Anualidades

Gua Didctica: Matemticas Financieras
CAPTULO VI ANUALIDADES O RENTAS

6.1. Presentacin 6.2. Objetivo General 6.3. Objetivos Especficos 6.4. Anualidades o rentas 6.4.1. Clasificacin de las anualidades o rentas 6.4.2. Anualidades vencidas 6.4.3. Monto de una anualidad 6.4.4. Valor actual de una anualidad 6.4.5. Clculo de la renta o pago peridico 6.4.6. Clculo de! nmero de periodos de pago 6.4.7. Clculo de la tasa de inters (i) 6.5. Anualidades anticipadas 6.6. Gradiente 6.7. Actividades de ejercitacin 6.8. Actividades de auto evaluacin 6.9. Actividades de repaso.
CAPTULO VII AMORTIZACIN Y FONDOS DE AMORTIZACIN

7.1. Presentacin 7.2. Objetivo general 7.3. Objetivos especficos 7.4. Amortizacin 7.4.1. Clculo de la cuota o renta 7.4.2. Capital insoluto y tabla de amortizacin 7.4.3. Forma de elaboracin de la tabla de amortizacin gradual 7.4.4. Clculo del saldo insoluto 7.4.5. Reconstruccin de la tabla de amortizacin 7.4.6. Periodo de gracia 7.4.7. Derechos del acreedor y el deudor 7.4.8. Amortizaciones con reajuste de la tasa de inters 7.4.9. Clculo de la renta cuando no coincide el periodo de pago con el periodo de capitalizacin.
MODALIDAD ABIERTA Y A DISTANCIA
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7.4.10. Fondos de amortizacin o de valor futuro 7.4.11. El saldo insoluto en fondos de amortizacin 7.5. Actividades de ejercitacin 7.6. Actividades de auto evaluacin 7.7. Actividades de repaso.
CAPTULO VIII DOCUMENTOS FINANCIEROS

8.1. Presentacin 8.2. Objetivo general 8.3. Objetivos especficos 8.4. Sistema Financiero 8.4.1. Mercado de valores 8.4.2. Principales documentos financieros 8.4.3. Precio de los documentos financieros 8.5. Bonos 8.5.1. Caractersticas 8.5.2. Frmula para calcular el precio de un bono 8.5.3. Precio de un bono comparado entre fechas de pago de intereses 8.5.4. Inters redituable de un bono 8.5.5. Bonos cupn cero 8.6. Seguros 8.7. Tasa de inters real 8.8. Tasas de inters internacionales 8.9. Valor actual neto (VAN) 8.10. Tasa interna de retorno 8.11. Actividades de ejercitacin 8.12. Actividades de auto evaluacin 8.13. Actividades de repaso.
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DESARROLLO DEL APRENDIZAJE

Iniciaremos con el concepto de Inters Compuesto, a diferencia del inters simple, aqu se suman peridicamente los intereses ms el capital. Este proceso de sumar los intereses al capital cada vez que se liquidan, se denomina capitalizacin, y el periodo utilizado para liquidar los intereses se llama periodo de capitalizacin.
CAPTULO 5
INTERS COMPUESTO
Para anlisis del presente captulo usted deber dirigirse al las pginas 123 a la 179 del texto bsico. El inters compuesto se caracteriza porque el inters generado, en una unidad de tiempo, se adiciona al capital y este valor nuevamente gana intereses y se acumula al nuevo capital, y as sucesivamente, tantas veces como periodos de capitalizacin se hayan establecido. Para comprender mejor y dar una adecuada aplicacin de este criterio, se plantea el siguiente ejemplo: Calcular el monto, el inters simple y el inters compuesto de un capital de $ 3.000.00 a una tasa de inters del 18% anual durante 6 periodos.
En primer lugar calculamos el inters simple:
I = C.i.t. = 3.000 (0,18) (6 ) = $ 3.240,00 dlares. M = C (1 + .t) = 3.000[1 +0,18(6)]== $ 6.240,00

En segundo lugar calculamos el inters compuesto:
(Primer periodo) M = 3.000 [ 1 + 0,18 (1)] = $ 3.540,00 dlares (Segundo periodo) M = 3.540 [1 +0,18(1)]= $ 4.177,20 dlares
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(Tercer periodo) M = 4.177,20 [ 1 + 0,18 (1) ] = $ 4.929,096 dlares (Cuarto periodo) M =4.929,096 [ 1 + 0,18 (1 ) ] = $ 5.816,33 dlares (Quinto periodo) M = 5.816,33 [1+0,18(1)]= $ 6.863,269 dlares (Sexto periodo) M = 6.863,269 [1 + 0,18 (1) ] = $ 8.098,66 dlaresDel resultado obtenido, podemos de inmediato notar la diferencia, que en el mismo tiempo y con la misma tasa de inters, el monto total que producen: Monto a inters simple: $ 6.240,00 dlares. Monto a inters compuesto: $ 8.098,66 dlares. En el siguiente cuadro observaremos el comportamiento del inters simple y el inters compuesto, y sus respectivos montos:
Periodos Monto Inters Monto Inters Diferencia simple compuesto
1 2 3 4 5 6
$ 3.540,00 4.080,00 4.620,00 5.160,00 5.700,00 6.240,00
$ 3.540,00 4.177,20 4.929,096 5.816,33 6.863,269 8.098,66 $ 97,20 309,096 656,33 1.163,269 1.858,66
Para una mejor comprensin se recomienda a los seores estudiantes analizar detenidamente los grficos comparativos entre el inters simple - inters compuesto, y los montos a inters simple - inters compuesto. (Pginas 125 - 128) texto bsico. Es importante tener en cuenta previamente el clculo de las variables (i) y (n), correspondientes a la tasa de inters por periodo de capitalizacin (i) y el nmero de periodos de capitalizacin (n). Si aplicamos a este mismo ejemplo la frmula del monto a inters compuesto, el resultado ser directo: M = c(1 + i)n M = 3.000 (1 + 0,18)6 = 3.000 (2.699554153) M = $ 8.098,66 dlares
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Para el estudio y aplicacin de los diferentes conceptos que abarca este captulo, es necesario familiarizarse con el manejo de las frmulas que nos servirn para el desarrollo de los ejercicios y problemas propuestos, las mismas que a continuacin se detallan: M = C (1+ i)n I=M-C (5.1) (5.2)
Frmula del monto para periodos de capitalizacin menos de un ao- semestral, trimestral, mensual, diaria o continua. M = C(1+j/m)m.t M = monto C = capital inicial J = tasa de inters nominal capitalizable varias veces en un ao m = nmero de capitalizaciones en el ao t = nmero de aos.
Frmula de equivalencia tasa nominal - tasa efectiva
(5.3)
( 1 + i) = (1 + j/m)m
(5.4)
Para el clculo de la tasa de inters anticipada, aplicaremos la siguiente frmula: 1 + i = (1 - d/m )-m (5.5)
Frmula para el clculo de la tasa de inters
La tasa no efectiva o nominal puede calcularse partiendo de la frmula del monto a inters compuesto. a. M = C (1 + i)n ; b) M = C(1+j/m)m.t Por tanto; M/C = (1+ i)n
Frmula para el clculo del valor actual a inters compuesto, para ello consideramos la frmula del monto a inters compuesto:
M := C (1 + i)n , de donde despejamos C, C = C = M (1 + i)-n (5.6)
M (1 + i)n
Tambin conocemos que, M = C (1 + j/m)m.t, por tanto. C = M (1 + j/m)-m.t (5.7)
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Frmula para el clculo del descuento compuesto:
Dc = M - C Dc = M - M (1 + i)-n Dc = M [1 -(1+ i) -n] (5.8)
Frmula para el clculo del descuento bancario: Dbc = M - M [ ( -d ) n] Dbc = M (1 - (i -d) n) (5.9)
Frmula para el clculo del tiempo equivalente: T .E = M 1.t 1 + M 2.t 2 + M 3.t 3 + M 4.t 4 ... M 1 + M 2 + M 3 + M 4 ..... (5.10)
Finalmente, me permito recomendar a usted, se sirva revisar las pginas de la 104 a la 139 del captulo cuarto del texto complementario de Jos Luis Villalobos, en especial lo relacionado a la resolucin de problemas.
ACTIVIDADES RECOMENDADAS
Seores estudiantes, una vez concluido el estudio del quinto captulo relacionado con el Inters compuesto y sus aplicaciones en los documentos financieros, ustedes se darn cuenta que cada vez nos vamos adentrando en el difcil pero fascinante mundo de las matemticas financieras, por ello es indispensable desarrollar las actividades de repaso que se encuentran en las pginas de la 178 a la 179 del texto bsico, y de esta forma mantener claros los conceptos analizados.
ACTIVIDADES DE AUTO EVALUACIN
Amigo estudiante, se le sugiere desarrollar los siguientes ejercicios y problemas que corresponde al captulo quinto ( Inters compuesto) . Si usted realiz en forma correcta y lleg a la respuesta que consta en el solucionarlo, FELICITACIONES!. Sin embargo, para aprobar los mismos se requiere haber alcanzado por lo menos el 80% de las respuestas correctas, caso contrario revise nuevamente los contenidos y la aplicacin correcta de las frmulas, en especial aquellos conceptos que le resultaron ms difciles.
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1.
Calcular el monto a inters compuesto y a inters simple de un capital de $. 1 800 dlares, colocado durante 10 aos a una tasa de inters de 15% anual. Analizar los resultados. Una compaa tiene un prstamo de $. 2 080 a 8 aos de plazo con una tasa de inters de 15% capitalizable semestralmente. Calcular el inters y el monto que debe pagar a la fecha de vencimiento. Calcular el nmero de periodos de capitalizacin y la tasa de inters, por periodo de capitalizacin, de un capital colocado a una tasa de! 20% anual capitalizable semestral mente durante 8 aos 9 meses. A qu tasa efectiva de inters equivale una tasa nominal del 15% anual, capitalizable trimestralmente? Un documento de $ 2 500, suscrito el da de hoy a 8 aos y 6 meses de plazo, con una tasa de inters de 18% anual capitalizable semestralmente desde su suscripcin, es negociado una vez transcurridos 3 aos y 6 meses de la fecha de suscripcin, con las siguientes opciones: una tasa de inters de 20% efectiva, una tasa de 18% anual, capitalizable semestralmente, una tasa de 14% anual capitalizable trimestralmente. Calcular el valor actual o precio a la fecha de negociacin para cada alternativa e indicar si es con premio, a la par o con castigo.
2.
3.
4. 5.
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CAPTULO 6
ANUALIDADES O RENTAS
Para la revisin del presente captulo debe referirse a las pginas 182 a la 208 del texto bsico.
Se relaciona con las anualidades o rentas, las mismas que son utilizadas con mucha frecuencia en el mercado financiero para pagar o ahorrar, est determinada por el sistema de cuotas constantes y peridicas, o sea por el sistema de anualidad. Las anualidades son muy tiles para la elaboracin de tablas de amortizacin gradual, tablas de valor futuro y para el clculo de cuotas peridicas. Por otra parte, las anualidades o rentas se emplean en cuotas de plizas de seguros, cuotas de depsito, cuotas de pago, clculo actuarial, prstamos a largo plazo, prstamos hipotecarios y otros; por lo tanto, para analizarlas y manejarlas adecuadamente, se requiere un verdadero dominio del inters simple y el inters compuesto, por lo que sugerimos a los seores estudiantes realizar la mayor cantidad de ejercicios y problemas propuestos en el texto gua sobre los conceptos anotados. En general, se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales realizados a intervalos iguales de tiempo. Algunos ejemplos de anualidad son: Los pagos mensuales por renta El cobro semanal, quincenal o mensual de sueldos Los abonos mensuales a una cuenta de crdito Los pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.
Se conoce como intervalo o periodo de pago al tiempo que transcurre entre un pago y otro, y se denomina plazo de una anualidad al tiempo que pasa entre el inicio del primer periodo de pago y el final del ltimo. Renta es el nombre que se da al pago peridico que se hace. TIPOS DE ANUALIDADES: La variacin de los elementos que intervienen en las anualidades se hace que existan diferentes tipos de ellas. Por lo que, conviene, clasificarlas de acuerdo con diversos criterios:
CRITERIO TIPOS DE ANUALIDADES
a. b. c. d.
Tiempo Intereses Pagos Iniciacin
Ciertas contingentes Simples, generales Vencidas, anticipadas Inmediatas, diferidas
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a.
Este criterio de clasificacin se refiere a las fechas de iniciacin y de terminacin de las anualidades:
Anualidad cierta. Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano. Ejemplo: al
realizar una compra a crdito se fija la fecha en que se debe hacer el primer pago, como la fecha para efectuar el ltimo. La fecha del primer pago, la fecha del ltimo pago, o ambas, no se fijan de antemano; depende de algn hecho que se sabe que ocurrir, pero no se sabe cundo. Ejemplo; las rentas vitalicias que se otorgan a un cnyuge tras la muerte del otro. El inicio de la renta se da al morir el cnyuge y se sabe que ste morir, pero no se sabe cundo.
Anualidad contingente.
b.
En este caso:
Anualidad simple. Cuando e! periodo de pago coincide con el de capitalizacin
de los intereses. Es el tipo que ser analizado en este captulo. Ejemplo: El pago de una renta mensual (X) con inters al 18% anual capitalizable mensualmente.
Anualidad general. A diferencia de lo anterior, el periodo de pago no coincide
con el periodo de capitalizacin: Ejemplo: el pago de una renta semestral con intereses al 30% anual capitalizable trimestralmente c. De acuerdo con los pagos:
Anualidad vencida. Conocida tambin como anualidad ordinaria y, como su
primer nombre lo indica, se trata de casos en los que los pagos se efectan a su vencimiento, es decir, al final de cada periodo. d.
Anualidad anticipada.
Es aquella en la que los pagos se realizan al principio
de cada periodo. De acuerdo con el momento en que se inicia:

Anualidad inmediata.
Es el caso ms comn. La realizacin de los cobros o pagos tiene lugar en el periodo que sigue inmediatamente a la formalizacin del trato: Ejemplo: hoy se compra a crdito un artculo que se va a pagar con mensualidades, la primera de las cuales habr de realizarse en ese momento o un mes despus de adquirida la mercanca (anticipada o vencida).
Se supone la realizacin de los cobros o pagos: Ejemplo: se adquiere hoy un artculo a crdito, para pagar con abonos mensuales, el primer pago habr de hacerse 6 meses despus de adquirida la mercanca.
Anualidad diferida.
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MONTO Dada su importancia, vale la pena destacar las caractersticas de este tipo de anualidades: Simples: el periodo de pago coincide con el de capitalizacin. Ciertas: las fechas de los pagos son conocidas y fijadas con anticipacin. Vencidas: los pagos se realizan al final de los correspondientes periodos. Inmediatas: los pagos se comienzan a hacer desde el mismo periodo en el que se realiza la operacin1.
Ejemplos:
Monto de una anualidad. (1 + i)n - 1 Frmula: S = R i (6.1)
Sea una anualidad o renta de $. 10.000 dlares al final de cada 6 meses durante 4 aos, al 15% anual capitalizable semestralmente. (Anualidad vencida). Solucin: Primero representamos el problema en un diagrama: ( miles de dlares) 10 R = $ 10.000 i = 0,15/2= 0,075 S = Monto n = 8 (Tomamos como fecha focal el final del ao 4) (1 + 0,075)8 - 1 S = 10.000 0.075 S = 10.000 (10.446371) S = $ 104. 463.71 10 1 10 10 2 10 10 3 10 S 10 4 aos
1 DIAZ MATA Alfredo, AGUILERA GMEZ Vctor M..Cit., p. 126 128.
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Valor actual de una anualidad

Frmula:
1 - (1 + i)-n A = R i
Ejemplo:
(6.2)
Calcular el valor actual de una anualidad de $ 20.000 cada trimestre durante 4 aos 6 meses al 18% capitalizable trimestralmente. (Anualidad vencida simple). 0 F.F. R = pago peridico o renta, i = Tasa de inters por periodos de capitalizacin: 0,18/4 = 0,045 j = Tasa nominal anual n = nmero de perodos de pago: ((4)(4) + 2) =18 rentas A =Valor actual de una anualidad o suma de los valores actuales de las rentas. A = 20.000 [ 1 - ( 1 + 0,045 )-18 /0,045 ] A = 20.000 (1 - 0,452800368/0,045) A = 20.000 ( 0.547199632/ 0.045 ) A = 20.000( 12.15999182) = $ 243 199.84 Valor actual de la anualidad. Previo al anlisis del texto gua, observaremos que existen tablas de tasas de inters que llegan al 14%, en la presente gua, en los trabajos a distancia y en las evaluaciones presenciales se utilizarn las frmulas para la resolucin de los problemas, por lo que se trabajar con las siguientes frmulas bsicas: (6.1) Monto de una anualidad; S = R [(1 + i)n -1/i] (6.2) Valor actual de una anualidad: A = R [1 - (1 + i)-n /i] (6.3) Clculo de la renta o pago peridico: R = S.i (1 + i)n - 1 A.i 1 - (1 + i)-n 1 2 3 4 5 aos
(6.4) Clculo de la renta a partir del valor actual: R (6.5) Clculo del nmero de perodos de pago:
Partimos de la frmula del monto (S) y calculamos (n), aplicando logaritmos. Log(Si/R + 1) =n Log(1 + i)
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(6.6) As mismo, a travs de la frmula del valor actual (A) N = Log(1 - Ai/R) Log(1 + i)
(6.7) Clculo de la tasa de inters; partimos de ia frmula del monto de una anualidad. S/R = (1 + i)n - 1 i
Se resuelve por interpolacin de tablas o por aproximaciones, dando diferentes valores a (i), revisar ejemplo pginas Nros. 194 - 195 del texto gua. (6.8) As mismo, podemos partir de la frmula del valor actual (A) de una anualidad y resolvemos por interpolacin de tablas o por aproximaciones, dando diferentes valores a (i). A/R = 1 - (1 + i)-n i
(6.9) Monto de una anualidad anticipada: S = R (1+i) [(1 +i)n-1/i] (6.10) Valor actual de una anualidad anticipada: A = R[1 +1 (1+i)-n+1/ i] GRADIENTES: Cuando manejamos series de pagos, cuotas o valores que crecen o decrecen de manera uniforme, se trata de Gradientes, cuya aplicacin se efecta en el clculo de cuotas crecientes y decrecientes, pronsticos de presupuestos y otras formas prcticas. Para una mejor ilustracin, se recomienda a los seores estudiantes revisen las pginas 200 -202 del texto bsico y proponga otros ejercicios en base a los desarrollados en dichas pginas.
Seores estudiantes, es probable que su entusiasmo y su inters por aprender matemticas, no sea tan importante como el entusiasmo por otras asignaturas inherentes a su preparacin profesional. Hacer referencia a las mltiples causas que dieron lugar a estas actitudes, no tiene tanta importancia como la que tiene el encausar sus inquietudes a la bsqueda de recursos que faciliten, talvez no el gusto por las matemticas, pero si comprenderlas mejor sobretodo en su sentido conceptual y de contexto. Por esta razn se recomienda realizar las actividades de repaso que han sido propuestas en las pginas 207 208 del texto bsico.
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Resuelva los siguientes ejercicios y problemas propuestos: 1. 2. Calcular el monto de una serie de depsitos de $ 20 dlares cada 6 meses, durante 6 aos a 12% anual capitalizable semestralmente. Una empresa requiere acumular $ 2 000 dlares, mediante depsitos semestrales de $ 26 dlares a una tasa de inters de 12% anual capitalizable semestralmente. Cuntos depsitos completos debe realizar y con que depsito adicional, realizado en la misma fecha del ltimo depsito anual, completar su monto? Una empresa necesita constituir durante 8 aos un fondo de depreciacin de $ 32 000 para reposicin de maquinaria; calcular el valor del depsito trimestral que deber realizar en una institucin financiera que paga una tasa de inters de 15% anual capitalizable trimestralmente.
3.
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CAPTULO 7
AMORTIZACIN Y FONDOS DE AMORTIZACIN
Deber dirigir a las pginas 209 a la 234 del texto bsico para la revisin de este captulo.
Se relaciona con las amortizaciones y fondos de amortizacin, son aplicaciones de las anualidades o rentas analizadas en el captulo anterior. En el caso de las amortizaciones se utilizan para programas de endeudamiento a largo plazo, y en el caso de fondos de amortizacin, para constituir fondos de valor futuro. En la actualidad, el sistema de amortizacin gradual, tiene una aplicabilidad muy significativa en todo el sistema financiero, en lo que respecta al crdito a mediano y largo plazo. As como tambin, para la constitucin de fondos de valor futuro o fondos de depreciacin.
Ejemplo:
Una empresa obtiene un prstamo de $ 15 000 dlares con inters al 15% anual capitalizable semestralmente, el cual ser amortizado mediante pagos iguales, cada semestre, durante 3 aos y 6 meses. Calcular el valor del pago semestral. Solucin: (Utilizamos la frmula de pago peridico respecto al valor presente) R= A 1 - (1 + i) i
-n
, o lo que es lo mismo: R =
A.i 1 - (1 + i)-n
(7.1)
A = $ 15 000 dlares R=? n = ((3)(12)+6))/6 =7 i = 0,15/2 = 0,075 R = 15000(0,075) 1 - (1 + 0,075)

-7
1125 1 - 0,6027549
R= $ 2 832.oo Dlares. Luego el valor del pago o cuota semestral ser $ 2 832,00 dlares. Para la elaboracin de tablas de amortizacin gradual, se sugiere analizar las pginas 203 y 206 del texto gua. Los clculos del capital insoluto se realiza a travs de la frmula del inters simple.
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PERODO DE GRACIA: Por lo general se realizan prstamos a largo plazo con la modalidad de amortizacin gradual, en que se incluye un periodo sin que se paguen cuotas (es decir slo se paga el inters), el cual se denomina periodo de gracia, con la finalidad de permitir a las instituciones o empresas, operar libremente durante un tiempo y luego cubrir las cuotas correspondientes.
Ejemplo:
Una compaa obtiene un prstamo por un valor de $ 2 500 dlares a 12 aos plazo, incluido 2 aos de gracia, con una tasa de inters de 12% anual capitalizable trimestralmente, para ser pagado mediante cuotas trimestrales por el sistema de amortizacin gradual; la primera cuota deber pagarse un trimestre despus del periodo de gracia. Calcular la cuota trimestral y el saldo insoluto inmediatamente despus de haber pagado la cuota 6 y la distribucin de la cuota 7, en lo que respecta al capital e intereses.
0 0 1 1 2 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 aos
Perodo de gracia Perodo de pago: (10)(4) = 40 cuotas
Luego presentamos la grfica para el saldo insoluto. K = 40 - 6 = 34 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 ......40 trimestres

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 aos
R=
2500 1 - (1 + 0,03)-40 0,03
= 108.155 dlares.
1 - (1 + 0,03)-34 0,03 P = 2 285.51, saldo insoluto por pagar (de capital, excluido inters) P = 108.155 La composicin de la cuota 7 ser, tanto de inters como de capital: I = ($ 2 285.51) (0,03) = $ 68.57 de inters Cuota - inters = Capital pagado por cuota 108.155 - 68.57= $ 39.59 dlares. DERECHOS DEL ACREEDOR Y EL DEUDOR Cuando nos encontramos pagando una deuda por el sistema de amortizacin gradual, es comn querer conocer qu parte de la deuda est ya pagada en determinado tiempo o tambin cules son los derechos del acreedor (parte por pagar) o los derechos del deudor (parte pagada).
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Derechos del acreedor + Derechos del deudor = Deuda DA + DD = DO O en otra palabras: Saldo insoluto + parte amortizada = Deuda original. Los fondos de amortizacin o de valor futuro se calculan mediante la frmula del monto de una anualidad, en razn de que la fecha focal que se toma como referencia es el trmino de la anualidad, fecha en la que se debe completar la cantidad o capital prefijado.
Ejemplo:
Una empresa resuelve acumular un capital de $ 2 800 en 5 aos mediante depsitos semestrales en una cooperativa de ahorro y crdito que le reconoce una tasa de inters del 18% capitalizable semestralmente. Calcular la cuota semestral. Solucin: S = $. 2 800 dlares n = (5)(2) = 10, i = 0,18/2 = 0,09 R= R= R= S.i. (1 + i)n - 1 2800(0,09) (1 + 0,09)10 - 1 252 = R = $184.30 dlares 1.367363675 Sugerimos analizar el captulo octavo del texto complementario de Alfredo Daz y Vctor M. Aguilera, las pginas 214 a la 248, y captulo sexto de Jos Luis Villalobos, pginas: 198 a la 248. (7.2)
Estimados estudiantes, si nuestro entusiasmo e inters es aprender y aplicar las matemticas en el extenso campo de las finanzas, debemos familiarizarnos con las diferentes variables que intervienen en la resolucin de los ejercicios y problemas planteados en este captulo, es decir, utilizar de una manera acertada las herramientas y la metodologa, esto lo lograremos previo al desarrollo de las actividades de repaso que se encuentran al final del capitulo, pgina 234 del texto bsico.
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Seores Estudiantes, la mejor forma de verificar los conocimientos adquiridos es desarrollando en forma correcta los ejercicios y problemas propuestos, en tal virtud, se le recomienda realizar los problemas que a continuacin se detalla: 1. Una empresa desea acumular un capital de $. 4 000 en tres aos mediante depsitos semestrales en una institucin financiera que reconoce una tasa de inters de 15% capitalizable semestralmente. Calcular la cuota semestral y elaborar la tabla de fondo de amortizacin correspondiente. Un Municipio desea adquirir un volquete para reparto de materiales, por un valor de $ 26 000 a 3 aos plazo, que debe ser pagado en cuotas fijas mensuales con una tasa de inters de 1,1 % mensual. Cul de las siguientes alternativas te conviene para comprar el volquete?. a. b. c. 3. por el mtodo de acumulacin de intereses o mtodo lagarto por el mtodo de saldos deudores por el mtodo de amortizacin gradual.
2.
Un comerciante obtiene un prstamo de $ 11 600 a 4 aos de plazo con una tasa de inters de 13.5% anual capitalizable mensualmente, que se reajusta luego del primer ao a 15% anual capitalizable mensualmente. Calcular la cuota origina! y la cuota con el reajuste.
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CAPTULO 8
DOCUMENTOS FINANCIEROS
Para el estudio de este captulo ruego a usted revisar las pginas del texto bsico de la 235 a la 259.
El Sistema Financiero es un conjunto de instituciones interrelacionadas e interdependientes que regulan y operan las actividades financieras mediante leyes o normas en un pas o regin geogrfica. Las instituciones que conforman este sistema recogen los excedentes financieros, los ahorros, y los canalizan hacia aquellas personas que lo necesitan. El conjunto de leyes constituyen disposiciones que regulan las actividades de las personas naturales y jurdicas dedicadas a las funciones financieras, como manejo del dinero, captaciones, inversiones, prstamos, ahorros, compraventa de documentos financieros, manejo de la tasa de inters, etc. Para que conozcan algunas de las normas que rigen este sistema, se recomienda a los seores estudiantes revisar el texto bsico pginas: 236 -239. BONOS: Bono es una obligacin o documento de crdito, emitido por un gobierno o una entidad particular a un plazo perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos en periodos regulares de tiempo2. Un bono es una promesa escrita de: a. b. Una suma fija, llamada valor de redencin, en una fecha dada, llamada fecha de redencin; Pagos peridicos llamados de intereses hasta la fecha de redencin3
Este documento segn las definiciones anteriormente anotadas, se utiliza para obtener dinero, con el compromiso de reconocer el respectivo inters peridico con los cupones, y su valor original en la fecha de vencimiento. Para el desarrollo de los ejercicios propuestos, me permito sugerir a los seores estudiantes, analizar muy detenidamente cada una de las CARACTERSTICAS de los Bonos, (pginas Nros. 238-241), esto facilitar en gran medida la solucin de los mismos.
2 GOVINDEN Lincoyn Portus. Op. Cit., p.200. 3 AYRES Frank Jr. Op. Cit., p. 106.
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Frmula para calcular el precio de un bono: P = C(1 + i) - n + cupn [ 1 - (1 + i) - n/i]

Ejemplo:
(7.4)
Calcular el precio de venta de un bono de $. 12 000 a 15%, el 1 de abril de 1999, redimible a la par el 1 de abril del 2009, si se desea un rendimiento del 12% FA, anual capitalizare semestralmente. P = C( 1 + i)-n + cupn [1 -(1 + i)-n / i] Valor de redencin: $1 200 (1) = $. 12 000 Nmero de cupones: 20 Valor de cada cupn: $ 12 000 (0,15/2 ) = $. 900 dlares Tasa de rendimiento o de negociacin = 0,12/2 = 0,06 P = 12 000 (1+ 0,06)-20 + 900 [1 (1+0,06)-20 / 0,06] P = 3 741.66 + 900 (11,4699212383 ) P = 3 741.66+ 10 322.93 P = 14 064.59 Dlares Los Bonos, por ser documentos financieros perfectamente negociables, se compra o se vende considerando una tasa de inters del inversionista, que es diferente de la del bono. As mismo, en este tipo de transacciones es importante considerar si la negociacin del bono es a la par, sobre la par, o por debajo de la par. Para comprender mejor el desarrollo de los problemas propuestos en el texto bsico, se sugiere a los seores estudiantes revisen los ejemplos desarrollados que constan en las pginas 242 y 243. TASA DE INTERS REAL La tasa efectiva o anual que al ser relacionada con la tasa de inflacin o la variacin porcentual del ndice de precios al consumidor, da lo que se denomina la tasa de inters real. Las tasas de inters real influyen significativamente en las economas de mercado, tanto en el ahorro como en los emprstitos y en las decisiones de inversin para poder calcular su rentabilidad. Para calcular la tasa de inters real (r) contamos con dos frmulas: a. Tasa de inters real Tasa efectiva - Tasa de inflacin 1 + tasa de inflacin
r=
(7.5)
UTPL
61
i-d r= 100 1 + d b. Tasa de inters con ajuste de inflacin r = 100 1 + Tasa efectiva r= -1 1 + Variacin porcentual del ndice de precios
Ejemplo:
1+i 100 - 1 1 + p
Calcular la tasa de inters real que se aplica en un pas que tiene una tasa efectiva de 22% y una tasa de inflacin de 7%. Cunto gana o pierde una persona que invierte $ 15 000 dlares en un ao en dicho pas? r = 100 i-d 1+d
0.22 - 0.07 0.15 r = 100 = 100(0,140186915) = 100 1.07 1 + 0.07 r = 14,019% tasa de inters real, o tambin. r = 100 1 + 0.22 1.140186916 - 1 = 100 -1 1 + 0.07 1.07
r = 100 ( 0.140186915) = 14,019% VALOR ACTUAL NETO (VAN) El valor actual neto (VAN) de una inversin, considera de una manera explcita el valor del dinero en el tiempo, por lo que se estima como una tcnica compleja de preparacin de presupuestos de capital. Todas estas tcnicas descuentan, de una u otra forma, los flujos de efectivo de la empresa a una tasa especfica. Esta tasa (llamada a menudo tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de capital o costo de oportunidad), se refiere al rendimiento mnimo que es necesario obtener de un proyecto para que el valor en el mercado de la empresa permanezca sin cambios. EL CRITERIO DE DECISIN Cuando se utiliza el VAN, el criterio para tomar decisiones de aceptacin y rechazo es el siguiente: si el VAN es mayor que $ 0, aceptar el proyecto; el VAN es menor que $ 0, rechazar el proyecto. En otras palabras, si el VAN es mayor de $ 0, la empresa ganar un rendimiento mayor que su costo de capital. Dicha accin incrementar el valor de la empresa en el mercado y, por tanto, la riqueza de sus propietarios.
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UTPL
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO La tasa interna de rendimiento (TIR) aunque es mucho ms difcil de calcular a mano que el VAN, es probablemente la tcnica compleja de preparacin de presupuestos de capital ms utilizada. La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que equipara el valor actual de las entradas de efectivo con la inversin inicial de un proyecto de inversin, lo que ocasiona que el VAN sea de $ 0. CRITERIO DE DECISIN Cuando se utiliza la TIR, el criterio para tomar decisiones de aceptacin y rechazo es el siguiente; Si la TIR es mayor que el costo de capital, aceptar el proyecto; si la TIR es menor que el costo de capital, rechazar el proyecto. Un resultado de este tipo mejorar el valor de la empresa en el mercado y, por tanto, la riqueza de sus propietarios. Para realizar los clculos del Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Retorno, se recomienda a los seores estudiantes, utilizar las frmulas que se indican en el texto bsico y seguir paso por paso el desarrollo del ejercicio que se encuentra desarrollado en las pginas 252 y 253.
Seores estudiantes, con el presente captulo hemos concluido el anlisis de la asignatura de Matemticas Financieras, en consecuencia, es importante dar la respuesta correcta al cuestionario que consta en la actividad de repaso, pgina 259 del texto bsico, y as llenarnos de satisfaccin por los logros alcanzados, mismos que nos permitirn ser profesionales exitosos y as coadyuvar a construir un pas mejor.
CAPITULO VIII: DOCUMENTOS FINANCIEROS
1.
Calcular el precio que se puede pagar por un bono de $ 2 400 al 13% FA, redimible a 102 despus de 10 aos, si se desea un rendimiento de 12% capitalizable semestralmente. Con el propsito de ganar 17% anual capitalizable semestral mente, el 15 de marzo de 1992 se compra un bono de $ 1 800 al 18% MS, redimible a la par el 15 de marzo del ao 2007. Hallar el precio de compra.
2.
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63

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CAPTULO VI ANUALIDADES O RENTAS

CAPTULO VII AMORTIZACIN Y FONDOS DE AMORTIZACIN

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CAPTULO VIII DOCUMENTOS FINANCIEROS

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DESARROLLO DEL APRENDIZAJE

I = C.i.t. = 3.000 (0,18) (6 ) = $ 3.240,00 dlares. M = C (1 + .t) = 3.000[1 +0,18(6)]== $ 6.240,00

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$ 3.540,00 4.080,00 4.620,00 5.160,00 5.700,00 6.240,00

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Frmula para el clculo de la tasa de inters

M := C (1 + i)n , de donde despejamos C, C = C = M (1 + i)-n (5.6)

Tambin conocemos que, M = C (1 + j/m)m.t, por tanto. C = M (1 + j/m)-m.t (5.7)

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Frmula para el clculo del descuento compuesto:

Dc = M - C Dc = M - M (1 + i)-n Dc = M [1 -(1+ i) -n] (5.8)

ACTIVIDADES DE AUTO EVALUACIN

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Tiempo Intereses Pagos Iniciacin

Ciertas contingentes Simples, generales Vencidas, anticipadas Inmediatas, diferidas

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Es aquella en la que los pagos se realizan al principio

de cada periodo. De acuerdo con el momento en que se inicia:

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Monto de una anualidad. (1 + i)n - 1 Frmula: S = R i (6.1)

1 DIAZ MATA Alfredo, AGUILERA GMEZ Vctor M..Cit., p. 126 128.

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Valor actual de una anualidad

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ACTIVIDADES DE AUTO EVALUACIN

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A = $ 15 000 dlares R=? n = ((3)(12)+6))/6 =7 i = 0,15/2 = 0,075 R = 15000(0,075) 1 - (1 + 0,075)

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Perodo de gracia Perodo de pago: (10)(4) = 40 cuotas