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A CAPITALIZAO DE JUROS NA TABELA PRICE H alguns meses escrevi um artigo que trata de um assunto bastante polmico, tanto no meio jurdico quanto no meio tcnico - financeiro: a prtica do anatocismo pela adoo da Tabela Price como sistema de amortizao. Alm de comprovar a ocorrncia da capitalizao, tentou-se oferecer um modelo matemtico que possibilitasse a liquidao de um emprstimo em prestaes iguais e sucessivas, sem a incidncia da capitalizao composta dos juros. Alguns colegas tem se manifestado com relao a incorporao dos juros ao saldo devedor, que, da forma cuja evoluo das parcelas normalmente demonstrada, no fica evidente a referida incorporao, condio primordial confirmao da prtica do Anatocismo. Assim, coloco como objetivo deste artigo, tratar especificamente da capitalizao dos juros e de que forma podemos identificar sua incorporao ao saldo devedor. SISTEMAS DE AMORTIZAO Um sistema de amortizao nada mais do que um plano de pagamentos para quitao de uma dvida referente a uma operao de emprstimo. Existem diversas formas possveis de liquidar um financiamento: pagamento antecipado dos juros e pagamento do principal no final; pagamento peridico dos juros e pagamento do principal no final; pagamento do principal e dos juros somente no final, etc. No Brasil, a maneira mais utilizada a de prestaes iguais e sucessivas, que permite a amortizao peridica do capital emprestado e dos juros acumulados. O sistema atualmente adotado o SFA TP - Sistema Francs de Amortizao - Tabela Price. A amortizao de uma dvida pela Tabela Price' representa uma amortizao pelo mtodo francs, que envolve a definio de juros compostos. importante destacar que o Sistema da Tabela Price no implica necessariamente prestaes mensais como geralmente se entende. As prestaes podem ser tambm trimestrais, semestrais ou manuais: basta que sejam iguais, peridicas, sucessivas e de termos vencidos. Tambm importante que se esclarea que a Tabela Price no implica necessariamente taxas de juros de 1% ao ms (ou de 12% ao ano, como normalmente indicado), podendo ser definida para qualquer taxa. SRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS E SUCESSIVOS O valor das prestaes na Tabela Price determinado com base na mesma metodologia matemtica utilizada para "Sries de Pagamentos Iguais". Em relao a este sistema importante saber que: O montante final o resultado da soma dos montantes de cada uma das prestaes consideradas individualmente; O valor do financiamento/emprstimo o resultado da soma dos valores presentes de cada uma das prestaes consideradas individualmente Cada prestao amortiza parte do principal e parte dos juros, ao longo do perodo, extinguindo o capital e os juros devidos ao final do prazo contratado A capitalizao dos juros se caracteriza pela apropriao de juros compostos sobre os

valores presentes de cada prestao e/ou pela incorporao da parcela de juros no liquidados pela prestao, no saldo devedor acumulado. Vejamos a partir de um exemplo prtico toda a evoluo de um emprstimo e de que forma ocorre a capitalizao composta dos juros, tanto nas prestaes mensais, quanto no saldo devedor. Exemplo de demonstrao Um emprstimo dever ser liquidado em 5 prestaes mensais e iguais de R$ 1.000,00 cada, taxa de juros de 10% ao ms, conforme fluxo de caixa abaixo. Calcular o valor emprestado, ou seja, o valor presente na data do contrato. S=? 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 O valor emprestado/financiado, como mencionado, corresponde soma dos valores atuais de cada uma das prestaes, como segue: P1 = 1.000,00 / (1,10)1 = 909,09 P2 = 1.000,00 / (1,10)2 = 826,45 P3 = 1.000,00 / (1,10)3 = 751,31 P4 = 1.000,00 / (1,10)4 = 683,01 P5 = 1.000,00 / (1,10)5 = 620,92 Ptotal = P1 + P2 + P3 + P4 + P5 = 3.790,79 Pela aplicao da frmula da Tabela Price sobre o valor emprestado teramos o mesmo valor de prestao: As equaes acima j demonstram que o valor da prestao obtido pela apropriao de juros compostos sobre seus respectivos valores presentes (parcela do capital): S1 = P1 x (1 + i ) n = 909,09 x 1,101 = 1.000,00 S2 = P2 x (1 + i ) n = 826,45 x 1,102 = 1.000,00 S3 = P3 x (1 + i ) n = 751,31 x 1,103 = 1.000,00 S4 = P4 x (1 + i ) n = 683,01 x 1,104 = 1.000,00 S5 = P5 x (1 + i ) n = 620,92 x 1,105 = 1.000,00 St = S1 + S2 + S3 + S4 + S5 = 5.000,00 As parcelas de juros que so amortizados em cada prestao correspondem a diferena do valor total da prestao (montante) do seu valor presente (capital). J1 = 1.000,00 - 909,09 = 90,91 J2 = 1.000,00 - 826,45 = 173,55 J3 = 1.000,00 - 751,31 = 248,69 J4 = 1.000,00 - 683,01 = 316,99 J5 = 1.000,00 - 620,92 = 379,08 Jtotal = J1 + J2 + J3 + J4 + J5 = 1.209,21

Num sistema de amortizao de prestaes iguais e sucessivas, tanto o capital emprestado quanto os juros so amortizados ao longo do perodo contratado, se extinguindo com o pagamento da ltima prestao. A forma tradicional de demonstrao da evoluo do saldo devedor, onde se tem a parcela de amortizao pela diferena entre a prestao e os juros apurados no ms, "camufla" a incidncia da capitalizao composta dos juros. Esta forma de demonstrao no prejudica o resultado matemtico, justamente pelo fato dos juros estarem incorporados ao capital:debita-se a prestao, que composta de capital e juros, do saldo devedor existente, que tambm composto de capital e juros. Vejamos no quadro a seguir como ocorre a incorporao dos juros no saldo devedor, perodo a perodo. Juros sobre capital acrescidos dos juros acumulados Juros reincorporados ao Saldo Devedor Luiz Donizete Teles Economista - CORECON 024.826-6 Rua So Jos, 406 apto 23-B, Diadema, So Paulo, CEP 09910-380, Fone 4711-2074