Dinero, Inflación, Interés y Tipo de Cambio: Apuntes Int. A La Economía, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

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Dinero, Inflacin, Inters y Tipo de Cambio
Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006
Conceptos de la Clase
Macroeconoma Dinero
Liquidez, funciones, trueque
Inflacin
Variables reales y nominales Costos y beneficios Causas Hper-inflacin Rol del Banco Central
La tasa de inters
Real y nominal time-preference
El tipo de cambio
Fijo vs flotante (Argentina y Chile) Libro de Friedman
Definicin: la Macroeconoma
Tendencias generales en la economa en vez de tendencias que afectan a un solo mercado, regin o grupo Se enfoca mucho en las actividades del
Banco Central (Poltica Monetaria) y del Gobierno (Poltica Fiscal)
Requiere de ndices para resumir muchos cambios en 1 slo nmero:

Inflacin, PIB, Desempleo, Cuenta Corriente
DINERO
Definicin: Dinero $$ y liquidez

Dinero no es slo efectivo: lo que define algo como dinero es si tiene mucha liquidez, es decir
fcilmente se convierten en efectivo
Qu cosas tienen esta alta liquidez?

Cheques de viajero, vale vistas Depsitos en cuentas corrientes, y cheques girados contra estas tambin cuentan
Activos y su liquidez
Todo activo (= posesin) puede convertirse en dinero al venderse Los activos con menos liquidez son activos que cuesta convertir rpidamente en efectivo (venderlos) sin que se imponga un descuento o castigo grande P/E: liquidez decreciente:
Cuentas de Ahorro Fondos Mutuos Un Auto Acciones de una empresa no transada en bolsa Una Casa, un cuadro
Un mundo sin dinero

Sin dinero todo intercambio se realiza mediante el trueque entre las personas A y B Esto requiere calzar lo que quiere entregar A (clases de economa) con lo que quiere adquirir B, y tb. viceversa: que A quiera lo que entrega B (diseos) Un ejemplo de un mercado de trueque que existe hoy: mercado de pololos/as
Hay que calzar lo que quiere con lo que ofrece cada uno Hay mucha gente frustrada, y cuesta mucho tiempo encontrar a alguien adecuado
El dinero sirve como medio de cambio para evitar el trueque
Precios y Trueque
Si no existe dinero no est claro cmo expresar el precio de la transaccin: todo se puede expresar en trminos de todo
Naranjas en trminos de tornillos, casas en rollos de papel confort, sper ochos en trminos de caballos Con n bienes existen n(n-1) / 2 precios si no hay dinero, en vez de n precios si hay dinero
una de las funciones del precio es de unidad de cuenta, que permite clarificar los precios relativos
Las funciones del dinero

1. Medio de cambio 2. Unidad de cuenta 3. Almacenar valor: permite el ahorro
Debe mantener su valor a travs del tiempo Debe ser fcil de guardar
Antes el dinero era convertible en oro u otro metal valioso, hoy no Otras cosas que han sido $: cigarrillos, conchitas de colores (India), dientes de ballena (Fiji), discos de piedra (Isla de Yap)
INFLACIN
Introduccin
Si me dicen hoy que el prximo ao me subirn el sueldo en 10% Ser 10% ms rico el prximo ao?
El $$ sirve para comprar bienes y servicios, por lo que la pregunta en realidad es el prximo ao podr comprar 10% ms bienes y servicios? Tendr 10% ms poder de compra?
Depende: si en el 2007 todo costar igual que hoy la respuesta es SI Si suben los precios de todo en 10% la respuesta es NO: tu poder de compra se mantiene exactamente IGUAL
La inflacin es importante
Influye en el valor real de mi salario: si mi salario se mantiene igual y los precios suben 50%
mi poder de compra baj 50%!
Y viceversa: estudio de Lira, Rivero & Vergara (2005) para Chile acerca del efecto de la apertura de supermercados Lder en los precios
Precios , lo que es equivalente a un en el ingreso
Otro ejemplo: precios del pasado

Henry Ford le pagaba a sus trabajadores US$5 x da en 1914: poqusimo?
US$5x5x4= $100/mes CLP$53.000/mes
Pero cuidado con los precios del pasado, porque no consideran la inflacin En dlares de 1996 esos US$5 son 60! Salario mensual= 60x5x4=US$1200 CLP$636.000/mes
La Inflacin - definicin
Inflacin anual = aumento en el nivel general de precios
Definicin: cambio porcentual en el nivel de precios en 1 ao
Si hay inflacin necesitas ms pesos para comprar una manzana en el 2007 que requieres para comprarlo hoy
P manzana hoy = $100 P manzana 1 ao ms = $110 Inflacin = 10%
Si hay inflacin cada peso va perdiendo valor porque compra menos que antes El billete se achica todos los das en tu billetera
El impuesto de inflacin
El impuesto de inflacin: el efectivo pierde poder de compra cuando hay inflacin, y
el Banco Central puede meter ms $ a la economa y puede hacerlo pagando por cosas con billetes nuevos, que no le cost nada imprimir es una fuente de recursos importante para el Banco Central que se llama seoriage
El impuesto de inflacin
Los impuestos tienen 2 patas: 1. Los que lo pagan pierden poder de compra 2. El gobierno recibe poder de compra El impuesto de inflacin: 1. El efectivo pierde poder de compra cuando hay inflacin, y 2. El Banco Central causa esta inflacin emitiendo dinero. Al emitir dinero puede usarlo para pagar cosas
es una fuente de recursos importante para el Banco Central que se llama seoriage
Cmo se mide la inflacin: IPC

El ndice de Precios del Consumidor (IPC) es como se mide la inflacin Se genera usando una canasta de bienes y servicios que es representativo de lo que compra el consumidor promedio
Hay dificultades metodolgicos, se sobre-estima
El IPC es la respuesta a la pregunta

Cunto cambi el precio de esa canasta este mes/ao? Si sube, hubo inflacin, si baj, hubo deflacin
Las UF
Qu es una Unidad de Fomento (UF)? Es una unidad de cuenta (no es medio de pago) que se ajusta diariamente segn la inflacin
mantiene su poder de compra a travs del tiempo: es inmune a la inflacin La UF y el Peso seran iguales si la inflacin hubiese sido cero siempre. Por qu? La UF es un billete (aunque no existe fsicamente) que no se achica nunca en poder de compra
Valor de una UF (13.6.06) = $18.130,86

Variables reales y nominales

Una variable nominal = una variable que NO ha sido corregido por la inflacin
P/E: un precio en pesos
Una variable real = una variable que SI ha sido corregido por la inflacin
P/E: una UF Sirve mucho ms para hacer publicidad porque no hay que cambiarlo a cada rato por eso venden casas en UF
La inflacin acarrea costos?

La inflacin hace caer el valor del dinero de los billetes escondidos debajo de tu colchn PERO no habra ningn problema si tambin subieran todos los salarios a la misma velocidad Parece verdad, pero la aseveracin anterior puede ser FALSA
Los costos de la inflacin

Varan dependiendo de si la inflacin es predecible
mientras menos predecible, peor
Tb varan dependiendo de cun alta es la inflacin

Mientras ms alta, peor
Clasifiquemos la inflacin en 2 tipos:

Inflacin Anticipada (IA) Inflacin Inesperada (II)
Costos de Inflacin Anticipada

Si todos saben que los P subirn 10% este ao todos los contratos para el prximo ao incorporarn P 10% mayores Pero igual hay costos:
El CO de mantener $$ en la billetera es mucho mayor mayores costos
p/e: hay que ir al banco ms veces x semana, gastar el $$ ms rpido, cambiar en qu ahorrar
Costos de men: costos para empresas de tener que cambiar los precios frecuentemente Efectos en el sistema de impuestos: bracket creep y cadas en el valor real de los taxes si la gente demora en pagarlos
Costos de Inflacin Inesperada 1

Redistribucin entre los que prestan y los deudores
Si la inflacin > lo esperado (5%) los deudores que deban pagar un inters de 10% (5% era inflacin, 5% era inters real) terminarn pagando menos p/e: hipotecas en trminos nominales
Redistribucin entre empleadores y trabajadores:

Se negocian salarios a 1 ao plazo, por lo que II mayor reduce el salario real
Daa ms a los pobres porque tienen ms de sus activos en dinero (vs tierra y activos en UF)
Costos de Inflacin Inesperada 2

Distorsiona los seales de precios ya que la inflacin se sabe con retraso, p/e:
Si una empresa cree que la inflacin ser 2% y v los precios en su industria 4% creer que hay un de demanda en su industria ( de precio relativo) y expandir su fbrica Sin embargo, ese aumento de precios se deba a que la inflacin era 4%, por lo que no deba haber expandido y puede perder $$
En resumen, empeora el funcionamiento del sistema de precios resultando en un crecimiento econmico menor
Beneficios de inflacin
Pocos economistas creen que la inflacin ptima es cero o negativo Generalmente se piensa que lo ptimo es bajo pero positivo: el Bco Central de la UE cree que es 2%, el BCCH cree que es 3%, BC de Japn cree en 1% Un beneficio de inflacin bajo pero +:
Muchas veces no es posible bajar los salarios debido a presin sindical y la moral de la gente, an cuando se justifica porque la productividad cay Con inflacin se puede optar por no subir los salarios nominales, as logrando una cada en el salario real Si no se puede las empresas tienen que echar trabajadores que estaran dispuestos a recibir menos Otro beneficio: es un tax - quizs distorsiona menos que la alternativa
Por qu ocurre la inflacin

Un mundo simplificado: un pas en que todos reciben su ingreso (de $100) del estado El gobernante decide ser generoso y multiplica los ingresos de todos por 10 Qu pasa con el precio de manzanas, que antes valan $5? Todos los precios se multiplican por 10 Respuesta: los precios suben porque hay ms dinero y el mismo nmero de bienes
HPER-INFLACIONES
Hper-inflaciones
Hper-inflacin: inflacin mayor que 50% mensual (definicin de P. Cagan) 30.000% anual
Post primera guerra mundial: Alemania inflacin mensual de 30.000% Hungra 1946: inflacin anual: 3,8 x 1027 Chile 1973-76: inflacin anual promedio: 348% Bolivia 1984-5 Per, Argentina, Brasil, Nicaragua, Polonia, Yugoslavia 1989
Causa directa de Hper-inflacin

Dficits Fiscales (gastos > ingresos) financiados por emisin de dinero Es decir, aumenta mucho la cantidad de $$ en la economa, imprimiendo billetes y gastndola
Mientras ms endeudado un gobierno, ms difcil es para un gobierno financiar su dficit con deuda ms probable que lo financiar con emisin de $
Es una bola de nieve: la gente cree que los precios subirn cada vez ms rpidos
las expectativas son importantes
Causas subyacentes de Hperinflacines

Existe debate (un poco) pero generalmente se deben a un dficit fiscal en conjunto con:
Deudas internacionales o domsticos muy grandes que hacen imposible pedir ms $$ prestado Guerras civiles, o descontento social masivo que dificulta la recaudacin de impuestos Gobiernos dbiles sin la capacidad de controlar su gasto y/o subir impuestos Gobiernos populistas y corto-plazistas que quieren comprar el apoyo de determinados grupos de la poblacin con subsidios que no pueden financiar de otra manera
El Rol del Banco Central (BCCH)

Es la nica fuente de dinero efectivo en el pas Prohibido prestarle dinero o comprarle papeles al Estado Misin:
Inflacin baja y estable: meta = entre 2% y 4% en el mediano plazo
Usa la tasa de poltica monetaria (TPM) = la tasa de inters de corto plazo Si la inflacin est muy alta suben la TPM, y viceversa lo veremos despus
Velar por el normal funcionamiento del sistema financiero

Lo regula Acta como prestamista de ltima instancia
Determinar y ejecutar la poltica cambiaria del pas

Regula y tiene la facultad de intervenir Tipo de cambio de libre flotacin desde abril 2001
Independencia del BCCH

Legal
Consejo de 5 miembros duran 10 aos en el cargo, siendo 1 renovado cada 2 aos Los consejeros los nombra el Presidente de la Repblica pero son ratificados por el Senado
Financiero
Tiene patrimonio propio (y el impuesto de inflacin): no depende de el gobierno para su financiamiento
De instrumentos
la tasa de poltica monetaria lo fija el BCCH sin preguntarle al gobierno
La importancia del BCCH

Al ser el BCCH independiente del gobierno (desde 1989)
se aisl de las presiones de gasto fiscal el gobierno no puede financiar un dficit con emisin de dinero
Al prohibirle que le preste al Estado este no puede saltarse la independencia del BCCH El objetivo de mantener inflacin bajo y estable es la prioridad nmero 1 del BCCH
Genera credibilidad que la inflacin no se va a escapar de las manos, lo cual es la mitad de la batalla
Inflacin 1991-2006 (Mayo)

IPC (cambio porcentual anual)
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% May-91 May-92 May-93 May-94 May-95 May-96 May-97 May-98 May-99 May-00 May-01 May-02 May-03 May-04 May-05 May-06
3.7%
Fuente: INE
Inflacin Mayo 2001-Mayo 2006

5% 4% 3% 2% 1% 0% -1%
m ay -0 se 1 p0 en 1 em 02 ay -0 se 2 p0 en 2 em 03 ay -0 se 3 p0 en 3 em 04 ay -0 se 4 p0 en 4 em 05 ay -0 se 5 p0 en 5 em 06 ay -0 6
IPC IPCX IPCX1
Fuente: INE
LA TASA DE INTERS
La tasa de inters en tu vida

Se paga inters (i.e. ms que el monto prestado) por todos los crditos vigentes:
Hipotecarios (casas) Compra de auto (p/e Forum) Compra en cuotas (p/e CMR, VISA) Lnea de sobre-giro en cuentas bancarias
Te pagan inters por los ahorros en tu cuenta de ahorro

Inters compuesto
Si pagas inters sobre el inters del mes pasado que no pagaste, la tasa compuesta o anual que pagas es muy superior a la tasa que pagas mensualmente Regla de 70: supongamos que x% es la tasa mensual que pagas 70/x = n de meses que se demorar tu deuda en duplicarse
X=3% 70/3,5 23 meses
La tasa de inters - introduccin

Para que yo (alguien con ahorros) este dispuesto a prestarle a ustedes el $$ que necesitan para formar una empresa de diseo me tienen que dar ms que mi $$ de vuelta en 2 aos ms Porque
No tendr la plata disponible por 2 aos Hay un riesgo que no me paguen!
Definicin de la tasa de inters

La tasa de inters (i) es el precio que se paga por recibir $$ prestado
Se expresa como un porcentaje del monto prestado
P/E: Si hoy me pasan $100 y en 1 ao debo pagarte $120 la tasa de inters fue 20%
$100 era el monto inicial, $20 era el inters
Ojo: a la tasa de inters tambin le pega la inflacin

Si pido prestado $100 hoy a una tasa nominal de inters de 10% en 1 ao tendr que pagar $110 de vuelta Pero habr inflacin (3%) durante el ao
en trminos NOMINALES estoy pagando 110, pero en trminos REALES (descontado la inflacin) pago slo
10% - 3% (inflacin) = 7%
Es decir, el inters REAL fue slo 7%

Tasas de inters reales y nominales

Tasa de inters NOMINAL = i Tasa de inters REAL =r Inflacin =
r=i-
Tasa Real = Tasa Nominal menos Inflacin Vara con los plazos, y con los riesgos
Importancia de las tasas de inters

Son importantes:
Para todos los que tienen crditos o hipotecas Para las empresas (todas tienen deuda)
Si tienes muchos ahorros y no tienes crditos (p/e eres pensionado) te conviene que la tasa real sea alta Si tienes muchos crditos (dinero prestado) o eres una empresa, te conviene que la tasa sea baja
LA TASA DE INTERS Y EL BANCO CENTRAL (BCCH)
Qu tiene que ver el BCCH?

El BCCH controla cunto dinero hay en la economa
Puede emitir billetes y usarlos para pagar cosas ( la cantidad de dinero circulando) Tb puede reducir la cantidad de dinero Es decir, el BCCH controla la OFERTA DE DINERO
La cantidad de dinero en la economa es lo que controla la tasa de inters, porque la tasa de inters es el PRECIO del dinero
Cmo controla la tasa de inters el BCCH? Un ejemplo: el BCCH la cantidad de $$

Habr ms dinero en la economa por lo tanto en el largo plazo sube la inflacin
Sin embargo eso no es lo que nos importa ahora un efecto ms directo de emitir ms dinero es que
Cae el precio del dinero (la tasa de inters)
BCCH aumenta la cantidad de dinero

La demanda por dinero es especialmente importante para empresas que piden dinero prestado para invertirlo: mientras ms bajo, ms piden prestado ms inversin
Precio del dinero prestado = tasa de inters
Oferta / cantidad de $ i0 i1 Demanda de $

Cantidad de $
M0
M1
Por qu el BCCH usa i para controlar la inflacin?

Pregunta difcil con las herramientas que tenemos en este minuto simplificar Sabemos que el BCCH 1. controla la cantidad de dinero en la economa y 2. puede usar eso para controlar la tasa de inters en la economa es decir, tb controla la tasa de inters
El BCCH fija i de corto plazo

Tasa de poltica monetaria, promedio mensual
7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 ago-01

dic-01 abr-02 ago-02 dic-02 abr-03 ago-03 dic-03 abr-04 ago-04 dic-04 abr-05 ago-05 dic-05 abr-06
Cmo la tasa de inters afecta la inflacin

Si el BCCH hace caer el precio de dinero prestado (i) entonces
ms empresas van a pedir prstamos para construir fbricas nuevas la inversin crecer La demanda subir en muchos mercados para concretar esa inversin En el corto plazo subirn los P en todos esos mercados (porque la oferta no tiene tiempo para aumentar) Tendremos inflacin (cuidado con sobrecalentar)
Esto es lo que pasa el BCCH cuando la inflacin es muy baja. Qu pasa cuando es muy alta?
El trabajo del BCCH la poltica monetaria

La Poltica Monetaria se trata de subir o bajar la tasa de inters de corto plazo (TPM) nada ms! El BCCH no quiere que la inflacin sea ni muy alta ni muy baja
Si est muy alta o se est yendo en esa direccin (2005-6), sube la tasa Si est muy baja o se est yendo en esa direccin (2002), baja la tasa
EL TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio en tu vida

Cuando tu quieres viajar tienes que comprar dlares, o euros, o pesos argentinos El tipo de cambio (TC) determina cuntos dlares te dan por tus pesos Por lo tanto determina cun caro est Argentina, EEUU, Europa Hoy EEUU est ms barato que hace 2 aos, gracias al TC
Otros efectos del TC en tu vida

El precio de todos los bienes importados (CDs, autos, bienes electrnicos, ropa de marca y libros) depende del TC Cuando est fuerte el peso puedes comprar estas cosas mucho ms barato y viceversa Si tu trabajas en una empresa exportadora, el TC determina cunto ganas por tu producto muy importante
Definicin
Tipo de Cambio Nominal (TCN) = precio de una moneda en trminos de otra, p/e:
Para comprar 1 Dlar necesito $540 Para comprar 1 Dlar necesito 115 Yenes Para comprar 1 Euro necesito 1.25 Dlares
Otra forma de expresarlo: la razn a lo cual se intercambian las monedas de 2 pases

Como se expresa el TC
Esto es para evitar confusiones El mismo TC se puede expresar de 2 maneras
Pesos por Dlar: $540 por 1 US$ = 540 / 1 = 540 Dlares por Peso: US$1 / $540 = 0,00185
Es lo mismo, pero es ms prctico siempre expresar el TC en trminos de la moneda ms fuerte: la que por unidad tiene mayor valor
115 yenes por dlar, pero 1,25 dlares por euro (en vez de 0,8 euros por dlar)
Apreciacin
El TC se APRECIA cuando la moneda se hace ms valiosa: se necesitan menos pesos para comprar un dlar:
En 2002 se necesitaban $700 para comprar un dlar En 2006 (por un tiempo) se necesit slo $500 (aprox) Por lo tanto cada peso vala ms en 2006 que vala en 2002 despus veremos por qu
Depreciacin lo opuesto a la apreciacin

El TC se DEPRECIA cuando la moneda se hace menos valiosa: se necesitan ms pesos para comprar un dlar:
A principios de 2006 se necesit slo $500 (aprox) para comprar 1 dlar Ahora se necesitan $540 Por lo tanto cada peso vale menos ahora que hace 4 meses despus veremos por qu
El TC se fortaleci o debilit?
El tipo de cambio se ha fortalecido
Apreciacin
El tipo de cambio se ha debilitado

Depreciacin
El tipo de cambio baj hoy

En Chile se estn refiriendo al tipo de cambio Peso Dlar que se expresa en pesos por dlar ($540) Implica que ahora necesitamos menos pesos para comprar 1 dlar: apreciacin
El Tipo de cambio REAL 1

Tenamos la tasa de inters real, ahora veremos el TC real (TCR) Esto es el TC que incorpora la inflacin de los dos pases TCR = TC Nominal x (P/P*)
P= el ndice de precios en Chile P*= el ndice de precios en el otro pas P/P* es lo que captura diferencias en inflacin entre los 2 pases
El Tipo de cambio REAL 2

TCR = TC Nominal x (P/P*) Si Chile tiene mucha inflacin entonces el peso se va a depreciar rpidamente
porque en Chile y afuera cada peso compra menos
El TCR es lo que importa para importadores y exportadores Como sabemos que el dinero slo sirve para adquirir bienes y servicios, tambin podemos decir que
el TCR es la razn a que se intercambian los bienes y servicios de 2 pases
Tipo de Cambio Nominal y Real

Tipo de Cambio Nominal (USD) y Tipo de Cambio Real (TCR)
800 700 600
743.28 533
120 110 100 90 90.3 80 70 60

Indice del TCR
Pesos
500 400 300 200 100 0
Jun-90
Jun-92
Jun-94
Jun-96
Tipo de Cambio
Jun-98
Jun-00
Jun-02
TCR
Jun-04
Jun-06
Fuente: Banco Central y Bloomberg
Tipo de Cambio Real 1990-2006

(Abril 1993 =100)
120 110 100 90 80 70 60 Jan-90 Jan-91 Jan-92 Jan-93 Jan-94 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06
TCR
TCR Promedio 1990-2005
Fuente: Banco Central de Chile
TC UNILATERAL VS MULTILATERAL
Sabemos que hay un TC del peso chileno con cada pas del mundo Sin embargo sera til contar con un TC que resume todos los TC relevantes para Chile: el TC Peso-Rouble (Rusia) no es muy relevante Existe este TC, y se llama el TC multi-lateral, que es un promedio ponderado de los TC ms importantes para Chile:
pases con que comerciamos mucho
Por qu cambia el TC todos los das?

Es un mercado: todos los das la oferta y demanda de dlares en Chile cambia y por lo tanto el precio (el TC) Fuentes de Oferta:
exportadores que ganaron dlares en el exterior y quieren gastarlos en Chile El Gobierno (tb gana dlares por Codelco) Inversionistas extranjeros que quieren invertir en Chile Turistas extranjeros que quieren pesos para su visita
Fuentes de Demanda:
Chilenos que quieren viajar Chilenos y empresas que quieren importar cosas (autos, DVDs) Extranjeros que quieren sacar su dinero del pas para invertirlo en otra parte
Equilibrio en el mercado de dlares (USD)

Precio de dlares en pesos
Oferta de USD
Depreciacin
540
Apreciacin
Demanda de USD
Qeq Cantidad de dlares

El Cobre y el TC
Si sube el precio del Cobre, entonces los Chilenos ganan ms dlares por sus exportaciones que antes, y la oferta de dlares aumenta:
O de USD
Depreciacin
540 500
Apreciacin
D de USD
Cantidad de dlares
Tipo de Cambio y Precio del Cobre

Tipo de Cambio Nominal (USD) y P del Cobre cUSD/lb.
800 700 600
743.28
Pesos
500 400 300 200 100 0
240 190 140 90 65

Jun-92 Jun-94 Jun-96 Jun-98 Jun-00 Jun-02 Jun-04
Tipo de Cambio
Precio Cobre
40
Jun-06
Jun-90
Fuente: Banco Central y Bloomberg
Precio del Cobre
390 360 340 533 290
Consecuencias de una apreciacin

Si se aprecia el TCR
Nuestras exportaciones son ms caros para los extranjeros exportamos menos Las importaciones son ms baratas importamos +
Es bueno para importadores y malo para exportadores. Por eso

reclaman tanto los exportadores y Baj tanto la inflacin a mediados del 2004 (P importaciones (de China) muy bajo)
Si se DEPRECIA el TCR entonces el resultado es al revs

Qu es mejor, apreciacin o depreciacin?

No est claro: ambas tienen costos y beneficios para distintos grupos
Exportadores ganan cuando el TC est depreciado Importadores y los consumidores ganan cuando el TC est apreciado
Sin embargo, los pases asiticos (esp China y Japn) siguen estrategias de mantener artificialmente depreciados / baratas sus monedas
No ser mejor tener un TC depreciado para poder exportar ms y tener ms trabajo? Supongamos que el TC est apreciado/caro y los bienes producidos en Chile son caros afuera = no competitivos Entonces la oferta de dlares en Chile cae, porque no podemos exportar tanto (ver prximo)
El TC se deprecia Los productos chilenos se hacen ms competitivos, y exportamos ms
El TC se mueve en este proceso hasta que los precios estn en promedio iguales en ambos pases - equilibrio
Depreciacin
O de USD
Depreciacin
540 500
Apreciacin
D de USD
Cantidad de dlares
Cmo lo hacen los Chinos?

Ellos mantienen su tipo de cambio depreciado porque NO GASTAN los dlares que ganan al exportar:
no dejan aumentar la oferta de dlares, por lo que no se aprecia su moneda
Qu hacen con los dlares?

Los guardan en el Banco Central como reservas Tienen como US$750 mil MM guardados Referencia: PIB de Chile = US$100 mil MM
Bueno o malo?
Depende: generan trabajo, pero a costa de venderle ms barato al resto del mundo y consumir menos hoy: es como prestarle dinero al resto del mundo gratis China entrega bienes a EEUU, EEUU entrega pedazos de papel verde!! Obviamente hasta el da en que los Chinos decidan gastarlos

Dinero, Inflación, Interés y Tipo de Cambio: Apuntes Int. A La Economía, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

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Dinero, Inflacin, Inters y Tipo de Cambio

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Requiere de ndices para resumir muchos cambios en 1 slo nmero:

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Definicin: Dinero $$ y liquidez

Qu cosas tienen esta alta liquidez?

Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

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Un mundo sin dinero

El dinero sirve como medio de cambio para evitar el trueque

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Las funciones del dinero

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Otro ejemplo: precios del pasado

Cmo se mide la inflacin: IPC

El IPC es la respuesta a la pregunta

Valor de una UF (13.6.06) = $18.130,86

Variables reales y nominales

Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

La inflacin acarrea costos?

Los costos de la inflacin

Tb varan dependiendo de cun alta es la inflacin

Clasifiquemos la inflacin en 2 tipos:

Costos de Inflacin Anticipada

Costos de Inflacin Inesperada 1

Redistribucin entre empleadores y trabajadores:

Costos de Inflacin Inesperada 2

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Por qu ocurre la inflacin

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Causa directa de Hper-inflacin

Causas subyacentes de Hperinflacines

El Rol del Banco Central (BCCH)

Velar por el normal funcionamiento del sistema financiero

Determinar y ejecutar la poltica cambiaria del pas

Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

Independencia del BCCH

La importancia del BCCH

Inflacin 1991-2006 (Mayo)

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Inflacin Mayo 2001-Mayo 2006

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La tasa de inters en tu vida

Te pagan inters por los ahorros en tu cuenta de ahorro

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La tasa de inters - introduccin

Definicin de la tasa de inters

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Ojo: a la tasa de inters tambin le pega la inflacin

Es decir, el inters REAL fue slo 7%

Tasas de inters reales y nominales

Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

Importancia de las tasas de inters

Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

LA TASA DE INTERS Y EL BANCO CENTRAL (BCCH)

Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

Qu tiene que ver el BCCH?

Apuntes Int. a la Economa, R. Rivero & W. Mullins 1S 2006

Cmo controla la tasa de inters el BCCH? Un ejemplo: el BCCH la cantidad de $$