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Anlisis Financiero Iansa S.A

Enviado por maxecheverria, mayo de 2012 | 73 Pginas (18,241 Palabras) | 148 Visitas |

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Contenido

Captulo 1: Introduccin 4

Presencia 5 Historia 6 Identificacin de la sociedad 11 Directorio 12 Estructura y propiedad 14 reas de negocios 16 II 19 Anlisis Patrimonial 19 Balances Generales IANSA S.A. 20 (Activos en trminos absolutos) 20 Balances Generales IANSA S.A. 22 (Activos en trminos relativos) 22 Balances Generales IANSA S.A 22 (Pasivos en trminos relativos) 22 ANLISIS PATRIMONIAL ESTTICO AO 2005 23 ANLISIS PATRIMONIAL DINAMICO 26 AOS 2005 2007 26 ESTADO DE FUENTES Y USOS 30 Aos 2005 a 2007 30 Anlisis dinmico periodo 2007-2009 32 : 32 Anlisis de la evolucin de las partidas: 33 Evolucin de Pasivos 34 Evolucin Activos v/s Pasivos 35 Conclusin General 35 Estado de fuentes y usos 2007-2009 37 Anlisis de los usos: 37 Anlisis de las fuentes 38 Anlisis dinmico periodo 2005-2009 40 Estado de fuentes y usos 2005-2009 44 Anlisis de los usos: 44 Anlisis de las fuentes 46 III 48 Anlisis Financiero 48 Capacidad de Pago 49 Razn de Funcionamiento 49 Anlisis Esttico 50 Anlisis Dinmico 51 Razn de Tesorera 55 Anlisis Esttico 56 Anlisis Dinmico 56 Puntualidad de pago 62 a) Rotacin de Activo Circulante 62 b) Rotacin de inventario 65 c) Rotacin de clientes 68 Ciclo de maduracin 71 IV 75 Anlisis Econmico 75 Estado de resultados perodo 2005-2009 (en trminos absolutos) 76 Estado de resultado periodo 2005-2010 (en trminos relativos) 77

Anlisis del Rendimiento 78 Anlisis de la Palanca Financiera 80 Anlisis de la Rentabilidad 83

Captulo 1: Introduccin

Presencia Empresas IANSA S.A es una de los principales holdings agroindustriales del pas enfocado en la comercializacin y produccin de azcar y derivados de la remolacha. La compaa en los ltimos aos se ha orientado en las necesidades de sus clientes, creando vnculos ms estrechos y a la vez fortaleciendo las reas agrcola, productiva e industrial. En su negocio azcar, Empresas IANSA ha logrado alcanzar una participacin de mercado de 72% para el ao 2010. Esto se debe a la estrategia de negocio Plan Dulce 2014, al compromiso y trabajo de sus colaboradores y su reconocido capital de marca. La materia prima utilizada por IANSA para la elaboracin del azcar es la remolacha. Se abastece de ella a travs de la compra a terceros en el mercado nacional y en un menor nivel, la produccin propia. La empresa se ha preocupado de estrechar relaciones con los agricultores de la zona centro sur del pas entregndoles las herramientas necesarias para desarrollar de manera ptima el cultivo obteniendo muy buenos resultados en los rendimientos de la remolacha. Para consolidar ms el negocio y mantener su posicin de liderazgo en la industria, la empresa importa azcar refinada desde distintos pases de Sudamrica y Centroamrica. Empresas IANSA cuenta adems con una consolidada posicin en los mercados de alimentos para nutricin animal y alimento para mascotas, siendo el principal productor de alimento para ganado y caballos en el pas. Estos productos

se elaboran a partir de subproductos de la remolacha: melaza y coseta. Por otra parte, ha logrado una destacada presencia en la comercializacin de insumos agrcolas y otorgamiento de crdito a agricultores remolacheros. Igualmente en la produccin y venta de tomate fresco y pasta de tomate, negocio que se desarrolla en la planta de Ica, Per. Empresas IANSA tambin ha estado permanentemente preocupada por el medioambiente, promoviendo e implementando distintas alternativas para minimizar los impactos negativos al entorno. Esto se ha reflejado en acciones concretas para impulsar la produccin limpia, medidas que superan ampliamente las normas vigentes en Chile. El compromiso con los clientes, consumidores y agricultores y el inters de cumplir con las altas exigencias que impone el mercado actual, sitan a Empresas IANSA como una de las principales proveedoras de compaas procesadoras de alimentos lderes en Chile. Historia A principios de la dcada del 50, el Estado constituy la Industria Azucarera Nacional y construy la primera planta procesadora en Los ngeles. Su puesta en marcha fue la culminacin de un largo proceso de anlisis para activar y potenciar la actividad agroindustrial en la zona centro-sur de Chile a partir de las caractersticas propias de nuestros campos. Un grupo de autoridades viaj a Europa y descubri que las condiciones de siembra de la remolacha eran muy similares a las de nuestro pas. El cultivo presentaba, adems, otras ventajas adicionales como el requerimiento intensivo de mano de obra en invierno, el mejoramiento de los suelos gracias a los residuos de la fertilizacin, la generacin de forraje invernal para el ganado y la incorporacin de tecnologa a la labor agrcola. De este modo, la opcin por la produccin local de azcar gener un impulso importante en las regiones del sur, marcando el devenir de varias localidades que por generaciones se han desarrollado vinculadas al quehacer de Empresas Iansa. En 1953 nace la compaa Industria Azucarera Nacional S.A., (IANSA), formada por Corfo. Se instala la primera planta azucarera nacional en Los ngeles. El potencial productivo de las zonas en que se desarrolla el cultivo de la remolacha en los primeros aos, lleva a que se apueste fuertemente por la construccin de plantas procesadoras para abastecer la demanda de azcar nacional. La Puesta en marcha de una nueva planta azucarera es en el ao 1958, esta vez en Llanquihue. Esta planta fue enajenada dos dcadas despus. En 1959 puesta en marcha de planta azucarera de Linares. En 1967 puesta en marcha de planta azucarera de Chilln. [pic] En 1970 puesta en marcha de planta azucarera de Rapaco (La Unin). En 1974 puesta en marcha de planta azucarera de Curic.

Luego del terremoto de 1985 que afect a la zona central de Chile, el Gobierno de entonces decide iniciar un proceso de privatizacin de varias empresas estatales, dentro de las que se encontraba Empresas Iansa. Iansa

adopta en 1986 la definicin estratgica de operar la industria segn criterios privados de eficiencia y prepararla para su futuro traspaso al sector privado. Culmina su privatizacin en 1988 y comienza un activo proceso de diversificacin. Agrega nuevas actividades al negocio de produccin de azcar y alimentos para bovinos. Durante la dcada de los 90, Iansa decide diversificarse y abrirse a explorar nuevas oportunidades de negocio. Adems de la produccin de azcar, destaca la participacin de la Compaa en la elaboracin de alimentos para animales, adems de los jugos concentrados de fruta. Entre los aos 1989 1999 se crea alimento para peces La produccin de alimento para peces es el primer negocio que Iansa agrega a su actividad. En 1999 fue vendido a una Sociedad relacionada con Trouw Chile. En 1990 La Compaa ingresa al negocio de los jugos concentrados de fruta. Diez aos despus, suscribe una alianza estratgica con la multinacional estadounidense Cargill, la que dio origen a la filial Patagonia Chile S.A. Tambin en este mismo ao comienza la comercializacin de insumos agrcolas (fertilizantes, mezclas, semillas, agroqumicos) para el cultivo de la remolacha. Entre los aos 1991 2004 tras una exitosa dcada, comienzan a trabajar con productos derivados del tomate, pero luego el negocio de productos derivados del tomate es vendido a Aconcagua Foods. En el ao 1992 hace ingreso a la propiedad de Anagra S.A. Iansagro ingresa a la propiedad de Anagra, principal distribuidora de fertilizantes de Chile, con un 23,3% de participacin accionaria. Entre los aos 1994 1999 comienzan a trabajar en alimento para mascotas En 1994 la Compaa ingresa al mercado de alimento para mascotas, tras la firma de un acuerdo de licencia exclusivo con la compaa europea Spillers Foods International. En 1999 la compaa sale del negocio. [pic]En 1995 se crea la Constitucin de Icatom S.A. (Per) Icatom produce pasta de tomate tradicional y orgnica, tomate fresco, hortalizas congeladas y plantines de hortalizas. Se firma acuerdo de asesora y licencia con McCauleys (EE.UU.) para la produccin de alimento para equinos. La matriz del grupo adopta el nombre de Empresas Iansa S.A. y las reas de negocios se estructuraron jurdicamente como sociedades filiales. En 1996 se forma la estructuracin de Empresas Iansa como holding Entre 1996 2002 se crea la Constitucin de la filial Proterra En 2002 se vende la totalidad de sus acciones a Easy S.A. y su matriz Cencosud S.A. Entre 1997 2004 es la Adquisicin del control de Sofruta, Brasil (enajenada el 2004). Entre 1997 2008 Se firma acuerdo con la multinacional francesa Bonduelle para la

produccin de hortalizas congeladas bajo esa licencia. Se incorpora la marca propia Julienne, destinada al segmento institucional. El negocio de alimentos congelados, gestionado por la filial Iansafrut, se ampli en 2004 al rubro de las frutas congeladas para exportacin. En 2000 se crea Patagonia Chile S.A. Empresas Iansa y Cargill fusionan sus negocios de jugos concentrados de fruta en Chile, dando forma a Patagonia Chile S.A., en cuya propiedad participan con 60% y 40%, respectivamente. En el 2002 es el Acuerdo de cooperacin tcnica con Cargill en alimentos para bovinos. En Talca ya en el ao 2006 se compra la planta de aceites vegetales. Pero esta se vende en 2010. Nuevamente en el ao 2007 es el reingreso al mercado de alimentos para mascotas. En junio Empresas Iansa adquiere los activos de la Industrial Punto Futuro S.A. Esta compaa participa en este mercado desde el ao 2000 con sus marcas Cannes, Minninos, Bobicann, Dinos y Dinamita, adems de ser el principal productor de marcas propias de las principales cadenas de supermercados y distribuidores del pas. En 2008 nace Patagoniafresh S.A. Producto de una fusin entre Patagonia Chile y Jucosa, nace Patagoniafresh S.A., la mayor exportadora de jugos concentrados no ctricos del hemisferio sur. Su principal mercado es Norteamrica, con presencia tambin en Asia, Europa y Latinoamrica. Se lanza Iansa Cero K La Empresa introduce en el mercado Iansa CeroK, edulcorante sin caloras en base a sucralosa. Se constituye Agrcola Terrandes S.A. Siembras Propias Esta nueva empresa est orientada a la produccin de remolacha y su objetivo es estabilizar el abastecimiento de materia prima a las plantas azucareras. Inicio de operaciones Planta aceites de Rapaco (La Unin) Reorganizacin del negocio de frutas y hortalizas congeladas. En lnea con la poltica de Empresas Iansa de concentrarse en sus negocios principales, se defini la salida del negocio de hortalizas congeladas y mantenerse en el negocio de frutas congeladas. Se crea en el ao 2009 un nuevo sistema de contratacin de la remolacha. A partir de la temporada 2009, se elimin el descuento de coronas, con lo que se aument el rendimiento por hectrea y el valor de la remolacha en un 12% aproximado. Lanzamiento de Iansa Azcar Light La Empresa desarrolla la primera azcar light del mercado, compuesta por azcar y sucralosa. Est producto permite endulzar con el mismo sabor del azcar y con la mitad de las caloras. [pic][pic] La Adquisicin de ED&F Man Chile Limitada es en el ao 2010 En abril de 2010 se materializ la adquisicin de ED&F Man Chile Limitada, para posteriormente realizar una exitosa integracin de ambas compaas en el pas, siendo absorbida ED&F Man Chile Limitada por Iansagro S.A. al reunir posteriormente en su poder el 100% de sus derechos sociales. Esto se tradujo en importantes sinergas para Empresas Iansa, por cuanto incorpor a su operacin el know how del negocio mayorista y aport una importante base de clientes industriales y servicios asociados. Tambin en ese mismo ao es el lanzamiento de Iansa Cero K Stevia, endulzante

natural y libre de caloras. Este producto proviene de un arbusto originario de Paraguay que contiene en sus hojas un extracto que es utilizado como endulzante.

Identificacin de la sociedad Nombre: Empresas Iansa S.A.

Tipo de entidad : Sociedad annima abierta

Inscripcin en el Registro de Valores : N 100

RUT: 91.550.000-5

Direccin: Rosario Norte 615, piso 23

Telfono: (56-2) 571 5400

Fax: (56-2) 571 5589, Casilla 53. Santiago de Chile

Sitio web: www.iansa.cl

Email: iansa@iansa.cl Directorio [pic]

Estructura Administrativa [pic]

Estructura y propiedad La empresa IANSA es una sociedad annima abierta, cuyas acciones se transan en las tres bolsas de valores chilenas. Al cierre de diciembre 2010, la Compaa tuvo una presencia burstil en la Bolsa de Comercio de Santiago de 100%. El capital suscrito y pagado de la sociedad al 31 de diciembre de 2010 era de USD 223.773.000,016, dividido en 3.963.932.067 acciones, las que, a la misma fecha, pertenecan a 14.998 accionistas. El controlador de Empresas IANSA es la Sociedad de Inversiones Campos Chilenos S.A., RUT 96.538.080-9, la que tiene una participacin directa e indirecta de 42,96% en el capital de la Compaa. Sociedad de Inversiones Campos Chilenos S.A. es una sociedad annima abierta, controlada directamente por la compaa ED&F Man Chile S.A. Los principales cambios en la propiedad de Empresas IANSA en el ao 2010 se registraron en las administradoras de fondos de pensiones y corredores de bolsa. Entre las primeras, baj su presencia AFP Habitat (desde 7.0% a 1.9%) y AFP Capital (desde 3.0% a 2.2%), en tanto aument su participacin AFP Planvital (desde 0.4% a 0.6%). Entre los corredores, Celfin baj su participacin desde un 5.3% a un 1.7% y Banchile desde un 6.3% a un 4.5%. Sociedad de Inversiones Campos Chilenos S.A. disminuy su participacin durante el ao 2010 desde un 45% a un 42,96%, producto de la concurrencia parcial en el aumento de capital que empresas IANSA realiz en marzo de 2010.

[pic] Estructura y propiedad [pic]

reas de negocios Azcar y subproductos Durante el ao 2010 Empresas IANSA enfrent grandes desafos, comenzando con el terremoto que afect fuertemente la zona centro sur del pas. La Compaa, siendo proveedor de un producto alimenticio bsico, hizo frente a la catstrofe entregando azcar ininterrumpidamente no slo a los clientes industriales, sino tambin a los ms de 500 puntos de venta Retail que atienden permanentemente. El abastecimiento de la remolacha para la produccin de azcar est en manos de Iansagro, cuyo cometido incluye la contratacin anual de siembras de remolacha para abastecer sus plantas azucareras. En este marco, la gestin agrcola durante el ao

pasado estuvo orientada a asegurar la contratacin de remolacha para la produccin de 2011. Mercado nacional Como viene ocurriendo desde hace unos aos, el mercado nacional no present grandes variaciones en comparacin al perodo anterior. El consumo estimado de azcar en Chile durante el ao 2010 fue de aproximadamente 720 mil toneladas. Por otro lado, las importaciones de sustitutos calricos como fructosa y mezclas que representan cerca de un 2% de las importaciones de azcar aumentaron levemente en comparacin con el perodo anterior, pero sus niveles de consumo siguen representando una proporcin muy baja del total de endulzantes calricos. En el mercado de los edulcorantes no calricos, las importaciones del 2010 aumentaron alrededor de 40% con respecto a 2009. Consumo directo La marca IANSA en el segmento azcar durante el ao mantuvo su liderazgo indiscutido. Lo anterior ha sido fruto de una relacin cada vez ms cercana con los consumidores as como con los clientes. La marca IANSA logr durante el ao alcanzar cifras de crecimiento significativamente mayores a las que present la industria. Esta tendencia se explica principalmente por los altos estndares de calidad de los productos IANSA, adems de las innovaciones implementadas, particularmente en el desarrollo de empaques, los cuales vinieron a satisfacer las necesidades de diversos tipos de consumidores. Es as como la compaa contina con la firme implementacin del Plan Dulce 2014, lo que trae consigo el desarrollo del mercado de la dulzura como un todo, siempre mirando al mercado en sus desarrollos de producto, de la mano del consumidor final, y con nuestros clientes entendidos como socios comerciales. Mercado industrial Actualmente somos el principal proveedor de azcar a los clientes industriales, lo que nos permite mirar con optimismo los desafo futuros. Somos la nica empresa chilena que puede ofrecer tanto azcar nacional como importada, que cuenta con una estrecha relacin con los principales ingenios azucareros en el exterior y principales traders internacionales, lo que nos permite ofrecer azcar de los ms diversos orgenes, satisfaciendo los diversos requerimientos de calidad de nuestros clientes. Logstica y distribucin Durante el 2010 el rea de logstica respondi a la dura tarea de mantener las operaciones de recepcin y despacho de productos al da hbil posterior al terremoto del 27 de febrero. Todos nuestros clientes mantuvieron abastecimiento permanente de nuestros productos, tanto retail como industriales. En el rea logstica y en la lnea de lo estipulado en el Plan Dulce 2014, Empresas Iansa sigue empeada en responder eficientemente a los requerimientos de nuestros clientes, sinergizando las operaciones de azcar, endulzantes no calricos y alimento de mascotas.

Gestin agrcola Iansagro es la filial responsable de la produccin y comercializacin del azcar. Su misin abarca desde la contratacin anual de las siembras de remolacha hasta la

comercializacin del producto final . [pic] Agrcola Terrandes S.A. est orientada a la produccin de remolacha, con el fin de otorgar estabilidad en el abastecimiento de la materia prima de su negocio principal: azcar. Debido a la rotacin de cultivos, este proyecto incluye la produccin de otros cultivos complementarios. [pic] Agroms S.A. es una unidad fundamental para el desarrollo integral de Empresas IANSA y para la promocin de la actividad agrcola nacional. Su labor es otorgar y administrar lneas de crdito para los agricultores con contratos de remolacha con Iansagro. Para ello, y en miras de una buena administracin de sus prstamos, realiza una detallada evaluacin crediticia de cada agricultor, considerando su gestin y desempeo agrcola. [pic]

II

Anlisis Patrimonial

ANALISIS PATRIMONIAL

Balances Generales IANSA S.A. (Activos en trminos absolutos) |ACTIVOS |ao 2005 |ao 2006 |ao 2007 |ao 2008 |ao 2009 | | |M$ |M$ |M$ |M$ |M$ | |ACTIVOS CIRCULANTES | | | | | | |CAJA Y BANCO | | | | | | | Disponible |2.969.330 |4.643.242 |6.302.779 |11.264.048 |15.680.219 | | Depsitos a plazo |8.953.883 |3.044.430 |6.482.554 |13.852.953 |11.524.200 | | Impuestos por recuperar |2.411.439 |2.895.111

|4.757.119 |8.628.525 |3.126.879 | Impuestos diferidos |3.235.067 |4.249.105 |3.550.755 | Gastos pagados por anticipado |558.258 |1.601.948 |1.587.306 |Total Caja y Banco |21.335.777

| |3.773.581 | |1.001.667 | |19.109.900 |14.394.580 |811.234 |3.000.563

|39.596.579 |35.469.359 | |CLIENTES | | | | | | | Deudores por venta (neto) |22.069.036 |23.964.562 |40.286.460 |60.821.220 |60.617.407 | | Documentos por cobrar (neto) |3.828.864 |2.833.878 |3.136.168 |4.166.951 |3.627.765 | | Deudores varios (neto) |29.364.706 |25.936.493 |5.097.382 |4.507.083 |3.576.213 | | Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas |4.007.723 |3.612.802 |1.208.118 |1.616.190 |0 | |Total Clientes |59.270.329 |56.347.735 |49.728.128 |71.111.444 |67.821.385 | |STOCK | | | | | | | Existencias (neto) |46.959.354 |43.501.297 |32.255.525 |60.404.629 |47.423.162 | |Otros activos circulantes |11.429.176 |10.692.981 |11.955.830 |27.985.400 |20.086.050 | | | | | | | | |TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES |136.768.759 |124.936.593 |115.275.260 |199.098.052 |170.799.956 | | | | | | | | |ACTIVOS FIJOS | | | | | | | Terrenos |3.705.366 |3.708.619 |5.049.639 |5.797.640 |5.953.990 | | Construccion y obras de infraestructura |60.076.740 |63.453.218 |71.049.754 |90.623.761 |89.955.843 | | Maquinarias y equipos |180.366.322 |189.396.674 |208.768.685 |228.231.678 |233.013.255 | | Otros activos fijos |14.924.751 |17.316.601 |20.867.238 |30.875.839 |29.700.576 | | Mayor valor por retasacin tcnica del activo fijo |13.151.212 |13.427.387 |14.421.014 |15.701.201 |15.701.222 | | Depreciacin (menos) |-155.829.824 |-164.763.731 |178.831.389 |-204.352.259 |-212.532.294 | | Otros activos fijos |8.970.867 |7.079.977 |9.285.297 | |10.826.287 |9.802.915 | | | | | |

| |TOTAL ACTIVOS FIJOS |150.610.238 |177.704.147 | | |TOTAL ACTIVOS |265.885.498 |376.802.199 Balances Generales IANSA S.A. (Activos en trminos relativos)

|125.365.434 |171.595.507 | | | |

|129.618.745 | |254.555.338 |

|342.395.463

|262.134.193 |

|ACTIVOS |2005 |2006 | | | | | |Activos circulantes | | | |Stock |17,91% |17,09% |13,85% | |Clientes |22,61% |22,14% |19,81% | |Caja y Banco |7,29% |5,65% |10,36% | |Otros Activos Circulantes |4,36%

|2007 | | |12,13% |18,70% |8,02% |

|2008 | | |16,03% |18,87% |10,51%

|2009

|4,20% |4,50% |7,43% |5,87% | | | | | | | | |Total Activo Circulante |52,18% |49,08% |43,36% |52,84% |49,88% | | | | | | | | |Activo Fijo | | | | | | |Total Activo Fijo |47,82% |50,92% |56,64% |47,16% |50,12% | | | | | | | | |TOTAL ACTIVOS |100,00% |100,00% |100,00% |100,00% |100,00% |

Balances Generales IANSA S.A (Pasivos en trminos relativos) |PASIVOS | | | |Patrimonio |58,27% | |Pasivos de Largo plazo |18,19% | |Pasivos de Corto plazo |11,89% |11,30% | | |TOTAL PASIVOS |2005 | |66,53% |21,58% |2006 | |68,61% |20,09% |2007 | |69,63% |18,97% | |2008 | |53,39% |16,34% |2009

|11,40% | |100,00%

|30,27% | | |100,00%

|23,54% | |100,00%

| |

|100,00% |100,00% | ANLISIS PATRIMONIAL ESTTICO AO 2005 ACTIVOS = PASIVOS

Anlisis Activos Al analizar la estructura econmica de la empresa Iansa s.a al 31 de diciembre de 2005, observamos que los activos alcanzan $262.134.193 y se encuentran representados por los activos fijos con un 47,82%, stock cuenta con un 17,91%, la cuenta clientes compone un 22,61%, caja y banco representa un 7,29% y otros activos un 4,36%. La cuenta activos circulantes cuenta con la mayor proporcin del total de las decisiones de inversin (52,18%), sin embargo, es muy parecida a la cuenta activos fijos (47,82%), esto se debe a que Iansa es una empresa manufacturera dedicada a la produccin, distribucin y comercializacin de azcar y otros alimentos naturales. Conclusin: Iansa s.a parece tener una estructura econmica adecuada, con un alto porcentaje de activos fijos, que representan las decisiones de inversin ms rentable.

Anlisis Pasivos Al analizar las decisiones de inversin de esta empresa, se observa al 31 de diciembre de 2005, que la participacin del patrimonio representa un 66,53% del total del pasivo, por lo que la deuda total es de un 33,47%. Segn la naturaleza de la deuda, un 21,58% corresponde a deuda largo plazo, explicado por la inexistencia de acreedores largo plazo y un 11,89% corresponde a endeudamiento corto plazo. Conclusin: Luego de analizar la estructura financiera y observar que el capital propio es mayor que la deuda total, concluimos que esta empresa presenta un bajo riesgo financiero.

Anlisis Activos v/s Pasivos Al analizar las decisiones de inversin v/s las decisiones de financiamiento de la compaa al 31 de diciembre de 2005, podemos observar que el activo fijo esta totalmente financiado por capitales permanentes, pero mejor an, esta financiado por completo con capital propio. Conclusin: Podemos observar que financiamos el activo fijo el cual representa un recurso con poca liquidez con capital propio, recurso poco exigible. El capital de trabajo neto es positivo y financia un 40,29% del da a da. Por lo que podemos concluir que esta empresa presenta un desequilibrio positivo.

Conclusin General

La empresa Iansa s.a. presenta una estructura econmica adecuada segn su giro. Adems presenta una deuda total que segn su naturaleza un 11,89% corresponde a pasivos corto plazo, por lo que apreciamos un bajo riesgo financiero, debido al poco porcentaje con alta exigibilidad. Por ltimo, observamos que esta empresa posee un activo fijo financiado en su totalidad por capital propio lo que nos deja un desequilibrio positivo, con un capital de trabajo neto correspondiente al 40,29% el cual financia un 77,23% del activo circulante. Por lo tanto, la empresa Iansa s.a tiene una estructura patrimonial slida. ANLISIS PATRIMONIAL DINAMICO AOS 2005 2007

Ao 2005 Activos = Pasivos

Ao 2007 Activos = Pasivos

Anlisis de las evoluciones de las partidas

Evolucin activos Al analizar la evolucin de las decisiones de inversin de la empresa desde el perodo 2005 al 2007 vemos un cambio en la estructura econmica. Se logra apreciar que el activo fijo aument de un 47,82% a un 56,64% esto atribuible principalmente al aumento de maquinarias y equipos para las plantas en funcionamiento. Adems notamos un aumento proporcional en la depreciacin. En cuanto a los activos circulantes, han disminuido en un 8,82%, pasando de 52,18% el ao 2005 a 43,36% el ao 2007, a continuacin detallaremos cada cuenta correspondiente a activo circulante. La cuenta stock disminuy en un 5,78%, el ao 2005 constitua el 17,91% mientras que el ao 2007 contaba con el 12,13% de los activos, esto se resume en un buena decisin de inversin ya que los costos se ven reducidos. Con respecto a la cuenta clientes, esta sufre una disminucin, el ao 2005 cuenta con un 22,61% y el ao 2007 cae a 18,7% por lo que la empresa tuvo una variacin de acuerdo a

lo que le deben sus clientes. Respecto a la ltima cuenta de los activos, caja y banco ha aumentado levemente, pasa de un 7,29% a 8,02%. La cuenta otros activos presenta un mnimo aumento ya que pasa de 4,36% en el ao 2005 a un 4,50% en el ao 2007, este incremento podra ser explicado por la estrategia de diversificacin adoptada en junio de 2007, en donde Iansa adquiere activos de Industrial Punto Futuro s.a, compaa dedicada a la produccin y comercializacin de alimentos para mascotas, sin embargo este cambio se ver reflejado a partir del ao 2008. Conclusin: Al analizar las decisiones de inversin de la empresa Iansa S,A, se aprecia que mantiene su mayor inversin en activo fijo, lo que es apropiado de acuerdo al giro de la empresa. A si mismo como segunda mayor inversin se encuentra la cuenta clientes. Por lo tanto, podemos inferir que la empresa mantiene una estructura adecuada, aunque en menor medida que el ao 2005.

Evolucin pasivos Al analizar la evolucin de las decisiones de financiamiento de la empresa, se puede observar que el capital propio sufre un incremento de 66,53% el ao 2005 a 69,63% el 2007. Este aumento se produce principalmente gracias a la variacin positiva en el capital pagado, sobreprecio en venta de acciones propias. Adicionalmente a esto en junio del ao 2007 respondiendo a su estrategia de diversificacin, Iansa S,A adquiere los activos de Industrial Punto Futuro S,A compaa dedicada a la produccin y comercializacin de alimentos para mascotas. La deuda a largo plazo presenta una disminucin, ya que el ao 2005 representa un 21,58% mientras que el ao 2007 un 18,97%. Esta baja en la cuenta se debe a que caen las obligaciones con bancos e instituciones financieras, al igual que la emisin de bonos. La deuda a corto plazo de la empresa para el ao 2005 representa un 11,89% del total de sus pasivos, a diferencia del ao 2007 que representa el 11,40%. Esta disminucin al ser tan pequea no es atribuible a ningn cambio de la empresa. Conclusin Luego de analizar las decisiones de financiamiento de Iansa S,A se observa una mejora, ya que el capital propio aumenta en un 3,1%. La deuda de largo plazo disminuye en un 2,61%, mientras que la deuda de corto plazo tambin disminuye en un 0,49%. Esta variacin es positiva para la empresa, ya que al aumentar el capital propio y disminuir la deuda total, el riesgo financiero disminuye. Por lo tanto, la empresa sigue teniendo un riesgo financiero bajo, muy controlable.

Evolucin del capital de trabajo neto

Evolucin activo v/s pasivo Al analizar las decisiones de inversin v/s las decisiones de financiamiento del ao 2007, podemos decir que el activo fijo al igual que para el ao 2005 est totalmente financiado por capitales permanentes, y mejor an, el activo fijo se mantiene financiado totalmente por capital propio. El capital de trabajo neto se mantiene en desequilibrio positivo, ya que para el ao 2005 el CTN representaba un 40,29% y financiaba el 77,2% del activo circulante y el ao 2007 el CTN es de 31,96%, el cual financia un 73,7% del activo circulante, es decir, la empresa ha experimentado una disminucin de un 8,33% en el capital neto de trabajo. Conclusin: Al analizar la evolucin de las decisiones de inversin v/s las decisiones de financiamiento de la compaa IANSA S.A., se aprecia, que los capitales permanentes financian totalmente al activo fijo y as tambin a los otros activos. La empresa se encuentra en desequilibrio positivo y posee un CTN que ha experimentado una disminucin, sin embargo, aun representa un colchn de seguridad para la empresa.

Conclusin general Respecto de las decisiones de inversin de la empresa Iansa S,A se observan variaciones porcentuales en el ao 2007 con respecto al ao 2005, sin embargo esto no influye en la condicin de la estructura, ya que Iansa sigue siendo una empresa con una estructura adecuada. En relacin a las decisiones de financiamiento de Iansa s,a, entre cada ao se presenta un aumento del capital propio, lo que a su vez reduce la deuda total. Adems la deuda corto plazo disminuye el ao 2007. Gracias a todas estas variaciones el riesgo financiero es muy controlable y bajo, an menor que el del ao 2005. La empresa en ambos perodos cuenta con un desequilibrio positivo, ya que el ao 2005 el capital de trabajo neto financia el 77,22% del activo circulante, mientras que el 2007 financia el 73,7% del activo circulante, por lo que existe un colchn de seguridad que financia el da a da. Por lo tanto, luego de observar todas las cuentas, podemos concluir que al ao 2007 la empresa Iansa s,a posee una estructura patrimonial muy slida. ESTADO DE FUENTES Y USOS Aos 2005 a 2007

Uso de recursos

Fuente de recursos

Anlisis de los usos Analizando las aplicaciones de los recursos del periodo comprendido entre los aos 2005 y 2007 observamos que el 72,17% se utiliz en activo fijo, la cuenta deudas a largo plazo ha recibido un 17,51%, un 6,36% corresponde a un incremento en caja y banco, un 2,44% fue a corto plazo y por ultimo, un 1,52% representa a otros activos circulantes. El alto porcentaje de la cuenta activos fijos, se explica por un aumento de maquinarias y equipos para las azucareras. Es muy conveniente el uso de recursos en activos fijos, ya que estos representan la decisin de inversin ms rentable. Los recursos tambin fueron usados en un gran porcentaje en saldar deudas a largo plazo (17,51) y deudas corto plazo (2,44%), lo cual es beneficioso, ya que disminuye nuestro riesgo financiero. Conclusin: Se concluye que el destino de los recursos del periodo parece adecuado ya que saldan compromisos de largo y corto plazo y a su vez se esperan ganancias futuras fruto del aumento de activo fijo, inversin ms rentable. Anlisis de las fuentes Analizando los orgenes de los fondos del periodo, se observa que la empresa ha utilizado como mayor fuente a la cuenta stock con un 42,04%. Un 30,68% del stock fue utilizado, mientras que un 27,28% desde la cuenta clientes. La mayor parte de las fuentes, sali de la cuenta stock, debido a un acuerdo de Iansagro S.A., tena constituida garantas por 12.856 ton. de azcar, con el objeto de garantizar las obligaciones y compromisos, con Embotelladora Andina S.A. Otra fuente fue la cuenta capital propio la cual aumento debido a quese acord el pago a contar del 18 de mayo de 2007 de un dividendo definitivo de $1,66495, equivalente al 50% de la utilidad despus de impuestos del ejercicio 2006.

En cuanto a clientes, fue una fuente ya que el ao 2007 la cuenta documentos y cuentas por cobrar disminuy porque la empresa Agroms S.A. concret sus compromisos con Iansa S.A.

Conclusin: Se concluye que los orgenes de recursos, en general, son adecuados ya que estos vienen de cuentas que no ponen en riesgo a la empresa, ya que no debe endeudarse para satisfacer los usos, sino que los obtiene de recursos ya presentes en esta misma. Conclusin general Analizando los usos de los fondos respecto de sus fuentes, observamos que casi todas las operaciones de activo fijo, que determinaron un aumento en ellos, han sido financiadas con stock y capital propio de la empresa. En este periodo se ha optado por no incurrir en compromisos a largo ni corto plazo. Esta gran reduccin de inventarios refleja una adecuada fuente de recursos. A partir de aquello se concluye que los recursos han sido, en general, correctamente asignados al igual que sus fuentes, lo que refleja una empresa cautelosa de los compromisos de deudas a terceros. Anlisis dinmico aos 2007-2009 2007 2009 Activos=Pasivos Activos=Pasivos

Anlisis de la evolucin de las partidas:

Evolucin de activos Al analizar las decisiones de inversin de IANSA S.A. entre los perodos 2007 y 2009, se observa un cambio en la estructura econmica, puesto se ha Desinvertido en activos fijos dndole mayor prioridad a los activos Circulantes, quienes tuvieron un aumento marginal del 6.54%, pasando de un 43.35% para el ao 2007 a un 48.89% durante el ao 2009. Los activos fijos disminuyeron de manera proporcional desde un 56.64% a un 50.12% en los aos 2007 y 2009 respectivamente, vale decir disminuy un 6.54% De manera marginal. Pese a esta disminucin en relativa es necesario recalcar que en trminos absolutos ambas cuentas aumentaron su valor, siendo el activo fijo la que aument en una menor proporcin. Por su parte el Stock de la compaa sufri un leve cambio proporcional entre los aos

2007 y 2009, pasando de un 12.13% a un 13.85% aumentando de manera marginal slo en 1.72%. La cuenta clientes se vio modificado en un 0.89%, por lo que se puede decir que la cantidad de deudores que tiene la empresa se mantuvo relativamente constante. La cuenta otros activos circulantes present un leve cambio en su participacin dentro de los activos totales, aumentando en un 1,37% de manera marginal. Por ltimo la cuenta caja y banco aument en un 2.34% (marginal) su participacin dentro del total de activos de la empresa, pasando de representar un 8.02% para el ao 2007 a un 10.36% en el ao 2009. Conclusin Tras analizar la evolucin de todas las decisiones de inversin de la empresa, podemos observar que esta present un cambio en sus cuentas de activo fijo (disminucin) y circulante (aumento), siento en esta ltima caja y banco la cuenta que ms aumento (2.34%). Pese a esta disminucin en la cuenta activo fijo, los valores finales de esta, es decir, los del ao 2009 muestran una distribucin ms idnea de acuerdo al rubro de la empresa (manufacturera).

Evolucin de Pasivos

Al analizar la evolucin de las decisiones de financiamiento de IANSA S.A., se puede apreciar que el Capital Propio disminuy marginalmente un 11.3%, desde 69.63% en el ao 2007 a 58.27% en el 2009, debido a que el Capital propio, la deuda a largo plazo y la deuda a corto plazo aumentaron, pero esta ltima lo hizo en mayor grado, en trminos proporcionales. La deuda a Largo Plazo de la empresa presenta una disminucin marginal de 0.78%, es decir, disminuy desde un 18.97% en el ao 2007 a 18.19% para el ao 2009, por lo tanto, concluimos que esta cuenta se mantuvo constante en trminos proporcionales. La deuda a Corto Plazo de la empresa para el ao 2007 representa un 11,40% del total de sus pasivos, a diferencia del ao 2009 que representa el 23,54%, esto permite inferir que la empresa aument marginalmente su deuda ms exigible en un 12.4%, lo que se debe al aumento en las obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo, dado el mayor endeudamiento del negocio de jugos concentrados en el ao 2008. Esta aument marginalmente un 31.74%, de un 8.2% en el ao 2007 a un 39.95% el 2009.

Conclusin Al analizar la evolucin de las decisiones de financiamiento de la empresa IANSA S.A., se observa que hubo un empeoramiento en trminos proporcionales, puesto la deuda total aument marginalmente un 11,3%. Analizando la naturaleza de la deuda, podemos decir que la deuda de Corto Plazo aument marginalmente un 18,88%, de un 37,53%

en el ao 2007 a un 56.41% en el ao 2009. En consecuencia, la empresa en el ao 2009 respecto del ao 2007, aument su riesgo financiero, pues (KP/DT) para el ao 2009 es 1.4 a diferencia del ao 2007 que fue de un 2,29. Por lo tanto, se puede decir que la empresa tiene un riesgo aceptable pero delicado.

Evolucin Activos v/s Pasivos

Al analizar la evolucin de los Activos versus la de los Pasivos de IANSA S.A., se puede observar que los Activos Fijos siguen siendo financiados en su totalidad por el Patrimonio de la empresa (no se financia con deuda a largo plazo). Se puede apreciar que esta empresa mantiene su desequilibrio positivo en los aos en anlisis, aunque este vaya en disminucin. En el 2007 su capital de Trabajo Neto fue de 31.96%, financiando un 73.71% del Activo Circulante, en cambio en el ao 2009 el Capital de Trabajo Neto fue de 26.34%, financiando un 52.81% de los Activos Circulantes, por lo tanto su colchn de seguridad se ha visto disminuido en 5.62% marginalmente. Pero mantenindose aun positivo, provocando que este financie a los Activos Circulantes un 20.9% menos en comparacin con el ao 2007. Conclusin Al analizar la estructura econmica versus la financiera de IANSA S.A., concluimos que parte del Activo Circulante se est financiando con deuda del tipo menos exigible, lo cual es adecuado. Esto se puede apreciar los recursos duros que financian el da a da, ya que se mantiene positivo en el transcurso de los ao. Es ms, segn el anlisis de las partidas podemos concluir que todo el activo fijo puede ser financiado con el capital propio, por lo que la necesidad de endeudarse es baja respecto a esta partida. Conclusin General

Tras realizar el anlisis dinmico podemos decir que disminuyeron los activos fijos, capital propio y las obligaciones de largo plazo mientras que el corto plazo aumento de manera significativa. Adems observamos que la empresa posee un riesgo financiero controlable al tener 1.395 pesos ($) de capital propio por cada peso de deuda total. Sin embargo, se est incurriendo en el error de utilizar un grado mayor de deuda ms exigible para hacer frente a sus obligaciones del da a da. Por otro lado se aprecia que los activos fijos estn totalmente financiados con capital propio, en consecuencia la empresa se encuentra en desequilibrio positivo, con un CTN de 26.34% financiando un 52.8% del da a da. Por lo tanto podemos decir que IANSA S.A, al 31 de diciembre del 2009 tiene una estructura patrimonial slida. Estado de fuentes y usos 2007-2009

Uso Recursos Fuente Recursos [pic] Los recursos extra obtenidos para el periodo 2007-2009 para la empresa IANSA S.A ascienden a $76.509.964.

Anlisis de los usos:

Al analizar los usos entre los aos 2007 y 2009, podemos observar que los recursos obtenidos fueron de $76.509.964, de los cuales un 27.43% se destin a activos fijos propios del rubro. Con respecto a las cuentas de activos circulante, de destino un 19,82% a lo que es stock o mercaderas, un 23,65% a clientes, un 10,63% a lo que son otros tipos de activos circulantes, y un 18,47% a caja y banco.

Conclusin Al existir un uso en activo fijo (27,43%), se puede decir que la empresa est creciendo, ya que un mayor nivel de activos fijos sugiere una unas mayores ventas y producciones que se traducen en la compra de nuevas maquinarias por parte de la empresa; Es decir, la empresa est tomando buenas decisiones respecto a esta partida, ya que la inversin en activo fijo es la mas rentable. A nivel de stock su uso alcanza un 19,82% del total de usos, por lo que se puede decir que las decisiones no son a nuestro criterio del todo correctas, ya que la acumulacin de existencias no es un buen indicio, significa mayores costos para la empresa en bodegas y adems producir ms de lo que se demanda puede llevar a la quiebra en un caso ms extremo. En el caso de la cuenta clientes el uso ascienda a casi un 25%, (23,65%); se puede concluir que esta empresa no est tomando las mejores decisiones, ya que una segn el estado de fuentes de recursos una partida es el corto plazo, y si los clientes que todava no han pagado lo hicieran este valor se vera disminuido; no del todo, pero podra ser un valor que deje menos comprometida a la empresa y en una posicin menos riesgosa (obtiene recursos de fuentes altamente exigibles).

Anlisis de las fuentes

De los recursos obtenidos del ao 2007 al ao 2009, se puede observar que de las fuentes un 18,76% corresponde al capital propio, un 15,48% a las deudas a largo plazo y en un porcentaje mucho mayor (65,76%) a las deudas a corto plazo. Con respecto al capital propio, pese a que aument desde 185.129.968 millones de pesos a 199.486.342 millones tuvo una disminucin relativa, siendo solo el 18,76% de las fuentes

de recursos; lo mismo pasa con las deudas a largo plazo, pese a que su valor aumenta en trminos monetarios, su participacin relativa se ve disminuida conforme pasa el tiempo. En relacin a las deudas a corto plazo se observa que su participacin es mayoritaria por lo que se puede decir que se usaron recursos altamente exigibles para generar fuentes para la empresa, esto se explica por el aumento en las obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo, dado el mayor endeudamiento del negocio de jugos concentrados en el ao 2008.

Conclusin: Tras analizar la obtencin de las fuentes de esta empresa podemos decir que IANSA S.A est tomando malas decisiones de inversin; al endeudarse a corto plazo las tasas de intereses que se pagan son altas y su capital de trabajo neto disminuye considerablemente, ya que al obtener recursos de fuentes a corto plazo quedan menos recursos duros para financiar el da a da, lo que a su vez tambin se traduce en un mayor riesgo financiero, al tener mayores recursos exigibles como fuente de recursos. Conclusin de las fuentes y usos (2007-2009) Al analizar las fuentes y usos de los recursos obtenidos entre 2007 y 2009 de la empresa IANSA S.A, podemos decir que la empresa est creciendo, invirtiendo en activos fijos, tomando buenas decisiones al menos en esta partida. Con respecto al resto se puede concluir que tiene una gran parte de clientes que no le han pagado, por lo que debe compensar esa falta de liquidez con recursos prestados a corto plazo (altamente exigibles), que slo aumentan el riego financiero y disminuyen el capital de trabajo neto, el cual bajo desde un 71,18% a un 49,64%%. La empresa est generando una acumulacin de stock que no es buena y que debera disminuir para reducir costos. El financiamiento de esta empresa sugiere que debiera aumentar su capital propio o al menos su deuda a largo plazo para poder disminuir su riesgo y aumentar su colchn de seguridad, que por cierto ha bajado peligrosamente en tan solo dos aos. Pese a esta disminucin es su capital de trabajo neto, esta baja no llega a valores considerablemente bajos, por lo que su desequilibrio positivo todava se considera como bueno. Anlisis dinmico periodo 2005-2009

2005 Activos=Pasivos

2009 Activos=Pasivos

Evolucin de los activos: Al analizar las decisiones de inversin de IANSA S.A. entre los perodos 2005 y 2009, se aprecia un cambio menor en su estructura econmica, principalmente por la variacin en la cuenta la inversin activo fijo, la cual se vio modificada en un 2.3% de manera marginal con respecto al ao 2005. Su representacin dentro del total de activos pas de ser un 47.82% a un 50.12%. Este cambio se atribuye principalmente por los aumentos en la cuenta construccin y obras de infraestructura. Los activos circulantes se vieron disminuidos desde un 52.18% en el ao 2005 a un 49.88% en el ao 2009 proporcional, equivalente a una baja total del 2.3% en trminos marginales. La cuenta Stock de la compaa, durante el ao 2005 representa un 17.91% del total de activos y durante el ao 2009 fue 13.85% del total de los activos totales. Con esto se puede decir que esta cuenta tuvo una baja que se aproxima al 4% (4.06%) en trminos marginales. Estas bajas se explican debido a que a pesar de que todas estas cuentas aumentaron, lo hicieron en menor medida que las otras cuentas, en trminos proporcionales. Por su parte la cuenta otros activos circulantes aumentaron durante el ltimo perodo, ya que en el ao 2005 estos representaban un 3.37% del total de activos y en el ao 2009 representan un 5.16%, por lo cual estos presentaron una variacin marginal cercana al 1.8%. Con respecto a la cuenta caja y banco, esta present valores de 7.29% y 10.39% para los aos 2005 y 2009, la variacin marginal fue de un 3.1%, debido a un aumento en la cuenta disponible Conclusin Una vez analizadas las decisiones de inversin de la IANSA S.A, podemos concluir que esta no present modificaciones significativas en su estructura econmica. En consecuencia la empresa sigue teniendo caractersticas similares a la del ao 2005, por lo tanto su estructura sigue siendo adecuada. Evolucin de los Pasivos Analizando la evolucin de las decisiones de financiamiento de IANSA S.A., se puede apreciar que el Capital Propio disminuy marginalmente un 8.27%, desde 66.53% en el ao 2005 a 58.26% en el 2009, puesto que el Capital propio (KP), la deuda a largo plazo y la deuda a corto plazo aumentaron, siendo esta ltima la que lo hizo en una mayor proporcin en trminos marginales. La deuda a Largo Plazo de la empresa presenta una disminucin marginal de un 3,39%, disminuyendo desde un 21,58% en el ao 2005 a un 18,19% en el ao 2009. Esta disminucin corresponde a la disminucin marginal de la cuenta obligaciones con el pblico largo plazo (bonos) provocado principalmente por ajuste de conversin de dlares estadounidenses a miles de pesos Chilenos. La deuda a Corto Plazo de la empresa para el ao 2005 representa un 11,89% del total de sus pasivos, a diferencia del ao 2009 que representa el 23,54%, por lo que podemos decir que la empresa aument marginalmente su deuda de tipo ms exigible en un

11,65% Esto se debe al aumento de las obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo, dado el mayor endeudamiento del negocio de jugos concentrados en el ao 2008. Conclusin Al analizar la evolucin de las decisiones de financiamiento de la Empresa IANSA S.A., se observa que hubo un empeoramiento en trminos proporcionales, debido a que la deuda total aument marginalmente un 8.26%. Analizando la naturaleza de la deuda, podemos decir que la deuda de Corto Plazo aument marginalmente un 11.65%, de un 11.89% en el ao 2005 a un 23.54% en el ao 2009. En consecuencia, la empresa en el ao 2009 respecto del ao 2005, aument su riesgo financiero, pues (KP/DT) para el ao 2009 es $1,39 a diferencia del ao 2005 que fue de un $1,987. Por lo tanto, se puede decir que la empresa pas de tener un riesgo muy controlable a un riesgo aceptable pero delicado. Evolucin Activos v/s Pasivos Al analizar la evolucin de la estructura Econmica ante la financiera de la empresa, se puede observar que los Activos Fijos son financiados en totalmente por el patrimonio de la empresa (No se usa deuda a largo plazo para financiarlo). Con respecto al colchn de seguridad, se puede decir que la organizacin mantiene un desequilibrio positivo a conforme pasan los aos, pero es necesario destacar que este va en disminucin, pasando de un 40,29% en el 2005, que financia un 77.21% de los activos circulantes a un 26.34% que financia 52.8% de los circulantes en el 2009. Con esto podemos decir que la disminucin marginal del capital de trabajo neto fue de un 13.95%. Es decir, ahora la empresa tiene un 13.95% menos de recursos duros que financian el da a da. Conclusin Tras realizar el anlisis de los activos y pasivos de IANSA S.A. se observa que una porcin menor del Activo Circulante (22.79%) se est financiando con el tipo de deuda menos exigible, por lo que se desprende que esta estructura econmica es adecuada. La traduccin de esta conclusin se hace palpable en el colchn de seguridad que se mantiene positivo en el transcurso de los aos 2005 a 2009. Pese a que disminuy durante el periodo analizado el valor siempre es positivo, lo cual es bueno para IANSA S.A. Tambin es relevante recalcar que la totalidad de los activos fijos a diciembre del ao 2009 se financia con capitales propios, sin necesidad de endeudamiento, lo cual es bueno. Pese a todo la empresa debera revisar sus variaciones en su capital de trabajo neto; Aunque sigue siendo positivo conforme pasan los aos existe una diminucin considerable en este que sugiere una corriente negativa; es ms, si la empresa no hace caso a estas variaciones podra eventualmente enfrentarse a problemas mayores que podran desembocar en la quiebra de IANSA S.A. Conclusin General

Una vez realizado el anlisis dinmico podemos concluir que aumentaron los activos fijos y sus obligaciones a corto plazo, mientras que el capital propio y los pasivos a largo plazo disminuyeron. Adems observamos que la empresa posee un riesgo financiero controlable al tener alrededor de 1.4 pesos ($) de capital propio por cada peso de deuda total. Sin embargo, durante este perodo (2005 2009) aument la deuda total de la empresa principalmente la deuda de mayor exigibilidad, la cual corresponde al corto plazo. Tambin se puede apreciar que los activos fijos estn totalmente financiados con capital propio, en consecuencia la empresa se encuentra en desequilibrio positivo, con un CTN de 26.34% financiando un 52.8% del da a da. Por lo tanto podemos decir que IANSA S.A, al 31 de diciembre del 2009 ha disminuido su solidez, pero esta sigue siendo buena.

Estado de fuentes y usos 2005-2009

Usos [pic]

Fuentes

Anlisis de los usos:

Al analizar el destino de los fondos del periodo comprendido entre los aos 2005 y 2009 se observa que este asciende a 80.261.270, distribuido de la siguiente forma : 57,6% corresponde a activo fijo, 0,58% a Stock, 10,65% a clientes, 10,79% a otros activos circulantes. Durante el periodo analizado, la empresa destin 46.230.072 de sus usos de recursos al activo fijo, es decir, que durante ese ao la empresa dedic el 57.6% del total de sus usos a esta partida, lo que se traduce en compra de nueva maquinaria o actualizacin de la misma por parte de IANSA S.A. Esto se puede definir como una buena decisin ya que invertir en activo fijo es por lo general bueno, es la inversin ms rentable y siguiere mayores ventas, mayor produccin y un mayor crecimiento por parte del negocio Con respecto a las otra cuentas sus usos fueron: 0,58% (Stock), clientes (10.65%), otros activos circulantes (10.69), caja y banco (20.38%). Conclusin El uso de las fuentes es adecuado, un poco inclinado hacia los activos fijos pero dentro de unos parmetros que se definen como adecuados (dado el rubro del negocio). Adems como esta inversin sirve para ms un ciclo de produccin, a largo plazo los beneficios que podran sugerir indican que esta es una buena decisin. Con respecto a las existencias, en los periodos 2005- 2009 se puede apreciar que las decisiones tomadas en esta partida han sido las de mantener constante sus valores a

travs de los aos, creciendo proporcionalmente en valores que mantengan la proporcin. Con una variacin de $463.808 desde el 2005 al 2009. Pese a que en otros periodos existieron variaciones significativas en esta cuenta (Retrocompra de azcar realizada el 2008 a Embotelladoras Andina), al final del ao 2009 hubo un desabastecimiento, y por eso no existi un uso mayor en stock. Los clientes tuvieron un uso de un 10.65% del total de ellos. Este valor corresponde a una disminucin respecto al 2008, pero un aumento respecto al 2005. Con esto podemos decir que las decisiones son adecuadas, pero no del todo. Siempre es bueno establecer facilidades para el pago hacia para los clientes, pero si estas facilidades aumentan considerablemente, que puede ser el caso de una tendencia creciente, ser desastroso para la compaa, es decir, tiene que tener bastante cuidado respecto a esta cuenta. La cuenta de otros activos circulante correspondi a una proporcin similar a la de clientes, siendo un 10,79% del total de usos. Finalmente la cuenta caja y banco correspondi a la cuenta en donde se destin el segundo mayor porcentaje de uso, siendo un 20.38% del total de todos los usos. Durante los aos 2005 al 2009 el uso de estos significa un aumento de las cuentas ms liquidas.

Anlisis de las fuentes

Analizando las fuentes de recursos nos encontramos con un 31.26% del total de estas destinadas a capital propio, un 7.12% a deudas a largo plazo y un 61.62% a las deudas a corto plazo. Siendo esta ltima la ms relevante, con aumentos desde $31.161.017 en el ao 2005 a $80.616.577. El alto valor de esta cuenta corresponde a un endeudamiento alto hacia instituciones financieras, ya sea para financiamiento de sus decisiones de inversin o para solventar parte de su deuda clientes, la cual es aproximadamente un 20% del total de usos de IANSA S.A Conclusin de las fuentes: Tras analizar las fuentes de recursos lo que ms de destaca es la mala decisin que se est tomando respecto al financiamiento. Una empresa que obtiene recursos al corto plazo se est poniendo literalmente la soga al cuello, pagando intereses ms altos y aumentando su riesgo innecesariamente. Si es que IANSA S.A. no puede generar fuentes de recursos mediante el capital propio, que lo haga mediante el largo plazo, el cual compromete mucho menos a la empresa en trminos de riesgo. Anlisis de las fuentes y usos: Conclusin general Al analizar el origen de los recursos frente a sus aplicaciones, podemos decir que los usos son adecuados pero no las fuentes de los recursos. Obtener ms activo fijo es siempre bueno, el dinero en caja y banco tambin; Las facilidades de pago son una buena forma de generar ms clientes por lo que su porcin en el uso es adecuada y una porcin del 10% de otro tipo de activos circulantes dentro de la empresa es caracterstico y

corresponde a la venta con el compromiso de retrocompra realizado en aos anteriores. Las fuentes de los recursos son resultados de decisiones que no son las ms adecuadas. Un nivel de endeudamiento altamente exigible no es bueno para ningn negocio; est bien que se destinen recursos en aumento de los activos fijos pero la idea es financiarlos con capital propio, no con deudas a corto plazo. Las fuentes no son acorde a los usos. Si IANSA S.A continua con esta estructura de obtencin de recursos se encontrar en problemas financieros. Las fuentes de recursos no pueden ser un porcentaje tan alto, vivir con deudas altamente exigibles no es sano para el negocio.

III

Anlisis Financiero

ANALISIS FINANCIERO

Capacidad de Pago

Es posible analizar la capacidad de pago desde los dos siguientes ndices: Razn de Funcionamiento Razn de Tesorera

Razn de Funcionamiento

El presente concepto hace referencia a la relacin o razn entre el activo circulante y el pasivo circulante, en otras palabras nos muestra la parte del pasivo circulante que es capaz de solventar el activo circulante, una frase frecuentemente usada para este concepto dice Muestra cuantos pesos de activo circulante tengo para cubrir un peso de pasivo circulante. En este tem estudiaremos la capacidad que posee IANSA S.A. para responder a sus

obligaciones de corto plazo con sus recursos lquidos o da a da. Sabemos que: [pic]

Por tanto para comenzar es necesario hacer presente datos importantes para el clculo de nuestra frmula de funcionamiento.

| |2005 |2007 |Activos Circulantes |136.768.759 |Pasivos Circulantes |31.161.017

|2009 |115.275.260 |30.305.857

| |170.799.956 | 80.616.577

| |

Como se haba demostrado antes, para realizar nuestros clculos es necesario contar con los datos numricos de los activos y pasivos de los aos 2005, 2007 y 2009 con el fin de obtener una comparacin de la solvencia a travs de los aos de IANSA S.A. Con los datos presentes obtenemos que:

|2005 | |4,39 |3,80 |2,12 |

|2007 |2009 |Razn de Funcionamiento

Anlisis Esttico

2005 La empresa IANSA S.A. posee para el ao 2005 una respuesta de $4.39 para cada peso de deuda en el corto plazo. Con esto podemos afirmar que en 2005 la empresa se encuentra en un desequilibrio positivo, con un Capital de Trabajo Neto (CTN) del 77.2% ya que quedan $3.39 de los activos mas lquidos que son financiados por Capitales Permanentes. Conclusin Previa La empresa IANSA S.A. se encuentra bajo un riesgo controlable.

Anlisis Dinmico

Para una mejor comprensin y comparacin de la razn de funcionamiento en los aos estudiados podemos visualizar el siguiente grafico

2005-2007 Para los periodos 2005-2007 IANSA S.A. presenta una disminucin de su razn de funcionamiento de $0.59 pasando de $4.39 en el ao 2005 a los $3.80 que present en el ao 2007, por esta informacin, se sabe que en el ao 2007 la empresa posea $3.80 para responder a sus obligaciones por cada peso de deuda en corto plazo. Esta diminucin en la razn de funcionamiento tambin se ve transmitida al Capital de Trabajo Neto el cual paso a ser de un 73.6% del financiamiento de los activos circulantes con capitales permanentes de la empresa, porcentaje menor al presentado en 2005 de un 77.2% La diminucin del CTN en comparacin al ao 2005 se debe a la disminucin de los Activos Circulantes entre el periodo analizado, especficamente de la cuenta existencias (stock) debido a una garanta por 12.856 toneladas de azcar sobre obligaciones y compromisos con Embotelladoras Andina quienes realizaron un pago anticipado de estas. Conclusin Previa De este modo la empresa ha desmejorado su capacidad de pago con respecto al ao 2005, teniendo una menor liquidez, pero manteniendo un riesgo financiero muy controlable. 2007-2009 Para el periodo de aos recin mencionado, podemos ver como nuevamente nuestra razn de funcionamiento se ve disminuida de los $3,80 presentados en 2007 a los $2,12 que se obtuvieron en 2009, este cambio se transforma en $1,68 menos que tiene la empresa para cubrir sus obligaciones con respecto a 2007, pero igualmente posee $2,12 para responder a las deudas de corto plazo para cada peso de pasivo circulante. Al igual que en el periodo anterior, nuestro CTN nuevamente se ve disminuido, pasando a ser en el ao 2009 un 52,8% versus el 73,7% presentado en 2007. La disminucin de este ndice con respecto al ao 2007 se debe principalmente por un gran aumento en financiamiento de corto plazo realizado por IANSA S.A. en moneda extranjera en el ao 2008 adems de una obligacin por retro compra de azcar previamente vendida correspondiente a 28.000 toneladas. Conclusin Previa La empresa IANSA S.A. ha empeorado su capacidad de pago en comparacin a la del ao 2007 debido a un aumento mayor de sus obligaciones versus el aumento de sus activos circulantes, pese a esta menor liquidez, la empresa sigue teniendo un riego financiero controlable 2005-2009 En consideracin del total de los aos estudiados, o sea el periodo 2005-09 se obtiene de forma ms sustancial la disminucin de nuestra razn de funcionamiento, demostrando la fuerte cada del ndice a travs de los aos. Para el ao 2005 la razn de funcionamiento llego a $4,39 y para el ao 2009 fue de solo $2,12, por lo

que en el transcurso de los 5 aos la empresa disminuyo en $2,27 su razn de funcionamiento, por lo que se llega a la afirmacin de que en el ao 2009 IANSAS.A tena solo $2,12 para cubrir sus obligaciones en base a cada peso de deuda circulante, capacidad mucho menor a los $4,39 que se tenan en 2005. Como ya sabemos, este menor ndice est ligado a un menor CTN el cual paso de un 73.3% a un 52,8%. Esta disminucin esta explicada por dos factores, en una primera instancia una disminucin de los activos circulantes, especficamente de las existencia de la empresa, y en segunda instancia de un aumento muy considerable de los pasivos circulantes en deuda dlares. Es importante mencionar que los activos circulantes igualmente aumentaron en el periodo 2007-09 pero en una proporcin menor a la deuda de corto plazo. Conclusin Previa La empresa en este periodo ha empeorado su capacidad de pago, esto provoca un aumento del riesgo financiero y una disminucin de la liquidez, adems va ligado directamente con una disminucin de su CTN, lo cual disminuye su colchn financiero

Conclusin Final En primer lugar durante el periodo transcurrido entre los aos 2005-2009 la empresa IANSA S.A. ha disminuido su capacidad de pago en base a su razn de Funcionamiento, pese a este antecedente, la empresa ha sabido mantenerse bajo un riego financiero controlable ya que ante esta cada del ndice, este sigue mantenindose mayor a 1, llegando a ser en el ao 2009 de $2,12 en respuesta a un peso de deuda de corto plazo. En segundo lugar, y con lo que respecta a su Capital de Trabajo Neto, IANSA S.A. ha sabido mantenerse en un desequilibrio positivo, el cual pese a su disminucin a travs de los aos, sigue siendo aceptable, ya que alcanz al final del periodo a un 52.8% del total de los activos circulantes financiados con capitales permanentes.

Razn de Tesorera

Este concepto dista en un punto del anterior, ya que hace referencia a la razn entre los activos ms lquidos del circulante y el pasivo circulante, es decir, nos muestra la parte de las cuentas Cliente y Caja y Banco que son capaz de solventarla deuda de corto plazo, para este concepto se podra utilizar una frase que dice Muestra cuantos pesos de mis activos mas lquidos del circulante tengo para cubrir un peso de pasivo circulante. Tal como en el tem anterior, estudiaremos la capacidad que posee IANSA S.A. para responder a sus obligaciones de corto plazo pero con sus recursos ms lquidos (Caja y Banco y Clientes). Sabemos que: [pic]

Para poder comenzar es necesario agregar un nuevo dato a la tabla presentada anteriormente, el cual ayudar para el clculo de nuestra frmula de Tesorera.

| |2005 |2007 |Activos Circulantes |136.768.759 |Pasivos Circulantes |31.161.017 |Stock |30.305.857 |46.959.354

|2009 |115.275.260

| |170.799.956

| 80.616.577 | |32.255.525 |47.423.162

Con la incorporacin de la cuenta de stock, ahora es posible realizar los clculos correspondientes para poder realizar la razn de tesorera de IANSA S.A, la cual representar otro mtodo de estudiar la solvencia o capacidad de pago de la empresa. Con estos nuevos datos obtenemos que la razn de Tesorera para los aos estudiados es de: | |2005 |Razn de Tesorera |2007 |2,88 |2,74 |2009 |1,53 | |

Anlisis Esttico

2005 Para el ao 2005 IANSA S.A. posee una razn de Tesorera de $2,88, esto quieres decir que para cada peso de deuda que se tenga en corto plazo, la empresa cuenta con $2.88 para afrontarla de sus recursos ms lquidos del circulante. Esto se traduce en que el capital de trabajo neto es positivo ya que los pasivos de corto plazo son menores que los activos circulantes e incluso menor que los activos circulantes menos la cuenta de stock, la cual alcanza a ser un 34,33% de los activos circulantes totales.

Conclusin Previa IANSAS.A. se encuentra bajo un riesgo financiero controlable, ya que es capaz de solventar sus compromisos con sus recursos ms lquidos del circulante.

Anlisis Dinmico

Para tener una mejor comprensin de los cambios a travs de los aos de la razn de tesorera, podemos ver el siguiente grfico.

2005-2007 Para el periodo correspondiente, la empresa IANSAS.A ha disminuido levemente su capacidad de pago, pasando de los $2.88 que tena en 2005 a los $2.74 que alcanzo en 2007, traduciendo esto en una disminucin de $0.14, con esto podemos afirmar que en 2007 la empresa tena $2.74 para cumplir a cada peso adeudado en el pasivo circulante. Esta es una pequea disminucin en comparacin a la de la razn de funcionamiento para el mismo periodo, la cual fue de $0.59 debido a que en este tem estamos dejando a un lado la cuenta stock, principal culpable de la disminucin de la razn de funcionamiento en el presente periodo. Para explicar la disminucin de la razn de tesorera, debemos investigar la disminucin de los activos circulantes ms lquidos, llegando a la respuesta que la cuenta Clientes disminuy levemente su valor debido al pago de documentos por cobrar de Agroms S.A para con la empresa IANSA S.A. Conclusin Previa La disminucin de la razn de tesorera nos muestra que la empresa ha disminuido su capacidad de pago, pero solo en $0.14, lo cual no debiese ser alarmante ya que aun se mantiene un desequilibrio positivo con CTN positivo, pero es un dato a tener presente. Por otro lado podemos ver que la razn entre el stock y los activos circulantes disminuye de un 34.33% a un 27.98% explicados por la disminucin de la cuenta existencias debido a que se hizo efectivo una entrega de mercanca que la empresa tena en garanta con la empresa Embotelladoras Andinas. 2007-2009 Para los aos 2007-2009 la empresa nuevamente ve disminuida su razn de tesorera, y por ende su capacidad de pago, pasando de $2.74 a $1.53 en 2009. Esta disminucin se traduce en que ahora para cada peso de deuda circulante IANSA S.A. tiene $1.53 para responder a sus compromisos, reflejando una disminucin de $1.21 en comparacin con el ao 2007. Pese a esta disminucin, igualmente para el ao 2009 la empresa presenta un desequilibrio positivo con un CTN que alcanza un 52.8% del financiamiento de los activos circulantes con capitales fijos. Por otro lado, el porcentaje que alcanzo la cuenta Stock en razn del activo circulante es de un 27.77%, una leve cada con respecto al ao 2007 donde fue de un 27.98%. Finalmente la baja de la razn de tesorera se explica por un aumento proporcionalmente mayor de los pasivos circulantes contra el de los activos circulantes ms lquidos, esto debido a un aumento de la deuda en dlares que presento IANSA S.A. para el ao 2008 que se mantuvo para el ao 2009. Conclusin Previa Entre los aos 2007-09 la empresa ha desmejorado sustancialmente su capacidad de pago con sus recursos ms lquidos debido principalmente al aumento de la deuda circulante, pese a lo anterior, mantiene casi intacta su proporcin de stock de 27.98% a 27.77%, adems de seguir manteniendo un desequilibrio positivo con una baja de su CTN de 73.71% a un 52.8%

2005-2009 En comparacin con los aos 2005-09 la razn de tesorera sufre una cada de $1.35 ya que comenz con una capacidad de pago de $2.88 y finaliz con $1.53, donde se refleja que la empresa cuenta con $1.53 de sus activos ms lquidos para cumplir con cada peso de deuda circulante. Esta cada se ve explicada mayoritariamente por el gran aumento de los pasivos circulantes de los aos 2008-09, este aumento adems explica el porqu disminuye el CTN de un 77.22% a un 52.8%. La razn del stock con el activo circulante fue de un 34.33% para el ao 2005, finalizando a la baja en el ao 2009 con un 27.77% debido principalmente por la disminucin de existencias que se present en el ao 2007. Conclusin Previa IANSA S.A empeor significativamente su capacidad de pago en el periodo 2005-09 con sus recursos circulantes ms lquidos, adems la razn de stock ha disminuido a lo largo del periodo, pero presenta un aumento entre el ao 2008-09.

Conclusin Final En primer lugar se puede concluir que IANSA S.A. a travs de los aos estudiados ha disminuido su capacidad efectiva de pago ya sea con sus activos circulantes (R. Funcionamiento) o con sus recursos ms lquidos (R. Tesorera), siendo este ultimo que ms ha disminuido llegando a los $1.53 para cada peso adeudado en corto plazo, valor muy cercano al equilibrio de 1 y aumentando su riesgo financiero con el paso del tiempo. En segundo lugar, pese a siempre mantener un desequilibrio positivo, este ha ido en disminucin a lo largo de los aos, disminucin que no deja de ser preocupante, provocada por factores como la disminucin de existencias o la disminucin de clientes, pero muy primordialmente por el aumento de las obligaciones de corto plazo, las cuales representaron el 64.9% de la deuda total en 2008 tras el incremento de los compromisos con bancos e instituciones. Finalmente se puede concluir que la empresa ha mantenido un nivel de stock relativamente estable a travs de los aos, reflejando solo una cada entre los aos 2006-2007 la cual estaba considerada en los planes de IANSA S.A. ya que corresponda a una obligacin contrada con otra entidad en un periodo anterior.

Puntualidad de pago En este punto analizaremos las rotaciones de activos circulantes, de clientes e inventarios para saber cual es la puntualidad de pago de la empresa IANSA S.A. tiene frente a sus compromisos. a) Rotacin de Activo Circulante

[pic] La Rotacin de Activo circulante nos indica la razn que existe entre las ventas y el activo circulante, es decir es el nmero de veces que se ha realizado el Activo circulante o cuantas veces hemos vendido el Activo circulante en el ao. Con esta rotacin podremos medir la liquidez de la empresa, ya que mientras mas veces vendo lo que tengo, mas dinero obtengo, por lo tanto se tiene mas liquidez, en otras palabras se recupera la inversin generando ganancias Pero esta razn tcnicamente esta mal planteada ya que el Activo circulante esta formado para este anlisis por stock y clientes, estos estn en distintas unidades numricas (el stock se evala a precio de costo y los clientes a precio de venta), ese es el error tcnico que existe para realizar este anlisis, sin embargo para nuestro anlisis no realizaremos tal distincin. La Rotacin de activo circulante de la empresa IANSA S.A. para cada los diferentes periodos esta dado por: | |2005 |2006 |2007 |2008 |Rotacin de Activos |1,44 | |Das rotacin |254 | [pic] Anlisis esttico 2005 En el ao 2005, la empresa IANSA S.A. presenta una rotacin de activo circulante de aproximadamente 1,51, este indicador nos muestra que la empresa ha sido capaz de vender 1,51 veces su activo circulante durante ese ao. Adems podemos decir que esta compaa vende su activo circulante cada 242 das. Anlisis Dinmico 2005-2007 Entre los aos 2005 y 2007, la rotacin de activo circulante presenta un aumento, ya que en el ao 2005 la razn fue de 1,51 veces su activo circulante, mientras que para el ao 2007 la razn fue de 1,84 veces, por lo tanto la empresa experimento un aumento aproximado de 0,33. Por lo tanto, la empresa en el ao 2007, es capaz de realizar su activo circulante cada 199 das. Esto se debe a que en este periodo se aumentaron las ventas, por un aumento en la venta de alimentos de animales, adems del aumento del ingreso por venta de aceites y tambin disminuyeron los activos circulantes, esto es debido a que disminuyo el stock que tiene la empresa, por que entrego las garantas de 12.856 tons. que tena constituidas de Embotelladora Andina S.A. y disminuyo la cuenta cliente, ya que Agromas S.A. pago la cuenta anticipadamente de 5.887 tons. a IANSA S.A adems Por lo tanto, entre los aos 2005 a 2007, la empresa mejora su puntualidad de pago. Anlisis Dinmico 2007-2009 |2009 | |1,51 |242 |1,65 |221 |1,84 |199 |1,25 |291

La empresa, entre los aos 2007 y 2009, presenta una disminucin en la rotacin de activos, ya que en el ao 2007 la razn fue de 1,84 veces su activo circulante, mientras que para el ao 2009 su rotacin de activos fue de 1,44 veces, por lo que hubo una disminucin aproximada de 0,40 su rotacin de activos. Por lo tanto, los das en que la empresa realiza su activo circulante aumenta de 199 a 254, esto nos dice que la empresa recupera su activo circulante en 55 das mas que en el ao 2007, es decir, es que se ocuparan mas das para poder vender su activo circulante, esto es por una disminucin de las ventas y un aumento en el stock, ya que se constituye una garanta con el objetivo de garantizar la obligacin de compra y adquirir 28.000 tons. de azcar; y tambin aumenta la cuenta cliente, ya que en los deudores por venta, los deudores agricultores y los clientes extranjeros aumentaron en M$ 10.000 cada uno su deuda. Es por eso que entre los aos 2007 a 2009 la empresa, en este periodo de tiempo, disminuye su puntualidad de pago Anlisis Dinmico 2005-2009 Entre los aos 2005 y 2009, la rotacin de activo circulante presenta una disminucin, ya que en el ao 2005 la razn fue de 1,51 veces su activo circulante, mientras que para el ao 2009 la razn fue de 1,44 veces, por lo tanto la empresa experimento un disminucin aproximado de 0,07 veces.. Por lo tanto, la empresa en el ao 2009, es capaz de realizar su activo circulante cada 254 das. Esto se debe a que en este periodo se aumentaron las ventas de los negocios distintos de azcar, subproductos y a la suspensin temporal de los negocios de congelados y aceites en dicho ao, adems disminuyeron los activos circulantes, esto es debido a que hubo un aumento en la cuenta disponible. Por lo tanto, entre los aos 2005 a 2009, la empresa disminuye su puntualidad de pago. Conclusin En conclusin, podemos decir que la rotacin de activos circulantes para la empresa IANSA S.A. ha ido en descenso entre los aos 2005 y 2009, por lo que a empeorado su puntualidad de pago, a excepcin del ao 2007, ya que en este ao la empresa disminuyo su stock y aumentaron su ventas, pero sin embargo para el ao 2009 volvi a disminuir.

b) Rotacin de inventario La rotacin de inventario o stock nos indica la razn entre las ventas y el stock o inventario, es decir, son las veces en que se hace realizable o se liquida el stock. A travs de este indicador se puede saber el ciclo productivo o el tiempo en que se liquida el stock. Entre menos das que se liquide el stock, se pueden disminuir los costos de mantencin de mercadera en bodega, por lo que aumenta su liquidez. Rotacin de inventario: [pic] Determinamos la rotacin de inventario para los periodos, obteniendo la siguiente informacin: | |2005 |2006 |2007 |2008 |2009

| |Rotacin stock |4,48 | |Das rotacin |101 [pic] Anlisis esttico 2005 |98

|3,61

|3,72

|5,43

|3,61

|67

|101

|81

La empresa IANSA S.A. para el ao 2005 presenta una rotacin de inventario de 3,61 rotaciones o vueltas, por lo que la empresa ha sido capaz de vender o de hacer realizable el stock 3,61 veces. A travs del indicador de la rotacin de inventario podemos calcular la duracin promedio del stock que tiene la empresa, que para el ao 2005 el stock estuvo durante 101 das, esto quiere decir que la empresa IANSA S.A. recupero el stock transformndolo en dinero cada 101 das, por lo que vende todo el stock en este periodo de tiempo. Podemos decir que en este ao su ciclo productivo fue de 101 das. Anlisis dinmico 2005-2007 Entre los aos 2005 y 2007, la rotacin de inventario de esta empresa presenta un aumento, ya que en el ao 2005 la razn fue de 3,61 veces su stock a hacerlo realizable, mientras que para el ao 2007 la razn fue de 5,43 veces, por lo tanto la empresa experimento un aumento aproximado de 0,88 veces durante el ao. Adems, la duracin promedio del stock varia de 101 a 67 das, esto significa que la empresa que vende su stock en 34 das menos respecto al ao 2005. Por lo tanto, entre los aos 2005 a 2007, la empresa aumenta su rotacin de stock, esto es debido a que disminuyo el stock que tiene la empresa, por que entrego las garantas de 12.856 tons. que tena constituidas de Embotelladora Andina S.A., lo que significa que los das para volver lquido el dinero sern menores, esto provoca un aumento en la puntualidad de pago Anlisis dinmico 2007-2009 La empresa, entre los aos 2007 y 2009, presenta una disminucin en la rotacin de inventario, ya que en el ao 2007 la razn fue de 5,43 veces su stock, mientras que para el ao 2009 su rotacin fue de 4,48 veces, por lo que hubo una disminucin aproximada de 0,95 su rotacin de inventario. Por lo que la duracin promedio del stock varia de 67 a 81, esto implica que IANSA S.A recupera su existencia en 14 das mas que el ao 2007, por lo que recupera su activo en algunos das mas, por un aumento en el stock, ya que se constituye una garanta con el objetivo de garantizar la obligacin de compra y adquirir 28.000 tons. de azcar, esto hace que la empresa se haga menos liquida durante ese ao. Podemos sealar que durante los aos 2007 a 2009 la empresa disminuyo sus rotaciones de inventario, lo que significo que aumentaran los das para que se pudiera volver liquido el dinero, esto provoc una disminucin en la puntualidad de pago. Anlisis dinmico 2005-2009 Entre los aos 2005 y 2009, la rotacin de inventario que tiene la empresa presenta una

aumento, ya que en el ao 2005 la razn fue de 3,61 veces su stock, mientras que para el ao 2009 la razn fue de 4,48 veces, por lo tanto la empresa experimento un aumento aproximado de 0,47 su rotacin de inventario. Por lo que la duracin promedio del stock varia de 101 a 81, esto implica que IANSA S.A liquida su existencia en 20 da menos que el ao 2009, debido a un aumento del costo de las ventas de la materia prima (jugos) por la entrada en operacin de Patagoniafresh, esto hace que la empresa se haga menos liquida durante ese ao, Por lo tanto, entre los aos 2005 a 2009, la empresa disminuye su puntualidad de pago. Conclusin Con respecto a lo anterior podemos sealar, que la rotacin de inventario de IANSA S.A. a disminuido un poco entre los aos 2005 a 2009, esto hace que nuestra puntualidad de pago ha cado en el periodo analizado, es decir una disminucin de la rotacin de stock, esto hace que la empresa IANSA S.A. sea menos liquida c) Rotacin de clientes

La rotacin de clientes nos muestra la razn entre las ventas (precio venta) y la cuenta clientes que nos indica la cantidad de veces en que esta ultima se va renovando en el periodo y se convierte totalmente en dinero, osea nos dice que tan liquida es la empresa durante el periodo. [pic] A travs de esta, podemos saber el plazo promedio de cobro, es decir, en cuantos das en promedio nos pagan los clientes lo adeudado. A continuacin mostramos la rotacin de clientes de clientes de cada ao con su respectivo ciclo de cobro. | | |Rotacin clientes |3,62 | |Das rotacin |101 | |2005 |3,48 |105 |2006 |3,66 |100 |2007 |4,26 |86 |2008 |3,51 |104 |2009

[pic] Anlisis esttico 2005 La empresa IANSA S.A. para el ao 2005 presenta una rotacin de clientes de 3,48 rotaciones o vueltas, por lo que la empresa ha sido capaz de vender o de hacer realizable la cuenta cliente 3,48 veces, se expresa a travs de su cobro. A travs del indicador de la rotacin de inventario podemos calcular la duracin

promedio ciclo de cobro que tiene la empresa, que para el ao 2005 la cuenta cliente estuvo durante 105 das, esto quiere decir que la empresa IANSA S.A. renov sus clientes transformndolo en dinero cada 105 das. Podemos decir que en este ao su ciclo cobro fue de 105 das. Anlisis dinmico 2005-2007 Entre los aos 2005 y 2007, la rotacin de clientes de esta empresa presenta un aumento, ya que en el ao 2005 la razn fue de 3,48 veces su cartera de clientes, mientras que para el ao 2007 la razn fue de 4,26 veces, por lo tanto la empresa experimento un aumento aproximado de 0,78 veces durante el ao, ya que disminuyo la cuenta cliente, por la baja de deudores varios que corresponde a los saldos de cuentas por cobrar a Corpora Aconcagua S.A., derivadas de la venta de los activos relacionados con el negocio de pasta de tomates y pulpa de frutas materializada el 2004. Adems, la duracin promedio del cobro varia de 105 a 86 das, lo cual es adecuado porque demora 19 das menos en convertir el saldo de la cuenta clientes en efectivo y por lo tanto, al aumentar la rotacin y disminuir el ciclo de cobro, la puntualidad de pago de la empresa aumenta con respecto al ao 2005. Anlisis dinmico 2007-2009 La empresa, entre los aos 2007 y 2009, presenta una disminucin en la rotacin de clientes, ya que en el ao 2007 la razn fue de 4,26 veces cartera cliente, mientras que para el ao 2009 su rotacin fue de 3,62 veces, por lo que hubo una disminucin aproximada de 0,54 veces su rotacin, ya que aumenta la cuenta cliente, porque en los deudores por venta, como los deudores agricultores y los clientes extranjeros aumentaron en M$ 10.000 cada uno su deuda. Por lo que la duracin promedio de cobro varia de 86 a 101, esto no es favorable, ya se demora 15 das mas en convertir el saldo de la cuenta clientes en efectivo, por lo tanto, al disminuir la rotacin de clientes y aumentar el ciclo de cobro, la puntualidad de pago de la empresa IANSA S.A. aumenta durante este periodo. Podemos sealar que durante los aos 2007 a 2009 la empresa disminuyo sus rotaciones de clientes, lo que significo que aumentaran los das para que se pudiera volver liquido el dinero, esto provoc una aumento en la puntualidad de pago. Anlisis dinmico 2005-2009 Entre los aos 2005 y 2009, la rotacin de clientes que tiene la empresa presenta una disminucin, ya que en el ao 2005 la razn fue de 3,48 veces su cartera clientes, mientras que para el ao 2009 la razn fue de 3,62 veces, por lo tanto la empresa experimento un disminucin aproximado de 0,14 su rotacin de clientes, esto debido a que se aumentaron las ventas de los negocios distintos de azcar, subproductos y a la suspensin temporal de los negocios de congelados y aceites en dicho ao Por lo que la duracin promedio ciclo de cobro varia de 105 a 101, esto es favorable, ya se demora 4 das menos en convertir el saldo de la cuenta clientes en efectivo

y por lo tanto, al disminuir la rotacin de clientes y aumentar el ciclo de cobro, la puntualidad de pago de la empresa IANSA S.A. aumenta durante este periodo. Por lo tanto, entre los aos 2005 a 2009, la empresa aumenta su puntualidad de pago. Conclusin Con respecto a lo anterior y despus de haber analizado el periodo, entre el ao 2005 al 2009, la empresa IANSA S.A aumento la rotacin de clientes, que alcanzo el mximo el ao 2007, esto hace que nuestra puntualidad de pago ha mejorado en el periodo analizado. El aumento de la rotacin de clientes, provoca que la empresa IANSA S.A. sea mas liquida Conclusin general Puntualidad de Pago Posterior al anlisis de las tres razones que conforman la Puntualidad de Pago, podemos decir que Empresas IANSA S.A. en cada uno de los aos analizados, aumenta su puntualidad de pago ya que descendi en la mayora de los aos, lo que nos muestra que esta empresa realiza sus activos circulantes, inventarios y clientes en tiempos mas cortos, es decir, la empresa se hizo mas lquida a travs de los aos, lo que nos refleja que su puntualidad de pago fue en aumento luego de haber pasado los 5 aos de este anlisis.

Ciclo de maduracin El ciclo de maduracin se extiende desde que se procesa la materia prima hasta que los clientes realizan el pago de este producto. Corresponde el plazo promedio de tendencia de liquidez y, por lo tanto, a la puntualidad de pago. Podemos apreciar el Ciclo de Maduracin a travs de la siguiente imagen:

| |2005 |2006 |Ciclo de produccin (das) |81 | |2007 |2008 |101 |2009 |98 | |67 |101

|Ciclo de cobro (das) |101 | |Ciclo de maduracin (das) |182 |

|105 |206

|100 |198

|86 |153

|104 |205

El ciclo de maduracin de los periodos correspondientes a los aos 2005 al 2009, esta dado por: [pic] Anlisis Esttico (Ao 2005) Al analizar los das en que demora la empresa en producir el producto y recuperar la inversin en promedio para el ao 2005 el ciclo de maduracin corresponde a 206 das, es decir, la empresa es lquida cada 206 das, ya que este es el tiempo en que demora obtener dinero proveniente de los clientes. De estos das, en promedio 206 das estn conformados por 101 das que corresponden al ciclo de produccin, lo que demora en realizar su stock, lo que indica que el stock tiene una permanencia en la empresa de 101 das, en el 2005. El resto de los das del ciclo de maduracin, corresponden al ciclo de cobro, siendo 105 das en promedio, esto quiere decir, que es lo que demora en recibir el pago de sus clientes en el ao. De esta forma, siendo 101 los das que la empresa demora en liquidar su stock y luego 105, los que demora en liquidar la cuenta clientes, resultando en un total de 206 das en promedio los de su ciclo de maduracin. Anlisis Dinmico (Ao 2005-2007) Entre los aos 2005 y 2007, podemos ver una disminucin en el ciclo de maduracin de 206 a 153 das, por lo cual la empresa es ms lquida con respecto al ao anterior, ya que demora 53 das menos en agotar su stock y cobrar a sus clientes. La disminucin del ciclo de maduracin se debe a la baja en el ciclo de produccin de 101 a 67 das, 34 das menos, y a la disminucin del ciclo de cobro en 19 das, bajando de 105 a 86 das. Anlisis Dinmico (Ao 2007-2009) Entre los aos 2007 y 2009, se observa un aumento en el ciclo de maduracin de 153 a 182 das, por lo cual la empresa es menos lquida con respecto al ao anterior, ya que demora 29 das ms en agotar su stock y cobrar a sus clientes. El aumento del ciclo de maduracin se debe al aumento en el ciclo productivo de 67 a 81 das, 14 das ms, y a la aumento del ciclo de cobro en 15 das, subiendo de 86 a 101 das. Anlisis Dinmico (Ao 2005-2009) Entre los aos 2005 y 2009, podemos observar que existe una disminucin en el ciclo de maduracin de 206 a 182 das, por lo cual la empresa presenta una mayor liquidez con respecto al ao 2005, ya que demora 24 das menos en agotar su stock y cobrar a sus clientes. La disminucin del ciclo de maduracin se debe a la baja en el ciclo de produccin de 101

a 81 das, 20 das ms, y a la disminucin del ciclo de cobro en 4 das, bajando de 105 a 101 das. Conclusin Podemos observar que la empresa IANSA S.A. presenta una tendencia a disminuir su ciclo de maduracin al cabo del periodo 2005-2009. La disminucin de los das de su ciclo productivo, se debe a un alta rotacin de su stock que ha logrado la empresa, es decir, les permite realizar su stock mas veces en el ao, por lo tanto, del punto de vista de costo, la empresa disminuye los costos asociados a la permanencia de inventario por mucho tiempo, ya que ha bajado el nmero das de que esta este en el perodo. Con respecto al ciclo de cobro de la empresa, tambin ha aportado a disminuir el ciclo de maduracin del perodo, pero en menor medida que el ciclo de produccin, ste del 2005 a 2009 disminuyo, debido a una aumento en la rotacin de clientes, lo cual se debe a una disminucin proporcional de la cuenta clientes, especficamente Deudores por venta. Por lo tanto la empresa disminuye su ciclo de maduracin, es decir, demora menos das en hacerse lquida, sea aumenta su liquidez, por lo tanto, su puntualidad de pago disminuye. Conclusin General Tras realizar un anlisis a la puntualidad de pago de IANSA S.A., es posible concluir que este indicador ha disminuido a travs del periodo 2005 al 2009, debido a la mejora en las rotaciones de activo circulante, de inventario y en el ciclo de maduracin. Con respecto a la razn del activo circulante, que presenta una tendencia moderada al baja. Este indicador muestra la eficiencia y condiciones de rentabilidad en la empresa por ello es de suma importancia que la empresa mejore esta razn en una tendencia positiva, ya que muestra cuantas veces la empresa es capaz de vender su activo circulante. Por otro lado, se produjo disminucin en la rotacin de inventarios, mejorando as su ciclo productivo y, por ende, su puntualidad de pago. Asimismo sucede en el ciclo de maduracin, el cual muestra la tendencia a la liquidez de IANSA S.A. que ha presentado una mejora durante el periodo analizado y, por tanto, tambin su puntualidad de pago.

IV

Anlisis Econmico

ANALISIS ECONOMICO

Estado de resultados perodo 2005-2009 (en trminos absolutos)

|2005 M$ |2006 M$ |2007 M$ |2008 M$ |2009 M$ | |Ingresos (ventas) |206.495.555 |206.348.145 |211.788.699 |249.306.390 |245.262.372 | |(-)Costos variables |-169.700.083 |-161.809.004 |-175.240.672 |-217.977.177 |-212.576.209,35 | |Margen Bruto |36.795.472 |44.539.141 |36.548.027 |31.329.213 |32.686.162,65 | |(-)Costos estructura |-27.315.422 |-28.858.479 |-28.817.473 |-32.208.825 |-30.912.376,50 | |Beneficio Operacional |9.480.050 |15.680.662 |7.730.554 |-879.612 |1.773.786 | |(+-)Resultado no operacional |-1.114.494 |-2.145.568 |-599.284 |-4.385.945 |3.438.102,90 | |(-) Carga financiera (intereses) |-2.695.165 |-2.065.661 |-2.780.064 |6.093.089 |-6.848.838,45 | |Beneficio antes de imptos. |5.670.391 |11.469.433 |4.351.206 |11.358.646 |-1.636.949 | |(-) Carga impositiva |-448.601 |-2.130.143 |231.239 |458.448 |-747.828,75 | |Beneficio neto total |5.221.790 |9.339.290 |4.582.445 10.900.198 |-2.384.778,15 |

|-

Estado de resultado periodo 2005-2010 (en trminos relativos) | | |Ingresos (ventas) |100% | |(-)Costos variables |-86,67% |Margen Bruto |13,33% | |(-)Costos estructura |2005 |100% |-82,18% | |17,82% |-13,22% |21,59% |-13,98% |17,26% |-13,06% |12,57% |-12,91% |2006 |2007 |100% |-78,41% |2008 |100% |-82,74% |2009 |100% |-87,43%

|-12,60% | |Beneficio Operacional |0,73% | |(+-)Resultado no operacional |1,40% | |(-) Carga financiera (intereses) |-2,44% |-2,79% |Beneficio antes de imptos. |-0,66% | |(-) Carga impositiva |-0,30% | |Beneficio neto total |-0,96% |

|4,60% |-0,53% |-1,31% | |2,76% |-0,22% |2,54%

|7,61% |-1,03% |-1,00% |5,58% |-1,03% |4,55%

|4,20% |-0,28% |-1,31% |2,61% |0,10% |2,71%

|-0,34% |-1,75%

|-4,53% |0,18% |-4,35%

Anlisis del Rendimiento En la siguiente tabla se da a conocer el rendimiento o palanca operativa de la empresa IANSA S.A. durante el periodo 2005-2009: | |2005 |2006 |2007 |2008 |2009 | |RD |4,81% |7,93% |4,39% |-0,36% |0,78% | |MO |4,60% |7,61% |4,20% |-0,34% |0,73% | |ROA |1,045 |1,043 |1,047 |1,08 |1,062 | [pic] Anlisis del periodo 2005-2007: Durante este periodo se puede observar que hubo un incremento del rendimiento de un 3,12% entre el 2005 y el 2006. Este aumento fue provocado principalmente por un aumento del margen operacional de un 3,01%, ya que tiene una insignificante baja en la rotacin de activos operacionales. El margen operacional aumenta porque primariamente disminuyen los costos variables en el ao 2006, ya que su venta en dicho ao tiene una leve baja, lo que hace disminuir tambin la rotacin de activos operacionales. Por lo tanto el aumento del rendimiento pas por el margen operacional ms que por el aumento en la rotacin de

activos operacionales. Sin embargo, en el ao 2007 el rendimiento baja con respecto a los dos aos anteriores. Esta baja se debe a la disminucin del margen operacional, ya que en este ao a pesar de que aumentan las ventas, aumentan tambin los costos variables, ms que en los aos anteriores, lo que finalmente hace bajar el rendimiento. Anlisis del periodo 2007-2009: Durante el periodo 2007-2008 el rendimiento tiene una baja de un 4,75% esto se debe principalmente porque el margen operacional baja en un 3,86%, esto se debe a que a pesar que aumentan las ventas, los costos variables y costos de estructura tambin aumentan en mayor proporcin haciendo disminuir el margen operacional entendiendo que la empresa se hacen menos eficiente, puesto que sus ingresos son menores que sus costos. Tambin cabe mencionar el pequeo aumento de la rotacin de activos operacionales, pero este aumento es en menor proporcin de la cada del margen operacional. En cuanto al ao 2009 el rendimiento tiene un leve crecimiento hacindolo as positivo en comparacin al ao anterior, esto es porque su margen operacional aumenta en 1,39% a causa de la disminucin de costos, ya que las ventas disminuyen entre estos aos. Anlisis del periodo 2005-2009: Entre este perodo el rendimiento de la empresa va disminuyendo pasando de un 4,81% en el ao 2005 a 0,78% en el ao 2009. Esto se debe a que su margen operacional disminuye entre este periodo no as su rotacin de activos operacionales que aumenta entre de 1,045 a un 1,062. Conclusin anlisis del rendimiento: Durante el periodo 2005-2009 la empresa IANSA S.A. podemos concluir respecto a su rendimiento tuvo distintas fluctuaciones, su rendimiento fue positivo a excepcin en el ao 2008 que fue negativo, eso se debe a la baja del margen operacional, principalmente por sus altos costos ya sea variable como estructural, los que fueron mayor que sus ventas, resultando finalmente negativo el rendimiento. Sin embargo, el ltimo ao analizado logra aumentar positivamente su rendimiento, por lo cual se puede concluir que IANSA S.A es una compaa viable.

Anlisis de la Palanca Financiera | |2005 |2006 |2007 |2008 |2009 | |Nivel de endeudamiento |1,503 |1,46 |1,44 |1,87 |1,72 | |Incidencia carga financiera|0,94 |0,82 |1,03 |0,97 |2,55 | |Palanca Financiera |1,41 |1,20 |1,48 |1,81 |4,39

[pic]

[pic] [pic] Anlisis periodo 2005-2007: Durante este periodo la empresa IANSA S.A. registr una leve disminucin de su factor de apalancamiento, pasando de 1,41 en el ao 2005 a 1,204 en el ao 2006. Esta disminucin se da porque su nivel de endeudamiento disminuye en un 0,043 y a su vez su incidencia de la carga financiera disminuye en un 0,12. En el ao 2007 el nivel de endeudamiento nuevamente disminuye como lo hizo en los aos anteriores, pero en este ao su incidencia de la carga financiera aumenta, lo cual provoca un aumento en la palanca financiera. Anlisis perodo 2007-2009: En este periodo la palanca financiera se va incrementando de 1,48 a 4,39. Esto se debe a que entre los aos 2007 y 2008 el nivel de endeudamiento sube 0,43 y su incidencia financiera disminuye, lo cual hace aumentar la palanca financiera en 0.33. Puesto que entre el 2008 y el 2009 la palanca aumenta tambin en 2,58, pero este aumento se debe a que su nivel de endeudamiento disminuye y su incidencia financiera aumenta. Conclusin anlisis apalancamiento financiero: Se puede concluir que la incidencia de la carga financiera fue un factor que incidi negativamente en la rentabilidad de la compaa, puesto que en la mayora de los aos se mantuvo menor a 1, no obstante son muy cercanos por lo que no tiene mayor relevancia para la rentabilidad de la empresa. Ahora bien con respecto al nivel de endeudamiento se puede concluir que fue un factor que incidi de manera positiva en rendimiento de la empresa, puesto que durante el perodo sus valores se mantuvieron mayores a 1, llegando a su punto ms alto el ao 2008 con un 1,87. Por ende, durante este periodo present la compaa un apalancamiento financiero positivo, porque a lo largo de este siempre fue mayor a uno, lo que influye en obtener una mayor rentabilidad y el efecto de la deuda en la rentabilidad fue positivo, ya que se utiliz para potenciarla.

Anlisis de la Rentabilidad | |2005 |RD |4,81 |Palanca no op. |0,73 |Palanca financiera |1,41 |ICM |0,85 |ICI |0,92 |RT |3,87 |2006 |7,93 |0,72 |1,2 |1,18 |0,82 |6,63 |2007 |4,39 |0,71 |1,48 |0,81 |1,04 |3,89 |2008 |2009 |-0,36 |0,78 |14,76 |-0,85 |1,81 |4,39 |0,86 |0,68 |0,96 |1,45 |-7,94 |-2,87 | | | | | | |

[pic]

Anlisis periodo 2005-2007: En este periodo la empresa IANSA S.A. logra aumentar su rentabilidad entre el ao 2005 y 2006, esto ocurre principalmente por el aumento de su rendimiento entre estos ao que paso de un 4,81 a un 7.93 a causa de un aumento de su margen operacional, es decir, la utilidad propia del negocio. Por lo tanto, la empresa usa el rendimiento para potencial la rentabilidad. Pero en el ao 2007 tiene una baja en su rentabilidad, lo cual ocurre por una disminucin en su rendimiento a causa de una disminucin del margen operacional al igual que si incidencia en correccin monetaria, pero en menor grado. El aumento entre el periodo 2005-2007 que pasa de un 3,87% a un 3,89% respectivamente, se debe tambin al alza de la palanca financiera, a causa de su disminucin del nivel de endeudamiento y el aumento de su incidencia en la carga financiera. Anlisis periodo 2007-2009: En este periodo la rentabilidad tiene una disminucin, que pasa de 3,89% en el ao 2007 a -2,87% en el ao 2009. Esto se debi principalmente al factor externo, generado por la Crisis Financiera que se inici a finales del 2007 y tuvo su punto ms alto entre el 2008 y 2009, generando profundas prdidas en la firma. Tambin cabe mencionar que la disminucin de la rentabilidad es por la disminucin del rendimiento a causa de que baja el margen operacional. Otros factores importantes a mencionar es primero el aumento de la palanca financiera generado por el aumento del nivel de endeudamiento y el aumento de incidencia de la carga financiera y segundo la disminucin de la palanca no operacional a causa de la baja de la incidencia de activos no operacionales y los resultados no operacionales. Anlisis periodo 2005-2009: Entre el periodo 2005 y 2009 la rentabilidad disminuye de un 3,02% a un -2,70 respectivamente, es decir disminuye en este periodo en un 5,72%. Esta cada de la rentabilidad es a causa de la disminucin del rendimiento de la empresa

que pasa de un 4,81% en el ao 2005 a un 0,78% en el ao 2009, provocado mayormente por la disminucin en el margen operacional, o sea que sus activos pierden eficiencia, ya que representan el beneficio operacional sobre las ventas. Por otro lado, cabe mencionar que el apalancamiento operacional tiene una importante cada, lo cual se debe mayormente por la disminucin de la incidencia de resultado no operacionales que hicieron negativa la palanca operacional en el ao 2009 en -0,85%. En cuanto a su apalancamiento financiero, factor que muestra como la firma utiliza la deuda para apalancar la rentabilidad, experimenta un alza a causa de un aumento en el nivel de endeudamiento de un 1,503% en el ao 2005 a un 1,72% en el ao 2009 y su incidencia en la carga financiera de igual forma aumenta, lo cual influye de manera positiva para obtener un mayor apalancamiento financiero, lo cual lo hizo mayor a uno, lo cual mide que se est usando la deuda de manera efectiva.

Conclusin Anlisis Econmico Con respecto al anlisis ya realizado le empresa IANSA S.A. entre el periodo 2005 y 2009 respecto a su rendimiento se puede concluir que a pesar del bajo rendimiento que experimento el ao 2008 por una baja en su margen operacional, en el ao 2009 se logro sobreponer, gracias al margen operacional lo cual hace que la empresa sea viable. Tambin como palanca operativa ayuda a aumentar su rentabilidad entre el ao 2008 y 2009. En cuanto al apalancamiento financiero se puede concluir que la incidencia de la carga financiera fue un factor que incidi negativamente en la rentabilidad de la compaa, puesto que en la mayora de los aos se mantuvo menor a 1, no obstante son muy cercanos por lo que no tiene mayor relevancia para la rentabilidad de la empresa. Sin embargo, el aumento del nivel de endeudamiento que en el periodo estudiado fue mayor a uno, lo que demuestra que parte de los activos son financiados por el capital propio, lo cual hace aumentar el valor de la palanca financiera hacindola as mayor a uno . La rentabilidad de la empresa tiene distintas fluctuaciones, pero una principal baja en el ao 2008, logrando una pequea alza en el ao 2009 lo cual tiende al alza en el ao sucesor. Esta baja que se produjo fue provocada por la variacin observada en el margen operacional, parte del rendimiento de la empresa. Otro factor que potencia la baja de la rentabilidad en el ltimo ao es la palanca no operacional que tiene una fuerte baja a causa de la incidencia de los resultados no operacionales. Por consiguiente, la palanca en la cual ms se apoya entre el periodo 2005 y 2009 para generar mayor rentabilidad es la operativa, en desmedro de la no operacional, la cual provoco perdidas a la empresa.

Conclusin General Tras analizar la situacin patrimonial, financiera y econmica de la empresa IANSA S.A, durante el periodos 2005 y 2009, hemos llegado a las siguientes conclusiones. Tras realizar el anlisis dinmico podemos decir que disminuyeron los activos fijos, capital propio y las obligaciones de largo plazo mientras que el corto plazo aumento de manera significativa. Adems observamos que la empresa posee un riesgo financiero controlable al tener 1.395 pesos ($) de capital propio por cada peso de deuda total. Sin embargo, se est incurriendo en el error de utilizar un grado mayor de deuda ms exigible para hacer frente a sus obligaciones del da a da. Por otro lado se aprecia que los activos fijos estn totalmente financiados con capital propio, en consecuencia la empresa se encuentra en desequilibrio positivo, con un CTN de 26.34% financiando un 52.8% del da a da. Por lo tanto podemos decir que IANSA S.A, al 31 de diciembre del 2009 tiene una estructura patrimonial slida. Durante el periodo transcurrido entre los aos 2005-2009 la empresa IANSA S.A. ha disminuido su capacidad de pago en base a su razn de Funcionamiento, pese a este antecedente, la empresa ha sabido mantenerse bajo un riego financiero controlable ya que ante esta cada del ndice, este sigue mantenindose mayor a 1. En segundo lugar, y con lo que respecta a su Capital de Trabajo Neto, IANSA S.A. ha sabido mantenerse en un desequilibrio positivo, el cual pese a su disminucin a travs de los aos, sigue siendo aceptable. Tras realizar un anlisis a la puntualidad de pago es posible concluir que este indicador ha disminuido a travs del periodo analizado, debido a la mejora en las rotaciones de activo circulante, de inventario y en el ciclo de maduracin. Con respecto a la razn del activo circulante, que presenta una tendencia moderada al baja. Por otro lado, se produjo disminucin en la rotacin de inventarios, mejorando as su ciclo productivo y, por ende, su puntualidad de pago. Asimismo sucede en el ciclo de maduracin, el cual muestra la tendencia a la liquidez de IANSA S.A. que ha presentado una mejora durante el periodo

analizado y, por tanto, tambin su puntualidad de pago. El rendimiento de la empresa, a pesar que experimento bajo rendimiento en el ao 2008 por una baja en su margen operacional, en el ao 2009 se logro sobreponer, gracias al margen operacional lo cual hace que la empresa sea viable. Tambin como palanca operativa ayuda a aumentar su rentabilidad entre el ao 2008 y 2009. En cuanto al apalancamiento financiero se puede concluir que la incidencia de la carga financiera fue un factor que incidi negativamente en la rentabilidad de la compaa, puesto que en la mayora de los aos se mantuvo menor a 1. Sin embargo, el aumento del nivel de endeudamiento que en el periodo estudiado fue mayor a uno, lo que demuestra que parte de los activos son financiados por el capital propio, lo cual hace aumentar el valor de la palanca financiera hacindola as mayor a uno . La rentabilidad de la empresa tiene distintas fluctuaciones, pero una principal baja en el ao 2008, logrando una pequea recuperacin en el ao 2009 lo cual tiende al alza en el ao sucesor. Esta baja que se produjo fue provocada por la variacin observada en el margen operacional, parte del rendimiento de la empresa. Otro factor que potencia la baja de la rentabilidad en el ltimo ao es la palanca no operacional que tiene una fuerte baja a causa de la incidencia de los resultados no operacionales. Por consiguiente, la palanca en la cual ms se apoya entre el periodo 2005 y 2009 para generar mayor rentabilidad es la operativa, en desmedro de la no operacional, la cual provoco perdidas a la empresa.

----------------------Ciclo de Maduracin Ciclo de Cobro Ciclo de Produccin CL PT PP MP Ciclo de Maduracin Ciclo de Cobro

Ciclo de Produccin