23/4/2010

Avaliao de Recursos e Reservas: Due Diligence de Projetos de Minerao

Introduo & Conceitos

Marcelo Godoy & Honorio Lima Belo Horizonte, Brasil 26-27 de Abril de 2010

Programa
Dia 1 26 de Abril Introduo & Conceitos Ciclo de Estimao de Recursos Minerais Recursos Minerais Checagem de mudana de suporte Recursos Minerais Checagem da curva teor-tonelagem Dia 2 27 de Abril Processo de planejamento de lavra e critrio para definio de Reservas Reviso da otimizao com Whittle, atalho para projeto Consideraes de avaliao e outros aspectos Resumo & Comentrios

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Metodologia de trabalho

Cada seo ser de aproximadamente 1h e 30 min. e est dividida em uma apresentao de 1 hora e um exerccio em grupo de 30 minutos com coffee-break ou almoo no final de cada. Para os exerccios queremos que vocs se dividam em grupos mistos de gelogos, engenheiros de minas e outros profissionais. Esperamos que cada grupo faa uma apresentao rpida de suas respostas/discusses. Sinta-se vontade em responder as questes no decorrer da apresentao. Voc receber um conjunto de anotaes que incluem o material da apresentao mais um disco de apoio e informaes adicionais.

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Quem somos?
Marcelo Godoy Engenheiro de Minas com doutorado em Planejamento Estratgico e 15 anos de experincia na avaliao de Recursos e Reservas. Atualmente se desempenha como lder do setor de minerao para Golder na America do Sul e presta consultoria especializada como analista de Recursos e Reservas a nvel internacional. Marcelo um Principal na Golder Associates de Santiago e participou em auditorias e revises tipo due diligence para instituies financeiras e companhias de minerao na Austrlia, Europa, frica e Amricas. Honorio Lima Engenheiro de Minas com mais de 30 anos de experincia em minerao, incluindo gerenciamento de mina, estimativa de Reservas minerais, avaliao econmica, planejamento de lavra e atividades de engenharia relacionadas a projetos de minerao. Honorio um Associado na Golder Associates de Belo Horizonte e j participou de auditorias e estudos de viabilidade na America do Sul, frica e Europa. Honorio atuou com PM para uma serie de revises tipo due diligence para aquisies tanto de projetos como de minas em operao.
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O que uma Due Diligence?

Processo de investigao dos detalhes relativos a um potencial investimento atravs de anlise da informao disponvel, verificao dos fatos e identificao dos riscos. O termo "due diligence" apareceu como resultado do Securities Act de 1933 do governo dos Estados Unidos que criou um mecanismo de proteo para investidores insatisfeitos. Atualmente diretores e gerentes usam as revises de due diligence para defender-se nas reunies de acionistas contra acusaes de que no foram suficientemente cautelosos.

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Due Diligence no uma Auditoria

Uma due diligence no uma auditoria. Uma auditoria uma reviso detalhada de reas especficas (ex. QAQC ou procedimentos de estimao de recursos).

Auditorias se referem a assegurar que o procedimento seguido e que os

resultados sejam validados de forma independente

Auditorias tambm so executadas para melhorar os processos e treinar

profissionais

Tempo normalmente no fator crtico Normalmente o escopo claro e a informao necessria especfica

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Due Diligence
Due Diligence so revises de alto nvel destinadas a prover informaes que permitam determinar a viabilidade de um projeto em termos tcnicos e econmicos. Pode ser orientada a aquisio, joint venture, financiamento, etc.

So tipicamente restritas em tempo Requerem uma abordagem multidisciplinar So sobre resultados, no processos So sobre termos prticos e realizveis Normalmente incluem um estudo de falhas fatais Escopo pode ser flexvel e as informaes necessrias so quaisquer que afetem a tomada de deciso Uma maneira de prevenir danos desnecessrios as partes envolvidas em uma transao financeira

No final deve culminar com uma deciso para prosseguir ou no com a transao financeira. Entretanto deve conter concluses e recomendaes muito claras.
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Objetivos do workshop

No tornar-lo um revisor de Due Diligence experiente mas orient-lo na direo correta para que possa fazer sua prpria reviso; Entender quais as reas mais importantes que precisam ser revisadas; Entender quais as reas aonde se encontram os problemas mais comuns; Aprender os truques e armadilhas do processo; Aprender as melhores maneira de obter informaes; Aprender metodologias para entender rapidamente um projeto; Compartilhar experincias.

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Exemplo clssico do porqu as Due Diligence so necessria

Projeto de Ouro Busang - 1997

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Ciclo de vida de um projeto de minerao

EXPLORAO Descoberta da mineralizao AVALIAO PRELIMINAR Sondagens de desenvolvimento ESTUDO DE PRE-VIABILIDADE Mais sondagens, ensaios, etc. ESTUDO DE VIABILIDADE Construo Produo Fechamento

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Ciclo de vida de um projeto de mina

EXPLORAO

DESENVOLVIMENTO

OPERAO

FECHAMENTO

PS-FECHAMENTO

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Ciclo de vida de um projeto de mina

DESENVOLVIMENTO
FASE DE PLANEJAMENTO DO NEGCIO SCOPING STUDY FASE DE ESTUDO DE PRE-VIABILIDADE FEASIBILITY FASE DE ESTUDO DE VIABILIDADE FINAL FEASIBILITY
DECISO DECISO

DECISO

Fase de Comissionamento e Start Up

Fase de Construo e Montagem

Fase de Detalhamento e Suprimentos EPCMC

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Ciclo de vida de um projeto de mina

FASE DE PLANEJAMENTO DO NEGCIO SCOPING STUDY CRITRIOS PREMISSAS NDICES BASE LINE FASE DE ESTUDO DE PRE-VIABILIDADE FEASIBILITY FASE DE ESTUDO DE VIABILIDADE FINAL FEASIBILITY

ENGENHARIA CONCEITUAL (+/- 25%)

ENGENHARIA BSICA (+/- 10%)

FEL 1

GATE 1

FEL 2

GATE 2

FEL 3

GATE 3

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Tipos de Estudo Avaliao Preliminar, Conceitual ou Scoping

Investiga os temas chave nos estgios iniciais do projeto

Pr Viabilidade

Planejamento estratgico para avaliar as principais alternativas

Viabilidade

Estudo refinado para determinar a viabilidade econmica

Definitivo/Engenharia de Detalhe/Oramento

Estimao final para construo e desenvolvimento do planejamento de curto prazo

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Avaliao Preliminar ou Scoping

Uma avaliao preliminar ou scoping um estudo que inclui uma anlise econmica da potencial viabilidade do projeto em um estgio preliminar, antes da concluso do estudo de Pr-viabilidade

Estudos de escritrio (desktop study) Estudos formais baseados em hipteses no testadas A qualidade dos dados disponvel limita a validade dos resultados Estes estudos fornecem um guia para trabalhos futuros

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Avaliao Preliminar Identificar os key drivers:

Mercado Oportunidades estratgicas Tonelagem / Teores / Contaminantes Propriedade do terreno (superficirios) Infraestrutura e logstica Caracterizao ambiental (base line) Muitas perguntas sem respostas

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Estudo de Pr-viabilidade (PFS)

Um PFS um estudo abrangente da viabilidade do projeto que avanou a um estgio onde o mtodo de lavra, no caso de mina subterrnea, ou a configurao da cava, no caso de mina a cu aberto, foi estabelecido. O mtodo efetivo de processamento do minrio foi determinado, e o estudo inclui uma anlise financeira baseada em hipteses razoveis dos fatores tcnicos, legais, operacionais e econmicos e tambm uma avaliao de outros fatores relevantes que so suficientes para que um CP determine se todo ou parte dos Recursos podem ser classificados como Reservas.

O primeiro teste srio de viabilidade de um projeto Define o impacto de vrios estilos e escalas de lavra e processo Define objetivos e justifica mais sondagens, testes metalrgicos, etc. O PFS freqentemente levanta dvidas

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Estudo de Viabilidade (FS)

Um FS um estudo abrangente onde fatores geolgicos, de engenharia, econmicos, sociais, ambientais, etc., so considerados com um suficiente nvel de detalhe para servir de base para uma deciso final de financiar o desenvolvimento do projeto at a etapa de produo.

Provm uma anlise detalhada de todos os fatores que afetam a viabilidade do projeto Habilita a determinao da deciso go ou no go Se tornou uma ajuda em obter recursos financeiros (Bankability)

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Check List dos Fatores Modificadores

Mina Processo Geotcnico Hidrolgico / Hidrogeolgico Ambiental Infraestrutura Local Fatores de Mercado Requerimentos Legais Receita Custos Questes Sociais
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Dados para determinar os parmetros de mina Mtodo de lavra Cenrios de taxa de produo Teor de corte Diluio Recuperao em relao ao Modelo de Recursos Manejo de estril Manejo de enchimento (mina subterrnea) Mtodo de controle de teores Custo operacional (OPEX) e de Capital (CAPEX) Custo de reposio de Capital (Sustaining CAPEX) Estudos base Manejo de bacia de rejeitos Manejo de estril Drenagem cida Fechamento e plano de recuperao Cronograma de permisses Especificao do produto e demanda Termos de tratamento e custos Off-site Custos de transporte Estratgia de desenvolvimento sustentvel Avaliao de impacto e mitigao Acordos de custo benefcio negociados Influencias culturais e sociais

Objetivos de todos os estudos Definir o conhecimento atual Quantificar os parmetros operacionais Estimar os provveis benefcios Caracterizar os riscos Servir de base para novos investimentos

Para fins de Due Diligence, um bom estudo global um excelente ponto de partida. Infelizmente muitas vezes os estudos disponveis apresentam diferenas de qualidade tcnica e falta de coeso.
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Fase de Produo

As incertezas e riscos da construo e startup so removidos. Voc possui dados atuais para confirmar as hipteses de planejamento os quais servem de base para previses futura. Ainda se baseia na mesma informao de Recursos e Reservas que foi utilizado no estudo de Viabilidade. Com sorte alguns dados de reconciliao. Ainda com os mesmos problemas em predizer o futuro em termos de preos. O risco foi reduzido mas no eliminado.

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Fatores a serem considerados em uma Due Diligence

Recursos Lavra Processo Geotcnica Hidrologia / hidrogeologia Potencial de gerao de drenagem cida Aspectos ambientais Infraestrutura local Fatores de mercado Requerimentos legais Receita Custos Questes Sociais Riscos Polticos/Pas

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Mercado

Entendendo especificaes ouro fcil, minerais industriais mais complexo. Limitaes de venda ouro fcil, tudo mais possui limites potenciais. Onde a mina se localiza no mercado global em termos de produo, custos e curvas de ingresso. Entender penalidades, bnus, royalties e outros custos de venda. um formador do preo ou usurio do preo de mercado?

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Legal

Concesses e direitos minerrios Aprovaes Permisses, direitos de acesso, servides Licenas Acordos JVs Na Nova Calednia - Goro Nquel possui um gerente apenas para rastrear os processos de aprovao, algo em torno de 250 aprovaes so necessrias. rea especializada mas que requer entendimento do status atual, tempos e dificuldades na obteno. Caso no tenha as devidas aprovaes ou ttulos e improvvel obt-los ento no pode ser classificado com Reserva, apenas como Recurso.
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Avaliao de Risco do Projeto

A avaliao de risco permite-nos identificar e ranquear o risco associado com cada aspecto do projeto. Tambm permite vislumbrar o que poderamos fazer para mitigar os riscos e o que isso pode custar.

Por exemplo:

Ns podemos reduzir a incerteza usando a experincia, sondando, fazendo testes e estudos. Podemos ser capazes de influenciar no resultado (conseqncias) com mais planejamento, mais engenharia e mais investimento.

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reas de Risco de Projeto

Risco Tcnico Risco Social/Pas Risco Preo da commodity Risco Financeiro

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Risco Tcnico

Reserva - Tonelagem, teor, localizao, mineralogia Implantao Extrapolao de custos, dificuldades no esperadas, atrasos Operacional Custos operacionais, taxas de produo, necessidades de
equipamentos/pessoal

Gerenciamento - Adequado para operao Ambiental - Custos, publicidade, constrangimentos Catstrofe/Fora Maior

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Fatores de Risco Social/Pas

Soberania Acesso a Terra Green Tape Licenciamento Ambiental Direitos Minerrios Burocracia Social Poltico Infraestrutura Desastres Naturais Relaes trabalhistas Brown Bag Corrupo
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Fatores de Risco Pas

1. 2. 3. 4. 5.

Austrlia Canad USA Chile

1 1 1 2

3 2.5 3 2 2 3 4

3 3.5 4 2 2 3 2

3 3 2 2 2 4 5

2 2 3 2 3 3 3

1 1 2 2 3 4 5

1 2 1 2 2 4 4

0 0 1 2 3 4 5

1 1 1 2 1 3 2

2 2 2 2 2 3 3.5

11.1 11.6 12.9 13.2 15.7

frica do Sul 3 4 5

19. PNG 20. Zimbabwe

23.5 26.7

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Temas Sociais

Expectativas da populao local Participao Pblica Compreenso daquilo que envolve a minerao Requerimentos de emprego Necessidade de colocar dinheiro na infraestrutura local Sustentabilidade

preciso ter viso de como o projeto lida com essas questes e como ir determinar as dificuldades no futuro. Exemplos Costa Rica pequena atividade mineira - experincia limitada foi muito ruim (Mina Bellavista). Cria dificuldades para novas operaes. Limitaes em contrataes pode significar custos extras ou uso de mo de obra no qualificada.
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Risco poltico / Pas

No apenas sobre a expropriao, mas tambm sobre todos os obstculos que podem causar atrasos e aumento dos custos ento se aplica para todo o mundo Alguns exemplos recentes em que estivemos envolvidos:

Las Crucitas em Costa Rica tinha todas as licenas do governo. Ao de grupos invocando direitos constitucionais provocou a paralisao do desmatamento o que atrasou a construo por 18 meses. Mudanas arbitrrias de impostos em Zmbia (Lumwana, First Quantum) 25 para 30% da renda e 0.6 para 3% royalty Problemas com aprovaes locais versus aprovaes federais Indonsia (Toka Tindung)
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Gerenciando o Risco Pas

No invista l Aumente o premio de risco na taxa de desconto Comece modesto Estrutura de capital espalhe o risco Use terceirizao para minimizar os requerimentos de capital Obtenha o envolvimento do governo desde o inicio Minimizar o perodo de retorno Bem orientados a apoiar as comunidades locais
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A Definio do Risco Risco possui dois aspectos:

Incerteza um estado de desconhecimento Conseqncia uma medida do efeito de uma varivel no projeto Risco = incerteza x Conseqncia

Exemplo: Impostos produzem fortes conseqncias mas como so bem conhecidos possuem baixa incerteza. Portanto o risco baixo.

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Anlise de Risco do Projeto

Estimar qualitativamente as conseqncias e as respectivas probabilidades de ocorrncia para as reas de maior risco. Em uma due diligence importante concentrar esforos nas reas com maior risco e tentar reduzir conseqncia e/ou incerteza. Destacar reas que precisam mais estudos e que exigiro gastos adicionais, os quais devero ser adicionados ao modelo financeiro. Por exemplo: alteraes no programa de produo.

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Anlise de Risco do Projeto

LIKELIHOOD
Rare Unlikely U 0.02 (2% chance) Moderate M 0.1 (10% chance) Likely L 0.5 (50:50 chance)

CONSEQUENCE SCALE
R Financial Impact Insignificant A Minor B Moderate C Major D $40 $100 million 24-36 months Offsite impact with severe harm $10 - $40 million 12-24 months $3 - $ 10 million 3-12 months Community and Public Relations < 0.01 Safety (<< 1 % chance)

Almost Certain AC 1

Delay

Environment

Certain

< $3 million

<3 months

Single onsite event negligible harm Onsite event with recoverable harm Offsite impact with localized harm

Isolated incident

First aid treatment

Low

Low

Low

Mod

Sig

Low level local adverse reaction Persistent local adverse reaction Persistent national adverse reaction

Medical treatment no LTI

Low

Low

Mod

Sig

Sig

LTI < 10 days

Mod

Mod

Sig

Sig

High

LTI > 10 days; permanent disability Fatality, multiple fatality; chronic health impacts
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Sig

Sig

High

High

High

Catastrophic > $100 million > 36 months

Offsite impact with permanent severe harm

Persistent international adverse reaction

Sig

High

High

High

High

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Matriz de Risco
Catastrophic Almost Certain Likely Moderate Unlikely Rare High Risk High Risk High Risk High Risk Significant Risk Major High Risk High Risk High Risk Significant Risk Significant Risk Moderate High Risk Significant Risk Significant Risk Moderate Risk Moderate Risk Minor Significant Risk Significant Risk Moderate Risk Low Risk Low Risk Insignificant Significant Risk Moderate Risk Low Risk Low Risk Low Risk

Os nveis de risco e as aes requeridas so os seguintes:

Alto Risco Riso Significante Risco Moderado Baixo Risco NO-GO a no ser que se possa reduzir significantemente o nvel de risco estudos mais detalhados, condies de precedncia, estratgia clara de mitigao. Requer plano para reduo do risco, condies de precedncia, custos adicionais ou condies financeiras distintas. Requer considerao de custos e/ou recursos adicionais. Indicar como um tema de carter operacional no material para a deciso.
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Risk Analysis Summary

Item Likelihood Consequence Risk Discussion The main risks with operating costs will be power and acid consumption. High prestrip amounts in 2007, 2010 and 2011 Amelioration Power can be controlled with a fixed contract. Grade control to ensure acid consumptions as expected. The latest mine schedule has ensured an even mining rate over the life The latest mine planning produced a better contractor schedule but in the present environment, mine costs are always going to be under pressure. Residual Risk

Process Operating Costs

Likely

Moderate

Significant

Low to Moderate

Prestrip

Likely

Major

High

Low

Mine Cost

Likely

Moderate

Significant

Contract costs likely to be higher

Moderate

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Cenrio 1

Projeto de Ouro na Costa Rica com cerca de12Mt @ 2 g/t capazes de serem lavrados a cu aberto. Recursos e Reservas Minerais foram calculados pelo proprietrio; Testemunhos disponveis no projeto. Greenfields com infraestrutura deficiente. No h estudo de viabilidade mas relatrios geomecnicos e geometalrgicos feitos por consultores independentes respeitados. Empresa de EPCM calculou os custos de construo da planta e infraestrutura de mina. Trs vilas locais, posseiros em parte da propriedade. Muita gua disponvel. A concentrao ser por gravimetria. Os pedidos de licenciamento ambiental submetidos mas ainda no aprovados.
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Exerccio em Grupo
Voc recebeu informaes sobre um possvel projeto alvo:

Liste os aspectos que possam requerem considerao particular durante a Due Diligence. Que membros voc gostaria na sua equipe? Quais deles deveriam ir ao campo?

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