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1

DIEGO ANTONIO TOLEDO


JSSICA DE FTIMA BERNARDES
LETICIA ANDRDADE BRANDO
MARCUS VINICIUS BOM
MATHEUS MACHADO
MNICA APARECIDA SILVA
POLLYANNA MARTINEZ

ANLISE ECONMICA FINANCEIRA:


J MACDO S/A

UNIVERSIDADE DO VALE DO SAPUCA


POUSO ALEGRE
2012

DIEGO ANTONIO TOLEDO


JSSICA DE FTIMA BERNARDES
LETICIA ANDRDADE BRANDO
MARCUS VINICIUS BOM
MATHEUS MACHADO
MNICA APARECIDA SILVA
POLLYANNA MARTINEZ

ANLISE ECONMICA FINANCEIRA:


J MACDO S/A

Trabalho apresentado ao Prof. Benedito Geovani Martins


Paiva da disciplina Administrao Financeira, do curso
de Administrao de Empresas da Universidade do Vale
do Sapuca, como requisito parcial para obteno de nota
semestral.

UNIVERSIDADE DO VALE DO SAPUCA


POUSO ALEGRE
2012

LISTA DE QUADROS

Quadro 01 Balano Patrimonial .......................................................................................... 07


Quadro 02 Demonstrao do Resultado do Exerccio ........................................................ 08
Quadro 03 Liquidez Imediata .............................................................................................. 17
Quadro 04 Liquidez Corrente .............................................................................................. 27
Quadro 05 Liquidez Seca .................................................................................................... 07
Quadro 06 Liquidez Geral ................................................................................................... 08
Quadro 07 Participao de Capital de Terceiros ................................................................. 17
Quadro 08 Composio de Endividamento ......................................................................... 27
Quadro 09 Imobilizao do Patrimnio Lquido ............................................................... 07
Quadro 10 Imobilizao dos Recursos No Lquidos ......................................................... 08
Quadro 11 Giro do Ativo .................................................................................................... 17
Quadro 12 Margem Lquida ................................................................................................ 27
Quadro 13 Rentabilidade do Ativo...................................................................................... 07
Quadro 14 Rentabilidade do Patrimnio Lquido ............................................................... 08
Quadro 15 Prazo Mdio de Pagamento ............................................................................... 08
Quadro 16 Prazo Mdio de Recebimento ........................................................................... 17
Quadro 17 Prazo Mdio de Estocagem ............................................................................... 27
Quadro 18 Ciclo Operacional .............................................................................................. 07
Quadro 19 Ciclo Econmico ............................................................................................... 08
Quadro 20 Ciclo Financeiro ................................................................................................ 08
Quadro 21 ndices de Prazo Mdios ................................................................................... 17
Quadro 22 Capital de Giro Lquido .................................................................................... 08
Quadro 23 Necessidade de Capital de Giro ........................................................................ 08
Quadro 24 Saldo da Tesouraria ........................................................................................... 17

LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS

AH
AV
CGL
CMV
CNPJ
DF
DFC
DRE
DVA
NCG
PME
PMP
PMR
RPL
SA
ST
VA

Anlise Horizontal
Anlise Vertical
Capital de Giro Lquido
Custo da Mercadoria Vendida
Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica
Demonstrao Financeira
Demonstrao do Fluxo de Caixa
Demonstrao do Resultado do Exerccio
Demonstrao do Valor Adicionado
Necessidade de Capital de Giro
Prazo Mdio de Estocagem
Prazo Mdio de Pagamento
Prazo Mdio de Recebimento
Realizvel a Longo Prazo
Sociedade Annima
Saldo da Tesouraria
Valores Absolutos

SUMRIO

1
2
3
3.1
3.2
3.3
3.4
4

INTRODUO ............................................................................................................ 06
ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL ............................................................... 07
NDICES DE LIQUIDEZ ........................................................................................... 08
Liquidez Imediata ........................................................................................................ 09
Liquidez Corrente ....................................................................................................... 09
Liquidez Seca ............................................................................................................... 09
Liquidez Geral ............................................................................................................. 09
NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS ............................................................. 10

4.1 Participao de Capital de Terceiros ......................................................................... 10


4.2 Composio de Endividamento .................................................................................. 10
4.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido ......................................................................... 11
4.4 Imobilizao dos Recursos No Correntes ................................................................ 11
5 NDIES DE RENTABILIDADE ................................................................................. 12
5.1 Giro do Ativo ................................................................................................................ 12
5.2 Margem Lquida .......................................................................................................... 12
5.3 Rentabilidade do Ativo ................................................................................................ 13
5.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido ....................................................................... 13
6 NDICES DE ATIVIDADE ........................................................................................ 14
6.1 Prazo Mdio de Pagamento ........................................................................................ 14
6.2 Prazo Mdio de Recebimento ..................................................................................... 14
6.3 Prazo Mdio de Estocagem ......................................................................................... 15
6.4 Ciclo Operacional ........................................................................................................ 15
6.5 Ciclo Econmica .......................................................................................................... 15
6.6 Ciclo Financeiro ........................................................................................................... 16
7 GESTO DE CAPITAL DE GIRO ........................................................................... 17
7.1 Capital de Giro Lquido .............................................................................................. 17
7.2 Necessidade Capital de Giro ....................................................................................... 17
7.3 Tesouraria Efeito Tesoura ....................................................................................... 18
8 TERMMETRO DE INSOLVNCIA ..................................................................19/20
9 ANLISE DE DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA ................................. 21
10 ANLISE DE DEMOSNTRAO DE VALOR ADICIONADO .......................... 22
11 ANEXOS ..................................................................................................................23/24
12 CONCLUSO ............................................................................................................... 25
13 REFERNCIAS ............................................................................................................ 26

1 INTRODUO

Neste trabalho iremos colocar em prtica um pouco do que aprendemos em sala de


aula. Atravs de informaes retiradas do Site da Bovespa, da Empresa J Macedo, faremos as
seguintes anlises:
-Anlise Horizontal,Anlise Vertical.
-Indicadores de Liquidez.
-Estrutura de Capital.
-Rentabilidade.
-Indicadores Atividade.
-Rentabilidade.
-Capital de giro.
-Termmetro de Insolvncia KANITZ.

2 ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL

QUADRO 01 - BALANO PATRIMONIAL

BALANO PATRIMONIAL
J. MACDO S.A.
Conta
1
1.01
1.01.01
1.01.02
1.01.03
1.01.04
1.01.05
1.01.06
1.01.07
1.01.08
1.02
1.02.01
1.02.02
1.02.03
1.02.04

Descrio
Ativo Total
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Aplicaes Financeiras
Contas a Receber
Estoques
Ativos Biolgicos
Tributos a Recuperar
Despesas Antecipadas
Outros Ativos Circulantes
Ativo No Circulante
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
Intangvel

VA
614.414
286.888
5.813
65.376
82.985
107.618
24.564
532
327.526
55.475
17.464
226.904
27.683

31/12/2010
AV
100,00%
46,69%
0,95%
10,64%
13,51%
17,52%

AH
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%

4,00% 100,00%
0,09% 100,00%
53,31%
9,03%
2,84%
36,93%
4,51%

100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%

VA
634.684
303.947
3.898
82.787
91.957
91.918
29.801
2.896
690
330.737
56.760
23.464
228.270
22.243

CNPJ: 14.998.371.0001-39

(em Mil)

31/12/2011
Conta
Descrio
AV
AH
100,00% 3,30% 2
Passivo Total
47,89% 5,95% 2.01
Passivo Circulante
0,61% -32,94% 2.01.01 Obrigaes Sociais e Trabalhistas
13,04% 26,63% 2.01.02 Fornecedores
14,49% 10,81% 2.01.03 Obrigaes Fiscais
14,48% -14,59% 2.01.04 Emprstimos e Financiamentos
2.01.05 Outras Obrigaes
4,70% 21,32% 2.02
Passivo No Circulante
0,46% 444,36% 2.02.01 Emprstimos e Financiamentos
0,11%
2.02.02 Outras Obrigaes
52,11% 0,98% 2.02.03 Tributos Diferidos
8,94% 2,32% 2.02.04 Provises
3,70% 34,36% 2.03
Patrimnio Lquido Consolidado
35,97% 0,60% 2.03.01 Capital Social Realizado
3,50% -19,65% 2.03.02 Reservas de Capital
2.03.04 Reservas de Lucros
2.03.06 Ajustes de Avaliao Patrimonial
2.03.09 Participao dos Acionistas No Controladores

VA
614.414
188.669
13.082
41.237
23.004
64.408
46.938
129.278
86.906
19.261
14.004
9.107
296.467
197.873
601
71.714
26.255
24

31/12/2010
AV
100,00%
30,71%
2,13%
6,71%
3,74%
10,48%
7,64%
21,04%
14,14%
3,13%
2,28%
1,48%
48,25%
32,21%
0,10%
11,67%
4,27%
0,00%

AH
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%

VA
635.684
148.757
17.012
41.055
17.384
41.417
31.889
161.028
115.502
17.432
17.383
10.711
325.899
197.873
601
102.831
24.571
23

31/12/2011
AV
100,00%
23,40%
2,68%
6,46%
2,73%
6,52%
5,02%
25,33%
18,17%
2,74%
2,73%
1,68%
51,27%
31,13%
0,09%
16,18%
3,87%
0,00%

AH
3,46%
-21,15%
30,04%
-0,44%
-24,43%
-35,70%
-32,06%
24,56%
32,90%
-9,50%
24,13%
17,61%
9,93%
0,00%
0,00%
43,39%
-6,41%
-4,17%

Simbologia: VA = Valores Absolutos; AV = Anlise Vertical; AH = Anlise Horizontal

QUADRO 02 - DEM ONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO

DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO


J. MACDO S.A. CNPJ: 14.998.371.0001-39
Conta
3.01
3.02
3.03
3.04
3.05
3.06
3.07
3.08
3.09
3.10
3.11
3.99

Descrio
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
Resultado Bruto
Despesas/Receitas Operacionais
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
Resultado Financeiro
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
Resultado Lquido de Operaes Descontinuadas
Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo
Lucro por Ao - (Reais / Ao)

31/12/2010
VA
AV
1.179.902
318,07%
(808.941)
-218,07%
370.961
100,00%
(345.811)
-93,22%
25.150
6,78%
(11.011)
-2,97%
14.139
3,81%
3.394
0,91%
17.533
4,73%
17.533

Simbologia: VA = Valores Absolutos; AV = Anlise Vertical; AH = Anlise Horizontal

4,73%

VH
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%

VA
1.226.979
(840.495)
386.484
(337.861)
48.623
(15.413)
33.210
(2.703)
30.507
30.507

(em Mil)

31/12/2011
AV
317,47%
-217,47%
100,00%
-87,42%
12,58%
-3,99%
8,59%
-0,70%
7,89%

VH
3,99%
3,90%
4,18%
-2,30%
93,33%
39,98%
134,88%
-179,64%
74,00%

7,89%

74,00%

3 NDICES DE LIQUIDEZ

So utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da empresa, isto , constituem


uma apreciao sobre se a empresa tem capacidade de saldar seus compromissos. Sendo
dividida em quatro formas:

3.1 Liquidez Imediata


O ndice indica quanto empresa possui no disponvel (Caixa, Bancos e Aplicaes
Financeiras), para saudar seu Passivo Circulante, ou seja, as Obrigaes a Curto Prazo. A
interpretao quanto maior melhor.

QUADRO 03 - LIQUIDEZ IM EDIATA


LIQUIDEZ IMEDIATA - 2010
DISPONVEL
PASSIVO CIRCULANTE

(em M il)
R$
154.174
_____________________ =
R$
188.669

LIQUIDEZ IMEDIATA - 2011


DISPONVEL

0,8172
PASSIVO CIRCULANTE

A empresa tem R$ 0,82 para cada R$ 1,00 de divida

(em M il)
R$
178.642
_____________________ =
R$
148.757

1,2009

A empresa tem R$ 1,20 para cada R$ 1,00 de divida

3.2 Liquidez Corrente


Indica quanto empresa possui no seu Ativo Circulante para cada um real de Passivo
Circulante, a interpretao que segue para o ndice quanto maior melhor.

LIQUIDEZ CORRENTE - 2010


ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
A empresa tem R$ 1,52 para cada R$ 1,00 de divida

QUADRO 04 - LIQUIDEZ CORRENTE


(em M il)
LIQUIDEZ CORRENTE - 2011
R$
286.888
_____________________ =
R$
188.669

ATIVO CIRCULANTE
1,5206
PASSIVO CIRCULANTE
A empresa tem R$ 2,05 para cada R$ 1,00 de divida

(em M il)
R$
303.947
_____________________ =
R$
148.757

2,0432

3.3 Liquidez Seca


Indica quanto empresa possui de Ativo Circulante menos o Estoque, ou seja, sem
depender do investimento no Estoque, para cada um real de Passivo Circulante.

LIQUIDEZ S ECA - 2010


ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUE
PASSIVO CIRCULANTE

QUADRO 05 - LIQUIDEZ SECA


(em M il)
LIQUIDEZ S ECA - 2011
R$
179.270
_____________________ =
R$
188.669

ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUE


0,9502
PASSIVO CIRCULANTE

A empresa tem R$ 0,95 para cada R$ 1,00 de divida

(em M il)
R$
212.029
_____________________ =
R$
148.757

1,4253

A empresa tem R$ 1,43 para cada R$ 1,00 de divida

3.4 Liquidez Geral


Indica quanto empresa possui no seu Ativo Circulante mais No Circulante para
cada um real de Passivo Circulante mais Passivo No Circulante, sendo que a interpretao
quanto maior o ndice entre os perodos ou anos, melhor.

LIQUIDEZ GERAL - 2010


ATIVO CIRCULANTE + RLP
PASSIVO CIRCULANTE + NO CIRCULANTE
A empresa tem R$ 1,08 para cada R$ 1,00 de divida

QUADRO 06 - LIQUIDEZ GERAL


(em M il)
LIQUIDEZ GERAL - 2011
R$
342.363
_____________________ =
R$
317.947

ATIVO CIRCULANTE + RLP


1,0768
PASSIVO CIRCULANTE + NO CIRCULANTE
A empresa tem R$ 1,17 para cada R$ 1,00 de divida

(em M il)
R$
360.707
_____________________ =
R$
309.785

1,1644

10

4 NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS

por meio desses indicadores que se aprecia o nvel de endividamento da empresa.


Tambm nos informam se a empresa se utiliza mais de recursos de terceiros ou e recursos dos
proprietrios. Pode-se saber ainda se os recursos de terceiros tm o seu vencimento em maior
parte a Curto Prazo (Passivo Circulante) ou a Longo Prazo (Passivo Exigvel a Longo Prazo).

4.1 Participao de Capital de Terceiros

Tem por objetivo Indicar quanto a empresa tomou de Capitais de Terceiros para cada
$100 de Capital Prprio investido. Sendo interpretado como quanto menor o ndice melhor

QUADRO 07 - PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS


(em M il)
PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS - 2011

PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS - 2010


PASSIVO CIRCULANTE + NO CIRCULANTE

R$

317.947

PATRIMNIO LQUIDO

R$

296.467

(em M il)

PASSIVO CIRCULANTE + NO CIRCULANTE

R$

309.785

PATRIMNIO LQUIDO

R$

325.899

107,2453

O capital de terceiros representa 107,25% do investimento total

95,0555

O capital de terceiros representa 95,06% do investimento total

4.2 Composio de Endividamento

Seu Objetivo demonstrar quanto a empresa possui de Obrigaes a Curto Prazo


para cada $100 de Obrigaes Totais (Curto e Longo Prazo), com a interpretao de quanto
menor melhor.
QUADRO 08 - COM POSIO DE ENDIVIDAM ENTO
(em M il)
COMPOS IO DE ENDIVIDAMENTO - 2011

COMPOS IO DE ENDIVIDAMENTO - 2010


PASSIVO CIRCULANTE

R$

188.669

PASSIVO CIRCULANTE + NO CIRCULANTE

R$

317.947

A obrigao de curto prazo representa 59,34%, em relao s dvidas totais

(em M il)

PASSIVO CIRCULANTE

R$

148.757

PASSIVO CIRCULANTE + NO CIRCULANTE

R$

309.785

59,3398

A obrigao de curto prazo representa 48,02%, em relao s dvidas totais

48,0194

11

4.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido

Indica quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $100 de Patrimnio
Lquido (PL), ou seja, a imobilizao do Patrimnio Lquido, sendo interpretado da seguinte
forma, quanto menor melhor.

QUADRO 09 - IM OBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO


(em M il)
IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO - 2011

IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO - 2010


ATIVO PERM ANENTE

R$

272.051

PATRIMNIO LQUIDO

R$

296.467

(em M il)

ATIVO PERM ANENTE

R$

273.977

PATRIMNIO LQUIDO

R$

325.899

91,7643

O Ativo Permanente representa 91,77% do capital prprio

84,0681

O Ativo Permanente representa 84,07% do capital prprio

4.4 Imobilizao dos Recursos No Correntes

Indica que percentual de recursos no correntes a empresa aplicou no Ativo


Permanente, sendo interpretada como quanto menor melhor.

IMOBILIZAO DOS RECURS OS NO CORRENTES - 2010

QUADRO 10 - IM OBILIZAO DOS RECURSOS NO CORRENTES


(em M il)
IMOBILIZAO DOS RECURS OS NO CORRENTES - 2011

ATIVO PERM ANENTE

R$

272.051

PATRIMONIO LIQUIDO + PASSIVO NO CIRCULANTE

R$

425.745

O Ativo Permanente representa 63,90% dos recursos no correntes

(em M il)

ATIVO PERM ANENTE

R$

273.977

PATRIMONIO LIQUIDO + PASSIVO NO CIRCULANTE

R$

486.927

63,9000

O Ativo Permanente representa 56,27% dos recursos no correntes

56,2665

12

5 NDIES DE RENTABILIDADE

por meio desses indicadores que traduz a capacidade de gerao de fundos, com
valor de disponibilidade imediata, de cada unidade monetria investida.

5.1 Giro do Ativo

Indica o quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 do investimento total, sendo
interpretada como quanto maior melhor.

QUADRO 11 - GIRO DO ATIVO


(em M il)
GIRO DO ATIVO - 2011

GIRO DO ATIVO - 2010


VENDAS LQUIDAS
ATIVO TOTAL

R$
370.961
________________________
=
R$
614.414

VENDAS LQUIDAS
0,6038
ATIVO TOTAL

A Receita Lquida da empresa de R$ 0,61 para cada R$ 1,00 investido no ativo total

(em M il)
R$
386.484
________________________
=
R$
634.684

0,6089

A Receita Lquida da empresa de R$ 0,61 para cada R$ 1,00 investido no ativo total

5.2 Margem Lquida

Indica o quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de produtos vendidos,
sendo interpretada como quanto maior melhor.
QUADRO 12 - M ARGEM LQUIDA
(em M il)
MARGEM LQUIDA - 2011

MARGEM LQUIDA - 2010


LUCRO LQUIDO
VENDAS LQUIDAS

R$
17.533
________________________
=
R$
1.179.902

O lucro da empresa de R$ 1,49 para cada R$ 100,00 vendido

LUCRO LQUIDO
1,4860
VENDAS LQUIDAS

(em M il)
R$
30.507
________________________
=
R$
1.226.979

O lucro da empresa de R$ 2,48 para cada R$ 100,00 vendido

2,4864

13

5.3 Rentabilidade do Ativo

Indica o quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de investimentos totais,
sendo interpretada como quanto maior melhor.

QUADRO 13 - RENTABILIDADE DO ATIVO


(em M il)
RENTABILIDADE DO ATIVO - 2011

RENTABILIDADE DO ATIVO - 2010


LUCRO LQUIDO

R$

17.533

ATIVO TOTAL

R$

614.414

(em M il)

LUCRO LQUIDO

R$

30.507

ATIVO TOTAL

R$

634.684

2,8536

A empresa obtem R$ 2,86 de lucro lquido para cada R$ 100,00 investido no Ativo

4,8066

A empresa obtem R$ 4,80 de lucro lquido para cada R$ 100,00 investido no Ativo

5.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Indica o quanto a empresa obtm lucro para cada R$ 100 do Capital Prprio Investido, sendo
interpretada como quanto maior melhor.

RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO - 2010


LUCRO LQUIDO
PATRIMNIO LQUIDO

QUADRO 14 - RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO


(em M il)
RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO - 2011

R$
17.533
________________________
=
R$
296.467

A empresa obtem R$ 5,92 de lucro lquido para cada R$ 100,00 do capital prprio

(em M il)

LUCRO LQUIDO

R$

30.507

PATRIMNIO LQUIDO

R$

325.899

5,9140

A empresa obtem R$ 9,36 de lucro lquido para cada R$ 100,00 do capital prprio

9,3609

14

6 NDICES DE ATIVIDADE

6.1 Prazo Mdio de Pagamento

Indica a quantidade de dias que decorrem entre a compra da mercadoria e seu efetivo
pagamento, sendo interpretada como quanto maior melhor.

QUADRO 15 - PRAZO M DIO DE PAGAM ENTO


PRAZO MDIO DE PAGEMENTO - 2010
FORNECEDORES

(em Dias)
R$

41.237
=

COM PRAS

R$

PRAZO MDIO DE PAGEMENTO - 2011

(em Dias)

FORNECEDORES

R$

41.055

COM PRAS

R$

824.795

18,1247

819.067

A empresa tem 19 dias para decorrer o efetivo pagamento da compra de mercadoria

17,9194

A empresa tem 17 dias para decorrer o efetivo pagamento da compra de mercadoria

6.2 Prazo Mdio de Recebimento

Indica a quantidade de dias que decorrem entre as vendas e os recebimentos, sendo


interpretada como quanto menor melhor.

QUADRO 16 - PRAZO M DIO DE RECEBIM ENTO


PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO - 2010
CLIENTES

(em Dias)
R$

82.985
=

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

R$

370.961

A empresa tem 81 dias para decorrer o efetivo recebimento da venda dos produtos

PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO - 2011

(em Dias)

CLIENTES

R$

91.957

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

R$

386.484

80,5330

A empresa tem 86 dias para decorrer o efetivo recebimento da venda dos produtos

85,6556

15

6.3 Prazo Mdio de Estocagem

Indica o prazo mdio em que as mercadorias ou matrias primas permaneceram em


estoque, sendo interpretada como quanto menor melhor.

QUADRO 17 - PRAZO M DIO DE ESTOCAGEM


PRAZO MDIO DE ES TOCAGEM - 2010
ESTOQUE

(em Dias)
R$

107.618
=

CUSTO DAS M ERCADORIA VENDIDOS

R$

PRAZO MDIO DE ES TOCAGEM - 2011

(em Dias)

ESTOQUE

R$

91.918

CUSTO DAS M ERCADORIA VENDIDOS

R$

840.495

47,8928

808.941

A empresa tem em mdia 48 dias armazenamento de mercadorias ou matria-prima no estoque

39,3702

A empresa tem em mdia 40 dias armazenamento de mercadorias ou matria-prima no estoque

6.4 Ciclo Operacional

Indica o prazo mdio em que a empresa compra a mercadoria, vende e recebe, ou seja
o dinheiro entra no caixa, sendo interpretada como quanto menor melhor.
QUADRO 18 - CICLO OPERACIONAL
CICLO OPERACIONAL - 2010
PRAZO M DIO DE ESTOCAGEM

(em Dias)
47,8928
=

PRAZO M DIO DE RECEBIM ENTO

CICLO OPERACIONAL - 2011

(em Dias)

PRAZO M DIO DE ESTOCAGEM

39,3702

PRAZO M DIO DE RECEBIM ENTO

85,6556

128,4258

80,5330

A empresa tem em mdia 129 dias desde a compra de mercadoria, venda e o recebimento.

125,0258

A empresa tem em mdia 126 dias desde a compra de mercadoria, venda e o recebimento.

6.5 Ciclo Econmica

Indica o prazo mdio em que a empresa compra a mercadoria e efetua a sua venda,
sendo interpretada como quanto menor melhor.

QUADRO 19 - CICLO ECONM ICO


CICLO ECONNICO - 2010

PRAZO M DIO DE ESTOCAGEM

A empresa tem em mdia 48 dias desde a compra de mercadoria e efetua a venda

(em Dias)

47,8928

CICLO ECONNICO - 2011

PRAZO M DIO DE ESTOCAGEM

A empresa tem em mdia 40 dias desde a compra de mercadoria e efetua a venda

(em Dias)

39,3702

16

6.6 Ciclo Financeiro

Indica o tempo entre o pagamento ao fornecedor e o momento do recebimento dos


clientes, sendo interpretada como quanto menor melhor.
QUADRO 20 - CICLO FINANCEIRO
CICLO FINANCEIRO - 2011

(em Dias)

PRAZO M DIO DE ESTOCAGEM

47,8928

PRAZO M DIO DE RECEBIM ENTO

80,5330 =

PRAZO M DIO DE PAGAM ENTO

18,1247

110,3012

A empresa tem em mdia 111 dias desde o pagamento ao fornecedor ate o recebimento do cliente

CICLO FINANCEIRO - 2011

(em Dias)

PRAZO M DIO DE ESTOCAGEM

39,3702

PRAZO M DIO DE RECEBIM ENTO

85,6556 =

PRAZO M DIO DE PAGAM ENTO

17,9194

107,1065

A empresa tem em mdia 108 dias desde o pagamento ao fornecedor ate o recebimento do cliente

6.7 ndices de Prazo Mdios

QUADRO 21 - NDICES DE PRAZO MDIOS


NDICES DE PRAZOS MDIOS - 2010

NDICES DE PRAZOS MDIOS - 2011

PME
48 dias

PME
40 dias

CICLO OPERACIONAL
129 dias

CICLO OPERACIONAL
126 dias

CICLO ECONMICO
48 dias

CICLO ECONMICO
40 dias

PMP
19 dias

PMP
17 dias
PMR
81 dias
CICLO FINANCEIRO (CAIXA)
111 dias

PMR
86 dias
CICLO FINANCEIRO (CAIXA)
108 dias

17

7 GESTO DE CAPITAL DE GIRO


A gesto de capital de giro envolve um processo continuo de tomadas de decises
voltadas principalmente, para a preservao da liquidez da empresa que tambm afeta a
rentabilidade.

7.1 Capital de Giro Lquido


Indica a capacidade de pagamento da empresa em curto prazo, sendo interpretada
como quanto maior melhor.
QUADRO 22 - CAPITAL DE GIRO LQUIDO
CAPITAL DE GIRO LQUIDO - 2010
ATIVO CIRCULANTE

(em M il)
286.888
=

PASSIVO CIRCULANTE

CAPITAL DE GIRO LQUIDO - 2011

(em M il)

ATIVO CIRCULANTE

303.947

PASSIVO CIRCULANTE

148.757

98.219

188.669

155.190

CGL = R$ 98.219, representa o volume de Curto Prazo (Capital Prprio ou de Terceiros) investido

CGL = R$ 155.190, representa o volume de Curto Prazo (Capital Prprio ou de Terceiros) investido

no Giro

no Giro

7.2 Necessidade Capital de Giro

Significa a quantidade de recursos necessrios para manter a operao da empresa em


funcionamento. Esses recursos podem ser originados de contas de longo prazo e/ou de curto
prazo.

QUADRO 23 - NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO


NECES S IDADE DE CAPITAL DE GIRO - 2010
ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
Contas a Receber
Estoques

(em M il)
190.603

NECES S IDADE DE CAPITAL DE GIRO - 2011


ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL

82.985
107.618
=

(em M il)
183.875

Contas a Receber

91.957

Estoques

91.918

136.284

PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL

54.319

PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL

58.067

Fornecedores

41.237

Fornecedores

41.055

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

13.082

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

17.012

125.808

NCG = R$ 136.284, representa o volume determinado pelo nvel de atividade da empresa (produo e

NCG = R$ 125.808, representa o volume determinado pelo nvel de atividade da empresa (produo e

venda) e prazos operacionais.

venda) e prazos operacionais.

18

7.3 Tesouraria - Efeito Tesoura

Pode-se dizer que efeito tesoura quando o saldo tesouraria fica negativo, formando
assim um grfico onde as curvas do CDGP (Capital de Giro Prprio) e NLCDG (Necessidade
Lquida de Capital de Giro) se cruzam.

QUADRO 24 - SALDO DA TESOURARIA


S ALDO DA TES OURARIA - 2010
CAPITAL DE GIRO LQUIDO

(em M il)
98.219
= -

NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

S ALDO DA TES OURARIA - 2010

(em M il)

CAPITAL DE GIRO LQUIDO

155.190

NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

125.808

38.065

136.284

ST = R$ 38.065, representa a capacidade interna de financiar um crescimento da atividade operacional

29.382

ST = R$ 29.382, representa a capacidade interna de financiar um crescimento da atividade operacional

19

8 TERMMETRO DE INSOLVNCIA

Termmetro de Kanitz um instrumento utilizado para prever a possibilidade de


falncia de empresas. A sua utilizao tem sido, via de regra, relativa a empresas isoladas.
Procura-se analisar se determinada empresa tem possibilidade ou no de falir, principalmente
a curto prazo. Em seu estudo, Stephen Charles Kanitz analisou aproximadamente 5.000
demonstraes contbeis de empresas brasileiras. Aps o estudo, ele escolheu aleatoriamente
21 empresas, que haviam falido entre 1972 e 1974, e analisou os balanos referentes aos dois
anos anteriores a falncia. Utilizou, como grupo de controle, tambm de forma aleatria, 21
demonstraes contbeis, referentes aos mesmos anos, de empresas que no faliram.
Aps analisar e estudar estas empresas, ele criou o termmetro de insolvncia, com a
utilizao da seguinte frmula:

onde:

0,05; 1,65; 3,55; 1,06 e 0,33 so os pesos que devem multiplicar os ndices. E os
ndices so os seguintes:
RP Rentabilidade do Patrimnio;
LG Liquidez Geral;
LS Liquidez Seca;
LC Liquidez Corrente;
GE Grau de Endividamento.

Nos ndices foram usadas as seguintes relaes:

Rentabilidade do Patrimnio igual ao Lucro Lquido dividido pelo Patrimnio


Lquido;
Liquidez Geral igual ao somatrio do Ativo Circulante e do Ativo Realizvel a
Longo Prazo dividido pelo somatrio do Passivo Circulante e do Passivo Exigvel a
Longo Prazo;
Liquidez Seca igual ao valor do Ativo Circulante menos o valor dos Estoques
dividido pelo Passivo Circulante;
Liquidez Corrente igual ao valor do Ativo Circulante dividido pelo valor do

Passivo Circulante;

Grau de Endividamento igual ao somatrio do Passivo Circulante e do Passivo

Exigvel a Longo Prazo dividido pelo Patrimnio Lquido.


De acordo com Kanitz se, aps a aplicao da frmula, o resultado (Y) se situar abaixo de 3,
indica que a empresa se encontra numa situao que poder lev-la a falncia. Evidentemente,
quanto menor este valor, mais prximo da falncia estar a empresa. Do mesmo modo, se a
empresa se encontrar em relao ao termmetro com um valor acima de zero, no haver
razo para a administrao se preocupar, principalmente medida que melhora a posio da

20

empresa no termmetro. Se ela se situar entre zero e 3, temos o que o Kanitz chama de
penumbra, ou seja, uma posio que demanda certa cautela. A penumbra funciona, por
conseguinte, como um alerta.

Y 2011= ( 0,05 x 9,3609 + 1,65 x 1,1644 + 3,55 x 1,4253) (1,06 x 2,0432 + 0,33 x 48,0194)
Y 2011= 7,449 18,012
Y 2011 = - 10,563

21

9 ANLISE DE DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA


2011

2010

22

10 ANLISE DE DEMONSTRAO DE VALOR ADICIONADO

DFs Consolidadas / Demonstrao de Valor Adicionado - (Reais Mil)


01/01/2010
Conta

Descrio

31/12/2010

01/01/2011

31/12/2011

7.01

Receitas

1.327.770

1.381.525

7.01.01

Vendas de M ercadorias, Produtos e Servios

1.347.479

1.400.921

7.01.02

Outras Receitas

(19.196)

(18.648)

7.01.02.01

(-) Abatimentos e descontos

(21.881)

(25.056)

7.01.02.02

Outras Receitas

7.01.03

Receitas refs. Construo de Ativos Prp rios

7.01.04

Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa

7.02
7.02.01

2.685
-

6.408
-

(513)

(748)

Insumos Adquiridos de Terceiros

(989.429)

(1.014.271)

Custos Prods., M ercs. e Servs. Vendidos

(808.941)

(840.494)

7.02.02

M ateriais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros

(178.423)

(164.156)

7.02.03

Perda/Recup erao de Valores Ativos

7.02.04

Outros

7.03

Valor Adicionado Bruto

338.341

338.341

7.04

Retenes

(11.420)

(12.841)

7.04.01

Dep reciao, Amortizao e Exausto

(11.420)

(12.841)

7.04.02

Outras

7.05

Valor Adicionado Lquido Produzido

7.06

Vlr Adicionado Recebido em Transferncia

7.06.01

Resultado de Equivalncia Patrimonial

7.06.02

Receitas Financeiras

7.06.03

Outros

7.07

Valor Adicionado Total a Distribuir

341.602

371.504

7.08

Distribuio do Valor Adicionado

341.602

371.604

7.08.01

Pessoal

114.928

118.527

7.08.01.01

Remunerao Direta

75.671

74.808

7.08.01.02

Benefcios

21.686

21.237

7.08.01.03

F.G.T.S.

7.997

7.033

7.08.01.04

Outros

9.574

15.449

7.08.01.04.01

Honorrios da administrao

6.185

6.797

7.08.01.04.02

Particip ao dos emp regados nos lucros

1.020

5.624

7.08.01.04.03

Outros gastos

7.08.02

Imp ostos, Taxas e Contribuies

7.08.02.01
7.08.02.02
7.08.02.03

M unicip ais

1.774

1.686

7.08.03

Remunerao de Cap itais de Terceiros

42.093

46.961

7.08.03.01

Juros

25.548

32.479

7.08.03.02

Aluguis

16.545

14.482

7.08.03.03

Outras

7.08.04

Remunerao de Cap itais Prp rios

7.08.04.01

Juros sobre o Cap ital Prp rio

7.08.04.02

Dividendos

144

7.08.04.03

Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo

17.533

30.507

7.08.04.04

Part. No Controladores nos Lucros Retidos

7.08.05

Outros

2.349
(4.414)

(1.566)
(8.055)

326.921

354.413

14.681

17.091

14.681

17.091

2.369

3.028

166.904

175.584

Federais

83.315

85.211

Estaduais

81.815

88.687

17.677

30.532
25
-

23

11 ANEXO
Relatrio JMacedo
CARACTERSTICAS DA EMISSO
DATA DE EMISSO: 01/09/2007
DATA DE VENCIMENTO: 01/09/2011
AGENTE FIDUCIRIO: Oliveira Trust DTVM S.A.
COORDENADOR: Banco Ita BBA S.A.
BANCO MANDATRIO: Banco Ita S.A.
BANCO ESCRITURADOR: Banco Ita S.A.
VOLUME(*): R$ 103.600.000,00
QUANTIDADE DE DEBNTURES: 10.360
NMERO DE SRIES: 1

PUBLICAO: Dirio Oficial do Estado do Cear e no jornal


Valor Econmico, edio nacional.
DESTINAO DOS RECURSOS: Segundo declarao do Diretor de Relaes
com Investidores da Companhia, aproximadamente 70% dos recursos obtidos
com a emisso foram utilizados para o alongamento da dvida de curto prazo da
Emissora e aproximadamente 30% dos recursos ao suporte do financiamento do
plano de expanso de capital de giro da Emissora.
A EMPRESA
SITUAO DA EMPRESA: Operacional
NATUREZA DO CONTROLE ACIONRIO: Privado
SITUAO FINANCEIRA
A Liquidez Geral diminuiu de 1,12 em 2009 para 1,08 em 2010. A Liquidez
Corrente aumentou de 1,31 em 2009 para 1,52 em 2010. A Liquidez Seca
aumentou de 0,90 em 2009 para 0,95 em 2010. O Giro do Ativo apresentou
um aumento de 1,87 em 2009 para 1,92 em 2010.
ESTRUTURA DE CAPITAIS
A companhia apresentou uma variao do ndice de Emprstimos sobre o
Patrimnio Lquido de 0,53 em 2009 para 0,51 em 2010. O ndice de
Recursos de Terceiros sobre o Patrimnio Lquido variou de 1,16 em 2009
para 1,07 em 2010. O grau de imobilizao em relao ao Patrimnio Lquido
variou de 0,69 em 2009 para 0,77 em 2010. A empresa apresentou no seu
Exigvel de Longo Prazo um aumento de 29,8% de 2009 para 2010 e uma
queda de 21,1% de 2009 para 2010 no Passivo Circulante.

24

RESULTADOS
O Resultado em 2010 foi positivo em R$ 17.533 Mil enquanto que o de 2009
foi positivo em R$ 46.370 Mil. A Receita Lquida em 2010 foi inferior em
0,03% de 2009. A Margem Bruta foi de 31,44% em 2010 contra 31,93% no
ano anterior e a Margem Lquida foi de 1,49% contra 3,93% em 2009. As
Despesas Operacionais reduziram 4,13% de 2009 para 2010. O Resultado
Lquido foi 62,19% inferior a 2009. O Resultado Lquido do Exerccio sobre o
Patrimnio Lquido ficou em 5,91%(Lucro) em 2010 contra 15,81%(Lucro) em
2009.
Recomendamos a leitura completa das Demonstraes Contbeis, Relatrio
da Administrao e Parecer dos Auditores Independentes para melhor anlise
da situao econmica e financeira da companhia.

DECLARAO DO AGENTE FIDUCIRIO


A Oliveira Trust declara que se encontra plenamente apta a continuar no
exerccio da funo de Agente Fiducirio desta emisso de debntures da J.MACEDO S/A.

25

12 CONCLUSO

O capital social dividido em aes ordinrias e preferenciais, pertencentes famlia


Macdo, representadas por pessoas jurdicas e fsicas.
O objetivo principal da administrao de capital da Companhia assegurar que este
mantenha uma classificao de crdito forte e uma razo de capital livre de problemas a fim
de apoiar os negcios e maximizar o valor do acionista.
Nos trimestres findos em 31 de maro de 2011 e 31 de dezembro de 2010 no
ocorreram alteraes no capital social da Companhia. Alm disso, no houve alteraes
quanto aos objetivos, polticas ou processos durante os trimestres findos em 31 de maro de
2011 e 31 de dezembro de 2010.
O risco de crdito de saldos com bancos e instituies financeiras administrado pela
Tesouraria da Companhia de acordo com poltica estabelecida. Os recursos excedentes so
investidos apenas em contrapartes aprovadas e dentro do limite estabelecido a cada uma. O
limite de crdito das contrapartes revisado anualmente pelo Conselho de Administrao da
Companhia e pode ser atualizado ao longo do ano, o que est sujeito aprovao do Comit
de Finanas da Companhia. Esses limites so estabelecidos a fim de minimizar a concentrao
de riscos e, assim, mitigar o prejuzo financeiro no caso de potencial falncia de uma
contraparte. A exposio mxima da Companhia ao risco de crdito em relao aos
componentes do balano patrimonial em 31 de maro de 2011 e 31 de dezembro de 2010 o
valor registrado como demonstrado na Nota 18, com exceo das garantias financeiras.
A Companhia acompanha o risco de escassez de recursos por meio de uma ferramenta
de planejamento de liquidez recorrente.
A poltica da Companhia manter o saldo entre a continuidade dos recursos e a
flexibilidade atravs de contas garantidas, emprstimos bancrios, arrendamento mercantil
financeiro e arrendamento mercantil operacional.

26

13 REFERNCIAS

BMF BOVESPA. Empresa listada. Disponvel em: http://www.bmfbovespa.com.br/ciaslistadas/empresas-listadas/ResumoEmpresaPrincipal.aspx?codigoCvm=21156&idioma=pt-br.


Acesso em 16 de Junho de 2012.
J MACEDO SA. Site da empresa. Disponvel em: http://www.jmacedo.com.br/. Acesso em
16 de Junho de 2012.
www.google.com