Unidad 4

Capitalizacin y descuento compuesto

4.1. Capitalizacin compuesta 4.1.1. Magnitudes derivadas 4.2. Comparacin entre la capitalizacin simple y compuesta 4.3. Equivalencia de tantos en capitalizacin compuesta 4.4. Capitalizacin compuesta en tiempo fraccionario 4.4.1. Convenio exponencial 4.4.2. Convenio lineal 4.5. Capitalizacin continua 4.6. Descuento compuesto 4.6.1. Descuento racional compuesto 4.6.2. Descuento comercial compuesto 4.6.3. Tanto de inters equivalente a uno de descuento Ejercicios propuestos

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Capitalizacin y descuento compuesto

4.1.

Capitalizacin compuesta

Se denomina as, a la operacin nanciera segn la cual los intereses producidos por un capital en cada periodo se agregan al capital para calcular los intereses del periodo siguiente y as sucesivamente hasta el momento de cierre de la operacin nanciera. La capitalizacin compuesta o inters compuesto, es una operacin nanciera generalmente a largo plazo (con una duracin superior al ao) en la que los intereses se acumulan al capital al nal de cada periodo.
Cn C0 0 i I

Figura 4.1: Capitalizacin compuesta Las variables a considerar, son: C0 I Cn i n = = = = = valor actual o capital inicial intereses valor nal o montante de la operacin tasa de inters nmero de perodos

En cualquier caso, n e i, han de estar referidos a la misma unidad de tiempo. En la capitalizacin compuesta, el deudor, al vencimiento ha de pagar el capital ms los intereses. El valor nal Cn en capitalizacin compuesta, transcurridos n perodos y al tanto i, lo podemos determinar para un capital C0 , como C1 = C0 + C0 i C2 = C1 + C1 i = C0 (1 + i) (1 + i) = C0 (1 + i)2 C3 = C2 + C2 i = C0 (1 + i)2 (1 + i) = C0 (1 + i)3 . . . Cn = C0 (1 + i)n

Cn = Cn1 + Cn1 i = C0 (1 + i)n1 (1 + i) = C0 (1 + i)n (4.1)

expresin que relaciona el montante o capital nal, transcurridos n perodos de capitalizacin, con el capital inicial prestado. A la expresin (1 + i)n la denominaremos factor de capitalizacin compuesta, ya que al aplicarla sobre el valor actual nos permite obtener el valor nal o montante equivalente. Independientemente de la ley nanciera utilizada, los intereses generados, sern la diferencia entre el capital nal e inicial, y por tanto: Cn = C0 + I I = Cn C0 I = C0 [(1 + i)n 1] I = C0 (1 + i)n C0 (4.2)

La capitalizacin compuesta consiste en un proceso de acumulacin de los intereses al capital para producir conjuntamente nuevos intereses, periodo tras periodo, hasta llegar

4.1 Capitalizacin compuesta

31

Cn

C0

I1

I2 I1

I2

In

Figura 4.2: Acumulacin de intereses en la capitalizacin compuesta al nal de la operacin nanciera. Grcamente, la acumulacin de intereses, se vera tal como se muestra en la gura 4.2.
Ejemplo 4.1 Determinar el montante de un capital de 1 000,00 e, invertido al 6 % de inters compuesto anual durante 10 aos. Cn = C0 (1 + i)n Cn = 1 000 (1 + 0, 06)10 = 1 790, 85

4.1.1.

Magnitudes derivadas

Si despejamos C0 en (4.1), resulta: C0 = Cn (1 + i)n o C0 = Cn (1 + i)n (4.3)

La expresin (1 + i)n recibe el nombre de factor de actualizacin compuesta, ya que al aplicarla sobre el valor nal obtenemos el capital inicial o valor actual. Para calcular n, tomando logaritmos y partiendo de Cn = C0 (1 + i)n , log Cn = log C0 + n log(1 + i) n= log Cn log C0 log(1 + i) (4.4)

Partiendo de la propia ley (4.1), despejaremos i, Cn = C0 (1 + i)

n

Cn = (1 + i)n C0 i= Cn C0
1 n

Cn C0

1 n

= (1 + i) (4.5)

Ejemplo 4.2 Determinar el capital a invertir en capitalizacin compuesta al 5 % de inters para que en 4 aos se convierta en 6 000,00 e C0 = Cn (1 + i)n C0 = 6 000 = 4 936, 21 (1 + 0, 05)4

32

Capitalizacin y descuento compuesto

Ejemplo 4.3 Determinar el tipo de inters i al que deben invertirse 1 000,00 e para obtener en 8 aos un montante de 1 368,57 e i= Cn C0
1 n

i=

1 368, 57 1 000

1 8

1 = 0, 04 = 4 %

Ejemplo 4.4 Determinar el tiempo necesario para que un capital de 2 000,00 e colocado a inters compuesto del 5 % anual, se convierta en 5 306,60 e. n= log Cn log C0 log(1 + i) n= log 5 306, 60 log 2 000 = 20 aos log(1 + 0, 05)

4.2.

Comparacin entre la capitalizacin simple y compuesta

Los montantes obtenidos en la capitalizacin simple y compuesta, son: Cn = C0 (1 + i n) Cn = C0 (1 + i)n Capitalizacin simple Capitalizacin compuesta

Ambas expresiones se diferencian entre s por los factores de capitalizacin: (1 + i)n en la capitalizacin compuesta y (1 + i n) en la capitalizacin simple. Si representamos grcamente las funciones, obtendramos la gura-4.3.
Cn en L2 Cn en L1

C0 0 1

Figura 4.3: Comparacin entre la capitalizacin simple y compuesta De la comparacin podemos decir que el montante de capitalizacin es mayor en la capitalizacin simple para periodos inferiores al ao, igual para un ao y menor para los periodos superiores al ao. Podemos concluir diciendo que la capitalizacin simple puede considerarse como una simplicacin prctica de la compuesta, cuando el nmero de perodos vara entre 0 y 1, es decir, cuando se opera a corto plazo.

4.3.

Equivalencia de tantos en capitalizacin compuesta

En la capitalizacin compuesta no existe proporcionalidad entre los tantos de inters referidos a distintos perodos de tiempo, al contrario que en la simple. En la capitalizacin simple, el capital nal que se obtiene al cabo de n aos al tipo de inters i, es el mismo que el obtenido al cabo de n m perodos al tipo de inters i(m) , siendo i(m) la m-sima parte de i, y m el nmero de subperodos en los que dividimos al ao.

4.3 Equivalencia de tantos en capitalizacin compuesta Es decir, se cumplir: Cn = C0 (1 + i n) Cnm = C0 (1 + i(m) n m) siendo i(m) = i , tendremos que Cn = Cnm m

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En la capitalizacin compuesta, no existe esta proporcionalidad, ya que: Cn = C0 (1 + i)n Cnm = C0 (1 + i(m) )nm siendo i(m) = i , se cumplir que Cn = Cnm m

Por tanto, en capitalizacin compuesta es importante conocer la frecuencia de capitalizacin, que designaremos por m, cuando sta es inferior al ao y que ya denimos (vese la pgina 9) como el nmero de veces que los intereses se incorporan al capital dentro del ao. Tendremos que determinar, en el rgimen de capitalizacin compuesta de tanto efectivo anual i, el tanto de frecuencia i(m) que debe regir para otra capitalizacin compuesta de periodo m-simo, de forma que ambas capitalizaciones sean equivalentes. El montante al cabo de n aos en capitalizacin compuesta al tanto efectivo i, es Cn = C0 (1 + i)n En capitalizacin compuesta al tanto de frecuencia i(m) , el montante al cabo de n aos, es decir m n, m-simos de ao, es Cn = C0 (1 + i(m) )nm La equivalencia implica la igualdad de montantes, por lo que C0 (1 + i)n = C0 (1 + i(m) )nm extrayendo la raz n en ambos miembros, (1 + i(m) )m = 1 + i ecuacin de los tantos equivalentes o equivalencia de tantos. Podemos concluir que dos tantos son equivalentes cuando aplicado el proceso de capitalizacin compuesta al mismo capital inicial y durante el mismo tiempo producen capitales nales iguales. Si en (4.6), extraemos la raz m-sima, tendremos: 1 + i(m) = (1 + i) m de donde i(m) = (1 + i) m 1 expresin que nos permite conocer el tanto de frecuencia en funcin del tanto efectivo anual. Anlogamente, i = (1 + i(m) )m 1 La TAE (Tasa Anual Equivalente), regulada por el Banco de Espaa en la Circular 8/90, de 7 de septiembre, intenta ser una unidad homognea de medida. Esta tasa incluye el efecto de determinados gastos, como las comisiones que afectan el coste o rendimiento nal de la operacin. Si no existen gastos en una operacin nanciera, la TAE coincidir con el inters efectivo anual i. Por otra parte, se dene el tanto nominal J (m) , como un tanto terico que se obtiene multiplicando la frecuencia de capitalizacin m por el tanto de frecuencia o equivalente. J (m) = m i(m) Este tanto recibe tambin el nombre de TIN (Tipo de Inters Nominal anual). (4.7)
1 1

(1 + i)n = (1 + i(m) )nm

(4.6)

34

Capitalizacin y descuento compuesto

Ejemplo 4.5 Determinar el montante de un capital de 7 500,00 e invertido al 6 % anual capitalizable por trimestres durante 10 aos. Utilizando el tanto de frecuencia equivalente, i(4) = 0, 06 J (4) = = 0, 015 4 4 Cnm = C0 (1 + i(m) )nm = 7 500 (1 + 0, 015)104 = 13 605, 14

Calculando previamente el tanto efectivo anual, i = (1 + i(m) )m 1 = (1 + 0, 015)4 1 = 0, 06136 Cn = C0 (1 + i)n = 7 500 (1 + 0, 06136)10 = 13 605, 14

4.4.

Capitalizacin compuesta en tiempo fraccionario

La capitalizacin compuesta fue establecida para valores de n expresados en un nmero entero de aos. Si suponemos que dado el tanto anual i, el tiempo z , no es entero, sino fraccionario, se podr expresar de la forma, z =n+ en la que n es un nmero entero y decimal. Para la obtencin del montante, puede utilizarse uno de los convenios siguientes:

4.4.1.

Convenio exponencial

Consiste en tomar como valor del montante al cabo del tiempo n, cualquiera que sea ste, la expresin exponencial: Cn = C0 (1 + i)n+

4.4.2.

Convenio lineal

Consiste en capitalizar a inters compuesto por el nmero entero de aos que contenga el tiempo y a inters simple por la fraccin de ao restante. El montante, segn este convenio, ser: Cn = C0 (1 + i)n (1 + i) estando lgicamente e i referidos a la misma unidad de tiempo.
Ejemplo 4.6 Calcular el montante de un capital de 10 000,00 e al 4 % anual en 10 aos y 3 meses. Aplicando el convenio exponencial, Cn = C0 (1 + i)n+ = 10 000 (1 + 0, 04)10+ 12 = 14 948, 30 Con el convenio lineal, Cn = C0 (1 + i)n (1 + i) = 10 000 (1 + 0, 04)10 1 + 3 0, 04 = 14 950, 47 12
3

4.5 Capitalizacin continua

35

4.5.

Capitalizacin continua

La capitalizacin continua, constituye un caso particular de la capitalizacin compuesta. Cuando el perodo de capitalizacin tiende a cero, los intereses se capitalizan instantneamente y nos encontramos ante la capitalizacin continua. Hemos visto que el montante, en capitalizacin compuesta, al tanto de frecuencia i(m) , al cabo de n aos, vena dado por: Cn = C0 (1 + i(m) )nm = C0 1 + J (m) m
nm

Si m , J (m) = J() = , este ltimo ser el tanto nominal anual en el caso de capitalizacin continua, y el montante vendr dado por: Cn = l m C0 1 +
x

nm

(4.8)

Si e, base de los logaritmos neperianos, viene dado por: e = l m

x

1+

1 x

= 2, 7182818 . . .

y transformando (4.8) con m = x , m C0 1 + Cn = l

x

1 x

nx

= C0 l m

1+

1 x

x n

= C0 en

por lo que el montante en el caso de la capitalizacin compuesta, viene dado por la expresin (4.9) Cn = C0 en en la que , tanto nominal en capitalizacin continua, recibe tambin el nombre de fuerza de inters.

4.6.

Descuento compuesto

Se denomina as la operacin nanciera que tiene por objeto la sustitucin de un capital futuro por otro con vencimiento presente, mediante la aplicacin de una ley nanciera de descuento compuesto. Es una operacin inversa a la de capitalizacin compuesta. Los elementos a tener en cuenta son: D Cn C0 = = = descuento o rebaja que sufre una cantidad pagada antes de su vencimiento nominal o cantidad que se debe pagar efectivo o cantidad realmente pagada

Por denicin el descuento experimentado por el nominal Cn , como consecuencia de anticipacin desde su vencimiento en el momento n, al momento presente 0, ser: D = Cn C0

36

Capitalizacin y descuento compuesto

4.6.1.

Descuento racional compuesto

Se dene como el inters del efectivo, durante el tiempo que falta para su vencimiento. Al descuento racional compuesto lo designaremos por Drc y se calcula sobre el valor del efectivo. De la capitalizacin compuesta (4.1), Cn = C0 (1 + i)n obtenemos el valor actual, C0 = Cn = Cn (1 + i)n (1 + i)n

por lo que el descuento racional compuesto, ser: Drc = Cn C0 = Cn Cn (1 + i)n = Cn [1 (1 + i)n ] Drc = Cn [1 (1 + i)n ] (4.10)

4.6.2.

Descuento comercial compuesto

Se dene como el inters del nominal durante el tiempo que falta para su vencimiento. Al descuento comercial compuesto, lo designamos por Dcc y se calcula sobre el valor nominal. Cn1 = Cn d Cn = Cn (1 d) Cn2 = Cn1 d Cn1 = Cn1 (1 d) = Cn (1 d) (1 d) = Cn (1 d)2 Cn3 = Cn2 d Cn2 = Cn2 (1 d) = Cn (1 d)2 (1 d) = Cn (1 d)3 . . . C0 = C1 d C1 = C1 (1 d) = Cn (1 d)n1 (1 d) = Cn (1 d)n C0 = Cn (1 d)n Y el valor del descuento comercial compuesto, ser: Dcc = Cn C0 = Cn Cn (1 d)n = Cn [1 (1 d)n ] Dcc = Cn [1 (1 d)n ] (4.12) (4.11)

4.6.3.

Tanto de inters equivalente a uno de descuento

Igual que veamos en la capitalizacin simple, podemos encontrar un tanto de descuento equivalente a uno de inters. Para ello, igualamos Drc = Dcc , Cn [1 (1 + i)n ] = Cn [1 (1 d)n ] (1 + i)n = (1 d)n d= (1 + i)1 = 1 d i 1+i i= d 1d 1d= 1 1+i (4.13)

Ejercicios propuestos

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Ejemplo 4.7 Tenemos que pagar una deuda de 24 000,00 e dentro de 3 aos. Si se adelanta su pago al momento presente, qu cantidad tendremos que entregar si se efecta un descuento compuesto del 5 % Con el descuento racional, Drc = Cn [1 (1 + i)n ] Con el descuento comercial, Dcc = Cn [1 (1 d)n ] Dcc = 24 000 [1 (1 0, 05)3 ] = 3 423 Drc = 24 000 [1 (1, 05)3 ] = 3 267, 90

Ejercicios propuestos
Ejercicio 4.1 Una persona impone 100 000 e durante 6 aos al 5 % de inters compuesto. Al cabo de 3 aos, se eleva el tipo de inters en las imposiciones a plazo jo, al 6 %. Se desea saber al trmino de los 6 aos, cul ha sido el capital retirado y cul hubiera sido de no haberse producido la modicacin indicada. Solucin: a) = 137 874, 99 Solucin: 1) i = 5, 65 % Solucin: 1) Cn = 12 906, 67 Solucin: 1) i = 6, 17 % 2) J = 5, 57 % b) = 134 009, 56 2) Cn = 12 893, 79 2) j (4) = 5, 87 % 3) i(2) = 2, 79 %

Ejercicio 4.2 Sabiendo que un capital de cuanta C se ha impuesto en un banco que capitaliza semestralmente, al cabo de 20 aos se ha constituido en 3C , obtener razonadamente las expresiones de: 1. El tanto efectivo anual, 2. El tanto nominal anual, 3. El tanto efectivo semestral.

Ejercicio 4.3 Calcular: 1. El tanto efectivo anual correspondiente al 6 % nominal cuando se capitaliza por meses. 2. El nominal anual correspondiente al 6 % efectivo cuando se capitaliza por trimestres.

Ejercicio 4.4 Imponemos durante 2 aos y 8 meses 10 000 e, por las que nos pagan el 10 % de inters compuesto anual Qu cantidad nos dar el banco al nalizar el perodo? 1. Al aplicar el convenio lineal, 2. Con el convenio exponencial.

Ejercicio 4.5 Una deuda de 10 000 e debe ser devuelta al cabo de 39 meses. Si el tanto de capitalizacin es del 5 % anual, determinar el importe a devolver 1. Al aplicar el convenio lineal,

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2. Con el convenio exponencial.

Capitalizacin y descuento compuesto

Ejercicio 4.6 Cunto tiempo es preciso colocar un capital de 35 000 e al 5 % para conseguir en rgimen de capitalizacin compuesta un montante de 45 000 e? Solucin: n = 5 aos 1 mes 24 das

Ejercicio 4.7 Pactamos con un acreedor que abonndole hoy 50 000 e a cuenta de 200 000 e que habamos de pagarle dentro de 2 aos, podremos hacerle efectivas 160 000 e dentro de 4 aos. A qu tipo de inters compuesto se evalu la operacin? Solucin: i = 5, 17 %

Ejercicio 4.8 Si el tanto a que se ha colocado un capital a inters compuesto durante 15 aos hubiera sido el triple del que fue, se habra obtenido un capital del triple del que se obtuvo. Hallar el tanto. Solucin: i = 4 %

Ejercicio 4.9 En qu tiempo el monto de 25 000 e sern 35 000 e al 6 % convertible trimestralmente? Solucin: n = 5 aos 7 meses 23 das

Ejercicio 4.10 Qu capital colocado al 5 % durante 10 aos a inters compuesto se convierte en 97 734 e? Cunto valdr este capital al nal del ao tercero? Solucin: C0 = 60 000, 20 Cn = 69 457, 73

Ejercicio 4.11 Un capital ha sido invertido al 12,36 % efectivo anual compuesto en capitalizacin semestral durante 20 aos. El inters producido en el ltimo semestre fue de 291 105,3. Cul fue el capital invertido y cul el montante obtenido? Solucin: C0 = 500 000 Cn = 5 142 860, 30

Ejercicio 4.12 Un capital de 50 000 e ha sido colocado en rgimen de capitalizacin compuesta alcanzando un montante de 150 000 e. Otro capital colocado al mismo tanto y rgimen ha alcanzado el mismo montante en la mitad de tiempo. Cul es la cuanta de dicho capital? Solucin: C0 = 86 602, 25

Ejercicio 4.13 Se asocian tres inversores e imponen un capital de 500 000 e en la explotacin de un negocio. Al cabo de seis aos lo liquidan y por capital e intereses, se reparten: 329 245,89 e el socio A, 548 743,32 e el socio B y 219 497,26 e el socio tercero C. Determinar la imposicin de cada uno de los socios y el tanto de inters de la inversin.
A Solucin: C0 = 150 000 B C0 = 250 000 C C0 = 100 000

Ejercicio 4.14 Un inversor tiene la opcin de colocar dos capitales de Cuantas C1 y C2 a los tipos de inters anuales acumulativos del 8 % y 9 %. Si coloca C1 al 8 % y C2 al 9 % retirara al cabo de 6 aos 895 337,30 e y si coloca C1 al 9 % y C2 al 8 % obtendra 899 848,60 e. Qu cuantas son C1 y C2 ?
1 Solucin: C0 = 300 000 2 C0 = 250 000

Solucin: 1) Cn = 11 720, 95

2) Cn = 11 718, 32 i = 14 %

Ejercicios propuestos

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Ejercicio 4.15 Se han prestado 150 000 e para que sean devueltos despus de 6 aos al 20 % de inters bienal (cada dos aos) acumulativo. 1. Qu cantidad se tendr que devolver? 2. Y si se acuerda prorrogar durante un ao ms la devolucin de la deuda capitalizando dicho ao al tanto de inters anual equivalente al bienal dado? Solucin: 1) Cn = 259 200 Solucin: 1) Cn = 177 314, 89 Solucin: i = 10, 25 % Solucin: i = 12, 85 % 2) Cn = 171 467, 76 J (2) = 10 % 2) Cn = 283 824 3) Cn = 170 046, 77 i(4) = 2, 46 %

Ejercicio 4.16 Conocido el tanto de inters semestral del 5 %, determinar el efectivo anual, el nominal convertible de frecuencia 2 y el efectivo trimestral.

Ejercicio 4.17 Una deuda de 22 500 e debe ser devuelta al cabo de 27 meses. Si el tanto efectivo anual de capitalizacin es el 9 % determinar el importe a devolver. Solucin: Cn = 27 314, 43 Ejercicio 4.18 Si se desea cancelar una deuda de 125 000 e que vence dentro de tres aos, calcular el capital a entregar en los supuestos: 1. Tanto de inters del 6 % semestral, 2. Tanto de descuento del 10 % anual efectivo, 3. Tanto de descuento del 10 % anual con frecuencia 2 Ejercicio 4.19 500 000 e colocados al 10 % de inters compuesto se convierten en n aos en 885 780,50 e. A qu tanto de inters simple tendran que invertirse para que en el mismo tiempo generasen el mismo montante? Cunto tiempo tendran que imponerse para el tanto del 10 % en inters simple? n = 7 aos 8 meses 17 das