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La Tasa de Inters Inters efectivo, nominal y proporcional El Valor Futuro El Valor Actual Econ. Luis Flores Cebrin Docente UNMSM UIGV-Cenfotur-ADEX
1.
1.1
LA TASA DE INTERS
CONCEPTO El INTERS ( I ), es el beneficio monetario obtenido por el uso de un capital propio o el coste por el uso del capital ajeno durante determinado perodo de tiempo y al cual se aplica una determinada tasa . Se expresa en trminos monetarios La TASA DE INTERS ( i ), es la expresin del inters como una fraccin proporcional del capital inicial. Se expresa en porcentaje generalmente a trmino anual
1.2
Tasa activa : es aquella que se aplica a las operaciones de colocacin de fondos va prestamos
(descuentos, crditos ordinarios, creditos hipotecarios, etc.)
Tasa pasiva ; es aquella que el banco paga a los depositantes o ahorristas por la captacin de
depsitos ( ahorros, cuentas corrientes, depsitos a plazo, etc.) De acuerdo al momento en que se cobran los intereses :
Tasa vencida (i) : es aquella tasa que se aplica al vencimiento del plazo de la operacin pactada ,
es un clculo racional pues presupone el paso del tiempo como requisito para el cobro de intereses Determina en cuanto disminuye un valor nominal de un ttulo valor (valor actual) De acuerdo al cumplimiento de la obligacin :
Tasa adelantada (d) : es aquella que se descuenta del capital antes del transcurso del tiempo .
Tasa compensatoria : es la contraprestacin por el uso del dinero, es la tasa corriente tanto
para operaciones de crdito como de captacin de fondos obligaciones.
Tasa moratoria : es aquella que se aplica al incurrir el prestatario en atraso en el pago de sus
Considerando el valor del dinero en el tiempo
: es aquella que efectivamente se paga o cobra en una transaccin financiera. No considera el efecto de la inflacin ( r ) : es aquella que considera el efecto del la inflacin (IPC) pues ste fenmeno econmico afecta la capacidad adquisitiva del dinero . Su expresin es : Segn el efecto de la capitalizacin
( j ) : Se aplica a operaciones de interes simple y es susceptible de proporcionalizarse ( dividirse o multiplicarse ) j / m veces al ao. ( i ) : Es aquella que se obtiene a partir de una tasa nominal y considera el efecto
de la capitalizacin (m).
2.
2.1.
As, si calculamos la tasa nominal diaria correspondiente a una tasa nominal anual de 32% tendremos : jp = (32 / 360 ) = 0.08888889 y si queremos la tasa nominal de 15 dias : jp = 0.08888889 x 15 = 1.33333333 a esta tasa (1.33% ) se le llama tasa proporcional nominal 2.2 TASA EFECTIVA : ( i ) Es la que realmente se aplica en la operacin financiera y considera el efecto de capitalizacin de los intereses. La tasa efectiva se obtiene de la tasa nominal mediante la expresin :
i = ((1 +
j n ) 1) 100 m
donde :
Ejemplo 11:
Cul es la tasa efectiva de inters anual correspondiente a una tasa nominal anual de 25% con capitalizacin mensual? Datos i=? j = 25% m = 12 Solucin i = ((1+0.25 / 12)12 -1) x 100 i = ((1+0.0208333) 12 -1) x 100 i = ((1.0208333) 12 -1 ) x 100 i = (1.28073156 - 1) x 100
i = 28.07 % tasa efectiva anual 2.3 TASA EFECTIVA PROPORCIONAL (p) Cuando se quiere conocer la tasa efectiva proporcional para perodos inferiores a un ao se aplica la siguiente frmula :
p = (( 1 + i)
m / n
1 ) 100
donde :
p = inters efectivo proporcional i = inters efectivo anual m = subperodo inferior a un ao ( dia, semana, mes , etc.) n : Total de subperidos en un ao
Ejemplo 12 : Se tiene una tasa efectiva anual de 18% encontrar la tasa efectiva mensual. Datos i = 18% m =1 n : 1 x 12 = 12 p=? Solucin p = ((1+0.18) 1/12 - 1) x 100 p = ((1+0.18) 0.08333333 - 1) x 100 p = [(1.18) 0.08333333 - 1) x 100 p = ((1.01388843) 0.08333333 - 1) x 100 ip = 1.39% efectivo mensual 2.4. TASAS EQUIVALENTES :
Si se trata de perodos anuales n=m
Ejemplo 13: 13: Calcular la tasa efectiva anual de inters correspondiente a una tasa nominal anual de 17% , con capitalizacin mensual. Datos i=? j = 17% = 0.17 m = 12 n = 12 Solucin i = ( ( 1+ 0.17 / 12) 12 1 ) x 100 i = [ ( 1+ 0.01416667) 12 1 ) x 100
i = (( 1.01416667) 12 1) x 100
i = 18.40 % tasa efectiva anual Tasa nominal ( j ) equivalente a tasa efectiva ( i ) j = ( ( 1+ i ) 1 / n - 1 ) x m x100 Ejemplo 14 : Cul es la tasa nominal anual equivalente a una tasa efectiva anual de 12.5% , si la capitalizacin es trimestral ? Datos i : 12.5% =0.125 n:4 m:4 j:? Solucin j = ( ( 1+ 0.125)1/4 - 1 ) x m x 100 j = ( (1.125) 0.25 1) x 4 x 100 j = ( 1.02988357 1) x 4 x 100 j = ( 0.02988357) x 4 x 100 j = 11.95% nominal anual
Ejemplo 15 : Cul es la tasa nominal anual equivalente a una tasa efectiva anual de 23.% , si la capitalizacin es mensual Datos i = 23 % =0.23 j=? m = 12 n = 12 Solucin j = ( (1+ 0.23) 1/12 - 1 ) x m x 100 j = (1.01740084 - 1 ) x 12 x 100 j = 20.88% tasa nominal anual
3.
EL VALOR FUTURO - Vf
El valor futuro o capitalizacin es el proceso por el cual los intereses se suman al capital o renta y puede darse en las siguientes situaciones : Valor futuro de un Stock o Monto Valor futuro de una Renta
3.1
Va
2 3 n
Vf
El factor se denomina factor simple de capitalizacin - FSC Ejemplo 1 : Se tiene un capital de s/. 250,000 , el cual se ha depositado en un banco durante ocho meses a una tasa efectiva mensual de 5%. Calcule el monto al finalizar el perodo. Datos Va : S/250,000 i : 5% n :8 Vf : ? Solucin Vf = 250,000 x (1+0.05)8 Vf = 250,000 x 1.47745544 Vf = s/.369,363.86
Si deseamos calcular slo el inters tenemos : I = 250,000 x ( 1 - (1 + 0.05)8 ) I = s/. 119,363.86 Tambin se puede expresar en forma tabular, es decoir mediante un cuadro de capitalizacin : n 1 2 3 4 5 6 7 8 M n-1 250,000 262,500 275,625 289,406.25 303,876.56 319,070.39 335,023.91 351,775.11 I 12,500 13,125 13,781.25 14,470.31 15,193.83 15,953.52 16,751.20 17,588.76 M 262,500 275,625 289,406.25 303,876.56 319,070.39 335,023.91 351,775.11 369,363.87
1.2
R1 1
R2 2
R3 3
R4 4
Rn n
Vf = ?
(FCS) factor de capitalizacin de la serie IMPORTANTE : En el curso se est trabajando con rentas vencidas Ejemplo 2: 2: A cunto ascender el monto de una anualidad vencida de $10,000 durante 8 aos si se invierte a la tasa del 6% de inters efectivo anual ? Datos i : 6% Vf : ? R : 10,000 N:8 Solucin Vf = 10,000 x ( 1+ 0.06) 8 - 1 0.06 Vf = 10,000 x 1.59384807 -1 0.06 Vf = 10,000 x 9.897468 Vf = $ 98,974.68 Respuesta : al cabo de 8 aos el monto obtenido sera igual a $98,974.68 Vamos a efectuar el mismo clculo utilizando el mtodo tabular Perodo 1 2 3 4 5 6 7 8 Saldo capital 10,000.00 20,600.00 31,836.00 43,746.16 56,370.93 69,753.19 83,938.38 98,974.68 TOTALES Renta 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 80,000 Inters 0.00 600.00 1,236.00 1,910.16 2,624.77 3,382.26 4,185.19 5,036.30 18,974.68 Renta+ inters 10,000.00 10,600.00 11,236.00 11,910.16 12,624.77 13,382.26 14,185.19 15,036.30 98,974.68
El primer perodo es cero ,porque es renta vencida
4. EL VALOR ACTUAL Va
Valor actual es aquel monto o renta , que a una determinada fecha anterior o fecha focal, tendr un valor equivalente ( a inters compuesto ) , es decir es un valor actuarial. Es muy utilizado en la evaluacin de opciones de inversin y en los descuentos de ttulos valores (letras o pagars) Se pueden presentar las siguientes situaciones : 4.1 Actualizacin de un Monto Actualizacin de una serie Actualizaciones mixtas
2 3 n
Vf
donde:
FSA-Factor simple de Actualizacin Va = Capital , valor actual o valor presente Vf = Monto o valor futuro i = Tasa de inters efectiva n = Perodo de tiempo
Ejemplo 3 Hallar el valor actual de $5,000. pagaderos en 5 aos a la tasa anual efectiva de 6% Datos Va : ? Vf : $5,000. n:5 i : 6% Solucin C = 5000 / (1+0.06) 5 C = 5000 / 1.33822558 C= $ 3,736.29
4.2
Actualizacin de Rentas
Va= ? Frmula :
R1 0 1
R2 2
R3 Rn 3 ............................................. ..n
Va = R
1 + (1 + i ) n i
FAS-factor de actualizacin de la serie) Ejemplo 4 : Determinar el valor actual de una anualidad vencida de s/.40,000, que ser pagada durante 3 aos a la tasa de inters del 45%. Datos Va : ? R : S/ 40,000 n:3 i :45% Solucin Va = 40,000 x 1 - (1 + 0.45) - 3 0.45 Va = 40,000 x 1 0.32801673 0.45 Va = 40,000 x 1.49329616 Va = S/. 59,731.85 El valor actual de las tres rentas de s/. 59.731.85
10
EJERCICIOS PROPUESTOS 1. La Agencia de viajes ha decidido ahorrar $ 30,200. El Banco nos paga 2.4% mensual. Se pide : Transcurridos ocho meses calcule el Valor futuro Elabore la comprobacin tabular R: M = $36,509.56 2. Hallar el Valor futurode la siguiente serie : 630 430 430 430 500 500 500 500
8 meses
i : 4,82% mensual
3. Dentro de 180 das se tiene que pagar una letra de S/.12,300. Transcurridos 55 das queremos cancelar la obligacin. A cunto ascender el valor actual si la tasa de inters mensual es de 1.8% Grafique la operacin R: Va = S/. 11,418.18 4. Se tiene dos opciones para ahorrar S/. 33,100 durante 7 meses : a) El Banco X que nos paga 10.3% anual efectivo b) El banco W que nos paga 2.22 % trimestral efectivo c) El banco Z que nos paga 0.95% mensual efectivo Cual es la mejor opcin? R : El Banco Z con M = S/. 35,364.89 5. Se ha adquirido un equipo de aire acondicionado para el albergue Shipibo , el cual ser pagado en ocho cuotas iguales de $ 122.40. La tasa de inters efectiva mensual es de 3.29%. Se pide : Grafique la operacin Calcule el Valor actual al trmino del segundo perodo R : Va =$ 656.74 6. Hallar el valor futuro de :
11
580
580
580
580
8 meses
i : 2.18% mensual
Hallar el Valor actual del siguiente flujo ( Inters mensual : 4.10%) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 meses
210
220
220
R : Va = 2,185.77 8. Se desea adquirir un vehiculo para transporte de turistas y se tienen tres propuestas : PROPUESTA A B c DETALLE Inicial de $4,800 y seis letras mensuales de $2,000 cada una Seis letras mensuales de $1,500 cada una y seis letras mensuales de $1,200 cada una ( consecutivas) Inicial de $ 2,500 y ocho letras mensuales de $1,650
Elabore el grfico de cada propuesta que propuesta elegira?- La tasa de interes para las tres propuestas del 2.7% mensual efectivaUtilize la actualizacin (Va) R: - Propuesta A : C = $15,742.94 - Propuesta B : C = $13,803.01 - Propuesta C : C = $ 14,230.48
BIBLIOGRAFIA CONSULTADA ALIAGA VALDEZ, Carlos. Matemticas Financieras Un enfoque prctico . Edic. Prentice
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Hall. Colombia. 2002 ESPINOZA HUERTAS, Abdas. Matemtica Financiera Simplificada. Lima .2000 FLORES CEBRIN ,Luis . Matemticas Financieras . Lima , 2001 GITMAN J. ,Lawrence . Principiosde Administracin Financiera. Edic. Addison Wesley. Mxico. 2000 MARIOS ALFARO, Csar. Matemticas Financiera simplificada en EXCEL . Lima 2002 ALIAGA VALDEZ, Carlos. Funciones y herramientas de EXCEL para la gestin financiera. Edic. CITEC. Lima 2000
MATEMTICAS FINANCIERAS La Matemtica Financiera es una derivacin de la matemtica aplicada que estudia el valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un rendimiento o inters, a travs de mtodos de evaluacin que permiten tomar decisiones de inversin. Llamada tambin anlisis de inversiones, administracin de inversiones o ingeniera econmica. Se relaciona multidisciplinariamente, con la contabilidad, por cuanto suministra en
momentos precisos o determinados, informacin razonada, en base a registros tcnicos, de las operaciones realizadas por un ente privado o publico, que permiten tomar la decisin mas acertada en el momento de realizar una inversin; con el derecho, por cuanto las leyes regulan las ventas, los instrumentos financieros, transportes terrestres y martimos, seguros, corretaje, garantas y embarque de mercancas, la propiedad de los bienes, la forma en que se pueden adquirir, los contratos de compra venta, hipotecas, prstamos a inters; con la economa, por cuanto brinda la posibilidad de determinar los mercados en los cuales, un negocio o empresa, podran obtener mayores beneficios econmicos; con la ciencia poltica, por cuanto las ciencias polticas estudian y resuelven problemas econmicos que tienen que ver con la sociedad, donde existen empresas e instituciones en manos de los gobiernos. Las matemticas financieras auxilian a esta disciplina en la toma de decisiones en cuento a inversiones, presupuestos, ajustes econmicos y negociaciones que beneficien a toda la poblacin; con la ingeniera, ingeniera, que controla costos de produccin en el proceso fabril, en el cual influye de una manera directa la determinacin del costo y depreciacin de los equipos industriales de produccin; con la informtica, que permite optimizar procedimientos manuales relacionados con movimientos econmicos, inversiones y negociaciones; con la sociologa, la matemtica financiera trabaja con inversiones y proporciona a la sociologa las herramientas necesarias para que las empresas produzcan ms y mejores beneficios econmicos que permitan una mejor calidad de vida de la sociedad y con las finanzas, disciplina que trabaja con activos financieros o ttulos valores e incluyen bonos, acciones y prestamos otorgados por instituciones financieras, que forman parte de los elementos fundamentales de las matemticas financieras. Por ello, las matemticas financieras son de aplicacin eminentemente prctica, su estudio esta ntimamente ligado a la resolucin de problemas y ejercicios muy semejantes a los de la vida cotidiana, en el mundo de los negocios. Dinero y finanzas son indesligables.
3.
13
3.1.
14
4.
Al parecer, la palabra "banco" procede de los que utilizaban los cambistas para trabajar en las plazas pblicas en las ciudades italianas medievales. El oficio de cambista era entonces una profesin muy especializada que requera amplios conocimientos ya que las docenas de pequeos Estados existentes entonces mantenan en circulacin centenares de diferentes monedas que eran aceptadas para el comercio, no por su valor facial, sino por el peso y ley del metal en que se acuaban y que slo un experto discernimiento poda establecer [URL 4].
Evolucin histrica. histrica. Como sealbamos en la introduccin, estas instituciones nacen en la Europa medieval, en las Repblicas aristocrticas italianas, Venecia, Gnova, Florencia, a mediados del siglo XII con la finalidad de prestar servicios de depsito. Al multiplicarse los bancos, amplan sus operaciones, agregan la emisin de certificados, antecedentes de nuestros actuales billetes. Juan Fugger fue el iniciador en Alemania de una familia de banqueros y comerciantes que uni su destino empresarial a la corona. Se constituy en el prestamista de Carlos V. Desde Italia la prominencia comercial y bancaria pas a Holanda y al norte de Europa. En 1605 nace el Banco de Amsterdam, primer banco moderno que no tuvo como todos los bancos italianos carcter de sociedad familiar o personal. Integrado por comerciantes a causa de la ubicacin geogrfica de su ciudad y puerto, fue un factor de primer orden para la economa de Holanda y Alemania. El Banco de Inglaterra fundado en 1694, como consecuencia de los prstamos que otorga, el gobierno le autoriz a emitir billetes.
Los Bancos
4.1.
Clases de bancos
4.2.
Sistema Bancario
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Emisin de moneda de curso legal con carcter exclusivo. Es el banco de los bancos. Los bancos comerciales tienen una cuenta corriente en el Banco Central de igual forma que los individuos tienen las suyas en los comerciales. Es el asesor financiero del gobierno y mantiene sus principales cuentas. Es el encargado de custodiar las reservas de divisas y oro del pas. Es el prestamista en ltima instancia de los bancos comerciales. Determina la relacin de cambio entre la moneda del pas y las monedas extranjeras. Maneja la deuda pblica. Ejecuta y controla la poltica financiera y bancaria del pas.
4.3.
16
asegurarse de que en todas las circunstancias se encuentren en posicin de hacer frente a las demandas de liquidez (billetes y monedas) por parte de sus depositantes. La prctica bancaria muestra que el uso generalizado de cheques significa que cada da slo un pequeo porcentaje de los depsitos bancarios son convertidos en dinero efectivo y esos retiros son compensados con los ingresos de efectivo que otras personas realizan. De esta forma, los banqueros han comprobado que pueden crear depsitos bancarios por encima de sus reservas lquidas. Las reservas lquidas legalmente requeridas o encaje bancario es la fraccin de depsitos que los bancos deben mantener como reservas. Si en un determinado momento todos los clientes de un banco quisieran a la vez retirar sus depsitos, el banco no podra atender todas las peticiones. Activos financieros Los activos pueden ser: - Reales : tienen valor por s mismos (mercaderas, muebles). - Financieros : tienen valor por lo que representan (billetes, depsitos bancarios). a. Efectivo: activo financiero lquido por excelencia. b. Depsitos bancarios: tienen mayor o menor liquidez segn sean a la vista o a trmino. c. Ttulos valores: - Acciones: ttulos emitidos por las sociedades de capital a favor de sus socios, para acreditar su condicin de tales. - Pagars: promesas de pago emitidas por una persona (librador) a favor de otra (beneficiario). - Letras de cambio: rdenes de pago emitidas por un librador a favor de un beneficiario y a cargo de otra persona. - Ttulos de deuda, pblicos y privados: sus titulares pasan a ser acreedores del ente emisor de aquellos. Reciben una renta fija.
5.
Crdito
Trmino utilizado en el comercio y finanzas para referirse a las transacciones que implican una transferencia de dinero que debe devolverse transcurrido cierto tiempo. Por tanto, el que transfiere el dinero se convierte en acreedor y el que lo recibe en deudor; los trminos crdito y deuda reflejan pues una misma transaccin desde dos puntos de vista contrapuestos. Finalmente, el crdito implica el cambio de riqueza presente por riqueza futura.
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5.2. Cmo est dividido y cul es la finalidad de una cartera de crditos? [URL 5]
La cartera de crditos est dividida en: crditos comerciales, crditos a micro empresas (MES), crditos de consumo y crditos hipotecarios para vivienda. Los crditos comerciales y de micro empresas son otorgados a personas naturales o personas jurdicas y los crditos de consumo y crditos hipotecarios para vivienda son slo destinados a personas naturales. Por lo dems los crditos comerciales, de micro empresas y de consumo, incluyen los crditos otorgados a las personas jurdicas a travs de tarjetas de crditos, operaciones de arrendamiento financiero o cualquier otra forma de financiamiento que tuvieran fines similares a los de estas clases de crditos. a) Crditos comerciales : Son aquellos que tienen por finalidad financiar la produccin y comercializacin de bienes y servicios en sus diferentes fases. b) Crditos a las Micro Empresas MES): Son aquellos crditos destinados al financiamiento de actividades de produccin, comercio o prestacin de servicios siempre que renan stas dos caractersticas: - Que el cliente cuente con un total de activos que no supere o sea equivalente a los US $ 20,000. Para ste clculo no toman en cuenta los inmuebles del cliente. - El endeudamiento del cliente en el sistema financiero no debe exceder de US $ 20,000 o su equivalente en moneda nacional. Cuando se trate de personas naturales su principal fuente de ingresos deber ser la realizacin de actividades empresariales, por lo que no consideran en sta categora a las personas cuya principal fuente de ingresos provienen de rentas de quinta categora. c) Crditos de consumo : Son crditos que tienen como propsito atender el pago de bienes, servicios o gastos no relacionados con una actividad empresarial. d) Crditos hipotecarios para vivienda : Son aquellos crditos destinados a la adquisicin, construccin, refaccin, remodelacin, ampliacin, mejoramiento y subdivisin de vivienda propia, siempre que tales crditos sean otorgados amparados con hipotecas debidamente inscritas, pudiendo otorgarse los mismos por el sistema convencional de prstamo hipotecario, de letras hipotecarias o por cualquier otro sistema de similares caractersticas.
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5.5. Qu criterios son asignados en cada una de las categoras al clasificarse a un deudor de un crdito comercial? [URL 5]
Para determina la clasificacin en ste tipo de crdito deber considerarse fundamentalmente el anlisis del flujo de fondos del deudor. Adicionalmente la empresa del sistema financiero considerar si el deudor tiene crditos vencidos y/o en cobranza judicial en la empresa y en otras empresas del sistema, as como la posicin de la actividad econmica del deudor y la competitividad de la misma, lo que en suma determinar las siguientes categoras: a) Si el deudor es clasificado en categora Normal (0), esto significa que es capaz de atender holgadamente todos sus compromisos financieros, es decir, que presenta una situacin financiera lquida, bajo nivel de endeudamiento patrimonial y adecuada estructura del mismo con relacin a su capacidad de generar utilidades, cumple puntualmente con el pago de sus obligaciones, entendindose que el cliente los cancela sin necesidad de recurrir a nueva financiacin directa o indirecta de la empresa. b) Si la clasificacin est en la categora con Problemas Potenciales (1 ), esto significa que el deudor puede atender la totalidad de sus obligaciones financieras, sin embargo existen situaciones que de no ser controladas o corregidas en su oportunidad, podran comprometer la capacidad futura de pago del deudor. Los flujos de fondos del deudor tienden a debilitarse y se presentan incumplimientos ocasionales y reducidos. c) Si es clasificado en categora Deficiente (2 ), esto quiere decir que el deudor tiene problemas para atender normalmente la totalidad de sus compromisos financieros, que de no ser corregidos pueden resultar en una prdida para la empresa del sistema financiero. En este caso el deudor presenta una situacin financiera dbil y un nivel de flujo de fondos que no le permite atender el pago de la totalidad del capital y de los intereses de las deudas, pudiendo cubrir slo estos ltimos y adems incumplimientos mayores a 60 das y que no exceden de 120 das. d) La categora Dudoso (3 ), significa que es altamente improbable que el deudor pueda atender a la totalidad de sus compromisos financieros. El deudor no puede pagar ni capital ni intereses, presentando una situacin financiera crtica y muy alto nivel de endeudamiento, con incumplimientos mayores a 120 das y que no exceden de 365 das. e) Si la clasificacin es considerada en categora Prdida (4) , esto quiere decir que las deudas son consideradas incobrables pese a que pueda existir un valor de recuperacin bajo en el futuro. El deudor ha suspendido sus pagos, siendo posible que incumpla eventuales acuerdos de reestructuracin. Adems, se encuentra en estado de insolvencia decretada, ha pedido su propia quiebra, presentando incumplimientos mayores a 365 das.
6.
La unidad para la toma de decisiones es una persona o una organizacin pblica o privada a travs de sus autoridades y gerentes respectivamente.
En el mundo real, las situaciones por resolver son mltiples y variadas y para solucionarlos los recursos son escasos. Las disciplinas que ayudan a tomar decisiones son la Economa y la Administracin. Entre varias alternativas de solucin obviamente optaremos por la mejor de ellas. La unidad para la toma de decisiones es una persona u organizacin pblica o privada a travs de sus autoridades y gerentes respectivamente. Por lo general todo problema tiene los siguientes elementos: la unidad que toma la decisin, las variables controlables (internas o endgenas), las variables no controlables (del entorno o exgenos), las alternativas, la carencia de recursos y la decisin en s misma que llevan a escoger alternativas ms eficientes y ptimas o que produzcan resultados beneficiosos.
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