Semaine du 5 au 12 avril 2013

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Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

12/04/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

3729 2633 1583

12/04/13

1,8% 1,9% 1,9%

Sur 1 semaine

-2,9% -2,9% 2,0%

Sur 1 mois

2,4% -0,1% 11,0%

Depuis le 31/12/12

Marchs de taux

Eonia
OAT 10 ans

0,09% 1,75%
1204/13

+1pb

+2 pb

-5 pb

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

101 1504
5/04/13

-2,7% -4,9%
Perf. sur la semaine

-7,2% -5,6%
Perf. sur le mois

-9,5% -10,2%
Perf. Depuis le 31/12/12

ACTUALITE DE LA SEMAINE 05/04 La Cour constitutionnelle portugaise a rejet une partie du budget 2013 08/04 - La Commission Europenne sinquite ouvertement de la situation slovne 10/04 Le compte-rendu du comit de politique montaire de mars de la Rserve fdrale amricaine indique une poursuite probable des achats dactifs en 2013 10/04 La directrice gnrale du FMI1 dplore des rythmes de croissance trop ingaux dans le monde 10/04 - Barack Obama prsente son projet de budget > Lire la suite ECONOMIE Etats-Unis : Des ventes de dtail dcevantes Europe : Linflation est au plus bas, divergence entre pays concernant la production industrielle Pays Emergents : Progression de linflation au Brsil > Lire la suite MARCHES Taux : Lgre remonte des taux allemands tandis que ceux des pays priphriques de lEurope restent stables Actions : Rebond des marchs > Lire la suite

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,31

0,8%

0,5%

-0,8%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 12/04/2013

NOTRE ANALYSE Aux-Etats-Unis, o les dernires donnes conomiques ont t dcevantes par rapport celles du dbut danne, la Fed2 ne prendra pas le risque dallger ses mesures dachats dactifs sil ny a pas plusieurs mois conscutifs de fortes crations demploi. Rappelons que cette politique montaire non-conventionnelle ( laquelle sajoutent, dsormais, les trs importantes mesures annonces par la Banque du Japon dbut avril) est un fort soutien pour les marchs. En zone euro, la situation slovne parat largement grable (le ratio des actifs bancaires par rapport au PIB du pays nest que de 143% contre 716% dans le cas de Chypre). Nanmoins, un retour de nervosit des marchs nest pas exclure alors que plusieurs pays sont dans une situation difficile (impasse politique en Italie, tentative du Portugal pour ngocier un allongement des prts internationaux, pressions dflationnistes en Europe du Sud). > Lire lavertissement

1 FMI : Fonds Montaire International 2 Fed : Reserve Fdral : Banque Centrale des Etats-Unis

Semaine du 5 au 12 avril 2013

ACTUALITS DE LA SEMAINE
05/04 La Cour constitutionnelle portugaise a rejet une partie du budget 2013 Une partie des mesures daustrit (pour un montant denviron 1,3 Mds ) ont t juges non conformes. Ce rejet intervient alors que le Portugal essaie de ngocier un allongement des dlais de remboursements des prts accords par la Troka (FMI, Union Europenne et Commission europenne). 08/04 - La Commission Europenne sinquite ouvertement de la situation slovne Un rapport de la commission invite prendre des mesures rapides pour tenter de remdier aux dsquilibres macroconomiques du pays, dont le secteur bancaire en difficult suite une hausse des dfauts sur les prts immobiliers. Le FMI estime que les trois principales banques du pays auraient besoin denviron 1 Md de fonds propres. 10/04 Le compte-rendu du comit de politique montaire de mars de la Rserve fdrale amricaine indique une poursuite probable des achats dactifs en 2013 Les minutes de la Fed indiquent que les dbats continuent dtre vifs au sujet des avantages et inconvnients dachats de titres mme si la majorit des membres du Comit de politique montaire (FOMC) pensent que les bnfices continuent de dpasser les inconvnients. Fait nouveau par rapport au dernier FOMC : quelques membres pensent que le rythme des achats devrait augmenter. 10/04 La directrice gnrale du FMI dplore des rythmes de croissance trop ingaux dans le monde Christine Lagarde insiste sur (I) une croissance trop forte du crdit dans les pays mergents, alimente par les politiques montaires des pays dvelopps (II) limportance de la poursuite du nettoyage du systme bancaire dans la zone euro (III) la politique budgtaire aux Etats-Unis trop stricte court terme et trop laxiste moyen terme (IV) les efforts de politique montaire mens au Japon malgr labsence de programme clair pour rduire le dficit. 10/04 - Barack Obama prsente son projet de budget Il prvoit de faire contribuer davantage les mnages aiss et dabaisser le taux dimposition des entreprises tout en supprimant les niches fiscales. Certaines prestations sociales seront rduites tandis que de nouvelles dpenses dinfrastructures et dinnovation seront prvues. Ces mesures visent rduire le dficit 1,7% du PIB dici 10 ans.

ECONOMIE

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Etats-Unis Des ventes de dtail dcevantes Elles ont baiss de 0,4% en mars par rapport fvrier, soit le plus mauvais chiffre depuis 9 mois. Nanmoins, hors composantes volatiles (essences, auto et matriaux de construction), le repli nest que de 0,1%. Zone Euro Linflation est au plus bas, divergences entre pays concernant la production industrielle Lindice des prix la consommation est au plus bas en Allemagne (1,4% sur un an) et en France (1,1%). La production industrielle allemande et franaise a lgrement rebondi en fvrier (+ 0,5% et + 0,7% par rapport janvier), mais a baiss en Italie et en Espagne (-0,8% et -1,2%). Pays mergents Brsil : Progression de linflation Les prix la consommation ont augment de 6,6% en mars, au-dessus de la borne haute de la banque centrale (6,5%).

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Semaine du 5 au 12 avril 2013

MARCHS
Taux Lgre remonte des taux allemands tandis que ceux des pays priphriques restent stables Les taux allemands ont lgrement remont sur les maturits suprieures 5 ans : ainsi, le rendement 10 ans est pass de 1,21% 1, 26% sur la semaine. Ceux de lEspagne et de lItalie ont lgrement baiss ou stagn. Actions Rebond des marchs dactions Aprs le fort recul de la semaine dernire, les marchs daction ont rebondi, pousss notamment par les minutes de la Rserve fdrale. Le Japon a continu de se distinguer avec une hausse de 7,5%. Les marchs dEurope priphrique ont galement rebondi de 3,5%. Ce mouvement a notamment profit aux valeurs financires.
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