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A Demanda por Energia El etrica no Brasil*

Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt** Marcos A. M. Lima***


Sum ario: 1. Introdu ca o; 2. Resenha sobre o estudo das elasticidades e o modelo te orico adotado; 3. Metodologia e dados; 4. Estima ca o das fun co es de demanda e compara co es dos resultados com os de outros estudos; 5. Previs oes para os consumos de energia el etrica; 6. Conclus ao. Palavras-chave: energia el etrica; elasticidade; cointegra ca o. C odigo JEL: Q41. O objetivo do presente trabalho e estimar, por cointegra ca o, as elasticidades, pre co e renda, de longo prazo da demanda por energia el etrica nas tr es classes de consumo: residencial, comercial e industrial. Os resultados obtidos est ao de acordo com outros resultados emp ricos de que a elasticidade-renda deve ser igual ou superior ` a unidade e que a elasticidade-pre co deve ter uma magnitude inferior a um, em m odulo. Al em disso s ao realizadas previs oes para o consumo de energia el etrica para o per odo de 2001 a 2005. The purpose of the present study is to estimate, by cointegration, the long-run elasticities, mainly the price and income, of the demand for electric energy in the three consumption categories: residential, commercial and industrial. The obtained results support the premise that the income elasticity should be near or beyond a unity, and that the magnitude of price-elasticity should be lower one, in terms of absolute value. Predictions for the electric energy consumption for the 2001-2005 period are also made.

1. Introdu c ao
Com a privatiza ca o da infra-estrutura iniciada na d ecada de 90, o setor de energia el etrica, fundamental para o desenvolvimento da economia e que apresenta caracter sticas de monop olio natural em alguns dos seus segmentos (transmiss ao e
* Artigo recebido em fev. 2002 e aprovado em mai. 2003. Os autores agradecem a colabora ca o de Isabel Ramos Sousa. ** Mestre e doutoranda - EPGE/FGV e Secret aria-Adjunta da SEAE do Minist erio da Fazenda. E-mail: schmidt@prtc.net *** IBMEC-RJ. E-mail: maml@gbl.com.br

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distribui ca o),1 posicionou-se como um dos grandes precursores deste processo de reforma do Estado.2 Este fato contribuiu para estimular os investimentos neste setor. Em 1994, a capacidade instalada nacional era aproximadamente de 54 GW, em 2001, de 80 GW (incluindo importa co es de Itaipu e demais) e deve atingir 104 GW em 2004.3 Al em disso, apesar de parte consider avel deste investimento ter sido realizada para cobrir investimentos n ao realizados no passado,4 o futuro do setor parece ter boas perspectivas no que diz respeito ao seu crescimento. Segundo dados do Minist erio de Minas e Energia, 20 milh oes de brasileiros no meio rural ainda 5 n ao t em acesso ` a energia el etrica. Adicionalmente a exist encia desta demanda reprimida houve, de junho de 2001 a fevereiro de 2002, racionamento de energia el etrica em todo o pa s,6 mostrando que o setor ainda carece de investimentos, principalmente nos segmentos de gera ca o e transmiss ao. Nota-se, portanto, que mesmo em 2002, a preocupa ca o em expandir e modernizar o setor ainda persiste. O objetivo deste artigo e estimar os par ametros da fun ca o de demanda (elasticidades-pre co e renda) por energia el etrica no Brasil para as tr es classes: residencial, comercial e industrial e fazer previs oes do consumo para os pr oximos cinco anos. Estes dados s ao relevantes n ao s o para uma melhor otimiza ca o do planejamento energ etico, mas tamb em para auxiliar o org ao regulador nas formula co es de regras para este setor. O artigo est a dividido em 6 se co es. Na se ca o 2, est a exposta uma resenha referente a estudos sobre elasticidades e ao modelo te orico adotado. Na se ca o 3, aborda-se sobre os dados e a metodologia. Na se ca o 4, s ao apresentadas as estima co es e compara co es dos resultados obtidos neste artigo com os de outros estudos. Na se ca o 5, s ao expostas as previs oes para o consumo de energia el etrica para o per odo entre 2001/2005. E para nalizar, na se ca o 6, apresenta-se a conclus ao do artigo.

Nogueira (1996), Rigolon (1996) e Lizardo (1996). Leite (1997). 3 Minist erio de Minas e Energia e www.energiabrasil.gov.br. 4 Almeida (1983). 5 Jornal O Estado de S ao Paulo, 14/02/99. 6 Regi oes Sudeste/Centro-Oeste/Nordeste: de 01/06/01 a 28/02/02 e Regi ao Norte: de 15/08/01 a 01/01/02. Fonte: www.energiabrasil.gov.br.
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2. Resenha sobre o Estudo das Elasticidades e o Modelo Te orico Adotado 2.1 Uma resenha da literatura
Outros estudos foram realizados sobre este mesmo tema, inclusive para o Brasil, o que torna este trabalho uma atualiza ca o com rela ca o ao caso brasileiro com uma amplia ca o para outros tipos de consumidores de energia el etrica, utiliza ca o de um conjunto maior de informa ca o e metodologias econom etricas mais modernas. Modiano (1984) estimou as demandas para o Brasil, para as tr es classes, no per odo de 1963 a 1981, a partir de dados anuais. Ele concluiu que, para as classes residencial, comercial e industrial, as elasticidades-pre co de curto prazo eram, respectivamente, 0, 118, 0, 062 e 0, 451; as elasticidades-pre co de longo prazo eram 0, 403, 0, 183 e 0, 222; as elasticidades-renda de curto prazo eram 0,332, 0,362 e 0,502 e as elasticidades-renda de longo prazo eram 1,13, 1,068 e 1,360. J a Andrade e Lob ao (1997) estimaram a demanda para o caso residencial no Brasil, no per odo de 1963 a 1995, a partir de dados anuais. Eles chegaram a conclus ao de que as elasticidades-pre co de curto e longo prazos eram 0, 06 e 0, 051; e as elasticidades-renda de curto e longo prazos eram 0,212 e 0,213. Comparando os dois trabalhos acima mencionados, para o caso residencial, a diferen ca qualitativa entre os resultados est a na elasticidade-renda de longo prazo. No trabalho de Modiano, este par ametro era rejeitado caso fosse igual a um (hip otese nula), contrapondo-se ` a hip otese de que era maior do que 1 (hip otese alternativa). Em contrapartida, no trabalho de Andrade e Lob ao, esta elasticidade cou em um patamar pr oximo a 0,2, bem inferior ao encontrado em Modiano. No trabalho realizado por Bentzen e Engsted (1993), as estima co es foram realizadas para a demanda total de energia para a Dinamarca no per odo compreendido entre 1948 e 1990, a partir de dados anuais. Os resultados foram os seguintes: as elasticidades-pre co de curto e longo prazos foram, respectivamente, 0, 135 e 0, 465, enquanto as elasticidades-renda de curto e longo prazos foram, respectivamente, 0,666 e 1,213. J a no trabalho realizado por Houthakker (1951), em que as estima co es sobre a demanda total de energia el etrica foram realizadas para 42 prov ncias na Gr aBretanha no per odo de 1937 a 1988, as elasticidades-pre co e renda de longo prazo foram, respectivamente, 0, 8928 e 1,166. Repare, portanto, que a elasticidade-renda de longo prazo destes dois u ltimos trabalhos mencionados acima assemelham-se mais com aquelas encontradas em
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Modiano do que com as estimadas por Andrade e Lob ao. Dois trabalhos, neste mesmo assunto, foram realizados, tamb em, por Westley (1984, 1989). Em ambos os trabalhos foram estimadas as elasticidades-pre co e renda de longo prazo, sendo o primeiro para o Paraguai e o segundo para a Costa Rica. Para o primeiro pa s, as elasticidades-pre co e renda foram, respectivamente, 0, 56 e 0,42; e para o segundo pa s, foram 0, 5 e 0,5, respectivamente. Al em disso, ele rejeita a hip otese de que a elasticidade-renda seja igual a 1, contrapondose a hip otese de que a mesma seja menor do que 1. Observe que estes resultados, concentrando-se no caso da elasticidade-renda, se assemelham mais ` a pesquisa de Andrade e Lob ao. No entanto, ainda aqui, vale mencionar um coment ario de Westley (1989) sobre as elasticidades- pre co e 7 renda encontradas em seu estudo: estes valores contradizem a no ca o que alguns planejadores da Am erica Latina t em sobre a energia el etrica, qual seja, a que o consumo de energia el etrica cresce em propor ca o xa com a renda e tem elasticidade pre co perto de zero. A contradi ca o a que ele se refere e relativa ao resultado da elasticidade-renda por ele encontrada, pois era de se esperar que a mesma deveria n ao rejeitar a hip otese de que a elasticidade renda fosse pelo menos igual a um. Entre outros trabalhos nesta area, pode-se citar tamb em, outros seis. Silk e Joutz (1997), Wills (1981), Smith (1980) e Donatos e Mergos (1991) estimaram a demanda de energia el etrica para o caso residencial. Os tr es primeiros para os Estados Unidos e o u ltimo para a Gr ecia. As elasticidades pre co e renda, respectivamente, para Silk e Joutz foram 0, 48 e 0,52 (longo prazo) no per odo entre 1949 e 1993, e para Smith caram nos intervalos entre 0, 18 e 1 e 0,66 e 1,53 (curto prazo), no per odo entre 1957 e 1972. J a para Wills, a elasticidade pre co de longo prazo foi 0, 25 em 1975. Ele fez um cross section entre vinte e sete distritos de Massachusetts e n ao estimou a elasticidade renda. Donatos estimou tanto para o curto quanto para o longo prazo no per odo entre 1961 e 1986. Seus resultados foram: para o curto prazo, 0, 21 e 0,53 e para o longo prazo, 0, 58 e 1,5. Beenstock et alii (1999) estimaram as elasticidades pre co de longo prazo para Israel, entre 1965 e 1995, para os casos industrial e residencial. No primeiro caso o resultado foi 0, 435 e no segundo, 0, 579. J a Christopoulos (2000) estimou a demanda por energia industrial (diesel, eletricidade e petr oleo) para a Gr ecia entre 1970 e 1990 e a elasticidade pre co foi 0, 11. Portanto, analisando os resultados encontrados, conclui-se que, de forma geral: as elasticidades-pre co de curto prazo (em valores absolutos) s ao menores ou iguais
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Tradu ca o Livre.

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` as elasticidades-pre co de longo prazo;8 o m odulo das elasticidades-pre co se encontra no intervalo [0; 0,5], 3) as elasticidades-renda de curto prazo s ao menores ou iguais ` as elasticidades-renda de longo prazo; as elasticidades-renda de curto prazo oscilam dentro do intervalo [0,2; 0,7] e as elasticidades-renda de longo prazo n ao mostram resultados homog eneos entre os trabalhos. Em algumas pesquisas seu valor oscila entre [0,2; 0,5] e em outros, seu valor pertence ao intervalo [1; 1,3].

2.2 Modelo te orico


A demanda residencial por energia el etrica pode ser descrita, ` a princ pio, como um resultado de um problema de maximiza ca o de utilidade, sujeita a uma restri ca o or cament aria. J a as demandas comercial e industrial podem ser melhor descritas como um problema de minimiza ca o de custo, sujeito a um certo n vel de produ ca o.9 Contudo, como a demanda por eletricidade, seja para qualquer das tr es classes mencionadas, e derivada da necessidade do indiv duo ou da rma fazer um determinado aparelho el etrico ou uma determinada m aquina funcionar, a energia pode ser melhor interpretada como um fator que participa de processos ou atividades produtoras de bens. Desta forma, mesmo para o caso residencial, o modelo que melhor descreve o problema e o segundo mencionado. Assim, seja a seguinte fun ca o de demanda derivada por energia el etrica: 10 Ct = kPt Yt Lt St , k > 0, < 0, > 0, < 0, > 0, que tomando o seu logaritmo, chega-se ` a seguinte equa ca o linear de demanda por energia el etrica: LogCt = Logk + LogPt + LogYt + LogLt + LogSt onde: Ct e o consumo (residencial, comercial ou industrial) de energia el etrica no tempo t; Pt e a tarifa (residencial, comercial ou industrial) de energia el etrica no tempo t; Yt e a renda (rendimento do trabalhador, no caso residencial, e PIB nos casos comercial e industrial) no tempo t; Lt e o pre co dos aparelhos eletrodom esticos (residencial) ou eletrointensivos (ligados ao com ercio ou ` a ind ustria) no tempo t;
Fato tamb em observado por Berndt (1991). Segundo este autor, a ineslaticidade do curto prazo, vis-` a-vis a de longo prazo, pode ser explicada pelo fato dos estoques de equipamentos eletrointensivos serem mais facilmente trocados no longo prazo. 9 Mas-Colell et alii (1995), Becker (1971) e Holanda (1985). 10 A fun ca o de demanda Cobb Douglas foi utilizada tanto por Andrade e Lob ao (1997) quanto por Modiano (1984).
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St e o pre co de um bem substituto ` a energia el etrica no tempo t (o u nico segmento que tem um poss vel bem substituto ` a energia el etrica e o industrial); p = e a elasticidade-pre co, r = e a elasticidade-renda e l = e a elasticidadepre co do estoque dos aparelhos eletrodom esticos/eletrointensivos, l = e a elasticidade-pre co do bem substituto e k e uma constante.

3. Metodologia e Dados 3.1 Metodologia


Existem ao menos duas metodologias poss veis para estimar uma fun ca o de demanda: pelo modelo de equa co es simult aneas ou por cointegra ca o. A segunda metodologia, que segue o modelo de Johansen (1988, 1991) e ainda Johansen e Juselius (1990), prop oe a utiliza ca o de um modelo VAR, isto e, uma modelagem de vetores auto-regressivos (VAR), para estimar os vetores de cointegra ca o. No presente trabalho ser a estimado o vetor de cointegra ca o relativo ao consumo de energia el etrica e os par ametros deste vetor representar ao as elasticidades de longo prazo. Ainda ser a feita uma previs ao para o consumo de energia el etrica. Para tanto, o VAR ser a representado, segundo Engle e Granger (1987), na forma de um Modelo de Corre ca o de Erro Vetorial (MCEV). Este tipo de modelagem (VAR MCEV) parece ser mais interessante para este trabalho, e por isso foi adotada, pois, por levar em considera ca o as vari aveis e suas defasagens, concilia as tend encias de curto e longo prazos das vari aveis do modelo. Al em disso, este enfoque oferece exibilidade suciente para obter uma boa representa ca o estat stica dos dados, sem a necessidade de introduzir vari aveis ad-hoc a priori, caso fosse a solu ca o para identicar uma ou mais equa co es no modelo de equa co es simult aneas.

3.2 Dados
Os dados para a estima ca o da demanda por energia el etrica poderiam, a princ pio, ter tr es periodicidades distintas. Os dados poderiam ser mensais, anuais ou trimestrais. Os dados trimestrais n ao foram utilizados, pois n ao haviam dados referentes ` as tarifas de energia el etrica por classes de consumo e referentes aos pre cos dos bens substitutos. Os dados mensais, por outro lado, estavam dispon veis a partir de 1990 e os anuais, a partir de 1969. Assim, a escolha da s erie poderia ter sido tanto mensal como anual. Como os outros trabalhos que
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estimaram as elasticidades para o Brasil apresentaram s eries anuais, desde 1969, optou-se pela escolha da s erie anual. Abaixo, na tabela 1, pode-se encontrar um resumo dos dados e das fontes utilizados no trabalho.
Tabela 1 Fonte e dados utilizados
Vari avel (s eries anuais de 1969 a 1999) Caso Residencial Tarifa M edia Residencial em Valores Constantes de 1999 IPA-DI Bens de Consumo Dur aveis Utilidade Base: ano de 1999 = 100 Rendimento M edio Real dos Assalariados Trabalho principal. Base: ano de 1999 = 100 Consumo Total Residencial (MWh) Caso Comercial Tarifa M edia Comercial em Valores Constantes de 1999 IPA-OG Mat. El etrico. Base: ano de 1999 = 100 PIBpm Pre cos Constantes de 1999 Consumo Total Comercial (MWh) Caso Industrial Tarifa M edia Industrial em Valores Constantes de 1999 IPA-OG Combust vel e Lubricantes. Base: ano de 1999 = 100 IPA-OG- M aquinas e Equipamentos Industriais. Base: ano de 1999 = 100 PIBpm Pre cos Constantes de 1999 Consumo Total Industrial (MWh) Fonte Eletrobr as Deator IGP-DI (FGV) Banco de dados Aries/IBRE/FGV/RJ Deator IPA-DI IBGE- Contas Nacionais in Ipeadata Eletrobr as Eletrobr as Deator IGP-DI Banco de dados Aries/IBRE/FGV/RJ Deator IPA-DI FGV/RJ Deator impl cito do PIB Eletrobr as Eletrobr as Deator IGP-DI Banco de dados Aries/IBRE/FGV/RJ Deator IPA-DI Banco de dados Aries/IBRE/FGV/RJ Deator IPA-DI FGV/RJ Deator impl cito do PIB Eletrobr as

P L Y C P L Y C P S L Y C

Consumo de Energia El etrica


O consumo total de energia el etrica passou de 18.346 GWh em 1960 para 304.634 GWh em 2000, o que representa uma taxa de crescimento m edia anual no per odo de 7,35%. Na d ecada de 60 o crescimento residencial foi de 8,22%, o comercial de 7,81% e o industrial de 7,06%. J a na d ecada de 70, o setor industrial teve maior expans ao, com um crescimento m edio anual de 13,62%. O residencial cou em seguida, com 10,49% e o comercial com 10,17%. Mesmo nos anos 80, na chamada d ecada perdida, houve um crescimento razo avel das tr es classes, sendo o residencial o maior contribuinte com 7,62%, enquanto as demais classes caram em patamares de 5,96% o comercial e 5,76% o industrial.
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Foi na d ecada de 90 que, enquanto as taxas m edias anuais de crescimento referentes a este per odo para as classes residencial e comercial caram em patamares de 5,94% e 6,95% respectivamente, a industrial cou em 1,94%. Os anos que mais contribu ram para estes n umeros (casos residencial e comercial) foram os que vieram logo ap os a implementa ca o do Plano Real, isto e, nos anos 1995 e 1996. Neste u ltimo ano, por exemplo, o crescimento residencial foi de 8,70%, o comercial de 8,16% e o industrial de 1, 23%. Em 1960 a participa ca o do consumo dos setores residencial, comercial e industrial era de 21,09%, 14,29% e 50,01%, e passou em 2000 para 26,88%, 15,35% e 43,30%, mostrando que o setor residencial foi o que mostrou maior dinamismo na participa ca o do crescimento do consumo total e o industrial o menor entre os tr es.

Produto Interno Bruto (PIB)


O PIB em 1960 era de R$152.269 milh oes e em 2000 passou para R$ 1.153.080 milh oes, ambos a pre cos constantes de 2000. O crescimento m edio anual referente ao per odo de 1960 a 2000 foi de 5,30%, o que equivale a uma varia ca o no per odo de 657%. Nas d ecadas de 60, 70, 80 e 90, este crescimento m edio anual foi de, respectivamente, 5,80%, 8,93%, 3,78% e 2,96%.

Tarifas de Energia El etrica


As tarifas de energia el etrica, de um modo geral, tiveram aumento real na d ecada de 70, principalmente entre os anos 1971 e 1974, e a partir de ent ao passaram a ter perda real progressiva, at e os anos 90, quando deram um leve salto, mantendo-se um pouco acima dos valores, em termos reais, de 1963. Nos casos residencial, comercial e industrial, os anos que apresentaram maior n vel de pre cos foram; respectivamente a cada classe; 1972, 1972 e 1965, com os valores de 338,73; 332,21 e 128,50. J a aqueles de menor n vel foram os anos 1986, 1985 e 1985, com valores de 78,92; 119,53 e 64,55. As varia co es percentuais entre as datas de pico e vale de cada classe foram de: 76, 70%, 64, 02% e 49, 77%, respectivamente. As tarifas que apresentaram maior variabilidade foram aquelas relativas ` a classe residencial, seguida pela classe comercial. Se for comparado o n vel de pre cos entre 1963 e 1969, as tarifas residencial, comercial e industrial cresceram, respectivamente, 92,44%, 88,99% e 58,69%. Se a compara ca o for feita entre 1970 e 1979, a tarifa residencial decaiu 20,84%, a comercial 21,13% e a industrial 17,27%. J a na
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d ecada de 80, entre os anos de 1980 e 1989, as tarifas residencial, comercial e industrial deca ram 42,46%, 20,68% e 13,47%, respectivamente, indicando a persist encia da queda real das tarifas no setor. J a no per odo compreendido entre 1990 e 2000, houve um aumento real da tarifa no segmento residencial, 14,69%, e uma leve queda nos demais segmentos, 22, 78% (comercial) e 21, 61% (industrial).

4. Estima c ao das Fun co es de Demanda e Compara co es dos Resultados com os de outros Estudos 4.1 Residencial
Para a estima ca o da demanda foi aplicado logaritmo natural aos valores observados das s eries com a nalidade de obter as elasticidades da demanda por energia el etrica, como par ametros da equa ca o estimada. Antes de realizar a an alise de cointegra ca o entre as diferentes s eries utilizadas, vericou-se a estacionariedade destas s eries. Para isso, utilizou-se o teste de raiz unit aria de Dickey-Fuller Aumentado ADF (1979, 1981).11 Esta necessidade decorre do fato da an alise de cointegra ca o, geralmente, s o ser v alida para s eries n ao-estacion arias e que possuam a mesma ordem de integra ca o. 12 Em geral, as s eries econ omicas s ao estacion arias em primeira diferen ca, tendo, portanto, ordem de integra ca o igual a um. Assim, foram realizados os testes de raiz unit aria (ADF) em todas as quatro s eries, e os resultados est ao apresentados na tabela 2 a seguir:
Tabela 2 Testes de raiz unit aria (ADF)
Vari avel (em log) Ct Pt Yt Lt
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Termos da equa ca o Constante Constante Constante e tend encia Constante e tend encia

N umero de defasagens 0 0 0 0

Estat stica de teste (ADF) 3, 015 1, 179 2, 450 1, 700

Valor Cr tico 5% 1% 2, 9627 3, 666 2, 9627 3, 666 3, 567 4, 295 3, 567 4, 295

Al em do texto original, pode-se encontrar este teste, como todo o procedimento de cointegra ca o, em Hamilton (1994), em Enders (1995) ou em Hendry (1995). 12 De acordo com Rahbek e Mosconi (1999), mesmo que se tenha N s eries n ao estacion arias de mesma ordem de integra ca o e M s eries estacion arias (M < N ), os resultados dos testes de cointegra ca o podem n ao se alterar.

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As escolhas do n umero de defasagens (coluna 3 da tabela 2) e da inclus ao ou n ao de constante e tend encia (coluna 2 da tabela 2) em cada uma das s eries se deu da seguinte forma: Primeiro deniu-se o n umero de defasagens. Para tanto, foi feito o teste ADF com um n umero grande de defasagens (N = 6, por exemplo) e observou-se se a u ltima defasagem era estatisticamente signicativa. Caso fosse, o modelo teria N defasagens, e caso n ao fosse, repetiria-se o teste com N-1 defasagens e o mesmo procedimento seria realizado at e encontrar o n umero correto de defasagens. Encontrado este n umero, partiu-se para a inclus ao ou n ao de constante e tend encia. Para tanto, estimou-se a equa ca o com o n umero de defasagens denido anteriormente e com constante e tend encia. Se a tend encia fosse signicativa, a equa ca o conteria uma constante e uma tend encia. Se a tend encia n ao fosse signicativa, 13 retiraria-se a tend encia e a equa ca o seria estimada novamente para observar se a constante seria signicativa. Se fosse, esta caria no modelo. Se n ao fosse, seria retirada. De acordo com os resultados da tabela 2, verica-se que n ao se pode rejeitar que cada uma das s eries analisadas seja n ao-estacion aria ao n vel de signic ancia de 1% (isto e, n ao e poss vel rejeitar a hip otese nula: h a presen ca de raiz unit aria em cada uma das s eries). J a ao n vel de signic ancia de 5% a s erie que representa o logaritmo do consumo e rejeitada. Adicionalmente foram realizados testes de raiz unit aria para as s eries em primeira diferen ca, como pode ser vericado na tabela 3 abaixo:
Tabela 3 Testes de raiz unit aria (ADF)
Vari avel (em log) Ct Pt Yt Lt Termos da equa ca o Constante e tend encia Constante Constante e tend encia Constante e tend encia N umero de defasagens 0 0 0 0 Estat stica de teste (ADF) 3, 767 5, 196 4.475 5, 316 Valor Cr tico 5% 1% 3, 573 4, 308 2, 966 3, 675 3, 573 4, 308 3, 573 4, 308

Observa-se, pela tabela acima, que cada s erie e estacion aria (isto e, rejeita-se a hip otese de raiz unit aria em cada uma das s eries) aos n veis de signic ancia de 1% e 5%, com exce ca o do consumo a 1%. Com isso, a 5%, pode-se concluir que todas as s eries possuem a mesma ordem de integra ca o, isto e, s ao todas I (1). Destarte, e poss vel que haja rela ca o de cointegra ca o entre estas s eries.
A tend encia e signicativa ou n ao, segundo a tabela em Dickey e Fuller (1981), que pode ser tamb em encontrada em Enders (1995:223).
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Assim, parte-se para a verica ca o da cointegra ca o entre as s eries escolhidas, pelo modelo de Johansen, que faz uso de um VAR. Se as s eries cointegrarem, podese dizer que h a uma rela ca o de longo prazo entre elas e os coecientes do vetor de cointegra ca o ser ao as elasticidades de longo prazo da demanda por energia el etrica. Assim, dene-se a especica ca o correta do VAR, na forma padr ao, qual seja: C et Ct1 A11 (L)A12 (L)A13 (L)A14 (L) Ct Pt A21 (L)A22 (L)A23 (L)A24 (L) Pt1 eP t Yt = A31 (L)A32 (L)A33 (L)A34 (L) Yt1 + eY t L Lt1 et A41 (L)A45 (L)A43 (L)A44 (L) Lt No que concerne ao n umero de defasagens,14 utilizou-se os crit erios de in15 forma ca o de Akaike e Schwarz, como pode ser observado na tabela 4 abaixo.
Tabela 4 Deni ca o do n umero de defasagens do VAR Defasagens 3 2 1 AIC 173.4023 164.7290 160.5612 SBC 138.7649 140.7494 147.2391

Obs: AIC = Akaike e SBC = Schwarz

Pela tabela 4 acima, o n umero de defasagens do VAR depender a do crit erio a ser adotado. Neste trabalho, optou-se por seguir o crit erio de Akaike, pois se perde menos graus de liberdade. Portanto, pode-se concluir que o VAR deve incluir 1 defasagem em cada uma de suas vari aveis. Quanto aos demais par ametros do VAR, a constante e a tend encia, estes foram denidos com base nos mesmos crit erios utilizados para a deni ca o do n umero de defasagens do VAR. O resultado dos testes foi que o melhor modelo deveria incluir uma constante e uma tend encia no VAR, da seguinte forma: Ct A10 Pt A20 Yt = A30 Lt A40
14

A11 A12 A13 A14 Ct1 A21 A22 A23 A24 Pt1 + A31 A32 A33 A34 Yt1 A41 A45 A43 A44 Lt1

C B10 tC et B20 tP eP + t B30 tY + eY t B40 tL eL t

Para especica ca o do modelo, segundo Hendry (1995), deve-se partir do caso geral para o espec co, isto e, deve-se iniciar a an alise com um grande n umero de defasagens e, a partir de testes formais, ir reduzindo o n umero de par ametros. 15 Enders (1995).

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Ap os determinar a melhor especica ca o do VAR, foi aplicado o modelo de Johansen, cujo objetivo era encontrar os vetores de cointegra ca o. Para tanto, usou-se o teste do tra co (-tra co), que indica n ao somente se h a cointegra ca o, mas, se houver, o n umero de vetores de cointegra ca o existente. Os resultados podem ser vistos na tabela 5 a seguir e referem-se t ao somente a primeira equa ca o (relativa ao consumo de energia el etrica).
Tabela 5 Teste -tra co
Autovalor 0,789876 0,491239 0,321340 Estat stica de Teste 86,78229 39,98054 19,52979 Valores Cr ticos 5% 1% 62,99 70,05 42,44 48,45 25,32 30,45 Hip otese Nula No Eq. Coint. Nenhuma M ax. 1 M ax. 2

De acordo com os resultados acima, verica-se que: na primeira linha, a hip otese de que n ao h a vetores se cointegrando e rejeitada, tanto a 1% quanto a 5%; na segunda, a hip otese de que h a no m aximo um vetor de cointegra ca o n ao pode ser rejeitada aos dois n veis de signic ancia escolhidos. Com isso, e identicada a presen ca de apenas 1 vetor de cointegra ca o, cujos coecientes desta equa ca o podem ser escritos da seguinte forma (tabela 6):
Tabela 6 Coecientes normalizados Ct 1,000000 K 1, 861731 Lt 0,147821 (0,05163) Yt 0, 539003 (0,04862) Pt 0,085205 (0,02114) tend encia 0, 044476 (0,00316)

* O n umero em par entese refere-se ao desvio padr ao

Portanto, a equa ca o de cointegra ca o relativa ` a vari avel consumo de energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato: Ct = 1, 862 0, 148Lt + 0, 539Yt 0, 085Pt + 0, 044t As estimativas obtidas para todos os coecientes s ao estatisticamente signicantes e os sinais est ao de acordo com os esperados pela teoria. Al em disso, a elasticidade-pre co de longo prazo da demanda residencial e 0, 085, o que signica que uma eleva ca o de 1% nas tarifas gerar a uma redu ca o de 0,085% no consumo residencial. A elasticidade-pre co de longo prazo das utilidades dom esticas, 0, 148, e maior que a elasticidade-pre co da demanda, o que signica dizer que o impacto de altera co es nos pre cos desses bens t em um efeito maior sobre o consumo de
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energia el etrica residencial do que altera co es nas tarifas. J a a elasticidade-renda de longo prazo apresenta valor de 0,539.

4.2 Comercial
Da mesma forma que foi feita no sub-item anterior, foram realizados testes de raiz unit aria (ADF) para cada s erie utilizada, tamb em com as observa co es em logaritmo. Os resultados dos testes est ao na tabela 7 a seguir:
Tabela 7 Testes de raiz unit aria (ADF)
Vari avel (em log) Ct Pt Yt Lt Termos da equa ca o Constante Constante Constante Constante e e e e tend encia tend encia tend encia tend encia N umero de defasagens 1 0 0 0 Estat stica de teste (ADF) 3, 121 1, 981 2, 450 1, 700 Valor Cr tico 5% 1% 3, 573 4, 308 3, 567 4, 295 3, 567 4, 295 3, 567 4, 295

Nos resultados apresentados na tabela 7, a hip otese de presen ca de raiz unit aria n ao pode ser rejeitada para nenhuma das quatro s eries analisadas, tanto a 1% quanto a 5%, o que indica que nenhuma delas e estacion aria. Foram realizados, tamb em, teste de raiz unit aria (ADF) para as s eries em diferen cas e o resultado obtido em todos os casos foi que, para cada s erie, rejeitou-se a hip otese nula (raiz unit aria). Com isso, conclui-se que todas as s eries s ao I(1). Para conferir, veja a tabela 8 abaixo:
Tabela 8 Testes de raiz unit aria (ADF)
Vari avel (em log) Ct Pt Yt Lt Termos da equa ca o Constante Constante e tend encia Constante Constante N umero de defasagens 0 0 0 0 Estat stica de teste (ADF) 3.272 4.925 3.375 5.108 Valor Cr tico 5% 1% 2, 966 3, 675 3, 573 4, 308 2, 966 3, 675 2, 966 3, 675

Para a deni ca o da ordem do VAR foi utilizado o crit erio de informa ca o de Akaike, como no caso residencial. Por este crit erio foi denido que o VAR utilizado no modelo de Johansen deveria conter as s eries defasadas em 2 per odos. Foi denido, tamb em, que uma constante e um componente de tend encia deveriam ser inclu dos no modelo. Na tabela 9, abaixo, s ao apresentadas as estat sticas que permitiram denir o n umero de defasagens do VAR.
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Tabela 9 Deni ca o do n umero de defasagens do VAR Defasagens 3 2 1 AIC 179.2767 176.4564 183.6009 SBC 144.6394 152.4767 170.2788

Assim, pode-se expressar o VAR da seguinte forma: Ct A10 A11 A12 A13 A14 Ct1 Pt A20 A21 A22 A23 A24 Pt1 Yt = A30 + A31 A32 A33 A34 Yt1 Lt A40 A41 A45 A43 A44 Lt1 C B11 B12 B13 B14 Ct2 B10 tC et B21 B22 B23 B24 Pt2 B20 tP eP t + B31 B32 B33 B34 Yt2 + B30 tY + eY t Lt2 B41 B45 B43 B44 eL B40 tL t

Ap os determinar a melhor especica ca o do VAR, na tabela 10, a seguir, s ao apresentados os resultados do teste respons avel por identicar o n umero de vetores de cointegra ca o existentes.
Tabela 10 Teste -tra co
Autovalor 0,663715 0,496703 0,378195 Estat stica de Teste 75,52926 43,92513 24,01448 Valores Cr ticos 5% 1% 62,99 70,05 42,44 48,45 25,32 30,45 Hip otese Nula No Eq. Coint. Nenhuma Max. 1 Max. 2

Pelo teste do tra co, verica-se que, com 1% de signic ancia, h a apenas uma equa ca o de cointegra ca o para as s eries analisadas. Os coecientes da equa ca o de cointegra ca o s ao apresentados na tabela 11 a seguir:
Tabela 11 Coecientes normalizados Ct 1,000000 Lt 0,294362 (0,04621) Yt 0, 635861 (0,05014) Pt 0,174464 (0,02959) tend encia 0, 017937 (0,00403) K 3, 289837

* O n umero em par entese refere-se ao desvio padr ao

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Portanto, a equa ca o de cointegra ca o relativa ` a vari avel consumo de energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato: Ct = 3, 290 0, 174Pt + 0, 636Yt 0, 294Lt + 0, 018t As estimativas obtidas para todos os coecientes s ao estatisticamente signicativas e os sinais est ao de acordo com os esperados pela teoria. Al em disso, o valor encontrado para a elasticidade-pre co de longo prazo da demanda comercial, 0, 174, e superior, em m odulo, ` a elasticidade-pre co estimada para a demanda residencial, 0, 085. J a a elasticidade-renda de longo prazo comercial, 0,636, e um pouco maior que a obtida no caso anterior, 0,539. Por m, a elasticidade-pre co de material el etrico estimada e 0, 294, que e superior ` a elasticidade do pre co do bem intensivo em energia el etrica (utilidades dom esticas) obtido para a demanda residencial, 0, 148. A rela ca o entre a inu encia das vari aveis nas elasticidades se mant em. Isto e, a renda, representada pelo PIB, continua sendo a vari avel que causa maior varia ca o no consumo de energia el etrica, seguida do pre co do bem intensivo em energia el etrica, que, por sua vez, e seguida pela tarifa.

4.3 Industrial
No caso industrial foram estimados dois modelos distintos. A diferen ca entre eles consiste na inclus ao ou n ao do pre co do bem substituto. O primeiro modelo estimado n ao utiliza o pre co do bem substituto e o segundo o inclui. Assim, com rela ca o ao teste de raiz unit aria, os testes s ao equivalentes para os dois modelos, assim como foi feito para os casos residencial e comercial, com a diferen ca da inclus ao da s erie S . J a o restante das an alises foi feita para cada modelo em separado. Assim, da mesma forma que foi feita nos itens anteriores, foram realizados testes de raiz unit aria (ADF) para cada s erie utilizada, tamb em com as observa co es em logaritmo. Os resultados dos testes est ao na tabela 12 a seguir:
Tabela 12 Testes de raiz unit aria (ADF)
Vari avel (em log) Ct Pt Yt Lt St Termos da equa ca o Constante Constante Constante Constante Constante e e e e e tend encia tend encia tend encia tend encia tend encia N umero de defasagens 0 0 0 0 1 Estat stica de teste (ADF) 1, 265 2, 770 2, 450 2, 626 2, 307 Valor Cr tico 5% 1% 3, 567 4, 295 3, 567 4, 295 3, 567 4, 295 3, 567 4, 295 3, 573 4, 308

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Nos resultados apresentados na tabela 12, a hip otese de presen ca de raiz unit aria n ao pode ser rejeitada para nenhuma das cinco s eries analisadas, tanto a 1% quanto a 5%, o que indica que nenhuma delas e estacion aria. Foram realizados, tamb em, teste de raiz unit aria (ADF) para as s eries em diferen cas e o resultado obtido em todos os casos foi que, para cada s erie, rejeitou-se a hip otese nula (raiz unit aria). Com isso, conclui-se que todas as s eries s ao I(1). Para conferir, veja a tabela 13 abaixo:
Tabela 13 Testes de raiz unit aria (ADF)
Vari avel (em log) Ct Pt Yt Lt St Termos da equa ca o Constante Constante Constante Constante Constante e e e e e tend encia tend encia tend encia tend encia tend encia N umero de defasagens 0 0 0 0 0 Estat stica de teste (ADF) 5.476 6.348 4.477 5.968 5.286 Valor Cr tico 5% 1% 3, 573 4, 308 3, 573 4, 308 3, 573 4, 308 3, 573 4, 308 3, 573 4, 308

A partir daqui os modelos s ao especicados e estimados separadamente. Assim, para o primeiro modelo, o que n ao inclui o pre co do bem substituto, para a deni ca o do modelo mais adequado para a an alise de cointegra ca o foi utilizado o crit erio de informa ca o de Akaike, como nos casos residencial e comercial. Por este crit erio foi denido que o VAR utilizado no modelo de Johansen deve conter as s eries defasadas em 2 per odos. Foi denido tamb em, que uma constante deveria ser inclu da ao VAR. Na tabela 14, abaixo, s ao apresentadas as estat sticas que permitiram denir o n umero de defasagens do VAR.
Tabela 14 Deni ca o do n umero de defasagens do VAR Defasagens 3 2 1 AIC 152.7791 151.3648 163.4722 SBC 118.1418 137.3851 150.1501

Assim, pode-se expressar o VAR da seguinte forma: Ct A10 Pt A20 Yt = A30 Lt A40
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A11 A12 A13 A14 Ct1 A21 A22 A23 A24 Pt1 + A31 A32 A33 A34 Yt1 A41 A45 A43 A44 Lt1

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Ct2 B11 B12 B13 B14 B21 B22 B23 B24 Pt2 + B31 B32 B33 B34 Yt2 Lt2 B41 B45 B43 B44

eC t eP + t eY t L et

E na tabela 15, s ao apresentados os resultados do teste respons avel por identicar o n umero de vetores de cointegra ca o existente no primeiro caso.
Tabela 15 Teste -tra co
Autovalor 0,628059 0,534358 0,291720 Estat stica de Teste 62,59523 33,91363 11,74781 Valores Cr ticos 5% 1% 53,12 60,16 34,91 41,07 19,96 24,60 Hip otese Nula No Eq. Coint. Nenhuma Max. 1 Max. 2

Pelo teste do tra co, verica-se que, com 1% de signic ancia, h a apenas uma equa ca o de cointegra ca o para as s eries analisadas. Os coecientes do vetor de cointegra ca o s ao apresentados na tabela 16 a seguir.
Tabela 16 Coecientes normalizados Ct 1, 000000 Lt 0,669504 (0,12809) Yt 1,717535 (0,07597) Pt 0, 128672 (0,07933) K 5, 795044 (1,01045)

* O n umero em par entese refere-se ao desvio padr ao

Portanto, a equa ca o de cointegra ca o relativa ` a vari avel consumo de energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato: Ct = 5, 795 0, 129Pt + 1, 718Yt + 0, 670Lt As estimativas obtidas para todos os coecientes s ao estatisticamente signicativas, exceto para a s erie de pre cos. Assim, a elasticidade-pre co obtida, 0, 129, apesar de apresentar valor semelhante ` as estimadas anteriormente, n ao e signicativamente diferente de zero aos n veis de signic ancia de 1% e 5%, o que signica dizer que na o se pode rejeitar a hip otese de que as altera co es na tarifa industrial n ao t em efeito sobre o consumo de energia el etrica deste segmento. Quanto ` a elasticidade-renda, 1,718, sua magnitude e signicamente superior ` as encontradas nos dois casos anteriores, mas seu sinal e coerente com o da teoria. J aa elasticidade-pre co do bem intensivo em energia el etrica (m aquinas e equipamentos)
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apresenta sinal oposto ao esperado. Em outras palavras, este fato indica que uma eleva ca o no pre co de m aquinas e equipamentos gera uma eleva ca o no consumo industrial de energia, o que e estranho. Como estes resultados podem se dever a algum erro na especica ca o do modelo, principalmente no que concerne ` a n ao inclus ao de alguma outra vari avel relevante para a an alise, foi inclu do o pre co do produto substituto da energia el etrica. Para isso, foi utilizado o ndice de pre cos de combust veis e lubricantes. Assim, para o segundo modelo, que inclui o pre co do bem substituto, para a deni ca o do modelo mais adequado para a an alise de cointegra ca o, foi utilizado o crit erio de informa ca o de Akaike. Por este crit erio foi denido que o VAR utilizado no modelo de Johansen deve conter as s eries defasadas em 2 per odos. Foi denido tamb em que uma constante e uma tend encia deveriam ser inclu das ao VAR. Na tabela 17, abaixo, s ao apresentadas as estat sticas que permitiram denir o n umero de defasagens do VAR.
Tabela 17 Deni ca o do n umero de defasagens do VAR Defasagens 3 2 1 AIC 158.0763 141.8379 145.6578 SIC 104.7882 105.2023 125.6747

Assim, pode-se expressar o VAR da seguinte forma: Ct Pt Yt Lt St A10 A20 A30 A40 A50 A11 A12 A13 A14 A15 A21 A22 A23 A24 A25 A31 A32 A33 A34 A35 A41 A45 A43 A44 A45 A51 A55 A53 A41 A55 Ct2 Pt2 Yt2 Lt2 St2 B10 tC B20 tP B30 tY B40 tL B50 tS Ct1 Pt1 Yt1 Lt1 St1 eC t eP t eY t eL t eS t

B11 B12 B13 B14 B21 B22 B23 B24 B31 B32 B33 B34 B41 B45 B43 B44 B51 B55 B53 B54

E na tabela 18, s ao apresentados os resultados do teste respons avel por identicar o n umero de vetores de cointegra ca o existente no segundo caso.
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Tabela 18 Teste -tra co


Autovalor 0,869367 0,674811 0,354398 Estat stica de Teste 114,5506 55,525 22,480 Valores Cr ticos 5% 1% 77,74 85,78 54,64 61,24 34,55 40,49 Hip otese Nula No Eq. Coint. Nenhuma M ax. 1 M ax. 2

Pelo teste do tra co, verica-se que, com 1% de signic ancia, h a apenas uma equa ca o de cointegra ca o para as s eries analisadas. Os coecientes da equa ca o de cointegra ca o s ao apresentados na tabela 19 a seguir.
Tabela 19 Coecientes normalizados
Ct 1, 000000 Lt 0, 464828 (0,09887) Yt 1,915830 (0,14663) St 0, 026630 (0,00671) Pt 0, 544613 (0,07305) tend encia 0,065675 K 2,361704

* O n umero em par entese refere-se ao desvio padr ao

Portanto, a equa ca o de cointegra ca o relativa ` a vari avel consumo de energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato: Ct = 2, 362 0, 545Pt + 1, 916Yt 0, 465Lt 0, 027St + 0, 066t A inclus ao do pre co do bem substituto alterou substancialmente os resultados obtidos no caso anterior. As estimativas obtidas para todos os coecientes s ao, agora, estatisticamente signicantes e com os sinais de acordo com os esperados pela teoria. Al em disso, a elasticidade-pre co de longo prazo da demanda industrial passou a ter o seu valor bem superior a todos os j a estimados, 0, 545, mostrando que ainda que inel astica, a energia el etrica parece poder ser substitu da de alguma forma por outra fonte de energia. J a a elasticidade-renda, 1,916, cou ainda maior do que a estimada anteriormente, o que, de acordo com a literatura, e demasiadamente alta. Esperava-se encontrar algo em torno de um. E por m, as elasticidades-pre co de longo prazo das m aquinas e equipamentos, 0, 465, e dos combust veis, 0, 0267 est ao dentro do esperado.

4.4 Compara co es
Nesta se ca o ser a feita uma compara ca o entre as elasticidades de longo prazo obtidas no presente trabalho, nos estudos para a Dinamarca, a Gr a-Bretanha, o
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Paraguai, a Costa Rica e os Estados Unidos, e nas pesquisas de Modiano (1984) e Andrade e Lob ao (1997) para o caso brasileiro. Cabe observar, contudo, que as elasticidades de longo prazo calculadas para os outros pa ses, com exce ca o dos Estados Unidos, n ao foram divididas por classe de consumo. As elasticidades-pre co de longo prazo aqui encontradas s ao, com exce ca o da obtida para o segundo modelo estimado para a classe industrial (0, 545), de magnitude inferior ` as obtidas para os demais pa ses considerados. Para a Dinamarca, Paraguai e Costa Rica o valor destas elasticidades e de aproximadamente 0, 5, enquanto que para a Gr a-Bretanha este valor e de 0, 893. Os valores encontrados para os Estados Unidos tamb em s ao de magnitude superior aos obtidos neste artigo. Para a classe residencial as elasticidades estimadas para os Estados Unidos oscilaram entre 0, 7 e 1, 1, enquanto que para a classe industrial estes valores variavam entre 0.8 e 0, 9. Para as elasticidades-renda de longo prazo, os valores encontrados neste estudo s ao diferentes entre as classes de consumo. Estes variaram entre 0,539 para a classe residencial, a 1,916, para o segundo modelo estimado para a demanda industrial. Para a Dinamarca e para a Gr a-Bretanha os valores desta elasticidade, para a demanda total por energia el etrica foram, respectivamente 1,213 e 1,166. Os resultados obtidos para o Paraguai e para a Costa Rica oscilaram em torno de 0,5, valor que se assemelha mais ` a elasticidade estimada nesta pesquisa para a classe comercial. Para os Estados Unidos estes valores n ao estavam dispon veis. Os resultados obtidos para a demanda da classe residencial, apesar da diferente metodologia adotada e da utiliza ca o de uma vari avel adicional (pre co de utilidades dom esticas), s ao de magnitude inferior aos obtidos por Modiano (1984) para as elasticidades-pre co e renda no longo prazo. Cabe destacar, ainda, que todos os coecientes s ao estatisticamente signicativos a 5% e 1%. J a em rela ca o aos resultados obtidos por Andrade e Lob ao (1997), que utilizam a mesma metodologia aqui empregada, h a diferen cas, mas no sentido oposto. As elasticidades obtidas neste trabalho s ao superiores ` as estimadas por estes autores. As elasticidadespre co e renda de longo prazo obtidas por eles foram respectivamente 0, 05084 e 0,2132. Para as demandas comercial e industrial apenas Modiano obteve estimativas para as elasticidades de longo prazo. Com rela ca o ` a demanda comercial por energia el etrica, a elasticidade-pre co de longo prazo e igual a 0, 183, enquanto a elasticidade-renda e 1,068. Para a classe de consumo industrial, as elasticidades-renda e pre co obtidas por Modiano s ao, respectivamente, 0, 222 e 1,36. Os resultados aqui obtidos para os dois modelos estimados para a demanda industrial tamb em apresentam
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elasticidades-renda superiores a 1, e superiores ` as elasticidades-renda obtidas para as demais classes de consumo. Quanto ` a elasticidade-pre co um dos modelos estimados apresentou valor inferior (em m odulo) ` a de Modiano e o outro um valor maior (0, 545).

5. Previs oes para os Consumos de Energia El etrica


Com a nalidade de realizar previs oes para o consumo de energia el etrica, para os tr es tipos de classe, foi estimado o modelo de corre ca o de erros vetoriais (MCEV) a partir do VAR utilizado para o teste de cointegra ca o do modelo de Johansen. Conforme Engle e Granger (1987) demonstraram, qualquer s erie cointegrada tem uma representa ca o de um MCEV. Assim, pelo fato das vari aveis se cointegrarem, existe algum processo de ajuste entre o curto prazo e o longo prazo. O MCEV, ent ao, fornece a velocidade de ajustamento dos desvios de curto prazo em rela ca o ` a trajet oria de longo prazo. Assim sendo, neste trabalho, para cada uma das rela co es de cointegra ca o apresentadas no item anterior, foi estimado um MCEV. Como a vari avel de interesse para a realiza ca o de previs oes e o consumo de energia el etrica, foram realizadas estima co es de MCEV para esta vari avel. No caso residencial: C t = aut1 + eC t ; nos casos comercial e industrial (primeiro modelo) estes podem ser expressos por: Ct = aut1 + bCt1 + cPt1 + dYt1 + eLt1 + eC t ; e no caso industrial (segundo modelo) pode-se expressar como sendo: Ct = aut1 + bCt1 + cPt1 + dYt1 + eLt1 + f St1 + eC em as seguintes caracter sticas: t . Estes modelos t todas as vari aveis s ao estacion arias, uma vez que s ao vari aveis I (0) em diferen cas; os res duos, por serem derivados da equa ca o de cointegra ca o, s ao, por deni ca o, estacion arios; e as especica co es dos MCEV seguem a especica ca o dos VARs utilizados na realiza ca o dos testes de cointegra ca o de Johansen, mostrando que os MCEV s ao sub-modelos destes VARs.

5.1 Modelos de corre c ao de erros vetoriais Residencial


Os resultados estimados s ao apresentados na tabela 20 abaixo:

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Tabela 20 Estima ca o de Ct Vari avel Explicativa ut1 K Coeciente 0, 10977 (0,02150) 0,78469 (0,13841) Testes Normalidade =1,9477 (0,378) Correl. Serial=0,8432 (0,358) Heteroc.=0,5144 (0,473) F = 26,0668 (0,000) R2 = 0,4821
OBS: o n umero em par entese na segunda coluna refere-se ao desvio padr ao e o da terceira coluna, ao p-value. Al em disso, u s ao os res duos da rela ca o de cointegra ca o.

Portanto, a equa ca o de corre ca o de erro relativa ` a vari avel energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato: Ct = 0, 785 0, 110ut1 + eC t Pelo MCEV estimado, a velocidade de ajustamento em rela ca o ao equil brio de longo prazo e 0, 110, ou seja 11% do desequil brio de curto prazo em rela ca o ` a trajet oria de longo prazo e corrigido a cada per odo. Este fato indica que o ajuste total dos desvios do equil brio de longo prazo levaria cerca de nove anos. Cabe ainda ressaltar que os res duos do MCEV estimados s ao normalmente distribu dos, homoced asticos e n ao-autocorrelacionados conforme mostram os testes do Multiplicador de Lagrange (LM) para correla ca o serial, o de White para heterocedasticidade e o teste de Jarque-Bera para normalidade dos res duos. 16

Comercial
Para a demanda comercial de energia el etrica foi estimado um MCEV, cujos resultados s ao apresentados na tabela 21 abaixo:

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Hendry (1995).

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Tabela 21 Estima ca o de Ct Vari avel Explicativa K ut1 Ct1 Pt1 Yt1 Lt1 Coeciente 1,0777 (0,39587) 0,047071 (0,017644) 0,46093 (0,16371) 0,020120 (0,02921) 0, 230567 (0,15868) 0,028497 (0,04428) Testes Normalidade =0,041926 (0,979) Correl. Serial=0,57989 (0,446) Heteroc.=0,58212 (0,445) F = 7,8907 (0,000) R2 = 0,63172

OBS: o n umero em par entese na segunda coluna refere-se ao desvio padr ao e o da terceira coluna, ao p-value. Al em disso, u s ao os res duos da rela ca o de cointegra ca o.

Portanto, a equa ca o de corre ca o de erro relativa ` a vari avel energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato:

Ct = 1, 078 + 0, 047ut1 + 0, 461Ct1 + 0, 020Pt1 0, 231Yt1 + 0, 028Lt1 + eC t

Pelo MCEV, a velocidade de ajustamento deste modelo e de 0,047071, indicando que aproximadamente 4,7% dos desvios da trajet oria de longo prazo do consumo comercial de energia el etrica s ao corrigidos a cada ano. Isto quer dizer que o ajuste total dos desvios do equil brio de longo prazo levaria cerca de 21 anos. O modelo estimado apresenta uma constante devido ao fato do modelo original ter uma tend encia em sua formula ca o. Cabe ainda ressaltar que os res duos do MCEV estimado s ao normalmente distribu dos, homoced asticos e n ao-autocorrelacionados conforme mostram os testes do Multiplicador de Lagrange (LM) para correla ca o serial, o de White para heterocedasticidade e o teste de Jarque-Bera para normalidade dos res duos.
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Industrial
Para a demanda industrial por energia el etrica foi estimado um MCEV, para cada um dos dois VARs utilizados na an alise de cointegra ca o, como pode ser visto nas tabelas 22 (n ao inclui a diferen ca da s erie S, que e o ndice de pre cos de combust veis e lubricantes) e 23 (inclui). A inclus ao da constante no segundo modelo (tabela 21) se refere ` a especica ca o do VAR com um componente de tend encia. No primeiro modelo, contudo (tabela 22), pelo fato do VAR s o possuir uma constante, o MCEV estimado n ao possui a constante.
Tabela 22 Estima ca o de Ct Vari avel Explicativa ut1 Ct1 Pt1 Yt1 Lt1 Coeciente 0, 067255 (0,47456) 0,830411 (0,24577) 0,034326 (0,07196) 0, 220372 (0,32599) 0, 007866 (0,14585) Testes Normalidade =0,55148 (0,759) Correl. Serial=5,8785 (0,015) Heteroc.=1,2786 (0,258) F = 3,8890 (0,014) R2 = 0,39326

OBS: o n umero em par entese na segunda coluna refere-se ao desvio padr ao e o da terceira coluna, ao p-value. Al em disso, u s ao os res duos da rela ca o de cointegra ca o.

Portanto, a equa ca o de corre ca o de erro relativa ` a vari avel energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato: Ct = 0, 067ut1 + 0, 830Ct1 + 0, 034Pt1 0, 220Yt1 0, 008Lt1 + eC t Pelo MCEV, a velocidade de ajustamento do modelo e 0, 067255. O coeciente, por em, n ao e estatisticamente diferente de zero a 5% de signic ancia. Ali as, somente o coeciente da vari avel dependente defasada e estatisticamente signicativo. Cabe ainda ressaltar que os res duos do MCEV estimado s ao normalmente distribu dos, homoced asticos e n ao-autocorrelacionados conforme mostram os tesRBE Rio de Janeiro 58(1):67-98 JAN/MAR 2004

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tes do Multiplicador de Lagrange (LM) para correla ca o serial, o de White para heterocedasticidade e o teste de Jarque-Bera para normalidade dos res duos.
Tabela 23 Estima ca o de Ct Vari avel Explicativa K ut1 Ct1 Pt1 Yt1 St1 Lt1 Coeciente 0,16266 (0,30924) 0,00014 (0,038159) 0, 034508 (0,30306) 0, 014700 (0,06027) 0, 155812 (0,36496) 0, 008844 (0,01272) 0, 002009 (0,11044) Testes Normalidade =3,0142 (0,222) Correl. Serial=0,63926 (0,424) Heteroc.=0,098939 (0,753) F = 5,7398 (0,001) R2 = 0,65674

OBS: o n umero em par entese na segunda coluna refere-se ao desvio padr ao e o da terceira coluna, ao p-value. Al em disso, u s ao os res duos da rela ca o de cointegra ca o.

Portanto, a equa ca o de corre ca o de erro relativa ` a vari avel energia el etrica pode ser escrita no seguinte formato:

Ct = 0, 163 + 0, 00014ut1 0, 035Ct1 0, 015Pt1 0, 156Yt1 0, 002Lt1 0, 009St1 + eC t Pelo MCEV estimado, a velocidade de ajustamento estimada e muito pequena, al em de n ao ser estatisticamente signicativa. Por outro lado, o modelo estimado apresenta boa qualidade de ajuste dos dados evidenciado pelo R 2 =0,65674. Al em disso, pode-se concluir que os res duos s ao normalmente distribu dos, homoced asticos e n ao correlacionados serialmente. Desta forma, como se pode observar pelas tabelas 22 e 23, percebe-se que para os dois modelos para a classe industrial os res duos das rela co es de cointegra ca o estimadas n ao t em coecientes estatisticamente signicativos na din amica de curto prazo. Consequentemente as rela co es de longo prazo podem n ao ser u teis na
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determina ca o das din amicas de curto prazo e as previs oes que ser ao realizadas no pr oximo item podem n ao ser realistas.

5.2 Previs oes


A partir dos MCEV estimados no item 5.1, para as diferentes classes de consumo de energia el etrica, foram realizadas previs oes, primeiro, para os anos de 2000 e 2001 e, depois, para o per odo compreendido entre 2002 e 2005. Para derivar estas previs oes foram utilizadas algumas hip oteses sobre as vari aveis do modelo, que basearam nas premissas realizadas pela Eletrobr as (2001). Para o crescimento do PIB, sup os-se que crescer a a uma taxa de 2% no ano em 2000, 2,5% no ano em 2001 e de 5% ao ano de 2002 a 2005. Para ` as tarifas de energia el etrica, considerou-se uma eleva ca o de 5% ao ano. Al em disso, assumiu-se que o pre co real dos bens intensivos em energia el etrica se manteve constante ao n vel de 1999. Como as observa co es para o ano de 2000 n ao foram inclu das nas amostras utilizadas nas estima co es, p ode ser feita uma compara ca o entre os valores previstos pelos modelos estimados para o ano de 2000 e os valores efetivamente observados neste ano, como pode ser observado na tabela 24, abaixo.
Tabela 24 Previs oes para o ano 2000 Classe de Consumo Residencial Comercial Industrial Valor Observado (GWh) 83,494 47,437 131,195 Valor Previsto (GWh) 82,7 45,4 124,2 Diferen ca (GWh)17 0, 8 2,1 7,0 Diferen ca Percentual (%) 0, 97 4,44 5,30

O que se pode observar pela tabela 24 e que a melhor previs ao gerada, em compara ca o com o valor efetivamente observado, e a do modelo estimado para a classe residencial. A diferen ca entre o valor observado e o previsto e de apenas 0,97%. Quanto ` as previs oes geradas pelos demais modelos, elas n ao se mostraram t ao precisas quanto o caso residencial, mas a dispers ao n ao e t ao signicativa, apontando que o modelo e um bom previsor. J a para o ano de 2001, a compara ca o entre as previs oes e o consumo efetivo s ao apresentados na tabela 25, a seguir.

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Tabela 25 Previs oes para o ano 2001 Classe de Consumo Residencial Comercial Industrial Valor Observado (GWh)18 75,448 45,199 123,716 Valor Previsto (GWh) 89,1 47,3 125,1 Diferen ca (GWh) 13, 7 2, 1 1.4 Diferen ca Percentual (%) 15, 32 4, 44 1.11

Como se pode notar, a previs ao no segmento residencial foi prejudicada pelo racionamento de energia el etrica iniciado na metade de 2001. J a para as demais classes as previs oes geradas continuaram satisfat orias. Nas tabelas 26, 27 e 28, abaixo, encontram-se as previs oes de 2000 a 2005, geradas pelo modelo, pela Eletrobr as (2001) e por Andrade e Lob ao (para o caso residencial):
Tabela 26 Previs oes para o consumo residencial (Twh) Ano 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Previs ao 82,7 89,1 96,0 103,5 111,5 120,2 Eletrobr as 83,5 88,7 94,5 100,6 107,0 113,7 Andrade e Lob ao 83,2 85,4 87,5 89,4 91,4 93,3

Tabela 27 Previs oes para o consumo comercial (Twh) Ano 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Previs ao 45,4 47,3 49,6 52,3 55,2 58,5 Eletrobr as 46,7 49,8 53,2 56,9 60,8 64,9

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Tabela 28 Previs oes para o consumo industrial (Twh) Ano 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Previs ao 124,2 125,1 126,0 126,9 127,6 128,3 Eletrobr as 131,3 137,4 143,4 148,3 154,4 162,4

Como se pode observar pelas tabelas acima, as previs oes geradas pelo modelo resultam em valores menores do que os previstos pela Eletrobr as (2001), sendo a diferen ca mais expressiva no caso industrial e excetuando o segmento residencial. Neste, as previs oes foram superiores (exceto 2000) ` as previs oes tanto da Eletrobr as quanto do trabalho de Andrade e Lob ao.

5.3 Racionamento de energia


Na primeira metade do ano de 2001, as chuvas se concentraram na regi ao sul do Brasil, resultando num baixo n vel de agua nos reservat orios localizados nas demais regi oes do pa s. Como a produ ca o de energia el etrica brasileira e basicamente h drica, como n ao h a interconex ao de transmiss ao de energia el etrica entre os sistemas Sul e Norte e como mesmo no sub-sistema Sul/Sudeste/CentroOeste a interconex ao n ao apresenta mobilidade perfeita entre Sul e Sudeste ou Sul 19 e Centro-Oeste, o abastecimento nacional cou demasiadamente prejudicado, inviabilizando que os excedentes gerados no Sul pudessem ser aproveitados nas demais regi oes do pa s. Com isso, foi necess aria a implementa ca o, a partir de junho de 2001, de um programa de racionamento de energia el etrica, em que foram inclu das as regi oes Sudeste, Nordeste e Centro-Oeste, e os estados do Par a, Tocantins e Maranh ao. 20 Foram denidas metas de consumo, em cada m es, para cada fam lia, unidade comercial ou industrial. Estas metas seriam a m edia de consumo ocorrida entre os meses de maio e julho de 2000 e valeriam para todos os demais meses subseq uentes
Ver parecer no 327/SEAE/MF, de 30/09/2002, referente a ` constitui ca o de um cons orcio entre as requerentes (Cons orcio Eletrobolt) para constru ca o de uma usina termel etrica, no subsistema Sudeste/Sul/Centro-Oeste. 20 Estes tr es estados s o aderiram ao racionamento a partir de agosto de 2001. Ver nota de rodap e 5.
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a partir da implementa ca o do racionamento.21 A puni ca o pelo n ao cumprimento da meta se deu via pre co. Isto e, aqueles que cassem com o consumo aqu em da meta ganhariam desconto na tarifa e aqueles que a extrapolassem teriam que pagar uma tarifa mais elevada. Para estes u ltimos, se a meta fosse extrapolada por tr es meses consecutivos, haveria corte de energia el etrica. Esta restri ca o resultou, provavelmente, em uma quebra estrutural na s erie de consumo de energia el etrica. Isto e, a partir de junho de 2001, o padr ao de consumo de energia el etrica da popula ca o brasileira deve ter se alterado. Mesmo assim, as elasticidades encontradas devem continuar reetindo a realidade, e, conseq uentemente, as previs oes geradas para o per odo de 2001 a 2005. No entanto, como houve grande ades ao da popula ca o ` as metas, uma reex ao importante pode ser feita. Neste trabalho, assim como na literatura, as estima co es de elasticidades-pre co geralmente s ao baixas, mostrando que o consumidor e pouco sens vel ` a varia co es no pre co de energia el etrica. Desta forma, esperar-se-ia que uma pol tica de racionamento, cuja puni ca o se deva via pre co, n ao seria a mais apropriada entre outras poss veis pol ticas, pois n ao traria resultados t ao r apidos. Ou seja, esperar-se-ia que para que o racionamento tivesse um efeito relevante na quantidade demanda, o aumento na tarifa, via puni ca o, deveria ser extremamente elevado, o que n ao foi. Assim, ` a princ pio parece haver uma quest ao relevante a ser perquerida, sugest ao para um segundo trabalho.

6. Conclus ao
O presente trabalho, de natureza emp rica, procurou contribuir para estima co es de algumas elasticidades, dentre elas, as elasticidades-renda e pre co da demanda por energia el etrica no Brasil, nas tr es classes: residencial, comercial e industrial. De forma geral, os dois estudos anteriormente realizados para este pa s (Modiano (1984) e Andrade e Lob ao (1997)) obtiveram resultados um pouco distintos para as elasticidades-pre co na classe residencial. O presente trabalho obteve um valor intermedi ario aos dois, 0, 085, sendo mais pr oximo ao de Andrade e Lob ao. J a para as demais classes de consumo, apenas Modiano realizou estima co es e seus resultados, para as elasticidades-pre co, apresentaram valores bem pr oximos aos deste, que foram: 0, 174 para o comercial e 0, 545 para o industrial.
21 Para as classes comercial e residencial, a meta seria 20% a menos do consumo dos tr es meses mencionados. J a com rela ca o a ` classe industrial, o percentual de redu ca o dependeria do setor de atividade da empresa.

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No concernente ` a elasticidade-renda, no caso residencial, o valor encontrado, 0,539, ca entre os obtidos por Modiano e Andrade e Lob ao. J a para os casos comercial e industrial, 0,636 e 1,916, respectivamente, n ao contemplados no trabalho de Andrade e Lob ao, os valores obtidos foram superiores aos encontrados em Modiano, mas est ao de acordo com a premissa deste autor, a qual diz que n ao se pode rejeitar a hip otese de que aquela elasticidade seja maior do que um. Com rela ca o ` as previs oes para os anos de 2000 e 2001, obtidas a partir dos MCEV, estas se mostraram pr oximas aos valores efetivamente observados, o que indica que o modelo utilizado e adequado. No tocante ` as previs oes para o per odo de 2002 a 2005, estas podem ter sido prejudicadas pelo racionamento ocorrido no ano de 2001, que pode ter gerado uma quebra estrutural nas s eries de consumo de energia el etrica. Como poss veis extens oes do presente trabalho, algumas sugest oes podem ser feitas. Primeira, que as estima co es das elasticidades de curto prazo para as tr es classes de consumo poderiam ser realizadas utilizando metodologia semelhante ` a usada por Braga (2000).22 Segunda, que a estima ca o poderia ser feita pelo mesmo m etodo deste artigo, mas considerando s eries mensais. Terceira, poderia ser elaborado outro modelo para o caso industrial, o qual n ao apresenta os resultados esperados neste trabalho. Quarta, poderia ser analisada a quest ao de como pode as elasticidades pre co serem baixas e a popula ca o ter aderido t ao bem ao racionamento, dado que a puni ca o se deu via pre co.

Refer encias
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Para a obten ca o das elasticidades-pre co e renda de curto e longo prazos a autora utilizou a fun ca o de transfer encia de Box-Jenkins.
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