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ENGENHARIA ECONMICA Lista 4 - SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS Os sistemas de amortizao so desenvolvidos para operaes de emprstimo e financiamentos de longo

prazo, envolvendo desembolsos peridicos do principal e encargos financeiros. Existem diversas maneiras para amortizar uma dvida, devendo as condies de cada operao estar estabelecidas em contrato firmado entre o credor e o devedor. Uma caracterstica fundamental dos sistemas de amortizao a utilizao exclusiva do critrio de juros compostos, incidindo os juros sobre o saldo devedor apurado em perodo imediatamente anterior. Para cada sistema de amortizao construda uma planilha financeira, a qual relaciona os diversos fluxos de pagamento e de recebimento. Definies bsicas Encargos (despesas) financeiras - Representam os juros da operao, caracterizando-se como custo para o devedor e retorno para o credor. Amortizao (A) - Refere-se exclusivamente ao pagamento do principal, o qual efetuado atravs de parcelas peridicas na maior parte das vezes. Saldo devedor (SD) - Representa o valor do principal da dvida, em determinado momento, aps a deduo do valor j pago ao credor a ttulo de amortizao. Prestao - o composto do valor da amortizao mais encargos financeiros devidos em determinado perodo de tempo. Prestao = amortizao + encargos financeiros Carncia - A carncia representa uma postergao de determinado tempo para o pagamento do emprstimo. Os encargos financeiros podem ser pagos ou no durante a carncia. mais comum o pagamento dos juros durante o perodo de carncia 1 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC) Tem como caracterstica bsica serem as amortizaes do principal sempre igual em todo o prazo de operao. O valor da amortizao obtido facilmente atravs da diviso do capital emprestado pelo nmero de prestaes. Os juros, por incidirem sobre o saldo devedor, cujo montante decresce aps o pagamento de cada amortizao, assumem valores decrescentes nos perodos. Em conseqncia do comportamento da amortizao e dos juros, as prestaes peridicas e sucessivas do SAC so decrescentes. Admita um emprstimo de $100.000 deva ser pago, dentro de um prazo de 5 anos, em 10 prestaes semestrais sem carncia. Elabore a planilha de pagamentos empregando o sistema SAC com uma taxa efetiva de juros de 30% a.a. Taxa equivalente semestral = Amortizao = Semestres SD A J Prestao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2 SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS (PRICE) O sistema de amortizao francs estipula que as prestaes devem ser iguais, peridicas e sucessivas. Os juros por incidirem sobre o saldo devedor decrescem e as amortizaes crescem ao longo do tempo. Utilize o exemplo anterior agora empregando o sistema PRICE, sem carncia. Prestao R = Semestres SD A J Prestao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3 SISTEMA DE AMORTIZAO AMERICANO

O sistema de amortizao americano estipula que a devoluo do capital emprestado efetuada ao final do perodo contratado da operao de uma s vez. No se prev amortizaes intermedirias durante o perodo do emprstimo j os juros costumam ser pagos periodicamente. Considerando-se o exemplo geral onde o emprstimo de $100.000 deve ser amortizado pelo sistema americano de amortizao atravs de uma parcela nica ao final do sexto semestre tendo-se como taxa de juros semestral de 14,0175%. Perodo Saldo devedor Amortizao Juros Prestao 0 100.000 1 2 3 4 5 6 Junto com o sistema de americano de amortizao costuma ser constitudo um Fundo de Amortizao no qual vo sendo acumuladas poupanas peridicas durante o prazo do emprstimo. O objetivo deste fundo que o seu montante, ao final do prazo n, seja igual ao valor da dvida. Estes depsitos so remunerados mediante juros. No exemplo considerado, admita que o tomador do emprstimo constitua um fundo de amortizao no qual deve depositar certa quantia semestralmente durante todo o prazo do emprstimo. Os depsitos peridicos so remunerados taxa de 4% a.s. O valor do depsito deve produzir um montante ao final dos 3 anos igual ao valor devido da dvida, ou seja: R=$ 15.076,19 4 CUSTO EFETIVO Quando cobrado unicamente juro nas operaes de emprstimo e financiamentos, o custo efetivo, qualquer que seja o sistema de amortizao adotado a prpria taxa de juros considerada. Por outro lado, comum as instituies financeiras cobrarem, alm do juro declarado, outros tipos de encargos, tais como IOF, comisses, taxas administrativas etc. Estas despesas adicionais devem ser consideradas na planilha de desembolso financeiro, onerando o custo da operao. Nestas condies, torna-se indispensvel a apurao do custo efetivo de um emprstimo, permitindo melhores comparaes com outras alternativas. 4.1 Planilha com despesas adicionais Considere que uma empresa tenha obtido um financiamento de $50.000 para ser amortizado em 4 amortizaes anuais de $12.500. O financiamento foi concedido sem carncia. O custo da operao constitudo de juros de 20% a.a. e IOF de 4,5%, incidente sobre o valor do crdito e pago quando da liberao dos recursos. O banco cobra ainda uma taxa de 1% aa sobre o SD, a ttulo de despesas administrativas de concesso de crdito. Pelos dados apresentados, pode-se elaborar a planilha financeira do financiamento em considerao as despesas adicionais de IOF e taxa administrativa. Anos SD IOF Taxa adm. Amortizao Juros Prestao 0 1 2 3 4 Planilha de financiamentos com juros ps-fixados pela TJLP Considere que um financiamento FINAME de $700.000 a ser liquidado em 24 meses. O primeiro ano de carncia, sendo pagos apenas os encargos financeiros ao final de cada trimestre. Aps a carncia o tomador deve efetuar 12 pagamentos mensais pelo sistema PRICE de amortizao, vencendo a primeira no 13o ms e as demais seqencialmente. A taxa de juros efetiva contratada para esta operao de 5%a.a. mais TJLP ( regulamentada pela resoluo no 2.121 de 30/11/94 do Banco Central do Brasil). Considere que as taxas da TJLP para cada um dos trimestres do prazo do financiamento sejam: 1oT=6.8%, 2oT=6,2%, 3oT=7,7%, 4oT=6,0%, 5oT=4,8%, 6oT=6,0% e 7oT=7,0% Durante o perodo de carncia, os valores da planilha so pagos da seguinte forma: SD: permanece constante em 700.000, pois os encargos financeiros so pagos ao final de cada trimestre. A: representa para cada trimestre, a TJLP do perodo aplicada sobre o SD 700.000: 1o trimestre 700.000 x 2o trimestre 700.000 x o 3 trimestre 700.000 x 4o trimestre 700.000 x Juros: taxa efetiva de 5%ao ano equivale a 1,2272% ao trimestre e a 0,4074%am Este percentual aplicado trimestralmente sobre o principal corrigido pela TJLP obtendo-se 1o trimestre 700.000 x 2o trimestre 700.000 x

3o trimestre 700.000 x 4o trimestre 700.000 x Ao final da carncia, o financiamento prev 12 pagamentos mensais, corrigidos trimestralmente pela TJLP. Desta maneira para o 5o trimestre, as prestaes so calculadas com base na formao do fluxo de caixa padro. P = R.[(1+i) n-1/i(1+i) n] R=$59.889,60 Planilha financeira com Juros e TJLP Ms SD A TJLP J Prestao 0 3 6 9 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Exerccios 1) Um emprstimo de $200.000, contratado a juros efetivos de 10% am ser pago em 3 prestaes mensais pelo SAC. Construir a planilha de financiamento considerando o incio da amortizao a partir do ms 3 sem pagamento de juros durante a carncia. Ms SD A J Prestao 0 1 2 3 4 5 2) Elaborar a planilha de amortizao de um emprstimo que ser pago pelo sistema americano de amortizao sendo que: valor do emprstimo=200.000, taxa=10% am, prazo= 3 meses e taxa do fundo de amortizao = 8% am a) Juros so pagos periodicamente e no aberto um fundo de amortizao; b) Os juros so capitalizados e pagos no final da operao junto com o principal; c) Os juros so pagos periodicamente e criado um fundo de amortizao a) Juros pagos periodicamente Ms SD A J Prestao 0 1 2 3 b) Juros capitalizados e pagos no final da operao Ms SD A J Prestao 0 1 2 3 c) Com a criao de um fundo de amortizao Ms SD J Cota do fundo 0 1 2 3

Pagamento total

Valor fundo

3) Um emprstimo no valor de $ 80.000 ser liquidado pelo sistema de amortizao constante em 40 parcelas mensais. A taxa de juros contratada para a operao de 4%a.m. Determinar: a) valor de cada amortizao mensal;

b) valor dos juros e da prestao referentes ao 22o pagamento; c) valor da ltima prestao; d) valor do saldo devedor imediatamente aps o pagamento da 10 o prestao. 4) Um financiamento no valor de $ 900.000 amortizado em 30 parcelas mensais pelo sistema PRICE. A taxa de juros contratada de 2,8%a.m. Determinar: a) o valor de cada prestao mensal; b) o valor da amortizao e dos juros referentes ao 19o ms. 5) Um determinado financiamento ser liquidado em 12 parcelas mensais iguais e consecutivas a serem pagas ao final de cada ms. Sabe-se que a quinta amortizao ser de $32.974,25 e a oitava amortizao ser de $40.394,87. Determinar o valor financiado e a taxa de juros praticada. 6) Um financiamento de $150.000 ser realizado com taxa de juros de 24% ao semestre com capitalizao mensal. Este financiamento ser liquidado atravs de parcelas mensais iguais e consecutivas a serem pagas ao final de cada ms. Sabendo-se que os juros relativos ao stimo ms so $4.176,46 pede-se determinar o prazo total do pagamento e o saldo devedor ao final do dcimo ms. 7)Um financiamento de $280.000 ser realizado com taxa de juros efetiva de 8% ao ms. Este financiamento ser liquidado atravs de parcelas mensais, iguais e consecutivas, a serem pagos ao final de cada ms. Sabendo-se que o saldo devedor aps o pagamento da stima parcela ser de $163.770,62 pede-se determinar o prazo total de pagamento e o valor dosa juros pagos na dcima parcela. 8)Uma imobiliria oferece um imvel cujo valor de 50.000. Dado que voc no dispe de toda esta quantia para pagamento vista, a imobiliria lhe apresenta a seguinte forma de pagamento para a compra do imvel. Pagamento em Reais de 60% do valor do imvel em trs parcelas iguais pagveis em 30, 60 e 120 dias com uma taxa de juros de 21% ao trimestre capitalizados mensalmente. O restante do valor do imvel dever ser pago em pesos uruguaios (PU$) com uma entrada de PU$ 300.000 e mais duas parcelas pagveis em PU$ em 60 e 150 dias com uma taxa de juros efetiva de 5% ao ms. O valor da parcela de 60 dias deve ser igual ao dobro do valor da parcela em 150 dias.