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A Amrica Latina

na crise mundial
PAUL SINGER
Origem e consequncias da crise mundial
sabem, a presente crise mundial teve origem no estouro duma bolha imobiliria nos Estados Unidos. A bolha foi provocada pela proviso competitiva de crdito a cada vez mais compradores de habitaes, gerando uma demanda em contnuo aumento por imveis, cujos preos no cessaram de subir durante cinco anos. A alta dos preos dos imveis realimentava a bolha, fazendo que os seus efeitos afetassem o conjunto da economia. Os novos proprietrios utilizavam a valorizao dos seus patrimnios, que serviam como garantia, para tomar mais emprstimos, originando gastos adicionais que transmitiam a alta a outros setores econmicos. O aumento da demanda por mais consumo alcanava at mesmo produtos importados, fazendo que os efeitos da bolha imobiliria estadunidense se propagassem pelo mundo. Essa propagao somente foi possvel pelo grande peso dos Estados Unidos na economia mundial e pela amplitude que a globalizao comercial e nanceira atingiu nos ltimos anos. As sucessivas rodadas de liberalizao comercial culminaram com a criao da Organizao Mundial do Comrcio (OMC) e a aprovao de tratados que impem o livre comrcio em princpio a todas as naes. claro que o poder da OMC de impor a obedincia s suas resolues muito desigual, sendo bastante limitado em relao aos pases do Primeiro Mundo, que continuam protegendo e subsidiando suas agriculturas, mas se mostrando esmagador em relao a pases menores e mais pobres, em geral muito dependentes do comrcio exterior e dos capitais externos. A integrao comercial e nanceira do Terceiro Mundo s economias norte-americana, europeia e japonesa resultou em ntido fortalecimento da classe capitalista em relao ao proletariado no interior desses pases, pois o livre comrcio e a livre circulao dos capitais entre as economias nacionais permitem s empresas transnacionais deslocar suas empresas para pases em que o custo da mo de obra menor, deixando para trs tristes bolses de pobreza e desemprego e um movimento operrio enfraquecido, incapaz de defender integralmente suas conquistas econmicas, sociais e polticas. Essa mudana na relao de foras entre as classes foi sentida em todos os pases industrializados e se traduziu tambm na acentuao da desigualdade entre as grandes transnacionais e as empresas menores, que atuam somente nos mercados internos. A exceo notada por todos foi um pequeno nmero de pases semide91
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senvolvidos, de grande populao e extenso, que absorveram a maior parte da atividade econmica que se deslocou do Primeiro Mundo e puderam aproveitar as bolhas produzidas pelas nanas desregulamentadas para crescer aceleradamente durante dcadas. Destacam-se entre os pases emergentes os quatro que formam o Bric Brasil, Rssia, ndia e China , tendo o ltimo se convertido na terceira maior economia do mundo. Em cada continente, pases no to grandes tambm puderam se aproveitar da bolha norte-americana como Coreia do Sul, Taiwan, Cingapura, Malsia etc. na sia, e aqui na Amrica Latina, Argentina, Venezuela, Colmbia, Peru, Panam e Costa Rica. O mesmo vem ocorrendo no leste da Europa e na frica do Sul. Parecia que a globalizao s tinha punido o proletariado, tanto no centro como na periferia. Praticamente em todos os pases (incluindo o Brasil), a renda do trabalho se concentrou fortemente nas mos dos dirigentes de grandes empresas, com ganhos que, agora na crise, tomaram ares de escndalo no setor nanceiro. A globalizao comercial e nanceira com certeza concentrou riqueza e poder nas classes que j os usufruam e nos pases que abrigam grandes mercados nanceiros globais, com destaque para Nova York e Londres. Alm disso, tirou dos Estados nacionais (com exceo dos aqui referidos) o poder de regular o relacionamento comercial e nanceiro dos seus prprios cidados com o resto do mundo. Os Estados haviam institudo esse poder durante a crise dos anos 1930 e a Segunda Guerra Mundial e o usaram para recuperar atrasos histricos e lanar as bases de Estados de Bem-Estar Social. De 1979 em diante, a vaga reacionria do neoliberalismo fez a histria retroagir para a hegemonia do capital privado, tpica do sculo XIX.

Amrica Latina e Caribe na crise mundial


A crise colheu a Amrica Latina por meio de mudanas das condies econmicas externas, como fuga das divisas fortes ao Primeiro Mundo, extino do crdito externo e forte reduo das exportaes e das entradas de investimentos diretos estrangeiros e de remessas de emigrados ao Primeiro Mundo. No caso do Brasil, embora os bancos privados nacionais no tenham sofrido perdas por efeito da crise dos crditos hipotecrios estadunidenses, eles se entregaram ao pnico e comprimiram a oferta de crdito, punindo os bancos menores, dependentes de aplicaes (funding) dos grandes bancos, que recebem a maior parte dos depsitos das empresas e famlias. Os pequenos bancos nanciam micro e pequenas empresas, que ocupam grande parte da populao economicamente ativa. A contrao de sua atividade (que no poupou tambm a economia solidria) provocou reduo pondervel da produo desse segmento. A grande indstria, por sua vez, foi atingida tanto pela queda das exportaes como pela diminuio do crdito aos compradores de automveis, eletrodomsticos e outros bens de valor elevado. A crise se generaliza quando a indstria promove demisses em massa. A enxurrada de ms notcias econmicas, nacionais e internacionais, estridente-

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mente divulgadas pela mdia, espalha o pnico entre os empresrios e os consumidores. No quarto trimestre de 2008, o PIB brasileiro caiu 3,6%, apesar dos esforos do governo para debelar a crise e substituir os bancos privados por bancos pblicos na proviso de crdito a produtores e consumidores. Tambm os investimentos em meios de produo caram fortemente, por causa da falta de crdito dos bancos privados e da falta de conana dos empresrios na breve superao da crise pelas polticas governamentais. A crise internacional vem atingindo os pases da Amrica Latina de formas diversas em razo das grandes diferenas entre eles. Pases de dimenses mdias e grandes e j bastante industrializados e urbanizados, como Mxico, Argentina, Colmbia, Peru, Venezuela e Chile, foram alcanados pela crise de modo semelhante ao Brasil: fuga de divisas, queda das exportaes e do crdito externo, contaminao pelo pnico dos bancos privados nacionais, que tambm cortaram o crdito e aumentaram os juros cobrados; em consequncia, o mercado interno se contraiu, acarretando a baixa da produo e o aumento do desemprego. O elevado nmero de pequenos pases da regio, sobretudo no Caribe, foi atingido pela crise internacional de forma mais direta porque esses pases dependem muito mais de produtos importados, pagos pela receita de exportao de um nmero limitado de produtos primrios e especialmente do turismo e da remessa por emigrantes de dinheiro a familiares que residem no pas. Costa Rica exporta ao Primeiro Mundo 19,5% do PIB, e Honduras, 12,5%. A receita de turismo representa 40% do PIB de Santa Lucia, 30% do das Bahamas, 28% do de Barbados, e 25% do de St. Keats e Nevis. Para o Caribe como um todo, o turismo contribui com um quinto do PIB. Como a crise atingiu a economia real dos Estados Unidos e da Europa desde meados de 2008, o turismo provindo dessas partes do mundo se contraiu logo, em contraste com os casos do Brasil e outros como ele, que somente sentiram o impacto da crise no ltimo trimestre de 2008. Efeito semelhante teve a reduo das remessas de emigrantes, em razo da crise no Primeiro Mundo. Essas remessas representam 40% do PIB da Guiana, 25% do do Haiti, 20% do da Jamaica, 14% do da Guatemala e 9% do da Bolvia. So todos pases consideravelmente pobres e a penria dos conterrneos, que perderam seus empregos no exterior, repercute de forma intensa em suas economias nacionais. E outra perda dos pequenos pases foi a queda da entrada de Investimentos Diretos Estrangeiros (IDE), da qual dependem muito outros pases da regio, como Antgua e Barbuda (24,7% do PIB) e Granada (21,8% do PIB). Embora, em termos absolutos, o valor dos IDE que chegam a pases grandes seja muito maior, o seu peso na formao do PIB incomparavelmente menor: 1,6% na Argentina, 1,9% no Brasil, 2,4% no Chile, 2,5% no Mxico e 3,4% na Colmbia (Cepal, 2008).

O combate da crise mundial pelos governos


A crise de 2008 qualitativamente diferente das crises precedentes, tanto

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pela extenso quanto pela profundidade. Ao contrrio das crises das dcadas de 1980, 1990 e 2000, que em geral se limitavam a alguma parte do mundo ou a alguns pases, essa crise se estende ao mundo inteiro, no poupando pases desenvolvidos, semidesenvolvidos ou nada desenvolvidos. Alm disso, ela imps prejuzos to grandes aos maiores conglomerados nanceiros do planeta que alguns deles caram completamente descapitalizados. Tratando-se de sociedades annimas, o seu capital acionrio est sujeito a leiles dirios nas bolsas de valores, e como os prejuzos que sofreram pela inadimplncia dos devedores hipotecrios de segunda classe (subprime) so descomunais, a cotao de suas aes caiu a quase zero. A do City Bank, o maior banco do mundo, chegou a ser cotada a menos de um dlar. Ora, bancos descapitalizados no podem aceitar depsitos e nem fazer emprstimos, pois o seu capital prprio que garante o cumprimento dos contratos com depositantes e muturios. Embora tecnicamente no falidos ainda, eles esto abertos, mas inoperantes, sendo apelidados de zombies. Enquanto grande parte de suas carteiras for constituda por ttulos txicos, ou seja, incobrveis, a cotao de suas aes no se recuperar, de modo que o sistema nanceiro internacional se encontra semiparalisado, afetando o funcionamento da economia real, que depende de nanciamento para poder comprar, vender e investir. Tudo isso explica por que dessa vez o combate crise no foi deixado aos rgos intergovernamentais de regulao nanceira, como o FMI e o Banco Mundial, mas mobilizou todos os governos nacionais, que desde o primeiro momento resolveram abandonar qualquer pressuposto de que os mercados nanceiros se autorregulam e tratar de resgatar os bancos de seus pases, quase que a qualquer custo. Como grande parte desses bancos foi diretamente responsvel pela farra nanceira que suscitou a bolha imobiliria, o seu resgate puro e simples com recursos pagos pelos contribuintes vetado pela opinio pblica e pela mdia, que a reete. Quando se tornou conhecido que os bancos em questo foram autores de inovaes nanceiras que ocultavam os riscos dos ttulos hipotecrios, alm de maquiar os balanos e presentear seus executivos com opes de compra de aes a preos favorecidos, que redundavam em graticaes bilionrias, a oposio da opinio pblica compra de ttulos txicos por recursos do errio pblico tornou-se geral e irrestrita. Para sair do impasse entre tentar afrontar a opinio pblica ou prolongar a paralisia das nanas e a queda da produo e do emprego na economia real, um governo aps o outro comeou a nacionalizar os bancos mortos vivos, comprando parte ou a totalidade do capital com recursos do tesouro. A nacionalizao encarada pelos governos mais conservadores como medida provisria, a ser revogada to logo a crise nanceira tenha sido superada e por isso mantm testa dos bancos estatizados as mesmas pessoas que os dirigiam antes da crise. Governos mais progressistas, por sua vez, substituem a direo dos bancos nacionalizados por pessoas de sua conana, que se dispem a reativ-los, desde

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que depsitos e emprstimos passem a gozar de garantia contra inadimplncia por parte do Estado. Tudo isso, nos Estados Unidos, na Europa e no Japo, onde a hecatombe bancria foi sria. Na Amrica Latina e no Caribe, s as sucursais dos conglomerados nanceiros globais que foram diretamente afetados pela crise, e, no caso deles, a soluo adotada depende dos governos dos pases que sediam suas direes mundiais. Os bancos privados nacionais da Amrica Latina, em geral, no se envolveram na farra das hipotecas de segunda classe, portanto esto aptos a operar desde que o desejem. Eles s no o fazem porque foram engolfados pelo pnico de sofrerem a perda do dinheiro emprestado. Apesar dos esforos dos governos da Amrica Latina e do Caribe em convencer os banqueiros de que no permitiro que a crise perdure, patente que os bancos nacionais no restauraram a normalidade da oferta de crdito economia real de seus pases. No Brasil, o governo criou linhas novas de crdito nos bancos pblicos e tenta for-los a reduzir os juros que cobram. Mas, mesmo nesses, a orientao dos governos encontra resistncia, o que provocou recentemente no Brasil a substituio pelo governo do presidente do maior banco pblico do pas, o Banco do Brasil. Alm das polticas de reativao nanceira, os governos dos diversos pases e portanto da Amrica Latina e do Caribe tambm esto introduzindo diversas polticas visando estimular em seus pases a demanda da populao por bens e servios de consumo e das empresas da economia real por servios e bens de produo. Considerando que os gastos com o consumo vital no podem cair, ser impossvel compensar a queda da exportao por meio do redirecionamento da produo ao mercado domstico, a no ser que se recuperem o consumo discricionrio1 e o investimento na economia real. O consumo discricionrio das famlias pode ser estimulado mediante reduo temporria de impostos sobre bens durveis e redistribuio da renda aos mais pobres mediante aumento de subsdios como a Bolsa Famlia, de penses, do salrio mnimo, de vagas gratuitas nas escolas e hospitais pblicos e semelhantes. O investimento privado estimulado por meio da reduo dos juros de longo prazo e dos tributos que oneram a venda de mquinas, veculos, computadores e semelhantes. Uma poltica fortemente recomendada por John Maynard Keynes para expandir a demanda interna a elevao do gasto pblico, tanto corrente como de investimento. A expanso dos servios pblico que, em geral, no atendem mesmo totalmente demanda, alm de ser um m em si, amplia o emprego pblico e, portanto, a demanda por bens e servios dos que antes estavam desempregados. A construo de estradas, portos e aeroportos, sistemas de gerao e distribuio de energia, de armazenamento etc. gera postos de trabalho primeiro na construo e depois na operao dos servios que sero prestados aps o trmino da construo das edicaes que os abrigam. Polticas igualmente importantes para o combate crise so as sociais, que visam reduzir a pobreza e a excluso social. Fazem parte dessa categoria a

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construo de habitaes para as camadas de baixa renda, a ampliao da rede escolar pblica, o calamento das ruas e a reurbanizao de favelas nas periferias das cidades, e assim por diante. Quase todos os governos latino-americanos e caribenhos esto realizando programas dessa espcie, evidentemente dentro dos limites dos seus oramentos e da possibilidade de expanso da dvida pblica.

Dilemas quanto preveno de futuras crises


A formulao, discusso e aprovao das medidas de combate crise mundial, nos diversos pases, necessariamente levam algum tempo. Mesmo aps sua aprovao pelo Poder Legislativo, algumas dessas polticas, como as que requerem a realizao de construes ou de concursos para a ampliao dos quadros do funcionalismo pblico, exigem tempo aprecivel antes de produzirem os efeitos que delas se almejam. isso o que torna difcil prever quando os resultados do combate atual crise mundial comearo a aparecer, inaugurando a recuperao da atividade econmica. Como os pases atingidos pela crise esto interligados pela globalizao, sobretudo pela presena em quase todos os pases de grandes empreendimentos, liados a gigantescas redes transnacionais, o combate crise no pode se travar isoladamente, em cada um dos territrios nacionais submetidos a diferentes governos. Se as empresas transnacionais no cooperarem com os governos nacionais, sobretudo nos pases mais pobres, o combate crise pelo poder pblico poder fracassar. A coordenao das polticas nacionais provavelmente a nica maneira de induzir os comandos mundiais das transnacionais a superar o pessimismo e a se empenhar no aumento da produo e do emprego nos pases em que atuam. Na realidade, o combate crise no depende de que todos os duzentos e tantos pases do mundo coordenem suas polticas. Basta que os governos das maiores economias o faam. Da o papel estratgico que o G-7, o grupo de governos das sete maiores economias, vinha desempenhando quase at o estouro da presente crise. Mas o crescimento muito maior das grandes economias emergentes nas ltimas dcadas mudou o equilbrio poltico e econmico mundial, exigindo a ampliao do crculo das economias digamos dominantes, cuja coordenao indispensvel para que a crise mundial possa ser domada. A ttulo de ilustrao desse importante processo de reequilbrio da economia mundial, examinemos o crescimento do PIB no mundo como um todo, no Primeiro Mundo e no Terceiro Mundo, entre 2003 e 2008, ou seja, nos ltimos seis anos. Nesse perodo, o PIB mundial cresceu 22,32%, sendo o crescimento anual mdio de 3,4%; o PIB do Primeiro Mundo cresceu no mesmo perodo 9,19%, com uma mdia anual de 1,48%; e o PIB do Terceiro Mundo cresceu no mesmo perodo 45,89%, o que d um crescimento anual mdio de 6,5%. A diferena de velocidade de crescimento entre o Primeiro e o Terceiro Mundos expressiva: este ltimo cresceu cerca de cinco vezes mais que o primeiro, ou seja, nesses seis anos o acrscimo do PIB do Terceiro Mundo foi de quase 50%, enquanto o do Primeiro Mundo foi de quase 10% (Cepal, 2008).

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Essa ampla diferena no ritmo de crescimento econmico entre as naes desenvolvidas e as naes ainda em desenvolvimento torna inevitvel substituir na coordenao mundial das polticas econmicas nacionais o G-7 pelo G-20, em que esto representados no s os pases componentes do G-7, mas tambm todos os outros pases que compem a Unio Europeia (com um voto, todos em conjunto) e um grupo de outras naes, muitas pertencentes ao Terceiro Mundo. provvel que o severo choque desferido pela crise mundial na hegemonia do G-7 e do pensamento neoliberal tambm tenha contribudo para essa indita ampliao do centro de coordenao da economia mundial. O primeiro dilema que a conjuntura histrica de combate crise coloca o do sistema nanceiro. H uma aparente unanimidade no G-20 de que ele deve ser mudado, mediante a instituio de um rgo internacional de regulao das nanas mundiais. Os objetivos da regulao parecem claros: evitar que a crise se repita, traando limites mais estritos especulao nanceira e eliminando as facilidades hoje existentes de transgresso de quaisquer limites liberdade de ao das transnacionais nanceiras, incluindo a de burlar os scos nacionais, ocultando-lhes em contas secretas, em parasos scais, grandes somas de dinheiro. Ora, a prpria ideia de um rgo internacional de regulao s se justica se a globalizao nanceira continuar a ter por base a liberdade irrestrita de movimentao de valores nanceiros sobre as fronteiras de quase todas as naes. So excees vrias naes asiticas como China, ndia, Malsia, e na Amrica Latina, Argentina, Venezuela, Cuba, sendo provvel que essa enumerao no seja exaustiva. Nesses Estados, o Estado controla, impondo limites e/ou tributos, as remessas de divisas tanto para fora como para dentro das fronteiras nacionais. A entrada em massa de dlares e outras moedas fortes, atradas por altos juros e vantagens scais e pela facilidade de voltar a sair to logo as perspectivas de ganhos especulativos diminuam, acarreta a valorizao da moeda nacional, a reduo da poupana e o aumento do consumo, dos que passam a poupar menos, de mercadorias de alto valor, muitos sendo importados. H, nesses casos, substituio de poupana nacional por estrangeira, elevao da dvida externa e, portanto, do risco de crise cambial. Em momentos de crise econmica, o pnico leva as classes proprietrias a entesourar sua riqueza lquida em vez de investi-la diretamente ou de coloc-la disposio de quem queira faz-lo, pelo sistema nanceiro. Outra manifestao deletria do pnico a fuga de capitais, quando liais de transnacionais transferem grandes somas s sedes, situadas fora do pas, para que essas possam cobrir prejuzos e cumprir obrigaes. Isso aconteceu de fato imediatamente depois que a crise nanceira eclodiu, em 2008, em muitos pases da Amrica Latina. A fuga de capitais reduz a disponibilidade de divisas, levando desvalorizao da moeda nacional ante as moedas que esto sendo retiradas do pas e consequentemente a fortes presses inacionrias decorrentes da elevao dos preos de todos produtos importados.
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A crise nanceira internacional pauta a questo fundamental: por que no acabar com a globalizao nanceira como um todo, restaurando em todos os pases o poder do povo de decidir, ao eleger o governo e o parlamento, de que modo sua poupana, ou seja, o seu excedente social, deve ser administrada? O modo como os donos pblicos ou privados administram suas poupanas tem efeitos de grande impacto sobre a marcha da economia e sobre a vida social e poltica de cada pas, como acabamos de ver. A liberdade de cada um manipular suas posses deve se subordinar a diretrizes das autoridades econmicas para que a estabilidade e o progresso econmico sejam preservados. A grande maioria dos poupadores composta por gente simples, que poupa com o sacrifcio de satisfaes adiveis para poder atender s emergncias no cobertas pela previdncia social, e mesmo s cobertas nos casos dos muitos que no se beneciam dela. Esses poupadores em geral no visam a ganhos pela percepo de juros, e muito menos por meio de apostas especulativas. So os poupadores com renda elevada, que supera largamente o seu gasto total com as necessidades cotidianas, que tendem a encarar sua renda no gasta como capital e, portanto, como fonte de mais rendas mediante sua aplicao em contratos cujos valores so redenidos diariamente em Bolsas de Valores, de Mercadorias ou de Futuros. O mesmo se aplica poupana de empresas de grande porte e, naturalmente, aos nancistas, que vivem diretamente da especulao nanceira prpria e como consultores da alheia.2 A poupana das classes mdia e alta, quando no h crise, conada a bancos ou fundos, pblicos ou privados. Esses so rmas capitalistas que visam maximizao dos lucros e, para tanto, tm de aplicar o dinheiro depositado neles pelos clientes em ttulos emitidos por diferentes rmas, que so contratos pelos quais os seus portadores recebem juros ou dividendos durante o tempo em que o dinheiro ca com os emissores dos ttulos. Os bancos e fundos que aplicam os depsitos recebem uma taxa de administrao que proporcional aos ganhos obtidos pelos depositantes. Mas como o futuro dos empreendimentos desconhecido, uma parte deles sofre prejuzos, o que pode impedi-los de cumprir os contratos com as instituies que investiram neles. As perdas assim produzidas so sofridas por depositantes em bancos ou fundos que aplicaram o dinheiro dos depositantes em rmas que foram mal. Quando os prejuzos so muitos e grandes, os bancos e fundos so obrigados a ressarcir os depositantes com seu capital prprio, que em geral no basta para cobrir todas as perdas. Quando isso acontece em grande escala, muitos bancos e fundos quebram e a crise a consequncia. Os pequenos poupadores colocam o pouco que lhes sobra aps pagar as contas em entidades que eles mesmos criam e geram. So empreendimentos coletivos, que visam preservar o poder de compra dos depsitos que lhes so conados e aplicam os fundos depositados em emprstimos aos prprios scios (fundos rotativos) ou em outros empreendimentos coletivos. So cooperativos de crdito, fundos rotativos solidrios, bancos comunitrios e semelhantes.
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Como cada famlia tem poupana de pequeno valor, os juros que eventualmente podem ganhar so nmos e no compensam o risco de perder as economias de que precisaro em caso de doena, desemprego ou morte. Por isso, a propenso a especular do povo trabalhador e das entidades que administram sua poupana insignicante.

Concluses
A crise nanceira e econmica internacional o resultado da instabilidade que caracteriza qualquer economia regida por mecanismos de mercado. Essa instabilidade caracterstica de qualquer mercado livre, isto , em que no h nenhuma instncia que concilie de antemo os interesses de vendedores e compradores. O mercado livre um espao em que um nmero varivel de agentes troca dinheiro por mercadorias ou ativos nanceiros. Tanto a quantidade de trocas como o valor destas dependem da vontade dos agentes, que no est predeterminada e, portanto, depende da prpria interao entre os que compram e os que vendem. A indeterminao ainda maior por causa da presena de agentes que tanto podem ser compradores como vendedores das mesmas mercadorias: so os especuladores, que procuram auferir lucros vendendo produtos que se valorizaram e comprando produtos que se desvalorizaram, durante o transcorrer das transaes num mercado ou num conjunto maior de mercados globalizados. As oscilaes de preos e quantidades de mercadorias so inevitveis se a plena liberdade dos agentes de mercado for respeitada. Como as oscilaes so prejudiciais aos prprios agentes, a economia poltica vem se preocupando desde o seu nascimento, no sculo XVIII, em encontrar alguma estrutura institucional de mercado que faa que no haja oscilaes ou que elas sejam previsveis. A concluso que se pode tirar desses sculos de discusso que qualquer estrutura de mercado que no permita que preos e quantidades variem ou que faa que as variaes tenham de obedecer a regras que as tornam previsveis inevitavelmente tem de impor pesadas restries liberdade de transacionar dos agentes. Foi durante o sculo passado que as tentativas de estabilizao dos mercados passaram do plano terico ao prtico, nos pases que adotaram economias centralmente planejadas. No cabe nos limites deste trabalho discutir esses experimentos, mas inescapvel a concluso de que as desvantagens decorrentes das restries liberdade dos agentes so muito maiores do que as vantagens decorrentes da eliminao das oscilaes de quantidades e preos dos mercados. Isso no quer dizer que mercados no devam ou possam ser regulados por autoridade poltica, que integra algum nvel de governo. responsabilidade dos governos que produtos prejudiciais sade dos consumidores no possam ser vendidos, que contratos de entrega futura de mercadorias vendidas ou de pagamento futuro de mercadorias vendidas e j entregues no possam deixar de ser cumpridos etc. Esse tipo de regulao serve para impedir que as vontades e expectativas dos agentes sejam violadas, mas no serve para impedir que os mercados continuem sendo instveis como sempre foram.

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Se, portanto, hoje o desiderato impedir que haja novas crises nanceiras, necessrio que os mercados em que se trocam dinheiro por ativos nanceiros no sejam livres, no sentido de que no sejam governados unicamente por interesses privados de pessoas ou empresas individuais, o que perfeitamente possvel sem ferir as liberdades econmicas nos demais mercados. Mas, para tanto, preciso considerar que o servio nanceiro de guardar a riqueza lquida (isto , dinheiro) do pblico e de emprest-lo a pessoas fsicas e jurdicas, privadas ou pblicas por si s um servio pblico, e, portanto, a sua prestao deve ser reservada ao poder pblico ou a entidades associativas sem ns de lucro. A intermediao nanceira deve ser, portanto, exercida exclusivamente pelo poder pblico, pois s assim bancos, fundos e semelhantes deixaro de procurar a maximizao de seu prprio excedente e se dedicaro ao bem pblico, denido democraticamente em disputas eleitorais peridicas. Como neste momento histrico o mundo ainda no tem um ou mais poderes pblicos democraticamente eleitos, lgico concluir que os poderes pblicos nanceiros s podem ser nacionais, j que apenas no mbito do Estado-nao a prtica da democracia se d integralmente. Desde 1945, o mundo usufrui os servios de um conjunto de entidades que constituem a chamada Famlia da ONU, integrado por grande nmero de naes, em sua maioria democrticas. Apesar disso, no se pode dizer que instncias mundiais de poder formadas por representantes de governos sejam democrticas, embora a grande maioria dos governos formadores o seja. E no o so porque a democracia mundial exige que a eleio das pessoas que exercem poder por meio das entidades da Famlia da ONU ou semelhantes seja feita pelos cidados do mundo, em eleies diretas e nas quais se poderiam candidatar pessoas que sejam eleitoras em qualquer pas que integra as entidades em questo. Est claro que hoje a grande maioria dos governos no est disposta a transferir parte de seus poderes constitucionais a entidades extranacionais. Isso se verica tanto na ONU como na Unio Europeia, e enquanto as circunstncias forem essas, no resta outra opo do que propor a nacionalizao dos sistemas nanceiras, encerrando de vez a experincia de enfraquecer Estados nacionais em proveito do empoderamento dos complexos de capitais privados, sobretudo dos que so transnacionais. A grande crise mundial de 2008 surgiu da revogao das regras de Bretton Woods e das leis nacionais que as aplicavam no sentido de submeter os mercados nanceiros ao controle dos governos nacionais. A regulao mundial da circulao dos capitais passou dos rgos pblicos a um conjunto de imensas empresas nanceiras com ns de lucro, que dominam os mercados nanceiros globalizados em seu prprio proveito e no em proveito de qualquer pblico nacional. A crise tem o enorme alcance que tem porque os Estados nacionais no tiveram e nem tm agora o poder de preveni-la. A esse respeito, a Comisso de Peritos do Presidente da Assembleia Geral (da ONU) sobre reformas do sistema internacional

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monetrio e nanceiro, dirigida por Joseph Stiglitz, ganhador do Prmio Nobel de Economia de 2001 e composta por destacados economistas, formuladores e praticantes de polticas do Japo, da Europa Ocidental, da frica, da Amrica Latina e da sia do Sul e do Leste, aprovou a seguinte recomendao:
Fluxos internacionais de capitais guiados por mercados so de tal magnitude e volatilidade que eles podem impedir qualquer mecanismo formal de fornecer nanciamentos adicionais para o desenvolvimento. Logo, uma administrao ativa dos inuxos de capital estrangeiro ser requerida para assegurar que eles sejam apoios das polticas anticclicas governamentais. Os Artigos de Acordo do Fundo Monetrio Internacional dispunham aos membros a possibilidade [facility] de controlar inuxos de capitais e excluam expressamente o uso de recursos do Fundo para corrigir desequilbrios resultantes de desequilbrio na conta de capital. Desta forma, o Fundo deveria ser encorajado a voltar aos seus princpios originais e apoiar pases que tentam administrar uxos externos em apoio de poltica anticclica nacional.

Notas
1 Consumo discricionrio o consumo no motivado por necessidades imediatas e inadiveis como de alimentos, moradia (aluguel, condomnio), transporte, remdios e similares, mas por bens durveis (habitao, mveis, eletrodomsticos, automvel, roupa) e servios cuja aquisio adivel (ter lhos, fazer turismo, cirurgia plstica, prtica de esporte e semelhantes). 2 Esses fatos inspiraram o grande economista polons Michael Kaletski a formular a seguinte lei: Os trabalhadores gastam o que ganham e os capitalistas ganham o que gastam. Isso signica que os trabalhadores que ganham apenas o necessrio para viver ou pouco mais do que isso necessariamente tm que gastar logo quase tudo o que ganham. Os capitalistas ganham muito mais do que necessitam, mas, se (como classe) no gastarem tudo o que ganham, no encontraro quem compre tudo o que tm para vender, pois o dinheiro sonegado circulao mercantil pelo entesouramento far que um valor semelhante em mercadorias produzidas para o mercado no encontre compradores.

Referncia bibliogrca
CEPAL. Balance preliminar de las economias de America Latina y el Caribe, 2008.
RESUMO A integrao comercial e nanceira global fortaleceu a classe capitalista em relao ao proletariado em cada pas ao permitir s transnacionais deslocar suas empresas para pases em que o custo da mo de obra menor. A crise colheu a Amrica Latina pela fuga das divisas fortes, extino do crdito externo e queda das exportaes, das inverses estrangeiras e das remessas dos emigrados. A crise se generaliza com as demisses em massa, a difuso do pnico que faz o crdito encolher, derrubando as vendas de bens de maior valor e os investimentos. Os governos do Primeiro Mundo trataram de resgatar os seus bancos falidos, comprando parte do seu capital ou sua totalidade com recursos do Tesouro. No Brasil, o governo faz que os bancos pblicos estendam o

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crdito aos setores abandonados pelos bancos privados e baixem os juros que cobram. Os governos latino-americanos estimulam o mercado interno a absorver a produo que no enontra mais compradores no exterior mediante redistribuio da renda e aumento do investimento pblico. Nos ltimos seis anos, os emergentes cresceram 50%, enquanto os industrializados cresceram apenas 10%, o que ampliou o nmero de naes cuja coordenao indispensvel para que a crise mundial possa ser domada do G-7 para o G-20. Uma das lies da crise que, em lugar da globalizao nanceira, o povo de cada pas deve ter o direito de decidir como seu excedente social deve ser administrado. A guarda do dinheiro do pblico e o seu emprstimo a investidores e consumidores devem ser reservados ao poder pblico e a entidades associativas sem ns de lucro.
PALAVRAS-CHAVE: Crise nanceira internacional, Globalizao nanceira, Estatizao de bancos falidos, Bancos pblicos, Estatizao da atividade nanceira.

Global commercial and nancial integration has strengthened the capitalist class in comparison with the proletariat around the globe as it permitted multinationals to relocate their companies to countries in which the cost of the labor force was lower. The crisis reached Latin America through the ight of capital, disappearance of external credit and a drop in exports, foreign investment and emigrant remittances. The crisis spread due to mass job redundancies, diffusion of panic which negatively affected credit availability and decreased sales of higher added value goods and investments. Developed-countries governments rescued their bankrupt banks acquiring part of their capital or even the entire institution with Treasury resources. In Brazil, the government forced public banks to extend credit to the sectors that had been abandoned by the private market and to decrease their interest rates. Latin-American governments stimulated the domestic market to absorb the production that could no longer nd buyers abroad in return for redistribution of income and increase of public investment. In the last six years, emerging economies have grown 50% while industrialized countries have grown only 10%. Such fact has enlarged the number of nations that must be coordinated to tackle the global crisis from seven (G7) to twenty (G20). One of the lessons to be learned from the crisis is that instead of nancial globalization, the people of each country must have the right to decide how their social surplus must be managed. Monitoring the use of public money as well as public loans to investors and consumers must be the role of the public authorities and not-for-prot organizations only.
ABSTRACT KEYWORDS: Global nancial crisis, Financial globalization, Nationalization of bankrupt banks, Public banks, Nationalization of nancial activity.

Paul Singer secretrio nacional da Economia Solidria do Ministrio do Trabalho (Braslia, DF) e professor titular da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da USP. autor de vrias obras, entre elas: Desenvolvimento econmico e economia urbana (Edusp), Globalizao e desemprego: diagnstico e alternativas (Contexto), Repensando o Socialismo: uma utopia militante (Vozes), Para entender o mundo nanceiro (Contexto), Introduo economia solidria (Fundao Perseu Abramo) e A economia solidria no Brasil (Contexto, com Andr Souza). @ paulsinger@uol.com.br Recebido em 24.5.2009 e aceito em 26.5.2009.

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ESTUDOS AVANADOS

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