Ao De La Integracin Nacional y El Reconocimiento De Nuestra Diversidad

Universidad Catlica Los Angeles De Chimbote

Facultad De Cincias Contables Financieras y Administrativas CURSO: CONTABILIDAD DE INSTITUCIONES FINANCIERAS II. TEMA: ENCAJE BANCARIO. DOCENTE: LOPEZ BUSTAMANTE JUSTINO. CICLO: X ALUMNA: ROCA ANGELES SILVIA.

HUARAZ-ANCASH-PERU 2013

DEDICATORIA

El presente trabajo de investigacin monogrfico va dedicado a mis padres ; a quienes les debemos todo lo que tengo en esta vida, a mis hermanos y mi to Julin, en reconocimiento de su apoyo incondicional, confianza y esfuerzo que me brindan para cumplir mis metas y objetivos

INTRODUCCIN

La concepcin del encaje bancario se ha modificado a lo largo del tiempo, desde un papel prudencial hacia un rol ms proactivo. Actualmente, su implementacin difiere entre pases en trminos de montos requeridos, remuneracin y el perodo que se debe encajar. Las investigaciones recientes sobre las polticas de requerimiento de encajes bancarios destacan el rol de este instrumento como mecanismo de defensa en tiempos difciles, especialmente para pases en vas de desarrollo. Desde un punto de vista macro prudencial, los encajes se pueden utilizar como una medida preventiva contra potenciales distorsiones en el sistema financiero. De hecho los encajes pueden complementar y fortalecer los esquemas de poltica monetaria de los bancos centrales que usan una tasa de inters de corto plazo como meta operativa. En este contexto, el objetivo de este trabajo es revisar la literatura de las polticas de requerimiento de encajes bancarios en los ltimos 30 aos. Las instituciones financieras, bancos, corporaciones de ahorro y vivienda, corporaciones financieras, etc. tienen como funcin tomar recursos de personas, empresas u otro tipo de organizaciones y, con estos recursos, dar crditos a aquellos que los soliciten. Esta actividad tiene gran responsabilidad, puesto que en este negocio se involucran los ahorros del pblico y los recursos que tienen establecidos con algn propsito, los cuales no se pueden poner en riesgo por parte de estas instituciones. Por esta razn, el Banco de la Repblica establece una cantidad mnima de dinero que las instituciones financieras deben mantener permanentemente, cantidad que no pueden utilizar para otras actividades y que garantiza que stas puedan retornar a los ahorradores sus ahorros en caso de que ellos lo soliciten o se presenten problemas de dinero al interior de dichas instituciones financieras. Lo que realmente establece el Banco de la Repblica es un porcentaje del total de los depsitos que reciben las instituciones financieras que han de guardar, ya sea en efectivo en sus cajas o en sus cuentas en el Banco de la Repblica. Este porcentaje de encaje no es el mismo para todos los tipos de depsito (cuentas de ahorros, cuentas corrientes, CDT, etc.). Por ejemplo, en el caso de las cuentas corrientes, el encaje debe ser ms alto, porque en este tipo de cuentas los depositantes solicitan continuamente sus recursos, aparte del hecho de que los pueden retirar en cualquier momento sin que haya ninguna restriccin para hacerlo, lo que no sucede con los recursos provenientes de CDT (certificado de depsito a trmino fijo) ya que en stos los recursos estn sometidos a condiciones estrictas en lo que se refiere al retiro del dinero.

INDICE PAG. 1. Caratula.. 2. Dedicatoria........ 3. Introduccin. 4. Indic. 5. Tema...... 5.1. Encaje Bancario Ley 26702......... 5.1.2 Marco Legal ... 5.1.3 Esquema Bancario.................................................... 6. Encaje Mnimo Legal y Encajes Adicionales. 6.1.1. Encaje Mnimo Legal.. 6.1.2 Encaje Adicional o Marginal.................................... 6.1.4 Encaje Efectivo................... 01 02 03 04 05 05 06 08 08 09 09 10

5.1.1 Concepto...... 05

6.1.3 Encaje Exigible................ 09 7. Constitucin e Inembargabilidad de los Encajes . 10 8. Corresponde al Banco Central... 10 9. Reformulacin de Informes 11 10. Dficit de Encaje ............................... 11. Composicin de los Fondos de Encaje........................ 12. Fondos de Encaje ..... 13. Componentes del Encaje Bancario... 14. Encajes sobre los Depsitos en Dlares.......... 15. Efectos Macroeconmicos del encaje Bancario.. 16. Importancia de la Liquidez 11 11 12 12 13 14 15

17. Encaje como Instrumento de Control Monetario.. 15 18. Otros Roles del Encaje.... 15 19. Efectos de las Variaciones de los Encajes 16 20. Encaje Bancario en el Per........................................... 16 21. Visin General de los Encajes Bancarios. 17 22.Tasa de Inters y Liquidez de Corto Plazo .. 17 20. Efectos de las Variaciones de los Encajes 17 21. Rol Macro prudencial de los Encajes.. 18 22. Mecanismo de transmisin mediante el uso de encajes 19 23. Conclusiones. 19 24. Recomendaciones.. 20 25. Bibliografa 20

ENCAJE BANCARIO LEY 26702 Artculo 161.- ENCAJE: Las empresas del sistema financiero estn sujetas a encaje de acuerdo a la naturaleza de las obligaciones o a la naturaleza de sus operaciones, segn lo determine el Banco Central. ENCAJE BANCARIO 5.1.1CONCEPTO: Es un instrumento de poltica monetaria destinado a regular el volumen de los crditos. Funciona como un mecanismo de seguridad del sistema financiero que maneja el Banco Central de Reserva, y que en cuanto ms elevado sea el encaje menor ser la capacidad de otorgar prstamos por parte de los bancos y viceversa. El encaje bancario es el dinero que los bancos deben inmovilizar cuando hacen una captacin del pblico; esto como una medida para garantizar que los bancos siempre tengan dinero disponible en caso que sus clientes lo requieran. Se puede decir que un banco capta dinero para luego prestarlo o para especular en el mercado de inversiones, pero el banco no puede prestar ni invertir todo el dinero que capt, sino que debe guardar una parte, parte que se llama encaje bancario. El rol de los encajes bancarios como instrumento de control monetario ha sido constantemente discutido y modelado. En este trabajo se revisan los modelos en donde las polticas de requerimiento de encaje cumplen diferentes roles. Debido a que dicho rol es cambiante, los investigadores difieren en su efectividad. La gran heterogeneidad en la aplicacin de dichos encajes por parte de los diferentes bancos centrales en el mundo, sugiere que an no existe un consenso acerca de cul es la estrategia ptima a seguir. Esta observacin sirve de motivacin a la reciente literatura terica pues los encajes podran tener un rol estabilizador en el sistema bancario y ayudar a que los bancos centrales alcancen sus objetivos macroeconmicos.

Por ejemplo, si una persona abre una cuanta de ahorros con S/.1.000.000.00, el banco no puede prestar o invertir todo el milln de soles, sino que debe guardar una parte, supongamos S/. 150.000.00 e invertir el resto. Los distintos productos financieros tienen distintos encajes. Entre ms lquido sea un producto financiero, ms alto se supone que debe ser el encaje, puesto que el banco debe en cualquier momento entregar el dinero al ahorrador. Es el caso de la cuenta corriente, pues por su naturaleza, el cuenta-habiente necesita disponer de la totalidad de su dinero en cualquier momento y el banco debe tener el dinero suficiente para proverselo. Es por ello que por lo

general los bancos no pagan intereses por las cuentas corrientes, ya que se supone que el banco no puede trabajar ese dinero pues est obligado a tenerlo disponible en todo momento. Entre ms bajo sea el encaje bancario, mayor riesgo existe de que un ahorrador no pueda recuperar su dinero. Fue lo que paso en la crisis financiero de fines de la dcada de los 90 en Colombia, donde muchos bancos tuvieron que ser rescatados por el estado ante su crisis de liquidez que les impeda reintegrar el dinero a sus ahorradores. Por esa misma crisis, hoy el encaje bancario es ligeramente superior. Supngase que todos los ahorradores un da fueran al banco a retirar su dinero. Sencillamente el banco no podra entregarlo, puesto que gran parte de ese dinero lo tienen invertido en crditos a largo plazo o en inversiones. El banco slo dispone del dinero correspondiente al encaje bancario, que es el que la ley le obliga a inmovilizar, es decir, a tener en efectivo u en otro concepto de alta liquidez que le permita atender las exigencias de dinero de sus ahorradores, que por supuesto no alcanza a cubrirlos a todos en caso en que haya un pnico financiero y todos quieran retirar su dinero. 5.1.2 MARCO LEGAL:

Ley General del Sistema Financiero? 26702. Ley Orgnica del Banco Central de Reserva del Per. Circular N 015-2000 EF/90? Disposiciones de Encaje en Moneda Nacional. Circular N 016-2000 EF/90? Disposiciones de Encaje en Moneda Extranjera. Circular BCRP N 032-2002 EF/90 Disposiciones de Encaje en Moneda Nacional: Mediante la norma de la referencia, se ha precisado el tratamiento de encaje de los bonos emitidos bajo la modalidad de Valor de Actualizacin Constante (VAC), dejndose sin efecto la Circular N 0292002-EF/90. Al respecto se debe mencionar que la presente circular rige para las empresas de operaciones mltiples del sistema financiero a que se refiere el literal A del artculo 16 de la Ley N 26702 (Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros), as como para el Banco de la Nacin y la Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE), a todas las cuales se denominar Entidad (es) Sujeta (s) a Encaje. Asimismo, se debe mencionar que el trmino Entidad (es) Sujeta (s) a Encaje no comprende al Banco Agropecuario ni a las entidades de desarrollo de la pequea y microempresa (ED Pymes) no autorizadas a captar recursos del pblico mediante depsitos u otra modalidad

ESQUEMA DEL ENCAJE BANCARIO

El Banco Central de reserva del Per (BCR) increment la tasa de encaje media en moneda extranjera, en 0,5 puntos porcentuales como mximo, hasta un 50%, desde marzo prximo, en un nuevo intento por encarecer el crdito en dlares. Segn explic la entidad, este aumento responde a una medida preventiva que pretende atenuar el impacto del influjo de capitales del exterior sobre la expansin del crdito y la cada del tipo de cambio. Cabe mencionar que se trata de la quinta alza de encaje desde mayo del 2012. Adems, se tomaron medidas para elevar los requerimientos de encaje en moneda extranjera para las entidades financieras con mayor expansin de los crditos hipotecarios y vehiculares en dlares. Estos son los segmentos donde existe una alta dolarizacin de 45% y 77%, respectivamente. As, se aumentar la tasa de encaje media en funcin al crecimiento del crdito en dlares en estos segmentos. El BCR ha identificado dos escenarios: para las entidades financieras cuyo saldo diario promedio de crditos hipotecarios y vehiculares en dlares supere en 10% el de febrero, la tasa de encaje media subir 0,75 puntos porcentuales. En tanto, la tasa aumentar en 1,5 puntos porcentuales si el aumento de ambos crditos supera el 20% .

El Banco Central de Reserva (BCR) volvi a elevar el encaje en dlares con la finalidad de atenuar el impacto del influjo de capitales del exterior sobre la expansin del crdito y la cada del dlar. Estas medidas entrarn en vigencia a partir del 1 de febrero de este ao. En esta oportunidad, el BCR aument en 1.0 punto porcentual la tasa de encaje media para los depsitos en moneda extranjera del sistema financiero. Esta es su mxima alza desde mayo del 2012, cuando el BCR comenz a subir el encaje de manera continua. Asimismo, report un aumento de la tasa de encaje de 20% a 25% para los adeudados y bonos de largo plazo que excedan un lmite prudencial de 2.2 veces el patrimonio efectivo (previamente este lmite era de 2.5 veces). Adicionalmente, la autoridad monetaria estableci una deduccin del requerimiento de encaje por un equivalente al 25% del incremento de las inversiones y colocaciones en el exterior de las entidades financieras locales respecto a su saldo del 31 de diciembre de 2012. Ello con el fin de moderar la expansin del crdito en moneda extranjera y complementando as las medidas de encaje antes sealadas. Datos: Desde mayo de 2012, el BCR ha realizado 6 aumentos a las tasas de encaje en moneda extranjera con lo que la tasa de encaje media ha pasado de 39.2% en abril de 2012 a 41.2% en diciembre de 2012. Artculo 162.- ENCAJE MNIMO LEGAL Y ENCAJES ADICIONALES El encaje mnimo legal es no mayor del nueve por ciento del total de obligaciones sujetas a encaje. Por razones de poltica monetaria, el Banco Central puede establecer encajes adicionales o marginales, estando facultado a reconocer intereses por los fondos con los que se les constituya, a la tasa que determine su Directorio. 6.1 ENCAJE MNIMO LEGAL Y ENCAJES ADICIONALES: 6.1.1. ENCAJE MNIMO LEGAL: Es la reserva mnima obligatoria que establece la autoridad monetaria a los intermediarios financieros. En el caso Peruano el encaje mnimo legal segn lo establecido en la Ley 26702 no debe ser mayor al nueve por ciento (09 %) del total de obligaciones sujetas a encaje, y en la actualidad es igual al seis por ciento (06 %). El encaje se define, adems, como el porcentaje sobre el total de depsitos que las entidades financieras han de cubrir en efectivo o en forma de depsitos en el BCRP. Este porcentaje lo decide el Banco Central de Reserva y han de cumplirlo obligatoriamente todas las instituciones financieras. Si se eleva el encaje, la cantidad de dinero que se dispone para prestar disminuir y es probable que se produzca una elevacin de la tasa de inters.

Parte de los depsitos fijados por el BCRP que los bancos deben guardar en caja como efectivo o depsitos en el BCRP (tambin se denomina "Reserva Legal").

6.1.2 ENCAJE ADICIONAL O MARGINAL: El encaje de ser fijo, pasa a ser flexible. Es all cando el sistema fijo no podra manejar la liquidez del sistema, por tanto, no obstante; es como nace as el encaje marginal. Es el monto del encaje exigible, que se requiera en exceso del encaje mnimo legal. Por razones de poltica monetaria, el Banco Central de Reserva puede establecer estas reservas adicionales, estando facultado a reconocer rditos por los fondos con los que se les constituya a la taza que determine su Directorio (LIBOR -1/8 % en la actualidad). Las multas por el incumplimiento del encaje a cargo del Banco Central de Reserva se cobran en la cuenta corriente que mantiene cada banco en el BCRP. 6.1.3. ENCAJE EXIGIBLE: Son los fondos de encaje obligatorio establecidos por la autoridad monetaria a los intermediarios financieros, el cual se calcula como porcentaje de los depsitos recibidos del pblico y obligaciones contradas. En nuestro caso resulta de la aplicacin de la tasa de inters legal y la tasa de encaje marginal y/o adicional. 6.1.4. ENCAJE EFECTIVO: Dentro de esta terminologa tambin se habla del encaje efectivo o total de fondos de fondos de encaje, es decir la suma de billetes y monedas en poder de las instituciones financieras (caja) ms sus depsitos en el BCRP. No necesariamente es igual al encaje exigible, ya que se puede presentar supervit o dficit de encaje, es decir que en determinado momento se cuente con mayores o menores fondos de encaje que los exigidos por la autoridad monetaria. El encaje tiene una funcin adicional: busca controlar la expansin de la masa monetaria, es decir la cantidad de liquidez que puede existir en determinado momento en la economa, al contrarrestar el efecto de una mayor emisin primaria o de una entrada de capitales extranjeros al sistema financiero nacional. Artculo 163.- CONSTITUCIN E INEMBARGABILIDAD DE LOS ENCAJES: Los encajes slo pueden estar constituidos por: 1. 2. Dinero en efectivo, en caja de la empresa de que se trate; y, Depsitos en el Banco Central.

La moneda extranjera no puede constituir encaje de obligaciones en moneda nacional, ni viceversa.

Las sumas que conforman el encaje exigido a las empresas del sistema financiero son inembargables. Para efectos de su clculo, dichas sumas son equivalentes al encaje exigible registrado en el ltimo reporte de encaje disponible.

Artculo 164.- CORRESPONDE AL BANCO CENTRAL: Corresponde al Banco Central: 1. Determinar la tasa del encaje mnimo legal y las tasas de los encajes adicionales o marginales a que se refiere el artculo 162 de la presente ley. 2. Controlar el cumplimiento de los encajes e imponer las sanciones a que hubiere lugar, sin perjuicio de la funcin fiscalizadora que corresponde a la Superintendencia. 3. 4. 5. 6. Determinar los perodos de encaje. Determinar las obligaciones que se encuentran sujetas a encaje. Establecer el mtodo y la base de clculo para su aplicacin. Sealar los aspectos que han de contener los informes que se les suministre sobre esa materia. 7. Emitir las normas reglamentarias del encaje que fueren necesarias para la ejecucin de sus polticas. Artculo 165.- REFORMULACIN DE INFORMES: El Banco Central puede disponer la reformulacin por una empresa del sistema financiero de los informes peridicos que hubiere presentado sobre su situacin de encaje. Sin embargo, transcurrido un (1) ao de la entrega de un informe se tiene ste por exacto y definitivo. Artculo 166.- DFICIT DE ENCAJE: Las empresas del sistema financiero que incurren en dficit de encaje son sancionadas con una multa de monto progresivo, segn determinacin del Banco Central. La exoneracin o la reduccin de la multa por dficit de encaje que resuelva el Banco Central, de acuerdo con lo que prescribe su Ley Orgnica, determina la interrupcin de la progresin de que trata el prrafo anterior. POR DFICIT: En el caso de obligaciones en moneda nacional, las Entidades Sujetas a Encaje estn sujetas a una tasa bsica de multa por dficit de encaje equivalente a 1,5 veces la tasa de inters activa de mercado en moneda nacional (TAMN) promedio del perodo de encaje. EXCESO DE ENCAJE: Situacin en que el encaje efectivo de una institucin financiera es mayor que su encaje exigible. Cada banco debe tener en sus cajas un porcentaje (llamado encaje) del total de los depsitos que tienen en su entidad. Con esta cantidad de dinero, se hace frente a las personas que, por un motivo u otro, se presenten a cobrar dinero en el banco.

Se llama exigible porque este porcentaje es algo obligatorio que define la entidad que controla a los bancos.

11. COMPOSICIN DE LOS FONDOS DE ENCAJE: Los fondos de encaje se componen nicamente de: a. Dinero en efectivo en Nuevos Soles que la Entidad Sujeta a Encaje mantenga en Caja, en sus oficinas en el pas. Los fondos correspondern a los que en promedio se haya mantenido en el perodo de encaje previo. b. Depsitos en cuenta corriente en Nuevos Soles que la Entidad Sujeta a Encaje mantenga en el Banco Central, con un nivel mnimo equivalente al 3 por ciento del total de las obligaciones sujetas a encaje. El encaje correspondiente a las obligaciones sujetas al rgimen especial del Artculo 9, ser cubierto nicamente con los depsitos en cuenta corriente en Nuevos Soles en el Banco Central. La moneda extranjera no puede constituir encaje de las obligaciones en moneda nacional. Para el clculo de los fondos de encaje no debe considerarse las operaciones interbancarias que supongan recepcin de fondos con fecha de validez atrasada. 12. FONDOS DE ENCAJE: Cubren los requerimientos de encaje, pueden estar constituidos ya sea como efectivo en la caja de los bancos o como depsitos en el Banco Central de Reserva. El Banco Central de Reserva remunera los fondos de encaje exigidos por encima del mnimo legal, por lo que en la actualidad slo tiene remuneracin el encaje en moneda extranjera, por el cual el Banco Central de Reserva paga la tasa Libor? 1/8 %. Los excedentes de encaje no son remunerados, aun cuando se encuentren formando parte de los recursos que la entidad bancaria tenga en el Banco Central de Reserva. El control del cumplimiento del encaje bancario, se efecta con base en promedios diarios en un periodo mensual. El dficit de encaje tiene una penalidad que equivale a una tasa muy por encima de la tasa de inters del mercado, lo que constituye un desincentivo para incurrir en el dficit d encaje. Adems que el incumplimiento de los requerimientos de encaje de la totalidad de periodos consecutivos comprendidos en un lapso de 03 (tres) meses, o en un periodo que, conjuntamente, supongan una duracin mayor de 05 (cinco) meses en un lapso de 12 (doce) que culmine con el mes del ltimo dficit puede dar origen al sometimiento de la entidad infractora a Rgimen de Vigilancia por parte de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Este instrumento tiene cierta inflexibilidad debido a que las tasas de encaje exigibles no pueden ser modificadas continuamente y menos an en sentido contrario. As no se puede bajar la tasa de encaje para subirla nuevamente la siguiente semana, o viceversa, sin producir seales confusas y problemas operativos en los bancos.

Sin embargo, la efectividad de una elevacin de la tasa de encaje est ntimamente ligada al carcter compulsivo de la medida.

13. COMPONENTES DEL ENCAJE BANCARIO:

14. ENCAJES SOBRE LOS DEPSITOS EN DLARES: En nuestro pas, aproximadamente el 70 % de los depsitos del sistema bancario estn denominados en moneda extranjera, como resultado del papel predominante del dlar como depsito de valor, lego del periodo de altas, crecientes y voltiles tasas de inflacin entre 1976 y 1990. Por ello, se requiere un adecuado nivel de fondos de encaje en moneda extranjera para respaldar al sistema bancario ante crisis sistemticas de liquidez de tal manera que no se comprometa la solvencia del pas. Por ejemplo, a fin de aliviar la situacin de liquidez que se present en los ltimos meses de 1998, el Banco Central de Reserva del Per dispuso tres disminuciones consecutivas, de 1.5 puntos porcentuales cada una (4.5 puntos porcentuales en total), de la tasa media de encaje e moneda extranjera entre octubre y diciembre de 1998, liberando recursos por aproximadamente US$ 420 millones. Incremento de un punto porcentual se dar desde febrero, a fin de atenuar la entrada de divisas que ha apuntalado a la moneda local hasta mximos de ms de 16 aos.

El Banco Central de Reserva (BCR) elevar desde febrero las tasas de encaje en dlares para atenuar el impacto de la entrada de capitales del exterior sobre la expansin del crdito y la apreciacin de la moneda nacional hasta mximos de ms de 16 aos. En esta oportunidad el BCR ha elevado en un punto porcentual la tasa de encaje media para los depsitos en moneda extranjera del sistema financiero. Asimismo, se ha elevado la tasa de encaje de 20% a 25% para los adeudados y bonos de largo plazo que excedan un lmite prudencial de 2.2 veces el patrimonio efectivo (previamente este lmite era de 2.5 veces). Adicionalmente, el ente emisor estableci una deduccin del requerimiento de encaje por un equivalente al 25% del incremento de las inversiones y colocaciones en el exterior de las entidades financieras locales respecto a su saldo del 31 de diciembre del 2012. Ello con el objetivo de moderar la expansin del crdito en moneda extranjera y complementando as las medidas de encaje antes sealadas. Desde mayo de 2012, el BCR ha realizado seis aumentos a las tasas de encaje en moneda extranjera, con lo que la tasa de encaje media ha pasado de 39.2% en abril de 2012 a 41.2% en diciembre de ese ao. 15. ADMINISTRACIN DEL ENCAJE:

16. EFECTOS MACROECONMICOS DEL ENCAJE BANCARIO:

a. Medida de proteccin a los depsitos del cliente.

b. Disponibilidad de liquidez. c. Herramienta de control monetario.

d. Controla la expansin de los crditos bancarios.

e. Podra implicar variaciones en las tasas. f. Afecta a las reservas internacionales.

g. Afecta al riesgo pas. 17. IMPORTANCIA DE LA LIQUIDEZ:

INTERNA:

a. Cubrir obligaciones a tiempo. b. Credibilidad a los clientes en la capacidad de repago.

c. No es factible que un banco sobreviva sin liquidez.

EXTERNA:

a. Problemas de liquidez de un banco que pueda afectar a todo el sistema financiero del pas. 18. ENCAJE COMO INSTRUMENTO DE CONTROLMONETARIO: La descripcin previa, sin embargo, no necesariamente refleja el modo en el que opera un banco central. Gray (2011) refiere, toda vez que el encaje se encuentre en forma de depsitos en el banco central, el ente emisor puede atender cualquier incremento en la demanda de liquidez -siempre que los bancos tengan los colaterales adecuados dado que la autoridad monetaria puede crear liquidez. Ello pone en evidencia lo que sucede cuando la autoridad monetaria tiene como meta operativa a la tasa de inters. La literatura referida al encaje no presenta conclusiones definitivas con respecto a su efectividad. Algunos autores condicionan la efectividad a la liquidez del sistema financiero. Sin embargo, otros autores consideran que la efectividad del encaje radica en su rol complementario a otros instrumentos de poltica monetaria. 19. OTROS ROLES DEL ENCAJE:

El encaje tambin es considerado un impuesto a la intermediacin financiera, el cual puede ser utilizado para controlar flujos de capitales altos y voltiles. Para muchos economistas, el encaje es tpicamente considerado como un impuesto a los depsitos captados por los bancos, pues cumplir con los requerimientos de encaje implica renunciar a la rentabilidad de los fondos que no pueden ser utilizados libremente. En la misma direccin, debera existir un efecto de los encajes a la tasa de inters de los depsitos, y son precisamente los depsitos una manera de inversin segura por parte de inversionistas forneos. Ello dara a los encajes un rol de control de capitales. Visto como un impuesto a la intermediacin financiera, el encaje genera un diferencial entre las tasas de inters activas y pasivas de las entidades financieras. Dicho de otro modo, y en funcin de las condiciones del mercado financiero, un aumento en los requerimientos de encaje tiende a incrementar las tasas de inters activas y/o disminuir las tasas pasivas. Bajo dicho razonamiento, un incremento en los requerimientos de encaje puede considerarse como una poltica monetaria contractiva, pero con efectos un tanto distintos a los de un incremento en la tasa de inters de

poltica. As por ejemplo, mientras que un incremento del encaje afecta solo al sistema bancario, un aumento en la tasa de inters poltica tiene un impacto sobre todos los mercados financieros. En algunos casos, utilizar el encaje en lugar de la tasa de inters de referencia goza de una ventaja: desalentar la entrada masiva de capitales especulativos de naturaleza temporal. En efecto, si las condiciones macroeconmicas de un pas son estables (de acuerdo con las preferencias de los inversionistas) y el Banco Central decide incrementar su tasa de inters de poltica, las oportunidad de obtener cierta rentabilidad se generan casi de inmediato: un mayor rendimiento de los activos locales (por ejemplo, de los depsitos bancarios) pueden inducir a una entrada masiva de capitales (bajo el supuesto de tipo de cambio estable).

20. EFECTOS DE LAS VARIACIONES DE LOS ENCAJES:

Una vez establecido que los encajes bancarios son un impuesto a la intermediacin financiera, los siguientes esfuerzos se concentran en entender los efectos de los encajes en las decisiones de los bancos. Por ejemplo, Freixas y Rochet (1997) consideran que la decisin de cmo distribuir los fondos que tiene un banco es de portafolio puesto que los bancos pueden decidir entre alternativas como crditos, certificados de depsitos y prstamos interbancarios. Por ello, los encajes afectaran tanto a la tasa de inters de los depsitos como a la tasa de inters de los crditos. Sea que los encajes puedan afectar ambas tasas de inters y que las decisiones de los bancos sean de portafolio, para Betancourt y Vargas (2009) lo ms importante es entender que tan efectivos son en un ambiente en el cual la oferta de dinero es endgena a los movimientos de una tasa de inters de corto plazo, tasa que el banco central ha decidido estabilizar. Betancourt y Vargas (2009) analizan cunto ms caro llega a ser la intermediacin financiera, dado que un mayor nivel de encaje incrementa la demanda por fondos de encajes de los bancos. El efecto final depender del grado de sustitucin de los depsitos como fuente de financiamiento de los crditos y la expectativa de la tasa de inters de referencia del banco central.

21. ENCAJE BANCARIO EN EL PERU:

El Banco Central de Reserva del Per (BCR) subi la tasa de encaje media en 0.5 %, en las dos monedas ms usadas en el pas: el nuevo sol y el dlar. La tasa de encaje, es el porcentaje de los depsitos hechos por los clientes del banco, que debe quedarse en caja para poder satisfacer las demandas de liquidez del pblico o solventar sus acciones. Esto, ms que una recomendacin, es una regla del BCR para todas las entidades bancarias. Adicionalmente el BCR aumenta el encaje marginal en nuevos soles de 25 a 30% e incrementa el encaje de 60% a los nuevos adeudados de corto plazo del exterior con plazos menores o iguales a tres aos. Esta medida, incluye a un mayor nmero de casos, ya que anteriormente se aplicaba a aquellos (tambin deudores del exterior) con plazos hasta de 2 aos.

El BCR ha determinado un encaje nuevo especial que grava en 20% a los adeudados a largo plazo y exonerados. Para esta nueva disposicin del BCR, no se incluye a los bonos hipotecarios cubiertos en nuevos soles, que superen en dos veces y medio el patrimonio efectivo de las entidades bancarias. Qu es lo que busca hacer el BCR? El Banco Central de Reserva intenta con estas medidas, tener una accin preventiva y amortiguar el ritmo del crecimiento de la liquidez en un ambiente en el que existe una aceleracin de la desdolarizacin de los depsitos (producto del tipo de cambio a la baja que hemos visto especialmente durante el 2012), de mayor endeudamiento en dlares de las empresas (producto del mismo efecto, la tendencia a la baja del tipo de cambio con respecto al nuevo sol) y de bajas tasas de inters en dlares, producto de la alta liquidez internacional. Esta ltima, es una de las justificaciones por las que tenemos ahora un nuevo sol cada vez ms fuerte, y al BCR realizando millonarias compras para tratar de evitar la cada sistemtica de esta moneda extranjera. Finalmente, esta sera una medida para controlar la inflacin. El rpido crecimiento del crdito en el sector ha impulsado una actividad importante en el mercado, pero si el efecto se mantiene por muchos meses ms, podra generarse una presin inflacionaria desde la demanda de crditos, lo que hara ms difcil que la inflacin se mantenga en el nivel que ha sido planificado por el BCR. 22. VISIN GENERAL DE LOS ENCAJES BANCARIOS:

Costos y beneficios de los encajes bancarios. encaje como instrumento de control monetario bancos centrales y encajes rol prudencial del encaje bancario

TASA DE INTERS Y LIQUIDEZ DE CORTO PLAZO: La tasa de inters de corto plazo no necesariamente est relacionada con la oferta de fondos de encaje. Ello se debe a que los agentes financieros que participan en este mercado reaccionan a los anuncios del banco central ajustando su demanda por fondos de encaje y validando la informacin del banco central sin necesidad de que el banco central tenga que alterar su oferta de fondos de encaje. La potencia de este mecanismo obedece al hecho que el banco central participa en el mercado de fondos de encaje da a da para mantener una meta operativa de tasas de inters. Se argumenta que el efecto del anuncio de un movimiento en la tasa de inters (originado por un cambio de poltica) sobre la demanda por fondos de encaje es mayor en periodos en los cuales los bancos mantienen excesos de encajes con lo cual se afecta la tasa de inters. Pero, en el da del anuncio, el efecto de la tasa de inters sobre la oferta de fondos de encaje es nulo debido a que el efecto sobre la demanda se distribuye en el nmero total de das que dichos fondos deben permanecer encajados en las cuentas del banco central.

Como los encajes no se aplican cada da (se aplican al promedio de un periodo de tiempo), la demanda de fondos de encaje en el periodo depende del valor actual de la tasa de inters y de la tasa esperada para prstamos y crditos por fondos de encaje. La oferta de fondos de encaje est dada por una cantidad base y la respuesta del banco central a alguna desviacin de la tasa de inters de corto plazo de su nivel objetivo. Flujo de capitales y encajes bancarios La entrada masiva de capitales de corto plazo debilita la capacidad de la poltica monetaria, incrementando los niveles de valoracin de activos de la economa ms all de sus fundamentales. Esto crea las bases para un crecimiento excesivo del consumo privado, producto de que las garantas y/o colaterales incrementan su valor. Efectivamente el encaje (en x tasa) o impuesto a los flujos de capitales puede contribuir significativamente a la contencin del gasto privado, el cual se encuentra fuertemente desalineado en esta coyuntura. Los fuertes impulsos fiscales y monetarios previos, sumados a la entrada de capitales de corto plazo, son fenmenos que han afectado a todas las economas emergentes. ROL MACRO PRUDENCIAL DE LOS ENCAJES: Si bien los objetivos macro prudenciales no son objetivos explcitos de la poltica monetaria, esta ltima cuenta con instrumentos que pueden ser complementarios a la regulacin macro prudencial y mantener la estabilidad financiera y macroeconmica. Una poltica monetaria exitosa contribuye a la estabilizacin del sistema financiero, que a su vez refuerza el mecanismo de transmisin de la tasa de inters de poltica, y permite reducir tendencias pros cclicas del sistema financiero. Al mismo tiempo, medidas macro prudenciales dirigidas a conseguir la estabilidad financiera refuerzan las acciones del Banco Central para mantener la estabilidad monetaria, debido a su efecto en las variables que afectan los mecanismos de transmisin de la poltica monetaria, como por ejemplo, las condiciones de oferta de crditos, precios de los activos y tipo de cambio. La relacin entre los instrumentos de poltica monetaria y los objetivos macro prudenciales.

23. Mecanismo de transmisin mediante el uso de encajes:

Los mecanismos de transmisin tratan de transcribir los canales a travs de los cuales la poltica monetaria puede afectar el nivel de la actividad econmica. Al estudiarlo se debe considerar el objetivo de la poltica monetaria lograr la estabilidad de precios utilizando diferentes instrumentos de poltica. La utilidad monetaria no vincula sus instrumentos de poltica de manera directa con sus objetivos finales ya que existe cierto grado en el impacto de estas polticas con el objetivo final. De esta manera se adopta identificar de la poltica monetaria (objetivo operativo), la autoridad monetaria se gua de este indicador o estas metas intermedias para adoptar una poltica consistente con el objetivo final.
24. FUNCION PRINCIPAL DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS:

La funcin principal de los intermediarios financieros (bancos, corporaciones de ahorro y vivienda, corporaciones financieras, etc.) es captar recursos del pblico y con ellos otorgar prstamos. Dada la naturaleza de su negocio, las entidades financieras deben mantener parte de sus fondos en activos lquidos, activos de reserva, para cubrir retiros de fondos por parte de sus clientes. Con el fin de disminuir el riesgo de los depsitos del pblico en el sistema financiero, el Banco de la Repblica determina que los activos de reserva no pueden caer por debajo de un valor mnimo que depende del monto de depsitos que reciba el intermediario El encaje bancario es ese porcentaje de recursos que deben mantener congelados los intermediarios financieros que reciben captaciones del pblico. Ellos pueden mantener estas reservas ya sea en efectivo en sus cajas, o en sus cuentas en el Banco de la Repblica.

CONCLUSIONES: Se llama encaje bancario a las reservas de dinero legal que los bancos han de mantener en su caja y en el Banco Central para atender a la demanda de efectivo por parte de sus depositantes. El objetivo de la implementacin del encaje bancario es garantizar a los usuarios de los servicios bancarios o a los depositantes la devolucin de sus recursos en el momento que los necesiten. En el rgimen de inflacin el objetivo del Banco Central de reserva del Per es estabilizar la tasa de inters de corto plazo, de tal forma que el impacto de los encajes en el precio y el volumen de crdito de la economa sea menor. los encajes es bien conocido. As, que si el Banco Central tiene una meta sobre un agregado monetario amplio, puede fijar una oferta de base monetaria y un nivel de encajes para alcanzar dicha meta. La relacin entre la tasa de inters y el encaje es complementaria, si se considera la evidencia de corto plazo. La efectividad del encaje viene dado por el mtodo operativo mediante el cual los bancos encajan fondos, es decir, que los bancos deben satisfacer un nivel mnimo de encajes, sea un monto promedio o predeterminado, a lo largo de un periodo de tiempo. Los estudios acadmicos acerca del encaje bancario de los aos 70s e incluso los primeros aos de los 80s comenzaron con la discusin de sistemas bancarios regulados versus no regulados. Parte de dicha discusin incluye la eliminacin de los encajes, por ser impuestos distorsionadores que slo generan ingresos para el gobierno.

Como consecuencia del proceso inflacionario de finales de los aos ochenta, los individuos dentro del Per han adoptado el dlar como depsito de valor, comportamiento que no se ha variado sustancialmente aun cuando la inflacin se encuentra, actualmente, a niveles bajos y estables.

El alto grado de dolarizacin de pasivos de la economa peruana entraa un alto riesgo de repago para las entidades bancarias, en la medida en que los sujetos de crdito perciben ingresos en moneda nacional, esto est relacionado con el descalce a plazos de las monedas.

La gran heterogeneidad en la aplicacin de dichos encajes por parte de los diferentes bancos centrales en el mundo, sugiere que an no existe un consenso acerca de cul es la estrategia ptima a seguir.

Los propsitos del encaje estn relacionados con: (a) manejo prudencial de los depsitos, (b) poltica monetaria y; (c) manejo de liquidez.

RECOMENDACIONES:

BIBLIOGRAFIA: Carrera, C., Cndor, R., 2011. Los Encajes Bancarios: Resea Internacional. Revista Moneda, Banco Central de Reserva del Per. Len, D., Quispe, Z., 2010. El Encaje como Instrumento no Convencional de Poltica Monetaria. Revista Moneda, Banco Central de Reserva del Per, Ley 26720.