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La Paz /NOVIEMBRE/2012
El extraordinario resultado de este proceso es un reconocimiento de los logros de la economa nacional

Nmero 13/ Ao 03

Bolivia emite con xito Bonos Soberanos en el mercado externo

Los resultados econmicos positivos, las polticas sociales, que mejoran el nivel de vida de la poblacin, y la elevacin de la calificacin de riesgo permitieron conseguir un inters bajo
Bolivia incursion con xito en el mercado financiero internacional despus de casi 100 aos de ausencia y coloc, en solo dos horas, bonos soberanos por USD500 millones a 10 aos plazo y a una tasa de inters anual de 4,875%, un porcentaje similar al obtenido por Brasil e inferior al conseguido por Per y Chile cuando emitieron, por primera vez, ttulos en el mercado de capital externo. En su debut en el mercado financiero internacional, el 22 de octubre, Bolivia tambin rompi los pronsticos sobre su atractivo para el capital extranjero, porque 267 inversionistas de todo el mundo ofrecieron invertir ms de USD4.200 millones, es decir, que hubo una sobre inscripcin de ocho veces ms de la oferta boliviana (USD500 millones). La exitosa colocacin de bonos soberanos en el mercado de inversiones externo consolida la poltica gubernamental de diversificacin de las fuentes de financiamiento del sector pblico con capital internacional. De los USD500 millones ofertados en bonos, 43% se coloc en Amrica del Norte, 39% en Europa, 16% en Latinoamrica y 2% en Oriente Medio y Asia. La emisin de ttulos apunta a posicionar la imagen de Bolivia como pas apto para la inversin extranjera, sobre la base de los resultados positivos alcanzados en materia econmica y social desde la gestin 2006. La exitosa emisin de bonos del Estado, permite abrir el camino para que el sector productivo nacional acceda a este mercado para financiar sus proyectos de inversin. El pago de intereses, segn explic el ministro de Economa y Finanzas Pblicas, Luis Arce Catacora, no debe ser visto como gasto, sino como una inversin, porque con la emisin de bonos Bolivia est mostrando al mundo su condicin de pas apto para la recepcin de capital externo, con estabilidad macroeconmica, crecimiento econmico y polticas sociales redistributivas, que estn mejorando la calidad de vida de los bolivianos.
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inversionistas de todo el mundo ofrecieron comprar bonos soberanos del Estado Plurinacional, el 22 de octubre de 2012

267

USD

500

millones

es el monto de la emisin de bonos soberanos del Estado en el mercado financiero externo

USD

4.217

millones

es el monto demandado por los inversionistas extranjeros, es decir, 8 veces ms de la oferta boliviana

es el inters anual que el Estado Plurinacional de Bolivia pagar a los inversionistas privados por los bonos soberanos
El ministro de Economa y Finanzas Pblicas, Luis Arce Catacora, muestra los resultados de la emisin de bonos soberanos en el mercado financiero de Nueva York, en el acto preparado en el Palacio Quemado, el 23 de octubre de 2012, en que participaron el presidente Evo Morales, el vicepresidente Alvaro Garca Linera, el representante de la Corporacin Andina de Fomento (CAF), Emilio Uquillas, y otros invitados.

4,875%

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La Paz /NOVIEMBRE/2012

Este ptimo desempeo ayud a Bolivia a conseguir una tasa de inters baja, seal de que el mercado financiero confa en la economa boliviana y en las medidas econmicas aplicadas por el Gobierno. Sube la calificacin Los logros econmicos posibilitaron adems que prestigiosas agencias de calificacin de riesgo de deuda soberana (Standard & Poors, Moody`s y Fitch Ratings) elevaran en 2012 la puntuacin de Bolivia a BB-, con perspectiva estable, una calificacin histrica para el pas, nunca antes alcanzada en ninguna gestin gubernamental. Estas mismas calificadoras aplican conceptos como prudente a la hora de hablar de la poltica econmica del Gobierno Nacional, un criterio valorado por otras instituciones externas como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Mejor inters del mercado Estas certificaciones y reconocimientos permitieron a Bolivia, el lunes 22 de octubre de 2012, obtener un 4,875% de inters anual en su emisin debut de bonos soberanos, cuando, tambin en su debut, Per, con calificacin BB-, consigui hace 10 aos, 9,125% de inters y Chile, con calificacin A (mucho mejor ubicada que Bolivia), negoci 6,875% en 1999, ao en que emiti bonos soberanos. Ecuador (con calificacin B-) tuvo menos chance, pues en 2005 consigui un inters de 9,375%. Luego de ser informado del xito en la emisin de bonos soberanos, el presidente Evo Morales expres su enorme alegra por este resultado y record que antes de su gestin Bolivia deba someterse a las condiciones impuestas por los financiadores externos para obtener crditos internacionales. En el trabajo previo a la emisin de bonos soberanos, el Gobierno recibi el apoyo de la Corporacin Andina de Fomento (CAF), institucin con la que el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas capacit a un grupo de jvenes profesionales del Viceministerio del Tesoro y Crdito Pblico. Para el representante de la CAF, Emilio Uquillas, la oferta de los inversionistas en el primer da de colocacin de bonos soberanos bolivianos es un reconocimiento de la calidad de las polticas pblicas y de sus cuentas fiscales. Yo creo expres Uquillas que la noticia del da es el retorno de Bolivia a los mercados luego de casi un siglo. Y vaya retorno! Yo creo que nadie se esper una tasa como la que ha logrado Bolivia. Esta es una tasa que refleja, principalmente, la fortaleza de las polticas que ha asumido el Gobierno Nacional, fortaleza de la macroeconoma, de las finanzas pblicas, que ha generado confianza en todos los inversionistas.

Equipo especializado en bonos soberanos

El viceministro del Tesoro y Crdito Pblico, Edwin Rojas (centro), a la cabeza del equipo que organiz la emisin de bonos soberanos, en una de las numerosas jornadas de trabajo previo al 22 de octubre de 2012, da en que el Estado Plurinacional emiti con xito ttulos por USD500 millones en el mercado financiero de Nueva York. El Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas capacit al grupo en un ao y medio con el apoyo de la Corporacin Andina de Fomento (CAF). En la fotografa estn junto al viceministro Rojas, de izquierda a derecha, Sergio Colque, Adriana Valle, Sergio Cusicanqui y Hianny Romero. Lorena Tapia tambin integra el equipo.

Los bonos soberanos son un nuevo instrumento de financiamiento

Los bonos soberanos son un nuevo instrumento de financiamiento que el Estado emite en el mercado de capitales internacional para captar recursos econmicos, que destinar a la ejecucin de planes de desarrollo como la construccin de caminos, puentes o la implementacin de otros emprendimiento pblicos. El Estado emite bonos soberanos (que tambin pueden llamarse ttulos soberanos) solo en mercados financieros internacionales como el de Nueva York, Estados Unidos, al que pueden acceder tambin inversionistas de origen boliviano. Presencia en el mercado financiero Con la exitosa emisin de bonos soberanos en el mercado de valores de Nueva York, el 22 de octubre de 2012, el Gobierno Nacional fortaleci la imagen de Bolivia como pas apto para la recepcin de inversin extranjera. Adems abri el camino para que el Estado boliviano pueda recurrir a la emisin de otros paquetes de bonos soberanos, cuando as lo crea necesario, para financiar nuevos proyectos de desarrollo u otros planes gubernamentales. Debe tomarse en cuenta tambin que la emisin de bonos en el mercado de capital externo, es un procedimiento que requiere menos tiempo que la negociacin de un prstamo de una institucin financiera internacional como el Banco Mundial (BM) o el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que puede llegar a durar dos aos o ms, tal como explic el ministro de Economa, Luis Arce Catacora.

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El Ministro de Economa y Finanzas Pblicas explica el proceso de emisin de bonos soberanos

Bolivia se posiciona como una economa exitosa

Por qu el Gobierno sale a vender bonos soberanos? Luis Arce Catacora (LAC): Primero, porque se posiciona a nivel mundial al Estado Plurinacional de Bolivia como una economa exitosa, en sus polticas macroeconmicas con redistribucin del ingreso. Y esto ha sido reconocido por los inversionistas extranjeros. La anterior semana y en estos ltimos das en las revistas especializadas se hablaba de Bolivia, se hablaba de los nmeros de Bolivia, se hablaba de la macroeconoma de Bolivia, se hablada del xito y el progreso social que ha tenido nuestro pas en estos aos. Por lo tanto, el primer punto lo hemos logrado exitosamente. Segundo, buscbamos la diversificacin de las fuentes de financiamiento para el sector pblico. No debe olvidarse que hoy obtenemos financiamiento mediante la emisin de ttulos domsticos, llamados bono Tesoro Directo, emitidos por el Tesoro General de la Nacin (TGN), o a travs de crditos de organismos internacionales o de pases que nos prestan dinero. Pero ahora, con la emisin de bonos soberanos, tenemos una nueva opcin de financiamiento externo, a la que podemos recurrir cuando sea necesario. Cunto deber pagar Bolivia de intereses por la colocacin de USD500 millones en bonos soberanos? LAC: El pas deber pagar al ao la tasa de inters de 4,875%, un porcentaje bajo, porque otros pases como Per o Ecuador consiguieron intereses elevados, 7,125% y 9,375, respectivamente, cuando emitieron bonos soberanos. Se volver a emitir bonos soberanos? LAC: Las prximas emisiones van a ser an mayores y vamos a mostrar al mundo que Bolivia s sabe manejar endeudamiento externo. No como ocurri en el pasado cuando hubo amargas experiencias para el pueblo boliviano por el mal manejo del endeudamiento externo. Adems, una vez que el Gobierno ha posicionado la emisin de bonos soberanos en el mercado financiero internacional, se abre una posibilidad muy grande, un abanico de posibilidades, tanto para las empresas pblicas, que pueden emitir deuda para financiar proyectos de inversin, como para el sector privado que puede tambin recurrir el mercado internacional de capitales.

Para el ministro de Economa y Finanzas Pblicas, Luis Arce Catacora, los resultados extraordinarios de la emisin de bonos soberanos en el mercado internacional, son una seal de que los inversionistas extranjeros reconocen el trabajo del Gobierno, que logr una economa estable, slida y con crecimiento sostenible que beneficia a la poblacin con la redistribucin del ingreso estatal.
Cul es la ventaja para el pas de la emisin de bonos soberanos? LAC: Bolivia no solo tiene ahora los crditos multilaterales y bilaterales, sino que abre una nueva alternativa de financiamiento en el mercado de capitales, al cual muchos pases de Latinoamrica ya han acudido, a excepcin de Paraguay. Hace tiempo que Bolivia dej de estirar la mano. Antes de 2005, las donaciones superaban los USD400 millones, parte de los ingresos del fisco estaban en funcin de estas donaciones; a partir de 2006 con el manejo econmico soberano y la implementacin del Nuevo Modelo, Bolivia puede gozar de esta confianza internacional por los indicadores que vamos mostrando desde hace seis aos. En este momento Bolivia est mostrndose al mundo como un pas que tambin puede atraer capitales. En el pasado, Bolivia estaba sometida a varios condicionamientos para acceder a fuentes de financiamiento. La gran ventaja de no estirar la mano

es que uno puede aplicar su poltica econmica de manera soberana, ahora los que asumimos la responsabilidad y la conduccin de la economa somos los bolivianos y esta soberana nos est llevando a estos resultados sin precedentes. Cul es el nivel de la deuda pblica? LAC: La deuda pblica total de Bolivia respecto al Producto Interno Bruto (PIB), en nuestro Gobierno, ha sufrido un descenso abrupto. En 2005, esa deuda llegaba a 74% respecto al PIB. Hoy es de 32%. Pero la deuda asumida por el Gobierno Nacional se utiliza de manera provechosa en programas de desarrollo que benefician a la poblacin del pas. En el pasado, fundamentalmente, el endeudamiento de la dcada de 1970, el dinero de la deuda no se inverta en desarrollo. Esa es la diferencia con la deuda actual que s se invierte en el desarrollo.

La emisin de los bonos soberanos de Bolivia impact en la prensa internacional

El debut de Bolivia en el mercado financiero internacional fue noticia en los principales medios de comunicacin del exterior y del pas, que reflejaron la acogida de los inversionistas con titulares contundentes como el de Amrica Econmica: Wall Street le pone la alfombra roja a Evo Morales, un enfoque que adems expresa el reconocimiento de las polticas econmicas aplicadas en el pas por el Gobierno Nacional a partir de 2006.