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CENTRO DE TECNOLOGIA - UFC DISCIPLINA: ENGENHARIA ECONMICA PROF. DR.

MAXWEEL VERAS RODRIGUES

$ 120.000/ms e sua vida estimada em 15 anos. Considerando que a empresa deseja uma rentabilidade mnima de 12% a.m., determinar o
LISTA DE EXERCCIOS - AP2

custo mensal que deve ser repassado aos usurios do sistema a fim de cobrir os gastos operacionais e remunerar adequadamente o capital.

1. Calcular a taxa interna de retorno (TIR) dos fluxos de caixa a seguir. a)


Ano 0 1 2 Fluxo de caixa $ 100 $ 700 $ 1.200

4. Uma empresa industrial estuda a viabilidade econmica de um projeto de investimento orado em $ 981.815. Considerando que o projeto tem durao prevista de 20 anos e que o estudo de viabilidade econmicofinanceira projetou fluxos de caixa lquidos de $ 100.000 por ano, calcular a TIR do projeto.

b)
Ano 0 1 2 Fluxo de caixa $ 100 $ 200 $ 150

5. Considere um custo do capital de 10% a.a. e as seguintes alternativas de investimento mutuamente exclusivas:
Fluxo de caixa
Alternativas Alternativa A Alternativa B Ano 0 $ 100 $ 100 Ano 1 $ 25 $ 95 Ano 2 $ 125 $ 45

c)
Ano 0 1 2 Fluxo de caixa $ 400 $ 400 $ 1.000

Pede-se calcular: a) a TIR da alternativa A; b) a TIR do fluxo incremental A B; c) o VPL das alternativas e do fluxo incremental; d) identificar pela anlise do fluxo incremental qual a alternativa prefervel.

d)
Ano 0 1 2 Fluxo de caixa $ 200 $ 700 $ 600

6. Considere as seguintes alternativas mutuamente exclusivas:


Fluxo de caixa
Alternativas Alternativa D Alternativa E Ano 0 $ 100 $ 100 Ano 1 $ 120 $ 40 Ano 2 $ 30 $ 140

Determinar a taxa de desconto que torna as duas alternativas igualmente 2. Calcular a TIR de um projeto que requer um investimento inicial de $ 2.000.000 e produz um fluxo de caixa de $ 240.000/ano durante 15 anos. 3. A Riolux instalou um sistema de gerao de energia eltrica a um custo de $ 30 milhes. Os custos operacionais do equipamento so de 7. Uma empresa estuda a possibilidade de substituir um equipamento. Dispe de duas alternativas mutuamente exclusivas: o equipamento N e o equipamento V. Os fluxos de caixa estimados so os seguintes:
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atrativas para o investidor.

Fluxo de caixa
Alternativas Equipamento N Equipamento V Ano 0 $ 100 $ 90 Ano 1 $ 1.000 $ 300 Ano 2 $ 200 $ 1.400

12. a) Para as seguintes alternativas mutuamente exclusivas, calcular o VPL e a anuidade uniforme equivalente (AE) e determinar qual das alternativas representa a melhor escolha econmica.

Considerando um custo do capital de 10% a.a., pede-se identificar: a) a melhor escolha pela anlise do fluxo incremental; b) a melhor escolha pela comparao dos VPLs individuais das alternativas. 8. Uma empresa estuda a troca de uma mquina velha por uma nova. Com as seguintes informaes, determinar se a mquina deve ou no ser substituda.

Investimento inicial Fluxo de caixa Durao Custo do capital

Alternativa X $ 5.000 $ 1.672/ano 5 anos 10% a.a.

Alternativa Y $ 8.000 $ 1.594/ano 10 anos 10% a.a.

b) Uma empresa cujo custo de oportunidade do capital de 7% a.a.


Investimento inicial Custo operacional Vida til Custo do capital Mquina velha (V) $ 12.000/ano 2 anos 6% a.a. Mquina nova (N) $ 25.000 $ 8.000/ano 6 anos 6% a.a.

estuda a possibilidade de comprar uma mquina. Para escolher entre a mquina A e a mquina B, ela dispe das seguintes informaes:

9. Analisando os projetos X e Y abaixo, qual deles prefervel?


Investimento inicial Fluxo de caixa Vida til Custo do capital Projeto X $ 1.000 $ 200/ano 100 anos 10% a.a. Projeto Y $ 600 $ 100/ano 90 anos 10% a.a.

Investimento inicial Fluxo de caixa Vida til Valor residual

Mquina A $ 19.000 $ 12.000/ano 4 anos 0

Mquina B $ 25.000 $ 8.000/ano 6 anos 0

Para as duas alternativas de investimento, calcular: i. o VPL; ii. a TIR; iii. a anuidade uniforme equivalente (AE). Por fim, determinar qual projeto prefervel.

10. Analisando os projetos A e B abaixo, qual deles prefervel?


Investimento inicial Custo operacional/ano Vida til Custo do capital Receitas/ano Valor residual Projeto A $ 1.000 $ 200/ano 100 anos 10% a.a. $ 160.000 0 Projeto B $ 600 $ 100/ano 90 anos 10% a.a. $ 210.000 $ 50.000

13. Qual das alternativas mutuamente exclusivas, A ou B, melhor, considerando um custo do capital de 5% a.a.?
Fluxo de caixa ($)
Alternativa A Alternativa B Ano 0 14 11 Ano 1 8 5 Ano 2 8 5 Ano 3 5

11. Qual dos equipamentos, A ou B, mais adequado economicamente? Considere um custo de oportunidade do capital de 10% a.a.
Equipamento A B Investimento $ 18.000 $ 28.000 Custo operacional/ano $ 2.860 $ 1.960 Vida til 13 anos 18 anos

14. Uma empresa industrial pretende terceirizar durante 3 anos a fabricao de determinada pea. Um estudo mostrou que, se ela for
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fabricada internamente, a produo de 8.000 peas/ano exigir um investimento inicial de $ 200.000 em equipamentos, alm de custos operacionais totais de $ 18.000/ano. Se a fabricao for terceirizada, o preo de compra ser de $ 12/pea. Considerando um custo do capital de 8% a.a., determinar se a fabricao da pea deve ou no ser terceirizada. Considerando um custo de oportunidade do capital de 5% a.a., calcular as anuidades uniformes equivalentes (AE) para as duas alternativas (trocar e no trocar o equipamento) e determinar se o equipamento deve ou no ser substitudo. Por simplicidade, no considerar efeitos fiscais. 17. Para as seguintes alternativas mutuamente exclusivas, calcular a TIR e o VPL. Se o custo do capital for de 10% a.a., determinar a melhor alternativa.
Fluxos de caixa
Ano 0 1 2 3 4 5 A $ 1.500 $ 150 $ 1.350 $ 150 $ 150 $ 600 B $ 1.500 0 0 $ 450 $ 1.050 $ 1.950 C $ 1.500 $ 150 $ 300 $ 450 $ 600 $ 1.875 D $ 1.500 $ 300 $ 450 $ 750 $ 750 $ 900

15. Uma bomba hidrulica instalada em um poo artesiano tem custos operacionais de $ 450/ano, considerados muito altos para o tipo de instalao. Troc-la por um equipamento mais moderno representaria um investimento lquido de $ 1.230 sem valor residual. Uma projeo indica que a nova bomba teria os seguintes custos operacionais/ano ao longo de sua vida til:

Custos operacionais

Ano 0 0

Ano 1 $ 250

Ano 2 $ 200

Ano 3 $ 150

Ano 4 $ 100

Ano 5 $ 50

18. Uma prensa hidrulica nova custa $ 90.000. A mquina tem vida til de 4 anos e gera um fluxo de caixa operacional lquido de $ 30.000/ano. A um custo do capital de 20% a.a., calcular as anuidades uniformes equivalentes (AE) e determinar a poca tima de substituio da mquina. A empresa dispe das seguintes informaes sobre os atuais valores de mercado de mquinas usadas:

Considerando um custo de oportunidade do capital de 2% a.a., calcular o custo anual uniforme equivalente (CAE) das duas alternativas (trocar e no trocar a bomba) e determinar se a bomba deve ou no ser substituda. No levar em considerao efeitos fiscais.

16. Atualmente a operao de um equipamento produz uma receita lquida de $ 200/ano. Existe a possibilidade de troc-lo por um novo equipamento orado em $ 4.800 com vida til de 5 anos e sem valor residual. No caso da troca de equipamentos, o fluxo de caixa lquido aumentar geometricamente nos prximos 5 anos, de acordo com a seguinte projeo:

Anos de uso da mquina Valor de mercado (hoje)

1 $ 80.000

2 $ 72.000

3 $ 68.000

4 $ 34.000

19. Um equipamento pode ser usado por 5 anos ou substitudo antes desse prazo. Considerando um custo do capital de 10% a.a., e com os seguintes VPLs para cada uma das alternativas de substituio, calcular as anuidades uniformes equivalentes (AE) e determinar o perodo timo de substituio do equipamento.

Fluxo de caixa

Ano 0 $ 4.800

Ano 1 $ 200

Ano 2 $ 400

Ano 3 $ 800

Ano 4 $ 1.600

Ano 5 $ 3.200

Ano VPL

1 $ 2.000

2 $ 5.000

3 $ 7.000

4 $ 8.000

5 $ 10.000

Observao: Cada alternativa de substituio do equipamento (substituir no primeiro, no segundo,....., ou no quinto ano) mutuamente exclusiva em relao s outras. 22. Uma empresa de transportes planeja a renovao de sua frota de caminhes. Aps um estudo tcnico, chegou-se concluso de que somente as marcas Fiat, Ford, Honda e Toyota fabricam modelos 20. O fluxo de caixa de um projeto de plantao de eucaliptos para fabricao de papel e celulose funo do tempo: Ft = 10.000(1 + t) . O
B B P P

adequados a suas necessidades. O quadro a seguir mostra as diversas caractersticas operacionais e de custo dos caminhes dessas quatro marcas:
Marca Custo de aquisio do caminho $ 25.000 $ 28.000 $ 35.000 $ 33.000 Desempenho do caminho (km/litro de leo diesel ) 10 11 16 14 Custos de manuteno anual ($/ano) $ 3.000 $ 2.800 $ 2.300 $ 2.200 Vida til do caminho (anos) 5 6 8 7

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VPL do projeto com t anos de durao pode ser expresso por:


VPLt = Ft e-k t C
B B B B P P

onde: k = 5% a.a. (custo do capital); C = $ 15.000 (investimento inicial); t = tempo.

Fiat Ford Honda Toyota

Admita-se que cada caminho, independentemente da marca, rode em Determinar o tempo timo de corte das rvores, usando como critrio decisrio o mtodo do VPL. torno de 40.000 quilmetros por ano e que o custo do leo diesel seja constante e igual a $ 1 por litro. Considerando que o custo do capital da empresa de 20% a.a., determinar qual marca de caminho deve ser 21. O quadro a seguir mostra os fluxos de caixa de quatro projetos mutuamente exclusivos:
Fluxos de caixa
Ano 0 1 2 3 4 Vida til (anos) Projeto A $ 85.000 $ 40.000 $ 40.000 $ 40.000 $ 40.000 4 Projeto B $ 150.000 $ 78.000 $ 78.000 $ 78.000 $ 78.000 4 Projeto C $ 250.000 0 0 0 $ 700.000 4 Projeto D $ 378.000 $ 390.000 0 0 $ 150.000 4

escolhida. Desconsiderar impostos e valores residuais. 23. Uma indstria do setor de alumnio pretende investir em uma nova planta. Encomendou, ento, um estudo de mercado no qual foram recomendados trs possveis tamanhos de planta: planta A, que requer um investimento de $ 10 milhes; planta B, que requer investimento de $ 12 milhes; e planta C, que requer investimento de $ 18 milhes. O estudo de engenharia projetou uma vida til de 10 anos para a planta A, de 15 anos para a B, e de 18 anos para a C. De acordo com o estudo de viabilidade, os fluxos de caixa econmicos dependem do investimento requerido e da vida til da planta especfica, segundo a seguinte funo: FC(I,N) = 1.300.000 + 0,1 u I + 100.000 u N, onde FC refere-se ao fluxo de caixa anual (constante), I refere-se ao investimento requerido, e N vida til da planta especfica. Considerando um custo do capital de 20% a.a. e que

Admitindo que o custo do capital adequado para anlise econmica seja de 20% a.a., pede-se: a) estimar os seguintes indicadores de rentabilidade para cada projeto: VPL, TIR, relao custo-benefcio (B/C), payback (PB), anuidade uniforme equivalente (AE); b) selecionar a melhor alternativa usando o VPL e a AE; c) fazer uma anlise que mostre o processo de seleo entre as alternativas A e C, como funo do custo de oportunidade do capital.
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no haja impostos nem valor residual, determinar o tamanho da planta economicamente adequado.

24. Considere um custo de capital de 10% e admita que lhe sejam oferecidos os seguintes projetos:
Projeto A B Investimento em t =0 $ 100 $ 10.000 Fluxo em t=1 $ 60 $ 8.000 Fluxo em t=2 $ 60 $ 8.000

a) Considerando que os dois projetos sejam independentes, utilize o critrio da TIR e do VPL para analisar a viabilidade de ambos os projetos. b) Considerando os dois projetos como mutuamente exclusivos, utilize o critrio correto para identificar qual projeto deve ser escolhido. c) Na possibilidade de investir em um terceiro projeto, C, determine se este mais vantajoso do que o projeto que voc escolheu no item b.
Projeto C Investimento $ 10.000 Fluxo em t = 1 $ 6.000 Fluxo em t = 2 Fluxo em t = 3 $ 6.000 $ 6.000

25. Uma empresa analisa trs alternativas de investimento mutuamente exclusivas. Determinar a alternativa mais adequada considerando um custo do capital de 9% a.a. e as seguintes informaes:
Alternativa A B C Investimento lquido $ 480 $ 620 $ 750 Fluxo de caixa anual $ 113 $ 120 $ 142 Vida til (anos) 5 7 7 Valor de liquidao (valor residual ao trmino da vida til) $ 149 $ 140 $ 187

Oramento de Capital Estudos de Casos Caso 1 Empresa Produtora Base A administ rao d a Em presa Produ tora Base e st adq uirindo uma mquina exig ida po r um a operao e special. Esto sen do consideradas duas po ssibilidades. O s d ados ap resentados a seg uir foram pre parados para permitir a escolha de uma das duas alternativas. Custo da mquina Vida til estimada (an os; depreciao linear) Lucro Lquido Antes do IR Valor residual Alquota do IR Mquina A $ 120.000,00 8 $ 24.000,00 0 40% Mquina B $120.000,00 15 $ 16.800,00 0 40%

Caso 2 Companhia XYZ A Companhia XYZ est considerando a compra de uma de duas mquinas. Para poder fazer essa escolha, foram obtidos os seguintes dados:
Mquina A $ 26.563 $ 687 1.687 3.687 2.687 2.687 3.687 1.687 4.689 689 13.437 55 00 40% 40% Mquina B $ 26.563 $ 4.687

Voc recebeu instrues para realizar as seguintes anlises, supondo um custo de capital de 15%. a. Payback. b. Taxa Interna de Retorno. c. Valor Presente Lquido. d. Avalie os resultados.

Investimento inicial Lucro Lquido depois da Depreciao e do IR Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Total Vida til estimada (anos; depreciao linear) Valor residual estimado Alquota do IR Taxa mnima desejada de retorno = 16%

13.437

Pede-se: a. Calcule as entradas de caixa geradas por cada mquina. b. Avalie os investimentos pelo: payback, TIR e VPL. Faa uma anlise com base nesta avaliao.

Caso 3 Companhia Simons A admini strao da Companhia Simo ns deve substituir u ma mquina velha. Est sendo considerada a compra de u ma mquina que incorpore os ltimos ava nos t cnicos. T rs fornecedores concor rentes possu em mquinas que podero satisfazer as especificaes da administrao. Os dados levant ados at o momento em rela o a ca da da s tr s mquinas so os seguintes: Custo do novo ativo Valor da mquina usa da para tro ca pela nova Vida til estimada (anos; depreciao linear) Valor residual estimado Lucro Lquido Antes da Depreciao e do IR Mquina A $ 12.000 $ 1.000 5 $ 1.000 $ 4.500 Mquina B $ 14.600 $ 1.100 5 $ 1.500 $ 5.400 Mquina C $ 20.000 $ 1.200 5 $ 2.000 $ 8.100

A empresa utiliza o mtodo de depreciao constante para fins fiscais. A alquota do imposto de renda de 40%. Pede-se: a. Calcule as entradas de caixa geradas por cada mquina. b. Avalie os investimentos pelo: payback, TIR e VPL. Faa uma anlise com base nesta avaliao.

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