ANLISIS FINANCIERO

El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores y razones financieras. La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa. La informacin contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero. Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar. Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos. Sin el anlisis financiero no es posible haces un diagnstico del actual de la empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro. Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos. Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa. Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa. El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad si no es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones. Limitaciones en el anlisis financiero de la razn corriente como indicador de liquidez

Dentro de las razones e indicadores financieros observamos que en el indicador de liquidez ms utilizado es la razn corriente, con el que se mide la capacidad que tiene el ente econmico para cubrir sus obligaciones a corto plazo (corriente o circulante) mediante la conversin en efectivo de sus bienes o derechos que son a corto plazo. La razn corriente consiste en evaluar que pasara financieramente con la empresa si a la fecha de corte de los Estados Financieros (Balance General) se exigiera el pago total de las obligaciones o deudas a corto plazo; como indicador de liquidez esttico no consulta el comportamiento futuro de los activos y pasivos, adems puede ser fcilmente manipulado con el fin de ocultar la verdadera situacin de liquidez. Adicionalmente existen otras limitaciones para el anlisis de la razn corriente como indicador de liquidez, es el caso de la calidad y capacidad de convertir en efectivo los activos a corto plazo, veamos:

La lectura del indicador seala que las empresas A y B tienen una razn corriente de 1,25, pretendiendo decir que por cada peso que las empresas deben en el corto plazo cuenta con $1,25 para respaldar esas obligaciones; ahora bien a la pregunta En cul empresa el indicador es mejor?, la respuesta siempre ser depende. Aunque al calcular el indicador los resultados fueron iguales para ambas empresas A y B, se podra afirmar a simple vista que la empresa (A) tiene la mejor

liquidez o ms bien tiene mayor capacidad para respaldar sus pasivos corrientes, debido a que fcilmente con el valor del disponible y las inversiones cubre la totalidad del pasivo corriente, mientras que la empresa (B) tiene un alto nivel de dependencia con los deudores y el inventario; no obstante la afirmacin no es absolutamente cierta, porque sera necesario calcular y analizar otras razones e indicadores financieros, que permitan evaluar en su conjunto la verdadera situacin financiera de las empresas. CLASIFICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS Mtodos de anlisis financiero Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los siguientes mtodos de evaluacin: Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones.

MTODOS Y ANLISIS VERTICALES Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos: 1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas. Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100 Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral. Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100 Porcentaje integral = 35% El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa. 2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa. Procedimiento de anlisis Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin. Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorizacin cando se trate del Balance General). Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto). Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).

En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100). En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del ao ms reciente entre los valores del ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn es inferior a 1, hubo disminucin y cuando es superior, hubo aumento. RAZONES FINANCIERAS: Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. RAZONES DE LIQUIDEZ: La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. RAZONES DE RENTABILIDAD: Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. RAZONES DE COBERTURA: Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.

RAZONES DE LIQUIDEZ: CAPITAL DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos. CNT = Pasivo Circulante - Activo Circulante SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. IS = Activo total Pasivo total PRUEBA DEL CIDO (CIDO): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. CIDO = Activo circulante - Inventario Pasivo circulante ROTACIN DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido Promedio Inventario PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 Rotacin del Inventario ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.

RCC = Ventas anuales a crdito Promedio de Cuentas por Cobrar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa. PPCC = 360 Rotacin de Cuentas por Cobrar ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito Promedio de Cuentas por Pagar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 Rotacin de Cuentas por Pagar RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo total RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo Capital contable RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT):

Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo Capitalizacin total RAZONES DE RENTABILIDAD: MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Ventas - Costo de lo Vendido Ventas MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa. MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos. ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales Activos totales RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. REI = Utilidades netas despus de impuestos Activos totales RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC):

Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable. CC = Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes Capital contable - Capital preferente UTILIDADES POR ACCIN (UA): Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias Nmero de acciones ordinarias en circulacin DIVIDENDOS POR ACCIN (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos pagados Nmero de acciones ordinarias vigentes RAZONES DE COBERTURA: VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogacin anual por intereses COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses ms abonos al pasivo principal RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT):

Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos CONCLUSIONES Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad. Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad. CASO PROYECTO FINANCIERO EN EXCEL Las decisiones financieras no emergen de la casualidad. Ellas surgen de la aplicacin de principios e instrumentos apropiados que dan las pistas oportunas para el manejo econmico de una empresa. La planeacin financiera consiste en estudiar el pasado para decidir en el presente lo que se har en el futuro en el aspecto financiero de la empresa; y de esta manera se sabr lo que se va a hacer despus, cundo y cmo va a hacerse y quin lo har. Por lo tanto la planeacin financiera es una de las funciones determinantes del xito o el fracaso de una empresa, ya que, aun en condiciones econmicas estables, muchas llegan a la quiebra por falta de un manejo adecuado de los recursos que poseen. La posibilidad de desarrollo de una empresa y el riesgo de quiebra se deducen a travs del anlisis de los siguientes aspectos: Rentabilidad.- La empresa debe obtener utilidades que estn de acuerdo con el capital invertido; la rentabilidad se puede medir tambin con respecto a sus ventas. Solvencia.- La empresa debe financiarse con una adecuada mezcla de recursos propios y endeudamiento con terceros.

 Liquidez.- La empresa debe tener capacidad de pago a corto plazo; es decir, que su endeudamiento a corto plazo debe estar respaldado con los recursos corrientes. Estos tres aspectos representan para la empresa lo que la respiracin y el pulso significan para las personas; constituyen en indicadores de salud. INFORMACIN FINANCIERA

A continuacin un adjunto, el estado de resultados y el flujo de caja los dejos como propuestos para que se familiaricen con el tema, el ejemplo es un pequeo supuesto.

LIQUIDACIONES
Qu es la liquidez? En economa, negocios o inversiones la liquidez es la capacidad de un activo para ser convertido en dinero en efectivo de forma rpida sin prdida de su valor. As, se puede definir liquidez del mercado como la capacidad para vender un activo sin que ello produzca un movimiento significativo del precio. Tambin se puede definir la liquidez como la facilidad de intercambiar un activo por productos y servicios, siendo el dinero en efectivo el activo de mayor liquidez ya que puede ser utilizado de forma inmediata para cualquier transaccin econmica. No obstante, hay casos en los que el dinero no es el activo ms lquido, por ejemplo, en pases con una alta inflacin o hiperinflacin, la poblacin tiende a dejar de utilizar la moneda en favor del uso de una divisa extranjera o el uso de otros sistema de intercambio de bienes y servicios como el trueque, dejando un agujero de liquidez para su divisa nacional. Liquidez y liquidacin son dos trminos ntimamente relacionados ya que la liquidacin de un activo implica que haya liquidez en el mercado de dicho activo, de lo contrario la liquidacin se realizar con una mayor prdida de valor a mayor falta de liquidez. Liquidez tambin hace referencia a la capacidad de una empresa de cumplir con sus obligaciones de pago en trminos de capacidad para procesar los suficientes activos lquidos y tambin se refiere a la cantidad de dichos activos. Qu es un activo lquido? Un activo lquido es aquel que cumple con todas o alguna de las siguientes caractersticas: Puede ser vendido rpidamente, Puede ser vendido con una prdida de valor mnima, Puede ser vendido en cualquier momento dentro del horario del mercado.

La caracterstica esencial de un mercado lquido es que hay compradores y vendedores preparados y dispuestos a realizar transacciones en cualquier momento. Otra definicin de liquidez es la probabilidad de que la siguiente operacin comercial sea ejecutada a un precio igual al precio de la ltima transaccin. El slippage, deslizamiento en el precio, es ms frecuente y amplio a medida que disminuye la liquidez en el mercado debido a la falta de vendedores y/o compradores dispuestos a realizar operaciones a un determinado precio, por lo que el precio se mueve segn la oferta y la demanda, por ejemplo si hay ms demanda que oferta el precio se mover al alza hasta que se encuentren vendedores dispuestos a vender. Por tanto, un

mercado tendr mayor liquidez si hay compradores y vendedores disponibles en grandes cantidades. Un activo presentar falta de liquidez cundo no se pueda vender debido a incertidumbres sobre su valor o la falta de un mercado en el cul sea regularmente comerciado. Los activos hipotecarios, considerados el detonante de la crisis financiera del 2008, son un ejemplo de activos con falta de liquidez ya que su valor no era fcilmente determinable a pesar de estar asegurados por bienes races, ya que la burbuja inmobiliaria no reflejaba el valor real de estos bienes y, por tanto, de sus hipotecas. Otro ejemplo de activo con falta de liquidez puede ser un gran bloque de stock cuya venta podra afectar al valor de mercado. La liquidez de un producto puede ser medida como la frecuencia con la que es comprado y vendido, es decir, con el volumen de operaciones realizadas con este activo. A menudo las inversiones en un mercado con liquidez como puede ser el mercado forex, el mercado de valores o el mercado de futuros, se consideran ms lquidas que inversiones en otros mercados como puede ser el mercado inmobiliario cuyos activos se venden ms lentamente. Algunos activos con mercados secundarios son ms lquidos que activos comparables pero sin mercado secundario. Anlisis de liquidez Se trata de establecer si las decisiones que se han tomado en la compaa han fortalecido la posicin de sta con respecto a su riesgo de liquidez o si, por el contrario, la han hecho ms vulnerable. A corto plazo los principales riesgos en que incurre una empresa estn asociados con su capacidad de pago, los cuales se materializan cuando los compromisos de pago derivados de los gastos operacionales, pasivos operacionales o pasivos financieros no pueden ser atendidos en efecto y en la oportunidad requerida. Medicin de riesgo de liquidez Enfoque tradicional:

Los riesgos de liquidez tradicionalmente se han medido por a travs de relaciones existentes dentro de las distintas cuentas de los balances generales de la empresa. Se entiende por activos corrientes todos aquellos rubros de inversin de la empresa que van a ser liquidados y convertidos en dinero a corto plazo (hasta un ao), por ejemplo cuentas por cobrar a los clientes, inventarios de materia prima o producto terminado.

Los activos corrientes se enfrentan a los pasivos corrientes donde estn registradas todas las obligaciones monetarias que la empresa debe atender y cancelar en el mismo lapso de tiempo (tambin hasta un ao), por ejemplo, cuentas por pagar a proveedores, empleados, servicios, y obligaciones financieras a corto plazo.

Acorde con esa ptica, tradicionalmente se conocen tres relaciones fundamentales: La razn corriente. Es la resultante de dividir la totalidad del acto corriente presentado en el balance, por la totalidad del pasivo corriente. Esta relacin calcula cuantos pesos se encuentran disponibles para atender cada peso que se debe.

Tradicionalmente se ha planteado que una razn corriente debe tener un valor mnimo de uno (1) dado que eso garantizara que por lo menos se cuenta con un peso en activo por cada peso que se tiene de acreencia en el pasivo. No obstante, este tipo de planteamiento es peligroso y aventurado hacerlo, baste con decir por el momento que no necesariamente todos los activos se van a convertir en efectivo a la misma velocidad con que maduran los pasivos y se hacen exigibles.

Total Activo Corriente Razn Corriente = Total Pasivo Corriente

La prueba acida. Es un indicador que presenta algn perfeccionamiento con respecto a la razn corriente mediante la cual se resta del activo corriente aquel activo que tiene menos liquidez.

Si se entiende que el flujo de generacin de efectivo de cualquier empresa proviene de la operacin de su negocio, es claramente entendible que el activo menos liquido perteneciente al activo corriente son los inventarios, dado que el ciclo es,

primero vender, segundo generar una cuenta por cobrar y tercero cobrar la cuenta por cobrar para finalmente tener el resultado de la generacin del efectivo. La prueba acida normalmente se expresa como el activo corriente menos el valor de los inventarios dividido por el pasivo corriente. Sin embargo, cabe sealar que en circunstancias especiales es probable que el inventario sea ms lquido que la cartera.

Total Activo Corriente Inventario Prueba Acida = Total Pasivo Corriente El capital de trabajo. Se define como la diferencia existente entre el activo corriente y el pasivo corriente, cuyo resultado es la cantidad de pesos que sobraran en el evento de que se utilizara la totalidad del activo corriente para pagar el pasivo corriente. O, visto de otra forma, es la cantidad de activo corriente que est siendo financiada por pasivos de mediano y largo plazo o alternativamente por recursos de patrimonio. Capital de Trabajo = Total Activo Corriente - Total Pasivo Corriente Pasivo corriente Pasivo de Mediano y Largo Plazo patrimonio

Activo corriente Capital de trabajo Activo fijo Otros

Cuando la tendencia de estos tres indicadores en el tiempo es creciente, es porque los activos corrientes crecen ms rpidamente que los pasivos corrientes, y por tanto hay ms para convertir en efectivo con relacin a lo que hay que pagar en efectivo; no obstante lo anterior, como lo demostraremos a continuacin, esto no necesariamente lleva a una menor exposicin al riesgo de liquidez. Observaciones a la forma tradicional de determinar la capacidad de pago y de medir el riesgo de liquidez en las empresas. Los indicadores solamente estn construidos teniendo en cuenta dos rubros agregados del balance general, activo corriente y pasivo corriente. De alguna manera solamente se est relacionando lo que se tiene para pagar y lo que se debe pagar, pero no se estn considerando de ninguna manera ni los flujos

futuros de ingresos, ni los flujos de egresos pues stos no estn registrados en el balance general pero son determinantes de la capacidad de pago. En este sentido se debe entender que una empresa es una red de contratos con terceros (algunos formales y otros informales) pero que siempre van a generar compromisos econmicos bien sea que signifiquen ingresos o egresos futuros y, en general, todos los compromisos contractuales que exigen erogaciones peridicas y son una obligacin de la empresa as no estn registradas en los balances generales. Otro aspecto se refiere a lo que tiene que ver con la percepcin del mercado en cuanto al plazo, en cuanto a problemas de liquidez se relaciona con el entendimiento contable de que el corto plazo es hasta un ao, lo cual no concuerda con la realidad de mercado. Es evidente que para efectos del manejo de liquidez, un ao es un plazo exageradamente largo; de otra manera sera posible ir al banco a pedir un sobregiro y prometer su cancelacin a corto plazo y estar cancelndolo a un ao vista de su otorgamiento. Un ao es un plazo excesivamente largo en temas de manejo de liquidez, y simplemente la definicin contable no obedece a la realidad del mercado. Adems las relaciones que se establecen entre el activo corriente y el pasivo corriente son relaciones que finalmente son un promedio, no se tiene en cuenta en ellas la velocidad de conversin de los activos en efecto ni la velocidad de exigencia de pago de los pasivos en efectivo. En un caso extremo es posible pensar que todos los activos se convirtieran en efectivo en un ao y todos los pasivos fuesen exigibles de manera inmediata y los indicadores tradicionales de liquidez no estaran mostrando esa situacin que a todas luces sera una complejsima situacin de liquidez y generara una gran problema de caja.

Por estas razones se hace fundamental cambiar la conceptualizacin de la medicin de riesgo de liquidez y la administracin del mismo; para tales efectos es importante considerar la parte ms pura de la esencia de un negocio. En trminos generales, podemos definir que un negocio, cualquiera que sea, no importa si se trata de una actividad de servicio o una actividad de manufactura o una actividad comercial, siempre va a estar en funcin de comprar cosas para vender, venderlas y posteriormente recuperar los dineros de la venta en los plazos asociados para hacer posible dicha venta. Si, por ejemplo, fusemos a montar un negocio de comercializacin de ropa, en el momento de su montaje lo primero que necesitaramos es la mercanca para poder construir la oferta de valor al mercado; supongamos que la mercanca se obtiene a travs de un proveedor, y ste ofrece 90 das de plazo para su pago, inmediatamente

tenemos la mercanca podemos ponerla a disposicin del mercado, y supongamos que nos demoramos 90 das en venderla y para venderla tenemos que dar a los clientes una facilidad de crdito de 60 das de plazo para el pago. Lo anterior, puesto en trminos de un flujo de caja significara que si el da cero entra la mercanca solamente habr una erogacin de caja el da 90, que es cuando debemos pagar a los proveedores; el mismo da 90 hemos terminado de vender la mercanca y por tanto hasta el da 150 recibiremos el recaudo de la cartera; visto de esta manera, va a haber un periodo de tiempo durante el cual la empresa no va a tener ningn ingreso en efectivo, y es desde el da 90 hasta el da 150; durante ese periodo de tiempo no habr ingresos en efectivo, pero si habr egresos en efectivo provenientes de los compromisos contractuales que la empresa debe satisfacer y debe honrar, tales como la nmina, los servicios pblicos, los arrendamientos, los seguros y los impuestos, entre otros.

ENDEUDAMIENTO
Anlisis de endeudamiento Se trata en este acpite, de establecer cmo evoluciona la estructura de financiamiento de la compaa y como sta afecta la exposicin a los riesgos de liquidez y de rentabilidad; yendo en este caso tambin de lo general a lo particular, definiremos en primera instancia cmo se mide el endeudamiento general de la empresa, a travs del indicador conocido como endeudamiento total, el cual relaciona los pasivos totales con los activos totales y se muestra su resultado en trminos porcentuales; este indicador nos expresa cunto de cada 100 pesos invertidos en activo es financiado por acreedores externos.
PT ET = AT Donde ET= PT= AT= endeudamiento total pasivo total activo total

La informacin que aporta este indicador es cmo se distribuyen los riesgos entre los acreedores y los accionistas; por la anterior razn existe un paradigma desde el punto de vista de los acreedores, especialmente los bancos, en el sentido de que la razn de endeudamiento no debe superar 70%. Lo anterior es un paradigma porque el nivel de endeudamiento depende de las caractersticas del negocio y de los mercados en que opera la compaa; es as como, por ejemplo, una entidad financiera cuyo negocio principal es captar recursos del pblico para prestarlos estructuralmente tiene que presentar un alto nivel de endeudamiento, mientras que una fbrica cuyas principal inversin es en activos fijos presenta niveles de endeudamiento menor. Lo que es realmente importante es la capacidad de pagar y la capacidad de absorber los costos del endeudamiento, un endeudamiento sano es aquel que financia activos que producen ingresos superiores a los costos financieros en los que se incurre. En razn de lo anterior nace la necesidad de un indicador complementario al del endeudamiento total y es el que se conoce como cobertura de inters; existen dos formas para su clculo, la primera simplemente es relacionar las utilidades operacionales con los gastos financieros indicndonos de esta manera cuantas veces nos ganamos lo que gastamos en intereses, y si el resultado es uno, indicara que las utilidades operacionales valen lo mismo que los gastos financieros.

UO MCI= GF Donde: MCI= UO= GF = margen de cobertura de intereses utilidad operacional gastos financieros

La otra forma de aproximacin es ms precisa y parte del hecho de que, como vimos en los captulos anteriores, los principales y normas contables obligan a registrar gastos que disminuyen la utilidad operacional pero esos gastos no constituyen ni constituirn nunca una erogacin de efectivo; dicho gastos son de tres tipos: Gastos de depreciacin Gastos de constitucin de previsiones Gastos de amortizacin de activos diferidos

El efecto de estos gastos es hacer que la prdida de valor de los activos se presente en el balance y su contrapartida es un mayor valor de los gastos operacionales y para las empresas industriales un mayor valor del costo de produccin (por efecto de la depreciacin de la maquinaria y del equipo), siempre har que la utilidad operacional sea menor: El ajuste que se realiza es determinar el valor de las utilidades operacionales antes de esos gastos, lo que en palabras sencillas equivale a cunto es el valor de las utilidades que puede ser convertido en efectivo. Simplemente se toma el valor contable de las utilidades operacionales y se le suma el valor de los gastos de depreciacin, provisiones y amortizaciones, lo que equivale a no tener en cuenta dichos valores ya que la contabilidad los resta y nosotros los sumamos. Al resultado de sumar a las utilidades operacionales el valor de los gastos de depreciacin, provisiones y amortizaciones lo denominaremos GOF, por las siglas de generacin operativa de fondos; este concepto es exactamente el mismo que se conoce en el medio como EBITDA (por sus siglas en ingls), de utilidades antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. En posteriores captulos se desarrollar un ajuste en el clculo del GOF para reconocer el efecto que en l tienen los impuestos de renta, pero para efectos de medir la capacidad de generar fondos para cubrir los gastos financieros, lo postulado hasta este momento es suficiente. GOF = UO + GD + GP + GA

Donde:
GOF= UO= GD= GP= GA= generacin operativa de fondos utilidad operacional gastos de depreciacin gasto en constitucin de provisiones gastos de amortizacin

Redefiniendo el clculo del indicador de cobertura de intereses tendramos:

GOF MCI= GF

Donde:
MCI= margen de cobertura de intereses GOF= generacin operativa de fondos GF= gastos financieros

Una posicin sana de endeudamiento ser aquella donde el comportamiento del indicador de endeudamiento total est acompaada por un margen de cobertura de intereses estable o preferiblemente creciente. Cobertura de inters Existen dos formas para su clculo: Relacionar las utilidades operacionales con los gastos financieros para saber cuntas veces nos ganamos lo que gastamos en intereses, y si el resultado es uno, indicara que las utilidades operacionales valen lo mismo que los gastos financieros. Determinar el valor de las utilidades operacionales antes de gastos que no constituyen ni constituirn nunca una erogacin de efectivo: gastos de depreciacin, gastos de constitucin de provisiones, gastos de amortizacin de activos diferidos, es una forma de establecer cunto es el valor de las utilidades que puede ser convertido en efectivo.

Anlisis de endeudamiento El indicador de endeudamiento total nos muestra cmo la compaa mantiene durante los tres aos de anlisis su estructura en el sentido de que siempre cerca de 90% de sus fuentes de financiacin son pasivos, o sea recursos aportados por terceros, independientemente de lo que nos puede parecer esta situacin la debemos observar objetivamente y en ese sentido lo nico que a esta altura del anlisis se puede decir es

que los acreedores son los que estn asumiendo el riesgo de liquidez de la empresa mayoritariamente y que esta situacin se ha mantenido estable en los ltimos tres aos. Para profundizar sobre la situacin del endeudamiento se debe analizar el indicador de cobertura de los intereses, el cual claramente nos est mostrando cmo para la compaa cada vez es ms difcil general los recursos para atender el costo del endeudamiento, siendo especialmente crtica la situacin presentada en el ao 2006 cuando se pasa de generar $1.70 por cada $1 de gasto financiero a solamente $0.30, lo cual nos indica a las claras que est siendo mayor el costo de la financiacin que los recursos que genera la operacin. Normalmente cuando se presenta una situacin de estas caractersticas es indicativa de que los activos no estn produciendo las ventas necesarias o de que el pasivo se ha concentrado participando ahora en una mayor proporcin los pasivos financieros (que son los que generan costos contables); en este caso se estn sumando las dos causas, pues el indicador de rotacin del activo baja de 2.46 a 1.83, lo cual nos indica que proporcionalmente tenemos un crecimiento superior en el activo que en las ventas, lo cual sugiere que la compaa se encuentra en una situacin de sobreinversin. De otra parte, de la lectura del balance encontramos que el pasivo obligaciones bancarias es el que presenta mayor crecimiento y este comportamiento es el que explica los mayores gastos financieros en el estado de prdidas y ganancias, que son los que explican fundamentalmente el deterioro en el indicador. Teniendo presente lo anterior se debe buscar cul es la razn del crecimiento del activo que est generando el fenmeno de sobreinversin, el cual no es otro que el incremento desproporcionado de las cuentas por cobrar, lo que nos ratifica el problema originalmente detectado en el anlisis de liquidez y en el de actividad. En resumen, la empresa ha tomado deuda financiera con consto para mantener su capacidad de pago ya que ha tenido que financiar un mayor valor de cuentas por cobrar que no le estn generando crecimiento en los ingresos operacionales. Conclusin A manera de conclusin, se puede afirmar que la situacin de liquidez de la empresa se ha deteriorado por una menor dinmica en el cobro de las cuentas por cobrar, lo que muy seguramente se est presentando por un deterioro en la calidad de las mismas; esto exige un profundo anlisis para determinar las posibles prdidas que se puedan presentar por este concepto y proceder a constituir las provisiones de rigor. En cuanto al riesgo de rentabilidad la situacin no es mejor, pues se percibe un deterioro importante en el negocio principal, el cual si bien ha sido compensado con

ingresos provenientes de actividades no operativas, en principio no es suficiente para absorber las posibles prdidas por los eventuales problemas de calidad de cartera. Qu es el endeudamiento Se denomina endeudamiento a la capacidad que tiene una persona de deber dinero sin caer en la morosidad. Los bancos manejan, entre otros, este concepto a la hora de decidir si se concede o no un prstamo. Al final se trata de un porcentaje que relaciona los ingresos de una persona con sus gastos peridicos. Aunque existen variaciones, la frmula del endeudamiento ms comn es la siguiente: Endeudamiento = Gastos peridicos / Ingresos Mensuales Netos Entre los gastos peridicos se tienen en cuenta tanto la hipoteca como otros gasto que pudiramos haber contrado de forma peridica (por ejemplo, la letra del prstamo del coche). Normalmente las entidades permiten un endeudamiento de entre el 35% y el 40%. Ms del 40% se considera que la familia pondra en riesgo su capacidad de afrontar los gastos mensuales ordinarios (alimentacin, colegios, agua). Existen en la red un sin fin de calculadoras para saber cul es nuestra capacidad de endeudamiento, o ms claramente, el dinero que podemos destinar mensualmente a pagar nuestra hipoteca. A continuacin os dejo un listado de las mejores calculadoras de endeudamiento que he encontrado: Calculadora de endeudamiento del Banco Celetem Simulador de Prstamos Personales Calculadora de capacidad de endeudamiento en Finanzas.com

Antecedentes del endeudamiento en Espaa El endeudamiento en Espaa se ha ido desarrollando con relacin a antecedentes histricos, de carcter econmico especialmente. Estos precedentes se relacionan en el siguiente cuadro:

Indicadores de Endeudamiento Dentro de los indicadores de endeudamiento tenemos: a. Endeudamiento sobre activos totales b. endeudamiento de leverage o apalancamiento c. Concentracin de endeudamiento a. Endeudamiento sobre activos totales

Interpretacin: Podemos concluir que la participacin de los acreedores para el ao 2007 es del 22,73% y para el aos 2008 es del 27,% sobre el total de los activos de la compaa; lo cual no es un nivel muy riesgoso. b. endeudamiento de leverage o apalancamiento

Interpretacin: podemos que la empresa no presenta un nivel de endeudamiento alto con sus acreedores es decir que para el ao 2007 el 29,44% y para el ao 2008 38,02% de su patrimonio esta comprometido con los acreedores. c. Concentracin de endeudamiento

Interpretacin: El grupo nacional de chocolates tiene cerca del 92% de sus obligaciones a corto plazo mientras tiene tan solo el 8% a largo plazo; lo cual puede ser riesgoso si existiera un problema con el desarrollo de su objeto social pues como todas sus obligaciones son de corto plazo podra ocasionarle problemas financieros. Indicador de endeudamiento Indicador de endeudamiento es un referente financiero cuyo objetivo es evaluar el grado y la modalidad de participacin de los acreedores de una empresa en su provisin pecuniaria. Se trata de precisar los riesgos en los cuales incurren tales acreedores y los dueos de la empresa as como la conveniencia o la inconveniencia de cierto nivel deudor de la firma. Altos ndices de endeudamiento son convenientes slo cuando la tasa de rendimiento de los activos totales supera al costo promedio de la financiacin. Entre otros factores, para el anlisis de endeudamiento de una empresa se toman en cuenta: Los pasivos que se consideran no totalmente exigibles. Prorrogabilidad del pago de pasivos (a su fecha de vencimiento), ponderando la conveniencia tanto del acreedor como de la empresa. - Las cuentas del patrimonio sobre cuyo valor no existe certeza absoluta. - Prstamos de socios. stos pueden optar por: 1. Incremento del plazo del prstamo. 2. Conversin del prstamo en inversin. Endeudamiento financiero en una transaccin Un pilar importante a la hora de plantear una operacin tanto de compra apalancada, como de creacin de una empresa, es la estructuracin de la deuda financiera. Para que la combinacin de deuda y capital sea lo ms eficiente posible, es fundamental tener bien claros cules van a ser los flujos de caja futuros de la empresa en cuestin, ya que de stos depende la capacidad real de repago. Tanto el volumen como la distribucin temporal de los mismos, nos dan una idea del importe y del tipo de deuda a solicitar. A grandes rasgos, se pueden distinguir los siguientes tipos de deuda financiera: Prstamos Participativos: Proveedor: Organismos oficiales o firmas de capital riesgo

Coste: Los tipos de inters son muy altos (superiores al 12-15%). Normalmente se estructura con un tipo fijo ms un variable en funcin de la marcha de la sociedad (si genera caja se exige un tipo mayor) Tienen un carcter de largo plazo (8-10 aos). Es frecuente que se devuelva la totalidad del principal al vencimiento (devolucin Bullet). El repago de intereses se puede hacer: ao a ao, al vencimiento (capitalizacin de los mismos durante la vida del prstamo) o de manera intermedia Son considerados recursos propios. Subordinados a cualquier otra operacin del prestatario Son convertibles por acciones de la empresa (normalmente en caso de impago)

Deuda Entresuelo (Mezzanine): Proveedor: Entidades financieras especializadas Se suelen inscribir opciones de compra de acciones de la sociedad Coste: Ligeramente inferior al prstamo participativo (por tener orden de prelacin anterior, que implica exigir menor rentabilidad al prstamo) Repago de intereses y principal de manera similar al prstamo participativo

Deuda Senior: Proveedor: Entidades financieras Coste: EURIBOR ms un diferencial (tipo resultante: 6-8%) El plazo para repagar esta deuda es menor que en los casos anteriores (entre 5 y 7 aos). La amortizacin es variable, siendo lo habitual el repago anual tanto de intereses como de principal

Deuda Circulante (Revolving): A corto plazo. Suelen ser lneas de crdito (en lugar de prstamos). Con tipos de inters y garantas menores a los de la deuda senior

Por otra parte, las entidades que financian, adems de necesitar garantas de todo tipo (hipotecas, pignoracin de acciones, etc.), exigen que la empresa cumpla una serie de indicadores tanto de endeudamiento como de actividad conocidos como covenants. Los ms utilizados son: Deuda Neta / EBITDA < 4, Deuda Neta / Fondos Propios < 2, EBITDA / Gastos Financieros > 5, Nivel de Inversiones anuales (CAPEX) acorde con el Plan de Negocio, cumplimientos de Flujos de Caja, etc. Es bastante frecuente que en las compras apalancadas (va endeudamiento) de empresas, se estructure la financiacin en varios tramos, utilizando diferentes tipos de deuda en funcin de los excesos y necesidades de caja previstos para los aos futuros. De un tiempo a esta parte, para el caso de financiacin de proyectos de gran envergadura y con flujos de caja estables como pueden ser los vinculados con la

Energa (parques elicos, centrales elctricas, etc.), Siderurgia, Telecomunicaciones, etc., se ha generalizado el uso de los Project Finance. Este mtodo de financiacin presenta las siguientes caractersticas: Habitualmente, tanto el banco como el inversor/promotor se comprometen a mantener constante la proporcin de dinero a aportar por ambas partes, es decir, incrementos de deuda y de capital en el mismo porcentaje (conocido como clusula pari passu) La deuda aportada por la/s entidad/es financiera/s suele tratarse de deuda senior (puede incluir un tramo mezzanine), con un mtodo de repago en base al Ratio de Cobertura al Servicio de la Deuda (RCSD). Este ratio no es ms que el resultado de dividir el flujo de caja disponible para hacer frente a la deuda con los bancos entre el propio pago (principal + intereses) a estas entidades La principal ventaja de este mtodo es que la financiacin se devuelve en funcin de la capacidad que tenga la sociedad, sin estresar la tesorera de la misma El nivel del RCSD impuesto por el banco suele variar en funcin de la fase en la que se encuentre el proyecto. Un ratio medio podra situarse en torno a 1,40. Lo cual implica que por cada 140 euros de caja que se generen, la sociedad tiene que devolver 100 al banco (intereses incluidos), es decir, un 71% En caso de que la sociedad pueda afrontar con creces el RCSD propuesto por el banco, presentando excedentes de caja, puede acelerar la devolucin del prstamo (lo cual implica una menor generacin de intereses a pagar), repagando un porcentaje adicional del flujo de caja excedentario. Esta operacin es conocida como cash sweep Adems del cumplimiento de ciertos covenants, los bancos suelen exigir que la sociedad que solicita la financiacin tenga que tener inmovilizado en su balance un depsito equivalente a un porcentaje de los importes a satisfacer con el banco (principal + intereses) el ao siguiente. Este depsito se conoce como Fondo de Reserva al Servicio de la Deuda (FRSD), y el porcentaje en cuestin puede situarse en torno al 50%. Es decir, que si se prev que en el ao 2 la empresa va a tener que pagar 100 euros al banco en concepto de devolucin de capital ms intereses, al finalizar el ao 1 tendr que tener una reserva en el activo de su balance de 50 euros

A da de hoy, con la restriccin de crdito existente, las entidades bancarias estn endureciendo las condiciones para el acceso a la deuda financiera. La proporcin de deuda a prestar con respecto al capital aportado por el socio/inversor cada vez es menor, las garantas exigidas aumentan y aunque el tipo oficial de inters o el EURIBOR estn en niveles mnimos histricos, los diferenciales (spreads) han aumentado, por lo que los tipos de inters aplicados por los bancos se han mantenido en niveles similares a los de los ltimos aos.

CLASIFICACIN DE NIVELES
Niveles de clasificacin La medicin puede definirse como la asignacin de numerales a objetos o sucesos siguiendo ciertas reglas Stevens (1946). El autor de esta definicin desarroll un mtodo para clasificar los diferentes resultados de las mediciones en lo que llam niveles de medicin. Un nivel de medicin es la escala que representa una jerarqua de precisin dentro de la cual una variable puede evaluarse, en funcin de las caractersticas que rigen las escalas. Por ejemplo, la variable estatura puede analizarse en diferentes niveles de medida. Un conjunto de personas pueden clasificarse en altos y bajos, A y B respectivamente, creando dos grupos. Para ello no es necesario recurrir a ninguna cinta mtrica, simplemente basta observar quienes destacan sobre los dems (el grupo de altos) y el resto completarn el grupo de bajos. El nivel de medicin que corresponde a esta forma de medir es nominal. Tambin podran alinearse a los sujetos y ordenarlos segn su altura, el primero sera el ms alto y el ltimo el ms bajo, el resto se organizara de forma que cada persona tuviese delante a uno ms alto y detrs a uno ms bajo. El nivel de medicin en este caso es ordinal. Hasta el momento no es posible decir cunto es una persona ms alta que otra. A travs del nmero de personas que hay entre dos sujetos, por ejemplo, Andra y Juan en la fila ordenada anteriormente. En este caso adems del orden se conoce la magnitud de la altura. Si en lugar de utilizar el nmero de personas se recurre a una regla se puede ofrecer otra medida de la altura. Esta forma de medir es propia del nivel de intervalos, que permite saber la magnitud de los elementos comparando unos con otros. La cuarta posibilidad es utilizar un metro que sita el cero en el mismo suelo y, por lo tanto, la altura se define en funcin de la distancia desde la cabeza al suelo (valor cero absoluto donde se sita la ausencia de altura). En ciencias sociales es poco frecuente encontrar variables en niveles de razn, normalmente son nominales, ordinales y en ocasiones de intervalos, rara vez de razn. Una caracterstica de esta clasificacin es que las propiedades de una escala se cumplen en el nivel superior. En la estadstica descriptiva y con el fin de realizar pruebas de significancia, las variables se clasifican de la siguiente manera de acuerdo con su nivel de medida: nominal (tambin categrica o discreta) ordinal de intervalo o intervalar (continua) de razn o racional (continua)

Las variables de intervalo y de razn tambin estn agrupadas como variables continuas. Medida nominal El nivel nominal de medicin, de la palabra latina nomn (nombre) describe variables de naturaleza categrica que difieren en calidad ms que en cantidad (Salkind, 1998: 113). Ante las observaciones que se realizan de la realidad, es posible asignar cada una de ellas exclusivamente a una categora o grupo. Cada grupo o categora se denomina con un nombre o nmero de forma arbitraria, es decir, que se etiqueta en funcin de los deseos o conveniencia del investigador. Este nivel de medicin es exclusivamente cualitativo y sus variables son por lo tanto cualitativas. Por ejemplo, los sujetos que son del curso de A de 2 de eso y los de B generan dos grupos. Cada sujeto se asigna a un grupo, y las variables son de tipo cualitativo (de calidad) y no cuantitativo puesto que indica donde est cada sujeto y no "cuanto es de un curso y no de otro". En este ejemplo los nmeros 2 y 3 pueden sustituir las letras A y B, de forma que 2 y 3 son simples etiquetas que no ofrecen una valoracin numrica sino que actan como nominativos. En esta escala hay que tener en cuenta dos condiciones: No es posible que un mismo valor o sujeto est en dos grupos a la vez. No se puede ser de 2 y 3 a la vez. Por lo tanto este nivel exige que las categoras sean mutuamente excluyentes entre s. Los nmeros no tienen valor ms que como nombres o etiquetas de los grupos.

En este tipo de medidas, se asignan nombres o etiquetas a los objetos. La asignacin se lleva a cabo evaluando, de acuerdo con un procedimiento, la similaridad de la instancia a ser medida con cada conjunto de ejemplares nominados o definiciones de categoras. El nombre de la mayora de los ejemplares nominados o definiciones es el valor asignado a la medida nominal de la instancia dada. Si dos instancias tienen el mismo nombre asociado a ellas, entonces pertenecen a la misma categora, y ese es el nico significado que las medidas nominales tienen. Esta escala comprende variables categricas que se identifican por atributos o cualidades. Las variables de este tipo nombran e identifican distintas categoras sin seguir un orden. El concepto nominal sugiere su uso que es etiquetar o nombrar. El uso de un nmero es para identificar. Un nmero no tiene mayor valor que otro. Un ejemplo son los nmeros de las camisetas de los jugadores de un equipo de bisbol. El nmero mayor no significa que tiene el mayor atributo que el nmero menor, es aleatorio o de capricho personal a quien otorga el nmero. Tambin encontramos escala de altura, escala de perspectiva, escala de anchura, escala de profundidad Para el procesamiento de datos, los nombres pueden ser remplazados por nmeros, pero

en ese caso el valor numrico de los nmeros dados es irrelevante. El nico tipo de comparaciones que se pueden hacer con este tipo de variables es el de igualdad o diferencia. Las comparaciones mayor que o menor que no existen entre nombres, as como tampoco operaciones tales como la adicin, la substraccin, etc. Ejemplos de medidas nominales son algunas de estas variables: estado marital, gnero, raza, credo religioso, afiliacin poltica, lugar de nacimiento, el nmero de seguro social, el sexo, los nmeros de telfono, entre otros. La nica medida de tendencia central que se puede hacer es la moda. La dispersin estadstica se puede hacer con tasa de variacin, ndice de variacin cualitativa, o mediante entropa de informacin. No existe la desviacin estndar. Medida ordinal El nivel ordinal describe las variables a lo largo de un continuo sobre el que se pueden ordenar los valores. En este caso las variables no slo se asignan a grupos sino que adems pueden establecerse relaciones de mayor que, menor que o igual que, entre los elementos. Por ejemplo, se puede ordenar al conjunto de alumnos del mdulo de diversificacin curricular en funcin de la calificacin obtenida en el ltimo examen. Las variables de este tipo adems de nombrar se considera el asignar un orden a los datos. Esto implica que un nmero de mayor cantidad tiene un ms alto grado de atributo medido en comparacin con un nmero menor, pero las diferencias entre rangos pueden no ser iguales. Las operaciones matemticas posibles son: contabilizar los elementos, igualdad y desigualdad, adems de ser mayor o menor que. En esta clasificacin, los nmeros asignados a los objetos representan el orden o rango de las entidades medidas. Los nmeros se denominan ordinales, las variables se denominan ordinales o variables de rango. Se pueden hacer comparaciones como mayor que, menor que, adems de las comparaciones de igualdad o diferencia. Las operaciones aritmticas como la sustraccin a la adicin no tienen sentido en este tipo de variables. Ejemplos de variables ordinales son: la dureza de los minerales, los resultados de una carrera de caballos, actitudes como preferencias, conservatismo o prejuicio, el nivel socioeconmico, orden de llegada de los corredores, entre otros. Las medidas de tendencia central de una variable ordinal pueden representarse por su moda o su mediana. La mediana proporciona ms informacin.

Medida de intervalo o intervalar El nivel de intervalo procede del latn interval lun (espacio entre dos paredes). Este nivel integra las variables que pueden establecer intervalos iguales entre sus valores. Las variables del nivel de intervalos permiten determinar la diferencia entre puntos a lo largo del mismo continuo. Las operaciones posibles son todas las de escalas anteriores, ms la suma y la resta. En este tipo de medida, los nmeros asignados a los objetos tienen todas las caractersticas de las medidas ordinales, y adems las diferencias entre medidas representan intervalos equivalentes. Esto es, las diferencias entre una par arbitrario de medidas puede compararse de manera significativa. Estas variables nombran, ordenan y presentan igualdad de magnitud. Por lo tanto, operaciones tales como la adicin, la sustraccin tienen significado. En estas variables el punto cero de la escala es arbitrario y se pueden usar valores negativos, no significa ausencia de valor y existe una unidad de igualdad entre los valores. Las diferencias se pueden expresar como razones. Las medidas de tendencia central pueden representarse mediante la moda, la mediana al promedio aritmtico. El promedio proporciona ms informacin. Las variables medidas al nivel de intervalo se llaman variables de intervalo o variables de escala. Ejemplos de este tipo de variables son la fecha, la temperatura, las puntuaciones de una prueba, la escala de actitudes, las puntuaciones de IQ, conjuntos de aos, entre otros. Medida de razn o racional El nivel de razn, cuya denominacin procede del latn ratio (clculo), integra aquellas variables con intervalos iguales pueden situar un cero absoluto. Estas variables nombran orden, presentan intervalos iguales y el cero significa ausencia de la caracterstica. El cero absoluto supone identificar una posicin de ausencia total del rasgo o fenmeno. Tiene caractersticas importantes: El valor cero no es arbitrario (no responde a las conveniencias de los investigadores). Un ejemplo claro es la temperatura. La existencia de un cero en la escala Celsius no supone la ausencia de temperatura, puesto que el cero grados centgrados est situado por arbitrio de los creadores de la escala. Por el contrario, la escala Kelvin s tiene un cero absoluto, precisamente all donde las molculas cesan su actividad y no se produce por lo tanto roce entre los componentes moleculares. El cero absoluto de la escala Kelvin se sita a unos 273 grados centgrados. La presencia de un cero absoluto permite utilizar operaciones matemticas ms complejas a las otras escalas. Hasta ahora se poda asignar, establecer la

igualdad (nominal), mayor o menor que (ordinal), sumar y restar (intervalo) a las que se aade multiplicar, dividir, etc. Los nmeros asignados a los objetos tienen todas las caractersticas de las medidas de intervalo y adems tienen razones significativas entre pares arbitrarios de nmeros. Operaciones tales como la multiplicacin y la divisin tienen significado. La posicin del cero no es arbitraria para este tipo de medida. Las variables para este nivel de medida se llaman variables racionales. La mayora de las cantidades fsicas, tales como la masa, longitud, energa, se miden en la escala racional, as como tambin la temperatura (en Kelvins) relativa al cero absoluto. Las medidas de tendencia central de una variable medida a nivel racional pueden representarse por la moda, la mediana, el promedio aritmtico o su promedio geomtrico. Lo mismo que con la escala de intervalos, el promedio aritmtico proporciona la mayor informacin. Por ejemplo; el ingreso; el cero representara que no recibe ingreso en virtud de un trabajo, la velocidad; el cero significa ausencia de movimiento. Otros ejemplos de variables racionales son la edad, y otras medidas de tiempo. En otras palabras, la escala de razn comienza desde el cero y aumenta en nmeros sucesivos iguales a cantidades del atributo que est siendo medido. como tambin vemos las escalas de: -escala de altura -escala de anchura -escala de perspectiva -escala de profundidad

CONCEPTO DE NIVELES
El vocablo conocido como nivel se utiliza para describir la horizontalidad de una determinada cosa. Por ejemplo, puede reconocerse a un nivel como la altura a la que llega algo o a la que ha sido ubicado. Tambin se acepta como la altura mxima que alcanza la superficie de una sustancia lquida (de all, por ejemplo, que sea habitual decir frases como el nivel del ro ha crecido). Otras acepciones que, segn la Real Academia Espaola (RAE), estn asociadas a la idea de nivel son la que define a esta palabra como la medida de una cantidad en relacin a una escala especfica (nivel de azcar en sangre); la que la presenta como sinnimo de categora, escalafn o rango (es un jugador de excelente nivel); aquella que lo admite como el nombre que se le otorga al instrumento que permite descubrir la diferencia o igualdad de altura que puede existir entre dos puntos; aquella que habla de nivel como la semejanza o similitud en cualquier lnea o especie; y la que lo presenta como el grado o altura que se logra en determinadas cuestiones del mbito social (se trata de una persona de buen nivel cultural). Cabe resaltar que un nivel tambin es una herramienta de medicin que resulta til para comprobar la horizontalidad o verticalidad de cualquier pieza. Hoy en da hay niveles de distintos tipos que son empleados con frecuencia por agrimensores, albailes, carpinteros y herreros, entre otros trabajadores. Adems tampoco podemos pasar por alto el hecho de que el concepto que nos ocupa tambin es empleado con mucha frecuencia en el mbito de la educacin. As, se suele hablar de niveles educativos para referirse a las diversas especialidades (doctorados, licenciaturas, bachillerato) que existen dentro del sistema y que determinan la posicin formativa en la que se encuentra una persona con respecto a otras. Por otra parte, es necesario resaltar que se conoce como nivel del mar a aquel que se toma como referencia para determinar la altitud de diversas localidades y accidentes geogrficos. Como el nivel del mar no se mantiene fijo a raz de las mareas y como tampoco es el mismo para todo el planeta, cada pas establece un nivel predeterminado en un espacio especfico y a determinada hora. En los videojuegos, un nivel es un rea concreta dentro del mundo virtual, donde los jugadores deben superar diferentes desafos o cumplir con ciertos objetivos hasta lograr completarlo y pasar a la siguiente rea. En este sentido podemos establecer que ya se ha creado y emplea con total normalidad por quienes son unos aficionados a este tipo de entretenimientos la expresin pasar de nivel. Con ella lo que se expresa es precisamente lo anteriormente comentado: que el jugador en cuestin ha conseguido superar las

misiones que se le encargaron y, por tal motivo, logra seguir jugando en la aventura del videojuego en cuestin. De la misma forma, en esta definicin no podemos pasar por alto el hablar de lo que se da en llamar nivel de vida. Una expresin esta con la que se intenta reflejar, bien a ttulo individual de una persona o bien a nivel general de un pas, el grado de bienestar material que se posee. As, por ejemplo, se puede utilizar la siguiente frase: Manuel proceda de una familia humilde pero, gracias a su trabajo y al esfuerzo que haba venido realizando, haba conseguido adquirir un nivel de vida muy elevado como mostraban su espectacular casa, su ropa de los mejores diseadores, sus lujos de ocio o sus coches de ltima generacin. El trmino niveles es el plural del sustantivo nivel. El mismo hace referencia a la presencia de etapas y estados que se dan en una situacin particular y que por lo general est compuesta por dos o ms de ellos. La palabra niveles es aplicable a una importante cantidad de fenmenos y situaciones, siempre y cuando se d la condicin de diferenciacin entre las partes que componen a ese fenmeno o situacin. Podemos definir a un nivel (separado de otros) como un espacio concreto o abstracto que se caracteriza por ciertas reglas y elementos. Estos elementos son particularmente los que lo diferenciarn de otros niveles que puedan existir y que podrn ser inferiores o superiores. En este sentido, un nivel siempre implica la existencia de otros niveles diferenciados, como as tambin la implcita sucesin de etapas que marcan un camino hacia determinado fin u objetivo. Normalmente, la nocin de niveles aparece en algunos mbitos o espacios, especialmente cuando se habla de niveles educativos o niveles profesionales. Gran parte de las instituciones creadas por el hombre requieren contar con una marcada diferenciacin en trminos de niveles para permitir el orden y el avance continuo hacia una meta superior. Tal situacin se da claramente cuando uno es parte de una institucin educativa y debe cumplimentar todos las etapas establecidas para alcanzar el diploma; o cuando uno se desempea en una empresa que est organizada en niveles de jerarqua que pueden ir alcanzndose eventualmente al perfeccionarse uno como profesional. Este mismo trmino puede ser utilizado en otros mbitos. Por ejemplo, se habla de niveles geolgicos o geogrficos para marcar la diferente altitud entre los distintos espacios del planeta; los niveles o pisos de un edificio; los niveles de potencia de determinadas mquinas o fenmenos naturales, entre muchas otras posibilidades. En cualquiera de estos casos, estaremos haciendo referencia a la idea de sucesin de etapas que estn delimitadas por ciertas caractersticas y acompaadas por otras etapas antecedentes o sucesorias.

El concepto de nivel puede referir a mltiples cuestiones, tales como la altura que alcanza un lquido o un slido, la medida de una cantidad en relacin a una escala determinada (nivel de glucosa) y una categora o rango (nivel de aprendizaje). Adems, el vocablo puede hacer mencin al instrumento que se utiliza para averiguar la diferencia o igualdad de altura entre dos puntos o al grado o altura que se adquiere en distintos aspectos de la vida social (nivel de cultura, nivel econmico). En base a estas acepciones es posible descubrir diversas expresiones y aplicaciones que otorgan ms posibilidades de utilizar el trmino de modo correcto. As, entonces, se puede ampliar y enriquecer el vocabulario a travs de nociones como las de nivel de activacin (utilizado en biologa para describir al grado de excitacin inespecfica de la corteza cerebral que regula la atencin), nivel de agua, nivel de burbuja, nivel de aire, nivel de vida, nivel topogrfico, nivel del mar, nivel energtico, paso a nivel (espacio en el cual una formacin ferroviaria se cruza con otro camino del mismo nivel), nivel trfico y nivel de videojuego, entre otras. Cabe resaltar tambin que esta palabra permite hablar con propiedad en mbitos como el de la medicina (nivel de evidencia), el de la hidrologa (nivel fretico), el de la informtica (nivel fsico) y el de la estadstica (nivel de confianza) y el de la arquitectura (arco a nivel), por citar ms ejemplos que comprueben la existencia de numerosos tipos de niveles.