da depreciao. Em 2012, nosso lucro por ao ficou em R$1,33, para um aumento de 55,9% em relao a 2011.

11

Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

FIES
A base de alunos FIES cresceu consideravelmente em 2012 e atingiu 41,3 mil alunos ao final do ano, um aumento de 173% sobre 2011, alcanando 19,7% da nossa base de alunos de graduao presencial. Devemos lembrar tambm que, em junho de 2012, a elegibilidade da nossa base de alunos ao FIES aumentou significativamente, atingindo 95% da base total, uma vez que tivemos a liberao para ofertar FIES para os cursos de Administrao e Direito no Rio de Janeiro. Tabela 20 Base de Alunos FIES*
Em mil Alunos de Graduao Presencial Alunos FIES % de Alunos FIES 4T11 189,9 15,2 8,0% 1T12 219,4 23,0 10,5% 2T12 201,1 30,3 15,1% 3T12 218,6 39,5 18,1% 4T12 209,9 41,3 Var. 10,5% 172,6%

19,7% 11,7 p.p.

Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento


O nmero de dias do contas a receber de alunos (mensalidades e acordos) apresentou uma reduo de 2 dias em relao ao 3T12 e 7 dias em relao ao 4T11, atingindo 58 dias. A queda no prazo mdio de recebimento apresentada ao longo do ano demonstra o resultado da nossa gesto de recebveis e os esforos de combate inadimplncia em nossas unidades. Excluindo a Receita FIES do clculo, nosso PMR ficou em 73 dias. Tabela 21 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento
Evoluo do contas a receber (R$ milhes) Contas a Receber Bruto FIES Mensalidades de alunos Cartes a receber Acordos a receber Taxas a receber Crditos a identificar Saldo PDD Contas a Receber Lquido (-) FIES Contas a Receber Lquido Ex. FIES Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES Receita Lquida Ex- FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES e Receita FIES
Obs.: O clculo ex-aquisies desconsidera apenas resultado das adquiridas de 2012.

4T11 320,8 36,5 241,4 12,2 26,4 4,4 (7,4) (69,3) 244,1 (36,5) 207,6 1.148,4 65 1.047,0 71

1T12 358,5 55,4 246,6 21,9 33,7 0,8 (6,1) (73,9) 278,5 (55,4) 223,0 1.203,2 67 1.085,4 74

2T12 350,9 36,5 261,7 20,0 32,8 (0,0) (5,7) (77,2) 268,0 (36,5) 231,5 1.254,7 66 1.096,9 76

3T12 351,6 45,0 251,5 25,3 29,8 (5,3) (81,9) 264,4 (45,0) 219,4 1.316,1 60 1.098,1 72

4T12 362,3 55,7 267,7 19,0 19,9 (6,2) (76,4) 279,7 (55,7) 223,9 1.383,3 58 1.111,3 73

4T12 exaquisies 346,6 55,2 255,1 18,7 17,7 (6,3) (70,3) 270,1 (55,2) 214,9 1.342,4 58

Seguindo a nossa linha de transparncia e disclosure na divulgao de resultados, novamente publicamos o clculo do prazo mdio de recebimento do FIES e o clculo do prazo mdio de recebimento bruto, que utiliza o Contas a Receber bruto (incluindo o FIES e sem descontar a PDD), visto que esse indicador que tem efeito direto no consumo de capital de giro e na gerao de caixa operacional da empresa. Primeiramente, sobre o prazo mdio de recebimento do FIES, importante destacar a nossa maior participao nos leiles de recompra de certificados FIES e a utilizao dos mesmos para pagamento de impostos ao longo de 2012, que, aliada a uma melhor gesto dos processos do FIES, reduziu drasticamente o prazo mdio de recebimento em relao ao 4T11 e 1T12, como podemos ver na tabela abaixo.
(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012


Tabela 22 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento do FIES
Prazo mdio de recebimento - FIES Contas a Receber FIES Contas a Compensar FIES Receita Lquida FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber FIES 4T11 36,5 13,7 101,4 178 1T12 55,4 8,1 117,7 194 2T12 36,5 2,3 157,8 88 3T12 45,0 10,9 218,0 92 4T12 55,7 1,1 272,0 75

O contas a receber FIES apresentou um aumento de R$10,7 milhes em relao ao 3T12, em funo principalmente do aumento do nmero de alunos financiados pelo programa. Consideramos que o patamar do nosso contas a receber FIES, em torno de R$56 milhes, ou cerca de duas vezes a receita lquida mensal do FIES, adequado para a expanso sustentvel da base FIES em nossa operao. O contas a compensar apresentou uma reduo de R$9,8 milhes, revertendo o aumento que ocorreu no 3T12 devido ao atraso pontual no repasse pelo FNDE em setembro, como comentamos poca. Assim, no 4T12, com o repasse normalizado, nosso PMR do FIES ficou em 75 dias. Tabela 23 Movimentao do Contas a Receber FIES*
Contas a Receber FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Receita Lquida FIES (-) Repasse (-) PDD FIES (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 36,5 42,4 21,1 2,3 55,4 2T12 55,4 60,7 75,6 4,1 36,5 3T12 36,5 78,7 70,1 1,0 0,8 45,0 4T12 45,0 90,2 81,0 1,8 -0,3 55,7

Tabela 24 Movimentao do Contas a Compensar FIES*


Contas a Compensar FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Repasse (-) Impostos (-) Recompra em leilo (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 13,7 21,1 22,3 4,5 8,0 2T12 8,0 75,6 33,0 50,2 1,9 2,3 3T12 2,3 70,1 43,0 18,5 10,9 4T12 10,9 81,0 48,5 42,7 0,4 1,1

O prazo mdio de recebimento bruto, apresentado na tabela abaixo, leva em considerao o FIES e tambm o total do Contas a Receber bruto, sem descontar a PDD. Conforme pode ser observado, esse valor superior ao PMR usualmente apresentado (conforme indicado na Tabela 21 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento), visto que no desconta o saldo de PDD e inclui os recebveis de FIES. Tabela 25 Contas a receber bruto e prazo mdio de recebimento bruto
Prazo mdio de recebimento Contas a Receber Bruto Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Bruto Dias do Contas a Receber Bruto Ex. FIES 4T11 320,8 1.148,4 101 89 1T12 358,5 1.203,2 107 91 2T12 350,9 1.254,7 101 90 3T12 351,6 1.316,1 96 84 4T12 362,3 1.383,3 94 80

Conforme observamos ao longo de 2012, com a normalizao do processo de aditamento dos contratos FIES e os efeitos do maior foco da organizao no controle de recebveis ex-FIES, o prazo de recebimento do Contas a Receber bruto apresentou reduo de 7 dias em relao ao 4T11 e 2 dias em relao ao trimestre anterior, caindo para 94 dias. Devese notar que conseguimos essa reduo do nosso PMR bruto mesmo com uma base de alunos 13,1% maior que em 2011, e com uma captao 25% maior do que o ano anterior. Tal evoluo foi possvel em grande parte graas reduo da inadimplncia e melhora dos processos internos do FIES, culminando diretamente na melhoria do nosso caixa operacional.
(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Tabela 26 Aging do Contas a Receber Bruto Total


Composio por Idade (R$ milhes) FIES A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL 4T11 36,5 60,6 40,0 30,6 31,5 52,4 69,3 320,8 % 11% 19% 12% 10% 10% 16% 22% 100% 4T12 55,7 76,3 37,2 31,6 28,8 56,2 76,4 362,3 % 15% 21% 10% 9% 8% 16% 21% 100%

Tabela 27 Aging dos Acordos a Receber


Composio dos Acordos por Idade (R$ milhes) A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL % sobre o Contas a Receber Bruto 4T11 9,1 4,0 2,4 2,4 4,4 4,2 26,4 8% % 34% 15% 9% 9% 17% 16% 100% 4T12 7,6 2,3 0,9 1,1 3,2 4,8 19,9 5% % 38% 12% 5% 6% 16% 24% 100%

Nossa carteira de recebveis novamente se mostra saudvel. Graas a nossa adoo de polticas rigorosas para renegociao de dvidas, no 4T12 contamos com apenas 5% do total de recebveis originados de renegociaes com alunos, 3 p.p. abaixo do 4T11. O percentual de ttulos j vencidos dentre os recebveis de renegociaes h mais de 60 dias representa 46% do total de acordos, ou seja, 2,5% do total de nossa carteira de recebveis. Se por um lado tivemos uma evaso maior, como comentamos na seo Base de alunos, por outro nos mantivemos firmes na nossa estratgia de limpeza de base nesse ano, com a manuteno de uma poltica rgida de crdito. Nossos critrios continuam rgidos, claros e objetivos, segundo os quais provisionamos 100% dos recebveis vencidos h mais de 180 dias, complementados pelo provisionamento do FIES. As tabelas 28 e 29 demonstram como a nossa PDD constituda, e reconcilia os saldos de balano com os valores que transitaram em resultado. Tabela 28 Constituio da Proviso para Devedores Duvidosos na DRE
Aumento bruto Recuperao da 31/12/2011 da proviso para Inadimplncia inadimplncia 56,8 12,5 69,3 137,1 24,4 161,5 (56,6) (9,5) (66,1) Efeito lquido da proviso 80,6 14,9 95,4

Em R$ milhes Mensalidades e taxa Adquiridas TOTAL

Baixa (77,7) (10,6) (88,3)

31/12/2012 59,7 16,7 76,4

Tabela 29 Reconciliao dos Saldos da Proviso para Devedores Duvidosos no Balano


31/12/2012 31/12/2011 Complemento da proviso Risco de crdito - FIES Baixa de cobrana e depsito no identificados Venda da carteira de 2010 Efeitos das adquiridas no ato da aquisio Outros Total 95,4 (0,1) 0,4 (5,2) (11,1) 0,6 80,0 66,2 0,2 (8,2) (3,9) 54,4

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Investimentos (CAPEX e Aquisies)


Tabela 30 Detalhamento dos Investimentos
Em R$ milhes CAPEX Total Manuteno Discricionrio, Expanso e Aquisies Modelo de Ensino Nova Arquitetura de TI Projetos de Integrao Projeto Tablet Expanso Aquisies 4T11 32,0 14,6 17,4 5,0 6,2 1,3 4,9 4T12 37,4 23,5 13,9 4,1 3,3 3,8 2,7 Variao 16,8% 61,0% -20,2% -18,0% -46,8% -100,0% N.A -44,9% N.A. 2011 178,7 47,3 131,4 17,1 17,9 3,8 17,5 61,0 2012 172,0 62,1 109,9 16,1 11,3 12,9 9,5 60,1 Variao -3,7% 31,3% -16,4% -5,7% -36,6% -100,0% N.A. -45,7% -1,5%

O CAPEX total em 2012 apresentou uma reduo de 3,7% em relao a 2011, totalizando R$172,0 milhes no ano. O CAPEX excluindo aquisies ficou em R$111,9 milhes, 4,9% abaixo de 2011. No 4T12, o CAPEX total apresentou um aumento de 16,8% em relao ao 4T11, influenciado pelo aumento no nvel de CAPEX de manuteno e pela aquisio de tablets. O CAPEX de manuteno totalizou R$62,1 milhes em 2012 e R$23,5 milhes no 4T12, alocados principalmente em atualizao de sistemas, equipamentos, bibliotecas e laboratrios das nossas unidades. Em 2012, tambm foram investidos cerca de R$16,1 milhes no projeto do Modelo de Ensino (construo de contedo e desenvolvimento e produo EAD); R$12,9 milhes do Projeto Tablet; e R$11,3 milhes na aquisio de hardware e licenas para o desenvolvimento do nosso projeto de reviso da arquitetura de T.I., que visa substituir os nossos sistemas acadmicos legados e tambm adequar o nosso hardware para o crescimento vislumbrado para a Estcio. Os investimentos em projetos de expanso, revitalizaes e melhorias de unidades totalizaram R$9,5 milhes em 2012 e se referem a investimentos em unidades a serem lanadas no futuro.

Capitalizao e Caixa
Tabela 31 Capitalizao e Caixa
Em R$ milhes Patrimnio lquido Caixa e disponibilidades Endividamento bruto Emprstimos bancrios Curto prazo Longo prazo Compromissos a pagar (Aquisies) Parcelamento de tributos Caixa / Dvida lquida 31/12/2011 618,9 169,4 (264,4) (254,4) (6,5) (247,8) (5,4) (4,6) (95,0) 30/09/2012 716,7 183,8 (321,7) (287,7) (17,8) (269,9) (24,3) (9,7) (137,9) 31/12/2012 707,0 140,5 (312,5) (279,7) (13,9) (265,9) (24,2) (8,6) (172,0)

Ao final de 2012, o caixa e disponibilidades totalizavam R$140,5 milhes, aplicados conservadoramente em instrumentos de renda fixa, referenciados ao CDI, em ttulos do governo federal e certificados de depsitos de bancos nacionais de primeira linha. O endividamento bancrio de R$279,7 milhes corresponde primeira emisso de debntures da Companhia de R$200 milhes, s linhas de financiamento junto ao IFC (primeiro emprstimo de R$48,5 milhes e primeiro saque da segunda linha de financiamento, em torno de R$20 milhes) e capitalizao das despesas de leasing com equipamentos em cumprimento Lei 11.638. Alm disso, contamos com os compromissos a pagar referentes s aquisies realizadas, na ordem de R$24,2 milhes, bem como o saldo a pagar de tributos parcelados para

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012


determinar o nosso endividamento bruto, que totalizou R$312,5 milhes ao final do ano. Dessa forma, a dvida lquida da Estcio fechou o ano de 2012 em R$172,0 milhes.

Fluxo de Caixa
No 4T12, a variao negativa de R$29,6 milhes do capital de giro (explicada no perodo pelo consumo de caixa sazonal relacionado ao pagamento de frias e 13 salrio nos meses de novembro e dezembro) e a variao de R$37,4 milhes do CAPEX consumiram alm dos 48,3 milhes de EBITDA gerado no trimestre, gerando um fluxo de caixa operacional negativo de R$18,7 milhes. A gerao de caixa operacional antes de CAPEX foi de R$18,7 milhes no quarto trimestre. Grfico 1 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Trimestral

CAPEX excluindo Aquisies.

No 4T12, o fluxo de caixa operacional negativo, o resultado financeiro (negativo em R$12,0 milhes) e a variao em emprstimos (-R$8,0 milhes) foram os principais responsveis pelo consumo de caixa. Ao final do trimestre, nossa posio de caixa totalizou R$140,5 milhes. Grfico 2 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Trimestral

Devemos destacar a evoluo de gerao de caixa no 4T12 em comparao com o mesmo trimestre do ano anterior. O fluxo de caixa operacional nesse trimestre foi R$37,9 milhes superior ao verificado no 4T11, devido ao EBITDA R$24,6

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012


milhes maior e ao ganho de R$18,7 milhes na variao do capital de giro, apesar do CAPEX R$ 5,4 milhes superior no trimestre. Grfico 3 Evoluo do Fluxo de Caixa Operacional Trimestral (R$ milhes) ano-a-ano

CAPEX excluindo Aquisies.

J no ano de 2012, nosso EBITDA de R$209,9 milhes foi apenas parcialmente consumido pela variao de R$111,9 milhes do CAPEX (excluindo aquisies) e pela variao negativa no capital de giro (R$32,8 milhes), gerando um fluxo de caixa operacional positivo de R$65,2 milhes. A gerao de caixa operacional antes de CAPEX foi de R$177,1 milhes em 2012. Grfico 4 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) 2012

CAPEX excluindo Aquisies.

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012


No ano de 2012, o fluxo de caixa operacional positivo foi consumido pelo resultado financeiro negativo (R$33,8 milhes), pelos investimentos em aquisies (R$60,1 milhes) e pelos dividendos pagos (R$16,7 milhes). Os fluxos negativos foram parcialmente compensados pela variao positiva em emprstimos (R$25,3 milhes), de modo que tivemos uma reduo de R$28,9 milhes em nossa posio de caixa, que encerrou o perodo em R$140,5 milhes. Grfico 5 Fluxo de Caixa (R$ milhes) 2012

O fluxo de caixa operacional positivo em 2012 foi R$165,1 milhes superior ao verificado em 2011 (R$99,9 milhes negativo). Tal resultado sintetiza nosso foco na gerao de caixa em 2012, que rapidamente apresentou uma melhora expressiva no comparativo com o ano anterior. Isso vem como resultado do crescimento de R$83,4 milhes do EBITDA, do nosso melhor controle do capital de giro, que propiciou ganho de R$76 milhes, e da reduo de R$5,8 milhes no CAPEX no relacionado a aquisies. Grfico 6 Evoluo do Fluxo de Caixa Operacional anual (R$ milhes) ano-a-ano

CAPEX excluindo Aquisies.

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Principais Fatos Marcantes


Oferta Pblica de Aes
Em 05 de fevereiro de 2013, a Estcio Participaes anunciou o encerramento da oferta pblica de distribuio primria e secundria de aes ordinrias de emisso da Companhia, sendo 3.614.913 aes vendidas pela Private Equity Partners C, LLC e GPCP4 - Fundo de Investimento em Participaes, e 14.687.100 aes emitidas pela Companhia, ao preo de R$42,00 por ao, somando o total de R$768,7 milhes. Reestruturao Organizacional Em 08 de novembro de 2012, a Estcio divulgou alteraes organizacionais ocorridas na Diretoria da Companhia. Tais mudanas vem no contexto de uma nova fase de crescimento e expanso, estando absolutamente em linha com as recomendaes do processo de planejamento estratgico:
1)

2)

Criao da Diretoria de Operaes EAD (Ensino a Distncia), com o objetivo de aumentar o foco nesse importante segmento do nosso negcio e preparar a empresa para o crescimento esperado nessa rea. A nova Diretoria ficou a cargo de Marcos de Oliveira Lemos. Criao da Diretoria de Educao Continuada, com o objetivo de organizar o crescimento das operaes da Academia do Concurso, do portfolio de cursos livres, e da ps-graduao lato sensu, alm de desenvolver e implementar novas oportunidades de negcio em reas de interesse da Estcio. A nova Diretoria de responsabilidade de Marcos Noll Barboza.

Inscries para Programa Trainee Estcio atingem nmero recorde

O Programa Trainee 2013 da Estcio teve cerca de 20 mil inscritos em todo o Brasil, nmero recorde no programa, que selecionar a quarta turma de trainees para a Companhia. Na primeira edio, foram 8 mil inscritos; na segunda, 9 mil; e na terceira, foi alcanada a marca de 12 mil inscritos. O aumento nas inscries mais uma evidncia do crescimento da Instituio e da melhor percepo da marca em todo o pas.

Regulatrio Resultado das visitas in loco Relevante para a consolidao de nosso Modelo de Ensino em termos regulatrios, em 100% das avaliaes realizadas pelo MEC em 2012, nas visitas in loco referentes ao ENADE 2010 s nossas unidades, recebemos notas 3, 4 e 5 em uma escala de 1 a 5. Mantivemos, tambm, nossa boa avaliao nos mestrados e doutorados stricto sensu, recebendo a nota 5 no Curso de Direito no Mestrado e Doutorado. No Curso de Educao, a nota 4 indica uma provvel continuao da excelncia do curso na prxima avaliao. Tambm fomos avaliados com nota 4 em nossos Mestrado e Doutorado de Odontologia e no Mestrado de Administrao. Formador de Mercado Em 05 de dezembro de 2012, a Estcio divulgou um Comunicado ao Mercado onde informou o incio do Contrato de Prestao de Servios de Formador de Mercado com o Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil S.A.). O contrato, prorrogvel, vigorar pelo prazo de um ano.

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Dados da Teleconferncia sobre Resultados


Teleconferncia (em Portugus) Data: 27 de maro de 2013 (quarta-feira) Horrio: 10h00 (Braslia) / 09h00 (US ET) Telefones de Conexo: +55 (11) 3127-4971 / 3728-5971 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ri Replay: disponvel at 05/04 Telefone de Acesso: +55 (11) 3127-4999 Cdigo de Acesso: 45368279 Teleconferncia (em Ingls) Data: 27 de maro de 2013 (quarta-feira) Horrio: 11h30 (Braslia) / 10h30 (US ET) Telefone de Conexo: +1 (412) 317-6776 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ir Replay: disponvel at 04/04 Telefone de Acesso: +1 (412) 317-0088 Cdigo de Acesso: 10025726

As afirmaes contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negcios, projees sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Estcio so meramente projees e, como tais, so baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negcios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanas nas condies de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanas sem aviso prvio.

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Demonstrao de Resultados em IFRS


Consolidado Excluindo Aquisies de 2012

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto

4T11 411,0 407,0 4,0 (116,6) (103,5) (13,1) 294,4 (194,3) (136,3) (24,9) (11,7) (13,2) (8,2) 100,2

4T12 503,7 496,7 6,9 (142,0) (122,5) (15,5) (4,0) 361,7 (239,6) (164,8) (30,5) (13,7) (16,0) (14,6) 122,1

Variao 22,6% 22,0% 72,5% 21,8% 18,4% 18,3% N.A. 22,9% 23,3% 20,9% 22,5% 17,1% 21,2% 78,0% 21,9%

4T11 411,0 407,0 4,0 (116,6) (103,5) (13,1) 294,4 (194,3) (136,3) (24,9) (11,7) (13,2) (8,2) 100,2

4T12 486,2 479,3 6,9 (138,0) (119,2) (14,8) (4,0) 348,2 (229,1) (156,8) (29,2) (13,6) (15,4) (14,1) 119,1

Variao 18,3% 17,8% 72,5% 18,4% 15,2% 13,0% N.A. 18,3% 17,9% 15,0% 17,3% 16,2% 16,5% 72,0% 18,9%

Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT

34,0%
(89,0) (31,1) (23,4) (7,6) (53,6) (28,5) (25,1) (4,3) 11,2

33,8%
(93,0) (38,1) (19,9) (5,4) (12,8) (50,3) (29,4) (20,9) (4,6) 29,1

-0,2 p.p.
4,5% 22,5% -15,0% N.A. 68,4% -6,2% 3,2% -16,7% 7,0% 159,8%

34,0%
(89,0) (31,1) (23,4) (7,6) (53,6) (28,5) (25,1) (4,3) 11,2

34,2%
(92,2) (38,3) (20,3) (5,3) (12,7) (49,3) (29,1) (20,2) (4,6) 26,9

0,2 p.p.
3,6% 23,2% -13,2% N.A. 67,1% -8,0% 2,0% -19,5% 7,0% 140,2%

Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado das Atividades no continuadas EBITDA

3,8%
12,6 (1,2) 22,5

8,0%
19,2 48,3

4,2 p.p.
52,4% N.A. 114,7%

3,8%
12,6 (1,2) 22,5

7,7%
18,7 45,6

3,9 p.p.
48,4% N.A. 102,7%

Margem EBITDA
Resultado financeiro Depreciao e amortizao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido

7,6%
(2,8) (12,6) (1,4) (3,4) 2,4

13,4%
(12,0) (19,2) (0,7) (1,5) 14,9

5,8 p.p.
328,6% 52,4% -50,0% -55,9% 520,8%

7,6%
(2,8) (12,6) (1,4) (3,4) 2,4

13,1%
(12,0) (18,7) (0,6) (1,4) 12,9

5,5 p.p.
328,6% 48,4% -57,1% -58,8% 437,5%

Margem Lquida

0,8%

4,1%

3,3 p.p.

0,8%

3,7%

2,9 p.p.

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Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Demonstrao de Resultados em IFRS


Consolidado

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto

2011 1.632,1 1.608,7 23,4 (483,6) (433,7) (49,9) 1.148,4 (765,5) (556,1) (102,6) (29,5) (50,4) (27,1) 382,9

2012 1.971,9 1.946,6 25,3 (588,6) (523,8) (60,8) (4,0) 1.383,3 (877,4) (621,6) (117,8) (38,0) (56,6) (43,5) 505,9

Variao 20,8% 21,0% 8,1% 21,7% 20,8% 21,8% N.A. 20,5% 14,6% 11,8% 14,8% 28,8% 12,3% 60,5% 32,1%

Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT

33,3%
(298,6) (113,8) (54,4) (59,5) (169,7) (79,0) (90,6) (15,1) 84,3

36,6%
(357,2) (157,8) (80,0) (5,4) (72,4) (181,7) (96,9) (84,8) (17,7) 148,7

3,3 p.p.
19,6% 38,7% 47,1% N.A. 21,7% 7,1% 22,7% -6,4% 17,2% 76,4%

Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado das Atividades no continuadas EBITDA

7,3%
42,2 (3,5) 123,0

10,7%
61,2 209,9

3,4 p.p.
45,0% N.A. 70,7%

Margem EBITDA
Resultado financeiro Depreciao e amortizao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido

10,7%
(5,6) (42,2) (1,5) (3,6) 70,2

15,2%
(33,8) (61,2) (1,5) (3,8) 109,7

4,5 p.p.
503,6% 45,0% 0,0% 5,6% 56,3%

Margem Lquida

6,1%

7,9%

1,8 p.p.

22

Divulgao de Resultados 4T12 e 2012

Balano Patrimonial em IFRS


Em R$ milhes Ativo Circulante Disponibilidades Ttulos e valores mobilirios Contas a receber Contas a compensar Adiantamentos a funcionrios/terceiros Partes relacionadas Despesas antecipadas Impostos e contribuies Outros Ativo No-Circulante Realizvel a Longo Prazo Despesas antecipadas Depsitos judiciais Impostos e contribuies Impostos diferidos e outros Permanente Investimentos Imobilizado Intangvel Total do Ativo Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Salrios e encargos sociais Obrigaes tributrias Mensalidades recebidas antecipadamente Adiantamento de convnio circulante Parcelamento de tributos Dividendos a pagar Compromissos a pagar Outros Exigvel a Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Proviso para contingncias Adiantamento de convnio Parcelamento de tributos Proviso para desmobilizao de ativos Impostos diferidos Compromissos a pagar Outros Patrimnio Lquido Capital social Gastos com emisso de aes Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Aes em Tesouraria Opo Recompra de Aes Total do Passivo e Patrimnio Lquido 31/12/2011 30/09/2012 31/12/2012 492,2 21,9 147,6 244,1 16,7 17,5 0,3 10,3 34,0 576,5 84,6 0,7 63,6 20,4 491,9 0,2 263,8 227,9 1068,7 134,7 6,5 18,2 57,5 15,6 9,0 0,2 16,7 5,4 5,6 315,1 247,8 32,4 14,9 4,4 13,7 1,8 618,9 364,4 (2,8) 109,8 153,9 (6,3) 1068,7 542,7 11,8 172,0 264,5 15,0 23,2 0,3 23,2 15,5 17,4 696,5 111,9 0,7 80,4 9,0 21,7 584,6 0,2 279,8 304,6 1239,2 178,2 17,8 30,4 91,2 15,1 5,4 2,9 1,0 0,0 12,0 2,5 344,3 269,9 23,5 12,7 8,7 13,9 3,2 12,4 716,7 369,3 (2,8) 112,8 153,9 94,8 (6,4) (4,9) 1239,2 511,2 18,1 122,3 279,7 5,4 26,0 0,3 30,9 10,6 17,9 728,6 125,8 1,3 83,2 20,9 20,4 602,8 0,2 294,7 307,9 1239,8 193,3 13,9 35,4 65,7 22,2 8,9 2,9 2,2 26,1 13,0 3,1 339,5 265,9 23,2 12,0 6,4 14,0 1,6 11,2 5,1 707,0 369,3 (2,8) 114,3 237,6 (11,3) 1239,8

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Sobre a Estcio
A Estcio uma das maiores organizaes privadas de ensino superior no Brasil em nmero de alunos matriculados, com presena nacional, em grandes cidades do pas. Sua base de alunos possui perfil bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores de mdia e mdia-baixa renda. Seu crescimento e liderana de mercado so atribudos qualidade de seus cursos, localizao estratgica de suas unidades, aos preos competitivos praticados e sua slida situao financeira. Os pontos fortes da Estcio so: Forte Posicionamento para Explorar o Potencial Crescimento do Mercado Presena nacional, com Unidades nos maiores centros urbanos do pas Amplo portflio de cursos Capacidade empresarial e financeira de inovao e melhoria dos nossos cursos Marca Estcio, amplamente reconhecida Qualidade Diferenciada de Ensino Currculos nacionalmente integrados Metodologia de ensino diferenciada Total convergncia entre os Modelos Presencial e EAD Corpo docente altamente qualificado Gesto Operacional Profissional e Integrada Modelo de gesto orientado por resultados Foco na qualidade do ensino Modelo de Negcio Escalvel Crescimento com rentabilidade Expanso orgnica e via aquisies Solidez Financeira Forte reserva de caixa Capacidade de gerao e captao de recursos Controle do capital de giro

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Ao final de 2012, a Estcio tinha 271,5 mil alunos de graduao, ps-graduao e ensino a distncia matriculados em sua rede de ensino de abrangncia nacional que, aps as aquisies realizadas no ano, agora opera em 20 estados do pas, conforme mapa a seguir:

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