PRODUTOS DE INVESTIMENTOS

(15% a 25%)

Instrumento de Renda Fixa Ttulos de Crdito ou Dvida Investidor EMPRESTA Dinheiro SETOR PBLICO Governo Federal LFT, LTN, NTN: sries B, C e F SETOR PRIVADO Instituies Financeiras CDB, LH Instituies nofinanceiras Debnture, Nota Promissria

FGC garante somente operaes deste segmento

Investidor recebe JUROS Pr CDI SELIC TR IGP-M

Principais RISCOS

CRDITO Inadimplncia do emissor

MERCADO Oscilao da taxa de juros

LIQUIDEZ Dificuldade de resgate a qualquer momento

1. Ttulos Pblicos 1.1 Conceito e Finalidade

Os ttulos pblicos tem como objetivo prover recursos para financiar a Dvida Pblica e as necessidades de cobertura do dficit oramentrio do governo e,

representam ainda, um importante instrumento para a implementao da poltica monetria. Os ttulos pblicos federais alm de permitirem captar recursos para o Tesouro Nacional, tambm servem de instrumentos de poltica monetria para o Banco Central. atravs das operaes do mercado aberto com ttulos pblicos federais que o Banco Central calibra o custo do dinheiro. Por meio da operao de mercado Aberto, o Banco Central faz poltica monetria, influenciando a taxa de juros de mercado: Venda de ttulos quando h excesso de recursos na economia retirando dinheiro de circulao, causando uma reduo na liquidez e provocando um aumento nas taxas de juros no mercado. Recompra de ttulos quando h escassez de recursos na economia colocando mais dinheiro em circulao, causando um aumento na liquidez e provocando uma queda nas taxas de juros no mercado.

O Governo Federal precisa de dinheiro para financiar seus projetos e realizar os investimentos necessrios, alm de pagar os funcionrios pblicos e aposentados. So duas, basicamente, as formas de captao de recursos do governo: Arrecadao de impostos; Tomar emprstimo junto ao pblico investidor.

1.2 Caractersticas
As LETRAS: LFT: LETRA FINANCEIRA DO TESOURO LTN: LETRA DO TESOURO NACIONAL AS NOTAS: NTN-B: NOTA DO TESOURO NACIONAL srie B NTN-C: NOTA DO TESOURO NACIONAL srie C NTN-F: NOTA DO TESOURO NACIONAL srie F Semelhanas: Prazo: no h prazo mnimo ou mximo de emisso Valor nominal (valor mencionado no estatuto social da empresa e que determina o valor de uma ao representativa de seu capital; uma medida puramente contbil e nada tem a ver com o valor de mercado de uma ao, ou seja, o preo que os investidores pagam para compr-la na bolsa de valores): mltiplos de R$1.000,00. Modalidade: escritural (valor mobilirio sem qualquer representao fsica; o valor mobilirio apenas registrado na conta corrente de um intermedirio financeiro), nominativa e negocivel.

Diferenas: Pagamento de juros: as notas pagam juros semestralmente e as letras somente no vencimento Remunerao: (observe o quadro a seguir) Ttulo LTN LFT NTN-B NTN-C NTN-F Para no esquecer: LTN: a letra T de taxa vem antes, portanto, j sei quanto vou ganhar a taxa prefixada. LFT: a letra T de taxa vem depois, portanto, s conheo meu ganho no vencimento a taxa a Selic (ps-fixada). Rentabilidade Taxa prefixada Taxa Selic over (ps-fixada) IPCA + juros IGP-M + juros Taxa prefixada + juros

1.3 Riscos inerentes ao Produto 1.3.1 Risco de Crdito

Decorre da possibilidade de emissor do ttulo deixar de pagar rendimentos peridicos, ou mesmo, deixar de resgatar o ttulo no vencimento. Os Ttulos Pblicos Federais so considerados investimentos sem risco de crdito.

1.3.2 Risco de Mercado

Se caracteriza pela oscilao no preo ou valor imobilirio de ttulos ou valores mobilirios, que pode gerar perdas ou ganhos ao investidor. Se um ttulo tiver taxa prefixada, o risco de mercado refere-se ao risco de oscilaes na taxa de juros que pode provocar queda no preo dos ttulos. A LTN e a NTN-F so os dois ttulos mais expostos a esse tipo de risco. Quanto maior o prazo do ttulo, maior o risco de mercado.

1.3.3 Risco de Liquidez

Decorre da possibilidade do investidor no encontrar comprador para o ttulo caso decida vende-lo, ou ainda, que tenha o preo de venda desse ttulo prejudicado (abaixo do preo justo) em decorrncia de baixa liquidez no mercado.

Os ttulos de prazo mais curtos esto menos expostos ao risco de liquidez do que os ttulos de longo prazo. O risco de liquidez dos Ttulos Pblicos Federais bastante baixo, pois tem mercado secundrio bastante ativo.

1.4 IOF Imposto sobre Operao Financeira

Fato gerador: prazo entre a aplicao e o resgate inferior a 30 dias. Base de clculo: rendimento total. Responsabilidade de recolhimento: a fonte. Alquota: 1% ao dia sobre o valor do resgate, cesso ou repactuao, limitado a certo percentual do rendimento da operao, em funo do prazo, conforme tabela regressiva. Tabela Regressiva % limite do Prazo em dias rendimento 96% 16 93% 17 90% 18 86% 19 83% 20 80% 21 76% 22 73% 23 70% 24 66% 25 63% 26 60% 27 56% 28 53% 29 50% 30

Prazo em dias 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

% limite do rendimento 46% 43% 40% 36% 33% 30% 26% 23% 20% 16% 13% 10% 6% 3% 0%

A alquota do IOF definida pela tabela regressiva. Operao de 30 dias a alquota 0. A alquota do IOF de 1% ao dia sobre o valor de resgate, porm, limitado a certo percentual do rendimento conforme indicado na tabela. O IOF aplicvel s outras operaes de renda fixa como CDB, debnture, LH e nota promissria.

EXEMPLO Um investidor comprou uma LTN p R$ 100.000,00 com vencimento para 12 meses. Vendeu o ttulo no mercado secundrio 15 dias depois por R$ 101.000,00. Qual a tributao aplicvel essa operao? a) Ser recolhido IR de 22,5%. b) Ser recolhido somente IOF considerando ser o prazo da operao inferior a 30 dias. c) Ser recolhido IR e IOF sendo ambos calculados sobre o rendimento total de R$ 1.000,00 d) Ser recolhido IOF sobre o rendimento total e IR sobre o rendimento total menos o IOF j recolhido. Gabarito a) Falsa. Sendo o prazo da operao inferior a 30 dias, so dois os impostos devidos: IR e IOF. b) (idem A) c) Falsa. Existem dois erros nessa alternativa: primeiro ser cobrado o IOF e depois o IR. E a base de clculo no a mesma nos dois impostos. d) Correta. Primeiro ser cobrado o IOF de 50% sobre o rendimento total (R$1.000) que resultar em IOF de R$ 500. em seguida, ser calculado o valor do IR, alquota de 22,5% sobre R$ 500 (R$ 1000 R$ 500) que resultar em IR de R$ 112,50.

1.5 Tesouro Direto

um programa de venda de ttulos pblicos pessoas fsicas que queiram investir com segurana e tranquilidade, que podem comprar ttulos da dvida pblica diretamente pela internet a partir de R$ 200,00. A liquidez da aplicao garantida pelo Tesouro que possibilita aos investidores resgatarem seus ttulos e recursos semanalmente, antes do vencimento, ao preo negociado no mercado. As taxas de administrao e de custdia so baixas. O fato gerador do IR sobre os rendimentos o pagamento de juros, resgate antecipado do ttulo (recompra), vencimento do ttulo, calculado sobre o rendimento total lquido de IOF quando aplicvel. Prazo de Permanncia At 180 dias 22,5% De 181 a 360 dias 20% De 361 a 720 dias 17,5% Acima de 720 dias 15%

O recolhimento dos impostos devidos responsabilidade do Agente de Custdia, portanto, o recolhimento na fonte.

2. CDB Certificado de Depsito Bancrio 2.1 Definio

Ttulo de renda fixa, representativo de depsito a prazo, emitido por bancos mltiplos, de investimentos e comerciais. admitida sua negociao antes do vencimento, de acordo com as condies estabelecidas pela instituio emissora e ter seu valor de mercado apurado em funo da taxa de juros corrente. So nominativos (nominal), negociveis e transferveis por meio de endosso em preto que significa a necessidade de identificar o novo proprietrio do ttulo. A renovao do CDB no automtica. O cliente deve negociar as condies de reinvestimento com a instituio financeira emissora.

2.2 Caractersticas 2.2.1 Prazos de emisso

Remunerao Pr, DI e Selic TR Prazo mnimo No h 1 ms Prazo mximo Conforme a poltica de captao de cada instituio financeira II

2.2.2 Taxas e Formas de Remunerao

Taxa prefixada Ao comprar um CDB de taxa prefixada, o investidor j sabe quanto vai receber, no vencimento do depsito, pois em funo da taxa negociada no ato da contratao, definido o valor de resgate da operao. uma boa opo em cenrios econmicos de queda de taxa de juros, uma vez que a taxa de remunerao prefixada e no ser alterada pelo comportamento do mercado. Taxa ps-fixada Nas operaes de taxa ps-fixada, o investidor negocia o ndice de correo que ser aplicado sobre o capital. Ele conhecer o valor de resgate da operao somente no dia do vencimento da operao. TR ( utilizada no clculo do rendimento de vrios investimentos, tais como ttulos pblicos, caderneta de poupana. E tambm em outras operaes, tais como emprstimos do SFH (Sistema Financeiro da Habitao), pagamentos a prazo e seguros em geral. A metodologia de clculo da TR tem como base a 6

taxa mdia mensal ponderada ajustada dos CDBs prefixados das 30 instituies financeiras selecionadas, sendo eliminadas as duas de menor e as duas de maior taxa mdia. A base de clculo da TR o dia de referncia, sendo calculada no dia til posterior. Sobre a mdia apurada das taxas dos CDBs aplicado um redutor que varia mensalmente) .

2.2.3 Formas de Resgate

O CDB resgatado no dia do vencimento da operao. No h renovao automtica deste produto. CDB DI com liquidez diria: a recompra/revenda pode ocorrer a qualquer tempo valorizado pelo percentual do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio, negociado exclusivamente entre bancos; a taxa mdia diria do CDI de um dia utilizada como referencial para o custo do dinheiro [juros]; por este motivo, essa taxa tambm utilizada como referencial para avaliar a rentabilidade das aplicaes em fundos de investimentos) contratado na operao. CDB sem liquidez diria: o resgate deve ocorrer no vencimento da operao. Se houver necessidade de resgatar a operao antes do vencimento, o cliente dever negociar com a instituio financeira a possibilidade desse resgate antecipado, sujeitando-se s condies de mercado.

2.2.4 CDB com Swap

O Swap um contrato que permite trocar a taxa de uma operao em CDB. Suponha que o investidor tenha comprado um ttulo de taxa prefixada e queira trocar a taxa pr por uma taxa ps-fixada. Se o Swap no existisse, ele teria que resgatar o CDB de taxa pr e negociar uma nova operao de taxa psfixada. O Swap permite manter o CDB inicialmente contratado e trocar a taxa da operao.

2.3 Riscos Inerentes ao Produto 2.3.1 Risco de Crdito

Decorre da possibilidade de insolvncia da instituio financeira que deixar de honrar sua obrigao de resgatar os depsitos mantidos por clientes. Para atenuar esse risco, o investidor conta com a garantia do FGC nas hipteses: Decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da instituio.

Reconhecimento pelo BC do estado de insolvncia da instituio.

FGC Limite de cobertura Depsitos cobertos At R$ 60.000,00 por CPF ou CNPJ Depsitos a vista ou sacveis mediante aviso prvio. Depsitos de poupana. Depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado. Letras de cmbio. Letras hipotecrias. Letras imobilirias. Depsitos em conta investimento. Depsitos mantidos em contas no movimentveis por cheques referentes prestao de servios de pagamento de salrios, vencimentos, aposentadorias, penses e similares. Letras de crdito imobilirio.

2.3.2 Risco de Mercado

Refere-se possibilidade de depreciao no valor do CDB provocado por fatores desfavorveis como, por exemplo, a elevao da taxa de juros em CDB com taxa prefixada. Um CDB de taxa prefixada uma boa alternativa de investimento num cenrio de queda na taxa de juros. Se a taxa de juros cair, ele assegura a taxa atual, mais elevada, pelo prazo do investimento. Entretanto, corre o risco de elevao na taxa de juros. Nesse caso, h duas consideraes a fazer: Se o investidor puder aguardar o dia do vencimento do ttulo, receber exatamente o valor predeterminado pela taxa contratada e deixa de ganhar a taxa de mercado. Se precisar negociar o ttulo antes do vencimento, se submete ao procedimento de marcao a mercado, que utilizar a nova taxa de mercado para o clculo do valor desse ttulo.

Taxa de Mercado

Valor atual do Ttulo (D+0)

Valor do Ttulo em D+0 ao final do dia

Valor de Resgate do Ttulo (1 ano)

20% a.a. Sobe para 25% a.a. Cai para 15% a.a.

R$ 1.000,00 -------------------

---------R$960,00 R$1.043,47

R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00

(1) Se a taxa de juros subir para 25%, o valor do ttulo cai para R$960 e o investidor ter prejuzo de R$40 em relao ao valor investido. (2) Se a taxa de juros cair para 15%, o valor do ttulo sobe para R$1.043,47 e o investidor ter lucro de R$43,47. (3) Para evitar o risco da oscilao da taxa de juros de mercado, o investidor pode optar pelo CDB de taxa ps-fixada, corrigido pela variao da taxa DI.

2.2.3 Risco de Liquidez

Decorre da possibilidade do investidor no conseguir vender seu ttulo no mercado. Ou ainda, por haver poucos compradores, o preo oferecido seja inferior ao preo justo em condies normais de mercado.

2.4 Tributao
Fato gerador: rendimento da aplicao financeira. Alquota: a alquota do IR sobre operaes de renda fixa : Prazo de Permanncia At 180 dias De 181 a 360 dias De 361 a 720 dias Acima de 720 dias Alquota 22,5% 20% 17,5% 15%

Base de clculo: valor do rendimento constitudo pela diferena positiva entre o valor da alienao, lquido do IOF, e valor da aplicao financeira. Responsabilidade de recolhimento: instituio financeira.

3. Letra Hipotecria 3.1 Definio

Instrumento de captao de recursos emitidos por Instituies Financeiras autorizadas a conceder crditos hipotecrios, como: Caixa Econmica Federal, Sociedade de Crdito Imobilirio, Banco Mltiplo com Carteira de Crdito Imobilirio e Companhias Hipotecrias. Ttulo de crdito emitido por instituies que atuam na concesso de financiamentos com recursos do SFH (Sistema Financeiro da Habitao), cuja emisso est limitada ao valor total da carteira de crditos hipotecrios.

3.2 Caractersticas 3.2.1 Prazo de Emisso

Mnimo de 180 dias, e mximo, o prazo de vencimento dos crditos hipotecrios que lhe servem de garantia (lastro).

3.2.2 Forma de Emisso

Nominativa, endossvel, podendo ser mantida sob a forma escritural na instituio emissora. transmissvel somente com endosso em preto.

3.2.3 Forma de Resgate

As LH so resgatadas no vencimento, antecipadamente, aps o prazo de 180 dias. podendo ser resgatadas

3.2.4 Lastro
A LH ser emitida com base em crditos hipotecrios concedidos pela instituio emissora, ou seja, o crdito hipotecrio funciona como lastro condicionante para que a LH possa ser emitida.

3.2.5 Liquidez
As LH so papis com pequena negociao e sua liquidez decorrente da compra ou resgate por parte do emissor. A recompra ou resgate antecipado pode ser realizada aps o prazo de 180 dias da emisso ou da negociao.

3.2.6 Rentabilidade
As Letras Hipotecrias so indexadas pela TR, que o indexador da caderneta de poupana, e acrescidas de um cupom de juros. Como a remunerao com

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base na TR no muito popular entre os investidores, as LH so vendidas vinculadas a um Swap de juros para o CDI, ou para qualquer outra remunerao desejada. Alm dessa modalidade com Swap, as letras hipotecrias podem ser emitidas com base em ndice de preos neste caso o prazo mnimo de sessenta meses de prazo. A rentabilidade da LH est vinculada ao valor nominal do financiamento imobilirio e pode ser prefixada, flutuante e ps-fixada.

3.3 Modalidades 3.3.1 Com Swap

A LH pode ser vendida combinada com um contrato de Swap para trocar a taxa.

3.3.2 Sem Swap

Neste caso, o investidor receber a remunerao original prevista na emisso da LH.

3.4 Riscos Inerentes ao Produto

Risco de Crdito (risco de calote por parte do emissor) Risco de Mercado (oscilaes nos preos por fatores externos) Risco de Liquidez (risco de no conseguir vender o ttulo antes do vencimento)

3.5 Tributao da LH
Fato gerador: resgate Alquotas: a alquota do IR varivel com o prazo da operao (22,5%, 20%, 17,5% e 15%) sobre o rendimento nominal do Swap e do ganho de capital na alienao ou cesso. Prazo de Permanncia At 180 dias De 181 a 360 dias De 361 a 720 dias Acima de 720 dias Alquota 22,5% 20% 17,5% 15%

Base de clculo: o rendimento da LH est isento de IR p/ PF. No entanto, caso a remunerao da LH tenha sido trocada por outro indexador, atravs de uma operao de Swap, poder haver tributao se o Swap tiver resultado positivo, que incidir a alquota de IR aplicvel 11

operao de renda fixa de prazo correspondente: 22,5%, 20%, 17,5% e 15%. Responsabilidade pelo recolhimento: a fonte.

4. Debnture 4.1 Definio

Debntures so valores mobilirios, emitidos pos sociedades annimas nofinanceiras, representativos de crdito de mdio e longo prazos que asseguram aos investidores direito de crdito contra a companhia emissora. Podem ser emitidas por empresas de capital aberto e/ou fechado. Entretanto, somente sociedades annimas de capital aberto podem fazer colocao pblica de debntures. Bancos no podem emitir debntures. Companhias de Leasing so as nicas entidades do sistema financeiro autorizadas a emitir debntures.

4.2 Tipos de Debntures 4.2.1 Debnture Conversvel em Aes

Algumas debntures tm clusula de conversibilidade que concede ao investidor, no ato de sua compra e de acordo com condies estabelecidas em sua escritura pblica, o direito de resgatar seu investimento em aes da companhia emissora. Na debnture conversvel, a opo de receber o capital em aes um DIREITO do investidor, no uma obrigao.

4.2.2 Debnture Simples

Asseguram ao investidor remunerao sobre o valor do investimento, sendo o capital resgatado em dinheiro no vencimento.

4.3 Taxas e Formas de Remunerao

A empresa determina o fluxo de amortizaes e as formas de remunerao, informaes que devero constar na escritura de emisso de debnture. So possveis emisses com remunerao prefixada ou ps-fixada.

4.4 Riscos Inerentes ao Produto

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Risco de Crdito: possibilidade de calote da empresa emissora e NO conta com o FGC, entretanto, poder ter outros tipos de garantias (conforme escritura de emisso). Risco de Mercado: oscilaes nos preos pos motivos favorveis ou desfavorveis. Risco de Liquidez: o investidor no conseguir vender o ttulo no mercado antes do vencimento.

4.5 Tributao
Fato gerador: rendimento da aplicao financeira. Alquota: a alquota do IR varivel conforme o tempo : Prazo de Permanncia At 180 dias De 181 a 360 dias De 361 a 720 dias Acima de 720 dias Alquota 22,5% 20% 17,5% 15%

Base de clculo: valor do rendimento constitudo pela diferena positiva entre o valor da alienao (venda), lquido do IOF, e o valor da aplicao financeira. Responsabilidade pelo recolhimento: instituio emissora.

______________________________________________________ 5. Nota Promissria 5.1 Definio

Ttulo representativo de crdito emitido por empresas do setor privado, para colocao pblica ou privada, que confere ao investidor direito de crdito contra a emitente.

5.2 Riscos Inerentes ao Produto

Risco de Crdito: possibilidade de calote da empresa emissora e NO conta com o FGC e nem pode oferecer outras garantias. Risco de mercado: oscilaes nos preos por fatores alheios Risco de Liquidez: o investidor no conseguir vender o ttulo no mercado antes do vencimento, ou ainda, se houver poucos compradores, o preo ficar inferior ao preo justo em condies normais de mercado.

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5.3 Tributao
Fato gerador: rendimento da aplicao Alquota: IR Prazo de Permanncia At 180 dias De 181 a 360 dias De 361 a 720 dias Acima de 720 dias

Alquota 22,5% 20% 17,5% 15%

Base de clculo: valor do rendimento constitudo pela diferena positiva entre o valor da venda, lquido de IOF, e o valor da aplicao financeira . Responsabilidade de recolhimento: instituio emissora.

6. Aes 6.1 Definio

Aes so instrumentos de renda varivel (produtos cujo rendimento no conhecido ou no pode ser previamente determinado, pois dependem de eventos futuros, como resultados da empresa ou do setor ou da economia). Aes so ttulos representativos da menor frao do capital social de uma empresa. Em geral, no possuem prazo de resgate e seus preos refletem as expectativas de desempenho das empresas e suas polticas de distribuio de dividendos. Os preos de mercado das aes oscilam para acomodar as flutuaes da demanda e da oferta. Os detentores das aes so chamados de acionistas ou scios, tendo direito participao nos resultados da empresa, na proporo do nmero de aes que detm.

6.2 Tipos de Aes 6.2.1 Ao Ordinria

Garante o direito de voto nas assemblias deliberativas (deliberar: decidir) da empresa, permitindo votar para eleger diretores, aprovar demonstraes financeiras, modificar estatutos sociais (...).

6.2.2 Ao Preferencial
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Oferecem preferncia no recebimento de dividendos ou no reembolso do capital em caso de liquidao da companhia. O acionista preferencial ter, no mnimo, uma das seguintes preferncias: 1) direito de participar do dividendo a ser distribudo, correspondente a, pelo menos, 25% do lucro lquido do exerccio. 2) Direito ao pagamento de dividendo por ao preferencial pelo menos 10% maior do que o atribudo a cada ao ordinria, ou 3) Por ocasio da transferncia de controle da companhia, direito de vender a sua participao acionria recebendo preo correspondente a, no mnimo, 80% do valor pago por cada ao integrante do bloco de controle, garantindo-se, nesse caso, dividendo no mnimo igual ao das aes ordinrias.

6.3 Tipos de Canais de Distribuio 6.3.1 CTVM Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios
Voltadas distribuio e intermediao de ttulos e valores mobilirios que operam por conta prpria ou por conta e ordem de terceiros. Executam a intermediao de compra e venda de aes p/ seus clientes (investidores). A atuao nos preges exclusiva de corretoras.

6.3.2 DTVM Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios

Voltadas distribuio e intermediao de ttulos e valores mobilirios que operam por conta prpria ou por conta e ordem de terceiros. Executam a intermediao de compra e venda de aes p/ seus clientes (investidores). Como podemos ver, os objetivos da CTVM e da DTVM so muito parecidos, a diferena fundamental entre elas que somente as Corretoras atuam nos preges das bolsas, das quais so membros. As Corretoras e as Distribuidoras de Valores so os principais canais de distribuio primria de aes.

6.3.3 Agncias Bancrias

Apenas orientam o cliente interessado em investir no mercado de aes a contratar uma equipe da Corretora de Valores.

6.3.4 Internet (home broker)

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Os home Brokers das Corretoras permitem que o investidor envie automticamente ordens de compra e venda de aes. Primeiramente, deve se cadastrar junto Corretora.

6.4 Oferta Pblica Inicial de Aes (IPO)

Definio abertura do capital de uma empresa no mercado acionrio. Como participar o investido PF precisa se cadastrar junto a uma Corretora que ir intermediar o negcio na Bolsa. Perodo de Reserva durante o perodo de reserva, o investidor poder informar Corretora, e solicitar a compra das aes. O preo dos papeis ser fixado s vsperas do IPO, aps o encerramento do perodo de reserva. Por este motivo, os pedidos devem ser feitos em reais e no pela quantidade de papeis. Encerrado o perodo de reserva, o investidor no poder desistir do negcio. Posteriormente, definido o preo inicial das aes a partir de uma consulta aos investidores institucionais. Possibilidade de Rateio tambm verificada a demanda pelas aes e, caso seja superior oferta, podero ser feitas limitaes aos pedidos de compra. Por exemplo: o investidor solicitou compra de R$7.000 em aes, levar apenas R$5.500 (devido a demanda). Ordem Limitada e Ordem a Mercado ao efetuar o cadastro de aquisio das aes, o investidor dever definir se a ordem ser limitada ou a mercado. Ordem limitada o investidor fixa limites de preos; caso o preo de mercado fique acima do preo definido pelo investidor, ela no ser executada. Ordem a mercado o investidor aceita pagar o preo definido pelo mercado; qualquer que seja.

Na Oferta Primria a companhia emite novas aes captando recursos junto ao pblico. Na Oferta Secundria so distribudas aes pertencentes a algum acionista (acionista Vendedor). No existe gerao de caixa para a empresa, uma vez que as aes simplesmente sero transferidas de um acionista para outro.

6.5 Formas de Remunerao

O investidor que detm aes tem dois tipos de remunerao: 1) Ganho (ou perda) de capital decorrente da venda da ao no mercado. 2) Renda decorrente da distribuio do lucro gerado pela empresa: Dividendos 16

Juros sobre capital prprio Bonificao Subscrio (direito estendido aos acionistas para aquisio de aes da empresa, quando esta decide emitir novas aes para aumentar seu capital; o preo e prazo oferecidos aos acionistas so pr-estabelecidos)

Dividendos parcela de lucro distribuda aos acionistas (que detm ao preferencial). So ISENTOS do IR tanto PF quanto PJ. Juros sobre Capital Prprio parte do lucro que ser distribudo aos acionistas pode ser pago sob o ttulo de juro sobre capital prprio. Nesse caso, a empresa poder deduzir o valor pago aos acionistas como despesa na base de clculo para apurao do IR a pagar. Sendo assim, o acionista pagar IR de 15% na fonte. O efetivo pagamento ou crdito dos juros fica condicionado existncia de lucros, computados antes da deduo dos juros, ou de lucros acumulados e reservas de lucros. Incidncia de 15% de IR na fonte Bonificao o lucro que no distribudo aos acionistas fica depositado em uma conta de reserva. A empresa pode, se assim decidir, distribuir gratuitamente aes aos j acionistas, na proporo de aes que o acionista detenha. Subscrio ocorre quando a empresa necessita de recursos e decide lanar novas aes no mercado. O acionista tem o direito de subscrever (comprar) aes em quantidade proporcional j possuda, para manter sua participao relativa no capital social. Ganho de Capital a diferena positiva entre o preo de venda e o preo de compra da ao. (o investidor adquiriu aes por R$10,00 cada uma e vendeu por R$11.50, como exemplo). O contrrio leva o nome de perda de capital. SPLIT Desdobramento de Aes Ocorre quando a empresa aumenta a quantidade de aes em circulao, sem alterar o Capital Social, reduzindo o valor unitrio para aumentar a liquidez da ao no mercado. Posio atual 1.000 R$100 R$100.000 Posio aps Split 10.000 R$10 R$100.000

Quantidade de aes Valor unitrio Posio Patrimonial

Equivale trocar 1 nota de R$100 por 10 notas de R$10

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INPLIT Agrupamento de Aes a reduo da quantidade de aes em circulao, sem alterar o Capital Social, elevando o valor unitrio da ao. Posio atual 10.000 R$10 R$100.000 Posio aps Inplit 1.000 R$100 R$100.000

Quantidade de aes Valor unitrio Posio Patrimonial

Equivale trocar 10 notas de R$10 por 1 nota de R$100

6.6 Riscos Inerentes ao Produto

Risco de Mercado: oscilao de preos ocasionada por notcias da prpria empresa ou do setor ao qual ela est, ou a fatores externos relacionados a mudanas poltico-econmicas nacionais ou internacionais. Risco sistemtico: relacionado notcias poltico-econmicas nacionais ou internacionais e afetando todo o Sistema econmico. Risco no-sistemtico: relacionado ao setor ou prpria empresa. Carteira diversificada reduz esse risco. A diversificao no capaz de reduzir o Risco de Mercado (Risco nosistemtico), pois afeta todo o conjunto das aes de mercado. Risco de Liquidez: possibilidade do investidor no conseguir vender suas aes no mercado. A compra de aes mais negociadas reduz esse risco. H investidores dispostos a correr o risco de liquidez e compram aes de menor volume de negociao que, normalmente, oferecem maior retorno para compensar o risco do investidor.

Risco de Crdito NO se aplica aes. Quando as adquirimos, somos acionistas e no credores.

6.7 Despesas Incorridas na Negociao

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As negociaes, atravs de Corretoras, tem custos operacionais envolvidos:

6.7.1 Corretagem
Cobrada pela Corretora de Valores que executa a ordem de compra ou venda de aes. O total da corretagem ser o valor fixo mais uma porcentagem sobre o volume negociado.

6.7.2 Custdia
a guarda de ttulos e valores mobilirios e do exerccio de direitos, que podem ser bonificaes, dividendos ou direitos de subscrio que so distribudos pela sociedade annima aos acionistas. efetuado pelas instituies custodiantes, que podero ser os bancos comerciais, mltiplos e de investimentos, sociedades corretoras e distribuidoras de valores.

No caso da BOVESPA, este servio de custdia prestado pela CBLC.

6.7.3 Emolumento
a taxa cobrada pela Bolsa de Valores na negociao de aes, sendo de 0,035% do valor financeiro da operao.

6.8 Tributao do Ganho de Capital em Aes 6.8.1 IR

Fato gerador: venda de aes Alquota, base de clculo e responsvel pelo recolhimento : 1) alquota de 0,005% sobre o valor da venda, recolhido da fonte (Corretora). 2) alquota de 15% sobre o ganho de capital lquido, recolhido pelo contribuinte (investidor). O recolhimento de 15% feito via DARF at o ltimo dia do ms seguinte ao fato gerador (venda de aes). Para apurar o ganho de capital lquido, o investidor poder deduzir: as despesas de corretagens, emolumentos e custdia. o IR de 0,005% retido a ttulo de antecipao Eventuais perdas ocorridas em perodo anterior. 19

Sempre que o valor da venda for igual ou inferior a R$20.000 para o conjunto de aes negociadas em cada ms, o ganho de capital ficar ISENTO da incidncia de IR para PF. EXEMPLO Um investidor comprou aes por R$50.000 e as vendeu por R$60.000. As despesas com taxas e corretagens somaram R$500. No ms passado ele teve prejuzo de R$2.000 na venda de aes. Vamos apurar o ganho de capital lquido e o valor do IR que ele dever recolher. Ganho de capital bruto = ($60.000 - $50.000) Despesas diversas Compensao de perda de perodo anterior Ganho de capital lquido IR devido (15% x 7.500) IR retido na fonte (0,005% de $60.000 IR a recolher = $10.000 - $500 - $2.000 = $7.500 - $1.125 - $3 = $1.122

6.8.2 IOF
No incide IOF nos investimentos em aes.

6.9 Clube de Investimento

um condomnio constitudo por pessoas fsicas que tem como objetivo aplicar recursos comuns em ttulos e valores mobilirios. Caractersticas: Para criar um Clube de Investimento preciso contar com um Administrador que pode ser uma Corretora, uma Distribuidora ou um Banco; O registro feito junto Bovespa; O Administrador ser responsvel pelo Clube; Nmero de participantes deve ser entre 3 e 150 pessoas; se for destinado aos funcionrios de uma empresa, poder ultrapassar esse n Nenhum cotista deter mais de 40% das cotas emitidas;

7. Resumo

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Os ttulos de renda fixa se dividem em ttulos pblicos e privados. Os ttulos pblicos so emitidos pelo Tesouro Nacional e pagam rendimentos de acordo com o tipo: a LTN paga uma taxa de juros prefixada e a LFT paga a variao da taxa Selic over. As NTNs pagam juros semestralmente e no vencimento, corrigem o capital investido pelo ndice de acordo com sua espcie: NTN-B paga a variao do IPCA, NTN-C paga a variao do IGP-M e a NTN-F prefixada. Os ttulos privados so emitidos por instituies financeiras: CDB e LH, e por instituies no financeiras: debnture e nota promissria. Os ttulos de renda fixa representam uma dvida do emissor e expem o investidor ao risco de crdito. No caso dos ttulos emitidos por instituies financeiras, o investidor conta com a garantia do FGC. Os ttulos de renda fixa esto expostos tambm ao risco de mercado que decorre de possvel queda no valor do ttulo frente a um cenrio desfavorvel. Um ttulo de taxa prefixada perde valor quando a taxa de juros sobe. E essa perda ser maior se o prazo mdio do ttulo ou carteira de ttulos for mais longo. O cenrio de elevao na taxa de juros favorece os ttulos de taxa ps-fixada. Uma ao representa uma frao do capital de uma empresa e ao adquirir aes, o investidor se transforma em acionista da empresa. O investidor em aes est exposto a dois riscos principais: o risco da empresa propriamente dito e o risco de mercado. Somente o primeiro pode ser diversificado. O ganho do investidor em aes decorre de diversos eventos: dividendos, juros sobre capital prprio, bonificao e direito de subscrio de novas aes. Quando vende suas aes no mercado por preo superior ao de compra, o investidor realiza o ganho de capital. As operaes de renda fixa esto sujeitas incidncia do IR, sendo a alquota decrescente de 22,5% a 15%, definida em funo do prazo da operao. Operaes em LH so isentas da incidncia do IR para PF. Oferta Pblica a distribuio de ttulos e valores mobilirios (aes ou obrigaes da empresa debntures, etc.) ao pblico investidor. As Ofertas Pblicas devem ser registradas na CVM (empresa e emisses), Bovespa e ANBID. Esta oferta pode ocorrer atravs da emisso de novas aes (mercado primrio) ou atravs da venda da participao de alguns acionistas (mercado secundrio). O IR das operaes com aes segue os seguintes critrios: Dividendos isentos de tributao Juros sobre capital prprio 15% na fonte Ganho de capital 0,005% na fonte sobre o valor de venda das aes e 15% recolhido via DARF pelo prprio investidor Iseno de IR, somente para PF, quando o valor de venda, a cada ms, for igual ou inferior a R$20.000,00 As operaes de renda fixa esto sujeitas incidncia do IOF quando o prazo entre a aplicao e o resgate for inferior a 30 dias. Operaes com aes so isentas da incidncia de IOF. Clube de Investimento um condomnio constitudo por PFs que tem como objetivo aplicar recursos comuns em ttulos e valores mobilirios.

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O nmero de participantes deve ser entre 3 e 150 pessoas, podendo este nmero ser ultrapassado se destinado aos funcionrios de uma empresa.

Ttulos de Renda Fixa Pblicos Federais Privados Nome e emissor Caractersticas Nome e emissor Caractersticas
LFT (Tesouro Nacional) Rentabilidade diria vinculada taxa Selic over. Rentabilidade definida (taxa fixa) no momento da compra. Negociada por desgio. Rentabilidade vinculada variao de certo ndice de correo, acrescida de juros definidos no momento da compra. Srie B IPCA Srie C IGP-M Rentabilidade prefixada, acrescida de juros definidos no momento da compra. CDB (Bancos Comerciais, Mltiplos e de Investimento) LH (Instituies Financeiras operadoras do SFH) Debnture (Sociedades Annimas de capital aberto ou fechado) Nominativo, transfervel por endosso em preto. Registro obrigatrio na CETIP. Remunerao pr ou ps-fixada. Remunerao: taxa pr ou ps-fixada. Prazo mn: 180 dias. Lastro em crdito imobilirio. Remunerao: pr ou ps-fixada atrelada TR, ndice de Preos ou CDI (a mais casual). Prazo mn 1 ano (simples) e 3 anos (conversvel). Remunerao pr ou ps, atrelada ao CDI. Prazo mx 180 dias para S/A de capital fechado e 360 dias para S/A de capital aberto.

LTN (Tesouro Nacional)

NTN sries B e C (Tesouro Nacional)

NTN srie F (Tesouro Nacional)

Nota Promissria (Sociedades Annimas de capital aberto ou fechado)

De Crdito

De Liquidez De Mercado

Risco do Investidor De todos os ttulos citados, os Ttulos Pblicos Federais so considerados o melhor risco de crdito do pas. CDB e LH, pelo fato de serem emitidos por Instituio Financeira, contam com a garantia do FGC. As Debntures e as Notas Promissrias no contam com a garantia do FGC. (Debnture pode ter outro tipo de garantia, j as Notas Promissrias no) A probabilidade de ocorrncia desse risco menor quando se trata de ttulos pblicos federais. Os ttulos de prazo mais curtos correm menor risco de liquidez do que aqueles com prazos mais longos. Os ttulos prefixados esto mais sujeitos e este risco, que decorre de oscilaes indesejadas na taxa de juros. 22

Os ttulos de remunerao ps-fixada, como as NTN sries B, C e D correm, tambm, riscos da variao do ndice de correo.

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