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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

PROYECTO DE TESIS EL LEASEBACK COMO HERRAMIENTA DE FINANCIAMIENTO Y SU INCIDENCIA EN LA LIQUIDEZ 2012

AUTOR: MATTA CAMPOS, KINVERLIN YULISA LNEA DE INVESTIGACIN FINANZAS ASESOR TEMTICO C.P.C PILAR PALOMINO NAJARRO ASESOR METODOLGICO MAG. C.P.C DONATO DIAZ DAZ LIMA PER 2012

EN

LAS

GRANDES

EMPRESAS

TEXTILES DE LIMA METROPOLITANA, AO

CAPTULO I: GENERALIDADES

1.

GENERALIDADES

1.1. XTITULO: El Leaseback como herramienta de financiamiento y su incidencia en la liquidez en las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012

1.2. Autora: Matta Campos, Kinverlin Yulisa

1.3. Asesores:

Temtico: CPC Pilar Palomino Najarro

Mmetodolgico: Mag. C.P.C Donato Daz Daz

1.4. Tipo de investigacin

Descriptivo

1.5. Localidad Lima Per

1.6. Duracin del proyecto

La duracin del presente proyecto es de 04 meses.

CAPTULO II: PLAN DE INVESTIGACIN

2 2. PLAN DE INVESTIGACION

2.1 Realidad Problemtica

La primera operacin de leaseback fue realizada por la cadena californiana de Supermarkets Safeway Stores Incorporation, empresa que en 1936 vendi y luego adquiri sus inmuebles a travs de esta novel tcnica de asistencia financiera. Esta frmula, inspirada en los procedimientos de financiacin conocidos desde 1880 con el nombre de Equipement trust agreements o Philadelphia plan, alcanz pronto un rpido desarrollo en otros Estados.

Siendo una derivacin de la figura del Leasing, el Leaseback tambin constituye una herramienta de financiamiento para las empresas. Aunque con un menor uso, se trata de un mecanismo que tambin puede darle una alternativa interesante a las empresas que desean obtener un financiamiento aprovechando los bienes que forman parte de su activo.

Las situaciones de falta de liquidez del mercado origina que se utilicen una seria de herramientas de financiamiento entre ellas las operaciones de Leaseback (venta conectada a un arrendamiento posterior), donde la clave del xito reside en la adecuada transmisin de los riesgos y beneficios asociados a la tenencia y/o

utilizacin del activo, que les permitan hacerse de dinero para enfrentar sus gastos presentes, ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, reestructurar sus pasivos, etc.

Est herramienta financiera se presenta con mayor desarrollo en pases como Brasil y Colombia. En cambio, hay pases que la actividad es muy pequea o nula, como Venezuela o Ecuador.

En nuestro pas las operaciones de Leaseback no son muy utilizadas a nivel nacional, sin embargo en nuestra capital ha tomado un crecimiento importante a

3 comparacin de aos anteriores. Este tipo de operaciones se canalizan hacia el sector industrial, sobre todo en lo que se refiere a maquinarias, equipos y establecimientos comerciales.

-Un punto importante es resaltar el tipo de tasa de inters que se utiliza para este tipo de operaciones si son competitivas frente a otros productos financieros.

-Un punto sustancial y controvertido en las operaciones de Leaseback son las implicancias tributarias que podran afectar la liquidez por la utilizacin de esta herramienta de financiamiento.

De acuerdo a las investigaciones previas efectuadas a grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, se ha revelado que la mayora de ellas adolece de financiamiento, pero desconocen las bondades que podra ofrecerles el uso del leaseback, respecto a una menor tasa de inters, por lo cual se considera que su contratacin sera menos onerosa que cualquier otra fuente de financiamiento empresarial.

Las empresas industriales que realizan inversiones en bienes de capital son las que toman este tipo de operaciones con mayor frecuencia; sin embargo, este producto puede ser utilizado por todo tipo de empresas industriales, dado que el requerimiento principal es que la empresa cuente con un activo en buenas condiciones para que pueda ser objeto de una operacin de leaseback.

2.2 Formulacin del problema

2.2.1 Problema general

En qu medida la utilizacin del leaseback incide en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012?

4 2.2.2 Problemas especficos

De qu manera las implicancias tributarias del leaseback como herramienta de financiamiento pueden afectar la liquidez en las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012?

De qu manera la tasa de inters de este tipo de operacin incide en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012?

2.3 Justificacin

2.3.1- Conveniencia.-

La presente investigacin servir para dar a conocer la importancia que representa el leaseback como herramienta financiera para las empresas que requieren recuperar capital de trabajo, debido a la compra reciente de un bien de capital con recursos propios y que tienen la necesidad de recuperar este capital de trabajo para su operacin corriente. Tambin dar a conocer las bondades que podra ofrecerles el uso del leaseback, respecto a una menor tasa de inters, por lo cual se considera que su contratacin sera menos onerosa que cualquier otra fuente de financiamiento empresarial y las implicancias tributarias de este tipo de operaciones.

2.3.2- Relevancia social.-

Los resultados de la investigacin ayudarn:

1-

A incrementar la liquidez de las empresas en actividad, cuya estructura de

pasivos (deudas) es ajustada y necesitan un replanteamiento de sus flujos de caja para obtener una mayor holgura.

5 2Permitir a las gerencias financieras tomar decisiones sobre una nueva forma

de financiamiento.

3-

A las empresas realizar la venta de activos fijos para la obtencin de liquidez

y a la vez permitir seguir utilizndolos a cambio de pagos de cuotas peridicas.

4-

Las operaciones de leaseback son adecuadas para empresas que en el corto

plazo han comprado activos con fondos producto de su flujo corriente y que necesitan reponer el capital de trabajo invertido por la compra de esos activos.

5-

A travs del leaseback la empresa podra obtener dinero fresco, capital de

trabajo y recursos inmediatos, sin afectar la productividad del bien, dejndolo fsicamente en el mismo lugar en donde se encontraba, operando hasta la fecha de esta accin.

2.3.3 Implicaciones prcticas.-

La implementacin de este tipo de financiamiento en el mercado peruano sera una solucin para aquellas empresas que deseen recuperar liquidez vendiendo uno de los activos fijos y a la vez seguir utilizndolo como bienes de capital.

2.3.4

Valor terico.-

Los resultados de la investigacin nos permitirn conocer todos los procedimientos que deben de seguir las empresas que deseen financiar sus operaciones mediante el leaseback y como incide en el incremento de su liquidez.

6 2.3.5 Utilidad metodolgica.-

La presente investigacin se centra en la implementacin de una nueva herramienta de financiamiento, como lo es el leaseback, para el incremento de liquidez de las empresas y permitirles cumplir con sus obligaciones inmediatas, realizar inversiones, cubrir necesidades propias de la empresa, entre otros.

2.3.6 Viabilidad

La realizacin de la investigacin sobre el tema propuesto es viable, porque es un tema indito que servir de base para las prximas investigaciones que se realice; a pesar que no hay mucha informacin al respecto.

2.4 Antecedentes

Echegoyen (2011), declara: En su tesis titulada: Las operaciones de leaseback de activos inmobiliarios como instrumento de mejora de la eficiencia de las entidades de crdito que este tipo de operaciones son una estrategia de optimizacin bancaria y operativa. El anlisis de la realidad pone de manifiesto una tendencia reciente en cuanto a su realizacin por parte de las entidades de crdito, vinculada por una parte a dos factores que la reciente crisis ha revelado de gran importancia, como son el capital y la liquidez, y por otra parte a su diseo y ejecucin como estrategias de gestin integral de los balances bancarios que, permitirn a las entidades de crdito crecer y desarrollarse en un entorno cada vez ms competitivo y globalizado. La importancia de estas transacciones sirven como fuente generadora de capital y financiacin y por lo tanto, de solvencia y liquidez.

Por lo tanto, las transacciones de venta y posterior arrendamiento de inmuebles por las entidades financieras, se presentan como una estrategia importante en el marco de una gestin integral de todo el balance bancario y de maximizacin de los recursos de los que disponen, en un mundo cada vez ms competitivo (p.307).

Mercado (2007) menciona: En su libro titulado finanzas internacionales Un enfoque latino es la venta de un activo (bienes de equipo, medios de transporte, edificios del usuario y propietario del mismo (la empresa), a una compaa de leasing, para pactar un arrendamiento con opcin de recompra sobre dicho activo, el propietario pasa de ser proveedor del bien, a ser arrendatario del mismo.

Opera cuando el cliente le vende sus bienes inmuebles (activo fijo) al banco, para que luego el cliente lo vuelva a comprar mediante el arrendamiento financiero para que a la cancelacin regrese al cliente. Normalmente se realiza con maquinaria nueva. El arrendatario deber depreciar el bien (activo), en las mismas condiciones y sobre el mismo valor anterior a la transferencia.

En el leaseback se produce un Traditio Ficta, que es la entrega fsica del bien por parte del vendedor (arrendatario) al comprador (arrendador), por la sencilla razn que la transferencia le produce liquidez al arrendatario, y el bien sigue siendo explotado por el arrendatario (p.86).

8 Molina & Pealosa (2004) declara: En su tesis titulada: Riesgo de mercado y liquidez en el sistema financiero Ecuatoriano: una mejor alternativa a la actual regulacin. El riesgo de liquidez asume dos formas: liquidez mercado/producto y flujo de

efectivo/financiamiento.

El primer tipo de riesgo se presenta cuando una transaccin no puede ser conducida a los precios prevalecientes en el mercado debido a una baja operatividad en el mercado. El riesgo de liquidez mercado/producto puede administrarse fijando lmites en ciertos mercados o productos; y a travs de la diversificacin.

El segundo tipo de riesgo se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones de flujo de efectivos necesarios, lo cual puede forzar a una liquidacin anticipada, transformando en consecuencia las perdidas en papel en prdidas realizadas. El riesgo de financiamiento (fondeo) puede ser controlado por la planeacin apropiada de los requerimientos de flujos de Efectivo, los cuales pueden ser controlados estableciendo lmites a los

desajustes de flujo de efectivo y utilizando la diversificacin. Por eso es indispensable que las empresas cuenten con un nivel de liquidez moderado para poder afrontar sus obligaciones (p.38).

Alva (2010) declara: En su tesis titulada: El Rgimen de los pagos adelantados del Impuesto General a las Ventas por concepto de percepciones a las importaciones y su efecto en la liquidez en las empresas importadoras del sector plsticos en el departamento de Lima durante los aos 2007-2008 para las empresas importadoras de plsticos, los regmenes adelantados del impuesto general a

9 las ventas tiene un efecto directo en la liquidez de su flujo de caja, en tanto tienen que pagar por adelantado el impuesto general a las ventas para poder hacer uso del mismo como saldo a favor, el fisco continuara exigiendo pagos adelantados que el contribuyente no debe y cuyas operaciones no se han realizado, generndose pagos en exceso o indebido, cuya devolucin es inoperante, ya que en la legislacin an no se implementa la devolucin inmediata o garantizada (p.5).

2.4.1. Comparacin de los antecedentes de Leaseback:

La tesis de ECHEGOYEN, guarda cierta relacin con la investigacin a realizar porque expresa que el leaseback es una transaccin que sirve como fuente generadora de capital y financiacin y por lo tanto, de solvencia y liquidez.

Lo mencionado por MERCADO, guarda relacin con la investigacin porque expresa que es una herramienta de financiamiento en donde la empresa vende un activo fijo a una compaa de leasing o entidad financiera y a la vez sta puede seguir utilizndola. Este financiamiento es slo por la sencilla razn de conseguir liquidez para la empresa que vende el activo fijo.

2.4.2. Comparacin de los antecedentes de liquidez

La tesis de MOLINA & PEALOSA, guarda cierta relacin con la investigacin porque expresa que el riesgo de financiamiento puede ser controlado por la planeacin apropiada de los requerimientos de flujos de efectivo y lo indispensable que es tener una buena liquidez para poder afrontar las obligaciones que posea la empresa.

10 La tesis de ALVA, guarda cierta relacin con la investigacin porque expresa que los pagos adelantados (regmenes) del impuesto general a las ventas tienen un efecto directo en la liquidez de los flujos de caja de las empresas.

APORTE DEL PROYECTO:

Segn mi investigacin y de acuerdo al planteamiento de los autores coincido en que el leaseback sera un tipo de financiamiento muy importante para las empresas porque involucra la venta de un activo fijo que posee la empresa a una entidad financiera y a la vez podra ser utilizado por la misma empresa a cambio del pago de cuotas ms los intereses respectivos por un perodo de tiempo determinado y al finalizar el contrato con una opcin de compra; originando de esta manera la obtencin de liquidez que puede ser utilizado en otros tipos de inversin, adquisicin de materia prima, mercadera, cancelacin de pasivos corrientes, entre otros.

El aporte del presente proyecto de investigacin es que las empresas que realizan este tipo de financiamiento incrementarn su liquidez y a la vez su capacidad productiva dado que podrn seguir utilizando sus propios activos fijos, adems podrn beneficiarse de las ventajas tributarias como la depreciacin y la deduccin de los gastos de intereses para efectos del Impuesto a la Renta.

2.5 Objetivos

2.5.1 Objetivo General

Determinar en qu medida la utilizacin del leaseback incide en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012.
2.5.2

Objetivos Especficos

11 Demostrar cmo las implicancias tributarias del leaseback como herramienta de financiamiento podran afectar la liquidez en las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012.

Determinar cmo las tasas de inters que se utilizan en este tipo de operacin inciden en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012.

2.6 Marco Terico

Las siguientes teoras ayudarn para confirmar la hiptesis de la investigacin.

a)- Teora de financiamiento Define la herramienta de financiamiento como: la consecucin del dinero necesario para el financiamiento de la empresa y quien ha de facilitarla; o dicho de otro modo, es la obtencin de recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisicin de los bienes de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de sus fines. (Aguirre, 1992). Segn la teora mencionada anteriormente, el financiamiento es una herramienta para la obtencin de capital de trabajo para que una empresa pueda realizar inversiones, cumplir con sus obligaciones, y otras necesidades que crea conveniente.

b)- Preferencia por la liquidez de Jhon M. Keynes

Tendencia que muestran las personas a escoger activos lquidos frente a otros de ms difcil realizacin.

12 La demanda monetaria est conectada con dos funciones principales que cumple el dinero: la de ser un medio de cambio y la de servir como depsito de valor. De all deriv Keynes tres razones que estimulan la conservacin del dinero y que explican la preferencia por la liquidez: el motivo llamado de transacciones; el originado por la precaucin y el correspondiente a la especulacin. El primero de ellos gobierna la demanda de dinero necesaria para financiar las transacciones corrientes de los consumidores y de las empresas. La cantidad de dinero necesaria depender, por lo tanto, del valor global de las transacciones que se realicen, y est estar influido, a su vez, por el nivel de la actividad econmica en general.

El motivo precaucin lleva a conservar dinero para necesidades futuras y contingencias imprevistas. Esta demanda depende tambin, en buena medida, del nivel de la renta nacional, aunque se ve afectada por otras razones de ndole psicolgica, como la inseguridad. El dinero necesario para la especulacin lleva a conservar dinero para realizar adquisiciones ocasionales ventajosas y para colocarlo a inters.

La propensin a demandar dinero para este fin depende del inters que pueda lograrse en el mercado y de las expectativas que tengan los individuos en cuanto a la evolucin futura de las tasas: cuanto mayor sea el tipo de inters mayor resultar el costo de conservar dinero en forma de efectivo. Estos tres factores, combinando sus mutuas influencias, determinarn el monto de la liquidez que el pblico desee retener y afectarn, en consecuencia, la demanda total de dinero.

Segn la teora mencionada Keynes afirma, la preferencia por la liquidez est en la demanda de dinero que los consumidores y las empresas tienen para financiar las transacciones corrientes, que depender de la cantidad de operaciones econmicas que realicen. Afirma que la precaucin de dinero sirve para cubrir las necesidades futuras y posibles contingencias que se presenten.

13 2.6.1 Marco Terico del Leaseback

a)- Concepto de Leaseback

Vergara (2009) expone que: Precisa sobre el Leaseback lo siguiente: Dicho ms simplemente, le vendemos un bien a la empresa intermediaria y adems firmamos con ella un contrato de arriendo, va leasing. Como resultado de esta operacin, obtenemos dinero fresco, capital de trabajo y recursos inmediatos, sin afectar la productividad del bien, dejndolo fsicamente en el mismo lugar en donde se encontraba, operando hasta la fecha de esta accin.

El leaseback, al ser un producto con una garanta real, ya que el activo pasa a ser propiedad de la arrendadora, es un producto que las entidades financieras promueven sobre otros tipos de prstamos de mediano plazo alternativos. Para esto, se ofrecen mejores estructuras en cuanto a plazos y tasas que los medianos plazos convencionales.

El objetivo del leaseback es el de ampliar el capital de trabajo por medio de los activos fijos que la empresa posee, permitiendo focalizar los recursos al desarrollo del negocio y mejorar los flujos de liquidez, sin perder el control de los bienes (p.24).

b)- Objetivo del contrato Opciones de

Alva,

Northcote,

Garca

&

Hirache

(2011),

en

su

revista

Financiamiento expone que:

El objetivo o contenido del contrato de leaseback puede comprenderse claramente cuando se tiene en cuenta la nocin del contrato del leasing.

14 En dicho contrato, se confiere un financiamiento a una persona con la finalidad de que sta pueda adquirir un determinado bien, de forma tal que la entidad financiera, que ocupa la posicin de arrendadora, adquiere la propiedad de los bienes muebles o inmuebles indicados por el cliente o arrendatario, y se los cede en uso durante un determinado tiempo, al trmino del cual, el cliente podr ser uso de una opcin de compra para adquirir la propiedad del bien materia del contrato.

Podramos decir que el leaseback funciona en forma inversa, pues en esta operacin, el cliente o arrendatario es originalmente el propietario de un bien, mueble o inmueble, que ante la necesidad de contar con un financiamiento, transfiere la propiedad de dicho bien a la entidad financiera quien le pagar el precio acordado.

Luego, el contrato sigue el mismo mecanismo que el de un leasing, la entidad financiera le cede en uso el bien al cliente y ste va pagando cuotas peridicas, teniendo al final del contrato, un derecho de opcin para adquirir la propiedad del bien nuevamente.

Se trata entonces de un mecanismo derivado del funcionamiento original del leasing, pero que dadas sus particularidades, constituye una alternativa bastante interesante para las empresas, pues pueden lograr el otorgamiento de un crdito explotando la propiedad que tienen sobre algn bien y que a diferencia del leasing, no conlleva la adquisicin o uso de u activo, sino que el dinero entregado en calidad de precio, que en realidad constituye el financiamiento, puede ser utilizado para los fines que la empresa considere convenientes (p.47).

c)- Sujetos del contrato Alva, Northcote, Garca & Hirache (2011), en su revista Opciones de

Financiamiento expone que:

15 De la definicin y tratamiento del contrato de arrendamiento financiero previsto en el Decreto Legislativo N 299, podemos determinar que los sujetos que forman parte del contrato son los siguientes:

- La empresa arrendadora

La arrendadora es quien concede el financiamiento a la arrendataria y adquiere la propiedad del bien de la misma arrendataria para luego cederle el uso a esta ltima.

En la medida que el contrato de leaseback no est regulado por el Decreto Legislativo N 299, norma que regula al contrato de leasing, no podemos concluir que en este caso exista la obligacin de que la arrendataria deba ser una empresa bancaria, financiera u otra empresa autorizada por la Superintendencia de Banca y Seguros, pero, en nuestro mercado, este tipo de operaciones son realizadas en forma casi exclusiva por tales empresas.

-La arrendataria

La arrendataria es el cliente que obtiene el financiamiento aprovechando sus activos. En un inicio, es el propietario del bien que luego es transferido en propiedad a la entidad financiera. Una vez transferido, recibir el precio pactado y tendr derecho al uso del bien en cuestin, pagando las cuotas peridicas establecidas. Finalmente, podr recuperar la propiedad de su bien haciendo uso de la opcin de compra al trmino del contrato.

La arrendataria puede ser una persona natural o jurdica. La idea del leaseback es que esta persona aproveche sus activos obteniendo liquidez a travs de su transferencia a la entidad financiera.

16 Como podemos apreciar, la operatividad del leaseback slo vincula a dos personas, tanto jurdica como comercialmente, a diferencia del leasing en el que interviene en la operacin un tercer sujeto que es el vendedor del bien (p.48).

d)- Formalidad del contrato Alva, Northcote, Garca & Hirache (2011), en su revista Opciones de

Financiamiento expone que: El contrato del leaseback no tiene una formalidad obligatoria establecida por ley, ya que no existe una disposicin legal que as lo establezca. Sin embargo, por la magnitud de la operacin y por la conveniencia de darle mrito ejecutivo a sus obligaciones, en la prctica del contrato es formalizado por escritura pblica ante notario (p.49).

e)- Vigencia del contrato

La vigencia del contrato de leaseback, as como la exigibilidad de las obligaciones y derechos de la arrendataria, dependen de lo expresado en l. En defecto de disposicin expresa del contrato, se entiende que sus efectos se despliegan en forma inmediata, siendo exigible entonces la obligacin del cliente de transferir la propiedad del bien y con ello se originan las dems obligaciones.

El plazo de vigencia del contrato ser establecido por las partes. Asimismo, la opcin de compra de la arrendataria ser vlida durante toda la vigencia del contrato y podr ejercerse en cualquier momento hasta el vencimiento de dicho plazo, salvo pacto distinto.

17 f)- Del bien materia del leaseback

El bien materia del leaseback es un mueble o inmueble que forma parte del activo del cliente. Debe tenerse en cuenta que para no obstaculizar la operacin, el bien debe estar libre de gravmenes o cargas, de forma tal que pueda ser transferido sin inconvenientes a la entidad financiera.

g)- Sobre la recuperacin del bien

Forma parte de la operacin de leaseback el derecho de opcin de compra que tiene el cliente, para que al trmino del contrato pueda recuperar la propiedad del bien.

La recuperacin de la propiedad requiere que el cliente haya pagado la totalidad de las cuotas previstas en el contrato y que ejerza la opcin de compra. El incumplimiento de estos requisitos origina que la entidad financiera mantenga la propiedad del bien y pueda disponer de l para cobrarse los derechos que estuvieran pendientes de cumplimiento en virtud al contrato.

h)- Requisitos para acceder a una operacin de leaseback

Fernndez (2009) expone:

Bienes inmuebles: Certificado de desgravamen. Declaracin del impuesto predial (autoavalo). Cancelacin de arbitrios municipales. Tasacin.

18 Bienes muebles: Facturas de compra. Pago de derecho de registros pblicos

i)- Tratamiento Contable Norma Internacional de Contabilidad (NIC) N 17 Arrendamientos, estable:

De acuerdo a la Norma Internacional de Contabilidad N 17-Arrendamientos, seala que cualquier exceso del producto de la venta sobre el valor contable del activo, ser reconocido como un ingreso diferido conjuntamente con el costo, los cuales se reconocern como ingresos y gastos de manera proporcional durante el plazo del contrato de leasing. El registro contable mencionado en el prrafo anterior responde a que el fondo de la transaccin es una operacin de financiamiento, mas no es la realizacin de una venta normal que busca generar beneficios econmicos adicionales al valor neto de los activos.

Los activos adquiridos en el leasing son reconocidos al valor de tasacin, y es desde la fecha del contrato, que tendr que determinarse la nueva vida til de los mismos, para el registro de la depreciacin. Esta nueva vida til ser la que considere el perito tasador en su informe de tasacin.

j)- Tratamiento Tributario del Leaseback

El contrato de leaseback, es distinto al leasing y requiere necesariamente que se realicen dos figuras a la vez, la compraventa y el posterior alquiler; los cuales no se

19 tratan para el Impuesto a la Renta como dos operaciones separadas sino como una sola, como es en esencia.

1. Impuesto a la Renta

El tratamiento aplicable a los contratos celebrados con anterioridad al 1 de enero de 2001 atenda a la parte formal del contrato y divida la operacin en sus dos partes, por ello reconoca un ingreso por la venta y el gasto por el alquiler proveniente de la segunda parte. Ahora, sin embargo, la Ley N 27394, Ley que modifica el Decreto Legislativo N 299 aplicable a los contratos celebrados a partir del 1 de enero del 2001, y el Decreto Legislativo N 915, conceden importancia a los principios contables (normas internacionales de contabilidad) por ello no se separa la operacin entre sus partes, sino se trata en conjunto como una sola operacin.

El bien cuyo ttulo de propiedad se ha entregado en garanta, sigue siendo del vendedor arrendatario, por ello, el ltimo prrafo del artculo 18 del Decreto Legislativo N 299, modificada por la Ley N 27394 seala el cesionario debe continuar depreciando ese bien en las mismas condiciones y sobre el mismo valor anterior a la transmisin. Al respecto, debe sealarse que proceder la depreciacin en el entendido que se trate de un bien del activo fijo depreciable, no se incluye terrenos.

En vista de lo anterior, resulta lgico que no se grave ninguna diferencia entre el importe recibido y el valor en libros del bien, dado que no se trata de ninguna operacin de compraventa, salvo que se presente alguna de las siguientes situaciones que no son normales, en especial la primera:

(i) El arrendatario por cualquier motivo no ejerza la opcin de compra, en cuyo caso, la renta se devengar en el ejercicio en que vence el plazo para ejercer dicha opcin.

20 (ii) Por cualquier motivo se deje sin efecto el contrato, en cuyo caso la renta se devengar en el ejercicio en que tal situacin se produzca.

En los supuestos antes mencionados, la renta bruta estar determinada por la diferencia existente entre el valor de mercado de los bienes y el costo computable de los mismos, al momento de producirse el devengo. El valor de mercado se determinar en funcin a lo dispuesto en el artculo 32 de la Ley del Impuesto a la Renta, y en ningn caso ser inferior al monto del capital financiado pendiente de pago. (Arana, 2010, p.25).

El leaseback no tiene efecto tributario, siempre que se concluya con el contrato y se ejerza la opcin de compra, pero debemos de tener en cuenta las siguientes consideraciones con respecto al valor de los activos fijos y su depreciacin: Los activos fijos transferidos a la empresa de arrendamiento mantendrn su valor y su vida til; por lo que seguirn deprecindose hasta extinguir su costo por el valor an no depreciado, utilizando las tasas mximas permitidas por el reglamento del Impuesto a la Renta. Las diferencias de cambio, producidas por la cancelacin de las cuotas del leasing y por la actualizacin del pasivo en moneda extranjera, no podrn ser cargadas al costo del activo, las cuales se reconocern como ganancias y/o perdidas del ejercicio.

2. Impuesto General a las Ventas

Texto nico Ordenado del Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo, (D.S 055-99-EF), menciona:

21 Respecto al Impuesto General a las Ventas, debemos manifestar que para este tributo se distingue las dos operaciones coligadas que integran el leaseback, de esta forma se debe analizar si se encuentra gravado con el mismo, efectundose para ello la verificacin del cumplimiento de los supuestos de hecho para cada una de las operaciones: (i) la compra-venta por el que se transfiere la propiedad legal de los bienes al adquirente - arrendador y (ii) el posterior alquiler del bien al vendedor arrendatario.

En este sentido, con relacin al Impuesto General a las Ventas, el nacimiento de la obligacin tributaria en la primera operacin (compra-venta) se origina en el momento en que se emite el comprobante de pago, segn el literal a) del artculo 4 del TUO del IGV e ISC; mientras que en la segunda (servicio) en la fecha de pago, o en la que corresponda a la emisin del comprobante de pago (incluye la oportunidad en que debi emitirse, si difieren), lo que ocurra primero.

La transferencia de los activos fijos a la empresa arrendadora ser considerada como una operacin de venta, estando sujeta al impuesto y a la emisin de los comprobantes de pago que sustenten la transaccin. Las cuotas de leasing darn derecho a la utilizacin del crdito fiscal respectivo.

3. Comprobante de Pago

Reglamento de Comprobantes de Pago (Resolucin de Superintendencia N 07799/SUNAT), menciona:

Cabe agregar que existe la obligacin de emitir el comprobante de pago, dado que, la empresa realiza legalmente una transferencia a ttulo oneroso producto de un contrato de arrendamiento financiero (donde se encuentra incluido el leaseback). As, tal como lo establece el artculo 6 del Reglamento de Comprobantes de Pago (Resolucin de Superintendencia N 007-99/SUNAT) deber emitir un comprobante de pago (factura) consignando el IGV que grave la operacin, de ser el caso.

22 Finalmente, la oportunidad para ser emitidos sera: (i) Venta de bienes: En la fecha en que se efecta el pago; (ii) Prestacin de Servicios: En la fecha de pago, total o parcial, por el monto efectivamente percibido, o en la fecha en que se produce el vencimiento de los plazos (art.6).

2.6.2 Marco Terico de Liquidez

Avalio, Stickney, Weil, Schipper & Francis (2011), mencionan en su libro Contabilidad financiera, una introduccin a conceptos, mtodos y usos.

La liquidez de una economa es la posibilidad de convertir los bienes y activos en dinero en efectivo en forma rpida y efectiva, sin que se pierda su valor real. La liquidez de un negocio es la cantidad de dinero disponible en caja y bancos para adquirir o comprar cosas. La liquidez de una cuenta bancaria es la facilidad de obtener el dinero en forma inmediata para su uso. La liquidez de un Activo es la facilidad y rapidez de poder venderse para obtener dinero en efectivo. La liquidez de un inversionista es la facilidad de comprar y vender las acciones y ttulos valores en el mercado. La liquidez es un atributo de disponibilidad del dinero en efectivo. La liquidez monetaria est compuesta por el dinero y las monedas que circulan en la economa.

a)- Usos y aplicaciones de la liquidez:

La liquidez es usada como capital de trabajo, es lo que te permite desarrollar el negocio, adquirir las materias primas, pagar a los proveedores y empleados, desarrollar los productos y servicios, as como realizar los procesos de comercializacin y ventas. Si no cuentas con liquidez para atender estas necesidades normales de corto plazo, debers endeudarte con lo cual encarecers el producto elaborado y reducirs el margen del mismo negocio, y en el caso extremo

23 entrars en una situacin de insolvencia, a menos que mejores y recuperes la liquidez financiera. La liquidez tambin se usa para negociar lo que vas a comprar a un menor precio, lo que se denomina como compra de contado, ya que a su vez facilita la liquidez al vendedor. Si vendes a menor plazo y compras con mayor plazo, obtienes como resultado una mayor liquidez.

b)- Clases de liquidez:

La mayor liquidez se alcanza cuando se dispone directamente del dinero en efectivo, principalmente en la moneda de distribucin del pas. En segundo grado, la liquidez puede hacerse efectiva cuando se vende o cambi a la moneda extranjera o divisa a la moneda del pas, siendo ms lquida la transaccin en la medida en que sea ms fcil su cambio. Le sigue la liquidez por venta de papeles y ttulos de fcil y rpida circulacin, y por ltimo la liquidez por conversin de bienes en moneda local y dinero circulante.

c)- Caractersticas y Calificacin de la liquidez:

La liquidez se califica de acuerdo con la velocidad que tiene una empresa para convertir sus activos en dinero en efectivo, y el valor que le dan por dicha venta, es decir que no se pierda valor por la transaccin realizada de conversin del activo en liquidez. La administracin de la liquidez en las empresas es una funcin de las reas financieras y de la tesorera.

e)- Fuentes:

La liquidez se origina en los ingresos de una persona asalariada despus de deducir las deudas y egresos. En las empresas la liquidez proviene de las ventas de los

24 productos o servicios, de la capacidad de convertir los activos en efectivo, de la recuperacin de cartera de los clientes, y del mayor plazo de pago otorgado por los proveedores del negocio. Igualmente la liquidez se obtiene del flujo de caja de los negocios.

f)- Beneficios de la liquidez:

Puente (2007) expone:

La liquidez es un valor de toda empresa, persona y economa, que le da un grado de mayor bienestar y salud financiera, porque le permite pagar sus obligaciones, adquirir los bienes cuando lo necesite, lograr descuentos por el pronto pago, y ningn gasto de inters de si se compara con una adquisicin financiada o con prstamo. La liquidez se obtiene con los ingresos, las ventas en efectivo o a corto plazo, la venta de activos y bienes. La liquidez te permite negociar la compra con mayor prontitud y logrando mejor precio, te da un poder de negociacin y capacidad de pago.

g)- Riesgo de liquidez:

Puente (2007) expone:

El riesgo de liquidez en una empresa es la incapacidad de poder cumplir con sus obligaciones y pagos en el corto plazo, lo cual se convierte en una situacin coyuntural y eventual. La diferencia entre liquidez e Insolvencia, es que esta ltima no es un evento ocasional sino una situacin estructural del negocio, que le impide atender sus necesidades no solo en el corto plazo sino en forma definitiva agravando cada vez el problema financiero. El riesgo de liquidez tambin se relaciona con la funcin comercial del negocio y la capacidad de vender los productos y servicios que se producen, y su capacidad de salida rpida en el consumidor. Existen productos de

25 venta rpida como la comida y de venta lenta como los productos de lujo, al estilo de las joyas.

h)- Consejos para conseguir liquidez

Westerfield (2010), expone:

La liquidez se fomenta y se consigue cuando vendes los productos de contado, gastas menos, inviertes en el corto plazo, y adquieres bienes o ttulos valores de fcil salida y negociacin en el mercado. Igualmente la liquidez se alcanza en las empresas o negocios cuando la rotacin de inventarios y productos es alta.

i)- La liquidez en la empresa

Westerfield (2010), expone:

La liquidez en la empresa requiere una atencin especial en las pocas en las que el crdito bancario es escaso. El anlisis financiero proporciona frmulas sencillas para medir el grado de liquidez de la empresa, que siempre habr de guardar una estrecha relacin con su cifra de deudas a corto plazo. La ratio de liquidez inmediata, calculado como Tesorera / Pasivo Circulante es una medida sencilla de poner en relacin el efectivo de la empresa con las deudas cuyo pago habr de acometer a lo largo del siguiente ao. Por otra parte, el fondo de maniobra es una medida de la liquidez general de la empresa, que pone en relacin todos los activos lquidos de sta (no solamente la tesorera, sino tambin los crditos concedidos a clientes y las mercancas) con las deudas que ha de pagar en el prximo ao.

j)- Medicin de la liquidez en una empresa

Puente (2007) expone:

26 Se mide a travs de ratios o coeficientes financieros:

Coeficiente de liquidez: Activo corriente / Pasivo corriente Coeficiente de prueba cida: (Activo corriente Existencias) / Pasivo Ratio de Capital de trabajo: Activo corriente Pasivo corriente (p.179,

corriente -

180,181).

k)- Grado de liquidez de los activos

Pindado (2007)

El grado de liquidez de los activos se mide por la facilidad y la certeza de su realizacin a corto plazo sin sufrir prdidas. Luego tenemos dos condiciones para medir la liquidez de los activos, a saber:

-La facilidad de ser convertidos en dinero a corto plazo, sin que la rapidez de la conversin suponga prdidas en su valor.

-La certeza de su conversin en dinero sin sufrir prdidas.

Debe observarse que la segunda condicin es adicional a la primera, ya que una cosa es la transformacin rpida en dinero sin que dicha rapidez origine prdidas y otra cosa es la certidumbre de una realizacin futura sin prdidas.

La nocin de liquidez de un activo nos permitir, adems de delimitar el mbito de los activos lquidos, establecer un equilibro rentabilidad-liquidez para stos (p.25).

27

Marco legal

A diferencia del leasing, el contrato de leaseback no tiene una regulacin propia, por lo que se trata de un contrato atpico. Aunque existen diversas menciones a esta operacin en nuestra legislacin, como es el caso de la normatividad en materia del Impuesto a la Renta, no se trata de reglas referidas en cuanto a la operatividad del contrato, sino a otros aspectos relacionados con l.

En tal sentido, el contenido del contrato y su regulacin estarn determinadas por lo expresado en el propio contrato y por las disposiciones en materia de acto jurdico, obligaciones y contratos del Cdigo Civil.

Norma Internacional de Contabilidad N 17 Arrendamientos, polticas contables adecuadas para contabilizar y revelar la informacin relativa a los arrendamientos.

Decreto Legislativo N 299, artculo 18 precisa los alcances sobre Arrendamiento Financiero, modificado por la Ley N27394 (12/04/2011).

2.7

Marco Conceptual

Las palabras que se definirn estn con respecto al contenido de la elaboracin de trabajo

1. Activo fijo

El activo fijo es aquel activo que no est destinado para ser comercializado, sino para ser utilizado, para explotado por la empresa. Son aquellos que tienen una

28 vida til ms de un ao y que se utilizan en las operaciones de la empresa (Meza, 2007, p. 279). 2. Arrendamiento

Es un contrato consensual , bilateral, perfecto, de buena fe y oneroso, por el que una de las partes (arrendador) se obliga a procurar a la otra ( arrendatario) el uso y disfrute temporal de la cosa, la prestacin de servicios a cambio de una remuneracin determinada (Bernad, 2006, p.455).

3. Arrendar

Dar en arriendo. Hace referencia a conceder o adquirir el aprovechamiento temporal de una cosa a partir de un pago. (Muoz, 2008, p.132).

4. Bien mueble

Son un conjunto de bienes que se caracterizan por su movilidad es decir por la posibilidad de traslado de un lugar a otro (Muoz, 2008, p.132).

5. Bien inmueble

Se consideran inmuebles todos aquellos bienes considerados bienes races, por tener de comn la circunstancia de estar ntimamente ligados al suelo, unidos de modo inseparable, fsica o jurdicamente, al terreno, tales como las parcelas, urbanizadas o no, casas, naves industriales, o sea, las llamadas fincas, en definitiva, que son bienes imposibles de trasladar (Muoz, 2008, p.133).

6. Capital de trabajo:

Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado

29 como los activos que sobran en relacin a los pasivos de corto plazo (Lawrence, 2007, p. 58). 7. Comprobante de pago

Es un documento que acredita la transferencia de bienes, la entrega en uso o la prestacin de servicios. El comprobante de pago es un documento formal que avala una relacin comercial o de transferencia en cuanto a bienes y servicios se refiere.

8.

Contrato

Es un acuerdo de voluntades, verbal o escrito, manifestado en comn entre dos, o ms, personas con capacidad (partes del contrato), que se obligan en virtud del mismo, regulando sus relaciones relativas a una determinada finalidad o cosa (Gsquez, 2007, p. 19).

9.

Contrato atpico

Son aquellos que no encuentran su "sede" dentro de la ley, aquellos que carecen, no ya de un nombre, sino de una estructura o regulacin legal. Son el producto de la libertad contractual y de las necesidades de la vida jurdica: no nacen de la fantasa de los juristas o de la inventiva de los legisladores sino de la necesidad prctica que plantea el trfico negocial (Gsquez, 2007, p. 20).

10. Depreciacin

Se refiere a una disminucin en el tiempo del valor de los activos de una empresa. Esta disminucin de su valor afecta Tanto el valor de mercado del bien, como el valor del propietario. Entre las principales causas se encuentran el deterioro y la obsolescencia (Fernndez, 2007, p.120).

30

11. Financiamiento: Es la obtencin de dinero que la empresa requiere para llevar a cabo un proyecto o una actividad de la empresa. De ello queda constancia segn origen en el activo o en el pasivo del balance contable (Ojeda, 2006, p. 72).

12.

Leaseback

Es una figura consistente en vender un activo y seguidamente arrendarlo nuevamente, de modo que se puede seguir utilizando (Ramrez, 2009, p. 35).

13. Leasing

Es un contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato (Ramrez, 2009, p.34).

14. Liquidez:

Es la facilidad de convertir la inversin en efectivo. Para que una inversin sea lquida debe cumplirse dos requisitos:

a)- Que el ttulo valor se pueda convertir rpido en efectivo, es decir que sea altamente negociable,

b)- Que no haya prdida para el inversionista (no se considera prdida la comisin que se debe pagar por hacer la operacin (Ramrez, 2009, p.120).

31

Representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido.

15. Operaciones financieras

Consisten en sustituir o intercambiar ciertos capitales por otros equivalentes, aplicando una ley financiera, por ejemplo cuando se contrata un prstamo bancario (Sanciena, 2007, p.43).

16.

Opcin de compra

Es un contrato unilateral, slo surge a favor de una parte el optante, el derecho de manifestar su voluntad tendente al perfeccionamiento de la compra venta configurada; y correlativamente slo la otra parte el concedente- tiene la obligacin de mantener su oferta (Sanciena, 2007, p.56).

17. Periodo de tiempo: Es aquel plazo que tiene una persona para realiza alguna actividad, pagar y cobrar alguna cantidad de dinero, este plazo puede ser corto, mediano y largo (Andrade, 2009, p. 165).

18. Tasacin

La tasacin, tcnicamente denominada como informe de valoracin, es un documento que suscribe un profesional competente para hacerlo y tiene como objetivo establecer de forma justificada el valor de un bien, de acuerdo con unos criterios previamente establecidos y desarrollando una metodologa adecuada al fin propuesto (Ramrez, 2009, )

32

19.

Tasa de inters

Es la cual debe pagar el costo de oportunidad que se tiene al decidir no utilizar el dinero para otro fin. En este sentido la tasa de inters es la cantidad de dinero pagado o cobrado, por unidad de tiempo, por tomar una unidad monetaria prestada o conferirla en prstamo (Casparri y Tapia, 2008, p. 41).

20.

Valor de mercado

Es la cantidad estimada por la cual, en la fecha de valuacin se intercambia voluntariamente un activo entre un comprador y un vendedor en una transaccin libre despus de una comercializacin adecuada en la que cada una de las partes ha actuado de manera experimentada, prudente y sin coaccin (Gonzales, Turmo, Villaronga, 2009, p.33).

33

CAPTULO III: METODOLOGA

34

3.1

Tipo de estudio

Es una investigacin de nivel descriptivo y correlacional.

a) Descriptivo: De acuerdo al propsito del proyecto de investigacin, problemas y objetivos formulados en el presente trabajo es de tipo descriptiva, porque trabaja sobre realidades de hecho y su caracterstica fundamental es llegar a conocer las situaciones predominantes, ya que describirn hechos, situaciones y contextos; detallando como son y cmo se manifiestan cada uno de manera independiente.

b) Correlacional: Nos mostrara la relacin entre la variable independiente que es el Leaseback y la variable dependiente que es la liquidez.

3.2

Diseo de investigacin

No experimental, porque se realiza sin manipular deliberadamente variables. Es decir, se trata de investigacin donde no hacemos variar intencionalmente las variables independientes, lo que hacemos es observar fenmenos tal y como se dan en su contexto natural, para despus analizarlos.

3.3 Hiptesis

3.3.1 Hiptesis General

El Leaseback incidir en el incremento de liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012.

35

3.3.2 Hiptesis Especficas

1) Las implicancias tributarias del leaseback como herramienta de financiamiento afectarn la liquidez en las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana.

2) Las tasas de inters que se utilizan para las operaciones de leaseback incidirn en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana.

3.4 Identificacin de variables

3.4.1 DEFINICION CONCEPTUAL

a) Variable Independiente

Leaseback: Es una herramienta financiera que consiste en vender un activo fijo y seguidamente arrendarlo nuevamente, de modo que se puede seguir utilizando. (Mercado, 2007, p.86). b) Variable Dependiente

Liquidez: Representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo corriente en dinero se dice que es ms liquido. (Lawrence, 2005, p.49).

3.4.2 Operacionalizacin de Variables

DEFINICIN CONCEPTUAL DIMENSIN DE LAS VARIABLES

HIPTESIS GENERAL

VARIABLES

INDICADORES

Valuacin Tasas Es Independiente una herramienta Activo Fijo Depreciacin Vida til financiera que consiste en vender un activo fijo El Leaseback y seguidamente Cuotas Arrendamiento Perodo Contrato Cumplimiento

arrendarlo nuevamente,

El leaseback incidir en el incremento de liquidez grandes textiles de las

de modo que se puede seguir utilizando.

empresas de Lima ao
Representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero Dependiente efectivo inmediata Liquidez de sin forma prdida Dinero en efectivo Flujo de efectivo Activo disponible Financiamiento Capital de trabajo

Metropolitana, 2012.

significativa de su valor. De tal manera ms un fcil que es Activo corriente Cuentas por pagar Capacidad de pago Garanta Prstamos

cuanto convertir

activo

corriente en dinero se dice que es ms liquido.

36

3.5 Poblacin, muestra y muestreo

a)- Poblacin

Para la investigacin se determin como contexto a las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, que son 40 empresas. En tal sentido la poblacin es de carcter finita, porque se puede contar a todos los elementos que participan en dicho estudio.

b)- Muestra

En la seleccin de la muestra se utilizo el muestreo probabilstico, es decir, se eligi una muestra aleatoria estratificada de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana.

c) Muestreo:

n=

(p.q) Z2. N E2 (N-1) + (p.q) Z2

Donde:

n: Tamao de la muestra N: Tamao de la poblacin Z: Valor de la distribucin normal estandarizada correspondiente al nivel de confianza; para el 95%, z=1.96 E: Mximo error permisible, es decir un 5%

37

p: Proporcin de la poblacin que tiene la caracterstica que nos interesa medir, es igual a 0.50. q: Proporcin de la poblacin que no tiene la caracterstica que nos interesa medir, es igual a 0.50.

3.6 Mtodo de investigacin

En base a la forma de buscar el conocimiento, el mtodo a emplear en el presente trabajo de investigacin es el enfoque de tipo cuantitativo, porque se usa la recoleccin de datos para probar hiptesis con base en la numeracin numrica y el anlisis estadstico, para establecer patrones de comportamiento y probar teoras; dicha recoleccin ser de fuentes primarias como: encuesta, anlisis documental y precisin informativa y procesamiento o anlisis de datos.

3.7 Tcnicas y procedimientos de recoleccin de datos

Las tcnicas y procedimientos empleados en esta investigacin sern: El anlisis documental: Que se aplicar para la recoleccin de la informacin bsicamente para el marco terico a travs de diversos tipos de fichas.

La encuesta: Esta tcnica la aplicaremos a la poblacin que sern las grandes empresas de textiles de Lima. Se elaborar un cuestionario de acuerdo a los indicadores y se realizar algunas entrevistas a profesionales que se desempean en las empresas (muestra).

El anlisis estadstico: Luego de la recoleccin de datos a travs de la tcnica de la encuesta se realizar los procedimientos de anlisis mediante el uso de estadstica.

38

Validez y confiabilidad de los instrumentos de medicin.

Validez:

Para validar el presente trabajo de investigacin, se someten los test previos y posteriores a juicios de experto, jueces que van a opinar sobre la elaboracin de los mismos, dando peso especifico a nuestro trabajo; pero adems, segn Marn se utiliza un coeficiente producto momento de Pearson para ratificar el juicio de experto, cuya frmula es la siguiente:

r=

n n x2

xy x
2

x n

y y2 y
2

Y, para precisar con exactitud la correlacin entre el tem y el total de la prueba, se utiliza el corrector de Mc Nemar:

rMcN

r St S2 t Si2

Si
2 2r S 2 t Si

S2 t : Varianza de los puntajes totales.

S i2 : Varianza del tem

Si rMcN es mayor a 0.35 el tem se considera vlido.

Confiabilidad La estimacin de la confiabilidad de la presente investigacin, se encuentra a travs del Alpha de Cronbach, cuya frmula de clculo es la siguiente: = 0.80 donde

39

K 1 K 1

Si2 St2

S2 t : Varianza de los puntajes totales.

S i2 : Varianza del tem.

K: Nmero de tems.

3.8 Mtodos de anlisis de datos

El mtodo de anlisis de la informacin se realizar haciendo el proceso siguiente:

Indagacin.- Esta tcnica facilitar disponer de datos cualitativos y cuantitativos de cierto nivel de razonabilidad.

Conciliacin de datos.- Los datos de algunos autores sern conciliados con otras fuentes, para que sean tomados en cuenta.

Tabulacin: Aplicacin tcnica matemtica de conteo, se tabular extrayendo la informacin ordenndola en cuadro simple y doble entrada con indicadores de frecuencia y porcentaje.

Graficacin: Una vez tabulada la encuesta procederemos a graficar los resultados en grficos de barras.

Programa de anlisis estadstico SPSS: Archivo existente con los datos codificados para el anlisis pertinente

40

CAPTULO IV: ASPECTOS ADMINISTRATIVOS

41

4.1 RECURSOS Y PRESUPUESTOS

4.1.1 Recursos:

Investigadora: Matta Campos Kinverlin Yulisa

RECURSOS MATERIALES Y SERVICIOS DESCRIPCIN 1.- Papel bond 2.- Fotocopias 3.- Folders 4.-Anillado 5.-Tinta de impresa B/N y color 6.- USB 4gb 7.- Internet 8.- Servicio elctrico 9.-Servicio de telfono TOTAL S/. S/. S/. S/. S/. S/. S/. S/. S/. S/. COSTOS 30.00 30.00 5.00 15.00 250.00 40.00 70.00 80.00 40.00 560.00

GASTOS DE ASESORAMIENTO DESCRIPCIN COSTOS PENSIN S/. 2,000.00 PASAJES S/. 360.00 TOTALES S/. 2,360.00

4.1.2 Presupuesto

TOTAL PRESUPUESTO Recursos Materiales y servicios Gastos de asesoramiento TOTAL PRESUPUESTO

COSTOS S/. S/. S/. 560.00 2,360.00 2,920.00

42

4.2

FINANCIAMIENTO:

El financiamiento se realizar con recursos propios los cuales se distribuyen a lo largo de todo el proyecto.

43

4.3. Cronograma de ejecucin

Se Se Se Se Se Se Se Se Se Se Se Se Se Se Se m m m m m m m m m m m m m m m 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 X X X X X

Actividades 1.- Reunin de coordinacin 2.Determinacin de los Proyectos de Investigacin 3.Planteamiento y Formulacin del Problema. 4.- Justificacin. 5.- Antecedentes y objetivos de la investigacin. 6.- Marco Terico (docente eje- temtico) 7.-Metodologa de Investigacin: Tipo y diseo de investigacin. Definicin y operacionalizacin de las variables. 8.- Poblacin, Muestra y Muestreo. 9.-Tcnicas e instrumentos de recoleccin de datos. Validacin en campo de los instrumentos. 10. Aspectos Administrativos 11. Presentacin del Proyecto de Tesis (Informe completo preliminar). 12.-Revisin del Proyecto de Tesis.(docente eje temtico) 13.- Estudiante corrige 14.-Sustentacin Proyecto de (Jurado Ad hoc) del Tesis.

X X X X X X X

44

CAPTULO V: REFERANCIAS BIBLIOGRFICAS

45

5. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

Alva, Ch., E. (2010). El Rgimen de los pagos adelantados del Impuesto General a las Ventas por concepto de percepciones a las importaciones y su efecto en la liquidez en las empresas importadoras del sector plstico en el departamento de Lima durante los aos 2007-2008. (Tesis para obtener el grado de magister en contabilidad, Universidad Nacional Mayor de San Marcos). Acceso

Alva M.,

Northcote C., Garca J. Y

Hirache L. (2011). Opciones de

Financiamiento. Editores Pacfico. (p.47).

Andrade, E., S. (2009). Diccionario de Economa. (4 ed. pp. 569). San Martin: Editorial y Librera Andrade SAC.

Arana D. (2010). Tratamiento contable y tributario de Arrendamiento Financiero. Editores Pacfico. (p.25).

Avalio, B., Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J. (2011). Contabilidad Financiera, una introduccin a conceptos, mtodos y usos. (1 ed.)

Bernad, M., R. (2006). Curso de derecho privado romano. (2 ed.) Decreto Legislativo N 299, artculo 18 precisa los alcances sobre Arrendamiento Financiero, modificado por la Ley N27394 (12/04/2011).

Echegoyen. (2011). Las operaciones de leaseback de activos inmobiliarios como instrumento como instrumento de mejora de la eficiencia de las entidades de crdito. (Madrid, Espaa). Tesis

46

Fernndez, E., S. (2007). Los proyectos de inversin. Editorial tecnolgica de Costa Rica. (1 ed. p. 120).

Gsquez, S., Laura (2007). El contrato de mediacin o corretaje. (1 ed. p. 20)

Gonzales, Turno & Villaronga (2009). La valoracin inmobiliaria teora y prctica.

Mercado, P., F. (2007). Finanzas Internacionales - Un enfoque latino.

Meza, V., C. (2007). Contabilidad anlisis de cuentas. Dcima primera edicin. (p.279). San Jos Costa Rica.

Molina & Pealosa (2004).Riesgo de mercado y liquidez en el sistema financiero Ecuatoriano: una mejor alternativa a la actual regulacin. Tesis

Muoz, N., D. (2008).La polisemia Lxica. Servicio de publicaciones de la Universidad de Cadiz.

Norma Internacional de Contabilidad (NIC) N 17 Arrendamientos.

Ojeda, H., F. (2006). Diccionario de administracin de empresas. (pp. 432) Buenos Aires: Claridad.

47

Pindado, G., J. (2007). Gestin de tesorera en la empresa. Ediciones Universidad de Salamanca.

Puente, C., A. (2007). Finanzas Corporativas para el Per. Instituto Pacifico.

Reglamento de Comprobantes de Pago (Resolucin de Superintendencia N 077-99/SUNAT).

Sanciena, A., C. (2007). La opcin de compra. (2 ed. p. 56). Coleccin Monografas de derecho civil.

Texto nico Ordenado del Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo, (D.S 055-99-EF).

Vera, P., I. (2007). Informativo Vera Paredes. (1 ed. p. 24).

Westerfield, J., R. (2010). Fundamentos de Finanzas Corporativas. (9 ed.).

48

CAPTULO VI: ANEXOS

MATRIZ DE CONSISTENCIA
EL LEASEBACK COMO HERRAMIENTA DE FINANCIAMIENTO Y SU INCIDENCIA EN LA LIQUIDEZ EN LAS GRANDES EMPRESAS TEXTILES DE LIMA METROPOLITANA, AO 2012

PROBLEMAS

OBJETIVOS

HIPTESIS

VARIABLES

INDICADORES
Indicadores

METODOLOGIA
Estudio: Cuantitativo Descriptivo

Principal
En que medida la utilizacin del leaseback incide en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012?

Principal
Determinar en qu medida la utilizacin del Leaseback incide en la liquidez de textiles las de grandes Lima empresas

General
Valuacin El leaseback incidir en el

Independiente

Tasas Depreciacin

Diseo: No experimental

incremento de liquidez de las grandes empresas textiles de

El leaseback

Vida til Cuotas Perodo

Poblacin: Grandes empresas textiles de Lima Metropolitana Muestra: Para calcular el tamao de la muestra se usar la siguiente frmula

Metropolitana, ao 2012.

Lima Metropolitana, ao 2012.

Especficos

Especficos
Determinar en qu medida las implicancias tributarias del

Secundaria
Las implicancias tributarias del leaseback como herramienta de financiamiento afectarn la

Contrato Cumplimiento

De qu manera las implicancias tributarias del leaseback como herramienta de financiamiento

leaseback como herramienta de financiamiento podran afectar la liquidez en las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012.

Indicadores n= (p.q) Z2. N E2 (N-1) + (p.q) Z2 Tcnicas de Recoleccin de datos Bsqueda bibliogrfica Bsqueda por internet Libros financieros, contables, tributarios Cuestionario, entrevistas y encuestas

pueden afectar la liquidez en las grandes empresas textiles de

liquidez en las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012.

Dependiente

Flujo de efectivo Activo disponible Financiamiento

Lima Metropolitana, ao 2012?

Liquidez
De qu manera la tasa de inters de este tipo de operacin incide en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima
Determinar cmo las tasas de inters que se utilizan en este tipo de operaciones inciden en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012.

Capital de trabajo Cuentas por pagar Capacidad de pago Garanta Prstamos

Las tasas de inters que se utiliza para las operaciones de leaseback incidirn en la liquidez de las grandes empresas textiles de

Metropolitana, ao 2012?

Lima Metropolitana, ao 2012.

ANEXO 2

CUESTIONARIO

AL PERSONAL DE LAS GRANDES EMPRESAS TEXTILES DE LIMA METROPOLITANA POR SER LA POBLACIN OBJETIVA DE LA PRESENTE INVESTIGACIN PROYECTO DE TESIS: El leaseback como herramienta de financiamiento y su incidencia en la liquidez en las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012 OBJETIVO: Determinar en qu medida la utilizacin del leaseback incide en la liquidez de las grandes empresas textiles de Lima Metropolitana, ao 2012. 1.-GENERALIDADES:
y acumulativa; por lo Esta informacin INFORMANTES: La presente encuesta

ser utilizada en forma confidencial, annima est dirigida al personal de las gerencias que agradecer administrativas y financieras de las grandes

proporcionar informaciones veraces, solo as empresas textiles de Lima Metropolitana. sern realmente tiles para la presente investigacin.

2.- DATOS GENERALES DEL ENCUESTADO

2.1 rea donde labora 2.2 Funcin que desempea

3.- DATOS DEL INFORMANTE

3.1 Cul es el cargo que desempea en su empresa? Gerente ( ) Administrador ( ) Otros ( ) Contador ( )

Empleado ( )

3.2 Tiempo de servicio en el cargo actual. Tiempo de servicio en la Empresa. 4- LEASEBACK Marque con un aspa (X) las respuestas correctas 4.1 Conoce usted sobre el leaseback como herramienta de financiamiento? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / No opina

52

4.2 Qu mtodo de valuacin utilizara para sus activos fijos en caso la empresa realice un financiamiento mediante leaseback? a)- Valor Histrico c)- Valor de mercado b)- Valor en libros d)- Otros..

4.3 Usted esta de acuerdo con las tasas de depreciacin vigentes segn lo establece la Ley del Impuesto a la Renta para los activos fijos mediante un leaseback? a)- Si b)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

4.4 Qu mtodos de depreciacin utilizara la empresa para los activos fijos mediante un leaseback? a)- Mtodo de lnea recta c)- Mtodo de unid. de produccin b)- Mtodo del saldo decreciente d)- Mtodo suma de dgitos

4.5 Cuntos aos de vida til estimara la empresa para una maquinaria adquirida mediante leaseback? a)- 5 aos c)- 11-15 aos b)- 6-10 aos d)- 15 aos a ms

4.6 La empresa ha realizado alguna vez un arrendamiento financiero tipo leaseback? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

4.7 Cmo han sido el pago de las cuotas por el arrendamiento financiero tipo leaseback? a)-Quincenales c)- Trimestrales b)- Mensuales d)-Otros..

4.8 En que perodo de tiempo cree usted que le convendra a la empresa adquirir un arrendamiento financiero tipo leaseback? a)- 1 3 aos c)- 7 9 aos b)- 4 6 aos d)- Ms de 10 aos

4.9 Usted est de acuerdo que los contratos de arrendamiento financiero tipo leaseback no sean legalizados? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

4.10 En caso que la empresa realice un arrendamiento financiero tipo leaseback, cree usted que la empresa est preparada para cumplir con los pagos?

53

a)- Si c)- Tal vez 5- LIQUIDEZ

b)- No d)- No sabe / no opina

5.1 Sabe usted si la empresa realiza flujos de efectivo? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

5.2 Conoce usted cules son los activos disponibles de la empresa para saber el nivel de liquidez que posee? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

5.3 Qu tipo de financiamiento utiliza la empresa con frecuencia para obtener liquidez? a)-Pagars, prstamos c)-Factoring, Letras en descuento b)-Arrendamiento financiero d)-Otros..

5.4 Cree usted que la capacidad de endeudamiento que posee la empresa es de acuerdo al nivel de liquidez que posee? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

5.5 Cada que tiempo rotan las cuentas por pagar de la empresa? a)- 0 - 15 das c)- 31 - 45 das b)- 16 30 das d)- Ms de 45 das

5.6 La empresa prefiere cumplir con sus obligaciones en el largo plazo para no afectar la liquidez que posee? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

5.7 La empresa realiza financiamientos con garanta para obtener liquidez? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina

5.8 La empresa ha realizado algn tipo de prstamos cuando ha presentado problemas de liquidez? a)- Si c)- Tal vez b)- No d)- No sabe / no opina