ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto

Total Activo

BALANCE GENERAL PASIVO Y PATRIMONIO 80 400 200 180 4,200 7,800 12,000 Cuentas por Pagar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante Pasivo a Largo Plazo Total Pasivo Capital Socios Total Pasivo y Capital 900 1,000 400 2,300 3,700 6,000 6,000 12,000

ndice de Solvencia = I.S = 1.83 Capital Neto de Trabajo= C.N.T = C.N.T =

Activo Circulante Pasivo Circulante 4,200 2,300 por cada peso que la empresa debe tiene 83 centavos para respaldar Activo Circulante - Pasivo Circulante 4200-3700 1,900

CAMBIOS EN ACTIVOS CIRCULANTES Razn Activos Circulantes= Activos Circulantes Activos Totales

4,200 12,000

0.35 4% sobre activos circulantes 18% sobre activos fijos 2,300 9,700 12,000 500 hacia arriba y abajo

ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Activo antes del cambio ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Utilidad sobre activos despus del cambio ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Utilidad sobre activos

BALANCE GENERAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,700 Fondos a Corto Plazo 8,300 Fondos a Largo Plazo 12,000 Total Pasivo y Capital

4,200 7,800

4% 18%

168 1,404 1,572

3,700 8,300 12,000

4% 18%

148 1,494 1,642 CONCEPTO Razn Activo circulante a Activo total Utilidad sobre Activos totales

Razn Activos Circulantes C.N.T VALOR DESPUES DEL CAMBIO 0.31 1,642

0.31 1,400

VALOR INCIAL 0.35 1,572

Capital Neto de Trabajo CAMBIOS EN EL PASIVO CIRCULANTE Razn Pasivos Circulantes= Pasivos Circulantes Activo Total 2,300 12,000

1,900

1,400

0.19

ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Activo antes del cambio PASIVOS Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo Total Costos de Financiamiento despus del cambio PASIVOS Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo Total Costos de Financiamiento

BALANCE GENERAL PASIVO Y PATRIMONIO 4,200 Fondos a Corto Plazo 7,800 Fondos a Largo Plazo 12,000 Total Pasivo y Capital

2,800 9,200 12,000

2,300 9,700

5% 12%

115 1,164 1,279

2,800 9,200

5% 12%

140 1,104 1,244 CONCEPTO Razn Pasivo circulante a Activo total Costos Financiamiento Capital Neto de Trabajo VALOR INCIAL 0.19 1,279 1,900

Razn Pasivos Circulantes=

Pasivos Circulantes Activo Total

2,800 12,000

0.23

VALOR DESPUES DEL CAMBIO 0.23 1,244 1,400

EFECTO COMBINADO DE ACTIVO Y PASIVO CIRCULANTE BALANCE GENERAL ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo Total Pasivo y Capital

3,700 8,300 12,000

2,800 9,200 12,000

CONCEPTO Razn Pasivo circulante a Activo total Costos Financiamiento Capital Neto de Trabajo

CAMBIO EN LAS UTILIDADES 70 35 105

CAMBIO EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO (500) (5,000) (1,000)

resumen CONCEPTO Rendimiento sobre los activos de la Empresa Costos Financiamiento Rendimiento Neto o Utilidad Neta Capital Neto de Trabajo Sin Cambio 1,572 1,279 293 1,900 Cambio Activo 1,642 1,279 363 1,400 Cambio en Pasivo 1,572 1,244 328 1,400 Cambios Combinados 1,642 1,244 398 900

ENFOQUE DINAMICO Financiar requerimientos de corto plazo con fondos a corto plazo y requerimientos de largo plazo con financiamiento a largo plazo aplicacin: MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre totales ACTIVO CIRCULANTE 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 42,800 ACTIVOS FIJOS 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 7,800 93,600 ACTIVOS TOTALES 11,900 11,600 11,000 10,600 9,800 10,500 11,100 12,600 13,200 12,000 11,400 10,700 136,400

Los requerimientos se deben clasificar en Permanentes y Temporales, los permanentes sern los activos circulantes ms activos fijos Los requerimientos Temporales, ser la diferencia entre activos totales y requerimientos permanentes REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO ACTIVOS TOTALES PERMAMENTE TEMPORAL ACTIVOS FIJOS 7,800 11,900 9,800 2,100 7,800 11,600 9,800 1,800 7,800 11,000 9,800 1,200 7,800 10,600 9,800 800 7,800 9,800 9,800 7,800 10,500 9,800 700 7,800 11,100 9,800 1,300 7,800 12,600 9,800 2,800 7,800 13,200 9,800 3,400 7,800 12,000 9,800 2,200 7,800 11,400 9,800 1,600 7,800 10,700 9,800 900 93,600 136,400 117,600 18,800

MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre totales

ACTIVO CIRCULANTE 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 42,800

Requerimiento de promedio anual =

Requerimiento de fondos temporales mensuales 12 18,800 12

Requerimiento del Promedio anual = 1,566.67 El costo de la fuente a corto plazo es de 1.566*.0,05 Costo del financiamiento a corto plazo = El costo de financiamiento a largo plazo, este costo ser igual a la necesidad promedio de fondos permanentes 9800*0.12 Costo total de Fondos $ 78.33 $ 1,176.00

$ $ $

78.33 1,176.00 1,254.33

Este mtodo opera con un capital neto mnimo, ya que solo una parte de los activos corrientes son financiados con fondos a largo plazo, ninguna de las necesidades de corto plazo temporales es financiada a largo plazo. Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos Capital Neto de Trabajo= 9800 - 7800 2,000

ENFOQUE CONSERVADOR Todos los requerimientos sern financiados a largo plazo fondos a corto plazo para emergencias como desembolsos inesperado o una emergencia va a ser ms costoso puesto que se requeria con mayor frecuencia

ventajas: menos arriesgado por que el capital de trabajo aumenta Parte de los excedentes de efectivo sern invertidos en valores negociables con el fin de venderlos en momentos en los cuales se necesiten La Empresa financiar 13.200 con fondos a largo plazo y dejara pasivos a corto plazo para eventualidades el Capital Neto ser de 5.400

conclusiones: Los efectos de este mtodo con respecto a la rentabilidad, se pueden determinar a travs del costo. El costo estar compuesto nicamente por el costo del financiamiento a Largo Plazo, el pasivo circulante solo se utiliza para eventualidades El costo del financiamiento sera as: Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa del CFLP Costo Total de Fondos = 13.200 *0,12 Costo Total de Fondos 1,584 Este mtodo es ms costoso, menos rentable, existen fondos que no estn siendo utilizados pero si se paga inters Consideracin del Riesgo: Los 5.400 del C.N.T hacen la empresa menos riesgosa ya que operan con un CNT mayor, el CNT ser igual a: Capital Neto de Trabajo = 13.200- 7.800 = 5,400 Capital Neto de Trabajo = 5.400 Comparacin Mtodo Dinmico y Conservador: Mtodo dinmico ms rentable y mas riesgo, como consecuencia de la utilizacin de fondos a corto plazo y un bajo CNT, Mtodo conservador posee alto costo, intereses ms altos por dineros no utilizados y bajo riesgo por que mantiene CTN mayor , activos circulantes estn siendo financiados a Largo Plazo ENFOQUE ALTERNATIVO Combinacin entre dinmico y conservador para obtener ventajas de los dos mtodos, se logra rentabilidad moderada y riesgo aceptable.

eje

MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre totales

ACTIVO CIRCULANTE 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 42,800

REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO ACTIVOS TOTALES PERMAMENTE TEMPORAL ACTIVOS FIJOS 7,800 11,900 11,500 400 7,800 11,600 11,500 100 7,800 11,000 11,500 7,800 10,600 11,500 7,800 9,800 11,500 7,800 10,500 11,500 7,800 11,100 11,500 7,800 12,600 11,500 1,100 7,800 13,200 11,500 1,700 7,800 12,000 11,500 500 7,800 11,400 11,500 7,800 10,700 11,500 93,600 136,400 138,000 3,800

Este enfoque tiene los beneficios de cada uno de los mtodos, los requerimientos permanentes vendran dados por el promedio del menor y del mayor es decir el menor fue 9.800 y el mayor fue $13.200 11,500

Costo de Fondos a Corto Plazo: se deben hallas un requerimiento promedio que estar determinado por Requerimiento Promedio Anual= Requerimiento de fondos temporales mensuales 12 Requerimiento Promedio Anual= 3,800 Requerimiento Promedio Anual= 12 Costo de la fuente de Financiamiento a corto plazo =316,67 * 0,05 Costo de la fuente de Financiamiento a Corto Plazo = Costo de fondos a Largo Plazo Costo Total de Fondos: 11,500 * 0,12 15.83 + 1,380 1,380 1,396

316.67 15.83

Consideraciones del riesgo Plan de financiamiento Dinmico Alternativo Conservador Resumen de los tres enfoques Enfoque Agresivo Alternativo Conservador Situacin Capital de Trabajo Disminuye Baja Aumenta Costo de Financiamiento Mnimo Moderado Mximo Grado de riesgo Mximo Intermedio Mnimo Nivel de Utilidades Mximo Intermedio Mnimo CNT 2,000 3,700 5,400 Grado de Riesgo Mximo Intermedio Mnimo Costo Total de Fondos 1,254 1,396 1,584 Nivel de Utilidades Mximo Intermedio Mnimo

Ejercicios Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante Pasivo a Largo Plazo Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital

1,500 1,500 2,000 4,500 8,500 10,000 18,500

1,000 1,500 2,000 4,500 5,500 10,000 8,500 18,500

El costo de los fondos a corto plazo es del 7% y de los a Largo Plazo es de 16%. El rendimiento esperado de los activos circulantes es del 5% y de los Activos Fijos es del 20% Calcular Rentabilidad Neta y Capital Neto de Trabajo CNT= 8.500 - 4.500 = IS =AC/ PC = 8.500 /4.500 AC/AT = 8.500 / 18.500 PC/AT = 4.500 /18.500 4,000 1.89 0.46 0.24

Calcule el rendimiento esperado y el capital neto para los siguientes cambios a) un aumento de 1.000 en los activos fijos y una disminucin en la misma proporcin en los Activos Circulantes

BALANCE GENERAL ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Activo CNT= 8.500 - 4.500 = IS =AC/ PC = 7.500 /4.500 AC/AT = 7.500 / 18.500 PC/AT = 4.500 /18.500 3,000 1.67 0.41 0.24 PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo Total Pasivo y Capital

7,500 11,000 18,500

4,500 5,500 10,000

por cada peso que debo tengo 1,67 para respaldar disminucin 5% o el 41% del total activo es solo circulante

b) un aumento de 1.000 en los fondos a corto plazo y una disminucin en la misma proporcin en los Fondos a Largo Plazo BALANCE GENERAL ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo Total Pasivo y Capital

8,500 10,000 18,500

5,500 4,500 10,000

PC/AT = 3.500 /18.500

0.30

al financiarse, se debe tener un mayor rendimiendo por que va a tener mayor flujo

c) una combinacin de los cambios anteriores

BALANCE GENERAL ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijo Neto Total Activo CNT= 7.500 - 5.500 = IS =AC/ PC = 7.500 /5.500 AC/AT = 7.500 / 18.500 PC/AT = 4.500 /18.500 2,000 1.36 0.41 0.30 PASIVO Y PATRIMONIO Fondos a Corto Plazo Fondos a Largo Plazo Total Pasivo y Capital

7,500 11,000 18,500

5,500 4,500 10,000

por cada peso que debo tengo 1,36 para respaldar disminucin 5% o el 41% del total activo es solo circulante

Ejercicio dos La Empresa oficio CA le muestra sus requerimientos para el prximo ao en el cuadro que se muestra a continuacin: y le informa que los costos de los fondos a corto plazo son el 7% y los costos de fondos a largo plazo son el 14% Dinamico: ACTIVOS REQUERIMIENT REQUERIMIENT TOTALES O PERMAMENTE O TEMPORAL MES ACTIVO CIRCULANTEACTIVOS FIJOS Enero 4,100 10,000 14,100 12,000 2,100 Febrero 3,800 10,000 13,800 12,000 1,800 Marzo 3,200 10,000 13,200 12,000 1,200 Abril 2,800 10,000 12,800 12,000 800 Mayo 2,000 10,000 12,000 12,000 Junio 2,700 10,000 12,700 12,000 700 Julio 3,300 10,000 13,300 12,000 1,300 Agosto 4,800 10,000 14,800 12,000 2,800 Septiembre 5,400 10,000 15,400 12,000 3,400 Octubre 4,200 10,000 14,200 12,000 2,200 Noviembre 3,600 10,000 13,600 12,000 1,600 Diciembre 2,900 10,000 12,900 12,000 900 totales 42,800 120,000 162,800 144,000 18,800 CFCP, este puede estimarse calculando la necesidad promedio temporal anual de fondos y multiplicando el resultado por el CAFC Requerimiento de promedio anual = Requerimiento de fondos temporales mensuales 12 18,800 12 Requerimiento del Promedio anual = 1,566.67 El costo de la fuente a corto plazo es de 1,566*.0,07 Costo del financiamiento a corto $ plazo109.67 = El costo de financiamiento a largo plazo, este costo ser igual a la necesidad promedio de fondos permanentes 12000*0.14 $ 1,680.00

el requerimiento permantente sale de coger el menor del activo circulante y sumarlo al activo fijo en este caso 2.000 + 10.000 con eso nos da 12,000

Costo total de Fondos $ 109.67 $ 1,680.00 $ 1,789.67 Este mtodo opera con un capital neto mnimo, ya que solo una parte de los activos corrientes son financiados con fondos a largo plazo, ninguna de las necesidades de corto plazo temporales es financiada a largo plazo. Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos Capital Neto de Trabajo= 12000 - 10000 2,000 Se le pide que calcule el costo del Financiamiento de cada uno de los tres mtodos y el Capital Neto de trabajo. Compare los resultados obtenidos en cuanto a rentabilidad y el riesgo y comente sus respuestas. Conservador: ejemplo decimos que la Empresa va a financiar $15.400 en este caso 15.400 - 10.000 del activo fijo nos dar15,400 5.400 de CNT 0.14 Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa de CFLP Costo Total de Fondos = 15.400 * 0,14 Costo Total de Fondos = 2,156 Este metodo es ms costoso, es decir menos rentable, existen fondos que no estan siendo utilizados y se esta pagando interes. Consideracin del Riesgo Los 5.400 de capital Neto hacen a la empresa menos riesgos, ya que opera con un CNT mayor. El CNT ser igual a: CNT =15.400 - 10.000 CNT =15.400 - 10.000 5,400

Tercer Ejercicio La Compaa distribuidora de productos de belleza "La Bella", le presenta el siguiente Balance General: ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijos TOTAL PASIVO Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL

50,000,000 250,000,000 300,000,000

25,000,000 85,000,000 190,000,000 300,000,000

El costo de los pasivos a corto plazo fue de 22% y el de los fondos a largo plazo fue de 28 % por otra parte la Empresa estimo que gano un 24 % sobre los activos circulantes y un 32% sobre los activos fijos. En lo que respecta al ao prximo, calcule utilidades sobre los activos totales, costo de financiamiento, rentabilidad neta e ndice de solvencia en las siguientes circunstancias: a) no hay cambios a) no hay cambios ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijos TOTAL

50,000,000 250,000,000 300,000,000

PASIVO Y CAPITAL 24% Pasivo a Corto Plazo 32.25% Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL

25,000,000 85,000,000 190,000,000 300,000,000

22% 28.75%

ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijos TOTAL CTN

50,000,000 250,000,000 300,000,000 25,000,000

24.25%
32.25%

12,125,000 80,625,000

62,125,000 330,625,000 392,750,000

PASIVO Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL

25,000,000 85,000,000 190,000,000 300,000,000

22% 28.75%

5,500,000 24,437,500

30,500,000 109,437,500 139,937,500

Razon Activos circulantes a totales antigua INDICE DE SOLVENCIA AC/PC

50,000,000 250,000,000 2.0000

0.20

Razon PASIVOS circulantes a totales antigua

25,000,000 300,000,000

0.08

b) la Empresa desplaza 15.000.000 de Activos circulantes a activos fijos ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL Activo Circulante 35,000,000 Pasivo a Corto Plazo Activos Fijos 265,000,000 Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL 300,000,000 TOTAL Nueva situacin utilidad sobre activos circulantes ACTIVOS Activo Circulante 35,000,000 Activos Fijos 265,000,000 35,000,000 265,000,000

25,000,000 85,000,000 190,000,000 300,000,000

0.13 PASIVO Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo

24%
32.25%

8,400,000 85,462,500

43,400,000 350,462,500

25,000,000 85,000,000

22% 28.75%

5,500,000 24,437,500

30,500,000 109,437,500

393,862,500 TOTAL CNT = 300,000,000 10,000,000 CONCEPTO Razon Activo Circulante a Activo Total Utilidad sobre activos totales C.N.T INDICE DE SOLVENCIA VALOR INICIAL

Capital Socios TOTAL

190,000,000 300,000,000

139,937,500

VALOR DESPUES DEL CAMBIO

0,20 392,750,000 25,000,000 2

0,13 393,862,500 10,000,000 1.40 1,112,500

c) la Empresa desplaza 10.000.000 de Fondos de corto plazo a fondos de Largo Plazo ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijos TOTAL Nueva situacin Razon de Pasivo Circulante ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijos TOTAL CNT = PASIVO Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL PASIVO Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL 15,000,000 300,000,000

50,000,000 250,000,000 300,000,000

15,000,000 95,000,000 190,000,000 300,000,000

0.05

50,000,000 250,000,000 300,000,000 25,000,000

24%
32.25%

12,000,000 80,625,000

62,000,000 330,625,000 392,625,000

25,000,000 85,000,000 190,000,000 300,000,000

22% 28.75%

5,500,000 24,437,500

30,500,000 109,437,500 139,937,500

Costos del financiamiento antes del Cambio Costos de Financiamiento

Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo 25,000,000 85,000,000 22%
28.75% 30,500,000 109,437,500

139,937,500 Costos del financiamiento despues del Cambio Costos de Financiamiento

Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo 15,000,000 95,000,000 22%
28.75% 18,300,000 122,312,500

140,612,500

CONCEPTO Razon Pasivo Circulante a Activo Total Costo del Financiamiento C.N.T

VALOR INICIAL

VALOR DESPUES DEL CAMBIO

0.08 139,937,500 25,000,000

0.05 140,612,500 35,000,000

675,000

INDICE SOLVENCIA
d) la Empresa realiza cambios (b) y (c) conjuntamente

2.0000

3.3333

ACTIVOS Activo Circulante Activos Fijos TOTAL CNT 35,000,000 265,000,000 300,000,000

PASIVO Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Pasivo a Largo Plazo Capital Socios TOTAL 15,000,000 95,000,000 190,000,000 300,000,000

20,000,000
CAMBIO EN LAS UTILIDADES 1,112,500.00 675,000 1,787,500 CAMBIO EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO (15,000) (10,000) (25,000)

CAMBIO Disminucion en la Razon AC/AT Aumento en la Razon PC/AT Efecto Combinado

Un Resumen de todos los efectuado lo podemos ver en el cuadro siguiente

Cambio en el Pasivo Cambios Combinados

Concepto Rendimientos sobre los activos de la Empresa Costos de Financiacion Rendimiento Neto o Utilidad Neta Capital Neto de Trabajo

Sin Cambio

Cambio en el Activo

392,625,000 139,937,500 252,687,500 25,000,000

393,862,500 139,937,500 253,925,000 10,000,000

392,750,000 140,612,500 252,137,500 25,000,000

393,862,500 140,612,500 253,250,000 20,000,000

Cuarto Ejercicio La Compaa distribuidora de Bebidas "La Selecta" ha pronosticado sus rendimientos financieros para el prximo ao de la siguiente manera MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ACTIVO CIRCULANTE 27,000,000 29,000,000 31,000,000 35,000,000 22,000,000 38,000,000 24,500,000 27,500,000 30,000,000 33,000,000 31,500,000 31,000,000 ACTIVOS FIJOS 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000 450,000,000

El costo de fondos a corto plazo es de 22% y de los fondos a largo plazo es del 28 % se pide determinar: a) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque conservador y el CTN . Determine el CTN en forma grafica b) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque dinmico y el CTN. Determine el CTN en forma grafica c) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque alternativo y el CTN. Determine el CTN en forma grafica d) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque Conservador y Alternativo que opinin tiene entre el riesgo y la rentabilidad e) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque dinmico y Alternativo que opinin tiene entre el riesgo y la rentabilidad

ENFOQUE DINAMICO REQUERIMIENTOS REQUERIMIENTO S TEMPORALES ACTIVOS FIJOS ACTIVOS TOTALES PERMANENTES Enero 27,000,000 450,000,000 477,000,000 472,000,000 5,000,000 Febrero 29,000,000 450,000,000 479,000,000 472,000,000 7,000,000 Marzo 31,000,000 450,000,000 481,000,000 472,000,000 9,000,000 Abril 35,000,000 450,000,000 485,000,000 472,000,000 13,000,000 Mayo 22,000,000 450,000,000 472,000,000 472,000,000 Junio 38,000,000 450,000,000 488,000,000 472,000,000 16,000,000 Julio 24,500,000 450,000,000 474,500,000 472,000,000 2,500,000 Agosto 27,500,000 450,000,000 477,500,000 472,000,000 5,500,000 Septiembre 30,000,000 450,000,000 480,000,000 472,000,000 8,000,000 Octubre 33,000,000 450,000,000 483,000,000 472,000,000 11,000,000 Noviembre 31,500,000 450,000,000 481,500,000 472,000,000 9,500,000 Diciembre 31,000,000 450,000,000 481,000,000 472,000,000 9,000,000 359,500,000 5,400,000,000 5,759,500,000 5,664,000,000 95,500,000 El costo de fondos a corto plazo es de 22% y de los fondos a largo plazo es del 28 % se pide determinar: MES ACTIVO CIRCULANTE

b) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque dinmico y el CTN. Determine el CTN en forma grafica El costo puede estimarse calculando la necesidad promedio temporal anual de fondos, y multiplicando el resultado por el costo anual de los fosos a corto plazo, Requerimiento de promedio anual = Requerimiento de fondos temporales mensuales 12 95,500,000 12 Requerimiento del Promedio anual = 7,958,333.33 El costo de la fuente a corto plazo es de 7,958,333*.0,22 Costo del financiamiento a corto plazo = $ 1,750,833.33 El costo de financiamiento a largo plazo, este costo ser igual a la necesidad promedio de fondos permanentes 450.000*0.28,75 $ 99,000,000.00 Costo total de Fondos $ 1,750,833.33 $ 99,000,000 $ 100,750,833

Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos Capital Neto de Trabajo= 472.000.000- 450.000.000 CNT = 22,000,000

a) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque conservador y el CTN . Determine el CTN en forma grafica Mayor de Activos circulante Activos Fijos 38,000,000 450,000,000 488,000,000

El costo del financiamiento sera as: Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa del CFLP Costo Total de Fondos = 488.000.000 *28.75 Costo Total de Fondos = 140,300,000 Capital Neto de Trabajo = CNT = Aquella parte del activo circulante financiada con Fondos a Largo Plazo 38,000,000

c) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque alternativo y el CTN. Determine el CTN en forma grafica Costo de Fondos a Corto Plazo: se deben hallas un requerimiento promedio que estar determinado por Requerimiento Promedio Anual= Requerimiento de fondos temporales mensuales

12 22.000.000+38.000.000 Requerimiento Promedio Anual= 12 Costo de la fuente de Financiamiento a corto plazo =2.500.000 * 0,22 Costo de la fuente de Financiamiento a Corto Plazo = Requerimiento Promedio Anual= Costo de fondos a Largo Plazo Costo Total de Fondos: 38.000.000 * 28,755 + 10,925,000 11,475,000

2,500,000.00 550,000.00

550,000.00

10,925,000

QUINTO EJERCICIO La Empresa Oficio CA quisiera su opinin con respecto al Capital de Trabajo de la Empresa y para ello le notifica que el costo de los Fondos a Corto Plazo es del 7% y los Fond Plazo es del 16%. El rendimiento esperado de los Activos es del 5% y los Activos fijos el 20%. As mismo le muestra el siguiente balance:

Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante Pasivo a Largo Plazo Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital

1,500 1,500 2,000 4,500 8,500 10,000 18,500

1,000 1,500 2,000 4,500 5,500 10,000 8,500 18,500

En lo que respecta al prximo ao, calcule las utilidades sobre los activos totales, costos de financiamiento, rentabilidad neta, CNT, IS en las siguientes circunstancias: a) no hay cambios Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante 425 Pasivo a Largo Plazo 2,000 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital

1,500 1,500 2,000 4,500 8,500 10,000 18,500

5% 20%

1,000 1,500 2,000 4,500 5,500 10,000 8,500 18,500

7% 16%

UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES FIJOS TOTAL RENTABILIDAD NETA CNT IND SOLVENCIA 425 2,000 2,425 1,230 4,000 1.89

COSTOS DE FONDOS CIRCULANTES LARGOS TOTAL

315 880 1,195

b) un aumento de 1.000 en activos fijos y una disminucin en la misma proporcin en los Activos circulantes Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar 1,500 1,500 1,000 PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones 1,000 1,500 1,000

Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo

4,500 7,500 11,000 18,500 5% 20%

Total Circulante 375 Pasivo a Largo Plazo 2,200 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital

4,500 5,500 10,000 8,500 18,500

7% 16%

UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES FIJOS TOTAL RENTABILIDAD NETA CNT IND SOLVENCIA 375 2,200 2,575 1,380 3,000 1.67

COSTOS DE FONDOS CIRCULANTES LARGOS TOTAL

315 880 1,195

C) un aumento de bs 1000 en los fondos a corto plazos y una disminucion en la misma proporcion en los activos circulantes Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo 1,500 1,500 2,000 4,500 8,500 10,000 18,500 5% 20% PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar Acumulaciones Total Circulante 425 Pasivo a Largo Plazo 2,000 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital 1,000 1,500 2,000 3,500 6,500 10,000 8,500 18,500 7% 16%

UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES FIJOS TOTAL RENTABILIDAD NETA CNT IND SOLVENCIA 425 2,000 2,425 1,140 5,000 2.43

COSTOS DE FONDOS CIRCULANTES LARGOS TOTAL

245 1,040 1,285

d) Una combinacin de los dos cambios anteriores Empresa Oficio S.A Balance General 32/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Valores Negociables 1,500 1,500 PASIVOS Y CAPITAL Pasivo a Corto Plazo Cuentas por Cobrar Documentos por pagar 1,000 1,500

Cuentas por Cobrar Inventarios Total Circulante Activo Fijo Neto Total de Activo

2,000 4,500 7,500 11,000 18,500 5% 20%

Acumulaciones Total Circulante 375 Pasivo a Largo Plazo 2,200 Total Pasivo Capital Social Total Pasivo y Capital

2,000 3,500 6,500 10,000 8,500 18,500 7% 16%

UTILIDADES DE ACTIVOS CIRCULANTES FIJOS TOTAL RENTABILIDAD NETA CNT IND SOLVENCIA 375 2,200 2,575 1,290 4,000 2.14

COSTOS DE FONDOS CIRCULANTES LARGOS TOTAL

245 1,040 1,285

e) comente cada uno de los resultados obtenidos anteriormente en cuanto a la Rentabilidad y el Riesgo

s a Corto Plazo es del 7% y los Fondos a largo

as siguientes circunstancias:

315 880

315 880

245 1,040

245 1,040

Sexto Ejercicio La Empresa Oficio CA le muestra sus requerimientos para el prximo ao en el cuadro que se muestra a continuacin; y le informa que los costos de los fondos a corto plazo y los costos de los fondos a Largo Plazo son del 14%

ACTIVOS TOTALES MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS Enero 4,100 10,000 14,100 Febrero 3,800 10,000 13,800 Marzo 3,200 10,000 13,200 Abril 2,800 10,000 12,800 Mayo 2,000 10,000 12,000 Junio 2,700 10,000 12,700 Julio 3,300 10,000 13,300 Agosto 4,800 10,000 14,800 Septiembre 5,400 10,000 15,400 Octubre 4,200 10,000 14,200 Noviembre 3,600 10,000 13,600 Diciembre 2,900 10,000 12,900 Se le pide el costo del financiamiento en cada uno de los Tres Mtodos y el CNT. Compare los resultados obtenidos en el cuadro de Riesgo y el rendimiento de cada uno de e comente sus respuestas. Demuestre el CNT para cada uno de los mtodos.

DINAMICO
COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 14,100 13,800 13,200 12,800 12,000 12,700 13,300 14,800 15,400 14,200 13,600 12,900

0.07 LARGO PLAZO

REQUERIMIENTO PERMANENTE 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 144,000

0.14
REQUERIMIENTO ESTACIONALES

MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

2,100 1,800 1,200 800 700 1,300 2,800 3,400 2,200 1,600 900
18,800

Requerimiento de promedio anual =

Requerimiento de fondos temporales mensuales 12

18,800 1566.67 109.67 1680.00 1789.67

COSTO FIN A CORTO PLAZO LARGO PLAZO TOTAL DE COSTOS CONSERVADOR

= = =

COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO

0.07 LARGO PLAZO

0.14

MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 14,100 13,800 13,200 12,800 12,000 12,700 13,300 14,800 15,400 14,200 13,600 12,900

REQUERIMIENTO PERMANENTE 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 144,000

REQUERIMIENTO ESTACIONALES

2,100 1,800 1,200 800 700 1,300 2,800 3,400 2,200 1,600 900
18,800

SE TOMA EL VALOR MAS ALTO DE LOS ACTIVOS TOTALES Y SE MULTIPPLICA POR TASA DE COSTO A LARGO PLAZO

COSTO FIN A CORTO PLAZO ALTERNATIVA

2156

COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO

0.07 LARGO PLAZO

0.14

PARA PODER CALCULAR EL REQUIRIMIENTO NECESARIO TOMAR EL VALOR MAS ALTO DE ACTIVO TOTAL Y MENOR SUMARLOS Y DIVIRLO EN 2 ESE VALOR

MENOR 12,000 REQUERIMIENTO PERMANENTE = 13700 EN CASO DE QUE EL RESULTAOD DE LOS REQUERIMIENTOS ESTACIONALES SEA NEGATIVO SE DEBERA COLOCAR CERO
SE TOMARA COMO REQUERIMIENTO PERMAMENTE

MAYOR

15,400

MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES 4,100 3,800 3,200 2,800 2,000 2,700 3,300 4,800 5,400 4,200 3,600 2,900 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 14,100 13,800 13,200 12,800 12,000 12,700 13,300 14,800 15,400 14,200 13,600 12,900

REQUERIMIENTO PERMANENTE 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 13,700 164,400

REQUERIMIENTO ESTACIONALES

400 100 1,100 1,700 500 3,800

Requerimiento de promedio anual =

Requerimiento de fondos temporales mensuales 12

3,800 316.67 22.17 1918.00

COSTO FIN A CORTO PLAZO LARGO PLAZO

= =

TOTAL DE COSTOS

1940.17

costos de los fondos a corto plazo es del 7%

y el rendimiento de cada uno de ellos

EN 2 ESE VALOR