1. Debe construir Arauco el proyecto de Nueva Aldea?

Para apoyar su respuesta, calcule el Valor Presente Neto del flujo de caja de la planta, durante los siguientes 40 aos a la inversin. De acuerdo al flujo de caja de la planta, el cual da como resultado una TIR de 14,4% y un VPN positivo de $335.556.273, con una tasa de descuento de 10,3% obtenida a travs del modelo CAPM, Arauco s debera construir la nueva planta de Nueva Aldea. Este flujo presenta una variable muy importante como es el precio de venta de la celulosa, all decidimos utilizar el precio ms reciente de negociacin y mantenerlo estable por los prximos cuarenta aos a pesar del optimismo de los analistas: La actual recuperacin de los precios parece estar motivada por la demanda, factor que creemos mucho ms importante para que la recuperacin de precios sea sostenida en el futuro. Este supuesto hace que nuestro modelo sea ms cido y por lo tanto su resultado ms confiable. Adicionalmente no se ha contemplado en el modelo el uso de deuda lo que probablemente lo hara ms rentable. Otro factor estratgico es que el Core business de Arauco es la explotacin forestal, esto los ha llevado a ser una empresa de crecimiento constante y rentable, con la puesta en marcha de esta planta Arauco mantiene su negocio central pero con una mayor participacin de mercado, se posicionara, junto a Aracruz 1, como el mayor fabricante de celulosa de mercado del mundo, lo que beneficiara directamente su poder de negociacin y por lo tanto su rentabilidad. Por otro lado, la sociedad est cada vez ms informada y concientizada con el medio ambiente y el consumo de papel sufre una gran presin por lo que podra bajar la demanda. Adicionalmente, si se descubre un qumico o una tcnica para la fabricacin de papel que deje obsoleta a la celulosa, afectara seriamente a la empresa. Sin embargo los analistas del sector consideran que la demanda mundial de papel est recuperndose. 2. Cules son las fuentes de la ventaja competitiva de Arauco? Arauco cuenta con una posicin comercial privilegiada en el sector de celulosa de mercado debido a sus bajos costos de produccin, principalmente por los factores climatolgicos y de terreno. En Chile, los troncos se pueden recoger entre los 16 y 18 aos, y los de alta calidad para aserradero a los 25, en tanto que en el hemisferio norte un tronco requiere entre 18 y 45 aos, y los troncos para aserradero entre 50 y 150 aos. Tambin se pueden plantar ms pinos por hectrea y tienen un crecimiento superior. Arauco cuenta con una divisin de investigacin y desarrollo que tiene por funcin principal mejorar la calidad de sus plantaciones, mediante la aplicacin de la ingeniera gentica y el control de plagas.

Empresa brasilea que produce tres millones de toneladas de celulosa.

Arauco no depende de la fabricacin de celulosa, ha diversificado sus reas de negocio como madera para pasta y productos derivados de la madera con el fin de tener mayor estabilidad y minimizar los efectos negativos de la volatilidad de los precios de la celulosa. Las inversiones que se han realizado para mejorar el patrimonio, la fortaleza operativa y las condiciones econmicas favorables (como el tipo de cambio), han disminuido los costos de explotacin. Adems, Arauco est orientada a la exportacin, a diferencia de otras empresas chilenas, esto permite el acceso a otros mercados cuando los locales estn en recesin. 3. Debe Arauco ser propietaria de tanto de bosques como de fbricas para procesar pulpa? Piense en su respuesta teniendo en cuenta al proyecto de Alto Paran. En la fbrica Alto Paran, ubicada en Argentina, a pesar de contar con una superficie de tierra de 173.000 Ha, slo 86.000 estaban plantadas, lo que implicaba que deban comprar la mitad de la materia prima a terceros, presentando dificultades como las negociaciones frecuentes con sus proveedores y con el gobierno local. Adicionalmente la fbrica se encontraba alejada de los principales puertos de Argentina por lo que los costos de transporte, carga y descarga eran una preocupacin. Las empresas argentinas producan 450.000 toneladas de celulosa al ao, lo que haca que la materia prima fuese altamente demandada. Esta planta es un ejemplo de la importancia de la integracin hacia atrs en la los recursos forestales, mitiga el riesgo de desabastecimiento, garantiza el control de la materia prima, facilita la negociacin con proveedores y mantiene sus costos bajos y ventaja competitiva reduciendo el tiempo de ciclo operativo del negocio. 4. Cree que existe alguna alternativa mejor para Arauco que invertir en una planta de pulpa? Una alternativa sera la integracin hacia delante dirigida a la fabricacin de papel, sin embargo consideramos que no es mejor frente a invertir en la planta de celulosa ya que, por un lado, los actuales clientes se convertiran en competidores, lo que poda afectar la demanda por celulosa. Por otro lado, es un negocio que en chile tiene un actor dominante con muchos aos en el sector, podra ser entonces un gran desgaste en cuanto a recursos y energa de la empresa para disputar una cuota de mercado. Arauco no tiene las economas de escala que tienen las empresas ya posicionadas en esta actividad en el mundo. Adicionalmente, las rentabilidades mostradas de las 25 principales empresas papeleras son menores a la rentabilidad proyectada que obtendra la nueva planta Nueva Aldea. Por todo lo anterior, para Arauco es mejor posicionarse como lder en un mercado que domina y en el que puede generar importantes economas de escala adicionales.