ENGENHARIA DE PRODUO 2011

Toda organizao constituda e se desenvolve a partir

de decises que, no seu conjunto, singularizam a sua identidade e determinam cada uma de suas opes.

 As decises na empresa so influenciadas por diversas

variveis, entre as quais se incluem os valores prprios de cada gestor.

as pessoas no seu dia-a-dia ou em situaes especiais tomam decises diferentes umas das outras. Mesmo diante de um mesmo problema, de alternativas idnticas em cenrios iguais, s opes recairo sobre caminhos, se no opostos. pelo menos bem diferenciados. Isso ocorre porque cada pessoa percebe a realidade de uma forma especfica, reflexo de um quadro de referncias resultantes de suas experincias de vida, alm da influncia dos aspectos culturais, crenas e valores, formao intelectual, informao acumulada. convvio com grupos sociais etc:Lemes (1996, p. 74)

 No sistema empresa, o modelo de deciso um

elemento de apoio ao processo decisrio, que permeia todo o processo de gesto. Este definido pelo modelo de gesto e pela misso, crenas e valores da organizao

Processo Decisrio
A tomada de deciso na empresa, segundo Simon,

citado por Almeida (1996. p.57), ... no se refere meramente ao ato final da escolha entre alternativas, mas sim a todo o processo. Esse processo complexo - o processo decisrio da empresa - pode ser definido como o conjunto de etapas ou fases seguidas pelo decisor para efetuar a escolha da alternativa de ao.

Fases do processo decisrio

Caracterizao da necessidade de deciso Definio do objetivo Definio e obteno de informaes relevantes Formulao das alternativas

Avaliao das alternativas

Escolha da alternativa

Etapas do Processo Decisrio

 Nas diversas fases do processo decisrio, os modelos de

deciso so utilizados pelo gestor na identificao e obteno das informaes relevantes para a formulao das diversas alternativas de ao e na anlise e avaliao destas, fundamentando a escolha da melhor alternativa.

Modelos de Deciso
Como afirma Guerreiro (1989, p.62) uma

representao simplificada da realidade com o objetivo de facilitar a compreenso de estruturas e relaes complexas, atravs da segregao aos aspectos fundamentais relativos ao problema enfocado.

 Para a construo de um modelo, so abstradas da

realidade as variveis relevantes e suas interaes significativas para o estudo de um determinado problema. A representao dessas variveis e seus interrelacionamentos, atravs de smbolos, constitui o modelo.

 Define-se deciso como o ato de escolher uma dentre

vrias opes com o objetivo de resolver um problema ou responder a alguma oportunidade. Para que uma deciso ocorra, deve-se ter mais de uma alternativa de ao; a deciso fruto da necessidade de se optar por caminhos alternativos.

Premissas do Modelo de Deciso

O modelo de deciso em gesto econmica e

fundamentado pelas seguintes premissas: o resultado econmico a melhor medida na eficcia da empresa; toda organizao busca a eficcia e, conseqentemente, a otimizao do seu resultado econmico; a empresa encontra-se estruturada em reas de responsabilidade e existe um gestor para cada atividade, com autoridade e responsabilidade para gerir os recursos colocados a sua disposio;

Requisitos do Modelo de Deciso

estar perfeitamente integrado com a misso, crenas, valores e com o modelo de gesto da empresa; refletir adequadamente os processos fsicos e operacionais existentes na organizao; permitir avaliar, de maneira consistente, todas as alternativas viveis para a soluo do problema; contemplar todas as variveis relevantes, sejam internas ou externas, para a tomada de deciso;

Requisitos do Modelo de Deciso

utilizar conceitos econmicos na mensurao das variveis, que permitam avaliar o impacto de cada alternativa sobre a riqueza da empresa; permitir que a deciso seja tomada por resultados econmicos; ter como usurio os diversos gestores da organizao, fornecendo-lhes informaes confiveis, oportunas e teis.

ANLISE DE BALANOS

Objetivos: transformar dados em informaes

Transformando Dados em Informaes:

Fatos EconmicoFinanceiros

Processo Contbil

Demonstra es Financeiras = dados

Tcnicas de Anlise Financeira

Informae s para a Tomada de Decises

ndices Anlise V e H Anlise Cap. Giro Alavancagem Financeira Anlise Prospectiva

CONTABILIDADE Compra Vende Financia Produz

BP DRE Doar DMPL, etc

A EMPRESA E SUA ESTRUTURA DE INFORMAES

A funo da empresa moderna o de coordenar os

fatores de produo para obteno de bens e servios destinados satisfao das necessidades das pessoas

FATORES DE PRODUO Recursos Naturais O Trabalho O Capital

NECESSIDADES HUMANAS
Auto realizao Estima Sociais Segurana fisiolgicas

A EMPRESA COMO UM SISTEMA ABERTO

Ambiente Remoto
Sociedade Cultura

Ambiente Prximo
Poltica Clientes
Entradas Processamento Sadas Produtos Bens Servios

Tecnologia Educao Fornecedores

Concorrentes Recursos Naturais

Materiais Equipamentos Energia Comunicao Pessoas Informaes

A Empresa

Comunidades Acionistas Governo Legislao e Tributos

Sindicatos
Clima Demografia

Economia

Sistemas de Informao Contbil

Atividades de Operao da Empresa

Sistema de Informaes Contbeis

Relatrios de Informaes Gerenciais

Integralizao de Capital Compra de Matria-Prima Pagamentos a Fornecedores, Empregados e Governo

Demonstraes

Interpreta
Calcula Classifica Registra Processa

Financeiras
Informaes Fiscais Relatrios de Custos

Vendas de Produtos
Recebimentos das Vendas Compra de Equipamentos Financiamentos de Ativos Permanentes Diversas Outras Operaes

de Produo
Dados para Oramentos

USURIOS DA INFORMAO CONTBIL

Empresa internamente para: Planejamento, Organizao, Controle , Coordenao e Direo Acionistas, investidores e analistas

Bancos e Instituies Financeiras

Fornecedores e Clientes Governo e rgos Governamentais Sociedade (responsabilidade social da empresa) Funcionrios, Sindicatos, etc.

ANLISE DE BALANOS

Metodologia de Anlise
Escolha de
Indicadores Diagnsticos Comparaes com padres ou Concluses

Decises

Extraemse os ndices das DC

Comparam-se com ndicespadro para aquele ramo de atividade

Conclui-se a partir da comparao ndices x padres

Tomam-se as decises a partir das concluses

TCNICAS DE ANLISE

Anlise atravs de ndices 2. Anlise vertical e horizontal 3. Anlise do Capital de Giro 4. Anlise de Rentabilidade
1.
Anlise do ROI (Retorno sobre investimento) Anlise de alavancagem financeira

5. Anlise da DOAR (Demonstrao das Origens

e Aplicaes de Recursos )

e Fluxo de Caixa

6. Anlise Prospectiva

O PROCESSO DE ANLISE DE BALANOS DEMONSTRAES CONTBEIS

Exame e Padronizao

Coleta de Dados

Clculo dos Indicadores

Interpretao dos Quocientes

Anlise Vertical e Anlise Horizontal

Comparao com Padres

Relatrios

PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

1.

PASSOS A SEGUIR:
Examinar detalhadamente as demonstraes; Transcrio das demonstraes para um modelo que atenda s nossas necessidades de informao, objetivando obter:

Simplificao Comparabilidade Adequao aos objetivos da anlise Preciso nas classificaes de contas Descoberta de erros Intimidade do analista com as demonstraes financeiras da empresa.

USO DE SOFTWARE PARA ANLISE DE BALANOS

PADRONIZAO DO BALANO PATRIMONIAL

ATIVO Circulante - Financeiro - Disponvel - Aplicaes Financeiras Sub-Total - Operacional - Clientes - Estoques - Outros Sub-Total Total do Ativo Circulante REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE - Investimentos - Imobilizado - Diferido Total do Permanente TOTAL DO ATIVO PASSIVO Circulante - Financeiro - Emprstimos Bancrios - Duplicatas Descontadas Sub-Total - Operacional - Fornecedores - Outras Obrigaes Sub-Total Total do Passivo Circulante PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO - Financiamentos - Emprstimos TOTAL CAPITAL DE TERCEIROS PATRIMNIO LQUIDO - Capital e Reservas - Lucros Acumulados Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO

PADRONIZAO DA DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO

RECEITA LQUIDA ( - ) Custo dos Produtos Vendidos = Lucro Bruto ( - ) Despesas Operacionais (+/-) Outras Receitas/Despesas Operacionais = LUCRO OPERACIONAL (antes dos resultados financeiros) ( + ) Receitas Financeiras ( - ) Despesas Financeiras = LUCRO OPERACIONAL ( +/- ) Resultado no Operacional = LUCRO ANTES DO IR E CSSL ( +/- ) IR e CSSL ( = ) LUCRO LQUIDO

COMO AVALIAR OS NDICES

Avaliao intrnsica do ndice: Importa em tirar

concluses a partir da intuio do analista, de sua experincia anterior, etc. Aconselha-se somente em situaes em que no h ndices-padro para comparar; Comparao dos ndices no tempo: Mostra as tendncias seguidas pela empresa no decorrer do tempo. muito importante. Comparao com padres: Consiste em comparar um ndice em relao a um universo de ndices, e, a partir da, tirar concluses a partir de parmetros bem definidos.

PROCESSO DE AVALIAO DOS NDICES FINANCEIROS

Descoberta dos indicadores Definio do comportamento do indicador: Quanto maior, melhor; Quanto menor, melhor; Ponto timo em torno de um parmetro Tabulao dos padres; Escolha dos melhores indicadores e atribuio dos

respectivos pesos (Assunto que ainda demanda muita discusso, entre a intuio do analista e modelos matemticos e estatsticos).

NDICES PADRO
Conceito: uma tcnica estatstica que permite

comparar os ndices da empresa em anlise (objeto de estudo), com ndices de empresas congneres (mesmo ramo de atividade, localizao, etc). Sequncia para obteno do ndice-padro:
Separam-se as empresas por ramo de atividade; De cada empresa, dentro de um mesmo ramo, toma-se

determinado ndice financeiro; Os ndices so colocados em ordem crescente de grandeza; Os ndices padro so dados pelos decis.

RELATRIO PARCIAL DE ANLISE

Conceito: um documento, elaborado pelo analista de

Balanos, que contm as concluses resultantes do Processo de Anlise.

Podemos definir avaliao como uma comparao de carter econmico que se efetua entre as vantagens e desvantagens de se empregar certos fatores produtivos na realizao de um programa ou de um projeto de investimento.

CRITRIOS DE AVALIAO DE INVESTIMENTOS

MTODOS DE AVALIAO PRIVADA

1 - Mtodo do Fluxo de Caixa
O mtodo do fluxo de caixa constitui-se na antecipao de receitas

e de sadas de caixa. Na construo de um fluxo de caixa ocorrem trs datas bsicas, que, a depender do investimento, podem ocorrer ou no. Estas datas so: Data zero. Nesta data ocorrem o investimento em ativos fixos e em capital de giro; Data terminal. Nesta data o capital de giro integralmente recuperado, e o investimento em ativos fixos poder ser parcialmente recuperado pelo seu valor residual; Da data um at a data terminal. Durante o prazo de anlise o investimento gerar retornos lquidos, capitais denominados como fluxo de caixa operacional FCO

Podemos definir o FCO como

FCO = (R-C) * (1-T) + Dep*T Onde: R= receitas do projeto C= custos do projeto T = alquota de imposto

2 - Mtodo do Valor Presente Lquido (VPL)

O mtodo do valor presente lquido pode ser definido como a comparao de todas as entradas e sadas (fluxo de caixa) na data inicial do projeto, descontando os retornos futuros do fluxo de caixa a uma taxa de juros k

Valor do Dinheiro no Tempo

VF = VP * (1+k)n VP = VF / (1+k)n

Exemplo de VPL
Um projeto apresenta investimento de R$ 350.000,00, ocorridos na data zero. Considerando um prazo de anlise de 05 anos, um fluxo de caixa anual de R$ 100.000,00, e uma taxa mnima requerida de 10% ao ano, calcular o VPL do projeto.
ANO FCt / (1 + k)t

FC 0 -350.000 - 350.000 1 90.909 100.000,00 2 82.644 100.000,00 3 75.131 100.000,00 4 68.301 100.000,00 5 62.092 100.000,00 Como o VPL =-I + FCt / (1 + k)t , temos que: VPL = -350.000 + 90.900 + 82.600 + 75.100 + 68.300 + 62.100 = 29.077

Interpretando o resultado: O VPL positivo significa que: A empresa recuperou o capital investido A empresa remunerou o capital a uma taxa de 10% ao ano O projeto gerar um lucro extra de R$ 29.077,00

Critrio do VPL
O critrio para o empresrio : aceitar o projeto sempre que o seu VPL >0, e rejeitar o projeto sempre que VPL<0. Quanto VPL =0 o empresrio tambm deve rejeitar o projeto, haja visto que a lucratividade do projeto igual taxa mnima requerida.

3- MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

O mtodo da taxa interna de retorno muito semelhante ao do valor presente lquido. Conceitualmente , a TIR a taxa de juros que torna o VPL=0. Assim, se a TIR for maior que a taxa de juros k, o VPL ser positivo. De outro modo, se a TIR for menor que a taxa de juros k, o VPL ser negativo.

Sempre que a TIR > k, podemos concluir que:

O projeto foi recuperado O projeto foi remunerado com a taxa mnima requerida k O projeto gera um lucro excedente igual ao VPL.

Matematicamente podemos calcular a TIR atravs de uma expresso derivada do VPL. Assim, : 0= FCt / (1 + TIR)t

Uma importante observao deve ser feita ao mtodo da TIR. Vejam que aplicamos o mtodo a um fluxo de caixa convencional. Entretanto, quando o fluxo de caixa apresenta mais de uma mudana de sinal, teremos mais de uma TIR. Neste caso, no deve ser aplicado o critrio da TIR.

Um dos mtodos mais simples de avaliao o mtodo do payback, ou do tempo de recuperao do investimento. Este mtodo compara o tempo necessrio para recuperar o investimento, com o tempo mximo tolerado pela empresa para recuperar o investimento.

Exemplo de Payback
Um empreendimento possui o seguinte fluxo de caixa demonstrado na tabela abaixo. Qual o tempo necessrio para recuperar o investimento. ANOS FLUXO DE CAIXA O 1 2 3 4 5 - 2.000 800 890 940 980 1.000 SALDO DO PROJETO -2.000 -1.200 -210 730 1.710 1.710

Pela tabela cima podemos observar que o projeto recupera o investimento no ano 3.

Se o fluxo de caixa do payback for constante, podemos calcular o payback facilmente atravs da seguinte frmula:
PB = VALOR DO INVESTIMENTO VALOR DO FLUXO DE CAIXA

5 - Mtodo do ndice de Lucratividade(IL)

Uma das desvantagens do mtodo do VPL de no obtermos um valor relativo, apenas um valor absoluto. Esta desvantagem reside no momento de compararmos dois projetos. Claro que um projeto maior provavelmente apresentar um maior VPL, mas isso no significa que este projeto seja o mais lucrativo. Uma das formas de resolvermos este problema atravs do mtodo do ndice de Lucratividade

Frmula Bsica do IL

IL = VP DOS RETORNOS INVESTIMENTO

Exemplo de IL
Uma empresa apresenta o seguinte fluxo de caixa, descontado a uma taxa de 10% ao ano.

ANO 0 1 2 3

FC -120 50 85 110

FCd -120 45.45 70.21 82.61 FCd = 45.45 + 70.21 + 82.61 = 198.27. Calculando o IL,

Assim, VP= temos:

IL= 198,27 = 1,652 120

Interpretando o resultado:
O valor do IL >1 significa que para cada R$1 de investimento, o valor presente dos retornos gerados pelo projeto maior que 1 O projeto ser remunerado taxa mnima requerida e gerar um lucro extra igual a (IL-1), para cada R$ 1 de investimento O VPL do projeto maior que zero

O critrio do mtodo do IL define que deve-se aceitar o projeto somente se IL>1.

CRITRIOS PARA SELEO DE INVESTIMENTOS

MTODO
PAYBACK

CRITRIO DE DECISO
Aceitar se o perodo for menor que o mnimo aceitvel

INDICE DE LUCRATIVIDADE

Aceitar se o ndice de Lucratividade for maior que 1.

TAXA INTERNA DE RETORNO

Aceitar se a TIR for maior que a taxa mnima requerida

VALOR PRESENTE LQUIDO

FLUXO DE CAIXA

Aceitar se o VPL for positivo

Aceitar se o FC for positivo

ANLISE DE RISCO DE UM INVESTIMENTO

1 - ANLISE DE SENSIBILIDADE
Uma das formas de estimar o risco prprio do investimento utilizar a tcnica de Anlise de Sensibilidade. A anlise de sensibilidade mostra quanto mudar o VPL do projeto em funo da mudana de parmetros relevantes, como variao da taxa de juros k, volume de receitas e de custos, etc.

2 -ANLISE DE CENRIOS MOP

Uma outra tcnica de anlise de risco que considera a sensibilidade do VPL e incorpora o intervalo provvel de variao das estimativas do projeto denominada de Anlise de Cenrios MOP. O MOP pode ser definido como: M= Mais provvel , O= Otimista, e P= Pessimista.

1.definir o valor de M, ou seja, quais o valores mais provveis dos nosso parmetros. Lembrem-se que estes valores so os valores originais do nosso projeto ; 2.definir que critrios constituiro os nossos cenrios otimistas e pessimistas. Uma forma bastante usual de definir um intervalo de variao de 5% na execuo dos cenrios. Assim, por exemplo, considerando um cenrio otimista, o nosso fluxo de caixa aumentar em 5%.

3 - PONTO DE NIVELAMENTO
Uma das formas de analisar o risco de um empreendimento atravs da determinao do Ponto de Nivelamento do projeto. Conceitualmente , o ponto de equilbrio o ponto no qual as receitas de vendas e os custos de produo se igualam, ou seja o ponto de lucro zero do empreendimento.

 Frmula BNB

FRMULAS DO PONTO DE EQUILBRIO

PE%= CF RT-CV Ponto de Equilbrio Contbil Qe= CF+Dep p-v

Bibliografia
MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de

Balanos Abordagem Bsica e Gerencial. So Paulo: Atlas, 1998. Silva, Jos P. Anlise Financeira de Balanos, So Paulo: Atlas, 1998 SANTOS, Edilene Santana, PONTE, Vera - Modelo de Deciso em Gesto Econmica, Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, v.10, n.19, p.43 56, setembro/dezembro 1998